Pprtofoliul de Acțiuni La BVB București

PPRTOFOLIUL DE ACȚIUNI LA BVB
BUCUREȘTI
STUDENT: Diana
CUPRINS
CAPITOLUL 1 INFLUENȚA CONTEXTULUI MACROECONOMIC ASUPRA PREȚULUI

BURSIER AL ACȚIUNILOR..................................................................................................................3
1.1.Motivarea alcătuirii portofoliului.......................................................................................................3
1.2.Prezentarea generală a portofliului....................................................................................................4
1.3.Reprezentare grafică...........................................................................................................................5
Capitolul 2 IMPACTUL SECTORULUI DE ACTIVITATE ASUPRA PORTOFOLIULUI.............7
2.1. Analiza contextului macroeconomic intern și internațonal.............................................................7
2.1.1.FMI şi-a îmbunătăţit estimările privind evoluţia economiei româneşti în 2020 şi 2021..............7
2.1.2.Previziuni PwC: Economia globală va reveni la nivelul pre pandemie până la începutul lui
2022, înregistrând în anul curent o creștere record pentru acest secol.................................................8
2.1.2.Economia României va crește mai rapid decât media UE. Prognoza Comisiei Europene 2021-
2022.............................................................................................................................................................9
2.2 Analiza perspectivelor sectoriale.....................................................................................................11
2.2.1 Sectorul investițiilor.......................................................................................................................11
2.2.2. Sectorul investițiilor.......................................................................................................................12
Capitolul 3 ANALIZA ÎN DINAMICĂ A PERFORMANȚELOR FINANCIARE ȘI BURSIERE A
ACȚIUNILOR DIN PORTOFOLIU.....................................................................................................16
Capitolul 4 GUVERNANȚA CORPORATIVĂ....................................................................................28
4.1.1 Guvernanța corporativă la SIF BANAT CRIȘANA S.A h28
4.1.2. Guvernanța corporativă la OMV Petrom S.A.............................................................................32
4.1.3. Guvernanța corporativă la Antibiotice Iași.................................................................................38
4.1.4. Guvernanța corporativă la Digi....................................................................................................41
4.2.Concluzii în urma analizei guvernanței corporative.......................................................................43
Capitolul 5 ANALIZA TEHNICĂ PENTRU UN GRAFIC DE TIP LINIE ȘI PENTRU UN
GRAFIC DE TIP LUMÂNARE.............................................................................................................45
5.1.Analiza tehnică a acțiuniilor societății OMV PETROM S.A..........................................................45
5.2. Analiza tehnică a acțiuniilor societății SIF BANAT CRISANA S.A S.A......................................47
5.3. Analiza tehnică a acțiuniilor Antibiotice Iași..................................................................................48
5.4. Analiza tehnică a acțiuniilor Digi....................................................................................................51
CAPITOLUL 6 TEORIA PORTOFOLIULUI.....................................................................................53
CAPITOLUL 7 ANALIZA LEGĂTURII DINTRE TITLURI............................................................55
2
CAPITOLUL 1 INFLUENȚA CONTEXTULUI MACROECONOMIC
ASUPRA PREȚULUI BURSIER AL ACȚIUNILOR
1.1.Motivarea alcătuirii portofoliului

Alegerea portofoliului de investiți este deosebit de importantă pentru un investitor care
dorește să realizeze investiți pe termen mediu și lung. Pentru ca investița să fie una profitabilă, cu
un risc scăzut, acesta este obligat să cunoască câteva principii de selecțe în așa fel încât
investițile sale să fie protejate, eficiente, sigure și cu randamentele așteptate.
Din punct de vedere al diversificarii sectoriale, companiile în care se dorește a se investi,
sunt: SIF BANAT CRIȘANA, OMV PETROM, ANTIBIOTICE IAȘI, DIGI.
Am ales aceste companii mergând pe ideea unui portofoliu diverisificat, care prezintă un
grad de risc scăzut datorită activități sectoriale a fiecărei companii. Din punct de vedere al
sectoarelor de activitate incluse în portofoliu, acestea sunt următoarele: producța și distribuța de
petrol și gaze naturale, servicii medicale private, servicii bancare și servicii de alimentațe
publică.
Pornind de la acest aspect al diversificării, portofoliul realizat este axat pe companiile
care au o creștere constantă și continuă, superioară valorii medii, având în vedere faptul că:
 nivelul investiților unei firme determină profitabilitatea viitoare a acesteia;
 interesul companiilor este acela de maximizare al investiței.
Am ales acțiuni la SIF Banat Crișana S.A. deoarece aceasta deține acțiuni diversificate
menite să crească cantitatea veniturilor.
Am ales acțunile companiei OMV Petrom S.A deoarece este cel mai mare producător de
petrol și gaze din Sud-Estul Europei, principalele activităț ale companiei sunt: explorare și
producțe, gaze naturale și energie, rafinare.
OMV Petrom S.A are o importanță deosebită pentru România: investește un milliard de
euro anual în dezvoltarea sectorului energetic, atrage investiți străine în țara și comunică un
mesaj inspirațonal, care vorbește despre leadership și performanță, valori prin care OMV Petrom
S.A crede că România poate progresa.
Antibiotice Iași S.A este cel mai mare furnizor de medicamente din România dețnând
brevete la peste 120 de medicamente.
Digi România este ultima companiei cu capital integral românesc care a reușit să se
mentină pe piața telecomunicațiilor chiar dacă concurența a fost una acerbă.
3
1.2.Prezentarea generală a portofliului
Societatea de Investiții Financiare Banat-Crișana este persoană juridică română,
constituită ca societate pe acțiuni cu capital integral privat și funcționează ca societate de
investiții de tip închis cu o politică de investiții diversificată, fiind autorizată, reglementată și
supravegheată de Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF). SIF Banat-Crișana este
autoadministrată și din martie 2018 este autorizată de ASF ca administrator de fonduri de
investiții alternative (AFIA) și este clasificată în conformitate cu prevederile Legii nr. 243/2019
ca fond de investiții alternative de tip închis, diversificat, destinat investitorilor de retail (FIAIR),
autoadministrat.
Obiectivul investițional al SIF Banat-Crișana este administrarea unui portofoliu
diversificat de active de calitate, în măsură să asigure atât generarea de venituri pe termen scurt
cât și prezervarea și creșterea pe termen mediu-lung a capitalului.
OMV Petrom S.A este cea mai mare companie din industria petrolieră românească,
aceasta are ca principal domeniu de activitate producerea și comercializarea petrolului, țțeiului și
gazelor naturale. Cu o cifră de afaceri de peste 17 miliarde de euro în anul 2020(conform datelor
publicate de aceasta pe site-ul propriu) și cu peste 25.000 de salariaț, compania desfășoară o
politică de sustenabilitate bazată pe soluți avansate în vederea reducerii poluării.
Preluată în anul 2005 de către grupul austriac OMV AG și inclusă în portofoliul grupului,
compania OMV Petrom S.A cunoaște o dezvoltare accelerată, ajungând să dețnă peste 35% din
cota de piață. OMV Petrom S.A generează aporape întreaga producțe de țței și gaze naturale din
România, dețnând astfel peste 854 milioane de barili. Aceasta are o capacitate maxima de
rafinare de 8 milioane tone metrice pe an, peste 546 de benzinării în toată Europa de Sud-Est. În
anul 2020 aceasta avea o poducțe de aproximativ 186.000/barili/zi. Prin intermediul rețelei
prioprii, OMV Petrom S.A activează în peste 8.000 de stați care are sub umbrela sa cele două
branduri:OMV și Petrom.
Antibiotice Iași este pricipalul producător român de medicamente având în portofoliul
său peste 120 de medicamente ce acoperă o gamă largă de tratamente. Pe piața internă,
Antibiotice se diferențiază ca principal producător de medicamente antiinfecțioase și singurul
producător de substanțe active obținute prin biosinteză (Nistatină).
4
Compania aleasă are o poziție stabilă pe piața farmaceutică românească, fiind printre
primele 10 societăți profitabile din România, strategia companiei în ultimul an fiind pătrunderea
în arena internațională. Antibiotice Iași are o piață largă de desfacere atât pe plan național cât și
internațional, acoperind nevoia de antibiotice pe piețele din America, Austrialia, America de
Sud, Canada si Africa de Sud. Acest fapt duce la promovarea produselor pe piețele emergente
din Asia și Orientul Mijlociu.
Antibiotice Iași rămâne alegerea cea mai înţeleaptă pentru investitorii interesaţi de
sectorul farmaceutic din România datorită situaţiei financiare mai stabile şi a strategiei de
vânzare mai bune.
RCS & RDS este unul dintre cei mai importanti operatori de servicii integrate de
telecomunicatii din regiune, furnizand servicii sub brandul Digi in Romania, Ungaria, Spania si
Italia. In prezent, compania este lider in Romania pe piata segmentului de servicii de televiziune
prin cablu si satelit, prezentate sub brandul Digi TV si de servicii de internet, sub brandul Digi
Net. Totodata este un furnizor important de servicii de telefonie mobila - Digi Mobil, precum si
telefonie fixa - Digi Tel. Digi, are in toata Romania peste 200 de puncte de reprezentanta, unul
foarte important fiind in Bucuresti pe Calea Vacaresti numarul 274 deoarece acesta intruneste
doua din cele trei operatiuni disponibile fiind un punct de incasare si de vanzare, avand patru
angajati pe partea de incasare si 15 pe partea de vanzare. Magazinul situat stradal, la parterul
unui bloc, atrage usor privirile prin insemnele distinctive usor de recunoscut. Coloritul este unul
specific bazat pe nuante de albastru care se intipareste aproape instant in memoria oamenilor.
Caracteristic oricarui magazin de acest gen, in incinta putem incerca ultimele modele de
telefoane dispnibile in oferta curenta. Acestea sunt expuse strategic langa geamul care are iesire
catre strada, atragand astfel privirile trecatorilor.
1.3.Reprezentare grafică
Alegerea portofoliului prin teoria diversificării este completată și susțnută de
reprezentarea grafică de mai jos care reflectă potențalul de creștere prin trendul ascendent, în
ciuda creșterilor și scăderilor pe perioada analizată. Lipsa vârfurilor ascuțite frecvente, oferă
investitorilor o situațe de siguranță, deoarece aceasta indică faptul că nu există o volatilitate mare
a acțunilor listate în ultimul an.
5
Figura 1.1. Evoluței titluri pe parcursul unui an
În cazul Digi, situația este una favorabilă, aceasta cunoaște o creștere accelerată în
perioada analizată. În cazul OMV Petrom, Antibiotice Iași și Sif Banat evoluția este una
constantă, cu ușoare creșteri și scăreri înregistrate în trimestrul al doilea al anului 2020. Digi a
avut o creștere de aproximativ 26 de puncte procentuale de la începutul lunii decembrie și până
în prezent, pe când OMV Petrom, Antibiotice Iași și Sif Banat au avut creșteri de aproximativ 10
puncte procentuale în aceași perioadă.
6
Capitolul 2 IMPACTUL SECTORULUI DE ACTIVITATE
ASUPRA PORTOFOLIULUI
2.1. Analiza contextului macroeconomic intern și internațonal
2.1.1.FMI şi-a îmbunătăţit estimările privind evoluţia economiei româneşti în 2020
şi 2021
https://www.economica.net/fmi-si-a-imbunatatit-estimarile-privind-evolutia-economiei-
romanesti-in-2020-si-2021_191125.html
Figura 2.1.Previziuni FMI

Noile estimări ale FMI sunt mai optimiste decât cele ale Băncii Mondiale, care prognoza
că România va înregistra o contracţie de 5,7% în 2020. În schimb, pentru anul viitor Banca
Mondială estimează că economia românească va înregistra o relansare de 4,9%.
Totodată, FMI şi-a îmbunătăţit şi estimările privind deficitul de cont curent înregistrat de
România în acest an, până la 5,3% din PIB, în condiţiile în care în primăvară prognoza un deficit
de cont curent de 5,5% din PIB. Anul următor, nivelul deficitului de cont curent se va reduce
până la 4,5% din PIB, mai bine decât reducerea până la 4,7% din PIB pe care o preconiza în
aprilie.
Noile estimări ale FMI sunt mai optimiste şi în ceea ce priveşte evoluţia ratei şomajului,
care ar urma să crească de la 3,9% în 2019 până la 7,9% în 2020, semnificativ mai puţin faţă de
7
avansul până la 10,1% cât estima în aprilie. În schimb, previziunile pentru 2021, când rata
şomajului ar urma să se reducă până la 6%, au rămas nemodificate.
La nivel global, FMI se aşteaptă la o contracţie de 4,4% în 2020, una mai puţin severă
decât cea de 4,9% inclusă în raportul World Economic Outlook Update publicat în luna iunie.
„Revizuirea reflectă evoluţiile peste aşteptări din trimestrul al doilea, în principal în economiile
avansate, unde activitatea a început să se îmbunătăţească mai repede decât ne aşteptam, după ce
restricţiile au început să fie eliminate în mai şi iunie precum şi indiciile care arată o revenire
solidă în trimestrul al treilea”, subliniază FMI.
Pentru 2021, FMI mizează pe o revenire a economiei mondiale care ar urma să
înregistreze un avans de 5,2%, uşor mai puţin faţă de avansul de 5,4% previzionat în iunie.
2.1.2.Previziuni PwC: Economia globală va reveni la nivelul pre pandemie până la
începutul lui 2022, înregistrând în anul curent o creștere record pentru acest secol
https://www.pwc.ro/ro/media/comunicate-de-presa-2021/previziuni-pwc--economia-
globala-va-reveni-la-nivelul-pre-pandem.html
Figura 2.2.Previziuni PWC

