CUPRINS

INTRODUCERE ........................................................................................................................... 4 Cap 1. CRITERIILE CARE TREBUIESC NDEPLINITE DE CTRE UN STAT AFLAT N FAZA DE ADERARE LA UNIUNEA EUROPEAN DIN PERSPECTIVA ADOPTRII MONEDEI UNICE ............. 7 Cap 2. ANALIZA SITUAIEI ECONOMIEI ROMNETI DIN PERSPECTIVA ADERRII LA ZONA EURO........................................................................................................................................ 11 2.1. ROMNIA I CRITERIILE DE CONVERGEN: ETAPA DE DUP ACCEDEREA ROMNIEI LA UNIUNEA EUROPEAN ................................................................................................... 11 2.2. ETAPA PARTICIPRII ROMNIEI LA ERM II (Exchange Rate Mechanism II ) ................. 17 2.3. ETAPA ADOPTRII MONEDEI EURO.............................................................................. 18 Cap 3. ARGUMENTE PRO I CONTRA PENTRU ADOPTAREA MONEDEI EURO N ROMNIA DEPRINDERI DIN EXPERIENA ALTOR RI ............................................................................. 20 3.1. UNGARIA....................................................................................................................... 21 3.2. SLOVENIA ...................................................................................................................... 22 3.3. MALTA .......................................................................................................................... 23 3.4. CIPRU ............................................................................................................................ 23 3.5. SLOVACIA ...................................................................................................................... 24 3.6. ESTONIA ........................................................................................................................ 25 3.7 MONEDA EURO N ROMNIA ........................................................................................ 25 Cap 4. STRATEGIA PE TERMEN MEDIU PENTRU ADERAREA ROMNIEI LA MONEDA EURO .. 27 CONCLUZII ............................................................................................................................... 31 ANEXE......................................................................................................................................33 BIBLIOGRAFIE..........................................................................................................................38

INTRODUCERE
Calitatea de membru al Uniunii Europene, calitate pe care Romnia a dobndito prin intrarea n vigoare a Tratatului de aderare de la 1 ianuarie 2007, presupune pentru fiecare dintre state drepturi,dar i obligaii. Beneficiile integrrii n plan economic nu pot fi complete fr integrarea n Uniunea Monetar European, deziderat fa de care trebuie canalizate nu doar eforturi politice i sociale, ct mai ales economice. Pregtirea oricrui stat membru al Uniunii Europene pentru a ptrunde n zona EURO presupune i un susinut efort de modificare i adaptare a cadrului normativ. Este vorba nu doar de armonizare legislativ prin preluarea aquisului european, dar i de mbuntire cadrului normativ i instituional pentru pregtirea transferului de suveranitate n domeniul monetar. Lucrarea prezint n ansamblu, aspecte referitoare la aderarea rii noastre, la Uniunea Economic i Monetar, respectiv eforturile Romniei de a ndeplini criteriile de convergen nominal i real, n vederea intrrii n Zona Euro. n primul capitol al lucrrii, intitulat CRITERIILE CARE TREBUIESC NDEPLINITE DE CTRE UN STAT AFLAT N FAZA DE ADERARE LA UNIUNEA EUROPEAN DIN PERSPECTIVA ADOPTRII MONEDEI UNICE se are n vedere semnificaia convergenei economice i rolul acesteia n adoptarea monedei unice. Sunt prezentate pe scurt criteriile Tratatului de la Maastricht, corespunztoare convergenei nominale, dar i criteriile de convergen real, mai controversate datorit faptului c acestea nu sunt clar delimitate de nici un document. Criteriile monetare de convergen se refer la rata inflaiei, dobnda pe termen lung i rata de schimb. Cele trei criterii de convergen de natur monetar se sprijin, n primul rnd, pe inflaie, ceea ce denot scopul principal al armonizrii politicilor monetare, n scopul meninerii stabilitii preurilor. Criteriile bugetare de convergen se refer la deficite i datorie public, dar i la dreptul seniorial. Criteriile de convergen real privesc : gradul de deschidere al economie, ponderea comerului bilateral cu rile membre ale UE n totalul comerului exterior, structura economiei, criteriul cel mai sintetic, nivelul PIB / locuitor. Cel de-al doilea capitol se refer, aa cum sugereaz i numele, la ANALIZA SITUAIEI ECONOMIEI ROMNETI DIN PERSPECTIVA ADERRII LA ZONA EURO. Ne-am propus s realizm o analiz a modului n care Romnia ndeplinete n present criteriile de convergen. Abordarea participrii la ERM II, constituie o component deosebit de important a traiectoriei economiei romneti ctre integrarea deplin n Uniunea Economic i Monetar. Momentul intrrii n ERM II trebuie ales, nct un interval de doi ani de participare la acesta s fie suficient pentru satisfacerea criteriilor de convergen nominal.
5

Cel de-al treilea capitol intitulat ARGUMENTE PRO I CONTRA PENTRU ADOPTAREA MONEDEI EURO N ROMNIA DEPRINDERI DIN EXPERIENA ALTOR RI este dedicat trecerii la moneda euro a unor state membre a UE, precum i avantajelor i dezavantajelor adoptrii monedei euro n Romnia. n plus, ne-am propus s realizm o prezentare a dificultilor ntmpinate de Ungaria, ca urmare a tentativei de a atinge concomitent dou obiective conflictuale de politic monetar, n absena unei coordonri adecvate a mix-ului de politici economice adoptate. Ultimul capitol, cel de-al patrulea, intitulat STRATEGIA PE TERMEN MEDIU PENTRU ADERAREA ROMNIEI LA MONEDA EURO se refer la posibilitatea utilizrii unei alternative la trecerea prin ERM II. Sunt prezentate alternative privind orientarea i calibrarea politicii monetare, precum i cteva dintre prioritile convergenei reale, n vederea trecerii Romniei la moneda unic european. De asemenea, sunt aduse argumente pornind i de la experiena altor ri n favoarea stabilirii unui calendar privind adoptarea euro ca moned naional.

Cap 1. CRITERIILE CARE TREBUIESC NDEPLINITE DE CTRE UN STAT AFLAT N FAZA DE ADERARE LA UNIUNEA EUROPEAN DIN PERSPECTIVA ADOPTRII MONEDEI UNICE
Criteriile de convergen au drept scop asigurarea unor evoluii economice echilibrate n cadrul Uniunii Economice i Monetare, care s nu provoace tensiuni ntre statele membre. Pentru a se garanta faptul c numai statele care au atins stabilitatea monetar pot participa la euro, Tratatul de la Maastricht prevedea ca intrarea n etapa a III-a a UEM s poata fi fcut numai de state ale cror economii i politici economice vor converge n mod considerabil i durabil. Din acest punct de vedere se pot distinge convergena reala i convergena nominal. Convergena real se refer la apropierea nivelurilor de via n materie de venit i productivitate n cadrul unei zone sau atenuarea diferenelor structurale care influeneaz competitivitatea rii. Conform Tratatului de la Maastricht, convergena real ar desemna procesul de lunga durat al reducerii disparitilor , care constituie un obiectiv fundamental al Comunitii, facnd trimitere la nivelurile de dezvoltare economica i sociala. Cu toate acestea nu sunt delimitai clar indicatorii ce trebuie urmrii i n lipsa acestora putem considera c cele mai importante criterii de convergen real privesc : gradul de deschidere al economiei (exprimat prin ponderea pe care suma exporturilor i importurilor unei ri o are n PIB ), ponderea comerului bilateral cu rile membre ale UE n totalul comerului exterior, structura economiei ( exprimat prin ponderea pe care marile sectoare o au n crearea PIB : agricultura, industria, serviciile )i , criteriul cel mai sintetic, nivelul PIB / locuitor ( exprimat fie la cursul nominal, fie prin paritatea puterii de cumprare ) 1. Pe termen lung, nivelul PIB-urilor pe cap de locuitor n rile membre ale Uniunii s-au apropiat sensibil, rile mai puin dezvoltate nregistrnd o cretere mai rapid dect cele bogate. Totui, contribuia specific a procesului de integrare european la aceast convergen e departe de a fi evident: n cea mai mare parte a cazurilor, de fapt, apropierea nivelurilor de trai a fost mai pronunat nainte de aderare dect dup. La fel, evoluiile recente par s indice c o convergen nominal forat e nsoit de o ncetinire general a creterii, care nu favorizeaz recuperarea de ctre rile mai puin dezvoltate, chiar dac o cretere considerabil a transferurilor cu titlu de fonduri structurale a putut avea efecte benefice. Iniial, Tratatul de la Maastricht nu face referire la criteriile de convergen real, probabil datorit faptului c, pn la nceputul anilor 90, Uniunea European a fost un club al rilor dezvoltate economic. n ultimii ani, att Comisia European, ct
1

