Finanțe Corporative Internaționale

Seminar 6 - Costul capitalului firmei

1. Infinity Industries tocmai a emis acţiuni preferenţiale cu o valoare nominală de 100$,

la care plăteşte un dividend de 11%. Acţiunile se vând pe piaţă pentru 97$ bucata, iar
compania Infinity trebuie să suporte costuri de emisiune de 5% pe acţiune, din preţul
pieţei. Care este costul capitalului obţinut din emisiunea şi vânzarea acţiunilor
peferenţiale pentru compania Infinity?

2. Firma DEF operează cu o structură optimă a capitalului de 70% capital propriu şi 30%
capital de împrumut. CMPC-ul firmei este de 14%. Firma plăteşte un impozit pe profitul
corporativ de 40%. Dividendul pentru anul viitor este estimat la 2 um/acţiune, iar firma
DEF are o creştere constantă a veniturilor şi dividendelor de 6%. Costul capitalului
propriu folosit pentru calcularea CMPC se referă la profiturile reinvestite, în timp ce
costul datoriei înainte de impozitare este de 12%. Care este preţul curent de echilibru
pentru acţiunile DEF?

3. Firma LMN îşi finanţează operaţiunile doar prin credite şi profituri reinvestite. Ea
poate să împrumute sume nelimitate la o rată a dobânzii de 12% atâta timp cât se
încadrează în structura de capital ţintă, care prevede 45% capital de împrumut şi 55%
capital propriu. Ultimul dividend plătit a fost de 2,4 um, iar creşterea constantă aşteptată
a veniturilor şi dividendelor firmei este de 12%, iar acţiunile firmei LMN se vând cu 24
um/acţiune. Impozitul pe profitul corporativ este de 40%. Care este costul capitalului
firmei LMN?

4. Echipa managerială a firmei ABC ia în analiză planificarea bugetului de capital pentru

anul viitor. Veniturile şi dividendele firmei cresc cu o rată constantă, normală de 5% pe
an. Ultimul dividend plătit a fost de 0,9 um, iar preţul de echilibru curent de piaţă pentru
acţiunile firmei este de 7,73 um. Firma ABC poate procura capital de împrumut nou la o
rată a dobânzii de 14%. Firma operează cu o structură a capitalului optimă de 40% capital
de împrumut şi 60% capital propriu. Impozitul pe profitul corporativ este de 40%.
Firma ABC are următoarele oportunităţi investiţionale, independente, indivizibile şi cu
grad de risc similar:

Proiectul Investiţia iniţială (um) Rata câştigului (%)

A 15.000 17
 B 15.000 16
C 12.000 15
D 20.000 13

Care este bugetul de capital optim al firmei ABC?