Funcțiile bursei

Unitate de învăţare Nr. 3

Funcțiile bursei

Cuprins Pagina

Obiectivele Unităţii de învăţare Nr. 3.............................................................................. 000

3.1 Funcțiile bursei.........................................................................................................
3.2 Intermediarii bursieri................................................................................................
Lucrare de verificare Unitate de învăţare Nr. 3...............................................................
Răspunsuri şi comentarii la testele de autoevaluare........................................................
Bibliografie Unitate de învăţare Nr. 3.............................................................................

1
Funcțiile bursei
 Funcțiile bursei

OBIECTIVELE Unităţii de învăţare Nr. 3

Principalele obiective ale Unităţii de învăţare Nr. 3 sunt:
 Cunoașterea noțiunii de armonizare a prețurilor;
 Definirea termenului de Bursa- barometru economic;
 Cunoașterea și caracterizarea intermediarilor bursieri;
 Definirea și explicarea aspectelor legate de statutul persoanelor care
lucrează în piața bursieră.

3.1 Funcțiile bursei

Funcția centrală a bursei este aceea de a stabili zilnic nivelul

Funcția central a prețurilor, adică punctul de echilibru al pieței, acel preț care asigură
bursei volumul maxim de tranzacție. Prin această funcție a sa, bursa devine un
reper al întregii activități economice, sursa de informare a agenților
economici.
Functiile bursei
1. Organizarea unei piețe vaste – prin reglementări, prin
condițiile generale și prin concentrarea cererii și ofertei se realizează o
piață vastă cu un număr important de participanți, piața astfel obținută
fiind semnificativă în dimensiune și mai ales în calitate, respectiv în
puritatea condițiilor de concurență asigurate.
2. Formarea unui preț corect – mecanismele de formare a
prețului urmăresc riguros respectarea criteriilor necesare pentru ca
echilibrul cererii și al ofertei să se realizeze în punctul ce reprezintă
Mecanismul de prețul corect, acesta fiind preț reprezentativ pentru întreaga piață de
formare a prțului referință.
3. Armonizarea prețurilor – bursa realizează și difuzarea
informațiilor care apoi realizează armonizarea prețurilor pe întreaga
economie. Informația bursieră joacă rolul de mediator pe piața
națională, stabilind prețul de referință, celelalte produse sau servicii
armonizându-se cu acesta.
4. Acoperirea riscurilor – prin intermediul pieței bursiere a
mecanismelor specifice de tranzacții se realizează operații de acoperire
a riscurilor.
5. Barometru economic – evoluția pieței bursiere are un caracter
Instrument de de reductibilitate. Cursul stabilit în bursă devine un instrument de
analiză economică și evaluare.
analiză
6. Feed-back economic – semnalul generat de evoluția pieței
economic și de bursiere devine criteriu de decizie economică, cursul bursier, indicii de
evaluare bursă fiind considerați semnale de reacție inversă actorilor de pe piață.

Test de autoevaluare 3.1 – Scrieţi răspunsul în spaţiul liber din chenar.

1. Definiți funcția centrală a bursei.

2
Funcțiile bursei
 Funcțiile bursei

2. Ce reprezintă armonizarea prețurilor ca funcție a bursei?

Răspunsul la test se găseşte la pagina .

3.2 Intermediarii bursieri

Pentru ca instituția bursieră să existe și să-i asigure fluiditatea
necesară, pe această piață funcționează intermediarii bursieri, ce pot fi:
I. societăți de intermediere
II. persoane fizice:
a. angajate ale firmelor de intermediere;
b. autorizate să funcționeze independent.
I. Forma tipică de funcționare a unui agent de intermediere
este agenția / societatea / firma de brokeraj / intermediere, care este, în
Sociețăți de general, o societate financiară, cu personalitate juridică, autorizată de
intermediere organul de supraveghere pentru a realiza instituția bursieră.
Prin Regulamentul nr. 3/1998, CNVM a stabilit ca intermediar de
valori mobiliare o “persoană juridică legal autorizată de către CNVM
să exercite intermediere de valori mobiliare, cu titlu profesional, ca
faptă de comerț, fie în cont propriu (dealer), fie în contul unor
terți (broker), denumită societate de valori mobiliare”.
Legea nr. 129/2000 definește societatea de
brokeraj ca “societatea comercială constituită în baza Legii nr. 31/1990,
autorizată de autoritatea de reglementare și supraveghere ca intermediar
în bursa de mărfuri și care are ca obiect de activitate negocierea
ofertelor și perfectarea contractelor la bursa de mărfuri în cont propriu
sau în contul unor terți, aceasta având și posibilitatea de a fi autorizată
ca formator de piață, dacă îndeplinește cerințele de capital stabilite prin
regulamentele emise de CNVM și dacă se angajează ferm să cumpere
sau să vândă ordine aflate în exces”.
Aceste societăți de valori mobiliare/firme de brokeraj sunt
reglementate prin Regulamentul CNVM și sunt diferențiate în funcție
de capitalul social, iar legat de capitalul social li se atutorizează
desfășurarea unei anumite activități. Astfel, se deosebesc:
1. societăți cu un capital de 300 milioane lei - care au ca obiect
Societăți de de activitate:
valori mobiliare a. vânzarea și cumpărarea de valori mobiliare pe contul
clineților;
b. transmiterea ordinelor clienților în scopul efectuării lor
de către alți intermediari autorizați;
c. asistență și evaluare economică a societăților
comerciale;
d. elaborarea documentației în vederea majorării
capitalului social prin plasamente în piața bursieră.
2. societăți cu un capital de 600 milioane lei – acestea, pe
lângă activitățile de mai sus, mai efectuează:
a. vânzarea și cumpărarea de valori mobiliare și pe cont
propriu;

