Tema 8: Analiza financiar a ntreprinderii

Plan:
1. Necesitatea i rolul analizei financiare ca metod de cunoatere n procesul
decizional
2. Sursele date i organizarea muncii de analiz
3. Sistemul de indicatori utilizai n analiza financiar a ntreprinderii
4. Indicatorii rentabilitii
5. Indicatorii lichiditii i solvabilitii
6. Indicatorii de gestionare a activelor
7. Indicatorii de gestionare a datoriilor
8. Valoarea de pia a ntreprinderii

1. Necesitatea i rolul analizei financiare ca metod de cunoatere n procesul

decizional
Analiza financiar ajut la identificarea activitii nesatisfctoare a ntreprinderii i la
stabilirea msurilor care vor influena rezultatele n viitor. Prin cunoaterea postfaptic, curent i
previzional a activitii agenilor economici a rezultatelor interne i a cauzelor care le-au
generat, analiza contribuie la cunoaterea continu a eficienei utilizrii resurselor umane,
materiale i financiare. Deoarece obiectivul principal al unei ntreprinderi l constituie
maximizarea valorii patrimoniului, eficiena cu care a fost folosit capitalul investit constituie
obiectivul central al diagnosticului financiar.
Obiectivele de baz ale analizei financiare le constituie:
1. descoperirea i mobilizarea rezervelor interne
2. diagnoza i reglarea activitii ntreprinderii
3. ntrirea autonomiei economico financiare
4. creterea eficienei economice
5. fundamentarea deciziilor financiare
6. informarea ntreprinderii cu cerinele standardelor i cu nivelul concurenei pe diferite
piee.
ndeplinind o dubl funcie de diagnoz i reglare, analiza economico-financiar constituie
un instrument indispensabil al conducerii eficiente a activitii ntreprinderii. Analiza financiar
fundamenteaz ntreaga politic economico-financiar viitoare a ntreprinderii, constituie o
condiie cheie pentru elaborarea i aplicarea unor decizii raionale, st la baza efecturii de
expertize i negocieri viznd estimarea valorii ntreprinderii n cazul privatizrii, reorganizrii
sau vnzrii activelor.
Analiza financiar ndeplinete urmtoarele funcii:
1) de informare
2) de evaluare a potenialului tehnico-economic
3) de realizare a gestiunii eficiente a patrimoniului ntreprinderii
4) de realizare a relaiilor cu mediul extern
Reieind din cele expuse rolul analizei economico-financiare poate fi sistematizat astfel:
analiza financiar reprezint un mijloc indispensabil n elaborarea unor planuri
reale, temeinice fundamentate din p. de v. tiinific;
 analiza financiar n acelai timp este un instrument operativ de cunoatere i de
reglare a procesului ndeplinirii planului;
analizei financiare i revine rolul de a contribui la asigurarea unui echilibru
permanent la mbuntirea rezultatelor economico-financiare.

