ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE DIN MOLDOVA

Cu titlu de manuscris
C.Z.U.: 658.1.011.2/.4(478)(043)

Nelli Amarfii-Railean

DIAGNOSTICUL I ESTIMAREA POTENIALULUI ECONOMIC

AL NTREPRINDERII N CONDIIILE DEZVOLTRII DURABILE

Specialitatea: 08.00.12 Contabilitate; Audit; Analiz economic

Tez de doctor n economie

Conductor tiinific:
Balanu Vladimir, conf.univ., dr.

Autorul: Amarfii-Railean Nelli

CHIINU - 2007
 CUPRINS

Introducere 3
CAPITOLUL I. Aspecte teoretice privind diagnosticul i estimarea potenialului economic
al ntreprinderii
1.1 Potenialul economic al ntreprinderii ca obiect al estimrii activitii acesteia 8
1.2 Estimarea potenialului economic al ntreprinderii n condiiile dezvoltrii durabile 14
1.3 Coninutul cercetrilor contemporane n domeniul diagnosticului potenialului economic al
ntreprinderii 22
CAPITOLUL II. Metodele diagnosticului potenialului economic al ntreprinderii n
condiiile dezvoltrii durabile
2.1 Modelele factoriale de diagnosticare a potenialului economic al ntreprinderii 35
2.2 Aplicarea modelelor factoriale n sistemul de diagnosticare a strii de performan a
ntreprinderilor autohtone 49
2.3 Diagnosticul potenialului economic al ntreprinderii n contextul analizei expres 75
CAPITOLUL III. Implementarea tehnologiilor informaionale moderne n diagnosticul i
estimarea rezultatelor activitii ntreprinderii
3.1 Adoptarea metodelor de estimare a potenialului economic n diagnosticul activitii
ntreprinderilor autohtone 91
3.2 Perfecionarea sistemului analitic aplicativ n contextul implementrii tehnologiilor
informaionale moderne 102
Sinteza rezultatelor obinute 113
Concluzii i recomandri 113
Bibliografie 116
Adnotare 123
Cuvinte-cheie 126
Anexe 127

2
 INTRODUCERE
Actualitatea temei de cercetare. n contextul relaiilor economiei de pia, diagnosticul activitii
economice a ntreprinderii este una din funciile de baz ale sistemului decizional. n baza acestui
diagnostic, pot fi depistate rezervele interne de sporire a eficienei funcionrii ntreprinderii, care n
procesul activitilor desfurate se realizeaz prin elaborarea unor msuri concrete, ce asigur sporirea
rezultatelor financiare, a indicatorilor rentabilitii produciei, stabilitii financiare, capacitii de plat
i credibilitii ntreprinderii.
n scopul deinerii unei poziii competitive pe pia i pentru a putea ine piept concurenei, unitile
de producie trebuie s-i desfoare activitatea n modul cel mai raional, urmnd o politic strategic
de dezvoltare eficient.
Valorificarea potenialului de producere i comercializare, estimarea eficienei utilizrii factorilor
de producie, aprecierea ratelor de gestiune financiar, capacitii de plat i stabilitii financiare,
precum i elaborarea msurilor de mbuntire a situaiei financiare necesit efectuarea unei analize
economico-financiare complexe.
n acest context, condiiile actuale de activitate ale unitilor de producie autohtone determin
necesitatea unor modificri teoretice i aplicative n metodele de examinare a rezultatelor activitilor
desfurate, pentru a deveni compatibile exigenelor economiei de pia.
Diagnosticul i estimarea potenialului economic al ntreprinderii reprezint un instrument eficient
de constatare a strii de sntate a unitilor de producie la un moment dat i de evaluare a
perspectivelor lor de dezvoltare.
Scopul lucrrii const n argumentarea importanei diagnosticului potenialului economic al
ntreprinderii n condiiile unei activiti durabile, delimitarea i stabilirea elementelor componente i a
factorilor de influen, studierea modelelor aplicative n acest domeniu la nivel internaional i
posibilitile utilizrii acestora n practica ntreprinderilor autohtone, precum i implementarea
tehnologiilor informaionale moderne n domeniul nominalizat.
n vederea realizrii acestui scop sunt formulate urmtoarele sarcini:
examinarea noiunii de potenial economic al ntreprinderii prin prisma diagnosticului
economico-financiar;
cercetarea algoritmilor i modalitilor de estimare a potenialului economic sub aspect teoretic
i aplicativ;

3
 organizarea diagnosticului potenialului economic al ntreprinderilor autohtone n baza
modelelor aplicate n practica internaional;
investigarea principalilor indicatori utilizai pentru diagnosticul potenialului economic al
ntreprinderii n contextul analizei expres;
studierea posibilitilor de perfecionare a diagnosticului potenialului economic al ntreprinderii
n condiiile dezvoltrii relaiilor de pia;
perfecionarea modelului analitic aplicativ n contextul automatizrii sistemului de prelucrare a
informaiei economico-financiare.
Obiectul cercetrii l constituie activitatea ntreprinderilor din sectorul agro-alimentar, i anume:
M SUDZUCKER Moldova SA i ntreprinderile afiliate: Fabrica de zahr din Drochia, Fabrica de
zahr din Alexandreni, Fabrica de zahr din Fleti.
Suportul teoretico-tiinific i metodologic.
Drept baz teoretic i metodologic a cercetrii tiinifice au servit conceptele i principiile expuse
n lucrrile economitilor cu renume mondial: Altman E., Arens A., Brigham E., Ross S.; savanilor i
cercettorilor romni, rui i autohtoni: M. Niculescu, D. Mrgulescu, A. Ifnescu, Covalev V.V.,
Savikaia G. V., eremet A., N. Bncil, V. Balanu, N. iriulnicov, V. Paladi, V. Gortolomei .a.
Investigaiile efectuate n tez au avut la baz metoda dialectic cu urmtoarele componente:
inducia, deducia, analiza, sinteza; precum i metodele specifice disciplinelor economice: observaia,
selectarea, compararea, gruparea, raionamentul etc. De asemenea, la elaborarea propriului model de
diagnostic al potenialului economic al ntreprinderii DIAGNOZA a fost utilizat limbajul de
programare DELPHI.
Baza informaional a cercetrii o constituie datele din rapoartele statistice i rapoartele financiare
consolidate ale M SUDZUCKER Moldova SA i rapoartele ntreprinderilor afiliate.
Noutatea tiinific a rezultatelor obinute vizeaz urmtoarele momente:
delimitarea cadrului conceptual al noiunii potenialul economic al ntreprinderii;
stabilirea elementelor componente ale potenialului economic i determinarea legturilor
reciproce ntre ele;
sistematizarea viziunilor teoretice ale diferitor coli i curente economice privind
examinarea i estimarea potenialului economic;
selectarea i argumentarea unui sistem de indicatori rezultativi pentru diagnosticul strii de
performan a ntreprinderilor autohtone;

4
 recomandarea unor modele factoriale perfecionate pentru diagnosticul i analiza expres al
activitii ntreprinderilor autohtone;
aprobarea i utilizarea programului soft pentru diagnosticul potenialului economic al
ntreprinderii.
Semnificaia teoretic i valoarea aplicativ a lucrrii. Investigaiile efectuate n domeniul
diagnosticului i estimrii potenialului economic al ntreprinderilor autohtone au permis formularea
unor recomandri, a cror implementare va contribui la:
aprofundarea bazei metodologice a diagnosticului i estimrii potenialului economic al
ntreprinderii;
identificarea practicilor i experienei internaionale i naionale n diagnosticul strii de
performan a unitilor de producie;
perfecionarea metodelor i modelelor de diagnostic utilizate n practica autohton;
ajustarea modelelor factoriale de analiz la condiiile concureniale de activitate n
economia de pia;
valorificarea posibilitilor de utilizare a programelor soft i limbajelor de programare n
analiza i diagnosticul economico-financiar;
implementarea modelului automatizat de prelucrare a surselor de informaie n diagnosticul
potenialului economic n contextul sporirii competitivitii ntreprinderilor autohtone.
Aprobarea rezultatelor investigaiei. Rezultatele cercetrilor tiinifice efectuate n domeniul
diagnosticului i al estimrii potenialului economic al ntreprinderii au fost prezentate la conferine
naionale i internaionale:
Southern Economic Association, Annual Conference, New Orleans, Louissiana, SUA (20-24
noiembrie 2004);
International Conference on Education, Hawaii, Honolulu, SUA (7-10 ianuarie 2005);
American Association of Accountants and Auditors, Annual Conference, Chicago, SUA (15-17
februarie 2005);
International Symposium Small Business and European Integration, Paris, Frana (23-28
martie 2005);
Conferina Internaional Politici Economice de Integrare European, Academia de Studii
Economice din Moldova, Chiinu (23-24 septembrie 2005);

5
 Conferina Internaional Calitatea formrii specialitilor n nvmntul superior: strategii,
forme, metode, Universitatea de Stat A.Russo, Bli (7 octombrie 2005);
Conferina tiinific
, Universitatea Naional Iurii Fedkovici, Cernui,
Ukraina (3-5 noiembrie 2005);
Conferina Internaional a Tinerilor Cercettori, Asociaia Tinerilor Cercettori din Moldova,
ATCM PRO-tiina, Chiinu (11 noiembrie 2005);
Conferina Internaional . :
, , Universitatea Naional din Kiev Taras
evcenco, Kiev, Ukraina (2-3 martie 2006);
Simpozionul Internaional al Tinerilor Cercettori 2006, ediia a IV-a, Academia de Studii
Economice din Moldova, Chiinu (14-15 aprilie 2006);
Conferina Internaional Regional Economic Cooperation in South Eastern Europe, Bankya,
Bulgaria (11-14 mai 2006);
Simpozionul Internaional al Tinerilor cercettori, Academia de Studii Economice din Moldova,
Chiinu (19-20 aprilie 2007);
Conferina tiinific Internaional Creterea competitivitii i dezvoltarea economiei bazate
pe cunoatere, Chiinu, Academia de Studii Economice din Moldova (28-29 septembrie
2007).
Materialele tezei sunt utilizate de ctre autor la predarea cursului Analiza economico-financiar
la Universitatea de Stat A. Russo din Bli, cursului de instruire continu Analiza rapoartelor
financiare, organizat de Asociaia Contabililor i Auditorilor Profesioniti (ACAP), Bli, precum i
pe parcursul cercetrilor efectuate la cursul de Financial Reporting and Statement Analysis, susinut
la College of Business Administration, Butler University, SUA.
Structura i coninutul tezei. Scopul i sarcinile cercetrii au determinat structura tezei, care
cuprinde: introducerea, trei capitole, sinteza rezultatelor obinute, concluzii i recomandri,
bibliografie, adnotaii n limbile romn, englez i rus, cuvinte cheie, anexe. Lucrarea este expus pe
164 pagini, include 23 figuri, 24 tabele, 34 anexe, 103 surse bibliografice. Modelul analitic
DIAGNOZA, elaborat de autor, este prezentat pe suport electronic.
Capitolul I - Aspecte teoretice privind diagnosticul i estimarea potenialului economic al
ntreprinderii - este dedicat generalizrii viziunilor teoretice asupra noiunii i structurii potenialului

6
economic al ntreprinderii. Sunt examinate metodele de diagnostic i estimare ale potenialului
economic, prezentate n literatura de specialitate a autorilor strini i autohtoni, i delimitate
principalele curente i coli economice n funcie de abordarea problemelor n domeniul cercetat. n
cadrul acestui capitol este expus viziunea proprie a autorului privind importana diagnosticului i
estimrii potenialului economic pentru sporirea competitivitii ntreprinderilor autohtone.
n capitolul II - Metodele diagnosticului potenialului economic al ntreprinderii n condiiile
dezvoltrii durabile - sunt prezentate modelele factoriale de diagnostic utilizate n practica mondial,
sunt argumentate ajunsurile i neajunsurile acestor modele, precum i posibilitatea utilizrii lor n
practic. De asemenea, se examineaz modelul de diagnostic, bazat pe un sistem de indicatori
economico-financiari selectai i determinai de autor pentru diagnosticul strii de performan a
ntreprinderilor autohtone, inclusiv n contextul analizei expres.
Capitolul III - Implementarea tehnologiilor informaionale moderne n diagnosticul i estimarea
rezultatelor activitii ntreprinderii- este consacrat cercetrii posibilitilor utilizrii limbajului de
programare n diagnosticul potenialului economic al ntreprinderii. Este prezentat i propus spre
utilizare propriul model de diagnostic al potenialului economic: Indicele agregativ al potenialului
economic al ntreprinderii i versiunea lui automatizat, bazat pe implementarea tehnologiilor
informaionale moderne. Ca exemplu a fost propus programul soft de diagnostic al potenialului
economic de dezvoltare al ntreprinderii Diagnoza, elaborat n baza limbajului de programare
DELPHI.
Publicaii. Tezele, principiile i enunurile de baz ale cercetrii au fost expuse n 11 lucrri
tiinifice cu un volum de 3,90 coli de autor.
Cuvinte-cheie: potenial economic, potenial de producere, potenial financiar, diagnostic
economico-financiar, randament al personalului productiv, indicator agregativ, analiza expres, modele
factoriale de diagnostic, metode de estimare a potenialului economic, indice agregativ al programului
de producie i comercializare, indice agregativ al eficienei utilizrii factorilor de producie, indice
agregativ al potenialului financiar, indice agregativ al potenialului economic, model automatizat de
diagnostic.

7
 CAPITOLUL I. ASPECTE TEORETICE PRIVIND DIAGNOSTICUL I ESTIMAREA
POTENIALULUI ECONOMIC AL NTREPRINDERII

1.1 Potenialul economic al ntreprinderii ca obiect al estimrii activitii acesteia

Actualmente n literatura de specialitate pot fi ntlnite mai multe definiii ale noiunii de potenial
economic ca obiect al estimrii activitii ntreprinderii.
Pe msura aprofundrii cercetrilor istorice i teoretice a problemelor ce in de definirea
potenialului economic, se amplific contraversele ideologice legate de strategiile sau politicile de
dezvoltare ale ntreprinderilor. A devenit tot mai clar faptul c potenialul economic nu se reduce doar
la simpla combinare cantitativ a factorilor de producie existeni. Pornind de la conceptele primilor
pionieri ai gndirii economice mercantilitii, apoi reprezentanii liberalismului clasic, keynesitii
pn la curentele moderne, n centrul ateniei multor cercettori a fost cutarea unor posibiliti de
valorificare a potenialului i capacitilor de producere ale ntreprinderii pentru sporirea afluxului
global de avantaje economice la nivelul micro sau macro economic.
Odat cu nceputul revoluiei industriale, abordarea noiunii de potenial economic al ntreprinderii
devine tot mai explicit prin lucrri ca: On the Economy of Machinery and Manufactures de Charles
Bablage, Scientific Management de Frideric Taylor, Administration generale industrielle de
Henry Fayol etc. n aceste lucrri noiunea de potenial economic al ntreprinderii este prezentat ca
noiune de competitivitate. Competitivitatea ntreprinderii presupune capacitatea ei de a lua decizii n
urmtoarele situaii: determinarea volumului total de capital de producere ce trebuie creat; repartizarea
capacitilor de producie conform tipurilor concrete de produse, specializarea i amplasarea pe pia;
determinarea cantitii de utilaje i materiale necesare pentru producere; stabilirea numrului i
calificrii forei de munc necesare etc.
Examinnd aceste aspecte n mod detaliat, noi am ajuns la concluzia c, pentru a nelege mai bine
esena noiunii de potenial economic, toi autorii, dup opiniile expuse, pot fi divizai n dou grupe.
Astfel, n prima grup pot fi inclui autorii ce aparin colii anglo-saxone. Cercetrile
reprezentanilor acestei coli se axeaz pe problema mecanismului interdependenei a dou procese:
tendina de lrgire a activitii investiionale i posibilitatea de acumulare a capitalului pentru
dezvoltarea ntreprinderii pe viitor. Unul dintre parametrii de baz al acestui concept este potenialul
economic al ntreprinderii, care include competitivitatea produciei, potenialul de producere, baza
tiinific, organizarea i structura conducerii, marketingul i situaia financiar a ntreprinderii [49,

8
p.647]. n acest context prioritate revine costului i structurii capitalului ntreprinderii. Majoritatea
cercetrilor abordeaz, n mod special, problemele de estimare a structurii optimale a capitalului i
evaluare a riscului financiar.
De exemplu, autorii Modelului Modigliani-Miller, Franco Modigliani i Merton H. Miller, susin
c potenialul economic al ntreprinderii n mare msur depinde de relaia dintre profitul net din
activitatea operaional (net operating income) i rata profitului (rate of return), stabilit pe un anumit
segment de pia [49, p.583]. Aceeai autori susin c potenialul economic este caracterizat de
echilibrul financiar i capacitatea de valorificare a resurselor existente pentru a aprecia solvabilitatea i
competitivitatea ntreprinderii.
O alt abordare a noiunii de potenial economic, evideniat n aceast grup, este prezentat de
autorii Ecuaiei Du Pont. Conform acestei relaii potenialul economic al ntreprinderii este caracterizat
de rentabilitatea capitalului propriu (ROE) i rentabilitatea activelor ntreprinderii (ROA) [63, p.65].
Prin urmare, analiznd opiniile autorilor referii la grupa nti, putem concluziona c potenialul
economic al ntreprinderii este interpretat prin analiza situaiei ei financiare, n special a modului de
repartizare a resurselor financiare i a fluxurilor de mijloace bneti.
Pe fundalul problemei de abordare a noiunii de potenial economic, ca obiect al estimrii
activitii ntreprinderii, se evideniaz i un alt grup de autori, convenional inclui de noi n grupa a
doua, care sunt adepii altei viziuni. Aceast grupare ine mai mult de specificul economico-politic i
social cu care se confrunt rile de origine ale acestor autori. Astfel, dac evideniem spaiul rilor est-
europene, opiniile autorilor se axeaz pe unele consecine att obiective, ct i subiective cu care se
confrunt statele lor n perioada de tranziie la economia de pia. innd cont de specificul naional i
regional, unitile de producere pe teren se confrunt cu unele probleme mai mult sau mai puin
agravate de dezvoltare economic n procesul alinierii acestora la cerinele noi de activitate.
n condiiile economiei centralizate principalul obiectiv al ntreprinderilor se rezuma la producerea
cantitii planificate de bunuri i servicii i sporirea acestei cantiti chiar i n detrimentul calitii.
Economia de pia, ns, pune n faa agenilor economici probleme de rentabilitate, profitabilitate i
eficien n domeniul utilizrii factorilor de producie. Sarcina principal a conducerii ntreprinderii
devine ridicarea gradului de eficien a activitilor desfurate i a capacitii de concuren, precum i
consolidarea stabilitii financiare i reducerea riscurilor comerciale.
n viziunea autorilor moldoveni [7, 9], o dat cu trecerea la economia de pia, se schimb radical
criteriile de apreciere a activitii agenilor economici. Activitatea ntreprinderii este apreciat pe baza

9
unui sistem de indicatori specifici cum ar fi: eficiena afacerii, puterea de concuren a ntreprinderii,
stabilitatea financiar etc. De menionat c printre aceti indicatori, potenialului economic i revine
un rol determinant.
n cercetrile autorilor moldoveni dei noiunea de potenial economic al ntreprinderii se bazeaz
pe conceptul de competitivitate, nivelul de competitivitate, spre deosebire de conceptele
reprezentanilor grupei nti, presupune adoptarea deciziilor n urmtoarele probleme [9, p.97]:
1. volumul total al capitalului de producie necesar pentru activitatea ntreprinderii;
2. modul de repartizare a capacitilor de producie conform tipurilor concrete de produse;
3. politica n domeniul resurselor umane;
4. mijloacele de ridicare a calitii produciei i metodele de control utilizate;
5. sistemul de planificare a produciei i controlul asupra rezervelor;
6. procesul de elaborare a noilor produse;
7. alegerea sistemului de calculare a indicilor activitii economice i stimularea muncii;
8. direciile politicii investiionale;
9. structura organizatoric a ntreprinderii.
Cercettorii rui menioneaz c prin noiunea de potenial economic se subnelege capacitatea
ntreprinderii de a atinge obiectivele sale, utiliznd resursele materiale, umane i financiare disponibile
cu un grad nalt de eficien [36, .274].

Resurse
Resurse Resurse Resurse
financiare
materiale umane financiare

Potenialul
economic al
ntreprinderii

Figura 1.1.1. Conceptul potenialului economic al ntreprinderii de producere

Sursa: [36, p.274]

10
 Potenialul economic al ntreprinderii, n opinia lui Covalev V. V., reprezint unul din cele mai
importante elemente ale activitii ntreprinderii, deoarece este criteriu de determinare a soartei sau
perspectivelor de dezvoltare ale ei. Suplimentar acest autor susine c rezultatul utilizrii potenialului
economic poate fi exprimat n baza diferitor criterii n funcie de tipul subiectului de gospodrire,
utilizatorii informaiei, i scopul primar al analizei [35].
Astfel, dup opinia autorilor referii la grupa a doua, potenialul economic al ntreprinderii, ce
determin locul acesteia pe pia, este caracterizat de volumul total al activelor ntreprinderii,
capacitatea de desfacere, suma profitului net, valoarea capitalului propriu i mprumutat, capacitatea de
producie, potenialul de resurse umane i potenialul tehnico-tiinific al ntreprinderii.
Dup opinia noastr, potenialul economic se va modifica pe parcursul perioadei de gestiune sub
incidena mai multor factori de influen cantitativi i calitativi, care dup coninut pot fi divizai n:
1. factori de strategie (de exemplu: modificarea profitabilitii vnzrilor; modificarea gradului
de recuperare a activelor ntreprinderii; modificarea rentabilitii surselor plasate n patrimoniul
ntreprinderii etc.);
2. factori de reglare economic (de exemplu: modificarea formelor de organizare a procesului de
producie; nivelul de dezvoltare al produciei; necesitatea perfecionrii procesului de producie;
previziunea factorilor de risc pentru determinarea pierderilor posibile i prentmpinarea lor
etc.);
3. factori de potenial (de exemplu: asigurarea la timp i deplin cu resurse necesare; utilizarea
eficient a resurselor atrase n procesul de producie; optimizarea consumurilor i cheltuielilor
ntreprinderii etc.).
Aceti factori, la rndul lor influeneaz n mod direct sau indirect asupra rezultatelor economico-
financiare pe parcursul perioadei de gestiune.
n viziunea autorilor rui i romni potenialul economic se clasific n potenial de producere i
potenial financiar [36, p.273].
Savantul rus Sosnenco L.S. definete potenialul economic ca sintez a potenialul de producere i
situaia financiar a ntreprinderii. Modificarea potenialului economic are loc ca rezultat al activitii
economico-financiare a ntreprinderii, iar creterea potenialului economic asigur dezvoltarea viabil a
ntreprinderii n viitor. Asupra acestui proces influeneaz att factorii interni ct i cei externi [41, p.
83].

11
 La categoria factorilor interni se refer: structura produciei (lucrrilor i serviciilor); apartenena
ramural a subiectului de gospodrire; mrimea capitalului statutar, costurile i veniturile realizate,
starea patrimoniului i mijloacelor financiare ale ntreprinderii, inclusiv rezervele i economiile ei etc.
Ca factori externi autorul menioneaz: conjunctura preurilor pe piaa de desfacere, nivelul de
tehnologizare a societii, nivelul de venituri al cumprtorilor i consumatorilor, politica fiscal i de
credit existent etc.
Autorul romn M. Niculescu n lucrarea sa Diagnostic global strategic prin potenial de
producere subnelege potenialul tehnico-productiv i procesul de producere al ntreprinderii.
Potenialul tehnico-productiv este determinat de starea potenialului tehnic i de producere existent la
ntreprindere i evoluia lui n timp [21, p.21].
Pentru asigurarea rentabilitii produciei una din principalele probleme, puse n faa
ntreprinderilor autohtone, este gsirea cilor de reducere a costului de producie. Consumurile de
producie i profitabilitatea ntreprinderii depind n mare msur de formarea surselor de mijloace
proprii i mprumutate, care pot fi transformate n active curente i investiii capitale.
n ceea ce privete formarea surselor trebuie s menionm c n condiiile actuale de dezvoltare,
principalele probleme cu care se confrunt agenii economici n Republica Moldova sunt insuficiena
resurselor proprii pentru asigurarea desfurrii procesului de producie i necesitatea atragerii
investiiilor din exterior.
Astfel, dup prerea noastr, potenialul de producere reprezint posibilitile curente i viitoare
de producere ale ntreprinderii inclusiv asigurarea la timp cu resurse umane, materiale, financiare i
utilizarea lor eficient.
De asemenea, susinem c potenialul de producere presupune nu numai o prezentare material-
cantitativ sau o caracteristic funcional a activitii ntreprinderii, ci i o estimare valoric, care face
posibil formularea unor concluzii despre eficiena, posibilitatea i necesitatea conservrii
mijloacelor financiare n activele ntreprinderii.
Caracteristica general a potenialului de producere este prezentat n Bilanul contabil al
ntreprinderii (anexa nr. 1 la S.N.C. 5 Prezentarea rapoartelor financiare), precum i n rapoartele
conexe.
Potenialul financiar, ca latur component a potenialului economic, reprezint posibilitile
ntreprinderii de utilizare i combinare eficient a resurselor financiare proprii i mprumutate [42, p.5-
12]. Potenialul financiar, de asemenea este determinat de rezultatul financiar, prezentat n Raportul

12
privind rezultatele financiare (anexa nr.2 la SNC 5 Prezentarea rapoartelor financiare). Caracteristica
lui poate fi efectuat pentru prognozele de scurt durat i pe termen lung. n primul caz, vom analiza
lichiditatea i capacitatea de plat a ntreprinderii, n al doilea - stabilitatea ei financiar.
Noi susinem prerea c potenialul economic include ambele aspecte. Mai mult ca att, aceste
aspecte ale potenialului economic sunt interdependente i anume: structura iraional a patrimoniului,
gestionarea necalitativ a resurselor disponibile conduce, n primul rnd, la nrutirea situaiei
financiare a ntreprinderii i viceversa.
Astfel, uzarea utilajului, neaprovizionarea la timp cu materie prim i materiale poate determina
nerealizarea volumului programat de producie. nghearea nejustificat a resurselor financiare n
stocuri i creane pe termen scurt va determina incapacitatea de plat curent, iar creterea capitalului
mprumutat la reducerea autonomiei financiare a ntreprinderii. Concomitent, dac ponderea esenial
a resurselor financiare proprii se consider o caracteristic pozitiv a situaiei financiare, atunci pentru
o durat mai mare de timp ea determin lipsa unei politici eficiente de plasament, care poate asigura
realizarea unor venituri suplimentare i ca rezultat generarea profitului.
Pe lng noiunile de potenial economic, abordate anterior, un grup de autori rui examineaz
coninutul potenialului economic prin prisma conceptului dezvoltrii ntreprinderii (vezi anexa 1), cu
identificarea celor trei balene (economia de pia, orientarea de business i viziunea strategic) pe
care se bazeaz dezvoltarea ntreprinderii indiferent de forma ei de proprietare i organizare juridic.
Alegerea acestor elemente este determinat de faptul c n baza relaiilor economiei de pia se
formeaz legturile juridice, sociale i economice ale unitilor de producie cu mediul extern.
Conceptul dat este fundamentat pe ideea c ntreprinderea reprezint un sistem dinamic, parametrii
creia se schimb permanent. Autorii acestui concept subliniaz importana procesului reproduciei
individuale lrgite, pentru care sunt necesare astfel de condiii ce ar stimula investirea mijloacelor
proprii n dezvoltarea economic. Cercetrile ulterioare ale procesului de dezvoltare al ntreprinderii se
vor axa pe dou probleme: tendina lrgirii activitii investiionale, pe de o parte, i posibilitatea de
acumulare de capital i disponibilului de mijloace pentru investiii, pe de alt parte [42].
Unul din parametrii de baz ale conceptului dezvoltrii ntreprinderii este posibilitatea potenial
a ntreprinderii, care include competitivitatea produciei, potenialul de producere, baza tiinific,
structura organizaional a gestiunii, marketingul, situaia financiar etc.(anexa 1).
Rezultatele utilizrii potenialului economic al ntreprinderii constituie un element esenial al
analizei financiare, deoarece este criteriu de determinare a soartei i a perspectivelor de dezvoltare

13
ale ntreprinderii. n acest sens, se pot determina direciile analizei i alegerea unor sisteme concrete de
indicatori pentru aprecierea cantitativ i calitativ a gradului de valorificare al potenialului economic
al ntreprinderii. Indiferent de metoda aleas pentru efectuarea analizei (analiza - expres sau analiza
aprofundat a activitii economico-financiare a ntreprinderii) ea reprezint un instrument important al
managementului modern, avnd drept scop urmtoarele:
1. descoperirea i mobilizarea rezervelor interne;
2. fortificarea autonomiei financiare i creterea eficienei economice;
3. diagnosticul i reglarea activitii ntreprinderii.
Toate acestea contribuie la fundamentarea procesului decizional al ntreprinderii i la ntocmirea
noii strategii de meninere i dezvoltare a acesteia n mediul concurenial sntos.
Generaliznd teoriile expuse mai sus, noi susinem c potenialul economic al ntreprinderii
reprezint totalitatea bunurilor i surselor angajate ntr-o afacere pentru dezvoltarea procesului
de producie i comercializare, combinarea eficien a factorilor de producie i valorificarea
situaiei financiare. Asigurarea independenei economice i dezvoltarea previzional a ntreprinderii
este realizabil n condiiile utilizrii raionale att a potenialul ei de producere, ct i a potenialului ei
financiar.
Acest subcapitol conine generalizarea principalelor concepte privind noiunea de potenial
economic, abordate n literatura de specialitate ale autorilor ce ader colilor anglo-saxone, franceze,
romne, ruse i autohtone. Este dezvluit semnificaia noiunii de potenial economic sub aspect
structural cu delimitarea elementelor componente i legturilor reciproce ntre acestea i sunt
prezentai factorii ce determin modificarea potenialului economic, inclusiv rolul lor n dezvoltarea
strategic a ntreprinderii. De asemenea, este conturat necesitatea estimrii potenialului economic
ca condiie esenial n sporirea competitivitii ntreprinderii n condiiile actuale de activitate.

1.2. Estimarea potenialului economic al ntreprinderii n condiiile dezvoltrii durabile

Dup economistul englez, Charles Gibson [53, p.214], estimarea potenialului economic este
procesul de cercetare a eforturilor depuse de ntreprinderea angajat ntr-o afacere, n primul rnd,
gradul de valorificare a forei de munc i capitalului n raport cu rezultatele obinute, respectiv
procesul de cercetare al performanelor economico-financiare ce se realizeaz fr a exclude din
ecuaie echilibrul ecologic.

14
 Economistul rus Selezneva N. menioneaz ca estimarea potenialului economic este baza
teoretic pentru realizarea activitii economice a ntreprinderii [40, p.51]. n acelai context,
Sosnenco L. S. axeaz conceptul su despre estimarea potenialului economic al ntreprinderii pe
problema estimrii capitalului ei. Acest autor subliniaz c n teoria evidenei contabile, n funcie de
forma organizatorico-juridic a ntreprinderii, exist cinci teorii de baz ale capitalului [41, p.18]:
1. teoria proprietii;
2. teoria subiectului de gospodrire;
3. teoria capitalului nedistribuit;
4. teoria ntreprinderii;
5. teoria fondului.
n dependen de teoria acceptat exist diferite abordri n estimarea potenialului economic al
ntreprinderii i surselor de formare ale lui.
Indiferent de accepiunea pe care o are termenul de estimare n literatura de specialitate, noi
considerm c estimarea potenialului economic al ntreprinderii determin aprecierea general a
rezultatelor activitii acesteia i asigur baza informaional necesar pentru previziunea
activitii ntreprinderii n viitor.
Una din cele mai simple metode de estimare a potenialului economic al ntreprinderii, ntlnit n
literatura de specialitate rus i autohton, este citirea rapoartelor financiare i studierea datelor
prezentate n drile de seam financiare. Citirea rapoartelor financiare permite formularea unor
concluzii despre structura i metodele de evidena ale activelor ntreprinderii; micarea mijloacelor
bneti; proveniena surselor ntreprinderii i direciile de investire a lor; mrimea profitului realizat n
perioada de gestiune i direciile de utilizare ale lui; domeniile de activitate ale ntreprinderii i politica
de dividende etc.
ns, dup prerea noastr, datele citite din rapoartele financiare nu sunt suficiente pentru luarea
unor decizii de gestiune i nu prezint informaii privind dinamica principalilor indicatori de activitate
ai ntreprinderii, precum i poziia ntreprinderii analizate pe piaa intern i mondial. n scopul
obinerii informaiei de acest gen, n practica analitic exist un ir de proceduri i metode de
suprapunere a datelor analizate n timp i de comparare a lor.
Dintre aceste metode putem meniona:

15
 - ntocmirea tabelelor de comparaie pentru mai muli ani consecutivi de activitate ai
ntreprinderii cu prezentarea valorilor absolute i relative ale principalilor indicatori ai activitii
economico-financiare i determinarea dinamicii lor;
- studierea coeficienilor financiar-economici n baza unor relaii dintre posturile bilanului
contabil;
- compararea coeficienilor obinui cu valorile optime, standard, de sector, sau la nivelul
economiei naionale.
Estimarea potenialului economic al ntreprinderii, dup autorii rui Covalev A. I. i Privalov V. P.,
poate fi realizat n baza unui model bistructural [34]:
a) analiza expres a activitii economico-financiare;
b) analiza complex a activitii economico-financiare.
Conform opiniilor acestor autori [34] esena analizei expres const n selectarea unui sistem de
indicatori specifici care reflect mai bine esena proceselor economice i pot fi relativ uor calculai, i
urmrirea permanent a dinamicii modificrii acestora. De regul, selectarea indicatorilor este
subiectiv (structura lor difer de la o surs la alta) i ine de competena analistului. Un exemplu de
selectare a indicatorilor pentru analiza expres este prezentat n anexa 2.
n contextul analizei expres analistul urmrete obinerea informaiei generale despre subiectul
analizat, iar n cazul analizei complexe calculele analitice i rezultatele obinute sunt mai detaliate.
Dup prerea noastr, indiferent de schema aleas pentru analiza activitii agentului economic,
exist un ir de ntrebri la care analistul dorete s primeasc un rspuns obiectiv. Aceste ntrebri pot
fi formulate dup cum urmeaz:
- Care este potenialul economic al ntreprinderii la data drii de seama i ce schimbri au avut
loc pe parcursul perioadei de gestiune?
- Ct de optimal este structura activelor ntreprinderii la nceputul i sfritul perioadei de
gestiune?
- Care este structura surselor financiare ale ntreprinderii i ce schimbri au avut loc n
componena acestora?
- Ce rezultat financiar a obinut ntreprinderea n perioada de gestiune?
- Care a fost capacitatea de plat a ntreprinderii?
- Care a fost stabilitatea financiar a ntreprinderii n perioada de gestiune?
- Cu ce rentabilitate activeaz ntreprinderea?

16
 - Care sunt perspectivele de dezvoltare a ntreprinderii pe viitor?
Rspunsurile la aceste ntrebri pot fi gsite n informaiile prezentate n rapoartele financiare ale
ntreprinderii prin determinarea indicatorilor analitici n funcie de scopul i profunzimea analizei
respective.
Actualmente, pentru fortificarea potenialului economic al ntreprinderii este necesar nu numai
apelarea la surse de mprumut pe termen lung, dar i asigurarea unui disponibil suficient de mijloace
proprii, ceea ce este posibil numai n condiiile unei situaii financiare stabile. Prin urmare, pentru
gsirea cilor de mbuntire a situaiei financiare, n mod prioritar este necesar efectuarea unei
analize a rapoartelor financiare, care va permite estimarea activitii ntreprinderii i luarea unor decizii
eficiente privind formarea i distribuirea resurselor financiare i fluxurilor de mijloace bneti.
Situaia financiar a ntreprinderii depinde, n primul rnd, de corectitudinea i eficiena investirii
surselor financiare n activele ntreprinderii.
Trecerea la relaiile economiei de pia cere ridicarea productivitii muncii, competitivitii
produciei i serviciilor n condiiile implementrii inovaiilor tehnico-tiinifice. Un rol important n
acest proces revine estimrii potenialul economic al ntreprinderii.
O alt problem pentru analitii strini i autohtoni const n determinarea caracteristicilor
cantitative i calitative ale potenialului economic al ntreprinderii la o anumit dat, i n estimarea
ritmului de cretere al lui pe viitor. n acest caz se examineaz i se estimeaz urmtorii indicatori:
1. Profitul perioadei de gestiune pn la impozitare;
2. Veniturile din vnzri;
3. Volumul producie fabricate;
4. Volumul produciei vndute;
5. Randamentul resurselor materiale consumate;
6. Randamentul mijloace fixe productive;
7. Randamentul utilizrii forei de munc.
Aceast estimare este bazat pe o viziune sistemic, analiz complex a factorilor, selectare
cantitativ i calitativ a informaiei obiective.
n conceptul autorilor romni [19] estimarea potenialului economic presupune examinarea
urmtoarelor elemente funcionale ale ntreprinderii:
- estimarea potenialului tehnic;
- estimarea potenialului de producie;

17
 - estimarea calitii i competitivitii;
- estimarea potenialului comercial;
- estimarea utilizrii factorilor de producie;
- estimarea potenialului financiar.
n baza estimrii acestor elemente se evideniaz un ir de indicatori grupai n: indicatori
cantitativi, tehnico-economici i calitativi, care se recomand a fi comparai cu dimensiunile optimale
ale acestora, sau dimensiunile obinute n perioadele precedente.
Prin urmare, cunoaterea dimensiunilor ntreprinderii, a veniturilor din vnzri i eficienei utilizrii
resurselor alocate procesului de producie i comercializare, ne permite crearea imaginii generale
despre obiectul evalurii.
Unii autori romni susin c estimarea potenialului economic al ntreprinderii const n
recunoaterea strii potenialului ei tehnico-productiv i al capacitilor de producie. Pentru aceasta se
culeg i se analizeaz informaii privind potenialul tehnic de producere existent (cantitatea, structura,
valoare, uzura fizic i moral a utilajului) i evoluia n timp, gradul de exploatare, modul de
ntreinere i reparare a utilajelor i instalaiilor de producie, programele de dezvoltare, modernizare,
restructurare prin investiii, modul de conducere i urmrire a produciei, performanele tehnologiilor
folosite, gradul de mecanizare i automatizare al producie, precum i efectele procesului de producie
asupra mediului ambiant (gradul de poluare) [22, p.147 - 153] .
Evaluarea potenialului tehnic al ntreprinderii i a gradului de nzestrare tehnic a ntreprinderii se
realizeaz conform urmtorului tabel:
Tabelul 1.2.1
Evaluarea potenialului tehnic i a gradului de nzestrare tehnic a ntreprinderii
nr Modul de realizare Sursa de informare Compartimentul
Se studiaz procesul de
Informaii statistice i contabile, Producie,
producie, tehnologiile, calitatea
1. inventarierea, bonuri de consum, mecanico-energetic,
produselor, ntreinerea
graficele de producie contabilitatea
mijloacelor fixe i dinamica lor
Studierea gradului de nnoire al Proiecte investiionale, bugetul de Producie,
2. mijloacelor fixe, gradului de investiii, documente statistice i mecanico-energetic,
automatizare i mecanizare. contabile contabilitatea
Studierea aprovizionrii cu Programe de aprovizionare, Aprovizionare, producie,
3.
materii prime i materiale Contracte cu furnizorii, facturi contabilitate
Studierea stocurilor de materii Contracte cu clienii i furnizorii Aprovizionare-desfacere,
4.
prime i de producie finit Documente contabile i statistice producie, contabilitate
Sursa: [22]

18
 In cadrul estimrii potenialului de personal sunt analizate resursele umane din ntreprindere sub
urmtoarele aspecte: cantitativ, structural i calitativ, precum i eficiena utilizrii forei de munc.
Analiza cantitativ, structural i calitativ a forei de munc se caracterizeaz prin determinarea
numrului mediu scriptic de salariai, inclusiv pe categorii de muncitori, gradul de calificare i studii,
numrul maxim de personal n condiiile unui anumit nivel de producie.
Analiza eficienei utilizrii forei de munc presupune determinarea nivelului productivitii muncii
pentru ntreaga ntreprindere, inclusiv pe categorii de muncitori i pe produse aparte, ct i
determinarea nivelului salariului mediu i compararea acestuia cu nivelul mediu pe economie sau cu cel
nregistrat de ntreprinderile similare.
Tabelul 1.2.2
Estimarea resurselor umane ale ntreprinderii
Nr. Mod de realizare Sursa de informare Compartimentul
Organigrama ROF,
1. Studierea organizrii ntreprinderii Resurse umane
Descrierea posturilor
Studierea structurii personalului
2. Organigrama Resurse umane
(vrst, nivelul de pregtire, sex etc.)
Resurse umane,
3. Remunerarea muncii Statele de plat
Contabilitate
Motivarea salariailor, programe de Cheltuielile pentru Resurse umane,
4.
pregtire i perfecionare perfecionarea cadrelor Contabilitate
Sursa: [22]
Estimarea potenialului financiar se realizeaz prin dou etape:
1. Analiza rapoartelor financiare (contabile) analiza structural i analiza dinamic a
rapoartelor financiare.
2. Analiza indicatorilor financiari analiza indicatorilor de lichiditate i capacitii de plat i
stabilitii financiare.
Autorii rui [38, 39, 44] susin c estimarea potenialului economic al ntreprinderii prevede
determinarea indicatorilor de profitabilitate i rentabilitate. Un rol important n problema estimrii
potenialului economic, n viziunea lor, revine analizei rapoartelor financiare care include:
- aprecierea general a situaiei financiare i a schimbrilor ei pe parcursul perioadei de gestiune;
- analiza rezultatelor financiare ale ntreprinderii i eficiena gestiunii acestora;
- analiza lichiditii activelor i capacitii de plat;
- analiza stabilitii i autonomiei financiare a ntreprinderii.

