STRUCTURA UNUI CONTRACT DE FINANARE INTERNAIONAL

Alexandru BIOLAN Avocat, Baroul Bucureti

1. Introducere Societile comerciale n principal se gsesc uneori n situaia de a cuta finanri. Sursa acestor finanri poate fi piaa de capital, emisiunea de titluri de valoare sau contractarea de mprumuturi de la diverse entiti financiare de pe piaa intern sau internaional sau alte surse. n acest articol vom realiza o scurt prezentare a tehnicii i a clauzelor specifice finanrilor bancare internaionale. Finanrile bancare internaionale moderne deriv din dezvoltarea euro-pieelor n anii '50 i 60 . O cauz a acestei dezvoltri fost 2 reprezentat de legile adoptate de Statele Unite drept rspuns la nrutirea balanei de pli de care sufereau Statele Unite la acea vreme .
1

Emi s i uni l e de eur o - obl i g a i uni n u f ac obi ec t ul pr e z ent r i i de f a .

Neg ot i at i ng I nt er nat i on al Lo an Agr e eme nt s - Edw a r d Le e - Smi t h ( P ap er bac k - Sweet & M a xw el l d ump - Nov em ber 199 7) .

O alta cauz a fost determinat de preocuprile statelor socialiste de a-i plasa dolarii pe care ii deineau cu cel mai mic risc politic i 4 juridic posibil, fr a-i plasa pe piaa american unde exista riscul ngherii conturilor n cazul unei crize . Soluia a fost plasarea lor n bncile europene, care au recurs apoi la acordarea de mprumuturi actorilor dornici s-i procure moneda american.
3

Domi ni qu e Car r e au, Pat r i c k J ui l l ar d, Dr oi t I nt er nat i onal Ec o no mi qu e, 19 98, L. G. D. J . 4 e m e edi t i on, p. 640 . Es t e c el ebr u c azul ng he r i i c ont ur i l or banc ar e i r a ni en e.

Dup primele emisiuni de eurobonduri au aprut rapid i primele finanri directe, sub forma mprumuturilor sindicalizate care serveau la realizarea unor sume foarte mari comparabile cu sumele care se obineau prin emisiunile de eurobonduri. Dei sunt mai costisitoare dect emisiunile de euroobligaiuni, creditele sindicalizate sunt mai flexibile permind debitorului sa trag fie ntr-o singur rat, fie n mai multe rate dintr-o anumit sum pus la dispoziie. Dup 1982 au aprut i alte tipuri de finanri, dar totui creditele sindicalizate au rmas destul de populare .
5

n 1997 c r edi t el e i nt er na i onal e d ep ea u 40 0 mi l i ar de d e dol ar i , f a de 12 0 mi l i ar de n 19 88 i 52 d e mi l i ar de n 198 3.

Dup intrarea Romniei n comerul internaional primele finanri internaionale nu au ntrziat s apar i datorit intensificrii finanrilor 6 pe care fie statul romn, fie societile controlate de statul romn, fie marile corporaii din Romnia le obin de pe piaa extern, considerm oportun tratarea succint a clauzelor contractuale pe care acordurile de finanare internaional le conin n general. Trebuie precizat c aceste contracte sunt supuse n principiu unei alte jurisdicii, n special celei de common-law, aceste contracte avnd o structur specific 7 acestui sistem de drept , caracterizat prin reglementarea extensiv contractual generat de lipsa unui drept scris bine dezvoltat care s o completeze.
6

n ul t i ma per i oad s t at ul r omn i mar i bnc i s au c ompa ni i r omne t i , pr ec um BCR, Romg az, Pet r om, Romp et r ol , Raf o On e t i et c ., au ob i nut f i nan r i de l a b nc i i nt er na i o nal e i i nst i t u i i fi nanc i ar e i nt er n a i on al e, c u s au f r gar a n i a s uver an a s t at ul ui r omn.
7

Tr ebui e pr ec i z at c , n p r eze nt , n o pi ni a n oas t r , s e mani f es t d o u t en di n e: un a de c o nt i ne nt al i z ar e a dr ept ul ui de c ommo n - l aw, pr i n de zv ol t ar ea dr e pt ul ui s c r i s , f i i nd bi nec u nos c ut e a va nt a jel e dr ept ul ui c ont i ne nt al , i a do ua, de i nf l uen a dr e pt ul ui a ngl o - s a xo n as u pr a c el ui c ont i n e nt al pr i n pr el uar e a a unor di s pozi i i c ont r ac t ual e s a u a un or ac t e nor mat i v e di n pr ac t i c a de c ommon - l aw ( e xem pl ul Ti t l ul ui VI al Le gi i nr . 99/ 1 99 9 f i i nd bi nec u nos c ut ) i de s upun er e a mul t or c ont r ac t e i nt er na i onal e ( nu do ar de f i nan a r e) t ehni c i i c ont r ac t ual e d e c ommon - l aw i jur i s di c i ei en gl e ze dat or i t put er i i ec onomi c e a c oc ont r ac t an i l or angl o - s axoni . Deal t f el , put em r emar c a c i dr ept ul c omuni t ar i c el al CEDO r e pr e zi nt o mi xt ur nt r e c el de c om mo n - l aw i c el c ont i nent al , m ai e xac t o mbi nar e nt r e r eg l ement r i l e s c r is e i jur i s pr ud e n a e ur ope an .

Totui, considerm util prezentarea lor n contextul implicrii entitilor suverane sau corporative romaneti n astfel de tranzacii unde juritii romani acioneaz n calitate de juriti locali (Local Counsel), iar anumite probleme sunt reglementate de dreptul romn conform regulilor de drept internaional privat (de exemplu, capacitatea de a contracta care, conform normelor conflictuale, este reglementat de dreptul 8 9 romnesc) sunt reglementate de legea romn sau guvernate de legea romn conform conveniei prilor .
8

De e xempl u, p ot r i vi t ar t . 11 di n L eg ea nr . 10 5/ 1 992, c a pac i t at e a p er s oan ei f i zi c e es t e "c r mui t d e l eg ea s a na i o nal , af ar nu mai d ac , pr i n di s po zi i i s pec i al e, nu s e pr e ve de al t f el ".

Ne r ef er i m l a s i t ua i a n c ar e ac es t c ont r ac t de f i nan ar e es t e s up us dr ept ul ui r omnes c c a l ex v ol unt at i s .

n general, un contract de mprumut, pe lng condiiile de validitate i opozabilitate cerute de legea care l guverneaz, va fi realizat n concordan cu cerinele prilor sau cu anumite cutume contractuale. Cel mai bine "standardizat" domeniu n acest sens este cel al contractelor de finanare ale cror modele au fost create iniial de asociaii ale bancherilor urmnd concepte specifice dreptului anglo-saxon (chiar dac nu n mod necesar guvernate de legea englez). Prezentm n cele ce urmeaz cteva dintre aceste concepte ntlnite n majoritatea contractelor. 2. Tipuri de mprumuturi mprumuturile sunt de mai multe tipuri, fiind clasificate n funcie de mai multe criterii. Astfel, eurocreditele pot fi pe termen scurt (destinate n principal acoperirii unor nevoi substaniale de finanare aprute n mod accidental sau pentru aprovizionarea nevoilor curente ale diverselor categorii de clieni debitori, fiind destinate n marea majoritate companiilor multinaionale care trec prin perioade de deficit al balanelor de pli) i eurocreditele pe termen mediu i lung (servesc finanrii proiectelor de investiii i capacitilor de producie; n mare msur, eurocreditele pe termen mediu i lung se preteaz finanrii balanelor de pli i al refinanrii unor datorii anterioare). Majoritatea mprumuturilor sunt acordate de o singur banc. Deoarece sunt ncheiate ntre dou pri, aceste mprumuturi sunt numite bilaterale (bilateral facilities) Totui, deoarece bncile ncearc s evite riscul de a acorda sume mari unui singur debitor atunci mprumuturile sunt acordate de un sindicat de bnci (syndicated facilities). De asemenea, se mai pot mpri n dou categorii mprumuturile: cele care prevd vrsarea sumelor mprumutate la cererea debitorului (committed facilities) i cele care conin o oarecare posibilitate de opiune a bncii nainte de vrsarea banilor (uncomitted facilities). Dup cum dobnda este fix sau flotant, eurocreditele pot fi cu dobnd fix, care s-au dezvoltat n condiii de instabilitate, devenind credite pe termen scurt, utilizate pentru finanarea tranzaciilor comerciale internaionale, sub forma liniilor de credit i a avansurilor sau plafoanelor descoperite, sau cu dobnzi flotante (,,roll-over credits ) care sunt mprumuturi pe termen mediu i lung, a cror scaden nu coboar sub 2 ani. mprumuturile au scadene de 3, 6 sau 12 luni, existnd posibilitatea prelungirii contractului la scaden. Din punctul de vedere al naturii obligaiilor (angajamentelor ) asumate de ctre instituia creditoare, mprumuturile pot fi angajante neangajante.
10

10

11

Di n t er menul en gl e z "c o mmi t me nt " c ar e ns eam n ang a jam ent , o bl i ga i e. A s e vedea St ev en V al d ez, An i nt r o duc t i on t o gl ob al f i nanc i al mar k et s , Mac mi l l an, 199 7.

11

mprumuturile angajante, garantate sau cu angajament de preluare ferm presupun asumarea de ctre banc a unui angajament echivalent unei obligaii de a face, constnd n punerea sumelor agreate n contract la dispoziia debitorului la cererea acestuia, imediat i fr a ridica alte condiii. Acest angajament al instituiilor creditoare este condiionat de ndeplinirea anumitor cerine de ctre debitor care se refer la situaia economico-financiar a debitorului i care iau forma unor declaraii i garanii (representations and warranties) n contractul de finanare. n general, mprumuturile angajante sunt contracte cu executare succesiv, instituiile finanatoare avnd obligaia asigurrii mai multor trane ale mprumutului. Trebuie precizat c acest tip de mprumut angajant are o structur complex, fiind ncheiat pe un termen mai mare de un an i se adreseaz mai ales instituiilor internaionale, companiilor multinaionale i statelor. mprumuturile angajante au mai multe forme: mprumuturi la termen, mprumuturi stand by, mprumuturi revolving, mprumuturi pentru finanarea de proiecte. Facilitatea de credit la termen este destinat finanrii diverselor activiti, precum fuziuni, achiziii, proiecte de infrastructur etc. n cele mai multe cazuri, debitorului i sunt acordate perioade de graie, urmnd ca rambursarea s se efectueze n conformitate cu un grafic stabilit contractual. n cazul mprumutului la termen, capitalul odat rambursat nu mai poate fi repus la dispoziia debitorului n baza aceluiai contract de mprumut datorit faptului c o asemenea facilitate de creditare se deruleaz pe parcursul unui interval precis determinat. Sumele pot fi puse la dispoziie n diverse monede sau prin diverse metode. Facilitatea de credit stand by este un contract derulat pe un termen scurt, destinat obinerii de fonduri menite s garanteze buna desfurare a unor tranzacii mai complexe. Spre exemplu, un mprumut stand by poate fi contractat pentru a garanta o emisiune de euroefecte pe termen mediu (EMTN euromedium term notes) sau contractarea de credite comerciale. Asemenea contracte de mprumut se deruleaz n trane, debitorul putnd efectua trageri n conformitate cu necesitile proprii de finanare. Totui, nu exist posibilitatea rambursrii anticipate a sumelor rmase neutilizate.