Economia globală va avansa în 2021 cu aproximativ 5%, fiind cea mai rapidă rată de
creștere înregistrată în secolul 21, urmând să revină la nivelul dinainte de pandemie până la
finalul anului curent sau, cel târziu, până la începutul anului viitor, arată raportul PwC Global
Economic Watch 2021.
Deși economia globală în ansamblu își va reveni la nivelul dinainte de criza sanitară,
revenirea va fi inegală între țări, sectoare economice și venituri personale. Redresarea va depinde
de reușita campaniilor de vaccinare, precum și de condițiile fiscale, monetare și financiare ale
fiecărui stat în parte.
8
Potrivit Global Economic Watch 2021, economia Chinei este deja mai mare decât înainte
de pandemie, dar alte economii avansate, în special cele puternic bazate pe servicii, precum cele
din Marea Britanie, Franța și Spania, sau cele axate pe exportul de bunuri de capital, precum
Germania și Japonia, au o probabilitate mai mică de a reveni la nivelurile ante criză, până la
sfârșitul anului 2021.
Previziunile avertizează că următoarele trei până la șase luni vor continua să aibă multe
provocări, în special pentru țările din emisfera nordică care trec prin lunile de iarnă și ar putea fi
forțate să impună blocaje parțiale sau totale ale economiei, aplicate în prezent în Germania și
Marea Britanie. Astfel, aceste economii s-ar putea contracta în primul trimestru și să revină pe
creștere probabil în a doua jumătate a anului, când este de așteptat ca cel puțin două treimi din
populația lor să fie vaccinată.
În economii precum Marea Britanie, Franța, Spania și Germania se preconizează că
nivelurile de producție încă scăzute vor duce la creșterea ratelor șomajului, majoritatea locurilor
de muncă afectate fiind cele din partea de jos a distribuției câștigurilor, agravând astfel
inegalitățile de venituri.
În 2021, un accent important se va pune pe mediu, investiții semnificative și schimbări de
politici legate de Acordul climatic de la Paris fiind așteptate în principalele blocuri comerciale,
inclusiv SUA, China și Uniunea Europeană.
În acest context, valoarea emisiunilor globale de obligațiuni verzi ar putea depăși pentru
prima dată 500 de miliarde de dolari, având în vedere creșterea apetitului investitorilor pentru
fondurile de mediu, social și de guvernanță (ESG). Fondurile destinate ESG ar putea ajunge
astfel la o pondere de până la 57% din totalul fondurilor mutuale europene, până în 2025.
Obligațiunile verzi sunt utilizate pentru finanțarea directă a proiectelor de mediu și
reprezintă în prezent mai puțin de 5% din piața mondială de venituri fixe.
2.1.2.Economia României va crește mai rapid decât media UE. Prognoza Comisiei
Europene 2021-2022
https://www.digi24.ro/stiri/economie/economia-romaniei-va-creste-mai-rapid-decat-
media-ue-prognoza-comisiei-europene-2021-2022-1449956
9
Figura 2.3.Previziuni PWC
Economia României se va recupera în 2021 și 2022 cu o rată puțin mai ridicată decât
media Uniunii Europene, potrivit prognozei de iarnă a Comisiei Europene. Cu toate acestea,
creșterea economică prognozată pentru România în 2022 va fi mai mică, în cifră absolută, decât
scăderea din 2020, provocată de pandemia de coronavirus. În privința inflației, România va fi
peste media UE.
Previziunile economice din iarna anului 2021 prognozează, pentru România, o creștere a
PIB-ului cu 3,8% în 2021 și cu 4% în 2022, se arată într-un comunicat emis joi de Comisia
Europeană.
Creșterea previzionată pentru 2022 este aproape la nivelul creșterii economice din 2019
(4,1%), dar rămâne, în cifră absolută, mai mică decât scăderea economiei provocată în 2020 de
pandemie (-5%).
Prin comparație, economia UE va crește cu 3,7% în 2021 și cu 3,9% în 2022, potrivit
aceleiași prognoze, ceea ce înseamnă că economia României se va recupera cu un ritm anual cu
0,1% mai mare decât media europeană.
10
În ceea ce privește inflația, în cazul României, în 2021 se va înregistra o ușoară creștere
la 2,6%, fiind urmată de o ușoară scădere la 2,4% în 2022.
În zona euro, previziunile estimează că inflația va crește de la 0,3% în 2020 la 1,4% în
2021, înainte de a scădea ușor la 1,3% în 2022.
Concluzie:
Creșterea economomică previzionată pentru piața românească va fi mai mult decât
profitabilă pentru investitori, deoarece firmele vor avea un mediu economic stabil care le va
permite să obțină creșteri considerabile, câștigurile fiind de ambele părți.
În urma previziunilor prezentate mai sus, considerăm că sectoarele alese sunt sectoare cu
potențal de creștere în următori ani, deci sectoare în care se pot investii.
Deoarece trendul pieței este unul ascendent se recomandă cumpărarea acțunilor de la
companii din domeniu petrolier, faraceutic și de telecomunicații.
2.2 Analiza perspectivelor sectoriale
2.2.1 Sectorul investițiilor
https://www.capital.ro/tag/sif-banat-crisana
Figura 2.4.Preluare Doosan IMGB
11
Potrivit unui comunicat al autorităţii de concurenţă, în urma analizei acestei concentrări
economice s-a constatat că operaţiunea propusă nu ridică obstacole semnificative în calea
concurenţei efective pe piaţa românească sau pe o parte substanţială a acesteia şi că nu există
îndoieli serioase privind compatibilitatea sa cu un mediu concurenţial normal.
SIF Banat-Crişana SA desfăşoară, în principal, activităţi de investiţii financiare în
vederea maximizării valorii propriilor acţiuni în conformitate cu reglementările în vigoare,
gestionarea portofoliului de investiţii şi exercitarea tuturor drepturilor asociate instrumentelor în
care se investeşte.
Concluzie:
Datorită acestei preluări crește valoarea acesteia pe piața buriseră și automar și cantitatea
tranzacționabilă.
2.2.2. Sectorul investițiilor
https://capital.com/ro/prognoza-pretului-petrolului-2021-si-dupa
Figura 2.5.Creștere preț baril petrol

Băncile de investiți şi traderii de țiței anticipează creşterea prețurilor de pe piața
internațonală de profil în următorii doi ani, estimările în materie arătând chiar o cotațe a țțeiului
european de tip Brent de 100 de dolari pe baril, în condițile în care scade producța din SUA, pe
fondul înghețului produs la începutul acestei luni în Texas.
Actualele previziuni vin după ce, anul trecut, revizuirile în creştere referitoare la evoluța
cotaței petrolului erau lansate cu prudență. Atunci, unele bănci estimau că prețul mediu al țțeiului
Brent va ajunge la 65 de dolari pe baril anul acesta, ceea ce, în urmă cu numai câteva luni, păreau
nişte prognoze destul de optimiste, având în vedere lansarea greoaie a vaccinurilor împotriva
Covid-19, excedentul de petrol de pe piață şi aparița de noi tulpini de coronavirus în diferite părț
ale lumii.
12
În ultima vreme, cererea de petrol şi-a revenit constant pe unele piețe cheie, mai ales în
China, iar această recuperare a compensat în mare măsură cererea slabă provenită de la alț mari
consumatori, cum sunt Statele Unite, ceea ce a contribuit la creşterea prețurilor.
În aceste condiți, prețurile petrolului vor avea, în următorii trei ani, cea mai rapidă
creştere din ultimii 30 de ani, conform Bank of America, care prognozează o revenire a cotaților
pe un teritoriu format din trei cifre.
Chiar dacă banca estimează că, în următorii cinci ani, prețul mediu al țțeiului Brent va fi
cuprins între 50 şi 70 dolari pe baril, aceasta vede un potențal de creştere a cotaței la peste 100 de
dolari/baril în anii următori, în baza îmbunătățrii fundamentelor pieței şi a stimulentelor fiscale.
Această creștere va avea un impact major asupra burselor de valori(implicit asupra BVB)
pentru că conduce la creștrea volumui de acțuni tranzacțonate, dar și asupra investitoriilor
deoarece valoare portofoliului acestora se va dubla.
Concluzie
Datorită faptului că trenul pieței este ascendent, iar prețul barilului de petrol se va situa la
70$, se recomandă cupărarea de acțiuni la această societate.
2.2.3. Sectorul farma
https://www.capital.ro/record-pentru-industria-farma-din-romania-ritm-dublu-de-
crestere-in-2020.html
Figura 2.5.Sectorul farma
13
Creșterea piaței farmaceutice locale a fost însoțită și de o evoluție accentuată a
profitabilității. Astfel, profitul net al companiilor din industria farmaceutică a ajuns la aproape 3
miliarde de lei în 2020, cu 20% mai mare comparativ cu anul 2019 și cu 162% peste nivelul din
2009. Pentru 2021, analiștii KeysFin estimează depășirea nivelului de 3,25 miliarde de lei, iar, în
ceea ce privește anul în curs, profitul net se va apropia de 4 miliarde de lei, potrivit acelorași
estimări.
Un al indicator important pentru profitabilitatea industriei farma îl reprezintă și Marja
netă (Rezultat net/ Cifra de afaceri), care s-a îmbunătățit remarcabil în ultimii 10 ani, de la 2% în
2009, la 4,7% în 2020 (maximul perioadei analizate). De asemenea, marja EBITDA (EBITDA/
Cifra de afaceri) a înregistrat un avans de la 6% la 7,3% în aceeași perioadă.
Rentabilitatea capitalurilor proprii (ROE=Rezultat net/Capitaluri proprii), indicator care
măsoară capacitatea de maximizare a profiturilor obținute de acționari în urma investițiilor în
industria farmaceutică, a înregistrat o creștere semnificativă, astfel că acesta a ajuns, de la 10% în
2020, la 22% în 2021. Cât despre rentabilitatea activelor (ROA=Rezultat net/Active totale),
aceasta a avansat de la 2,3% în 2020 la 6,6% în 2021.
Odată cu evoluția favorabilă a acestei piețe și comportamentul de plată (DPO – Datorii
curente/ Cifra de afaceri *365) s-a îmbunătățit: dacă în 2019 media era de 215 zile, în 2020
aceasta a ajuns la 162 de zile. În ceea ce privește perioada medie de încasare a creanțelor (DSO –
Creanțe/ Cifra de afaceri *365), această valoare a coborât de la 173 de zile în 2019, la 128 de zile
în 2020.
Concluzie:
Se poate investi in industria farma deoarece aecasta este în continuă creștere.
2.2.4. Sectorul telecomunicații
https://www.economica.net/piata-serviciilor-de-telecomunicatii-din-romania-va-ajunge-
la-3-7-miliarde-de-dolari-in-2021-netul-mobil-pricipalul-motor_130946.html
Figura 2.6.Sectorul telecomunicații
14
Veniturile din servicii pe piaţa telecom din România au ajuns în 2020 la 3 miliarde de
dolari şi vor creşte, în medie, cu 4,1% pe an în următorii cinci ani, potrivit unui raport al Pyramid
Research. Astfel, în 2021, veniturile din servicii la nivelul întregii pieţe ar urma să ajungă la
aproximativ 3,7 miliarde de dolari.
Principalele motoare de creştere în perioada 2016-2021 vor fi internetul mobil şi
serviciile de tip pay TV, iar veniturile din servicii mobile vor reprezenta, peste cinci ani, 61,9%
din piaţă, potrivit estimărilor Pyramid Research.
Operatorii se vor focusa pe dezvoltarea pachetelor de servicii fix-mobil pentru a-şi
îmbunătăţi indicatorul ARPU (venitul mediu pe utilizator) şi pentru a-şi convinge clienţii abonaţi
la o parte dintre serviciile pe care le oferă să treacă la un pachet complet.
Investiţiile în reţelele de date mobile şi cele de fibră optică vor continua în ritm alert şi
vor genera noi oportunităţi de creştere, estimează analiştii Pyramid Research. Piaţa va fi
dominată de liderul Orange România, urmat de Telekom România şi Vodafone România, potrivit
raportului citat.
Anul 2021 a adus mai multe noutăţi relevante pe piaţa de telecomunicaţii din România.
Orange România, subsidiară a grupului francez Orange, a lansat astă vară servicii fixe de
internet, televiziune şi telefonie, devenind cel de-al treilea operator „quad-play” (servicii mobile,
internet fix, televiziune şi telefonie fixă pe aceeaşi factură), alături de Telekom România, parte a
grupului german Deutsche Telekom şi RCS & RDS, companie controlată de antreprenorul
Zoltan Teszari.
RCS & RDS s-a impus ca cel de-al patrulea jucător semnificativ pe piaţa de telefonie
mobile, revendicând un sfert din piaţa de abonamente după ce a mizat pe o strategie cu preţuri
mici, minute nelimitate şi internet mobil generos.
Vodafone România, parte a grupului britanic Vodafone, a lansat, în această toamnă,
servicii de streaming video pe mobil, inclusiv posturi de televiziune, cu acces la filme şi seriale
în parteneriat cu Netflix, câutând astfel să pună în valoare investiţiile în reţeaua 5G.
Concluzie:
Se poate investi în acțiunile firmelor de telecomunicații deoare acestea au un potențial de
creștere semnificativ.
15
Capitolul 3 ANALIZA ÎN DINAMICĂ A PERFORMANȚELOR
FINANCIARE ȘI BURSIERE A ACȚIUNILOR DIN
PORTOFOLIU
Pentru a efectua analiza economico – financiară a companiilor prezentate în portofoliu
vom culege date despre principalii indicatori economico – financiari din ultimii ani de activitate.
a) SIF BANAT CRIȘANA S.A
Tabelul 3.1.Informați financiare SIF BANAT CRIȘANA SA pe parcursul perioadei
analizate
Indicatori/ an 2018 2019 2020
Profit 77.186.227 159.494.532 92.122.406
Număr acțiuni 1.319.481.249 1.319.481.249 1.319.481.249
EPS 0.17 0.16 0.18
Capital propriu 2.321.420.613 2.748.203.454 2.729.904.691
Total active 2.451.315.927 2.919.112.171 2.876.864.279
ROE 0.03 0.05 0.03
Datorii curente 129.889.043 170.905.454 146.946.173
Profitul SIF BANAT CRIȘANA S.A a cunoscut o evoluție constantă pe parcursul celor
trei ani analizați, care pune în prim plan creșterea acestuia în anul 2019 față de anul 2018, cu
82.308.305 lei. În anul 2020 față de 2019 acesta a scăzut cu 67.372.126 lei, scădere ce se
datorează pandemiei cu noul corona virus.
16
Profit
159494532
92122406 Profit
77186227
2018 2019 2020
Figura 3.1.Evoluția profitului net la SIF BANAT CRIȘANA S.A