19
 Alt grup de autori [34] consider ca obiectiv al estimrii potenialului economic nu att analiza
rapoartelor financiare ale ntreprinderii, ct culegerea informaiei pentru realizarea aciunilor ndreptate
spre mbuntirea acestui potenial. Dup aceti autori metodologia estimrii potenialului economic
const din 3 etape:
1. Estimarea provizorie a situaiei financiare i a dinamicii dezvoltrii ntreprinderii.
Aceast analiz se realizeaz prin citirea rapoartelor financiare i studierea anumitor
coeficieni specifici.
2. Estimarea detaliat a situaiei financiare:
construirea balanei analitice;
estimarea potenialului de producie;
estimarea structurii capitalului;
estimare lichiditii i stabilitii financiare;
estimarea ratelor de rotaiei;
estimarea rentabilitii.
3. Elaborarea i implementarea msurilor concrete pentru mbuntirea situaiei financiare a
ntreprinderii pe viitor.
n practica analitic din vest se fac aprecieri asupra gradului de automatizare al procesului de
producere n prezent i n programele de viitor, nivelul tehnologiilor folosite, evaluate prin consumurile
specifice, elasticitatea la cerinele pieii. n legtur cu procesul de producere se urmrete modul de
organizare i control al desfurrii activitilor din cadrul proceselor de baz, auxiliare i a celor de
deservire, analizndu-se principalele activiti ale funciei de producere cum sunt:
- programarea, lansarea, urmrirea produciei;
- fabricarea produselor de baz;
- controlul calitii;
- ntreinerea i repararea utilajului i instalaiilor de producie;
- producia auxiliar pentru asigurarea utilitilor.
Examinnd concepiile estimrii potenialului economic, descrise anterior, observm c ele difer
de la un grup de autori la altul, dei unele elemente de structur snt comune.
Pe lng cele expuse, noi susinem c n contextul relaiilor economiei de pia, estimarea
potenialului economic al ntreprinderii trebuie efectuat prin utilizarea unui sistem restrns de
indicatori analitici care se gsesc ntr-o concordan logic bine determinat. Astfel, considerm c

20
prezint interes aplicativ metoda estimrii potenialului economic al ntreprinderii n baza determinrii
a urmtorilor trei indicatori economici:
1. Patrimoniul ntreprinderii la valoarea de bilan
2. Veniturile din vnzri
3. Profitul perioadei de gestiune.
Dup prerea noastr, estimarea acestor indicatori se poate efectua nu numai n baza valorilor lor
absolute ci i celor relative, innd cont de necesitatea respectrii urmtoarelor condiii: ritmul de
cretere al activelor ntreprinderii nu trebuie s depeasc ritmul de cretere al veniturilor din vnzri,
iar acesta ritmul de cretere al profitului perioadei de gestiune pn la impozitare.
ITA< IVV < IPpi (%); (1.2.1)
unde:
ITA ritmul de cretere al activelor ntreprinderii;
IVV ritmul de cretere al veniturilor din vnzri;
IPpi ritmul de cretere al profitului pn la impozitare al ntreprinderii.
Deci, din inegalitatea prezentat mai sus rezult c utilizarea eficient a potenialului economic al
ntreprinderii trebuie s asigure un anumit grad de profitabilitate. Cu ct gradul de profitabilitate atins
este mai nalt cu att posibilitile de dezvoltare ale ntreprinderii pe viitor sunt mai pronunate i
viceversa.
Considerm c n baza acestei concepii, se poate aprecia cu suficient exactitate nu numai nivelul
de utilizare al potenialului economic atins, ci i posibilitile reale de mbuntire a acestui potenial
n viitor.
n rezultatul cercetrilor efectuate privind estimarea potenialului economic, concluzionm c
obiectivul acestuia const n aprecierea strii potenialului tehnic i productiv; procesului de producie
i comercializare, procesului de utilizare a factorilor de producie, ct i a rezultatelor i stabilitii
financiare a ntreprinderii.
In acest subcapitol este examinat conceptul de estimare a potenialului economic ca una dintre
funciile de baz ale gestiunii ntreprinderii, sunt examinate metodele de estimare a potenialului
economic al ntreprinderii prin prisma viziunii mai multor autori strini i autohtoni. Estimarea
potenialului economic n condiiile actuale de dezvoltare este conceput ca un proces complex, bazat
pe un sistem de indicatori economico-financiari, determinat de scopul, gradul de detaliere i
necesitile analizei efectuate.

21
 1.3. Coninutul cercetrilor contemporane n domeniul diagnosticului potenialului economic al
ntreprinderii
Caracterul dinamic al proceselor i fenomenelor economice, complexitatea i diversitatea
acestora, au impus drept o preocupare permanent a cercettorilor contemporani, perfecionarea
continu a metodelor i tehnicilor de analiz a activitii economico-financiare a ntreprinderii.
Ca o metod relativ nou n analiza economico-financiar este utilizat diagnosticul. Cuvntul
diagnostic este de origine greac i nseamn apt de a discerne. Conceptul termenului diagnostic
comport aceleai semnificaii att n economie, ct i n medicin; simboliznd analiza complex a
mecanismului de formare i modificare a fenomenelor specifice domeniului dat.
Bazndu-ne pe cele expuse n literatura de specialitate, putem meniona c diagnosticul
potenialului economic presupune studiul static i dinamic al activitilor desfurate de
ntreprindere, din care s rezulte concluzii cu privire la posibilitile dezvoltrii ntreprinderii,
structura mijloacelor economice, echilibrul financiar, rezultatele obinute, precum i modul de
gestionare a resurselor disponibile.
n viziunea noastr, prin diagnosticul potenialului economic pot fi depistate rezervele interne de
sporire a eficienei funcionrii ntreprinderii, care se realizeaz prin elaborarea unor msuri concrete,
ce asigur rentabilitatea produciei, stabilitatea financiar, capacitatea de plat i credibilitatea
ntreprinderii.
Deciziile la nivel microeconomic n domeniile: producie, aprovizionare, finane depind de strategia
ntreprinderii. Pentru a fundamenta i a alege obiectivele strategice, managerul trebuie s utilizeze
metode de analiz diagnostic pentru evaluarea situaiei patrimoniale i financiare a ntreprinderii,
stabilirea punctelor forte i slabe ale gestiunii i totodat, s ia decizii de ameliorare a activitii
ntreprinderii.
Cercetrile i opiniile economitilor contemporani s-au diversificat i n domeniul diagnosticului
potenialului economic. Studiind literatura de specialitate i modul de abordare a metodelor de
diagnosticare folosite n practic, am difereniat mai multe direcii de cercetare.
Autorii romni definesc diagnosticul potenialului economic ca un instrument la ndemna
managerilor care permite formularea unor judeci de valoare calitativ i / sau cantitativ, privind
starea, dinamica i perspectivele unui agent economic [21, p.21] .
D. Mrgulescu consider c n calitate de activitate practic diagnosticul are o sfer mai larg care
utilizeaz metode i procedee ale analizei economico-financiare i vizeaz nu numai precizarea unei

22
boli a ntreprinderii, ci trebuie s caracterizeze modul de funcionare a acestui organism viu [16,
p.5]. Se poate considera c n analiza economico-financiar la fel ca i n medicin se pornete de la
simptoame spre diagnostic.
Dup autorul romn J. Moroan [19], diagnosticul potenialului economic determin situaia
actual n care se afl funciile de baz ale unei ntreprinderi i schematic poate fi prezentat prin
urmtoarele elemente:

Diagnosticul
potenialului
economic
Diagnosticul

Diagnosticul

Diagnosticul

Diagnosticul

Diagnosticul

Diagnosticul
produciei

resurselor
comercial

financiar
calitii
umane
tehnic

Figura 1.3.1. Structura diagnosticului potenialului economic al ntreprinderii

Sursa: [15]
Alt autor romn, I. Mihai [17, p.174-182], consider c diagnosticul potenialului economic al
ntreprinderii trebuie s rspund la ntrebri de tipul: are sau nu posibilitate ntreprinderea s-i
plteasc obligaiile pe termen foarte scurt?; poate ntreprinderea s-i plteasc obligaiile pe termen
lung?; reuete ntreprinderea din propria activitate s-i acopere necesitile de exploatare?; este
adecvat structura capitalului activitii ntreprinderii?; este corespunztoare gestiunea resurselor
disponibile? etc. Pentru a rspunde la aceste ntrebri diagnosticul necesit studiul urmtoarelor
aspecte:
a) Capacitatea de plat a ntreprinderii reflect dac ntreprinderea i poate satisface la
termen obligaiile de plat cu mijloacele bneti proprii.
b) Solvabilitatea ntreprinderii reprezint aptitudinea ntreprinderii de a face fa scadenelor.
n funcie de perioada de timp la care se refer se analizeaz: lichiditatea ntreprinderii
(capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile pe termen scurt); solvabilitatea
ntreprinderii (obligaiile pe termen mediu i lung).

23
 c) Capacitatea de autofinanare reprezint ansamblul resurselor financiare obinute din
activitatea desfurat i care ar putea fi folosite pentru acoperirea nevoilor financiare
pentru continuare activitii i dezvoltarea ntreprinderii.
d) Structura capitalului reflect ponderea capitalului mprumutat n total capital permanent din
care rezult gradul de autonomie fa de creditori.
e) Structura activului caracterizeaz ponderea activelor imobilizate, activelor curente n total
activ, respectiv ponderea stocurilor, creanelor i disponibilitilor n total active curente.
f) Gestiunea resurselor ofer informaii despre modul n care managementul se implic n
folosirea resurselor disponibile. Gestiunea resurselor este determinat de viteza de rotaie a
stocurilor, viteza de rotaie a clienilor i viteza de rotaie a furnizorilor.
g) Randamentul resurselor utilizate poate fi urmrit cu doi indicatori: rata rentabilitii
economice i rata rentabilitii financiare.
Sistemul de indicatori utilizat pentru diagnosticul potenialului financiar, modul de calcul i
valorile optimale ale lor sunt prezentate n anexa 3.
Metoda de diagnosticare, propus de savantul romn I. Mihai [17, p.178], presupune folosirea
indicatorilor care exprim starea financiar a ntreprinderii. Instrumentul utilizat pentru diagnostic este
profilograma, care const din urmtoarele etape:
- Alegerea criteriilor pentru exprimarea strii financiare. Numrul criteriilor depinde de
scopul analizei.
- Stabilirea grilei pentru evaluarea criteriilor. Pentru stabilirea grilei se consider un interval
de valori cuprins ntre 0 i 1 care este mprit n patru stri , n funcie de modul de
exprimare a criteriului (nesatisfctoare, satisfctoare, bun, foarte bun,). n acest caz
pentru fiecare stare obinem urmtoarele dimensiuni ale utilitilor:
S1 = [0,01 0,25]
S2 = [0,26 0,50]
S3 = [0,51 0,75]
S4 = [0,76 1,00]
- ncadrarea criteriului utilizat ntr-o anumit stare se face innd seama de modul de
exprimare a criteriului: indicatorii fizici sau valorici se compar cu mrimile optime;
indicatorii calitativi se compar cu cele mai semnificative stri.

24
 - Acordarea coeficienilor de importan, se face pentru diferenierea criteriilor de
diagnosticare dup importan prin metoda comparrii (pot fi folosite i alte metode).
Dac un criteriu este mai important dect altul se noteaz cu +, mai slab -. Datele se nscriu
n tabel i se face suma plusurilor i minusurilor, dup care se atribuie coeficieni de importan:
fiecrui + i se acord valoarea 1. n situaia n care un criteriu nu are nici un + (coeficientul de
importan este 0), atunci toi coeficienii vor crete cu o unitate, pentru a putea determina starea medie.
Matricea de determinare a coeficienilor de importan este redat n tabelul de mai jos.
Tabelul 1.3.1
Matricea determinrii coeficienilor de importan
C1 C2 C3 + Ki
C1 + + 2 3
C2 - - 0 1
C3 - + 1 2
Sursa: [ 17, p.181]
- determinarea strii medii a potenialului financiar, se face prin relaia:
n

Si Ki
Spf = i =1
n
100 , (1.3.1)
Ki
i =1

unde: Si nota criteriului i; Ki coeficientul de importan i; i = 1-n criterii de diagnosticare.

Pe baza strii medii a potenialului financiar putem ncadra o ntreprindere n una din urmtoarele
situaii:
critic, dac Spf < 25;
satisfctoare, dac 25 < Spf < 45;
bun, dac 45 < Spf < 70;
foarte bun, dac 70 < Spf.
- identificarea punctelor slabe ale diagnosticului financiar, gsirea cauzelor i
stabilirea modalitilor de ameliorare a strii lor.
Pentru diagnosticarea situaiei financiare a ntreprinderii pe baza etapelor enunate, ca instrument de
lucru se recomand a fi folosit profilograma (vezi anexa 4).
n viziunea noastr, acest model de diagnosticare, dei cuprinde un sistem de indicatori bine
determinai i o caracteristic a situaiei financiare a ntreprinderii n funcie de importana atribuit

25
fiecrui indicator luat n calcul, nu prezint interes practic pentru unitile de producie autohtone. n
primul rnd, lipsa unei concordane ntre indicatorii utilizai n practica analitic romn i practica
autohton, mpiedic aplicarea acestui model fr o adaptare adecvat. Un alt dezavantaj este
necesitatea efecturii unor calcule suplimentare pentru determinarea strii medii a potenialului
financiar, care n viziunea noastr sunt destul de complicate. i nu n ultimul rnd, caracteristica
unilateral doar a potenialului financiar, pe care o ofer modelul n cauz, nu ne permite formularea
unor concluzii privind starea general a potenialului economic al ntreprinderii n ntregime.
Reprezentanii colii ruse [32, 40] definesc diagnosticul potenialului economic ca funcie de baz
a analizei financiare, obiectivele creia se ntemeiaz pe: aprecierea principalelor rezultate financiare
obinute; aprecierea modului de constituire, a structurii i utilizrii resurselor disponibile; aprecierea
viabilitii i credibilitii firmei.
Lato senso, n viziunea colii ruse i multor autori moldoveni scopul diagnosticului const n
oferirea de informaii financiare participanilor la activitatea economic, att celor din interiorul
ntreprinderii, ct i celor interesai din afara acesteia. n primul caz, cnd problema diagnosticului este
pus din perspectiva interiorului ntreprinderii, diagnosticul se adreseaz conductorilor, acionarilor
sau salariailor. Obiectivul urmrit n acest caz va fi de a furniza acestora informaii necesare pentru
adoptarea deciziilor de gestionare a ntreprinderii. n al doilea caz, cnd problema este pus din
exteriorul ntreprinderii, utilizatorii vor fi partenerii economici i financiari-bancari ce vor dezvolta
viitoarele relaii de cooperare cu respectiva ntreprindere sau analitii financiari, acionarii poteniali,
ori chiar statul.
Cel mai frecvent, utilizatorii externi solicit diagnosticul potenialului economic fie pentru
acordarea de credite (n special bncile), fie pentru luarea deciziilor de participare la capitalul unei
ntreprinderi (acionari poteniali sau alte ntreprinderi, de obicei din acelai sector strategic), sau pentru
aprecierea puterii de afaceri a unui partener.
Scopul diagnosticului const n ridicarea eficienei activitii agentului economic n baza studierii
complexe a tuturor tipurilor de activitate i generalizarea rezultatelor obinute.
Obiectivele diagnosticului sunt, de fapt, rspunsurile la ntrebrile pe care expertul evaluator i le
pune n legtur direct cu ntreprinderea pe care o investigheaz.
Economistul rus Berdnicova T. B. difereniaz urmtoarele metode de diagnosticare a
componentelor potenialului ntreprinderii utilizate n practica economic [28]:
expertiza;

26
 metoda punctajelor;
metoda comparativ sau analiza de reiting;
metoda factorial;
modelarea economico-matematic;
modelarea electronic.
Alegerea metodei de diagnosticare a ntreprinderii depinde de scopul analizei.
Dac scopul este efectuarea unei analizei complexe a potenialului economic al ntreprinderii,
atunci se alege metoda complex de diagnosticare.
Pentru ntreprinderile productoare autohtone propunem diagnosticul urmtoarelor aspecte:
1. Forma de proprietate i structura organizaional a ntreprinderii
Structura organizatorico-juridic a ntreprinderii
Structura organizaional (organigrama)
Structura administraiei ntreprinderii
2. Situaia financiar a ntreprinderii
Profit (pierdere)
Repartizarea profitului
Rentabilitatea
Costul produciei
Gradul de ndatorare (creditor i debitor)
Starea activelor curente nete (existena, sporirea, lipsa, surplus)
Structura capitalului
Venitul din activitile desfurate
Volumul necesitailor financiare i de exploatare
3. Potenialul de producere
Valoarea mijloacelor fixe i gradul de uzur a acestora
Gradul de utilizare a capacitilor de producie
Nivelul de asigurare cu resurse materiale (materii prime, combustibil etc.)
Volumul i nomenclatorul produciei fabricate (lucrrilor executate i serviciilor
prestate)
Suprafaa terenurilor
Valoarea construciilor nefinisate

27
 Rezervele ntreprinderii i stocurile nerealizate
4. Potenialul comercial
Volumul vnzrilor n mrimi valorice i pe sortimente
Principalii furnizori de materii prime
Principalii cumprtori i consumatori
Principalele piee de desfacere
Stocul de producie finit la depozit n mrimi valorice i pe sortimente
5. Potenialul uman, nivelul de salarizare i productivitatea muncii
Dinamica personalului (personalul administrativ i de producere)
Structura personalului (vrst, sex, specializare, nivelul studiilor)
Dinamica nivelului de salariu pe categorii de personal
Dinamica productivitii muncii
Dinamica manoperei pe grupe de produse (lucrri i servicii)
6. Infrastructura social a ntreprinderii
Structura i valoarea mijloacelor fixe neproductive (case de locuit, baze de odihn,
osptrii etc.)
Volumul plilor sociale lucrtorilor
Cheltuielile curente pentru manifestrile social-culturale
Costul ntreinerii obiectelor infrastructurii
Volumul realizrii serviciilor cu plat prestate de organizaiile infrastructurii sociale
a ntreprinderii
7. Potenialul tehnico-tiinific i inovaional
Numrul inovaiilor i realizrilor tehnice
Numrul tehnologiilor noi, noilor tipuri de produse
Nivelul dezvoltrii tehnico-tiinifice a ntreprinderii.
O alt tendin, constatat n multe lucrri de specialitate ale autorilor rui i americani [73, 100],
este prezentarea diagnosticului potenialului economic ca o etap n planificarea strategic a
activitii viitoare a ntreprinderii.
Planificarea strategic a activitii ntreprinderii presupune elaborarea unor activiti concrete prin
intermediul crora ntreprinderea va putea atinge scopurile sale. Scopurile planificate pot fi
transformate n realizri reale cu ajutorul strategiei care reprezint un plan complex de funcionare a

28
ntreprinderii ntr-un anumit interval de timp. Scopurile pot fi determinate reieind din necesitile
conducerii, din situaia creat n interiorul ntreprinderii, ct i n afara ei (conjunctura de pia).
n sistemul planificrii strategice, la prima etap, se examineaz perspectivele de dezvoltare ale
ntreprinderii n baza datelor situaiei economico-financiare. n acest context, diagnosticul rspunde de
asigurarea corect i la timp a informaiei privind starea activitilor desfurate de ctre ntreprindere
la un moment dat.
n lucrrile autorilor americani i unor cercettori rui [42, 43, 53], diagnosticului potenialului
economic este abordat ca un instrument eficient pentru depistarea pericolului de faliment al
ntreprinderii. Autorii nominalizai au elaborat mai multe modele de constatare a pragului de faliment
al ntreprinderii, unele din ele urmeaz a fi studiate i utilizate de noi n aceast lucrare.
ns, n viziunea noastr, sistemul de diagnosticare nu poate fi limitat doar la constatarea riscului de
faliment. Esena diagnosticului const n monitorizarea continu a activitii ntreprinderii cu scopul de
a determina tendinele de baz n activitatea ei. Odat cu apropierea ntreprinderii de situaia de criz,
determinat de tendina de descretere (reducere) a indicatorilor profitabilitii i rentabilitii,
conducerea ntreprinderii la etapa premergtoare crizei trebuie s adopte decizii capabile s previn i
s diminueze influena factorilor negativi. Succesul i eecul strategiilor anticriz depind n cea mai
mare msur de oportunitatea i obiectivitatea sistemului de diagnoz n constatarea pericolului pn la
apariia situaiei de criz.
n practica analitic ca metod de diagnosticare este utilizat principiul semnalelor slabe [43,
p.16]. Drept semnale slabe sunt considerate datele diagnozei, ce mrturisesc despre stoparea tendinei
de cretere, iar semnalele forte vor identifica situaia de criz propriu-zis.
Obiectivele diagnosticului n cadrul gestiunii prin semnale slabe sunt:
evaluarea situaiei interne a ntreprinderii la determinarea strategiei de dezvoltare
a acesteia;
controlul permanent a realizrii strategiei acceptate;
aprecierea succesului strategiei n general la expirarea termenului de realizare al
ei.
De regul, planificarea strategic nu se limiteaz doar la problema crerii unui sistem calitativ de
diagnoz.
n viziunea noastr, diagnosticul este un sistem complex, compus din mai multe elemente. Lipsa
sau funcionarea incorect a cel puin unui element va determina eecul ntregului sistem.

29
 Autorul rus, Fomin I. A., [43, p.20] menioneaz drept analog al diagnosticului - cercetarea
gestionar a punctelor slabe i forte ale ntreprinderii.
Menionm c sub aspect funcional diagnosticul i cercetarea gestionar sunt reciproc
substituibile, dar este important de subliniat c cercetarea de gestiune spre deosebire de diagnostic
analizeaz mai mult informaia calitativ, dect cea cantitativ.
Ca metod a cercetrii gestionare, n literatura de specialitatea anglo-saxon [61, 63], se folosete
analiza punctelor forte i punctelor slabe, a oportunitilor i ameninrilor, denumit analiza
diagnostic sau analiza SWOT (Strengths Weaknesses Opportunities - Threats). Punctele forte
reprezint resursele, aptitudinile i alte avantaje care individualizeaz ntreprinderea n mediul su
concurenial. Punctele forte pot exista n domeniul resurselor materiale, financiare i umane, imaginii
ntreprinderii pe pia, relaiilor furnizori-cumprtori etc.
Punctele slabe reprezint limitrile sau deficienele n ceea ce privete resursele, aptitudinile i
competenele ce aduc prejudiciu activitii ntreprinderii.
Oportunitile reprezint situaiile favorabile existente n mediul n care ntreprinderea i
desfoar activitatea.
Ameninrile sunt reprezentate de situaiile nefavorabile aprute n mediul de activitate al
ntreprinderii (ptrunderea pe pia a unui nou concurent, schimbrile tehnologice, modificarea
regulamentelor etc.) i constituie principalele piedici n obinerea rezultatelor scontate.
Prin intermediul comparrii sistematice a punctelor forte i slabe, a oportunitilor i ameninrilor
identificate n urma analizei diagnostic se poate determina situaia n care se afl ntreprinderea i se
pot alege modalitile strategice de aciune. n mod concret acestea se refer la asimilarea de noi
produse, modernizarea produselor existente, introducerea de noi tehnologii, diversificarea produciei,
specializarea, integrarea pe vertical sau orizontal, lrgirea relaiilor de cooperare, creterea gradului
de concentrare a ntreprinderii, constituirea de societi mixte, fuziunea cu alte organizaii etc.
n urma comparrii pot rezulta patru situaii i ca urmare, patru modaliti strategice de aciune care
sunt prezentate n figura 1.2.3.

30
 Puncte slabe Oportunitile mediului Puncte forte

Cadranul 2 Cadranul 1
Strategie de redresare Strategie agresiv

Cadranul 3 Cadranul 4
Strategie defensiv Strategie de
diversificare

Ameninrile mediului
Figura 1.3.2.Graficul analizei diagnostic
Sursa: [22, p. 218]

Cadranul 1 reprezint cea mai favorabil situaie, cnd unitii de producere i se ivesc mai multe
oportuniti i are puncte forte care o determin s valorifice oportunitile respective. n ceast situaie
se recomand o strategie de dezvoltare agresiv.
Cadranul 2 prezint o ntreprindere creia i se ivesc oportuniti nsemnate, pe care nu le poate
valorifica din cauza slbiciunii interne. n acest caz se va aborda o strategie de redresare n vederea
eliminrii punctelor slabe.
Cadranul 3 reprezint situaia cea mai puin favorabil, n care firma este relativ slab i trebuie s
fac fa unor ameninri majore din partea mediului. n acest caz se impune examinarea, prin
intermediul analizei diagnostic, a posibilitilor de reducere a volumului sau de redirecionare a
activitii sau vnzrilor pe o anumit pia. n acest caz se recomand o strategie defensiv.
Cadranul 4 reprezint situaia n care o unitate de producere cu numeroase puncte forte ntlnete
un mediu nefavorabil. n aceast situaie, strategia va folosi punctele forte existente pentru a-i crea
oportuniti n alte domenii de activitate sau pe alte piee i se recomand utilizarea unei strategii de
diversificare.
Dup prerea noastr, analiza gestionar a prilor forte i slabe cuprinde majoritatea laturilor
activitii ntreprinderii, dar aprecierea exact a factorilor ce determin eficiena utilizrii resursele
materiale, umane i financiare este posibil doar prin calcule concrete. Evaluarea acestora se poate baza
pe o analiz economico-financiar mai complex.

31
 Dup Fomin I. A. [43] diagnosticul potenialului ntreprinderii interfereaz cu etapa analizei
situaiei ntreprinderii, dup cum este prezentat n figura 1.3.3. Acesta este unicul instrument al
managerului pentru controlul operativ i strategic al ntreprinderii.

Scopurile
ntreprinderii

Analiza Analiza
ntreprinderii mediului
extern
Studierea
strategiilor Alegerea
alternative strategiei

DIAGNOSTICUL POTENIALULUI
ECONOMIC
Realizarea
strategiei
Programele Bugetele
strategice
Realizarea proiectelor

Figura 1.3.3. Procesul planificrii strategice

Sursa: adaptat de autor dup [43]

n linii generale, planificarea strategic const din dou etape: elaborarea planului strategic i
realizarea strategiei acceptate.
Dup Lorange, planificarea strategic realizeaz patru obiective de baz ale managementului:
repartizarea resurselor, adaptarea la mediul extern, coordonarea intern i previziunea strategic [62].
Rassel Acoff introduce n sistemul de monitoring (sistemul de monitoring asigur urmrirea
continu a rezultatelor activitii ntreprinderii i le compar cu indicatorii planificai) al realizrii
planului strategic al ntreprinderii conceptul de sisteme informaionale de gestiune [62].
Sistemul informaional de gestiune poate fi compus din mai multe sisteme, care asigur necesitile
informaionale ale lucrtorilor. n practic acest concept a nceput s fie aplicat din anii 50 ai sec. XX,
datorit fluxului de informaie i imposibilitii prelucrrii acestei fr utilizarea inteligenei

32
artificiale. Unul dintre elaboratorii sistemului informaiilor de gestiune n management, Robert
Antony, reieind din necesitile informaionale ale gestionarilor, a divizat activitatea de gestiune n trei
tipuri: planificarea strategic, controlul de gestiune i controlul operaional.
Diagnosticul potenialului economic reprezint un exemplu al sistemului informaional gestionar.
Prezena diagnosticului este indispensabil n procesul de monitorizare a activitii ntreprinderii,
deoarece el soluioneaz problema evalurii situaiei interne a ntreprinderii n baza unui numr mare
de indicatori, facilitnd prelucrarea informaiei i luarea deciziilor despre dinamica lor.
Tot mai mult n literatura anglo-saxon contemporan se pune accent pe utilizarea programelor
informaionale n diagnosticarea activitii i potenialului economic al ntreprinderii. Mai muli autori
[99] susin c utilizarea aa-numitor neural networks (canalelor nervoase) n analiza diagnostic este
mai eficient dect folosirea metodelor statistico-matematice. Acest model se bazeaz pe principiul
funcionrii sistemului nervos uman i prezint superioritate fa de modelele matematice lineare
utilizate n analiza influenei factorilor asupra rezultatului activitii ntreprinderii.
n procesul de studiere a lucrrilor n domeniul diagnosticului potenialului economic al
ntreprinderii s-au luat n considerare cercetrile i viziunile autorilor autohtoni. Astfel, menionm
contribuiile n acest domeniu i n domeniul analizei economico-financiare n general ale lui V.
Balanu, N. iriulnicova, , V. Paladi, N. Prodan, L. Gavriliuc, V. Gortolomei etc.
Analiznd articolele tiinifice, lucrrile didactice i metodico-aplicative ale acestor autori,
concluzionm c diagnosticul potenialului economic determin nivelul eficienei economice atinse n
baza utilizrii resurselor materiale, umane i financiare, ct i sporirea controlului asupra ndeplinirii i
optimizrii deciziilor manageriale.
Dei metodele de analiz descrise de aceti autori sunt diverse, dup prerea noastr, logica
realizrii lor poate fi redat, n special, prin figura 1.3.4.

33
 nceputul perioadei de gestiune Sfritul perioadei de gestiune
PE0 PE1

SF0 PP0 + RF = PP1 SF1

modificarea lichiditii i solvabilitii ntreprinderii
modificarea stabilitii financiare

unde: PE potenialul economic al ntreprinderii; SF situaia financiar a ntreprinderii; PP potenialul de

producere; RF rezultatul financiar. (toate determinate n baza Raportului financiar al ntreprinderii i anexelor acestuia).

Figura 1.3.4. Logica realizrii metodei diagnosticului potenialului economic al ntreprinderii

Sursa: elaborat de autor
Prin urmare, desfurarea unei activiti de producie i comercializare n condiii de profitabilitate
i totodat meninerea echilibrului financiar necesit o atenie deosebit. Rezultatele obinute de ctre
ntreprindere nu sunt ntotdeauna n concordan cu eforturile proprii ale colectivului de munc i n
practic sunt condiionate de un sistem de factori obiectivi i subiectivi. Un rol primordial n acest
proces revine analizei diagnostic ca instrument de supraveghere a activitii desfurate de
ntreprindere i estimare a performanelor obinute.
Diagnosticul potenialului economic i necesitatea utilizrii acestuia n analiza activitii
ntreprinderii pn n prezent sunt lipsite de atenia cuvenit din partea conductorilor unitilor de
producere autohtone.
Omul de afaceri american i autorul multor lucrri de specialitate, Gustav Berl [81], susine ca mai
mult de 80% de ntreprinderi americane dau faliment dup cel puin doi ani de activitate din cauza
lipsei unui sistem eficient de diagnosticare a activitii ntreprinderii.
n subcapitolul 1.3 se examineaz coninutul cercetrilor contemporane n domeniul diagnosticului
potenialului economic al ntreprinderii, este definit conceptul de diagnostic ca un instrument relativ
nou n analiza economico-financiar. De asemenea, este prezentat propria viziune privind conceptul,
scopul i importana diagnosticului potenialului economic al ntreprinderilor productoare n
condiiile actuale de activitate.
***

34
 Capitolul I prezint principalele conotaii teoretice privind noiunea i structura potenialului
economic al ntreprinderii, metodele de estimare a lui prezentate n literatura de specialitate a
autorilor strini i autohtoni. De asemenea, sunt delimitate principalele curente i coli economice n
funcie de accepiunea i viziunea diferitor savani asupra problemelor de estimare i diagnostic al
potenialului economic. n cadrul acestui capitol este expus viziunea proprie a autorului privind
necesitatea i utilitatea diagnosticului potenialului economic pentru sporirea competitivitii
activitii unitilor de producere, n special, n condiiile alinierii la exigenele economiei europene i
mondiale.

35
 CAPITOLUL II. METODELE DIAGNOSTICULUI POTENIALULUI ECONOMIC AL
NTREPRINDERII N CONDIIILE DEZVOLTRII DURABILE

2.1 . Modelele factoriale de diagnosticare a potenialului economic al ntreprinderii

Actualmente, n literatura de specialitate este prezentat un sistem larg de modele factoriale de
diagnosticare a potenialului economico-financiar al ntreprinderii.
innd cont de partea aplicativ a coninutului lucrrii, n continuare, noi ne-am strduit din
numrul diversificat al acestor metode s examinm, dup opinia noastr, cele mai importante, care cu
succes pot fi recomandate pentru utilizarea lor n practica analitic autohton.
De oarece exist mai multe coli i abordri analitice n acest domeniu, vom ilucida coninutul
metodelor prezentate prin prisma acestor viziuni.
Reprezentanii colii analitice anglo-saxone utilizeaz diagnosticul potenialului economic pentru
prognozarea activitii ntreprinderii n viitor i stabilirea pericolului de falimentare a acesteia.
Analistul american, P. Dj. Finpatric, a comparat indicatorii a 70 de ntreprinderi falimentate cu 19
ntreprinderi ce au supravieuit falimentrii n perioada anilor 1920-1929 i a ajuns la concluzia c cel
mai bun indicator al gestiunii neeficiente al potenialului financiar al ntreprinderii este relaia dintre
profit la activele curente nete i relaia activelor curente nete raportate la suma datoriilor (reducerea
acestor indicatori indic apropierea situaiei de faliment) [99].
C. L. Mervin a analizat 939 de ntreprinderi i a determinat ca semnal al pericolului de faliment
dinamica negativ a indicatorilor ce caracterizeaz potenialul lor economic:
- coeficientul acoperirii plilor pe credit,
- coeficientul autonomiei i
- capitalul propriu circulant raportat la suma datoriilor [99].
Practica economic a demonstrat imperfeciunea acestor abordri i necesitatea efecturii unei
analize mai ample pentru diagnosticarea potenialului economic al ntreprinderii. Acestui scop
corespund unele modele factoriale elaborate de coala american: modelul lui Altman, modelul Du
Pont, modelul lui Biver, precum i modelele mai puin cunoscute a lui Lis, Taffler, Tishu [92]. Toate
aceste modele pot prognoza survenirea falimentului, dar nu exclud deplin riscul unei alarme false. Cu
unele neajunsuri, aceste modele ne ofer posibilitate de a diagnostica starea real a ntreprinderii i
posibilitile dezvoltrii ei pe viitor cu ajutorul unui sistem bine determinat de indicatori.

36
 n continuare, vom analiza unele din aceste modelele ce prezint, dup prerea noastr, importana
practic.
Cel mai simplu model de diagnosticare al potenialului ntreprinderii este modelul bifactorial,
utilizarea cruia a fost examinat n lucrrile lui Fomin I. A. [43, p.43].
La construirea modelului dat se iau n considerare doi indicatori care caracterizeaz posibilitatea
activitii viitoare a ntreprinderii: coeficientul lichiditii curente i raportul dintre mijloacele
mprumutate la disponibilul bnesc..
n baza analizei practice din vest au fost determinai coeficienii pentru fiecare din cei doi factori.
Pentru ntreprinderile americane acest model are urmtoarea form:
Z = -0,3877 - 1,0738 Kl.c. + 0.0579 Kmp.v., (2.1.1)
unde:
Kl.c coeficientul lichiditii curente; Kmp.v raportul mijloacelor mprumutate la
disponibilul bnesc.
n practica analitic, acest model este folosit cel mai des pentru diagnosticarea falimentului
ntreprinderii. Dac Z < 0 - ntreprinderea este financiar stabil, dac Z > 0 exist pericolul
falimentrii ei. Exemplu de utilizare al modelului bifactorial n estimarea pericolului de faliment este
prezentat n anexa 5.
Din datele prezentate n anexa 5 rezult c modelul cu doi factori nu este eficient n diagnosticarea
situaiei de criz. Cu att mai mult c acest model nu prezint alte aspecte importante privind activitatea
ntreprinderii cum ar fi: viteza de rotaie a activelor, rentabilitatea activelor, tempoul de modificarea a
veniturilor din vnzri etc. Prin urmare, exactitatea prognozrii va spori dac n considerare se va lua
un numr mai mare de indicatori ce caracterizeaz potenialul economic al ntreprinderii.
Alt model factorial, pe larg utilizat n practica de vest, este modelul lui Altman sau scorul Z
Scorul Z este barometrul sntii ntreprinderii pentru calculul cruia se utilizeaz mai muli
indicatori cheie.
Modelul a fost elaborat n 1968 de ctre Edward Altman, profesor de Finane la coala de Business
a Universitii din New York. Modelul conine cinci indicatori financiari pentru calculul lui Z. Acest
model a fost elaborat n baza a 33 de ntreprinderi americane declarate faliment. Profesorul Altman
continue s perfecioneze coeficienii din modelul su cu scopul acordrii lui la direciile de dezvoltarea
a businessului modern. Coeficienii utilizai n aceast lucrare au fost publicai n 1993 n cartea lui
Altman Corporate Financial Distress and Bankruptcy, ediia a 2-ua.

