Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
CAPITALULUI
Evaluare
3
Costul capitalului de mpumut
kd= d (1-T)
n
Ct VN
P0 (1 F ) t
n
t1 (1 d) (1 d)
unde:
P0 = Valoarea de pia/Preul curent al datoriei
F = costul de emisiune
Ct = Cuponul / Dobnda
VN = Valoarea la scaden a datoriei
Costul aciunilor prefereniale
Dividend(D)
k ps
Pretul net (NP0 )
5
I. Costul capitalului propriu
Modelul de cretere a dividendelor D1
ke g
P0
Modelul CAPM ke rf (rm rf )
k d PR
Modelul primei de risc
e S
6
II. Costul capitalului propriu
D1
ke g
NP0
7
Costul marginal al capitalului
CMPC3
CMPC2
CMPC1
700.000 1.100.0
00
Schema costului marginal al
capitalului
pe msur ce firma are nevoie de sume din
ce n ce mai mari de capital ntr-o anumit
perioad de timp, costurile (att cele ale
capitalului de mprumut, ale noilor aciuni
prefereniale i ale capitalului propriu) ncep
s creasc.
Schema oportunitilor de
investiii i a costului marginal al
capitalului
intersecie
CMPC3
CMPC2
CMPC1
700.000 1.100.000
Schema oportunitilor de
investiii i a costului marginal al
capitalului
punctul de intersecie dintre cele dou grafice