Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Metode
Metode
1
7. Insuficienta de amortizare a imobilizãrilor dintr-o întreprindere (amortizarea
scripticã este inferioarã amortizãrii tehnicoeconomice) influenteazã artificial
valoarea patrimoniului întreprinderii în sensul:
a) micsorãrii;
b) majorãrii;
c) nu are nicio influentã.
12. Care este valoarea patrimonialã de bazã a unei întreprinderi care prezintã
urmãtorul bilant economic: imobilizãri 60.000; capital social 70.000; obligatii
640.000; creante 400.000; stocuri 300.000; diferente din reevaluare 50.000; profit
10.000; rezerve 10.000; disponibilitãti 20.000:
a) 140.000;
b) 150.000;
c) 780.000.
2
13. Câte variante teoretice sunt pentru determinarea capacitãtii beneficiare a unei
întreprinderi în ce priveste perioada de referintã:
a) 2;
b) 3;
c) 4.
16. Care este diferenta dintre uzura scripticã si uzura fizicã a unei clãdiri:
a) nu este nicio diferentã;
b) uzura scripticã este durata de recuperare a investitiei, iar cea fizicã este durata
de viatã;
c) apreciere economicã a vietii unei clãdiri.
20. Activul net corectat prin metoda aditivã se determinã dupã formula:
a) capitaluri permanente +/– diferentele din reevaluare;
b) capitaluri proprii +/– diferentele din reevaluare;
c) activul reevaluat corijat +/– total datorii.
3
21. Activul net corectat, prin metoda substractivã, se determinã dupã formula:
a) capitaluri proprii +/– diferentele din reevaluare;
b) activul reevaluat corijat – total datorii;
c) activul reevaluat corijat – obligatiile financiare.
22. Care dintre urmãtoarele elemente pot constitui niveluri ale ratei de capitalizare?
a) dobânda la împrumutul de stat;
b) rata de remunerare a activelor fixe;
c) dobânda bancarã.
24. Care este valoarea patrimonialã de bazã a unei întreprinderi sau a unui activ:
a) activul net contabil;
b) activul net corijat (corectat);
c) activul net reevaluat.
4
29. Obiectivul diagnosticului tehnic, tehnologic si de exploatare, în cadrul evaluãrii
întreprinderii, are drept scop:
a) stabilirea gradului de uzurã si a valorii mijloacelor fixe;
b) necesitatea de restructurare a întreprinderii;
c) aprecierea în ce mãsurã mijloacele de productie material rãspund nevoilor
actuale sau viitoare ale întreprinderii sau ale achizitorului (cumpãrãtorului) ei
potential.
5
34. Elementele de calcul pentru a evalua o întreprindere prin rentabilitate sunt:
a) profitul din bilant, rata de actualizare si perioada de referintã;
b) capacitatea beneficiarã, rata de actualizare si perioada de referintã;
c) capacitatea beneficiarã, rata inflatiei, rata de actualizare si perioada de referintã.
6
39. Modalitatea de prezentare a posturilor contabile în bilantul contabil se face:
a) în ordinea crescândã a simbolurilor conturilor;
b) în sume nete atât în activ, cât si în pasiv;
c) în ordinea fluxurilor economice.
42. Separarea bunurilor din întreprinderea supusã evaluãrii se face în functie de:
a) prevederile legale;
b) gradul de utilizare a acestora;
c) utilitatea exprimatã si mãsuratã prin gradul de participare la realizarea
profiturilor.
44. Care din urmãtoarele ajustãri aduse profitului din bilant, în vederea
determinãrii capacitãtii beneficiare a întreprinderii, este inexactã:
7
a) corectii legate de politica de amortizare a întreprinderii;
b) corectii legate de politica de salarizare a întreprinderii;
c) corectii legate de politica de comercializare a întreprinderii.
1. Metoda substractivă
Activul Net Corectat = Total active reevaluate corijate – Total
datorii
2. Metoda aditivă
Activul Net Corectat = Capitaluri proprii + Total influenţe
rezultate din înlocuirea valorilor contabile cu valorile economice
8
48. Care este valoarea substantialã brutã a unei întreprinderi care, dupã
reevaluarea bunurilor, prezintã urmãtoarea situatie patrimonialã: capital social
3.000.000; imobilizãri 8.000.000; stocuri 20.000.000; creante 15.000.000; rezerve
500.000;
Valoarea substanţiala bruta este egala cu activul reevaluat plus valoarea bunurilor
folosite de întreprindere fara a fi proprietara acestora, minus valoarea bunurilor care, deşi
sunt înregistrate in patrimonial întreprinderii, nu sunt folosite din diverse cauze.
49. Metoda de evaluare „la termen” este recomandabil sã fie folositã în cazul:
a) întreprinderilor aflate în dificultate;
b) întreprinderilor aflate în dificultate, neredresabile;
c) întreprinderilor aflate în dificultate, redresabile.
50. Dacã se poate determina valoarea patrimonialã a unei întreprinderi, care este
aceasta, dispunând de urmãtoarele informatii: capital social 3.000.000; rezerve
9
10.000.000; alte fonduri proprii 15.000.000; imobilizãri necorporale (cheltuieli de
înfiintare) 5.000.000:
a) da, 23.000.000;
b) da, 33.000.000;
c) nu.
Valoarea patrimoniala este activul net corijat obtinut ca diferenta intre activul
bilantului economic si datoriile inscrise in acest bilant.
Valoarea patrimoniala a unei intreprinderi este activul net corijat
ANC= CAP PROPRII -/+ DIF DE REEVALUARE
ANC= 3.000.000+10.000.000+15.000.000=23.000.0000 (capital propriu)
51. O instalatie datã cu chirie influenteazã valoarea patrimonialã de bazã a unei
întreprinderi?
a) da;
b) nu;
c) da, deoarece se amortizeazã altfel.
52. În evaluarea unei întreprinderi prin rentabilitate, profitul din bilantul contabil
constituie:
a) un element de calcul al valorii întreprinderii;
b) punct de pornire în determinarea capacitãtii beneficiare a întreprinderii;
c) un profit economic la care, prin aplicarea unui multiplicator (coeficient), se obtine
valoarea întreprinderii.
10
c) atât resursele, cât si destinatia acestora.
55. Ce semnificatie are relatia ANC . i în evaluarea elementelor intangibile ale unei
întreprinderi în care: ANC = activul net corijat (valoarea patrimonialã a
întreprinderii); i = rata de capitalizare:
a) prag de semnificatie în cadrul diagnosticului;
b) prag de rentabilitate al întreprinderii;
c) goodwill-ul întreprinderii.
11
60. Pretul pietii pentru bunurile care au utilitate pentru întreprindere este egal cu:
a) valoarea de intrare, mai putin deprecierea;
b) pretul de cumpãrare a unui bun similar sau cu caracteristici similare, mai putin
deprecierea;
c) pretul de vânzare existent în cataloagele furnizorilor.
12
65. Soldul clientilor la 31 decembrie este de 15.375 mii lei, iar rulajul creditor anual
al acestora este de 186.150 mii lei. Care a fost durata în zile a încasãrii clientilor?
a) 15 zile;
b) 45 de zile;
c) 30 de zile.
Viteza de rotatie a debitelor clienti=Sold mediu clienti/Cifra de afacerix365
= 15.375 x 365 / 186.150 = 30 zile
66. Se dau urmãtoarele elemente de bilant:
– total activ = 425.000 mii lei;
– cheltuieli constituire = 2.500 mii lei;
– cheltuieli de cercetare = 15.500 mii lei;
– brevete proprietate = 125.000 mii lei.