37
 Modelul const din cinci variabile care compun scorul Z pentru companiile publice i private.
1. X1 primul component al scorului Z, se definete ca X1 = Capitalul Circulant / Total
Active i caracterizeaz ponderea capitalului de lucru n total active ale ntreprinderii. Acest
indicator este considerat a fi unul din prezictorii de baz a unor eventuale probleme de
utilizarea a potenialului ntreprinderii.
2. X2 este definit ca X2 = Profitul nerepartizat / Total Active, aceast variabil prezint
informaia despre capacitatea ntreprinderii de a reinvesti n activitatea sa profitul obinut.
3. X3 este definit ca X3 = Profit pn la impozitare + Dobnzi / Total Active aceasta
variabil ajusteaz profitul pn la impozitare i plile pe mprumuturi . Aceasta ajustarea
determin eficiena utilizrii de ctre ntreprindere a activelor sale.
4. X4 este definit ca X4 = Valoarea de pia a aciunilor simple i privilegiate / Total datorii
creditoare. Aceasta variabil arat ct de mult ntreprinderea poate pierde din valoarea
activelor sale cnd datoriile prevaleaz valoarea activelor.
5. X5 este definit ca X5 = Volumul vnzrilor / Total Active. Acest indicator este exclus din
calculul scorului Z pentru companiile private
Modelul lui Altman pentru companiile publice se prezint n felul urmtor:
Z = 1,2 X1+ 1,4 X2+ 3,3 X3 + 0,6 X 4 +1,0 X5. (2.1.2)
Valoarea lui Z > 2,99 caracterizeaz o companie public sntoas; dac 1,81<Z <2,99 situaia
companiei este incert (grey zone); Z < 1,81 - compania este nesntoas.
Pentru companiile private modelul lui Altman are forma:
Z= 6,56 X1+ 3,26 X2+ 6,72 X3 + 1,05 X 4. (2.1.3)
O companie privat sntoas va avea valoarea lui Z > 2,60; zona de incertitudine dac 1,1 < Z <
2,59; compania este nesntoas dac Z < 1,1 [45].
De notat c acest model a fost elaborat n anii 60 i modificat n anii 90, n baza datelor
ntreprinderilor de dimensiuni medii din sectorul privat i public din industria manufacturier. Cu toate
acestea, rezultatele empirice ale acestui model nu pot fi direct aplicate expectrilor financiare prezente,
n particular pentru companiile de proporii mari cu proces de producie automatizat.
Ultimele cercetri ale importanei practice ale modelului lui Altman demonstreaz c acest model
poate fi utilizat n diagnosticul activitii unitilor de producere nu numai n economia american.
Pentru aplicarea Modelului lui Altman la evaluarea performanelor ntreprinderilor autohtone,
rezultatele modelului necesit a fi revzute i modificate n acord cu situaia economic i standardele

38
naionale de evidena contabil. De exemplu, n lucrrile lui V. Balanu este prezentat versiunea
modelului lui Altman aplicabil diagnosticului strii de performan a ntreprinderilor autohtone:
Z = 3,3 K1+ 1,0 K2+ 0,6 K3 + 1,4 K 4 +1,2 K5, (2.1.4)
n acest model nu numai coeficienii de ponderare a fiecrei rate sunt diferii, dar i modul de
determinare a ratelor difer de varianta american a modelului dup cum urmeaz:
K1- rentabilitatea surselor depuse, se determin ca raport dintre suma profitului impozabil i
valoarea total a activelor;
K2 recuperabilitatea activelor, se determin ca raport dintre venitul din vnzri i total active;
K3 gradul de independen a agentului economic fa de creditori, se determin ca raport
dintre valoarea de pia a mijloacelor fixe la suma datoriilor totale ale ntreprinderii
K4 cota profitului reinvestit, se determin ca raport dintre suma profitul rmas dup impozitare
la valoarea total a activelor.
K5 cota activelor libere aflate n form mobil, se determin ca raport dintre valoarea fondului
de rulment la total active.
n baza datelor empirice s-a constat c pentru acest model dac valorile lui Z 1,5 ntreprinderea
analizat se afl ntr-o zon favorabil; pentru 1,5 < Z < 2,0, ntreprinderea se afl ntr-o zon de
incertitudine i pentru Z 2,0 ntreprinderea este n prag de faliment [72, pag.85-88].
Analitii rui au ntreprins mai multe ncercri de utilizarea a scorului Z al lui Altman pentru
evaluarea capacitii de plat i diagnosticul falimentrii ntreprinderilor ruse. Specificul factorilor
externi, care influeneaz asupra activitii ntreprinderilor n economia Federaiei Ruse, printre care:
nivelul sczut de dezvoltare al pieii de capital n special lipsa pieii secundare pentru hrtiile de
valoare; lacunele n legislaia fiscal; asigurarea normativ insuficient a evidenei contabile,
diminueaz exactitatea i utilitatea practic a modelului dat.
Modelul lui Altman, ns, rmne a fi pe larg utilizat n Statele Unite ale Americii i Marea Britanie
de ctre diverse grupuri i categorii de utilizatori: managerii pe credite, auditorii i investitorii. n
aceste state modelul este apreciat ca eficient n determinarea sntii financiare a ntreprinderii i
perspectivelor ei de dezvoltare.
Alte aplicaii practice ale scorului Z au fost identificate n lucrarea autorul american K. Wang
Multifactor Model of Groth and Z score for Projecting Stock Return and Evaluating Risk. Acesta
propune utilizarea scorului Z pentru determinarea eficienei activitii companiilor comerciale.
Cercetarea sa se bazeaz pe dou ipoteze: ntre rata creterii vnzrilor i scorul Z exist o legtur

39
direct, i anume: cu ct este mai mare rata vnzrilor cu att va fi mai mare valoarea lui Z i dac Z >
2,60, atunci ntreprinderea poate fi considerat financiar sntoas.
Rata de cretere a vnzrilor dup K. Wang este determinat de urmtoarea relaie:
SGRiq = (Sq Sq-1) / Sq-1, (2.1.5)
unde:
SGRiq - rata creterii vnzrilor a stocului i n trimestrul q; Sq volumul vnzrilor
stocului i n trimestrul q; Sq-1 volumul vnzrilor stocului i n trimestrul precedent.
Ipoteza a fost experimentat n baza a 9 ntreprinderi americane ntr-o perioad de 10 ani (40
trimestre) i n rezultatul unei analizei regresionale a fost validat [99].
De asemenea, K. Wang susine c rata creterii vnzrilor este un indicator eficient n msurarea
performanelor externe ale ntreprinderii. Raionamentul comparrii vitezei de rotaie a stocurilor cu
alte variabile contabile ca profitul net sau profitul nedistribuit este, n general, neeficient, deoarece
volumul vnzrilor nu poate fi controlat direct de managerul firmei. De exemplu, managerul poate
utiliza politica de contabilitate pentru a modifica calculul uzurii care va afecta profitul net, dar nu i
pentru modificarea volumului de vnzri. Prin urmare, rata de cretere a vnzrilor dup K. Wang
poate fi considerat un indicator eficient pentru msurarea puterii externe a ntreprinderii pe pia, cu
att mai mult cnd ntre ea i scorul Z exist o legtur direct proporional.
Analistul american Ben McClure [92] a evideniat mai multe neajunsuri ale scorului Z. n primul
rnd, el a constatat c acest model nu este perfect i necesit a fi calculat i interpretat cu grij. Pentru
analitii nceptori scorul Z nu exclude posibilitatea nerespectrii principiului obiectivitii n
contabilitate. Practica demonstreaz c ntreprinderile cu deficiene financiare tind s interpreteze greit
fluxurile sale financiare. Scorul Z este att de veridic pe ct sunt de veridice datele utilizate pentru
calcului lui. n al doilea rnd, scorul Z nu poate fi utilizat pentru ntreprinderile nou create sau
ntreprinderi cu profituri mici sau zero. Pentru aceste companii, indiferent de starea lor financiar,
scorul Z va fi foarte redus. n afar de cele menionate, n calculul scorului Z nu se ia n considerare
fluxul net de mijloace bneti (cash flow-ul). n cele din urm, muli analiti recomand calcularea
scorului Z la finele fiecrui trimestru, ceea ce poate afecta valoarea lui final.
Prin urmare, investitorul trebuie s in ochiul pe investiiile sale i s verifice regulat valoarea lui
Z.
Cu toate neajunsurile menionate scorul Z poate fi considerat mai mult un indicator relativ al
sntii ntreprinderii, dect un prezictor al falimentului ei.

40
 Cunoscutul finansist american, Wiliam Biver, a propus sistemul su de indicatori pentru
diagnosticarea potenialului economico-financiar al ntreprinderii. Pentru claritate, noi am grupat aceti
indicatori n tabelul 2.1.1.
Tabelul 2.1.1
Sistemul de indicatori dup Biver i nsemntatea lor
nsemntatea indicatorilor
Indicatorul Metoda de calcul

1 2 3 4 5
Coeficientul lui Biver (Pn - Am)/ (TDL+TDS) 0,4 0,45 0,17 - 0,15
Rentabilitatea activelor (Pn / TA) 100 % 68 - 4,00 - 22,00
Prgia financiar (TDL + TDS) / TA 37 50 80
Coeficientul acoperii
(CP Active pe termen
activelor din contul 0,40 0,30 0,06
lung) / TA
capitalul propriu
Coeficientul de acoperire a
activelor curente din
Active curente/ DS 3,2 2 1
contul datoriilor pe termen
scurt
Not: CP capitalul propriu al ntreprinderii; Pn profit net; TDL total datorii pe termen
lung (inclusiv achitarea liniei creditare); TDS total datorii pe termen scurt (inclusiv datoriile privind
remunerarea muncii); Am amortizarea (uzura). Colonia 3 pentru companiile din zona favorabil de
activitate; colonia 4 5 ani pn la bancrotizare; colonia 5 1 an pn la faliment
Sursa: [43, p.46.]
Analitii francezi J. Conan i M. Golder [35, p.387], studiind activitatea a 95 de ntreprinderi mici
i mijlocii pe teritoriul Franei au elaborat propriu model de diagnosticare al potenialului economic al
ntreprinderii. Acest model permite determinarea probabilitii reinerii plilor de ctre ntreprinderea
analizat n funcie de dimensiunea urmtorului indicator:
Q = 0,16 Y1 0,22 Y2 + 0,87 Y3 + 0,10 Y4 0,24 Y5 , (2.1.6)
unde:
Y1 = (mijloace bneti + creane pe termen scurt) / rezultat bilanier;
Y2 = (capital propriu + pasive pe termen lung) / rezultat bilanier;
Y3 = cheltuieli financiare (cheltuieli privind deservirea creditului) / venit din vnzri;
Y4 = cheltuieli privind personalul / valoarea adugat (dup impozitare);
Y5 = profit pn la impozitare / capital mprumutat.

41
 Probabilitatea reinerii plilor de ctre ntreprinderile analizate n funcie de valorile lui Q este
prezentat n tabelul 2.1.2.
Tabelul 2.1.2
Probabilitatea reinerii plilor de ctre ntreprinderi
n funcie de valoarea lui Q
Valoarea lui Q +0,210 +0,048 +0,002 -0,026 -0,068 -0,087 -0,107 -0,131 -0,164
Probabilitatea
reinerii 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10
plilor,%
Sursa: [35, p.387]
n ultimii 30 de ani contabilii i analitii strini au elaborat mai multe derivate ale acestui model,
deoarece utiliznd acest model poate fi evaluat nu numai activitatea unor ntreprinderi n parte, ci i a
unui sector, regiuni sau chiar ri.
Analitii rui Saifulin R. i Cadcov G. [43] au propus folosirea n diagnosticarea potenialului
economic al ntreprinderii diagnosticul n baza cifrei de reiting:
R = 2 Ka.m.p.+ 0,1Kl.c. + 0,08 Kr.c.+ 0,45 Kman.+ Kr, (2.1.7)
unde:
Ka.m.p. coeficientul de asigurare cu mijloace proprii;
Kl.c. coeficientul lichiditii totale (Kl.c > 2);
Kr.c. coeficientul rotaiei capitalului, caracterizeaz volumul produciei realizate ce
revine la o unitate valoric de mijloace utilizate n activitatea ntreprinderii (Kr.c.>
2,5);
Kman. coeficientul managementului, caracterizeaz relaia profitului din vnzri la
volumul venitului din vnzri (Kman.> (n-1)/ r; unde: r rata scontului Bancii
Centrale);
Kr. rentabilitii capitalului propriu raportul profitului net la valoarea capitalului
propriu (Kr.> 0,2).
n cazul corespunderii totale a coeficienilor financiari, cifra de reiting va avea valoarea minimal
egal cu 1. ntreprinderile cu cifra de reiting mai mic dect 1 se caracterizeaz ca fiind ntr-o situaie
economico-financiar nefavorabil.
Analiza de reiting a situaiei economico-financiare poate fi utilizat n scopul clasificrii
ntreprinderilor dup nivelul de risc de ctre bnci, companii investiionale i parteneri de afaceri.

42
 Pe larg n economia american pentru diagnosticarea potenialului economic al ntreprinderii este
folosit ecuaia Du Pont, care a primit numele su dup Du Pont Corporation, unde aceast
identitate s-a utilizat pe larg. Ecuaia Du Pont permite aprecierea principalilor indicatori din punct de
vedere al investitorului rentabilitatea capitalului propriu - n baza a trei indicatori ai eficienei
financiare: rentabilitatea vnzrilor, rata de rotaie a activelor i prghia financiar. Aceti trei
indicatori determin modelul structural al rentabilitii capitalului propriu i reprezint ecuaia Du Pont
[62, p.66-68]:
Pr ofit Net Vinzari Nete Total Active
ROE = =
Vinzari Nete Total Active Capital Pr opriu (2.1.8)
= Marja profitului net Rata de rotatie a activelor Pirgia financiara,
unde: ROE rentabilitatea financiar (capitalului propriu) msoar eficiena utilizrii averii
acionarilor, ROE trebuie s asigure remunerarea capitalului propriu prin dividende fa de acionari;
Marja profitului net (marja comercial, rentabilitatea vnzrilor) caracterizeaz eficiena
operaional, sau ce profit genereaz fiecare unitate valoric de vnzri; Rata de rotaie a activelor
caracterizeaz eficiena utilizrii activelor ntreprinderii; Prgia financiar caracterizeaz gradul de
ndatorare a ntreprinderii.
Subliniem c ecuaia Du Pont reflect cele trei categorii de decizii ce trebuie luate de managerul
financiar: de investire (eficiena utilizrii activelor); de finanare (gradul de ndatorare); i decizii
operaionale (marja profitului net).
n practica american se aplic i ecuaia simplificat Du Pont, care prezint eficiena capitalului
propriu (ROE - Return on equity) ca produs a dou rate: Marja profitului net (ROA - Return on Asset)
i multiplicatorul de capital (Financial Leverage).
Total datorii
ROE = ROA Pirghia financiara = ROA (1 + ), (2.1.9)
Capital propriu
unde: ROA rentabilitatea economic, reprezint eficiena utilizrii activelor i se determin ca
raport dintre profitul net i valoarea total a activelor ntreprinderii:
Pr ofit Net
ROA = , (2.1.10)
Total Active

Total datorii
raportul: - reprezint solvabilitatea ntreprinderii pe termen lung.
Capital propriu

43
 Orice diminuare fie a eficienei activitii operaionale a ntreprinderii sau a eficienei utilizrii
activelor, ce caracterizeaz i eficiena utilizrii potenialul economic al ntreprinderii, se va reflecta n
diminuarea valorii lui ROE.
Dac extindem ecuaia Du Pont putem determina modul n care este studiat situaia economico-
financiar a ntreprinderii. Modelul extins a ecuaiei Du Pont este prezentat n anexa 6.
Ecuaia Du Pont mai este numit baza reglrii planificrii financiare a ntreprinderii [64, p.140],
care trebuie s determine problema financiar de baz a ntreprinderii. Este acceptat c scopul de baz
al ntreprinderii este majorarea valorii acionarilor si. Gestiunea financiar arat c exist numai trei
metode de atingere a acestui scop. Managementul companiei trebuie s ia toate msurile pentru
majorarea marjei profitul, eficienei activelor sau prghiei financiare. Ecuaiile de baz ale planificrii
financiare determin rezultatul activitii ntreprinderii [64, p.238].
Astfel, rentabilitatea vnzrilor caracterizeaz relaia dintre nivelul preurilor pe pia la produsele
realizate i cheltuielile pentru depozitarea i comercializarea acestora. n situaia ideal ntreprinderea
trebuie s tind la un nivel nalt al marjei comerciale i la o valoare mai mare a rate rotaiei activelor ei.
Majorarea dimensiunii marjei comerciale poate fi efectuat prin dou metode: creterea preurilor sau
reducerea cheltuielilor comerciale. Majorarea preurilor va influena negativ veniturile din vnzri, care
vor contribui la reducerea ratei de rotaie a activelor, ceea ce se va rsfrnge asupra ciclului de
producere. n cazul stimulrii creterii volumului de vnzri coeficientul rotaiei se va mri din contul
creterii venitului din vnzri, dar se vor majora i cheltuielile ntreprinderii.
Arta gestiunii eficiente const n flexibilitatea realizrii strategiilor de gestiune i n capacitatea
conducerii de a estima posibilitile de atingere a scopului propus.
ntre rentabilitatea financiar (ROE) i rentabilitatea economic (ROA) exist o legtur pe baza
efectului de Levier (prghia financiar):
Dtl
ROE = ROA + (ROA r ) (1 i ) , (2.1.11)
Cpr
unde: r rata dobnzii; i rata impozitului pe profit; Dtl datorii pe termen lung; Cpr- capitalul
propriu.
Dtl
Relaia (ROA r ) reprezint efectul Levier.
Cpr

44
 Unul din indicatorii ce determin situaia financiar a ntreprinderii este coeficientul prghiei
financiare: relaia dintre capitalul propriu i mijloacele mprumutate pe termen lung. Pentru a nelege
mai bine esena acestui coeficient prezentm relaia de mai jos.
Active Pasive Mijloace Pr oprii + Mijloace Im prumutate
L= = = =
Mijloace Pr oprii Mijoacelor Pr oprii Mijloace Pr oprii
(2.1.12)
Mijloace Im prumutate
= 1+
Mijloace Pr oprii
Mijloace Im prumutate
Raportul , reprezint prghia financiar. Menionm c valoarea
Mijloace Pr oprii
mijloacelor mprumutate a fost diminuat cu valoare datoriei creditoare. Valoarea optim a prghiei
Mijloace Im prumutate
financiare este 1, ( 1) adic mijloacele proprii trebuie s acopere n ntregime
Mijloace Pr oprii
mijloacele mprumutate. O valoare exagerat a ponderii mijloacelor mprumutate n structura
capitalului va determina o reducere a capacitii de plat a ntreprinderii. n acelai timp, o valoare
redus a prghiei financiare are neajunsul su.
Dac revenim la ecuaia Du Pont i o transcriem prin relaia:
Pr ofit Net Pr ofit Net Active
= , (2.1.13)
Mijloace Pr oprii Active Mijloace Pr oprii
i s admitem c valoarea activelor rmne constant, i:
Active = Pasive = Mijloace mprumutate + Mijloace Proprii,
rezult c odat cu creterea valorii mijloacelor proprii se va reduce suma mijloacelor mprumutate (A
= P = constant). Valoarea prghiei financiare se va reduce cu creterea mijloacelor proprii, atunci se va
reduce i raportul dintre Profit Net la Mijloace Proprii, dac profitul net va rmne neschimbat. Prin
urma pentru a pstra egalitatea valoarea profitului net la active va crete.
Gradova A. P. menioneaz c esena economic a prghiei financiare este contradictorie. Aceast
relaie ce acioneaz ca prghie la creterea mijloacelor mprumute la o valoare constant a activelor, va
majora profitul net la o unitate valoric a mijloacelor proprii. Aceast variant a ecuaiei Du Pont
stabilete legtura dintre rentabilitatea economic i structura capitalului ntreprinderii [32].
Fomin I. A. a mai formulat nc o concluzie din aceast egalitate: ..ntreprinderile cu aceeai
rentabilitate economic pot avea rentabilitatea financiar diferit, ce se datoreaz structurii diferite a
surselor ei de finanare[43, p.50].

45
 Spre deosebire de modelele lui Altman i lui Biver, ecuaia Du Pont nu se determin n baza datelor
analizei expres, ci este un instrument mult mai complicat i complex al analizei situaiei financiare a
ntreprinderii. Spre deosebire de modelul bifactorial, modelul Scorului Z, alte modele liniare, ecuaia
Du Pont reprezint un model neliniar multiplicativ. Indicatorul rentabilitii capitalului propriu (ROE)
este o caracteristic neliniar a trei indicatori ai activitii financiare a ntreprinderii. Din cursul de
analiza statistic multiplicativ putem afla c modelele multiplicative mai bine reflect procesele n
dinamic (aici avem n vedere orice proces economic), deoarece se iau n considerare legturile
statistice ntre indicatorii multiplicativi, iar modelele liniare analizeaz doar repartizarea momentan.
Reieind din cele menionate, putem concluziona c modelul Du Pont este un instrument eficient n
determinarea situaiei financiare a ntreprinderii. Indicatorul rentabilitii capitalului propriu, calculat n
baza ecuaie Du Pont, poate fi privit ca indicator al situaiei de criz a ntreprinderii.
Fomin I. A., de exemplu, susine ca dac ROE q (q fiind preul capitalului) atunci situaia
ntreprinderii este stabil; dac ROE < q, atunci ntreprinderea se afl n prag de faliment.
Menionm c ecuaia Du Pont, nu are drept scop depistarea situaiei de criz. Egalitatea dat
ncorporeaz rezultatele a trei tipuri de activiti: gestiunea vnzrilor, gestiunea rotaiei activelor i
gestiunea capitalului. Iar rentabilitatea capitalului propriu caracterizeaz i atractivitatea investiional
a ntreprinderii n baz a trei rezultate financiare ale afacerii.
Prin urmare, ecuaia Du Pont este una din principalele metode ale analizei structurale a finanelor
ntreprinderii i determin balana diferitor rezultate financiare, atinse de ea. Cu toate acestea, nici acest
model nu reprezint o analiz profund i suficient a informaiei pentru diagnosticarea potenialului
economico-financiar. Acest model poate fi utilizat paralel cu alte metode de diagnosticare prezentate n
lucrarea dat.
Efectului prghiei financiare (levier financiar), care caracterizeaz nivelul dependenei
ntreprinderii de sursele mprumutate, i revine un rol semnificativ n cadrul diagnosticului activitii
ntreprinderii. n literatura de specialitate, exist mai multe modaliti de determinare a acestui
indicator, dar reieind din specificul sistemului naional de eviden contabil ne vom limita doar la
modelele prezentate de autorii autohtoni. Astfel, modalitile de calcul i de apreciere a efectului
prghiei financiare au fost studiate de V. Paladi [76, p.140]. Potrivit opiniei acestui autor, efectul
prghiei financiare caracterizeaz influena gradului de ndatorare a ntreprinderii asupra rentabilitii
capitalului propriu i este determinat de dou componente:

46
 - diferenialul prghiei financiare, determinat ca diferena dintre nivelul rentabilitii activelor
i a ratei medii a dobnzii calculate la sumele mprumutate;
- braul prghiei financiare, determinat ca raport dintre valoarea medie a capitalului mprumutat
ctre valoarea medie a capitalului propriu.
Alt viziune privind modelele factoriale de diagnosticare a potenialului economic este prezentat
de N. iriulnicova. Autorul propune mai multe sisteme factoriale pentru analiza rentabilitii capitalului
permanent susinnd c acumularea capitalului permanent mai considerabil permite ntreprinztorului
s finaneze rennoirea i majorarea potenialului tehnic al ntreprinderii [77, p.145]. Astfel,
rentabilitatea capitalului permanent poate fi analizat prin mai multe modele factoriale:
Pn
Rcp = 100; (2.1.14)
CP + DTL
Ppi VV AT
Rcp = ; (2.1.15)
VV AT Cper
CP Pn Ppi
Rcp = ; (2.1.16)
Cper CP Pn
Ppi AT Pn
Rcp = , (2.1.17)
AT Cper Ppi
unde: Rcp rentabilitatea capitalului permanent; Pn profit net; CP capital propriu; DTL
datorii pe termen lung; Ppi profit pn la impozitare; VV - veniturile din vnzri; AT active
totale; Cper capital permanent.
Analiza factorial a rentabilitii capitalului permanent n funcie de mai muli factori: rentabilitatea
veniturilor din vnzri; numrul de rotaii al activelor totale, rata corelaiei dintre active totale i
capitalul permanent; rentabilitatea activelor totale, tensiunea fiscal etc., permite evidenierea cilor de
majorare a rentabilitii capitalului permanent i, prin urmare, valorificarea rezervelor nefolosite de
ctre ntreprindere.
Un alt model de diagnosticare a potenialului economic al ntreprinderii este prezentat de autorii
rui Truina G. S. i Prista I. V., care consider ca criteriul de evaluare al potenialului economic al
ntreprinderii Indicele integral al competitivitii, orientat spre investitor, consumatori i managerii
ntreprinderii [42, p.102].
Indicele integral al competitivitii potenialului economic al ntreprinderii, n conformitate cu
schema conceptual a ntreprinderii prezentat n anexa 1, se bazeaz pe parametrii de baz ai
potenialului de producere, competitivitii mrfurilor i situaiei financiare a ntreprinderii.

47
 Acest indice poate fi determinat dup urmtoarea formul:
Jc.p.e.= Jt.e. Jc.m. Jfin, (2.1.18)
unde: Jc.p.e. indicele competitivitii potenialului economic al ntreprinderii;
Jt.e. - indicele strii tehnico-economice a ntreprinderii;
Jc.m indicele competitivitii mrfurilor;
Jfin.- indicele situaiei financiare a ntreprinderii.
Nivelul competitivitii potenialului economic al ntreprinderii, acest indice se calculeaz n baza
rapoartelor financiare din perioadele precedente (an, semestru, trimestru).
Indicele strii tehnico-economice al ntreprinderii se compune din mai muli indicatori ai
competitivitii n funcie de domeniu de activitate al ntreprinderii i cererea consumatorilor de pe un
anumit segment de pia. Truina G. S. i Prista I. V.au studiat cum se calculeaz acest indice pentru
ntreprinderile ce activeaz n industria minier, clasificnd modul de calcul al acestui indice n funcie
de tipul produselor furnizate de fiecare tip de ntreprindere din acest sector. De exemplu, pentru
ntreprinderile ce furnizeaz crbune cocs, acest indice se calculeaz dup formula:
n
Jt.e. = Ji Qi , (2.1.19)
i =1

unde: n numrul de indicatori luai n calculul competitivitii tehnico-economice a

ntreprinderii;
Ji indicator unitar al competitivitii tehnico-economice al ntreprinderii (de exemplu,
n calitate de indicator unitar poate fi considerat indicatorul competitivitii la extragerea
crbunelui, sau indicatorul competitivitii n productivitatea muncii a muncitorilor
ocupai n extragerea crbunelui de cocs, sau competitivitatea costului extragerii, etc.)
Qi ponderea indicatorului unitar analizat n numrul total de indicatori selectai pentru
calcul.
Indicatorul unitar al competitivitii se calculeaz n baza formulei:
Ki
Ji = , (2.1.20)
Kij
unde:
Ki valoarea absolut a indicatorului unitar i la ntreprinderea analizat;
Kij valoarea celui mai bun indicator unitar, luat drept etalon (drept etalon pot fi considerate
valorile indicatorilor ce corespund standardelor mondiale sau celor de ramur).

48
 Ponderea indicatorilor unitari (Qi) poate fi determinat prin sondajul specialitilor calificai din
sectorul dat. Pentru asigurarea exactitii evalurii de expertiz numrul experilor nu trebuie s fie mai
mic de 51. Suma ponderii indicatorilor unitari este egal cu unitatea.
Indicele competitivitii mrfurilor se determin n mod analog:
n
Jc.m. = Ji Qi , (2.1.21)
i =1

unde:
Ji reprezint indicatorii unitari ai competitivitii mrfii dup diferite criterii (componen,
ambalaj, etc.);
Qi - ponderea fiecrui indicator unitar luat n parte.
Indicele situaiei financiare se determin dup formula:
n
Jfin = Ji Qi = Jd .c.d . Qd .c.d . + Jl.a. Ql.a. + Jl.c. Ql.c. + Jr.c. Qr.c. ,
i =1

(2.1.22)
unde: Jd.c.d. - indicatorul unitar al competitivitii ntreprinderii prin relaia dintre datoriile
debitoare i creditoare; Jl.a. - indicatorul unitar al competitivitii ntreprinderii prin coeficientul
lichiditii absolute; Jl.c.- indicatorul unitar al competitivitii ntreprinderii prin coeficientul
lichiditii curente; Jr.c. indicatorul unitar al competitivitii prin rentabilitatea capitalului (profit
la o unitate valoric de activ); i Qd.c.d., Ql.a., Ql.c., Qr.c. ponderea indicatorilor unitari
respectivi n total indicatori alei pentru calcul.
Indicatorii unitari Jc.m. i Jfin. se determin n mod analog indicatorului unitar al competitivitii
tehnico-economice a ntreprinderii.
Mai competitiv va fi considerat ntreprinderea pentru care valoarea indicatorului integral al
nivelului competitivitii potenialului economic va fi mai mare. n rezultat ntreprinderile unui sector
pot fi clasificate n funcie de nivelul competitivitii potenialului lor economic.
Analiza indicatorilor competitivitii permite depistarea prilor vulnerabile ale ntreprinderii,
rezervele ei interne nevalorificate, precum i cile de mbuntire a organizrii procesului de
producere, cercetrilor de marketing, precum i mbuntirea calitii produselor. Acest indicator va
facilita determinarea celei mai efective ci de dezvoltare a ntreprinderii n perioadele viitoare.
Subcapitolul dat este destinat studiului principalelor modele factoriale de diagnosticare a
potenialului economic al ntreprinderii, utilizate pe larg n practica mondial. Concomitent,

49
generaliznd scopurile i caracteristicile de baz ale modelelor cercetate, subliniem necesitatea
elaborrii unui model coerent, ce ar ine cont de specificul activitii unitilor de producere autohtone
i sistemul naional de eviden contabil i raportare financiar.

2.2. Aplicarea modelelor factoriale n sistemul de diagnosticare a strii de performan a

ntreprinderilor autohtone
n condiiile actuale de activitate ale ntreprinderilor autohtone, un rol semnificativ revine
diagnosticrii potenialului lor de dezvoltare.
Pentru asigurarea eficacitii activitilor desfurate, una din principalele probleme care apare n
faa unitilor de producie este gsirea cilor de reducere a consumurilor i cheltuielilor i sporirea
competitivitii, care n mare msur depinde de particularitile potenialul economic i de capacitile
de valorificare ale acestuia n fiecare caz concret.
n practica analitic, se utilizeaz un sistem larg de indicatori, care caracterizeaz potenialul
rezultativ al activitii ntreprinderii. ns, innd cont de cerinele Noului Sistem Contabil i
necesitile dezvoltrii ntreprinderilor autohtone n condiiile relaiilor de pia, noi am optat pentru
indicatorii rezultativi ce permit efectuare unei analize ample a tuturor domeniilor de activitate ale
ntreprinderii productoare.
Modelul de analiz, propus n continuare, vizeaz coninutul a cinci compartimente consecutiv
interdependente: programul de producie i comercializare; eficiena utilizrii factorilor de producie;
consumurile i cheltuielile ntreprinderii; rezultatele financiare i rentabilitatea; situaia i stabilitatea
financiar.
Selectarea indicatorilor ce stau la baza acestui modelul au fost efectuat dup urmtoarele criterii:
1. Determinarea indicatorilor capabili s caracterizeze cel mai elocvent compartimentul
respectiv de analiz. De exemplu, pentru programul de producie i comercializare au
fost utilizai volumul produciei fabricate, volumul producie vndute, veniturile
din vnzri.
2. Accesul la informaie pentru determinarea indicatorului examinat. Toate datele necesare
pentru calcularea indicatorilor utilizai n model nu necesit o prelucrare suplimentar i
pot fi direct preluate din rapoartele statistice i financiare ale ntreprinderii.
3. Metoda de calcul trebuie s fie accesibil.
4. Pstrarea unei legturi triple ntre indicatorul generalizator cu cel de nivel mai inferior la
elaborarea modelului n cauz.

50
 Succesiunea compartimentelor analizate n continuare i principalii indicatori rezultativi ce
caracterizeaz fiecare compartiment n parte sunt prezentai n figura 2.2.1.

Volumul produciei fabricate (VPF)

I. Programul de
producie i Volumul produciei vndute (VPV)
comercializare Veniturile din vnzri (VV)

Productivitatea medie a unui salariat (Ws)

II. Eficiena
utilizrii factorilor Randamentul mijloacelor fixe productive (Rmf)
de producie Randamentul resurselor materiale consumate (Rm)

Consumurile la 1 leu producie fabricat

III. Consumurile i (C la 1 leu VPF)
cheltuielile
ntreprinderii Costul la 1 leu venituri din vnzri (C la 1 leu VV)

Coeficientul de corelaie dintre cheltuielile

perioadei i consumurile de producie (Cr)

Profitabilitatea veniturilor din vnzri (Pvv)

IV. Rezultatele
financiare i Recuperabilitatea activelor ntreprinderii (ra)
rentabilitatea Rentabilitatea activelor (Ra)

Rata agregativ a lichiditii bilanului contabil (RLag)

V. Situaia i
Rata utilizrii capitalului de lucru (Rucl)
stabilitatea
financiar Rata autonomiei financiare (Raf)

Figura 2.2.1. Compartimentele de analiz a strii de performan a ntreprinderilor din sfera de

producie

51
Sursa: elaborat de autor
Drept obiect al analizei a fost aleas ntreprinderea autohton din sectorul agro-industrial M
SUDZUCKER Moldova SA care nglobeaz trei fabrici de producere a zahrului din partea de nord
al Republicii Moldova: Fabrica de zahr din Drochia, Fabrica de zahr din Alexandreni i Fabrica de
zahr din Fleti.
Diagnosticarea strii de performan a ntreprinderilor din sfera de producie, n cele mai dese
cazuri, ncepe cu studierea programului de producie i comercializare. Indicatorii generali, ce
reflect starea n acest domeniu de activitate, au fost grupai n primul compartiment.
Din punct de vedere al coninutului economic se propun spre examinare urmtorii indicatorii
valorici: volumul produciei fabricate (VPF), volumul produciei vndute (VPV) i veniturile din
vnzri (VV). Este cunoscut faptul c aceti indicatori au o legtur reciproc care poate fi determinat
din urmtoarele relaii:
1. VPF = VPG PCE; (2.2.1)
2. VPV = VPF Sp; (2.2.2)
3. VV = VPV VAV. (2.2.3)
unde:
VPG volumul produciei globale, mii lei; PCE producie nefinisat (n curs de execuie), mii
lei; Sp - soldul produciei n stocuri, mii lei; VAV veniturile din alte vnzri ale activitii
operaionale, mii lei.
Utiliznd informaia selectat din rapoartele statistice nr.5-c Consumurile i cheltuielile
ntreprinderii i nr.1-p Producie ale acestor ntreprinderi, precum i Raportul financiar consolidat
al M SUDZUCKER Moldova SA i rapoartele financiare ale ntreprinderilor afiliate pentru anii de
gestiune 2005 i 2006 (anexa 7 - 11), etapele i consecutivitatea analizei programului de producie i
comercializare poate fi desfurat n felul urmtor.
La prima etapa s-a examinat veridicitatea informaiei necesare pentru determinarea indicatorilor
analizai care este prezentat n tabelul 2.2.1.

52
 Tabelul 2.2.1
Datele iniiale pentru analiza programului de producie i comercializare
n total pe M SUDZUCKER Moldova SA i ntreprinderile afiliate n dinamic

Volumul produciei fabricate, Volumul produciei vndute, Venituri din vnzri,

ntreprinde (mii lei) (mii lei) (mii lei)
rea
2005 2006 Indicii 2005 2006 Indicii 2005 2006 Indicii
% % %
A 1 2 3 4 5 6 7 8 9
1. Fabrica de
zahr din 215034,7 295916,7 137,61 214475,5 274807,4 128,13 219121,9 302028,1 137,84
Drochia
2. Fabrica de
zahr din 194238,9 203118,2 104,57 148085,6 174474,4 117,82 127361,1 163451,0 128,34
Alexandreni
3. Fabrica de
zahr din 263114,1 290535,1 110,42 240444,8 243931,3 101,45 190029,1 175587,7 92,40
Fleti
MSudzuc
ker
672387,7 789570,0 117,43 603005,9 693213,1 114,96 536512,1 641066,8 119,49
Moldova
SA n total
Sursa: anexa 7, 10, 11
Din informaia prezentat n tabelul 2.2.1, rezult c, n total pe M SUDZUCKER Moldova SA,
n anul de gestiune comparativ cu anul precedent, la toi indicatorii selectai se observ o tendin
pozitiv de majorare att n mrimi absolute, ct i relative. Astfel, volumul produciei fabricate n total
a sporit cu 117182,3mii lei (789570,0 - 672387,7) sau cu 17,43 puncte procentuale; volumul produciei
vndute, cu 90207,2 mii lei (693213,1-603005,9) sau cu 14,96 puncte procentuale i veniturile din
vnzri, respectiv cu 104554,7 mii lei (641066,8 -536512,1) sau cu 19,49 puncte procentuale.
La ntreprinderile afiliate dinamica indicatorilor nominalizai este diferit i anume: la Fabrica de
zahr din Drochia i Fabrica de zahr din Alexandreni toi indicatorii analizai n anul de gestiune
comparativ cu anul precedent sunt n cretere. Cele mai bune rezultate privind dinamica indicatorilor ce
caracterizeaz programul de producere i comercializare a nregistrat Fabrica de zahr din Drochia, pe
cnd la Fabrica de zahr din Fleti veniturile din vnzri s-au redus n anul de gestiune, fa de anul
precedent cu 14441,4 mii lei (175587,7 -190029,1) sau cu 7,6 puncte procentuale.
n ceea ce privete ritmurile de cretere, apoi ele sunt diferite, ceea ce ofer posibilitate s deducem
c pe parcursul anului de gestiune asupra activitii de producie i comercializare au influenat un ir
de factori.