Facilitatea de credit revolving se adreseaz unor debitori a cror cerere de resurse financiare fluctuant i imprevizibil nu poate fi previzionat sub forma unui grafic contractual de trageri i rambursri. Finanarea prin mecanisme contractuale revolving este destinat unor activiti complexe, cum ar fi operaiuni de import-export de materii prime sau proiecte de cercetare-dezvoltare internaionale. Ca i mprumutul la termen, facilitatea de credit revolving presupune punerea la dispoziia debitorului a unei sume maxime agreate pe parcursul unei perioade agreate contractual. Mecanismul revolving las o mai mare libertate debitorului n utilizarea resurselor financiare mprumutate. Practic, pe parcursul derulrii contractului, debitorul este limitat de dou coordonate, i anume: suma agreat, stipulat n contract, i termenul de scaden prevzut n contract. Mai precis, spre deosebire de facilitatea la termen, mprumutul revolving permite debitorului s efectueze, atunci cnd consider oportun pe parcursul derulrii contractului, tragerea oricrei sume, n limita sumei maxime. Mai mult, debitorul poate restitui bncii/bncilor finanatoare orice sum neutilizat, evitnd costuri supradimensionate ale mprumutului. Limitri pot fi convenite de pri cu referire la: notificarea bncii/bncilor finanatoare cu privire la efectuarea de trageri, sumele minime i maxime corespunztoare unei singure trane, perioad minim de rambursare a sumelor mprumutate, numrul determinat de trane care pot fi trase concomitent sau ntr-o perioad dat,o procedur de control administrativ al frecvenei i/sau al programrii rambursrilor. O alt limitare a dreptului debitorului de a utiliza facilitatea revolving, dup cum consider oportun, decurge din faptul c, la rndul su, banca i poate impune debitorului, n cazul restituirii premature a sumelor mprumutate, un anumit comision care are rolul de a acoperi costurile suportate de banc datorit neutilizrii capitalului. Acest comision poate fi impus i pentru un prejudiciu rezultat din costurile de adecvare a capitalului pe care respectiva banc la angajeaz. Aici pot fi incluse costurile unor refinanri contractate pentru acoperirea nivelului de lichiditate, ct i costurile neutilizrii unor resurse reinute drept provizioane de cont. n afara acestor reglementri impuse din considerente viznd economia contractului, banca/bncile finanatoare nu l pot condiiona sau limita pe debitor cu privire la dreptul de a efectua trageri sau de a restitui sumele rmase neutilizate pe parcursul derulrii contractului. Facilitile de credit pentru finanarea de proiecte (project finance) sunt o specie a mprumuturilor la termen, cu deosebirea c se preteaz unor proiecte mult mai complexe cu o perioad de finalizare mult mai lung i implic structuri contractuale mult mai laborioase i costuri de execuie mult mai ridicate. Un exemplu n acest sens l constituie finanarea proiectului "Eurotunnel" sau finanarea proiectului de construcie a podului peste Bosfor. De asemenea, n Romnia, finanarea proiectelor ofer un mecanism eficient pentru susinerea unor proiecte de infrastructur sau de modernizare a furnizrii de utiliti, avand o serie de exemple recente. De cele mai multe ori astfel de contracte implic garanii guvernamentale sau garanii oferite de societi-mam ale companiilor implicate. n cazul n care asemenea garanii nu pot fi obinute, bncile pot ncepe finanarea n baza unor proiecii ale situaiei financiare a debitorilor i previzionri ale veniturilor obinute din utilizarea sau vnzarea bunurilor sau serviciilor obinute cu sprijinul financiar al respectivelor bnci. mprumuturile neangajante sau fr angajament de preluare ferm presupun o mai mare libertate a creditorului n aprecierea oportunitii punerii sumelor la dispoziia debitorului. Sunt destinate unor scopuri mai largi i sunt acordate n beneficiul unei palete mai extinse de clieni debitori. Aceste mprumuturi se acord pe un termen scurt, de regul mai scurt de un an, i nu presupun elaborarea unei documentaii complexe i nici obligaii de informare suplimentare din partea debitorului pentru ncheierea contractului.
12

12

A s e vedea St ev en V al d ez, op. c i t .

mprumuturile neangajante mbrac n cele mai multe cazuri forma unor contracte de adeziune, fr a necesita costuri suplimentare legate de negociere i ncheiere. mprumuturile neangajante au un termen redus, de regul pn la un an, i sunt acordate societilor comerciale sau altor debitori cu putere financiar redus. n cazul unor asemenea contracte, bncile pot avea anumite posibiliti discreionare de a avansa sumele prevzute n contract sau de a nu trece la avansarea vreunei sume. n afar de liniile de credit sau de avansurile n devize, facilitatea de creditare overdraft este cel mai frecvent tip de mprumut neangajant. Creditul overdraft este destinat asigurrii fluxurilor financiare necesare prevenirii efectelor negative pe care le-ar putea genera lipsuri temporare de lichiditi din gestiunea unor companii. Un credit overdraft este neangajant din punctul de vedere al bncii finanatoare care poate cere restituirea sumelor mprumutate indiferent de modul defectuos sau prompt de rambursare al datoriei sau de starea de solvabilitate a debitorului. Exist, ns, aproape ntotdeauna un acord de principiu ntre debitor i creditor care s limiteze n mod obiectiv obligaia de restituire la cerere a sumelor, doar n cazul unor motive justificate. Nefiind un mprumut angajant, creditul overdraft nu necesit negocieri i o documentaie complex. Debitorul are la dispoziie n virtutea acestui mecanism de creditare dreptul de a solicita eliberarea, n limita unei sume maxime agregate i n intervalul unui termen agreat contractual, oricrei sume care s acopere deficitul de resurse financiare existent. Pentru a asigura folosirea 13 sumelor pentru scopul cerut, banca poate insera n contract o clauz care s limiteze suma mprumutat sau numrul de trageri n raport cu necesitile pentru care a fost deschis. De exemplu, debitorul nu ar putea cere eliberarea unei noi trane, dect n condiiile n care trana precedent a fost epuizat.
13

Cl auza p oat e n umel e de , , c l ean up pr ov os i on" c lau z de ep ui z ar e, c l auz de c ons um ar e. Domi ni q u e Car r eau, Pat r i c k J ui l l ar d, Dr oi t I nt ernat i o nal Ec on o mi q ue, 1 99 8, L. G. D. J . 4 e m e edi t i on, p. 640.

Creditul overdraft este o form relativ costisitoare de credit. Dobnda perceput pentru un asemenea credit este calculat pentru fiecare zi de mprumut i este perceput sub forma unei rate fixe mai ridicate dect ratele dobnzii practicate de respectiva banc n mod obinuit. Mai mult, datorit costurilor de administrare relativ ridicate, banca finanatoare va percepe pe lng dobnd i un comision. 3. Structura unui contract de finanare Majoritatea contractelor de finanare ncep ca "term sheet-uri, o descriere a principalelor prevederi ale viitorului contract , care sunt un rezultat al negocierilor ntre debitor i banc, care cuprind informaii de baz, precum suma mprumutat, modalitatea de plat, dobnda. Acest term sheet este agreat nainte de intervenia avocailor.
14

14

Hel l en Mc Ken na, A n i ns i der ht t p: / / www. l e xont h en et . c o. u k .

gui de

to

l o an

t r ans ac t i ons ,

Her b er t

Smi t h,

se

ved ea

pe

s i t e - ul

Bncile urmresc s mprumute banii dobndii pentru a realiza profit. n ultim instan, scopul bncii i al debitorului este acela de a se 15 realiza mprumutul n ct mai scurt timp posibil. De cele mai multe ori aceste contracte sunt dezechilibrate n favoarea mprumuttorilor .
15

Ac es t l uc r u es t e det er m i nat de s i t ua i a ec on omi c mul t mai put er ni c a b nc i l or mpr umut t o ar e n c o mpar a i e c u c ea a vi i t or i l or de bi t or i , l uc r u val abi l mai al es c u pr i vi r e l a de bi t or i i s oc i et i rom ne t i .

Bncile vor s aib sigurana c vor fi pltite la termen. Astfel, o banc vrea s se asigure cu privire la trei elemente: (i) Plata taxelor i comisioanelor; (ii) Plata dobnzilor pentru suma mprumutat; (iii) Plata sumei mprumutate; Aceste interese pot fi servite prin asigurarea urmtoarelor fapte: c banii sunt utilizai pentru anumite scopuri, c debitorul nu face nimic de natur s afecteze capacitatea sa de plat a sumei mprumutate, c debitorul va da un avertisment asupra oricrei posibiliti cum c nu ar putea s plteasc suma mprumutat. Astfel, aceste scopuri i interese ale bncii determin structura pentru cele mai mute acorduri de mprumut, structura care este format din anumite clauze standardizate, care pot fi grupate n urmtoarele trei grupe de clauze. Astfel, n primul rnd, acordul de mprumut va conine clauze privind acordarea banilor i utilizarea: scopul i valoarea mprumutului, comisioanele, plata dobnzilor, plata, scadena i denunarea unilateral. n al doilea rnd, acordul de mprumut va conine prevederi care permit bncii s verifice situaia financiar a debitorului. n al treilea rnd, este vorba de o serie de clauze care privesc plata, plata anticipat a mprumutului, cedarea mprumutului, legea care guverneaz contractul etc. Aceste clauze vor fi prezentate n continuare. 4. Interpretri i definiii Aceast clauz marcheaz nceputul prii operative a contractului i cuprinde definirea unor concepte utilizate foarte des n contract, precum i reguli de interpretare a conceptelor utilizate. Termenii i conceptele definite vor fi ntotdeauna marcate prin majuscule la literele iniiale. Clauza "Interpretri i Definiii " marcheaz nceputul prii operative a contractului i cuprinde determinarea unor elemente conceptuale pe care se sprijin construcia juridic a contractului, precum i a regulilor de interpretare a conceptelor utilizate. Definiiile i interpretrile conceptelor contractuale sunt redactate urmnd modelul unor tehnici de redactare specifice, ea constituind adevrate clauze care trebuie redactate cu mare grij din moment ce, prin trimitere, ele apar n tot coninutul contractului. De cele mai multe ori, sensul unui termen sau nelesul unui concept contractual este diferit de sensul comun al termenului n limbajul curent. Voina contractual a prilor poate atribui unui termen un sens particular, limitat la sfera universului contractual. Acest sens contractual al unui concept sau al unui 16 termen este definit i explicat ntr-o structur contractual diferit de coninutul clauzei contractuale operative . Pentru a califica sensul unei clauze operative, interpretul va trebui s analizeze sensul atribuit termenului, urmnd explicaiile coninute n seciunea de "Interpretri i Definiii". Pe parcursul lecturii contractului, termenii i conceptele definite n seciunea de "Interpretri i Definiiivor aprea ntotdeauna marcate prin majuscule la literele iniiale.
16

LeeC. Buc h hei t , Ho w t o Neg oc i at e Eur oc ur r e nc y Agr ee me nt s , Eur om one y P u bl i c at i ons , PLC1 99 6.