Existã un cumpãrãtor pentru o parte din brevete care oferã 75.000 mii lei.
Stabilind bilantul economic al întreprinderii, bilantul contabil va fi ajustat (corijat)
în minus cu:
a) 93.000 mii lei;
b) 143.000 mii lei;
c) 118.000 mii lei.
Cheltuieli de constituire 2.500 mii lei +cheltuieli de cercetare 15.500 mii lei + brevete
proprietate 125.000 mii lei
13
Valoarea patrimoniala = ANC – Datorii = 23.000 – 5.000 = 18.000 mii lei.
68. Se constatã cã o halã industrialã, în valoare rãmasã de 145.000 mii lei, nu mai
are utilizare de peste trei ani, iar situarea ei în partea perifericã a uzinei face
posibilã vânzarea terenului încã liber de orice sarcinã. Cheltuielile de demolare a
halei sunt estimate la 85.000 mii lei, iar transportul si taxele materialelor
nerecuperabile la suma de 35.000 mii lei. Pentru materialele recuperabile se
estimeazã obtinerea din vânzarea acestora a sumei nete de 45.000 mii lei. Stabilind
bilantul economic, cu ce sumã urmeazã a fi ajustat (corijat) în minus, bilantul
contabil:
a) 265.000 mii lei;
b) 75.000 mii lei;
c) 220.000 mii lei.
69. Activul net corijat al întreprinderii este de 22.000 lei, capacitatea beneficiarã de
3.000 lei, iar rata neutrã de 20%. Superprofitul va fi de:
a) plus 2.000 mii lei;
b) minus 1.400 mii lei;
c) plus 1.400 mii lei.
Superprofitul a reprezinta profitul suplimentar asigurat de o intreprindere pentru
capitalurile investite in activele sale fata de un plasament, de o marime egala, remunerate
la rata medie a pietei.
Superprofitul = Profit – rata neutra x ANC = 3.000 – 20% x 22.000 = -1.400 mii lei
70. Activul net contabil este de 425.000 mii lei. Valoarea bunurilor închiriate este de
105.000 mii lei, iar valoarea bunurilor întreprinderii închiriate la terti este de 75.000
mii lei. Valoarea substantialã brutã a întreprinderii va fi de:
14
c) 350.000 mii lei.
Valoarea substanţiala bruta este egala cu activul reevaluat plus valoarea bunurilor
folosite de întreprindere fara a fi proprietara acestora, minus valoarea bunurilor care, deşi
sunt înregistrate in patrimonial întreprinderii, nu sunt folosite din diverse cause
Valoarea substantiala bruta = 425.000 + 105.000 – 75.000 = 455.000 mii lei
71. Capacitatea beneficiarã a întreprinderii este de 8.000 mii lei, iar dobânda la
certificatele de depozit ale trezoreriei statului este de 30%. Valoarea întreprinderii,
utilizând valoarea de rentabilitate sau metoda de capitalizare a veniturilor, va fi
de:
a) 25.600 mii lei;
b) 26.500 mii lei;
c) 26.667 mii lei.
Capacitatea beneficiara înseamnă aptitudinea unei întreprinderi de a genera un beneficiu
dat, in viitorul apropiat, in condiţii de motivare si de gestiune considerate normale,
identice cu cele din ultimii ani, daca nici-o schimbare semnificativa nu a avut loc =
randamentul totalitarii capitalurilor care finanţează întreprinderea
15
72. Valoarea patrimonialã a întreprinderii (ANC) este de 8.000 mii lei, capacitatea
beneficiarã este de 1.000 mii lei, rata neutrã de plasament (i) este de 11%, iar rata
de actualizare (c) este de 25%. Valoarea întreprinderii prin metoda bazatã pe
goodwill este de:
a) 8.800 mii lei;
b) 8.600 mii lei;
c) 8.480 mii lei.
Goodwill sau marca comerciala, reprezinta valoarea pe care o are numele (marca) unei
companii, reputatia buna a acesteia privind relatiile cu clientii, profesionalismul
angajatilor si alti factori asemanatori care se considera ca se traduc printr-o putere mai
mare de castig. nu se inregistreaza in rapoartele financiare ale companiei cu exceptia
cazului in care compania este cumparata de catre o alta companie la un pret (valoare de
piata) mai mare decat valoarea contabila, caz in care este considerat un activ intangibil.
formula de calcul este: Goodwill = Capacitatea beneficiara - ( Activ net corectat * Rata
dobanzii ) / Rata de actualizare
16
Valoarea estimata a trezoreriei = 120.000+5.000-6.000 -2.000 = 117.000 mii lei
74. În câte grupe se pot împãrti metodele de evaluare combinate?
a) 3;
b) 2;
c) 4.
???
17
- a valorii de circulaţie a bunurilor, activelor si întreprinderilor,
- el constituie un instrument de orientare a operatorilor economici in spaţiul economic al
tarii.
Necesitatea evaluării unei întreprinderi apare când in viata întreprinderii au loc unele
schimbări semnificative cum sunt:
- modificări in mărimea si structura capitalului social,
- modificări in numărul si componenta acţionarilor sau asociaţilor,
- actiuni juridice cu scop patrimonial (succesiuni, falimente, partaje),
- in cazul tranzacţiilor comerciale,
- cu ocazia privatizării când elementele prezentate in bilanţul contabil nu reflecta valori
de piaţa ci mai degrabă valori administrative, sau costuri istorice mult diferite de valorile
juste
80. Explicati rolul bilantului contabil în evaluarea unui activ sau a unei
întreprinderi.
Orice evaluare de active, firma sau societate etc. are ca punct de pornire bilanţul contabil,
deoarece in el se reflecta volumul fondurilor proprii, piaţa, strategiile aplicate de firma, el
reflecta situaţia patrimoniului, a averii acumulate de firma de la înfiinţare si rezultatele
financiare obţinute in ultima perioada pentru care s-a incheiat.
Preţul este suma de bani ce se poate obţine din vânzarea unui bun de bunăvoie, intre parţi
aflate in cunoştinţa de cauza, in cadrul unei tranzacţii in care preţul este determinat
obiectiv. Stabilirea preţului presupune negocierea, evaluatorul nu-si propune sa determine
preţului ci gama de valori, respective zona in care ar putea începe negocierea si care ar
putea probabil sa se situeze preţul.
Valoarea unui bun se fondează pe noţiune de schimb, se poate considera astfel ca
valoarea comerciala constituie punctul de echilibru in care vânzătorul accepta sa vanda si
comparatorul sa cumpere. Valoarea depinde de unele criterii sau factori care influenţează
dorinţa de a cumpăra sau vinde; aceste criterii pot fi subiective, de natura psihologica sau
economica si obiective, prin aplicarea unor metode de evaluare care abordează atât
separate cat si împreuna , latura patrimoniala si profitabilitatea bunului, activului sau
întreprinderii in ansamblul sau.
18
Din punctul de vedere al scopului evaluarii:
- evaluari efectuate in concordanta cu cerintele statutare
- evaluari contractuale
- evaluari generate de initiative antreprenoriale (fuziuni, suplimentari de fonduri, ,
transferal activelor nete, oferte publice initiale, rascumparari manageriale) evalurari in
scopuri comerciale, fiscale
19
86. Definiti valoarea justã.
Valoarea justa reprezintă suma pentru care un activ ar putea fi schimbat de buna voie
intre doua parţi aflate in cunoştinţa de cauza, in cadrul unei tranzacţii cu preţul determinat
obiectiv.