Pentru că singur profitul nu indică potențalul pe care îl are firma listată, se calculează
EPS pe baza formulei: profit net raportat la numărul de acțuini. În primă fază, câștigul pe acțune
crește în anul 2019 față de 2018 cu 0,01 lei, creștere datorată instabilității pieței. În anul 2020
față de 2019 acesta cunoaște o creștere de 0,02 lei. Datorită stabilității pieței În ciuda scăderii din
anul 2019 și a creșterii din 2020, trendul se menține ascendent pentru perioada analizată, fapt
care indică redresarea treptă a pieței.
EPS
0.20
EPS
0.15
2018 2019 2020
Figura 3.2.Evoluția EPS la SIF BANAT CRIȘANA S.A
17
Evoluția EPS se datorează modificării numărului în cele trei perioade. Scăderea sa din
2019 are loc din cauza scăderii profitului și raportarea acestuia la numărul de acțuni emise în
anul 2019 Implicit creșterea indcatorului în anul 2020 față de anul 2019 se datorează creșterii
profitului net și a numărului de acțuni emise.
Deși EPS ne arată câștigul acțonarului, cel mai bun indicator sigur de analizat este ROE.
ROE ne arată partea profitului la care acționarul are dreptul la capitalul subscris. Rata de
rentabilitate financiară este mărimea procentuală calculată ca raportul dintre profitul net și
capitalul propriu.
ROE
0.06
0.05
0.04
ROE
0.03
0.02
0.01
0.00
2018 2019 2020
Figura 3.3.Evoluția ROE la SIF BANAT CRIȘANA S.A

Rata de rentabilitate economică prezintă o eficiență a utilizării activelor care crește în
anul 2019 față de anul 2018, cu 0,10 puncte procentuale, cauzată de creșterea activelor totale în
raportul cu profitului net, de la 2.41.315.927 lei la 2.876.864.279 lei în 2020. Trendul ascendent
este mențnut de creșterea cu 0,10 puncte procentuale a ratei rentabilități economice în 2019, față
de anul 2018. Aceasta se datorează creșterii profitului cu 13,60%, în contextul în care și activele
totale au crescut cu 13,06% în același an față de perioada anterioară. Creșterea nivelului activelor
se datorează investițiior pe care societatea le-a realizat în ultimul timp.
În ceea ce privește performanța bursieră a SIF BANAT CRIȘANA S.A situația se
prezintă astfel:
Tabelul 3.2.Indicatori bursieri și politica de dividend la SIF BANAT CRIȘANA S.A
18
Indicator/an 2018 2019 2020
PER BVB 0,80 9.52 11.08
CAPITALIZARE BURSIERĂ
(MIL.RON) 1.315.600.000 1.267.778.774 1.267.778.774
8,46 14,68 7,95

PER
0,49
P/BV 0,80 0,46
Dividendul brut 3,58 4,33 4,84
Data înregistrării 31.12.2018 31.12.2019 31.12.2020
Randamentul dinvidendului brut 5.90% 6,4% 9%
Rata de distribuție a dividendului 26.57% 30% 37%
Dividend net 0.133 0.115 0.17
În anul 2020, SIF BANAT CRIȘANA S.A este subevaluată fapt care se remarcă dacă ne
uităm la nivelul P/BV, acesta atingând pragul de 0,46.Subevaluare sa continuă și în următorii
ani, în termenul prețului acțunii, raportat la valoarea contabilă.Indicatorii bursieri conturează
prețul scump pentru adăugarea unui titlu SIF 1 în portofoliile investitorilor. Faptul că a avut loc
aceasta supraevaluare indică sentimentul acționarilor că ceva bun se va întâmpla în piață cu
această companie și a fost creată o presiune la cumpărare.
Concluzie:
În perioada analizată profitul net crește acelerat, acest lucru deterină creșterea EPS
de la 0,16 la 0,18, de asemenea și rata rentabilității capitalurilor proprii este impactată
avnd evoluție constantă.
De asemenea putem concluziona faptul că nivelul de lichiditate curentă este
impactat în mod direct de către evoluția activelor circulante.
b) OMV PETROM S.A
Tabelul 3.3.Informați financiare OMV Petrom S.A pe parcursul perioadei analizate
Profit 2.399.948.032 3.879.650.048 3.563.589.092
56.644.108.33
Număr acțiuni 56.644.108.335 56.644.108.335 5
EPS 0,04 0,07 0,06
Capital propriu 27.560.118.272 30.313.551.060 3.235.095.062
19
3
40.776.307.94
37.211.426.816 37.666.631.381
Total active 6
ROE 0,087 0,128 0,110
Datorii curente 3.822.020.608 5.367.407.736 5.426.778.771
33.107.865.19
31.930.472.448
Active imobilizate 32.161.459.090 4
Stocuri 1.609.488.384 1.662.898.388 1.907.171.390
Creanțe 3.638.136.064 4.092.686.755 4.097.678.147
Investiții financiare pe termen scurt 0 0 0
Casa și conturi la bănci 3.780.187.392 4.901.400.745 6.795.364.119
Lichiditatea curentă 2,36 1,99 2,36
Rata îndatorării 0,10 0,14 0,13
Profitul companiei OMV petrom S.A a cunoscut o evoluție constantă pe parcursul celor
trei ani analizați, care pune în prim plan creșterea acestuia în anul 2019 față de anul 2018, cu
1.479.702.016 lei. În anul 2020 față de 2019acesta a scăzut cu 316.060.956 lei, scădere ce se
datorează pandemiei cu noul corona virus.
Profit
4500000000
4000000000
3879650048
3500000000 3563589092
3000000000
2500000000 Profit
2399948032
2000000000
1500000000
1000000000
500000000
0
2018 2019 2020
Figura 3.4.Evoluția profitului net la OMV Petrom S.A

EPS pe baza formulei: profit net raportat la numărul de acțuini. În primă fază, câștigul pe acțuine
20
scade în anul 2020 față de 2019 cu 0,01 lei, scădere datorată instabilității pieței. În anul 2019 față
de 2018 acesta cunoaște o creștere de 0,03 lei. Datorită stabilității pieței În ciuda scăderii din
anul 2019 și a creșterii din 2020, trendul se menține ascendent pentru perioada analizată, fapt
care indică redresarea treptă a pieței.
EPS
0.08
0.07
0.06
0.05
EPS
0.04
0.03
0.02
0.01
0.00
2018 2019 2020
Figura 3.5.Evoluția EPS la OMV Petrom S.A

anul 2018
Implicit creșterea indcatorului în anul 2019 față de anul 2018 se datorează creșterii
capitalul propriu.
21
ROE
0.140
0.120
0.100
ROE
0.080 Linear (ROE)
Linear (ROE)
0.060
0.040
0.020
0.000
2018 2019 2020
Figura 3.6.Evoluția ratei de rentabilitate financiară la OMV Petrom S.A

Evoluția acestui indicator ne arată rentabilitatea capitalurilor proprii și în ce fel trendul
său de creștere pe parcursul perioadei analizate este influențat
Rata rentabilități cunoaște în primă fază o creștere în 2019 față de 2018 cu 0,41 pp,
fenomenul se datorează majorării atât în termeni nominali a capitalului propriu cu 2.753.432.788
lei, cât și a creșterii ponderii acestuia din totalul activelor (de la 74%în 2017, la 80% în 2019).
Deși în anul 2020 are loc o creștere a capitalului propriu cu 2.037.399.563 lei și o scădere
ponderii acestuia din totalul activelor de la 80% în 2018 la 79% în 2020, scăderea cu 0,018
procente a indicatorului ROE se datorează scăderii profitului net cu 11% față de anul precedent.
Toate aceste lucruri indică faptul că evoluța companiei motivează alegerea sa în
portofoliul de investiți, din punct de vedere a rentabilității.
Concluzie:
Indicatorii financiari analizații anterior redau pozița bună pe care compania OMV
Petrom S.A o are în bursă, atât din persepctiva profitului net, cât și a rentabilități
financiare și economice. Deși a cunoscut o ușoară creștere a activelor totale în 2018, față
de 2017, eficența utilizării lor s-a menținut pe un trend crescător datorită creșterii
profitului cu 14,8% în aceeași perioadă.
c)Antibiotice Iași
Tabelul 3.4.Informații financiare SIF BANAT CRIȘANA SA pe parcursul perioadei
analizate
22
Profit 34303788 30823278 26388049
Număr acțiuni 671338040 671338040 671338040
EPS 0.051097638 0.0459132 0.039306649
Capital propriu 472727315 496842915 577272048
Total active 529654919 586680020 695412176
ROE 0.07 0.06 0.05
Profitul ANTIBIOTICE IAȘI a cunoscut o evoluție constantă pe parcursul celor trei ani
analizați, care pune în prim plan creșterea acestuia în anul 2018 față de anul 2017, cu 34.303.788
lei. În anul 2020 față de 2019 acesta a scăzut cu 4.435.229 lei, scădere ce se datorează pandemiei
cu noul corona virus.
Profit
40000000
35000000
30000000
25000000
20000000
15000000
10000000
5000000
0
2018 2019 2020
Figura 3.7.Evoluția profitului la Antibiotice Iași S.A
23
EPS pe baza formulei: profit net raportat la numărul de acțuini. În primă fază, câștigul pe acțune
SCADE în anul 2019 față de 2018 cu 0,01 lei, scădere datorată instabilității pieței. În anul 2020
față de 2019 acesta cunoaște o scădere de 0,01 lei. Datorită stabilității pieței În ciuda scăderii din
anul 2019 și 2020, trendul se menține ascendent pentru perioada analizată, fapt care indică
redresarea treptă a pieței.
EPS
0.06
0.05
0.04
EPS
0.03
0.02
0.01
0
2018 2019 2020
Figura 3.8.Evoluția EPS la Antibiotice Iași S.A
anul 2019 Implicit scăderea indcatorului în anul 2020 față de anul 2019 se datorează scăderii
capitalul propriu.
24
ROE
0.08
0.07
0.06
0.05
ROE
0.04
0.03
0.02
0.01
0.00
2018 2019 2020
Figura 3.9.Evoluția ROE la Antibiotice Iași S.A

Rata rentabilități cunoaște în primă fază o creștere fenomenul se datorează majorării atât
în termeni nominali a capitalului propriu.
Deși în anul 2020 are loc o creștere a capitalului propriu cu 80.429.133 lei și o creștere a
ponderii acestuia din totalul activelor de la 80% în 2019 la 84% în 2020
Concluzie:
Indicatorii financiari analizații anterior redau pozița bună pe care
companiaAntibiotice Iași S.A o are în bursă, atât din persepctiva profitului net, cât și a
rentabilități financiare și economice. Deși a cunoscut o ușoară creștere a activelor totale în
2019, față de 2018, eficența utilizării lor s-a menținut pe un trend crescător datorită
creșterii profitului cu 14,8% în aceeași perioadă.
În ceea ce privește performanțele bursiere acestea se prezintă astfel:
25
Tabelul 3.5.Informații financiare a Antibiotice Iași pe parcursul perioadei analizate
PER BVB 5,25 6,02 6.37
PER SECTOR MEDICAL 5,2% 7,7% 12%
326.941.625 343.725.076 326.270.287
(MIL.RON)
PER 9.74 10.02 10.59
P/BV 0.78 0.73 0.66
Dividendul brut 5.45 1.95 6.15
Data Înregistrării 31.12.2018 31.12.2019 31.12.2020
Randamentul dinvidendului brut 2.2% 4.6% 7,5%
Rata de distribuție a dividendului 18.52% 19,45% 22,55%
Dividend net 0.59 0.59 0.59
Rata rentabilități cunoaște în primă fază o creștere în 2018 fenomenul se datorează
majorării atât în termeni nominali a capitalului propriu.
Deși în anul 2020 are loc o creștere a capitalului propriu cu 80.429.133 lei și o creștere
ponderii acestuia din totalul activelor de la 80% în 2018 la 84% în 2020,
Concluzie:
Indicatorii financiari analizații anterior redau pozița bună pe care companiei
Antibiotice Iași S.A o are în bursă, atât din persepctiva profitului net, cât și a rentabilități
de 2018.
d)Digi
Tabelul 3.6. Informații financiare DIGI SA pe parcursul perioadei analizate
Profit 510.000.000 725.000.000 836.500.000
Număr acțiuni 100.000.000 100.000.0000 100.000.000
EPS 0.196078431 0.137931034 0.119545726
Capital propriu 3.650.000.000 3.650.000.000 3.650.000.000
Total active 3.089.090.000 35215224000 62.022.918.000
ROE 0.329576024 0.365826326 0.27772168
EPS în perioada analizată este de 0,19 în anul 2018 și 0,11 în anul 2020.
26
În ceea ce privește ROE aceasta este de 0,32 în anul 2018 și de 0,27 în anul
2020.
Legat de performanța portofoliului situația se prezintă astfel:
Tabelul 3.7. Informații financiare DIGI SA pe parcursul perioadei analizate
PER BVB 0 0 0
(MIL.RON) 3650000000 3340000000 3650000000
PER 0.00 0.00 0.57
P/BV 0 0 0
Dividendul brut 0 0 1.93
Data înregistrării 0 0 31.12.2018
Randamentul dinvidendului brut 0% 0.00% 0%
Rata de distribuție a dividendului 0% 0.00% 0%
Dividend net 0 0 0
Datele sunt negative deoarece societatea s-a cotat la Bursa de valori București în anul
2017.
27
Capitolul 4 GUVERNANȚA CORPORATIVĂ
Guvernanța este o combinațe de procese şi structuri implementate de consiliul de administrațe
pentru a informa, conduce, direcțona şi monitoriza activitățle organizaței, în scopul atingerii obiectivelor
prestabilite.
În cazul de față vom prezenta guvernanța corporativă raportându-ne la companiile prezentate mai
sus:
4.1.1 Guvernanța corporativă la SIF BANAT CRIȘANA S.A
https://www.sif1.ro/ro/despre-sif-banat-crisana/guvernanta-corporativa/
SIF BANAT CRISANA S.A. în calitate de emitent cotat la Bursa de Valori Bucureşti, are
respectarea principiilor de guvernanță corporativă din Codul de Guvernanță Corporativă al BVB
SIF BANAT CRISANA S.A este persoana juridică de naționalitate română, administrată
în baza unui sistem unitar, având forma juridică de societate comercială pe acțiuni și iși
desfășoară activitatea în conformitate cu prevederile legislației române și ale Actului constitutiv
al societății.
Structurile de guvernanță corporativă ale SIF BANAT CRISANA S.A sunt reprezentate de
către Consiliul de Administrație și de Conducerea Executivă (Directorii), organe pentru care sunt
prezentate în continuare funcțiile, competențele și reponsabilitățile acestora:
Consiliul de Administrație este format din 7 administratori, numărul administratorilor
fiind întotdeauna impar. Administratorii sunt aleşi de către Adunarea Generală Ordinară a
Acționarilor pe o perioada de 4 (patru) ani, cu posibilitatea de a fi realeşi.
Consiliul de Administrație este responsabil pentru conducerea SIF BANAT CRISANA
S.A, acționând în interesul societății și protejând interesele generate ale acționarilor acesteia prin
asigurarea unei dezvoltări sustenabile a societății. Conform Actului Constitutiv, Consiliul de
Administrație este responsabil pentru toate actele utile și necesare în vederea îndeplinirii
obiectului de activitate al SIF BANAT CRISANA S.A, inclusiv cu privire la administrarea
filialelor sau a investițiilor SIF BANAT CRISANA S.A, cu excepția atribuțiilor care sunt prin
lege atribuite Adunării Generale a Acționarilor. Competența consiliului de administrație este
redată mai jos:
Nr.crt Nume și prenume Poziție deținută Nivel de Funcția deținută Deține acțiuni ale
independență companiei
1. Bogdan Alexandru Drăgoi Președinte CA Membru executiv Director general DA
28
2. Radu Răzvan Străut Vicepreședinte Membru executiv Director general DA
adjunct
3. Sorin Marica Membru CA Membru neexecutiv - DA
4. Marcel Pfister Membru CA Membru neexecutiv - NU
5. Ioan Marin Ciucoi Membru CA Membru executiv Director finațe și NU
trezorerie
Deciziile Consiliului de Administrație se iau în prezența a jumătate din numărul