3
Funcțiile bursei
 Funcțiile bursei

b. pot deține fonduri de valori mobiliare ale clienților, în

scopul executării ordinelor privind respectivele valori
mobiliare;
c. pot administra conturile de portofoliu individuale de
valori mobiliare ale clienților;
d. pot fi membrii ai unei case de compensații, devenind
agent de cumpărare și depozitare cu excepția eliberării
și primirii de fonduri bănești.
3. societăți cu un capital de 900 milioane lei – în cazul carora,
la activitățile de mai sus se adaugă și aceea de formator de
piață.
4. societăți cu un capital de 1.800 milioane lei – pot desfășura,
pe lângă activitățile de la categoria 3, și:
a. garantarea plasamentelor valorilor mobiliare cu ocazia
ofertelor primare sau secundare;
b. acordarea de credite pentru finanțarea tranzacțiilor
clienților, în limita unui plafon stabilit de BNR și
CNVM.
Societățile de intermediere realizează tranzacții:
- pe cont propriu și
- în contul clientului.
Pentru o bună organizare, fiecare trebuie să asigure servicii
complexe și complete clienților, ceea ce impune formarea unei anumite
structuri organizatorice, care să-i permită sa efectueze tranzacții în piața
bursieră și care să conțină:
- un departament de analiză și cercetare a pieței în care
Departamentele acționează, de obicei, specialiști ce au o bogată experiență
societăților de în domeniu și pot previziona activitatea;
intermediere - un departament de tranzacții cu componenta de procesare
a ordinelor in ringul bursei;
- departamente ce se ocupa de lichidarea tranzacțiilor și
gestionarea portofoliilor;
- alte departamente care să asigure buna funcționare a
bursei.
Cel mai important este departamentul de tranzacții prin care
societățile de brokeraj își asigură realizarea obiectivelor propuse.

II. Persoanele fizice ce acced la funcția de intermediari la bursă

trebuie să îndeplinească anumite condiții privitoare la:
- pregătirea profesională;
- naționalitate;
- vârstă;
- pregătirea de specialitate;
Persoane fizice - atestatul dat de organul ce supraveghează piața bursieră
respectivă.
În practica activității bursiere există mai multe categorii de
intermediari persoane fizice, și anume:
 brokerii – angajați și autorizați de instituția bursieră, cu
avizul CNVM, care lucrează în contul unei societăți