Mugur Isrescu, ROMNIA : DRUMUL CTRE EURO , 2004, pag. 12

i Banca Central European au avertizat asupra riscurilor adoptrii precipitate a monedei euro de o ar a crei convergen real cu structurile economice ale statelor vest europene este insuficient. Convergena nominal privete evoluia variabilelor de costuri i preuri i a determinanilor lor profunzi (rata dobnzilor, cursul de schimb, deficitul bugetar, datoria public), iar aceste criterii sunt nscrise n Tratatul de la Maastricht. Acestea se refer la 4 piloni principali i anume : 1. evoluia preurilor : articolul 1 al Protocolului privind criteriile de convergen menionate n articolul 121 din tratat precizeaz c "Criteriul stabilitii preurilor, menionat la articolul 121 alineatul (1) prima liniu din tratat nseamn c un stat membru are o stabilitate durabil a nivelului preurilor i o rat medie a inflaiei, n cursul unei perioade de un an naintea examinrii, care nu poate depi cu mai mult de 1,5% rata inflaiei a cel mult trei state membre care au nregistrat cele mai bune rezultate n domeniul stabilitii preurilor. Inflaia se calculeaz cu ajutorul indicelui preurilor de consum pe o baz comparabil, innd seama de diferenele dintre definiiile naionale 2. n ceea ce privete rata medie a inflaiei, n cursul unei perioade de un an naintea examinrii, rata inflaiei este calculat pe baza creterii nregistrate de ultima medie anual disponibil a indexului armonizat al preurilor de consum (IAPC) comparativ cu media anual anterioar. Sintagma cel mult trei state membre care au nregistrat cele mai bune rezultate n domeniul stabilitii preurilor utilizat pentru definirea valorii de referin se aplic utiliznd media aritmetic neponderat a ratei inflaiei nregistrat n cele trei ri cu cele mai mici rate ale inflaiei, dat fiind c aceste rate sunt compatibile cu stabilitatea preurilor. 2. evoluia finanelor publice : articolul 2 al Protocolului privind criteriile de convergen menionat n articolul 121 al tratatului stipuleaz faptul c acest criteriu presupune c n momentul examinrii, un stat membru nu face obiectul unei decizii a Consiliului menionat la articolul 104 alineatul (6) din tratat, privind existena unui deficit excesiv n statul membru respectiv. Articolul 104 stabilete procedura privind deficitele excesive. Conform prevederilor articolului 104 alineatele (2) i (3), Comisia European are obligaia s ntocmeasc un raport n cazul n care un stat membru UE nu ndeplinete cerinele n materie de disciplin bugetar, mai ales dac: 1. raportul dintre deficitul public planificat sau realizat i produsul intern brut depete o valoare de referin (stabilit la 3% din PIB n Protocolul privind procedura referitoare la deficitele excesive), cu excepia situaiei n care: o raportul a fost diminuat n mod considerabil i constant i atinge un nivel apropiat de valoarea de referin; sau o depirea valorii de referin a fost doar excepional i temporar i respectivul raport rmne apropiat de valoarea de referin;

http://www.ecb.europa.eu/ecb/orga/escb/html/convergence-criteria.ro.html

2. raportul dintre datoria public i produsul intern brut depete o valoare de referin (stabilit la 60% din PIB n Protocolul privind procedura referitoare la deficitele excesive), cu excepia situaiei n care acest raport scade suficient i se apropie de valoarea de referin ntr-un ritm satisfctor. 3.evoluia cursului de schimb : articolul 3 al Protocolului privind criteriile de convergen menionate n articolul 121 alineatul (1) din tratat menioneaz c: "criteriul de participare la mecanismul ratei de schimb al Sistemului Monetar European, menionat la articolul 121 alineatul (1) a treia liniu din tratat, nseamn c un stat membru a respectat marjele normale de fluctuaie prevzute de mecanismul ratei de schimb al Sistemului Monetar European, fr s cunoasc tensiuni grave cel puin pe parcursul ultimilor doi ani dinaintea examinrii. n special, statul membru nu a devalorizat din proprie iniiativ rata de schimb central bilateral a monedei sale fa de moneda unui alt stat membru n aceeai perioad. n raportul din noiembrie 1995 intitulat Progresul pe calea convergenei, Institutul Monetar European a recunoscut faptul c la momentul elaborrii tratatului, limitele normale de fluctuaie se situau la 2,25% n jurul paritilor centrale bilaterale, n timp ce o band de fluctuaie de 6% reprezenta o derogare de la norme. n august 1993, s-a luat decizia de a lrgi limitele de fluctuaie pn la 15%, iar interpretarea criteriului, n mod deosebit a conceptului limite normale de fluctuaie, a devenit mai puin clar. 4.evoluia ratei dobnzii pe termen lung : articolul 4 al Protocolului privind criteriile de convergen menionate n articolul 121 din tratat menioneaz urmtoarele: criteriul de convergen al ratelor dobnzilor menionat la articolul 121 alineatul (1) a patra liniu din tratat, n cursul unei perioade de un an naintea examinrii, nseamn c un stat membru a avut o rat a dobnzii nominal medie pe termen lung care nu poate depi cu mai mult de 2% pe aceea a cel mult trei state membre care au nregistrat cele mai bune rezultate n domeniul stabilitii preurilor. Ratele dobnzilor sunt calculate pe baza obligaiunilor de stat pe termen lung sau a unor titluri comparabile, innd seama de diferenele dintre definiiile naionale. n ceea ce privete rata medie nominal a dobnzii pe termen lung nregistrat pe o perioad de un an nainte de momentul examinrii, rata dobnzii pe termen lung a fost calculat ca medie aritmetic a ultimelor 12 luni pentru care exist date privind indicele armonizat al preurilor de consum. Sintagma cel mult trei state membre care au obinut cele mai bune rezultate n domeniul stabilitii preurilor care este utilizat pentru definirea valorii de referin a fost aplicat prin utilizarea unei medii aritmetice neponderate a ratelor dobnzilor pe termen lung ale celor trei ri care au nregistrat cele mai mici rate ale inflaiei. Ratele dobnzilor au fost calculate pe baza ratelor dobnzilor armonizate pe termen lung, care au fost stabilite n scopul evalurii gradului de convergen. De asemenea se stipuleaz necesitatea armonizrii legislaiei naionale cu acquis-ul comunitar i participarea anterioar la Sistemul Monetar European II pentru cel puin 2 ani.
9

Totui se pune problema dac aderarea la zona euro s-ar putea realiza i n cazul ndeplinirii majoritii cerinelor, ns cu unele minusuri, dat fiind faptul c majoritatea statelor care aspir la adoptarea monedei unice nu sunt comparabile cu rile din vestul Europei n ceea ce privete dezvoltarea economic. Rspunsul este dat de Teoria Zonelor Monetare Optime care precizeaz c statele dintr-un grup pot ctiga reciproc din deinerea unei monede commune doar atunci cnd structurile lor economice sunt similar i cnd nu exist riscul ca ocuri esimetrice s loveasc numai unele dintre aceste ri 3. Astfel, politica monetar elaborat de Banca Central European se adreseaz unui grup de economii presupus omogene, fr a particulariza. Este de la sine nteles c rile mai puin avansate, dar care aspir la zona euro, nu pot abandona propria politic monetar i implicit moneda naional, att timp ct exist riscul apariiei unei asimetrii economice, ntruct obiectivul final este culegerea beneficiile ataate opiunii adoptrii euro. Adoptarea rapid a euro i-ar ajuta pe cei care au datorii mari n euro, dar au venituri n monedele rilor care aspir la intrarea n zona euro. Grbirea adoptrii euro are ns costuri, care s-ar putea s fie mai mari dect beneficiile date de eliminarea riscului valutar 4. De aceea problema convergenei reale este cel puin la fel de stringent ca i aceea a convergenei nominale.

3 4

Mugur Isrescu, ROMNIA : DRUMUL CTRE EURO , 2004, pag. 13 Lucian Croitoru, Adoptarea euro nu poate fi forat, interviu acordat publicaiei Business Standard, n data de 30 iunie 2009

10

Cap 2. ANALIZA SITUAIEI ECONOMIEI ROMNETI DIN PERSPECTIVA ADERRII LA ZONA EURO
Introducerea monedei euro presupune pregtiri de durat, sub atenta monitorizare a instituiilor europene responsabile cu acest demers. Ca atare, Comisia European ntocmete rapoarte periodice cu privire la stadiul pregtirilor legate de introducerea monedei unice pentru fiecare din statele membre care nu fac parte din zona euro, precum i pentru statele n curs de aderare. Ca atare, conform Tratatului CE, un stat membru poate s adopte moneda Euro dac dovedete c ndeplinete condiiile de convergen nominal i pe cele de convergen real, dup ce face parte pentru o perioad de cel puin doi ani din Mecanismul Ratei de Schimb 2, sau poate s rman stat membru cu statut de derogare. Un stat membru cruia i se aplic o derogare este,conform articolului 122 al Tratatului, exclus de la drepturile i obligaiile aferente Sistemului European al Bncilor Centrale . Strauss-Kahn (directorul general FMI ) spune c rile din Uniunea European nu sunt obligate s adopte euro ct mai repede, "dar sunt obligate s adopte euro" 5. n opinia directorului FMI, majorarea deficitelor i a gradului de ndatorare ale guvernelor au fost necesare n perioada de criz, dar pe viitor autoritile trebuie s se confrunte cu problema reducerii datoriilor. El a comparat situaia cu un incendiu n care copiii au rmas n cas i singura decizie este s torni mult ap. "La sfrit i -ai salvat copiii, dar peste tot este plin de ap i trebuie s accepi asta. Guvernele trebuie s se confrunte cu problema creterii ndatorrii, de aceea noi insistm astzi pe limitarea deficitelor n viitor", a spus Strauss-Kahn.