87. Definiti valoarea actualã a unui bun.
Valoarea actuala a unui bun este valoarea actualizata a viitoarelor intrări nete de numerar,
care urmează a fi generate de derularea normala a activităţii întreprinderii.
Valoarea actuala = valoare de utilitate
88. Definiti valoarea de origine
Valoarea de origine, cunoscuta si sub numele de valoare istorica sau de achiziţie
reprezintă totalitatea costurilor necesare pentru achiziţionarea si punerea bunului sau
activului in stare de utilizare sau de folosire..
89. Definiti valoarea de utilizare
91. Prezentati 3 momente din viata întreprinderii în care este obligatorie evaluarea
-modificări in mărimea si structura capitalului social
- modificări in numărul si componenta acţionarilor sau asociaţilor
- actiuni juridice cu scop patrimonial (succesiuni, falimente, partaje).
92. De ce este obligatorie evaluarea în cazul privatizãrii unei întreprinderi?
-din punct de vedere patrimonial, majoritatea elementelor patrimoniale din bilanţurile
societatilor cu capital de stat nu reflecta valori de piata ci valori administrative,
reevaluarea fiind necesara pentru stabilirea valorii de piata a bunurilor
- din punct de vedere al rentabilitatii, trecutul întreprinderii trebuie considerat ca
nereproductibil; nu toti factorii care au determinat sau au influentat profitul din bilanturile
societatilor cu capital de stat pot fi extrapolate in perioada post privatizare
- cumparatorul nu investeşte pentru ce a obtinut fostul proprietar ca profit ci pentru ce va
obtine le, de aceea profitabiliatea intreprinderii trebuie ragandita;
- valoarea intreprinderii trebuie determinate in functie de gradul de utilitate a tuturor
20
elementelor patrimoniale, cumparatorul netrebuind sa fie penalizat pentru politica de
investitii a fostului proprietar, stiut fiind ca un bun fara utilitate nu are valoare sau aceasta
este nesemnificativa. Cu ocazia evaluarii pentru privatizare, trebuie observata si analizata
necesitatea unei eventuale restructurari.
93. Obiectivul si mijloacele de realizare ale diagnosticului juridic.
Obiectivul il constituie aprecierea situatie juridice a societatii in raport cu proprietarii, cu
tertii sau cu salariatii.
Constatari - Ţinând seama de prevederile legale in vigoare expertul evaluator va stabili
daca:
- Societatea este constituita legal;
- Exista acte si contracte privind drepturile de proprietate;
- Exista contracte incheiate cu partenerii externi;
- Exista actiuni juridice in curs;
- Exista contracte individule de munca;
- Care este regimul fiscal al intreprinderii?
21
94. Obiectivul si mijloacele de realizare ale diagnosticului comercial.
Obiectivul îl reprezintă determinarea locului ocupat pe piaţa de întreprindere in prezent si
in viitor.
Constatări
a) Pornim de la nomenclatorul de produse sau la principalele activitati ale întreprinderii
se va calcula ponderea lor in volumul total al activităţii;
b) Se va efectua o analiza a clienţilor cu pondere importanta sau mare si pentru aceştia
durata de recuperare a creanţelor ;se vor analiza clientii incerti;
c) Se vor analiza furnizorii;
d) Se va identifica concurenta actuala si potentiala;
e) Se va analiza reteaua de distributie a intreprinderii;
f) Se va analiza gradul de permeabilitate a pietei;
g) Se va analiza tipurile de actiuni promotionale facute de întreprindere, cuantumul
cheltuielilor publicitare, evolutia politicii de promovare a produselor si a imaginii firmei;
Concluzia
• Oportunităţile
• Riscurile
• Punctele forte ca de ex: retea de vanzare puternica, clienti statornici,calitate f buna a
produselor si serviciilor
• puncte slabe ca de ex: produse si servicii scumpe si de o calitate indoielnica, cunosterea
insuficienta a pietii.
Constatări
- se impune cunoaşterea potenţialului de producţie la un moment dat si evoluţia sa in
timp;
- stabilirea dinamicii imobilizărilor;
- stabilirea nivelului de amortizare;
- stabilirea nivelului de productivitate;
- analiza potenţialului de cercetare-dezvoltare pentru a putea determina strategia de viitor
previzibil a întreprinderii;
22
aprovizionării si transporturilor, probleme de calitate a produselor si serviciilor.
23
98. Aveti urmãtoarele informatii despre întreprindere: cheltuieli de înfiintare 5.000;
licente 10.000; clãdiri 50.000; echipamente 100.000; stocuri 200.000; creante
300.000; bãnci 10.000; venituri în avans 80.000; capital social 125.000; rezerve
5.000; furnizori 250.000; împrumuturi bancare 150.000 (din care 75.000 pe termen
lung); provizioane pentru riscuri si cheltuieli 65.000.
Trezoreria negative poate fi acoperita de credite bancare sau de datorii resstante, fie
intrepr este decalata in faliment.
Bilantul contabil
- licente 10.000
- cladiri 50.000
- echipamente 100.000
- stocuri 200.000
- creante 300.000
24
- banci 10.000
- furnizori 250.000
Provizioane 65.000
Rezerve 5.000
Bilantul functional
Activ Pasiv
270.000 270.000
Bilantul financiar
ACTIV PASIV
I Activ imobilizat 165.000 IV Capitaluri permanente 270.0000
II Stocuri, creante 500.000 V Datorii nefinanciare 330.000
III Disp si alte val mob plasament 10.000 VI Datorii financiare pe term lung 75.000
25
FR = IV-I = 270.000-165.000 =205
T = III-VI = 10 – 75.000=-65.000
NFR = II – V = 500.000-330.000=170.000
26
care pot antrena distorsiuni importante intre bilantul contabil si cel economic, intre val
contabile si cele de circulatie.
105. Care sunt metodele de calcul al activului net corectat al unei întreprinderi?
Metodele de calcul al ANC sunt: metoda substractiva si met. aditiva
106. În ce constã metoda substractivã de calcul a activului net corijat?
Met. substractiva consta in deducerea din totalul activului reevaluat corectat (val.
matematica) a tuturor datoriilor actualizate
107. În ce constã metoda aditivã de calcul a activului net corijat?
Met aditiva consta in corectarea capitalurilor proprii din bilantul contabil cu influentele
din reevaluarea elementelor patrimoniale
108. Explicati relatia dintre activul net corijat al unei întreprinderi si valoarea
acesteia
ANC reprezinta valoarea patrimoniala propriu-zisa sau valoarea intrinseca a
intreprinderii..
109. Cum se calculeazã valoarea substantialã brutã a unei întreprinderi? Explicati
semnificatia acesteia.
Val. substantiala bruta este egala cu activul reevaluat plus valoarea bunurilor folosite de
intreprindere fara a fi proprietara acestora, minus valoarea bunurilor care, desi sunt
inregistrate in patrimonial intreprinderii, nu sunt folosite din diverse cauze
110. Determinati activul net corijat al unei întreprinderi, prin ambele metode,
cunoscând urmãtoarele elemente din bilantul economic al acesteia: casa 10.000;
banca 150.000; cheltuieli de înfiintare 15.000; clãdiri 200.000; echipamente 250.000;
stocuri 300.000; furnizori 400.000; creditori 80.000; împrumuturi bancare t.l.