Seciunea de "Interpretri i Definiii" trebuie s lmureasc sensul acelor termeni a cror interpretare este absolut necesar funcionrii mecanismului contractual. Utilizarea n mod nejustificat a unor definiii contractuale poate duce la dificulti de interpretare i de executare a dispoziiilor contractuale. Iar dac un termen este folosit foarte puin n contract este de preferat ca el s fie definit n cadrul seciunii respective unde este utilizat. 5. Clauza privind scopul (the Purpose Clause)

Banca va dori ca acordul de finanare s statueze n mod explicit n ce mod banii mprumutai vor fi folosii. Este primul punct de control pe care banca l va utiliza pentru a-i proteja banii i pentru a maximiza probabilitatea de a fi pltit. Un exemplu ar fi urmtorul: "mprumutul va fi utilizat pentru scopuri comerciale generale". Totui, de multe ori o clauz privind scopul va fi redactat mai explicit, de exemplu, excluzndu-se utilizarea lor pentru realizarea de achiziii sau prevzndu-se utilizarea lor pentru un anumit proiect (project finance). Aceast clauz are un rol i n legtur cu riscul insolvabilitii debitorului, risc care poate fi cuantificat mai bine cunoscndu-se destinaia fondurilor care vor fi puse la dispoziia debitorului. Dou elemente sunt avute n vedere n coninutul acestei clauze, i anume capacitatea debitorului de a contracta mprumutul i autoritatea persoanei care va semna acordul de mprumut. n ce i privete pe debitorii romni, Legea nr. 105/1992 stabilete c aceste probleme sunt guvernate de legea romn. Conform Decretului nr. 31/1954, capacitatea persoanei juridice (romne) de a ncheia acte juridice se limiteaz la obiectul su de activitate, dup cum este prevzut n actul constitutiv. Orice act juridic ncheiat de o persoan juridic (debitor) romn n afara obiectului de activitate este lovit de nulitate absolut i de aceea este important de a cunoate dac scopul utilizrii banilor mprumutai coincide sau are legtur cu scopul respectivei persoane juridice. Referitor la calitatea persoanei desemnate s reprezinte societatea debitoare la semnarea mprumutului, aceast calitate va fi probat printr-un extras de pe hotrrea adunrii generale care atest att calitatea persoanei respective, ct i limitele mandatului su. n acest sens, trebuie precizat faptul c, potrivit Legii nr. 31/1990 privind societile comerciale, societatea comercial va rmne responsabil pentru actele juridice ncheiate de administratori cu depirea limitelor mandatului ce le-a fost conferit. Se pot stabili i sanciuni n legtur cu schimbarea destinaiei fondurilor, debitorul cutnd s negocieze un coninut larg al clauzei care s acorde liberate de micare i s previn aplicarea strict a eventualei sanciuni. De asemenea, aceast clauz are rolul de a absolvi creditorul de o eventual responsabilitate n ceea ce privete eventuale pretenii ale debitorului n legtur cu scopul mprumutului. 6. mprumutul Aceast clauz conine obligaia bncii de a acorda mprumutul debitorului. Un debitor nu ar dori s depun eforturile unor negocieri dac acordarea mprumutului ar fi la discreia bncii. Totui, se prevede c aceast obligaie este condiionat de prevederile contractului de mprumut care prevd diferite condiii pentru acordarea avansurilor. Aceste condiii se numesc condiii precedente. Aceast clauz enun tipul de facilitate de credit pus la dispoziia clientului beneficiar i suma pus la dispoziia acestuia. Clauza va preciza obligaiile asumate de instituiile de credit fa de clientul debitor. n sensul acestei clauze, bncile din sindicat pot s i asume obligaia de a elibera sumele mprumutate fr a mai cere ndeplinirea altor condiii de ctre debitor. De asemenea, n cuprinsul clauzei, bncile din sindicat vor preciza care este aportul fiecreia la formarea resurselor financiare mprumutate. Clauza va stipula n mod explicit faptul c obligaiile asumate de bncile sindicatului sunt divizibile i nu solidare. Prin aceast clauz vor fi specificate banca prin intermediul creia sunt eliberate debitorului sumele creditului, precum i locul de plat a dobnzilor i a principalului. Locul eliberrii fondurilor i locul plii prezint o importan deosebit din perspectiva regimului fiscal aplicabil mprumutului. 7. Clauza de "Disponibilitate" i mecanismul tragerilor Tragerile sau clauza de disponibilitate a mprumutului reglementeaz mecanismul prin care debitorul poate ncepe utilizarea fondurilor puse la dispoziia sa. n funcie de tipul de facilitate de credit pus la dispoziia debitorului, mecanismul tragerilor poate presupune o construcie contractual relativ simpl sau poate presupune o construcie contractual foarte complex adaptat unor faciliti de credit care pun la dispoziia debitorului posibilitatea de a utiliza fondurile mprumutate, n funcie de necesiti, n limitele unui plafon prestabilit. Clauza de disponibilitate va cuprinde, deci, dispoziii cu privire la procedura efecturii tragerilor, la garaniile acordate de client bncii nainte de efectuarea fiecrei trageri i la comisionul perceput de banc pentru disponibilizarea fondurilor. Fiecare tragere presupune o cerere adresat de debitor bncii cu o perioad de timp n avans, deoarece banca are nevoie de timp pentru a face rost de bani de pe piaa interbancar. De asemenea, se poate introduce o clauz care interzice introducerea cererii cu mult timp nainte de momentul cnd fondurile vor fi acordate debitorului. Trebuie precizat c cererea debitorului este irevocabil, deoarece procedura obinerii de fonduri a fost deja nceput. Pe lng procedura notificrii efecturii fiecrei trageri, clauza de disponibilitate va prevedea coninutul notificrii de tragere, volumul maxim al unei trageri, perioada de timp pn la eliberarea fondurilor, frecvena tragerilor sau numrul maxim de trageri efectuate ntr-o perioad de timp, precum i garaniile debitorului n vederea efecturii tragerii. De fiecare dat cnd are loc o tragere, debitorul trebuie s rennoiasc garaniile aduse bncii n vederea obinerii mprumuturilor i s dea o asigurare ca nu s-a schimbat nimic n privina reprezentrilor i garaniilor anterioare. 8. Dobnda O alt clauz coninut de contractele care fac obiectul studiului de fa este reprezentat de cea privind dobnzile. Bncile au acionari i ele trebuie s obin profit pentru a le plti dividende. O important surs n formarea acestui profit este reprezentat de dobnd.

Pentru formarea resurselor financiare necesare acordrii de eurocredite, bncile apeleaz la refinanare de pe piaa interbancar. Refinanarea de pe piaa interbancar presupune un termen scurt de rambursare, de pn la 12 luni. Prin urmare, eurocreditele sunt divizate n perioade de creditare corespunztoare fiecrei operaiuni de atragere de fonduri de pe piaa interbancar. Pentru fiecare perioad de creditare rata dobnzii eurocreditului va fi recalculat n funcie de evoluia dobnzii pe piaa interbancar. Multe mprumuturi de o valoare mai mic vor fi finanate din banii pe care o banc i are de la depozitarii ei sau ridicai de la ceilali investitori. Costul acestor resurse de care dispune banca presupune toate costurile determinate de obinerea acestor resurse. Pornind de la aceste costuri banca i va stabili propria dobnd pentru a finana aceste mprumuturi. n cazul mprumuturilor comerciale mari, este foarte posibil ca banca s nu reueasc s acorde sumele mprumutate din resursele ei, ci din realizarea unor alte mprumuturi de la alte bnci, care reprezint o surs rapid de lichiditi. Rata dobnzii cerute de o banc pentru banii 17 pe care i mprumut unei alte bnci se numete LIBOR (London Interbank Offer Rate) .
17

LI BI D r epr ezi nt r at a dob n zi i p e c ar e b nc i l e s unt pr e gt i t e s o pl t e as c un ei al t e b nc i pe nt r u a ob i n e f i nan r i , de obi c ei f i i nd m ai mi c dec t LI BOR.

Ea depinde de mai multe elemente, precum rating-ul bncii mprumutate, moneda mprumutului, durata lui, costurile la care banca care ofer mprumutul celeilalte bnci obine ea nsi finanri. Avnd n vedere c LIBOR-ul variaz zilnic, n contracte se specific ora i data la care este luat n considerare LIBOR-ul. Rata dobnzii eurocreditului va reuni urmtoarele elemente: (i) Rata dobnzii interbancare caracteristic pieei financiare respective (LIBOR, PIBOR, SIBOR etc.); (ii) Costurile obligatorii (Mandatory Costs Rate) suportate de banc n legtur cu acordarea mprumutului, care reflect cheltuieli legate de adecvarea capitalului i constituirea provizioanelor de risc, sau costuri legate de impozitarea eurocreditului, care vor fi suportate tot de clientul debitor; (iii) Profitul bncii, perceput sub forma unui procent fix alocat sumei celor dou elemente menionate mai sus .
18

18

Pr of it c ar e es t e s t abi l i t i n f unc i e de s ol vabi l i t at ea i nc r eder ea pe c ar e o pr ezi nt d ebi t or ul , c ar e s e poat e r evi zui per i odi c n f unc i e de r at i ng - ul ac es t ui a.

n cadrul sindicatului bancar creditor, fiecare banc poate obine fonduri din refinanare la o rat a dobnzii interbancare diferit. Pentru a simplifica procedurile, la nivelul sindicatului va fi calculat o rat medie a dobnzii interbancare pentru a intra n calculul dobnzii 19 eurocreditului .
19

Se mai poat e f ol os i i o medi e a LI BO R - ul ui u n or a a - numi t e b nc i r epr e zent at i ve al e s i ndi c at ul ui "Ref er e nc e Bank s ".

O metod alternativ este reprezentat de stabilirea ratei de referin pe baza mediei oferit de servicii de informare internaionale, cum ar fi REUTERS sau TELERATE. Cnd stabilirea ratei dobnzii conform metodei de mai sus nu poate fi realizat din diverse cauze (perturbri ale ratei dobnzii pe piaa interbancar) se folosete o dobnd alternativ. Alegerea unei rate alternative este caracteristic eurocreditelor cu dobnd flotant. Contractele de finanare n eurodevize conin mecanisme complexe de stabilire a ratei dobnzii. Fiecare tran a mprumutului este divizat n perioade de dobnd succesive cu durat variabil. Perioadele de dobnd ndeplinesc urmtoarele funcii: (i) Rata dobnzii interbancare este recalculat pentru fiecare perioad de dobnd i este aplicat strict acelei perioade de dobnd; (ii) Dobnda este scadent la sfritul fiecrei perioade de dobnd; (iii) Debitorul poate alege durata fiecrei perioade de dobnd, dndu-i posibilitatea unui relativ control asupra ealonrii ratelor pltite; (iv) Perioada de dobnd aleas va corespunde n mare msur termenului mprumuturilor contractate de bncile sindicatului de pe piaa interbancar; (v) Rambursrile trebuie s corespund scadenelor cu rambursrile fondurilor atrase de pe piaa interbancar. De asemenea, va stabili cuantumul penalitilor pe care debitorul la va suporta n cazul n care nu reuete s i ndeplineasc obligaia de rambursare (default interest) n momentul scadenei. Cuantumul acestor penaliti va fi stabilit la nivelul unui procent aplicat ratei dobnzii stabilit dup cum am artat anterior. Penalitile pot fi cerute cu titlu de despgubiri pentru prejudicii, cum ar fi: (i) Prejudicii legate de suportarea de ctre banc a costurilor rambursrii integrale sau pariale a fondurilor obinute din refinanare, datorate neplii dobnzii sau a capitalului; (ii) Prejudicii legate de riscul suplimentar creat de nerambursarea la termen a sumelor datorate; Tot acest mecanism de formare a ratei dobnzii va trebui urmrit de avocaii sindicatului bancar i transpus n termeni contractuali. Cu alte cuvinte, avocaii sindicatului bancar vor include n definiia contractual a dobnzii fiecare element care se regsete n formula final a

dobnzii. O definiie contractual care nu reflect interdependena ntre rata dobnzii interbancare, profitul bncii, costurile obligatorii i 20 dobnda eurocreditului va transforma facilitatea de creditare n eurodevize ntr-un instrument financiar greu de administrat .
20

Lee C Buc hh ei t , Ho w t o Neg oc i at e Eur oc u r r e nc y Agr ee me nt s , Eur om one y P u bl i c at i ons , PLC 19 96.