4
Funcțiile bursei
 Funcțiile bursei

bursiere, primind de la aceasta ordine spre

Intermediarii tranzacționare în ringul bursei;
bursieri  brokerii independenți – autorizați de piața bursieră
respectivă să funcționeze pe o anumită piață și să
execute anumite tranzacții. Aceștia primesc ordine de la
societățile de intermediere ai căror brokeri nu mai fac
față ordinelor primite;
 dealerii – acei brokeri autorizați de piața bursieră care
lucrează în bursă pe cont propriu. Tot aici apar
și comercianții de bursă ce sunt persoane autorizate să
execute tranzacții pe o piață bursieră în cont propriu și în
nume propriu, având și calitatea de formatori de piață
(market makeri);
 specialiștii – tranzacționează un segment foarte mic de
valori mobiliare, în special cele cu o extindere mare în
rândul investitorilor. De asemenea, au calitatea de
formatori de piață și efectuează tranzacții la
ghiseu. Aceștia primesc ordinele de la brokeri, le
centralizează și stabilesc cotația de deschidere a
bursei (a ședinței de tranzacționare).
Aspecte legate de statutul persoanelor care lucrează în piața
bursieră:
Este vorba de o profesie aparte, ce necesită: o pregătire
deosebită în domeniu, rezistență la stress, o memorie foarte bună,
Aspecte legate rapiditate în reacții, stăpânire de sine și un spirit de disciplină deosebit.
de statutul Imaginea pe care trebuie să o ofere un broker este una
persoanelor care conservatoare, acesta fiind conectat la viața tumultoasă a instituției
lucrează în piața bursiere în toate zilele săptămânii până la 14-20 h/zi.
bursieră Durata de lucru a unui broker nu poate depăși 10 ani.
Instituția bursieră, în vederea asigurării unui anumit prestigiu,
impune reguli de conduită personalului privind: securitatea
informațiilor, deplasarea în timpul ședințelor, până la elemente de
detaliu privind ținuta broker-ilor.
Încă de la apariția lor, bursele de mărfuri s-au bucurat de un
interes deosebit din partea marelui public, reprezentând pentru unii o
speranță de îmbogățire rapidă iar pentru alții soluția nîn căutarea unei
certitudini asupra viitorului apropiat sau îndepărtat. Procesul de
dematerializare a mărfii a constituit primul mare pas spre tranzacțiile
futures. Facilitarea stabilirii calității a contribuit la o dezvoltare a
lichidității.
Fluctuațiile ample si neanticipate ale prețurilor pe piețelor spot,
împreună cu puterea limitată a participanților la aceste piețe, au fost
factori favorabili în apariția tranzacțiilor forward si futures.

Test de autoevaluare 3.2 – Scrieţi răspunsul în spaţiul liber din chenar.

Precizați care sunt intermediarii bursieri si caracterizații.

5
Funcțiile bursei
 Funcțiile bursei

Răspunsul la test se găseşte la pagina .

Am ajuns la sfârşitul Unităţii de învăţare Nr. 3.

În loc de Vă recomand să faceţi o recapitulare a principalelor subiecte prezentate

rezumat în această unitate şi să revizuiţi obiectivele precizate la început.

Este timpul pentru întocmirea Lucrării de verificare Unitate de învăţare

Nr. 3 pe care urmează să o transmiteţi cadrului didactic.

Lucrare de verificare Unitate de învăţare Nr. 3

Prezentați societățile de intermediere.

Răspunsurile şi comentariile la testele de autoevaluare

1. Funcția centrală a bursei este aceea de a stabili zilnic nivelul

prețurilor, adică punctul de echilibru al pieței, acel preț care
asigură volumul maxim de tranzacție. Prin această funcție a
sa, bursa devine un reper al întregii activități economice,
sursa de informare a agenților economici.

2. Armonizarea prețurilor – bursa realizează și difuzarea

informațiilor care apoi realizează armonizarea prețurilor pe
întreaga economie. Informația bursieră joacă rolul de
mediator pe piața națională, stabilind prețul de referință,
celelalte produse sau servicii armonizându-se cu acesta.

3. În practica activității bursiere există mai multe categorii de

intermediari persoane fizice, și anume:
 brokerii – angajați și autorizați de instituția bursieră, cu
avizul CNVM, care lucrează în contul unei societăți
bursiere, primind de la aceasta ordine spre
tranzacționare în ringul bursei;
 brokerii independenți – autorizați de piața bursieră
respectivă să funcționeze pe o anumită piață și să
execute anumite tranzacții. Aceștia primesc ordine de la
societățile de intermediere ai căror brokeri nu mai fac
6
Funcțiile bursei
 Funcțiile bursei

față ordinelor primite;

 dealerii – acei brokeri autorizați de piața bursieră care
lucrează în bursă pe cont propriu. Tot aici apar
și comercianții de bursă ce sunt persoane autorizate să
execute tranzacții pe o piață bursieră în cont propriu și în
nume propriu, având și calitatea de formatori de piață
(market makeri);
 specialiștii – tranzacționează un segment foarte mic de
valori mobiliare, în special cele cu o extindere mare în
rândul investitorilor. De asemenea, au calitatea de
formatori de piață și efectuează tranzacții la
ghiseu. Aceștia primesc ordinele de la brokeri, le
centralizează și stabilesc cotația de deschidere a
bursei (a ședinței de tranzacționare)

Bibliografie Unitate de învăţare Nr. 3

1.Corduneanu Carmen - Piețe financiare și operațiuni bursiere, Editura

Mirton, 1994
2. Gallois D. - Bursa. Origine și evoluție, București, Ed. Teora, 1999
3. Mihu Ștefan, Spineanu Georgescu Luciana - "Piața de capital",
Editura Europolis, 2010
4. Nițu Adrian - "Burse de mărfuri și valori", Ed. Tribuna Economică,
București, 2002
5. Popa Ioan - Bursa, vol I, II, Ed. Adevărul, 1993, 1994
6. Popescu Vergil - Bursa și tranzacții cu titluri financiare, 1993

7
Funcțiile bursei