200.000; capital social 100.000; reserve 10.000; venituri anticipate 80.000; profit
55.000.
Met aditiva
Rezerve 10.000
Profit 55.000
27
Ch infiintare 15.000
ANC 150.000
Met substractiva
Cladiri 200.000
Echipamente 250.000
Stocuri 300.000
Casa 10.000
Banca 150.000
Furnizori 400.000
Creditori 80.000
Imprum 200.000
Oblig 760.000
ANC 150.000
28
3. piata muncii.
In piaţa de bunuri si servicii o marfa sau un produs cu cat sta mai mult cu atât aduce
pagube.
In piaţa financiara , banul cu cat sta mai mult cu atat aduce pagube. In aceasta piaţa banii
sunt neechivalenti si pentru a-i putea face comparabili trebuie sa folosim tehnicile de
actualizare.
Actualizarea se realizează si se exprima prin 2 tehnici speciale , după cum este luat in
considerare factorul timp, astfel:
1. Daca factorul timp se ia in calcul din direcţia trecut – prezent - viitor , se aplica regula
capitalizării sau tehnica de capitalizare numita si de fructificare;
- suma cheltuita azi „X” are ca echivalent in viitor, peste „n” ani, o suma „y” daca suma
X o amplificam cu factorul de capitalizare (1+i)n .
2. daca factorul timp se ia in calcul din directia viitor –prezent - trecut se aplica tehnica
de actualizare numita si regula de actualizare
- suma „y” prevazuta a fi chetuita in viitor peste „n” ani are in prezent valoarea „x” daca
suma y o aplificam cu factorul de actualizare 1/(1+i)n
- suma Y prevăzuta a fi fluxul de trezorerie in viitor peste n ani are in prezent valoarea X
daca pe Y il amplificam cu factorul de actualizare
X = Y ___1____
(1+i)n
- rd (rata deflatata) = i-f
(1+f)n
- rata neutra de plasament 1
An= 1 - (1+t)n
t
29
114. Ce este actualizarea?
Actualizarea este estimarea valorii prezente, la data evaluarii, a unui flux banesc viitor.
Scopul utilizarii acestei tehnici este acela de a transforma un flux monetar viitor in
capacitatea de a genera venituri anuale. Se refera in general la sumele anuale viitoare de
marimi inegale (de exemplu cash-flow-ul disponibil pentru proprietari).
30
117. Explicati relatia dintre riscuri si rata de actualizare.
Profiturile viitoare ale intreprinderii nu se pot proganoza cu certitudine din cauza faptului
ca viitorul este nesigur.
Acceptarea unor asfel de incetitudini antreprenoriale este recunoscuta de catre
participantii de pe piata prin intermediul unor prime de risc. La analiza unei astfel de
abordari a riscului, incertitudinile legate de profiturile viitoare ale intreprinderilor se pot
reflecta in evaluarea prin doua metode:
1. ca o deducere din suma scontata a profiturilor intreprinderii (metoda echivalarii
sigurantei sau metoda deducerii profitului) sau
2. ca o crestere a ratei de actualizare (metoda cresterii dobanzii, metoda primei de risc).
Rata de actualizare trebuie sa fie o rata înainte de impozitare ce reflecta evaluările pieţei
curente ale valorilor-timp a banilor si riscurile specifice activului. Rata de actualizare
trebuie sa reflecte riscurile pentru care estimările viitorului flux de numerar au fost
ajustate.
O rata care reflecta evaluările pieţei curente asupra valorii –timp a banilor si riscurile
specifice activului este rentabilitatea pe care investitorii ar solicita-o daca au ales o
investitie care ar genera fluxuri de numerar, cu valori, durata si profil al riscului
echivalente cu acelea pe care intreprinderea le asteapta sa fie generate din active.
Sunt luate in considerare si riscuri cum ar fi: riscul de tara, riscul monetar, riscul de
proiect si riscul fluxului de numerar.
118. Explicati relatia dintre riscuri si valoarea întreprinderii.
Riscul, prima de risc care se cuprinde in rata de actualizare este o imbinare intre riscul
pietei si riscul determinat de punctele slabe rezultate din sinteza diagnosticelor.
Prin urmare o intreprindere cu multe puncte slabe va avea o prima de risc si implicit o
rata de actualizare mai mare.
119. Explicati relatia dintre rata de actualizare si valoarea întreprinderii.
Intre rata de actualizare si valoarea intreprinderii este o relatie invers proportionala cu cat
rata este mai mare valoarea intreprinderii va fi mai mica.
120. Enumerati unele posibile riscuri externe si riscuri interne ale unei întreprinderi
cu influentã asupra ratei de actualizare.
riscuri externe: riscul de tara,riscul de politica economica,fiscala,riscul
deneadaptare a managementului la exigentele economiei ce piata
riscuri interne: dezechilibru financiar,tehnologii invechite,echipamentedepasite,produse
demodate, etc.
31
121. Ce semnificatie are coeficientul de volatilitate al actiunilor unei întreprinderi
asupra valorii acesteia?
Beta reflectă riscul de piaţă al societăţii emitente. Nu există motive în a considera
că acest parametru trebuie sa fie constant în timp. Din contră, în funcţie de deciziile pe
care societatea le ia, riscul de piaţă al acesteia va varia. Astfel, creşterea ratei de
îndatorare a societaţii va creşte riscul financiar şi implicit riscul de piaţă măsurat prin
beta. Adoptarea unor proiecte de activitate riscante, de către societate, va duce la
creşterea riscului acesteia. A considera că întreprinderea emitentă a titlului are aceleaşi
caracteristici de la o perioadă la alta este valabil numai dacă aceste perioade sunt foarte
apropiate. Pe perioade lungi societaţile nu vor mai avea aceeaşi structură financiară,
aceeaşi parte din piaţă sau aceeaşi tehnologie. În consecinţă ele nu vor mai avea aceleaşi
perspective privind beneficiile. Altfel spus, coeficientul beta care măsoară riscul de piaţă,
nu va avea motive sa fie constant pe perioade mari de timp.
β
= coeficient care semnifica volatilitatea actiunii intreprinderii de
evaluat.Conform teoriei moderne a portofoliilor,
β
este elementul central pentru că el
măsoară riscul sistematic al acelui titlu sau portofoliu.El exprima si masoara sensul si
marimea abaterii rentabilitatii actiunilor intreprinderii fata de marimea abaterii
rentabilitatii actiunilor pe piata (ramura) din care face parte intreprinderea. În funcţie de
valoarea pe care o ia acesta, acţiunile se pot împărţi în mai multe categorii :
- acţiuni cu volatilitate unitară: variază în acelaşi sens şi în aceeaşi proporţie cu
piaţa; achiziţionarea unei astfel de acţiuni presupune expunerea investitorului exact la
riscul pieţei ;
- acţiuni cu volatilitate subunitară (nevolatile): variază în acelaşi sens dar într-o
proporţie mai mică ca piaţa; expunerea la riscul pieţei este mai mică, ele fiind acţiunile
„defensive”;
- acţiuni cu volatilitate supraunitară (volatile): variază în acelaşi sens dar într-o
proporţie mai mare ca piaţa; sunt acţiunile „ofensive” care amplifică variaţia pieţei şi sunt
atractive când se anticipează o tendinţă ascendentă a pieţei .