9. Condiii precedente (conditions precedents) Un contract de finanare internaional nu intr imediat n vigoare dup momentul semnrii (Signing), ci este nevoie de satisfacerea anumitor condiii care urmresc s asigure certitudinea legalitii contractului i verificarea veridicitii coninutului lui. Satisfacerea condiiilor precedente se face de obicei ntr-o anumit perioad de timp, expres prevzut n contract sau implicit avnd vedere c tragerea poate fi fcut doar ntr-un anumit termen, care se va ncheia cu Closing-ul, adic intrarea n vigoare a mprumutului.
21

21

Sol u i a al t er nat i v a am nr i i s emn r i i pn l a nd epl i ni r e a t ut ur or c ondi i i l or pr ec ede nt e n ef i i nd u zi t at .

Condiiile precedente sunt condiii specifice pe care creditorul le cere debitorului s le ndeplineasc nainte de aplicarea mprumutului. Ele pot fi asimilate condiii suspensive din dreptul continental. Trebuie precizat c aceast clauz a condiiilor precedente poate fi redactat n dou maniere: o variant ar fi aceea a intrrii n vigoare a contractului dup satisfacerea lor, iar o a doua variant ar fi aceea a intrrii n vigoare pariale a contractului din momentul semnrii, ceea ce permite creditorului ca deja s monitorizeze debitorul, i a vrsrii propriu-zise a sumei mprumutate din momentul satisfacerii ulterior ndeplinirii condiiilor precedente.
22

22

Davi d Ad ams , Cor por at e f i nanc e: Ba nk i ng a nd C ap i t al Mar k et s , J or dans , Br os t ol , 2002.

Aceste condiii precedente pot fi grupate n trei categorii: (i) toate contractele i documentele care ar fi cerute n legtur cu mprumutul: de exemplu, contractul de garanie care l nsoete, numirea unui agent procedural n ara debitorului (deoarece acolo, de obicei, se stabilete c se vor desfura eventualele litigii), scrisori de confort din partea altor corporaii, companii din acelai grup sau din partea statului etc. (ii) toate autorizaiile corporative, guvernamentale i toate aprobrile necesare pentru perfectarea contractului de mprumut (statutul, actele constitutive, hotrrea organului competent s aprobe mprumutul) ale debitorului sau ale garantului, specimenele de semntur ale persoanelor mputernicite i toate aprobrile necesare realizrii mprumutului (de ex: autorizarea Bncii Naionale). De asemenea, se cer i opiniile avocailor din jurisdiciile implicate. (iii) mai sunt condiii de natur factual: de exemplu, se poate cere majorarea de capital pentru contractarea unui mprumut sau realizarea diverselor msuri cerute de legislaia aplicabil [de ex: mrirea numrului de asociai pentru ndeplinirea cerinelor legii n aceast privin, obinerea unei excepii (waiver) de la o banc care a acordat un mprumut anterior, contract n care se interzicea contractarea unor alte mprumuturi]. n general, condiiile precedente trebuie s fie ct mai puin controversate deoarece debitorii sunt nerbdtori s intre n posesia primei trane. De asemenea, trebuie precizat c, pe lng aceste condiii precedente, creditorii doresc i asigurarea faptului c respectivele condiii financiare care au fundamentat mprumutul nu s-au schimbat. De aceea, acordarea mprumutului este condiionat de faptul c toate reprezentrile i garaniile fcute de debitor sunt corecte i mai ales reprezentarea c declaraiile financiare sunt corecte, fiind vorba de o actualizare a faptului c aceste declaraii sunt corecte. n acest scop, debitorul emite un fel de certificat de conformitate (certificate of conformity) care atest ca toate condiiile declarate n contractul de mprumut sunt n continuare aceleai. De asemenea, se cere neintervenia unui eveniment de nendeplinire ntre data semnrii acordului de mprumut i data punerii lui n aplicare prin acordarea primei trane. Se poate negocia introducerea unei clauze care s permit acordarea mprumutului dac un eveniment de nendeplinire a aprut, dar a fost remediat pn la realizarea tragerii. n privina condiiilor precedente debitorul trebuie s aib grij ca acestea s fie ndeplinite n termenul prevzut i mai ales cele care depind de tere pri, cum ar fi autorizaiile i permisele. O alt problem care se pune este acea a marjei de apreciere pe care banca o are n aprecierea condiiilor precedente. 10. Declaraiile i garaniile debitorului (representations and warranties) O banc va mprumuta numai dac este "mulumit" de starea financiar a mprumutatului. De aceea, un acord de mprumut va conine declaraii (representations and warranties) ale debitorului care privesc prezentarea condiiilor juridice, economice i financiare ale debitorului. Inserarea lor n contract are drept raiune tragerea la rspundere a debitorului n cazul n care ele nu sunt veridice. De asemenea, ele sunt repetate naintea oricrei trageri, pe parcursul executrii contractului. Diferena ntre declaraie i garanie este n mare msur irelevant din punct de vedere teoretic, deoarece nerespectarea lo r atrage dreptul bncii de a cere plata mprumutului datorat. Exist o mare varietate de declaraii i garanii, dar numai o parte mai uzitate din ele apar n fiecare contract de mprumut. Despre repetarea reprezentrii i a declaraiilor (numai unele se preteaz la o repetare) s-a vorbit deja, putnd s se cear repetarea lor la anumite perioade sau chiar n fiecare zi.

Scopurile urmrite prin utilizarea acestei clauze pot fi: obinerea de informaii viznd partea respectiv, care suplinesc de obicei acele arii care nu au putut fi acoperite prin procesul de due diligence, prevenirea negrii celor declarate de ctre cocontractant etc. Clauza "Declaraii i Garanii" are un rol preventiv, fiind socotit o dovad a diligenei contractuale a creditorului n sensul c mpiedic ncheierea unui act juridic n cazul n care nu pot fi asumate sau confirmate/reconfirmate. n cazul n care declaraiile i garaniile se dovedesc a fi neadevrate, aceasta constituie un temei suficient pentru ca bncile creditoare s permit bncilor s adopte o anumit conduit fa de autorul acestora. Astfel, existena n contract a unor declaraii inexacte sau neadevrate constituie de obicei un caz de nendeplinire a obligaiilor contractuale (culp contractual sau "event of default ) care poate duce la rezilierea contractului. De obicei, n contracte nu se face nici o diferen 24 nerespectarea lor ducnd la aceleai consecine .
23

23

ntre conceptul de "declaraie i cel de "garanie , amndou fiind tratate mpreun,

PLC Oc t ober 19 96, Ne g ot i at i ng L oa n Agr eem ent s , The C or por at e Per s pec t i v e, p. 28.

24

Cu t oat e ac es t e a, ar e xi s t a o d i f er e n d e r e gi m jur i di c nt r e c el e dou c onc ept e, r es pec t i v r eme di i l e n c azul c nd ac es t e a s unt nc l c at e. Pe nt r u nc l c ar ea un ei gar a n i i s e pot c er e n pr i nc i pi u nu mai d au ne, i ar pe nt r u o er oar e n c o n i nut ul ac es t or a s e po at e i r ezol u i u ne a s au r ezi l i er e a c ont r ac t ul ui .

n redactarea acestor reprezentri i garanii se mai adug un fel de prag minim al importanei (materiality) faptelor coninute de aceste reprezentri i declaraii care de obicei sunt n avantajul debitorului. De exemplu, se poate atesta c nu exist nici un litigiu al crui obiect are o valoare peste o anumit sum. Sau se poate stipula c se respect legislaia mediului n aa msur nct nu este afectat posibilitatea ndeplinirii obligaiilor din contractul de mprumut. Astfel, urmtoarele trei tipuri de garanii i reprezentri sunt mai folosite: 10.1. Declaraii i garanii privind situaia juridic a prii respective ntruct debitorul este posibil sa fie supus unei jurisdicii strine se folosesc o serie de reprezentri i garanii dintre care cele mai uzitate sunt cele: (i) Privind capacitatea deplin a debitorului de a se angaja n contract. De obicei, problema capacitaii este tratat de opinia juridic a consultanilor juridici. Dar, n cazul n care se dovedete c debitorul nu avea capacitatea juridic necesar semnrii contractului de mprumut, bncile vor s aib la dispoziie, pe lng aciunea mpotriva avocatului care a asigurat-o ca debitorul are capacitatea necesar, i o aciune mpotriva debitorului propriu-zis; (ii) Privind forma de organizare (societate pe aciuni, societate cu rspundere limitat etc.). n anumite state se i elibereaz de autoritile competente anumite certificate care atest plata taxelor i respectarea formalitilor; (iii) Conformitatea procedurilor de nregistrare a debitorului cu normele legale n vigoare i cu statutul propriu; (iv) Faptul c mprumutul contractat, n forma semnat de pri, nu ncalc dispoziii de ordine public de drept internaional privat n statul debitorului; (v) Recunoaterea faptului c o hotrre judectoreasc privind contractul de mprumut poate fi pus n executare n alte jurisdicii i c alegerea legii engleze va fi recunoscut n jurisdiciile vizate ; (vi) Declaraii privind deinerea autorizaii i licene pentru activitatea desfurat i pentru ncheierea unui asemenea contract; (vii) Declaraii i garanii privind faptul c ncheierea i semnarea unui asemenea contract nu ncalc obligaii asumate prin alte acte juridice ncheiate n statul debitorului. Este vorba de o msur de prevenire a unui eventual litigiu datorat faptului c banca a produs prin ncheierea acestui contract de mprumut o nclcare a unui alt contract; (viii) Debitorului i se cere n general s declare cum c cererile reieite din contractul de mprumut sunt clasate n ordinea de preferin cel 25 puin n mod egal "paripassu cu ali debitori care nu au garanii n afara ordinii rezultate din legislaia insolvenei .
25

Ac eas t dec l ar a i e es t e s pec i f i c dr ept ul ui e ngl e z . E xi s t an um i t e j ur i s di c i i c ar e per mi t de bi t or ul ui s f avor i z ez e anu mi i c r edi t or i negar a nt a i , Spani a, de e xe mpl u.

(ix) O alt declaraie posibil este aceea cum c debitorul a fcut totul pentru a asigura faptul c mprumutul este valid, are for obligatorie i poate fi invocat ca prob n faa instanelor. 10.2. Declaraii comerciale Mai jos exemplificam cteva declaraii comerciale ntlnite n contractele de finanare. (i) Este foarte clar c, dac dup ce o banc acord un mprumut, debitorul este implicat n litigii de o anumit anvergur, ar putea aprea probleme care ar putea afecta capacitatea de rambursare. De aceea, se solicit informarea bncii n legtur cu ele i includerea unei 26 declaraii .
26

Anumi t e pr oc es e pot g ener a da un e f oar t e mar i i debi t or ul ui , mai al es c el e pr i vi nd mr c i l e s au al t e ac or dur i de mpr umut .