53
 n practica analitic calculul i aprecierea influenei acestor factori se efectueaz prin mai multe
metode. ns, dup opinia noastr, un interes deosebit prezint metoda comparrii indicilor.
Astfel, pentru a evidenia aspectele pozitive i negative a ale tuturor modificrilor obinute n
dinamic a indicatorilor valorificai n tabelul 2.2.1., apelm la urmtoarele dou comparaii ale
indicilor indicatorilor examinai mai sus (n %):
1. IVPV >< IVPF ; (2.2.4)
2. IVV >< IVPV. (2.2.5)
unde:
IVPV indicele volumului produciei vndute ( %); IVPF indicele volumului produciei fabricate
(%); IVV indicele veniturilor din vnzri (%).
Dei n total pe M SUDZUCKER Moldova SA a fost nregistrat o tendin pozitiv n
dinamica tuturor indicatorilor selectai, indicele volumului produciei vndute este mai mic dect
indicele volumului produciei fabricate: IVPV < IVPF (114,96 < 117,43) - ceea ce denot c soldurile
produciei finite n stocuri la depozitele ntreprinderii la finele anului de gestiune s-au majorat ceea ce
se apreciaz negativ. n acelai timp, indicele veniturilor din vnzri este mai mare dect indicele
volumului produciei vndute: IVV > IVPV (119,46 >114,96) fapt ce se apreciaz pozitiv, deoarece
denot c n anul de gestiune veniturile obinute din alte vnzri ale activitii operaionale s-au majorat
comparativ cu anul precedent.
Prin urmare, n rezultatul analizei efectuate putem concluziona c, n general, M SUDZUCKER
Moldova SA desfoar o activitate eficient, reuind s asigure obinerea unui venit suplimentar,
diferit de venitul din realizarea produciei fabricate, astfel protejndu-i fluxurile de numerar i
stabilitatea financiar.
La ntreprinderile afiliate conform rezultatelor prezentate n tabelul 2.2.1 legturile dintre indicii
indicatorilor de volum sunt caracterizate de urmtoarele relaii:
1. La Fabrica de zahr din Drochia:
IVPV < IVPF (128,13 < 137,61) i
IVV > IVPV (137,84 >128,13);
2. La Fabrica de zahr din Alexandreni:
IVPV > IVPF (117,82 > 104,57) i
IVV > IVPV (128,34 >117,82);

54
 3. La Fabrica de zahr din Fleti:
IVPV < IVPF (101,45 < 110,42) i
IVV < IVPV (92,40 <101,45);
Ca moment supus controlului operativ poate servi corelaia favorabil ntre indicii indicatorilor
examinai anterior prezentat prin relaia:
IVV > IVPV > IVPF (2.2.6)
Respectarea acestei duble inegaliti este considerat o condiie necesar a dezvoltrii performante
a unitilor de producere pe teren. La ntreprinderile analizate aceast inegalitatea se respect doar la
Fabrica de zahr din Alexandreni, la celelalte dou fabrici n activitatea operaional (de baz) nu se
asigur respectarea unei concordanei justificate ntre ritmul de cretere indicilor indicatorilor
valorificai ce reflect capacitatea i dinamica modificrii programului de producie i comercializare.
Analiznd problemele cu care se confrunt unitile de producie pe teren n procesul alinierii la
condiiile noi de activitate, i anume lipsa tehnologiilor performante i resurselor energetice n cantiti
suficiente pentru dezvoltarea avantajoas a complexului industrial, o atenie deosebit trebuie acordat
utilizrii eficiente a factorilor de producie.
n literatura de specialitate pot fi ntlnite mai multe metode de apreciere a eficienei utilizrii
factorilor de producie. n funcie de particularitile sectorului de activitate, n cele mai dese cazuri se
apeleaz la urmtorii indicatori generalizatori de eficien:
1. Productivitatea medie a unui salariat ( Ws ).
2. Randamentul mijloacelor fixe productive (Rmf).
3. Randamentul resurselor materiale consumate (Rrm).
Toi aceti indicatori rezultativi se determin ca raport dintre volumul activitii de baz
(operaionale) i dimensiunea factorului de producie respectiv.
innd cont de necesitile analizei la etapa dat drept indicator generalizator pentru ntreprinderile
analizate am considerat volumul producie fabricate (VPF), luat ca baz la determinarea eficienei
utilizrii resurselor umane, mijloacelor fixe i resurselor materiale n dinamic.
Preventiv toat informaia necesar pentru examinarea eficienei utilizrii factorilor de producie n
total pe M SUDZUCKER Moldova SA a fost sistematizat n urmtorul tabel analitic.

55
 Tabelul 2.2.2
Datele iniiale pentru analiza eficienei utilizrii factorilor de producie
n total pe M SUDZUCKER Moldova SA n dinamic

Abaterea
Indicii,
Indicatori Simbol 2005 2006 absolut
%
(+/-)
A B 1 2 3=2-1 4
1.Volumul produciei fabricate, mii
VPF 672387,7 789570,0 +117182,3 117,43
lei
2. Numrul mediu scriptic de
1175 1156 -19 98,38
salariai, persoane Ns
3. Valoarea medie a mijloacelor
105467,2 123376,1 +17908,9 116,98
fixe, mii lei MF
4.Consumurile materiale total, mii
375211,1 428351,0 +53139,9 114,16
lei CM
5. Productivitatea medie a unui
Ws 572244,9 683019,0 +110774,1 119,36
salariat, lei [(rd.1/rd.2)*1000]
6. Randamentul mijloacelor fixe, lei
Rmf 6,3753 6,3997 +0,0244 100,38
(rd.1/rd.3)
7. Randamentul resurselor materiale
Rrm 1,7920 1,8433 +0,0513 102,86
consumate, lei (rd.1/rd.4)
Sursa: anexa 7
Din datele tabelului 2.2.2 rezult c eficiena utilizrii factorilor de producie n total pe M
SUDZUCKER Moldova SA poate fi considerat ca fiind satisfctoare, deoarece toi indicatorii
examinai au o tendin pozitiv de majorare att absolut, ct i relativ. Astfel, productivitatea medie a
unui salariat s-a majorat cu 110774,1 lei sau cu 19,36 puncte procentuale, randamentul mijloacelor fixe
respectiv cu 0,0244 lei i 0,38 puncte procentuale i randamentul resurselor materiale consumate
respectiv cu 0,0513 lei i 2,86 puncte procentuale.
Aceleai proceduri au fost respectate pentru analiza eficienei utilizrii factorilor de producie la
ntreprinderile afiliate M SUDZUCKER Moldova SA. Din rezultatele prezentate n anexa 12 se
desprinde concluzia c n general, pe fabrici factorii de producie au fost utilizai eficient, deoarece toi
indicatorii examinai au o tendin pozitiv de cretere att absolut, ct i relativ, cu excepia Fabricii
de zahr din Alexandreni, unde randamentul resurselor materiale consumate s-a redus n anul de
gestiune comparativ anul precedent cu 0,087 lei (1,6351-1,7221) sau cu 5,05 puncte procentuale.
Aceast tendin negativ este rezultatul creterii n ritmuri mai mari a consumurilor de materiale
comparativ cu ritmul de cretere a volumului produciei fabricate.

56
 La prima vedere reiese c fiecare indicator generalizator n parte, care reflect eficiena utilizrii
factorilor de producie, permite n mod justificat estimarea rezultatelor obinute n acest domeniu. ns,
deoarece n formulele de calcul al acestora de fiecare dat n calitate de numrtor se ia acelai
indicator generalizator (n exemplul nostru volumul produciei fabricate), tot mai insistent apare
necesitate utilizrii unui indicator agregativ, care ar oferi posibilitatea determinrii modului n care se
utilizeaz toi factorii de producie i anume pe calea extensiv sau intensiv. n practic pot s persiste
ambele ci de dezvoltare ale ntreprinderilor de producie. ns, pentru a obine rezultate mai
avantajoase calea intensiv trebuie s predomine n acest domeniu.
n practica analitic, se propune spre utilizare un astfel de indicator agregativ care poate avea
diferite formule de calcul, innd cont de necesitile analizei.
Cercetrile efectuate n baza surselor de informaie de la ntreprinderile analizate ne-au permis s
facem unele precizri i propuneri n acest domeniu.
Preventiv vom examina coninutul i metoda de analiz a indicatorului agregativ propus de V.
Balanu [71, p.294-298].
Astfel, dup opinia autorului, indicatorul agregativ ce caracterizeaz gradul utilizrii factorilor de
producie n baza determinrii i estimrii randamentului acestora se determin prin urmtoarea
relaie:
IW S I RMF I RM
GUFP= , (2.2.8)
I NS I M F I CM

unde:
GUFP indicatorul agregativ; IWS indicele productivitii medii a unui salariat (%); INS
indicele numrului mediu scriptic de salariai (%); IRMF indicele randamentului mijloacelor
fixe productive (%); IMF indicele valorii medii a mijloacelor fixe (%); IRM indicele
randamentului resurselor materiale consumate (%); ICM indicele consumurilor materiale totale
(%).
Acest indicator agregativ permite determinarea gradului de dezvoltare a activitii operaionale a
ntreprinderii prin prisma cilor extensive i/sau intensive.
n acest context, dac mrimea indicatorului agregativ nominalizat este supraunitar (GUFP > 1),
ntreprinderea analizat utilizeaz calea intensiv de dezvoltare, adic printr-o folosire mai raional i
eficient a potenialului su productiv prin sporirea randamentului factorilor de producie. Anume

57
aceast cale permite unitilor de producie s realizeze activitile desfurate n condiiile unei
concurene flexibile pe piaa de desfacere i costului exagerat la factorii de producie.
Dac dimensiunea acestui indicator este subunitar (GUFP < 1), atunci ntreprinderea utilizeaz calea
extensiv de dezvoltare, prin sporirea cantitativ a factorilor de producie ceea ce duce la creterea
consumurilor de producie i reducerea eficienei utilizrii acestora. De regul, atragerea unor factori de
producie suplimentari, nu tot timpul este nsoit i de o cretere a volumului activitii ntreprinderii.
Pentru determinarea mrimii acestui indicator la ntreprinderea analizat vom folosi datele
prezentate n tabelul 2.2.2.
n total pe M SUDZUCKER Moldova SA dimensiunea indicatorului agregativ examinat n
perioada de gestiune a atins nivelul de:
119,36 100,38 102,86
GUFP= = 1,2133 0,8581 0,9010 =0,9381 puncte
98,38 118,98 114,16
Prin urmare, dac examinm gradul utilizrii factorilor de producie, n baza estimrii
randamentului acestora prin prisma dezvoltrii activitii operaionale a ntreprinderii, atunci observm
c la M SUDZUCKER Moldova SA predomin calea extensiv de dezvoltare.
Pentru determinarea dimensiunii acestui indicator agregativ la ntreprinderile afiliate au fost
utilizate datele din anexa 12. Rezultatele obinute sunt prezentate n urmtorul tabel analitic.
Tabelul 2.2.3
Dimensiunea indicatorul agregativ privind gradul utilizrii factorilor de producie
la M SUDZUCKER Moldova SA pe ntreprinderile afiliate
Fabrica de zahr din Fabrica de zahr din Fabrica de zahr din
Indicatorul
Drochia Alexandreni Fleti
A 1 2 3
GUFP
0,7340 0,9353 1,4423

Calea de dezvoltare Extensiv extensiv intensiv

Revenind la interpretarea indicatorilor introdui n tabelul 2.2.2 i anexa 12, considerm necesar de
a face urmtoarea precizare: pentru a determina, n mod mai obiectiv, situaia asigurrii i utilizrii
factorilor de producie, se impune ca eficiena utilizrii resurselor umane s fie determinat nu n baza
productivitii medii a unui salariat (Ws ), ci n baza randamentului personalului productiv
(Rpp), calculat ca raportul dintre volumul produciei fabricate i fondul de retribuire al personalului

58
productiv. Considerm c aceast rectificare d posibilitatea de a respecta acelai mecanism de calcul
al randamentului, n baza indicatorilor valorici la toi factorii de producie. Concomitent esena
comparrii rezultatelor obinute va fi mult mai obiectiv.
Astfel, n noua abordare, formula de calcul al indicatorului agregativ se propune s fie prezentat n
felul urmtor:
I Rpp I RMF I RM
GUFP= , (2.2.9)
I FRp I MF I CM

unde:
IRpp indicele randamentului personalului productiv (%); IFRp indicele fondului de
retribuie al personalului productiv (%).
Pentru a efectua calculele respective datele necesare au fost acumulate n anexele 13 i 14.
n urma utilizrii informaiilor acumulate n dimensiunea acestui indicator au parvenit urmtoarele
modificri:
99,92 100,38 102,86
GUFP= = 0,8502 0,8581 0,9010 =0,6573 puncte
117,52 116,98 114,16
Deci, n baza rezultatelor obinute observm c indicatorul nominalizat la M SUDZUCKER
Moldova SA a cptat alt dimensiune, dei situaia examinat rmne aceeai.
Pentru ntreprinderile afiliate dimensiunea acestui indicator se va modifica astfel:
Tabelul 2.2.4
Dimensiunea indicatorul agregativ privind gradul utilizrii factorilor de producie
la ntreprinderile afiliate
Fabrica de zahr din Fabrica de zahr din Fabrica de zahr din
Indicatorul
Drochia Alexandreni Fleti
A 1 2 3
GUFP
0,4892 0,6740 1,0393

Calea de dezvoltare Extensiv extensiv intensiv

Dei dimensiunile indicatorului agregativ privind gradul de utilizare a factorilor de producie s-a
redus la toate ntreprinderile afiliate, calea de dezvoltare promovat de ele a rmas aceeai.
Urmtoarea etap n diagnosticarea strii de performan a ntreprinderilor autohtone cuprinde
analiza consumurilor i cheltuielilor ntreprinderii .

59
 Lund n consideraie necesitile analizei, prima etap pe care o propunem n acest domeniu
cuprinde estimarea consumurilor la 1 leu producie fabricat. Motivul pentru care a fost selectat
acest indicator rezult din faptul c anume consumurile la 1 leu producie fabricat ndeplinesc funcia
de indicator generalizator de eficien ce reflect efortul depus de ntreprinderea analizat la obinerea
produciei fabricate. Acest indicator se determin prin urmtoarea relaie:
CPT
C la 1 leu VPF = 100 ; (2.2.10)
VPF
unde:
C la 1 leu VPF consumurile la 1 leu producie fabricat, bani; CPT consumuri de producie
n total, mii lei; VPF volumul producie fabricate, mii lei.
Datele necesare pentru estimarea consumurilor la 1 leu producie fabricat n total pe M
SUDZUCKER Moldova SA i ntreprinderile afiliate au fost acumulate n tabelul analitic 2.2.5.
Tabelul 2.2.5
Datele iniiale pentru estimarea consumurilor la 1 leu producie fabricat
n total pe M SUDZUCKER Moldova SA i ntreprinderile afiliate n dinamic
Consumuri de Consumurile la 1 leu
Volumul produciei
produciei total (CPT), producie fabricat,
ntreprinderea fabricate (VPF), mii lei
mii lei ( Cla 1 leu VPF), bani
2005 2006 2005 2006 2005 2006
A 1 2 3 4 5 6
1. Fabrica de zahr din
215034,7 295916,7 164845,6 215309,0 76,66 72,76
Drochia
2. Fabrica de zahr din
194238,9 203118,2 151117,9 152379,3 77,80 75,02
Alexandreni
3. Fabrica de zahr din
263114,1 290535,1 200571,9 211509,6 76,23 72,80
Fleti
Total pe
M Sudzucker 672387,7 789570,0 516535,4 579197,9 76,82 73,36
MoldovaSA
Sursa: anexa 7
Conform datelor prezentate n tabelul 2.2.5, constatm c nivelul consumurilor la 1 leu producie
fabricat, n total pe M SUDZUCKER Moldova SA, s-au redus n anul de gestiune comparativ cu
anul precedent cu 3,43 bani (73,36-76,23 ) sau cu 4,50 puncte procentuale [((73,36/76,82) 100) -
100].
La ntreprinderile afiliate nivelul consumurilor la 1 leu producie fabricat, de asemenea, s-a redus
n anul de gestiune comparativ cu nivelul anului precedent dup cum urmeaz: la Fabrica de zahr din

60
Drochia - cu 3,90 bani (72,76-76,66) sau cu 5,08 puncte procentuale [((72,76/76,66) 100) - 100]; la
Fabrica de zahr din Alexandreni cu 2,78 bani (75,02-77,80) sau cu 3,57 puncte procentuale
[((75,02/77,80) 100) - 100]; la Fabrica de zahr din Fleti cu 3,43 bani (72,80-76,23) sau cu 4,50
puncte procentuale [((72,80/76,23) 100) - 100].
n practica analitic cu ct dimensiunea acestui indicator este mai mic, cu att utilizarea
consumurilor care formeaz costul producie se consider mai eficient. Prin urmare, reducerea n
dinamic a acestui indicator se apreciaz pozitiv.
Modificarea consumurilor la 1 leu producie fabricat este determinat de urmtorii trei factori:
1. modificarea structurii i sortimentului produciei fabricate;
2. modificarea nivelului de consum pe unitate de produs;
3. modificarea preului la materia prim, materiale consumate i producia finit.
Pentru a nelege mai exact coninutul i interdependena fiecrui factor care contribuie la
modificarea acestui indicator rezultativ, recomandm utilizarea urmtorului model analitic:

(Baza comparativ) (f1) (Recalculat I)

1.
q c
0 0
2.
q c 1 0

q p
0 0 q p 1 0

(f4) (f2)

4.
q c 1 1
3.
q c
1 1

q p 1 1 q p
1 0

(Efectiv n perioada de gestiune) (f3) (Recalculat II)

Figura 2.2.1. Modelul influenei factorilor asupra consumurilor la 1 leu producie fabricat
Not: q0,q1 - producia fabricat n uniti naturale (cantitatea n anul precedent anului de gestiune i
n anul de gestiune); c0,c1 nivelul de consum pe unitate de produs (n anul precedent anului de
gestiune i n anul de gestiune); p0,p1 preul unitar la materia prim, materiale consumate i producia

61
finit, lucrri executate i servicii prestate (n anul precedent anului de gestiune i n anul de gestiune).
Sursa: [5, p. 92]
Calculul i aprecierea influenei celor trei factori nominalizai asupra consumurilor la 1 leu
producie fabricat poate fi reflectat astfel:
1. Modificarea structurii i sortimentului produciei fabricate (f1= 2-1).
2. Modificarea nivelului de consum pe unitate de produs (f2= 3-2).
3. Modificarea preului la materia prim, materialele consumate, produsele finite (f3= 4-3).
4. Abaterea total (total= 4-1).
Toate datele necesare pentru analiza factorial a consumurilor la 1 leu producie fabricat n total pe
M SUDZUCKER Moldova SA au fost acumulate n anexa 15, pe ntreprinderile afiliate n anexele
16, 17, 18.
n baza rezultatelor obinute putem formula urmtoarele concluzii:
1. Deoarece ntreprinderile n cauz sunt specializate n producerea numai a unui singur produs de
baz cu denumirea zahr influena primului factor pentru toate ntreprinderile este egal cu
zero.
2. n acelai timp, la Fabrica de zahr din Alexandreni i Fabrica de zahr din Fleti asupra
modificrii indicatorului rezultativ a influena pozitiv reducerea nivelului de consum pe unitate
de produs respectiv cu 5,47 bani i 2,09 bani. Abaterea cu semnul minus al factorul 2
demonstreaz c efortul propriu al colectivului de munc n reducerea nivelului de consum pe
unitate de produs a sporit n anul de gestiune comparativ cu anul precedent. Ct privete situaia
n acest domeniu la Fabrica de zahr din Drochia i n total pe .M. SUDZUCKER Moldova
S.A., apoi factorul al doilea a determinat o tendin de majorare a consumurilor la 1 leu
producie fabricat n anul de gestiune comparativ cu anul precedent respectiv cu 15,64 i 2,63
bani, ceea se apreciaz negativ.
3. Sub influena modificrii preului la materia prim, materialele consumate, produsele finite
indicatorul rezultativ, n total pe M SUDZUCKER Moldova SA, s-a redus cu 6,09 bani.
Aceeai situaie a fost nregistrat la Fabrica de zahr din Drochia cu 19,54 bani; Fabrica de
zahr din Fleti cu 1,34 bani. Totodat la Fabrica de zahr din Alexandreni modificarea acestui
factor a cauzat o majorare a indicatorului rezultativ cu 2,69 bani, ce se apreciaz negativ.
Acestui factor, n majoritatea cazurilor, i revine ponderea esenial n modificarea indicatorului
rezultativ. Deoarece, n condiiile relaiilor economiei de pia, modificarea preului la materia

62
 prim, materialele consumate, produsele finite, n cele mai dese cazuri, nu depinde de
ntreprinderea analizat, ci este dictat de conjunctura factorilor externi, influena factorul trei
poate fi neglijat.
4. n acest context sub efortul propriu al colectivului de munc consumurile la 1 leu producie
fabricat n total pe M SUDZUCKER Moldova SA nu numai c nu s-au redus, ci
dimpotriv s-au majorat cu 2,63 bani [(-3,46)-(-6,09)]. Aceeai situaie s-a nregistrat i la
Fabrica de zahr din Alexandreni - cu 5,47 bani [(-2,78)-2,69]; Fabrica de zahr din Fleti -cu
2,09 bani [(-3,43)-(-1,34)] i Fabrica de zahr din Drochia - cu 15,64 bani [(-3,90)-(-19,54)]
respectiv.
Lund n consideraie c costul vnzrilor ocup o pondere important n structura cheltuielilor
operaionale ale ntreprinderii, pe lng analiza consumurilor la 1 leu producie fabricat un loc
semnificativ revine i estimrii costului la 1 leu venituri din vnzri.
n continuare ne-am strduit s evideniem situaia i n acest domeniu de analiz, utiliznd
informaia din urmtorul tabel analitic.
Tabelul 2.2.6
Datele iniiale pentru analiza costului la 1 leu venituri din vnzri
n total pe M SUDZUCKER Moldova SA n dinamic
Anul Anul de
Indicatorii Simbol precedent, gestiune,
2005 2006
A B 1 2
1. Venituri din vnzri, mii lei
VV 536512,1 641066,8
2. Costul vnzrilor, mii lei
CV 369896,2 371609,4
3. Veniturile din vnzri din anul de gestiune
evaluat n:
3.1. costul vnzrilor anului precedent (costul CVrec X 248186,3
vnzrilor recalculat), mii lei
3.2. preul anului precedent (valoarea venitului VVrec X 473684,3
din vnzri recalculat), mii lei
4. Costul la 1 leu venit din vnzri, bani
C la 1leu VV 68,94 57,97
(rd.2/rd.1x100)
Sursa: anexa 10, 11
Datele necesare pentru completarea rndului 3.1 i 3.2, colonia 2 pot fi determinate respectnd
urmtoarele proceduri de calcul:

63
 VV2006 641066,8
1. I VV = 100 = 100 = 119,49%
VV2005 536512,1

Pb2006 VV CV2006 269457,4

2. I Pb = 100 = 2006 100 = 100 = 161,72%
Pb2005 VV2005 CV2005 166615,9

I VV 119,49
3. rec VV = = = 0,7389
I Pb 161,72

4. VV rec = VV2006 KrecVV = 641066,8 0,7389 = 473684,3 mii lei

I Pb 161,72
5. rec Pb = = = 1,3534
I VV 119,49

6. Pb rec = Pb2005 KrecPb = 166615,9 1,3534 = 225498,0 mii lei

7. CV rec = VVrec Pbrec = 473684,3 225498,0 = 248186,3 mii lei

CVrec 248186,3
8. C la 1 leu VV rec I = 100 = 100 = 52,40 bani
VVrec 473684,3
CV2006 371609,4
9. C la 1 leu VV rec II = 100 = 100 = 78,45 bani
VVrec 473684,3
unde: IVV indicele veniturilor din vnzri (%); VV2006, VV2005 - venituri din vnzri respectiv n
anul de gestiune i anul precedent, mii lei; IPb indicele profitului brut (%); Pb2006, Pb2005 profitul brut
respectiv n anul de gestiune i anul precedent, mii lei.
Calculul influenei factorilor asupra modificrii costului la 1 leu venituri din vnzri n total pe M
SUDZUCKER Moldova SA se efectueaz n baza urmtorului model:
2005 Rec I Rec II 2006
C la 1 leu VV (bani) 68,94 52,40 78,45 57,97

f1 f2 f3
total
1. f1 = 52,40 68,94 = - 16,54 bani
2. f2 = 78,45 52,40 = + 26,05 bani
3. f3 = 57,97 78,45 = - 20,48 bani
______________________________
4. total = -10,97 bani

64
 Verificare: 57,97 68,94 = -10,97 bani
Conform rezultatelor obinute putem constata c la M SUDZUCKER Moldova SA costul la un
leu venituri din vnzri s-a redus n anul de gestiune comparativ cu anul precedent cu 10,97 bani.
Aceast abatere a fost determinat de influena pozitiv a modificrii structurii i sortimentului
produciei vndute i modificrii preului la produsele vndute care a contribuit la reducerea
indicatorului rezultativ respectiv cu 16,54 bani i 20,48 bani. Concomitent sub influena negativ a
modificrii costului vnzrilor indicatorul rezultativ s-a majorat cu 26,05 bani.
Pentru o apreciere mai obiectiv a rezultatelor obinute introducem urmtoarele rectificri. Astfel,
reducerea costului la 1 leu venituri din vnzri sub influena factorului 3 poate fi neglijat, deoarece
modificarea preului la produsele vndute n cele mai dese cazuri nu depinde de ntreprinderea
analizat, ci de piaa de desfacere. n acest context, sub efortul propriu al colectivului de munc, costul
la 1 leu venituri din vnzri la M SUDZUCKER Moldova SA nu numai c nu s-a redus, ci
dimpotriv s-a majorat cu 9,51 bani [(-10,97) (- 20,48)].
Concomitent rezerva intern de reducere a costului la 1 leu venituri din vnzri va constitui aceeai
mrime cu condiia c att structura i sortimentul, ct i costul vnzrilor vor fi respectate la nivelul
anului precedent.
Datele i calculele necesare pentru analiza costului la 1 leu venituri din vnzri pe fabricile afiliate
sunt prezentate n anexele 19, 20 i 21. Utiliznd aceeai metod de calcul pentru determinarea
veniturilor din vnzri din anul de gestiune evaluat n costul vnzrilor anului precedent (costul
vnzrilor recalculat) i preul anului precedent (valoarea veniturilor din vnzri recalculat), precum
i modelul de calcul al influenei factorilor asupra modificrii costului la 1 leu venituri din vnzri, am
obinut urmtoarele rezultate: la Fabrica de zahr din Drochia, sub efortul propriu al colectivului de
munc, costul la un leu venituri din vnzri s-a majorat cu 6,51 bani [(-5,49) (- 12,00)]; la Fabrica de
zahr din Alexandreni - s-a majorat cu 6,54 bani [(-15,32) (- 21,86)]; la Fabrica de zahr din Fleti -
s-a majorat cu 6,45 bani [(-16,16) (- 22,61)].
n cadrul analizei consumurilor i cheltuielilor ntreprinderii este important de a determina corelaia
ce exist ntre consumurile de producie i cheltuielile perioadei ale ntreprinderii.
n condiiile actuale de activitate creterea permanent a preului la materia prim, materiale
consumate i combustibil, precum i tarifele pentru serviciile prestate de ctre teri influeneaz esenial
asupra formrii costului integral al produciei, diminund efortul propriu al colectivului de munc n
reducerea consumurilor i cheltuielilor suportate de ntreprindere.

65
 Rezultatele diagnosticului n acest domeniu la mai multe uniti de producie demonstreaz c
pentru asigurarea unei activiti profitabile dimensiunea cheltuielilor perioadei trebuie s fie justificat
prin determinarea i reglarea unor parametri relativi. Dup opinia noastr, pentru asigurarea unor astfel
de condiii ritmul de cretere al cheltuielilor perioadei trebuie s fi mai lent dect ritmul de cretere al
consumurilor de producie. Din aceste considerente, n continuare, propunem determinarea i
examinarea coeficientul de corelaie dintre cheltuielile perioadei i consumurile de producie ale
ntreprinderii, determinat prin relaia de mai jos:
Ch
Cr = ; (2.2.11)
CPT
unde:
Cr - coeficientul de corelaie dintre cheltuielile perioadei i consumurile de producie ale
ntreprinderii; Ch cheltuielile perioadei (cheltuielile comerciale, cheltuielile generale i
administrative, alte cheltuieli operaionale) ale ntreprinderii, mii lei; CPT consumuri de
producie n total, mii lei.
Datele necesare pentru estimarea acestui indicator au fost preventiv acumulate n urmtorul tabel
analitic.
Tabelul 2.2.7
Datele iniiale pentru estimarea coeficientului de corelaie dintre cheltuielile perioadei i
consumurile de producie n total pe M SUDZUCKER Moldova SA i ntreprinderile afiliate
n dinamic
Cheltuielile perioadei (Ch), mii Consumuri de producie - total Coeficientul de
ntreprin lei (CPT), mii lei corelaie( Cr)
derea Indicii Indicii
2005 2006 2005 2006 2005 2006
% %
A 1 2 3 4 5 6 7=1/4 8=2/5
1. Fabrica de zahr 38480,1 73356,2 190,63 164845,6 215309,0 130,61 0,2334 0,3407
din Drochia
2. Fabrica de zahr 27135,2 50446,4 185,91 151117,9 152379,3 100,83 0,1796 0,3311
din Alexandreni
3. Fabrica de zahr 29490,2 52138,4 176,80 200571,9 211509,6 105,45 0,1470 0,2465
din Fleti
Total pe
M Sudzucker 95105,5 175941,0 184,99 516535,4 579197,9 112,13 0,1841 0,3038
Moldova SA
Sursa: anexa 10, 11

66
 Conform calculelor efectuate n tabelul 2.2.7, constatm c dimensiunea coeficientului de corelaie
dintre cheltuielile perioadei i consumurile de producie, n total pe M SUDZUCKER Moldova SA,
s-au majorat n anul de gestiune comparativ cu anul precedent cu 0,1197 puncte (0,3038 - 0,1841).
Aceast majorare se apreciaz negativ, deoarece ne dovedete c concordana dintre ritmurile de
cretere nominalizate anterior nu se respect. La ntreprinderile afiliate acest indicator este, de
asemenea, n cretere.
Reieind din faptul c cheltuielile perioadei s-au majorat n ritmuri mai mari dect consumurile
totale de producie, att n total pe M SUDZUCKER Moldova SA, ct i pe fabricile afiliate,
activitatea ntreprinderii date n acest domeniu se apreciaz negativ.
Compartimentul IV n diagnosticarea strii de performan a ntreprinderilor autohtone prevede
analiza rezultatelor financiare i rentabilitii. Pentru acest compartiment din totalitatea indicatorilor
utilizai n practica analitic noi am selectat urmtorii trei:
1. Profitabilitatea veniturilor din vnzri (PVV), %;
2. Recuperabilitatea activelor (coeficientul de rotaie a activelor) (ra), coef.;
3. Rentabilitatea activelor (sau patrimoniului ntreprinderii) (Ra), %.
n opinia unor autori [31], indicatorii ce caracterizeaz rezultatul financiar i rentabilitatea
ntreprinderii sunt numii indicatorii triadei rezultatelor financiare.
n practica analitic se utilizeaz mai multe variante de determinare a acestor indicatori. n
literatura de specialitate [40, p.90] sunt prezentate mai multe metode de determinare a profitabilitii
veniturilor din vnzri, innd cont de necesitile analizei: ca raport dintre profitul (pierderea) brut i
veniturile din vnzri; ca raport dintre profit (pierdere) din activitatea operaional i veniturile din
vnzri; ca raport dintre profit (pierdere) pn la impozitare i veniturile din vnzri; ca raport dintre
profit (pierdere) net i veniturile din vnzri.
n acelai timp, la calcularea indicatorilor recuperabilitii i rentabilitii activelor se utilizeaz
valoarea medie a activelor totale sau valoarea medie a activelor nete (patrimoniul net).
Considerm c pentru asigurarea unei comparabiliti justificate a indicatorilor triadei rezultatelor
financiare este necesar de a utiliza o metodologie unic pe ntreg perimetru de calcul i estimare a
acestor indicatori.
Profitabilitatea veniturilor din vnzri caracterizeaz capacitatea ntreprinderii de a obine profit
din vnzarea produselor, mrfurilor, executarea lucrrilor sau prestarea serviciilor.

67
 Reieind din necesitile analizei, noi am optat pentru urmtoare formul de calcul a profitabilitii
veniturilor din vnzri:
Ppi
PVV = 100 , (2.2.12)
VV
unde:
PVV profitabilitatea veniturilor din vnzri %; Ppi profitul perioadei de gestiune pn la
impozitare (rd.130, formular nr.2 la Raportul financiar), mii lei; VV venituri din vnzri (rd.
010, formular nr. 2 la Raportul financiar), mii lei.
Recuperabilitatea activelor reflect gradul de rotaie a tuturor activelor de care dispune
ntreprinderea la un moment dat i caracterizeaz veniturile din vnzri ce revin la 1 leu active totale.
n literatura de specialitate [25, p.168], recuperabilitatea activelor este considerat rata
generalizatoare de rotaie a activelor i se mai numete numrul de rotaii a activelor totale.
Recuperabilitatea activelor caracterizeaz gradul de eficien cu care este utilizat patrimoniul
ntreprinderii i se determinat ca raport dintre veniturile din vnzri i valoarea total a activelor
ntreprinderii:
VV
ra = , (2.2.13)
TA
unde:
ra recuperabilitatea activelor, coef.; VV venituri din vnzri, (rd. 010, formular nr. 2 la
Raportul financiar), mii lei; TA - valoarea total a activelor ntreprinderii (rd. 479, formular nr.1
la Raportul financiar), mii lei.
Dimensiunea recuperabilitii activelor difer de la o ramur la alta, dar pentru a asigura o activitate
de producere eficient mrimea acestei rate trebuie s fie supraunitar. Autorii romni [12, p.215]
recomand ca numrul de rotaii a activelor la ntreprinderile industriale s fie mai mare de 1,5 rotaii.
Rentabilitatea activelor reflect eficiena utilizrii activelor angajate n activitatea ntreprinderii
indiferent de sursele provinienei lor. De eficiena utilizrii activelor n activitatea ntreprinderii
depinde capacitatea ntreprinderii de a supravieui din punct de vedere financiar.
Formula de calcul a rentabilitii activelor este urmtoarea:
Ppi
Ra = 100 , (2.2.14)
TA
unde:

68
 Ra- rentabilitatea activelor, %; Ppi profit (pierdere) pn la impozitare (rd. 130, formular nr. 2
la Raportul financiar), mii lei; TA valoarea total a activelor ntreprinderii (rd. 479, formular
nr.1 la Raportul financiar), mii lei.
Pentru analiza indicatorilor nominalizai vom folosi datele prezentate n tabelul ce urmeaz:
Tabelul 2.2.8
Datele iniiale pentru analiza triadei rezultatelor financiare
n total pe M SUDZUCKER Moldova SA n dinamic

Indicatori Simbol 2005 2006 Abaterea (+-)

A B 1 2 3=2-1
1.Venituri din vnzri, mii lei VV 536512,1 641066,8 + 104554,7
2. Profit pn la impozitare, mii
Ppi 77485,8 118824,5 + 41338,7
lei
3. Total active, mii lei TA 408630,3 578184,4 + 169554,1
4. Profitabilitatea veniturilor din
PVV 14,44 18,54 + 4,10
vnzri, % (rd. 2/rd.1x100)
5. Recuperabilitatea activelor
Ra 1,3130 1,1088 - 0,2042
(rd.1/rd.3)
6. Rentabilitatea activelor, %
Ra 18,96 20,55 + 1,59
(rd.2/rd.3x100)
Sursa: anexa 8 - 11
n rezultatul calculelor efectuate n tabelul 2.2.8 putem constata urmtoarele:
1. Nivelul profitabilitii veniturilor din vnzri, n total pe M SUDZUCKER Moldova SA,
s-a majorat n anul de gestiune comparativ cu anul precedent cu 4,10 puncte procentuale.
Aceast abatere este datorat creterii profitului pn la impozitare n ritmuri mai mari dect
creterea veniturilor din vnzri.
2. Recuperabilitatea activelor la ntreprinderea analizat, dei a atins nivelul supraunitar, are o
tendin negativ de reducere de la 1,3130 la 1,1088 puncte sau cu 0,2042 puncte.
3. Rentabilitatea activelor n ambele perioade analizate pe lng faptul c a atins nivelul
recomandat pentru asigurarea unei activiti profitabile de 10 %, are o tendin pozitiv de
majorare.
Dac examinm situaia n domeniul dat la ntreprinderile afiliate, n baza calculelor prezentate n
anexa 22, observm c cele mai nefavorabile rezultate au fost nregistrate de ctre Fabrica de zahr din

69
Fleti, unde din cei trei indicatori examinai doi au nregistrat o tendin de descretere comparativ cu
anul precedent.
Compartimentul V prevede diagnosticarea situaiei i stabilitii financiare a ntreprinderii n
baza unui sistem de indicatori specifici.
n literatura de specialitate sunt propui spre utilizare un sistem larg de indicatori att absolui ct i
relativi n domeniul dat, care deseori se deosebesc att dup modul de calcul ct i dup metoda de
estimare.
Dup opinia noastr, situaia i stabilitatea financiar a ntreprinderilor productoare poate fi
caracterizat prin utilizarea urmtoarele rate:
1. Rata agregativ a lichiditii (RLag);
2. Rata utilizrii capitalului de lucru (Rucl);
3. Rata autonomiei financiare (Raf).
Din punct de vedere al coninutului economic, problema lichiditii este una complex, fiind trat n
mod diferit n literatura de specialitate. Sunt propuse mai multe metode de calcul i apreciere al
indicatorilor lichiditii bilanului contabil, ns n practica analitic cel mai des se apeleaz la
urmtoarele trei rate:
- Rata lichiditii absolute (RLa);
- Rata lichiditii intermediare (RLi);
- Rata lichiditii totale (RLt).
Concomitent, pe lng metoda de calcul, pentru fiecare din aceti indicatori au fost elaborate i
propuse spre utilizare graniele teoretice de apreciere dup cum urmeaz: pentru lichiditatea absolut
(0,20-0,25); lichiditatea intermediar (0,70-0,85); lichiditatea total (2,0-2,5) [25].
ns, examinnd lichiditatea bilanului contabil la mai multe uniti de producie pe teren i
comparnd dinamica rezultatelor obinute, putem meniona c la majoritatea ntreprinderilor analizate
dimensiunile atinse de indicatorii lichiditii au fost mult sub nivelul sau mult peste nivelul considerat
n literatura de specialitate ca nivel favorabil. Aceast situaie se datoreaz problemelor cu care se
confrunt agenii economici n condiiile actuale de activitate.
n rezultatul cercetrilor efectuate, noi am ajuns la concluzia c evoluia indicatorilor lichiditii
bilanului contabil poate fi redat mai exact prin utilizarea unui singur indicator agregativ - Rata
agregativ a lichiditii bilanului contabil (RLag).