Cu ajutorul coeficientului de volatilitate se determina costul capitalului
propriu in baza relatiei: Ccp = Rn+(Rr-Rn) x ß
32
ANC = ACTIVE REEVALUTE – DATORII
33
-excedent brut/net din exploatare;
-profit net
A. prima categorie de corecţii se refera la corectarea profitului obţinut din diferenţe de
curs valutar;
B. a doua categorie de corecţii sunt legate de amortismente – se înlătura orice exces de
amortizare si se adăuga orice insuficienta de amortizare, referinţa constituind-o fie legea
fiscala fie standardele profesionale emise de experţii tehnici;
C. a treia categorie se refera la salarii si asimilate salariilor - insuficientele sau exagerările
trebuie adăugate sau eliminate, referinţa constituind-o standardele si studiile efectuate de
experţi in munca si protecţia sociala;
D. a patra categorie se refera la stocuri – se verifica daca sistemul de evaluare a fost
constant pe întreaga perioada, realitatea si jocul stocurilor de la început si sfârşit de
perioada, anomaliile trebuind reintegrate sau deduse din rezultatul contabil;
E. a cincia categorie se refera la profituri si pierderi excepţionale – se reţin numai acele
profituri care provin din operaţiuni obişnuite, cere se reproduc in mod sistematic in viitor
F. corecţii legate de sinergii
G. alte corecţii care pot rezulta din diagnostic
In concluzie, pe baza constatărilor din diagnostic, se poate creste sau se poate scădea
valoarea întreprinderii.
125. Prezentati si explicati 4 corectii ce pot fi aduse rezultatelor din bilantul contabil
pentru determinarea capacitãtii beneficiare.
A. prima categorie de corecţii se refera la corectarea profitului obţinut din diferenţe de
curs valutar;
B. a doua categorie de corecţii sunt legate de amortismente – se înlătura orice exces de
amortizare si se adăuga orice insuficienta de amortizare, referinţa constituind-o fie legea
fiscala fie standardele profesionale emise de experţii tehnici;
C. a treia categorie se refera la salarii si asimilate salariilor - insuficientele sau exagerările
trebuie adăugate sau eliminate, referinţa constituind-o standardele si studiile efectuate de
34
experţi in munca si protecţia sociala;
D. a patra categorie se refera la stocuri – se verifica daca sistemul de evaluare a fost
constant pe întreaga perioada, realitatea si jocul stocurilor de la început si sfârşit de
perioada, anomaliile trebuind reintegrate sau deduse din rezultatul contabil;
E. a cincia categorie se refera la profituri si pierderi excepţionale – se reţin numai acele
profituri care provin din operaţiuni obişnuite, cere se reproduc in mod sistematic in viitor
F. corecţii legate de sinergii
G. alte corecţii care pot rezulta din diagnostic
In concluzie, pe baza constatărilor din diagnostic, se poate creste sau se poate scădea
valoarea întreprinderii.
35
130. Care sunt variantele teoretice de calcul matematic al capacitãtii beneficiare a
unei întreprinderi?
Capacitatea beneficiara se poate calcula in una din urmatoarele variante:
- ca medie a profiturilor anuale corectate din perioadele trecute si a profiturilor anuale
corectate din perioadele trecute si a profiturilor anuale previzionate;
- ca medie a profiturilor anuale corectate din perioadele trecute;
- ca medie a profiturilor anuale previzionate;
- ca medie a profiturilor anuale din unele perioade trecute si viitoare.
131. Care sunt elementele de calcul necesare pentru evaluarea întreprinderii prin
rentabilitate?
- perioada de referinta;
Prima de risc a unei intreprinderi reprezinta o rata de ajustare care reflecta modul in
care piata ar evalua riscurile specifice afluxurilor de numerar. Prima de risc se
stabileste pe baza estimarilor de piata la care se adauga primele de risc specifice
intreprinderii evaluate.
36
Invers proportionala
135. Capacitatea beneficiarã a unei întreprinderi exprimatã prin profitul net este de
800, iar dobânda la obligatiunile de stat este de 12%. Care este valoarea
întreprinderii prin metoda capitalizãrii veniturilor si explicati semnificatia acesteia.
Vintrepr=CB/I = 800/0,12=6.666
136. Ce semnificatie are multiplicatorul capitalistic y pentru evaluarea prin
rentabilitate a unei întreprinderi si care sunt formele de prezentare a acestuia?
b) nr. de unitati ,,an” - actualizarea unei serii de fluxuri financiare constante pana in
anul ,,n” in care Y reprezinta un nr. de unitati an,
1 - 1__
an= (1+t)n
37
cazul unei afaceri, intreprinderi ce presupune exploatara unui contract cu durata de viata
limitata (contract de concesiune, de inchiriere, asociere in participatiune), perioada de
previziune va coincide cu durata contractului.
139. Ce este valoarea de rentabilitate continuã si cum se determinã?
V = CB+CB/i
CB – profitul net mediu anual previzional
CB/I – valoarea de rentabilitate
38
Metoda DCF consta in însumarea fluxurilor de disponibilitati care raman in fiecare an in
unitate, pana in anul ,,n”, când se apreciază ca proprietarul ar trebui sa-si reconsidere
modul de abordare a afacerii sale; in acest an ,,n” se stabileşte valoarea reziduala a
activului sau a întreprinderii
143. Care sunt cele 4 etape (pasi) în evaluarea întreprinderii prin metoda fluxurilor
de disponibilitãti actualizate?
Aplicare metodei se face in patru etape:
1. Calculul fluxului de lichiditati nete istorice pe minim trei ani folosind sinteza
diagnosticelor
___1___, unde K este coeficientul de ajustare pentru risc, iar g este creşterea pe
K-g termen lung a fluxului de numerar
Valoarea reziduala reprezinta suma net ape care intreprinderea sconteaza sa o obtina
in schimbul unui bun, la finele duratei sale de utilizare, dupa deducerea tuturor
costurilor de cedare prevazute.
___1___, unde K este coeficientul de ajustare pentru risc, iar g este cresterea pe
39
K-g termen lung a fluxului de numerar
145. Ce sunt elementele intangibile ale unei întreprinderi si care sunt acestea?
Elementele intangibile sunt imobilizarile necorporale, respective, cheltuieli de
constituire, de cercetare dezvoltare, licente,marci, brevete, softuri, fondul commercial,
etc.
40
de rentabilitate.
Relaţia cu valoarea întreprinderii este direct proporţionala.
150. Ce relatie existã între fondul comercial si goodwill-ul unei întreprinderi?
159. Cum se evalueazã creantele din bilantul unei întreprinderi pentru a determina
valoarea acesteia?
160. Cum se evalueazã disponibilitãtile din bilantul unei întreprinderi pentru a determina
valoarea acesteia?
161. Cum se evalueazã imobilizãrile necorporale ale unei întreprinderi pentru
determinarea valorii acesteia?
162. Cum se evalueazã obligatiile din bilantul unei întreprinderi pentru determinarea
valorii acesteia?
163. Care sunt situatiile în care este posibilã evaluarea unei întreprinderi în dificultate?
164. În ce constã metoda activului net de lichidare, când se foloseste si cum se calculeazã
valoarea întreprinderii în dificultate?
41
165. În ce constã metoda valorii la termen, când se foloseste si cum se calculeazã
valoarea întreprinderii în dificultate?
