Sunteți pe pagina 1din 68

10 3 /201

Proceduri de audit
pentru estimarea
riscului de fraud
Preferin a entit ilor cotate pentru a fi auditate de companii mari de audit
l
l
l
l
l
Manifest rile empatice n rela ia prestator de servicii
financiar-contabile i beneficiar
Analiza practicilor de raportare pe segmente
Rela ia dintre raportarea financiar i costul capitalului propriu
Model econometric de cuantificare a performan ei
ntreprinderilor rom ne ti
Data ining - o provocare pentru auditorii financiari


m
A
n
u
l

X

,

n
r
.
-
/
2
0
1
I
1
0
6
1
0
3
P
r
e

:

1
7
,
5
0

l
e
i
n numrul 7/2013 al Revistei Romne de Consultan,
prof. univ. dr. , preedintele Camerei Auditorilor
Financiari din Romnia, acord un amplu interviu sub titlul
CAFR, elita profesiei contabile romneti, n care sunt
punctate principalele obiective i direcii de aciune ale
organizaiei profesionale pe care o reprezint, activitile
desfurate pentru creterea nivelului de pregtire profesio-
nal a membrilor i pentru ridicarea calitii misiunilor de
audit. Sunt evocate apoi aciunile de cooperare pe plan intern
i internaional cu organizaii profesionale i instituii de profil.
Rspunznd unei ntrebri referitoare la provocrile profesiei
din acest moment n Europa, prof. univ. dr. Horia Neamu a
prezentat punctul de vedere al Camerei n legtur cu
proiectele de reglementare a profesiei aflate n dezbaterea
Comisiei Europene i a Parlamentului European, afirmnd n
final:
n revista Economistul din 5 august a.c., la rubrica
Universitar, consacrat prezentrii Asociaiei Facultilor de
Economie din Romnia, este publicat un articol dedicat
Camerei Auditorilor Financiari din Romnia membru din
anul 2010 al acestei asociaii.
afirm, n cuprinsul articolului, prof. univ.
dr. , preedintele Camerei Auditorilor Financiari
din Romnia.
n ceea ce privete pregtirea profesional continu s-a
relevat faptul c de doi ani organizarea acestei activiti a fost
preluat integral de Camer i se desfoar att n sistem
clasic, n sli de curs, ct i n sistem e-learning, printre
lectorii de baz aflndu-se i cadre didactice cu experien,
deopotriv academic, dar i practic.
Recent, ntre Camera Auditorilor Financiari din Romnia i
Academia de Studii Economice din Bucureti Facultatea de
Contabilitate i Informatic de Gestiune, Facultatea de
Economie i Administrarea Afacerilor din cadrul Universitii
de Vest din Timioara, Facultatea de tiine Economice i
Gestiunea Afacerilor din cadrul Universitii Babe-Bolyai din
Cluj-Napoca, Facultatea de Economie i Administrarea
Afacerilor din Universitatea Alexandru Ioan Cuza Iai,
Facultatea de Economie i Administrarea Afacerilor din cadrul
Universitii din Craiova au fost semnate importante acorduri
de colaborare pentru promovarea profesiei prin valorificarea
cercetrilor tiinifice n domeniu. Aceast colaborare se va
realiza n principal prin intermediul publicaiei Camerei,
revista Audit Financiar, care este inclus n baze de date
internaionale recunoscute de Consiliul Naional de Atestare a
Titlurilor, Diplomelor i Certificatelor Universitare.
, a concluzionat
prof. univ. dr. Horia Neamu.
n ediia electronic din 4 august 2013 a ziarului Adevrul a
fost publicat un articol cu titlul Masteratul care i asigur
jobul, din care aflm c prima generaie de masteranzi care
tiu s scrie proiecte europene pot lucra i ca auditori finan-
ciari, dar i ca specialiti n Resurse Umane a ieit de curnd
de pe bncile Facultii de tiine Economice i Gestiunea
Afacerilor din cadrul UBB Cluj i ale Universitii de Vest
Timioara. Masterul pe care l-au fcut cele 430 de persoane
din Cluj i Timioara este unul nou n Romnia, a durat 2 ani,
diplomele sunt recunoscute de Ministerul Educaiei, iar
finanarea a venit dintr-un proiect european n valoare de
2,8 milioane de euro.
Programul de masterat a fost sprijinit de Camera Auditorilor
Financiari din Romnia.
.
Horia Neamu
Horia Neamu
Ne aflm n faa unei etape majore pentru profesia de audit,
la nivel european, care se cere a fi temeinic pregtit. Iar
prima cerin este aceea ca documentele emise de Uniunea
European s fie ct mai clare i precise, nelsnd loc
confuziilor i interpretrilor care pot interveni n transpunerea
lor de ctre statele membre. Poziia oficial a CAFR este
aceea c n ara noastr nu au existat fraude majore care s
duc la modificarea sistemului de organizare actual i, dei
susinem n esen ideea modernizrii profesiei, suntem
ngrijorai cu privire la efectul asupra organismelor profesio-
nale al noilor prevederi i al modului de aplicare al viitoarei
directive privind auditul statutar n statele membre UE.
Cadrele universitare i cercettorii din institutele de
nvmnt superior sunt colaboratorii notri de ndejde,
acordndu-ne un sprijin substanial n organizarea i
desfurarea programelor de pregtire profesional pentru
membri i stagiari
Astfel, Camera a ncheiat protocoale de
colaborare cu diferite instituii de nvmnt superior n
vederea echivalrii testului de acces la stagiu pentru
absolvenii programelor de master la disciplinele specifice
activitii de audit
Pe baza acestor acorduri, Camera i centrele universitare de
cercetare se pot consulta mai eficient n vederea orientrii
cercetrilor tiinifice spre teme de mare actualitate de maxim
interes pentru profesia de auditor financiar i pentru
dezvoltarea profesiei contabile n general

Camera Auditorilor Financiari din Romnia, n oglinda presei


Auditorul informatician?
Acaparnd pas cu pas domeniile vieii sociale, informatica s-a insinuat ferm i n activitatea
auditorului financiar. Cerinele tot mai mari puse n faa profesiei, complexitatea tot mai evi-
dent a situaiilor financiare elaborate fac practic imposibil ndeplinirea misiunii fr a
recurge la aportul calculatorului, la aplicaiile informatice.
A devenit sau va deveni auditorul financiar un veritabil informatician? Este puin probabil, dar
sigur este c profesionistul contabil are nevoie de in strumentul informatic att
pentru a-i asigura un limbaj comun cu cei care au ntocmit situaiile financiare
pe care le evalueaz, dar i pentru a-i uura munca i a-i formula o opinie ct
mai corect pentru raportul de audit pe care l va ntocmi.
Pornind de la aceast realitate, revista Audit Financiar propune, n fiecare nu mr,
cel puin un articol n care, rod al cercetrilor ntreprinse, sunt prezentate posibile aplica-
ii practice ale unor programe informatice n sprijinul auditorilor financiari, al profesioniti-
lor contabili n general, al analitilor financiari, al tuturor cititorilor interesai.
n actualul numr al revistei vei regsi mai multe articole n care se demonstreaz cum
pot fi utilizate n activitatea practic i cu ce eficien o serie de instrumente informati-
ce i statistico-matematice. l
Anul XI
Nr. 106
10/2013
Sumar //Contents
Ioan-Bogdan ROBU & Mihaela-Alina ROBU
Proceduri de audit pentru estimarea riscului de fraud bazate pe indici de detectare
a manipulrilor contabile
Audit Procedures for Estimating the Fraud Risk Based on Indexes for Detection
of Accounting Manipulation
George Silviu CORDO & Melinda Timea FLP
Consideraii privind preferina entitilor cotate la bursa de valori pentru a fi auditate
de companii mari de audit
Considerations Related to Listed Entities Preference to be Audited by Large Audit Firms
Carmen Elena ANTON & Adrian TRIFAN
Manifestarea empatic n relaia de colaborare prestator de servicii financiar-contabile
i beneficiar
The Empathy in the Collaboration of Financial Accounting Services Provider and Beneficiary
Nadia ALBU, Ctlin Nicolae ALBU & Ruxandra MATEESCU
Analiza practicilor de raportare pe segmente cazul societilor cotate la BVB
The Analysis of Segment Reporting Practices The Case of Entities Listed on the BSE
Diana MANEA
Analiza relaiei dintre raportarea financiar i costul capitalului propriu pentru
companiile romneti cotate la Bursa de Valori Bucureti
Analizing the Relationship between Financial Reporting and Cost of Equity for Romanian
Companies Listed on the Bucharest Stock Exchange
Mirela GANEA & Silviu CRSTINA
Model econometric de cuantificare a performanei ntreprinderilor romneti
Econometric Model to Quantify the Performance of Romanian Enterprises
Ionela-Corina CHERSAN, Mihai CARP & Marilena MIRONIUC
Data mining o provocare pentru auditorii financiari
Data Mining A Challenge for Financial Auditors
3
17
24
32
39
57
46
DINU AIRINEI Universitatea Alexandru Ioan Cuza, Iai
VERONEL AVRAM Universitatea din Craiova
SORIN BRICIU Universitatea 1 Decembrie 1918, Alba Iulia
ALAIN BURLAUD Institut National des Techniques Economiques et
Comptables, Paris
TATIANA DNESCU Universitatea Petru Maior, Trgu Mure
ROBIN JARVIS director pentru IMM-ACCA, Universitatea Brunel,
Marea Britanie
DAVID HILLIER Leeds University Business School, Marea Britanie
ALLAN HODGSON The Univeristy of Queensland, Australia
EMIL HOROMNEA Universitatea Alexandru Ioan Cuza, Iai
DUMITRU MATI Universitatea Babe-Bolyai, Cluj-Napoca
MARIA MANOLESCU ASE, Bucureti
ION MIHILESCU Universitatea Constantin Brncoveanu, Piteti
ANA MORARIU ASE, Bucureti
VASILE RILEANU ASE, Bucureti
DONNA STREET Universitatea Dayton, SUA
IOAN TALPO Universitatea de Vest din Timioara
EUGENIU URLEA ASE, Bucureti
IULIAN VCREL academician
B.D.I.: http://www.ulrichsweb.com;
http://www.proquest.com; www.ebscohost.com,
www.cabells.com
Revista este inclus n platforma
editorial romn SCIPIO: www.scipio.ro
Revista este indexat n trei baze de date
recunoscute de Consiliul Naional de Atestare
a Titlurilor, Diplomelor i Certificatelor
Universitare (CNATDCU)
Marc nregistrat la OSIM,
sub nr. M2010 07387
Telefon: (021) 410.74.43 interior 120; Fax: (021) 410.03.48; E-mail: revista@cafr.ro; http: revista.cafr.ro
ISSN: 1583 - 5812, ISSN on-line: 1844 - 8801
Tipar: Print Group S.R.L., oseaua Fundeni nr. 50B, Bucureti, tel: 0744.638.772
Director tiinific:
prof. univ. dr. Pavel NSTASE
Director editorial:
dr. Corneliu CRLAN
Redactor ef:
Cristiana RUS
Secretar de redacie: Cristina RADU
Prezentare grafic i tehnoredactare:
Nicolae LOGIN
Colegiul editorial tiinific i colectivul redacio -
nal nu i asum responsabilitatea pentru
coninutul articolelor publicate n revist.
Colegiul editorial tiinific
3
10/2013
Proceduri de audit pentru
bazate pe indici de detectare
a manipulrilor contabile
* Drd. Contabilitate i Drd. Cibernetic i statistic economic, Universitatea Alexandru Ioan Cuza din Iai, e-mail: bogdan.robu@feaa.uaic.ro
** Drd. Contabilitate, Universitatea Alexandru Ioan Cuza din Iai, e-mail: mihaela.robu@feaa.uaic.ro
Cuvinte cheie: misiune de audit, proceduri de audit, indici Beneish, risc de fraud, analiz discriminant
Ioan-Bogdan ROBU* & Mihaela-Alina ROBU**
estimarea riscului
de fraud
Audit Procedures for Estimating the Fraud Risk Based on Indexes for
Detection of Accounting Manipulation
Abstract
In an audit of financial statements auditor's primary objective is to
express an opinion on the accuracy of the information reported, in
all material respects, in relation to an applicable accounting
framework. Although international auditing standards establish
that the auditor is not required to detect financial fraud in a com-
pany audited, he must be ensured throughout its mission that the
fraud risk will not significantly affect the audit opinion. For detect-
ing fraud risk and reporting accounting manipulations, the auditor
may use a number of signal indicators.
Practice and the literature support the use of indexes to detect
accounting manipulation, indexes proposed by Beneish (1999). In
Romania, the problems of fraud risk assessment in the audit
engagement remains insufficiently treated, until this moment.
The purpose of this study is to analyze and assess the fraud risk,
triggered by accounting manipulations, using the indexes pro-
posed by Beneish. The study was conducted on a sample of 64
companies listed on the Bucharest Stock Exchange (BSE) in
2010-2012. Data were collected using DataStream, and in autors
analysis SPSS 20.0 statistical software was used. The research
results indicate the possibility of Romanian companies listed at
BSE to be classified in different fraud risk groups based on the
estimated score function and determined classification intervals.
Key words: audit engagement, audit procedures, Beneish index-
es, fraud risk, discriminant analysis
JEL Classification: C13, C38, C58, M41, M42
4
Audit financiar, anul XI
Introducere
La nivel mondial, n urma marilor scan-
daluri financiare, atenia opiniei publice
a fost orientat i ctre auditori, acetia
fiind gsii responsabili, ntr-o mai mic
sau mare msur, pentru fraudele sem-
nalate (Amor i Warner, 2003, pp. 1-
819). n unele cazuri, complicitatea
marilor firme de audit sau incapacitatea
acestora de a detecta fraudele a fost
demonstrat, fiind n cele din urm
condamnate la plata de despgubiri
pentru pierderile financiare cauzate la
nivelul firmelor supuse fraudei (Ball,
2009, 277-300).
Din perspectiva teoriei credibilitii acorda-
te, auditorii i firmele de audit sunt pri-
vii de publicul larg ca vectori ai crete-
rii credibilitii situaiilor financiare
(Hayes et al., 2005, pp. 44-45), iar n
baza teoriei ncrederii inspirate serviciile de
audit trebuie s susin ncrederea stake-
holder-ilor n managerii firmelor auditate
i n aciunile acestora (Limperg
Institute, 1985). Serviciile de audit sunt
parte a activitilor de monitorizare din
cadrul firmei i contribuie semnificativ
la reducerea asimetriei informaiei
(Watts and Zimmerman, 1978, pp. 273-
305).
Conform ISA 200 (Obiective generale ale
auditorului independent i desfurarea unui
audit n conformitate cu Standardele
Internaionale de Audit), obiectivul princi-
pal al auditorului financiar este acela de
a exprima o opinie obiectiv, profesio-
nist i independent privind acurateea
situaiilor financiare sub toate aspectele
semnificative i nu acela de a identifi-
ca/detecta fraudele financiare. ns,
ISA 240 (Responsabilitatea auditorului pri-
vind frauda n cadrul unui audit al situaiilor
financiare) prevede c, pe tot parcursul
misiunii sale, auditorul trebuie s se asi-
gure c riscul de fraud (prezena acte-
lor ilicite) nu i va influena semnificativ
opinia i implicit calitatea misiunii
(IFAC 2013). Astfel, auditorul trebuie
s prezinte scepticism profesional n
evaluarea i analiza incidenei fraudei
asupra situaiilor financiare, a tranzacii-
lor, a sistemului de control intern, pre-
cum i a celorlalte activiti/sisteme
care i pot influena opinia ntr-o msu-
r semnificativ.
La nivelul firmei auditate, existena ris-
cului de fraud poate fi semnalat
printr-o serie de indicatori specifici, red
flags (Smith et al., 2005). Pe baza indica-
torilor semnal auditorul poate aplica
proceduri analitice prin care s obin
probe privind existena fraudei (Law
and Willet, 2004). Feorz et al. (2000)
susin aplicarea procedurilor analitice pe
baza analizei ratelor financiare pentru
detectarea riscului de fraud, iar
Kaminski et al. (2004) identific 16 rate
financiare care pot fi utile auditorului n
cadrul misiunii sale n semnalarea exis-
tenei fraudei.
Dei la nivel internaional exist o prac-
tic consacrat n ceea ce privete
detectarea riscului de fraud n cadrul
misiunii de audit financiar, la nivelul
Romniei aceast problematic rmne,
pn n prezent, insuficient tratat.
Pornind de la indicii de detectare a
manipulrilor contabile propui de
Beneish (1999), obiectivele studiului
vizeaz estimarea parametrilor unui
model econometric cu ajutorul cruia
riscul de fraud s poat fi evaluat la
nivelul firmei auditate. Studiul s-a reali-
zat pe un eantion de 64 de firme cota-
te la Bursa de Valori Bucureti (BVB),
n perioada 2010-2012. Pentru analiza
datelor s-a utilizat softul statistic SPSS
20.0.
Rezultatele cercetrii susin posibilitatea
clasificrii firmelor romneti cotate la
BVB n grupe diferite de risc de fraud,
pe baza indicilor de detectare a manipu-
lrilor contabile propui de Beneish
(1999). Obinerea unei funcii scor, cu
ajutorul analizei discriminant, dar i
estimarea intervalelor de clasificare pot
fi utile auditorului sub forma procedu-
rilor analitice n analiza i evaluarea ris-
cului de fraud.
Riscul de fraud
n auditul financiar
Standardele internaionale de audit (ISA),
prin ISA 240, definesc frauda financiar
ca pe un act intenionat comis de unul sau
mai muli indivizi din cadrul conducerii, per-
soanelor nsrcinate cu guvernana, angajailor
sau unor tere pri, ce implic utilizarea ne-
lciunii pentru a obine un avantaj injust sau
ilegal (IFAC, 2013). Prin raportarea la
standardele americane de audit financiar
(USGAAS United States Generally
Accepted Auditing Standards, care conin
SAS-urile, Statements on Auditing
Standards emise de AICPA American
Institute of Certified Public Accountants)
care au reprezentat sursa de inspiraie
pentru formularea ISA-urilor, cel puin
n varianta ISA 2006, se impune aduce-
rea n discuie a SAS 99, Consideration of
Fraud in a Financial Statement Audit. nlo-
cuind vechiul SAS 82, noul SAS 99
aduce lmuriri cu privire la distincia
dintre fraud i eroare, din perspectiva
inteniei celui care o svrete, pentru
a recurge la furtul de active sau raporta-
rea financiar frauduloas (Bragg, 2010,
pp. 69-96).
Potrivit ISA 240, auditorul trebuie s
prezinte scepticism profesional, n evaluarea
riscului de fraud, asupra informaiilor
din situaiile financiare, a tranzaciilor, a
sistemului de control intern, precum i
a celorlalte activiti/sisteme care i pot
influena opinia ntr-o msur semnifi-
cativ (Soltani, 2003).
Auditorul trebuie s se asigure cu privi-
re la prezena inerent a riscului de
ROBU & ROBU l
fraud la nivelul firmei auditate pentru
a realiza o dimensionare a onorariilor
de audit solicitate firmei client, dar i
pentru a stabili parametrii contractuali
ai polielor privind asigurarea de rs-
pundere civil profesional (Arens et al.,
2012). Aceasta urmrete acoperirea
eventualelor prejudicii pe care auditorul
le produce beneficiarilor informaiei
financiar-contabile ai firmei client, n
desfurarea activitii profesionale prin
emiterea unei opinii de audit eronate.
SCHEME DE FRAUDE PRIVIND
MANIPULAREA RAPORTRILOR
FINANCIARE
Vzut ca un virus, frauda financiar
poate mbrca diferite forme, svrite
mpotriva sau pentru companie, de la
simplul furt comis de ctre un angajat,
pn la schemele complexe de raportare
frauduloas i actele de corupie care au
stat la baza celebrelor scandaluri finan-
ciare, de mare amploare, care au zgu-
duit economia mondial (OGara, 2004,
pp. 21, 33, 71, 95).
Pornind de la accepiunea ACFE
(Association of Certified Fraud Examiners),
Seetharaman (2004, pp. 1055-1072) dis-
tinge trei tipuri de fraude: fraude asupra
raportrilor financiare, deturnarea de active i
actele de corupie. n funcie de tipul celui
care svrete actul ilicit, fraudele pot
fi realizate de ctre persoane din inte-
riorul firmei, angajai sau manageri, sau
din exterior, atribuite unor tere pri,
precum unii furnizori sau clieni
(Krambia-Kapardis, 2009, pp. 184-191).
Standardele de audit, att ISA 240, ct
i SAS No. 99 (Consideration of Fraud in
a Financial Statement Audit), recunosc
ns doar primele dou forme de frau-
d, cele asupra raportrilor financiare i
cele privind deturnarea de active
(Colbert, 2000, pp. 97-101).
La nivelul firmei, deturnarea activelor
este determinat n principal de ctre
angajai. Profitnd de poziia pe care o
ocup sau de accesul la anumite date pe
care le pot modifica, unii angajai pot
utiliza mijloace ilegale pentru a sustrage
active din firma n care lucreaz
(Krambia-Kapardis, 2009, pp. 184-191).
Cele mai mediatizate, dar i generatoare
de mari prejudicii sunt fraudele asupra
raportrilor financiare (Spathis, 2002,
pp. 179-191). Aceste fraude sunt reali-
zate de persoanele nsrcinate cu guver-
nana firmei (Cordery, 2007, pp. 62-70)
i vizeaz manipularea informaiei
financiare sau falsificarea situaiilor
raportate pentru a nela investitorii i
partenerii de afaceri cu privire la boni-
tatea firmei (Chalevas i Tzovas, 2010,
pp. 257-277).
Cu preul nregistrrii i pltirii unor
impozite pentru veniturile fictive
(Erickson et al., 2004, pp. 387-408),
fraudele realizate de manageri prin
manipularea informaiilor din situaiile
financiare ale firmei presupun fie evi-
denierea unui rezultat exagerat, fie pre-
zentarea unui bilan ameliorat sau com-
binaii ale celor dou metode (Lenard i
Alam, 2010, pp. 1-27).
Apariia fraudelor la nivelul firmei
determin nregistrarea unor eventuale
pierderi financiare, pierderi de natur
fiscal i social, pierderi ale cotei de
pia sau scderi ale cursului bursier
(Cheng et al., 2009, pp. 136-146), degra-
darea imaginii i a mrcii, creterea
onorariilor solicitate de ctre auditorii
contractai (Mitra et al., 2009, pp. 232-
252), pierderea acionarilor sau a inves-
titorilor (Makkawi i Schick, 2008, pp.
591-598).
Schemele aferente fraudelor svrite
asupra situaiilor financiare i realizate
din interiorul firmei au n vedere mani-
pularea tranzaciilor i operaiunilor
desfurate n cadrul principalelor pro-
cesele economico-financiare: achiziii-
pli, vnzri-ncasri, trezorerie i echivalente
de trezorerie, finanare, investiii, producie-
stocare i salarii-personal (Spathis et al.,
2002, pp. 509-535).
De cele mai multe ori aceste fraude
sunt comise sau au acordul celor nsr-
cinai cu guvernana, iar principalele
scheme de fraud au n vedere: realiza-
rea de venituri fictive pentru a prezenta
investitorilor un rezultat favorabil, sol-
darea conturilor de creane comerciale
i vnzrile decalate pentru a distorsio-
na nivelul cifrei de afaceri, disimularea
unor cheltuieli sau datorii pentru a
spori nivelul veniturilor, clasificarea
unor beneficii n sfera operaionalului i
a unor pierderi n cea a finanrii,
supraevaluarea activelor pentru a com-
pensa unele lipsuri sau pentru a eviden-
ia anumite valori latente i omisiunea
sau falsificarea unor informaii semnifi-
cative (Karim i Slegel, 1998, pp. 367-
375).
5
10/2013
ESTIMAREA RISCULUI DE FRAUD
Schemele aferente
fraudelor svrite
asupra situaiilor
financiare i realizate
din interiorul firmei
au n vedere
manipularea tranzaciilor
i operaiunilor
desfurate n cadrul
principalelor procesele
economico-financiare:
achiziii-pli,
vnzri-ncasri,
trezorerie i
echivalente de trezorerie,
finanare, investiii,
producie-stocare i
salarii-personal.
6
Audit financiar, anul XI
PROCEDURI DE AUDIT PENTRU
DETECTAREA FRAUDELOR ASUPRA
SITUAIILOR FINANCIARE
n evaluarea riscului de fraud, audito-
rul trebuie s in cont de factorii deter-
minani ai riscului, acele evenimente sau
condiii care indic o incitare, o presiu-
ne de comitere a actului ilicit sau care
ofer o oportunitate de svrire a frau-
dei (Srivastava et al., 2009, pp. 66-88).
Reprezentarea celor trei categorii de
factori sub forma unui triunghi al fraudei
presupune existena unor presiuni, de
ordin financiar, personal, social sau psi-
hologic, oportuniti, prin cunoaterea
firmei i a proceselor sale, a sistemului
informaional i de control intern, dei-
nerea unor competene tehnice avansa-
te i a unei atitudini n ceea ce privete
frauda, prin care se justific un astfel de
comportament (Krambia-Kapardis,
2009, pp. 184-191; Horomnea 2010).
Auditorul trebuie s evalueze riscul de
fraud i s testeze existena manipul-
rilor contabile asupra situaiilor finan-
ciare. La nivelul firmei, riscul de fraud
determinat de apariia unor manipulri
ale informaiilor din situaiile financiare
poate fi detectat i cu ajutorul unor
indici specifici. Dintre acetia, Beneish
(1999) propune o serie de indici care
pot fi utilizai n aplicarea procedurilor
analitice, precum: indicele de ncasare a
creanelor comerciale, indicele marjei brute,
indicele calitii activului, indicele de variaie a
cifrei de afaceri, indicele de depreciere, indicele
privind raportul dintre cifra de afaceri i chel-
tuielile generale de administrare, indicele gra-
dului de ndatorare i indicele privind raportul
dintre angajamentele totale (ca drepturi
constatate) i activul total.
Law i Willet (2004, pp. 869-888) afir-
m c procedurile analitice vizeaz o
serie de comparaii ntre anumite infor-
maii cu caracter financiar sau nefinan-
ciar, din perioada curent sau perioade-
le precedente. Lee i Colbert (1997, pp.
682-688) clasific procedurile analitice
n analize de trend, analiza ratelor
financiare, teste de rezonabilitate i ana-
liza de regresie.
Feorz et al. (2000, pp. 145-157), Spathis
(2002, pp. 179-191), Liou (2008, pp.
650-662), Dikmen i Kucukkocaoglu
(2009, pp. 1-25), Lenard i Alam (2010,
pp. 1-27) susin aplicarea procedurilor
analitice pe baza analizei ratelor finan-
ciare pentru detectarea riscului de frau-
d, iar Kaminski et al. (2004, pp. 15-28)
identific 16 rate financiare care pot fi
utile auditorului n cadrul misiunii sale
n semnalarea existenei fraudei.
Amershi (2000, pp. 5-20) consider c
prin aplicarea principiului irului lui
Fibbonacci n analiza ratelor financiare
se poate mbunti tehnica detectrii
fraudelor.
Pornind de la metodologia de obinere
a modelelor pentru analiza riscului de
faliment, Zopounidis i Doumpos
(2002, pp. 167-186) i Liou (2008, pp.
650-662) afirm c astfel de modele pot
fi aplicate n cadrul misiunii de audit
financiar. Avnd n vedere factorii
determinani ai riscului de fraud,
Krambia-Kapardis (2002, pp. 266-278),
Owusu-Ansah et al. (2002, pp. 192-204),
Lenard i Alam (2010, pp. 1-27) propun
utilizarea metodelor statistice i a
modelelor econometrice pentru detec-
tarea fraudelor. Miri-Lavasani et al.
(2009) obine un model de detectare a
unui tip de fraud pe baza analizei fac-
toriale, iar Spathis (2002, pp. 179-191)
utilizeaz analiza univariat i multiva-
riat pentru semnalarea situaiilor finan-
ciare fraudate. Brazel et al. (2009) afirm
c utilizarea i a factorilor nefinanciari
pentru evaluarea riscului de fraud con-
duce la o mai bun nelegere a mediu-
lui firmei auditate.
Holtfreter (2008, pp. 45-63) aplic ana-
liza de regresie pentru a estima pierderi-
le determinate de fraude, la nivelul
organizaiilor non-profit. ns pentru
clasificarea firmelor n grupe de risc sau
estimarea probabilitii de apariie a
fraudei, unii autori consider necesar
aplicarea analizei discriminant sau a
analizei de regresie logistic. Feorz et al.
(2000) utilizeaz funciile scor pentru a
testa modul n care frauda poate afecta
aplicarea principiului continuitii la
nivelul firmei, Spathis et al. (2002, pp.
509-535) i Liou (2008, pp. 650-662)
consider c analiza discriminant poate
fi aplicat pentru clasificarea situaiilor
financiare sau a firmelor n fraudate i
nefraudate, iar Dikmen i
Kucukkocaoglu (2009, pp. 1-25) prezin-
t etapele analizei discriminant n detec-
tarea operaiunilor de manipulare a
rezultatului.
n ceea ce privete estimarea riscului de
fraud, Spathis (2002, pp. 179-191),
Liou (2008, pp. 650-662) i Lenard et al.
(2012, pp. 500-525) propun obinerea
ROBU & ROBU l
de modele econometrice cu ajutorul
analizei de regresie logistic, iar
Srivastava et al. (2009) susin modelele
bazate pe metodele bayesiene.
Utilitatea metodelor statistice vine i
din posibilitatea identificrii factorilor
determinani ai fraudei, cu ajutorul ana-
lizei componentelor principale, sau pen-
tru ncadrarea acestora n clase de risc,
n funcie de variabilele care le definesc
(Brockett et al., 2002, pp. 341-371).
Unele metode statistice au ca scop obi-
nerea unui profil al celui care comite
frauda, n funcie de o serie de factori
culturali, sociali, economici (Watson,
2003, pp. 40-54) sau estimarea unui
model de analiz a fraudelor prin locali-
zare spaial, pe regiuni i indivizi pre-
dispui la fraude financiare, cu ajutorul
analizei de tip cluster (Phillips i Lee,
2010, pp. 1-26).
Metodologia cercetrii
Pentru atingerea obiectivelor cercetrii
n studiu se urmeaz un demers poziti-
vist (Smith, 2003), de tip logic
(Caldwell, 2003), prin utilizarea unor
modele econometrice pentru analiza i
evaluarea riscului de fraud n cadrul
misiunii de audit financiar.
Pornind de la problemele evideniate n
literatura de specialitate privind analiza
i evaluarea riscului de fraud n cadrul
misiunii de audit financiar, n studiu se
propun spre testare i validare o serie
de ipoteze generale i de lucru.
Ipotezele cercetrii
ACFE (2011, pp. 1.302) propune clasi-
ficarea fraudelor n trei categorii princi-
pale: furtul de active, fraudele asupra
raportrii financiare i actele de corup-
ie. La nivelul firmei, n funcie de
valorile indicatorilor semnal utilizai,
fraudele pot fi ncadrate ntr-una din
categoriile i subcategoriile propuse de
ACFE (Rezaee i Riley, 2010, pp. 85-
87).
SAS 99 i ISA 240 prezint o list cu
factorii de risc privind furtul de active
sau raportarea financiar frauduloas,
pe baza crora auditorul poate recu-
noate i ncadra un act fraudulos ntr-
una din cele dou categorii. Unii autori
susin utilizarea analizei componentelor
principale pentru clasificarea fraudelor
n funcie de influena unor variabile
factor (Brockett et al., 2002, pp. 341-
371), iar Robu (2012, pp. 12-23) propu-
ne un model econometric pentru clasi-
ficarea firmelor americane n fraudate i
nefraudate.
Mai mult dect att, Fukukawa et al.
(2011, pp. 85-108) susin c apartenena
la un anumit obiect de activitate poate
conduce la ncadrarea firmei ntr-o
grup de risc privind frauda financiar.
Astfel, pe baza rezultatelor nregistrate
n literatura de specialitate, n studiu se
propun spre testare urmtoarele ipote-
ze:
l Ipoteza general (H): La nivelul
firmelor romneti cotate la BVB,
se poate realiza o clasificare a aces-
tora n grupe de risc privind rapor-
tarea financiar frauduloas (deter-
minat de manipulri contabile), pe
baza indicilor propui de Beneish
(1999).
l Ipoteza de lucru H
L1
: La nivelul
firmelor romneti cotate la BVB,
indicii marjei brute, de variaie a vnz-
rilor, de depreciere, privind raportul din-
tre cheltuielile generale de administrare i
cifra de afaceri i ai gradului de ndatora-
re (Beneish, 1999, pp. 1-27) au o
influen direct asupra ncadrrii
firmei n categoria cu risc de fraud
asupra raportrii financiare.
l Ipoteza de lucru H
L2
: La nivelul
firmelor romneti cotate la BVB,
indicii de ncasare a creanelor comerciale,
calitii activului i cel privind raportul
dintre angajamentele totale i activul total
propui de Beneish (1999, pp. 1-27)
au o influen invers asupra nca-
drrii firmei n categoria cu risc de
fraud asupra raportrii financiare.
Obiectivele cercetrii: Pe baza ipote-
zelor formulate, n studiu se propune
estimarea parametrilor unei funcii scor
i a intervalelor de clasificare a firmelor
romneti cotate la BVB n grupe de
risc de fraud privind raportarea finan-
ciar frauduloas (determinat de mani-
pulri contabile), avnd n vedere indicii
propui de Beneish (1999).
POPULAIA STUDIAT I
EANTIONUL ANALIZAT
Pentru analiza i evaluarea riscului de
fraud determinat de existena manipu-
lrilor contabile din situaiile financiare,
n conformitate cu ISA 240, populaia
int este reprezentat de ctre firmele
7
10/2013
ESTIMAREA RISCULUI DE FRAUD
8
Audit financiar, anul XI
ale cror situaii financiare sunt supuse
auditului financiar statutar, n baza Legii
82 din 24 decembrie 1991 (Legea contabilit-
ii), republicat i modificat, i ale
cror valori sunt tranzacionate pe o
pia reglementat.
La nivelul Romniei, Bursa de Valori
Bucureti (BVB) este principala pia de
capital reglementat prin lege, aflat sub
supravegherea direct a Comisiei
Naionale a Valorilor Mobiliare
(CNMV), care cuprinde urmtoarele
seciuni: BVB (pia reglementat spot),
RASDAQ (Romanian Association of
Securities Dealers Automated Quotation -
pia reglementat la termen) i ATS
(Alternative Transaction System - sistem
alternativ de tranzacionare). La sfri-
tul anului 2012, pe BVB figurau 898 de
firme cotate i active, astfel: 95 de firme
la seciunea BVB, 777 de firme la sec-
iunea RASDAQ i 26 de firme la sec-
iunea ATS.
Deoarece criteriile privind listarea i
transparena n raportarea financiar
sunt mult mai riguroase pentru firmele
cuprinse n prima seciune, fa de cele
care sunt listate pe RASDAQ i ATS,
iar pentru a fi supuse auditului statutar
firmele trebuie s ndeplineasc condi-
iile impuse prin OMFP 3055/2009 cu
modificrile ulterioare, n studiu s-au
selectat doar firmele care sunt cotate la
seciunea BVB.
Seciunea BVB cuprinde dou categorii
importante de firme: n categoria I sunt
incluse firmele listate care ndeplinesc o
serie de criterii privind dimensiunea
minim a capitalului social, perioada
minim de funcionare, performana
financiar i lichiditatea, iar n categoria
a II-a sunt incluse restul firmelor, care
trebuie s ndeplineasc doar condiia
de minim a dimensiunii capitalului
social (Filip i Raffournier, 2010, p. 83).
La sfritul anului 2012, la seciunea
BVB figurau 177 de firme (listate i
nelistate), din care: 95 tranzacionabile
(76 listate i 19 nelistate), 8 suspendate
(3 listate i 5 nelistate) i 74 delistate.
Pornind de la cele 95 de firme tranzac-
ionabile la seciunea BVB, n selectarea
firmelor incluse n eantionul supus
analizei s-a inut cont de prevederile
OMFP nr. 881/25.06.2012 privind aplica-
rea de ctre societile comerciale ale cror
valori mobiliare sunt admise la tranzacionare
pe o pia reglementat a Standardelor
Internaionale de Raportare Financiar,
publicat n M.O. nr. 424/26.06.2012,
asupra firmelor cotate la BVB.
Pe baza celor menionate, modalitatea
de obinere a eantionului analizat este:
Total societi tranzacionabile
BVB (listate i nelistate): 95
- societi tranzacionabile, dar
nelistate: (19)
- societi din domeniul financiar-
bancar, al fondurilor de investii
i al asigurrilor: (13)
+ societi suspendate sau delistate
de pe BVB, dar care intr sub
incidena art. 5) din OMFP nr.
881/25.06.2012: 5
- societi pentru care nu s-au gsit
toate informaiile necesare analizei: (4)
= Total eantion: 64
Din calculele realizate, eantionul pro-
pus spre analiz prezint un numr de
64 de firme cotate la BVB, din catego-
riile I, II i III (n care este inclus doar
o singur firm). Pertinena analizei i
evalurii riscului de fraud n cazul fir-
melor incluse n eantion este determi-
nat i de faptul c, n baza art. 4 din
OMFP nr. 881/25.06.2012, aceste
firme fac obiectul auditului statutar,
potrivit legii.
n cadrul studiului pentru firmele din
eantion s-au consultat rapoartele de
audit emise de ctre auditori, membri ai
CAFR, pentru exerciiul financiar 2011.
Din cele 64 de rapoarte, 47 aveau o opi-
nie fr rezerve, 16 formulau o opinie cu
rezerve, iar ntr-un singur raport se for-
mula o opinie contrar. ns pentru un
numr de 10 rapoarte din cele 47 cu opi-
nie fr rezerve s-a putut constata eviden-
ierea unor aspecte care, dei nesemnifi-
cative, erau n dezacord cu maniera de
reprezentare fidel a informaiilor din
situaiile financiare.
Astfel, n studiu, firmele pentru care nu
s-au identificat n rapoartele de audit
care prezentau o opinie fr rezerve o serie
de elemente, tranzacii sau alte aspecte
care s fie n contradicie cu un cadru
contabil aplicabil au fost ncadrate n
categoria firmelor fr risc de fraud asupra
situaiilor financiare. Firmele pentru care
s-au identificat o serie de elemente n
rapoartele de audit care prezentau o opi-
nie fr rezerve sau cu rezerve, tranzacii
sau alte aspecte care s fie n contradic-
ie cu cadrul contabil de referin au
fost ncadrate n categoria firmelor cu risc de
fraud asupra situaiilor financiare. Tot n
aceast categorie a fost inclus i firma
care prezenta o opinie contrar, pe baza
aspectelor evideniate n raportul de
audit.
VARIABILELE ANALIZATE
I SURSA DATELOR
Pentru testarea ipotezelor formulate i
atingerea obiectivelor cercetrii n stu-
diu s-au considerat ca variabile indicii
pentru semnalarea manipulrilor conta-
bile, propui de Beneish (1999) i pre-
zentai n Tabelul 1.
Dup cum s-a menionat i n Tabelul 1,
datele financiare au fost colectate cu
ajutorul aplicaiei DataStream Advanced
9.2, pentru exerciiile financiare aferen-
te anilor 2010 i 2011, asigurndu-se
astfel un numr total de 128 de obser-
vaii (64 de firme x 2 exerciii financia-
re).
METODE DE ANALIZ A DATELOR
Pentru obinerea rezultatelor cercetrii,
n studiu s-a utilizat analiza discriminant
(AD). Cu ajutorul acestei metode de
analiz a datelor s-a obinut funcia scor
ROBU & ROBU l
de clasificare a firmelor romneti cota-
te n grupe de risc i s-au identificat
intervalele de clasificare.
Clasificarea firmelor romneti cotate
BSE n grupe de risc de fraud se poate
realiza cu ajutorul unei funcii scor,
obinut n urma aplicrii AD (Jaba and
Robu, 2009; Stanghellini, 2009). Aceast
funcie este de forma:
Z =
0
+
1
X
1
+
2
X
2
+ ... +
i
X
i
+
... +
n
X
n
(1)
unde: Z este scorul asociat fiecrei
firme (i), X
i
sunt variabilele
independente i
i
sunt coeficienii
modelului, cu (i = 1,...,n).
Pe baza AD se estimeaz parametrii
funciei de clasificare a firmelor n
grupe de risc de fraud, sub influena
variabilelor propuse n Tabelul 1.
Rezultate cercetrii au fost obinute n
urma prelucrrii datelor colectate cu
ajutorul softului statistic SPSS 20.0.
Rezultate i discuii
n urma analizei datelor colectate la
nivelul eantionului selectat, rezultatele
obinute relev posibilitatea clasificrii
firmelor n grupe de risc de fraud, pre-
cum i existena unor intervale de clasi-
ficare, pe baza indicilor de detectare a
manipulrilor contabile propui de
Beneish (1999).
Pentru obinerea funciei de clasificare
a firmelor n grupe de risc, n studiu s-a
inut cont de specificaiile ISA 240, prin
care sunt menionate o serie de aspecte
neconcordante i care indic prezena
riscului de fraud asupra situaiilor
financiare anuale raportate, derivate din:
nregistrarea unor tranzacii fictive sau
suspecte n special la sfritul perioadei;
utilizarea necorespunztoare a raiona-
mentului profesional sau a politicilor
contabile n estimarea valorilor din
situaiile financiare; omiterea sau recu-
noaterea n avans/ cu ntrziere a unor
tranzacii care pot afecta poziia i per-
formana financiar a firmei; ascunde-
rea sau neraportarea unor valori/sume
semnificative care pot influena deciziile
utilizatorilor informaiei financiar-con-
tabile; angajarea firmei n tranzacii
complexe prin a cror form se poate
realiza o prezentare denaturat a imagi-
nii privind poziia i performana finan-
ciar; modificarea unor nregistrri con-
tabile sau a datelor asociate acestora cu
privire la o serie de tranzacii neobinui-
te (IFAC, 2013, pp. 182-183).
9
10/2013
ESTIMAREA RISCULUI DE FRAUD
10
Audit financiar, anul XI
Potrivit ISA 240 (IFAC, 2013, p. 182),
astfel de aspecte neconcordante pot fi
sursa manipulrii, falsificrii sau denatu-
rrii nregistrrilor contabile sau a docu-
mentelor justificative pe baza crora
sunt pregtite situaiile financiare anua-
le, a omisiunilor cu caracter intenionat
n situaiile financiare a unor evenimen-
te, tranzacii sau alte informaii semnifi-
cative sau sursa aplicrii incorecte, dar
voluntare a principiilor contabile.
Avnd n vedere cele menionate de
ISA 240, la paragrafele A.3 i A.4, la
nivelul eantionului analizat, n urma
analizei opiniilor de audit, principalele
aspecte neconcordante semnalate de
ctre auditori fac referire la: maniera
improprie de evaluare a activelor imobi-
lizate (printre care i fondul comercial)
sau circulante (n special a creanelor i
stocurilor), nerecunoaterea unor provi-
zioane, dei natura juridic a fenomene-
lor asociate justificau recunoaterea
acestora, probleme n ceea ce privete
realizarea inventarierilor la sfritul
exerciiilor financiare, operaiuni sus-
pecte la nivelul grupului, recunoaterea
datoriilor contingente, evaluarea impro-
prie a capitalului social precum recu-
noaterea i ncorporarea necorespun-
ztoare a unor rezerve, probleme n
recunoaterea i clasificarea unor dato-
rii, aplicarea incorect a unor politici
contabile, probleme n ceea ce privete
aplicarea principiilor guvernanei corpo-
rative, a funcionalitii sistemului de
control intern i audit intern.
Trebuie menionat faptul c, la nivelul
eantionului analizat, pe baza rapoarte-
lor de audit studiate, pentru unele firme
s-a identificat cel puin un aspect ne -
concordant din cele enumerate mai sus.
Probleme semnalate de ctre auditori n
ceea ce privete evaluarea necorespun-
ztoare a activelor imobilizate au fost
ntlnite n 13 cazuri. Maniera impro-
prie de evaluare a activelor circulante a
fost raportat de ctre auditori n 7
cazuri, iar dificulti sau inadvertene n
ceea ce privete modalitatea de realizare
a inventarierii anuale - n 5 cazuri.
Cu privire la nerecunoaterea unor pro-
vizioane, dei existau premisele juridice
care ar fi impus nregistrarea lor, la
nivelul eantionului analizat, auditorii au
semnalat prin rapoartele de audit emise
o serie de probleme la un numr de 8
firme. n cazul operaiunilor care vizau
tranzaciile intragrup, auditorii au con-
semnat un numr de 3 cazuri n care
puteau fi evideniate o serie de necon-
cordane cu referenialul contabil.
Inadvertene privind recunoaterea
datoriilor contingente au fost semnalate
ntr-un singur caz, ns o serie de
neconcordane n evaluarea i clasifica-
rea celorlalte tipuri de datorii au fost
raportate ntr-un numr de 3 cazuri. La
nivelul evalurii capitalului social i a
modalitii de ncorporare a unor rezer-
ve a fost semnalat de ctre auditori cte
un caz pe fiecare spe, iar n ceea ce
privete aplicarea incorect a politicilor
contabile a fost evideniat tot un caz.
Probleme deosebite au fost identificate
de ctre auditori i la nivelul aplicrii
corecte a principiilor guvernanei cor-
porative, fiind evideniat un numr de 7
firme cu astfel de probleme, iar n ceea
ce privete disfuncionalitile sau
absena sistemului de control intern sau
a funciei de audit intern, auditorii au
identificat astfel de probleme doar la
nivelul unei singure firme.
n baza aspectelor neconcordante cu
referenialul contabil aplicabil, inventa-
riate mai sus, chiar dac unele dintre
acestea au fost sau nu semnificative, s-a
realizat analiza datelor colectate la nive-
lul eantionului considerat, pentru obi-
nerea rezultatelor cercetrii i validarea
ipotezelor propuse n studiu.
n funcie de aspectele semnalate de
ctre auditori n rapoartele de audit
emise pentru exerciiul financiar din
2011, la nivelul eantionului analizat se
constat un numr de 27 de firme care
prezint risc de fraud financiar asupra
situaiilor raportate i 37 de firme fr
risc de fraud asupra situaiilor raporta-
te. Dup obiectul de activitate i pre-
zena sau absena riscului de fraud,
structura eantionului analizat se pre-
zint astfel: pentru domeniul industrial
se pot observa 20 de firme cu risc de
fraud i 26 de firme fr risc de frau-
d, pentru domeniul comerului se nre-
gistreaz doar 3 firme fr risc de frau-
d, iar pentru domeniul servicii se pot
nota 7 firme cu risc de fraud i 8 firme
fr risc de fraud.
ROBU & ROBU l
11
10/2013
ESTIMAREA RISCULUI DE FRAUD
12
Audit financiar, anul XI
n urma analizei datelor nregistrate la
nivelul eantionului analizat, pentru
indicii semnal propui de Beneish
(1999, pp. 24-36) s-a determinat o
serie de statistici descriptive, n funcie
de prezena sau absena riscului de
fraud n exerciiul financiar 2011.
Datele analizate au fost cele nregistrate
cu un an nainte de apariia riscului de
fraud, respectiv n exerciiul financiar
2010, dar i n anul apariiei riscului
(Tabelul 2).
Indicele de ncasare a creanelor comerciale
reprezint raportul dintre gradul de
ncasare a creanelor comerciale din
totalul cifrei de afaceri realizate, de la
un exerciiu financiar la altul. La nivelul
eantionului analizat se poate observa
c acest indice nregistreaz diminuri
de la o perioad la alta att n cazul fir-
melor cu risc de fraud, ct i n cazul
celor fr risc de a fi fraudate. n exerci-
iul financiar 2010 gradul de ncasare a
creanelor era cu 6,8% mai mare fa de
cel nregistrat n 2009, ns n 2011 gra-
dul de ncasare a creanelor este mai
mic cu 3,8% fa de cel din 2010. O
scdere a gradului de ncasare a creane-
lor poate fi explicat n cazul firmelor
cu risc de fraud prin eventuale creane
fictive, ajunse la scaden i care nu pot
fi decontate. Evidenierea unei dimi-
nuri a gradului de ncasare a creanelor
i n cazul firmelor fr risc de fraud
poate fi explicat prin contextul econo-
mic actual, marcat de criza economico-
financiar. Criza poate determina n
cazul firmelor-client o diminuare a
lichiditilor i implicit o diminuare a
capacitii acestora de a-i deconta
datoriile, ns apropierea acestui indice
de valoarea normal propus de
Beneish - de 1,031, indic absena ris-
cului de fraud la nivelul subeantionu-
lui de firme considerate.
Indicele marjei brute reprezint raportul
dintre rata marjei brute nregistrat cu
un an nainte de semnalarea fraudei i
rata marjei brute nregistrat n exerci-
iul financiar n care a frauda a fost
semnalat. Pentru eantionul analizat,
valoarea acestui indice prezint valori
subunitare la nivelul firmelor cu risc de
fraud, de 0,674 n 2010/2009 i 0,944
n 2011/2010. Acest lucru evideniaz o
cretere n timp a ratei marjei brute
care poate fi explicat prin eventuale
fraude privind recunoaterea veniturilor
realizate cu scopul prezentrii unei per-
formane cosmetizate a firmei. n cazul
firmelor fr risc de fraud, valorile
supraunitare ale indicelui evideniaz o
diminuare n timp a valorilor ratei mar-
jei brute. Acest fapt poate fi explicat
prin diminuarea nivelului vnzrilor sau
a adaosului comercial aplicat de ctre
firme, ca urmare a crizei economico-
financiare, valorile indicilor apropiindu-
se de limita normal propus de
Beneish, de 1,014 n cazul firmelor fr
risc de fraud.
Indicele calitii activului se utilizeaz pen-
tru depistarea eventualelor fraude la
nivelul firmei, privind evaluarea active-
lor. Acest indice se obine prin raporta-
rea ratelor nsumate de structur a acti-
vului pentru dou exerciii financiare
succesive. La nivelul eantionului anali-
zat, pentru firmele cu risc de fraud se
poate observa o diminuare cu 0,2% a
valorii acestui indice n 2011 fa de
valoarea din 2010, iar pentru firmele
fr risc de fraud se poate evidenia o
cretere cu 0,1% a valorii din 2011 fa
de cea nregistrat n 2010. Raportndu-
ne la principalele scheme de fraud,
diminuarea calitii activului n cazul fir-
melor cu risc de fraud poate fi explica-
t prin utilizarea unor proceduri abuzi-
ve de reevaluare a activelor circulante
sau imobilizate sau de recunoatere a
unor cheltuieli n avans, ceea ce condu-
ce la denaturarea imaginii fidele a pozi-
iei financiare. Pentru firmele fr risc
de fraud valorile indicilor de calitate a
activului sunt n jur de 1,039, i anume
1,007 n 2010/2009 i 1,008 n
2011/2010, indicnd faptul c situaiile
financiare prezint n mod fidel poziia
financiar.
Indicele de variaie a cifrei de afaceri repre-
zint raportul dintre nivelul cifrei de
afaceri nregistrate pe parcursul a dou
perioade consecutive de raportare.
Conform valorilor propuse de Beneish,
pentru firmele fr risc de fraud se
nregistreaz un nivel al cifrei de afaceri
cu 13,4% mai mare n exerciiul finan-
ciar curent fa de cel precedent, iar
pentru firmele care prezint risc de
fraud se nregistreaz un nivel al cifrei
de afaceri cu 60,7% mai mare n exerci-
iul financiar n care frauda a fost con-
semnat, fa de exerciiul financiar
anterior fraudei. Avnd n vedere prin-
cipalele scheme de fraud financiar
care pot fi realizate, acest lucru poate fi
explicat printr-o serie de neconcordane
n recunoaterea veniturilor, nregistrate
la nivelul firmelor cu risc de fraud
financiar. n cazul firmelor cotate
romneti cu risc de fraud, indicele
cifrei de afaceri nregistreaz n perioa-
da 2011/2010 valoarea de 1,098, ceea
ce reprezint un nivel al cifrei de afaceri
din anul detectrii riscului de fraud cu
9,8% mai mare fa de anul dinaintea
semnalrii riscului. n cazul firmelor
fr risc de fraud se poate observa c,
dei nivelul cifrei de afaceri din 2011
este cu 6,3% mai mare fa de cel nre-
gistrat n 2010, pe fondul crizei econo-
mico-financiare, indicele cifrei de afa-
ceri urmeaz un trend descresctor, de
la valoarea de 1,091 n 2010 la valoarea
de 1,063 n 2011, cu valori apropiate
celei propuse de Beneish - de 1,134.
Indicele de depreciere reprezint raportul
calculat dintre ponderile ajustrilor de
valoare (cheltuieli) ale activelor imobili-
zate pentru dou exerciii financiare
consecutive, cel anterior i cel curent.
n cazul firmelor cotate romneti fr
risc de fraud financiar, valoarea indi-
celui de depreciere nregistreaz o dimi-
nuare n timp, de la valoarea de 1,231 n
2010/2009 la valoarea de 1,037 n
2011/2010. Acest fapt poate explica
eventuale creteri n timp a ponderii
ajustrilor de valoare n cazul firmelor
ROBU & ROBU l
fr risc de fraud. n cazul firmelor cu
risc de fraud, valoarea indicilor de de -
preciere nregistreaz o cretere de la o
perioad la alta, de la valoarea de 1,045
n 2010/2009 la valoarea de 1,162 n
2011/2010. Valorile nregistrate pentru
firmele cu risc de fraud sunt apropiate
pragului de 1,077 propus de Beneish i
indic o diminuare n timp a ponderii
deprecierilor. Aceast diminuare are im -
pact asupra creterii rezultatului curent
al firmei, obinnd-se astfel o imagine
cosmetizat a performanei financiare.
Indicele privind raportul dintre cheltuielile
generale de administrare i cifra de afaceri
msoar variaia acestui tip de cheltuieli
n raport cu nivelul cifrei de afaceri.
Conform studiului lui Beneish (1999),
firmele cu risc de fraud privind situa-
iile financiare nregistreaz valori redu-
se ale acestui indice, de 1,041, fa de
firmele fr risc de fraud care prezint
valori mai mari, n jurul pragului de
1,054. Acest lucru se poate explica prin
ncercarea de a prezenta rezultate eco-
nomice superioare, denaturate, prin
nencorporarea sau nerecunoaterea
integral a unor cheltuieli, cu scopul
atragerii potenialilor investitori.
Cheltuielile generale de administrare
pot cuprinde i o serie de bonusuri sau
premii pentru manageri. Valori ridicate
ale acestor cheltuieli n raport cu cifra
de afaceri realizat de ctre firm pot fi
considerate nejustificate sau abuzive n
cazul n care nivelul vnzrilor nregis-
treaz o diminuare n timp. n cazul fir-
melor cotate romneti, valoarea acestui
indice nregistreaz pentru firmele fr
risc de fraud valori subunitare i des-
cresctoare n timp, apropiate pragului
de 1,054 propus de Beneish, ceea ce
indic o diminuare n timp a cheltuieli-
lor generale de administrare n raport
cu cifra de afaceri realizat de ctre
firm. Pentru firmele cu risc de fraud,
valoarea indicelui crete de la o perioa-
d la alta, de la 1,129 n 2010/2009 la
1,161 n 2011/2010 i este superioar
pragului de 1,041 propus de Beneish.
Prin raportarea la principalele scheme
de fraud financiar, variaia acestui
indice demonstreaz c valoarea cheltu-
ielilor generale de administrare crete n
timp la nivelul firmelor cu risc de frau-
d, ceea ce poate evidenia existena
unor eventuale bonusuri sau premii
nejustificate destinate managerilor,
comparativ cu o cretere mult mai
redus a nivelului vnzrilor, reflectat
prin indicele de variaie a cifrei de afaceri.
Indicele gradului de ndatorare descrie evo-
luia n timp a nivelului datoriilor totale
n raport cu pasivul total al firmei.
Potrivit studiului lui Beneish, firmele cu
risc de fraud prezint n timp o crete-
re a gradului de ndatorare i valori ale
acestui indice n jurul pragului de 1,111.
Firmele fr risc de fraud prezint un
nivel constant n timp al nivelului dato-
riilor totale n raport cu activele totale,
iar valoarea indicelui este n jurul pragu-
lui de 1,030. n virtutea ISA 240, o
cretere a gradului de ndatorare se
poate constitui ca factor de presiune, cu
impact asupra apariiei riscului de frau-
d financiar. n cazul firmelor rom-
neti cotate, se poate observa o cretere
mult mai rapid a gradului de ndatora-
re pentru firmele cu risc de fraud fa
de firmele fr risc de fraud. n 2010,
comparativ cu 2009, gradul de ndatora-
re crete cu 6%, iar n 2011, comparativ
cu 2010, gradul de ndatorare crete cu
22,9% la nivelul firmelor cu risc de
fraud. Pentru firmele care nu prezint
risc de a fi fraudate, gradul de ndatora-
re crete n 2010 fa de 2009 cu 1,2%
i n 2011 fa de 2010 cu doar 2%,
ceea ce evideniaz o mai mare autono-
mie financiar, iar valoarea indicelui de
ndatorare se nscrie n limitele propuse
de Beneish - de 1,030.
Indicele privind raportul dintre angajamentele
totale i activul total descrie relaia care se
stabilete n timp ntre nivelul creane-
lor nencasate i nivelul activului total.
Pentru firmele cu risc de fraud, n
timp, se poate observa o cretere a pro-
centului angajamentelor nencasate, ca
urmare a fraudei asupra situaiilor
financiare, posibil determinate de o
serie de vnzri fictive. La nivelul firme-
lor cotate romneti se poate observa
c att n cazul firmelor cu risc de frau-
d, ct i n cazul celor care nu prezint
risc valorile indicilor sunt negative.
Pentru firmele cu risc de fraud, o
valoare negativ a acestui indice poate fi
explicat prin recunoaterea inadecvat
a unor venituri. Ca principal schem
de fraud, nregistrarea unor vnzri fic-
tive poate conduce n timp la o cretere
a creanelor i veniturilor asociate, ns
la o diminuare a ncasrilor i implicit a
disponibilitilor.
n cadrul misiunii de audit financiar
auditorul trebuie s utilizeze cele mai
bune proceduri de audit pentru analiza
riscului de fraud i evaluarea incidenei
acestuia la nivelul situaiilor financiare
raportate. Pentru obinerea unei imagini
preliminare privind prezena sau absen-
a riscului de fraud, auditorul poate
utiliza metode i modele pentru clasifi-
carea firmelor n grupe de risc de frau-
d. Apartenena la una din categoriile
de risc stabilite (cu risc de fraud i fr
risc de fraud) este influenat de o serie
de factori determinani ai fraudei. n
acelai timp, n funcie de indicii de
detectare a manipulrilor contabile pro-
pui de Beneish (1999) i de combinaia
liniar a acestora sub forma unui model
econometric se poate realiza clasificarea
firmelor n grupe de risc de fraud
financiar.
Clasificarea firmelor cotate BVB n
grupe distincte, privind apariia riscului
de fraud financiar, presupune utiliza-
rea analizei discriminant (AD). n
cadrul AD se analizeaz o serie de
indici propui de Beneish (1999), ceea
ce conduce la obinerea unei funcii
scor, de clasificare, precum i a interva-
lelor asociate gradului de risc de fraud
financiar.
Funcia de clasificare este reprezentat
ca o combinaie liniar a indicilor pro-
pui de Beneish i este de forma:
13
10/2013
ESTIMAREA RISCULUI DE FRAUD
14
Audit financiar, anul XI
Z
Risc Fraud-Beneish
=
0
+
1
IICC +