70
 Considerm c la nivel de sector al economiei naionale acest indicator poate fi utilizat cu succes n
domeniul estimrii comparate a lichiditii bilanului contabil la determinarea reitingului ntreprinderii
analizate.
Dimensiunea acestui indicator, dup prerea noastr, poate fi determinat prin urmtoarea relaie:

RLag =
(RLa 1ka)+ (RLi 1ki )+ (RLt 1kt ) , (2.2.15)
ka + ki + kt
unde:
RLag rata agregativ a lichiditii bilanului contabil; RLa rata lichiditii absolute; RLi rata
lichiditii intermediare; RLt rata lichiditii totale i ka, ki, kt reflect respectiv grania medie
teoretic a lichiditii absolute, lichiditii imediate i lichiditii totale.
Menionm c cu ct dimensiunea acestui indicator agregativ este mai aproape de 1, cu att este mai
nalt radul de lichiditate al ntreprinderii analizate.
Pentru determinarea i estimarea indicatorului agregativ al lichiditii bilanului contabil se
recomand efectuarea lucrului analitic n trei etape:
1. acumularea informaiei necesare pentru analiza lichiditii bilanului contabil ntr-un tabel
special;
2. determinarea ratei lichiditii absolute, ratei lichiditii intermediare i ratei lichiditii totale n
baza datelor acumulate;
3. recalcularea coninutului indicatorilor de lichiditate prin determinarea i estimarea indicatorului
agregativ a lichiditii bilanului contabil la ntreprinderile analizate.
Tabelul 2.2.9
Datele iniiale pentru determinarea i estimarea lichiditii
bilanului contabil n total pe M SUDZUCKER Moldova SA
(mii lei)
Perioadele analizate
Indicatorii Simbol
2005 2006
A B 1 2
1. Mijloacele bneti (rd.440, f.nr.1) MB 4730,5 6871,1
2. Creane pe termen scurt (rd.350, f.nr.1) CTS 61196,6 84832,0
3. Stocuri de mrfuri i materiale (rd. 250, f.
SMM 231422,5 327779,4
nr.1)
4. Investiii pe termen scurt (rd. 390, f.nr.1) ITS 0 0

71
 A B 1 2
5. Alte active curente (rd.450, f. nr.1) AAC 728,6 1216,7
6. Total active curente (rd.460, f.nr.1) TAC 298078,2 420699,2
7. Total datorii pe termen scurt (rd.970, f. nr.1) DTS 132962,5 139983,2
Sursa: anexa 8, 9
n baza datelor din tabelul 2.2.9 calculm indicatorii lichiditii bilanului contabil conform
metodelor de calcul prezentate n tabelul 2.2.10.
Tabelul 2.2.10
Calculul i aprecierea lichiditii bilanului contabil
n total pe M SUDZUCKER Moldova SA

Perioadele analizate
Indicatorii Metoda de calcul Intervalul optim
2005 2006
A B C 1 2
1. Rata lichiditii absolute,
MB/DTS 0,2-0,25 0,0356 0,0491
Rla
2. Rata lichiditii
(TAC-SMM)/TDS 0,75-0,85 0,5013 0,6638
intermediare, Rli
3. Rata lichiditii totale, RLt TAC/DTS 2,0-2,5 2,2418 3,0054

Examinnd evoluia indicatorilor lichiditii bilanului contabil n dinamic, n total pe M

SUDZUCKER Moldova SA, constatm c att rata lichiditii absolute, ct i rata lichiditii
intermediare nu se ncadreaz n limitele recomandate n literatura de specialitate, ceea ce denot o
capacitate redus a ntreprinderii analizate de acoperire a datoriilor pe termen scurt, dei rata lichiditii
totale a atins dimensiuni favorabile.
La ntreprinderile afiliate dimensiunile acestor indicatori s-au repartizat n mod diferit. Astfel, cu
probleme eseniale de lichiditate n perioadele analizate s-a confruntat Fabrica de zahr din
Alexandreni (anexele 23 i 24).
Examinnd rezultatele obinute, observm c ele difer de la un caz la altul i nu dau posibilitate s
generalizm n mod obiectiv situaia n acest domeniu.
Lund n consideraie acest fapt, n continuare, vom determina indicatorul agregativ al lichiditii
bilanului contabil n baza datelor ntreprinderilor analizate, conform formulei de calcul 2.2.15 pentru
fiecare an de gestiune n parte.
n exemplul nostru, n total pe M SUDZUCKER Moldova SA, situaia va fi urmtoare:

72
 1. la finele anului de gestiune (2006)

0,0491 1 + 0,6638 1 + 3,0054 1

0,2250 0,7750 2,2500
RLag =
0,2250 + 0,7750 + 2,2500
0,2182 + 0,8565 + 1,3357 2,4104
= = = 0,7417
3,2500 3,2500

2. la finele anului precedent (2005)

0,0356 1 + 0,5013 1 + 2,2418 1
0,2250 0,7750 2,2500
RLag =
0,2250 + 0,7750 + 2,2500
0,1582 + 0,6468 + 0,9963 1,8013
= = = 0,5542
3,2500 3,2500
Prin urmare, conform rezultatelor obinute putem constata c rata lichiditii agregative a bilanului
contabil n total pe M SUDZUCKER Moldova SA s-a majorat n anul de gestiune comparativ cu
anul precedent cu 0,1875 puncte (0,7417-0,5542). Aceast situaie, n general, este determinat de o
gestionare mai eficient a activelor curente n anul de gestiune comparativ cu anul precedent.
Determinnd n acelai mod dimensiunea indicatorului agregativ al lichiditii bilanului contabil al
ntreprinderilor afiliate, obinem rezultatele prezentate n tabelul analitic de mai jos:
Tabelul 2.2.11
Dimensiunile indicatorului agregativ al lichiditii bilanului contabil
pe ntreprinderile afiliate M SUDZUCKER Moldova SA
Perioadele analizate Abaterea
Denumirea ntreprinderii
2005 2006 absolut, (+/-)
A 1 2 3=2-1
1. Fabrica de zahr din Drochia 0,8395 1,0339 +0,1944
2. Fabrica de zahr din Alexandreni 0,3273 0,5923 +0,2650
3. Fabrica de zahr din Fleti 0,5433 0,6993 +0,1559

Din analiza datelor obinute n tabelul 2.2.11 se desprinde urmtoarea concluzie: sporirea
dimensiunii indicatorului agregativ al lichiditii bilanului contabil al M SUDZUCKER Moldova
SA se datoreaz n cea ai mare parte sporirii dimensiunii acestui indicator la Fabrica de zahr din
Alexandreni (+0,2650 puncte). La fel fabricile de zahr din Drochia i Fleti n perioadele analizate au
nregistrat dimensiuni favorabile pentru acest indicator agregativ.

73
 Urmtoarea etap n diagnosticarea situaiei i stabilitii financiare a ntreprinderii reprezint
analiza solvabilitii ntreprinderii, sau capacitii de finanare a activitii economice pe termen lung,
care este caracterizat de urmtoarele dou rate.
Rata utilizrii capitalului de lucru (Rucl) reflect gradul de utilizare a capitalului de lucru al
ntreprinderii analizate i se determin n baza relaiei:
VV
Rucl = , (2.2.16)
CL
unde:
VV venitul din vnzri, (rd. 010, formular nr. 2 la Raportul financiar), mii lei; CL capitalul
de lucru, care se determin din urmtoarea relaie:
CL = (TAC DB ) (TDS CS ), (2.2.17)
unde:
TAC suma total a activelor curente (rd. 460 f.nr.1); DB disponibil bnesc (rd.440+rd.390,
f.nr.1); TDS suma total a datoriilor pe termen scurt (rd.970 f.nr.1); CS credite bancare pe
termen scurt (rd.780 f.nr.1).
De regul, cu ct este mai mare dimensiunea ratei utilizrii capitalului de lucru, cu att rezultatele
obinute sunt apreciate la un nivel mai nalt. Calculul i aprecierea ratei utilizrii capitalului de lucru n
total pe M SUDZUCKER Moldova SA este prezentat n urmtorul tabel analitic.
Tabelul 2.2.12
Calculul i aprecierea ratei utilizrii capitalului de lucru
n total pe M SUDZUCKER Moldova SA

Perioadele analizate Abaterea

Indicatorii Simbol absolut,
2005 2006 (+/-)
A B 1 2 3=2-1
1. Venituri din vnzri, mii lei VV 536512,1 641066,8 +104554,7
2. Suma total a activelor curente,
TAC 298078,2 420699,2 +122621,0
mii lei
3. Disponibil bnesc, mii lei DB 4730,5 6871,1 +2140,6
4. Suma total a datoriilor pe +7020,7
TDS 132962,5 139983,2
termen scurt, mii lei
+8008,0
5. Credite bancare pe termen scurt,
CS 36548,0 44556,0
mii lei

74
 A B 1 2 3
6. Capitalul de lucru (rd.2-rd.3-
CL 123837,2 229288,9
rd.4-rd.5), mii lei +105451,7
7. Rata utilizrii capitalului de
Rucl 4,3324 2,7959
lucru (rd.1/ rd.6) coef. -1,5365
Sursa: anexa 8 -11
Calculele efectuate ne demonstreaz, c n total pe M SUDZUCKER Moldova SA rata utilizrii
capitalului de lucru s-a redus n anul de gestiune comparativ cu anul precedent cu 1,5365 puncte
(2,7959-4,3324), ceea ce se apreciaz ca o tendin negativ, deoarece denot c eficiena utilizrii
capitalului de lucru s-a redus comparativ cu ritmul creterii veniturilor din vnzri.
Apreciind dimensiunile ratei utilizrii capitalului de lucru la ntreprinderile afiliate n anexa 25,
constatm urmtoarele: la Fabrica de zahr din Drochia acest indicator s-a redus n anul de gestiune
comparativ cu anul precedent cu 0,0559 puncte (3,3083-3,2524); la Fabrica de zahr din Alexandreni s-
a redus cu 2,1687 puncte (2,6228-4,7915) i la Fabrica de zahr din Fleti s-a redus cu 4,0388 puncte
(2,3202-6,3590) respectiv.
n cadrul analizei solvabilitii ntreprinderii n practica mondial cel mai des se apeleaz la Rata
autonomiei financiare (Raf).
n literatura de specialitate aceast rat este definit ca rata de autofinanare a capitalului
permanent, rata solvabilitii patrimoniale, rata independenei financiare a surselor capitalizate,
etc. Indiferent de denumirea atribuit n diferite surse acest indicator se determin prin urmtoarea
relaie:
CP
Raf = , (2.2.18)
Cper
unde:
CP capitalul propriu (rd. 650, f.nr.1); Cper- capitalul permanent ce se determin ca sum
dintre capitalul propriu i datoriile pe termen lung (rd. 650 f.nr.1+ rd. 770 f.nr.1).
Acest coeficient exprim structura capitalului permanent care asigur finanarea activitii
ntreprinderii pe termen lung. n practica mondial se indic limita de jos a acestei rate 60 % [36,
p.239] cu toate c n literatura anglo-saxon exist mai multe divergene vis-a-vis de valorile optime
pentru acest coeficient [67, p.93]. n sursele autorilor romni i autohtoni se apreciaz pozitiv cnd
dimensiunea ratei autonomiei financiare este cuprins n intervalul 0,7 1,0.
S urmrim dimensiunile acestei rate n total pe M SUDZUCKER Moldova SA

75
 Tabelul 2.2.13
Calculul i aprecierea ratei autonomiei financiare
n total pe M SUDZUCKER Moldova SA n baza datelor bilanului contabil

Perioadele analizate Abaterea

Indicatorii Simbol absolut,
2005 2006 (+/-)
A B 1 2 3=2-1
1. Capitalul propriu, mii lei CP 198283,1 292100,5 +93817,4
2. Datorii pe termen lung, mii lei TDT 77384,7 146100,7 +68716
3. Capital permanent (rd.1+ rd.2),
Cper 275667,8 438201,2 +162533,4
mii lei
4. Rata autonomiei financiare
Raf 0,7193 0,6666 -0,0527
(rd.1/rd.3), coef.
Sursa: anexa 8, 9
Din informaia prezentat n tabelul 2.2.13, rezult c sursele de finanare a activitii ntreprinderii
M SUDZUCKER Moldova SA pe termen lung se caracterizeaz prin gradul satisfctor al
stabilitii financiare, cu toate c la aceast ntreprindere s-a nregistrat o reducere neesenial a ratei
autonomiei financiare n anul de gestiune comparativ cu anul precedent cu 0,0527 puncte (0,6666-
0,7193).
i la fabricile afiliate dimensiunile atinse de rata autonomiei financiare, prezentate n anexa 24, s-au
ncadrat n limitele optimale, dei au nregistrat o tendin de reducere dup cum urmeaz: la Fabrica de
zahr din Drochia acest indicator s-a redus cu 0,0657 puncte (0,6343-0,7000); la Fabrica de zahr din
Alexandreni cu 0,0001 puncte (0,7343-0,7344) i la Fabrica de zahr din Fleti respectiv cu 0,0861
puncte (0,6456- 0,7317).
Subcapitolul dat este dedicat prezentrii sistemului de indicatori propui pentru diagnosticul strii
de performan a ntreprinderilor autohtone n contextul cerinelor Noului Sistem Contabil i
necesitilor dezvoltrii unitilor de producie pe teren. Este pus n relief importana i utilitatea
practic a acestui model prin aplicarea lui n diagnosticul potenialului economic al M
SUDZUCKER Moldova SA i ntreprinderilor afiliate.

2.3 . Diagnosticul potenialului economic al ntreprinderii n contextul analizei expres

O dat cu adoptarea noului sistem de eviden contabil, racordarea rapoartelor financiare la

cerinele standardelor naionale de contabilitate i la necesitile utilizatorilor de informaie contabil n

76
noile condiii de activitate ale ntreprinderilor autohtone, a aprut necesitatea elaborrii i
implementrii unui sistem de indicatori ce reflect potenialul economic al unitilor de producere n
contextul analizei expres.
n practica analitic, exist mai multe concepte n acest domeniu, expuse att de autorii moldoveni
(N. Bncil, V. Balanu, N. iriulinicova, V. Paladi, V. Gortolomei, N. Tcaci, L. Gavriliuc), ct i din
strintate (Rodionova N. V., Fomin I.A., Gradova A. P. etc.).
Dup V. Balanu [73, p.38], diagnosticul potenialului economic al ntreprinderii n contextul
analizei expres const din dou grupuri de indicatori:
1. indicatorii rezultatelor financiare i rentabilitii;
2. indicatorii capacitii de plat i stabilitii financiare a ntreprinderii.
Acest model are la baz dou capitole cu o legtur reciproc ntre indicatorii principali, care
reflect att rezultatele financiare obinute, ct i capacitatea de plat i stabilitatea financiar a
ntreprinderii la finele perioadei de gestiune. Schematic legtura reciproc dintre aceti indicatori este
prezentat n figura de mai jos.

Diagnosticul potenialului economic al ntreprinderii n

contextul analizei expres

1. Indicatorii rezultatelor financiare i

rentabilitii

2.Indicatorii capacitii de plat i

stabilitii financiare a ntreprinderii

Figura 2.3.1. Diagnosticul potenialului economic al ntreprinderii n contextul analizei expres

Sursa: elaborat de autor
Dup prerea noastr, avantajul acestui model const n determinarea i estimarea fiecrui indicator
n parte care pot fi efectuate n baza unei metodologii particulare de calcul i metodei de evaluare.

77
Concomitent pot fi utilizate diferite metode de generalizare a rezultatelor obinute, innd cont de
particularitile fiecrui compartiment n parte i nivelul atins la indicatorii respectivi.
Autorul rus Rodionova N. V. [42] definete diagnosticul expres ca o apreciere formal a apropierii
ntreprinderii de faliment n baza calculului permanent al coeficienilor corespunztori utiliznd datele
din bilanului contabil. n acest context se urmresc urmtoarele obiective:
1. determinarea tendinelor de modificare a situaiei economico-financiare a ntreprinderii;
2. evaluarea nivelului de srcie i
3. efectuarea analizei situaiei financiare, ce asigur activitatea de producie i
comercializare a ntreprinderii.
Dup Fomin I. A. [43] analiza expres-diagnostic include:
1. analiza capacitii de plat;
2. analiza stabilitii financiare i rentabilitii;
3. analiza ratelor de gestiune financiar.
n lucrarea Strategia i tactica de gestiune anticriz a firmei de Gradova A. P. [32] este
determinat existena unei legiti ntre indicatorii potenialului financiar, ca parte component a
potenialului economic, i ciclului de via al ntreprinderii.
Condiionat aceti indicatori au fost grupai dup cum urmeaz:
- indicatorii lichiditii (coeficientul lichiditii absolute, lichiditii intermediare,
lichiditii totale i capacitii de plat);
- indicatorii stabilitii financiare (coeficientul autonomiei financiare, rata de finanare
a activelor curente, rata de acoperire a activelor curente i investiiilor);
- coeficienii de rotaie a activelor ntreprinderii;
- indicatorii rentabilitii capitalului;
- indicatorii rentabilitii veniturilor din vnzri.
Divizarea acestor indicatori n funcie de nsemntatea lor n diferite stadii a ciclului de via al
ntreprinderii este prezentat n tabelul 2.3.1.

78
 Tabelul 2.3.1
Divizarea indicatorilor financiari
ce necesit atenie n funcie de ciclul de via al ntreprinderii (CV)
Indicatorii rentabilitii
Indicatorii Indicatorii
Indicatorii Rentabilitatea
Etapele CV stabilitii de rotaie a Rentabilitatea
lichiditii veniturilor din
financiare activelor capitalului
vnzri
Naterea
X X
Accelerarea
X
creterii
ncetinire
creterii X X
(stabilizarea)
Maturitatea
X X X
Declin
X X X
Sursa: [32]
Dup prerea noastr, modelul propus de Gradova A.P. ne ofer posibilitate s constatm c
prioritatea unui indicator fa de alii nu poate fi determinat suficient de clar. De exemplu, n perioada
de maturitatea a ntreprinderii, cnd, n special, se recomand analiza indicatorilor rentabilitii, trebuie
examinai i indicatorii lichiditii ntreprinderii i viceversa. Ideea acestei clasificri se axeaz pe
conceptul c o dat cu dezvoltarea ntreprinderii se modific obiectivele conducerii, cresc cerinele fa
de eficiena afacerii, de aceea n stadiul de cretere au prioritate indicatorii ce caracterizeaz viteza de
rotaie a potenialului de producere al ntreprinderii i rentabilitatea veniturilor din vnzri.
Pentru ntreprinderile nou-create sau ntreprinderile n declin sunt mai importani indicatorii de
lichiditate, care reprezint principalele simptoame ale relansrii sau falimentrii afacerii.
n stadiul de declin economic are loc destabilizarea tuturor indicatorilor, dar cel mai sensibili sunt
indicatorii rentabilitii. Cu creterea pericolului de faliment semnale puternice vor transmite i
indicatorii de lichiditate.
Menionm c toi aceti indicatori se afl ntr-o corelare strns i schimbarea cel puin a unui
indicator va determina o modificare n aceeai direcie a celorlali indicatori.
Deoarece o bun parte dintre indicatorii propui n cadrul analizei expres au fost examinai de ctre
noi n capitolul precedent vom prezenta n anexele 25 i 26 o generalizare a rezultatelor acestora n
baza datelor din Rapoartele financiare consolidate (Bilanul contabil (f.nr.1) i Raportului privind

79
rezultatele financiare (f.nr.2)) ale M SUDZUCKER Moldova SA i rapoartele financiare ale
ntreprinderilor afiliate pentru dou perioade de gestiune (2005-2006).
Conform rezultatelor obinute n anexele 26 i 27, putem constata c att n total pe M
SUDZUCKER Moldova SA, ct i ntreprinderile afiliate, dei unii indicatori cum ar fi: rentabilitatea
activelor, rentabilitatea financiar, rata autonomiei financiare, rata de finanare a activelor curente, rata
datoriilor totale, etc., se ncadreaz perfect n limitele intervalelor optimale, alii ca: rentabilitatea
veniturilor din vnzri, rentabilitatea capitalului permanent, ratele lichiditii absolute i intermediare,
etc., au obinut dimensiuni mai mici sau mai mari de intervalele optimale. O astfel de conjunctur a
indicatorilor rezultatelor financiare, rentabilitii, capacitii de plat i stabilitii financiare face
dificil obinerea unui rezultat coerent n diagnosticul potenialului economic al ntreprinderii.
n aceste condiii au fost examinate viziunile mai multor autori privind coninutul i altor indicatori
utilizai n practica analitic pentru diagnosticul potenialului economic al ntreprinderii n contextul
analizei expres.
Astfel, pe lng indicatorii de baz, prezentai n anexele 26 i 27, reprezentanii colii ruse
recomand utilizarea unor indicatori suplimentari pentru estimarea mai exact a rezultatelor activitii
ntreprinderii [43, p.34].
Unele din viziunile prezentate n literatura de specialitate au fost sistematizate de noi n continuare.
Analiza capacitii de plat a ntreprinderii prevede c paralel cu indicatorul lichiditii curente s
se examineze coeficientul de asigurare cu active curente nete (Kasig). Acest coeficient ne arat
gradul de asigurare al ntreprinderii cu active curente proprii (pentru unitile de producie mrimea
accesibil este mai mare de 0,10):
Total active curente Total datorii pe termen scurt rd .460( f .nr.1) rd .970( f .nr.1)
Kasig = =
Total active curente rd .460( f .nr.1)
(2.3.1)
Dimensiunea acestui indicator determinat n total pe M SUDZUCKER Moldova SA n baza
datelor Bilanului contabil consolidat (f.nr.1) pentru dou perioade de gestiune a constituit:
n anul de gestiune (2006):
420699,2 139983,2
Kasig = = 0,6673 puncte
420699,2

n anul precedent (2005):

80
 298078,2 132962,5
Kasig = = 0,5539 puncte
298078,2
Dac se respect ambele inegaliti i anume rata lichiditii totale (RLt) > 2,0 i coeficientul de
asigurare cu active proprii (Kasig) > 0,10, atunci structura bilanului contabil este considerat
satisfctoare. Dac cel puin una din inegaliti nu este respectat, structura bilanului se consider
nesatisfctoare i urmeaz o analiz mai detaliat a acesteia.
n ceea ce privete dimensiunea coeficientului de asigurare cu active curente nete pentru
ntreprinderile afiliate, n baza calculelor prezentate n anexa 28, constatm c cele mai mici dimensiuni
au revenit acestui indicator la Fabrica de zahr din Alexandreni: 0,5675 puncte n anul de gestiune i
0,4368 puncte n anul precedent.
Pe lng situaia examinat, n condiiile cnd structura bilanului contabil este nesatisfctoare,
conform aceleiai surse [43, p.34] se determin coeficientul restabilirii capacitii de plat (Krcp):

RLt1 + 6
T
(RLt1 RLt0 )
Krcp = ;
RLt (norm)
(2.3.2)
unde:
Klt(norm) valoarea normativ a coeficientului lichiditii totale; RLt0 valoarea efectiv a
lichiditii totale la nceputul perioadei de gestiune; RLt1 valoarea efectiv a lichiditii totale
la sfritul perioadei de gestiune; T durata perioadei de gestiune n luni; 6 - perioada
normativ pentru restabilirea capacitii de plat (de 6 luni).
Dac apelm la datele bilanului contabil al .M. SUDZUCKER Moldova S.A., atunci
dimensiunea acestui indicator va atinge nivelul de.

3,0054 + 6
12
(3,0054 2,2418) 3,0054 + 0,3818 3,3872
Krcp = = = = 1,5054 puncte
2,2500 2,2500 2,2500
Dac Krcp >1,0, atunci ntreprinderea va fi capabil s-i restabileasc capacitatea de plat n timp
de un semestru, dac Krcp < 1,0 - restabilirea capacitii de plat timp de un semestru nu este posibil.
La ntreprinderea analizat dimensiunea acestui indicator este supraunitar (Krcp=1,5054 puncte).
Calculul dimensiunilor coeficientului restabilirii capacitii de plat pe fabrici este prezentat n
anexa 28.

81
 n cazul cnd structura bilanului contabil este satisfctoare, adic RLt >2,0 i Kasig >0,10, dar cu
scurgerea timpului valorile lor se micoreaz, atunci se determin coeficientul pierderii capacitii de
plat (Kpcp) n trei 3 luni:

RLt1 + 3
T
(RLt1 RLt0 )
Krcp =
RLt (norm)
(2.3.3)
n condiiile cnd Kpcp > 1,0 ntreprinderea va fi capabil s-i acopere datoriile sale timp de 3
luni, n caz contrar ea i va pierdere capacitatea sa de plat n acest interval de timp.
Deoarece la ntreprinderile analizate persist o situaie favorabil determinarea i estimarea acestui
indicator sunt iraionale.
n ceea ce privete analiza stabilitii financiare se propune ca pe lng determinarea ratei de
autofinanare a activelor totale (RFa), s se calculeze coeficientul de manevrare, care reflect
mobilitatea mijloacelor proprii. Cu ct dimensiunea acestui coeficient este mai mare cu att va fi mai
nalt stabilitatea financiar a ntreprinderii (mrimea accesibil pentru acest indicator este mai mare de
0,30):
Total active curente rd .460( f .nr.1)
Km = =
Capital propriu rd .650( f .nr.1)
(2.3.4)
La M SUDZUCKER Moldova SA acest indicator a atins urmtoarele dimensiuni:
n anul de gestiune (2006):
420699,2
Km = = 1,4403 puncte
292100,5
n anul precedent (2005):
298078,2
Km = = 1,5033 puncte
198283,1
Deoarece coeficientul de manevrare (Km) reflect capacitatea de plat a ntreprinderii pentru
perioada lung de timp i dimensiunile lui n perioadele analizate corespund intervalului considerat
optim, putem concluziona c pe termen lung ntreprinderea analizat nu va avea probleme de
solvabilitate.
Dimensiunile acestui indicator pe fabricile afiliate au fost determinat n anexa 28.

82
 Alt indicator, recomandat pentru analiza stabilitii financiare a ntreprinderii n perioada lung de
timp, este coeficientul stabilitii financiare (Ksf). Mrimea accesibil pentru acest indicator este
subunitar [43, p.36]:
Total datorii pe termen lung rd .770( f .nr.1)
Ksf = =
Capital propriu rd .650( f .nr.1)
(2.3.5)
La M SUDZUCKER Moldova SA dimensiunea acestui indicator se ncadreaz n limita
considerat optim i anume:
n anul de gestiune (2006):
146100,7
Ksf = = 0,5002 puncte
292100,5
n anul precedent (2005):
77384,7
Ksf = = 0,3903 puncte
198283,1
Dimensiunile atinse de acest indicator pe fabricile componente au fost prezentate n anexa 34.
Pentru o analiz mai detaliat a lichiditii se folosete coeficientul de acoperire a investiiilor
(Kai), care trebuie s fie mai mare de 0,75. Acest indicator este determinat de urmtoarea relaie:
Capital propriu + Im prumuturile bancare pe termen lung
Kai = =
Total active
rd .650( f .nr1) + rd .690( f .nr.1)
=
rd .470( f .nr.1)
(2.3.7)
La ntreprinderea analizat acestui indicator i-au revenit urmtoarele dimensiuni:
n anul de gestiune (2006):
292100,5 + 98506,0
Ksai = = 0,6756 puncte
578184,4
n anul precedent (2005):
198283,1 + 36548,0
Kai = = 0,5747 puncte
408630,3
Tendina de majorare a acestui indicator se apreciaz pozitiv, dei nivelul atins nu se ncadreaz n
intervalul optimal. Pentru fabricile afiliate acest indicator a fost determinat n anexa 28.

83
 Autoarea Gradova A. P. [32] menioneaz c pentru analiza ntreprinderilor ce se confrunt cu
probleme financiare este important examinarea rentabilitii activitilor desfurate.
Rentabilitatea are un rol semnificativ n analiza posibilitilor de asanare a activitii ntreprinderii
sau stoparea procedurii de lichidare a acesteia. Rentabilitatea compar rezultatele obinute cu eforturile
depuse pentru obinerea lor, determinnd astfel eficiena financiar a ntreprinderii.
Un indicator important pentru determinarea rentabilitii activelor i capitalului o are preul
capitalului (Pc), sau norma de finanare care reprezint venitul scontat de ctre investitor de la fiecare
unitate bneasc investit n activitatea ntreprinderii [32]. n acest context trebuie s se respecte
inegalitile de mai jos:
Rfin < Pc; (2.3.8)
Rec < Pc. (2.3.9)
unde:
Pc- preul capitalului; Rfin rentabilitatea financiar; Rec rentabilitatea economic.
n cadrul analizei expres este important nu numai determinarea dimensiunilor indicatorilor, dar i
determinarea corelaiei ce exist ntre aceti indicatori.
Considerm c utilizarea unui model factorial de diagnoz n cadrul analizei expres, ce ar determina
legturile ce exist ntre indicatorii de rentabilitate, autonomie financiar i lichiditate, ar soluiona
aceast problem.
n rezultatul cercetrilor efectuate, am constat c unele modelele ale analizei expres aplicate pe larg
n practica mondial nu au o utilitate suficient pentru diagnosticul ntreprinderilor autohtone. Astfel,
de exemplu, nu pot fi aplicate practic sistemul indicatorilor lui Biver, diagnosticul de reiting, modelul
propus de analitii francezi Conan J.i Golder M., etc. prezentate de noi n subcapitolul 2.1.
Altele pot fi aplicate n diagnosticul potenialului economic al unitilor de producie, dar cu unele
modificri i ajustri la specificul activitii agenilor economici autohtoni.
n continuare, vom examina unele modelele care, dup prerea noastr, pot fi folosite n cadrul
diagnosticului potenialului economic al ntreprinderilor autohtone n contextul analizei expres.
Astfel, pe lng modelul lui Altman sau scorul Z, examinat n literatura de specialitate
autohton [72], considerm c n cadrul analizei expres poate fi utilizat cu succes modelul Du Pont
sau ecuaia Du Pont (Du Pont system of financial analisis).

84
 Modelul Du Pont este un model factorial ce permite determinarea factorilor ce au cauzat
modificarea potenialului economic al ntreprinderii prin aprecierea rentabilitii capitalului propriu,
rentabilitii veniturilor din vnzri, ratei de rotaie a activelor i prghiei financiare.
Pentru a rspunde necesitilor analizei prezentm ecuaia Du Pont prin urmtoarea relaie:
Pr ofit Net Venituri din vinzari Total Active
ROE = sau
Venituri din vinzari Total Active Capital Pr opriu
(2.3.10)
ROE = Marja profitului net Rata de rotatie a actvelor Pirgia financiara ;
(2.3.11)
unde:
ROE rentabilitatea capitalului propriu al ntreprinderii; Marja profitului net (marja
comercial, rentabilitatea veniturilor din vnzri) caracterizeaz eficiena operaional, sau ce
profit genereaz fiecare unitate valoric de vnzri; Rata de rotaie a activelor caracterizeaz
eficiena utilizrii activelor ntreprinderii; Prghia financiar caracterizeaz gradul de
ndatorare a ntreprinderii.
Lund n consideraie condiiile actuale de activitate ale unitilor de producie autohtone i anume:
modificarea permanent a cotei impozitului pe venit (n anul 2005 cota impozitului pe venit pentru
persoanele juridice a constituit 18%, n anul 2006 15%), dup prerea noastr, este mai raional
determinarea rentabilitii capitalului propriu nu n baza profitului net, cum este prevzut n prezentarea
original a modelului Du Pont, ci n baza profitului pn la impozitare. Astfel, pentru a asigura
comparabilitatea datelor din dou perioade de gestiune, propunem nlocuirea indicatorul profitul net
n formula (2.3.10) cu indicatorul profitul pn la impozitare.
n afar de cele menionate modelul Du Pont caracterizeaz rentabilitatea capitalului propriu al
ntreprinderii, care, de regul, se determin n procente.
Lund n consideraie particularitile menionate, noi am adaptat modelul Du Pont la cerinele
sistemului naional de eviden contabil i condiiile de activitate ale agenilor economici autohtoni:
Pr ofit pina la impozitare Venituri din vinzari Total Active
ROE = ( ) 100
Venituri din vinzari Total Active Capital Pr opriu
(2.3.12)
Calculele necesare pentru determinarea rentabilitii capitalului propriu (ROE) la ntreprinderea
analizat sunt prezentate n continuare.

85
 Preventiv toat informaia necesar a fost acumulat n tabelul analitic ce urmeaz:
Tabelul 2.3.2
Datele necesare pentru determinarea rentabilitii capitalului propriu (ROE)
n total pe M SUDZUCKER Moldova SA
(mii lei)
Anul Anul de
Modul de
Indicatori Simbol precedent, gestiune,
determinare
2005 2006
A B C 1 2
1. Profit pn la
rd.130, f.nr.2 Ppi 77485,8 118824,5
impozitare
2. Venituri din vnzri rd.010, f.nr.2 VV 536512,1 641066,8
3. Total active rd.470, f.nr.1 TA 408630,3 578184,4
4. Capital propriu rd.650, f.nr.1 CP 198283,1 292100,5
5. Total datorii (rd.770,f.nr.1) +
TD 210347,2 286083,9
(rd.970, f.nr.1)
Sursa: anexa 8 -11
Deci, rentabilitatea capitalului propriu (ROE) n total pe M SUDZUCKER Moldova SA a fost
egal cu:
1. n anul de gestiune (2006):
118824,5 641066,8 578184,4
ROE = ( ) 100 = ( 0,1854 1,1088 1,9794 ) 100 = 40,69%
641066,8 578184,4 292100,5
2. n anul precedent (2005):
77485,8 536512,1 408630,3
ROE = ( ) 100 = ( 0,1444 1,3130 2,0608 ) 100 = 39,07%
536512,1 408630,3 198283,1
Conform rezultatelor obinute, constatm c rentabilitatea capitalului propriu s-a majorat n anul de
gestiune comparativ cu anul precedent cu 1,62 puncte procentuale (40,69 -30,07), ceea ce se apreciaz
pozitiv.
Aceeai metodologie a fost respectat pentru determinarea rentabilitii capitalului propriu (ROE)
la ntreprinderile afiliate, rezultatele obinute au fost prezentate n anexa 29.
Un moment important n estimarea indicatorului nominalizat revine determinrii factorilor ce au
cauzat aceast modificare. n acest scop vom folosi urmtoarea relaie:
ROE = Rvv ra MC ;
(2.3.13)
unde: Rvv Rentabilitatea veniturilor din vnzri, %; ra Rata recuperabilitii activelor, coef.;
MC - Multiplicatorul de capital, coef.

86
care exprim dependena rentabilitii capitalului propriu de urmtorii trei factori:
1. modificarea rentabilitii veniturilor din vnzri (f1= Rvv2006 - Rvv2005);
2. modificarea ratei recuperabilitii activelor (f2= ra2006 - ra2005);
3. modificarea multiplicatorului de capital (f3= MC2006 MC2005).
Pentru determinarea i aprecierea influenei acestor factori n total pe M SUDZUCKER
Moldova SA a fost utilizat urmtoarea metod de calcul:
1. ROE(f1) = (Rvv2006 - Rvv2005) ra2005 MC2005 = (18,54-14,44)1,31302,0608= =+11,09
puncte procentuale;
2. ROE(f2) = (ra2006 - ra2005) Rvv2006 MC2005=(1,1088-1,3130)18,542,0608= - 7,80 puncte
procentuale;
3. ROE(f3) = (MC2006 - MC2005) Rvv2006 ra2006=(1,9794-2,0608)18,541,1088=-1,67 puncte
procentuale;

Verificare: ROE= ROE(f1)+ ROE(f2)+ ROE(f3)= 11,09 + (-7,80) + (-1,67) =1,62 puncte
procentuale.
Prin urmare, toi factorii menionai au avut o influen diferit asupra majorrii rentabilitii
capitalului propriu. Sub influena modificrii rentabilitii veniturilor din vnzri indicatorul rezultativ
s-a majorat cu 11,09 puncte procentuale. Influena modificrii ratei recuperabilitii activelor i a
modificrii multiplicatorului de capital a fost negativ, indicatorul rezultativ s-a redus cu 7,80 i 1,67
puncte procentuale respectiv.
Calculele necesare pentru determinarea i aprecierea influenei factorilor asupra rentabilitii
capitalului propriu n baza versiunii ajustate al modelului Du Pont pe ntreprinderile afiliate M
SUDZUCKER Moldova SA, au fost prezentate n anexele 30 i 31.
O alt variant a modelului Du Pont poate fi prezentat prin ecuaia simplificat Du Pont, de
asemenea pe larg aplicat n practica internaional. Dup coninut acest indicator reflect eficiena
utilizrii capitalului propriu ca produs a dou rate: Marja profitului net (ROA - Return on Assets) i
multiplicatorul de capital (Financial Leverage).

Total datorii
ROE = ROA Pirghia financiara = ROA (1 + ); (2.3.14)
Capital propriu
unde:

87
 ROA rentabilitatea economic, reprezint eficiena utilizrii activelor i se determin ca raport
dintre profitul net i valoarea total a activelor ntreprinderii:
Pr ofit Net
ROA = ( ) 100 ; (2.3.15)
Total Active

Total datorii
raportul: - reprezint solvabilitatea ntreprinderii pe termen lung.
Capital propriu
n modelul simplificat facem aceeai corectare, nlocuind n formula de calcul 2.3.15 profitul net
cu profitul pn la impozitare, obinem:
Pr ofit pina la impozitare Total Active
ROE = ( 100 ) , sau (2.3.16)
Total Active Capital Pr opriu
Total datorii
ROE = OA (1 + ) (2.3.17)
Capital propriu
Prin urmare, n anul de gestiune (2006) rentabilitatea capitalului propriu n total pe M
SUDZUCKER Moldova SA, va fi egal cu:
118824,5 578184,4
ROE = ( ) 100 = ( 0,2055 (1 + 286083,9 ) ) 100 =
578184,4 292100,5 292100,5
=( 0,2055 (1 + 0,9794 ) ) 100 = 40,69%
n anul precedent (2005):
77485,8 408630,3
ROE = ( ) 100 = ( 0,1896 (1 + 210347,2 ) ) 100 =
408630,3 198283,1 198283,1
=( 0,1896 (1 + 1,0608) ) 100 = 39,07%
n acest model putem determina cum au influenat asupra modificrii rentabilitii capitalului
propriu urmtorii doi factori:
1. modificarea rentabilitii economice (ROA) i
Total datorii
2. modificarea prghiei financiare 1 + .
Capital proriu
Reieind din necesitatea diagnosticului potenialului economic al ntreprinderii n cadrul analizei
expres putem utiliza i urmtorul model al ecuaiei Du Pont:
Re ntabilitatea economica = Re ntabilitatea veniturilor din vinzari Rata recuperabilitatii activelor
(2.3.18)

88
 Menionm c n unele surse de specialitate [30] termenul de rentabilitate economic este nlocuit
cu termenul de rentabilitate a activelor care n esena reprezint acelai lucru.
Utiliznd relaiile de mai sus modelul Du Pont poate fi prezentat n felul urmtor:
Pr ofit pina la impozitare Pr ofit pina la impozitare
=[ ( ) 100 ] Venituri din vinzari
Total Active Venituri din vinzari Total Active

(2.3.19)
Formula (2.3.19) permite determinarea dimensiunilor indicatorilor ce caracterizeaz eficiena
utilizrii activelor de ctre ntreprinderea analizat i determinarea influenei urmtorilor doi factori:
1. modificarea ratei recuperabilitii activelor utilizate (f1=ra2006-ra2005);
2. modificarea rentabilitii veniturilor din vnzri (f2=Rvv2006-Rvv2005);
Prin urmare, n total la M SUDZUCKER Moldova SA,:
n anul de gestiune (2006):
ROA=18,541,1088=20,56 %;
n anul precedent (2005):
ROA=14,441,3130=18,96 %.
Pentru determinarea influenei factorilor menionai mai sus vom folosi urmtoarea metod de
calcul:
1. ROA(f1)=(Rvv2006-Rvv2005)ra2005=(18,54-14,44)1,3130=5,40puncte procentuale;
2. ROA(f2)=(ra2006-ra2005)Rvv2005=(1,1088-1,3130)18,54= -3,80puncte procentuale;

Verificare:ROA=ROA(f1)+ROA(f2)=5,40+(-3,80)=1,60puncte procentuale
Prin urmare, majorarea rentabilitii economici (ROA) n total pe M SUDZUCKER Moldova
SA, se datoreaz influenei pozitive a factorului 1 cu 5,40 puncte procentuale i influenei negative a
factorului 2, care a determinat o diminuare a rentabilitii economice cu 3,80 puncte procentuale.
Calculul i aprecierea rentabilitii economice (ROA) n baza Modelului Du Pont la ntreprinderile
afiliate au fost prezentate n anexa 32.
n continuare, ne propunem efectuarea analizei elementelor componente ale modelului Du Pont n
dinamic n baza datelor rapoartelor financiare consolidate ale M SUDZUCKER Moldova SA
pentru doi ani de activitate (2005, 2006).
Deoarece dimensiunile indicatorilor prezentai n modelul Du Pont au fost determinai n
subcapitolul 2.2 (tabelul 2.2.8), mai jos vom prezenta doar concluziile textuale.

