4.

Esenţa şi structura mecanismului financiar al întreprinderii

5. Structura financiară a întreprinderii
5.1Formele de manifestare ale capitalului întreprinderii
5.2 Criterii de optimizare a structurii financiare

Mecanismul financiar al unei afaceri mici poate fi definit ca sistem al managementului financiar
proiectat pentru a organiza, planifica și a încuraja fluxurile financiare cu scopul de a influența efectiv
asupra stabilității financiare.
Funcţionarea unui mecanism de finanţare a întreprinderii presupune un studiu care include următoarele
elemente:
▪ Determinarea necesarului de finanţe,
▪ Determinarea surselor de finanţare,
▪ Stabilirea structurii fondurilor de finanţare .

Orice schimb implică două mişcări de sens contrar: una generată de transfer de bunuri şi servicii, iar alta
generată de transfer de bani. Cantitatea de bunuri şi monedă transferate într-o anumită perioadă între
agenţii economici se numeşte flux. Fluxurile pot fi: reale sau fizice (de bunuri şi servicii); financiare
(monedă)
Fluxurile financiare pot fi:

➢ Fluxuri financiare de contrapartidă

➢ Fluxuri financiare decalate

➢ Fluxuri financiare multiple

➢ Fluxuri financiare autonome

Capitalurile întreprinderii pot fi:
• Capitaluri proprii – ce se formează din surse sau contribuţii externe şi surse sau contribuţii interne.
Contribuţiile externe cuprind aportul proprietarilor şi, eventual, unele aporturi ale statului, ale altor
colectivităţi şi organisme specializate, iar cele interne sunt resurse care se degajă, în principal, din
capacitatea de autofinanţare a întreprinderii.
• Capitaluri împrumutate – ce pot fi grupate în trei categorii, din punctul de vedere al termenelor de
acordare sau de utilizare:
o Împrumuturi pe termen lung cu scadenţă mai mare de 5 ani ce finanţează în deosebi activele fixe
pot fi grupate în următoarele categorii:
▪ Împrumuturi obligatare (pe bază de acţiuni şi obligaţiuni);
▪ Împrumuturi de la organismele publice specializate;
▪ Împrumuturi de la stat;
▪ Împrumuturi de la bănci.
o Împrumuturi pe termen mediu cu scadenţă 1-5 ani ce finanţează activele fixe;
o Împrumuturi pe termen scurt cu scadenţă mai mică de 1 an ce finanţează în deosebi activele
circulante.

Capitalul permanent se compune din fonduri proprii şi din împrumuturi pe termen lung şi mijlociu şi
acoperă activele materiale pe termen lung.
Resursele de trezorerie sunt formate din credite bancare pe termen scurt, precum şi din credite
comerciale şi acoperă o parte a activelor circulante.
Într-o formă mai simplificată structura financiară se poate aprecia după raportul care reflectă ponderea
finanţării pe baza resurselor împrumutate faţă de resursele proprii.
Datoriitotale
Structura financiara =
Capital propriu
În procesul formării unei structuri financiare optime este necesar de a efectua o analiză financiară, cu
alte cuvinte de a calcula anumiţi indicatori.
Indicatorii capacităţii de îndatorare (normele uzuale bancare)
1. CÎG – coeficientul îndatorării globale
Datoriitotale 2
1.1 CIG =  ;
Pasivtotal 3
Datoriitotale
1.2 CIG = 2
Capital propriu
2. CÎT– coeficientul îndatorării la termen
Datoriila _ termen 1
2.1 CIT =  ;
Capital permanent 2
 Datoriila _ termen
2.2 CIT = 1
Capital propriu
Dacă întreprinderea atinge valorile maxime ale acestor indicatori, înseamnă că ea are capacitatea de
îndatorare saturată şi nu mai poate primi noi credite. Este suficient ca un singur indicator să fie depăşit
ca operaţiunea de creditare să nu se realizeze.
Efectul de îndatorare reprezintă rezultatul financiar pozitiv sau negativ pe care îl obţine agentul
economic ca urmare a folosirii capitalului împrumutat şi este direct proporţional cu structura financiară
şi cu diferenţa dintre rata rentabilităţii economice(Re) şi rata dobânzii (D) respectiv, costul capitalului
împrumutat.
Datorii
Efectde _ indatorare = * (Re− D )
Capital propriu

Rentabilitatea economică reprezintă - eficienţa mijloacelor utilizate în procesul de producţie,

indiferent de faptul, dacă acestea sunt formate pe seama surselor proprii sau împrumutate de finanţare.

Rentabilitatea economică reprezintă

Re=Profit /Active