2
IMB +
3
ICA +
4
IVV +
5
ID +

6
IVCA +
7
IGI +
8
IAA (2)
Conform datelor prezentate n Tabelul
3, funcia de discriminare
Z
Risc Fraud-Beneish
explic 100% din
variaia total a riscului de fraud sem-
nalat cu ajutorul indicilor lui Beneish, n
exerciiul financiar din 2011. Acest
lucru permite o ncadrare eficient a fir-
melor cotate BVB n grupe de risc i
stabilirea intervalelor de clasificare.
Testarea funciei de discriminare
Z
Risc Fraud-Beneish
cu ajutorul statisti-
cii teste Wilks Lambda indic o acurate-
e a clasificrii firmelor n grupe de risc,
cu o ncredere de 85% (Sig. = 0,150),
pe baza datelor din Tabelul 4.
Pentru obinerea funciei de discrimina-
re Z
Risc Fraud-Beneish
n Tabelul 5 sunt
prezentate estimaiile parametrilor aso-
ciai indicilor propui n analiz. n
funcie de semnul i de valoarea coefi-
cienilor estimai, se pot aprecia sensul
i intensitatea influenei unui factor asu-
pra ncadrrii firmei ntr-o grup de
risc.
Tot pe baza funciei Z
Risc Fraud-Beneish
se calculeaz pentru fiecare firm, n
funcie de datele financiare raportate, i
scorul de discriminare care determin
apartenena firmei la o anumit grup
de risc de fraud financiar.
Pe baza datelor din Tabelul 5 funcia de
discriminare Z
Risc Fraud-Beneish
are
urmtoarea form:
Z
Risc Fraud-Beneish
= -0,383IICC +
0,039IMB -0,325ICA + 0,448IVV +
0,273ID + 0,915IVCA + 0,478IGI -
0,153IAA (3)
Pentru funcia de discriminare
Z
Risc Fraud-Beneish
se obin trei inter-
vale de clasificare a firmelor n grupe
de risc, avnd n vedere valorile scoruri-
lor calculate, pe intervale percentilice:
1. Intervalul [-2,841; -0,355] zon
fr risc de fraud financiar i
cuprinde 50% din firmele fr risc
de fraud incluse n eantionul ana-
lizat;
2. Intervalul (-0,355; 0,313) zon
de incertitudine privind apariia ris-
cului de fraud, situaie care presu-
pune aplicarea unor proceduri de
audit suplimentare i cuprinde 25%
din firmele fr risc de fraud i
25% din firmele cu risc de fraud,
incluse n eantionul analizat;
3. Intervalul [0,313; 2,453] zon cu
risc de fraud financiar, care cu -
prinde 50% din firmele cu risc de
fraud incluse n eantionul anali-
zat.
Pornind de la valorile coeficienilor
funciei de discriminare, precum i de la
intervalele de risc obinute, se poate
observa c o influen direct asupra
riscului de fraud o au: indicele marjei
brute (ca urmare a unei creteri semnifi-
cative, de la o perioad la alta, a marjei
brute obinute din vnzrile fictive);
indicele de variaie a cifrei de afaceri (ca
urmare a creterii nivelului vnzrilor,
de la o perioad la alta, pe seama recu-
noaterii n avans a unor venituri sau
ROBU & ROBU l
nregistrrii unor vnzri fictive); indicele
de depreciere (pentru ascunderea creane-
lor rezultate din vnzrile fictive acestea
pot fi depreciate, ceea ce conduce la o
cretere semnificativ, de la o perioad
la alta, a valorii deprecierilor); indicele pri-
vind raportul dintre cifra de afaceri i cheltuie-
lile generale de administrare (n cazul n
care sistemul de remunerare i de eva-
luare a performanelor managerilor este
corelat cu nivelul vnzrilor nregistrate,
evidenierea unui volum ridicat al chel-
tuielilor privind bonusurile acordate, de
la o perioad la alta, poate indica pre-
zena fraudelor); indicele gradului de nda-
torare (creterea gradului de ndatorare,
de la o perioad la alta, n condiiile n
care firma nu obine beneficii economi-
ce viitoare poate predispune firma la
apariia riscului de fraud).
O influen invers asupra riscului de
fraud o au: indicele de ncasare a creanelor
comerciale (diminuarea creanelor de la o
perioad la alta pe baza ncasrii acesto-
ra, ceea ce corespunde evidenierii unor
vnzri reale); indicele calitii activului
(prin diminuarea supraevalurii necores-
punztoare a activelor cu scopul ncor-
porrii rezervelor n capitalurile pro-
prii); indicele privind raportul dintre angaja-
mentele totale i activul total (o diminuare a
nivelului angajamentelor n raport cu
nivelul activelor determin o diminuare
a riscului de fraud financiar).
Concluzii
Practica i literatura de specialitate pri-
vind metodologia auditului financiar
evideniaz faptul c analiza riscului de
fraud reprezint o etap fundamental
n cadrul misiunii de audit. Avnd n
vedere indicatorii semnal ai riscului de
fraud, auditorul trebuie s utilizeze
cele mai bune proceduri pe baza crora
s obin probe de audit suficiente i
adecvate. Aceste probe susin opinia de
audit privind acurateea situaiilor audi-
tate i ajut la estimarea riscului de frau-
d de la nivelul firmei.
n urma rezultatelor obinute, n studiu
s-au validat ipotezele formulate i pro-
puse spre testare. Astfel, firmele rom-
neti cotate la BVB pot fi clasificate n
grupe de risc privind raportarea finan-
ciar frauduloas, determinat de mani-
pulri contabile, pe baza indicilor pro-
pui de Beneish (1999). Mai mult dect
att, la nivelul firmelor romneti cotate
la BVB, indicii marjei brute, de variaie a
vnzrilor, de depreciere, privind raportul din-
tre cheltuielile generale de administrare i cifra
de afaceri i ai gradului de ndatorare
(Beneish, 1999, pp. 1-27) au o influen
direct asupra ncadrrii firmei n cate-
goria cu risc de fraud asupra raportrii
financiare.
n acelai timp, pentru firmele rom-
neti cotate la BVB, indicii de ncasare a
creanelor comerciale, calitii activului i cel
privind raportul dintre angajamentele totale i
activul total propui de Beneish (1999,
pp. 1-27) au o influen invers
asupra ncadrrii firmei n categoria
cu risc de fraud asupra raportrii
financiare.
Validarea ipotezelor de cercetare a con-
dus la atingerea obiectivelor studiului,
n ceea ce privete estimarea riscului de
fraud cu ajutorul procedurilor de
audit, bazate pe indici de detectare a
manipulrilor contabile.
Punctual, n studiu s-au estimat para -
metrii unei funcii scor i s-au determi-
nat intervalele de clasificare a firmelor
romneti cotate la BVB n grupe de
risc de fraud privind raportarea finan-
ciar frauduloas (determinat de mani-
pulri contabile), avnd n vedere indicii
propui de Beneish (1999).
Sub aspectul mbuntirii procedurilor
de audit, rezultatele obinute n studiu pot
conduce auditorul la obinerea unor
probe de audit necesare n evaluarea ris-
cului de fraud i de audit i la creterea
calitii misiunii de audit.
Dezvoltrile ulterioare ale studiului
vizeaz n primul rnd extinderea ean-
tionului prin realizarea de comparaii la
nivelul firmelor din Europa de Est,
cotate la burs, dar i includerea n ana-
liz a unor variabile de control, precum
obiectul de activitate sau apartenena la
un anumit auditor.
Nu n ultimul rnd, utilizarea metodelor
statistice n cadrul auditului financiar,
dar i interconectarea acestuia cu anali-
za financiar i contabilitatea pot des-
chide o direcie nou de cercetare.
Acest domeniu nou i va propune ana-
liza fenomenelor economico-financiare
din cadrul auditului financiar pe baza
unor indicatori din analiza financiar
utiliznd metode statistice i econome-
trice avansate, fiind numit ipotetic
auditometrie (auditometrics). l
15
10/2013
ESTIMAREA RISCULUI DE FRAUD
Amershi, A. (2000), The Occurrence of Fibonacci Numbers in Time Series
of Financial Accounting Ratios: Anomalies or Indicators of Firms
Survival, Bankruptcy and Fraud? An Exploratory Study, Managerial
Finance, 26(11), 2000, pp. 5-20
Amor, K., Warner, A. (2003), Uncovering Creative Accounting, Prentice
Hall, London
Arens, A., Elder, R., Beasley, M. (2012), Auditing and assurance servi-
ces: an integrated approach, 14th edition, Pearson Education, New
Jersey
Ball, R. (2009), Market and Political/Regulatory Perspective on the Recent
Accounting Scandals, Journal of Accounting Research, 47(2), pp.
277-323
Beneish, M.D. (1999), The Detection of Earnings Manipulation,
Financial Analysts Journal 55, No. 5 (SeptemberOctober), pp.
2436
Bragg, S.M. (2010), Practitioners Guide to GAAS 2010 Including all
SASs, SSAEs, SSARSs, and Interpretations, John Wiley & Sons,
New Jersey
Bibliografie
16
Audit financiar, anul XI
Brazel, J., Jones, K., Zimbelman, M. (2009), Using Nonfinancial
Measures to Assess Fraud Risk, Journal of Accounting Research,
47(5), pp. 1135-1166
Brockett, P.L., Derring, R.A., Golden, L.L, Levine, A., Alpert, M.
(2002), Fraud Classification Using Principal Component Analysis of
RIDITs, The Journal of Risk and Insurance, 69(3), pp. 341-371
Caldwell, B. (2003), Beyond positivism. Economic Methodology in the
Twentieth Century, revised edition, Routledge, London
Chalevas, C., Tzovas, C. (2010), The effect of mandatory adoption of cor-
porate governance mechanisms on earnings manipulation, management
effectiveness and firm financing. Evidence from Greece, Managerial
Finance, 36(3), pp. 257-277
Cheng, X., Crabtree, A., Smith, D. (2009), Disclosure of allegedly illegal
corporate activities and information risk, Advances in Accounting,
incorporating Advances in International Accounting, 29, 136-
146
Colbert, J.L. (2000), International and US standards: error and fraud,
Managerial Auditing Journal, 15(3), pp. 97-101
Cordery, C. (2007), NABs Annus Horribilis: Fraud and Corporate
Governance, Australian Accounting Review, 17(2), pp. 62-70
Dikmen, B., Kucukkocaoglu, G. (2009), The Detection of Earnings
Manipulation: The Three-Phase Cutting Plane Algorithm Using
Mathematical Programming, Journal of Forecasting, DOI:
10.1002/for.1138, pp. 1-25
Erickson, M, Hanlon, M., Maydew, E. (2004), How Much Will Firms
pay for Earnings That Do not Exist? Evidence of Taxes Paid on
Allegedly Fraudulent Earnings, The Accounting Review, 79(2), pp.
387-408
Federaia Internaional a Contabililor (International Federation of
Accountants - IFAC), Consiliul pentru Standarde Internaionale
de Audit i Asigurare (International Auditing and Assurance
Standards Board - IAASB) (2013), Manual de reglementri internaio-
nale de control al calitii, audit, revizuire, alte servicii de asigurare i ser-
vicii conexe, Ediia 2012, CAFR, Bucureti
Feorz, E.H., Kwon, T.M., Pastena, V.S., Park, K. (2000), The Efficacy
of Red Flags in Predicting the SECs Target: An Artificial Neural
Networks Approach, International Journal of Intelligent Systems
in Accounting, Finance & Management, 9, pp. 145-157
Filip, A., Raffournier, B. (2010), The value relevance of earnings in a
transition economy: The case of Romania, The International Journal
of Accounting, 45, pp. 77-103
Fukukawa, H., Mock, T.J., Wright, A. (2011), Client Risk Factors and
Audit Resource Allocation Decisions, ABACUS, 47(1), pp. 85-108
Hayes, R., Dassen, R., Schilder, A., Wallage, P. (2005), Principles of
Auditing. An Introduction to Intenational Standards of Auditing, 2nd
edition, Ed. Pearson Education
Holtfreter, K. (2008), Determinants of Fraud Losses in Nonprofit Organ -
izations, Nonprofit Management & Leadership, 19(1), pp. 45-63
Horomnea, E. (2010), Audit financiar: Concepte. Standarde. Norme, edi-
ia a II-a revzut i actualizat, Ed. Tipo Moldova, Iai
Jaba, E., Robu, I.-B. (2009), Utilizarea analizei discriminant pentru obi-
nerea probelor de audit (I), Revista Audit Financiar 7(11), pp. 20-
24
Jaba, E., Robu, I.-B., Balan, C.B., Roman, M. (2012), Evaluarea statis-
tic a riscului de fraud n scopul fundamentrii opiniei de audit, pe baza
modelelor de durat, Revista Audit Financiar 10(4), pp. 14-23
Kaminski, K.A., Wetzel, T.S., Guan, L. (2004), Can financial ratios
detect fraudulent financial reporting, Managerial Auditing Journal,
19(1), pp. 15-28
Karim, K.E., Slegel, P.H. (1998), A signal detection theory approach to
analyzing the efficiency and effectiveness of auditing to detect management
fraud, Managerial Auditing Journal, 13(6), pp. 367-375
Krambia-Kapardis, M. (2009), Fraud Victimisation of Companies: The
Cyprus Exeprience, Journal of Financial Crime, 1(2), pp. 184-191
Law, S.B., Willett, R. (2004), The ability of analytical procedures to signal
transaction errors, Managerial Auditing Journal, 19(7), pp. 869-888
Lee, M., Colbert, J. (1997), Analytical procedures: management tools for
monitoring controls, Management Decision, 35(9), pp. 682-688
Lenard, M.J., Alam, P. (2010), An Historical Perspective on Fraud
Detection: From Bankruptcy Models to Most Effective Indicators of
Fraud in Recent Incidents, Journal of Forensic & Investigative
Accounting, 1(1), pp. 1-27
Limperg Institute (1985), The social Responsability of the auditor,
Amsterdam
Liou, F-M. (2008), Fraudulent financial reporting detection and business fai-
lure prediction models: a comparison, Managerial Auditing Journal,
23(7), pp. 650-662
Makkawi, B., Schick, A. (2008), Are auditors sensitive enough to fraud?,
Managerial Auditing Journal, 18(6/7), pp. 591-598
Miri-Lavasani, K., Kumar, V., Movahedi, B., Kumar, U. (2009),
Developing an identity fraud measurement model: a factor analysis
approach, Journal of Financial crime, 16(4), pp. 364-386
Mitra, S., Deis, D.R., Hossain, M. (2009), The association between audit
fees and reported earnings quality in pre- and post-Sarbanes-Oxley regi-
mes, Review of Accounting and Finance, 8(3), pp. 232-252
OGara, J. (2004), Corporate Fraud: Case Studies in Dtection and
Prevention, John Willey & Sons, New Jerse
Owusu-Ansah, S., Moyes, G.D., Babangida Oyelere, P., Hay, D.
(2002), An empirical analysis of the likelihood of detecting fraud in
New Zealand, Managerial Auditing Journal, 17(4), pp. 192-204
Phillips, P., Lee, I. (2010), Crime analysis through spatial areal aggregated,
Geoinformatica, DOI 10.1007/s10707-010-01116-1, pp. 1-26
Rezaee, Z., Riley, R. (2010), Financial statement fraud: prevention and
detection, 2
nd
edition, John Wiley & Sons, New Jersey
Robu, I.-B. (2012), O perspectiv financiar asupra triunghiului fraudei,
Audit Financiar, 10 (1), pp. 12-23
Seetharaman, A., Senthilvelmurugan, M., Periyanayagam, R. (2004),
Anatomy of fraud computer accounting frauds, Managerial Auditing
Journal, 19(8), pp. 1055-1072
Smith, M. (2003), Research methods in accounting, SAGE Publication,
London
Smith, M., Omar, N.H., Idris, S.I.Z.S, Baharuddin, I. (2005),
Auditors perception of fraud risk indicators. Malaysian evidence,
Managerial Auditing Journal, 20(1), pp. 73-85
Spathis, C., Doumpos, M., Zopounidis, C. (2002), Detecting falsified
financial statements: a comparative study using multicriteria analysis and
multivariate statistical techniques, European Accounting Review,
11(3), pp. 509-535
Soltani, B. (2003), Auditing: An International Approach, Prentice Hall,
Pearson Education, Essex
Srivastava, R.P., Mock, T.J., Turner, J.L. (2009), Bayesian Fraud Risk
Formula for Financial Statement Audits, ABACUS, 45(1), pp. 66-88
Stanghellini, E. (2009), Introduzione ai metodi statistici per il credit scoring,
Springer, Milano
Watson, D.M. (2003), Cultural Dynamics of Corporate Fraud, Cross
Cultural Management, 10(2), pp. 40-54
Watts, R.L., Zimmerman, J.L. (1978), The demand for and supply of
accounting theories: The market for excuses, The Accounting Review,
(April), pp. 273-305
Zopounidis, C., Doumpos, M. (2002), Multi-criteria Decision Aid in
Financial Decision Making: Methodologies and Literature Review,
Journal of Multi-criteria decision analysis, 11, pp. 167-186
ROBU & ROBU l
Introducere
n cadrul cercetrii de fa dorim s stabi-
lim preferina entitilor cotate de a fi
auditate de ctre firme de audit mari, pe
baza unei analize de coninut a rapoartelor
de audit pentru perioada 2008-2012 pos-
tate public, colectate de pe site-urile lor,
acest proces constituind de fapt o obser-
vaie neparticipativ. n Regulamentul nr.
1/2006 privind emitenii i operaiunile cu
valori mobiliare n Art.b227. - (1) se preci-
zeaz c societile admise la tranzaciona-
re pe o pia reglementat vor ntocmi,
vor pune la dispoziia publicului i vor
transmite C.N.V.M. i operatorului de
pia rapoarte trimestriale, semestriale i
anuale nsoite de raportul auditorului
financiar i comentariile integrale ale aces-
tuia (Regulamentul nr. 1/2006, Titlului IV,
Capitolul III). Raportul auditorului tratea-
z att situaiile financiare consolidate, ct
i situaiile financiare individuale. Raportul
anual este pus la dispoziia publicului n
scris, la cerere, precum i n format elec-
tronic, pe website-ul emitentului.
Rapoartele anuale rmn disponibile
publicului cel puin cinci ani.
Metodologia cercetrii
Pentru studiul nostru ne raportm la enti-
tile cotate la burs, deoarece acestea
sunt obligate s aplice codul de guvernan-
17
10/2013
Consideraii privind
preferina
entitilor
cotate la bursa
de valori pentru
a fi auditate
de companii
mari de audit
* Masterand, Universitatea Babe-Bolyai, Facultatea de tiine Economice i Gestiunea Afacerilor, Cluj-Napoca, email: george.cordos@gmail.com
** Asistent univ. dr., Universitatea Babe-Bolyai, Facultatea de tiine Economice i Gestiunea Afacerilor, Cluj-Napoca, Catedra de Contabilitate
i Audit, email: fulop_melinda@yahoo.de
George Silviu CORDO* &
Melinda Timea FLP**
Considerations Related to Listed Entities
Preference to be Audited by Large Audit Firms
The economic crisis and changes in regulations as response to economic deficiencies
and corporate governance failures brought by the economic recession have taken a toll
on financial audit as well. This article examines the preference of listed companies of
choosing an audit partner from the big audit firm group. The authors have structured
their study in five parts: the first and third part focuses on recent literature reviews on
this subject; in the second part is shown the working method; next, it is presented an
empirical study for the years 2008-2012 that compares data collected from Romania
and the UK regarding listed companies audit partners; the last part is reserved for con-
clusions.
Key words: external audit, audit report, opinion, listed companies, Big Four
JEL Classification: M41, M48, M40, M41
Abstract
Cuvinte cheie: audit extern, raport de audit, opinii, societi cotate, Big Four
18
Audit financiar, anul XI
corporativ i implicit cerinele de
audit i de transparen a situaiilor
financiare, ct i a celor non-financiare.
n prima parte a studiului ne-am con-
centrat asupra unei cercetri cu caracter
preponderent calitativ. Aceast metod
nu necesit testarea unor ipoteze enun-
ate ex-ante. Cunotinele teoretice sunt
folosite n vederea unei mai bune nele-
geri a unui fenomen i nu pentru a rea-
liza supoziii. Printre aspectele care au
fost aprofundate prin cercetarea calitati-
v se numr: calitatea raportrii; res-
pectarea cerinelor de transparen a
informaiilor; preferina entitilor mari
de a fi auditate de firme de audit inter-
naionale.
Printre metodele specifice tiinelor
socio-umane care au fost folosite n
cadrul cercetrii calitative ntreprinse se
numr: observarea neparticipativ,
analiza documentelor i comparaia.
Abordarea neparticipativ se datoreaz
naturii domeniului de cercetare i a sta-
diului actual de cunoatere n domeniul
de interes. Totui, prin comparaiile rea-
lizate, opiniile proprii exprimate i con-
cluziile formulate se relev aspectele
participative ale cercetrii i pertinena
informaiilor transmise.
Dac n prima parte cercetarea realizat
este eminamente calitativ, n ultima
parte, studiul realizat se ncadreaz n
aria cercetrilor cantitative, care are la
baz curentul pozitivist. Prin dimensio-
narea i analiza variabilelor, ipotezele
formulate i testate, identificarea i
argumentarea relaiilor dintre aspectele
abordate, am ncercat s reliefm prefe-
rina entitilor mari de a fi auditate de
o firm din grupul celor 4 mari firme
de audit. n acest sens am analizat
rapoartele de audit ale situaiilor finan-
ciare individuale att pentru entitile
cotate la bursa de valori din Romnia,
ct i pentru cele cotate n Marea
Britanie. n vederea realizrii studiului
de caz am apelat la o abordare deducti-
v, printr-o analiza de coninut a
rapoartelor de audit postate public pe
pagina de internet a Bursei de Valori, a
Comisiei Naionale de Valori Mobiliare
sau pe pagina de internet a entitii.
Pentru realizarea obiectivului propus
am parcurs urmtorii pai: selectarea
entitilor; analiza reglementrilor pri-
vind ntocmirea rapoartelor de audit,
ct i a situailor financiare; selectarea
datelor necesare studiului din rapoartele
de audit; culegerea informailor; defini-
rea modului de analiz; analiza propriu-
zis; interpretarea datelor obinute. n
urma analizrii rapoartelor de audit am
prelucrat datele, etap urmat de pre-
zentarea rezultatelor obinute.
Abordarea n literatura
de specialitate
n ceea ce privete o mai bun percep-
ie a situaiei reale a companiei, reflecta-
t prin opinia din raportul de audit,
Sercu et al (2006) realizeaz o cercetare
cantitativ. Autorii consider c, n
urma scandalului Enron, auditorii au
analizat mult mai atent situaiile finan-
ciare, astfel c opiniile cu rezerve au
aprut tot mai des. Se concluzioneaz
c, dei companiile au avut de suferit n
urma acestor scandaluri deoarece audi-
torii au devenit mai exigeni, efectul per
ansamblu a fost unul pozitiv deoarece
auditul i-a recptat ncrederea investi-
torilor.
Institutul ICAEW (The Institute of
Chartered Accountants in England and
Wales) realizeaz n anul 2007 un raport
sub titlul AuditQuality Fundamentals -
Auditor reporting. Raportul este o cerce-
tare calitativ bazat pe situaia i le -
gislaia din Marea Britanie, analiznd
actuala form a raportrii n audit i
schimbrile dorite de stakeholderi, pre-
cum i aspectele ce le-ar determina o
potenial modificare. Lund n consi-
derare constrngerile i cerinele pri-
lor, sunt propuse i cteva schimbri
posibile ale actualului raport.
Multe ri ale lumii au ncercat s mbu-
nteasc calitatea auditului, elabornd
i emind n acest sens o serie de legi,
reglementri cu privire la independena
auditorului, astfel n ultima perioad
accentundu-se importana supraveghe-
rii publice. Baker et. al. (2010) conside-
r c toate aceste modificri i mbun-
tiri au contribuit la mbuntirea cali-
tii auditului. O serie de autori consi-
der calitatea auditului ca fiind msura-
bil prin intermediul reducerii riscurilor,
reputaiei auditorilor Brian et al.
(2007), Lennox (1999) iar alii, prin
intermediul competenei i independen-
ei auditorilor Knechel (2000),
Herrbach (2001), Watkins et al. (2004)
i Lowensohn et. al. (2007).
Francis (2004) susine c auditurile rea-
lizate de marile cabinete de audit Big
Four sunt de o calitate superioar celor
realizate de ctre un auditor individual.
El realizeaz o analiz a cercetrilor
empirice din ultimii 25 de ani, n princi-
pal din Statele Unite, pentru a evalua
cunoaterea n domeniul calitii auditu-
lui cu privire la societile listate la
burs i ajunge la concluzia c rata ee-
curilor de audit este mic, sub 1%
anual, iar onorariile de audit sunt destul
de mici, mai puin de 0,1% din vnzri-
le globale ale clienilor.
O alt concluzie a studiului menionat
mai sus relev faptul c nivelul sczut al
calitii auditurilor efectuate n anul
1990 a avut o contribuie semnificativ
la declanarea eecurilor financiare i,
implicit, ca msur de contracarare a
acestora, la iniierea recentelor reforme,
cum ar fi elaborarea Legii Sarbanes-
Oxley din 2002 n SUA. Dei s-a elabo-
rat o serie de legi i recomandri, n
literatura de specialitate nu se definete
un prag optim al nivelului de calitate a
auditului, astfel nu se poate rspunde la
ntrebarea dac exist un nivel al calitii
auditului prea mic sau prea mare?.
Daniels i Booker (2010) efectueaz o
cercetare cantitativ prin intermediul
creia realizeaz un experiment care
CORDO & FLP l
analizeaz percepia utilizatorilor asupra
calitii misiunilor de audit n cazul n
care o companie apeleaz la acelai
auditor pentru o perioad ndelungat i
n cazul n care aplic procedura de
rotaie. Concluziile arat c, n privina
percepiei privind independena audito-
rului, aplicarea rotaiei ar aduce un
aport semnificativ, chiar dac durata
mandatului (n ani) nu are o relevan
substanial. n ceea ce privete calitatea
auditului, rotaia auditorilor externi nu
are nici un efect.
O analiz a percepiei misiunilor de
audit realizate de auditorii din grupul
Big 4, att din perspectiva auditorilor
(parteneri n cadrul firmei de audit), ct
i a utilizatorilor rapoartelor, este reali-
zat de Gray i Ratzinger (2010).
Bazndu-se pe discuii concretizate n
focus-grup-uri, autorii obin urmtoare-
le rezultate: stakeholderii consider c
pentru o companie mare este recoman-
dat utilizarea serviciilor unui auditor
Big 4, datorit expertizei acestuia;
toate firmele din Big 4 interpreteaz n
acelai mod standardele, astfel c aba-
teri n calitate din aceast cauz sunt
puin probabile; ntre calitatea servicii-
lor oferite de firmele mai mici de audit
poate s apar o diferen, raportat la
firmele din grupul Big 4.
Kapoor i Valencia (2013) analizeaz
relevana raportului de audit atunci
cnd auditorul, datorit probelor gsite,
omite scopul iniial al misiunii de audit
obiectivul auditului. Dei studiul
vizeaz mai degrab misiuni de audit
intern, o abordare pe obiective a unei
misiuni de audit ar ajuta i auditorul
extern n comunicarea cu mana -
gementul pe parcurs, dar i n oferirea
unor informaii precise sau recoman-
dri.
Mastracchio i Lively (2013) realizeaz
o cercetare calitativ n ceea ce privete
forma raportului de audit reglementat
de AICPA Auditing Standards Boards.
Pe baza acestor reglementri, autorii au
realizat rapoarte de audit exprimnd
att opinii fr rezerve, ct i opinii cu
rezerve i paragrafe explicative. Autorii
consider c schimbrile aduse de
AICPA ASB sunt favorabile, n special
n prisma convergenei cu standardele
ISA.
Putem concluziona c nu se poate
determina un nivel optim de calitate al
auditului, dar n acelai timp, conform
literaturii de specialitate, relevm ideea
conform creia auditul realizat de unul
din marile cabinete de audit ar fi supe-
rior calitativ unui audit realizat de un
auditor individual.
Studiu de caz
ASPECTE METODOLOGICE PRIVIND
ELABORAREA STUDIULUI DE CAZ
Prin intermediul acestui studiu de caz
dorim s analizm respectarea cerine-
lor de transparen a informaiilor
publicate de entitile cotate la burs,
ct i preferina lor pentru a fi auditate
de o firm de audit mare. n acest mod
vom testa ipoteza conform creia enti-
tile mari prefer s fie auditate de
ctre cele mai mari firme de audit. n
vederea realizrii studiului am ales s ne
raportm la entiti listate la burs, n
primul rnd pe piaa intern la
Categoria I a Bursei de Valori
Bucureti, deoarece am dorit s reali-
zm o analiz a raportrii n audit n
Romnia.
Am ales BVB Categoria I ntruct am
considerat c aceste companii reprezin-
t cei mai importani actori pe piaa de
capital. Am ales, totodat, i primele 25
de companii de pe FTSE100 (London
Stock Exchange) pentru a putea realiza
o comparaie cu datele obinute de pe
piaa din Romnia.
De asemenea, am considerat c piaa de
capital din Marea Britanie ar putea oferi
indicii relevante pentru obiectivele aces-
19
10/2013
AUDITUL ENTITILOR COTATE LA BURS
Stakeholderii consider c
pentru o companie mare este
recomandat utilizarea
serviciilor unui auditor
Big 4, datorit expertizei
acestuia; toate firmele din
Big 4 interpreteaz n acelai
mod standardele, astfel c
abateri n calitate din aceast
cauz sunt puin probabile
20
Audit financiar, anul XI
tei cercetri, fiind un etalon datorit
reglementrilor riguroase.
n demersul nostru am analizat rapoar-
tele anuale i rapoartele de audit ale fie-
crei companii, din perioada 2008-2012,
att n cazul BVB Categoria I, ct i
FTSE100. Ca surse de informare, am
analizat rapoartele anuale sau rapoartele
de audit ale entitilor.
Pentru realizarea studiului de caz am
pornit de la rapoartele anuale i/sau
rapoartele de audit publicate de entiti
pe site-urile burselor (BVB/LSE), pe
site-ul Comisiei Naionale de Valori
Mobiliare i pe paginile de internet ale
companiilor.
Trebuie s menionm c site-ul bursei
din Londra nu deine i rapoartele enti-
tilor, aa nct am fost nevoii s des-
crcm rapoartele de pe site-urile com-
paniilor.
Pentru realizarea obiectivului propus
am parcurs urmtorii pai:
l Descrcarea informaiilor necesare
pentru analiz (rapoarte anuale-
rapoarte de audit);
l Selectarea datelor din raportul
anual/ raportul de audit;
l Consemnarea datelor n ceea ce pri-
vete:
- Auditorul fiecrei companii: n
aceast etap am consemnat
care din firmele de audit a reali-
zat misiunile pentru fiecare enti-
tate, n funcie de apartenena
la Big 4 sau nu: Deloitte,
KPMG, Ernst&Young,
PricewaterhouseCoopers i
altele;
- Opinia emis de auditor: opinie
fr rezerve, opinie cu rezerve,
opinie contrar, imposibilitatea
exprimrii unei opinii;
l Aplicarea metodologiei de analiz i
analiza propriu zis;
l Interpretarea datelor obinute.
CORDO & FLP l
ANALIZA I INTERPRETAREA
REZULTATELOR
a) Distribuia firmelor de audit
n eantionul de companii
analizate
O prim analiz pe care am efectuat-o a
fost o distribuie a firmelor de audit la
entitile din eantion. n Tabelul 1
putem observa c, pe piaa de capital
din Romnia, n perioada 2008-2012,
entitile au preferat s aleag firme de
audit din grupul Big 4, n proporie
de aproximativ 55-60%.
Din eantionul de 25 de entiti, n
medie, 11 companii apeleaz la servicii-
le unui auditor care nu face parte din
grupul Big 4.
Figura 1 prezint aceeai distribuie a
firmelor de audit prin care putem
observa c, n anul 2008, 64% din com-
panii erau auditate de o firm din Big 4,
urmnd ca n urmtorii ani acest pro-
cent s scad pn la 61% n 2009, res-
pectiv 54% n 2010, 2011 i 2012.
Figura 2 prezint aceeai distribuie a
firmelor de audit prin care putem
observa c n perioada de analiz 2008-
2012 toate companiile din eantion
colaboreaz cu un auditor din cadrul
marilor cabinete de audit, un procent
ridicat de companii apelnd la serviciile
de audit oferite de PwC (60%), 24%
KPMG, 12% Deloitte, respectiv 4%
Ernst&Young.
Considerm c trebuie s reamintim cu
aceast ocazie concluziile unor cercetri
din literatura de specialitate. Avnd n
vedere diferena substanial dintre
companiile listate pe BVB i cele listate
pe LSE, este normal faptul c pe piaa
de capital romneasc sunt folosite
foarte multe firme de audit mai mici
(BDO Audit, SIB Expert, RSM Scot,
ROMAR-Co Audit, G5 Consulting,
Audit SRL etc.). Studiile arat c o
companie de audit mai mic poate la fel
de bine s rspund nevoilor unor com-
panii mai mici. n ceea ce privete men-
inerea aceluiai auditor pe piaa de
capital din Marea Britanie, acest lucru
confirm ipotezele din literatur con-
form crora calitatea misiunilor de audit
este mai mare dac este meninut ace-
lai auditor pentru o durat mai lung
de timp.
OPINIILE EXPRIMATE DE AUDITORI
N RAPOARTELE DE AUDIT ALE
COMPANIILOR DIN EANTION
Dup cum se cunoate, ntr-o misiune
de audit trebuie parcurse anumite etape,
precum stabilirea rolului, scopului i
obiectivului unui raport de audit, dar i
a structurii acestuia, mpreun cu tipul
de opinie pe care auditorul o poate
exprima. Opinia fr rezerve este expri-
mat atunci cnd auditorul consider c
o entitate a ntocmit situaii financiare
care prezint o imagine fidel a opera-
iunilor entitii, sub toate aspectele
semnificative. Opinia cu rezerve este
exprimat atunci cnd auditorul
consider c unele aspecte nu sunt
n totalitate n conformitate cu cadrul
de raportare, dar abaterile nu sunt
foarte semnificative. Opinia contrar
apare atunci cnd abaterile sunt semni-
ficative i importante, iar n cazul n
care probele de audit nu sunt suficiente
sau nu sunt relevante, auditorul este
pus n situaia imposibilitii exprimrii
unei opinii.
n tabelul 3 am realizat o reprezentare a
opiniilor exprimate de auditori asupra
situaiilor financiare ale companiilor din
eantionul selectat de pe BVB
Categoria I.
Aa cum se poate observa n Tabelul 3,
auditorii au exprimat de multe ori opinii
cu rezerve n intervalul 2008-2012. O
reprezentare grafic a acestui aspect
este realizat n Figura 3. Cele mai
multe opinii cu rezerve (per total, pe
toate entitile, n cei 5 ani) sunt expri-
mate de cabinete altele dect cele din
Big-4, urmate de KPMG (10 opinii cu
rezerv) i Deloitte (7 opinii cu rezer-
v). Ernst&Young i PwC au exprimat
doar opinii fr rezerv 9, respectiv
10 opinii. De notat, de asemenea, c
21
10/2013
AUDITUL ENTITILOR COTATE LA BURS
22
Audit financiar, anul XI
Deloitte a raportat imposibilitatea
exprimrii unei opinii pentru anul 2012
n cazul Oltchim S.A.
Din Figura 3 putem concluziona c
trendul de respectare a conformitii cu
cadrul de raportare este ascendent, ast-
fel c n anul 2011 sunt exprimate cu
16% mai multe opinii fr rezerv, res-
pectiv cu 16% mai puine opinii cu
rezerv. Totui, n anul 2012 acest trend
progresiv se ntrerupe, fiind nregistrate
cu 8% mai multe opinii cu rezerv i
chiar imposibilitatea exprimrii unei
opinii. Figura 4 prezint o reprezentare
a opiniilor exprimate, n funcie de
auditor. n ceea ce privete eantionul
de companii listate de pe FTSE100, n
urma analizei am constatat c toate fir-
mele de audit fac parte din grupul Big 4
i toate au exprimat opinii fr rezerve
la toate companiile n perioada de anali-
z. Putem aprecia c aceasta demons-
treaz marea rigurozitate i seriozitate
dovedit de companiile listate.
Ca o concluzie a studiului de caz pre-
zentm cteva avantaje privind relaia
entitilor mari cu o companie mare de
audit:
reputaia companiilor mari este
mult mai popularizat;
recunoaterea companiilor mari de
audit la nivel internaional;
ofer o ncredere mai mare dect
companiile mici;
timpul de desfurare a misiunii de
audit este mult mai redus, mai
multe persoane lucrnd la o misiu-
ne de audit;
eficien n activitatea desfurat;
calitatea serviciilor este superioar
fa de auditarea de ctre companii
mici;
abateri n calitatea serviciilor sunt
mai puin probabile;
interpretarea standardelor n aceeai
manier de toate companiile mari
de audit.
De asemenea, un dezavantaj al compa-
niilor mari de audit poate fi considerat
preul ridicat practicat de acestea com-
parativ cu companiile mai mici.
Concluzii
Un prim pas n realizarea cercetrii
noastre a vizat consultarea literaturii de
specialitate n domeniul raportrii n
audit. Pentru aceast etap am consultat
bazele de date n vederea stabilirii unui
eantion de articole relevante, etap rea-
lizat prin cutarea dup urmtoarele
cuvinte cheie: audit reporting, audit
quality i auditor rotation.
Raportarea n audit constituie o activita-
te complex, iar opinia exprimat de
auditor are un aport important n deci-
ziile investitorilor. Astfel, am ales ca