(ii) Declaraii i garanii privind solvabilitatea debitorului; (iii) Declaraii i garanii privind aspectele ce in de protecia mediului i care sunt n legtur cu destinaia fondurilor puse la dispoziia debitorului. (iv) Declaraii privind absena unor neexecutri n alte contracte pentru evitarea unor litigii sau executarea unor garanii. Dar poate permite unei bnci s considere c debitorul este n neexecutarea datorit unei neexecutri dintr-un alt contract ("cross default ). 10.3. Declaraii privind situaia financiar a debitorului De obicei, acestea sunt cu att mai amnunite cu ct riscul reprezentat de debitor este mai mare. (i) Declaraii i garanii privind rapoartele de audit . De multe ori companiile evit ca banca s aib acces direct la auditorul ei.
27

27

PLC Oc t ober 19 96, Ne g ot i at i ng L oa n Agr ee me nt s , The C or por at e Per s pec t i v e, p. 29.

(ii) Declaraii i garanii privind gradul de ndatorare existent n momentul ncheierii contractului; (iii) Declaraii i garanii privind existena unor sarcini reale asupra activelor sale care nu depesc un anumit prag valoric stabilit contractual; (iv) Declaraii i garanii privind sarcinile reale anterioare care greveaz bunurile din patrimoniul debitorului care fac obiectul unei garanii reale constituite n favoarea bncilor creditoare; (v) Declaraii i garanii privind compatibilitatea standardelor de contabilitate dup care a fost evaluat situaia financiar a debitorului cu standardele internaionale sau cu standardele europene de contabilitate. De asemenea, este posibil ca s se pstreze anumite reprezentri foarte largi (de exemplu, clauza privind sarcinile poate prevedea c nici o sarcin nu greveaz patrimoniul debitorului), iar ntr-un document separat numit "disclosure letter" s se prevad excepiile de la aceste reprezentri. Avnd n vedere c mprumuturile presupun raporturi juridice mai ndelungate se pune problema repetrii periodice reprezentrilor. Cele mai multe acorduri de mprumut cer acordarea reprezentrilor i garaniilor la semnare i la fiecare tragere a unei sume de bani. Uneori se cere periodic i un certificat care confirm c reprezentrile i garaniile sunt nc corecte sau sunt considerate ca repetate. Aceste masuri prentmpin pretenia mprumutatului cum c aceste reprezentri i garanii ar fi nite precondiii ale mprumutului i nu ar afecta desfurarea. 11. Obligaiile prilor (Covenantas) Termenul de obligaie (covenant) n sensul common-law-ului nseamn o promisiune dat de debitor bncii. Scopul lor este de a proteja acordul de mprumut prin controlul bunurilor i activitilor debitorului i, cteodat, al grupului de companii. Se observ c exist o anumit suprapunere ntre reprezentri i obligaii. De ex: "Nu exist sarcini asupra bunurilor debitorului" i "Debitorul va asigura pe toata durata derulrii contractului ca nici o sarcin s fie creat asupra bunurilor debitorului". Alegerea ntre utilizarea unei reprezentri sau a unei obligaii va depinde de preferina bncii creditoare. n ambele cazuri violarea acestor dispoziii contractuale va avea drept rezultat apariia unui eveniment de nendeplinire. Totui, se prefer uneori utilizarea obligaiilor care vor supravieui pe toata durata contractului i nu a reprezentrilor care au inconvenientul c ele trebuie repetate. Obligaiile depind n funcie de mai muli factori i sunt create specific n funcie de particularitile mprumutului i ale debitorului. Aceste obligaii se pot clasifica n trei categorii: (i) obligaii financiare; (ii) acordarea de informaii; (iii) protejarea bunurilor. 11.1. Obligaiile financiare Sunt obiective de natur financiar pe care debitorul trebuie s le ndeplineasc. Aceste obligaii sunt stabilite n funcie de previziunile financiare pentru perioada utilizrii mprumutului. Ele sunt construite pe diverse raporturi 28 contabile i sunt menite s avertizeze creditorul n privina apariiei unei eventuale neexecutri. Exist trei aspecte asupra crora debitorul poate s i asume obligaii:
28

Sant i ago I s er n Fel i u, P LC J ul y 19 94 L eg al & Co mmer c i al Publ i s hi ng Li mi t ed, Lo an C ove na nt s , Neg oc i at i on an d Compl i a nc e.

(i) Lichiditile O banc va fi ntotdeauna interesat de abilitatea debitorului de a asigura plata unui mprumut i de nivelul lichiditilor ca i de ndeplinirea celorlalte obligaii financiare; (ii) Riscul general

Legat de problema lichiditii, este nevoia bncii de a evalua riscul ca debitorul s intre n dificulti financiare. Acordarea mprumutului depinde de situaia avut n vedere la momentul acordrii, iar respectarea obligaiilor financiare va arta c activitatea debitorului este condus de o manier prudent; (iii) Managementul Anumite obligaii financiare vor indica cum este condus afacerea debitorului: de exemplu, utilizarea bunurilor debitorului poate fi un indicator al managementului. Obligaiile financiare se pot baza pe diverse combinaii ntre urmtoarele raporturi financiare : raportul ntre capitalul societii i ndatorarea societii (ratio of debt to equity) care stabilete un nivel maxim al ndatorrii societii, raportul ntre activele i obligaiile societii (ratio of curent assets to curent liabilities) care se refer la posibilitatea satisfacerii datoriilor curente cu lichiditile societii, nivelul minim de bunuri (minimum net assets) care se refer la meninerea unui nivel minim al activelor societii dup deducerea datoriilor.
29

29

Gr aham, Rob er t s , Law r el at i ng t o i nt er nat i o nal b a nk i g, 199 7, W oodhea d Pu bl i s hi ng, p. 5 2.

11.2. Furnizarea de informaii Efectivitatea multor dispoziii ale unui contract de mprumut depinde de informaiile primite de la debitor. Aceste obligaii acoper n mod normal informaiile contabile care trebuie furnizat n mod regulat creditorului. Pe lng informaia de baz care este cerut, creditorii pot cere i alte informaii privind situaia financiar a debitorului i a grupului: informaii financiare pentru monitorizarea situaiei financiare care pot fi obinute din bilanurile contabile, dintr-un certificat eliberat de auditorul debitorului etc.; documente privind asociaii, transferul prilor sociale/aciunilor, asigurri pentru bunurile de importan major din patrimonial debitorului. De asemenea, se pot cere o serie de alte informaii pe care creditorul le poate considera relevante. 11.3. Protejarea bunurilor Aceast grup de obligaii este aceea n care debitorul se oblig s fac sau s nu fac ceva. Ele pot fi obligaii pozitive (positive covenants) sau obligaii negative (negative covenants), scopul lor fiind acela de a asigura bunurile debitorului sau de a preveni o schimbare major n activitatea debitorului care ar prejudicia rambursarea mprumutului. Principalele tipuri de clauze privind obligaiile pozitive sunt urmtoarele: (i) Neexecutare sau o potenial neexecutare. Aceast clauz se refer la notificarea bncii de ctre debitor n ceea ce privete 30 apariia unui eveniment de neexecutare sau asupra unui eveniment de neexecutare care poate aprea ;
30

Li ps a not i f i c r i i c ons t i t u i e ea ns i un e ve ni me nt de ne e xec ut ar e, d e i eve nt ual ul ev eni me nt ul c ar e ar f i t r ebui t not i f i c at nu a i nt er v eni t n c .

(ii) Asigurri i licene. Banca creditoare cere, n general, ca debitorul s i menin asigurate bunurile importante. Aceasta deoarece banca poate avea anumite garanii care greveaz acele bunuri i deoarece n acest fel se evit pierderea anumitor bunuri care ar genera eventual anumite dificulti n plata sumelor mprumutate. Deci, se impune de ctre banc contractarea i meninerea unei asigurri asupra 31 bunurilor importante . De asemenea, o alt obligaie va impune debitorului s obin toate consimmintele, autorizaiile, licenele i alte documente de acest tip necesare pentru realizarea obligaiilor din contractul de mprumut,
31

Se poat e c er e n c azul c ompa ni i l or mi c i i c ont r ac t ar ea unor as i gur r i de v i a pent r u p er s oan el e di n c onduc er e c ar e ar pr eze nt a o i m por t a n de os ebi t pe nt r u ac t i vi t at ea ac el ei s oc i et i .

(iii) O alt obligaie pozitiv poate cere debitorului s permit accesul creditorului la toate sau anumite registre i documente ale societii .
32

32

n c azul c r edi t el or s i n di c al i zat e s e po at e c er e i r eal i z ar ea un ui pr os pec t d e pr ez ent ar e pent r u ut i l i zar ea l ui nt r - o eve nt u al c es i un e de c r ea n a mpr um ut ul ui .

(iv) Respectarea legilor dac nerespectarea lor ar afecta n mod evident abilitatea debitorului de a-i executa obligaiile asumate sub contract. (v) Drept obligaie pozitiv se poate stipula, de asemenea, meninerea asigurrilor pentru bunurile debitorului, asigurri care trebuie ncheiate cu firme de asigurri reputabile. (vi) Poate fi cerut i respectarea legislaiei mediului pentru evitarea situaiei n care obligaiile asumate n virtutea contractului de mprumut ar fi afectate de nerespectarea legislaiei mediului. Obligaiile negative interzic ca debitorul s fac ceva sau cer ca debitorul s asigure c un anumit lucru nu va fi realizat de o entitate controlat de debitor. Principalele tipuri de obligaii negative sunt urmtoarele: (i) Obligaia de a nu garanta ("Negative pledge ) Aceasta este o obligaie asumat de debitor de a nu crea o garanie (security) (alta dect cea acordat bncii) asupra bunurilor sale. Cnd mprumutul nu este garantat este evident raiunea acestei clauze. Totui, ea este util chiar dac mprumutul este garantat. Totui,
33

anumite excepii pot aprea de la aceast obligaie de a nu greva. Ele se refer la anumite garanii aprute n funcionarea normal a debitorului (garanii legale, compensaii ntre companiile grupului, cumprarea de bunuri grevate, contracte de leasing, garaniile de o anumit valoare, obligaii reieite din contracte de project finance etc.)
33

Tr ebui e pr ec i zat c no i une a de gar an i e ar e un s ens l ar g n c ont r ac t el e de f i nan ar e, s ens pr ec i zat n par t ea de nc eput a c ont r ac t ul ui l a r ubr i c a def i ni i i .