89
 Deci, conform datelor prezentate n tabelul 2.2.8, rata recuperabilitii activelor n anul de gestiune
a constituit 1,1088 ori, prin urmare mijloacele investite n activele ntreprinderii s-au rscumprat de
1,1088 ori i cu 0,2042 ori mai puin dect n anul precedent (1,1088-1,3130). Nivelul de profitabilitate
al veniturilor din vnzri n anul de gestiune a atins valoarea de 18,54 %, ceea ce a fost cu 4,10 puncte
procentuale mai mult dect n anul precedent (18,54-14,44). n aceste condiii nivelul rentabilitii
activelor n anul de gestiune atins valoarea de 20,55 % (18,54 1,1088) i 18,96 % (14,44 1,3130) n
anul precedent.
Din cele expuse mai sus, se desprinde concluzia c ntreprinderea analizat este ntr-o situaie
favorabil.
Menionm c diagnosticul expres trebuie s fie efectuat sistematic, iar rezultatele lui folosite n
luarea deciziilor de gestiune eficient a activitilor desfurate n perioada previzional.
Cu toate acestea, considerm c diagnosticul potenialului economic al ntreprinderii n contextul
analizei expres nu ntotdeauna ne ofer o imagine suficient de clar asupra problemelor cu care se
confrunt unitile de producie autohtone n condiiile actuale de activitate.
Analiza eficienei utilizrii acestei metode n practic ne arat c indicatorii folosii n
diagnosticului expres sunt mai mari sau mai mici dect valorile lor optimale, semnalnd astfel
apropierea unei situaii de criz n activitatea ntreprinderii. Situaiile n care toi indicatorii ar indica
pericolul falimentrii sunt foarte rare i nedorite, deoarece, n acest caz, o nsntoire financiar rapid
a ntreprinderii analizate este practic imposibil. Avnd n vedere c diferii indicatori examinai
caracterizeaz diferite procese financiare (capacitatea de plat este caracterizat de indicatorii de
lichidate, eficiena financiar - de indicatorii de rentabilitate, ponderea mijloacelor mprumutate de
indicatorii stabilitii financiare etc.), este raional efectuarea unei analizei complexe a strii de fapt a
ntreprinderii, pentru estimarea exact a potenialului ei economic.
n subcapitolul dat sunt examinai principalii indicatorii prezentai n literatura de specialitate
pentru diagnosticul expres al potenialului economic al ntreprinderii. Sunt adaptate i propus, n baza
datelor M SUDZUCKER Moldova SA i ntreprinderilor afiliate, unele modele factoriale de
analiz, utilizate n practica mondial, care pot fi aplicate n scopul unui diagnostic expres al
activitii ntreprinderilor autohtone. Sunt evideniate ajunsurile i neajunsurile att a sistemului de
indicatori utilizai n acest scop la etapa actual, ct i impedimentele ce necesit a fi nlturate la
aplicarea modelelor propuse pentru diagnosticul expres al potenialului economic al ntreprinderilor
autohtone.

90
 ***
Capitolul II conine un studiu aplicativ al modelelor factoriale utilizate pe larg n practica
mondial pentru diagnosticul potenialului economic al ntreprinderii. Sunt cercetate i propuse mai
multe modele pentru diagnosticului ntreprinderilor autohtone n contextul unei analize expres. De
asemenea, este expus propria viziune a autorului asupra coninutului metodelor evideniate, innd
cont de principalele compartimente ale activitii ntreprinderilor productoare autohtone. Toate
modele aplicate sunt recomandate pentru diagnosticul potenialului economic al M SUDZUCKER
Moldova SA i ntreprinderilor afiliate.

91
CAPITOLUL III. IMPLEMENTAREA TEHNOLOGIILOR INFORMAIONALE MODERNE
N DIAGNOSTICUL I ESTIMAREA REZULTATELOR ACTIVITII NTREPRINDERII

3.1. Adoptarea metodelor de estimare a potenialului economic n diagnosticul activitii

ntreprinderilor autohtone
n condiiile economiei de pia, unul din criteriile eseniale ale diagnosticului activitii
ntreprinderii este legat de examinarea elementelor componente ale potenialului ei economic i
interaciunii acestora sub aspect cantitativ i calitativ.
Dup cum am menionat n capitolele precedente, rezultatele obinute n activitatea operaional
depind de eficiena utilizrii factorilor de producie i situaia financiar a ntreprinderii. Concomitent,
factorii de producie predetermin valorile materiale i financiare puse la dispoziia ntreprinderii.
A supraveghea n practic corelaia dintre toi factorii obiectivi i subiectivi, ce contribuie la
obinerea rezultatelor avantajoase, reprezint o activitate dificil. Se cere o imagine clar asupra
diferitor metode de dirijare a activitii ntreprinderii, care fac posibil obinerea unor rezultate
favorabile.
Pornind de la aceasta, propunem propria viziune asupra acestui proces, innd cont de toi factorii
semnificativi, mbinai n activitatea ntreprinderii prin coninutul lor att cantitativ, ct i calitativ,
prezentat n figura de mai jos:
Resurse Rezultate

Potenialul economic
al ntreprinderii

FR
FP FS

Factori de potenial Factori de reglare Factori de strategie

economic
Figura 3.1.1 Succesiunea diagnosticului activitii ntreprinderii n condiiile actuale de
activitate

92
 Sursa: elaborat de autor
Avantajul acestui model const n faptul c la determinarea i aprecierea fiecrui compartiment al
potenialului economic al ntreprinderii se ine cont de legtura strns ntre indicatorii rezultativi
examinai i factorii ce determin strategia lor de dezvoltare.
Pe lng cele expuse n capitolele precedente, n rezultatul cercetrilor efectuate asupra activitii
unitilor de producie autohtone, noi propunem spre utilizare sistemul de factori divizai prin prisma
legturilor triple a indicatorilor rezultativi examinai i anume:
1. Factorii de strategie.
2. Factorii de reglare economic.
3. Factorii de potenial.
Avnd o imagine clar asupra factorilor de potenial putem examina factorii de strategie i
viceversa. Totodat, concordana reciproc dintre aceste dou grupe de factori depinde n mare msur
de eficiena utilizrii factorilor de reglare economic.
De regul, rezultatele i aprecierea factorilor menionai anterior depinde de forma de legtur care
persist ntre indicatorul rezultativ examinat i factorii corelai.
Astfel, n funcie de modul de determinare a indicatorului rezultativ, pentru evidenierea legturii
ntre indicatorul rezultativ i factorii corelai se utilizeaz urmtoarele dou metode de calcul:
Metoda I (persist legtura aditiv) Metoda II(persist legtura multiplicativ)
a) FS = FP FR a) FS = FR FP
b) FP = FS FS b) FP = FS / FR
c) FR = FP FS c) FR = FS / FP
unde: FS factorul de strategie; FP factorul de potenial; FR factorul de reglare.
Vom exemplifica modificarea volumului produciei vndute n baza indicatorilor ce formeaz balana
produciei:
VPF+Si=VPV+Sf, (3.1.1)
unde: VPF volumul produciei fabricate; Si soldul produciei n stocuri la depozitele
ntreprinderii la nceputul perioadei de gestiune; VPV volumul produciei vndute; Sf soldul
produciei n stocuri la depozitele ntreprinderii la sfritul perioadei de gestiune,
atunci formula de baz al acestui indicator va fi:
VPV=VPF- (Sf-Si)= VPF- Sp (3.1.2)
unde: Sp modificarea soldului produciei n stocuri la depozitele ntreprinderii.

93
 n acest context, menionm c majorarea volumului produciei vndute, ca factor de strategie, n
mare msur depinde de majorarea volumului producie fabricate ca factor de potenial i
reducerea soldului produciei n stocuri la finele perioadei de gestiune la depozitele ntreprinderii ca
factor de reglare economic, care la rndul su depinde de capacitile de realizare a produciei i
politica de marketing promovat de ntreprinderea analizat.
n acest context, fiecare indicator n parte este determinat prin urmtoarele relaii:
1. VPV(FS) = VPF - Sp
2. VPF(FP) = VPV + Sp
3. Sp (FR) = VPF VPV
Examinarea coerent a concordanei care persist ntre indicatorii de volum ai programului de
producie i comercializare ne permite formularea unor concluzii cu privire la gradul de asigurare a
ntreprinderii cu factori de producie i eficiena utilizrii acestora.
Concomitent, dac examinm formula de calcul al veniturilor din vnzri (VV=VPV VAV),
atunci factorii nominalizai pot fi determinai astfel:
1. VV (FS) = VPV + VAV
2. VPV (FP) = VV VAV
3. VAV (FR) = VV VPV
Veniturile din vnzri (VV) ndeplinesc rolul factorului de strategie, volumul produciei vndute
(VPV) factorului de potenial i veniturile din alte activiti operaionale (VAV) factorului de
reglare economic. n ambele cazuri condiia respectrii corelaiilor nominalizate anterior poate fi
redat astfel: VPV
Factor de potenial
VV Factor de strategie VPF
Factor de strategie Factor de potenial

= + = -
VAV Sp
Factor de Factor de
reglare reglare

Figura 3.1.2. Modelul corelaiei factorilor ce caracterizeaz volumul activitii operaionale a

ntreprinderii

94
 Sursa: elaborat de autor
n al doilea grup de indicatori, ce determin potenialul economic al ntreprinderii, sunt inclui
indicatorii generalizatori ce reflect eficiena utilizrii factorilor de producie (productivitatea medie a
unui salariat; randamentul mijloacelor fixe i randamentul resurselor materiale consumate).
Examinnd posibilitile de sporire a eficienei utilizrii factorilor de producie n baza acestor
indicatori, putem evidenia forma multiplicativ de legtur ntre modificarea indicatorului rezultativ i
factorii corelai.
Aceast legtura poate fi prezentat n tabelul ce urmeaz:
Tabelul 3.1.1
Forma multiplicativ de legtur ntre indicatorul rezultativ i factorii corelai pentru
identificarea eficienei utilizrii factorilor de producie
Factorii corelai
Indicatorul Formula dependenei
generalizator factoriale de de reglare de
strategie economic potenial
A B C D E

1. Productivitatea
medie a unui salariat, VPF Nm Nm VPF
= =
Ws N s Nm Ns Nm Ws Pm% Wm
= Pm% Wm

2. Randamentul VPF MFa MFa VPF

mijloacelor fixe, Rmf = =
MF MFa MF MFa Rmf Pmfa% Rmfa
= Pmfa% Rmfa

3. Randamentul VPF CMD CMD VPF

resurselor materiale = =
CM CMD CM CMD Rrm Pcmd% Rcmd
consumate, Rrm
= Pcmd % Rrmd

Not: Pm% - ponderea muncitorilor n numrul total de salariai; Wm productivitatea medie a

unui muncitor; Pmfa%- ponderea mijloacelor fixe active n total mijloace fixe; Rmfa- randamentul
mijloacelor fixe active; Pcmd% - ponderea consumurilor directe de materiale n total consumul de
materiale; Rrmd- randamentul resurselor materiale directe consumate.

95
 Astfel, pentru productivitatea medie a unui salariat, determinat n baza productivitii medii a unui
muncitor, legtura ntre indicatorul generalizator i factorii corelai se va repartiza n urmtorul mod:
productivitatea medie a unui salariat ndeplinete rolul factorului de strategie; ponderea muncitorilor
n numrul total de salariai - factorului de reglare economic; productivitatea medie a unui muncitor
- factorului de potenial.
Pentru randamentul mijloacelor fixe legtur ntre indicatorul rezultativ i factorii corelai se va
repartiza n urmtorul mod: randamentul mijloacelor fixe - factor de strategie; ponderea mijloacelor
fixe active n total mijloace fixe - factor de reglare economic; randamentul mijloacelor fixe active -
factor de potenial.
Aceeai legtur persist i la examinarea randamentului resurselor materiale consumate.
n practica analitic, potenialul financiar al ntreprinderii poate fi examinat n baza unui sistem larg
de indicatori specifici att absolui, ct i relativi.
n viziunea noastr, la nivel generator, acest potenial poate fi redat prin utilizarea a trei indicatori ai
rentabilitii cum ar fi:
1. Rentabilitatea activelor;
2. Rentabilitatea capitalului propriu;
3. Rentabilitatea capitalului permanent.
Legtura dintre indicatorii menionai este caracterizat n tabelul analitic de mai jos:
Tabelul 3.1.2
Forma multiplicativ de legtur ntre indicatorul rezultativ i factorii corelai pentru
identificarea potenialului financiar al ntreprinderii
Factorii corelai
Formula dependenei
Indicatorul generalizator de de reglare de
factoriale
strategie economic potenial
A B C D E
Ppi
1. Rentabilitatea activelor, Ra = Ra TA Ppi
Ra TA

2. Rentabilitatea capitalului Ppi

Rcp = Rcp CP Ppi
propriu, Rcp CP

3. Rentabilitatea capitalului Ppi

Rcper = Rcper Cper Ppi
permanent, Rcper Cper

96
 Not: Ppi- profitul perioadei de gestiune pn la impozitare; TA suma total a activelor
ntreprinderii; CP total capital propriu; Cper total capital permanent, determinat ca sum dintre
capitalul propriu al ntreprinderii i datoriile pe termen lung.
Susinem c anume combinarea eficient a acestor factori, pentru toate compartimentele de analiz,
poate asigura desfurarea unei activiti profitabile n condiiile unor relaii economice competitive.
n baza indicatorilor prezentai mai sus, am elaborat i propunem spre utilizare un indice
generalizator nou ce caracterizeaz potenialul economic al ntreprinderii n ansamblu - Indicele
agregativ al potenialului economic al ntreprinderii.
Dup prerea noastr, acest indice permite examinarea diagnosticului potenialului economic al
ntreprinderii n contextul asigurrii unei activiti durabile.
Modelul dat cuprinde trei aspecte, care constituie, fiecare n parte, compartimentele de baz ale
potenialului economic al ntreprinderii:
1. Programul de produciei i comercializare, caracterizat de Indicele agregativ al programului
de producie i comercializare (Jppc);
2. Eficiena utilizrii factorilor de producie, caracterizat de Indicele agregativ al eficienei
utilizrii factorilor de producie (Jfp);
3. Potenialul financiar al ntreprinderii, caracterizat de Indicele agregativ al potenialului
financiar (Jpf).
Deoarece fiecrui element component al potenialului economic al ntreprinderii i revine acelai
grad de importan n diagnosticul propriu-zis, ipotez demonstrat n capitolele precedente, am
convenit ca corelaia dintre indicele agregativ al potenialului economic (Jpe) i indicii agregativi
nominalizai s fie redat prin formula mediei aritmetice:
Jppc + Jfp + Jfin
Jpe = (3.1.3)
3
n acest context, considerm c indicele agregativ al programului de producie i comercializare
este factor de strategie; indicele agregativ al eficienei utilizrii factorilor de producie factor de
potenial i indicele agregativ al potenialului financiar factor de reglare economic.
Elementele componente ale indicelui integral al potenialului economic al ntreprinderii includ
indicatori de gradul I i II, prezentai sub form de indici n figura 3.1.2.

97
 Indicele agregativ al
potenialului economic al
ntreprinderii

Indicele agregativ al Indicele agregativ al

programului de eficienei utilizrii Indicele agregativ al
producere i factorilor de producie potenialului financiar
comercializare

productivitii medii

resurselor materiale
produciei fabricate

Indicele veniturilor
Indicele volumului

Indicele volumului

capitalului propriu
produciei vndute

mijloacelor fixe
randamentului

randamentului
a unui salariat

rentabilitii

rentabilitii

rentabilitii
din vnzri

capitalului
permanent
activelor
Indicele

Indicele

Indicele

Indicele

Indicele

Indicele
Figura 3.1.3. Coninutul formalizat al indicelui agregativ al potenialului economic al ntreprinderii
Sursa: elaborat de autor

98
 unde:
1. Indicele agregativ al programului de producie i comercializare (Jppc), este determinat n
baza Indicelui volumului produciei fabricate (IVPF), indicelui volumului produciei vndute
(IVPV) i indicelui veniturilor din vnzri (Ivv) n baza relaiei:
IVPF + IVPV + IVV
Jppc = (3.1.4)
3
2. Indicele agregativ al eficienei utilizrii factorilor de producie (Jfp), este determinat n baza
indicelui productivitii medii a unui salariat (Iws), indicelui randamentului mijloacelor fixe
(IRmf) i indicelui randamentului resurselor materiale consumate (IRrm) de relaia:
IW S + I Rmf + I Rrm
Jefp = (3.1.5)
3
3. Indicele agregativ al potenialului financiar (Jpf), caracterizat de indicele rentabilitii
activelor totale ale ntreprinderii (IRa), indicele rentabilitii capitalului propriu (IRcp) i indicele
rentabilitii capitalului permanent (IRcper)
I Ra + I Rcp + I Rcper
Jfin = (3.1.6)
3
Pe baza formulelor de calcul, prezentate mai sus, acest model s-a aplicat pentru diagnosticul
potenialului economic al M SUDZUCKER Moldova SA i ntreprinderilor afiliate.
Deoarece o parte din indicii utilizai n modelul de diagnostic propus au fost determinai de noi n
capitolele precedente, vom acumula toat informaia necesar pentru analiza i estimarea potenialului
economic n total pe M SUDZUCKER Moldova SA n tabelul analitic 3.1.3:

99
 Tabelul 3.1.3
Datele iniiale pentru determinarea Indicelui agregativ al potenialului economic al ntreprinderii
n total pe M SUDZUCKER Moldova SA
Indicele agregativ al Indicele agregativ al Indicele agregativ al
programului de producie eficienei utilizrii potenialului financiar
i comercializare factorilor de producie
A 1 2 3 4 5 6 7 8 9
1. IVPF, % 117,43
2. IVPV, % 114,96
3. IVV, % 119,49
Jppc, % 117,29
1. IWs,% 119,36
2. IRmf,% 100,39
3. IRrm,% 102,85
Jfp, % 107,53
1. IRa,% 108,42
2. IRcp,% 104,09
3. IRcper,% 96,44
Jpf, % 102,98

Utiliznd datele prezentate n tabel, obinem dimensiunea indicelui agregativ al potenialului

economic al M SUDZUCKER Moldova SA n baza formulei (3.1.3):
117,29 + 107,53 + 102,98
Jpe = = 109,27 procente
3
Rezultatul obinut denot c potenialul economic al M SUDZUCKER Moldova SA s-a majorat
n anul de gestiune fa de anul precedent cu 9,27 puncte procentuale, ceea ce se apreciaz pozitiv.
Pentru ntreprinderile afiliate datele necesare pentru determinarea Indicelui agregativ al
potenialului economic sunt prezentate n anexa 33. n baza lor a fost determinat dimensiunea
indicelui agregativ al potenialului economic pentru fiecare ntreprindere n parte:
1. la Fabrica de zahr din Drochia:
134,53 + 112,61 + 99,86
Jpe = = 115,67 procente;
3

100
 2. la Fabrica de zahr din Alexandreni:
116,91 + 101,28 + 120,79
Jpe = = 112,99 procente
3
3. la Fabrica de zahr din Fleti:
101,42 + 111,84 + 91,27
Jpe = = 101,51 procente
3
Deci, n cazul dat, rezultatele obinute pe ntreprinderile afiliate ne demonstreaz c potenialul
economic al fabricii de zahr din Drochia este mai pronunat dect cel de la fabrica din Alexandreni i
cu mult mai pronunat dect cel de la fabrica de zahr din Fleti.
Considerm c rezultatele obinute pe fiecare ntreprindere n parte pot servi ca baz pentru
determinarea i argumentarea unei strategii durabile de dezvoltare a M SUDZUCKER Moldova SA
pe viitor.
O analiz mai detaliat a rezultatelor obinute de ntreprinderile nominalizate ne-a permis s
concluzionm c aplicarea corect a acestui model este condiionat de respectarea unor condiii de
baz pentru fiecare element component al modelului examinat i anume:
1. IVV > IVPV > IVPF (unde: indicele veniturilor din vnzri trebuie s depeasc indicele
volumului produciei vndute, iar indicele volumului produciei vndute pe cel al
volumului produciei fabricate);
2. IWs > I Ns; IRmf > IMF; IRrm > ICM (unde: indicele productivitii medii a muncii unui salariat
trebuie s depeasc indicele numrului mediu scriptic de salariai; respectiv indicele
randamentului mijloacelor fixe trebuie s fie mai mare dect indicele valorii medii a
mijloacelor fixe, iar indicele randamentului resurselor materiale consumate - mai mare dect
indicele consumului total de materiale);
3. IPpi> ITA> IDTL, (unde: IPpi ritmul de cretere al profitului pn la impozitare trebuie s
depeasc ritmul de cretere al activelor ntreprinderii (ITA) care, la rndul su, trebuie s
depeasc ritmul de cretere al datoriilor pe termen lung (IDTL)).
Respectarea acestor tendine, n condiiile desfurrii unor activiti competitive poate, asigura nu
numai sporirea potenialului economic al ntreprinderii, ci i dezvoltarea justificat a acestuia n
perioada previzional.
n subcapitolul dat este prezentat propria viziune privind estimarea potenialului economic n
contextul asigurrii unui diagnostic justificat al rezultatelor activitii ntreprinderii. Este elaborat i
aprobat un model nou de diagnostic bazat pe un sistem de indici ce caracterizeaz elementele

101
componente ale potenialului economic n aspect strategic, de reglare i de potenial. Modelul elaborat
este testat n baza rezultatelor obinute de ctre ntreprinderile ce constituie obiectul acestei cercetri
i poate fi propus pentru diagnosticul activitii unitilor de producie autohtone.

3.2. Perfecionarea sistemului analitic aplicativ n contextul implementrii tehnologiilor

informaionale moderne
n condiiile implementrii sistemului automatizat de prelucrare a informaiei economice, utilizarea
modelelor factoriale de diagnosticare a potenialului economico-financiar reprezint un element
important n activitatea analitic a ntreprinderii i devine din ce n ce mai frecvent.
De regul, majoritatea acestor modele se bazeaz pe metode economico-statistice i economico-
matematice cu utilizarea unui sistem de indicatori cantitativi i calitativi, formule de calcul cu elemente
previzibile de estimare a rezultatelor obinute de agenii economici pe teren.
Caracterul dinamic al proceselor i fenomenelor economice, complexitatea i diversitatea acestora,
impune n mod necesar aplicarea n analiza economico-financiar a celor mai noi realizri aplicative
furnizate de disciplinele conexe aa cum sunt: cercetarea operaional, teoria jocurilor, statistica,
cibernetica economic, teoria deciziei, simularea, informatica aplicat etc.
Din aceste considerente, propunem spre utilizare versiunea automatizat a modelului elaborat de
noi n subcapitolul precedent, numit programul de diagnostic al potenialului economic al
ntreprinderii DIAGNOZA. Modelul prezentat a fost algoritmat n baza limbajului de programare
DELPHI.
Limbajul de programare DELPHI permite realizarea de programe care se execut n Windows, pe
baza unui limbaj de programare de tip PASCAL i este produs de firma american Borland. Limbajul
DELPHI poate fi aplicat n cele mai diverse domenii de activitate. Programul, elaborat de noi,
reprezint o ncercare de utilizare a acestui limbaj n diagnosticul economico-financiar al activitii
ntreprinderii.
Programul este elaborat pentru prelucrarea informaiei contabile prezentate n rapoartele financiare
i statistice tipizate conform Standardelor Naionale de Contabilitate i reglementrilor Biroului
Naional de Statistic al Republicii Moldova.
ntreprinderile ce utilizeaz programul soft pentru evidena contabil 1C pot cu uurin beneficia
de programul DIAGNOZA, deoarece cel din urm este elaborat pentru analiza datelor din rapoartele
prelucrate de programul 1C. n afar de cele menionate programul poate fi utilizat n acelai timp

102
pentru diagnosticul activitii mai multor ntreprinderi dintr-un anumit sector de activitate, astfel
oferind posibilitatea de a efectua analiza comparat a acestora i de a formula anumite concluzii n baza
rezultatelor obinute.
Dei programul soft DIAGNOZA este prezentat pe suport electronic i anexat la lucrarea dat,
considerm necesar de a face unele explicaii suplimentare privind modul lui de lucru.
Programul elaborat reprezint un sistem cu o structur ierarhic i, din punct de vedere
informaional, este organizat pe mai multe nivele sau subsisteme. Subsistemele componente alctuiesc
o arborescen dup cum este prezentat n figura de mai jos.

N1

N2 N2 ' N 2"

N3 N 3' N 3" N3 N 3' N 3" N3 N 3' N 3"

Figura 3.2.1. Structur ierarhic a programului soft pentru diagnosticul potenialului economic
al ntreprinderii DIAGNOZA
Sursa: elaborat de autor
n cadrul sistemului informaional conexiunile specifice acestei structuri vizeaz legturile n
ambele sensuri existente ntre subsistemele de pe nivele generalizatoare, intermediare i detaliate.
Calculele necesare pentru determinarea elementelor componente sunt efectuate n baza formulelor
prezentate n subcapitolul precedent (formulele de calcul 3.1.3; 3.1.4; 3.1.5;3.1.6).
Programul automatizat de diagnostic al potenialului economic al ntreprinderii, propus de noi, se
desfoar n trei etape consecutive:
etapa 1 prevede culegerea i sistematizarea informaiei necesare pentru efectuarea
diagnosticului n domeniul propus;

103
 etapa 2 prevede determinarea dimensiunilor indicatorilor i indicilor determinai de
programul de diagnostic;
etapa 3 prevede obinerea rezultatelor i determinarea evoluiei indicilor
indicatorilor estimai cu delimitarea punctelor forte i slabe evideniate n activitatea
ntreprinderilor analizate.
Deoarece obiectul de cercetare al tezei este M SUDZUCKER Moldova SA i ntreprinderile
afiliate: Fabrica de zahr din Drochia, Fabrica de zahr din Alexandreni i Fabrica de zahr din Fleti,
n continuare vom prezenta coninutul etapelor exemplificate n baza datelor acestor ntreprinderi.
n cadrul primei etape se efectueaz selectarea ntreprinderilor obiect al diagnosticului prezentate n
figura de mai jos.

Figura 3.2.2. Alegerea ntreprinderilor obiect al diagnosticului economico-financiar

Urmtorul pas import datele din rapoartele financiare i statistice ale

ntreprinderii/ntreprinderilor selectate pentru prelucrarea primar a informaiei, n baza creia are loc
calculul indicatorilor de nivelul trei (Figura 3.2.3).

104
 Figura 3.2.3. Prelucrarea primar a informaiei din rapoartele financiare (Bilanul contabil)

Etapa a doua include determinarea dimensiunilor indicatorilor i indicilor indicatorilor utilizai n

modelul de diagnostic pentru fiecare din cele trei compartimente ale modelului (Figura 3.2.4; 3.2.5;
3.2.6).

105
Figura 3.2.4. Determinarea bazei de calcul pentru indicele agregativ al programului de
producie i comercializare

Figura 3.2.5. Determinarea bazei de calcul pentru indicele agregativ eficienei utilizrii
factorilor de producie

106
 Figura 3.2.6. Determinarea bazei de calcul pentru indicele agregativ al potenialului financiar

Concomitent programul calculeaz indicii agregativi pentru fiecare compartiment inclus n modelul
indicelui agregativ ce reflect potenialului economic al ntreprinderilor analizate (Figura 3.2.7, 3.2.8,
3.2.9).

Figura 3.2.7. Calculul i estimarea indicelui agregativ al programului de producie i

comercializare

107
 Figura 3.2.8. Calculul i estimarea indicelui agregativ eficienei utilizrii factorilor de
producie

Figura 3.2.9. Calculul i estimarea indicelui agregativ al potenialului financiar

Programul prezentat are drept obiectiv i construirea diagramelor pentru fiecare din indicii
determinai, astfel vizualiznd nivelul atins de fiecare ntreprindere analizat ntr-un anumit domeniu
de activitate . n acest scop se utilizeaz icoana cu denumirea Diagrama. Exemplu de prezentare a
diagramei pentru unul din compartimentele analizate este prezentat n figura 3.2.10.

108
 Figura 3.2.10. Diagrama indicelui agregativ al programului de producie i comercializare

Ultima etap a programului de diagnostic (etapa 3) const n determinarea dimensiunii Indicelui

agregativ al potenialului economic al ntreprinderii i construirea diagramei acestui indice pentru
ntreprinderile selectate (Figura 3.2.12; 3.2.13).

Figura 3.2.11. Calcularea i estimarea indicelui agregativ al potenialului economic al

ntreprinderii

109
 Figura 3.2.12. Diagrama indicelui agregativ al potenialului economic pentru ntreprinderile
selectate
Toate rezultatele obinute, precum i diagramele construite pentru valorificarea ulterioar, pot fi
imprimate pe suport de hrtie.
Prin urmare, programul elaborat diminueaz enorm volumul de lucru i faciliteaz procesul de
diagnostic al potenialului economic al ntreprinderii. Deoarece programul Diagnoza este o prim
ncercare de aplicare a tehnologiilor informaionale moderne n diagnosticul potenialului economic al
ntreprinderii, pentru viitor vom urmri perfecionarea i racordarea lui la necesitile i interesele
potenialilor utilizatori.
n linii generale, aplicarea programului dat n diagnosticul i evaluarea potenialului economic al
ntreprinderii permite identificarea i cercetarea potenialul ei economic n funciune, modelarea
comportamentului unitilor de producie pe baza rezultatelor obinute ntr-o viziune
multidimensional, oferind factorilor de decizie variante, strategii i politici fezabile, necesare pentru
creterea competitivitii lor. Pe baza acestui program de diagnostic pot fi elaborate proiecte i
programe pentru noile modele de evaluare i estimare a rezultatelor economico-financiare ale unitilor
de producie autohtone.
Evaluarea rezultatelor obinute n urma aplicrii modelelor i programelor soft de analiz constituie
un factor de control al calitii diagnosticului i totodat, reprezint un mijloc de conexiune dintre
teoria i practica analitic.

110
 n acest subcapitol este prezentat coninutul programului automatizat al modelului de diagnostic al
potenialului economic al ntreprinderii DIAGNOZA. Este descris pas cu pas modul de funcionare
al acestui program i caracteristicile specifice fiecrei etape de calcul. Programul este testat i utilizat
pe rezultatele activitii M SUDZUCKER Moldova SA i ntreprinderilor afiliate.
***
Capitolul III este destinat valorificrii posibilitilor de utilizare a tehnologiilor informaionale
moderne n diagnosticul i estimarea potenialului economic al ntreprinderii. Acest capitol conine
descrierea i aplicarea practic a modelului nou de diagnostic, elaborat de autor: Indicele agregativ
al potenialului economic al ntreprinderii i a versiunii lui algoritmizate n baza limbajului de
programare DELPHI: programul de diagnostic al potenialului economic al ntreprinderii
DIAGNOZA. Ambele versiuni se recomand pentru aplicare n diagnosticul activitii unitilor de
producere autohtone i vor contribui la modernizarea metodelor i procedeelor de diagnostic aplicate
n practica autohton.

111
 SINTEZA REZULTATELOR OBINUTE
Potenialul economic reprezint nucleu activitii oricrei ntreprinderi, indiferent de scopurile i
structura organizatorico-juridic a acestea. Din multitudinea definiiilor atribuite aceste noiuni n
literatura de specialitate, considerm c potenialul economic al ntreprinderii semnific totalitatea
bunurilor i surselor implicate ntr-o afacere pentru dezvoltarea procesului de producie i
comercializare, combinarea eficient a factorilor de producie i valorificarea potenialului
financiar.
Sub aspect structural, au fost evideniate dou componente de baz ale potenialului economic:
potenialului de producere, ce caracterizeaz activitatea operaional a ntreprinderii; i potenialul
financiar, care reprezint posibilitile ntreprinderii n domeniul utilizrii i combinrii eficiente a
surselor financiare proprii i mprumutate.
Potenialul economic al ntreprinderii se modific pe parcursul perioadei de gestiune sub incidena
mai multor factori de influen cantitativi i calitativi, care pot fi divizai dup coninut n factori
strategici, factori de reglare economic i factori de potenial.
Diagnosticul i estimarea potenialului economic reprezint examinarea unui sistem de indicatori
determinai, ce caracterizeaz programul de producie i comercializare, gradul de utilizare al factorilor
de producie, consumurile i cheltuielile, ct i rezultatele financiare i stabilitatea financiar a
ntreprinderii. Prin estimarea potenialului economic se poate aprecia cu suficient exactitate att gradul
de utilizare al acestuia, ct i posibilitile reale de dezvoltare ale ntreprinderii n viitorul previzibil.
Dei n practica analitic se utilizeaz un numr esenial de indicatori rezultativi i modele
factoriale, care caracterizeaz potenialul de dezvoltare al ntreprinderii, noi am optat pentru selectarea
i determinarea unor modele factoriale, bazate pe utilizarea unui sistem de indicatori (indici) agregativi
ce asigur examinarea tuturor domeniilor de activitate ale ntreprinderii productoare.
Experiena practic ne demonstreaz c desfurarea unei activiti de producie i comercializare
n condiii de profitabilitate i totodat meninerea echilibrului financiar, necesit o atenie deosebit
asupra rezultatelor obinute, deoarece ele nu sunt ntotdeauna n concordan cu eforturile proprii ale
colectivului de munc i apar sub influena unui sistem de factori obiectivi i subiectivi. Rolul
primordial n acest proces revine analizei diagnostic ca instrument de supraveghere a activitii
desfurate de ntreprindere i estimarea performanelor obinute.
n viziunea noastr, implementarea tehnologiilor informaionale moderne n diagnosticul
potenialului economic al ntreprinderii este n msur s argumenteze soluiile propuse pentru sporirea

112
competitivitii ntreprinderilor autohtone i pentru rezolvarea unor probleme de interes major n
activitatea acestora.
CONCLUZII I RECOMANDRI
Cercetrile efectuate permit formularea urmtoarelor concluzii:
1. Un potenial economic bine argumentat reprezint garantul unei activiti viabile, bazate pe
profitabilitate i competitivitate. Dei n literatura de specialitate se ntlnesc diferite
abordri teoretice i aplicative viznd acest aspect, considerm c problema n cauz
necesit o examinare mai aprofundat innd cont de particularitile, caracteristice diferitor
sectoare ale economiei naionale.
2. n acest context, un rol important revine diagnosticului i estimrii potenialului economic al
ntreprinderii, ajustat la cerinele Sistemului Naional de Contabilitate, elaborat n baza
Standardelor Internaionale de Contabilitate.
3. Estimarea coerent a potenialului economic al ntreprinderii, dup prerea noastr, trebuie
s se bazeze pe utilizarea unui sistem de indicatori agregativi specifici, aplicarea crora ia
n considerare att interesele particulare ale unitilor de producie pe teren, ct i de
cerinele generale ale investitorilor strini.
4. Aplicarea unor ajustri de rigoare asupra modelelor examinate n lucrare, ne-a permis s
asigurm i s valorificm experiena internaional n domeniul diagnosticului i estimrii
potenialului economic al ntreprinderii. Concomitent s-a inut cont de necesitatea unificrii
indicatorilor examinai, deoarece, n viziunea noastr, pn n prezent ei sunt preluai din
diferite surse de informaie, crend dificulti n modul de calcul i estimare a rezultatelor
obinute de ntreprindere.
5. Cercetrile efectuate n acest domeniu ne-au permis s elaborm i s propunem spre
utilizare modele factoriale, bazate pe legturile triple a indicilor agregativi ce caracterizeaz
programul de producie i comercializare, eficiena utilizrii factorilor de producie i
potenialul financiar al ntreprinderilor productoare.
6. Fr a diminua nsemntatea i utilitatea metodelor analitice clasice n domeniul
diagnosticului i estimrii potenialului economic, noi am optat pentru perfecionarea
acestor metode lund la baz posibilitile implementrii tehnologiilor informaionale
moderne n analiza economico-financiar a activitii ntreprinderii.

113
 7. Considerm c implementarea sistemului automatizat pentru selectarea i prelucrarea
datelor furnizate de rapoartele statistice i financiare va da posibilitate conducerii
ntreprinderii s evidenieze att gradul de utilizare al potenialului economic disponibil, ct
i aportul colectivului de munc la obinerea unor rezultate performante n acest domeniu.
Din aceste considerente, au fost formulate urmtoarele recomandri:
1. Astfel, pentru abordarea structural i eficientizarea diagnosticului i estimrii potenialului
economic al ntreprinderii, propunem spre utilizare modelul factorial bazat pe un sistem de
indicatori agregativi specifici, ce reflect rezultatele obinute de ntreprindere pe parcursul
perioadei de gestiune n dinamic.
2. Pentru sporirea operativitii lurii unor decizii oportune privind starea, dinamica i
dezvoltarea previzional a potenialului economic al ntreprinderii, se recomand
implementarea unui sistem de indicatori rezultativi, selectai n baza principiilor de abordare
complex a rezultatelor obinute n cadrul unui sistem argumentat.
3. Pentru estimarea coerent a potenialului economic al ntreprinderii, recomandm o
abordare complex a evoluiei acestuia prin prisma factorilor de strategie, factorilor de
reglare economic i factorilor de potenial.
4. Pentru elaborarea unei imagini complexe privind dezvoltarea potenialului economic al
ntreprinderii n condiiile asigurrii stabilitii i viabilitii acesteia, se recomand
ajustarea rezultatelor obinute la condiiile dezvoltrii relaiilor de pia prin valorificarea
experienei internaionale n acest domeniu.
5. Recomandm ca selectarea consecutiv a bazei de date i respectarea inegalitilor elaborate
i propuse spre utilizare, n condiiile unor activiti competitive, s fie corelate nu numai cu
gradul de dezvoltare al acestui potenial n dinamic, ci i cu perioada previzional.
6. Concomitent, recomandm metoda de analiz propus spre utilizare n acest domeniu pentru
asigurarea comparabilitii rezultatelor obinute de ntreprinderile autohtone n scopul
determinrii raiting-ului acestora la nivel de sector.
7. Pentru asigurarea operativitii i transparenei rezultatelor, obinute la diferite niveluri de
activitate, se recomand examinarea indicatorilor agregativi ntr-un sistem automatizat de
prelucrare a informaiei economico-financiare.
8. Elaborarea i implementarea programului automatizat de diagnostic al potenialului
economic al ntreprinderii DIAGNOZA n baza datelor rapoartelor statistice i financiare

114
 ale M SUDZUCKER Moldova SA i ale ntreprinderilor afiliate, ne permit s afirmm
posibilitile reale de utilizare a acestui program n practica analitic a subiecilor economici
din industria de prelucrare a zahrului, precum i la alte uniti productoare din diferite
sectoare ale economiei naionale.
Considerm c aplicarea recomandrilor expuse va contribui la perfecionarea coninutului
metodologic i aplicativ al diagnosticului i estimrii potenialului economic al ntreprinderii n
condiiile unei activiti durabile.