pentru studiul de caz s realizm o cer-
cetare cantitativ pe baza ipotezelor
desprinse din literatura de specialitate
privind preferina entitilor de a fi
auditate de firme de audit mari. Pentru
realizarea prii practice a acestui studiu
am ales s ne fixm atenia asupra pie-
CORDO & FLP l
elor de capital din Romnia i Marea
Britanie pentru a confirma ipoteza con-
form creia entitile mari prefer s fie
auditate de o firm din grupul celor 4
mari firme de audit. n acest sens am
fixat un eantion de 25 de companii
cotate pe BVB Categoria I i 25 de
companii cotate pe FTSE100, dup
capitalizarea bursier.
n urma analizei am ajuns la concluzia
c majoritatea entitilor de pe piaa de
capital din Romnia colaboreaz cu un
auditor din grupul Big 4, iar aceast
tendin este n cretere de la an la an.
Din pcate, companiile din Romnia nu
respect n totalitate cadrul de raporta-
re, acest lucru fiind reflectat printr-un
numr destul de mare de opinii cu
rezerve exprimate de auditor sau
chiar imposibilitatea exprimrii unei
opinii, n cazul unei entiti intrate n
insolven.
Pe piaa de capital din Marea Britanie
toate companiile colaboreaz cu un
auditor din grupul Big 4 i toate opinii-
le exprimate sunt opinii fr rezerv,
ceea ce arat un grad de maturitate i
rigurozitate ridicat. De asemenea, dac
pe piaa de capital din Romnia au loc
schimbri la nivelul colaborrii cu fir-
mele de audit, pe FTSE 100 nu se nre-
gistreaz nicio schimbare. l
23
10/2013
AUDITUL ENTITILOR COTATE LA BURS
Baker R.C. et. al(2010), One, two or more
statutory auditors: a comparison of France,
Italy and the United States, Multiple
Auditors, congrs AFC;
Brian B.L., Cox S. and Roden D.(2007),
Have the Big Accounting Firms Lost
Their Audit Quality Advantage? Evidence
from the Returns-Earnings Relation,
Journal of Forensic Accounting
1524-5586 / Vol.VIII (2007), pp.
271-286;
Daniels, B., Booker, Q. (2010), The Effects
of Audit Firm Rotation on Perceived
External Auditor Independence and Audit
Quality, Research in Accounting
Regulation, Vol. 23, Nr. 1, pp. 78-82
Francis, J. R. (2004), What do we know
about audit quality?, British
Accounting Review 36 (4): 345368;
Gray, G., Ratzinger, N. (2010), Perceptions
of preparers, users and auditors regarding
financial statement audits conducted by Big
4 accounting firms, International
Journal of Disclosure and Gover -
nance, Vol 7, 4, 2010, pp. 344363
Herrbach O.(2001), Audit quality, auditor
behaviour and the psychological contract,
The European Accounting Review,
10:4, 787802;
Kapoor, G., Valencia, C. (2013), Effective
Audit Report Writing: Following the
Objective-Based Approach, The CPA
Journal, Vol. 83 Issue 4, pp. 36-39
Knechel, R. W. (2000), Behavioral Research
in Auditing and Its Impact on Audit
Education, Issues in Accounting
Education 15 (4): 695712;
Lennox C. L.(1999), Audit quality and
auditor Size: an evaluation of Reputation
and Deep Pockets Hypotheses, Journal of
business Finance& Accounting,
26(7)&(8),0306-686X;
Lowensohn, S. H., L. E. Johnson, R. J.
Elder, and S. P. Davies, (2007),
Auditor Specialization, Perceived Audit
Quality, and Audit Fees in the Local
Government Audit Market, Journal of
Accounting and Public Policy 26 (6):
705732;
Mastracchio, N., Lively, H. (2013), The
Effect of the Clarified Standards on
Auditors Reports, The CPA Journal,
Vol. 83, No. 3, pp. 24-31
Sercu, P., Bauwhede, H., Willekens, M.
(2006), Post-Enron Implicit Audit
Reporting Standards: Sifting through
the evidence, De Economist 154, No.
3, pp. 389-403
Watkins, A. L., W. Hillison, and S. E.
Morecroft (2004), Audit Quality: A
Synthesis of Theory and Empirical
Evidence, Journal of Accounting
Literature 23: 153193;
ICAEW Discussion Paper (2011),
AuditQuality Fundamentals - Auditor
reporting, http://www.icaew.com/
~/media/Files/Technical/Audit-
and-assurance/audit-quality/audit-
quality-forum-fundamentals/funda-
mentals-auditor-reporting-fatal-flaw-
review.pdf
Bibliografie
Raportarea n audit
constituie o activitate
complex, iar opinia
exprimat de auditor
are un aport important n
deciziile investitorilor
24
Audit financiar, anul XI
Manifestarea empatic
n relaia de colaborare
prestator de servicii
financiar-contabile
i beneficiar
* Lect. univ. dr., auditor financiar, Universitatea Transilvania din Braov, e-mail: anton_carmen@yahoo.com
** Conf. univ. dr., Universitatea Transilvania din Braov, e-mail: adrian.trifan@unitbv.ro
The aim of this article is to shape and identify elements featuring
the communication process in the collaboration between the
financial accounting services companies and their clients. The
carried out research included various qualitative issues represen-
tative for Brasov city. By means of the carried out analysis the
authors aimed at actually gaining knowledge on the phenomena
and processes in the financial accounting field, especially tak-
ing into consideration the communication process in terms of
empathy in the collaboration between the supplier and the bene-
ficiary of financial accounting services. The goals of the paper
were to create opinions on the cost involved by the production
and the communication of the financial accounting information,
to determine the requirements and the expectations of managers
on the communication process in the execution of the financial
accounting service and the identification of the degree of satis-
faction/dissatisfaction of the managers related to the collabora-
tion with the actual clients.
The obtained results enabled us to have an overall image on the
issues related to communication in the accounting services
provider consumer relationship. As such, in order to attain per-
formance, the collaboration must be internally featured by empa-
thy and then by trust, professional probity, respect, honesty and
loyalty.
Key words: financial-accounting services, accounting profession-
al, contract relationship, accounting services benefici-
ary, communication, empathy
JEL Classification: M21, M31, M41
The Empathy in the Collaboration of Financial Accounting Services
Provider and Beneficiary
Cuvinte cheie: servicii financiar-contabile, profesionist contabil, relaie contractual, beneficiar de servicii contabile, comunicare,
empatie
Abstract
Carmen Elena ANTON* & Adrian TRIFAN**
Introducere
Criza economic, prezent n aproape
toate domeniile de activitate, inclusiv n
cel al serviciilor financiar-contabile,
creeaz managementului entitii o mul-
titudine de probleme care se impun a fi
rezolvate n timp real.
Astfel, procesul de comunicare expre-
sie a necesitilor informaionale n acti-
vitatea de coordonare i administrare a
afacerii devine esenial.
Apariia unui consumator de informaie
contabil din ce n ce mai rafinat i mai
pregtit determin firmele de servicii
specializate s se adapteze per manent
nevoilor i cerinelor acestuia.
n acest context, demersul nostru de
cercetare a fost orientat ctre identifica-
rea trsturilor ce trebuie s se manifes-
te ntr-o relaie de colaborare prestator-
beneficiar n domeniul contabil, astfel
nct s fie satisfcute nevoile de
cunoatere a informaiei financiar-con-
tabile necesare fundamentrii deciziilor
economice.
Prin urmare, responsabilitatea privind comu-
nicarea i utilizarea informaiilor trebuie
divizat ntre profesionitii contabili, n
calitate de surs a performanei organi-
zaiei
1
, pe de o parte, care trebuie s fie
rspunztori de furnizarea unor infor-
maii de calitate, i utilizatori
2
, pe de
alt parte, care trebuie s-i asume obli-
gaia cunoaterii modului de a analiza i
exploata coninutul informaiilor primi-
te, prin asigurarea unor cunotine eco-
nomice generale minime.
n condiiile existenei unei diversiti a
utilizatorilor de informaii din domeniul
serviciilor contabile, este dificil ca inteli-
gibilitatea, trstur calitativ a acestei
categorii de informaii, s fie dedicat
tuturor celor care le solicit, fr dife-
reniere.
Consumatorul de servicii financiar-con-
tabile se contureaz ntr-o variabil a
procesului de prestaie
3
. Natura i
caracteristicile serviciilor, sistemul de
prestaie n ansamblul su se reflect
ntr-un anumit comportament al consu-
matorului. Satisfacerea cerinelor i exi-
genelor consumatorului este n corela-
ie cu realizarea activitilor ntr-o opti-
c de marketing.
Sectorul serviciilor se caracterizeaz,
astzi, prin diversificarea i creterea
complexitii acestora, n condiiile n
care consumatorul a devenit tot mai
exigent, motiv pentru care cererea sa
intr n dezacord cu oferta. Se constat
c i n domeniul serviciilor financiar-
contabile consumatorul de informaie
contabil abordeaz domeniul cu mai
mult experien, posed cunotine
adecvate n vederea solicitrii situaiilor
n baza crora s-i fundamenteze deci-
zia economic. Consumatorul percepe
ntr-un mod tot mai riguros caracteristi-
cile serviciilor financiar-contabile i se
comport ca atare, n timp ce firma
prestatoare se preocup de o ofert
care s satisfac nevoile acestuia.
Consumatorul de servicii financiar-con-
tabile se manifest ntr-o relaie special
cu prestatorul, exprimnd n mod spe-
cific nevoile sale i determinnd, n
cadrul relaiei, o colaborare menit s
conduc la satisfacerea acestora.
Gestionarea relaiei cu clienii presupu-
ne din partea firmelor prestatoare de
servicii contabile considerarea
urmtoarelor coordonate:
creterea loialitii clienilor;
un plus de valoare fa de
concuren;
creterea duratei de pstrare a rela-
iei.
n vederea creterii gradului de loialitate
i a reteniei clienilor, firmele speciali-
zate trebuie s se preocupe s dezvolte
studii, analize complexe, strategii nece-
sare fidelizrii acestora. Relaiile de afa-
ceri cu clienii, dezvoltate pe o perioad
lung de timp, se bazeaz pe ncredere i
angajament
4
. ncrederea reprezint o con-
diie necesar n desfurarea unei relaii
pe termen lung. De exemplu, ncrederea
clientului se bazeaz pe probitatea,
echitatea sau competena vdite de
prestator. Probitatea se refer la onestita-
tea, corectitudinea, loialitatea sau inte-
gritatea de care d dovad firma n
comportamentul su de afaceri, contri-
buind la consolidarea unei imagini favo-
rabile n rndul publicului int.
Echitatea vizeaz imparialitatea, drepta-
tea, bunvoina, grija, omenia cu care
firma i trateaz clienii. Competena
reflect ncrederea clientului n experti-
za, autoritatea sau capacitatea organiza-
iei de a-i ndeplini obligaiile asumate
i de a oferi servicii de calitate nalt.
ncrederea se construiete n timp, pe
baza experienelor anterioare, iar cu ct
frecvena sau importana experienelor
pozitive este mai ridicat cu att nivelul
ncrederii resimite de clieni este mai
mare.
Referitor la cealalt caracteristic a rela-
iei, angajamentul, acesta se definete
printr-o orientare de durat a clientului
ntr-o relaie de afaceri, motivat att pe
existena unor legturi emoionale, ct
i pe credina acestuia c o colaborare
de lung durat i va aduce avantaje
superioare, comparativ cu situaia
ncheierii relaiei.
25
10/2013
COMUNICARE N AUDIT
1 Drumea, C., An Analysis of the Human Capital Management Effectiveness, as Key-factor of the Organizations Performance, Ovidius University Annals,
Economic SciencesSeries, Volume XII, Issue 2/2012, p.25.
2 Baba, M.C., Rapoarte financiar-contabile utilizate n analiza i deciziile manageriale, Editura Universitii Transilvania din Braov, 2011, p. 224.
3 Olteanu, V., Marketingul serviciilor- o abordare managerial, Editura Ecomar, Bucureti, 2005, p. 125
4 Filip, A., Formarea i dezvoltarea relaiilor cu clienii, Revista Romn de Marketing, anul IV, 2009, nr. 2, Editura Rosetti Educational, Bucureti,
p. 90.
26
Audit financiar, anul XI
Orientarea ctre nevoile consumatoru-
lui
5
presupune din partea organizaiilor
prestatoare de servicii financiar-contabi-
le studiul cerinelor pieei, cunoaterea
lor aprofundat, preocupri pentru par-
curgerea tuturor provocrilor profesio-
nale, interes n aflarea nevoii de infor-
mare a clientului, n vederea conturrii
unei strategii de colaborare
6
.
Metodologia de
cercetare
Prezentul articol face parte dintr-un
demers de cercetare mai larg privind
domeniul serviciilor financiar-contabile.
Cercetarea calitativ de marketing reali-
zat s-a fundamentat pe metoda inter-
viului de profunzime-semidirectiv.
M rimea eantionului a fost stabilit la
10 subieci, alei aleator, pe baza listei
so cietilor de expertiz contabil
nscrise n Tabloul Corpului Experilor
Contabili i Contabililor Autorizai din
Romnia - Filiala Braov. Structura ean-
tionului este urmtoarea: 6 subieci din
categoria microntreprindere i 4
subieci din categoria ntreprindere
mic.
Scopul cercetrii a vizat identificarea atribute-
lor ce caracterizeaz relaiile de colaborare
dintre firmele prestatoare de servicii financiar-
contabile i clienii lor, din perspectiva
comunicrii informaiei financiar-con -
tabile.
Cercetarea calitativ a avut n vedere, ca
obiective mai importante, urmtoarele:
1. conturarea opiniilor privind costuri-
le implicate de producerea i comu-
nicarea informaiei financiar-conta-
bile;
2. stabilirea cerinelor i ateptrilor
managerilor cu privire la procesul
comunicrii n prestarea serviciului
financiar-contabil, n cadrul mediu-
lui competiional actual;
3. identificarea gradului de satisfacie/
in satisfacie al managerilor fa de
colaborarea cu clienii actuali.
Realizarea studiului calitativ a presupus
o planificare riguroas a acestuia i defi-
nitivarea instrumentelor necesare, pre-
cum Chestionarul de Selecie a
potenialilor respondeni i Lista teme-
lor i subtemelor ce se impun a fi
abordate n cadrul interviului de
profunzime semidirectiv.
Astfel, s-a avut n vedere includerea n
cercetare a unor subieci reprezentativi
pentru obiectivele urmrite, respectiv
manageri ai firmelor prestatoare de ser-
vicii financiar-contabile din categoria
microntreprinderilor i a ntreprinderi-
lor mici.
Temele care au fost abordate n
cadrul interviului de profunzime
semidirectiv se prezint astfel:
1. Despre piaa serviciilor financiar-conta-
bile; 2. Opinii privind costurile implicate
de producerea i comunicarea informaiei
financiar-contabile; 3. Cerine i ateptri
ale managerilor cu privire la procesul comu-
nicrii n prestarea serviciului financiar-
contabil n mediul competiional actual,
ntr-o situaie ideal;
4. Gradul de satisfacie/insatisfacie fa
de colaborarea cu clienii actuali.
Toate interviurile de profunzime s-au
nregistrat pe band audio. Analiza
informaiilor culese prin intermediul
interviurilor de profunzime semidirecti-
ve s-a realizat pe baza analizei de con-
inut metod specific de analiz a
datelor calitative.
Rezultatele cercetrii
calitative
Analiza de coninut s-a desfurat pe
dou direcii:
A. Analiza pe vertical a interviurilor
n profunzime semidirective
B. Analiza pe orizontal a interviurilor
n profunzime semidirective
A. Analiza pe vertical a interviurilor
n profunzime semidirective realizate
n rndul celor 10 manageri din cadrul
firmelor braovene, furnizoare de servi-
cii financiar-contabile, reflect opiniile
acestora cu privire la derularea relaiilor
contractuale ntre prestatorul i benefi-
ciarul acestora, n general, i, n mod
special, la procesul comunicrii n pres-
tarea serviciului.
Referitor la temele abordate n cadrul
interviului, managerii au analizat cu
interes toate aspectele implicate de
acestea, punnd accent pe realizarea
unei proiecii a relaiei ideale prestator -
beneficiar, conturat pe comunicare per-
manent, onestitate, respect fa de relaia des-
furat, diplomaie, executare cu bun credin-
a clauzelor contractuale, respect reciproc
pentru munca celuilalt, implicare n relaie.
Avnd drept coordonate atributele sta-
bilite potrivit opiniilor celor intervievai,
prestatorul de servicii trebuie s fie
preocupat de cunoaterea i nelegerea
problemelor cu care se confrunt con-
sumatorul de informaie contabil, ast-
fel nct printr-o manifestare empatic
s contribuie la crearea ambianei pro-
pice dezvoltrii ideilor i comunicrii.
ntruct gestionarea relaiei cu clienii
nu trebuie dominat de motivaii finan-
ciare se pune i problema unei dimen-
sionri optime a numrului acestora n
portofoliu.
ANTON & TRIFAN l
5 Balaure, V., (coord), Adscliei, V., Blan, C., Boboc, t., Ctoiu, I., Olteanu, V., Pop, N. Al., Teodorescu, N., Marketing, ediia a II-a revzu-
t i adugit, Editura Uranus, Bucureti, 2002, p. 27.
6 Gamble, P.R., Tapp, A., Marsella, A., Stone, M., Revoluia n marketing O abordare radical pentru o afacere de success, trad. Carmen Pdurariu,
Editura Polirom, 2008, p. 29-38.
Rolul profesionistului contabil, ntr-o
astfel de relaie, poate fi influenat de o
serie de factori, cum ar fi: educaia profe-
sional a acestuia, pregtirea permanent n
profesie, modul n care i evalueaz propria
munc, gradul n care munca lui este apreciat
de partenerul relaiei i mai ales contientiza-
rea asumrii rspunderii fa de interesul
public.
n acest context, avantajele de care
beneficiaz clienii sunt multiple i
diverse, aria de manifestare mbrcnd
forma unei coordonri permanente i impli-
cri competente n realizarea serviciului finan-
ciar-contabil.
Majoritatea managerilor consider c n
aceste relaii de colaborare ncheiate cu
clienii exist o anumit satisfacie a servi-
ciului de calitate bine ntocmit, care se creeaz
n timp, prin educaie n relaia contractual i
prin respect reciproc.
Intervievaii consider c numai relaiile
de lung durat dau natere la respect
reciproc, armonie, nelegere, legtur perma-
nent, dorin i nevoie de comunicare, posibi-
litate de cunoatere a afacerii clientului ca i
cum ar fi propria afacere.
Sintetiznd, intervievaii consider c
un rol cheie n dezvoltarea unei relaii
de colaborare de lung durat ntre
prestatorul serviciilor-contabile i bene-
ficiarul acestora l deine procesul de
comunicare derulat sub imperiul mani-
festrilor empatice privind domeniul comun al
preocuprilor.
Analiza s-a aprofundat utiliznd grila de
sintez
7
, potrivit creia s-au putut efec-
tua determinri cantitative care au sens
numai pentru eantionul celor 10 mana-
geri, acestea neputndu-se generaliza la
nivelul tuturor managerilor firmelor
prestatoare de servicii financiar-contabi-
le. Ele conduc numai la aprecieri de
natur calitativ.
Aceste determinri cantitative au n
vedere opiniile exprimate de fiecare
manager n raport cu fiecare tem i ne
pot sugera, pe ansamblu, importana
acordat acestora. Tabelul nr. 1 reflect
determinrile cantitative n funcie de
care putem face o serie de aprecieri de
factur calitativ.
Analiza comparativ a interveniilor
acestora asupra temelor abordate n
cadrul interviurilor realizate evideniaz
o serie de particulariti precum:
la nivelul temelor menionate, opi-
niile managerilor societilor din
categoria ntreprinderilor mici sunt
apropiate datorit complexitii activit-
ii derulate de acetia, numrului mai
mare de clieni cu care se colaboreaz,
problematicii diverse i multiple din viaa
fiecrui client. Cu toate c informaii-
le menionate de fiecare manager
difer sub aspect cantitativ/calitativ,
n final, ele exprim opinii
apropiate.
o observaie important vizeaz
procesul comunicrii n derularea
relaiilor contractuale ntre furnizo-
rul de servicii contabile i benefi-
ciarul acestora ntr-o situaie ideal,
cnd cerinele i ateptrile
acestora sunt multiple, situate la
un nivel ridicat care s ating
performana.
o anumit difereniere sub aspectul
amplorii opiniilor se poate constata
ntre managerii brbai i managerii
femei.
27
10/2013
COMUNICARE N AUDIT
7 Lefter, C., Cercetarea de marketing. Teorie i aplicaii, Editura Infomarket, Braov, 2004, p. 59
28
Audit financiar, anul XI
B. Analiza pe orizontal a interviuri-
lor n profunzime semidirective
Rezultatele analizei pe orizontal a
interviurilor realizate n rndul manage-
rilor societilor prestatoare de servicii
financiar - contabile prin abordarea sin-
tetic a fiecrei teme/subteme supuse
discuiei sunt urmtoarele:
referitor la evoluia i structura pie-
ei braovene, managerii, n majori-
tate, sunt de acord asupra urmtoa-
relor aspecte: n general, este o
pia dezorganizat, suprasatu-
rat i impredictibil, dominat
de concurena neloial, influen-
at de politica de la centru a
organismului profesional;
opiniile managerilor n privina
costurilor de prelucrare i comu-
nicare a informaiilor financiar-
contabile evideniaz, ca aspecte
importante, urmtoarele:
- derularea unei comunicri
online cu clientul impune exis-
tena unei informatizri asem-
ntoare a activitii acestuia; de
aceea, o modalitate de lucru
prin intermediul reelei de cal-
culatoare i a internetului se rea-
lizeaz cu un numr redus de
IMM-uri braovene;
- majoritatea firmelor prestatoare
de servicii financiar-contabile
sunt preocupate s dezvolte
relaii de colaborare prin imple-
mentarea programelor soft achi-
ziionate i la sediul clientului,
crend premisele deschiderii
spre tehnologia avansat, cu
toate beneficiile pe care aceasta
le ofer;
- firmele furnizoare de servicii
financiar-contabile promoveaz
transmiterea rezultatelor activi-
tii prestate prin intermediul
Internetului, asigurndu-i n
acest mod i un avantaj n
raport cu concurena;
- majoritatea managerilor eviden-
iaz importana comunicrii
permanente, continue i care s
permit cunoaterea, n timp
real, a informaiei financiar-con-
tabile de ctre beneficiar;
- derularea online a prestrii ser-
viciilor financiar-contabile ar
avea ca efect recunoaterea utili-
tii lor i schimbarea imaginii
contabilitii din aceea de furni-
zor al informaiilor despre acti-
vitatea trecut a clientului, n
cea de instrument de conducere
i gestionare a afacerii.
Pe lng costurile implicate de pregti-
rea i perfecionarea personalului de
contact, absolut necesare avnd n
vedere i desele modificri legislative,
apar costuri ale utilizrii tehnicii de cal-
cul n organizarea i ntocmirea contabi-
litii.
Comunicarea cu clienii necesit utiliza-
rea unui mijloc rapid cum este interne-
tul, iar prelucrarea datelor nu mai poate
fi realizat manual i atunci apare nece-
sitatea programelor soft integrate de
contabilitate. Majoritatea manageri-
lor intervievai au implementat un
sistem de preluare online a datelor
contabile de la clienii cei mai
importani cu care lucreaz. Unul
dintre manageri afirm c meninerea
pe piaa serviciilor este condiionat i
de acest aspect: modul de informatiza-
re. Recuperarea acestor investiii se face
n timp i destul de lent, dar aduce un
plus de credibilitate informaiilor finan-
ciar-contabile.
Referitor la raportul cost-beneficiu n
serviciile financiar-contabile, toi mana-
gerii sunt de acord c, n momentul
implementrii programelor, nu poate fi
vorba de un raport supra-unitar, dar, n
timp, are loc o recuperare a investiiei,
clientul lsnd n grija specialitilor pro-
blemele contabile i acordnd mai
mult atenie i timp analizei;
privitor la tema care trateaz
imaginea relaiei ideale n deru-
larea raporturilor contractuale
prestator-beneficiar de servicii
financiar-contabile, aproape toi
managerii au insistat pe necesitatea
unor noi abordri, a unui nou
cadru de manifestare a relaiilor
contractuale. Astfel:
- profesionistul contabil trebuie
s capteze clienii prin abilitile
de comunicare, nu numai prin
realizarea unei evidene contabi-
le; el este persoana care mpr-
tete experiene comune cu
clientul, d dovad de nelegere
i ofer soluii la problemele
acestuia, diagnostician al activi-
tii i nu simplu prelucrtor de
date;
- imaginea ideal a relaiei presta-
tor-beneficiar de servicii finan-
ciar-contabile este cea n care
manifestrile empatice guver-
neaz relaia manager - profe-
sionist contabil, cel de-al doilea
fiind specialistul care poate fi
folosit i implicat n analiza
afacerii;
- ideal ar fi ca ntr-o relaie con-
tractual dintre firma prestatoa-
re i firma beneficiar s existe,
ntr-o conturare raional, crite-
rii referitoare la raportul pre-
calitate al serviciilor prestate,
astfel nct colaborarea s aib
ca finalitate un grad ridicat de
satisfacie n realizarea serviciu-
lui;
- de asemenea, rolul profesionis-
tului contabil este de a interac-
iona cu clientul, de a veni n
ntmpinarea nevoilor de
cunoatere ale clientului i ale
aspiraiilor acestuia, de a acorda
ajutor n evitarea nclcrilor
legislative;
- relaiile contractuale ntre furni-
zor i beneficiar trebuie s fie
de lung durat, s se funda-
menteze pe respect reciproc,
nelegere, empatie, comunicare
permanent, rbdare, corectitu-
dine n relaie, seriozitate.
ANTON & TRIFAN l
Pe baza analizei efectuate se contureaz
lesne trstura intrinsec a relaiei dintre
furnizorul de servicii financiar-contabile
i beneficiar: empatia. Empatia contri-
buie la dezvoltarea climatului necesar
comunicrii i dezvoltrii dialectice a
ideilor domeniului. Succesul n atinge-
rea performanei n afacere const ntr-
o comunicare permanent, privind
transmiterea informaiilor contabile
necesare fundamentrii deciziilor ctre
managementul clientului, n felul acesta
rezultatele fiind favorabile ambilor par-
teneri. La baza genezei competenei
empatice st ncrederea n convenia
ncheiat.
Prin urmare, societile prestatoare de
servicii financiar-contabile evalueaz i
anticipeaz cadrul intern al parteneru-
lui, dezvoltnd i componenta predicti-
v a fenomenului empatiei
8
.
Mecanismul procesului implic i aspec-
tele legate de performana legturii din-
tre cei doi parteneri. Astfel, proiecia
gndurilor i aciunilor partenerului-
beneficiar se realizeaz i n aciunile
partenerului-furnizor, ceea ce presupu-
ne un anumit grad de comunicare. n
aceast situaie, ideea participrii profe-
sionistului contabil la gestionarea aface-
rii ca n propria afacere are ca funda-
ment mecanismul procesului empatic.
n plus, empatia mai presupune i o
convergen a gndurilor n direcia
partenerului cu care se deruleaz relaia
de colaborare;
n privina gradului de satisfac-
ie/insatisfacie n relaia presta-
tor-client, majoritatea managerilor
relev urmtoarele aspecte:
- o nemulumire general, legat
de (ne)recunoaterea importan-
ei i rolului profesionistului
contabil:
a. identificarea profesionistului
ca omul bun la toate, cru-
ia i se pot solicita multe lu -
cruri i mai ales s constituie
scut mpotriva inspeciilor
fiscale;
b. profesionistul contabil este
vzut ca fiind cel ce furnizea-
z contabilitatea i nu ca un
consilier al afacerii, care
determin degrevarea mana-
gerului de aceast problem,
crendu-i timp s gndeasc
asupra afacerii; n prezent,
majoritatea managerilor con-
sum timp i energie nu pen-
tru analize ale activitii, ela-
borarea de strategii sau pla-
nuri de afaceri, ci pentru a
gsi soluii n dimensionarea
ct mai redus a obligaiilor
bugetare.
- dezinteres din partea clientului
referitor la informaiile furnizate
de analiza i previzionarea acti-
vitii i acceptarea, n acest
context, a unei caliti ndoielni-
ce a serviciilor financiar-conta-
bile furnizate la preuri pe
msur.
- lipsa unei educaii economice
generale la nivelul beneficiarului
de servicii financiar-contabile
creeaz un disconfort n relaia
ntre parteneri;
- profesia contabil este o activi-
tate plin de rspundere i pre-
supune asumarea unor riscuri ce
pot aprea din diferene de
interpretare a legislaiei, care nu
este explicat, pe deplin, de
instituiile statului; dimensiona-
rea eronat a unor impozite i
taxe poate avea efecte grave
asupra activitii clientului i
poate determina atragerea rs-
punderii profesionistului;
- comunicarea insuficient att
ntre profesionitii contabili, ct
i ntre acetia i instituiile sta-
tului i, de asemenea, ntre pro-
fesionitii contabili i clieni de -
termin o stare de nemulumire;
- majoritatea managerilor inter-
vievai relev o implicare redus
a organismului profesional n
activitatea firmelor prestatoare
i n rezolvarea problemelor
ntmpinate de acestea, n relaia
cu instituiile statului.
Obinerea unei imagini de ansamblu
asupra abordrilor efectuate de manage-
rii firmelor prestatoare de servicii finan-
ciar-contabile, n raport cu temele supu-
se interviului, se poate realiza mai clar
pe baza determinrilor cantitative din
29
10/2013
COMUNICARE N AUDIT
8 Girlau-Dimitriu, O., Empatia n psiohoterapie, Editura Victor, Bucureti, 2004, p.5
Onestitatea, corectitudinea, loialitatea sau integritatea de care
d dovad firma de audit n comportamentul su de afaceri,
contribuie la consolidarea unei imagini favorabile n rndul
publicului int
30
Audit financiar, anul XI
cadrul grilei de sintez care evideniaz,
n esen, interesul sau importana acor-
dat acestora.
Reprezentarea grafic din figura 1 re -
flect, n procente, ponderea fiecrei
teme n totalul interveniilor manageri-
lor.
Considerm c determinrile cantitative
menionate mai sus redau, la nivelul
celor 10 manageri, aspecte calitative
deosebit de importante i anume:
a. n primul rnd, n cadrul intervenii-
lor lor, managerii au acordat o atenie
cu totul i cu totul special conturrii
unui cadru mai bun, a unui cadru
ideal, bazat pe necesitatea dezvoltrii
empatiei, n care pot fi prestate servicii-
le financiar-contabile, avnd n vedere
mediul competiional actual din
Romnia i, n mod expres, cel existent
n zona Braov.
Acest aspect denot dorina de perfec-
ionare a raporturilor contractuale,
avnd n vedere interesele tuturor pri-
lor implicate. El mai scoate n eviden
responsabilitatea furnizorilor de servi-
cii financiar-contabile dispui s contri-
buie la crearea unui cadru i climat mai
bun de desfurare a relaiilor prestator-
client de servicii financiar-contabile;
b. n al doilea rnd, se poate meniona
opinia managerilor c exist, deocamda-
t, costuri relativ mari n producerea i
comunicarea cu mijloacele tehnologiei
moderne a informaiilor financiar-con-
tabile solicitate, dar satisfacia serviciu-
lui bine realizat i transmiterea la
momentul oportun a informaiilor, n
vederea asigurrii necesitilor consu-
matorului acoper orice neajuns finan-
ciar.
De aici, se poate desprinde concluzia c
la nivelul firmelor mici sau foarte mici
costurile implicate de tehnologia digita-
l reprezint un factor restrictiv n pro-
movarea unei comunicri permanente,
continue i n timp real a informaiilor
financiar-contabile, n relaiile de cola-
borare ntre parteneri.
Limitele cercetrii calitative
Cadrul de desfurare al interviurilor l-a
constituit locul ales de managerii firme-
lor prestatoare de servicii de contabili-
tate, iar durata interviurilor, n majorita-
tea cazurilor a fost de 60 de minute. n
felul acesta managerii au dat dovad de
un interes ridicat pentru abordarea
temelor supuse discuiei.
Cercetarea de fa prezint o serie de
limite, precum:
n elaborarea grilei de sintez pot
exista unele erori datorate nesiste-
matizrii unor informaii primare i
deci a neincluderii lor n gril;
deoarece majoritatea interviurilor
au fost realizate n birourile mana-
gerilor braoveni, activitatea derula-
t de acetia a determinat ntreru-
peri ale expunerii i pierderea
posibil a unor informaii;
interpretarea rezultatelor prelucrrii
datelor primare s-a efectuat fr
implicarea unui psiholog;
concluziile obinute n urma acestei
cercetri, evident, nu pot fi extra-
polate la nivelul tuturor firmelor de
servicii de contabilitate din munici-
piul Braov.
Concluzii
La nivelul organizaiilor, comunicarea
contureaz poziia firmei n raport cu
celelalte entiti, conferindu-i o perso-
nalitate recunoscut i identitate distinc-
t fa de concuren.
Comunicarea cuprinde dou compo-
nente, cea extern, privitoare la relaiile
organizaiei cu piaa i cu partenerii de
afaceri i cea intern, dezvoltat n
cadrul relaiilor dintre personalul
entitii
9
.
ANTON & TRIFAN l
9 Stnciulescu, G., Comunicare, n lucrarea Marketing, Dicionar explicativ, Florescu, C.; (coord.), Mlcomete, P.; (coord.), Pop, A., N. (coord.),
Editura Economic, Bucureti, 2003, p. 158-159.
Avnd n vedere obiectivele urmrite i
modalitatea de transmitere a mesajului,
comunicarea trebuie s fie continu,
bazat pe un dialog nentrerupt
10
cu consumatorul de informaie con -
tabil. Procesul de comunicare al firmei
prestatoare de servicii financiar-contabi-
le cu mediul extern, n special cu clien-
tul, implic o informare atent a utiliza-
torilor efectivi i poteniali, precum i
aciuni specifice de influenare a
comportamentelor de cumprare i
consum.
n cadrul serviciilor financiar-contabile,
din perspectiva marketingului, un rol
esenial revine promovrii unui marke-
ting interactiv i a unui marketing
direct, deoarece dezvoltarea i menine-
rea unor relaii de lung durat cu clien-
ii reprezint mijlocul esenial de dez-
voltare a activitii de afaceri de ctre
firmele prestatoare de servicii financiar-
contabile.
Motivaiile firmelor de servicii finan-
ciar-contabile pentru dezvoltarea relaii-
lor de lung durat cu clienii sunt, n
mod special, de natur economic i, nu
n ultimul rnd, dictate de motive pro-
fesionale. nelegerea aprofundat a
activitii i domeniului de activitate al
firmei partenere, dezvoltarea relaiilor
pe trsturi precum empatia permit o
abordare plin de siguran a colaborrii
contractuale, precum i un plus de cre-
dibilitate transferat clientului privitor la
calitatea serviciilor prestate.
Relaiile firmei furnizoare de servicii
financiar-contabile cu factorii de mediu
n care acioneaz au la baz satisface-
rea unor diverse nevoi informaionale.
Satisfacerea acestora se realizeaz prin
producerea de informaii relevante i
obiective.
Firma prestatoare de servicii profesio-
nale de natura contabilitii, consultan-
ei sau auditului ofer servicii diverse,
complexe ce pot conduce la performan-
e ale managementului n gestionarea
afacerii.
Rezultatele cercetrii reliefeaz c majo-
ritatea subiecilor intervievai se
implic n derularea unor aciuni de
fidelizare a clienilor, n vederea
construirii unor relaii de lung
durat cu acetia, bazate pe sinceri-
tate, echitate, respect, cunoatere
reciproc, empatie.
Fr o comunicare eficient ntre firme-
le prestatoare de servicii profesionale i
beneficiar nu pot exista relaii contrac-
tuale ale cror trsturi dominante s fie
empatia, ncrederea, respectul, loialita-
tea, angajamentul etc.
Cu toate acestea, n domeniul serviciilor
financiar-contabile se manifest evoluii
negative i contradictorii. Analiznd
derularea relaiilor contractuale, mana-
gerii intervievai consider c presiunea
deselor modificri ale reglementrilor
contabile i fiscale, dar mai ales a celor
fiscale au o influen deosebit de nega-
tiv asupra derulrii acestora. Gradul
lor de complexitate este privit ca inutil
pentru desfurarea afacerii micului
comerciant, care n nici un caz nu sesi-
zeaz sensul unor reglementri contabi-