membrilor Consiliului de Administrație, cu votul favorabil al majorității membrilor prezenți.
AGA poate reînnoi mandatele membrilor Consiliului fără limită. Membrii Consiliului nu
vor fi considerați administratori independenți după executarea a 2 (două) mandate integrale sau a
mai multor mandate care însumate au o durată de 8 ani.
Rolul Consiliului este de a ghida Societatea și filialele acesteia (Grupul) în vederea
realizării misiunii Grupului. Acesta supraveghează și controlează activitățile Societății,
acționând în interesul superior al Grupului. Consiliul își îndeplinește sarcina cu competență și
prudență în conformitate cu legislația și reglementările aplicabile, cu Actul Constitutiv, cu
contractele încheiate cu fiecare dintre administratori și cu Regulamentul de Organizare al CA.
Consiliul alege Președintele dintre membrii săi. Președintele Consiliului nu are drept de
vot cu privire la revocarea sa. Președintele Consiliului are grijă ca lucrările Consiliului să fie
executate în mod eficient, iar Consiliul să își îndeplinească responsabilitățile.
Sub coordonarea Președintelui Consilului și în conformitate cu bunele practici, Consiliul
va efectua o evaluare anuală a performanțelor sale și a celor ale comitetelor sale și va prezenta
un rezumat al rezultatelor acestei evaluări în secțiunea de guvernanță corporativă a raportului
anual.
CNR este responsabil cu supravegherea evaluării anuale a Consiliului și poate fi asistat
de consultanți externi, dacă este necesar. Administratorii se vor întâlni cel puțin o data pe an,
fără ca Președintele Consiliului să fie prezent, pentru a evalua performanța Președintelui
Consiliului.
S.C. SIF BANAT CRISANA S.A S.A a adoptat principii referitoare la conflictul de
interese, pentru a evita faptele dăunătoare ce contravin intereselor societății. Principalele
29
principii, așa cum sunt ele prevăzute în Codul de etică și de conduită profesională al SIF
BANAT CRISANA S.A, sunt:
 Monitorizarea prin declarații periodice a potențialelor conflicte de interese în care se
pot afla administratorii sau angajații;
 Diseminarea politicii de prevenire și combatere a conflictului de interese;
 Eliminarea din procesul decizional a persoanelor care se pot afla în conflict de
interese într-un anumit proces;
 Separarea oricărei activități politice de activitatea companiei.
Pentru a crește eficiența activității sale, Consiliul de Administrație a înființat următoarele
comitete:
 COMITETUL DE NOMINALIZARE ȘI REMUNERARE;
 COMITETUL DE AUDIT;
Organizarea, atribuțiile și responsabilitățile fiecărui comitet sunt enunțate în Actul
Constitutiv, respectiv în regulamentele fiecărui comitet.
În continuare se va prezenta structura acționariatului în cadrul SIF BANAT CRISANA
S.A:
Figura 4.1.2. Structura acționariat la SIF BANAT CRISANA S.A, sursa BVB
100% acțiunile sunt deținute de persoanele fizice. În cazul de față free floatul este mai
mare de 30% ceea ce înseamnnă că societatea este foarte atractivă în rândul investitorilor.
S.C. SIF BANAT CRISANA S.A S.A utilizează principii de nominalizare și
remunerare în conformitate cu cele mai bune practici pentru nominalizarea și remunerarea
administratorilor, directorilor executivi și a altor membri ai personalului său. În acest sens, au
fost elaborate Profilul Consiliului de Administrație și Politica de nominalizare a directorilor
executivi.
30
Politica de Remunerare pentru Administratori și Directori executivi SIF BANAT
CRISANA S.A este revizuită periodic de către Comitetul de Nominalizare și Remunerare și
descrie pilonii principali ai remunerației, precum și termenii, condițiile și beneficiile nefinanciare
aprobate de organele corporative ale SIF BANAT CRISANA S.A.
Toți deținătorii de instrumente financiare de același tip și clasă emise de SIF BANAT
CRISANA S.A beneficiază de tratament egal.
Evaluarea nivelului de independență al conducerii SIF BANAT CRISANA S.A.
În secțiunile aferente conformării criteriilor privind independența membrilor consiliului
de administrație al S.C SIF BANAT CRISANA S.A SA., sunt îndeplinite integral cerințele de
independență.
Membrii Consiliului sunt responsabili să dezvăluie anual Consiliului, prin intermediul
CAR, rincipalele lor poziții și activități profesionale, precum și informații relevante privind
relația lor cu orice acționar semnificativ care deține direct sau indirect mai mult de 5% (cinci la
sută) din drepturile de vot în Societate.
La începutul ședințelor de consiliu relevante, membrii Consiliului sunt responsabili să
declare orice conflict de interese actual sau perceput și să se abțină de la deliberările Consiliului
în legătură cu chestiunile și tranzacțiile cu privire la care există astfel de conflicte de interese.
Trei din cei șapte membri CA sunt independenți și acest lucru este specificat în
Raportul Anual. Mai multe detalii sunt prezentate în Rapoartele Anuale
Evaluăm nivelul de independență al conducerii administrative la SIF BANAT
CRISANA S.A ca fiind unul foarte ridicat, care respectă recomandările de guvernanță
corporativă și chiar le depășește în anumite aspecte, conform comunicărilor făcute. Acest fapt
atrage după sine interesul investitorilor potențiali, precum și creșterea prestigiului companiei pe
piața internă și internațională.
Guvernanța corporativă în SIF BANAT ("SIF BANAT CRISANA S.A") se desfășoară în
conformitate cu prevederile Legii societăților nr.31/1990, republicată, cu modificările și
completările ulterioare, ale Legii nr. 297/2004 privind piață de capital cu modificările și
completările ulterioare și ale legislației secundare adoptate de Autoritatea de Supraveghere
Financiară ("ASF") pentru aplicarea Legii nr. 297/2004, ale Codului Bursei de Valori București
("BVB") și ale Codului de Guvernantă Corporativă al BVB ("Legislația Aplicabilă"), precum și
31
în conformitate cu prevederile Actului Constitutiv în vigoare al SIF BANAT CRISANA S.A și a
regulamentelor interne aplicabile.
Concluzie
Nivelul de independență al societății este scăzut, deși societatea respectă normele Codului
de Guvernanță BVB întomind un Comitet de Audit și un Comitet de Nominalizare și
Renumerație, membrii din consiuliu director nu sunt independenți față de societate.
4.1.2. Guvernanța corporativă la OMV Petrom S.A

https://www.omvpetrom.com/ro/despre-noi/guvernanta-corporativa
S.C. OMV Petrom S.A.. în calitate de emitent cotat la categoria I a Bursei de Valori
Bucureşti, are în permanență în vedere preocuparea de respectaresa principiilor de guvernanță
corporativă din Codul de Guvernanță Corporativă al BVB.
OMV Petrom a aderat pentru prima dată la Codul de Guvernanță Corporativă emis de
Bursa de Valori București în 2010 și continuă să aplice principiile de bună guvernanță
corporativă încă de atunci. OMV Petrom respectă majoritatea prevederilor stipulate în Codul de
Guvernanță Corporativă emis de Bursa de Valori București, care a intrat în vigoare pe 4 ianuarie
2016. Mai multe detalii despre conformitatea Societăți cu principiile și recomandările prevăzute
în Codul de Guvernanță Corporativă al Bursei de Valori București sunt prezentate în declarața de
guvernanță corporativă.
Începând cu anul 2007, OMV Petrom este administrată în sistem dualist de un Directorat,
care conduce activitatea curentă a Societăți, în timp ce Consiliul de Supraveghere ales de către
acțonari monitorizează, supraveghează și controlează activitatea Directoratului. Competențele și
atribuțile organismelor mențonate mai sus sunt prezentate în Actul Constitutiv al Societăți și în
reglementările interne relevante.
OMV Petrom este administrată într-un climat deschis între Directorat și Consiliul de
Supraveghere, precum și în cadrul fiecărui astfel de organ corporativ. Un proces decizional
transparent, fundamentat pe reguli clare și obiective, sporește încrederea acțonarilor în OMV
Petrom. De asemenea, acesta contribuie la protejarea drepturilor acțonarilor, îmbunătățnd
performanța generală a OMV Petrom, oferind un acces mai bun la capital și la prevenirea
riscurilor.
32
Directoratul este numit de Consiliul de Supraveghere. Acesta gestionează activitatea
curentă a Companiei. Directoratul are în componență cinci membri, cu mandate până în aprilie
2023(numele și funcția acestora fiind redate în tabelul de mai jos).
Nr.crt Nume și prenume Poziție Nivel de Funcția Deține acțiuni

deținută independență deținută ale companiei
1. Christina Verchere Președinte Membru executiv Director NU
Directorat executiv
2. Alina Popa Membru CD Membru executiv Director NU
financiar
3. Christopher Veit Membru CD Membru - NU
neexecutiv
4. Radu Căprău Membru CD Membru - NU
neexecutiv
5. Franck Albert Neel Membru CD Membru - NU
neexecutiv
Directoratul gestionează activitatea curentă a Companiei şi monitorizează activitatea
companiilor din cadrul Grupului în conformitate cu prevederile legale, a Actului Constitutiv al
Companiei, regulamentului intern şi prcedurilor şi totodată a hotărârilor Consiliului de
Supraveghere. Printre atribuțiile și responsabilitățiile directoratului se numără:
 Aducerea la îndeplinire a popriilor hotărâri, precum şi a deciziilor Consiliului de
Supraveghere şi hotărârilor Adunării Generale a Acțonarilor, implementând totodată şi
procedurile interne în conformitate cu prevederile legale;
 Conducerea societății şi reprezentarea acesteia în raport cu terții;
 Furnizarea periodică către Consiliul de Supraveghere a unor raportări cu privire la
aspectele relevante ale desfăşurării activități, inclusiv o evaluare a riscurilor importante şi
a managementului riscurilor efectuat la nivelul companiei şi la nivelul companiilor din
cadrul Grupului la care aceasta dețne pachetul majoritar.
Consiliul de Supraveghere este format din nouă membri reprezentanți ai acționarilor.
Nr.crt Nume și prenume Poziție deținută Nivel de Funcția Deține acțiuni
independență deținută ale companiei
33
1. Rainer Seele Președinte CS Membru executiv Preșenite CS NU
2. Johann Pleininger Membru CS Membru executiv Director NU
financiar
3. Elena Skvortsova Membru CS Membru - NU
neexecutiv
4. Daniel Turnheim Membru CS Membru - NU
neexecutiv
5. Wolfram Krenn Membru CS Membru - NU
neexecutiv
6. Niculae Havrileț Membru CS Membru - NU

neexecutiv
7. Răzvan-Eugen Membru CS Membru - NU
Nicolescu neexecutiv
8. Marius Ștefan Membru CS Membru - NU
neexecutiv
9. Jochen Weise Membru CS Membru - NU
neexecutiv
Consiliul de Supraveghere numește Directoratul și supraveghează activitatea de business

a managementului. Directoratul este responsabil de derularea activităților companiei. Este cel
care reprezintă și conduce compania. Funcționarea Consiliului de Supraveghere:
 Documentația scrisă trebuie să fie trimisă cu cel puțin o săptămână înainte de ședință;
 Se consideră că cvorumul a fost întrunit daca toți membrii Consiliului de
Supraveghere au fost invitați și cel puțin 5 membri sunt prezenți la ședință;
 Adoptarea deciziilor necesită majoritate simplă.
Deciziile Consiliului de Supraveghere se iau în prezența a jumătate din numărul
membrilor Consiliului de Administrație, cu votul favorabil al majorității membrilor prezenți.
Remunerația membrilor Consiliului de Supraveghere este stabilită prin hotărâre a
Adunării Generale Ordinare a Acționarilor.
34
Pentru dezvoltarea și menținerea unor bune practici de administrare a activității, Consiliul
de Supraveghere a constituit două comitete care îl asistă în îndeplinirea atributiilor ce ii revin,
contribuind la o mai bună guvernanță corporativă:
COMITETUL DE AUDIT FINANCIAR;
COMITETUL PREZIDENȚIAL ȘI DE NOMINALIZARE.
Consiliul de Supraveghere deleagă conducerea societății unuia sau mai multor directori
pentru un mandat de 5 ani. Dintre aceştia unul fiind numit în funcția de Director General.În
continuare vom prezenta structura acționariatului la S.C OMV PETROM S.A:
Figura 4.1.1. Structura acționariat la OMV Petrom, sursa BVB

