Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
INTREPRINDERII SI COSTUL
CAPITALULUI
■ Constituirea capitalului social reprezinta prima faza de finantare a unei societari
comerciale.
■ Capitalul social, provine din surse proprii si surse împrumutate.
■ La rândul lor, sursele propri sunt de doua feluri:
- interne: autofinanfarea, vânzarea de active fizice si financiare;
- externe: aporturi (in numerar si in natura), subventii de la bugeni statului.
■ Autofinantarea reprezinta modalitatea fundamentala de finantare a intreprinderii si
corespunde primelor forme istorice ale avansarii de capial
■ Celelalte moduri de finantare (directa, indirecta si intermediara) functioneaza in mod
normal ca simple anticipari ale unei autofinantari viitoare.
■ Altfel spus o întreprindere nu poate avea acces la finantarea externa decât daca, pe
baza autofinantari vitoare, isi va putea reconstitui avansurile acordate de teti
■ Astfel, o intreprindere care primeste un credit bancar va trebui sã-l
ramburseze pe baza rezultatelor sale viitoare, deci din autofinantare.
■ Prin urmare, autofinantarea reprezinta pivotul fundamental pe care se
sprijina finantarea intreprinderi si contribuie la dezvoltarea cu forte propri
■ Ea reflecta bogatia retinuta de intreprindere si constituie o resursa interna
destinata acoperirii nevoilor de finantare ale exercitiului vitor.
■ Autofinantarea este determinata de cresterea resurselor obtinute din
activitatea proprie si care vor ramâne permanent la dispozitia
intreprinderii in scopul finantarii actiunilor vitoare;
■ Asadar, autofinantarea reprezinta principala resursa de finantare pe
termen lung din fonduri propri.
■ Autofinantarea poate fi imediata si amânatã, de mentinere si de
expansiune (netã).
■ Autofinantarea de mentinere împreunã cu cea de expansiune formeaza autofinantarea globalã
(totala).
■ Autofinantarea de mentinere include sursele din care urmeazã sã se realizeze in viitor
cheltuieli destinate mentinerii potentialului productiv, deci a nivelului atins de patrimoniu,
respectiv pentru reînnoirea mijloacelor de productie si acoperirea riscurilor de exploatare.
■ Sursele de constituire a autofinantarii de mentinere sunt:
- amortizarile normale corespunzâtoare pierderii reale din valoarea imobilizarilor;
- provizioanele.
■ Autofinantarea de expansiune (neta), este parte din autofinantarea bruta din care se formeaza
sursele proprii ale intreprinderii peste necesarul cerut de refacerea capitalurilor investite.
■ Autofinantarea neta are ca efect îmbogatirea, cresterea patrimoniului intreprinderii in viitor.
■ Autofinantarea neta se obtine scazand din autolinantarea bruta cheltuielile pentru mentinerea
potentialului productiv.
■ Sursele pe baza carora se constitue autofinantarea neta sunt:
- profitul net repartizat pentru fondurile proprii, adica din profitul care râmine
dupa participarea angajarilor la profit precum si remunerate asociatilor sau actionarilor;
- partea din fondul de amortizare care depaseste deprecierea realia imobilizarilor.
■ Autofinantarea este cea mai raspandita metoda de finantare si crecazi avantaje atat
pentru actionari, cât si pentru societatea comerciala ca persoana juridica.
■ Actionari sunt avantajati deoarece, capitalizand o parte a profitului, creste valoarea
bursiera a intreprinderii, creste cursul actiunilor si, implicit, propria avutie.
■ Totodata, profitul reinvestit este scutit de la plata impozitului pe profit sau se aplica
reduceri substantiale de impozit, creand posibilitati mai mari pentru reinvestire.
■ La rândul sau, compania, ca persona juridica, nu mai este nevoita sã apeleze nici la
actionari, nici la piata financiarà pentru a obtine fondurile necesare dezvoltärii.
■ In acelasi timp sporeste si autonomia financiara a întreprinderii fata de banci.
Alte avantaje ale autofinantarii sunt urmatoarele:
Excedentul brut de exploatare + Alte venituri (de exploatare) - Alte cheltuieli (de
exploatare) + Venituri financiare (a) - Cheltuieli financiare (b) + Venituri exceptionale
(c) - Cheltuieli exceptionale (d) - Participarea salariatilor la profit (in ipoteza
inregistrarii acesteia ca o cheltuialà deductibilà din materia impozitului pe profit) -
Impozitul pe profit = CAPACITATEA DE AUTOFINANTARE A EXERCITIULUI
• Excedentul brut al exploatariireprezinta un cash flow potential brut de exploatare, in
timp ce capacitatea de autofinantare este este echiavalenta unui cash flow potential
net global.
• CAF cuprinde toate elementele care genereaza cash flow-ul intreprinderii, fiind
influentat de amortizäri, provizioane si impozitul pe proft.