le armonizate cu directivele europene.
De asemenea, apariia acestora n relaie
cu fiscalitatea ntrete imaginea furni-
zrii unor informaii financiar-contabile,
n primul rnd n folosul statului i nu
al proprietarului afacerii. Preocuprile
pentru organizarea contabilitii n inte-
resul proprietarului sunt dominate de
reglementarea excesiv i riguroas.
Pe fondul acestor probleme i al efecte-
lor crizei economice apare necesitatea
lurii n considerare a unui nou mod de
gndire n organizarea i gestionarea
afacerii. l
31
10/2013
COMUNICARE N AUDIT
10 Popescu, I. C., Comunicarea n marketing, Editura Uranus, Bucureti, 2003, p. 116.
1. Baba, M.C., Rapoarte financiar-contabile
utilizate n analiza i deciziile manageriale,
Editura Universitii Transilvania din
Braov, 2011, p. 224
2. Balaure, V., (coord.), Adscliei,
V., Blan, C., Boboc, t., Ctoiu,
I., Olteanu, V., Pop, N. Al., Teodo -
rescu, N., Marketing, ediia a II-a
revzut i adugit, Editura Uranus,
Bucureti, 2002, p. 27.
3. Constantin, C., Sisteme informatice de
marketing. Analiza i prelucrarea datelor
de marketing. Aplicaii n SPSS, Editura
Infomarket, Braov, 2006
4. Drumea, C., An Analysis of the
Human Capital Management Effecti -
veness, as Key-factor of the Organizations
Performance, Ovidius University
Annals, Economic SciencesSeries,
Volume XII, Issue 2/2012, p.25
5. Filip, A., Formarea i dezvoltarea relaii-
lor cu clienii, Revista Romn de Mar -
ke ting, anul IV, 2009, nr. 2, Editura
Rosetti Educational, Bucureti, p. 90.
6. Gamble, P.R., Tapp, A., Marsella, A.,
Stone, M., Revoluia n marketing O
abordare radical pentru o afacere de suc-
ces, trad. Carmen Pdurariu, Editura
Polirom, 2008, p. 29-38.
7. Girlau-Dimitriu, O., Empatia n psi-
hoterapie, Editura Victor, Bucureti,
2004.
8. Lefter, C., Cercetarea de marketing Teorie
i aplicaii, Editura Infomarket,
Braov, 2004
9. Olteanu, V., Marketingul serviciilor - o
abordare managerial, Editura Ecomar,
Bucureti, 2005, p. 125
10. Popescu, I. C., Comunicarea n marke-
ting, Editura Uranus, Bucureti, 2003,
p. 116
11. Stnciulescu, G., Comunicare, n lucra-
rea Marketing, Dicionar explicativ,
Florescu, C.; (coord.), Mlcomete, P.;
(coord.), Pop, A., N. (coord.), Editu -
ra Economic, Bucureti, 2003, p.
158-159.
12. Tutty, L.; Rothery, M.; Grinnell, R.,
Jr., Cercetarea calitativ n asistena socia-
l. Faze, etape i sarcini, trad. Ilin Dana
Ligia, Editura Polirom, Iai, 2005
Bibliografie
32
Audit financiar, anul XI
Introducere
Cercetrile efectuate la nivel internaio-
nal au semnalat n ultimii ani creterea
importanei pe care utilizatorii de infor-
maie contabil o acord raportrii
poziiei i performanelor financiare
detaliate pe fiecare segment al unei
entiti (Nobes& Parker, 2008).
Raportarea pe segmente este unul din-
tre aspectele cheie urmrite de ctre
investitori i de ceilali utilizatori ai
informaiilor contabile n situaiile
financiare. Afacerile au devenit din ce
n ce mai complexe i eterogene, iar
raportarea pe segmente ofer informa-
ii eseniale n nelegerea particulariti-
lor fiecrui domeniu n care societatea
activeaz, precum rentabiliti i riscuri
aferente.
Totui, utilitatea informaiei pentru uti-
lizatori depinde de modul de prezenta-
re a acesteia. Raportarea pe segmente
are un impact minim asupra evalurii n
contabilitate, plasndu-se n zona
comunicrii financiare ntre societate i
utilizatorii de informaie contabil.
Romnia ofer un context naional pro-
pice pentru a studia practicile legate de
comunicarea financiar pentru c stu-
diile anterioare au semnalat diferene
mari ntre societi care aplic acelai
referenial (Albu et al., 2013). Farcane
et al. (2013) ilustreaz utilitatea raport-
rii pe segmente, ns concluzioneaz
Analiza
practicilor
de raportare
pe segmente
- cazul
societilor
cotate la BVB
* Conf. univ. dr., Academia de Studii Economice din Bucureti, e-mail: nadia.albu@cig.ase.ro
** Conf. univ. dr., Academia de Studii Economice din Bucureti, e-mail: catalin.albu@cig.ase.ro
*** Drd., Academia de Studii Economice din Bucureti, e-mail: ruxandra.mateescu@yahoo.com
Cuvinte cheie: IFRS 8, Romnia, conformitate, tipul auditorului, investitori instituionali
The Analysis of Segment Reporting Practices
The Case of Entities listed on the BSE
The aim of this study is to analyze the segment reporting practices of entities listed on
the Bucharest Stock Exchange (first tier) in accordance with IFRS 8 Operating seg-
ments. The authors analyzed the 2012 annual reports of all 15 non-financial entities
included in this tier. They find that only 53.33% of the entities under analysis identify
and report operating segments, with an average number of reported segments of 2.87.
Medium or high levels of compliance with the requirements of IFRS 8 are found in
53.33% of cases. The authors further investigate the association between the level of
compliance with the requirements of IFRS 8 and the following factors: size, profitability,
leverage, type of auditor, growth, diffusion of ownership, and presence of institutional
investors. Significant statistical associations are found only for the type of auditor, diffu-
sion of ownership, and presence of institutional investors. Results confirm that entities
audited by a Big 4 auditor comply to a higher extent, but contradict the predictions of
agency theory that a more diffused ownership is associated with better reporting (diffu-
sion of ownership has in our paper a negative coefficient). A new factor, i.e. the pres-
ence of institutional investors, is suggested to be very important for segment reporting
practices, especially in the case of emerging economies such as Romania.
Key words: IFRS 8, Romania, compliance, type of auditor, institutional investors
JEL Classification: M41, M48
Abstract
Nadia ALBU*,
Ctlin Nicolae ALBU**
& Ruxandra MATEESCU**
fr o investigare empiric a practicilor
c n special societile multinaionale ar
putea beneficia de pe urma acesteia.
Scopul acestui articol este de a analiza
practicile de raportare pe segmente ale
entitilor cotate la Bursa de Valori
Bucureti (BVB) n categoria I, pre-
cum i factorii care influeneaz aceste
practici, utiliznd situaiile financiare
emise pentru anul 2012. Aceste socie-
ti trebuie s aplice Standardele
Internaionale de Raportare Financiar
(engl. International Financial Reporting
Standards - IFRS) pentru ntocmirea
situaiilor financiare, cadrul normativ
fiind prin urmare dat de IFRS 8
Segmente operaionale.
IFRS 8 Segmente
operaionale cerine
de raportare
Raportarea pe segmente a devenit
important n contextul creterii num-
rului i complexitii societilor de talie
mare. Pentru a acoperi nevoile informa-
ionale ale utilizatorilor, n 1976 orga-
nismul american de normalizare (engl.
Financial Accounting Standards Board-
FASB) a emis primul standard care trata
problema raportrii pe segmente. Cinci
ani mai trziu, organismul internaional
(engl. International Accounting Standards
Committee - IASC, la acea dat) a emis
IAS 14 Raportarea pe segmente.
IAS 14 s-a bazat pe o abordare pe dou
paliere, solicitnd raportarea informaii-
lor financiare pe linii de afaceri, dar i
pe regiuni geografice. De asemenea,
exista cerina ca identificarea segmente-
lor primare s se fac n funcie de
situaia specific a fiecrei societi,
lund n considerare msura n care
riscurile i rentabilitatea erau afectate
de produsele i serviciile oferite sau,
mai degrab, de faptul c i desfura
activitatea n mai multe zone geo -
grafice.
Importana informaiilor pe segmente a
crescut foarte mult n anii 1990 n lua-
rea deciziilor, ns utilizatorii (i mai
ales analitii financiari) au criticat prin-
cipiile contabile existente care stteau la
baza raportrii pe segmente. n anul
1997 FASB a propus un standard revi-
zuit, care a ncorporat ca principiu de
baz abordarea managerial (engl. mana-
gement approach) prin raportare la struc-
tura entitii i nu abordarea bazat pe
riscuri i rentabilitate (engl. risks and
return). n cadrul procesului de conver-
gen ntre IASB i FASB s-a realizat
revizuirea principiilor care stau la baza
raportrii pe segmente prin preluarea
(cu diferene minime) a standardului
american. IFRS 8 Segmente operaiona-
le a fost emis aadar n anul 2006
(IASB, 2006) i este aplicabil ncepnd
cu situaiile financiare ale anului 2009.
Standardul a fost adoptat n Uniunea
European, nu ns fr comentarii i
reineri legate de consecinele asupra
practicilor societilor (ESMA, 2011).
Aceste comentarii au survenit pe fondul
diferenelor existente ntre IAS 14 i
IFRS 8.
Schimbrile majore care au fost aduse
de ctre noul standard IFRS fa de
IAS 14 sunt legate de:
l utilizarea abordrii manageriale n
identificarea segmentelor, conform
creia raportarea pe segmente se
bazeaz pe componentele entitii
monitorizate de management n
luarea deciziilor operaionale.
Raportarea n situaiile financiare se
face n acelai mod n care segmen-
tele raporteaz intern ctre mana-
gerul responsabil cu luarea decizii-
lor operaionale. n acest demers
principalul avantaj este acela c uti-
lizatorii au posibilitatea s analizeze
i s neleag afacerea din per-
spectiva managementului.
l renunarea la prezentarea informa-
iilor pe dou paliere (produse/ser-
vicii i zone geografice).
l permisiunea ca informaiile
prezentate pe segmente opera -
ionale s poat fi msurate pe
alte baze dect cele din situaiile
financiare consolidate, dac n
rapoartele interne se procedeaz
n acest mod.
Informaiile care trebuie prezentate de
entitile care raporteaz n conformita-
te cu IFRS 8 sunt urmtoarele:
l factorii utilizai pentru identificarea
segmentelor raportabile i tipurile
de produse i servicii din care i
deriv veniturile fiecare segment
raportabil (IFRS 8. par. 22);
l o evaluare (msur) a profitului sau
pierderii pentru fiecare segment,
precum i alte informaii cum ar fi:
o msur a activelor i datoriilor
pentru fiecare segment raportabil,
venituri de la clieni externi, veni-
turi din dobnzi, cheltuieli cu
dobnzi, deprecierea i amortizarea,
cheltuieli i venituri privind impozi-
tul pe profit, elemente nemonetare
importante etc. - dac o astfel de
valoare este furnizat n mod perio-
dic principalului factor decizional
operaional (IFRS 8. Par. 23);
l explicaii privind evaluarea profitu-
lui sau pierderii, activelor i datorii-
lor (IFRS 8. par. 25-27);
l reconcilieri ntre valorile raportate
pe segmente i valorile totale pre-
zentate n situaiile financiare
(IFRS 8. par. 28);
l toate entitile, inclusiv cele care au
un singur segment raportabil, tre-
buie s raporteze veniturile de la
clieni externi, informaii despre
zonele geografice i despre princi-
palii clieni. O entitate nu raportea-
z aceste informaii n cazul n care
informaiile necesare raportrii nu
sunt disponibile, iar costul elabor-
rii acestora ar fi excesiv, aspect care
trebuie descris n note (IFRS 8. par.
31-34).
33
10/2013
RAPORTAREA PE SEGMENTE
34
Audit financiar, anul XI
Practici de raportare
pe segmente n Europa
Studierea literaturii care analizeaz
implementarea IFRS 8, IASB (2013)
arat c majoritatea studiilor investi-
gheaz efectele trecerii de la IAS 14 la
IFRS 8. Rezultatele studiilor arat c
numrul de segmente raportate nu s-a
modificat n mod semnificativ odat cu
aplicarea IFRS 8, iar volumul informa-
iei prezentate pe fiecare segment nu s-a
diminuat, dei anumite informaii (pre-
cum valoarea datoriilor) nu mai sunt
prezentate de multe entiti (p. 7).
Rezultatele difer ns n funcie de
eantionul analizat (de mrimea firme-
lor, ara de origine etc.).
Nichols et al. (2012) analizeaz raporta-
rea pe segmente pe un eantion format
din cele mai mari 335 societi europe-
ne (14 ri) i identific un numr
mediu de 4,19 segmente raportate. n
62% din cazuri nu exist schimbare a
numrului de segmente raportate, n
27% crete numrul de segmente, iar n
11% scade numrul acestora. Doar 6%
dintre entiti raporteaz un singur seg-
ment. Alte studii (Nuno Pardal &
Morais, 2012; Pisano & Landriani,
2012; Zelinschi et al., 2012; Demerens
et al., 2013) sugereaz existena unor
variaii de la ar la ar a raportrii pe
segmente i analizeaz influena unor
factori asupra practicilor de raportare.
De exemplu, Demerens et al. (2013)
analizeaz practicile de raportare ale
societilor cotate mai mici din Frana,
Germania, Marea Britanie i Italia i
identific un grad mai redus de confor-
mitate cu cerinele standardului fa de
grupurile mai mari. De asemenea, stu-
diul identific diferene ntre ri n ceea
ce privete gradul de conformitate,
societile din Marea Britanie i
Germania avnd un grad mai bun de
conformitate fa de cele din Frana i
Italia. Aceste rezultate pot fi explicate
prin existena, n Frana i n Italia, a
unui mediu nefavorabil pentru aplica-
rea IFRS (Karampinis & Hevas, 2011),
descris ca tradiie de drept scris, orien-
tarea ctre finanarea prin bnci, protec-
ie redus a acionarilor i nivel redus
de impunere.
Investigarea raportrii pe segmente n
ri cu un astfel de mediu nefavorabil
ofer un bun punct de plecare pentru
analiza contextului romnesc care are
aceleai caracteristici. n contextul
Italiei, Pisano & Landriani (2012)
observ n cazul societilor cotate c n
puine cazuri s-a schimbat modul de
identificare a segmentelor (numrul de
segmente crete de la 3,71 - conform
IAS 14 la 3,85 - conform IFRS 8, 75%
dintre entiti pstrnd acelai numr de
segmente). n ceea ce privete raporta-
rea informaiilor, societile raportau n
medie 8,47 elemente conform IAS 14,
iar conform IFRS 8 raporteaz 10,33
elemente. Autorii testeaz i factorii
care influeneaz raportarea pe segmen-
te i arat c societile mari, cele cu
grad redus de ndatorare i cu profitabi-
litate mai mic, precum i societile
care acioneaz n industrii cu un grad
mai mare de concuren raporteaz un
volum mai mare de informaie pe seg-
mente. n cazul Franei, Zelinschi et al.
(2012) au remarcat n rapoartele anuale
schimbri reduse la trecerea de la IAS
14 la IFRS 8 i au investigat cauzele
acestei situaii prin intermediul interviu-
rilor. Rezultate studiului arat c socie-
tile caut s nu divulge informaii
considerate confideniale, negociaz cu
diferii parteneri (analiti financiari,
auditori etc.) nivelul de informaie
publicat i pretind n multe cazuri con-
formitatea cu standardul, dei aceasta
este relativ redus.
Rezultatele acestor studii ridic un
semn de ntrebare asupra comparabili-
tii informaiilor prezentate conform
IFRS 8, a nivelului de conformitate i a
modului de implementare a standardu-
lui n rile Uniunii Europene. Unele
dintre obiectivele adoptrii IFRS n
Uniunea European pentru societile
cotate au fost creterea calitii raport-
rii financiare i a comparabilitii infor-
maiei contabile. Aceste studii arat ns
diferene ntre ri i ntre societi,
fiind utile pentru utilizatori (mai ales
investitori i analiti financiari) i orga-
nisme de normalizare i impunere n
nelegerea practicilor de raportare.
Studiul nostru vizeaz adugarea la lite-
ratura existent a analizei practicilor
societilor romneti cotate.
Metodologia cercetrii
Pentru anul 2012, n cadrul primei cate-
gorii a BVB erau listate 25 de companii,
din care10 desfurau activiti financia-
re. Acestea din urm au fost eliminate
din analiz din cauza particularitilor
tipului de activitate. Prin urmare, stu-
diul investigheaz practicile de raporta-
re pe segmente n cazul tuturor celor 15
societi non-financiare listate pe BVB
n prima categorie.
n prima etap a studiului am analizat
informaiile pe segmente prezentate n
rapoartele anuale ale entitilor din
eantion. Am analizat conformitatea pe
baza unei grile realizate pornind de la
cerinele de raportare din IFRS 8. Pe
baza punctajului obinut conform aces-
tei grile, conformitatea a fost apreciat
prin intermediul unei scri Likert n 4
puncte (0 lips de conformitate, 1
conformitate redus, 2 conformitate
medie, 3 conformitate ridicat).
n cea de-a doua etap a studiului am
testat factorii care pot influena nivelul
de conformitate. Pe baza literaturii de
specialitate (Prather-Kinsey & Meek,
2004; Prencipe, 2004; Nuno Pardal &
Morais, 2011; Glaum et al., 2013;
Lucchese & Di Carlo, 2013) am ales
urmtorii factori: mrimea firmei, tipul
auditorului, gradul de ndatorare, profi-
tabilitatea, evoluia activitii, dispersia
acionariatului i prezena investitorilor
instituionali. Pe baza studiilor amintite
se pot formula urmtoarele ateptri n
ceea ce privete impactul asupra rapor-
trii pe segmente:
ALBU, ALBU & MATEESCU l
l firmele mai mari au un nivel mai
mare de raportare financiar i de
conformitate. Acest lucru este ex -
plicabil prin faptul c aceste socie-
ti au mai muli utilizatori i o pre-
siune mai mare de a raporta infor-
maii.
l firmele cu profitabilitate mai bun
au un nivel mai mare de raportare
financiar i de conformitate. Co -
mu nicarea performanelor pozitive
este folosit ca un semnal pentru
investitori.
l firmele auditate de un auditor Big 4
au un nivel mai bun al raportrii
financiare (Glaum et al., 2013);
l structura financiar influeneaz
nivelul de raportare financiar.
Unele studii arat c firmele care au
o structur financiar n care pre-
domin capitalurile proprii vor
disemina mai multe informaii fa
de cele care au o structur cu multe
datorii (deoarece pentru relaia cu
banca se pot utiliza canale alternati-
ve de comunicare), n timp ce altele
arat c o cretere a gradului de
ndatorare este asociat cu un nivel
mai bun de comunicare, pentru a
reduce costurile de agenie
(Prencipe, 2004).
l firmele care nregistreaz creterea
activitii vor raporta mai puine
informaii pentru a pstra poziia
pe pia i pentru a nu atrage con-
cureni;
l firmele care au o difuzie mai mare
a acionarilor vor avea un nivel mai
bun de raportare financiar, pentru
a reduce asimetria informaional;
l firmele care au investitori instituio-
nali au un nivel mai bun al raport-
rii financiare. Atragerea investitori-
lor instituionali este asociat, mai
ales n rile emergente, cu mbun-
tirea practicilor de guvernan
corporativ i a transparenei finan-
ciare (Ertuna & Tukel, 2013).
Analiza rezultatelor
Din cele 15 societi din eantion, dou
nu fac nicio referire la raportarea pe
segmente, iar cinci prezint ntr-o not
la situaiile financiare conceptul de seg-
ment operaional i menioneaz c
societatea nu identific segmente opera-
ionale. Prin urmare, doar 8 societi
(53,33% din eantion) identific i
raporteaz informaii pe segmente ope-
raionale. Dintre acestea, 7 societi pre-
zint factorii utilizai n identificarea
segmentelor raportoare i doar 5 des-
criu principalele produse generatoare de
venituri pentru fiecare segment.
Numrul mediu de segmente raportate
este de2,87, cu un numr maxim de 5
segmente. Informaiile prezentate pe
segmente de cele 8 entiti sunt sinteti-
zate n Tabelul 1.
Observm un nivel general mai redus
de identificare a segmentelor (46,67%
din societile din eantion nu identific
segmente) fa de alte studii efectuate n
Uniunea European (de exemplu, 6%
n cazul societilor europene, conform
Nichols et al., 2012). Acest lucru ar
putea fi explicat att prin mrimea
societilor (Crawford et al., 2012, arat
c societile mai mici identific un
numr mai mic de segmente), dar i
prin nivelul relativ redus de transparen-
financiar identificat n Romnia
(Grbin et al., 2012). Pe de alt parte,
n cadrul societilor care raporteaz pe
segmente, remarcm un nivel mai bun
de raportare a informaiilor. De exem-
plu, 100% raporteaz active i 87,5%
raporteaz datorii, n timp ce la nivel
european 93% prezint activele i 71%
prezint datoriile (Nichols et al., 2012).
Nivelul general de conformitate cu
cerinele de raportare din IFRS 8 (att
pentru informaiile pe segmente, ct i
pentru informaiile generale) este pre-
zentat n Tabelul 2.
Rezultatele arat c aproximativ jumta-
te din societile din eantion au un
nivel mai bun de conformitate, iar cea-
lalt jumtate prezint o conformitate
redus. Pe de alt parte, analiza de con-
inut a rapoartelor anuale sugereaz
existena unor schimbri minime gene-
rate de trecerea de la IAS 14 la IFRS 8.
De exemplu, o societate prezint n
continuare definiia i criteriile de iden-
tificare a segmentelor din IAS 14. i n
cazul altor societi, modul de prezenta-
re a segmentelor operaionale indic
asemnri majore cu termenii folosii
de IAS 14. Aceste rezultate sugereaz
existena unei conformiti aparente n
unele cazuri, dup cum s-a identificat i
n alte ri din Europa continental
35
10/2013
RAPORTAREA PE SEGMENTE
36
Audit financiar, anul XI
(Zelinschi et al., 2012). Prin urmare,
nivelul real de conformitate poate fi
inferior celui identificat prin interme-
diul aplicrii grilei de analiz din IFRS 8
i ridic semne de ntrebare asupra cali-
tii informaiei raportate.
n continuare am investigat relaia din-
tre nivelul de raportare conform
IFRS 8 i o serie de factori de influen.
Valorile pentru factorii de influen
analizai pentru societile din eantion
sunt redate n Tabelul 3.
Corelaiile ntre nivelul de conformitate
cu raportarea pe segmente conform
IFRS 8 i factorii analizai sunt prezen-
tate n Tabelul 4.
Rezultatele modelului de regresie uti -
lizat pentru a testa relaia dintre nivelul
de conformitate i factorii de influen
identificai sunt prezentate n Tabelul 5.
Rezultatele regresiei arat c nivelul de
conformitate este asociat cu tipul audi-
torului, difuzia acionariatului i prezen-
a investitorilor instituionali. Mai pre-
cis, un nivel ridicat de conformitate este
asociat realizrii auditului de ctre un
auditor Big 4, prezenei investitorilor
instituionali i unui acionariat mai
puin difuz.
Efectul negativ al unui acionariat difuz
asupra nivelului de conformitate este
un rezultat interesant deoarece contra-
ALBU, ALBU & MATEESCU l
zice prediciile bazate pe teoria ageniei.
Investigarea acestui fenomen trebuie s
in totui cont i de caracteristicile
celorlali acionari. De exemplu, n
unele ri din Europa Continental
(Prencipe, 2004; Nobes & Parker, 2008)
multe societi sunt controlate de fami-
lie, iar prezena altor investitori nu afec-
teaz n mod semnificativ comunicarea
financiar. Totui, rezultatele studiului
trag un semnal de alarm asupra comu-
nicrii financiare n cadrul societilor
cotate romneti, mai ales n condiiile
n care pragul prezenei acionariatului
difuz avut n vedere este de 25%.
Asocierea dintre tipul auditorului i
nivelul raportrii financiare gsit n
cazul societilor romneti a fost iden-
tificat ca fiind important i n contex-
tul altor ri n ceea ce privete raporta-
rea pe segmente (Prather-Kinsey &
Meek, 2004). De asemenea, n cazul
altor studii efectuate n contextul
Romniei (Albu et al., 2013), s-a identi-
ficat rolul important pe care l joac
auditorii Big 4 pentru un bun nivel de
raportare financiar. Aspectul interesant
n cazul Romniei este ponderea socie-
tilor cotate care sunt auditate de audi-
tori Big 4 i anume 40% din eantionul
nostru, fa de 97% n cazul marilor
societi europene cotate (Glaum et al.,
2013). Aspecte suplimentare legate de
alegerea auditorului de ctre societile
cotate romneti sunt furnizate de
Dima et al. (2013). n cazul studiului
nostru, dei exist o asociere statistic
ntre nivelul de conformitate i tipul
auditorului, nu toate societile auditate
de Big 4 au un nivel ridicat de confor-
mitate, dup cum nu toate societile
care nu sunt auditate de Big 4 au un
nivel redus de conformitate. De aseme-
nea, trebuie semnalat faptul c n niciun
raport de audit nivelul redus de confor-
mitate cu cerinele de informare ale
IFRS 8 nu este prezentat ca motivaie
pentru o opinie de audit alta dect fr
rezerve. Aceste rezultate sugereaz a pro -
fundarea distinciei Big 4 non Big 4.
De exemplu, Street & Gray (2001, citai
de Prather-Kinsey & Meek, 2004) vor-
besc de Big 5 (studiul fiind efectuat
nainte de dispariia auditorului Arthur
Andersen) plus alte dou mari firme de
audit ca fiind un grup, iar celelalte firme
de audit reprezentnd un alt grup.
Totui, unele studii sugereaz anumite
evoluii n acest sens. Astfel, Glaum et
al. (2013) arat c societile auditate de
una dintre firmele Big 4 prezint o cali-
tate mai redus a rapoartelor anuale,
comparabil cu cea a societilor audita-
te de auditori non-Big 4.innd cont de
rezultatele studiului nostru i de cele
obinute de Dima et al. (2013), studii
suplimentare n cazul Romniei ar putea
investiga n profunzime att factorii
care influeneaz alegerea auditorului,
ct i efectul tipului de auditor (Big 4,
alte firme mari de audit, naionale sau
internaionale etc.) asupra raportrii
financiare.
Un factor luat n considerare de studiul
nostru care a fost mai puin utilizat n
analiza raportrii pe segmente este pre-
zena investitorilor instituionali. n
contextul Romniei exist n general un
nivel mai redus de conformitate i
transparen financiar, mai ales fa de
rile dezvoltate, ns cu variaii semnifi-
cative de la un caz la altul (Albu et al.,
2013). O explicaie n acest sens o
reprezint numrul i influena diferii-
lor actori n cazul unei societi (presiu-
nea investitorilor sau a societii mam
pentru informaii de calitate, relaia cu
auditorul, tipul investitorilor, strategia
de finanare a firmei, competenele
managerilor i ale contabililor etc.).
Prezena investitorilor instituionali este
un factor de mare interes, mai ales n
contextul rilor cu transparen infor-
maional mai redus, n cazul eantio-
nului nostru aceasta fiind asociat cu un
nivel mai bun al conformitii n ceea
ce privete raportarea pe segmente.
Concluzii
Scopul acestui articol a fost acela de a
analiza practicile de raportare pe seg-
mente ale entitilor cotate la Bursa de
Valori Bucureti (BVB categoria I), pre-
cum i factorii care influeneaz aceste
practici. Rezultatele studiului arat c
doar 53,33% din societile din eantion
identific segmente raportabile, acestea
raportnd n medie 2,87segmente ope-
raionale. Dintre societile din ean-
tion, 46,67% prezint un nivel redus
sau foarte redus de conformitate cu
cerinele de raportare din IFRS 8, n
timp ce 53,33% prezint un nivel mediu
sau ridicat de conformitate.
Analiza factorilor care ar putea influen-
a nivelul de conformitate cu IFRS 8
s-a axat pe urmtoarele variabile: mri-
mea entitii, tipul auditorului, structura
financiar, profitabilitatea, evoluia acti-
vitii, dispersia acionariatului i pre-
zena investitorilor instituionali. Dintre
acetia, analiza empiric a relevat o aso-
ciere doar ntre nivelul de conformitate
i tipul auditorului, dispersia acionaria-
tului i prezena investitorilor instituio-
nali. Astfel, contribuiile studiului sunt
urmtoarele:
l confirm existena unui nivel redus
de conformitate cu cerinele
IFRS 8 n cazul societilor rom -
neti cotate. Literatura de specialita-
te (Glaum et al., 2013) a sugerat
37
10/2013
RAPORTAREA PE SEGMENTE
38
Audit financiar, anul XI
deja c rile emergente i rile cu
un mediu nefavorabil pentru
IFRS (Karampinis & Hevas, 2011)
prezint un nivel mai redus de con-
formitate, iar acest studiu prezint
evidene empirice pentru contextul
Romniei n ceea ce privete rapor-
tarea pe segmente.
l arat existena unor variaii semnifi-
cative ntre entiti n ceea ce pri-
vete nivelul de conformitate. Prin
urmare, aceste rezultate sunt n
linie cu alte studii (Albu et al.,
2013) care arat c, dei nivelul
general de conformitate este unul
relativ redus n Romnia, exist
variaii semnificative ntre societi,
generate n special de actorii care
acioneaz la nivel organizaional.
l contrazice prediciile teoriei ageniei
c un acionariat dispersat este aso-
ciat cu un nivel mai bun de raporta-
re financiar.
l confirm c tipul auditorului este
un factor care influeneaz nivelul
de conformitate, n sensul c audi-
tarea de ctre un auditor Big 4 este
asociat cu un nivel mai bun de
conformitate.
l identific prezena investitorilor
instituionali ca un factor asociat cu
un nivel mai bun de comunicare a
informaiei financiare. Acest factor
nu a mai fost investigat n relaie cu
raportarea pe segmente, ns a fost
identificat ca fiind important pen-
tru mbuntirea guvernanei cor-
porative i a nivelului de transpa-
ren, mai ales n contextul econo-
miilor emergente (Ertuna & Tukel,
2013).
Rezultatele studiului sunt utile att n
contextul cercetrilor asupra raportrii
conform IFRS, ct i pentru practicieni
i organisme de reglementare i impu-
nere. n primul rnd, studiul nostru
arat faptul c un nivel mai redus de
conformitate sau chiar i conformitatea
aparent sunt observabile n rapoartele
anuale. Acest rezultat este de interes
att pentru societile raportoare, ct i
pentru auditorii acestora i utilizatorii
de informaie contabil. n al doilea
rnd, existena cazurilor de conformita-
te redus arat nivelul mai redus de
impunere a IFRS (de ctre organisme
de impunere, dar i de ctre auditori).
Prin urmare, pentru creterea nivelului
de conformitate este nevoie de un nivel
mai mare de impunere. n al treilea
rnd, studiul arat c nivelul de transpa-
ren i conformitate n raportarea
financiar depinde de mai muli factori
i c nu putem vorbi de un nivel mare
de comparabilitate n ceea ce privete
aplicarea i efectele IFRS nici n contex-
tul Uniunii Europene, dar nici n inte-
riorul rilor membre. l
ALBU, ALBU & MATEESCU l
Albu, C.N., Albu, N., Alexander, D. (2013),
When global accounting standards meet the
local context Insights from an emerging eco-
nomy, Critical Perspectives on
Accounting http://dx.doi.org/
10.1016/j.cpa.2013.03.005
Crawford, L., Extance, H., Hellier, C.,
Power, D. (2012), Operating segments: the
usefulness of IFRS, ICAS Insight, The
Institute of Chartered Accountants in
Scotland
Demerens, F., Delvaille, P., Le Manh, A.,
Par, J-L., Alexander, D. (2013),
Segment information: What do European
mid-caps disclose?, working paper, 2013
European Accounting Association
Congress
Dima, S.M., Dima, B., Farcane, N. (2013),
O analiz a determinanilor alegerii audito-
rului financiar la nivelul entitilor cotate la
Bursa de Valori Bucureti, Revista Audit
Financiar nr. 3/2013
Ertuna, B., Tukel, A. (2013), Do Foreign
Institutional Investors Reward Transparency
and Disclosure. Evidence from Istanbul
Stock Exchange, Journal of Emerging
Market Finance, 12(1): 31-57
ESMA (2011), Report. Review of European
enforcers on the implementation of IFRS 8
Operating segments, European Securities
and Market Authority, www.
Esma.europa.eu
Farcane, N., Blidiel, R., Dima, S.M.
(2013), Raportarea financiar conform
IFRS 8 o ameliorare a informaiei necesare
decidenilor n alocarea resurselor?, Audit
Financiar nr. 6/2013: 41-51
Glaum, M., Schmidt, P., Street, D.L.,
Vogel, S. (2013), Compliance with IFRS 3
- and IAS 36 - required disclosures across
17 European countries: company- and coun-
try-level determinants, Accounting and
Business Research, 43(3): 163-204
Grbin, M.M., Albu, N., Albu, C.N.
(2012), Corporate governance disclosures in
Romania, n Nguyen, D.K and
Boubaker, S. (Eds.) Board Directors and
Corporate Social Responsibility, Palgrave
Macmillan
IASB (2006), International Financial Reporting
Standard 8 Operating segments, Londra
IASB (2013), Staff Paper for Post-implementa-
tion review of IFRS 8 Operating segments,
www.ifrs.org
Karampinis, N.I., Hevas, D.L.(2011),
Mandating IFRS in an unfavorable environ-
ment: The Greek experience, The
International Journal of Accounting,
46: 304-332
Lucchese, M., Di Carlo, F. (2012), An ana-
lysis of segment disclosure under IFRS 8 and
IAS 14R: Evidence from Italian listed com-
panies, working paper,
http://ssrn.com/abstract=2088114
Nichols, N., Street, D., Cereola, S. (2012),
An analysis of the impact of applying IFRS
8 on the segment disclosures of European
blue chip companies, Journal of
International Accounting Auditing and
Taxation, 21: 79-105
Nobes, C., Parker, R. (2008), Comparative
international accounting, ed. a zecea,
Prentice Hall
NunoPardal, P., Morais.A. (2012), Segment
reporting under IFRS 8Evidence from
Spanish listed companies, Working paper,
ESCE and ISCTE Business School
Spain
Pisano, S., Landriana, L. (2012), The determi-
nants of segment disclosure: an empirical
analysis of Italian listed companies,
Financial Reporting, 1: 113-132
Prather-Kinsey, J., Meek, G.K. (2004), The
effect of revised IAS 14 on segment reporting
by IAS companies, European Accounting
Review, 13(2): 213-234
Prencipe, A. (2004), Proprietary costs and
determinants of voluntary segment disclosure:
Evidence from Italian listed companies,
European Accounting Review, 13(2):
319-340
Zelinschi, D., Levant, Y., Berland, N.
(2012), Motivations for decoupling. The case
of first application of IFRS 8,The
Interdisciplinary Perspectives on Ac -
coun ting Conference 2012, Cardiff,
UK
Bibliografie
Introducere
Comunicarea de informaii (eng. disclo-
sure) este un factor fundamental pentru
funcionarea unei piee de capital efi-
ciente (Healy i Palepu, 2001). Aceasta
deoarece comunicarea de informaii
mpreun cu instituiile create pentru a
facilita comunicarea credibil de infor-
maii ntre manageri i investitori ajut
la atenuarea a dou probleme care
mpiedic alocarea eficient a resurselor
ntr-o economie de pia: asimetria
informaional i problema ageniei.
Msura n care firmele beneficiaz de
pe urma divulgrii sporite de informaii
este o problem controversat. Printre
practicieni i normalizatori prerile
sunt mprite. nc din 1994, un raport
39
10/2013
* Lector universitar dr., Academia de Studii Economice din Bucureti, e-mail: manea.diana@gmail.com
Analyzing the Relationship between Financial
Reporting and Cost of Equity for Romanian
Companies Listed on the Bucharest Stock
Exchange
In recent years, the disclosure of financial and non-financial information by listed com-
panies has become a subject of growing interest for Romanian researchers. For a long
time, financial disclosure has been seen by Romanian companies only as a legal obli-
gation and nothing more. Romanian companies have proved reluctant to increase
transparency and disclosure and voluntary disclosure has been hard to conceive. But
more and more studies argue that increased disclosure has benefits well beyond its
costs and such a benefit is the reduction of cost of capital. The following study aims to
determine if the voluntary disclosure of financial and non-financial information can be
used by Romanian companies listed on Bucharest Stock Exchange (BSE) in order to
reduce their cost of capital. In this purpose, the level of disclosure was measured using
a self-constructed index and the cost of capital was estimated using the analysts fore-