Se remacă faptul că 51% dintre acțiuni sunt deținute de grupul OMV, aceasta având
majoritatea absolută în AGA și 11% dintre acțiuni sunt deținute de Statul Român prin Ministerul
Economiei, Energiei și Mediului de afaceri.
Free Float-ul în cazul de față se situează sub nivelul de 30% ceea ce înseamnă că,
compania nu este suficient de atractivă pentru invesitorii persoane fizice.
Adunarea Generală a Acționarilor reprezintă organul suprem de conducere care se
constituie cu participarea persoanelor fizice şi a persoanelor juridice care au calitatea de acționar
al Societății potrivit registrului acționarilor, la data de referință indicată în convocator.AGA îşi
exercită aceste sarcini, atribuțiuni şi responsabilități în cadrul şedințelor (întrunirilor) ordinare şi
extraordinare
Pentru validitatea deliberărilor Adunărilor Generale Ordinare ale Acționarilor este
necesară prezența acționarilor care să dețină cel puțin 50% din numărul loial de drepturi de vot.
Hotărârile Adunării Generale Ordinare a Acționarilor se iau cu majoritatea voturilor exprimate.
35
Dacă Adunarea Generală Ordinară nu poate lucra din cauza neîndeplinirii condițiilor de
cvorum prevăzute la alineatul precedent, adunarea ce se va întruni la o a doua convocare poate să
delibereze asupra punctelor de pe ordinea de zi a celei dintâi adunări, indiferent de cvorumul
întrunit, luând hotărâri cu majoritatea voturilor exprimate.Adunarea Generală Ordinară se
întruneşte cel puțin o dată pe an, în cel mult 4 luni de la încheierea exercițiului financiar.
Adunarea Generală Ordinară şi/sau Extraordinară a Acționarilor va fi convocată de
îndată, de către Consiliul de Supraveghere, la cererea acționarilor reprezentând, individual sau
împreună, cel puțin 5% din capitalul social, dacă cererea cuprinde dispoziții ce intră în atribuțiile
adunării, în acest caz, adunarea generală va fi convocată în termen de cel mult 30 de zile şi se va
întruni în termen de cel mult 60 de zile de la data primirii cererii, în situația în care Consiliul de
Supraveghere nu convoacă Adunarea Generală, instanța de la sediul Societății, cu citarea
Consiliul de Supraveghere nu, va putea autoriza convocarea adunării generale de către acționarii
care au formulat cererea. Prin aceeaşi încheiere, instanța aprobă ordinea de zi, stabileşte data de
referință, data ținerii adunării generale şi, dintre acționari, persoana care o va prezida.
Termenul de întrunire, atât pentru adunările generale ordinare cât şi extraordinare, nu
poate fi mai mic de 30 de zile de la data publicării convocării în Monitorul Oficial al României,
Partea a IV-a.Au dreptul de a cere introducerea unor noi puncte pe ordinea de zi unul sau mai
mulți acționari reprezentând individual sau împreună, cel puțin 5% din capitalul social, înaintând
o cerere Consiliului de Supraveghere nu în cel mult 15 zile de la publicarea convocării. Ordinea
de zi completată cu punctele propuse de acționari va fi publicată cu cel puțin 10 zile înaintea
datei de întrunire a adunării generale a acționarilor, stabilite prin convocatorul inițial.Adunarea
Generală a Acționarilor se întruneşte la sediul Societății sau în alt loc indicat în
convocare.Situațiile financiare anuale, raportul anual al Consiliului de Supraveghere nu, precum
şi propunerea cu privire la distribuirea de dividende se pun la dispoziția acționarilor la sediul
societății, de la data convocării adunării generale.
În cursul anului 2020, s-au întrunit o singura dată atât Adunarea Generală Ordinară a
Acționarilor cat și Adunarea Generală Extraordinară a Acționarilor.
Consiliul de Supraveghere al societății s-a întrunit în 30 de sedințe care s-au desfășurat la
sediul social al societății sau prin intermediul mijloacelor de comunicare la distanță.Fiecare
membru al Consiliului de Supraveghere se va asigura de evitarea oricărui conflict direct sau
indirect de interese cu societatea sau oricare subsidiară controlată de aceasta. Fiecare
36
administrator va informa Consiliul de Administrație asupra conflictelor de interese, pe măsură ce
acestea apar și se va abține de la dezbaterile si votul asupra chestiunilor respective, în
conformitate cu prevederile legale incidente
Consiliul de Supraveghere va adopta cele mai bune practici pentru a asigura o
corectitudine procedurală substanțială a tranzacțiilor cu părțile implicate („tranzacțiile cu
sine”).În acest scop, acesta va utiliza cel puțin următoarele criterii:
a. păstrarea competenței Consiliului de Supraveghere sau AGA, după caz, de a aproba
cele mai importante tranzacții;
b. solicitarea unei opinii prealabile asupra celor mai importante tranzacții din partea
structurilor de control intern;
c. încredințarea negocierilor, referitoare la aceste tranzacții, unuia sau mai multor
administratori independenți (sau administratorilor care nu au legaturi cu părțile
implicate respective);
d. recursul la experți independenți (posibil selectați de administratorii independenți).
Pentru a evalua nivelul de conformitate ale guvernanței corporative existente la nivelul
societății deținute în portofoliul de analiză, vom analiza doua aspecte extrem de importante:
 Nivelul de independență al conducerii entității;
 Nivelul de transparență decizională și informațională.
Evaluarea nivelului de independență al conducerii S.C. OMV PETROM S.A.
Independența reprezintă o caracteristică a unui sistem de guvernanță corporativă menit
să intensifice transparența, o mai bună monitorizare şi un nivel mai ridicat de divulgare voluntară
a informațiilor, si care reprezinta fundamentul pentru un cadru eficace de guvernanță
corporativă.
În secțiunile aferente conformării criteriilor privind independența membrilor consiliului
de administrație al S.C OMV PETROM S.A. sunt declarate și îndeplinite cerințele minime
impuse de Codul de Guvernanță corporativa al Bursei de Valori București.
De asemenea, sunt declarate în Raportul Anual 2020 al societății și denunțate orice
legături de rudenie, înțelegere sau acord între membrii conducerii administrative sau executive și
o altă persoană care este responsabilă de apropierea de un membru al conducerii executive sau
administrative, respectiv a fost numită de acesta membru în consiliu.
37
CV-urile și pregătirea profesională a membrilor consiliului de supraveghere scot în
evidență o conducere matură, echilibrată și competentă, care acționează într-o formulă
asemănătoare înca de la înființarea societatății și până în prezent, garantând siguranța,
predictibilitate și profesionalism potențialilor investitori, dar mai ales acționarilor permanenți ai
societății, care pot mai ușor evalua și previziona evoluțiile companiei în care au investit, prin
cunoașterea din ce în ce mai bine, de la an la an a conducerii permanente a S.C. OMV PETROM
S.A.
Considerăm nivelul de independență al conducerii administrative S.C.OMV PETROM
S.A ca fiind de nivel mediu, corespunde cerințelor minimale stabilite de Codul de Guvernanță
recomandat, dar un mare minus este reprezentat de faptul că factorii de decizie la nivel
administrativ sunt aceeași cu factorii de decizie la nivel executiv.
Acest lucru în teorie, poate duce la decizii care să nu fie in interesul acționarilor, o
decizie contantă luată la nivelul S.C. OMV PETROM S.A fiind aceea de a aloca profitul anual
obținut NUMAI pe investiții, afectând radical politica de dividende și recompensarea
acționarilor. Această decizie, extrem de importantă, a produs în decursul ultimilor 3 ani o
scădere a acțiunilor entității (cu aproximativ 5%), în ciuda performanțelor financiare din ce în ce
mai bune.
Acest precedent decizional poate duce în timp la o schimbare de percepție la nivelul
investitorilor S.C. OMV PETROM S.A, care era recunoscută pe bursă pentru performanțele
financiare comparabile cu cele bursiere (în analiza factorială indicatorilor financiari și bursieri se
poate observa acest lucru pe ultimii ani), crescând volatilitatea și lipsa de predictibilitate a
evoluțiilor viitoare.
Pentru OMV Petrom, principiilor bunei guvernanțe corporative au fost întotdeauna foarte
importante. Guvernarea corporativă este un element-cheie pentru creșterea durabilă a afacerilor
și pentru creșterea pe termen lung a valorii pentru acționarilor.
OMV Petrom a aderat la Codul de guvernanță corporativă emis de Bursa de Valori
București ("Codul") și respectă aproape toate prevederile acestuia. Societatea este administrată în
sistem dualist, având un regulament intern de funcționare, are un consiliu de audit și de
renumereație.
De asemenea prin Codul de guvernanță societatea informează acționarii cu privire la toate
ședințele care sunt ținute în cadrul societății și deciziilor luate.
38
Concluzie
OMV Petrom S.A este o companie transparentă care respectă Codul de Guvernanță
Corporativă, societatea are în cadrul ei un un Comitet de audit și un Comitet Prezidențial și de
Renumerație.Nivelul de independență în cadrul societății este foarte ridicat.
4.1.3. Guvernanța corporativă la Antibiotice Iași
https://www.antibiotice.ro/investitori-php/corporate-governance/
Pentru a putea reda cat mai fidel respectarea principiilor guvernantei corporative, a fost
analizata relatia cu investitorii a companiei Antibiotice Iași, prin evaluarea componentei
Consiliului de Administratie, a Consiliului Director si a free-float-ul-ui.
Consiliul de Administratie Comitetul Conducatorilor
Ioan Nani Director General Ioan Nani Director General
Director Executiv direcția

planificare strategică și
Lucian Timoftiuc Membru CA Ovidiu Bataga managementul afacerilor
Director Executiv direcția
producție și strategii
Ionel Damian Membru CA Cornelia Moraru industriale
Catalin Codrut Director executiv direcția
Popescu Membru CA Cristina Diaconescu calitate
Director de specialitate
Direcția cercetare
Mihai Trifu Membru CA Carmen Iustain dezvoltare
Membru
Neexecutiv Director specialitate juridică
Costel Lionachescu Independent Livia Vatavu și guvernață
Director specialitate
Mirela Bordea Membru Ionel Susanu logistică
Componența Consiliului de Administrație este foarte usor de gasit pe site-ul Antibiotice

Iași , avand chiar o sectiune speciala. Este format din 5 membrii, 1 membru neexecutiv
39
independent si Presedintele CA. Se poate afirma ca, componența Consiliului de Administrație
este una favorabila pentru principiile de Guvernanță Corporativă, fiind alcătuit numai din
membri neexecutivi și independenți. Toti membrii CA sunt specialist in domeniul financiar-
bancar, majoritatea avand peste 30 de ani de experienta in acest domeniu.
Consiliul Director sub denumirea de Comitetul Conducatorilor este, de asemenea foarte
usor de gasit, in aceeasi sectiune cu CA. Toti membrii Comitetului Conducatorilor sunt
specialisti in domeniul financiar-bancar si cu experienta vasta in acest domeniu, conform Cv-
uri-lor publicate pe site-ul Antibiotice Iasi. Nici un membru din Comitetul Conducatorilor nu se
regaseste in Consiliul de Administratie, de unde se poate concluziona Antibiotice Iasi respecta
principiul guvernantei corporative.
Un alt indicator analizat este free-float-ul, care arata procentul de actiuni liber
trnazactionabile pe piata. Cu cat este mai mare, cu atat compania este mai atractiva, iar, nivelul
minim recomandat este de 30 %.
Figura 4.1.3.Structura actionariat Antibiotice Iași, sursa BVB
Din pacate, free-float-ul Abntibiotice Iași este aproape de 27%, concluzionând astfel, că,
acest aspect influentează în mod pozitiv interesul investitorilor pentru companie.
Pentru a crește eficiența activității sale, Consiliul de Administrație a înființat următoarele
comitete:
 COMITETUL DE NOMINALIZARE ȘI REMUNERARE;
 COMITETUL DE AUDIT;
 COMITETUL DE POLITICI COMERCIALE.
Organizarea, atribuțiile și responsabilitățile fiecărui comitet sunt enunțate în Actul
Constitutiv, respectiv în regulamentele fiecărui comitet.
40
Considerăm nivelul de independență al conducerii administrative a Antibiotice Iași ca
fiind de nivel mediu, corespunde cerințelor minimale stabilite de Codul de Guvernanță
recomandat, dar un mare minus este reprezentat de faptul că factorii de decizie la nivel
administrativ sunt aceeași cu factorii de decizie la nivel executiv.
Guvernantă corporativă se referă la responsabilitățile și practicile conducerii ATB pentru:
• oferirea unei direcții strategice;
• asigurarea că obiectivele acesteia vor fi atinse;
• gestionarea corespunzătoare a riscurilor;
• folosirea responsabilă a resurselor companiei.
Bancă funcționează în bază Legii Societăților Comerciale Nr. 31/1990 (cu modificările
ulterioare) și a Ordonanței de Urgență nr. 99/2006 privind instituțiile de credit și adecvarea
capitalului (cu modificările ulterioare). Antibiotice Iași are în structura sa un Consiului de
Audit, Comitet de Audit, Comitet de Renumerare și Nominalizare și un Comitet de Administrare
a Riscurilor.
Concluzie
Antibiotice Iași este o instituție independentă, care respectă Codul de Guvernanță
Corporativă și are în competența sa un Consiului de Audit, Comitet de Audit, Comitet de
Renumerare și Nominalizare și un Comitet de Administrare a Riscurilor menite să asigure buna
funcționare a societății.
4.1.4. Guvernanța corporativă la Digi
https://www.digi-communications.ro/ro/guvernanta-corporativa
Digi este persoana juridică de naționalitate olandeză, administrată în baza unui sistem
unitar, având forma juridică de societate comercială pe acțiuni și iși desfășoară activitatea în
conformitate cu prevederile legislației române și ale Actului constitutiv al societății.
Societatea este administrată în sistem unitar, de un Consiliu de Administrație constituit din
cinc membri numiți de adunarea generală ordinară a acționarilor, din care cel putin un membru
este administrator independent, pentru un mandat de maxim 4 ani, cu posibilitatea realegerii
pentru mandate subsecvente de 4 ani.
Componența Consiliului de Administrație este redată mai jos:
Membrii Funcție Nivel de independență Deține acțiuni
Călin Georgescu Director General Executiv Membru executiv DA
41
Valentin Babeș Director Financiar Membru executiv DA
Monica Tănase Cfief Marketing Officer Membru executiv NU
Cristian Opac Director dezvoltare Membru independent NU
Marina Topală Director juridic Membru independent NU
Pentru dezvoltarea și menținerea unor bune practici de administrare a activității, Consiliul