2.1. ROMNIA I CRITERIILE DE CONVERGEN: ETAPA DE DUP ACCEDEREA ROMNIEI LA UNIUNEA EUROPEAN

Adoptarea de ctre Romnia a monedei euro la momentul propus (2014, modificat recent n 2015) prin Programul de convergen, pe care ara noastr l-a naintat Comisiei Europene la nceputul anului 2007, depinde de ndeplinirea concomitent a criteriilor de convergen nominal i a criteriilor de convergen
5

www.mediafax.ro eful FMI: Romnia ar putea amna adoptarea euro, dar trebuie s i fac temele, Bucureti, 30 martie 2010

11

juridic. Dintre criteriile de convergen nominal, Romnia continu s ndeplineasc criteriul privind sustenabilitatea poziiei fiscale (care se refer la ponderea deficitului fiscal i a datoriei publice n PIB), n timp ce evaluarea crite riului referitor la stabilitatea cursului de schimb nu poate fi realizat cu acuratee, att timp ct leul nu particip la Mecanismul Cursului de Schimb II (ERM II). n anul 2009 progresul procesului de pregtire a economiei romneti pentru adoptarea monedei unice a fost afectat de propagarea efectelor crizei economice i financiare internaionale. Stadiul n care s-a aflat economia romneasc n anul 2009 i n luna martie 2010 n ceea ce privete ndeplinirea criteriilor de convergen nominal este sintetizat n tabelul urmtor conform Raportului de convergen pentru anul 2009 elaborat de BNR, completat cu date aprute ulterior : Tabel 1 : Convergena nominal CRITERII MAASTRICH <1,5% peste media celor mai performani 3 membri UE sub 3 la sut sub 60 la sut 2009 5,6 (criteriul: 1,1) 8,3 23,7 2010 5,0 (criteriul: 1,0) 6,5 30,8%

Rata inflaiei (IAPC) 6 (procente, medie anual) Deficitul bugetului consolidat (procente n PIB) Datoria public (procente n PIB) Cursul de schimb fa de euro (apreciere/depreciere procentual maxim pe doi ani) Ratele dobnzilor pe termen lung (procente pe an, medie anual_)

+/- 15 la sut

+1,6/-18,7

+4,5/-19,3

<2% peste media celor 9,7 mai (criteriul: performani 3 membri 6,0) UE din punct de vedere al criteriului ratei infla_iei Sursa : Raport Anual BNR 2009, cu completri

9,4 (criteriul: 6,0)

Analiza retrospectiv pe o perioad mai ndelungat arat c, n Romnia, inflaia msurat prin preurile de consum s-a poziionat pe un trend clar descendent, dar a rmas totui ridicat, la o valoare medie de aproximativ 5,6% n anul 2009. Evoluia inflaiei pe parcursul ultimului deceniu trebuie analizat n contextual unei creteri robuste a PIB pn la jumtatea anului 2008, urmat de un declin puternic al activitii economice. Majorarea ctigurilor salariale a depit dinamica
6

IAPC = indicele armonizat al preurilor de consum

12

productivitii, ceea ce a alimentat creterea costului unitar cu fora de munc i presiunile de supranclzire, conducnd la erodarea competitivitii. n cursul anului 2008 ns, tendina observat la nivelul inflaiei IAPC s-a inversat, n principal datorit scderii preurilor alimentelor i energiei, urmat de un declin puternic al activitii economice ncepnd cu finele anului 2008. Analiznd evoluiile recente, inflaia IAPC s-a accelerat la finele anului 2009, urcnd pn la 5,2% n luna ianuarie 2010 i ulterior scznd la 4,2% n luna martie 2010. Aceast cretere temporar s-a datorat ndeosebi majorrii accizelor la produsele din tutun. n pofida declinului semnificativ al activitii economice, inflaia a avut un caracter deosebit de persistent, reflectnd rigiditile marcante pe piaa bunurilor i serviciilor i pe cea a forei de munc, precum i creterea puternic, dei ntr-un ritm mai lent, a costului unitar cu fora de munc 7. n anul curent, dup ultimele studii Romnia prezint cea mai mare inflaie dintre toate stalele UE, rata anual a inflaiei a crescut de la 7,6% n februarie pn la 8,01%, nivelul maxim nregistrat dup luna august 2008 8. Banca Naional a Romniei a revizuit n urcare prognoza de inflaie pentru 2011 de la 3,6% la 5,1%, iar pe cea de anul viitor de la 3,2% la 3,6%, a anunat guvernatorul BNR, Mugur Isrescu. Amintim c Banca Central s-a ncadrat n inta de inflaie doar n 2006. n prezent, Romnia face obiectul unei decizii a Consiliului UE privind existena deficitului excesiv i anume recomandnd remedierea situaiei bugetare pn n anul 2011, iar n februarie 2010 acest termen a fost prelungit pn n anul 2012. Astfel, Romnia trebuie s ntreprind n perioada 2010-2012 o consolidare fiscal de cel puin 1,75% din PIB pe an. n anul 2009, Romnia a nregistrat un deficit bugetar de 8,3% din PIB, valoare mult superioar celei de referin de 3%. Ponderea datoriei publice brute n PIB s-a situat la 23,7%, fiind net inferioar valorii de referin de 60%. Totui, este preocupant ritmul rapid de cretere a ponderii datoriei publice n PIB (cu circa 10 puncte procentuale ntr-un singur an), care, n absena unor msuri proactive de reducere sustenabil a deficitelor bugetare, poate compromite n civa ani i ncadrarea n acest criteriu. Pentru demararea procesului de corectare a deficitului bugetar, acordul standby ncheiat cu FMI prevede elaborarea i implementarea a trei acte legislative, care vizeaz salarizarea unitar a personalului bugetar, reforma pilonului I al sistemului de pensii i ntrirea responsabilitii fiscale9. Totui, n adoptarea acestora s-au nregistrat ntrzieri semnificative: legea salarizrii unitare a personalului pltit din fonduri publice a fost adoptat n septembrie 2009, dar necesit amendamente i stabilirea unor noi grile,iar legea responsabilitii fiscale a intrat n vigoare n martie 2010. Dei guvernul a impus o ngheare a numrului de posturi i a salariilor personalului bugetar, sunt necesare msuri suplimentare n vederea reducerii mai accelerate a deficitului bugetar.

7 8

Raport de convergen mai 2010 Banca Central European www.money.ro, BNR a majorat prognoza de inflaie pentru 2011 la 5,1%, 05 mai 2011 9 Raport anual 2009 Banca Central a Romniei

13

Romnia ar trebui s limiteze deficitul la 4,4% n 2011 i la 3,1% n 2012, i cum cheltuielile sunt greu de redus, se acioneaz n direcia mririi ncasrilor. Pe fondul majorrii TVA, anul trecut Ministerul Finanelor a strns cu 34,3% la buget, adic cu 2% mai mult dect n 2009 10. Leul a consemnat o depreciere substanial n raport cu euro n intervalul cuprins ntre jumtatea anului 2008 i primele luni ale anului 2009, pentru ca ulterior s se redreseze uor. Acordul multilateral de finanare extern derulat sub coordonarea UE i FMI a contribuit, n ultima parte a lunii martie 2009, la atenuarea presiunilor de depreciere resimite de moneda romneasc. Cursul de schimb al leului fa de euro a cunoscut un grad nalt de volatilitate pn n primele luni ale anului 2009, apoi aceasta s-a diminuat, iar diferenialele de dobnd pe termen scurt fa de rata dobnzii EURIBOR la trei luni s-au meninut la un nivel ridicat (aproximativ 9,1 puncte procentuale) pe parcursul ultimilor doi ani. n luna martie 2010, cursul de schimb real al leului romnesc a depit uor mediile istorice corespunztoare din ultimii zece ani. Romnia a nregistrat o majorare treptat a deficitului contului curent i de capital al balanei de pli, a crui pondere n PIB a sporit de la 3,1% n anul 2002 pn la niveluri foarte ridicate, de 12,8% din PIB, n anul 2007. Din perspectiva respectrii criteriilor de convergen nominal, ntruct moneda naional nu particip, deocamdat, la ERM II, nu a fost definit o paritate central n raport cu care s poat fi apreciat ncadrarea fluctuaiilor cursului de schimb n banda de 15%. Cu toate acestea, poziia fa de acest criteriu poate fi apreciat pe baza metodei de calcul utilizate de BCE n rapoartele de convergen, i anume calcularea deviaiei procentuale maxime pentru o perioad de doi ani a cursului de schimb zilnic n raport cu euro fa de nivelul mediu din luna care precede acest interval. Astfel, ca urmare a escaladrii presiunilor n sensul deprecierii leului n trimestrul IV 2008 i trimestrul I 2009, valoarea maxim a deviaiilor a depit limita inferioar a intervalului de fluctuaie acceptat. n perioada aprilie 2009 martie 2010, ratele dobnzilor pe termen lung s-au situat, n medie, la 9,4%, valoare net superioar celei de referin corespunztoare criteriului de convergen privind ratele dobnzilor. n ultimii ani, ratele dobnzilor pe termen lung din Romnia au cunoscut o cretere accentuat n contextul unor niveluri ridicate ale aversiunii investitorilor fa de risc i al incertitudinilor referitoare la perspectivele economiei. Recent, aceti indicatori s-au nscris pe un trend descresctor, dar au continuat s se plaseze la niveluri relativ nalte, iar rata dobnzii pe termen lung asociat obligaiunilor emise de statul romn a fost de 7,1% n luna martie 2010. Creterea cu 2 puncte procentuale fa de nivelul corespunztor anului precedent (7,7% n 2008) a reflectat necesitile sporite de finanare a deficitului bugetar. Relevana actual a raportrii la acest criteriu este mai redus, n condiiile n care n 2009 a avut loc o singur emisiune de obligaiuni cu scadena de 5 ani i nici o emisiune cu scadena de 10 ani. n vederea intrrii n cea de-a doua etap (n ERM II), se are n vedere i ndeplinirea unor criterii de convergen real, care, dei nu sunt menionate expres n
10