casts provided by I/B/E/S. The results indicate the existence of a significant negative
correlation between the two variables.
Key words: financial reporting, cost of capital, disclosure index
JEL Classification: M41
Abstract
Cuvinte cheie: raportare financiar, costul capitalului, indice de divulgare
Analiza relaiei dintre
raportarea financiar
i costul capitalului
propriu pentru companiile
romneti cotate la Bursa
de Valori Bucureti
Diana MANEA*
40
Audit financiar, anul XI
al organismului profesional american,
American Institute of Certified Public
Accountants (AICPA), afirma c redu-
cerea costului capitalului propriu este
un beneficiu important al creterii
divulgrii de informaii. n acelai an,
Financial Executives Institute argumen-
ta c divulgarea sporit de informaii
recomandat de AICPA va mri volatili-
tatea preului aciunilor i, implicit, ris-
cul i va conduce la creterea costului
capitalului propriu.
1
ntre timp, problema a atras interesul
multor cercettori, astfel nct un
volum mare de studii au abordat tema
legturii dintre practicile companiilor de
divulgare a informaiilor i costul capi-
talului propriu.
Dei bazndu-se pe argumente diferite,
mai multe studii justific din punct de
vedere teoretic existena unei relaii
negative ntre divulgarea de informaii
i costul capitalului propriu. Amihud i
Mendelson (1986), Diamond and
Verrecchia (1991), Clarkson et al.
(1996), Easley and OHara (2004),
Lambert et al. (2013) sunt doar cteva
dintre acestea.
Studiile empirice care au investigat rela-
ia dintre costul capitalului i divulgarea
de informaii au obinut rezultate ntr-o
anumit msur contradictorii.
Botosan (1997) examineaz relaia din-
tre divulgarea voluntar de informaii
prin intermediul raportului anual i cos-
tul capitalului propriu. Studiul realizat
asupra unui eantion de firme america-
ne nu a evideniat o asociere semnifica-
tiv ntre indicele de divulgare auto-
construit i costul implicit al capitalului
propriu pentru ntreg eantionul consi-
derat. ns, dup mprirea eantionu-
lui n funcie de numrul de analiti
care urmreau companiile, reuete s
obin o relaie negativ semnificativ
numai n cazul sub-eantionului format
din companiile urmrite de un numr
mic de analiti (aa cum sunt i compa-
niile romneti).
Botosan i Plumlee (2002) investigheaz
relaia dintre scorul de divulgare furni-
zat de Association for Investment
Management and Research (AIMR) i
costul implicit al capitalului propriu. Ei
determin c scorul total AIMR nu are
un impact semnificativ asupra costului
capitalului, ns subcomponenta scoru-
lui care se refer la divulgarea prin
intermediul raportului anual este asocia-
t negativ n mod semnificativ cu costul
capitalului propriu, n timp ce subcom-
ponenta scorului care reflect divulga-
rea prin intermediul rapoartelor interi-
mare este asociat pozitiv n mod sem-
nificativ cu costul capitalului propriu.
Gietzmann i Ireland (2005) identific o
relaie negativ ntre divulgarea volunta-
r de informaii i costul capitalului
propriu, ns numai n cazul companii-
lor care fac alegeri contabile agresive.
Divulgarea voluntar de informaii a
fost msurat pe baza informaiilor
comunicate prin intermediul serviciului
RNS (News Retrieval Service) al
London Stock Exchange.
Francis et al. (2008) investigheaz rela-
ia dintre divulgarea voluntar de infor-
maii, calitatea ctigurilor (engl., ear-
nings quality) i costul capitalului. Ei
determin iniial c sporirea divulgrii
voluntare de informaii este asociat cu
un cost mai redus al capitalului, ns,
atunci cnd n relaie este introdus i
calitatea ctigurilor, efectul divulgrii
voluntare asupra costului capitalului
este considerabil redus. Ei sugereaz c,
de fapt, calitatea ctigurilor este cea
care influeneaz hotrtor costul capi-
talului, iar divulgarea voluntar de
informaii este determinat de calitatea
ctigurilor.
Munteanu et al. (2011) investigheaz
relaia dintre calitatea raportrii finan-
ciare (reflectat de o funcie scor) i
costul estimat al capitalului propriu
pentru companiile romneti cotate la
BVB. Rezultatele studiului au artat c
pentru aceste companii nu exist nici o
relaie ntre calitatea raportrii i costul
capitalului. Spre deosebire de acel stu-
diu, cercetarea de fa folosete previ-
ziuni ale analitilor pentru estimarea
costului capitalului propriu (similar stu-
diilor realizate pe plan internaional) i
un indice de divulgare auto-construit
pentru a evalua nivelul comunicrii de
informaii.
n studiul de fa am dorit s determi-
nm dac divulgarea voluntar de infor-
maii poate reprezenta o modalitate de
reducere a costului capitalului pentru
companiile romneti cotate la BVB.
Mai exact, am urmrit s testm exis-
tena unei corelaii negative ntre costul
estimat al capitalului propriu i nivelul
divulgrii voluntare de informaii reali-
zate prin intermediul raportului anual,
pentru companiile cotate la Bursa de
Valori Bucureti.
Metodologia de
cercetare
Cercetarea se bazeaz pe aplicarea unei
metodologii de tip cantitativ, prin dez-
voltarea unui studiu empiric asupra
unui eantion format din 42 de obser-
vaii referitoare la 17 companii cotate la
categoriile I i II ale Bursei de Valori
Bucureti, pe o perioad de 4 ani.
Perioada aleas a fost determinat de
posibilitile de informare la data efec-
turii studiului i are un rol strict de
demonstrare cu titlu de exemplu a
eficienei soluiei de evaluare pe care o
propunem. Obiectivul studiului a fost
s se verifice dac, n cazul companiilor
romneti, este valabil efectul de redu-
cere a costului capitalului propriu pe
care studiile realizate la nivel internaio-
nal l-au constatat pentru divulgarea
MANEA l
1 Wall Street Journal 1994, citat de Botosan (2006)
voluntar de informaii. n acest scop
am testat urmtoarea ipotez:
H: Exist o corelaie negativ
ntre comunicarea voluntar de
informaii prin intermediul rapor-
tului anual (msurat cu ajutorul
unui indice auto-construit) i cos-
tul estimat al capitalului propriu
pentru companiile romneti
cotate la burs.
Pentru determinarea nivelului de divul-
gare voluntar a informaiilor s-a utili-
zat analiza de coninut a rapoartelor
anuale care s-a concretizat n construi-
rea unui indice de divulgare.
Selecia eantionului
Baza de plecare pentru formarea ean-
tionului au constituit-o companiile cota-
te la categoriile I i II ale Bursei de
Valori Bucureti la data de 31 decem-
brie 2010. Deoarece pentru aprecierea
nivelului de divulgare voluntar a infor-
maiilor din rapoartele anuale era nece-
sar ca toate companiile din eantion s
aplice aceleai reglementri contabile,
au fost eliminate din eantion societile
bancare i societile de investiii finan-
ciare,precum i companiile pentru care
nu existau previziuni n baza de date
I/B/E/S, rmnnd n final un numr
de 17 companii (8 cotate la categoria I
i 9 la categoria a II-a). Pentru aceste
din urm companii am luat n conside-
rare valorile mediane ale previziunilor
analitilor privind profitul pe aciune,
publicate n perioada 2007-2010, n luna
decembrie a fiecrui an
2
. ns nu pen-
tru toate cele 17 companii au fost
publicate previziuni n fiecare din cei
patru ani, n unele cazuri previziunile
publicate nu s-au referit la un numr
suficient de exerciii viitoare pentru a
putea aplica formula de calcul a costului
capitalului, ori nu a fost ndeplinit res-
tricia impus de modelul de calcul al
costului capitalului (eps
2
eps
1
> 0),
astfel nct, n final, eantionul testat a
fost format doar din 42 de observaii
ale costului es timat al capitalului pro-
priu (Cost_CP).
Fiecare indice de divulgare voluntar a
informaiilor a fost determinat pe baza
raportului anual individual (neconsoli-
dat) aferent ultimului exerciiu financiar
ncheiat nainte de data publicrii previ-
ziunilor I/B/E/S. Astfel, un cost al
capitalului calculat pe baza unor previ-
ziuni publicate n decembrie 2008 a fost
asociat unui indice de informare deter-
minat pe baza raportului anual al exer-
ciiului 2007. Dac previziunile folosite
pentru determinarea costului capitalului
provin din perioada 2007-2010, nseam-
n c indicii de divulgare voluntar a
informaiilor au fost calculai pe baza
situaiilor financiare din perioada 2006-
2009, perioad n care nu au existat
modificri ale reglementrilor contabile,
cerinele minime obligatorii de informa-
re fiind stabilite prin Ordinul minis tru -
lui finanelor publice nr. 1752/2005
3
i
Regulamentul Comisiei Naionale a
Valorilor Mobiliare nr. 1/2006.
Indicele de
divulgare voluntar
a informaiilor
Pentru msurarea divulgrii de informa-
ii n literatura de profil se disting dou
abordri principale. Prima implic acor-
darea de scoruri direct de ctre cercet-
tor pe baza unui indice de informare
auto-construit (Botosan, 1997; Patelli i
Prencipe, 2007; Francis et al., 2008; Al-
Janadi et al., 2012). Cea de-a doua abor-
dare const n utilizarea unor scoruri
externe, publicate de agenii precum
Association for Investment
Management and Research (AIMR)
(Lang i Lundholm, 1993 i 1996;
Sengupta, 1998; Healy et al., 1999;
Botosan i Plumlee, 2002). Scorurile
auto-construite au ca principal dezavan-
taj faptul c att construirea indicelui,
ct i aplicarea lui implic raionament
i interpretare din partea cercettorului
i din aceast cauz sunt considerate
mai subiective (Artiach i Clarkson,
2011). Scorurile astfel acordate pot s
nu reflecte punctul de vedere al princi-
palelor grupuri de utilizatori ai informa-
iilor divulgate. n plus, scorurile acor-
date prin aplicarea indicelui sunt dificil
de replicat din cauza raionamentului
implicat din partea cercettorului.
Scorurile furnizate de agenii precum
AIMR au avantajul de a fi construite de
analiti, care analizeaz informaiile
divulgate din punctul de vedere al unor
utilizatori direci ai informaiilor respec-
tive, familiarizai cu companiile i cu
sectorul de activitate. Din pcate, astfel
de scoruri nu sunt disponibile pentru
orice companie i n orice ar.
Pentru a msura nivelul de divulgare a
informaiilor n Romnia, folosirea unui
indice auto-construit este singura alter-
nativ disponibil. Ne-am propus s
construim un indice care s reflecte
nivelul de divulgare voluntar a infor-
maiilor prin intermediul raportului
anual de ctre companiile romneti
cotate la BVB. n construirea indicelui
am apelat la studiile similare realizate de
Botosan (1997), Standard&Poors
(2003), Aksu i Kosedag (2006), Patelli
i Prencipe (2007), Francis et al. (2008),
41
10/2013
RAPORTAREA FINANCIAR
2I/B/E/S public lunar previziuni n joia dinainte de cea de-a treia vineri a fiecrei luni. Datele publicate lunar de I/B/E/S includ valori
efective i valori previzionate pentru pn la cinci exerciii financiare pentru profit pe aciune, dividend pe aciune, precum i o previziune a
ratei anuale de cretere a profiturilor dincolo de orizontul de previziune. Pentru culegerea datelor s-a folosit luna decembrie a fiecrui an, n
concordan cu metodologia propus de Easton (2004) i Easton (2007).
3 ntre timp, OMFP 1752/2005 a fost abrogat i nlocuit de OMFP 3055/2009, aplicabil ncepnd cu situaiile financiare ale exerciiului 2010.
42
Audit financiar, anul XI
Cheung et al. (2010), Al-Janadi et al.,
2012).
n cadrul cercetrii de fa, ne-am pro-
pus s determinm dac divulgarea
voluntar de informaii are vreun
impact asupra rentabilitii ateptate a
capitalului propriu. n consecin, pen-
tru fiecare observaie a costului estimat
al capitalului am calculat un indice pe
baza celor mai recente raportri anuale
publicate nainte de data emiterii previ-
ziunilor analitilor.
Pentru a putea discerne informaiile
divulgate voluntar de companii de cele
obligatorii, am analizat cerinele de
informare ale reglementrilor n vigoa-
re. Pentru perioada 2006-2009, regle-
mentrile aplicabile sunt Ordinul minis-
trului finanelor publice nr. 1752/2005
(n prezent abrogat) i Regulamentul
CNVM nr. 1/2006. Am considerat
informaie voluntar, informaia din
raportrile anuale mai detaliat dect
minimumul cerut de norme.
n construirea indicelui am pornit iniial
de la indicele propus de Botosan
(1997), la care am adugat o serie de
informaii privind guvernana corpora-
tiv preluate din Standard & Poors
Transparency and Disclosure Study:
Europe (2003). Am eliminat acele
aspecte care erau obligatorii pentru
companiile romneti (de exemplu, des-
crierea activitii companiei, descrierea
capacitilor principale de producie,
informaii despre pia i despre concu-
ren, cota de pia care sunt cerute de
Regulamentul CNVM, numr de anga-
jai, determinarea unor indicatori eco-
nomico-financiari care sunt prezentai
cu titlu exemplificativ n OMFP
1752/2005 i pe care toate companiile
i includ n rapoartele lor). Am eliminat
de asemenea unele aspecte care nu se
regseau n nici unul dintre rapoartele
anuale analizate (de exemplu, fluxuri de
trezorerie previzionate, procentul din
cifra de afaceri aferent produselor noi,
evoluie a indicatorilor economico-
financiari pe 5-10 ani).
Nu ntmpltor am folosit anterior
expresia raportri anuale n loc de
raport anual. Unele companii din ean-
tion au pe site-urile lor doar informaii
referitoare la exerciiile cele mai recente.
Pentru a nu elimina complet companiile
respective dintr-un eantion i aa des-
tul de redus, am supus analizei raportul
administratorilor aflat pe site-ul
www.cnvmr.ro. O alt situaie este cea a
companiilor care, dei public pe site
situaiile financiare i raportul adminis-
tratorilor conform Regulamentului
CNVM (rapoarte obligatorii conform
OMFP 1752/2005 i Regulamentului
CNVM nr.1/2006), nu prezint un
raport anual adresat tuturor prilor
interesate (stakeholderilor companiei).
Raportul anual reunete, de obicei,
informaiile coninute n situaiile finan-
ciare, raportul auditorilor, raportul
administratorilor i, eventual, variate
informaii oferite n mod voluntar
(raport de dezvoltare durabil etc.) ntr-
o form atractiv cu imagini, grafice i
pri narative. Publicarea unui astfel de
raport anual este un act voluntar din
partea companiilor romneti i denot
un efort suplimentar al companiei n
informarea utilizatorilor. n consecin,
n lista de elemente aflate la baza calcu-
lrii indicelui am inclus i un element
legat de prezena raportului anual pe
site-ul companiei, astfel nct companii-
le care prezint raport anual au primit
un punct, iar companiile care nu prezin-
t raport anual au primit zero puncte.
Am inclus un element legat de numrul
de pagini al raportului anual, la care o
companie primete un punct dac ra -
portul anual are mai multe pagini dect
valoarea median de 36 de pagini a
ean tionului. Prin introducerea acestei
informaii am urmrit s controlm
even tualele alte aspecte neluate n
considerare n determinarea indicelui
nostru.
Procedura de aplicare a indicelui este
urmtoarea: pentru fiecare aspect-ntre-
bare la care rspunsul este Da se
acord un punct, iar dac rspunsul este
Nu se acord zero puncte.
Scorul total a fost calculat prin nsuma-
rea tuturor punctelor obinute i mpr-
irea la numrul total de ntrebri (42).
ntruct elementele de divulgare volun-
tar urmrite sunt aplicabile tuturor
companiilor din eantion, numrul
maxim de puncte ce poate fi obinut
este acelai pentru toate companiile din
eantion i este egal cu numrul total de
elemente.
unde: VD_TOTAL indice de divulga-
re voluntar total, format din i=42 ele-
mente, d
i
fiind punctajul aferent fiecrui
element care poate lua valoarea 0 sau 1
(Tabelul 1).
Msurarea costului
capitalului propriu
n literatur se argumenteaz c pentru
a testa impactul comunicrii informaii-
lor financiare i nefinanciare asupra
costului capitalului propriu este mai
adecvat folosirea unui cost implicit al
capitalului calculat pe baza preului
curent al aciunilor i a previziunilor
MANEA l
analitilor (Botosan, 1997; Botosan i
Plumlee, 2002; Easton, 2004; Hail i
Leuz, 2006 .a.).
n ara noastr, o serie de studii recente
folosesc estimri ale costului implicit al
capitalului propriu. Ionacu et al. (2010)
cerceteaz msura n care adoptarea
standardelor internaionale de raportare
financiar IFRS n Romnia a condus la
reducerea costului capitalului propriu.
n acest scop, a folosit o variant pen-
tru un orizont de timp finit (5 ani) a
modelului dividendelor actualizate
(r
DIV
), variant propus de Botosan i
Plumlee (2002). Pentru aproximarea
dividendelor ateptate i a valorii termi-
nale a aciunii s-au folosit valorile efec-
tive. Munteanu et al. (2011) folosete
acelai model (r
DIV
) i aceeai aproxi-
mare a dividendelor i valorii terminale
ateptate prin valorile efectiv realizate,
pentru a investiga relaia dintre calitatea
raportrii financiare (reflectat de o
funcie scor) i costul estimat al capita-
lului propriu.
Ionacu et al. (2011) evalueaz impactul
politicilor de guvernan corporativ
asupra costului capitalului propriu, folo-
sind pentru estimarea costului capitalu-
lui propriu o metod propus de
Botosan i Plumlee (2005), bazat pe
modelul profitului rezidual dezvoltat de
Ohlson i Juettner-Nauroth (2000).
Metoda de estimare este similar cu cea
folosit n aceast cercetare, cu deosebi-
rea c Ionacu et al. (2011) au estimat
profitul pe aciune prin extrapolare, pe
baza datelor din ultimii 3 ani.
Pentru determinarea costului estimat al
capitalului propriu (variabila Cost_CP),
am folosit modelul dezvoltat de Easton
(2004), bazat pe modelul dividendelor
actualizate (Ohlson i Juettner-Nauroth,
2000):
unde: Cost_CP
0
- costul estimat al capi-
talului propriu
E(eps
1
) - valoarea median a previziuni-
lor privind profitul pe aciune publi-
cate de I/B/E/S n luna decembrie
a exerciiului N, pentru exerciiul
N+1;
E(eps
2
) - valoarea median a previziuni-
lor privind profitul pe aciune publi-
cate de I/B/E/S n luna decembrie
a exerciiului N, pentru exerciiul
N+2;
P
0
- cursul bursier la data de 31.10.N
Previziunile privind profitul pe aciune
au fost preluate din baza de date
I/B/E/S. Am ales pentru culegerea
datelor luna decembrie a fiecrui an (N)
(similar metodologiei folosite de Easton
(2004)), E(eps
1
) fiind valoarea median
a previziunilor analitilor privind profi-
tul pe aciune pentru data de
31.12.N+1, iar E(eps
2
) valoarea media-
n a previziunilor analitilor pentru data
de 31.12.N+2. reprezint preul aciu-
nii la o dat cu puin anterioar emiterii
previziunilor, respectiv 31.10. N.
Aceast modalitate de calcul ia n consi-
derare creterea profitului pe aciune pe
termen scurt, dezavantajul fiind c for-
mula de calcul presupune implicit c
evoluia previziunilor pe termen scurt
surprinde i evoluia pe termen lung.
Easton (2004) arat c estimrile
obinute prin aceast metod tind s
fie subevaluate din cauza nelurii n
considerare a dividendelor viitoare.
Criteriul care a stat la baza alegerii
modelului de estimare a costului capita-
lului propriu a fost disponibilitatea
datelor necesare n baza de date
I/B/E/S (pentru cele mai multe com-
panii romneti prezente n aceast
baz de date previziunile publicate
se refereau doar la 2 sau 3 exerciii vii-
toare, n loc de maximul de 5 exerciii
care ar fi permis aplicarea mai multor
mo dele dintre cele descrise n ca-
pitolul 2).
Din tabelul 2 se poate observa c, dei
costul estimat al capitalului propriu are
un interval larg de variaie, de la 7,44%
la 51,64%, doar 25% din observaii se
situeaz n intervalul dintre 29,53% i
51,64%, eantionul avnd o valoare
median de 20,64%.
Rezultatele
cercetrii
Relaia dintre costul estimat al capitalu-
lui propriu i indicele de informare
voluntar a fost investigat cu ajutorul
funciei de regresie:
unde: COST_CP
it
este costul estimat al
capitalului propriu pentru compania
i n anul t, iar VD_TOTAL
it
este
indicele de divulgare voluntar pen-
tru compania i n anul t.
Rezultatele obinute cu ajutorul progra-
mului SPSS (tabelul 3) indic faptul c
influena indicelui de divulgare volunta-
r asupra costului capitalului propriu
este semnificativ (p < 0.001), expli-
cnd n proporie de 25% variaia cos-
tului capitalului propriu (R
2
= 0.252),
coeficientul variabilei VD_TOTAL este
negativ (indicnd corelaia negativ din-
tre cele dou variabile) i semnificativ
(p < 0.001).
43
10/2013
RAPORTAREA FINANCIAR
44
Audit financiar, anul XI
Concluzii
De-a lungul anilor, numeroase studii au
investigat relaia dintre costul capitalului
i comunicarea de informaii. Dei stu-
diile teoretice argumenteaz c o comu-
nicare sporit de informaii ar trebui s
fie asociat cu un cost mai redus al
capitalului, studiile empirice au obinut
rezultate contradictorii.
Dac prin creterea divulgrii de infor-
maii scade costul finanrii, de ce nu
divulg toate companiile ct mai multe
informaii pentru a beneficia la maxi-
mum de acest efect?
n primul rnd, divulgarea de informaii
pe lng beneficii are i o serie de cos-
turi, care determin adoptarea de ctre
companii a unui nivel optim de divulga-
re, n loc de s conduc la o divulgare
total, care s elimine complet asimetria
informaional. Ameninarea cu litigii
din partea acionarilor poate reduce
imboldul managerilor de a divulga
informaii, mai ales de natur previzio-
nar, atunci cnd managerii consider
c sistemul legal penalizeaz previziuni
fcute cu bun credin, deoarece nu
poate diferenia erorile neateptate de
previzionare de previziunile realizate cu
intenia de a induce n eroare investito-
rii. ns, mai important este ngrijora-
rea c divulgarea sporit de informaii
poate afecta poziia competitiv a com-
paniei.
Numeroase studii au artat c entitile
au tendina de a nu divulga informaii
care le pot afecta poziia pe pia, chiar
dac n acest fel procurarea de surse de
finanare este mai costisitoare
(Verrecchia 1983, 2001; Gigler, 1994).
Nivelul optim de divulgare echilibreaz
avantajele creterii informaiilor divul-
gate cu costurile acesteia
n al doilea rnd, va exista ntotdeauna
o categorie de companii care nu au
oportuniti de cretere, nu au nevoie
de noi surse de finanare, nu au un risc
crescut de litigii i, de aceea, nu se con-
frunt cu probleme mari generate de
asimetria informaional, pentru ele
nivelul de divulgare cerut de standarde-
le contabile fiind suficient, iar nevoia de
divulgare voluntar - foarte redus.
Pe de alt parte, companiile cu oportu-
niti mari de cretere, care se confrun-
t cu o asimetrie informaional ridicat
i au de beneficiat de pe urma unei
divulgri de informaii peste nivelul
impus de standarde, vor adopta acel
nivel optim de divulgare menionat mai
sus, reducnd parial asimetria informa-
ional, care ns pentru ele va continua
s fie mai mare dect pentru companiile
fr oportuniti de cretere (Core,
2001).
Studiul empiric realizat a permis docu-
mentarea existenei n cazul companii-
lor romneti cotate la BVB a unei
corelaii negative ntre costul capitalului
propriu i nivelul de divulgare voluntar
a informaiilor.
Cercetarea ntreprins a permis i o
evaluare a nivelului de divulgare volun-
MANEA l
tar a informaiilor pentru un eantion
de companii cotate la BVB, care a evi-
deniat un nivel redus, dar aflat n cre-
tere al prezentrii de informaii volunta-
re n cadrul raportului anual. Eantionul
a fost limitat de numrul mic de com-
panii romneti prezente n baza de
date I/B/E/S, de faptul c cele mai
vechi previziuni dateaz doar din anul
2007 (deci un numr redus de obser -
vaii pentru fiecare companie), iar
multe companii nu au previziuni com-
plete dect ncepnd cu anul 2009
sau 2010.
Din anul 2010, se constat ntr-adevr o
mbuntire, mai multe companii
avnd previziuni pentru toi cei cinci
ani urmtori; tot din 2010 setului de
previziuni i se adaug i previziuni pri-
vind rata de cretere dincolo de orizon-
tul de previziune, ceea ce creeaz pre-
mizele unor studii mai ample, care s
conduc la concluzii mai pertinente n
anii urmtori i pentru companiile
romneti.
Folosirea previziunilor fcute de ana-
liti, n condiiile n care sunt stabilite
prin consensul unui numr mic de ana-
liti, este considerat a afecta fiabilitatea
rezultatelor cercetrii. Media analitilor
care au furnizat previziuni pentru com-
paniile incluse n eantion este de 3,23.
Pentru multe companii previziunile au
provenit de la un singur analist (mai
ales n perioada 2007, 2008), numrul
maxim de analiti luat n calcul de
I/B/E/S fiind 11 pentru compania
Petrom n anul 2010. Pentru compara-
ie, n studiul publicat de Botosan n
1997, media analitilor care urmreau
companiile americane din eantion n
anul 1990 a fost de 11.
Folosirea indicelui de divulgare volunta-
r a informaiilor construit de cercet-
tor implic mult subiectivism att n
construirea, ct i n aplicarea indicelui
i se poate ca criteriile avute n vedere
s nu reflecte prea bine punctul de
vedere al utilizatorilor informaiilor
divulgate. l
45
10/2013
RAPORTAREA FINANCIAR
Al-Janadi, Y., Rahman, R. A., Omar,
N.H. (2012), The level of voluntary
disclosure practices among public listed
companies in Saudi Arabia and the
UAE: Using a modified voluntary dis-
closure index, International Journal
of Disclosure and Governance,
nr. 9, 2012, pp. 181201;
Botosan, C., Plumlee, M., Wen, J.
(2010), The relation between expected
returns, realized returns, and firm risk
characteristics, Working Paper,
University of Utah;
Botosan, C. (2006), Disclosure and the
cost of capital: what do we know?,
Accounting and Business Research,
International Accounting Policy
Forum, 2006, pg. 31-40;
Botosan, C., Plumlee, M. (2005),
Assessing alternative proxies for expected
risk premium, The Accounting
Review, Vol. 80, No.1, pg. 2153;
Botosan, C., Plumlee, M. (2002), A Re-
examination of Disclosure Level and
Expected Cost of Equity Capital,
Journal of Accounting Research,
Vol. 40, No. 1, pg. 21-40;
Botosan, C. (1997), Disclosure Level and
the Cost of Equity Capital, The
Accounting Review, vol 72, no3,
july 1997, pg 323-349;
Easley, D., OHara, M. (2004),
Information and the cost of capital,
Journal of Finance, Vol. 59, nr. 4,
pg. 1553-1583;
Easton, P. (2007), Estimating the Cost of
Capital Implied by Market Prices and
Accounting Data, Foundations and
Trends in Accounting, vol. 2, no. 4,
2007, pg. 246-364;
Easton, P. (2004), PE Ratios, PEG
Ratios, and Estimating the Implied
Expected Rate of Return on Equity
Capital, The Accounting Review,
Vol. 79, No. 1, 2004, pg. 73-95;
Francis, J., Nanda, D., Olsson, P.
(2008), Voluntary Disclosure, Earnings
Quality, and Cost of Capital, Journal
of Accounting Research, Vol 46,
Nr. 1, 2008, pg 53-99;
Gietzmann, M., Ireland, J. (2005), Cost
of Capital, Strategic Disclosures and
Accounting Choice, Journal of
Business Finance & Accounting,
Vol. 32, nr. 3/4, pg. 599-634;
Ionacu, I., Olimid, L., Ionacu, M.,
Calu, D. A. (2011), Efectul politicilor
de guvernan corporativ asupra reduc-
erii costului capitalului pentru companiile
romneti cotate, Revista Audit
Financiar nr. 2, 2011, pg. 12-17;
Ionacu, I., Mihai, S., Ionacu, M.
(2010), Implementarea IFRS i reduc-
erea costului capitalului pentru
companiile romneti cotate, Revista
Audit Financiar nr. 1, 2010, pg
32-35;
Ionacu, M., Mihai, S., Ionacu, I.
(2008), Disclosure quality, disclosure
regulations and the cost of capital,
Accounting and Management
Information Systems nr. 24, pp. 7-
21;
Lambert, R., Leuz, C., Verrecchia, R.
(2013), Information Asymetry,
Information Precision and the Cost of
Capital, Review of Finance, Vol.
16, nr. 1, pp.1-29;
Munteanu, L., Ionacu, M., Ionacu, I.
(2011), Calitatea raportrii financiare i
costul capitalului: rezultate pentru mediul
romnesc, Revista Audit Financiar
nr. 1, 2011, pg 16-20;
Pop, C. M., Bogdan, V., Popa, D. N.
(2009), Measuring the voluntary disclo-
sure of information in Romanian con-
text, Journal of Accounting and
Management Information Systems,
Vol. 8, nr. 2, pp. 190-215;
Bibliografie
46
Audit financiar, anul XI
Introducere
Marea majoritate a cunotinelor teore-
tice, dar i practice cu privire la deter-
minanii performanei economico-
financiare a unei ntreprinderi mbrac
forma modelelor deterministe, de cau-
zalitate, ce redau i msoar influena
izolat a diferiilor factori asupra unui
fenomen economic. Concret ns, aces-
te modele au o contribuie limitat i
simplist n redarea realitii economice
a mediului de afaceri. Caracterul rigid i
static al acestora nu le permite s rs-
pund doleanei factorilor de decizie de
a beneficia ntr-un timp scurt de infor-
maii viabile i complete cu privire la
desfurarea i evoluia fenomenelor i
proceselor economice dintr-o firm;
ori, dup cum este n general cunoscut,
actul de luare a deciziilor necesit,
indubitabil, suport n cunoaterea i
nelegerea fenomenelor caracteristice
activitii desfurate de o ntreprindere
i a factorilor ce condiioneaz nivelul
rezultatelor acestei activiti.
n slujba unui asemenea deziderat, de a
crete calitatea i eficiena deciziilor
adoptate la nivelul unei firme i implicit
a performanei activitii desfurate ca
urmare a implementrii acestor decizii
i strategii, au fost dezvoltate i utilizate
numeroase sisteme de asistare a proce-
sului decizional, sisteme bazate n prin-
cipal pe modele matematice, statistice
i, mai nou, prin combinaia dintre cele
dou, econometrice.
Apreciem c dezvoltarea unui model
econometric de performan la nivelul
Model
econometric
de cuantificare
a performanei
ntreprinderilor
romneti
* Lect. univ. dr., Departamentul de Finane, Bnci i Analiz Economic, Facultatea de Economie i Administrarea Afacerilor, Universitatea din
Craiova, e-mail: mirelaganea04@yahoo.com
** Doctorand, Departamentul de Finane, Bnci i Analiz Economic, Facultatea de Economie i Administrarea Afacerilor, Universitatea din
Craiova, e-mail: silviu.carstina@yahoo.com
Cuvinte cheie: model de regresie liniar multipl, indicatori de performan,
optimizarea performanei
Econometric Model to Quantify the
Performance of Romanian Enterprises
The measurement and optimization of the economic-financial performance has always
been a priority on the agenda of both managers and researchers. At the level of the
Romanian business environment the importance of measuring, knowing and managing
properly the economic-financial performance is much higher, following two decades of
transition, instability and transformations. The fulminating expansion of technique and
IT technology, the real siege of the Internet and its facilities for the economic and social
life, the higher and higher pressure of competition due to the openness of the
Romanian economy towards the market of the European Union and not only, they all
put difficult barriers to overcome, to domestic enterprises. Given these considerations
the authors have developed a multiple regression model that allows analysis of eco-
nomic and financial performance in the context of ten key elements of performance.
This article presents the stages of creating, testing and validation of a multiple regres-
sion equation of economic and financial performance for a statistical population of 123
Romanian industrial companies.
Key words: multiple linear regression model, performance indicators, performance opti-
mization
JEL Classification: B16, C01,C58
Abstract
Mirela GANEA* & Silviu CRSTINA**
firmelor romneti, reprezint un
obiectiv important i util att teoriei, ct
i practicii performanei economico-
financiare din ara noastr, cu att mai
mult cu ct, n condiiile deschiderii
economiei romneti din ultimii ani,
societile trebuie s supravieuiasc i
s performeze ntr-un mediu din ce n
ce mai competitiv, dinamic i incert.
Aadar, dezideratul demersului nostru
experimental l constituie dezvoltarea,
testarea i validarea unui model econo-
metric, care, prin reproducerea legturi-
lor dintre diveri indicatori financiari ce
caracterizeaz performana firmelor din
industria romneasc, s constituie un
viabil instrument n aprecierea perfor-
manei i, respectiv, n fundamentarea
deciziilor referitoare la creterea i/sau
meninerea acesteia.
1. Fundamente
teoretice
Din studierea literaturii economice de
profil, am desprins concluzia c mode-
larea econometric a performanei eco-
nomico-financiare prezint interes pen-
tru mediul academic, modelele dezvol-
tate variind n funcie de perspectiva
autorului asupra conceptului de perfor-
man. Astfel, elemente precum lichidi-
tate, solvabilitate, profit i cretere, ren-
tabilitate, cash-flow, valoarea de pia a
companiilor, dar i o serie de aspecte
non-financiare, precum satisfacia clien-
ilor, calitatea produselor sau alte aspec-
te specifice firmelor, au constituit varia-
bile ale performanei firmei, utilizate n
dezvoltarea modelelor econometrice;
cele mai multe dintre aceste modele au
fost create n vederea creterii eficienei
deciziilor investiionale, a impactului
acestor decizii asupra preului aciunilor
companiei, dar i a depistrii riscului de
faliment ce planeaz asupra firmelor.
Putem spune c i demersul nostru
econometric include o asemenea analiz
a performanei, ns orizontul obiecti-
vului nostru trece dincolo de studierea
performanei din perspectiva investito-
rilor i a creditorilor, axndu-se pe o
abordare mai cuprinztoare, ce vizeaz
aspectele de interes prioritar n materie
de performan, indiferent de calitatea
actorilor interesai de nivelul acesteia.
Plecnd de la realitatea c noiunea de
performan dobndete consisten
doar n contextul msurrii i monitori-
zrii nivelului activitilor i/sau proce-
selor derulate ntr-o firm i al raport-
rii acestui nivel la un referenial, ca baz
de comparaie pre-stabilit, ne-am nsu-
it i noi aceast abordare a performan-
ei prin obiective sau eluri de perfor-
man aprioric fixate. Concret, ne-am
propus s depistm, din punct de vede-
re statistic, legturile i interdependen-
ele existente ntre performana unei
firme, sintetizat prin rata rentabilitii
economice i diverse obiective de per-
forman, trasate prin intermediul indi-
catorilor financiari de performan.
2. Metodologia de
cercetare
Metoda modelrii econometrice, ca
instrument de cunoatere tiinific,
presupune reprezentarea simplificat a
unei realiti, prin identificarea i re pro -
ducerea legturilor dintre fenomenele
sau procesele din lumea real, n vede-
rea cercetrii, nelegerii i cu noaterii
funcionalitii acestora, simulrii, pre-
diciei i dirijrii evoluiei lor viitoare.
n acest sens, un model de regresie
liniar multipl transpune dependena
stohastic dintre o variabil endogen
(explicat, dependent, rezultativ) i o
mulime de variabile exogene (explicati-
ve, factoriale, independente, predictori),
sub forma ecuaiei:
unde: b
0
, b
1
, b
2
,.b
k
= estimaiile
parametrilor
0
,
1
,
2
.,
k
;
e
i
= termenul reziduu;
Estimarea parametrilor
0
,
1
,
2
.,