115
 BIBLIOGRAFIE
Acte legislative i alte acte normative
1. Legea Republicii Moldova Cu privire la activitatea de antreprenoriat i ntreprinderi nr. 845-
XII din 3 ianuarie 1992, Monitorul Oficial al Republicii Moldova nr.2, din 10 ianuarie 1994.
2. Legea Contabilitii nr. 113-XVI din 27 aprilie 2007, Monitorul Oficial al Republicii Moldova
nr. 90-93/399 din 29 iunie 2007.
3. Acte normative cu privire la reforma contabilitii. Standardele Naionale de Contabilitate, vol.
I, MOLDPRES, Chiinu, 1998, 220 p.
4. Acte normative cu privire la reforma contabilitii. Planul de conturi contabile, vol.II,
MOLDPRES, Chiinu, 1998, 207 p.
Literatura n limba romn
5. BALANU V. Analiza gestionar. Lucrare didactic i practico-aplicativ n domeniul
diagnosticului activitii ntreprinderilor de producie. Chiinu, ASEM, Tipografia Central,
2003, 120p.
6. BALANU V. Diagnosticul financiar al activitii firmei. Material consultativ didactic pentru
masterat, Chiinu, 2001.
7. BNCIL N. Evaluarea financiar a ntreprinderii. Chiinu, ASEM, Tipografia Central,
2005, 218 p.
8. BRBULESCU C. Diagnosticarea ntreprinderilor n dificultate economic. Strategii i politici
de redresare i dinamizare a activitii, Bucureti, Editura Economic, 2002, 307 p.
9. BURLACU N., COJOCARU V. Management, ASEM, Chiinu, 2000.
10. CRISTEA H., TEFNESCU N. Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Mirton,
Timioara, 1996.
11. DEACONU A. Diagnosticul i evaluarea ntreprinderii, ASE, Bucureti, 2002, 284 p.
12. EROS-STARK Lorant, PANTEA I. Analiza situaiei financiare. Studiu de caz, Timioara,
1999.
13. IFNESCU A., ROBU V., ANGHEL I., STAN S. Ghid practic de evaluare a ntreprinderii.
Bucureti: Editura Tribuna Economic, 2001, 234 p.
14. IFNESCU A., ERBAN I., STNOIU A., Evaluarea ntreprinderii. Bucureti: Editura
Universitar, 2003, 223 p.

116
15. MRGULESCU D. Analiza economico-financiar, Universitatea SPIRU HARET, Bucureti,
1999.
16. MRGULESCU D. Analiza economico-financiar. Metode i tehnici, supliment la revista
Tribuna Economic, 1994.
17. MIHAI I., CAZAN E. Analiza situaiei financiare a agenilor economici, Timioara, 1997, 186
p.
18. MIHIL T. Diagnosticul i metoda aprecierii rezultatelor financiare ale unitilor economice
n contextul restructurrii ntreprinderilor. Autoreferat, Chiinu, ASEM, 2001, 22 p.
19. MOROAN J. Diagnostic, analiz i previziune economico-financiar, Iai, 1998.
20. NICOLAE V., CONSTATIN L., Previziune i orientare economic. Bucureti: Editura
Economic, 1998, 346 p.
21. NICULESCU M. Diagnostic global strategic. Bucureti, Editura Economic, 1997, 455 p.
22. PUN M., HARTULARI C. Analiza, diagnoza i evaluarea sistemelor din economie, ,
Bucureti Editura ASE, 2004, 337 p.
23. PETRESCU S., MIRONIUC M. Analiza economico-financiar: teorie i aplicaii. Iai, Editura
Tiparul, 2002, 296 p.
24. STAN S. (coord.) Evaluarea ntreprinderii. Bucureti: Editura IROVAL, 2003, 420 p.
25. IRIULNICOV N., PALADI V., GAVRILIUC L., CHIRILOV N., FURTUN D. Analiza
rapoartelor financiare. Instrumente, metode, procedee i tehnici de apreciere a informaiei
contabil-financiare n procesul decizional. Chiinu, ASEM, Tipografia Central, 2004, 384 p.
26. VORONCENCO T. Perfecionarea metodei analizei situaiei financiare a ntreprinderii n
condiiile relaiilor economiei de pia. Autoreferat, Chiinu, ASEM, 2003, 23 p.
Literatura n limba rus
27. A .M. , : -, 2000.
28. .. -
. . : -, 2001, 215 .
29. . . , -, 2002.
30. T.., .. ()
, , , -
, 2001, 288 c.

117
31. . . : . . :
, 1999, 800 .
32. . . . -
, 1996.
33. .., .. . 4-
. : , 2001.
34. .., , .. . 2-
. : , 1997, 192 .
35. . , M, 2001.
36. .. : , :
, 2001.
37. ., A. . ,
, 2001.
38. .. . :
, 2001, 704 .
39. .. . , , 2000.
40. ., , , 2002.
41. .. - .
. : , 2002, 160.
42. .., ..
( ):
, : , 2002, 121.
43. .. ,
. : -, 2003. 349 .
44. .., , .., , .. ,
. : -, 2001.
Literatura n limba englez, francez
45. ALTMAN E. Corporate Financial Distress and Bancroptcy, 2nd edition, John Wiley & Sons,
Inc, 1993, 230 p.
46. ARENS A. Alvin, ELDER J. Randal, BEASLEY S. Mark. Auditing and Assurance Services.
An Integrated Approach, 10th edition, Pearson Prentice Hall, 2005, 791 p.

118
47. ARENS A. Alvin, WARD D. Dewey. Computerized Accounting Using Microsoft Great Plains
Dynamics. 2nd edition, Armond Dalton Publishers, Inc. Okemos, Michigan, 2001, 180 p.
48. BREWER G. Noreen. Managerial Accounting, McGraw-Hill Irwin, 2006, 863 p.
49. BRIGHAM Eugene F., EHRHARDT Michael C. Financial Management. Theory and Practice,
11th edition, Thomson South-Western, 2005, 1000 p.
50. CAVENAGH Thomas D. Business Dispute Resolution. Best Practices, System Design & Case
Management, Thomson Learning, 2000, 218 p.
51. COHEN E. Analyse financiere, Editure Economica, Paris, 1990, 238 p.
52. FINDEISEN W., EDWARD S.Q., The Methodology of System Analysis: An Introduction and
Overview, Handbook of System Analysis Overview of Uses, Procedures, Applications and
Practice, John Wiley & Sons, New York, 1995, 147 p.
53. GIBSON Charles H. Financial Reporting & Analysis, 9th edition, Thomson South-Western,
2004, 600 p.
54. GITMAN Lawrence J., JOEHNK Michael D. Personal Financial Planning, 10th edition,
Thomson South-Western, 2005, 700 p.
55. HALL James A., SINGLETON Tommie. Information Technology Auditing and Assurance, 2nd
edition, Thomson South-Western, U.S.A., 2005, 568 p.
56. HEARTH D., YAIMA Janis K. Contemporary Investments. Security and Portfolio Analysis, 4th
edition, Thomson South-Western, 2004, 641 p.
57. INGRAM Robert W., ALBRIGHT Thomas L., BALDWIN Bruce A. Financial Accounting.
Information for Decisions, 5th edition, Thomson South-Western, U.S.A., 2004, 560 p.
58. MOYER R. Charles, MCGUIGAN James R., KRETLOW William J. Contemporary Financial
Management, 9th edition, Thomson South-Western, 2003, 816 p.
59. PAHLER Arnold J., Advanced Accounting: Concepts and Practice, 8th edition, Thomson South-
Western, 2003, 1091 p.
60. PAYARD J. Analyse financiere, Editure Harissey a Evreux, collection Vuibert Gestion, Paris,
1990.
61. REILLY Frank K., BROWN Keith C. Investment Analysis. Portfolio Management, 7th edition,
Thomson South-Western, 2003, 1162 p.
62. ROSS Stephen A., WESTFIELD Randolph W., JAFFE Jeffrey Corporate Finance, 7th edition,
McGraw-Hill Irwin, 2005, 942 p.

119
63. ROSS Stephen A., WESTFIELD Randolph W., JORDAN Bradford D. Fundamentals of
Corporate Finance, 7th edition, McGraw-Hill Irwin, 2006, 845 p.
64. SEITZ N., ELLISON M., Capital Budgeting and Long Term Financing Decisions, 4th Edition,
Thomson South-Western, 2005, 893 p.
65. SMITH Katherine T., SMITH L. Murphy, SMITH Lawrence C., Microsoft Excel for
Accounting. Auditing and Accounting Information Systems, Pearson Education, Upper Saddle
River, New Jersey, 2003, 122 p.
66. STICE Earl K., STICE James D., DIAMOND Michael A. Financial Accounting. Reporting and
Analysis. 6th Edition, South-Western Thomson Learning, 2003, 840 p.
67. STICKNEY Clyde P., BROWN Paul R., WAHLEN James M., Financial Reporting and
Statement Analysis. A Strategic Perspective, 5th Edition, Thomson South-Western, 2004, 1080
p.
68. Survey of Current Business. Bureau of Economic Analysis, U.S. Department of Commerce,
2004, 86 p.
69. THOMAS Christopher R., MAURICE S. Charles. Managerial Economics, 8th Edition,
McGraw-Hill Irwin, 2005, 704 p.
70. WILLIAM S., DAVID, C., Yen. The Information System Consultant' Handbook, by CRC Press
LLC, U.S.A., 1999, 478 p.
Articole tiinifice
71. BALANU V. Diagnosticul i estimarea eficienei utilizrii factorilor de producie n
condiiile actuale de dezvoltare. Analele ASEM, p. 294-298;
72. BALANU V. Diagnosticul i estimarea gradului de credibilitate al ntreprinderii (firmei) n
contextul elaborrii planurilor de afaceri, Contabilitate i Audit, nr.5, 1998, p. 85-88;
73. BALANU V. Diagnosticul i estimarea potenialului economico-financiar al ntreprinderii n
contextul analizei exprese. Contabilitate i audit, nr.3, 1999, p.38-44.
74. BALANU V. Poziionarea diagnosticului economico-financiar n sistemul de dirijare a
procesului de producie i comercializare. Conferina tiinific Internaional Politici
economice de integrare european, 23-24 septembrie 2005, Departamentul Editorial-
Poligrafic ASEM, Chiinu, 2005 ,p.474-476.
75. GORTOLOMEI V., GHEORGHI M. Tehnici de analiz a rezultatelor financiare sub
aspectul aplicrii S.N.C. Contabilitate i audit, nr. 7-8, 1999, p.93-95.

120
76. PALADI V. Modaliti de calcul i apreciere a prghiei financiare, Conferina Internaional
Problemele contabilitii i auditului n condiiile globalizrii, 15-16 aprilie 2005,
Departamentul Editorial-Poligrafic ASEM, Chiinu, 2005, p.140.
77. IRIULNICOVA N. Problemele constituirii sistemelor factoriale pentru analiza rentabilitii
capitalului permanent, Conferina Internaional Problemele contabilitii i auditului n
condiiile globalizrii, 15-16 aprilie 2005, Departamentul Editorial-Poligrafic ASEM,
Chiinu, 2005, p.145.
Publicaii electronice
78. http://www.accounting.swlearning.com
79. http://www.bea.gov
80. http://www.ingram.swlearning.com
81. http://www.IOLBV.com/murphy/EXCEL4AcctAA
82. http://www.mhhe.com
83. http://www.swcollege.com
84. http://www.swlearning.com
85. http://www.thomsonrights.com
86. http://www.westbuslaw.com
87. ILIE V. Gestiunea financiar a ntreprinderii,
http://www.ase.ro/biblioteca1.asp?id=20
88. IFNESCU A., ROBU V., HRISTEA A., VASILESCU C. Analiza economico-financiar,
http://www.ase.ro/biblioteca1.asp?id=20
89. IVAN I., POPA M. Entiti text dezvoltare evaluare analiza,
http://www.ase.ro/biblioteca1.asp?id=20
90. IVAN I., RDULESCU I. Analiza comparat a complexitii entitilor text generate prin
tehnici de programare, http://www.ase.ro/biblioteca1.asp?id=20
91. IVAN I., VISOIU A. Baza de modele economice,
http://www.ase.ro/biblioteca1.asp?id=20
92. MCCLURE B. Z Marks The End,
http://www.investopedia.com/printable.asp?a=/articles/fundamental/04/021104.asp.
93. REX C. Mitchell. Diagnosis of the External Enviroment,
http://www.csun.edu/hfmgt001/external.htm.

121
94. REX C. Mitchell. Outline of Diagnosis Phase in Strategic Management Process,
http://www.csun.edu/hfmgt001/diagnosis1.htm.
95. REX C. Mitchell. Outline of Value Chain Analysis,
http://www.csun.edu/hfmgt001/valuechain.htm.
96. REX C. Mitchell. Product Life Cycle Model,
http://www.csun.edu/hfmgt001/PLC.htm
97. REX C. Mitchell. Stakeholder Analysis,
http://www.csun.edu/hfmgt001/stakeHolders.htm.
98. ROBU A., ANGEL I. Evaluarea ntreprinderii,
http://www.ase.ro/biblioteca1.asp?id=20
99. Social Science Reasearch Network Electronic Paper Collection:
http://papers.ssrn.com/abstract=286174].
100. http://editurasoft.ro
101. http://delphi.about.com
102. http://ro.wikipedia.org
103. http://www.biblios.ro

122
 ADNOTARE
la teza de doctor n economie cu tema
Diagnosticul i estimarea potenialului economic al ntreprinderii n condiiile dezvoltrii
durabile

n lucrare sunt examinate aspectele metodologice i aplicative privind diagnosticul i estimarea

potenialului economic al ntreprinderii productoare.
n tez au fost valorificate noiunile de potenial economic, diagnosticul i estimarea acestuia. Au
fost sistematizate principalele viziuni ale savanilor strini i autohtoni privind conceptul de potenial
economic ca obicet al estimrii activitii ntreprinderii productoare. n mod special a fost studiat
structura formalizat a potenialului economic al ntreprinderii, factorii de influena i corelaia dintre
elementele lui componente.
O mare parte din tez cuprinde cercetarea metodelor i modelelor de diagnoz aplicate n practica
internaional, n scopul valorificrii experienei internaionale n acest domeniu i ajustrii
posibilitilor de implemetare a lor n practica analitic autohton innd cont de cerinele noului
sisitem contabil i condiiile actuale de activitate ale unitilor de producie.
Este selectat un sistem de indicatori generalizatori specifici pentru diagnosticul strii de
performan al ntreprinderilor autohtone i estimarea potenialului economic al acestora n cadrul
analizei expres.
Este reliefat necesitatea abordrii potenialului economic al ntreprinderii prin prisma factorilor de
potenial, de reglare economic i de strategie, precum i aplicarea indicatorilor agregativi, exprimai
prin indici, pentru aprecierea competitivitii ntreprinderii productoare.
Pentru perfecionarea diagnosticului i estimrii potenialului economic al ntreprinderilor
autohtone este propus spre utilizare un model nou de analiz, care are la baz un sistem de indicatori
agregativi, inclusiv Indicele agregativ al potenialului economic al ntreprinderii, care a fost
algoritmat n limbajul de programare Delphi.
Programul DIAGNOZA, autorizat i implementat n procesul diagnosticului i estimrii
potenialului economic al ntreprinderii, a avut drept scop identificarea i modelarea acestuia pe baza
rezultatelor obinute, oferind organelor de decizie variante, strategii i politici fezabile, necesare
creterii eficienei manageriale.

123






.

, .

.
, ,
, .
,
,

.


,
-.

,
,
.

, -
DIAGNOZA, DELPHI.

,
.

124
 ANNOTATION
to the thesis for awarding the scientific title of Doctor in Economics on the topic
Diagnosis and estimation of the economic potential of the enterprise in long term developing
conditions

The thesis examines methodological and practical aspects of the diagnosis and the estimation of
economic potential of the production enterprises.
There were considered the definitions of the economic potential, its diagnosis and evaluation.
Also, the author systemized the concepts of the foreign and local economists concerning the
economical potential as the object of business evaluation of the firm. Especially there were
discussed the structure of the economic potential, the factors that determine him and the correlation
between its consisting elements.
The author examines the mostly used diagnostic models in foreign countries, and presents the
possibilities to adjust them to the demands of the National Accounting System and to the local
actual business conditions.
There was selected and presented the system of general indicators that may be utilized for the
appreciation of the local enterprises performances and for the express analysis of their activity.
At the same time, the special stress was placed on the economic potential examinations trough
the potential, business regulation and strategic factors, also the use of the aggregative indicators for
the estimation of the enterprises business compatibility.
To improve the methods of diagnosis and estimation of the economic potential there was
adapted a new model, based on a system of aggregative indicators, which was presented as a soft
program called DIAGNOZA.
The model implemented in the diagnosis and the estimation of the economic potential gives an
appreciation for the economic and financial results of the enterprise also its perspectives for the
growth in long term developing conditions.

125
 Cuvinte-cheie
Potenial economic, potenial de producere, potenial financiar, diagnosticul economico-financiar,
randament al personalului productiv, indicator agregativ, analiz expres, modele factoriale de
diagnostic, metode de estimare a potenialului economic, indice agregativ al programului de producie
i comercilaizare, indice agregativ al eficienei utilizrii factorilor de producie, indice agregativ al
potenialului financiar, indice agregativ al potenialului economic, model automatizat de diagnostic.

, , ,
- , ,
, , ,
, ,
,
,
, .

Key words
Economical Potential, Production Potential, Financial Potential, Economical and Financial
Diagnosis, Aggregative Indicator, Express-Analysis, Methods of Diagnosis, Evaluation Methods of
Economical Potential, Aggregative Indicator of Production and Selling Program, Aggregative
Indicator of Efficiency of Production Factors, Aggregative Indicator of Financial Potential,
Aggregative Indicator of Economical Potential, Automatic Methods of Diagnosis.

126
ANEXE

127
 Anexa 1

Schema conceptual a dezvoltrii ntreprinderii

Baza de producere Prioritile Politica de stat i

produselor noi fa de baza legislativ n
Baza tiinific cele tradiionale domeniul inovaiilor
Stabilitatea
Alegerea segmentului
Asigurarea Stimularea inovaiilor financiar i
de pia cu
tehnico-material n producere investirea n tiin
profitabilitate
i producere
Organizarea Acordarea intereselor
Potenialul tiinific

Parametrii
conducerii i productorului i
existent
organigrama consumatorului
Alegerea produciei
Marketingul n funcie de ciclul de Receptivitatea la inovaii
via al ntreprinderii

Finanele Competitivitatea produselor

Posibilitile poteniale ale ntreprinderii

CONCEPTUL DEZVOLTRII NTREPRINDERII

Viziunea strategic
Elementele

Orientarea de business

Economia de pia

Sursa: [42]

128
 Anexa 2

Sistemul de indicatori pentru analiza expres a potenialului economic al ntreprinderii

Procedura de analiz Indicatorii

1. Estimarea potenialului economic al ntreprinderii

1.1. Estimarea 1. Valoarea mijloacelor fixe i ponderea lor n total active

patrimoniului net al 2. Coeficientul uzurii mijloacelor fixe
ntreprinderii 3. Valoare activelor aflate n proprietatea ntreprinderii
1.2. Estimarea situaiei 1. Valoarea mijloacelor proprii (capital propriu) i ponderea lor n
financiare suma total a surselor de finanare a activelor
2. Coeficientul de acoperire
3. Ponderea mijloacelor proprii n total mijloace
4. Ponderea mijloacelor mprumutate pe termen lung n total
mijloace
5. Coeficientul de acoperire a rezervelor
1.3. Existena posturilor 1. Pierderi
ne sntoase n 2. mprumuturi i credite, neachitate la termen
rapoartele financiare 3. Datorii debitoare i creditoare expirate
4. Cambii emise (acceptate) cu termen expirat

2. Estimarea rezultatului activitii economico-financiare a ntreprinderii

2.1. Estimarea 1. Profit

profitabilitii 2. Rentabilitatea general
3. Rentabilitatea activitii de baz
2.2. Estimarea dinamicii 1. Tempourile de cretere a veniturilor, profitului i investiiilor
2. Viteza de rotaie a activelor
3. Durata ciclurilor operaional i financiar
4. Coeficientul de stingere al datoriei debitoare
2.3. Estimarea eficienei 1. Rentabilitatea capitalului propriu
utilizrii potenialului 2. Rentabilitatea capitalului mprumutat
economic

Sursa: [34]

129
 Anexa 3
Sistemul de indicatori utilizat pentru diagnosticul potenialului financiar
Indicatorul Modul de determinare Caracteristica
1 2 3
1. Capacitatea de Kpl=D-O; La nivelul ntreprinderii vorbim despre
plat D capacitate de plat dac D>0, adic n
Kpl= 100 sau orice moment exist disponibiliti pentru
O
D+C acoperirea obligaiilor.
Kpl= 100
O

2. Solvabilitatea AC Valorile optimale pentru lichiditate sunt

ntreprinderii 100 ;
L= mai mari de 100%.
DTS
CS Valorile optimale pentru solvabilitate se
S= 100 situaz ntre 40-60%.
DTL + CS
3. Capacitatea de I Capacitatea de autofinanare acoper
autofinanare CAF=(V-Cex-Cf-A) (1- )+A investiiile, creterile de necesar de fond
100
de rulment i dividendele
4. Structura DTL Nu putem vorbi de o mrime optim
capitalului R = 100 deoarece structura capitalului nu poate fi
CP
stabilit dect n corelaie cu
rentabilitatea realizat de ntreprindere:
dac rata rentabilitii este mai mare
dect rata dobnzii creditului obinut,
creterea gradului de ndatorare va avea
efecte pozitive.
5. Structura - Structura activelor trebuie s corespund
activului domeniului de activitate
6. Gestiunea CA S Viteza de rotaie este mai mare dect a
resurselor: Nr= ; Dz= 360 firmei concurente sau dect media pe
S CA
- viteza de rotaie a CA Clienti ramur.
stocurilor; Nr= ; Dz= 360 Viteza de rotaie a creditului client este
Clienti CA
- viteza de rotaie a mai mic dect viteza de rotaie a
CA Furnizori
clienilor; Nr= ;Dz= 360 creditului furnizor, nedepind ns 30 de
- viteza de rotaie a Furnizori CA zile.
furnizorilor Dura creditului furnizor este mai mare
dect durata creditului client.
7. Randamentul Pb Pn Re> 20 %
resurselor Re= 100 ; Rf= 100 Rf > 15 %
Cinv Cpr
Not: Kpl- capacitatea de plat a ntreprinderii; D disponibiliti bneti; O- obligaiile pe termen scurt; C-
credite disponibile; AC active curente; V- venituri totale; Cex- cheltuieli de exploatare; Cf cheltuieli
financiare; A cheltuieli de amortizare; I rata impozitului pe profit; R rata ndatorrii; DTL datorii pe
termen mediu i lung; CS-capital statutar; CP capital permanent; Nr numrul de rotaii; Dz durata n zile a
unei rotaii, CA cifra de afaceri; S- stocuri; Pb profit brut, Pn profit net; Cinv capitalul investit; Cpr
capital propriu.
Sursa: [17]

130
 Anexa 4

Profilograma situaiei financiare a ntreprinderii

Nr. Criterii Stri Ki

crt. S1 S2 S3 S4
1. Indicatori de bonitate 4
1.1 Capacitatea de plat a Negativ Aproape de Pozitiv Pozitiv 4
ntreprinderii zero
1.2 Tendina capacitii de plat Scdere Scdere Meninere Cretere 4
brusc lent
1.3 Lichiditatea ntreprinderii Foarte mic Mic Mare Foarte mare 1
1.4 Tendina lichiditii Scdere Scdere Meninere Cretere 4
1.5 Solvabilitatea ntreprinderii Foarte mic Mic Mare Foarte mare 2
1.6 Tendina solvabilitii Scdere Scdere Meninere Cretere
1.7 Rata capacitii de autofinanare Foarte mic Mic Mare Foarte mare 3
1.8 Tendina ratei capacitii de Scdere Scdere Meninere Cretere 4
autofinanare brusc lent
2. Indicatori de structur 1
2.1 Structura capitalului Necorespun Corespunde Corespunde Corespunde 2
ztoare n mic n mare n foarte
msur msur mare msur
2.2 Structura activului Necorespun Corespunde Corespunde Corespunde 1
ztoare n mic n mare n foarte
msur msur mare msur
3. Indicatori de gestiune 3
3.1 Viteza de rotaie a stocurilor Foarte mic Mic Mare Foarte mare 3
3.2 Tendina vitezei de rotaie a Scdere Scdere Meninere Cretere 4
stocurilor brusc lent
3.3 Viteza de rotaie a creditului- Foarte mic Mic Mare Foarte mare 2
client
3.4 Tendina vitezei de rota Scdere Scdere Meninere Cretere 4
Ie a creditului client brusc lent
3.5 Viteza de rotaie a creditului Foarte mare Mare Mic Foarte mic 2
furnizor
3.6 Tendina vitezei de rotaie a Cretere Meninere Scdere Scdere 4
creditului furnizor brusc lent
4. Indicatori de randament 2
4.1 Rentabilitatea economic Foarte mic Mic Mare Foarte mare 1
4.2 Tendina rentabilitii Scdere Scdere Meninere Cretere 4
economice brusc lent
4.3 Rentabilitatea financiar Foarte mic Mic Mare Foarte mare 2
4.4 Tendina rentabilitii financiare Scdere Scdere Meninere Cretere 4
brusc lent

Sursa: [17, p.182]

131
 Anexa 5

Exemplu de utilizare al modelului bifactorial n estimarea pericolului falimentrii a 10

ntreprinderi din SUA

ntreprin Coeficientul Relaia capitalului Confirmarea

Probabilitatea
derea lichiditii mprumutat la total Z probabilitii
falimentrii, %
curente active, % falimentrii

3,0 60 - 0,135 42 Nu
1

3,0 76 0,790 81,2 Da

2

2,8 44 -0,847 15,5 Nu

3

2,6 56 0,062 51,5 Da

4

2,6 68 0,757 80,2 Da

5

2,4 40 -0,649 21,2 Nu

6

2,0 40 -0,220 38,1 Nu

7

2,0 48 0,244 60,1 Da

8

1,8 60 1,153 89,7 Da

9

1,6 20 -0,948 13,1 Nu

10

Sursa: [80]

132
 Anexa 6
Modelul extins al ecuaiei Du Pont

ROE

ROA Multiplicator
financiar

Marja Viteza de rotaie

a activelor
profitului

Profit net Vnzri Vnzri Total

nete nete active

Total Venituri Active pe Active

cheltuieli din vnzri termen lung curente

Mijloace
Costul Depreciere bneti
vnzrilor
Datorii Inventar
Cheltuieli Interese debitoare
generale

Impozite

Sursa: [63, p.71]

133
 Anexa 7
Datele iniiale
pentru diagnosticul potenialului economic al ntreprinderii
preluate din Rapoartele Statistice ale M SUDZUKER Moldova SA
i ntreprinderilor afiliate pentru anii de gestiune 2005, 2006

Fabrica de zahr din Fabrica de zahr din Fabrica de zahr din M SUDZUKER
Indicatorul Sursa Drochia Alexandreni Fleti Moldova SA
2005 2006 2005 2006 2005 2006 2005 2006
A B 1 2 3 4 5 6 7 8
1.Volumul Nr.1-P, 215034,7 295916,7 194238,9 203118,2 263114,1 290535,1 672387,7 789570,0
produciei rd. 821
fabricate, mii lei
2. Volumul Nr.1-P, 214475,5 274807,4 148085,6 174474,4 240444,8 243931,3 603005,9 693213,1
produciei vndute, rd. 03
mii lei
3. Numrul mediu Nr.1-P, 436 440 329 317 410 399 1175 1156
scriptic de rd. 829
salariai, persoane
4. Consumurile de Nr.5-C, 164845,6 215309,0 151117,9 152379,3 200571,9 211509,6 516535,4 579197,9
producie, total, rd.140
mii lei

Not: Pentru completarea tabelului dat au fost utilizate datele din rapoartele statistice: Nr. 1-P Producie i Nr. 5-C Consumurile i
cheltuielile ntreprinderii ale M SUDZUCKER Moldova SA i ntreprinderile afiliate pentru perioadele de gestiune 2005 i 2006.

134
 Anexa 8
Bilanul Contabil
al M SUDZUKER Moldova SA i ntreprinderilor afiliate pentru anul de gestiune 2006 (mii lei)
M Fabrica de Fabrica de Fabrica de
Codul
ACTIV SUDZUKER zahr din zahr din zahr din
rd.
Moldova SA Drochia Alexandreni Fleti
1. ACTIVE DE TERMEN LUNG
1.1 Active nemateriale 030 171,8 92,3 21,0 58,5
1.2 Active materiale pe termen lung 090 149303,0 62304,1 44311,2 42687,7
1.3 Active financiare pe termen lung 160 7781,2 2914,8 2579,7 2286,7
1.4 Alte active pe termen lung (141, 142) 170 229,2 76,3 72,7 80,2
TOTAL capitolul 1 (rd. 030+rd.090+rd.160+rd.170) 180 157485,2 65387,5 46984,6 45113,1
2. ACTIVE CURENTE
2.1 Stocuri de marfuri si materiale 250 327779,4 110280,7 108342,9 109155,8
2.2 Creane pe termen scurt 350 84832,0 36295,3 28176,9 20359,8
2.3 Investitii pe termen scurt 390 0 0 0 0
2.4 Mijloace banesti 440 6871,1 1831,9 3073,5 1965,7
2.5 Alte active curente (251,252) 450 1216,7 708,4 213,9 294,4
TOTAL capitolul 2
(rd.250+rd.350+rd.390+rd.440+rd.450) 460 420699,2 149116,3 139807,2 131775,7
TOTAL GENERAL-ACTIV (rd.180+rd.460) 470 578184,4 214503,8 186791,8 176888,8
PASIV
3. CAPITAL PROPRIU
3.1 Capital statutar si suplimentar 520 128309,5 45184,7 44573,9 38550,9
3.2 Rezerve 560 35033,5 21635,2 4689,4 8708,9
3.3 Profit nerepartizat (pierdere neacoperita) 610 128757,5 45735,5 43498,8 39523,2
3.4 Capital secundar 640 0
TOTAL capitolul 3 (rd.520+rd.560+/rd.610/+rd.640) 650 292100,5 112555,4 92762,1 86783,0
4. DATORII PE TERMEN LUNG
4.1 Datorii financiare pe termen lung 690 98506,0 43918,4 24394,7 30192,9
4.2 Datorii pe termen lung calculate 760 47594,7 20970,7 9168,9 17455,1
TOTAL capitolul 4 (rd.690+rd.760) 770 146100,7 64889,1 33563,6 47648,0
5. DATORII PE TERMEN SCURT
5.1 Datorii financiare pe termen scurt 820 44556,0 18931,0 13949,0 11676,0
5.2 Datorii comerciale pe termen scurt 860 83603,2 15438,3 42087,6 26077,3
5.3 Datorii pe termen scurt calculate 960 11824,0 2690,0 4429,5 4704,5
TOTAL capitolul 5 (rd.820+rd.860+rd.960) 970 139983,2 37059,3 60466,1 42457,8
TOTAL GENERAL-PASIV (rd.650+rd.770+rd.970) 980 578184,4 214503,8 186791,8 176888,8

135
 Anexa 9
Bilanul Contabil
al MSUDZUKER Moldova SA i ntreprinderilor afiliate pentru anul de gestiune 2005 (mii lei)
M Fabrica de Fabrica de Fabrica de
Codul
ACTIV SUDZUKER zahr din zahr din zahr din
rd.
Moldova SA Drochia Alexandreni Fleti
1. ACTIVE DE TERMEN LUNG
1.1 Active nemateriale 030 355,0 125,1 87,5 142,3
1.2 Active materiale pe termen lung 090 106600,1 30361,8 39668,3 36570,0
1.3 Active financiare pe termen lung 160 3420,5 1319,1 1156,3 945,1
1.4 Alte active pe termen lung (141, 142) 170 176,6 58,0 56,4 62,2
TOTAL capitolul 1 (rd. 030+rd.090+rd.160+rd.170) 180 110552,1 31864,0 40968,5 37719,6
2. ACTIVE CURENTE
2.1 Stocuri de marfuri si materiale 250 231422,5 89171,4 79699,1 62552,0
2.2 Creane pe termen scurt 350 61196,6 32252,1 10224,4 18720,1
2.3 Investitii pe termen scurt 390 0 0 0 0
2.4 Mijloace banesti 440 4730,5 2944,1 95,4 1691,0
2.5 Alte active curente (251,252) 450 728,6 399,7 150,6 178,3
TOTAL capitolul 2 (rd.250+rd.350+rd.390+rd.440+rd.450) 460 298078,2 124767,3 90169,5 83141,4
TOTAL GENERAL-ACTIV (rd.180+rd.460) 470 408630,3 156631,3 131138,0 120861,0
PASIV
3. CAPITAL PROPRIU
3.1 Capital statutar si suplimentar 520 128309,5 45184,7 44573,9 38550,9
3.2 Rezerve 560 32701,1 20897,2 3921,8 7882,1
3.3 Profit nerepartizat (pierdere neacoperita) 610 37272,5 14190,2 10516,6 12565,7
3.4 Capital secundar 640 0
TOTAL capitolul 3 (rd.520+rd.560+/rd.610/+rd.640) 650 198283,1 80272,1 59012,3 58998,7
4. DATORII PE TERMEN LUNG
4.1 Datorii financiare pe termen lung 690 58283,0 25708,5 17526,0 15048,5
4.2 Datorii pe termen lung calculate 760 19101,7 8694,6 3820,3 6586,8
TOTAL capitolul 4 (rd.690+rd.760) 770 77384,7 34403,1 21346,3 21635,3
5. DATORII PE TERMEN SCURT
5.1 Datorii financiare pe termen scurt 820 36548,0 12494,0 12714,0 11340,0
5.2 Datorii comerciale pe termen scurt 860 82469,9 26162,0 32745,1 23562,8
5.3 Datorii pe termen scurt calculate 960 13944,6 3300,1 5320,3 5324,2
TOTAL capitolul 5 (rd.820+rd.860+rd.960) 970 132962,5 41956,1 50779,4 40227,0
TOTAL GENERAL-PASIV (rd.650+rd.770+rd.970) 980 408630,3 156631,3 131138,0 120861,0
136
 Anexa 10
Raportul privind rezultatele financiare
pentru anul de gestiune 2006
al M SUDZUKER Moldova SA i ntreprinderilor afiliate
(mii lei)

M Fabrica de Fabrica de Fabrica de

Codul
INDICATORI SUDZUKER zahr din zahr din zahr din
rd.
Moldova SA Drochia Alexandreni Fleti
Venituri din vnzri (611) 010 641066,8 302028,1 163451,0 175587,7
Costul vnzrilor (711) 020 371609,4 195816,8 81375,9 94416,7
Profit brut (pierdere globala)(rd.010-rd.020) 030 269457,4 106211,3 82075,1 81171,0
Alte venituri operationale (612) 040 32994,1 12685,2 10310,6 9998,2
Cheltuieli comerciale (712) 050 73259,8 33109,9 20350,0 19799,9
Cheltuieli generale si administrative (713) 060 40359,9 16285,6 10621,0 13453,3
Alte cheltuieli operationale (714) 070 62321,3 23960,7 19475,4 18885,2
Rezultatul din activitatea operaional: profit
126510,5 45540,3 41939,3 39030,8
(pierdere) 080
Rezultatul din activitatea de investitii: profit
566,9 194,3 266,9 105,7
(pierdere) (621-721) 090
Rezultatul din activitatea financiara: profit
-8252,8 -3527,4 -2063,2 -2662,2
(pierdere) (622-722) 100
Rezultatul din activitatea economico-financiara:
118824,5 42207,2 40143,0 36474,3
profit (pierdere) 110
Rezultatul excepional: profit (pierdere) 120 0 0 0 0
Profitul (pierderea) perioadei de gestiune pn la
118824,5 42207,2 40143,0 36474,3
impozitare 130
Cheltuieli privind impozitul pe venit (731) 140 23710,6 8422,2 8010,3 7278,2
Profit net (pierdere neta) 150 95113,9 33785,0 32132,7 29196,1

137
 Anexa 11
Raportul privind rezultatele financiare
pentru anul de gestiune 2005
al M SUDZUKER Moldova SA i ntreprinderilor afiliate
(mii lei)

M Fabrica de Fabrica de Fabrica de

Codul
INDICATORI SUDZUKER zahr din zahr din zahr din
rd.
Moldova SA Drochia Alexandreni Fleti
Venituri din vnzri (611) 010 536512,1 219121,9 127361,1 190029,1
Costul vnzrilor (711) 020 369896,2 154091,8 82921,7 132882,7
Profit brut (pierdere globala)(rd.010-rd.020) 030 166615,9 65030,1 44439,4 57146,4
Alte venituri operationale (612) 040 29739,7 13416,4 8497,1 7826,2
Cheltuieli comerciale (712) 050 17773,1 7171,6 4677,1 5924,4
Cheltuieli generale si administrative (713) 060 20934,3 8588,4 5367,8 6978,1
Alte cheltuieli operationale (714) 070 56398,1 22720,1 17090,3 16587,7
Rezultatul din activitatea operaional: profit
101250,1 39966,4 25801,3 35482,4
(pierdere) 080
Rezultatul din activitatea de investitii: profit
-33045,7 -14212,7 -7031,0 -11802
(pierdere) (621-721) 090
Rezultatul din activitatea financiara: profit
9281,4 3745,1 3093,8 2442,5
(pierdere) (622-722) 100
Rezultatul din activitatea economico-financiara:
77485,8 29498,8 21864,1 26122,9
profit (pierdere) 110
Rezultatul excepional: profit (pierdere) 120 0 0 0 0
Profitul (pierderea) perioadei de gestiune pn la
77485,8 29498,8 21864,1 26122,9
impozitare 130
Cheltuieli privind impozitul pe venit (731) 140 14704,6 5598,0 4149,2 4957,4
Profit net (pierdere neta) 150 62781,2 23900,8 17714,9 21165,5

138
 Anexa 12

Datele iniiale pentru analiza eficienei utilizrii factorilor de producie

la ntreprinderile afiliate M SUDZUCKER Moldova SA n dinamic

Fabrica de zahr din Drochia Fabrica de zahr din Alexandreni Fabrica de zahr din Fleti
Sim
Indicatorii
bol
Indicii, Indicii, Indicii,
2005 2006 2005 2006 2005 2006
% % %
A B 1 2 3 4 5 6 7 8 9
1.Volulul produciei
VPF 215034,7 295916,7 137,61 194238,9 203118,2 104,57 263114,1 290535,1 110,42
fabricate, mii lei
2. Numrul mediu
scriptic de salariai, 436 440 100,92 329 317 96,35 410 399 97,32
Ns
persoane
3. Valoarea medie a
mijloacelor fixe, mii 41325,6 56073,8 135,69 29767,8 31017,8 104,20 34373,8 36284,5 105,56
MF
lei
4.Consumurile
131723,1 181216,8 137,57 112794,4 124222,8 110,13 130693,6 122911,4 94,05
materiale total, mii lei CM
5. Productivitatea
medie a unui salariat, Ws 493198,9 672538,0 136,36 590391,8 640751,4 108,53 641741,7 728158,1 113,47
lei (rd.1/rd.2)
6. Randamentul
mijloacelor fixe, lei Rmf 5,2034 5,2773 101,42 6,5251 6,5484 100,36 7,6545 8,0071 104,60
(rd.1/rd.3)
7. Randamentul
resurselor materiale
Rrm 1,6325 1,6329 100,03 1,7221 1,6351 94,95 2,0132 2,3638 117,40
consumate, lei
(rd.1/rd.4)

139
 Anexa 13

Datele iniiale pentru determinarea gradului utilizrii factorilor de producie

n baza determinrii i estimrii randamentului acestora
n total pe M SUDZUCKER Moldova SA n dinamic

Anul Anul de
Indicii,
Indicatorii Simbol precedent, gestiune,
%
2005 2006
A B 1 2 3
1.Volulul produciei fabricate, mii
VPF 672387,7 789570,0 117,43
lei
2. Valoarea medie a mijloacelor
105467,2 123376,1 116,98
fixe productive, mii lei MF
3. Fondul de retribuire a
FRp 22785,6 26776,8 117,52
personalului productiv, mii lei
4.Consumurile materiale total, mii
375211,1 428351,0 114,16
lei CM
5. Randamentul mijloacelor fixe, lei
Rmf 6,3753 6,3997 100,38
(rd.1/rd.2)
6. Randamentul personalului
Rpp 29,5093 29,4871 99,92
productiv, lei (rd. 1/rd.3)
7. Randamentul resurselor materiale
Rm 1,7920 1,8433 102,86
consumate, lei (rd.1/rd.4)