Ideea anulrii noii sarcini, ncheiat cu violarea dispoziiei negative pledge dintr-un contract anterior, nu are susinere n doctrina britanic. Totui, sub dreptul britanic, acest al doilea creditor poate fi acionat n justiie pentru determinarea debitorului n violarea unei dispoziii 34 contractuale anterioare .
34

Gr aham, Rob er t s , Law r el at i ng t o i nt er nat i o nal b a nk i g, 199 7, W oodhea d Pu bl i s hi ng, p. 55.

n anumite cazuri, aceast obligaie de a nu garanta conine i o alt prevedere care se refer la faptul c n situaia n care debitorul acord o garanie unui alt creditor aceast nou garanie determin crearea unei garanii de acelai rang asupra acelorai bunuri grevate n 35 favoarea noului creditor (pari passu ranking).
35

Exi s t o d ez bat er e n Mar ea Br i t ani e as u pr a ef ec t el or ac es t ei pr ev ed e r i . n pr ac t i c es t e s uf i c i ent s s e nr egi s t r eze c l auz a pr ohi b i t i v pent r u a av ea ef ec t ( Gr aham, Rob er t s , Law r e l at i ng t o i nt er nat i on al ban k i g, 1997, W oodhead P ubl i s hi n g, p. 53) . De i di s put el e as u pr a pr oc ed ur i l or pe nt r u e f ec t i vi t at ea ac es t ei di s po zi i i r mn. Tot u i , pr obl em el e p ot ap r ea n c azul d ebi t or i l or c ar e au b un ur i af l at e n mai mul t e r i .

n dreptul englez, acest tip de clauz contractual are i o consacrare legislativ singular pn n prezent n Marea Britanie . Este vorba de Insolvency Act din 1986 unde salariaii i anumite taxe datorate statului beneficiaz de aceast prevedere legislativ inspirat din practica contractual.
36

36

n Spani a, n an umi t e j u r i s di c i i , o c r ean or di n ar po at e pr i mi un r an g s up er i or pr i n aut ent i f i c ar ea i publ i c ar ea ei de c t r e c r edi t or .

(ii) Obligaia de a nu dispune Orice exerciiu al dreptului de dispoziie (inclusiv nchiriere) asupra bunurilor din patrimoniul unei societi care a contractat un mprumut poate afecta posibilitatea acelei societi s i realizeze obligaiile asumate prin acel contract de mprumut. De aceea, o banc creditoare va restriciona sau chiar prohibi vnzarea bunurilor din patrimoniul debitorului. i n acest caz putem avea o dispoziie de minimis care limiteaz aceast dispoziie numai la operaiunile care depesc un anumit nivel. Aceasta deoarece debitorul trebuie lsat s i continue activitatea curent. (iii) Obligaia de a fuziona (Merger) De obicei, n contractele de finanare, sub aceast obligaie se impune interzicea dizolvrii, fuziunilor, divizrilor sau a oricrei forme de reorganizare, inclusiv judiciar, i a nstrinrii unei pri importante a bunurilor din patrimoniu sau schimbarea modului de conducere a activitii. (iv)Obligaia de a nu mprumuta Acordarea de mprumuturi de ctre debitor poate genera, de asemenea, apariia riscului nendeplinirii obligaiilor din contractul de 37 mprumut. Iar acest risc este prevenit cu ajutorul unei clauze care interzice acordarea de mprumuturi .
37

Se poat e c er e ac or d ul s c r i s pr eal abi l al ma j or i t i i c r edi t or i l or nai nt e de ac o r dar ea mpr umut ur i l or .

(v) Schimbarea obiectului de activitate (change of business) n majoritatea contractelor de finanare se impune pstrarea obiectului de activitate avut la data semnrii acordului de mprumut. (vi)ndatorarea financiar Prin aceast clauz se interzice apariia unei datorii financiare creat de debitor sau aprute ca urmare a unui contract n care ea poate aprea. De asemenea, se prevd excepiile de la aceast obligaie negativ: se exclud de obicei datoriile care se afl sub un anumit plafon sau cele pentru care se obine o derogare de la majoritatea creditorilor.
38

38

Car e es t e def i ni t de ob i c ei f o ar t e l ar g n c ont r ac t e, r ef er i ndu - s e, n pr i nc i pi u, l a or i c e f or m de f i na n ar e.

(vii) Achiziionare i crearea de subsidiare Se poate interzice de asemenea achiziionarea de societi, bunuri, fonduri de comer care ar depi un anumit plafon fr acordul 39 creditorului. De asemenea, crearea de subsidiare poate fi condiionat de acordul prealabil scris al creditorului.
39

Ter menul "s ubs i di ar " f i i nd d ef i ni t de c ont r ac t n ge ner al dr ept or i c e s oc i et at e c ar e es t e c ont r ol at di r ec t s au i ndi r ec t de de bi t or , i de i ne di r ec t s au i ndi r ec t mai mul t de jum t at e di n c api t al ul s oc i al , es t e s ubs i di ar un ei al t e s ubs i di ar e a c r ei ac t i vi t at e s au or g an d e c on duc er e es t e c ondus de d ebi t or .

12. Cazuri de reziliere sau rezoluiune a contractului Evenimentele de nendeplinire (Events of default) dicteaz circumstanele n care o banc poate nceta un contract de finanare, avnd o importan foarte mare n negocierea contractelor. Acest mecanism seamn cu instituia pactului comisoriu prevzut de Codul civil romn. Dac apare o culp contractual a debitorului, contractul se consider de drept desfiinat, fr a mai fi necesar vreo intervenie pretorian. ncetarea contractului atrage accelerarea datoriei debitorului prin declararea unilateral de ctre banc a exigibilitii datoriei. Cele mai frecvente cazuri de culp contractual sunt urmtoarele: (i) Plata ntrziat (late payment); (ii) Falsa reprezentare ;
40

40

De obi c ei , s e i nt r oduc e i c r i t er i ul i mpor t an ei ( mat er i al i t y) f al s ei r epr e zent r i pe nt r u a pr ev eni i nt r ar ea n nee xec ut ar e ( def a ul t ) pent r u or i c e t i p de f al s r epr ez ent ar e, i n di f er ent d e i mp or t an a ei .

(iii) Violarea obligaiilor; (iv) Neexecutarea ncruciat (Cross default)

41

41

Ac eas t c l auz a n ee xe c ut r i i nc r uc i at e det er mi n i nt r ar e a n ne e xec ut ar e n c ont r ac t ul de m pr umut n c azul n c ar e s - ar pr oduc e o nee xe c ut ar e ( s au c hi ar n c azul n c ar e s e ob i ne o pl at nai nt e d e t er men) s ub i m per i ul un ui al t c ont r ac t . i n ac es t c az s e p oat e pr ev ed ea e xc e p i a i mp or t an ei c ont r ac t ul ui a c r ui n ee xec ut a r e ar a t r ag e eve ni me nt ul d e n e nd epl i n i r e n c ont r ac t ul de mpr u mut s au al t e e xc ep i i . Tr e bui e pr ec i zat c p ot ap r e a pr obl eme c u pr i vi r e l a i nf or mar ea de c t r e debi t or a a par i i ei u nei n ee xec ut r i n al t c ont r ac t .

(v) Neexecutarea ncruciat cu privire la subsidiare (Cross default into subsidiaries); (vi) Schimbarea obiectului de activitate (Change of businees). n aprecierea riscului de ctre bncii un rol important l are obiectul de activitate al debitorului. Schimbarea lui fr consimmntul bncii devine inacceptabil i determin apariia unui eveniment de neexecutare;
42

42

Cl auza ne e xec ut r i i nc r uc i at e es t e e xt i ns i l a c ont r at el e nc h ei at e d e s ubs i di ar el e d ebi t or ul ui p e mot i vul c di f i c ul t i l e apr ut e c u pr i vi r e l a membr i i gr u pul ui s e pot r s f r nge a s upr a c om pani ei mam.

(vii) Schimbarea controlului (Change of control). n cazul n care se schimb societatea care controleaz debitorul atunci acest debitor poate pierde suportul care i era acordat de aceast societate, iar relaia special pe care o aveau cele doua societi a influenat acordarea creditului i evaluarea riscului de ctre banc. (viii) Insolvena (Insolvency) este, fr ndoial, un caz de eveniment de neexecutare .
43

43

Se pr ac t i c i i ns er ar ea de c l a uz e c ar e s e r ef e r l a or i c e et a p c u pr i vi r e l a di z ol v ar ea, r e or ga ni zar e a s au f al i ment ul d ebi t or ul ui s au l a pu ner e a n e xec ut ar e a or i c r ei gar an i i .

Se poate acorda prevedea i un termen pentru remedierea situaiei. (ix) Implicarea n orice proceduri contencioase, litigiu sau arbitraj (Proceedings). De obicei, debitorii susin includerea unei clauze de minimis pentru a nu se lua n considerare i litigiile care au o valoare mic. (x) Dac realizarea obligaiilor impuse de contractul de finanare devine ilicit (Unlawful perfomance) atunci debitorul intr n neexecutare. De asemenea, o banc care ar dori s se prevad drept caz de neexecutare i o pierdere a vreunei autorizaii necesare realizrii obligaiilor prevzute n contract; (xi)O alt prevedere (General default) se refer la orice alt violare a unei obligaii generate de contractul de finanare. n acest caz este acordat o perioad de graie pentru remedierea violrii acelei obligaii. (xii) Schimbare nefavorabil important (Material adverse change cunoscut i sub denumirea de "MAC) permite bncii intrarea n neexecutare dac situaia debitorului l-ar putea mpiedica s i aduc la ndeplinire obligaiile asumate sub imperiul contractului de mprumut. De obicei, debitorul dorete excluderea unei astfel de clauze sau circumstanierea ei. n cazul n care se petrece unul din evenimentele descrise de contract drept evenimente de neexecutare, banca poate avea la dispoziie urmtoarele opiuni: (i) Poate anula orice angajamente fa de debitor care privesc sumele de bani rmase neutilizate; (ii) Poate declara exigibilitatea anticipat a datoriei i poate cere rambursarea sumelor mprumutate imediat fr a mai exista posibilitatea acordrii uni termen de graie; (iii)n cazul facilitilor de credit la cerere (,,on demand ) poate aprea restrngerea drepturilor debitorului referitoare la administrarea mprumutului, anume anularea dreptului debitorului de a-i alege perioadele de dobnd i de a-i administra costurile mprumutului sau de a efectua tragerile conform necesitilor pretinse; (iv)n sfrit, banca poate trece la executarea garaniilor pe care banca le are asupra debitorului (garaii personale sau garanii reale);

Poate acorda debitorului un termen de graie (grace period sau cure period) pentru remedierea culpei contractuale. n timpul acestui termen de graie angajamentul bncii de a vrsa noi sume de bani debitorului este suspendat. Este posibil ca banca s nu exercite nici una din aceste opiuni dac neexecutarea nu este important i s cear doar nite taxe adiionale sau poate s cear debitorului s discute mpreun cu banca planul de afaceri. Banca poate exercita aceste remedii chiar la momentul sau 44 dup apariia evenimentului de neexecutare .
44

De obi c ei , dor i n a debi t or ul ui de a s e i ns er a o c l auz pr i vi n d e xc e p i a r em edi er i i ev eni m ent el or de n ee xec ut ar e nu es t e ac c ept at de oar ec e, dac u n ev eni m ent d e n ee xec ut ar e po at e f i r emedi at , debi t or ul nu l - ar pr ez e nt a b nc i i .