166. Evaluarea întreprinderii în cazul fuziunii si divizãrii.
167. Care este structura standard a unui raport de evaluare a întreprinderii?
168. Cum influenteazã raportul de schimb al monedei nationale valoarea unei
întreprinderi?
169. Cum influenteazã modificarea preturilor valoarea unei întreprinderi?
170. Rata de remunerare a activelor este de 10%, valoarea patrimonialã a întreprinderii
este de 10.000, iar capacitatea beneficiarã exprimatã prin profitul net este 1.500. Care
este superprofitul, superbeneficiul sau renta de goodwill a întreprinderii?
171. Care este valoarea unei întreprinderi dacã are o capacitate beneficiarã exprimatã prin
profitul net de 10.000, iar costul capitalului acestei întreprinderi este de 15%?
172. Se dau urmãtoarele informatii despre o întreprindere: total active 150.000, din care
cheltuieli anticipate 10.000; total datorii 75.000; diferente din reevaluare
50.000; capitaluri proprii 25.000. Determinati activul net corijat al acestei întreprinderi.
173. Care este rolul bilantului economic în evaluarea unei întreprinderi?
174. Explicati rolul evaluãrii pentru elaborarea situatiilor financiare ale întreprinderii.
175. Explicati influenta politicilor de amortizare asupra valorii întreprinderii.
176. Cum explicati relatia dintre politicile contabile si valoarea întreprinderii?
177. Ce întelegeti prin valoarea patrimonialã a unei întreprinderi?
178. Cum influenteazã riscul de tarã valoarea unei întreprinderi?
179. Conturile din afara bilantului influenteazã valoarea unei întreprinderi? Dacã da,
cum?
180. O întreprindere si-a constituit un patrimoniu compus în principal din participatii
minoritare în afaceri industriale si comerciale. Bilantul sãu se prezintã astfel la sfârsitul
exercitiului N:
ACTIV PASIV
Disponibilitati banesti 12
42
TOTAL 137 Total 137
Imobilizãrile corporale ale afacerii sunt constituite în principal din mobilier de birou pe
care îl utilizeazã pentru propriile nevoi si care are o valoare de piatã estimatã la 11
milioane u.m. Imobilizãrile financiare cuprind portofoliul de participatii minoritare care
includ douã categorii distincte:
– titluri ale societãtilor necotate pentru o valoare netã contabilã de 88 milioane u.m. care
genereazã, în opinia managerilor, plusvalori potentiale brute de 15 milioane u.m.;
– titluri ale societãtilor cotate a cãror valoare bursierã reprezintã, pentru partea detinutã
de întreprindere, 50 milioane u.m.
Întreprinderea are, ca urmare a unor pierderi aferente exercitiului anterior, un rezultat
reportat negativ de 15 milioane u.m.
Aceste pierderi se vor recupera în urmãtorii 5 ani, perioadã în care se va determina o
economie de impozit pe profit. Impozitul pe profit este de 40%, cel aferent plusvalorilor
activelor de 28%. Rentabilitatea capitalurilor proprii asteptatã de piatã pentru acest tip de
afacere este de 10%.
Sã se determine plusvalorile nete aferente activelor.
181. Se reia enuntul de la problema 180 cu urmãtoarea cerintã: sã se determine economia
de impozit pe profit indusã de pierderi.
182. Se reia enuntul de la problema 180 cu urmãtoarea cerintã: sã se calculeze activul net
contabil.
183. Grupul Y detine, prin intermediul societãtii-mame, un control majoritar asupra a trei
societãti: A, B si C.
Bilantul societãtii-mame, încheiat la sfârsitul exercitiului N, se prezintã astfel:
Se mai cunosc urmãtoarele:
– imobilizãrile corporale corespund clãdirii ce reprezintã sediul social al grupului
(regrupeazã ansamblul serviciilor administrative si comerciale ale grupului si ale
celor trei filiale); o expertizã recentã îi atribuie o valoare de piatã de 16 milioane u.m.;
– imobilizãrile financiare cuprind, pe de o parte, valoarea netã contabilã a participatiilor
în societãtile A, B, C si, pe de altã parte, un împrumut de 12 milioane u.m. acordat unui
partener comercial al grupului care are unele dificultãti financiare. Dupã ultimele
informatii, acest partener ar putea ajunge în situatia încetãrii plãtilor.
În privinta filialelor, se mai stie:
– A reprezintã în bilantul grupului o valoare netã contabilã de 50 milioane u.m. Este o
societate necotatã care are datorii financiare de 18 milioane si care a obtinut în ultimul
exercitiu un rezultat din exploatare de 9 milioane. Societãtile cotate ale aceluiasi sector de
activitate prezintã actualmente urmãtorii multiplii asupra rezultatelor ultimului exercitiu:
10 pentru rezultatul exploatãrii si 15 pentru rezultatul net;
43
– B este o societate cotatã pe piata secundarã de 2 ani. Valoarea netã contabilã în cadrul
grupului, care detine din capitalurile sale o cotã de 55%, este de 35 milioane. În urma
unor performante deosebite, B prezintã la ora actualã, pe baza mediei cursurilor
înregistrate pe parcursul ultimei luni bursiere, o capitalizare bursierã de 130 milioane;
– C este o societate tânãrã, în puternicã crestere, a cãrei finantare a fost realizatã
deocamdatã doar din capitaluri proprii. Rentabilitatea sa nu este mare, dar tinând seama
de potentialul sãu, se estimeazã o valoare global apropiatã de cifra de afaceri anualã, de
32 milioane pentru ultimul exercitiu. Grupul detine 100% din capitalul sãu. Alte
informatii: impozit pe profit 40%, impozit pe plusvalorile aferente activelor pe termen
lung 28%.
Sã se determine valoarea actualã a participatiilor în societãtile A, B si C.
184. Se reia enuntul de la problema 183 cu urmãtoarea cerintã: sã se calculeze activul net
contabil corectat al grupului Y.
185. Societatea A, cotatã la bursã, prezintã caracteristicile financiare urmãtoare:
– capitaluri proprii 100 milioane u.m.
44
Sã se determine costul mediu ponderat al capitalului ca si referintã a ratei de actualizare.
186. Un grup de societãti prezintã urmãtoarele situatii financiare pentru ultimul exercitiu:
Cifra de afaceri 1.000 milioane u.m.
Excedent brut de exploatare 250
– Amortizãri 50
= Rezultatul exploatãrii 200
+ Rezultat financiar – 15
+ Rezultat extraordinar 25
– Impozit pe profit 85
– Amortizare pe plusvalori (specificã consolidãrilor) 10
= Rezultat net consolidat 115
BILANT
Alte informatii:
– investitiile au reprezentat 60 milioane u.m. în cursul ultimului exercitiu:
– nevoia de fond de rulment reprezenta 150 milioane u.m. la sfârsitul exercitiului
precedent;
– cota de impozit pe profit 40%;
– rata de rentabilitate a pietei, fãrã risc 4%;
– prima de risc medie a pietei actiunilor este de 5%;
– coeficientul β al grupului este de 1,3%;
– rata dobânzii la datoriile financiare ale grupului 7%.
Se cere sã se calculeze valoarea creatã de grup în ultimul exercitiu.