de Administrație a constituit două comitete care îl asistă în îndeplinirea atributiilor ce ii revin,
contribuind la o mai bună guvernanță corporativă:
COMITETUL DE AUDIT FINANCIAR;
COMITETUL DE NOMINALIZARE ȘI REMUNERARE;
Comitetul de Audit este un comitet consultativ creat de Consiliul de Administrație al
Societății.
Comitetul de Audit este format dintr-un număr de 3 membri ai Consiliului de
Administrație, dintre care unul este ales Președinte. Toți membrii Comitetului de Audit sunt
membri neexecutivi ai Consiliului de Administrație.
Comitetul de Audit își desfășoară activitatea în conformitate cu prevederile statutului
societății, ale Regulamentului Consiliului de Administrație și ale legislației aplicabile.
Mandatul unui membru în cadrul Comitetului de Audit începe la data stabilită în decizia
Consiliului de Administrație de numire a unui membru în cadrul Comitetului de Audit și se
încheie cu demisia/revocarea persoanei respective din funcția de membru în cadrul Comitetului
de Audit sau prin încetarea mandatului persoanei respective de membru al Consiliului de
Administrație, indiferent de motiv.
Structura Comitetului de Audit și orice modificări aduse acesteia se raportează Bursei de
Valori București și Autorității de Supraveghere Financiară.
Comitetul de Numire și Remunerare este un comitet consultativ creat de Consiliul de
Administrație al Societății. Toți membrii Comitetului de Numire și Remunerare sunt membri
neexecutivi ai Consiliului de Administrație al Sphera.Comitetul de Numire și Remunerare este
format dintr-un număr de 3 membri ai Consiliului de Administrație, dintre care unul este ales
Președinte.
Membrii Comitetului de Numire și Remunerare trebuie să aibă experiența necesară pentru
a-și exercita atribuțiile.Comitetul de Numire și Remunerare își desfășoară activitatea în
42
conformitate cu prevederile statutului societății, ale Regulamentului Consiliului de Administrație
și ale legislației aplicabile.
Mandatul unui membru în cadrul Comitetului de Numire și Remunerare începe la data
stabilită în decizia Consiliului de Administrație de numire a unui membru în cadrul Comitetului
de Numire și Remunerare și se încheie cu demisia/revocarea persoanei respective din funcția de
membru în cadrul Comitetului de Numire și Remunerare sau prin încetarea mandatului persoanei
respective de membru al Consiliului de Administrație, indiferent de motiv.
Structura Comitetului de Numire și Remunerare și orice modificări aduse acesteia se
raportează Bursei de Valori București și Autorității de Supraveghere Financiar.
În ceea ce privește structura acționariatului aceasta este redată mai jos:
Figura 4.1.4.Structura acționariat Sphera Franchise Group , sursa BVB
Se poate observa faptul că acționar majoritar în cadrul grupului sunt alte persoane.
Free float-ul este peste 30% ceea ce înseamnă că societatea este atractivă pentru
investitori.
În ceea ce privește nivelul de independență al conducerii administrative a Băncii
Transilvania ca fiind de nivel mediu, corespunde cerințelor minimale stabilite de Codul de
Guvernanță recomandat, dar un mare minus este reprezentat de faptul că factorii de decizie la
nivel administrativ sunt aceeași cu factorii de decizie la nivel executiv.
Grupul a aderat la Codul de Guvernanță Corporativă emis de Bursă de Valori București și
aplică principiile de guvernanță corporativă specificate în Cod.
Grupul a luat și continuă să ia măsurile de natură profesională, juridică și administrativă
necesare pentru a asigura conformarea cu prevederile Codului.
Concluzie
43
Digis este o instituție independentă, care respectă Codul de Guvernanță Corporativă și
are în competența sa un Consiului de Audit, Comitet de Renumerare și Nominalizare menite să
asigure buna funcționare a societății.Societatea este independență și transparentă.s
4.2.Concluzii în urma analizei guvernanței corporative
Consolidarea și integrarea burselor de valori și platformelor de tranzacționare reprezintă o
forță semnificativă în convergența graduală a standardelor de guvernanță corporativă.
Integrarea operatorilor de piețe de capital va conduce cel puțin la o competiție crescută în
materie de standarde de guvernanță corporativă, dacă nu chiar convergență.
Informația financiară comparabilă, transparentă și credibilă, reprezintă cheia de legătură a
unei piețe de capital integrate și eficiente, întrucât actorii pieței de capital se feresc de situații
financiare a căror fiabilitate este suspectă.
În esență, o funcționare bine echilibrată a funcțiilor inter-relaționale (supraveghere,
conducere, conformitate, audit, consultanță, asigurare și monitorizare) poate genera o
guvernanță corporativă responsabilă, raportări financiare fiabile și servicii de audit credibile.
În urma prelucrării datelor colectate prin tehnica analizei datelor și evaluare directă, au
rezultat următoarele punctaje de evaluare a nivelului de conformare cu principiile de guvernanță
corporativă al companiilor din portofoliu, notarea se vba face de la 1-5 unde 1 înseamnă că se
respectă foarte puțin iar 5 că se respectă foarte mult.
44
Capitolul 5 ANALIZA TEHNICĂ PENTRU UN GRAFIC DE TIP LINIE ȘI
PENTRU UN GRAFIC DE TIP LUMÂNARE
5.1.Analiza tehnică a acțiuniilor societății OMV PETROM S.A

Pentru a realiza analiza tehnică a titlurilor SNP avem nevoie de date referitoare la cursul
acțiunilor. Datele preluate pentru perioada mai 2020-aprilie 2021, ne oferă informații despre
cursul acțiunilor, EMA, Bebnzile Bollinger, RSI și MACD.
Graficul.5.1. Graficul acțiunilor OMV Petrom S.A

Prin utilizarea indicatorului Benzile Bollinge in cele doua perioade 01.10.2020 și
15.01.2021 putem desprinde următoarea inerpretare: în interiorul graficului, având în vedere că
benzile reprezintă volatilitatea pieței, diferența dintre benzi fiind mare piața este volatilă. Prețul
45
se află în zona inferioară mediei mobile ceea ce înseamnă ca este momentul pentru a vinde sau a
deschide noi piețe de vânzare. La finalul peroadei prețul se află tot sub media mobilă, piața fiind
volatilă fapt ce determină vânzarea acțiunilor. Cel mai probabil acesta va ajunge in perioada
neutra în cel mai scurt timp dat tot nu este un moment bun pentru a tranzacționa fiind o perioada
incertă.
Indicator MACD, perioada analizată 01.10.2020 și 15.01.2021.
În perioada analizată din interiorul graficului putem observa ca histograma trece de la o
valoare negativă la una pozitivă și putem plasa ordine de cumpărare. Tot odata linia de semnal
nu se află în interiorul hisogramei ceea ce determină o corecție a pieței (lucuru ce s-a și
întamplat). La finalul perioadei lina de semnal începe să crească iar daca aceasta va trece peste
linia zero iar histograma MACD se mentine vom avea o piață ascendentă.
RSI depășește pragul de 30 spre finalul lui decembrie 2020, piața are o tendință
crescătoare având în vedere perioada anterioară când acesta se afla sub acest prag. În această
perioadă se recomandă folosirea semnalelor de cumpărare. La finalul perioadei se recomandă
acelasi lucru deoarece apar semne de creștere a indicatorului. În perioada analizată trendul se
menține peste 20 ceea ce însemnă că piața nu este supravândută.
Graficul.5.2.Graficul acțiunilor de tip lumânare la OMV Petrom S.A

În piață s-au format aceste lumânări de tip Doji, având în vedere că sunt mai multe ne
duce cu gândul că trendul se va schimba. Acest lucru s-a întâmplat, a avut loc un trend
46
ascendent, prețul a crescut ajungând la 0,700 lei. La capătul acestui trend ascendent s-a format o
lumânare de tip Doji și o lumânare de tip ciocan inversat care avertizează investitorii că trendul
ascendent este pe cale să se încheie. Cumpărătorii au încercat să împingă prețul mult în sus dar
vânzătorii au intervenit împingând prețul în jos. Trendul s-a corectat, urmând o perioadă în care
prețul a scăzut până la 0,4200 lei iar lumânarea de tip ciocan având umbra lungă și corpul mic ne
arată că forța cumpărătorilor este mare și potențialul trendului de a-și schimba direcția este mare.
5.2. Analiza tehnică a acțiuniilor societății SIF BANAT CRISANA S.A S.A
Pentru a realiza analiza tehnică a titlurilor SIF BANAT CRISANA S.A avem nevoie de
date referitoare la cursul acțiunilor. Datele preluate pentru perioada 01.06.2020 și 31.03. 2021,
ne oferă informații despre cursul acțiunilor, EMA, Bebnzile Bollinger, RSI și MACD.
Graficul.5.3.Graficul acțiunilor la SIF BANAT CRISANA S.A

Momentele analizate 01.06.2020 și 31.03.2021
Benzile Bollinger- În primul moment analizat, putem observa că piața este volatilă. Prețul
se află în zona superioară mediei mobile iar în acest caz ar fi un moment propice pentru a
cumpăra. Prețul continuă să crească iar la finalul perioadei acesta se află tot în zona superioară
mediei mobile. Toată acestă perioadă fiind una extem de avantajoasă în contextul actual, așadar
un moment bun pentru a cumpăra.
În luna noiembrie avem o piață ascendentă, histograma MACD este prezenă deasupra
liniei zero împreună cu linia de semnal. Pentru consolidara trendului ascendent al pieței, putem
47
acorda atenției liniei de semnal inclusă în histogramă fiind o fază de impuls a pieței, trendul este
puternic. La finalul perioadei linia de semnal iese din histogramă, moment în care investitorul
trebuie să fie vigilent, să marcheze o parte din profituri, deoarece este probabilă apariția unei
corecții.
Graficul.5.4.Graficul acțiunilor de tip lumânare la SIF BANAT CRISANA S.A

În cazul primei lumânari, prețul a deschis în partea de jos a lumânării dar ședința de
tranzacționare s-a încheiat la prețul din partea superioară a lumânarării, adică 2,60 lei. A urmat
un trend ascendent, dar în cazul celei de-a doua lumânare, prețul de deschidere a fost mai mare
decât prețul de închidere.
5.3. Analiza tehnică a acțiuniilor Antibiotice Iași
Pentru a realiza analiza tehnica a titlurilor Antibiotice Iași avem nevoie de date
referitoare la cursul actiunilor. Datele preluate pentru perioada 01.09.2020 și 28.02. 2021, ofera
informatii despre cursul actiunilor, media mobila simpla, benzile Bollinger, MACD si RSI.
48
Graficul.5.5.Graficul acțiunilor la Antibiotice Iași
Mediile mobile(SMA) reprezintă unul dintre cele mai populate modalități de analiză
tehnică. În graficul de mai sus este redată o medie mobilă simplă, calculată pentru o perioadă de
10 zile, reprezentând aşteptările unui invertitor din ultimele 10 zile. Dacă prețul unei acțiuni este
deasupra mediei mobile, ceea ce se întâmplă începând cu data de 01.02.2021 până pe
28.05.2021, se deduce faptul că investitorul va adopta o poziție long, ca urmare a faptului că
aşteptările actuale ale investitorului sunt mai mari decât media aşteptărilor din ultimele 10 zile.
În caz contrar, dacă prețul este sub media mobilă, ceea ce observăm pe grafic începând
din data de 01.06.2021 până pe 02.06.2021, înseamnă că aşteptările investitorului sunt mai mici
decât media aşteptărilor din ultimele 10 zile, din cauză căruia ca adopta o poziție short,
aşteptându-se ca prețul să scadă.
Benzile Bollinger prezintă cea mai largă deschidere în perioada 01.06.2021 până în
01.06.2021, datorită volatilității ridicate a prețurilor, iar în perioada dintre ele s-au îngustat, când
prețul a intrat într-o perioadă de consolidare.
Indicele puterii relative(RSI) este un indicator ce urmăreşte prețul şi poate fi utilizat
pentru a generea semnale BUY/SELL. RSI este calculate pentru 9 zile, iar în momentul în care
49
RSI trece peste linia de 50, avem semnale SELL, de exemplu în perioada 26.05.2021 până pe
02.06.2021, iar atunci când trece sub linia de 50, avem semnale BUY.
La momentul actual, EMA se află deasupra prețului acțiunii, iar MACD se află peste linia
de semnal, ceea ce rezultă că investitorii au ocupat o poziție short, iar benyile Bollinger au o
deschidere largă, ceea ce rezultă că acțiunile sunt volatile şi nu se aşteaptă o schimbare de trend.
Graficul.5.6.Graficul acțiunilor de tip lumânare la Antibiotice Iași