www.money.ro, Mihai Banita, A rmas 2015. Cum trecem noi la Euro, 02 mai 2011

14

Tratatul de la Maastricht, au un coninut predictiv ridicat privind succesul acestui demers. ndeplinirea criteriilor de convergen real asigur un grad nalt de coeziune a economiilor rilor membre ale unei uniuni monetare. Principalele criterii avute n vedere sunt: nivelul real al PIB/locuitor ( Anexa nr. 1), structura sectorial( Anexa nr. 2) i gradul de deschidere a economiei, respectiv ponderea comerului cu UE n total comer exterior (Anexa Nr. 4 ). n anul 2009 Romnia s-a situat pe penultimul loc din Uniunea European dup valoarea Produsului Intern Brut (PIB) pe cap de locuitor, cu 45% din media UE, fiind urmat doar de Bulgaria 11. Economia Romniei a intrat n recesiune n trimestrul al treilea din 2008, odat cu scderea Produsului Intern Brut cu 0,1%12. ncepnd de atunci, PIB-ul a nregistrat scderi n fiecare trimestru, exceptnd creterea uoar, de 0,1%, din trimestrul al treilea din 200913. n mai 2010, economia subteran era estimat la un nivel de 35%-40% din PIB14. Evaziunea fiscal din industria alimentar se ridic la 7-8 miliarde euro anual, iar alte dou miliarde de euro se pierd prin evaziunea cu tutun, alcool i produse petroliere15. Valoarea Produsului Intern Brut (PIB) pe cap de locuitor va ajunge la nivelul din 2008 abia n 2013-2014, potrivit estimrilor agentiei de rating Coface, care a prognozat o cretere economic de 1,5% n 2011, fa de o scdere de 1,9% anul trecut, i o inflaie de 5,2%, peste inta bncii centrale, potrivit Mediafax 16. n structura sectorial a PIB, se observ c agricultura joac un rol mult prea mare (aproximativ 7% ) de aproape 7 ori mai mai mare dect n cazul rilor central europene. Circa trei milioane de romni lucreaz n agricultur, aproximativ 30% din totalul persoanelor ocupate (august 2009), comparativ cu doar 4-5 procente n rile occidentale 17. Agricultura Romniei este departe de ceea ce se practic n Europa atat ca producie, ct i ca tehnologie. Produsele made in Romnia sunt prezente n cantiti mici pe piaa extern, n timp ce importurile cresc de la an la an, fostul grnar al Europei n perioada interbelic devenind un importator net, pe anumite segemente exemplele cele mai concludente sunt carnea, fructele i legumele 18. De asemenea se constat o relativ subdezvoltare a serviciilor, care contribuie cu mai 20% mai puin la PIB dect n cazul celorlalte ri ale Uniunii Europene. Motivele pentru care aceste dicrepane sunt de natur structural, profunde, i nu vor putea fi soluionate fr o voin politic ferm. n primul rnd, n ceea ce
11

Top ri din UE dup valoarea puterii de cumparare. Vezi pe ce loc se claseaza Romnia, 22 Iunie 2010, disponibil on-line la www.wall-street.ro 12 Popa, BNR: Revenirea pe cretere a economiei, n a doua parte din 2011, 9 August 2010, disponibil on-line la www.wall-street.ro 13 Top prognoze de scdere economica. Ct timp mai rmne Romnia n recesiune?, 12 Iulie 2010, disponibil on-line la www.wall-stret.ro 14 Record absolut: economia subteran a ajuns la 40% din PIB, 18 Mai 2010, disponibil on -line la www.financiarul.com 15 Idem 14 16 Studiu: abia n 2013-2014 Romnia va avea un PIB/locuitor ca n 2008, 20 ianuarie 2011, disponibil on line la www.dailybusiness.ro 17 ranul romn fa-n fa cu reaciunea comasrii terenurilor,28 august 2009, disponibil on-line la www.standard.ro 18 Agricultura starea de fapt, 06 octombrie 2006, disponibil on -line la www.standard.money.ro

15

privete agricultura, n ultimul deceniu al secolulul XX, n Romnia ea a fost folosit masiv ca tampon mpotriva creterii omajului. Aa se explic faptul c ara noastr are una dintre cele mai reduse rate al omajului din zon, dar este i singura n care n ultimul deceniu s-a nregistrat un flux net dinspre urban spre rural. n al doilea rnd , ca urmare a retrocedrii terenurilor, s-a ajuns la o situaie n care marea majoritate a gospodriilor ( peste 80%) dein suprafee de teren mici (mai puin de 5 ha ), pe care se poate practica doar o agricultur de subzisten. [] n al treilea rnd , mediul rural romnesc sufer datorit dotrii precare cu cea mai elementar infrastructur (drumuri asfaltate i canalizare ), rezultat al unor decenii ntregi de ignorare de ctre diferite regimuri, doar electrificarea satelor acoperind o proporie satisfctoare. Lipsa infrastructurii elementare face problematic dezvoltarea serviciilor n mediul rural. De fapt, economia Romniei are un aspect dual, care se accentueaz cu fiecare an : sector urban, dominat de paradigma industrial a secolului XX i cu vagi elemente de modernitate, respectiv un sector rural cantonat ntr-o economie a secolului al XIXlea 19. Romnia a avut un grad mediu de deschidere a economiei de 67,4% n 2009, cunoscnd o scdere de aproximativ 5% fa de 2008. Se poate aprecia c n anii urmtori ponderile exporturilor i importurilor n PIB vor continua s creasc, iar Romnia va avea o economie asemntoare cu cea a rilor de mrime mijlocie sau mic din UE din punct de vedere al gradului de deschidere al economiei. ns i aici apare o problem i anume structura comerului cu rile UE. Dac Ungaria se bazeaz pe exportul de autovehicule, bunuri electrocasnice i tehnic de calcul, comerul extern al Romniei const n mare parte n produse cu grad redus de prelucrare ( confecii, mobilier, produse metalurgice ). Gradul de deschidere al Romniei este evideniat de urmtorul tabel : Tabel 2: Gradul de deschidere a economiei Romaniei

Dupa aderarea la UE, schimburile comerciale ale Romniei cu rile membre a crescut spectaculos. Astfel, dac n 2006, valoarea acestor schimburi era de 43

19

Mugur Isrescu, ROMNIA : DRUMUL CTRE EURO, prezentare la Conferina organizat de Colegiul Academic al Universitii Babe Bolyai,2007

16

miliarde euro, n 2008, la doar 2 ani de la aderare, cifra a crescut cu 47%, ajungnd la 63 miliarde euro 20. De aceasta cretere ns au beneficiat n principal importatorii i secundar exportatorii, ceea ce nseamn c Romnia a fost mai mult pia de desfacere dect productor de bunuri i servicii. ntre ianuarie 2007 i august 2009, totalul exporturilor n rile comunitare a fost de 58.5 miliarde euro, n timp ce totalul importurilor a fost de 92.8 miliarde euro, de unde rezult un deficit comercial ( Anexa nr. 3) n relaia cu UE de peste 34 miliarde euro n mai puin de trei ani. n concluzie, vom converge dac vom reui s identificm corect factorii cu rol important pentru convergen i dac prin politici le vom crea loc de aciune.ntre aceti factori, economisirea joac un rol important. Obiectivele convergenei reale fac necesar creterea capacitii de economisire intern 21. Aceast afirmaie este sprijinit de faptul c rile cu rate ridicate de convergen au rate relativ mari de economisire. Investiiile pot fi finanate att prin economisire intern, ct i extern, dar utilizarea excesiv a finanrii externe nu este sustenabil pe termen lung. Experiena foarte recent a Romniei confirm acest lucru. Astfel, pe termen mediulung, convergena depinde de un echilibru bun ntre economisirea intern i cea extern.

2.2. ETAPA PARTICIPRII ROMNIEI LA ERM II (Exchange Rate Mechanism II )

nainte de a fi primit n zona euro, Romnia trebuie s participe timp de 2 ani la ERM II. Astfel, conform ultimelor date furnizate de BNR, de la 1 ianuarie 2013, leul trebuie s fie o moned stabil care s nu fluctueze mai mult de +/- 15% fa de euro. Oportunitatea participrii n ERM II a rilor aspirante la integrarea n zona euro este pus tot mai frecvent n discuie n literature economic recent. Un prim dezavantaj observant este faptul c rile candidate i asum costuri considerabile pentru a respecta criteriile referitoare la inflaie i la cursul de schimb. Astfel, dup trecerea celor doi ani n care participanii la ERM II i demonstreaz capacitatea de a menine cursul de schimb n interiorul benzii de fluctuaie fr a fi necesare intervenii majore pentru contracararea unor tensiuni severe, ara respectiv devine membru UEM, iar reputaia ctigat nu mai poate fi valorificat 22. La acestea se adaug i utilizarea excesiv a politicii de curs pentru asigurarea dezinflaiei impuse de criteriul de la Maastrich poate conduce la un nivel de apreciere
20

Aderarea la Uniunea Europeana a transformat Romania in piata de desfacere pentru produsele Made in UE, 13 octombrie 2009, disponibil on-line la www. gandeste.org
21

Lucian Croitoru, Putem accelera convergena real a economiei romneti cu economia UE?, Business Standard, 6 octombrie 2009, disponibil on -line pe www.bnr.ro 22 Mugur Isrescu, ROMNIA : DRUMUL CTRE EURO, prezentare la Conferina organizat de Colegiul Academic al Universitii Babe Bolyai,2007

17

nesustenabil, cu efecte negative asupra competitivitii sectoarelor supuse concurenei externe, la supraevaluarea paritii la care se va convertirea n euro sau chiar la colapsul cursului de schimb naintea aderrii la UEM ( Kopits, 1999, Rostowski, 2002 n Mugur Isrescu, ROMNIA : DRUMUL CTRE EURO, 2004). n consecin, intrarea n ERM II trebuie precedat de atingerea unui nivel ridicat de convergen, respectiv de progresul consistent al reformelor structurale, de un proces de consolidare fiscal i de o politic responsabil a veniturilor. Acest fapt este demonstrat de experienele anterioare ale Greciei i experiena recent a Ungariei, care ntmpin dificulti economice i monetare. Comisia European i Banca Central European invoc o serie de argumente n favoarea meninerii obligativitii participrii la ERM II a rilor aspirante la integrarea n zona euro. Astfel, se consider c ERM II implic un mix coerent de politici economice, sprijin stabilizarea macroeconomic i catalizeaz reformele structurale. Prin anunarea paritii centrale fixe a cursului de schimb i a lrgimii benzii de fluctuaie a acestuia, ERM II asigur ghidarea participanilor pe piaa valutar, ceea ce ntrete stabilitatea cursului de schimb i contribuie la limitarea nivelului i volatilitii inflaiei 23. n viziunea BNR, este esenial ca perioada premergtoare intrrii n ERM II s fie utilizat de autoriti n scopurile menionate i s nu fie interpretat drept un rgaz pentru amnarea unor ajustri potenial dureroase.