187. Se reia enuntul de la problema anterioarã cu urmãtoarea cerintã: sã se evalueze
afacerea prin comparatii bursiere, stiind cã pentru societãtile cotate din acelasi sector de
activitate s-au observat multiplii urmãtori pentru rezultatele
ultimului exercitiu: PER = 18, multiplul rezultatului din exploatare = 10. 192. Se reia
enuntul de la problema 190 cu urmãtoarea cerintã: sã se evalueze afacerea prin metoda
cash-flow-urilor disponibile, (pentru afacere, entitate) actualizarea presupunând cã acest
cash-flow va creste cu 10% pe an în urmãtoarele trei exercitii, apoi cu 4% pânã la infinit.
45
188. O întreprindere oferã actionarilor un randament global pe dividende de 3%. stiind cã
pentru clasa de risc consideratã, piata cere o rentabilitate a capitalurilor proprii de 10%,
trebuie gãsitã rata de crestere implicitã a dividendelor la infinit care permite asigurarea
acestei rentabilitãti.
189. O întreprindere a fost introdusã la Bursã în exercitiul N-1. Ultimul sãu dividend de
10 u.m. tocmai s-a plãtit. Se asteaptã o crestere a dividendului sãu într-un ritm anual de
8% pânã la sfârsitul celui de-al treilea an, apoi de 6% pe an pentru urmãtorii doi ani si
apoi o crestere de 4% pânã la infinit. Sã se determine valoarea de piatã a afacerii
(actiunii) stiind cã rata de rentabilitate asteptatã de actionari pentru capitalurile proprii
este de 10%.
190. Dacã pretul actiunii unei întreprinderi este actualmente 25.000 lei, rata de crestere
anticipatã a beneficiilor de 9% si dividendul anticipat la sfârsitul exercitiului este de
1.500 lei, care este rata de rentabilitate speratã a titlului?
191. O întreprindere prezintã caracteristicile urmãtoare:
– capitaluri investite de actionari si creditori: 1.000 milioane u.m.;
– rentabilitate minimã cerutã de la capitalurile investite pe piatã: 7,5%;
– rentabilitate asteptatã (previzionalã) a capitalurilor investite în afacere: 10%.
Sã se calculeze goodwill-ul întreprinderii pe baza impozitelor: superprofitul va fi constant
pe o duratã nedeterminatã de timp.
192. O întreprindere prezintã caracteristicile urmãtoare:
– capitaluri investite de actionari si creditori: 1.000 milioane u.m.;
– rentabilitate minimã cerutã de la capitalurile investite pe piatã: 7,5%;
– rentabilitate asteptatã (previzionalã) a capitalurilor investite în afacere: 10%.
46
– CA medie realizatã de un agent comercial: 10 milioane u.m.;
– Cota de impozit pe profit 40%.
Care este cresterea valorii economice adãugate în ipoteza de mai sus?
194. Conducerea unei întreprinderi doreste sã lege primele acordate agentilor comerciali
pentru depãsirea obiectivelor care le-au fost fixate de crearea de valoare pentru
întreprindere. A fost studiatã ipoteza urmãtoare:
– reducerea cu 15 zile de stoc mediu (raportat la cifra de afaceri).
Se mai cunosc urmãtoarele:
– marja profitului din exploatare (operational) înainte de impozit: 20% (PO/CA);
– CMPC: 7%;
– CA medie realizatã de un agent comercial: 10 milioane u.m.;
– Cota de impozit pe profit: 40%.
Care este cresterea valorii economice adãugate în ipoteza de mai sus?
195. O întreprindere prezintã urmãtoarele conturi previzionale:
Cifra de afaceri 100 milioane u.m.
47
Cifra de afaceri 100 milioane u.m.
Rezultatul exploatãrii 150
Rezultatul financiar 9
Rezultatul extraordinar 20
Impozit pe profit 71,6
Rezultat net consolidat 107,4
Rezultat aferent participatiilor minoritar (11)
Rezultat net partea grupului 96,4
Informatiile cu privire la societãtile cotate din acelasi sector de activitate conduc la
urmãtorul multiplu aplicat rezultatului asteptat pentru exercitiul N+1: multiplul pentru
rezultatul exploatãrii = 13.
48
201. Care dintre urmãtoarele puncte nu se încadreazã în analiza SWOT aplicabilã functiei
juridice, în vederea stabilirii diagnosticului partial: relatiile comerciale cu furnizorii
traditionali, promovarea produselor întreprinderii, existenta Regulamentului de ordine
interioarã, posibilitãti de îmbunãtãtire a cãilor de acces si a utilitãtilor?
202. Care dintre verificãrile urmãtoare vi se par relevante pentru stabilirea diagnosticului
resursei umane: locul de muncã anterior angajãrii în întreprinderea
49
218. În cadrul formulei de calcul a costului mediu ponderat al capitalului (una dintre
referintele necesare determinãrii ratei de actualizare) în ce mod se ia în considerare
influenta fiscalitãtii atunci când se determinã costul datoriilor?
219. Care sunt factorii în functie de care se estimeazã de cãtre evaluator coeficientul de
depreciere utilizat, spre exemplu, în cadrul metodei costului de înlocuire net (CIN)?
220. Care este formula de calcul a ratei de actualizare deflatate necesarã determinãrii ratei
de actualizare?
221. Care este criteriul principal de clasificare a elementelor bilantului functional –
instrument complex de analizã financiarã – utilizat pentru stabilirea diagnosticului
financiar?
222. Care dintre indicatorii urmãtori poate fi folosit pentru aprecierea circulatiei si
stabilitãtii personalului?
– numãr de grevisti/numãr total de salariati x 100;
– intrãri de personal/numãr mediu scriptic de personal x 100;
– numãr de personal cu vechime mai mare de 5 ani/numãr mediu scriptic de personal.
223. Care este formula de calcul a lichiditãtii restrânse – indicator calculat pentru
interpretarea bilantului contabil în cadrul diagnosticului financiar?
224. Care sunt documentele financiare de sintezã pe care le verificã auditorul financiar
sau evaluatorul pentru a se asigura de credibilitatea datelor contabile?
225. Cãrei optici îi corespund valorile patrimoniale functionale (de exemplu, Valoarea
substantialã)?
226. Cãrei optici îi corespund valorile patrimoniale matematice (de exemplu, Activul net
contabil corectat)?
227. Ce reprezintã rata de actualizare a capitalurilor?
228. Care sunt situatiile în care, în contabilitate, se apeleazã la evaluãri economice ale
activelor?
229. Care sunt caracteristicile lichidãrii judiciare a întreprinderii din punctul de vedere al
evaluãrii?
230. Prin ce se deosebesc valorile entitãtii (functionale, ale ansamblului resurselor
investite) de cele ale capitalurilor proprii (matematice, nete)?
231. Care este formula de calcul a fondului de rulment – indicator de echilibru financiar
specific bilantului functional?
50
232. Prin ce se deosebeste goodwill-ul de activele intangibile identificabile?
233. Care sunt factorii în functie de care se alege un etalon de comparatie reprezentativ
(actiune sau afacere)?
234. Cum poate fi definitã evaluarea economicã?
235. Care dintre cele trei categorii de metode de evaluare specific activelor (metoda
capitalizãrii rezultatelor, metoda costurilor, metoda comparatiei directe) se poate aplica si
fãrã sã se dispunã integral de informatii de piatã?
236. De ce uzura scripticã a bunurilor de natura imobilizãrilor corporale nu poate fi
acceptatã în cazul unei evaluãri economice?