2. Sursele de date i organizarea muncii de analiz

La nivelul agentului economic sistemul de informare necesar analizei se formeaz din 2
mari categorii de surse:
I Sursele interne care reflect funcia propriu-zis a ntreprinderii, strile acesteia n
anumite momente i este asigurat de sistemele de eviden contabil. Sursa principal necesar
analizei financiare o constituie raportul financiar care este alctuit din :
1. bilanul contabil, care furnizeaz conducerii ntreprinderii elementele de baz necesare
pentru selectarea direciilor de dezvoltare, modelelor de optimizare a procesului de producie i
de desfacere politicii financiare, investiionale i de creditare. Bilanul contabil creeaz condiii
de analiz a proceselor i fenomenelor din sfera de interes a agenilor economici sub aspect
dialectic pentru determinarea relaiei dintre cauze i efecte n vederea lurii msurilor de reglare
i de stabilire a unor norme.
2. raportul privind rezultatele financiare, care evideniaz veniturile i cheltuielile pentru o
anumit perioad de timp, grupate n funcie de natura lor precum i rezultatul exerciiului
concretizat n profit sau pierdere. Scopul urmrit de acest raport este de a prezenta rezultatul unei
afaceri comparnd venitul obinut n decursul unei perioade cu cheltuielile efectuate pentru
obinerea profitului, oferind posibiliti de a urmri n evoluie sarcinile stabilite pentru
ntreprindere i de a furniza informaii necesare pentru luarea deciziilor.
3. raportul privind fluxul mijloacelor bneti sintetizeaz tranzaciile n numerar pentru o
anumit perioad de timp. Este destinat s arate modul n care activitile ntreprinderii au afectat
lichiditatea i solvabilitatea acestuia, relaia dintre fluxurile de numerar din activitatea
operaional, investiional i financiar. Acest raport ofer informaii necesare analizei surselor
de ncasri i pli n numerar.
4. raportul privind fluxul capitalului propriu furnizeaz informaii privind structura
capitalului propriu
5. anexele raportului financiar
II Surse externe sunt necesare orientrii activitii ntreprinderii i adaptrii ei la
schimbrile ce pot avea loc brusc n mediul economic i ajut la dimensionarea unor noi
obiective strategice.
Informaiile externe n funcie de natura domeniului la care se refer pot fi structurate
astfel:
1) tehnologice
2) economico-financiare
3) juridice
4) fiscale
Informaiile utilizate trebuie s satisfac urmtoarele cerine:
utilitatea
profunzimea
vechimea informaiei
 costul
executarea informaiei
n practica cotidian munca de analiz economico-financiar necesar procesului
managerial trebuie s parcurg urmtoarele etape:
I stabilirea tematicii, care conine principalele aspecte i probleme ale activitii
economico-financiare supuse investigrii.
II culegerea i sistematizarea informaiei economico-financiare
III prelucrarea i studierea datelor
IV formularea concluziilor, pe baza crora se vor stabili i se vor lua msuri ce vor permite
mbuntirea rezultatelor activitii economico-financiare.

3. Sistemul de indicatori utilizai n analiza financiar a ntreprinderii

Pe baza informaiei furnizate de rapoartele financiare se poate determina sistemul de
indicatori necesar evalurii activitii ntreprinderii i lurii deciziilor corespunztoare.
Indicatorii economico-financiari ndeplinesc urmtoarele funcii:
a) de analiz i sintez
b) de estimare
c) de reflectare, cunoatere i msurare
d) de comparare
e) de comand
f) de verificare a ipotezelor i de testare a semnificaiei parametrilor utilizai
g) de prghie economico-financiar

Analiza financiar cuprinde urmtoarele categorii de indicatori:

1. indicatori ai rezultatelor economico-financiare care sunt orientai spre studiul
performanelor i evaluarea lor n perioade viitoare.
Principalii indicatori care reflect rezultatele activitii desfurate sunt:
- volumul vnzrilor
- profitul brut
- rezultatele din activitatea operaional
- rezultatele din activitatea financiar
- rezultatele din activitatea investiional
- rezultatele din activitatea excepional
- profitul perioadei de gestiune pn la impozitare
- profitul net
2. indicatorii eficienei utilizrii potenialului tehnico-economic i financiar care permit
de a aprecia rezultatele obinute n raport cu activitatea ntreprinderii i cu mijloacele economice
i financiare utilizate, msoar gradul n care utilizarea diverselor resurse aduce profit. Aceti
indicatori sunt:
- rata rentabilitii economice
- rata rentabilitii veniturilor
- rata rentabilitii financiare
- rata rentabilitii fa de resursele consumate
3. indicatorii gestiunii activelor care arat ct de eficient ntreprinderea sau firma
utilizeaz activele sale. Aceti indicatori sunt:
 - nr. de rotaii a activelor curente
- perioada medie de ncasare
- nr. de rotaii a stocurilor
- nr. de rotaii a activului total
Pentru ca n cadrul ntreprinderii s fie apreciat corect situaia economico-financiar este
necesar de a se studia urmtoarele aspecte:
1) situaia general a casieriei
2) situaia asigurrii cu disponibilitile bneti
3) situaia solvabilitii (a capacitii de plat)
4) situaia autonomiei financiare
5) situaia asigurrii cu fondul de rulment