2.3. ETAPA ADOPTRII MONEDEI EURO

Dup ce, att Comisia European, ct i BCE vor confirma ndeplinirea criteriilor de convergen de ctre Romnia, Consiliul UE va adopta o decizie potrivit creia Romnia se poate altura zonei euro, moment din care se abrog derogarea cu privire la statutul Romniei n calitate de ar membr a UE. La propunerea Comisiei Europene i dup consultarea BCE, Consiliul UE va adopta un curs de schimb fix i irevocabil dintre leu i euro. Odat cu trecerea la euro, Banca Naional a Romniei va face parte din Eurosistem, transfernd acestuia responsabilitatea adoptrii politicii monetare. Evenimente recente au determinat ca Planul de convergen, document revizuit anual i transmis la Bruxelles dup aprobarea de ctre Guvern, s nu mai conin nici o meniune explicit privind adoptarea euro, rezumndu-se la a preciza c intrarea Romniei n ERM-II (etap premergtoare adoptrii euro) se va produce n perspectiva anilor 2013-2014. (Sursa: Agerpres, Mediafax). Reprezentantul Romniei la FMI, Mihai Tnsescu, a declarat mari c amnarea aderarii la euro este "corect", deoarece economia trebuie s se restructureze i s devin competitiv, dar c procesul adoptrii monedei europene trebuie s continue. Lui Tnsescu i s-au prezentat apoi opiniile unor state care vor s se retraga din zona
23

Idem 22

18

euro, fiind ntrebat dac n acest context mai este benefic pentru ara noastr s renune la moneda naional. "E o discuie ampl. Dar atta vreme, pn n momentul de fa, ri foarte puternic ancorate n zona euro, ca Frana i Germania, susin n continuare moneda unic european, eu cred c acest proces al integrrii inclusiv a Romniei n zona euro trebuie s fie un proces care s continue", a mai spus reprezentantul Romniei la FMI. "Este un pas nainte (aderarea la euro). Atta vreme ct Romnia este membr a UE, n mod categoric trebuie s fie i membr a Uniunii Monetare Europene. Sigur c acest lucru incumb un proces profund. Este un proces care duce la o restructurare economic, la o cretere de competitivitate. Vedem ce se ntampl n ri ca Portugalia sau Grecia, a cror competitivitate a fost n urma altor ri membre ale zonei euro, iar acum au probleme. De aceea, Romnia trebuie sa nvete din aceste lecii i s trag concluziile de rigoare. O pregtire foarte atent a acestui proces este absolut necesar pentru ca atunci cand va veni momentul aderrii la zona euro, acest moment s prind economia romneasc i pe romni capabili s fac fa acestei provocari", a conchis Mihai Tnsescu 24.

24

http://www.epochtimes-romania.com/articles/2011/04/article_109009.html

19

Cap 3. ARGUMENTE PRO I CONTRA PENTRU ADOPTAREA MONEDEI EURO N ROMNIA DEPRINDERI DIN EXPERIENA ALTOR RI
n ultimii ani, Comisia European i Banca Central European au nceput s fie mai clare n descifrarea mesajelor, destul de ambigue, cuprinse n tratatele europene. O interpretare a acestor poziii este util din perspectiva alegerii unei traiectorii optime a economiei romneti ctre intrarea n zona euro. Un prim aspect se refer la rspunderea fiecrui stat candidat n elaborarea unei strategii proprii. Dei se prevede c, dup momentul aderrii la UE, politicile monetare i de curs de schimb ale fiecrui stat devin obiect al interesului comun, tot la fel de clar se specific faptul c alegerea strategiei monetare i de curs de schimb dup aderarea la UE constituie, n primul rnd, o responsabilitate i o prerogativ a statului membru respectiv25. Un alt aspect, ce deriv din cel anterior, este acela c se ateapt ca autoritile fiecrui stat s nu ia decizii unilaterale, nepuse de acord cu Comisia European i cu Banca Central European, de tipul euroizrii. Exist nelegerea comun c toate rile, inclusiv cele care n acest moment practic un sistem de tip consiliu monetar (Bulgaria, Estonia i Lituania), trebuie s participe cel puin doi ani n ERM II nainte de momentul evalurii stadiului de ndeplinire a criteriilor de convergen nominal. Un al treilea aspect important este accentul din ce n ce mai mare care se pune pe ndeplinirea criteriilor de convergen real nainte de adoptarea euro. n acest sens, Comisia European i Banca Central European recomand o temporizare a procesului, pe de o parte prin amnarea intrrii n ERM II, iar pe de alt parte prin petrecerea n interiorul acestui mecanism a unui numr mai mare de ani dect cel minim stipulat, n scopul unei mai bune pregtiri att din punct de vedere al criteriilor nominale, ct i al celor reale. n acelai timp, trebuie precizat faptul c mecanismul ERM II conine, prin construcia sa, dou obiective conflictuale: 1. pe de o parte, stabilitatea cursului de schimb; 2. pe de alt parte, necesitatea atingerii unor rate sczute ale inflaiei. n continuare vom descrie experienele unor ri, pentru a vedea cum interacioneaz aceste dou obiective (cel mai bine se poate observa n cazul Ungariei), dar i cum aceste ri s-au adaptat fenomenului de schimbare a monedei lor naionale.

25

Mugur Isrescu, ROMNIA : DRUMUL CTRE EURO , 2004, pag. 15

20

3.1. UNGARIA

n luna mai, anul 2001, autoritile ungare au adoptat unilateral un mecanism similar cu ERM II (cu benzi de fluctuaie de 15 la sut n jurul unei pariti centrale), fixndu-i ca obiectiv pentru adoptarea monedei euro anii 2006-2007. n acelai timp, a fost adoptat o strategie de intire direct a inflaiei. Pentru ncadrarea n intele (ambiioase) de reducere a inflaiei, aprecierea nominal a cursului de schimb al forinului a fost utilizat din plin, dar curnd acesta a nceput s se apropie de marginea superioar a benzii valutare. Ciclul electoral nu a ajutat: dup alegerile din aprilie 2002, deficitul bugetar a crescut masiv, ca urmare a majorrii cu 50 la sut a salariilor personalului bugetar. Banca Naional a Ungariei a fost nevoit s ridice ratele dobnzilor (care deja erau cele mai nalte din zona rilor central i esteuropene, cu excepia Romniei). Combinaia dintre dobnzile nalte i cursul aproape fix a declanat influxuri speculative, n condiiile n care contul de capital fusese liberalizat. Dup referendumul irlandez din octombrie 2002, cnd aderarea Ungariei la Uniunea European n 2004 a devenit o certitudine, cursul forinului a continuat s se aprecieze. Anticipnd o reaezare a benzii (o ntrire a paritii centrale), speculatorii au fcut masiv investiii de portofoliu n Ungaria peste 5 miliarde euro n numai cteva ore. n acel moment, guvernul ungar a nceput s fie preocupat de competitivitatea exporturilor, opunndu-se unei aprecieri nominale. Aflat n imposibilitatea de a modifica paritatea central fr acordul guvernului, Banca Naional a Ungariei s-a vzut nevoit s apere banda de fluctuaie a cursului, ceea ce a echivalat cu sacrificarea obiectivului de inflaie. Astfel, dup doi ani de ncadrare n inta de inflaie (2001 i 2002), au umat ali doi ani n care inta de inflaie a fost ratat (2003 i 2004), tirbind astfel credibilitatea Bncii Naionale a Ungariei. n anul 2002, data de adoptare a monedei euro a fost amnat pentru anul 2008, decalndu-se apoi pentru anul 201426 (cu condiia ca Ungaria s pstreze cursul bugetar stabilit de guvernul su), chiar 2015-201627 dup cum afirm economitii Goldman Sachs. Exemplul Ungariei ar putea demonstra c participarea la ERM II este riscant, ns autoritiile europene pot obiecta aceast afirmaie cu urmtoarele argumente: 1. adoptarea mecanismului s-a fcut unilateral, fr consultarea celorlalte pri interesate; 2. autoritile ungare nu au fcut apel la opiunea disponibil de reaezare a benzii; 3. strategia de intire direct a inflaiei nu este pe deplin compatibil cu
26 27

http://www.capitalul.ro/macro-economie/ungaria-ar-putea-adopta-moneda-euro-in-2014.html http://www.capitalul.ro/macro-economie/ungaria-ar-putea-adopta-moneda-euro-in-2014.html

21

mecanismul ERM II, acesta din urm fiind mai adecvat unei intiri a cursului de schimb; 4. fiind un aranjament unilateral, nu a existat un angajament explicit sau implicit al bncilor centrale din zona euro pentru intervenii n sprijinul forinului la atingerea marginilor benzii.