k
, afereni modelului liniar de regresie,
se realizeaz cu ajutorul metodei celor
mai mici ptrate ordinare (CMMPO);
valorile obinute n urma minimizrii
sumei ptratelor erorilor de ajustare,
specific legturile dintre variabila de -
pendent i fiecare dintre variabilele in -
dependente la nivelul ntregii populaii
statistice.
n vederea dezvoltrii unui model de
regresie liniar multipl este necesar
formularea unui set de ipoteze asupra
variabilelor exogene, a variabilelor rezi-
duale, dar i asupra formei modelului i
a celorlalte componente ale sale:
1. Variabilele independente sunt alea-
toare. De asemenea, ntre variabilele
independente incluse n regresie nu
exist nici o relaie liniar;
2. Termenii eroare, , sunt variabile
aleatoare, de medie zero, M()= 0;
3. Variana termenilor eroare, , este
aceeai pentru toate observaiile,
4. Variabilele reziduale (eroare) nu sunt
corelate ntre observaii,
E(
t
*
s
)= 0, s t;
5. Termenii eroare sunt normal distri-
buii;
6. Variabilele reziduale nu sunt corelate
cu variabilele endogene;
Pentru testarea valabilitii ipotezelor pe
care se fundamenteaz modelul de re -
gresie, precum i pentru estimarea para-
metrilor modelului, testarea acestor pa -
ra metrii i validarea modelului de re -
gresie se pot folosi diverse teste statisti-
ce oferite de diferite programe
software
1
.
47
10/2013
MODEL ECONOMETRIC
1 Printre cele mai cunoscute i utilizate asemenea pachete software se numr EViews, SPSS, SAS, Stata, RSTAT, WinBugs, Microfit, TSP ,
Statistica, Minitab
48
Audit financiar, anul XI
3. Fundamentarea
unui model de regresie
privind performana
economico-financiar
Pentru a dezvolta un model econome-
tric destinat mbuntirii performanei
economico-financiare la nivelul firme-
lor, am procedat la constituirea unei
populaii statistice omogene de societi
romneti, prin procurarea informaiilor
financiare pentru anul 2011 ale acesto-
ra, ca urmare a achiziionrii dreptului
de acces la baza de date on line
www.amadeus2.bvdep.com.
Astfel, prima etap de dezvoltare a
modelului a constat n analiza datelor
disponibile pentru societile publicate
n respectiva baz de date i identifica-
rea a 123 de companii mari ce activeaz
n industrie.
Facem precizarea c informaiile astfel
obinute se refer la datele nscrise n
bilanul i contul de profit i pierdere
aferente fiecrei societii, ns nu n
formatul prevzut de legislaia rom-
neasc, ci n versiunea anglo-saxon,
prin sintetizarea datelor preluate din
situaiile financiare romneti.
Acest aspect ne-a influenat de-
mersul, prin condiionarea numrului
i tipului de indicatori posibil de deter-
minat.
Setul de indicatori calculai la nivelul
populaiei de 123 firme, testele efec -
tuate, metodologia econometric uti -
lizat, precum i modelul obinut
sunt dezvoltate n paragrafele ce ur -
meaz.
Pentru dezvoltarea i fundamentarea
modelului de regresie am folosit instru-
mentele programului software SPSS.
3.1. SELECIA VARIABILELOR
MODELULUI ECONOMETRIC
3.1.1. Variabila endogen a modelu-
lui de regresie: rata rentabili-
tii economice
Variabila dependent a unui model eco-
nometric privind performana econo-
mico-financiar trebuie s fie acea varia-
bil care sintetizeaz cel mai bine con-
ceptul de performan la nivelul unei
firme i a crei evoluie, relaionare i
variaie prezint interes i utilitate pen-
tru factorii de decizie.
n bogata societate informaional a
zilelor noastre, performana economi-
co-financiar nglobeaz noiuni dintre
cele mai variate, precum profit, rentabili-
tate, eficien, eficacitate, capacitatea de a gene-
ra fluxuri de numerar, competitivitate, crearea
de valoare, ceea ce face ca aciunea de
transpunere a conceptului de perfor-
man ntr-o singur variabil s consti-
tuie o adevrat provocare i cu un grad
mare de subiectivitate. Dintre toate
valenele performanei economico-
financiare enumerate, ratele financiare
de rentabilitate incluse n diverse
modele economico-matematice i-au
demonstrat cel mai bine pn acum uti-
litatea i importana practic n funda-
mentarea deciziilor.
Rentabilitatea este o abordare tehnic a
performanei unei firme, folosirea pe
scar larg a ratelor financiare de renta-
bilitate fiind apreciat de B. Rees, n lu -
crarea Financial Analysis (second edi-
tion, 1995), drept un rspuns la proble-
ma comparabilitii ntre firme i la vo -
lumul mare de informaii cuprinse n si -
tuaiile financiare, prin sintetizarea aces-
tora. n ansamblul indicatorilor perfor-
manei economico-financiare, ratele de
rentabilitate se situeaz printre cei
mai sintetici indicatori de efici en
ai activitii unei ntreprinderii.
Rentabilitatea reprezint capacitatea
unei ntreprinderi de a obine profit
prin utilizarea factorilor de producie i
a capitalurilor indiferent de proveniena
acestora
2
. Nivelul rentabilitii depin-
de att de activitatea firmei (volumul i
calitatea ofertei, nivelul costului unitar,
performanele marketingului i manage-
mentului propriu etc.), ct i de factori
exogeni, independeni de firm (nivelul
preurilor formate pe pia, volumul i
dinamica cererii, preferinele consuma-
torilor, intensitatea concurenei .a.
3
).
Din ansamblul ratelor de rentabilitate
ce pot fi calculate i utilizate la nivelul
unei firme, ne-am oprit atenia asupra
unei singure rate i anume rata renta-
bilitii economice. Expresie relativ a
profitabilitii unei companii n raport
cu mrimea activelor sale, rata rentabili-
tii economice este un important
instrument de msur a performanei
cu care managementul unei firme reu-
ete s gestioneze activele acesteia n
scopul obinerii de venituri. Avnd n
vedere aceste aspecte, dar i ipoteza c
la baza ateptrilor sau interesului oric-
rui participant la activitatea unei firme
se afl o fructificare ct mai bun, ct
mai rentabil a patrimoniului compa-
niei, apreciem c rata rentabilitii
economice reprezint o msur veri-
tabil a performanei unei firme.
n literatura economic de specialitate,
att naional, ct i internaional, sunt
prezentate diverse modaliti de calcul a
ratei rentabilitii economice. Astfel se
pot determina i utiliza att o rat a
rentabilitii economice brut, ct i o
rat a rentabilitii economice net,
dup cum se poate vorbi fie despre rata
rentabilitii economice a activelor
(atunci cnd efortul este reprezentat de
activul total sau activul economic), fie
despre rata rentabilitii capitalului
investit (cnd se ia n considerare ntre-
GANEA & CRSTINA l
2 V. Robu, N. Georgescu, Analiza economico-financiar, Ed. Omnia Uni, Braov, 2000, pag. 190
3 I. Lala-Popa, M. E. Miculeac, Analiz economico-financiar. Elemente teoretice i studii de caz, Ed. Mirton, Timioara, 2009, pag. 120, (citndu-l pe
N. Dobrot)
gul capital pentru care firma datoreaz
remuneraie: propriu i mprumutat).
Diversele modele utilizate pentru expri-
marea ratei rentabilitii au putere infor-
mativ diferit, oglindind eficiena anu-
mitor laturi ale activitii economice a
ntreprinderii. Ratele construite n func-
ie de capitalul avansat sau ocupat rs-
pund preponderent intereselor investi-
torilor, n timp ce ratele dezvoltate pe
baza resurselor consumate satisfac
necesitile informaionale ale manage-
rilor unitii economice.
Din ansamblul modalitilor de calcul
ce pot fi utilizate pentru determinarea
ratei rentabilitii economice, ne oprim
asupra relaiei conform creia:
Unde: EBIT= profit nainte de impozit
i dobnzi
A
t
= soldul mediu al activelor totale
(determinat ca o medie aritmetic a
sumelor nregistrate la nceputul i
sfritul exerciiului financiar anali-
zat).
Calculat n aceast manier, rata renta-
bilitii economice indic mrimea cti-
gului pur, neafectat de politica finan-
ciar i fiscal, destinat s asigure remu-
nerarea tuturor factorilor de producie
i a investitorilor de capital, precum i
dezvoltarea durabil a societii.
3.1.2. Indicatori financiari de perfor-
man, poteniale variabile
exogene pentru model
Variabilele exogene ale unui model eco-
nometric sunt variabile independente,
n funcie de modificrile crora se n -
cearc s se explice variaiile variabilei
endogene; acestea se pot fixa experi-
mental, fr a avea un caracter stohas-
tic.
Plecnd de la aceste considerente,
ne-am stabilit drept obiectiv de studiu
cercetarea legturilor existente ntre
diveri indicatori financiari rezultai din
situaiile de sintez ale unei firme i
performana acesteia, exprimat prin
rata rentabilitii economice. Pentru
aceasta am urmrit, ntr-o prim etap,
selectarea i introducerea n calcul a
indicatorilor de performan suscepti-
bili de a influena nivelul ratei rentabili-
tii economice, ca urmare a existenei
unei legturi din punct de vedere eco-
nomic ntre acetia i sintetizatorul per-
formanei economico-financiare. Mai
departe, ne-am propus s identificm
relaiile i interdependenele existente
din punct de vedere econometric, ntre
acest sintetizator al performanei i
variabilele independente. Indiferent c
vorbim de legturi deja postulate n teo-
rie sau de altele noi, considerm c ana-
liza i nelegerea relaiilor ce se stabi-
lesc la un moment dat ntre indicatorii
de performan este deosebit de impor-
tant i util, ntruct aceste relaii sunt
cele care prin tipul, sensul i intensitatea
interaciunii lor influeneaz evoluia
viitoare a performanei economico-
financiare a unei firme.
n vederea efecturii unei asemenea
analize am determinat, pe baza datelor
disponibile pentru firmele ce alctuiesc
populaia analizat, un sistem de 17 de
indicatori ce msoar performana eco-
nomico-financiar a acestora, respectiv
un numr de 17 posibile variabile inde-
pendente, susceptibile de a influena
evoluia ratei rentabilitii economice.
Lista complet a variabilelor exogene
poteniale este prezentat sistematic,
corespunztor celor cinci categorii
de grupare a acestora, dup cum
urmeaz:
I. Indicatori ce caracterizeaz mrimea i
dinamica de cretere a ntreprinderii:
Variaia cifrei de afaceri (CA =
Modificarea absolut a CA/ nivelul
din 2010 al CA);
Ponderea activelor imobilizate n
totalul activelor firmei (G
Ai
=
Active imobilizate/ Activ total);
Eficiena utilizrii activelor imobili-
zate (E
Ai
= Cifra de afaceri/
Active imobilizate);
Eficiena utilizrii activelor circu-
lante (E
Ac
= Cifra de afaceri/
Active circulante);
Eficiena capitalului propriu (E
Kpr
= Cifra de afaceri/ Capital
propriu);
II. Lichiditate:
Lichiditatea general (L
g
= Active
curente/Datorii curente);
Lichiditatea curent (L
i
= Active
curente-Stocuri/ Datorii curente);
III. Solvabilitate:
Solvabilitatea patrimonial (S
p
=
Capital propriu/ Capital total);
Solvabilitatea general (S
g
= Active
totale/Datorii totale);
IV. Echilibru i stabilitate financiar:
Rata cheltuielilor financiare (R
Cf
=
Cheltuieli financiare/ Excedent
brut din exploatare);
Rata de finanare a activelor imobi-
lizate (R
Ai
= Capital permanent/
Active imobilizate);
Rotaia datoriilor totale (D
t
= Cifra
de afaceri/ Datorii totale);
V. Profit i rentabilitate:
Excedentul brut de exploatare
(EBE = Valoarea adugat-
Impozite i taxe- Cheltuieli cu
personalul);
Profit nainte de impozit i dobnzi
(EBIT = Profit brut + Cheltuieli
cu dobnda);
Marja profitului operaional (M
Po
= Profit operaional/ Cifra de
afaceri);
Marja EBIT (M
EBIT
= EBIT/
Cifra de afaceri);
Rentabilitatea capitalului angajat
(R
Ka
= EBIT/ Capitalul angajat).
49
10/2013
MODEL ECONOMETRIC
50
Audit financiar, anul XI
3.2. FUNDAMENTAREA PRACTIC
A UNUI MODEL DE REGRESIE
LINIAR MULTIPL
Paii parcuri n vederea obinerii
modelului de regresie liniar multipl i
rezultatele nregistrate prin utilizarea
SPSS sunt:
A. Selecia variabilelor indepen-
dente n model
Pentru a gsi cea mai bun combinaie
a variabilelor independente care explic
variaia rentabilitii economice, am
folosit metoda backward, rezultatele
obinute fiind expuse n tabelul 1.
Dup cum se poate observa din tabel,
n prima etap au fost introduse toate
variabilele considerate n model, n eta-
pele urmtoare fiind eliminate, pe rnd,
variabilele cu cea mai slab influen
asupra rentabilitii economice.
Variabilele independente considerate
relevante pentru explicarea variaiei
rentabilitii economice sunt:
Rotaia datoriilor totale (D
t
);
Eficiena activelor imobilizate
(E
Ai
);
Solvabilitatea general (S
g
);
Rentabilitatea capitalului angajat
(R
Ka
);
Variaia cifrei de afaceri (CA);
Ponderea activelor imobilizate n
total activ (G
Ai
);
Rata cheltuielilor financiare (R
Cf
);
Eficiena capitalului propriu
(E
Kpr
);
Marja EBIT (M
EBIT
);
Marja profitului operaional (M
Po
);
Profit nainte de impozit i dobnzi
(EBIT).
B. Testarea intensitii legturii
dintre variabila dependent i
grupul variabilelor independen-
te, relevante pentru model
Pentru aprecierea gradului de relevan
al modelului, n raport de msura n
care variabilele independente introduse
n model explic variaia variabilei
endogene, am determinat coeficientul
de corelaie (R), coeficientul de deter-
minare (R
2
) i coeficientul de determi-
nare ajustat, modificarea coeficientului
de determinare i testarea semnificaiei
schimbrii la adugarea fiecrui bloc de
variabile, rezultatele obinute fiind
nscrise n tabelul 2.
Tabelul conine valorile coeficienilor
menionai anterior, determinai la nive-
lul diferitelor grupuri de variabile ce
alctuiesc un anumit model de regresie,
evideniate distinct pe fiecare etap a
procedeului backward, de apreciere a
celei mai optime combinaii a variabile-
lor n modelul de regresie liniar.
n ceea ce privete studiul nostru
(modelul 15), datorit valorii calculate
pentru coeficientul de determinare
R
2
= 0,751, putem afirma c nivelul
acestuia echivaleaz calificativului
bun pentru modelul de regresie din
punct de vedere al funcionalitii aces-
tuia, semnificnd c un procent de 75%
GANEA & CRSTINA l
din variaia variabilei endogene este
explicat pe seama variabilelor exogene.
Diferena corespunde influenei factori-
lor aleatori (reziduali).
Aceeai concluzie se poate obine anali-
znd i tabelul nr. 3.
Cea mai important informaie, n cazul
tabelului ANOVA, o constituie statistica
F, cu ajutorul creia am testat semnifi-
caia global a variabilelor independen-
te, putndu-se observa c valoarea Sig.
nregistrat se situeaz sub pragul de
semnificaie (0,05), ceea ce nseamn c
variabilele independente selectate expli-
c variaia variabilei dependente, verifi-
cnd astfel ipoteza de lucru conform
creia ecuaia de regresie este semnifi-
cativ la nivel global.
C. Estimarea parametrilor modelu-
lui de regresie. Testarea semnifi-
caiei parametrilor modelului
Determinarea parametrilor modelului
de regresie reprezint modalitatea de
exprimare a legturilor dintre variabile
la nivelul ntregii populaii statistice.
Importana crescut a obinerii valorilor
parametrilor modelului rezid chiar din
utilitatea i scopul crerii unei ecuaii de
regresie i anume de a identifica i
explica modificarea variabilei endogene
atunci cnd valoarea variabilei exogene
crete cu o unitate.
Estimarea parametrilor modelului de
regresie i testarea semnificaiei acestor
parametrii presupune analiza rezultate-
lor din tabelul numrul 4. n acest tabel,
n prima parte apar nscrii coeficienii
modelului de regresie (coloana B), ero-
rile standard, valoarea statisticii test t
pentru fiecare coeficient n parte, pre-
cum i valoarea pragului de semnificaie
(Sig.).
Fiind cazul unei regresii multiple, n
partea a doua a tabelului sunt specifica-
te statisticile de coliniaritate, tolerana i
factorul de inflaie a varianei (VIF),
dup cum se poate observa n tabelul 4.
51
10/2013
MODEL ECONOMETRIC
52
Audit financiar, anul XI
Din analiza rezultatelor testului t Student
se observ c pentru 4 din cei 11 coefi-
cieni nivelul de semnificaie (Sig.) al
acestuia este foarte apropiat de valoarea
pragului minim de semnificaie fixat -
de 0,05. Variaia cifrei de afaceri (0,40),
ponderea activelor imobilizate n total
(0,48), rata cheltuielilor financiare
(0,47), marja profitului operaional
(0,45) sunt cele patru variabile pentru ai
cror coeficieni nivelul de semnificaie
al statisticii t este sub ns foarte apro-
piat de pragul minim de semnificaie,
motiv pentru care vom pstra aceste
variabile n modelul liniar, dar le vom
avea n vedere n ncercrile viitoare de
perfecionare a acestui model.
Decizia de a pstra aceste variabile n
model ne este susinut i de rezultatele
testului toleranei, care nregistreaz,
pentru toi coeficienii, valori apropiate
de unu, ceea ce semnific lipsa multicolinea-
ritii ntre variabilele independente, precum
i de rezultatele favorabile ale factorului
de inflaie a varianei, VIF, fiind verifi-
cat astfel ipoteza referitoare la absena
colinearitii ntre variabilele indepen-
dente ale modelului.
Aadar, efectuarea demersului de esti-
mare a parametrilor modelului de regre-
sie liniar multipl, cu variabilele valida-
te n etapa anterioar, ne-a condus la
urmtorul model estimat:
R
c
= 0,096 + 0,057*CA
%