13. Diverse clauze (Boiler plate and miscellaneous clauses) Aceste clauze se gsesc n ultima parte a unui contract de mprumut i conin clauze standard care nu sunt intens negociate, dar care se pot dovedi foarte importante n anumite situaii. 13.1. Rambursarea, plata anticipat i denunarea contractului n funcie de tipul mprumutului, n aceast clauz va fi mecanismul rambursrii. De obicei, contractele de mprumut conin anexe n care se detaliaz calendarul rambursrii, care se poate face ntr-o singur tran, n rate ealonate, sau accelerat ("baloon repayment ). Prile unui astfel de contract de mprumut pot prevedea posibilitatea debitorului de a efectua plata anticipat (repayment sau early reduction) a sumelor datorate nainte de scaden, dei n principiu un debitor nu are dreptul s plteasc anticipat un mprumut. Acest lucru prezint incoveniente pentru banc deoarece banca conta pe dobnzile pe care acest mprumut i le aduce pentru a plti costurile de refinanare pe piaa interbancara care ii incumb. Acest inconvenient se poate rezolva prin includerea n contract a unei clauze de despgubire pentru pierderile datorate plii anticipate. De asemenea, se poate solicita i o notificare anterioar unei pli anticipate sau o penalitate pentru extra-costurile administrative (de exemplu, cele suferite de agentul unui sindicat de bnci). Anumite contracte de mprumut cer ca debitorul s plteasc anticipat (mandatory prepayment) n anumite circumstane: (i) debitorul dispune de anumite bunuri importante n alt mod dect n manier obinuit; (ii) profitul net al debitorului excede o anumit valoare; (iii) mprumutul este folosit pentru a finana o achiziie pentru care preul este micorat. Un lucru foarte important este c aceast plat anticipat obligatorie s nu l lase fr suficient capital de lucru (working capital). Dac un contract de mprumut prevede o perioad de-a lungul creia debitorului i este permis s mprumute bani, banca va solicita un anumit tarif pentru acest angajament de plat. Totui, dac debitorul observ c nu are nevoie de ntreaga sum, n multe contracte se permite debitorului s denune contractul de mprumut i s economiseasc anumite costuri legate de angajamentul bncii. Avantajul pentru banc este c sumele de bani devenite disponibile ca urmare a denunului vor putea fi folosite pentru alte mprumuturi. 13.2. Clauza de for major Clauza de for major descrie condiiile n care prile contractului, fr a fi n culp, nu mai pot continua executarea ob ligaiilor lor contractuale datorit unor circumstane imprevizibile exterioare contractului. Aceast clauz va conine o definiie a ceea ce prile neleg prin eveniment de for major. Este posibil ca s se considere contractul suspendat la posibilitatea executrii din nou a obligaiilor asumate sub imperiul lui. Sistemul de common-law nu implic exemplificarea unui asemenea eveniment. n sistemul de drept continental evenimentul de for 45 major este definit prin referire la diverse exemple .
45

A s e vedea, Dr a go Al e xan dr u Si t ar u, Dr e pt ul c o mer ul ui i nt er n a i on al , Edi t ur a Ac t ami , 199 5.

13.3. Costuri mrite n vederea evitrii diminurii profitului n cazul unor costuri neateptate, banca cere introducerea unor clauze contractuale n acest sens: (i) Costurile obligatorii (Mandatory costs) sunt determinate de depozitele pe care bncile naional le impun bncilor; (ii) De asemenea, regulile de la Basel (i legislaia naional) determin asigurarea unor provizioane mprumutate, ceea ce face ca mprumuturile s fie mai scumpe i n cazul n care aceste reguli se modific;
46

46

47

aferente fiecrei sume

La mi jl oc ul ani l or ' 8 0, un gr up de 12 na i u ni a c ons t i t ui t un c omi t et n v eder ea c r er i i u nei pol i t i c i c omune n pr i vi n a c api t al ul ui b nc i l o r c ar e au ad opt at ni t e r eg ul i ado pt at e de ma j or i t at e a j ur i s di c i i l or .
47

Pr ovi zi oan el e s unt s ume de ba ni pe c ar e ba nc a l e r e i ne n ved er ea pr e n t mpi n r i i unei l i ps e de l i c hi di t i n c azul n c ar e an umi i de bi t or i nu - i exec ut o bl i g a i i l e as umat e n c adr ul un or mpr umut ur i .

(iii) n Marea Britanie, n conformitate cu actul normativ ICTA 1988, persoanele care pltesc dobnzi trebuie s rein la surs impozitul aferent (with holding taxes). n cazul mprumuturilor internaionale se pune problema reinerii la surs a impozitului pe dobnzi n ara

debitorului. Totui, tratatele de evitare a dublei impuneri, n general, prevd c aceste taxe vor fi colectate n ara beneficiarului. Pentru a preveni situaia n care apar schimbri neprevzute n jurisdiciile strine bncii sau noi taxe cu reinere la surs o clauz special este introdus de obicei n contractele de finanare. Aceast clauz (gross-up clause) cere debitorului ca toate plile s fie fcute libere de orice sarcini. Deci, n cazul n care trebuie pltite anumite taxe, debitorul va mri rata care trebuie pltit bncii pn la nivelul la care se convenise anterior. Acest tip de clauz cere bncii s i asume riscul n privina schimbrilor legislative. n cazul unui credit sindicalizat este posibil ca s se includ n aceast clauz de risc legislativ toate jurisdiciile bncilor sindicatului, n timp ce debitorul va cuta s limiteze aplicabilitatea clauzei numai la jurisdicia unde i desfoar activitatea. Strns legat de creterea costurilor se gsete i dreptul a plti n avans mprumutul i se dovedete util n cazul unui sindicat de bnci cnd numai pentru una din bnci apare o cretere a costurilor. 13.4. Comisioanele Pe lng plata dobnzilor i rambursarea sumelor mprumutate, bncile vor percepe anumite comisioane (fees). Tipul lor depinde de 48 natura mprumutului. Aceste comisioane sunt justificate de prestarea anumitor servicii suplimentare n beneficiul clienilor , dovedindu-se foarte profitabile bncilor.
48

Davi d Ad ams , Cor por at e f i nanc e, Ba nk i ng a nd C ap i t al mar k et , J or dans , 2002 .

n cazul mprumuturilor sindicalizate, comisioanele sunt percepute de bncile implicate n formarea i funcionarea sindicatului i n gestionarea resurselor financiare atrase de pe piaa interbancar. Astfel, putem avea mai multe comisioane: (i) Comisionul de aranjare/agenie este pltit n sum fix, la scurt timp dup semnare sau dup prima tragere, fiind destinat fiecrei bnci care a avut un rol n derularea mprumutului (Aranjor/Agent) corespunztor efortului depus; (ii) De multe ori se ofer de Aranjorul din creditele sindicalizate un comision de participare altor bnci pentru a le atrage n formarea sindicatului; (iii) n cazul unui credit sindicalizat la nceput exist un numr mic de bnci care i asum riscul imposibilitii de atragere a altor bnci n sindicat i, n consecin, al punerii la dispoziie a unei mai mari sume de bani Debitorului; (iv) Comisionul de angajament este legat de costurile suportate de banc n legtur cu procedurile de adecvare a capitalului i constituire de provizioane de risc necesare acordrii mprumutului. Comisionul de angajament reflect indirect riscul deteriorrii situaiei financiare a debitorului. Cuantumul comisionului de angajament este stabilit ca un procent din angajamentul financiar rmas, fiind pltit n perioada de disponibilitate; (v) Comisionul pentru denunare (cancellation fee) reprezint comisionul pentru situaia n care suma care trebuie mprumutat nu mai este utilizat. 13.5. Versiunea care prevaleaz O astfel de clauz se insereaz n situaiile n care contractul se ncheie i n limba romn i n limba englez. Prile prevd prin aceasta c, n caz de neconcordan ntre versiuni i a ivirii unor interpretri diferite a clauzelor contractuale din cauza unor astfel de neconcordane, o anumit versiune va prevala (romn sau englez). 13.6. Remediile, derogrile, nulitatea pariala i amendamentele De obicei, contractele de mprumut conin anumite clauze prin care se ncearc evitarea unor concepte de common-law. Aceste clauze se refer la neinterpretarea drept derogare a neexercitrii sau a exercitrii cu ntrziere a unui drept prevzut de contractul de mprumut. De asemenea, se prevede c drepturile coninute de contract sunt cumulative i c ele nu exclud drepturile coninute n alt a cord sau reglementare. n plus, pentru evitarea pericolului ca o clauz nul sau ineficace din cadrul contractului de mprumut ar afecta ntreg acordul se prevede ca ea nu va afecta restul contractului. 13.7. Clauza "pro rata" Un contract de mprumut sindicalizat va conine n mod obligatoriu o seciune referitoare la numirea bncilor cu rol de agent i a bncilor cu rol de aranjor. Prevederile acestei clauze vor face referire la atribuiile bncilor mai sus menionate n relaia cu clientul debitor. Printre aceste atribuii se numr: redactarea documentaiei mprumutului, determinarea cauzelor de culp ale debitorului, msurile care au legtur cu rspunderea celorlali membri ai sindicatului i primirea oricror indemnizaii. De asemenea, clauza va preciza modul de repartizare a fondurilor rambursate i a celorlalte costuri n cazul n care acestea sunt primite doar de una dintre bnci. 13.8. Clauza de alegere a legii aplicabile n general, prile n acest tip de contracte i desemneaz legea bncii drept lege care va guverna contractul respectiv ("lex voluntatis"). n absena unei astfel de alegeri, legea aleas va fi dup criteriul legturilor celor mai strnse. Astfel, conveniile internaionale ct i 50 legislaia romn care guverneaz relaiile de drept internaional privat prevd c un contract prezint legturile cele mai strnse cu statul de reedin al debitorului prestaiei caracteristice dintr-o relaie contractual.
49

49

Ar t ic ol ul 4 di n Co nv en i a d e l a R oma pr i vi n d l e ge a a pl i c abi l o bl i g a i i l or c ont r ac t ual e pr ev ed e c : "s e pr ez um c o obl i g a i e c ont r ac t u al pr ezi nt l eg t ur i l e c el e mai s t r ns e c u s t at ul n c ar e par t ea c ar e e xec u t pr es t a i a c ar ac t er i s ti c di n c ont r ac t ar e r e edi n a s au s edi ul l a dat a nc hei er i i c ont r ac t ul ui .