3.2. SLOVENIA

Slovenia a fost prima ar din blocul celor 10 noi state membre care, dup mai puin de trei ani de la aderarea n Uniunea European, a reuit s ndeplineasc toate criteriile trecerii la moneda unic n ceea ce privete datoria public, deficitul bugetar i ratele dobnzilor. De la 1 ianuarie 2007, moneda naional tolarul - a fost inlocuit cu moneda european, Slovenia devenind al 13-lea stat european care adopta oficial moneda euro. Slovenia a intrat n UE n luna mai, anul 2004, mpreun cu alte 10 ri, printre care Cehia, Slovacia, Ungaria sau Polonia. Dup numai trei luni, Slovenia devine membr n Uniunea Monetar European, cu derogare de la folosirea euro ca moned naional, i intr n sistemul ERM II. Acesta impune ca rata de schimb fa de euro s nu poat varia cu mai mult de 15% fa de o paritate central, fixat de banca central la 239,64 EUR/SIT. Pe 11 iulie 2007, dup o perioad minim de 2 ani de la adoptarea sistemului ERM II, Consiliul Uniunii Europene ia decizia de a acorda Sloveniei dreptul de a adopta euro i de a intra astfel n zona euro. Tot atunci s-a hotrt i nghearea cursului la nivelul paritii stabilite anterior, de 239,64 tolari pentru un euro. Pentru ca bancnotele i monedele euro s fie larg disponibile n Slovenia pn la 1 ianuarie 2007 instituiile bancare au primit 250 de milioane de monede euro cu valoare nominal de 84 milioane EUR, ncepnd cu data de 25 septembrie 2006 i 41,5 milioane de bancnote euro cu valoare nominal de 772 milioane EUR, ncepnd cu 29 noiembrie 2006. O parte din aceste monede i bancnote au fost distribuite anticipat comercianilor cu amnuntul i altor companii. De asemenea, prin intermediul bncilor comerciale, Banca Sloveniei a nceput vnzarea seturilor iniiale de monede euro ctre operatorii profesioniti cu numerar la data de 1 decembrie i ctre publicul larg la data de 15 decembrie 2006. Procesul de introducere a monedei euro a decurs rapid i fr perturbri: pn la sfritul primei zile de adoptare a noii monede, toate bancomatele aflate n locuri publice i toate terminalele POS au fost transformate, iar valoarea bancnotelor euro puse n circulaie a fost mai mare dect cea a bancnotelor de tolari sloveni. Dup dou sptmni de la introducerea bancnotelor i monedelor euro, procesul de adoptare a monedei unice n Slovenia a fost finalizat cu succes, conform planului. ncepnd cu 15 ianuarie 2007, n Slovenia se pot folosi numai bancnotele i monedele euro pentru efectuarea plilor. Bancnotele de tolari sloveni pot fi preschimbate la Banca Sloveniei pe o perioad de timp nedeterminat. Banca
22

Sloveniei va preschimba monedele de tolari sloveni pn la data de 31 decembrie 2016. Ca urmare a adoptrii euro de ctre Slovenia, Banca Sloveniei este acum membru cu drepturi depline al Eurosistemului, cu aceleai drepturi i obligaii ca i cele 12 bnci centrale naionale ale celorlalte state membre UE care au adoptat euro.

3.3. MALTA

La data de 10 iulie 2007, Consiliul Uniunii Europene a aprobat solicitarea Maltei de a adera la zona euro ncepnd cu 1 ianuarie 2008. La data de 1 ianuarie 2008, euro a devenit moneda oficial n Malta, nlocuind lira maltez (MTL) la un curs de schimb fixat irevocabil la 1 EUR = 0,429300 MTL. Distribuirea prompt a numerarului n euro ctre pri tere competente nainte de data de 1 ianuarie 2008, a contribuit la introducerea armonioas a monedei euro, la atenuarea dificultilor logistice i la reducerea costurilor generate de circulaia simultan a celor dou monede. Distribuirea anticipat a bancnotelor euro ctre instituiile bancare a nceput n prima sptmn din luna noiembrie 2007, monedele euro fiind deja distribuite cu mai mult de o lun nainte, i anume de la sfritul lunii septembrie 2007. La acea dat, o parte din acest numerar a fost distribuit n prealabil comercianilor cu amnuntul i altor companii. De asemenea, instituiile de credit i ali distribuitori autorizai au nceput vnzarea de seturi iniiale de monede euro ctre comercianii cu amnuntul i alte companii la data de 1 decembrie 2007, precum i de mini-seturi iniiale de monede euro ctre public la data de 10 decembrie 2007. Procesul de introducere a monedei euro a decurs rapid i fr perturbri. ncepnd cu 1 februarie 2008, n Malta s-au putut folosi numai bancnotele i monedele euro pentru efectuarea plilor n numerar, iar pn la data de 31 martie 2008, instituiile de credit au continuat s preschimbe lirele malteze la cursul de schimb stabilit. Acest serviciu a fost gratuit pentru clienii instituiilor bancare; excepie au fcut celelalte persoane care au putut preschimba numai o sum maxim de 250 MTL pe persoan. Banca Central a Maltei va continua s preschimbe bancnotele de lire malteze timp de zece ani, iar monedele de lire malteze timp de doi ani, dup ce acestea nceteaz s mai fie moned oficial.

3.4. CIPRU

La data de 10 iulie 2007, Consiliul Uniunii Europene a aprobat solicitarea Ciprului de a adera la zona euro ncepnd cu 1 ianuarie 2008. La 1 ianuarie 2008, euro a devenit moneda oficial n Cipru, nlocuind lira cipriot (CYP) conform cursului de schimb fixat irevocabil la 1 EUR = 0,585274 CYP. Distribuirea prompt a numerarului n euro ctre pri tere competente, nainte
23

de data de 1 ianuarie 2008, a contribuit la introducerea armonioas a monedei euro, la atenuarea dificultilor logistice i la reducerea costurilor generate de circulaia simultan a celor dou monede. Distribuirea anticipat a bancnotelor euro ctre bnci a nceput la data de 19 noiembrie 2007, monedele fiind deja distribuite cu aproximativ o lun mai devreme, din 22 octombrie 2007. La acea dat, o parte din acest numerar a fost alocat n prealabil comercianilor cu amnuntul i altor companii. n plus, la data de 3 decembrie 2007, Banca Central a Ciprului, bncile i societile cooperative de credit au nceput s vnd publicului seturi iniiale de monede euro. ncepnd cu 1 februarie 2008, n Cipru se pot folosi numai bancnotele i monedele euro pentru efectuarea plilor n numerar, dar pn la 30 iunie 2008, bncile i societile cooperative de credit au putut preschimba gratuit lirele cipriote la cursul de schimb fixat. S-au perceput taxe n cazul n care suma preschimbat depea 1 000 CYP n bancnote i 50 CYP n monede, pentru fiecare client i tranzacie. Ulterior, preschimbarea lirei cipriote e posibil la sediul Bncii Centrale a Ciprului pe o durat de zece ani pentru bancnote i doi ani pentru monede.

3.5. SLOVACIA

La data de 8 iulie 2008, Consiliul Uniunii Europene a aprobat solicitarea Slovaciei de a adera la zona euro ncepnd cu 1 ianuarie 2009. La data de 1 ianuarie 2009, euro a devenit moneda oficial n Slovacia. Aceasta a nlocuit coroana slovac (SKK) pe baza cursului de schimb fixat irevocabil la 1 EUR = 30,1260 SKK. Distribuirea prealabil28 a bancnotelor i monedelor euro ctre agenii profesioniti nainte de 1 ianuarie 2009 a contribuit la introducerea fr ntrerupere a monedei euro, la atenuarea dificultilor logistice i la reducerea costurilor generate de circulaia simultan a celor dou monede. Alimentarea bncilor cu monede a nceput n luna septembrie 2008, iar cea cu bancnote, o lun mai trziu. Ulterior, o parte din numerar a fost transferat ctre comercianii cu amnuntul i alte societi29. ncepnd cu data de 17 ianuarie 2009, numai bancnotele i monedele euro au putut fi utilizate pentru plile n numerar n Slovacia, dar bncile au continuat s preschimbe bancnotele de coroan slovac pn la sfritul lunii iunie 2009, la cursul de schimb fixat irevocabil. Bncile au perceput comisioane de la data de 20 ianuarie 2009, pentru volumul pe client i pe tranzacie ce a depit 100 de bancnote i 100 de monede. Banca Slovaciei va preschimba bancnotele de coroan slovac pe o perioad nelimitat, iar monedele, pn la sfritul anului 2013.

28 29

alimentare anticipat alimentare anticipat secundar

24

3.6. ESTONIA

La data de 13 iulie 2010, Consiliul Uniunii Europene a aprobat solicitarea Estoniei de a adera la zona euro la 1 ianuarie 2011. La aceast dat, Estonia a devenit membru deplin al zonei euro, moneda euro nlocuind coroana estonian la cursul de schimb fixat irevocabil la 1 EUR = 15,6466 EEK. A existat o perioad de dou sptmni n care ambele monede s-au aflat n circulaie, populaia urmnd s primeasc, n mod normal, la cas restul n euro. ncepnd cu luna decembrie 2010, populaia a putut preschimba gratuit la bnci bancnote de coroan estonian n euro. Preschimbarea bancnotelor i monedelor de coroan estonian va fi posibil ntre 1 ianuarie 2011 i 30 iunie 2011 la toate bncile care ofer servicii cu numerar i pn la 31 decembrie 2011 la un numr limitat de sucursale. De la 1 iulie 2010, magazinele i alte societi cu activitate comercial au afiat preurile att n coroane estoniene, ct i n euro. Prin intermediul unor spoturi TV, pliante, afie i al altor materiale au fost oferite populaiei informaii practice despre bancnotele i monedele euro. Coroana estonian i-a pierdut statutul de mijloc legal de plat la 15 ianuarie 2011. Banca Estoniei va preschimba bancnote i monede de coroan estonian n euro indiferent de volum i pe o perioad nelimitat. Pot fi preschimbate bancnote de coroan estonian n euro la urmtoarele instituii: 1. Banca Estoniei - va preschimba n euro bancnotele i monedele de coroan estonian, la valoarea nominal, indiferent de volum i pe o perioad nelimitat. Acest serviciu este gratuit. 2. Alte bnci centrale naionale din zona euro - Bncile centrale naionale din zona euro au preschimbat n euro bancnotele de coroan estonian, la valoarea nominal, n perioada 1 ianuarie - 28 februarie 2011. Suma preschimbat este limitat la 1 000 EUR pe solicitant/tranzacie ntr-o zi. Acest serviciu este gratuit.