140
 Anexa 14
Datele iniiale pentru determinarea gradului utilizrii factorilor de producie n baza determinrii i estimrii randamentului
acestora pe ntreprinderile afiliate M SUDZUCKER Moldova SA n dinamic
Fabrica de zahr din
Fabrica de zahr din Drochia Fabrica de zahr din Fleti
Alexandreni
Sim
Indicatorii
bol
Indicii, Indicii, Indicii,
2005 2006 2005 2006 2005 2006
% % %
A B 1 2 3 4 5 6 7 8 9
1.Volulul produciei
VPF 215034,7 295916,7 137,61 194238,9 203118,2 104,57 263114,1 290535,1 110,42
fabricate, mii lei
2. Valoarea medie a
mijloacelor fixe 41325,6 56073,8 135,69 29767,8 31017,8 104,20 34373,8 36284,5 105,56
MF
productive, mii lei
3. Fondul de
retribuire a
FRp 8114,4 10032,0 123,63 6531,6 7413,6 113,50 8139,6 9331,2 114,64
personalului
productiv, mii lei
4.Consumurile
131723,1 181216,8 137,57 112794,4 124222,8 110,13 130693,6 122911,4 94,05
materiale total, mii lei CM
5. Randamentul
mijloacelor fixe, lei Rmf 5,2034 5,2773 101,42 6,5251 6,5484 100,36 7,6545 8,0071 104,60
(rd.1/rd.2)
6. Randamentul
personalului
Rpp 26,5004 29,4973 111,31 29,7383 27,3981 92,13 32,3252 31,1359 96,32
productiv, lei (rd.
1/rd.3)
7. Randamentul
resurselor materiale
Rm 1,6325 1,6329 100,03 1,7221 1,6351 94,95 2,0132 2,3638 117,40
consumate, lei
(rd.1/rd.4)

141
 Anexa 15
Calculul influenei factorilor asupra modificrii consumurilor la 1 leu producie fabricat
n total pe M SUDZUCKER Moldova SA
Consumuri
Volumul
Costul le la 1 leu Calculul Rezultatul
produciei Denumirea
Specificare produciei- producie influenei influenei
fabricate, mii factorilor
total, mii lei fabricat, factorilor (+,-), bani
lei
bani
A 1 2 3= (1/2)100 4 5 6
1. Producia anului precedent
dup nivelul de consum i 516535,4 672387,7 76,82 X X X
preurile anului precedent
2. Recalculat I (producia anului Modificarea
de gestiune dup nivelul de sortimentului i
560122,5 729041,5 76,82 76,82-76,82 0
consum i preurile anului structurii produciei
precedent) fabricate
3. Recalculat II (producia anului Modificarea
de gestiune dup nivelul de nivelului de
579197,9 729041,5 79,45 79,45-76,82 +2,63
consum ale anului de gestiune i consum pe unitate
preurile anului precedent) de produs
4. Producia anului de gestiune Modificarea
dup nivelul de consum i preului la materia
preurile anului de gestiune 579197,9 789570,0 73,36 73,36-79,45 -6,09 prim, materialele
consumate,
producia finit
Total X X X X -3,46 X

142
 Anexa 16
Calculul influenei factorilor asupra modificrii consumurilor la 1 leu producie fabricat
la Fabrica de zahr din Drochia
Consumuri
Volumul
Costul le la 1 leu Calculul Rezultatul
produciei Denumirea
Specificare produciei- producie influenei influenei
fabricate, mii factorilor
total, mii lei fabricat, factorilor (+,-), bani
lei
bani
A 1 2 3= (1/2)100 4 5 6
1. Producia anului precedent
dup nivelul de consum i 164845,6 215034,7 76,66 X X X
preurile anului precedent
2. Recalculat I (producia anului Modificarea
de gestiune dup nivelul de sortimentului i
178832,2 233279,7 76,66 76,66-76,66 0
consum i preurile anului structurii produciei
precedent) fabricate
3. Recalculat II (producia anului Modificarea
de gestiune dup nivelul de nivelului de
215309,0 233279,7 92,30 92,30-76,66 +15,64
consum ale anului de gestiune i consum pe unitate
preurile anului precedent) de produs
4. Producia anului de gestiune Modificarea
dup nivelul de consum i preului la materia
preurile anului de gestiune 215309,0 295916,7 72,76 72,76-92,30 -19,54 prim, materialele
consumate,
producia finit
Total X X X X -3,90 X

143
 Anexa 17
Calculul influenei factorilor asupra modificrii consumurilor la 1 leu producie fabricat
la Fabrica de zahr din Alexandreni
Consumuri
Volumul
Costul le la 1 leu Calculul Rezultatul
produciei Denumirea
Specificare produciei- producie influenei influenei
fabricate, mii factorilor
total, mii lei fabricat, factorilor (+,-), bani
lei
bani
A 1 2 3= (1/2)100 4 5 6
1. Producia anului precedent
dup nivelul de consum i 151117,9 194238,9 77,80 X X X
preurile anului precedent
2. Recalculat I (producia anului Modificarea
de gestiune dup nivelul de sortimentului i
163892,3 210658,5 77,80 77,80-77,80 0
consum i preurile anului structurii produciei
precedent) fabricate
3. Recalculat II (producia anului Modificarea
de gestiune dup nivelul de nivelului de
152379,3 210658,5 72,33 72,33-77,80 -5,47
consum ale anului de gestiune i consum pe unitate
preurile anului precedent) de produs
4. Producia anului de gestiune Modificarea
dup nivelul de consum i preului la materia
preurile anului de gestiune 152379,3 203118,2 75,02 75,02-72,33 +2,69 prim, materialele
consumate,
producia finit
Total X X X X -2,78 X

144
 Anexa 18
Calculul influenei factorilor asupra modificrii consumurilor la 1 leu producie fabricat
la Fabrica de zahr din Fleti
Consumuri
Volumul
Costul le la 1 leu Calculul Rezultatul
produciei Denumirea
Specificare produciei- producie influenei influenei
fabricate, mii factorilor
total, mii lei fabricat, factorilor (+,-), bani
lei
bani
A 1 2 3= (1/2)100 4 5 6
1. Producia anului precedent
dup nivelul de consum i 200571,9 263114,1 76,23 X X X
preurile anului precedent
2. Recalculat I (producia anului Modificarea
de gestiune dup nivelul de sortimentului i
217471,3 285285,7 76,23 76,23-76,23 0
consum i preurile anului structurii produciei
precedent) fabricate
3. Recalculat II (producia anului Modificarea
de gestiune dup nivelul de nivelului de
211509,6 285285,7 74,14 74,14-76,23 -2,09
consum ale anului de gestiune i consum pe unitate
preurile anului precedent) de produs
4. Producia anului de gestiune Modificarea
dup nivelul de consum i preului la materia
preurile anului de gestiune 211509,6 290535,1 72,80 72,80-74,14 -1,34 prim, materialele
consumate,
producia finit
Total X X X X -3,43 X

145
 Anexa 19
Datele iniiale pentru analiza costului la 1 leu venituri din vnzri
la Fabrica de zahr din Drochia n dinamic
Anul Anul de
Indicatorii Simbol precedent, gestiune,
2005 2006
A B 1 2
1. Venituri din vnzri, mii lei
VV 219121,9 302028,1
2. Costul vnzrilor, mii lei
CV 154091,8 195816,8
3. Veniturile din vnzri din anul de gestiune
evaluat n:
3.1. costul vnzrilor anului precedent (costul CVrec X 166869,8
vnzrilor recalculat), mii lei
3.2. preul anului precedent (valoarea venitului VVrec X 254881,5
din vnzri recalculat), mii lei
4. Costul la 1 leu venit din vnzri, bani
C la 1leu VV 70,32 64,83
(rd.2/rd.1x100)

Not: datele necesare pentru rndul 3.1 i 3.2, colonia 2 pot fi determinate respectnd urmtoarele
proceduri de calcul:
VV2006 302028,1
1. I VV = 100 = 100 = 137,84%
VV2005 219121,9

Pb2006 VV CV2006 106211,3

2. I Pb = 100 = 2006 100 = 100 = 163,33%
Pb2005 VV2005 CV2005 65030,1

I VV 137,84
3. rec VV = = = 0,8439
I Pb 163,33

4. VV rec = VV2006 KrecVV = 302028,1 0,8439 = 254881,5 mii lei

I Pb 163,33
5. rec Pb = = = 1,1849
I VV 137,84

6. Pb rec = Pb2005 KrecPb = 65030,1 1,3534 = 88011,7 mii lei

7. CV rec = VVrec Pbrec = 254881,5 88011,7 = 166869,8 mii lei

CVrec 166869,8
8. C la 1 leu VV rec I = 100 = 100 = 65,47 bani
VVrec 254881,5

146
 CV2006 195816,8
9. C la 1 leu VV rec II = 100 = 100 = 76,83 bani
VVrec 254881,5
unde:
IVV indicele veniturilor din vnzri (%);
VV2006, VV2005- venituri din vnzri respectiv n anul de gestiune i anul precedent, mii
lei;
IPb indicele profitului brut (%);
Pb2006, Pb2005 profitul brut respectiv n anul de gestiune i anul precedent, mii lei.
Calculul influenei factorilor asupra modificrii costului la 1 leu venituri din vnzri se efectueaz
n baza urmtorului model:

2005 Rec I Rec II 2006

C la 1 leu VV (bani) 70,32 65,47 76,83 64,83

f1 f2 f3

total

3. f1 = 65,47 70,32 = - 4,85 bani

4. f2 = 76,83 65,47 = + 11,36 bani
5. f3 = 64,83 76,83 = - 12,00 bani
______________________________
6. total = -5,49 bani
Verificare: 64,83 70,32 = -5,49 bani

147
 Anexa 20
Datele iniiale pentru analiza costului la 1 leu venituri din vnzri
la Fabrica de zahr din Alexandreni n dinamic
Anul Anul de
Indicatorii Simbol precedent, gestiune,
2005 2006
A B 1 2
1. Venituri din vnzri, mii lei
VV 127361,1 163451,0
2. Costul vnzrilor, mii lei
CV 82921,7 81375,9
3. Veniturile din vnzri din anul de gestiune evaluat
n:
3.1. costul vnzrilor anului precedent (costul CVrec X 49629,4
vnzrilor recalculat), mii lei
3.2. preul anului precedent (valoarea venitului VVrec X 113582,1
din vnzri recalculat), mii lei
4. Costul la 1 leu venit din vnzri, bani
C la 1leu VV 65,11 49,79
(rd.2/rd.1x100)

Not: datele necesare pentru rndul 3.1 i 3.2, colonia 2 pot fi determinate respectnd urmtoarele
proceduri de calcul:
VV2006 163451,0
1. I VV = 100 = 100 = 128,34%
VV2005 127361,1

Pb2006 VV CV2006 82075,1

2. I Pb = 100 = 2006 100 = 100 = 184,69%
Pb2005 VV2005 CV2005 44439,4

I VV 128,34
3. rec VV = = = 0,6949
I Pb 184,69

4. VV rec = VV2006 KrecVV = 163451,0 0,6949 = 113582,1 mii lei

I Pb 184,69
5. rec Pb = = = 1,4391
I VV 128,34

6. Pb rec = Pb2005 KrecPb = 44439,4 1,4391 = 63952,7 mii lei

7. CV rec = VVrec Pbrec = 113582,1 63952,7 = 49629,4 mii lei

CVrec 49629,4
8. C la 1 leu VV rec I = 100 = 100 = 43,70 bani
VVrec 113582,1

148
 CV2006 81375,9
9. C la 1 leu VV rec II = 100 = 100 = 71,65 bani
VVrec 113582,1
unde:
IVV indicele veniturilor din vnzri (%);
VV2006, VV2005- venituri din vnzri respectiv n anul de gestiune i anul precedent, mii
lei;
IPb indicele profitului brut (%);
Pb2006, Pb2005 profitul brut respectiv n anul de gestiune i anul precedent, mii lei.
Calculul influenei factorilor asupra modificrii costului la 1 leu venituri din vnzri se efectueaz
n baza urmtorului model:

2005 Rec I Rec II 2006

C la 1 leu VV (bani) 65,11 43,70 71,65 49,79

f1 f2 f3

total

3. f1 = 43,70 65,11 = - 21,41 bani

4. f2 = 71,65 43,70 = + 27,95 bani
5. f3 = 49,79 71,65 = - 21,86 bani
______________________________
6. total = -15,32 bani
Verificare: 49,79 65,11 = -15,32 bani

149
 Anexa 21
Datele iniiale pentru analiza costului la 1 leu venituri din vnzri
la Fabrica de zahr din Fleti n dinamic
Anul Anul de
Indicatorii Simbol precedent, gestiune,
2005 2006
A B 1 2
3. Venituri din vnzri, mii lei
VV 190029,1 175587,7
4. Costul vnzrilor, mii lei
CV 132882,7 94416,7
3. Veniturile din vnzri din anul de gestiune evaluat
n:
3.1. costul vnzrilor anului precedent (costul CVrec X 35768,4
vnzrilor recalculat), mii lei
3.2. preul anului precedent (valoarea venitului VVrec X 123613,9
din vnzri recalculat), mii lei
4. Costul la 1 leu venit din vnzri, bani
C la 1leu VV 69,93 53,77
(rd.2/rd.1x100)

Not: datele necesare pentru rndul 3.1 i 3.2, colonia 2 pot fi determinate respectnd urmtoarele
proceduri de calcul:
VV2006 175587,7
1. I VV = 100 = 100 = 92,40%
VV2005 190029,1

Pb2006 VV CV2006 81171,0

2. I Pb = 100 = 2006 100 = 100 = 142,04%
Pb2005 VV2005 CV2005 57146,4

I VV 92,40
3. rec VV = = = 0,6505
I Pb 142,04

4. VV rec = VV2005 KrecVV = 190029,1 0,6505 = 123613,9 mii lei

I Pb 142,04
5. rec Pb = = = 1,5372
I VV 92,40

6. Pb rec = Pb2005 KrecPb = 57146,4 1,5372 = 87845,5 mii lei

7. CV rec = VVrec Pbrec = 123613,9 87845,5 = 35768,4 mii lei

CVrec 35768,4
8. C la 1 leu VV rec I = 100 = 100 = 28,94 bani
VVrec 123613,9

150
 CV2006 94416,7
9. C la 1 leu VV rec II = 100 = 100 = 76,38 bani
VVrec 123613,9
unde:
IVV indicele veniturilor din vnzri (%);
VV2006, VV2005- venituri din vnzri respectiv n anul de gestiune i anul precedent, mii
lei;
IPb indicele profitului brut (%);
Pb2006, Pb2005 profitul brut respectiv n anul de gestiune i anul precedent, mii lei.
Calculul influenei factorilor asupra modificrii costului la 1 leu venituri din vnzri n total pe
.M. SUDZUCKER Moldova S.A. se efectueaz n baza urmtorului model:

2005 Rec I Rec II 2006

C la 1 leu VV (bani) 69,93 28,94 76,38 53,77

f1 f2 f3

total

5. f1 = 28,94 69,93 = - 40,99 bani

6. f2 = 76,38 28,94 = + 47,44 bani
7. f3 = 53,77 76,38 = - 22,61 bani
______________________________
8. total = -16,16 bani
Verificare: 57,97 68,94 = -16,16 bani

151
 Anexa 22
Datele iniiale pentru analiza triadei rezultatelor financiare
la ntreprinderile afiliate M SUDZUCKER Moldova SA n dinamic

Fabrica de zahr din Drochia Fabrica de zahr din Alexandreni Fabrica de zahr din Fleti
Sim
Indicatorii
bol
Abaterea Abaterea Abaterea
2005 2006 2005 2006 2005 2006
(+-) (+-) (+-)
A B 1 2 3=2-1 4 5 6=5-4 7 8 9=8-7
1.Venituri din
VV 219121,9 302028,1 + 82906,2 127361,1 163451,0 + 36089,9 190029,1 175587,7 -14441,4
vnzri, mii lei
2. Profit pn la
impozitare, mii Ppi 29498,8 42207,2 +12708,4 21864,1 40143,0 +18278,9 26122,9 36474,3 +10351,4
lei
3. Total active,
TA 156631,3 214503,8 +57872,50 131138,0 186791,8 +55653,8 120861,0 176888,8 +56027,8
mii lei
4. Profitabilitatea
veniturilor din
PVV 13,46 13,97 +0,51 17,17 24,56 +7,39 13,75 20,77 +7,03
vnzri, % (rd.
2/rd.1x100)
5.
Recuperabilitatea
ra 1,3990 1,4080 +0,01 0,9712 0,8750 -0,10 1,5723 0,9926 -0,58
activelor
(rd.1/rd.3)
6. Rentabilitatea
activelor, % Ra 18,83 19,68 +0,84 16,67 21,49 +4,82 21,61 20,62 -0,99
(rd.2/rd.3x100)

152
 Anexa 23
Datele iniiale pentru determinarea i estimarea lichiditii
bilanului contabil al ntreprinderilor afiliate M SUDZUCKER Moldova SA

Fabrica de zahr din Fabrica de zahr din

Fabrica de zahr din Fleti
Simbol Drochia Alexandreni
Indicatorii
2005 2006 2005 2006 2005 2006
A B 1 2 4 5 7 8
1. Mijloacele bneti
MB 2944,1 1831,9 95,4 3073,5 1691,0 1965,7
(rd.440, f.nr.1)
2. Creane pe termen scurt
CTS 32252,1 36295,3 10224,4 28176,9 18720,1 20359,8
(rd.350, f.nr.1)
3. Stocuri de mrfuri i
SMM 89171,4 110280,7 79699,1 108342,9 62552,0 109155,8
materiale (rd. 250, f. nr.1)
4. Investiii pe termen scurt
ITS 0 0 0 0 0 0
(rd. 390, f.nr.1)
4. Alte active curente
AAC 399,7 708,4 150,6 213,9 178,3 294,4
(rd.450, f. nr.1)
5. Total active curente
TAC 124767,3 149116,3 90169,5 139807,2 83141,4 131775,7
(rd.460, f.nr.1)
6. Total datorii pe termen
TDS 41956,1 37059,3 50779,4 60466,1 40227,0 42457,8
scurt (rd.970, f. nr.1)
(mii lei)

153
 Anexa 24
Calculul i aprecierea lichiditii bilanului contabil
al ntreprinderilor afiliate M SUDZUCKER Moldova SA

Fabrica de zahr din Fabrica de zahr din Fabrica de zahr

Metoda de Intervalul Drochia Alexandreni din Fleti
Indicatorii
calcul optim
2005 2006 2005 2006 2005 2006
A B C 1 2 3 4 5 6
1. Rata lichiditii
MB/DTS 0,2-0,25 0,0702 0,0494 0,0019 0,0508 0,0420 0,0463
absolute, RLa
2. Rata lichiditii (TAC-
0,75-0,85 0,8484 1,0479 0,2062 0,5204 0,5118 0,5328
intermediare, RLi SMM)/TDS
3. Rata lichiditii
TAC/DTS 2,0-2,5 2,9738 4,0237 1,7757 2,3122 2,0668 3,1037
totale, RLt

Calculul i aprecierea ratei autonomiei financiare

al ntreprinderilor afiliate M SUDZUCKER Moldova SA
Fabrica de zahr din Fabrica de zahr din Fabrica de zahr din
Indicatorii Simbol Drochia Alexandreni Fleti

2005 2006 2005 2006 2005 2006

A B 1 2 3 4 5 6
1. Capitalul propriu, mii lei CP 80272,1 112555,4 59012,3 92762,1 58998,7 86783,0
2. Datorii pe termen lung,
TDT 34403,1 64889,1 21346,3 33563,6 21635,3 47648,0
mii lei
3. Capital permanent (rd.1+
Cper 114675,2 177444,5 80358,6 126325,7 80634,0 134431,0
rd.2), mii lei
4. Rata autonomiei financiare
Raf 0,7000 0,6343 0,7344 0,7343 0,7317 0,6456
(rd.1/rd.3), coef.

154
 Anexa 25
Calculul i aprecierea ratei utilizrii capitalului de lucru
al ntreprinderilor afiliate M SUDZUCKER Moldova SA

Fabrica de zahr din Fabrica de zahr din

Fabrica de zahr din Fleti
Indicatorii Simbol Drochia Alexandreni

2005 2006 2005 2006 2005 2006

A B 1 2 3 4 5 6
1. Venituri din vnzri, mii
VV 219121,9 302028,1 127361,1 163451,0 190029,1 175587,7
lei
2. Suma total a activelor
TAC 124767,3 149116,3 90169,5 139807,2 83141,4 131775,7
curente, mii lei
3. Disponibil bnesc, mii lei DB 2944,1 1831,9 95,4 3073,5 1691,0 1965,7
4. Suma total a datoriilor pe
TDS 41956,1 37059,3 50779,4 60466,1 40227,0 42457,8
termen scurt, mii lei
5. Credite bancare pe termen
CS 12494,0 18931,0 12714,0 13949,0 11340,0 11676,0
scurt, mii lei
6. Capitalul de lucru (rd.2-
CL 67373,1 91294,1 26580,7 62318,6 29883,4 75676,2
rd.3-rd.4-rd.5), mii lei
7. Rata utilizrii capitalului
RCL 3,2524 3,3083 4,7915 2,6228 6,3590 2,3202
de lucru (rd.1/ rd.6) coef.

155
 Anexa 26
Sistemul de indicatori rezultativi
recomandat pentru estimarea potenialului economic al ntreprinderii
n contextul analizei expres (n baza datelor M SUDZUCKER Moldova SA)
Anul de
Anul
Indicatorul Sim Modul de calculare i Interval gestiune
Formula de calcul precedent
bol sursa de informaie optim 2006
2005
A B C D E 1 2
I. Indicatorii rezultatelor financiare i rentabilitii
1. Profitul brut, mii lei (reflect
(rd.010-rd.020) sau
rezultatul obinut din vnzri nete) Pb VV-CV 166615,9 269457,4
rd.030 (f.nr.2)
Indicatorii rezultatelor

2. Profitul perioadei de gestiune pn

la impozitare, mii lei (reflect rezultatul
financiare

Ppi rd.130 (f.nr.2) 77485,8 118824,5

financiar al ntreprinderii obinut din
activitatea de baz i din alte activiti)
3. Profitul net, mii lei (reflect
rezultatul financiar net obinut de ctre
ntreprindere n perioada de gestiune sau PN Ppi-Iv rd.150 (f.nr.2) 62781,2 95113,9
diferena rmas la dispoziia
ntreprinderii dup impozitare)
4. Rentabilitatea veniturilor din
Indicatorii rentabilitii

vnzri, % (reflect n ce msur Pb rd .030

ntreprinderea este capabil s obin Rvv 100 100 (f.nr.2) > 20% 31,05 42,03
profit din activitatea de desfacere sau VV rd .010
profitabilitatea acesteia)
5. Rentabilitatea activelor, % (reflect
eficiena utilizrii activelor angajate n Ppi rd .130( f .nr.2)
activitatea ntreprinderii, indiferent de Ra 100 100 > 10% 18,96 20,55
TA rd .470( f .nr.1)
sursele provinienei lor)

156
 A B C D E 1 2
6. Rentabilitatea capitalului rd .130( f .nr.2 )
permanent, % (reflect eficiena
Ppi rd .650 + rd .770( f .nr.1)
rentabilitii
utilizrii mijloacelor materiale i Rcper 100 20-25% 28,11 27,12
Indicatorii

Cper 100
financiare ale ntreprinderii, prevzute
n vederea desfurrii activitii sale)
7. Rentabilitatea financiar, % Ppi rd .130( f .nr.2)
(reflect capacitatea ntreprinderii de a Rfin 100 100 > 15% 39,08 40,68
CP rd .650( f .nr.1)
utiliza capitalului propriu)
II. Indicatorii capacitii de plat i stabilitii financiare
1. Rata lichiditii absolute (reflect n
ce msur ntreprinderea este capabil DB (rd .390 + rd .440) ( f .nr.1) 0,20-
RLa 0,0356 0,0491
s-i onoreze imediat obligaiile curente) TDS rd .970 0,25
Coeficienii (ratele) lichiditii

2. Rata lichiditii intermediare

(reflect capacitatea ntreprinderii de a-
i achita datoriile pe termen scurt, fr a (TAC SMM ) (rd .460 rd .250) ( f .nr.1)
RLi 0,7-1,0 0,5013 0,6638
fi obligat s vnd stocurile de mrfuri TDS rd .970
i materiale )

3. Rata lichiditii totale sau de

acoperire a bilanului contabil
(reflect posibilitatea activelor curente,
de care dispune ntreprinderea, de a se TAC rd .460
transforma ntr-un termen scurt n
RLt ( f .nr.1) 2,0-2,5 2,2418 3,0054
TDS rd .970
lichiditi necesare pentru a satisface
obligaiile de plat exigibile)

4. Rata autonomiei financiare (reflect

gradul, n care capitalul propriu al CP rd .650
Raf ( f .nr.1) 0,70-
0,7193 0,6666
ntreprinderii asigur autofinanarea Cper (rd .650 + rd .770) 1,0
activitii de producie)

157
 A B C D E 1 2
Coeficienii (ratele) echilibrului economico- 5.Rata de autofinanare a activelor
totale (reflect aportul capitalului CP rd .650
propriu la finanarea tuturor elementelor
RFa ( f .nr.1) > 0,5 0,4852 0,5052
TA rd .470
patrimoniale ale ntreprinderii)
6. Rata de finanare a activelor
curente (reflect proporia, n care FR (rd .460 rd .970) ( f .nr.1)
RFac > 0,5 0,5539 0,6673
fondul de rulment acoper activele TAC rd .460
financiar

curente ale ntreprinderii )

7. Rata de finanare a stocurilor de
mrfuri i materiale (reflect FR (rd .460 rd .970) ( f .nr.1)
proporia, n care fondul de rulment RFs > 2 0,7135 0,8564
SMM rd .250 3
acoper stocurile de mrfuri i
materiale)
8. Rata datoriilor totale (reflect
ponderea datoriilor totale ale (TDL + TDS ) (rd .770 + rd .970) ( f .nr.1)
RDg <1 0,5148 0,4948
ntreprinderii pe termen lung i scurt n TA rd .470
duma total a patrimoniului ei)
9. Rata recuperabilitii activelor
(reflect gradul de rotaie a tuturor
Coeficienii (ratele) de gestiune

activelor de care dispune ntreprinderea VV rd .010( f .nr.2)

ra >1 1,3130 1,1088
la un moment dat pe baza datelor TA rd .470( f .nr.1)
bilanului contabil)
financiar

10. Rata utilizrii activelor materiale

pe termen lung (reflect gradul de
utilizare a activelor materiale pe termen
lung i participarea lor n procesul de VV rd .010( f .nr.2)
Raml 5,0329 4,2937
producie ) AML rd .090( f .nr.1)

158
 A B C D E 1 2
11. Rata utilizrii capitalului de lucru rd .010( f .nr.2 )
VV
(reflect gradul de utilizare a capitalului (rd .460 rd .440 rd .390)
de lucru n procesul de producie) RCL (TAC DB ) (TDS CS ) 4,3324 2,7959
(rd .970 rd .780) f .nr.1

12. Rata de rotaie a creanelor pe

termen scurt (reflect viteza de VV rd .010( f .nr.2)
Rrcs >8 8,7670 7,5569
transformare a creanelor pe termen rd .350( f .nr.1)
Coeficienii (ratele) de gestiune financiar

CTS
scurt n numerar)
13. Perioada de recuperare a
creanelor pe termen scurt, zile (se 360
Prcs > 45 41 48
determin n baza ratei de rotaiei a Rrcs
creanelor pe termen scurt)
14. Rata de rotaie a datoriilor pe
termen scurt (indic viteza de plat a
datoriilor ntreprinderii ctre teri, VV rd .010( f .nr.2)
Rrds 4,0351 4,5796
formate n cadrul relaiilor acesteia cu TDS rd .970( f .nr.1)
furnizorii, acionarii, salariaii proprii,
bugetul, statul, bncile etc.)
15. Perioada de achitare a datoriilor
pe termen scurt, zile (se determin n 360
Pads 89 79
baza ratei de rotaie a datoriilor pe Rrds
termen scurt)

Not: VV venituri din vnzri, mii lei; CV- costul vnzrilor, mii lei; Iv- suma impozitului pe venit, mii lei; Pb profitul brut din activitatea de
desfacere, mii lei; Ppi profitul pn la impozitare, mii lei; PN profitul net, mii lei; TA suma total a activelor ntreprinderii, mii lei; AML
valoarea de bilan a activelor materiale pe termen lung, mii lei; TAC suma total a activelor curente, mii lei; SMM suma total a stocurilor de
mrfuri i materiale, mii lei; DB - disponibil bnesc (mijloace bneti i investiiile pe termen scurt), mii lei; CTS suma total a creanelor pe termen
scurt, mii lei; FR fondul de rulment, mii lei; CL valoarea capitalului de lucru, mii lei; Cpr valoarea capitalului propriu, mii lei; CP valoarea
capitalului permanent, mii lei; TDL total datorii pe termen lung, mii lei; CS credite bancare pe termen scurt, mii lei; TDS - total datorii pe termen
scurt, mii lei.

159
 Anexa 27
Sistemul de indicatori rezultativi
recomandat pentru estimarea potenialului economic al ntreprinderii
n contextul analizei expres (n baza datelor ntreprinderilor afiliate M SUDZUCKER Moldova SA)
Fabrica de zahr din
Fabrica de zahr din Drochia Fabrica de zahr din Fleti
Simbol Alexandreni
Indicatorii
2005 2006 2005 2006 2005 2006
A B 1 2 4 5 7 8
I. Indicatorii rezultatelor financiare i rentabilitii
1. Profitul brut, mii lei
Pb 65030,1 106211,3 44439,4 82075,1 57146,4 81171,0
2. Profitul perioadei de
gestiune pn la Ppi 29498,8 42207,2 21864,1 40143,0 26122,9 36474,3
impozitare, mii lei
3. Profitul net, mii lei PN 23900,8 33785,0 17714,9 32132,7 21165,5 29196,1
4. Rentabilitatea
RVV 29,68 35,17 34,89 50,21 30,07 46,23
veniturilor din vnzri, %
5. Rentabilitatea activelor,
Ra 18,83 19,68 16,67 21,49 21,61 20,62
%
6. Rentabilitatea
Rcper 25,72 23,79 27,21 31,78 32,40 27,13
capitalului permanent, %
7. Rentabilitatea
Rfin 36,75 37,50 37,05 43,28 44,28 42,03
financiar, %
II. Indicatorii capacitii de plat i stabilitii financiare
1. Rata lichiditii absolute 0,0702 0,0494 0,0019 0,0508 0,0420 0,0463
RLa
2. Rata lichiditii 0,8484 1,0479 0,2062 0,5204 0,5118 0,5328
RLi
intermediare

160
 A B 1 2 3 4 5 6
3. Rata lichiditii totale
sau de acoperire a RLt 2,9738 4,0237 1,7757 2,3122 2,0668 3,1037
bilanului contabil
4. Rata autonomiei
Raf 0,7000 0,6343 0,7344 0,7343 0,7317 0,6456
financiare
5.Rata de autofinanare a
RFa 0,5125 0,5247 0,4500 0,4966 0,4882 0,4906
activelor totale
6. Rata de finanare a
RFac 0,6637 0,7515 0,4368 0,5675 0,5162 0,6778
activelor curente
7. Rata de finanare a
stocurilor de mrfuri i RFs 0,9287 1,0161 0,4942 0,7323 0,6861 0,8183
materiale
8. Rata datoriilor totale RDt 0,4875 0,4753 0,5500 0,5034 0,5118 0,5094
9. Rata recuperabilitii
activelor ra 1,3990 1,4080 0,9712 0,8750 1,5723 0,9926

10. Rata utilizrii activelor

Raml 7,2170 4,8476 3,2107 3,6887 5,1963 4,1133
materiale pe termen lung
11. Rata utilizrii
3,2524 3,3083 4,7915 2,6228 6,3590 2,3202
capitalului de lucru RCL
12. Rata de rotaie a
Rrcs 6,7940 8,3214 12,4566 5,8009 10,1511 8,6242
creanelor pe termen scurt
13. Perioada de
recuperare a creanelor Prcs 53 43 29 62 35 42
pe termen scurt, zile
14. Rata de rotaie a
Rrds 5,2226 8,1499 2,5081 2,7032 4,7239 4,1356
datoriilor pe termen scurt
15. Perioada de achitare a
datoriilor pe termen scurt, Pads 69 44 144 133 76 87
zile

161
 Anexa 28

Indicatori rezultativi suplimentari

recomandai pentru estimarea potenialului economic al ntreprinderii
n contextul analizei expres (n baza datelor ntreprinderilor afiliate M SUDZUCKER Moldova SA)

Fabrica de zahr din Fabrica de zahr din Fabrica de zahr din

Simbol Drochia Alexandreni Fleti
Indicatorii
2005 2006 2005 2006 2005 2006
A B 1 2 4 5 7 8
1. Coeficientul de asigurare
Kasig 0,6637 0,7515 0,4368 0,5675 0,5162 0,6778
cu active curente proprii
2. Coeficientul restabilirii
Krcp X 2,0216 X 1,1469 X 1,6098
capacitii de plat
3. Coeficientul de
Km 1,5543 1,3248 1,5280 1,5072 1,4092 1,5185
manevrare
3. Coeficientul stabilitii
Ksf 0,4286 0,5765 0,3617 0,3618 0,3667 0,5491
financiare
4. Coeficientul de acoperire
Kai 0,6766 0,7295 0,5837 0,6272 0,6127 0,6613
a investiiilor

162
 Anexa 29

Datele iniiale
pentru determinarea rentabilitii capitalului propriu (ROE) i rentabilitii activelor (ROA)
n baza versiunii ajustate al Modelului Du Pont
la ntreprinderile afiliate M SUDZUCKER Moldova SA

Fabrica de zahr din Fabrica de zahr din Fabrica de zahr din

Simbol Drochia Alexandreni Fleti
Indicatorii
2005 2006 2005 2006 2005 2006
A B 1 2 4 5 7 8
1. Profit pn la impozitare,
Ppi 29498,8 42207,2 21864,1 40143,0 26122,9 36474,3
mii lei
2. Venituri din vnzri, mii
VV 219121,9 302028,1 127361,1 163451,0 190029,1 175587,7
lei
3. Total active, mii lei TA 156631,3 214503,8 131138,0 186791,8 120861,0 176888,8
4. Capital propriu, mii lei CP 80272,1 112555,4 59012,3 92762,1 58998,7 86783,0
5. Total datorii, mii lei TD 76359,2 101948,4 72125,7 94029,7 61862,3 90105,8
Rentabilitatea capitalului
ROE 36,75 37,50 37,05 43,28 44,28 42,03
propriu, %
Modificarea ROE (+/-), % ROE + 0,75 +6,23 -2,25
Rentabilitatea activelor, % ROA 18,83 19,68 16,67 21,49 21,62 20,62
Modificarea ROA (+/-), % ROA +0,85 +4,82 -1,00

163
 Anexa 30

Datele iniiale
pentru aprecierea influenei factorilor asupra ROE n baza versiunii ajustate al Modelului Du Pont
la ntreprinderile afiliate M SUDZUCKER Moldova SA

Fabrica de zahr din Fabrica de zahr din Fabrica de zahr din

Simbol Drochia Alexandreni Fleti
Indicatorii
2005 2006 2005 2006 2005 2006
A B 1 2 4 5 7 8
1. Rentabilitatea veniturilor
RVV 13,46 13,97 17,17 24,56 13,75 20,77
din vnzri, %
2. Rata de recuperabilitate a
Ra 1,3990 1,4080 0,9712 0,8750 1,5723 0,9926
activelor, coef.
3. Multiplicatorul de capital,
MC 1,9513 1,9058 2,2222 2,0137 2,0485 2,0383
coef.

164
 Anexa 31
Calculul influenei factorilor asupra rentabilitii capitalului propriu (ROE)
n baza versiunii ajustate al Modelului Du Pont
la ntreprinderile afiliate M SUDZUCKER Moldova SA

Fabrica de zahr din Drochia Fabrica de zahr din Alexandreni Fabrica de zahr din Fleti
Mri Mri Mri
Denumirea mea mea mea
Calculul mrimii influenei Calculul mrimii influenei Calculul mrimii influenei
factorilor influe influe influe
factorilor factorilor factorilor
nei, nei, nei,
% % %
A 1 2 3 4 5 6
1. Modificarea
rentabilitii
(13,97-13,46)1,39901,9513 +1,39 (24,56-17,17)0,97122,2222 +15,95 (20,77-13,75)1,57232,0485 +22,61
veniturilor din
vnzri
2. Modificarea
ratei de
(1,4080-1,3990)13,971,9513 +0,25 (0,8750-0,9712)24,562,2222 -5,24 (0,9926-1,5723)20,772,0485 -24,65
recuperabilitate a
activelor
3. Modificarea
multiplicatorului (1,9058-1,9513)13,971,4080 -0,89 (2,0137-2,2222)24,560,8750 -4,48 (2,0383-2,0485)20,770,9926 -0,21
de capital

Total (ROE) X +0,75 X +4,62 X -2,25

165
 Anexa 32

Calculul influenei factorilor asupra rentabilitii economice (ROA)

n baza versiunii ajustate al Modelului Du Pont
la ntreprinderile afiliate M SUDZUCKER Moldova SA

Fabrica de zahr din Drochia Fabrica de zahr din Alexandreni Fabrica de zahr din Fleti
Mrimea Mrimea Mrimea
Denumirea factorilor Calculul mrimii Calculul mrimii Calculul mrimii
influenei, influenei, influenei,
influenei factorilor influenei factorilor influenei factorilor
% % %
A 1 2 3 4 5 6
1. Modificarea
rentabilitii (13,97-13,46)1,3990 +0,71 (24,56-17,17)0,9712 +7,18 (20,77-13,75)1,5723 +11,04
veniturilor din vnzri
2. Modificarea ratei de
(0,8750-
recuperabilitate a (1,4080-1,3990)13,97 +0,14 -2,36 (0,9926-1,5723)20,77 -12,04
0,9712)24,56
activelor

Total (ROA) X +0,85 X +4,82 X -1,00

166
 Anexa 33
Datele necesare pentru determinarea Indicelui agregativ al potenialului economic al ntreprinderii
la ntreprinderile afiliate M SUDZUCKER Moldova SA
Indicele agregativ al
Indicele agregativ al eficienei Indicele agregativ al situaiei
programului de producie i
utilizrii factorilor de producie financiare
comercializare
ntreprinderea
IVPF, % IVPV, % IVV, % IWs, % IRmf, % IRrm, % IRa, % IRfin, % IRcper %

A 1 2 3 4 5 6 7 8 9
Fabrica de zahr
137,61 128,13 137,84 136,36 101,42 100,06 104,79 102,18 92,61
din Drochia
Jppc, % 134,53
Jfp, % 112,61
Jpf, % 99,86
Fabrica de zahr
104,57 117,82 128,34 108,53 100,35 94,95 128,74 116,71 116,91
din Alexandreni
Jppc, % 116,91
Jfp, % 101,28
Jpf, % 120,79
Fabrica de zahr
110,42 101,45 92,40 113,47 104,61 117,44 95,37 94,81 83,64
din Fleti
Jppc, % 101,42
Jfp, % 111,84
Jpf, % 91,27

167
Anexa 34

168