MANAGEMENTUL INVESTIŢIILOR

Seminar
Indicatori dinamici de eficienţă economică

Asist. Univ. Dr. Corina MARINESCU

 I1, I2, …….. Id P1, P2, ……………………………………… PD

m n p v
g d D

• Principalele momente ce caracterizează un proces

investiţional sunt:
• m – momentul adoptării deciziei de investiţii;
• n – momentul începerii lucrărilor de investiţii;
• p – momentul punerii în funcţiune a obiectivului;
• v – momentul scoaterii din funcţiune.

• Perioadele de timp corespunzătoare acestor momente, sunt:

• g – durata de proiectare;
• d – durata de realizare a investiţiei;
• D – durata de funcţionare a viitorului obiectiv de investiţii
 Indicatori dinamici
• Indicatorii dinamici sunt mai nefavorabili decât omologii lor
statici.
Tstatic  Tdinamic Rstatic  Rdinamic
• Relaţiile de mai sus iau naştere ca urmare a influenţei
factorului timp asupra sumelor de bani.
• Toţi indicatorii dinamici care raportează efecte la eforturi sau
invers, ambele calculate în unităţi monetare, au aceeaşi
valoare indiferent de momentul actualizării lor. Prin urmare
vom avea următoarele egalităţi:
m
Tact  Tact
n
 Tact
p
 Tact
v m
Ract  Ract
n
 Ract
p
 Ract
v
 Indicatori dinamici de evaluare a eficienţei
economice
Actualizare la momentul “m”


1 1 1 1
m
I act  I1  g 1
 I  g2
 ...  I  g d
 Ih 
(1  a) g  h
2 d
(1  a) (1  a) (1  a) h 1


1 1 1 1
m
Pact  P1  g  d 1
 P  g d  2
 ...  P  g d  D
 Ph 
(1  a) g d  h
2 D
(1  a) (1  a) (1  a) h 1

Dacă profitul anual este constant în timp, formula devine:

1  1 1 1  1 (1  a) D  1
m
Pact  Ph  g d
   ...  D 
 Ph  g d

(1  a)  (1  a)
1
(1  a) 2
(1  a)  (1  a) a  (1  a) D
Randamentul economic al investiţiei
D


1
Ph  g d  h
m
Pact (1  a)
m
Ract  m
 1  h 1d 1

I act 1
Ih 
h 1 (1  a) g  h

Dacă profitul anual este constant în timp, formula devine:

1 (1  a) D  1
Ph  g d

m
Pact (1  a) a  (1  a) D
m
Ract  m
1 d
1

I act 1
Ih 
h 1 (1  a) g  h
 Calculul Termenului de recuperare a investiţiei
T T
It   Ph m
I act  P
h 1
m
h act
h 1
d


1 1 1 1
m
I act  I1  g 1
 I  g2
 ...  I  g d
 Ih 
(1  a) g  h
2 d
(1  a) (1  a) (1  a) h 1

T T
1 1 1 1
P  P1         h (1  a)gdh

m
P ... P P
(1  a) g  d 1 (1  a) g  d  2 (1  a) g  d  T h 1
h act 2 T
h 1

T
 1 1  (1  a) T  1

1 1 1
 Ph     ...   Ph  
m
T 
Ph act g d g d
h 1 (1  a)  (1  a)
1
(1  a) 2
(1  a)  (1  a) a  (1  a) T

1 (1  a) T  1
m
I act  Ph  g d

(1  a) a  (1  a) T
 m
I act  (1  a) g d x  1
(1  a)T  x 
Ph ax

Ph  x  Ph  I act
m
 (1  a) g d  x  a


x Ph  m
I act  (1  a) g d

 a  Ph x
P
h  I act
m
Ph
 (1  a) g d  a 
Ph Ph
(1  a)  ln(1  a)  ln
P  P 
T T
g d
h  m
I act  (1  a) a h  I act
m
 (1  a) g d  a

T ln(1  a)  ln Ph  ln Ph  I act
m

 (1  a) g d  a 

m
Tact 

ln Ph  ln Ph  I act
m
 ( 1  a)g  d  a 
ln ( 1  a)
 Indicatori dinamici de evaluare a eficienţei
economice
Actualizare la momentul “n”


1 1 1 1
n
I act  I1   I2   ...  I d   Ih 
(1  a)1
(1  a) 2
(1  a) d
h 1 (1  a) h


1 1 1 1
n
Pact  P1  d 1
 P2  d2
 ...  PD   Ph 
(1  a) (1  a) (1  a) D
h 1 (1  a) d  h