Începutul anului în cazul Antibiotice Iași evidențiază o creştere. Acest lucru se poate
confirma atât prin lumanrile de tip ciocan, dar şi de linia MACD, unde aceasta trece peste linia
de semnal. Cursul acestei actiuni este supraevaluat în raport cu media cotațiilor din ultimele zile.
Perioada mai-iunie este marcată de inflexiuni ale cursului. Creşteri şi scăderi
nesemnificative fluctuează, aceatea având rolul de o oferi acționarului o idee mai puțin concretă
legată de trendul acțiunii. O schimbare apare la începutul lunii iunie, unde apar mai multe
lumânări de tip ciocan, acesta subliniînd faptul că se va schimba trendul, iar linia MACD poate
confirma acest lucru prin faptul că linia punctată se va intersecta din direcția sus-jos, urmând o
scădere. Cu toate acestea, schimbarea nu va fi permanentă şi nici nu va fi de durată, în
urmatoarea lună, schimbând din nou trendul acțiunii.
50
5.4. Analiza tehnică a acțiuniilor Digi
Pentru a realiza analiza tehnică a titlurilor Digi avem nevoie de date referitoare la cursul
acțiunilor. Datele preluate pentru perioada 22.05.2020 și 03.06.2021, ne oferă informații despre
cursul acțiunilor, media mobilă simplă pentru 10 zile, media mobile exponențială pentru 9 zile,
benzile Bollinger, MACD şi RSI.
În graficul de mai jos, observăm că, în perioada 28.05.2020, atât SMA cât şi EMA s-au
poziționat deasupra prețului acțiunilor, ceea ce înseamnă că investitorul v-a adopta o poziție de
long. În aceeaşi dată, MACD s-a poziționat sub linia de semnal ceea ce înseamnă că a dat semnal
de vânzare. După cum se poate observa, banda Bollinger are o deschidere largă, o volatilitate
ridicată iar RSI a dat în această perioadă semnal de SELL, ceea ce i-a determinat pe investitori să
opteze pentru această poziție.
Graficul.5.7.Graficul acțiunilor DIGI
51
Graficul.5.8.Graficul acțiunilor de tip lumânare la Digi
Începutul perioadei apare cu o scădere a acțiunii. Acest lucru este confirmat atât prin
lumânările de culoare roşie, dar şi de linia MACD, unde linia punctată se intersectează dinspre
sus în jos. Cursul acestei acțiuni este supraevaluat în raport cu media cotațiilor din ultimele zile.
Finalul anului este marcat de o scădere, linia MACD ne arată că va avea loc o scădere
deoarece se intersectează cu linia graficului, iar SMA si EMA indica faptul ca actiunea are un
curs supraevaluat.
52
CAPITOLUL 6 TEORIA PORTOFOLIULUI
Tabelul 6.1. Rentabilitatea și riscul la cele patru societăți

OMV
Petrom SIF ATB DIGI
May-20 0.0767 -0.0159 -0.5317 0.0000
Jun-20 -0.0581 -0.0040 1.1128 0.0000
Jul-20 -0.0432 0.0041 0.0142 0.0027
Aug-20 0.1794 0.0121 -0.0105 0.0000
Sep-20 -0.0671 -0.0080 -0.0035 -0.0108
Oct-20 -0.0657 0.0000 -0.0071 -0.0082
Nov-20 0.1358 0.0161 0.0000 -0.0110
Dec-20 0.0225 -0.0119 0.0000 -0.0056
Jan-21 0.0963 0.0000 0.0036 0.0028
Feb-21 -0.0590 -0.0120 0.0000 0.0084
Mar-21 0.1464 -0.0041 -0.0036 0.0056
Apr-21 0.0319 -0.0122 0.0036 -0.0055
R medie
lunara 3.30% -0.30% 4.81% -0.18%
(Ri-Rmedie)^2 OMV Petrom SIF ATB DIGI
May-20 0.0019 0.0002 0.3362 0.0000
Jun-20 0.0083 0.0000 1.1335 0.0000
Jul-20 0.0058 0.0000 0.0011 0.0000
Aug-20 0.0214 0.0002 0.0034 0.0000
Sep-20 0.0100 0.0000 0.0027 0.0001
Oct-20 0.0097 0.0000 0.0031 0.0000
Nov-20 0.0106 0.0004 0.0023 0.0001
Dec-20 0.0001 0.0001 0.0023 0.0000
Jan-21 0.0040 0.0000 0.0020 0.0000
Feb-21 0.0085 0.0001 0.0023 0.0001
Mar-21 0.0129 0.0000 0.0027 0.0001
Apr-21 0.0000 0.0001 0.0020 0.0000
suma 0.0932 0.0011 1.4936 0.0004
risc 8.81% 0.96% 35.28% 0.61%
Așa cum se poate observa, raportul risc-rentabilitate este unul satisfăcător pentru un
investitor deoarece rentabilitatea firmei este de 3,30% ceea ce înseamnă că societatea generează
profituri. În această situație, riscul firmei nu îl mai considerăm important deoarece intersul
pentru o investiție în această firmă a scăzut.
53
40.00%
35.00%
A
30.00%
25.00%
20.00%
Risc
15.00%
10.00%
C
B D
5.00%
0.00%
-2.00% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00%
Rentabilitate
Figura 6.1. Risc rentabilitate1

B este preferat lui A intotdeauna, rentabilitate mare si risc mic. In general, in finanate, un
risc mai inalt inseamna o rentabilitate asteptata mai mare. In acest caz, decizia intre cele doua
actiuni, depinde de inclinatia la risc a investitorului. Intre D si C, investitorul mai prudent alege
D-ul, iar cel care iubeste riscul, C-ul.
În cazul de față se renunță la B deorece are rentabilitatea negativă și riscul foarte mare și
se alege care are rentabilitatea cea mai bună.
1
A-OMV Petrom SA
B- SIF
C- ATB
D- Digi
54
CAPITOLUL 7 ANALIZA LEGĂTURII DINTRE TITLURI
Tabelul 7.1.Coeficientul de corelație

ATB- OMV-
OMV-SIF SIF-DIGI DIGI-ATB OMV DIGI ATB-SIF
-0.00057 0.00751 -0.00105 -0.02534 0.00008 -0.00002
0.00010 -0.00112 0.00193 -0.09701 -0.00017 0.00000
-0.00054 -0.00024 -0.00015 0.00258 -0.00035 0.00003
0.00222 -0.00089 -0.00011 -0.00859 0.00027 0.00003
0.00050 0.00026 0.00047 0.00517 0.00090 0.00005
-0.00030 -0.00017 0.00035 0.00545 0.00063 -0.00002
0.00197 -0.00092 0.00044 -0.00495 -0.00095 -0.00018
0.00009 0.00043 0.00018 0.00050 0.00004 0.00003
0.00019 -0.00013 -0.00021 -0.00282 0.00029 0.00001
0.00083 0.00044 -0.00049 0.00443 -0.00094 -0.00009
-0.00012 0.00006 -0.00038 -0.00587 0.00084 -0.00001
0.00001 0.00041 0.00017 0.00005 0.00000 0.00003
sum 0.00439 0.00563 0.00115 -0.12639 0.00065 -0.00014
sum/12 (cov A,B) 0.00037 0.00047 0.00010 -0.01053 0.00005 -0.00001
risc A* risc B 0.01068 0.00981 0.00568 0.00713 0.00618 0.00851
coef. de corelație 0.03422 0.04781 0.01691 -1.47771 0.00880 -0.00132
Având în vedere coeficientul de corelație între cele 4 firme din portofoliu, pachetul cel
mai convenabil este format din OMV și DIGI, deoarece acestea au coeficientul de corelație cel
mai mic. Ele fiind din sectoare de activitate total diferite (bancar și alimentar), sunt independente
una de alta ceea ce înseamnă ca întoadeauna vom avea o marjă de siguranță.
Pe locul al doilea este pachetul format din DIGI și ATB, acestea au un coeficient de
corelație de 0,016, un coeficient mai mare decât cel al firmelor din primul pachet dar tot odată
unul destul de mulțumitor.
Pe ultimul loc se situează ATB și OMV, unde coeficientul de corelație este de -1.47771
Cu toate că acest pachet se află pe ultimul loc în clasamentul coeficienților de corelație, putem
spune că toate pachetele sunt convenabile deoarece nu depășesc 0,6-0,7, fiind din sectoare total
diferite. La acest moment din portofoliu vom elimina SIF BANAT CRISANA S.A deoarece
pachetele cele mai corelate sunt acelea unde este si SIF BANAT CRISANA S.A.
55
60%
50%
50%
40%
32%
30%
26%
20%
10%
0%
0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5
Figura 6.1.Costul mediu ponderat al capitalului