0,067 * G
Ai
+ 0,016 *E
Ai
+
0,009*E
Kpr
+ 0,038*S
g
0,054 *
R
Cf
+ 0,007 * D
t
1,70*EBIT +
1,26*M
EBIT
+ 0,131 *R
Ka

0,195*M
Po
+
e
Asupra acestui model estimat vom testa
ipotezele formulate iniial, dup cum
urmeaz:
Variabila aleatoare este o variabil
normal de medie zero, M()= 0
Decizia de a accepta sau a respinge
ipoteza nul, H
0
: M() = 0, o vom lua
pe baza rezultatelor testului t Student,
care compar media acestor variabile cu
zero, rezultate sintetizate n tabelul 5.
Conform tabelului 5, valoarea semnifi-
caiei testului este sig.t > 0,05
(sig.t = 1), ceea ce implic acceptarea
ipotezei nule, conform creia media
erorilor este zero.
Ipoteza de normalitate a erorilor,
->N(0,
2
I)
Pentru testarea ipotezei de normalitate
a erorilor am folosit testul
Kolmogorov-Smirnov, regula de decizie
fiind:
dac sig.t < 0,05, se respinge ipote-
za nul, respectiv, erorile nu au o
repartiie normal;
dac sig.t > 0,05, se accept ipoteza
nul, respectiv, erorile au o distri-
buite normal.
Rezultatele obinute sunt nscrise n
tabelul 6.
Regula de decizie sig.t = 0,23 > 0,05
presupune acceptarea ipotezei nule;
deci distribuia erorilor urmeaz o lege
normal.
Ipoteza de homoscedasticitate
Este testat cu ajutorul coeficientu-
lui de corelaie neparametric,
Spearmen.
Ipotezele formulate:
H
0
: = 0, model homoscedastic;
H
1
: 0, model heteroscedastic.
Regula de decizie:
dac sig.t < 0,05, se respinge ipote-
za nul, respectiv, modelul este
heteroscedastic ;
dac sig.t > 0,05, se accept ipoteza
nul, respectiv, modelul este
homoscedastic.
GANEA & CRSTINA l
Etapele testrii ipotezei de homosce -
dasticitate:
estimarea erorilor ;
calcularea rangurilor pentru || i
X
i
;
determinarea coeficientului
Spearmen;
alegerea sau respingerea ipotezei
nule, n funcie de rezultatul obi-
nut.
Nivelul de semnificaie al testului
sig.t = 0,148 > 0,05 ne conduce la
acceptarea ipotezei nule i, deci, la con-
cluzia c modelul testat este unul
homoscedastic, dup cum se poate
observa din tabelul 7.
Ipoteza de necorelare a erorilor,
(
t
*
s
) = 0, s t
Aceast ipotez se refer la faptul c
valorile reziduale (erorile) sunt indepen-
dente statistic ntre ele. Pentru a testa
aceast proprietate am folosit testul
Durbin Watson,
DW = d = 2(1-p),
formulnd urmtoarea ipotez
asupra coeficientului de corelaie a
erorilor
4
(p):
H
0
: p = 0 (ipoteza nul);
H
1
: p 0 (ipoteza alternativ).
Pentru un nivel de ncredere de 95%,
statistica test DW are dou valori critice
d
L
i d
U
, ce se obin din tabela Durbin
Watson.
n vederea stabilirii regulilor de accepta-
re sau de respingere a ipotezei nule, am
preluat din tabela Durbin Watson, pen-
tru k =11 i n = 123 (unde: k = num-
rul variabilelor independente din model,
iar n = volumul eantionului), nivelul
celor dou valori critice: d
L
= 1,314 i
d
U
= 1,790.
Valoarea testului Durbin Watson obi-
nut pentru modelul nostru este de
2,108, dup cum este explicat n
tabelul 8.
Aceast valoare ne plaseaz n zona de
acceptare a ipotezei nule,
2,108 [1,790; 2,21], adic nu exist
autocorelare ntre erori.
n urma analizei rezultatelor acestor
teste de validare a modelului estimat,
putem afirma c:
53
10/2013
MODEL ECONOMETRIC
4 p coeficientul de corelaie dintre reziduuri i reziduurile ntrziate cu o perioad de timp; ntruct -1 p 1, se obine un 0 DW 4
54
Audit financiar, anul XI
R
ec
= 0,096 + 0,057*CA
%

0,067 * G
Ai
+ 0,016 *E
Ai
+
0,009*E
Kpr
+ 0,038*S
g
0,054 *
R
Cf
+ 0,007 * D
t
1,70*EBIT +
1,26*M
EBIT
+ 0,131 *R
Ka

0,195*M
Po
+
reprezint un model valid de regresie
liniar multipl, valorile parametrilor
coeficienilor acestuia indicnd nivelul
creterii/scderii Ratei rentabilitii eco-
nomice, determinat de creterea cu o
unitate a fiecrei variabile independente
n parte, n condiiile n care celelalte
va riabile independente rmn constan-
te.
Avnd n vedere faptul c acest model
de regresie a obinut calificativul bun
i nu foarte bun n procesul de vali-
dare, l vom supune, n continuare, unei
serii de operaiuni de prelucrare i per-
fecionare, menite s identifice i s
corecteze erorile de msurare care
afecteaz calitatea modelului final.
4. Prelucrarea
i mbuntirea
modelului liniar
n teoria i practica de specialitate este
unanim cunoscut i acceptat faptul c
ansamblul legturilor i condiionrilor
dintre fenomenele i procesele practice
mbrac forma att a legturilor liniare,
dar mai ales a legturilor non-liniare.
Unele dintre aceste legturi, chiar dac
neliniare n forma iniial, pot fi liniari-
zate, supunndu-se mai departe reguli-
lor regresiei liniare.
Avnd n vedere aceast realitate, dar i
faptul c n etapa de estimare i testare
a semnificaiei parametrilor modelului
liniar, 4 din cele 11 variabile indepen-
dente ale acestuia, respectiv variaia cifrei
de afaceri, ponderea activelor imobilizate n
totalul activului, rata cheltuielilor financiare i
marja profitului operaional, ne-au atras
atenia printr-o influen nefavorabil
asupra calitii ntregului model, primul
obiectiv al demersului nostru de per -
fecionare a ecuaiei de regresie l va
constitui o cercetare detaliat a
acestora.
n acest sens, vom supune unei contra-
analize natura legturii de liniaritate
indicat a exista ntre rata rentabilitii
economice i fiecare dintre aceste varia-
bile independente n parte, judecnd,
totodat, aceste legturi individuale prin
prisma valorilor aberante pe care le
raporteaz.
Pentru nceput am testat, prin calcula-
rea statisticii R
2
pentru mai multe tipuri
de legturi posibile, natura dependenei
dinte variabila dependent i cele 4
variabile independente (tabelul 9).
Dup cum se poate observa din datele
centralizate n tabelul 9, ntre rata renta-
bilitii economice i variaia cifrei de afaceri
exist o legtur de form cubic, ns
de o intensitate statistic medie (0,516),
ntre rata rentabilitii economice i ponderea
activelor imobilizate n total activ i rata chel-
tuielilor financiare, natura legturii este
una exponenial, n timp ce ntre rata
rentabilitii economice i marja profitului ope-
raional, legtura semnificativ statistic
este de putere.
n continuare am testat
5
relevana indi-
vidual a celor patru variabile indepen-
dente, prin prisma numrului valorilor
aberante nregistrate de fiecare variabil
n parte, rezultatele testului fiind expuse
grafic n Figura 1.
Aciunile de ntreprins, fundamentate
pe baza rezultatelor furnizate de cele
dou teste, vizeaz:
eliminarea variabilei independente
variaia cifrei de afaceri din modelul
econometric, ca urmare a raportrii
unei legturi statistice slabe cu va -
riabila dependent, dar i a nregis-
trrii de valori individuale aberante;
transformarea, n sensul liniarizrii
prin logaritmare, a legturii existen-
te ntre rata rentabilitii economice
cu fiecare dintre celelalte trei varia-
bile independente supuse acestei
contra-analize;
GANEA & CRSTINA l
5 Am generat diagramele individuale pentru valorile fiecrei variabile independente prin accesarea din meniul Analyze, butonul Chart Builder,
opiunea Histrogram
logaritmarea variabilei profit nainte
de impozit i dobnzi (EBIT), ca
urmare a faptului c aceasta este
singura variabil din model expri-
mat n mrime absolut, efectele
unei asemenea aciuni constnd n
uniformizarea tipului datelor din
model i eliminarea riscului afectrii
calitii acestuia n situaia nregis-
trrii de valori negative pentru
EBIT.
n urma efecturii acestor ajustri,
modelul de regresie privind performan-
a economico-financiar la nivelul fir-
melor industriale romneti devine:
R
ec_1
= -b
0
+ lnb
1
* G
Ai
+ b
2
*
E
Ai
+ b
3
* E
Kpr
+ b
4
* S
g
+
lnb
5
* R
Cf
+ b
6
* D
t
b
7
*
ln EBIT + b
8
* M
EBIT
+ b
9
*
R
Ka
+ lnb
10
* lnM
Po
+ ,
Acest model a fost testat din punct de
vedere al regulilor regresiei neliniare,
rezultatele obinute fiind prezentate
dup cum urmeaz:
A. Estimarea parametrilor modelului de
regresie mbuntit:
Pentru estimarea fiecrui nou parame-
tru al modelului de regresie multipl,
am plecat de la valorile deja obinute n
etapa anterioar a prelucrrii econome-
trice, folosindu-le ca valori restrictive
privind soluiile admisibile pentru fieca-
re parametru n parte. Valorile estimate
sunt prezentate individual, pentru fieca-
re parametru, n tabelul 10. Dup intro-
ducerea parametrilor n model, acesta
devine:
R
ec_1
= -0,304 + 13,926 * G
Ai
+
2,430 * E
Ai
+ 2,015 * E
Kpr
+3,350
* S
g
+ 14,108* R
Cf
+ 2,066 * D
t