237. Dacã se lucreazã în unitãti monetare curente, din ce se compune rata de actualizare?
238. Care este formula de calcul a rentabilitãtii economice, ca indicator compus al
rezultatelor?
239. Cum poate fi transformat un rezultat contabil într-un cashflow?
240. Care este semnificatia includerii amortizãrii (alãturi de rezultatul net contabil, cu
semnul plus) la determinarea cashflow-ului?
241. Prin ce se deosebeste valoarea estimatã de evaluator de pretul care este eventual
stabilit de cãtre cei care au cerut efectuarea evaluãrii?
242. Care este formula de calcul a capitalurilor permanente necesare exploatãrii – valoare
patrimonialã?
243. Dati exemple de factori care influenteazã mãrimea orizontului de prognozã estimat
în cadrul metodelor de randament.
244. Indicati tipul de valoare aferentã activelor cãreia îi corespunde definitia: suma
estimatã pentru care o proprietate (activ) ar putea fi schimbatã la data evaluãrii, între un
cumpãrãtor si un vânzãtor hotãrâti, într-o tranzactie echilibratã, dupã un marketing
adecvat, în care fiecare parte actioneazã în cunostintã de cauzã, prudent si fãrã
constrângeri.
245. Precizati când este recomandabil sã fie folositã rata de evaluare „Curs bursier/Cash-
flow”.
246. Marcati cu adevãrat (A) sau fals (F) rãspunsurile la urmãtoarea afirmatie: Situatiile
financiare ale întreprinderii nu sunt prelucrate ca atare de evaluator, fiind necesare
corectii:
a) contabilitatea nu este tinutã întotdeauna potrivit normelor si principiilor contabile în
vigoare;
b) se referã la o perioadã trecutã;
51
c) nu reflectã neapãrat valori de piatã;
d) include goodwill-ul, or acesta nu este întotdeauna calculate de evaluator.
247. Enumerati trei dintre scopurile evaluãrii de active sau de afaceri.
248. Motivati prin 3-4 argumente utilitatea diagnosticului pentru evaluarea afacerii.
249. Prezentati criteriile dupã care se judecã o întreprindere ca fiind în dificultate.
250. Prezentati trei dintre conditiile obtinerii valorii de piatã a activelor, incluse în
definitia acesteia conform Standardelor Internationale de Evaluare (IVS – International
Valuation Standards).
251. Prezentati teoria care stã la baza determinãrii valorilor de randament ale afacerii.
252. Prezentati teoria care stã la baza determinãrii valorilor patrimoniale ale afacerii.
253. Prezentati teoria care stã la baza determinãrii valorilor bazate pe comparatii de piatã
ale afacerii.
254. Expuneti tipurile de valori care se determinã pentru activele detinute de o
întreprindere care îsi continuã activitatea.
255. Expuneti tipurile de valori care se determinã pentru activele detinute de o
întreprindere care îsi înceteazã activitatea.
256. Prezentati trei dintre corectiile care se aplicã rezultatului contabil pentru a-l
transforma într-un beneficiu reproductibil, recurrent (capacitate beneficiarã).
257. Prezentati caracteristicile activelor intangibile identificabile.
258. Exemplificati trei principii ale evaluãrii specifice sau aplicabile metodelor de
randament.
259. Prezentati diferentele dintre actualizare si capitalizare – în întelesul lor pentru
evaluare.
260. Enumerati câteva rate de rentabilitate ale pietei care pot fi alese ca si ratã neutrã –
componentã a ratei de actualizare.
261. Prezentati caracteristicile afacerilor redresabile.
262. Prezentati caracteristicile generale ale unui cash-flow.
263. Expuneti elementele de compunere ale costului de înlocuire net – valoare sau
procedurã de evaluare a activelor.
264. Prezentati componentele ratei de actualizare atunci când e înteleasã ca si ratã de
rentabilitate a investitiilor alternative.
52
265. Enumerati patru elemente intangibile care pot fi evaluate distinct.
266. Marcati afirmatia corectã în privinta verificãrilor care se fac pentru stabilirea
diagnosticului juridic:
– contractele de muncã individuale si colective;
– relatiile cu furnizorii traditionali;
53
272. Dati exemple de valori patrimoniale clasificate, dupã criteriul resurselor investite în
afacere, în categoria valorii ansamblului resurselor investite (valori ale entitãtii, valori
functionale).
273. Prezentati formula de calcul a PER (Price Earnings Ratio), indicator bursier si
coeficient multiplicator în cadrul metodelor de randament.
274. Prezentati formula de calcul a costului de înlocuire net – procedurã de evaluare sau
valoare atribuitã activelor atunci când se determinã Activul net contabil corectat sau
valori juste destinate înregistrãrilor contabile.
275. Redati formula de calcul a indicatorului „Viteza de rotatie a creantelor clienti”
exprimat în zile de cifrã de afaceri – utilizatã pentru stabilirea diagnosticului financiar.
276. Redati formula de calcul a indicatorului „Viteza de rotatie a datoriilor furnizori”
exprimat în zile de cifrã de afaceri – utilizatã pentru stabilirea diagnosticului financiar.
277. Redati formula de calcul a indicatorului „Viteza de rotatie a stocurilor” exprimat în
zile de cifrã de afaceri – utilizatã pentru stabilirea diagnosticului financiar.
278. Precizati prin ce se caracterizeazã pozitia de consultant a evaluatorului.
279. Indicati formula de calcul a trezoreriei nete – indicator de
echilibru financiar, specific bilantului functional.
280. Marcati afirmatiile care se potrivesc evaluãrii administrative (reevaluãrile obligatorii
din anii 1990, 1992 si 1994):
– uzura luatã în calcule este cea scripticã (din contabilitate) si nu realã (tehnicã);
– metoda de stabilire a valorii administrative este unicã (indicialã);
– indicii aplicati au tinut seama de inflatie, de curs valutar si de alti factori de naturã
economicã.
281. Prezentati formula de calcul a valorii lichidative, un activ net determinat în cazul
lichidãrii benevole (progresive, nejudiciare) a întreprinderii.
282. Dati exemple privind corectiile care pot fi aplicate activelor curente în vederea
determinãrii Activului net contabil corectat.
283. Indicati câteva corectii aplicate rezultatului contabil pentru a-l transforma în
capacitate beneficiarã (metode de randament).
284. Prezentati semnificatia superprofitului – punct de plecare în dimensionarea
goodwill-ului.
285. Prezentati semnificatia badwill-ului aferent unei întreprinderi.
54
286. Dati câteva exemple privind cauzele intrãrii unei întreprinderi în stare de dificultate.
287. Indicati formula de calcul a profitabilitãtii economice, ca indicator specific
diagnosticului financiar.
288. Prezentati formula de calcul a valorii substantiale brute – valoare patrimonialã a
întreprinderii.
289. Marcati afirmatia corectã în privinta verificãrilor care se fac pentru stabilirea
diagnosticului comercial:
– actiunile juridice în curs pentru litigii cu caracter comercial;
– actele de proprietate asupra bunurilor întreprinderii;
– actele de închiriere asupra bunurilor utilizate de întreprindere.
290. Marcati afirmatia corectã în privinta verificãrilor care se fac pentru stabilirea
diagnosticului resursei umane:
– dacã au depus garantiile legale;
– dacã au studii superioare de specialitate;
– dacã sunt si actionari ai societãtii analizate;
– dacã au un stil de conducere descentralizat sau centralizat.
55