3.7 MONEDA EURO N ROMNIA Utilizarea unei monede unice are ca rezultate: 1. eliminarea comisioanelor de conversie dintr-o moned naional n alta; 2. eliminarea riscului ratei de schimb n schimburile comerciale cu ali membri ai zonei Euro; 3. eficiena crescut a pieelor financiare i monetare; 4. transparena preurilor la bunuri si servicii n cadrul zonei Euro, ce determin concuren crescut pe pia;
25

5. o mai bun distribuire a resurselor i, n general o mai bun integrare economic ntre partenerii europeni. Reducerea costurilor referitoare la tranzaciile n diferite monede i stabilitatea preurilor sunt avantajele cele mai evidente. Mai demult s-a fcut un experiment: un cltor a plecat cu 1 000 de franci n buzunar s viziteze toate statele membre UE. n fiecare stat, a schimbat suma pe care o avea la el n moneda naional a statului respectiv. La intoarcerea sa n ara de pornire, fr s fi cumparat nimic, doar convertind banii dintr-o moned naional n alta, a descoperit c mai are doar 500 din cei 1 000 de franci cu care plecase. Restul fusese cheltuit pe comisioanele de schimb dintr-o moned n alta. Astfel, avantajele introducerii monedei euro pentru cetenii romni sunt evidente n urmatoarele cazuri: 1. cltorie - cltorul trebuie s efectueze un singur schimb valutar; de exemplu, daca se viziteaz un muzeu n Italia, se poate plti biletul de intrare cu banii rmai de la o excursie n Grecia sau se poate mnca la restaurant n Frana cu banii schimbai la o cas de schimb din Spania, etc. 2. cumprturi - preurile sunt exprimate n aceeai moned n toat zona euro, deci se pot face mai uor comparaii i se poate alege cel mai bun pre. 3. afaceri - nu mai exist riscul ca diferitele valute s fluctueze; se cumpar, vinde i tranzacioneaz pe o pia mult mai mare i mai competitiv; gestiunea unei afaceri e mai uoar i mai puin costisitoare. Dezavantajele introducerii monedei euro sunt: 1. costul introducerii - firmele i consumatorii vor trebui s-i converteasc att bancnotele i monedele, ct i toate preurile i salariile n EURO. Bncile i firmele vor trebui s-i nlocuiasc soft-ul pentru bancomate, computere, s faca noi liste de preuri; 2. pierderea identitii naionale - moneda reprezint un simbol al suveranitii naionale, europesimitii invocnd implicaiile monedei unice asupra suveranitii i identitii naionale; 3. existena unei politici monetare i a unei rate a inflaiei pe toat comunitatea - o politic monetar unic ar presupune sacrificii, dar i riscuri din partea rilor dezvoltate concretizate n transferuri de resurse n favoarea rilor mai sarace. Moneda unic va duce la o mai mare internaionalizare a pieei valorilor mobiliare. Sectorul bancar va fi cel mai afectat de trecerea la ultima etap de realizare a UEM; 4. diferene n politica fiscal - ntr-o Europ cu o rat unic a dobnzii, rile cu o datorie n cretere vor determina creterea dobnzilor n toate rile zonei EURO. rile UEM vor trebui s creasc fluxurile interne de plti pentru a ajuta regiunile ce au nevoie de sprijin financiar.
26

Cap 4. STRATEGIA PE TERMEN MEDIU PENTRU ADERAREA ROMNIEI LA MONEDA EURO

Se poate spune c ERM II constituie o etap pe drumul spre adoptarea monedei euro de ctre Romnia, ns n perioada de testare, acest mecanism are mai degrab riscuri dect avantaje. Astfel, se poate pune intrebarea dac nu ar fi posibil adoptarea monedei euro fr a mai trece prin acest mecanism. O alternativ ar putea fi trecerea la consiliul monetar cu ancor euro 30. Aadar, leul continu s existe la o paritate fix i nemodificat fa de euro. Principalul contraargument la aceast alternativ este c, n timp ce consiliul monetar reprezint o decizie unilateral a rii n cauz, adoptarea monedei euro de ctre un membru este o decizie comun a ntregului "grup", deoarece are consecine i asupra celorlalte ri care utilizeaz aceeai moned. Acest lucru este adevrat i pentru ri care, n prezent, au un consiliu monetar ( Lituania i Bulgaria), pentru care paritatea final de conversie n euro va fi negociat cu autoritile europene. Astfel, adoptarea consiliului monetar nu constituie o garanie pentru trecerea la moneda euro, dar pstreaz toate dezavantajele i rigiditile generate de un asemenea aranjament. O alt alternativ ce ar putea fi luat n considerare este posibilitatea abandonrii unilaterale a leului ca moned naional i recunoaterea monedei euro ca moned cu putere circulatorie deplin n Romnia. O asemenea alternativ seamn cu o capitulare necondiionat, iar efectele ar fi destul de greu de previzionat. Dispariia complet a politicii monetare i pierderea seniorajului generat de emisiunea monetar sunt doar dou din motivele pentru care adoptarea unilateral a monedei euro nu poate fi luat n considerare. Elementele prezentate la nceput n aceast lucrare arat c att unele dintre criteriile de convergen nominal, ct i criteriile de convergen real pot fi realizate de ara noastr doar dac se vor depune eforturi susinute i pe timp mai ndelungat. Astfel, reducerea proporiei reprezentate de populaia ocupat n agricultur va prespune dezvoltarea puternic a serviciilor sau a altor domenii ocupaionale alternative, ceea ce va necesita investiii masive, fie n actualele orae, fie n zone rurale. Intrarea n UE n anul 2007 a contribuit la accelerarea convergenei reale, la care au participat att investitori privai, ct i fondurile europene dedicate acestui scop. Chiar dac, printr-un efort susinut, s-ar realiza criteriile de la Maastricht ntrun timp relativ scurt (de 1-2 ani), sustenabilitatea convergenei nominale depinde de realizarea convergenei reale. Adoptarea unor restricii cu caracter monetar pentru a fora realizarea n termen foarte scurt a criteriilor de convergen nominal ar putea avea un impact negativ asupra meninerii unui ritm accelerat de cretere economic, ceea ce ar duce la ntrzierea atingerii obiectivelor de convergen real. Aadar, se
30

Currency board

27

consider c adoptarea unor programe cu obiective clare, dar realizabile, ar fi de natur s sprijine dezvoltarea accelerat a economiei romneti, chiar dup momentul adoptrii monedei euro. Dup momentul intrrii n ERM II este posibil pstrarea strategiei de inti re direct a inflaiei sau este posibil trecerea la o strategie de intire a cursului de schimb. De preferat ar fi a doua opiune, pentru a nu genera conflicte ntre obiective. S-ar putea ca pn n acel moment Romnia sa-i creasc semnificativ gradul de deschidere a economiei, astfel nct canalul de transmitere prin cursul de schimb s devin deosebit de eficient. Dup adoptarea monedei euro, responsabilitatea conducerii politicii monetare se va transfera de la BNR la Banca Central European, care practic o strategie bazat pe doi piloni: 1. un pilon cantitativ dat de prognoza evoluiei masei monetare n sens larg (M3), a crei relaie cu inflaia este considerat stabil i predictibil pe termen lung; 2. un pilon calitativ care ia n considerare ci mai muli indicatori financiarbancari31. Din experiena neplcut a Ungariei n cadrul unui mecanism de tip ERM II se poate extrage o lecie fundamental, care poate fi rezumat astfel: "o dat anunat data probabil de adoptare a euro, ntreaga societate trebuie s se mobilizeze n sprijinul acestei opiuni, iar deciziile de politic macroeconomic i microeconomic trebuie s i se subordoneze."32 Din aceast lecie fundamental deriv alte cteva concluzii, astfel: 1. avantajele unei inflaii sczute trebuie explicate n mod repetat clasei politice i populaiei; 2. independena Bncii Centrale trebuie garantat nu numai teoretic, ci i n practic; altfel, ea risc s fie prins ntre obiective conflictuale; 3. ncercarea, concomitent, de intire direct a inflaiei i de meninere a stabilitii cursului de schimb, solicit un sprijin puternic din partea Guvernului, prin imprimarea unui caracter prudent politicii fiscale i celei salariale, precum i din partea populaiei; 4. este important meninerea sub control a expansiunii creditului; n caz contrar, consecinele asupra contului curent i inflaiei pot fi grave; 5. este nevoie de o comunicare foarte bun ntre Guvern i Banca Central. Degeaba au Ungaria i Polonia comitete interministeriale specializate n etapizarea adoptrii monedei euro, dac respectivele instituii au obiective diferite; 6. Guvernul ar trebui s fie mai puin ngrijorat de soarta exporturilor: competivitatea ntr-o pia unic nu se ctig prin devalorizri, ci prin inovaie, design, livrare la timp, reele de distribuie, activitate de service i garanie, cunoaterea clientelei.
31 32

Evoluiile pieelor financiare, evoluia aciunilor i a activelor reale, evoluia ateptrilor inflaioniste. Mugur Isrescu, ROMNIA : DRUMUL CTRE EURO , 2004, pag. 20