4. Indicatorii rentabilitii
Funcionarea ntreprinderii depinde de capacitatea de a produce profit care poate fi obinut
cu ajutorul indicatorilor rentabilitii, care sunt:
1. rentabilitatea produciei realizate = rezultatele de la realizarea produciei /
volumul produciei realizate
- arat ce parte din fiecare leu ncasat a fost cheltuit pentru acoperirea cheltuielilor directe.
2. rentabilitatea net = profit net / volumul produciei realizate
- caracterizeaz capacitatea ntreprinderii de a genera profit din total volumul produciei
realizate.
3. rentabilitatea activelor = profit net / valoarea medie a activelor
- reflect eficacitatea utilizrii capitalului de ctre ntreprindere.
4. rentabilitatea financiar = profit net / valoarea medie a capitalului propriu
- reflect bunstarea acionarilor.

5. Indicatorii lichiditii i solvabilitii

n cazul cnd o ntreprindere solicit unele credite de la banc sau mprumuturi de la clieni
este necesar de a aprecia capacitatea de plat a ntreprinderii date. Indicatorii ce caracterizeaz
strategia ntreprinderii din punct de vedere a capacitii de plat sunt indicatorii lichiditii.
Aceti indicatori cuprind:
mijloace bnet
datorii pe TS
I L absolut (lichiditatea de gradul I) = 0,2
Acest indicator arat n ce msur ntreprinderea poate s-i achite datoriile pe termen scurt
din contul mijloacelor bneti.
mijloace bt investi nvpe TS creanr pe TS
datorii pe TS
II L intermediar (de gradul II) = 0,7-0,8
De asemenea n calculul acestui indicator sunt cointeresai creditorii. El ne arat ce parte
din datoriile pe TS pot fi achitate din contul mijloacelor bneti, hrtii de valoare, creanelor care
vor fi pltite de ctre ntreprindere.
III L curent (de gradul III sau coeficientul total de achitare) =
 total active curente
datorii pe TS
= 1 2,5
Acest indicatori ne arat dac ntreprinderea dispune de suficiente mijloace pentru a-i
achita obligaiunile n perioada raportat. n calculul acestui indicator sunt cointeresai de obicei
acionari.
Aceti indicatori ai lichiditii permit de a face concluzii generale privind capacitatea de
plat a ntreprinderii i de asemenea permit avantajul c pot fi calculai att de utilizatorii interni
ct i exteriori deoarece informaiile sunt furnizate de bilanul contabil.
Solvabilitatea reprezint capacitatea ntreprinderii de a-i achita datoriile sale pe TL i pe
TS.
valoarea real a patrimoniu lui
datorii totale
Coeficientul solvabilitii = > 1.
n cazul cnd coeficientul < 1, ntreprinderea nu mai poate primi mprumuturi i situaia ei
economico-financiar poate fi dezastruoas.

6. Indicatorii de gestionare a activelor

Analiza activelor prevede examinarea mrimii, componenei i corelaiei ntre diferitele
elemente patrimoniale aflate la dispoziia firmei.
Analiza modificrilor structurale se efectueaz prin calculul urmtorilor indicatori:
active pe TL
total active
1. Rata imobilizrilor =
La aprecierea acestui indicator este necesar de inut cont de nivelul de nsuire al capacitii
de producie.
active curente
total active
2. Rata activelor curente = sau 1 rata imobilizrii
Modificrile structurale ale patrimoniului n valoarea activelor curente se explic prin
depirea ritmului creterii activelor pe TL.
3. Rata patrimoniului cu destinaie de producie =
mijloace fixe stoc de mrfur i materiale
total active
=
Aceast rat reflect ponderea patrimoniului ntreprinderii care poate fi direct utilizat pentru
fabricarea produciei, prestarea serviciilor i executrii lucrrilor. Dac acest indicator < 0,5
atunci se consider o situaie patrimonial periculoas.
mjloace fixe
active curente
4. Coeficientul compoziiei tehnice a ntreprinderii =