Dacă profitul anual este constant în timp, formula devine:

1  1 1 1  1 (1  a) D  1
n
Pact  Ph     ...  D
 Ph  
(1  a) d
 (1  a)
1
(1  a) 2
(1  a)  (1  a) d
a  (1  a) D
Randamentul economic al investiţiei
D
1
n
Pact  Ph  (1  a) dh
n
Ract  n  1  h 1d 1
1

I act
I 

h h
h 1 (1 a)

Dacă profitul anual este constant în timp, formula devine:

1 (1  a ) D  1
Ph  
n
Pact (1  a) a  (1  a ) D
d
n
Ract  n 1  d
1
1

I act
Ih 
h 1 (1  a) h
 Calculul Termenului de recuperare a investiţiei
T T
It   Ph n
I act  P
h 1
n
h act
h 1
d


1 1 1 1
n
I act  I1   I 2   ...  I d   Ih 
(1  a)1
(1  a) 2
(1  a) d
h 1 (1  a) h

T T
1 1 1 1
P  P1   P2   ...  PT    Ph 
n
d 1 d2 d T
(1  a) (1  a) (1  a) (1  a) d  h
h act
h 1 h 1

T
 1 1  (1  a) T  1

1 1 1
 Ph     ...   Ph  
n
T 
Ph act
h 1 (1  a) d
 (1  a)
1
(1  a) 2
(1  a)  (1  a) d
a  (1  a) T

1 (1  a) T  1
n
I act  Ph  
(1  a) d
a  (1  a) T
 n
I act  (1  a) d x 1
(1  a)T  x 
Ph ax

Ph  x  Ph  I act
n
 (1  a) d  x  a


x Ph  n
I act  (1  a)  a  Ph
d
 x
P
h  I act
n
Ph
 (1  a) d  a 
Ph Ph
(1  a)  ln(1  a)  ln
P  P 
T T

h  n
I act  (1  a)  a
d
h  I act
n
 (1  a) d  a

T ln(1  a)  ln Ph  ln Ph  I act
n

 (1  a) d  a 

n
Tact 

ln Ph  ln Ph  I act
n
 ( 1  a)d  a 
ln ( 1  a)
 Indicatori dinamici de evaluare a eficienţei
economice
Actualizare la momentul “p”

d
p
I act  I1  (1  a) d 1  I 2  (1  a) d 2  ...  I d  (1  a) 0  
h 1
I h (1  a) d h


1 1 1 1
p
Pact  P1   P2   ...  PD   Ph 
(1  a)1
(1  a) 2
(1  a) D
h 1 (1  a) h

Dacă profitul anual este constant în timp, formula devine:

 1 1 1  (1  a) D  1
p
Pact  Ph     ...  D
 Ph 
 (1  a) (1  a) (1  a)  a  (1  a) D
1 2
 Randamentul economic al investiţiei
D


1
Ph 
p
Pact h 1 (1  a) h
p
Ract  p
1  d
1

I act
I h (1  a ) d  h
h 1

Dacă profitul anual este constant în timp, formula devine:

(1  a ) D  1
Ph 
p
Pact a  (1  a ) D
p
Ract  p
1  d
1
I
I act
h (1  a ) d  h
h 1
 Calculul Termenului de recuperare a investiţiei
T


T

P 
p p
It  h
I act Ph act
h 1 h 1

d
p
I act  I1  (1  a) d 1  I 2  (1  a) d 2  ...  I d  (1  a) 0  
h 1
I h (1  a) d h

T D

 
1 1 1 1
 P1        Ph 
p
Ph act P2 ... PD
h 1 (1  a)1
(1  a) 2
(1  a) D
h 1 (1  a) h

T
 1 1 1  (1  a )T  1
P  Ph     ...   Ph 
p
T
    
h act 1 2 T
h 1  (1 a) (1 a) (1 a)  a (1 a )

(1  a )T  1
p
I act  Ph 
a  (1  a )T
 p
I act x 1
(1  a)  x
T

Ph ax

Ph  x  Ph  I act
p
 xa 
x Ph  I act
p

 a  Ph

Ph
P  I 
Ph (1  a )T 
x
P  I
h
p
act a  h
p
act a

ln(1  a )T  ln
P 
Ph
p
I act a 

T ln(1  a)  ln Ph  ln Ph  I act
p
a 
h

p
Tact 

ln Ph  ln Ph  I act
p
a 
ln(1  a )