28

Pe lng aceste concluzii generale, mai pot fi extrase urmtoarele concluzii cu caracter tehnic: 1. banda de curs larg ( 15%) sau ngust ( 2,25%) poate fi aprat numai n msura n care politicile fiscale i salariale sprijin acest lucru; 2. este periculos a se lsa cursul s fluctueze n apropierea marginilor benzii, ntruct aceasta poate invita la atacuri speculative; 3. n economiile mici i deschise este foarte dificil consolidarea dezinflaiei atunci cnd are loc o deteriorare a contului curent, datorit importanei cursului de schimb. Cu alte cuvinte, concluziile de mai sus pot fi sintetizate n dou recomandri de politic monetar: 1. perioada de operare n mecanismul ERM II nu ar trebui s depeasc cei doi ani obligatorii, datorit dificultii de a reconcilia politica de curs cu obiectivul de inflaie; 2. intrarea n ERM II ar trebui s se fac numai atunci cnd stadiul realizrii criteriilor de convergen nominal i real va fi suficient de avansat; astfel, la sfaritul celor doi ani se va putea trece la adoptarea monedei euro. Dintre politicile i deciziile macroeconomice cu impact major asupra realizrii obiectivelor de convergen nominal i real, se pot lua n discuie trei domenii foarte importante. n primul rnd, trebuie rezolvat problema arieratelor33 i pe lng aceasta cea a deficitelor cvasifiscale. Arieratele reprezint o form de supravieuire a industriilor ineficiente care nu sunt i nu pot fi subvenionate la nesfrit. Intreprinderile care supravieuiesc pe seama lor contribuie la risipirea resurselor i, implicit, la meninerea unei structuri suboptimale a creterii economice. Faptul c arieratele stagneaz de civa ani n jurul valorii de 40% din PIB arat c magnitudinea problemei rmne riscant, c risipa de resurse n economie este nsemnat cantitativ. O parte a arieratelor constituie deficit cvasifiscal, respectiv sumele datorate de ctre administraiile publice, ca i pierderile acumulate de regii autonome i alte entiti aflate sub controlul statului, a cror recunoatere formal ar greva deficitul bugetar. Din pcate este dificil de cuantificat proporia pe care o reprezint deficitele cvasifiscale n totalul arieratelor. n al doilea rnd, trebuie abordat i soluionat problema trecerii de la sistemul actual de pensii34 la un sistem bazat pe acumularea de fonduri, n care pensia fiecruia depinde direct de propria sa contribuie. Procesul este dificil, ndelungat i costisitor, dar amnarea adoptrii unor decizii n acest sens nu face altceva dect s mreasc gap-ul care va trebui acoperit din resurse publice. O dat adoptat noul sistem de pensii i n msura n care acesta este corect si competent administrat, el
33 34

Datorii, impozite aflate n restan. n care generaia actual suport pensiile generaiei trecute, iar generaia viitoare va suporta pensiile generaiei de astzi.

29

genereaz importante resurse pentru investiii, care contribuie astfel la o mai bun acumulare intern i o accelerare a dezvoltrii. De altfel, pe mapamond, ri care au adoptat sisteme de pensii private, temeinic organizate i administrate au nregistrat creteri economice spectaculoase bazate, n mare msur, pe resursele furnizate de aceste fonduri. n cazul rii noastre, nu trebuie pierdut din vedere euarea unor fonduri importante de investiii private. Aceast experien negativ oblig autoritiile la o atenie maxim i la adoptatrea unui cadru de reglementare adecvat n momentul dezvoltrii noului sistem de pensii. n al treilea rnd, ara noastr va trebui s aloce sume substaniale pentru proiecte de infrastructur care s ne apropie de standardele Uniunii Europene. Reelele rutiere, de la autostrzi pn la drumuri comunale, canalizarea i alimentarea cu ap, sistemele de termoficare urban i proiectele de natur ecologic sunt numai cteva din direciile pentru care trebuie identificate resurse financiare i materiale care nsumeaz valoarea PIB din prezent pentru mai muli ani. Dezvoltarea parteneriatelor public-privat i adoptarea unei strategii coerente de stimulare a investiiilor private n domenii de interes public, precum cele menionate, i vor aduce contribuia la finanarea acestei componente de mare importan a convergenei reale. Se previzioneaz ca asemenea programe s accelereze creterea economic, dar n acelai timp, s preseze asupra cheltuielilor publice de o manier care ar putea pune n dificultate meninerea deficitului fiscal i a stocului datoriei publice n parametrii care par confortabili n acest moment. Pentru a se putea realiza echilibrul dintre convergena nominal i convergena real, se dorete ca deficitul public s scad n continuare, pentru a elibera resurse neinflaioniste n vederea finanrii bugetare a unor proiecte majore de infrastructur. O propunere care se face auzit este aceea a aplicrii unei politici fiscale mai destinse care s permit n viitorul apropiat deficite bugetare de un nivel superior plafonului de trei procente din PIB prevzut n Tratatul de la Maastricht. O asemenea msur este necesar datorit numeroaselor cheltuieli bugetare legate de aderarea la UE i la NATO, de reforma sistemului de pensii i de mbuntirea infrastructurii. Dac n cazul celorlalte ri, cu deficite bugetare mai mari, inflaia a fost n prealabil adus sub control, n cazul Romniei acest lucru nu s-a ntmplat nc. Una dintre principalele politici antiinflaioniste const n controlul deficitului bugetar; dac ar renuna la deficitele bugetare mici, Romnia ar fi lipsit de una dintre puinele atuuri pe care le are i pe care o calific spre adoptarea monedei euro. n plus, nu trebuie pierdut din vedere deficitele cvasifiscale mari: de abia dup reducerea semnificativ i de durat a acestora se va putea pune problema creterii deficitului bugetar.

30

CONCLUZII
Recapitulnd cele menionate, primul pas n adoptarea monedei euro se refer la analiza criteriilor de convergen ce trebuiesc ndeplinite de Romnia n vederea aderrii la Uniunea Economic i Monetar.De altfel, Romnia ar putea adopta moneda euro mai trziu dect a programat, n anul 2015, dar c trebuie s i consolideze politicile monetare i financiare pentru a intra pe drumul cel bun"(Dominique Strauss-Kahn). Intrarea n ERM-II, mecanismul european al ratelor de schimb, este etapa premergtoare aderrii la zona euro. nainte de a intra n zona euro, o ar trebuie s respecte criteriile economice incluse n Tratatul de la Maastricht, respectiv s se afle timp de doi ani n ERM II, n cadrul cruia moneda naional s fluctueze ntr-un intervalul de plus-minus 15% fa de euro. Termenul estimat pentru intrarea Romniei n ERM-II a fost introdus n proiectul programului de convergen pentru perioada 2011-2014, document obinut de MEDIAFAX i pe care Executivul urmeaz s l transmit Comisiei Europene. n document nu mai este ns meninut i angajamentul asumat distinct n perioada anterioar, de adoptare a monedei euro la 1 ianuarie 2015 35. Romnia ndeplinete, n prezent, dou dintre cele cinci criterii de convergen la euro. Cursul de schimb a rmas stabil dup deprecierea rapid de la sfritul lui 2008 i nceputul lui 2009, cu o band de fluctuaie de 9% de atunci, n care este inclus i panica creat de majorarea TVA, care a mpins cursul ctre 4,4 lei pe euro36 . Datoria public, dei n cretere, este nc n parametrii acceptabili, Romnia fiind n zona de top a clasamentului cu un nivel de 30,8% din PIB, mult sub media UE de 80% i inta setat la 60%. Rata anualizat a inflaiei este, pe de alt parte, cea mai ridicat din UE, de peste 8% n martie. Inflaia va trebui cobort, iar deficitul public redus n continuare prin ajustri structurale. Aceste obiective ar putea fi teoretic atinse, ns unele riscuri rmn. Scderea ratei de dobnd nominale pe termen lung n marja agreat (2% peste cea a celor trei state cu cea mai slab inflaie) ar putea fi adus o dat cu ncrederea pieei n capacitatea de meninere a unei inflaii sczute i stabile, spune Victor Safta, directorul X-Trade Brokers Romnia. Chiar dac economia Romniei se poate ncadra nominal n parametrii pentru euro, dei cu eforturi considerabile, convergena economiei reale rmne nc o problem. Noutatea n privina adoptrii euro de ctre Romnia este impunerea unei perioade de rezerv de 11 luni, ntre 1 ianuarie 2015 i 1 decembrie 2015, timp n care euro i leul ar urma s circule n paralel. Dei n mod normal tranziia dureaz dou luni, perioada de 11 luni va fi o "rezerv" de timp pentru convergena indicatorilor macroeconomici, astfel nct aderarea s fie fcut practic tot n 2015.
35

http://www.mediafax.ro/economic/guvernul-renunta-la-anul-2015-ca-obiectiv-pentru-trecerea-laeuro-8189094/ 36 http://www.capital.ro/detalii-articole/stiri/nominal-putem-adera-la-euro-in-2015-dar-pentruconvergenta-reala-mai-avem-de-asteptat-146764.html

31

Adoptarea monedei unice ar avea drept prim consecin vizibil dispariia riscurilor curente de schimb valutar ale leului n relaia cu Euro. Introducerea monedei Euro face mai uoar comparaia ntre preurile bunurilor, serviciilor i muncii la nivel continental, antrennd apropierea acestora. Transparena i sigurana tranzaciilor (lipsite de comisioane de risc valutar) vor duce la creterea concurenei ntre agenii economici, cu efecte benefice pentru consumatori. Cetenii romni i vor putea folosi economiile lichide sau aflate n conturi din ar sau strintate, pentru a investi pe orice pia european, fr riscuri valutare. Pe de alt parte, moneda unic european, reprezentnd un simbol al stabilitii i siguranei economice, va impulsiona investiiile strine directe; scopul prioritar urmrit de membrii este acela de a construi un viitor comun i prosper, n conformitate cu respectarea integritii mediului natural, conservarea valorilor tradiionale i a trecutului istoric, implementarea valorilor moderne n spiritul globalizrii mondoeconomice i a beneficiilor ce decurg din acest proces. n mod cert, trecerea la moneda unic implic un anumit grad n care suveranitatea statului este pierdut, cedat n favoarea unor organisme decizionale comunitare. Cu toate acestea, avantajele deja dovedite de utilizare a monedei unice pentru ntreaga zon euro confirm creterea economic general i dovedesc justeea celor care au susinut proiectul monetar european. Moneda unic nu are doar o dimensiune de ordin economic, ci i una politic pentru Europa n construcie, ceea ce impune euro drept a doua moned cu valoare internaional, concurnd, din acest punct de vedere, dolarul SUA.

32

33