50

A s e vedea ar t . 10 3 di n Leg ea 10 5/ 19 92 c u pr i vi r e l a r egl em ent ar e a r ap or t ur i l or de dr e pt i nt er na i on al p r i vat .

n ceea ce privete domeniul de aplicare al legii alese de pri, trebuie precizat faptul c legea aleas guverneaz interpretarea i executarea obligaiilor din contract, consecinele nclcrii anumitor clauze, evaluarea penalitilor i despgubirilor, prescripia i nulitile. Rmne, totui, supus legii romne capacitatea contractual a debitorului mpreun cu dispoziiile de ordine public de drept internaional privat romn. 13.9. Clauza de alegere a jurisdiciei Dreptul procedural este cel al jurisdiciei sesizate care va aplica dreptul material ales de pri sau determinat conform regulilor de drept internaional privat al jurisdiciei sesizate. De aceea, bncile urmresc supunerea contractului de mprumut acelei jurisdicii care poate soluiona litigiul cu celeritate, cu costuri procedurale reduse, i pe ct posibil, n favoarea lor. n cazul n care debitorul nu este nregistrat n jurisdicia aleas prin clauza de alegere a jurisdiciei pot fi alei ageni procedurali care s ndeplineasc actele procedurale cerute debitorului de legea respectiv, aceast alegere a unui agent procedural fiind de multe ori o condiie precedent la intrarea n vigoare a contractului. Exist alternativa soluionrii de ctre curile arbitrale. Acest lucru este posibil numai dac prile au prevzut n contract o clauz arbitral/compromisorie (sau decid ulterior ncheierea unei convenii arbitrale). 13.10. Transferul drepturilor i obligaiilor asumate sub contractul de credit Este posibil ca o dat ce a acordat un mprumut, o banc s nu mai fie dispus s-l pstreze. n acest moment, l va ceda unei alte entiti. Motivele pentru care o banc ar inteniona s cedeze drepturile i obligaiile aferente unui mprumut sunt: obinerea de lichiditi pentru noi mprumuturi, din motive de management al riscului (concentrarea pe un anumit tip de mprumut poate genera riscuri), provizioanele determinate de mprumuturile acordate o pot mpiedica s participe n alte finanri, prestigiul obinut n urma implicrii n alte finanri etc. Principalele modaliti prin care se pot transmite drepturile i obligaiile dintr-un contract de mprumut sunt urmtoarele: 13.10.1. Novaia Novaia este prezent i n sistemul de common-law ca o modalitate de transfer att a obligaiilor, ct i a drepturilor aferente unui contract de mprumut. Novaia implic stingerea vechii obligaii i naterea uneia noi avnd un element nou. n practica bancar internaional, novaia unui contract de credit sindicalizat creeaz fa de teri drepturi i obligaii identice cu primele. Novarea contractelor de credit sindicalizat presupune ntotdeauna acordul debitorului. Aceasta face ca, n cazul n care novaia contractului devine necesar, prile trebuie s urmeze o procedur similar de negocieri ca la ncheierea contractului. Din acest motiv, novarea unui contract att de complex cum este contractul de credit sindicalizat face s necesite costuri logistice foarte mari. O alt modalitate este de a plti vechiul mprumut i de a se ncheia un nou contract cu noua banc, dar acest lucru presupune o nou documentaie de credit. De aceea, s-a prevzut o simplificare a mecanismului novaiei prin sistemul Certificatului de Transfer, care este o anex la contractul de mprumut i care trebuie doar semnat de noua banc. Un avantaj al acestui sistem este c angajamentul bncii iniiale va fi radiat din contabilitatea sa, ceea ce va reduce gradul de expunere la 51 risc al bncii i, implicit, nivelul provizioanelor de risc constituite, crescnd gradul de lichiditate. n plus, cunoaterea faptului c se poate transmite angajamentul prin Certificatul de Transfer poate uura formarea unui sindicat.
51

Nor ma nr . 12 di n 15 d ec embr i e 2 00 3 pr i vi n d s u pr av eg her e a s ol va bi l i t i i i expu ner i l or mar i al e i n s t i t u i i l or de c r edi t , dup c um a f os t mo di f i c at i c ompl et at .

13.10.2. Cesiunea (Legal assignement) Cesiunea participaiilor presupune doar transferul creanelor dobndite asupra debitorului n temeiul unui asemenea contract de credit. 52 Totui, prin acest mecanism nu se transmit i datoriile , dar avantajul este c nu se cere i consimmntul debitorului, iar n urma notificrii, debitorul va plti bncii sumele de bani datorate sub imperiul contractului de mprumut.
52

Ast f el anumi t e obl i g a i i de a pu n e l a di s po zi i e s ume de ba ni nu p ot f i t r ans mi s e. Davi d Adams , Cor por at e f i nanc e: Ba nk i ng a nd C api t al Mar k et s , J or dans , Br i s tol , 200 2, p. 13 8.

13.10.3. Subparticiparea Subparticiparea este un mecanism contractual foarte asemntor mecanismului de refinanare de pe piaa interbancar. Concret, subparticiparea presupune contractarea de ctre banca creditoare a unui credit de pe piaa interbancar care va fi rambursat n momentul cnd debitorul i-a rambursat datoria. Spre deosebire de mecanismul de refinanare de pe piaa interbancar, angajamentul asumat n condiiile subparticiprii const ntr-o obligaie afectat de termen suspensiv, anume de momentul rambursrii fondurilor mprumutate. Spre deosebire de novaie i de cesiune, subparticiparea nu afecteaz relaia contractual ntre banc i debitor. n acest sens, prin mecanismul subparticipaiei, banca finanatoare nu devine subiect de drepturi sau obligaii opozabile contactului de credit iniial.

La nivelul pieei interbancare, subparticipaia a creat un sistem de relaii contractuale ntre bncile participante la sindicatele bancare. Exist acorduri ntre bnci care funcioneaz similar unor garanii personale. Astfel, n anumite condiii, o banc i asum angajamentul ctre o alt banc de a participa la refinanarea angajamentelor acesteia. n anumite condiii, subparticpaia poate fi un prim pas n cazul transferului unui contract credit sindicalizat aflat n derulare, care, datorit angajamentelor foarte mari pe care le implic, nu poate fi novat sau cesionat ntr-o singur etap. 14. Garantarea mprumuturilor internaionale Fiecare contract de credit necesit constituirea de ctre debitor a unei garanii. Aceste garanii pot fi de diverse tipuri i reglementate de diverse jurisdicii. De-a lungul timpului s-a remarcat o anumit evoluie a lor care este prezentat mai jos. Garaniile pot fi definite ca acele mijloace legale care confer creditorului garantat anumite prerogative suplimentare fa de dreptul de gaj general, constnd fie n posibilitatea de a urmri o anumit persoan care s-a obligat s execute obligaia debitorului n caz de neplat a obligaiilor contractuale (garanii personale), fie de a urmri un anumit bun al debitorului avnd un rang de prioritate fa de ceilali creditori 53 (garanii reale) .
53

A s e vede a Co ns t ant i n St t es c u, Cor nel i u B r s an , Dr ept c i vi l . Teor i a gen er al a o bl i ga i i l or , edi i a a I I I - a, Edi t ur a Al l Bec k , 2000.

Experiena crizei de ndatorare a statelor n curs de dezvoltare a impus gsirea unor soluii de garantare capabile s ofere siguran unor tranzacii financiare cu caracter transnaional. Datorit normelor de drept internaional privat care prevd c garaniile privind imobilele sunt supuse legii statului unde se gsesc acestea, n dreptul comercial internaional au nceput s se dezvolte noi forme de garantare a mprumuturilor. Mai mult, acestor reglementri cu caracter imperativ li se adaug i procedurile de nregistrare pentru opozabilitate a garaniilor reale, de cele mai multe ori lente i costisitoare. Totui, n absena unei piee secundare a creditului bine conturat la nivel global, bncile prefer n anume cazuri asumarea de ctre debitor a unor asemenea garanii. n contextul operaiunilor de finanare internaional, nici garaniile personale (contracte de fidejusiune) nu ofer sindicatelor bancare 54 confortul prevenirii riscurilor de credit, datorit relaiilor extrem de complexe care se stabilesc ntre entitile afiliate . La nivel internaional grupurile transnaionale de companii nfiineaz filiale, sucursale sau reprezentane n state care dispun de o legislaie fiscal mai permisiv doar cu scopul de a obine finanri n condiii mai avantajoase prin intermediul acestora.
54

n dr ept ul n os t r u ar t . 15 3 di n Le ge a nr . 3 1/ 1 990 a s oc i et i l or c ome r c i al e, r epu bl i c at , pr e ve de ni t e i nt er di c i i n c eea c e pr i ve t e g ar a nt ar e a i c r edi t ar ea nt r e s oc i et i .

Ca volum de resurse solicitate, statele sunt printre principalii debitori prin garaniile suverane, ce reprezint angajamente directe ale statelor, n calitatea lor de subiecte de drept internaional public. Cu toate acestea, experiena deceniului opt a demonstrat nesigurana acestor tip de garanii n raport cu fluxurile financiare. n contextul globalizrii relaiilor financiare, acest tip de garanii sunt folosite doar n cazul n care, la nivelul statelor, nevoi extrem de ridicate de fonduri sunt justificate de un interes public. n ceea ce privete garaniile suverane, ele pot avea diverse forme n dreptul romnesc: de la scrisori de confort pn la scrisori de 55 garanie guvernate de Legea nr. 313/2004 privind datoria public .
55

Publ i c at n Moni t or ul O f i c i al , nr . 577 di n 29 i u ni e 200 4.

n practica bancar internaional au fost consacrate mecanisme specifice de garantare ale operaiunilor care se desfoar pe pieele euro-monetare i euro-obligatare. Aceste garanii privesc ntregul patrimoniu al debitorului i pot fi constituite sub forma unor garanii flotante care poart asupra unei universaliti de bunuri mobile corporale sau incorporale, cum ar fi: fonduri de comer, portofolii de creane, valori mobiliare sau credite bancare, polie de asigurri asupra unor universaliti de bunuri sau drepturi de proprietate intelectual. n practica de finanare a entitilor romaneti se folosesc diverse instrumente juridice supuse fie dreptului romanesc, fie jurisdiciei bncii finanatoare, de regul jurisdicia englez. Astfel, s-au folosit drept garanii ipoteci asupra imobilelor debitorului, garanii reale mobiliare asupra creanelor sau al unui portofoliu de 57 creane pe care debitorul le are asupra altor subieci de drept (inclusiv asupra anumitor polie de asigurare ), garanii reale mobiliare asupra 58 aciunilor i prilor sociale a ale debitorului. De asemenea, s-a folosit i un tip de garanie supus dreptului englez (guarantee) similar 59 fidejusiunii din dreptul romnesc acordat de o societate unei alte societi din acel grup. Sunt folosite i scrisorile de confort acordate n general de statul roman pentru susinerea finanrii unor societi i companii de stat.
56

56

Pent r u dez vol t r i "G ar a n i i l e r eal e mo bi l i ar e as u p r a dr ept ur i l or de c r ea n ", n Pan dec t el e r om n e nr . 5/ 20 02.

57

Pent r u d et al i i , a s e ve dea Ra du Ri z oi u, Sc ur t e c ons i der a i i as upr a g ar an i ei r eal e mo bi l i ar e c ons t i t ui t e as u pr a pol i el or d e as i gur ar e, n Revi s t a Rom n d e Dr ept al Af ac er i l or nr . 5 - 6/ 200 4.
58

n pr i vi n a pr i l or s oc i al e e xi s t di s c u i i n doc t r i n as upr a a dmi s i bi l i t i i pr i l or s oc i al e dr ept obi ec t al gar a n i i l or r eal e mobi l i ar e dat or i t c ar ac t er ul ui i nt ui t u per s ona e al s oc i et i i c u r s pund er e l i mi t at i c er i n el or pr i vi nd t r ans mi t er e a pr i l or s oc i al e pr ev zut e de Le gea nr . 31 / 1 9 90.

59

Sc r is or i l e de c onf or t s u nt ac t e jur i di c e uni l at er al e emi s e d e p er s oan e jur i di c e de dr ept pr i vat s a u d e dr ept publ i c i pot a v ea un c o n i nut var i at : d e l a s i mpl a c o ns t at ar e a m pr umut ul ui pr i mi t de o an umi t s oc i et a t e p n l a as umar e a obl i ga i ei d e a men i n e nt r - o s t ar e bun s i t ua i a ec onomi c a s oc i e t i i debi t oar e.

Publicat n "REVISTA ROMN DE DREPT AL AFACERILOR" cu numrul 3 din data de 30 iunie 2005