Rata dobânzii este considerată rata dobânzii de referință, adică 8%.Coeficientul Beta este
preluat de pe BVB.În perioada analizată costul mediu ponderat al acțiunilor societățiilor
analizate se află sub unu ceea ce înseamnă că acestea sunt mai puțin riscante.
Cu toate acestea SIF BANAT CRISANA S.A este cea mai riscantă societate, în cazul de
față aceastea se va eliina din portofoliul.
În ceea ce privește rentabilitatea și riscul portofoliului situația se prezintă astfel:
Tabelul 6.2.Rentabilitate/risc, portofoliu 3 acțiuni
OMV ATB DIGI
Rentabilitat
e 3.30% 7.23% 3.33%
Riscul 8.81% 12.12% 8.09%
Rentabilitate
a Riscul
α1 α2 α3 portofoliului σ^2 portofoliului
scenariul
1: 33.33% 33.33% 33.33% 4.62% 0.58% 7.60%
scenariul
2: 70% 25% 5% 4.28% 0.73% 8.53%
scenariul
3: 40% 15% 45% 3.90% 0.47% 6.83%
56
Concluzii:
Creșterea economomică previzionată pentru piața românească va fi mai mult decât
profitabilă pentru investitori, deoarece firmele vor avea un mediu economic stabil care le va
permite să obțină creșteri considerabile, câștigurile fiind de ambele părți.
În urma previziunilor prezentate mai sus, considerăm că sectoarele alese sunt sectoare cu
potențal de creștere în următori ani, deci sectoare în care se pot investii.
Deoarece trendul pieței este unul ascendent se recomandă cumpărarea acțunilor de la
companii din domeniu petrolier, faraceutic și de telecomunicații.
În perioada analizată profitul net crește acelerat, acest lucru deterină creșterea EPS
de la 0,16 la 0,18, de asemenea și rata rentabilității capitalurilor proprii este impactată
avnd evoluție constantă.
De asemenea putem concluziona faptul că nivelul de lichiditate curentă este
impactat în mod direct de către evoluția activelor circulante.
Indicatorii financiari analizații anterior redau pozița bună pe care compania OMV
Petrom S.A o are în bursă, atât din persepctiva profitului net, cât și a rentabilități
de 2017, eficența utilizării lor s-a menținut pe un trend crescător datorită creșterii
profitului cu 14,8% în aceeași perioadă.
Indicatorii financiari analizații anterior redau pozița bună pe care
companiaAntibiotice Iași S.A o are în bursă, atât din persepctiva profitului net, cât și a
rentabilități financiare și economice. Deși a cunoscut o ușoară creștere a activelor totale în
2019, față de 2018, eficența utilizării lor s-a menținut pe un trend crescător datorită
creșterii profitului cu 14,8% în aceeași perioadă.
Consolidarea și integrarea burselor de valori și platformelor de tranzacționare reprezintă o
forță semnificativă în convergența graduală a standardelor de guvernanță corporativă.
Integrarea operatorilor de piețe de capital va conduce cel puțin la o competiție crescută în
materie de standarde de guvernanță corporativă, dacă nu chiar convergență.
Informația financiară comparabilă, transparentă și credibilă, reprezintă cheia de legătură a
unei piețe de capital integrate și eficiente, întrucât actorii pieței de capital se feresc de situații
financiare a căror fiabilitate este suspectă.
57
În esență, o funcționare bine echilibrată a funcțiilor inter-relaționale (supraveghere,
conducere, conformitate, audit, consultanță, asigurare și monitorizare) poate genera o
guvernanță corporativă responsabilă, raportări financiare fiabile și servicii de audit credibile.
În urma prelucrării datelor colectate prin tehnica analizei datelor și evaluare directă, au
rezultat următoarele punctaje de evaluare a nivelului de conformare cu principiile de guvernanță
corporativă al companiilor din portofoliu, notarea se vba face de la 1-5 unde 1 înseamnă că se
respectă foarte puțin iar 5 că se respectă foarte mult.
Așa cum se poate observa, raportul risc-rentabilitate este unul satisfăcător pentru un
investitor deoarece rentabilitatea firmei este de 3,30% ceea ce înseamnă că societatea generează
profituri. În această situație, riscul firmei nu îl mai considerăm important deoarece intersul
pentru o investiție în această firmă a scăzut.
Având în vedere coeficientul de corelație între cele 4 firme din portofoliu, pachetul cel
mai convenabil este format din OMV și DIGI, deoarece acestea au coeficientul de corelație cel
mai mic. Ele fiind din sectoare de activitate total diferite (bancar și alimentar), sunt independente
una de alta ceea ce înseamnă ca întoadeauna vom avea o marjă de siguranță.
Pe locul al doilea este pachetul format din DIGI și ATB, acestea au un coeficient de
corelație de 0,016, un coeficient mai mare decât cel al firmelor din primul pachet dar tot odată
unul destul de mulțumitor.
Pe ultimul loc se situează ATB și OMV, unde coeficientul de corelație este de -1.47771
Cu toate că acest pachet se află pe ultimul loc în clasamentul coeficienților de corelație, putem
spune că toate pachetele sunt convenabile deoarece nu depășesc 0,6-0,7, fiind din sectoare total
diferite. La acest moment din portofoliu vom elimina SIF BANAT CRISANA S.A deoarece
pachetele cele mai corelate sunt acelea unde este si SIF BANAT CRISANA S.A.
58
ANEXE
OMV
pret Petrom SIF ATB DIGI
prima
zi May-20 0.3195 25 5.68 368
ultima
zi May-20 0.344 24.7 2.66 368
Jun-20 0.324 25 5.62 368
Jul-20 0.31 25 5.7 369
Aug-20 0.3591 25 5.64 369
Sep-20 0.335 25 5.62 365
Oct-20 0.313 25 5.58 362
Nov-20 0.3555 25 5.58 358
Dec-20 0.3635 25 5.58 356
Jan-21 0.3985 25 5.6 357
Feb-21 0.375 25 5.6 360
Mar-21 0.4299 25 5.58 362
Apr-21 0.4436 24.2 5.6 360
DIVY Aug-20 0.021
OMV
Ri-R medie Petrom SIF ATB DIGI
May-20 0.0437 -0.0129 -0.5798 0.0018
Jun-20 -0.0911 -0.0011 1.0646 0.0018
Jul-20 -0.0762 0.0071 -0.0339 0.0045
Aug-20 0.1464 0.0151 -0.0587 0.0018
Sep-20 -0.1001 -0.0050 -0.0517 -0.0090
Oct-20 -0.0987 0.0030 -0.0553 -0.0064
Nov-20 0.1028 0.0191 -0.0481 -0.0092
Dec-20 -0.0105 -0.0089 -0.0481 -0.0038
Jan-21 0.0633 0.0030 -0.0446 0.0046
Feb-21 -0.0920 -0.0091 -0.0481 0.0102
Mar-21 0.1134 -0.0011 -0.0517 0.0074
Apr-21 -0.0011 -0.0093 -0.0446 -0.0037
59
OMV
Petrom SIF ATB DIGI
May-20 0.0767 -0.0159 -0.5317 0.0000
Jun-20 -0.0581 -0.0040 1.1128 0.0000
Jul-20 -0.0432 0.0041 0.0142 0.0027
Aug-20 0.1794 0.0121 -0.0105 0.0000
Sep-20 -0.0671 -0.0080 -0.0035 -0.0108
Oct-20 -0.0657 0.0000 -0.0071 -0.0082
Nov-20 0.1358 0.0161 0.0000 -0.0110
Dec-20 0.0225 -0.0119 0.0000 -0.0056
Jan-21 0.0963 0.0000 0.0036 0.0028
Feb-21 -0.0590 -0.0120 0.0000 0.0084
Mar-21 0.1464 -0.0041 -0.0036 0.0056
Apr-21 0.0319 -0.0122 0.0036 -0.0055
R medie
lunara 3.30% -0.30% 4.81% -0.18%
OMV
(Ri-Rmedie)^2 Petrom SIF ATB DIGI
May-20 0.0019 0.0002 0.3362 0.0000
Jun-20 0.0083 0.0000 1.1335 0.0000
Jul-20 0.0058 0.0000 0.0011 0.0000
Aug-20 0.0214 0.0002 0.0034 0.0000
Sep-20 0.0100 0.0000 0.0027 0.0001
Oct-20 0.0097 0.0000 0.0031 0.0000
Nov-20 0.0106 0.0004 0.0023 0.0001
Dec-20 0.0001 0.0001 0.0023 0.0000
Jan-21 0.0040 0.0000 0.0020 0.0000
Feb-21 0.0085 0.0001 0.0023 0.0001
Mar-21 0.0129 0.0000 0.0027 0.0001
Apr-21 0.0000 0.0001 0.0020 0.0000
suma 0.0932 0.0011 1.4936 0.0004
risc 8.81% 0.96% 35.28% 0.61%
Ri-R medie OMV SIF ATB DIGI
60
Petrom
May-20 0.0437 -0.0129 -0.5798 0.0018
Jun-20 -0.0911 -0.0011 1.0646 0.0018
Jul-20 -0.0762 0.0071 -0.0339 0.0045
Aug-20 0.1464 0.0151 -0.0587 0.0018
Sep-20 -0.1001 -0.0050 -0.0517 -0.0090
Oct-20 -0.0987 0.0030 -0.0553 -0.0064
Nov-20 0.1028 0.0191 -0.0481 -0.0092
Dec-20 -0.0105 -0.0089 -0.0481 -0.0038
Jan-21 0.0633 0.0030 -0.0446 0.0046
Feb-21 -0.0920 -0.0091 -0.0481 0.0102
Mar-21 0.1134 -0.0011 -0.0517 0.0074
Apr-21 -0.0011 -0.0093 -0.0446 -0.0037
OMV Medlif Banca

(Ri-Rmedie)^2 Petrom e Transilvania Sphera
0.0000
May-20 0.00191 0.00017 0.33621 0
0.0000
Jun-20 0.00830 0.00000 1.13345 0
0.0000
Jul-20 0.00581 0.00005 0.00115 2
0.0000
Aug-20 0.02143 0.00023 0.00344 0
0.0000
Sep-20 0.01002 0.00003 0.00267 8
0.0000
Oct-20 0.00973 0.00001 0.00305 4
0.0000
Nov-20 0.01057 0.00037 0.00232 9
0.0000
Dec-20 0.00011 0.00008 0.00232 1
0.0000
Jan-21 0.00401 0.00001 0.00199 2
0.0001
Feb-21 0.00846 0.00008 0.00232 0
0.0000
Mar-21 0.01286 0.00000 0.00267 5
0.0000
Apr-21 0.00000 0.00009 0.00199 1
0.0004
suma 0.09321 0.00110 1.49358 5
Rlunara OMV Petrom SIF ATB DIGI

May-20 0.07668 -0.01594 -0.53169 0.00000
61
Jun-20 -0.05814 -0.00405 1.11278 0.00000
Jul-20 -0.04321 0.00407 0.01423 0.00272
Aug-20 0.17939 0.01215 -0.01053 0.00000
Sep-20 -0.06711 -0.00800 -0.00355 -0.01084
Oct-20 -0.06567 0.00000 -0.00712 -0.00822
Nov-20 0.13578 0.01613 0.00000 -0.01105
Dec-20 0.02250 -0.01190 0.00000 -0.00559
Jan-21 0.09629 0.00000 0.00358 0.00281
Feb-21 -0.05897 -0.01205 0.00000 0.00840
Mar-21 0.14640 -0.00407 -0.00357 0.00556
Apr-21 0.03187 -0.01224 0.00358 -0.00552
Ri-R medie:
OMV Petrom SIF ATB DIGI
May-20 0.04370 -0.01294 -0.57983 0.00181
Jun-20 -0.09112 -0.00106 1.06464 0.00181
Jul-20 -0.07619 0.00706 -0.03391 0.00453
Aug-20 0.14640 0.01514 -0.05867 0.00181
Sep-20 -0.10010 -0.00501 -0.05169 -0.00903
Oct-20 -0.09866 0.00299 -0.05526 -0.00641
Nov-20 0.10280 0.01912 -0.04814 -0.00924
Dec-20 -0.01048 -0.00891 -0.04814 -0.00378
Jan-21 0.06330 0.00299 -0.04456 0.00462
Feb-21 -0.09195 -0.00906 -0.04814 0.01021
Mar-21 0.11342 -0.00107 -0.05172 0.00737
Apr-21 -0.00112 -0.00925 -0.04456 -0.00371
OMV Petrom SIF ATB DIGI

riscul actiunii 0.08810 0.12120 0.08090 0.07020
OMV
coefiecienți de Petrom SIF ATB DIGI
corelatie folosind Biofarm 1 0.4322 -0.33873 0.10122
funcția COREL: BRD 0.43219 1 0.13851 -0.19252
Compa -0.33873 0.13851 1 0.044639
62
Dafora 0.10122 -0.19252 0.04464 1
(RAi-R medieA) *
(RBi-R medieB):
ATB- OMV-
OMV-SIF SIF-DIGI DIGI-ATB OMV DIGI ATB-SIF
-0.00057 0.00751 -0.00105 -0.02534 0.00008 -0.00002
0.00010 -0.00112 0.00193 -0.09701 -0.00017 0.00000
-0.00054 -0.00024 -0.00015 0.00258 -0.00035 0.00003
0.00222 -0.00089 -0.00011 -0.00859 0.00027 0.00003
0.00050 0.00026 0.00047 0.00517 0.00090 0.00005
-0.00030 -0.00017 0.00035 0.00545 0.00063 -0.00002
0.00197 -0.00092 0.00044 -0.00495 -0.00095 -0.00018
0.00009 0.00043 0.00018 0.00050 0.00004 0.00003
0.00019 -0.00013 -0.00021 -0.00282 0.00029 0.00001
0.00083 0.00044 -0.00049 0.00443 -0.00094 -0.00009
-0.00012 0.00006 -0.00038 -0.00587 0.00084 -0.00001
0.00001 0.00041 0.00017 0.00005 0.00000 0.00003
sum 0.00439 0.00563 0.00115 -0.12639 0.00065 -0.00014
sum/12 (cov A,B) 0.00037 0.00047 0.00010 -0.01053 0.00005 -0.00001
risc A* risc B 0.01068 0.00981 0.00568 0.00713 0.00618 0.00851
coef. de corelație 0.03422 0.04781 0.01691 -1.47771 0.00880 -0.00132
Rentabilitatea Riscul
α1 α2 α3 portofoliului σ^2 portofoliului
scenariul 1: 33.33% 33.33% 33.33% 4.62% 0.58% 7.60%
scenariul 2: 70% 25% 5% 4.28% 0.73% 8.53%
scenariul 3: 40% 15% 45% 3.90% 0.47% 6.83%
OMV ATB DIGI

Rentabilitat
e 3.30% 7.23% 3.33%
Riscul 8.81% 12.12% 8.09%
63

Pprtofoliul de Acțiuni La BVB București

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Pprtofoliul de Acțiuni La BVB București

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

PPRTOFOLIUL DE ACȚIUNI LA BVB

CAPITOLUL 1 INFLUENȚA CONTEXTULUI MACROECONOMIC ASUPRA PREȚULUI

1.1.Motivarea alcătuirii portofoliului

Figura 2.1.Previziuni FMI

Figura 2.2.Previziuni PWC

Figura 2.4.Preluare Doosan IMGB

Figura 2.5.Creștere preț baril petrol

Figura 2.5.Sectorul farma

Figura 2.6.Sectorul telecomunicații

2018 2019 2020

Figura 3.1.Evoluția profitului net la SIF BANAT CRIȘANA S.A

Figura 3.2.Evoluția EPS la SIF BANAT CRIȘANA S.A

Figura 3.3.Evoluția ROE la SIF BANAT CRIȘANA S.A

8,46 14,68 7,95

Figura 3.4.Evoluția profitului net la OMV Petrom S.A

Figura 3.5.Evoluția EPS la OMV Petrom S.A

Figura 3.6.Evoluția ratei de rentabilitate financiară la OMV Petrom S.A

Figura 3.7.Evoluția profitului la Antibiotice Iași S.A

Figura 3.8.Evoluția EPS la Antibiotice Iași S.A

Figura 3.9.Evoluția ROE la Antibiotice Iași S.A

Evoluția acestui indicator ne arată rentabilitatea capitalurilor proprii și în ce fel trendul

Deciziile Consiliului de Administrație se iau în prezența a jumătate din numărul

4.1.2. Guvernanța corporativă la OMV Petrom S.A

Nr.crt Nume și prenume Poziție Nivel de Funcția Deține acțiuni

6. Niculae Havrileț Membru CS Membru - NU

Consiliul de Supraveghere numește Directoratul și supraveghează activitatea de business

Figura 4.1.1. Structura acționariat la OMV Petrom, sursa BVB

Consiliul de Administratie Comitetul Conducatorilor

Ioan Nani Director General Ioan Nani Director General

Director Executiv direcția

Componența Consiliului de Administrație este foarte usor de gasit pe site-ul Antibiotice

Figura 4.1.3.Structura actionariat Antibiotice Iași, sursa BVB

Pentru dezvoltarea și menținerea unor bune practici de administrare a activității, Consiliul

Figura 4.1.4.Structura acționariat Sphera Franchise Group , sursa BVB

5.1.Analiza tehnică a acțiuniilor societății OMV PETROM S.A

Graficul.5.1. Graficul acțiunilor OMV Petrom S.A

Graficul.5.2.Graficul acțiunilor de tip lumânare la OMV Petrom S.A

Graficul.5.3.Graficul acțiunilor la SIF BANAT CRISANA S.A

Graficul.5.4.Graficul acțiunilor de tip lumânare la SIF BANAT CRISANA S.A

Graficul.5.6.Graficul acțiunilor de tip lumânare la Antibiotice Iași

Graficul.5.7.Graficul acțiunilor DIGI

Tabelul 6.1. Rentabilitatea și riscul la cele patru societăți

suma 0.0932 0.0011 1.4936 0.0004

risc 8.81% 0.96% 35.28% 0.61%

Figura 6.1. Risc rentabilitate1

Tabelul 7.1.Coeficientul de corelație

Figura 6.1.Costul mediu ponderat al capitalului

suma 0.0932 0.0011 1.4936 0.0004

risc 8.81% 0.96% 35.28% 0.61%

Ri-R medie OMV SIF ATB DIGI

OMV Medlif Banca

Rlunara OMV Petrom SIF ATB DIGI

OMV Petrom SIF ATB DIGI

OMV ATB DIGI

S-ar putea să vă placă și