1,020 * ln EBIT + 0,508 * M


EBIT
+
2,641 * R
Ka
+ 14,507* ln M
Po
+ ,
B. Testarea semnificaiei modelului de regre-
sie multipl
Pentru testarea semnificaiei globale a
modelului de regresie dezvoltat, am
determinat coeficientul R
2
, conform
tabelului 11.
Valoarea coeficientului de determinare
R
2
= 0,805, calculat pentru modelul de
regresie ajustat, ne indic o calitate
superioar a acestuia comparativ cu
modelul dezvoltat iniial (R
2
= 0,751),
confirmnd astfel eficiena aciunilor de
prelucrare i mbuntire pe care le-am
efectuat. Cu un procent de peste 80%
din variaia variabilei endogene
explicat pe seama variabilelor exo-
gene din model, apreciem aceast
ecuaie de regresie liniar multipl
drept un instrument viabil din
punct de vedere statistic i economic
pentru analiza i manage men tul per-
formanei la nivelul unei firme cu
profil asemntor societilor ce au
alctuit populaia statistic de la ba -
za fundamentrii modelului nostru.
55
10/2013
MODEL ECONOMETRIC
56
Audit financiar, anul XI
Concluzii
Studierea performanei economico-
financiare prin transpunerea acesteia
sub forma unui model econometric, ce
descrie, ntr-o form simpl de expri-
mare, relaia dintre o variabil depen-
dent i una sau mai multe variabile
independente, conduce la adncirea
cunotinelor cu privire la legturile din-
tre fenomenele sau elementele practice
ce caracterizeaz performana unei
firme, precum i la identificarea de noi
legiti i influene ce guverneaz reali-
tatea activitii entitilor economice.
Prin modul n care surprinde, prezint
i explic legturile existente ntre feno-
menele i procesele din lumea economi-
c real, un model econometric consti-
tuie un pas important pentru o mai
bun cunoatere, interaciune i chiar
intervenie asupra unui mediu complex
i dinamic, precum cel al existenei i
funcionrii entitilor economice.
Modelul econometric de performan
pe care l-am dezvoltat, ca orice alt
instrument de msurare, control i diri-
jare, prezint att avantaje, ct i limite.
O autoevaluare rigid a acestora este
prezentat dup cum urmeaz:
innd cont de toate aspectele prezen-
tate, dorim s subliniem nc odat
importana adoptrii i utilizrii actuale-
lor dezvoltri tiinifice (n materie de
evaluare i management a performanei,
tehnic i tehnologie de calcul i prelu-
crare a datelor etc.) n favoarea eficien-
tizrii activitii practice a firmelor
romneti.
Aplicabilitatea i utilitatea practic a
modelului nostru de regresie n adopta-
rea deciziilor vor fi demonstrate i sus-
inute ntr-un viitor articol. l
GANEA & CRSTINA l
Andrei T., Statistic i econometrie, Ed.
Economic, Bucureti, 2004;
Andrei T., Bourbonnais R.,
Econometrie, Ed. Economic,
Bucureti, 2008;
Armstrong M., Performance management:
Key strategies and practical guidelines,
Kogan Page Limited, Londra,
2004;
Bue L., Siminic M., Crciumaru D.,
Ganea M., Analiz economico-finan-
ciar, Ed. Sitech, Craiova, 2009;
Siminic M., Diagnosticul financiar al fir-
mei, Ed. Universitaria, Craiova,
2008;
Spircu L., Ciumara R, Econometrie, Ed.
Pro Universitaria, Bucureti, 2007;
Bibliografie
Introducere
A vorbi astzi despre auditul financiar
ignornd tehnicile de audit asistate de
calculator este cel puin nerealist.
Explicaia este ct se poate de simpl:
nu mai exist firme care s nu aib
implementate tehnologii/sisteme infor-
maionale care s necesite din partea
auditorului un minimum de cunotine
n domeniu sau chiar, n anumite cir-
cumstane, s fie nevoit s solicite
intervenia unui expert. n consecin,
putem afirma c auditul tehnolo -
giilor/sistemelor informaionale este o
component a procesului de audit
ntruct sprijin raionamentul audito-
rului cu privire la calitatea informaiilor
prelucrate de sistemul informatic.
n aceste condiii, Federaia
Internaional a Contabililor (IFAC
International Federation of Accountants) a
emis de-a lungul timpului Standarde de
audit care s acopere problematica tot
mai complex a auditului n mediul
informatic, respectiv ISA 401 Auditul
ntr-un mediu de sisteme de informaii compu-
terizate (IFAC, 2000), nlocuit, n 2004,
cu prevederile din alte standarde (ISA
315 nelegerea entitii i a mediului su i
evaluarea riscurilor de denaturare semnificati-
v, ISA 330 Procedurile auditorului ca rs-
puns la riscurile evaluate, ISA 500 Probe de
audit) (IFAC, 2009). n plus, au aprut
instrumente noi, cum ar fi tehnicile de
audit asistate de calculator (CAAT
Computer Assisted Audit Techniques), care
pot fi utilizate pentru creterea eficien-
ei unor proceduri de audit, oferind
auditorilor posibilitatea de a aplica
57
10/2013
Data mining
o provocare
pentru
auditorii
financiari
* Lect. univ.dr., Universitatea Alexandru Ioan Cuza din Iai, e-mail: macov@uaic.ro
** Drd., Universitatea Alexandru Ioan Cuza din Iai, e-mail: mihai.carp@feaa.uaic.ro
*** Prof. univ.dr., Universitatea Alexandru Ioan Cuza din Iai, e-mail: marilena@uaic.ro
Ionela-Corina CHERSAN*,
Mihai CARP**
& Marilena MIRONIUC***
Data Mining A Challenge for Financial
Auditors
In the last years, the amount and complexity of accounting transactions have
increased tremedously. The auditors responsibility to audit sufficient amount of trans-
actions require new techniques. The computer assisted auditing tools play an impor-
tant role in audit work. There are a variety of software available to assist the auditors.
The generalized audit software (GAS) is an automated package originally developed
in-house by professional auditing firms. GAS allows auditors to examine a companys
data in a predifined format, but not to extract any information from that data especially
when such information is unknown or hidden. In the past three decades, database
has become common place in business. But, database itself does not directly benefit
the company. It is necessary to convert data in useful information. Data mining,
known as the process of discovering knowledge from huge databases, facilitate data
extraction and data analysis. In the recent years, data mining has been studied espe-
cially on supporting customer relationship management (CRM) and fraud detection.
The purpose of this paper is to identify ways that data mining techniques may be uti-
lized in audit process.
Key words: audit, data mining, computer assisted audit techniques, generalized audit
software
JEL Classification: C88, M15, M42
Abstract
Cuvinte cheie: audit, data mining, tehnici de audit asistate de calculator, software de
audit generalizat
58
Audit financiar, anul XI
unele proceduri tuturor conturilor i
tranzaciilor i nu doar unora dintre
acestea. Influena tehnologiilor infor-
maionale asupra misiunilor de audit
face obiectul acestui studiu, cu accent
asupra unui concept nou data mining
a crui utilitate pentru eficientizarea
unor etape ale misiunilor de audit pare
s fie tot mai evident.
Metodologia cercetrii
Lucrarea i propune s evidenieze
modul n care tehnica data mining
poate fi utilizat ca instrument de efi-
cientizare a lucrrilor specifice unei
misiuni de audit financiar. Pentru aceas-
ta, plecnd de la etapele demersului de
audit financiar, aa cum sunt prezentate
n literatura de specialitate (Chersan,
2013), innd cont de informaiile de
care dispune un auditor financiar n
cursul misiunii sale, vom evidenia n ce
manier fiecare etap poate beneficia de
avantajele utilizrii acestei noi tehnici de
audit asistate de calculator. n plus,
avnd n vedere c procedurile analitice
sunt utilizate n toate etapele unei
misiuni de audit statutar, pe baza unor
indicatori economico-financiari, vom
dezvolta un model care s permit
aprecierea continuitii activitii, innd
cont c auditorul este obligat s-i
exprime opinia cu privire la corecta
reinere de ctre conducere a principiu-
lui continuitii activitii la ntocmirea
situaiilor financiare.
Auditul financiar n
condiiile utilizrii
software-ului de audit
generalizat
Mult vreme tehnologiile informaiona-
le au fost vzute ca elemente care
fceau posibil realizarea strategiei enti-
tii. n prezent, ns, ele sunt privite ca
parte integrant a strategiei firmei de
atingere a profitabilitii.
n domeniul auditului, n trecut, audito-
rii financiari trebuiau s dispun de o
cunoatere adecvat a conceptelor i
operaiunilor specifice sistemelor infor-
maionale pentru a fi n msur s apre-
cieze practicile i aplicaiile din dome-
niul tehnologiilor informaionale. n
prezent, auditul n domeniul tehnologiei
informaionale a devenit un mecanism
esenial pentru asigurarea integritii sis-
temelor informaionale.
Senft i Gallegos (2009) afirm c ne -
voia pentru auditul tehnologiilor infor-
maionale vine din mai multe direcii:
l auditorii contientizeaz impactul
tehnologiilor informaionale asupra
abilitii lor de a-i ndeplini obiec-
tivele activitii lor;
l cei care gestioneaz procesul de
prelucrare a datelor recunosc
importana tehnologiilor informa-
ionale ca resurse cheie n funcio-
narea afacerii;
l organizaiile profesionale i institu-
iile guvernamentale recunosc nece-
sitatea auditrii tehnologiilor infor-
maionale.
Scopul nostru este s identificm
modaliti de eficientizare i de cretere
a calitii lucrrilor de audit prin inter-
mediul tehnologiilor informaionale.
Dup Excel, care este software-ul cel
mai la ndemna auditorilor fiind utili-
zat pe scar larg chiar i de firmele
care dispun de software de audit gene-
ralizat sau de alte tehnici de audit asista-
te de calculator (Jelen&Dowell, 2007),
un alt instrument utilizat n mod frec-
vent de auditori pentru realizarea rapid
i cu rezultate bune a unor proceduri de
audit este software-ul de extragere (de
analiz) a datelor. Acesta permite audi-
torului s obin date din sistemul in -
formatic al clientului i s le ncarce n
calculatorul personal, unde ele pot fi
analizate i prelucrate n moduri i pen-
tru scopuri foarte diverse. Un astfel de
software face parte din categoria mai
larg a software-ului de audit generali-
zat, ale crui avantaje pentru misiunea
de audit sunt reprezentate, n principal,
de:
l creterea calitii auditului, deoarece
pot fi realizate teste noi i mai efi-
ciente (crete precizia procedurilor
analitice, verificarea pe baz de
eantion poate fi nlocuit cu verifi-
carea total, scade numrul de
rapoarte cerute conducerii);
l mbuntirea eficienei auditului
(pot fi prelucrate foarte rapid volu-
me mari de date, extragerea ean-
tioanelor se realizeaz ntr-un timp
mai scurt).
Pe lng aceste avantaje punctuale n
cadrul fiecrei misiuni, firma de audit
va beneficia de o cretere a reputaiei
sale n faa clienilor actuali i poteniali
ceea ce poate conduce, n timp, la obi-
nerea de ctre firma de audit a noi veni-
turi prin crearea de noi servicii de con-
sultan (Houck, 2003).
Din categoria celor mai cunoscute i
utilizate software-uri de audit generali-
zat fac parte: QDAC (Quick Data
Analysis and Conversion), ACL (Audit
Command Language), IDEA
(Interactiv Data Extraction and
Analysis), Intelligent Miner for Data,
SAS Enterprise Miner, SPSS (Statistical
Package for Social Science), qzCAATT.
Facilitile oferite auditorilor de aceste
instrumente de audit sunt multiple i
sunt sintetizate n tabelul nr. 1.
n ultimii ani, volumul i complexitatea
tranzaciilor care au loc n majoritatea
organizaiilor au crescut exponenial.
Din acest motiv, pentru realizarea
misiunii lor, auditorii financiari trebuie
s lucreze cu volume imense de date a
cror structur devine din ce n ce mai
complicat. Astfel, utilizarea de ctre
auditori doar a instrumentelor care per-
mit prelucrarea rapid a datelor ncepe
s nu mai fie suficient. Un instrument
CHERSAN, CARP & MIRONIUC l
care i-a dovedit deja utilitatea n detec-
tarea fraudelor i n evaluare, dar i n
alte domenii dect economia i care
poate fi folosit cu succes n audit este
data mining (Sirikulvadhana, 2002).
Data mining n audit?
O caracteristic a ultimilor ani, n
domeniul integrrii operaiunilor mari-
lor companii, o reprezint utilizarea sis-
temelor integrate de tip Enterprise
Resource Planning ERP. Rezultatele
prelucrrii n astfel de sisteme sunt ofe-
rite utilizatorilor, ntre care i includem
i pe auditori, sub form de rapoarte
care pot fi parametrizate i care pot fi
exploatate cu ajutorul spreadsheet-ului
(pentru analize complexe asupra date-
lor, calcule suplimentare, grafice)
(Fotache et al., 2010). Software-ul de
audit generalizat pe care l utilizeaz
auditorii permite prezentarea tot mai
complicatelor tranzacii prelucrate de
sistemele integrate n forme mai uor
de neles. ns, pentru a le face inteligi-
bile, auditorii trebuie s fac presupu-
neri, analize i interpretri ale rezultate-
lor. Aceasta nseamn c toate aceste
tehnici de audit asistate de calculator
permit auditorilor s examineze datele
unei companii ntr-un format predefi-
nit, dar nu le permite s extrag infor-
maiile din datele firmei, mai ales dac
acestea sunt ascunse.
Volumele mari de date nu aduc neap-
rat un plus companiilor, dac acestea nu
reuesc s selecteze din ele doar infor-
maiile utile. Un instrument care permi-
te extragerea i analiza unor date prede-
finite din baze de date foarte mari este
data mining. Cum auditul urmrete, cu
deosebire, tranzaciile neobinuite, cre-
dem c acest instrument data mining
poate fi utilizat ca mijloc de cretere a
eficacitii auditului.
Dei de-a lungul anilor definiiile pentru
data mining au evoluat i s-au modifi-
cat, putem spune c, n prezent, acest
concept a devenit unul destul de cunos-
cut. Astfel, data mining este procesul de
explorare i de analiz, utiliznd mijloace
59
10/2013
DATA MINING
60
Audit financiar, anul XI
automate ori semi-automate, a unor volume
mari de date, precum i de descoperire a unor
noi i semnificative modele sau reguli
(Berry&Linoff, 1997).
Exist i cteva prejudeci cu privire la
data mining, care pot conduce la for-
marea unei opinii greite cu privire la
posibilitatea utilizrii sale n auditul
financiar (Larose, 2005).
Prezentm n tabelul nr. 2 cele mai
importante faciliti oferite de data
mining i cele mai des invocate limite.
Auditorii financiari au nevoie de infor-
maii n toate fazele demersului de audit
financiar. Scopul final al unui audit
exprimarea opiniei nu poate fi atins
dac auditorul nu dispune de probe
suficiente i adecvate, concretizate n
informaii relevante. Dac n cazul pro-
belor de audit relevana informaiei este
dat de valoarea ei confirmativ, n
cazul utilizatorilor situaiilor financiare,
relevana informaiei vine din valoarea
ei predictiv (Barth, 2006). Avem n
vedere, pe de o parte, faptul c, pentru
exprimarea opiniei, auditorul trebuie s
obin probe care s stea la baza for-
mulrii opiniei asupra situaiilor finan-
ciare, aadar s confirme c ceea ce sus-
ine n raportul su este real, iar, pe de
alt parte, c informaiile din situaiile
financiare reprezint elementul funda-
mental n realizarea previziunilor care
vor sta la baza deciziilor luate de utiliza-
torii acestor informaii.
CHERSAN, CARP & MIRONIUC l
Dei unele studii indic data mining n
special ca tehnic de identificare i de
prevenire a fraudelor din situaiile
financiare (Gupta&Gill, 2012), cele mai
multe apreciaz c data mining poate fi
utilizat n diferite etape ale auditului cu
rezultate foarte bune. Prezentm n
tabelul 3 posibilitile de utilizare a data
mining ntr-o misiune de audit.
Se poate observa c, aparent, volumul
de informaii cerute pentru utilizarea
data mining n fiecare etap este relativ
mic. n acelai timp, rezultatele obinute
ntr-o etap anterioar pot fi utilizate ca
date de intrare n etapele urmtoare. De
altfel, utilizarea informaiilor dintr-o
etap anterioar pentru continuarea
procesului este una dintre caracteristici-
le principale ale auditului financiar.
O metodologie aplicabil n procesul de
audit i care utilizeaz data mining este
CRISP DM (Cross-Industry Standard
Process for Data Mining), fiind dezvol-
tat de un consoriu de companii for-
mat din DaimlerChrystler, SPSS i
NCR (Larose, 2005).
CRISP DM,
o metodologie
aplicabil n
demersul analitic
CRISP DM este un proces iterativ i
adaptativ, care cuprinde ase faze: ne-
legerea afacerii, nelegerea datelor, pre-
gtirea datelor, dezvoltarea modelului,
evaluarea rezultatelor (modelului pro-
pus) i utilizarea modelului.
Dei pretabil n desfurarea ntregului
demers de auditare a situaiilor financia-
re, metodologia menionat i afirm
utilitatea n cadrul procesului de analiz
a datelor economico-financiare.
Implicat att n etapa acceptrii misiu-
nii, ct i n cea a emiterii opiniei pri-
vind capacitatea ntreprinderii de a-i
continua activitatea, procesul analitic
ofer un fundament semnificativ pentru
corecta configurare a ntregului spectru
procedural specific auditului financiar.
Astfel, identificarea oportun a adevra-
tei stri de sntate a ntreprinderii, n
momentul acceptrii clientului, determi-
n preocupri sporite pentru selectarea
metodelor, procedurilor i tehnicilor de
audit utilizate, cu implicaii directe asu-
pra suficienei i adecvrii probelor de
audit colectate, n acest mod crendu-se
un spaiu eficient de emitere a opiniei
de audit.
Aprecierea perspectivelor de continuare
a activitii entitii economice, prin
intermediul procedurilor analitice, este
destinat susinerii opiniei de audit
exprimate, afirmndu-i, totodat, un
rol informativ semnificativ. Cele expri-
mate relev impactul demersului analitic
asupra procesului de auditare a situaii-
lor financiare, preocuprile privind efi-
cientizarea acestuia, inclusiv prin apela-
rea la tehnicile data mining, fiind pe
deplin justificate.
Utilizarea acestor soluii, cu un grad
redus de eroare (n special n cazul
manipulrii unui volum mare de infor-
maii economico-financiare), contribuie
la descrierea fidel a strii entitii audi-
tate, eliminnd, totodat, influena posi-
bilelor informaii ascunse.
Eficacitatea acestui demers, ce presupu-
ne extragerea, prelucrarea, calculul i
interpretarea unor indicatori economi-
co-financiari, este determinat de corec-
ta selectare a mrimilor menionate. n
acest sens, este decisiv realizarea unui
mix de indicatori care s surprind
ntreaga sfer de activitate a ntreprin-
derii. Astfel, este necesar folosirea
ratelor de structur a activului i pasivu-
lui bilanier, a celor care exprim echili-
brul financiar, precum i a mrimilor
care reflect performanele economico-
financiare ale entitii.
Analiza structurii bilanului faciliteaz
aprecieri privind elasticitatea sau rigidi-
tatea ntreprinderii de a-i adapta politi-
ca de finanare i de investiii modific-
rilor impuse de mediul extern
(Mironiuc, 2009). Ratele de structur,
coroborate cu natura obiectului de acti-
vitate, pot constitui adevrate semnale
de avertizare privind posibile derapaje
n ceea ce privete dimensionarea opti-
m a structurilor patrimoniale, determi-
nnd aplicarea unor proceduri specifice
de identificare a cauzelor generatoare.
Analiza echilibrului financiar i atribuie
valene decisive n evaluarea capacitii
ntreprinderii de a-i continua activita-
tea i de a obine rezultate economice
satisfctoare. Acest demers urmrete
aprecierea msurii n care soluiile de
finanare selectate sunt corect corelate
i dimensionate cu natura necesarului
de finanat. Astfel, desfurarea proce-
sului investiional solicit atragerea
resurselor financiare cu exigibilitate mai
mare de un an, n timp ce resursele
temporare (cu exigibilitate mai mic de
un an) sunt destinate acoperirii necesa-
rului de finanat al ciclului de exploa -
tare.
Performana economico-financiar
cuantific, n esen, efectul ntregii
strategii organizaionale, avnd conota-
ii semnificative att pentru mediul
intern al ntreprinderii, ct mai ales pen-
tru gama larg de utilizatori ai informa-
iilor financiare.
Din ansamblul metodelor de apreciere a
performanei, ratele de rentabilitate
posed o capacitate explicativ supe-
rioar. Acestea reflect secvenial per-
formana activitii de exploatare (ren-
tabilitate economic), de finanare (ren-
tabilitate financiar) i de comercializare
(rentabilitate comercial), semnificative
condiionri reciproce putnd fi identi-
ficate.
Parcurgnd etapele tehnice de elaborare
prin intermediul metodologiei CRISP
DM, un model utilizabil n aplicarea
procedurilor analitice n cadrul procesu-
lui de auditare a situaiilor financiare
este reprezentat n Figura nr. 1.
61
10/2013
DATA MINING
62
Audit financiar, anul XI
CHERSAN, CARP & MIRONIUC l
Beneficiind de suport informatizat,
arborele decizional prezentat este com-
pletat cu interpretri punctuale ale
rezultatelor, care pot fi obinute n
urma rulrii efective asupra cazurilor
reale. Fr a expune toate variantele de
rezultat furnizate de produsul informa-
tizat, n tabelul 4 sunt prezentate semni-
ficaia indicatorilor utilizai i interpre-
trile fundamentale n funcie de care
sunt construite rspunsurile automate.
Analiza datelor economico-financiare
cu ajutorul tehnologiilor informaionale
genereaz semnificative beneficii, efi-
cientiznd demersul analitic implicat n
auditarea situaiilor financiare.
Totui, acest proces furnizeaz infor-
maii secveniale privind starea entitii
economice.
Este necesar o analiz integrat, con-
textual, pentru ca procedurile analitice
astfel aplicate s reprezinte un real
suport n exprimarea opiniei de
audit.
Se identific, aadar, rolul determinant
al raionamentului profesional, care
subliniaz, nc odat, importana
factorului uman n arealul analizei
economico-financiare i al auditului
financiar.
Concluzii
Dei este un instrument care ctig
teren n tot mai multe domenii, data
mining, ca metod complementar n
audit (Vintilescu Belciug et al., 2010)
prezint cteva avantaje, dar i unele
dezavantaje prin comparaie cu software-
ul de audit generalizat.
Astfel, printre avantaje, remarcm fap-
tul c tehnicile data mining permit o mai
mare automatizare a proceselor i facili-
teaz acumularea de cunotine care pot
ameliora calitatea misiunilor de audit
ulterioare.
Cu toate c pe termen lung aceste avan-
taje conduc la economie de timp i
implicit la o diminuare a costului audi-
tului, dezavantajele acestor tehnici fac
ca ele s nu fie nc uor asimilabile n
procesul de audit. Astfel, instrumentele
data mining nu sunt foarte prietenoase
cu utilizatorii, necesitnd abiliti tehni-
ce destul de avansate.
n plus, ele nu permit o adaptare uoar
la diferitele cerine ale echipei de audit,
nefiind utilizabile n toate etapele unei
misiunii de audit. Un ultim aspect care
trebuie luat n calcul atunci cnd anali-
zm posibilitatea utilizrii data mining n
audit este costul.
Or, cel puin deocamdat, costul aces-
tor tehnici este foarte ridicat, ceea ce le
diminueaz semnificativ ansele de utili-
zare n audit, mai ales n condiiile n
care software-ul de audit generalizat ofer
mai multe avantaje la un cost sensibil
mai mic. l
63
10/2013
DATA MINING
64
Audit financiar, anul XI
CHERSAN, CARP & MIRONIUC l
Barth, M. E. (2006), Research, Standard
Setting, and Global Financial Reporting,
Foundation and Trends in Accounting,
vol I, no 2, pp. 71-165.
Berry, M., Linoff, G. (1997), Data Mining
Techniques for Marketing Sales and Customer
Support, Wiley, Hoboken, New Jersey
Carp, M., Mironiuc, M., Robu, I. B,
Chersan, I. C. (2012), Empirical Study on
the Efficiency of the Companies Financing
Process through Statistical Analysis,
Communications of the IBIMA, Vol.
2012, pp. 1-19
Chersan, I. C. (2013), Auditul financiar, de la
normele naionale la standardele internaiona-
le, Ediia a II-a, Editura Universitii
Alexandru Ioan Cuza, Iai
Fotache, D., Hurbean, L., Dospinescu, O.,
Pvloaia, V.-D. (2010), Procese organiza-
ionale i integrare informaional: Enterprise
Resource Planning, Editura Universitii
Alexandru Ioan Cuza, Iai
Gupta, R., Gill, N. S. (2012), Prevention of
Financial Statement Fraud Using Data
Mining, International Journal of
Computer Science and Information
Security, Vol. 10. No. 4, pp. 55-59.
Houck, T.P. (2003), Why and How Audits
Must Change:practical guidance to improve
your audits, John Wiley &Sons, Inc.,
Hoboken, New Jersey
Larose, D.T. (2005), Discovery Knowledge in
Data. An Introduction to Data Mining,
John Wiley&Sons, Hoboken, New
Jersey
Mironiuc, M. (2009), Analiz economico-finan-
ciar: performan-poziie financiar-risc,
Editura Universitii Al. I. Cuza, Iai
Mironiuc, M., Carp, M., Robu, I. B. (2012),
The influence of financial indicators on the
investment performances expressed through
stock exchange ratios, Proceedings of the
International Conference Accounting
and Management Information Systems
(AMIS) 2012, pp. 1384-1402
Senft, S., Gallegos, F. (2009), Information
Technology Control and Audit, Third
Edition, CRC Press, Taylor&Francis
Group, New York
Sirikulvadhana, S. (2002)., Data Mining As
A Financial Auditing Tool (Thesis),
Swedish School of Economics and
Business Administration
Sung, T.K., Chang, N., Lee, G. (1999),
Dynamics of Modeling in Data Mining:
Interpretive Approach to Bankruptcy
Prediction, Journal of Management
Information Systems, Vol. 16, No. 1,
pp. 63-85
Vintilescu Belciug, A., Creu, D., Gegea, C.
(2010), Utilizarea tehnicilor de data mining
ca metod complementar n audit, Revista
Audit Financiar nr. 7, anul VIII, pp.
30-35
IFAC - IAASB (2013), Manual de
Reglementri Internaionale de Control al
Calitii, Audit, Revizuire, Alte Servicii de
Asigurare i Servicii Conexe, ediia 2012,
Tradus i republicat de CAFR,
Bucureti
http://www.qdac.net
http://www.acl.com/
http://www.redbooks.ibm.com
http://www.sas.com
http://www-01.ibm.com/software/ro/ana-
lytics/spss/products/statistics/
http://qzsolutions.com/
Bibliografie
Important pentru autori!
Evaluarea
Criterii de evaluare
Recomandrile
revista@cafr.ro
.doc
romn
englez
Detalii
,
articolelor tiinifice se realizeaz, n paralel, de ctre
cel puin doi membri din Consiliul tiinific al revistei, n
modalitatea double-blind-review, ceea ce nseamn c
evaluatorii nu cunosc numele autorilor i nici autorii nu cunosc
numeleevaluatorilor.
a articolelor: originalitatea, actualitatea,
importana i ncadrarea n aria tematic a revistei; calitatea
metodologiei de cercetare; claritatea i pertinena prezentrii i
argumentrii; relevana surselor bibliografice utilizate;
contribuiaaduscercetrii ndomeniul abordat.
Consiliului tiinific al revistei sunt: acceptare;
acceptare cu revizuire; respingere. Rezultatele evalurilor sunt
comunicate autorilor, urmnd a fi publicate numai articolele
acceptate de Consiliul tiinific. Articolele se trimit redaciei la
adresa de e-mail: , obligatoriu n format electronic
cu extensia , cuprinznd urmtoarele elemente: limba de
redactare a articolului - , pentru autorii romni sau
pentru autorii strini; textul n limba romn se
redacteaz cu diacritice, conform prescripiilor lingvistice ale
Academiei Romne; dimensiunea maxim a articolului 7-10
pagini/2000 caractere grafice cu spaii/pagin; n articol se
precizeaz metodologia de
cercetare folosit, contribuiile autorilor i referinele bibliografice
n subsolul paginii; un rezumat n limbile englez i romn de
circa o pagin , n care se prezint
obiectivul cercetrii, principalele probleme abordate i contribuia
autorilor; rezumatul este nsoit de 4-5 termeni cheie, n limbile
romni englez .
pe site-ul www.revista.cafr.ro, la seciunile Recenzii" i
Manuscrise".
titlul n limba romn ,
redactat la persoana a III-a
, inclusiv clasificarea JEL
i englez
Important for theAuthors!
The review
Assessment criteria
recommendations
revista@cafr.ro
English
Details
of the articles is performed in parallel by at least two
members of the Scientific Council of the Financial Audit" Journal,
a double-blind-review, which means that those who perform the
reviews do not know the names of the authors, and also the
authors donot knowthenames of thereviewers.
for articles: innovative input, actuality,
importance and the relevance for the subject matter of the review;
the quality of the research methodology; presentation and
argumentation clarity and pertinence; the relevance of the
bibliographic sources used; contribution made to the research in
thearea.
The of the Scientific Council are: accepted,
accepted with reviewing, rejected. The results of the
assessments are communicated to the authors and only the
articles approved by the Scientific Council are published. The
articles are submitted to the editor by e-mail at: ,
compulsory in Microsoft Word format containing the following
elements: the language the article is drafted is ; the
maximum size of the article 7-10 pages/2000signs/page spaces
included; the article mention the research methodology used,
authors' contributions, footnote references fromthe bibliography;
an abstract in English presenting the subject of the research and
authors' contributions; the abstract is accompanied by 4-5 key
words, inEnglish .
on our website www.revista.cafr.ro, section: Reviews"
andManuscripts".
, and also by JELCla sification s
Semnal editorial
Lucrarea cuprinde:
StandardeleInternaionaledeAudit (ISA),
Standardul Internaional privindControlul Calitii
(ISQC),
NotaInternaionalprivindPracticadeAudit (IAPN),
Standardele Internaionale privind Misiunile de
Revizuire(ISRE),
Standardele Internaionale privind Misiunile de
Asigurare(ISAE), i
Standardele Internaionale privind Serviciile
Conexe(ISRS).
l
l
l
l
l
l
Manualul de
Reglementri Internaionale de Control al Calitii,
Audit, Revizuire, Alte Servicii de Asigurare
i Servicii Conexe
Sub egida CAFR, a aprut n limba romn
Manualul poate fi achiziionat de la Camera Auditorilor Financiari din Romnia.