Ministerul Educaiei i Tineretului al Republicii Moldova

Universitatea de Stat din Moldova

Facultatea tiine Economice
Catedra Finane i Bnci

Referat
la disciplina Bazele activitii investiionale

Tema: Metode de finanare a investiiilor

A elaborat:
Crucerescu Denis, Trofim Zorina
FB1205
Conductor tiinific: Mihalache Ruslan
Dr., prof. universitar

Chiinu 2014

Introducere
Conform dicionarului explicativ, investiia este o plasare de capitaluri n ntreprinderi
industriale, agricole, comerciale etc., cu scopul obinerii de profituri, sau o alocare a unei sume i
a altor mijloace materiale pentru crearea de noi fonduri fixe, pentru lrgirea, reutilarea i
modernizarea celor existente.
n orice economie investiiile fac legtura dintre prezent i viitor. Acumularea de capital fix, att
productiv, ct i neproductiv, construirea de cldiri de locuit, coli, teatre, etc., asigur premisele
ridicrii standardului de via al populaiei. Noiunea de investiii ntr-o accepiune mai larg este
sinonim cu: alocare, plasare, dotare, iar ntr-un sens mai restrns (financiar-contabil) reprezint
o cheltuial fcut pentru obinerea de bunuri materiale i servicii cu valoare mare i durat de
folosin ndelungat
Investiia este efortul financiar actual fcut pentru un viitor mai bun, creat prin dezvoltare i
modernizare, avnd ca surs de finanare renunarea la consumuri actuale sigure, dar mici i
neperformante, n favoarea unor consumuri viitoare mai mari i ntr-o structur modern, mai
aproape

de

opiunile

utilizatorilor,

dar

probabile.

Legislaia

Republicii

Moldova

definete investiia ca o totalitate de bunuri (active) depuse n activitatea de ntreprinzator pe

teritoriul Republicii Moldova pentru a se obine venit, iar activitatea investiional - ca
activitate de efectuare a investiiei i de desfurare a activitii de ntreprinztor n legtur cu
aceast investiie pentru a se obine venit.

Decizia de finanare
Selectarea surselor de finanare a investiiilor este o aciune complex, deoarece pe lng criteriul
principal de selecie privind costul capitalurilor, apar o serie de restricii legate de: piaa
capitalurilor; situaia financiar a ntreprinderii; motivaia personalului de conducere etc. Astfel,
dac ne referim la ultima condiie i constatm c dac patronul societii deine toate aiunile,
nseamn c el controleaz i este responsabil de toate deciziile, bune sau rele. n asemenea
condiii, patronul nu va admite creterea capitalului prin vnzarea de aciuni noi ctre public, iar
dac nu le poate cumpra el nsui atunci va apela la surse de finanare. De asemeni o alt
restricie este cea legat de mprumuturile obligate, care de fapt se acord numai anumitor
ntreprinderi, n special, celor care ofer garanii. n afar de aceasta, mprumutul obligatar este
foarte complicat din punctul de vedere al formalitailor.

Se cunoate c cea mai mare parte a ntreprinderilor nu au posibilitatea s coteze la burs i deci
nu pot negocia titluri prin burs, sursele de finanare rmnnd: autofinanarea, mprumuturile
bancare, leasingul, nchirieri sau vnzarea de active.
Finanarea pe termen lung trebuie s aib n vedere elementele fundamentale ale echilibrului
financiar al ntreprinderii, respectiv:
- nevoile pentru constituirea activelor fixe ce trebuie finanate din surse permanente mobilizate
pe termen lung sau nelimitat;
- nevoile temporare ce trebuie acoperite din surse temporare, respectiv, fondul de rulment s fie
mai mare pentru a degaja o trezorerie net pozitiv;
Echilibrul financiar al ntreprinderii depinde de calitatea deciziei de investiii care trebuie s
selecteze ntre investiia intern, ntre active fizice i decizia financiar n valori mobiliare, La
rndul ei decizia de finanare trebuie s fac alegerea ntre resursele proprii i cele mprumutate,
avnd drept criteriu costul procurrii capitalului. n cadrul surselor proprii, gestiunea financiar
are de ales ntre autofinanare (surse proprii) i apelarea la noi aporturi de capital (surse externe).
Capacitatea de autofinanare este determinat de mrimea amortizrii i provizioane. Practic,
capitalul intern rezultat din autofinanare este redus, cu toate c att amortizarea ct i
provizioanele sunt cheltuieli asupra crora nu se aplic plata impozitului pe venit Astfel,
amortizarea constituie recuperarea treptat prin cifra de afaceri a capitalului alocat n mijloace
fixe. n funcie de sursa de provenien, capitalul iniial este remunerat prin dividende (capital
social) sau prin dobnzi (capital mprumutat). Profitul net, dup deducerea impozitului pe profit,
rmne o surs gratuit de finanare pn la ncorporarea n capitalul social a acestor rezerve.
Dup realizarea procesului de distribuire de aciuni gratuite, autofinanarea devine generatoare
de costuri pentru remunerarea prin dividende a capitalului intern; convertit n capital social.
De asemenea, dezinvestirea constituie o surs intern de capital neimpozabil, cu excepia
plusvalorii obinut prin cesiunea activelor fixe dezinvestite n acest sens trebuie neles faptul
c, autofinanarea este cea mai bun soluie pentru ntreprindere. ns, activitatea ntreprinderii
este insuficient i se apeleaz la surse de capital:
- proprii, prin noi aporturi de capital, n numerar sau n natur, sau prin subvenii de la bugetul
statului;
- mprumutate, prin emisiunea i vnzarea obligaiunilor sau contractarea de credite bancare, pe
termen lung i mediu;

- nchiriate, cu posibilitatea de a putea fi cumprate ulterior, la un pre prestabilit a mijloacelor

fixe (leasing).

Desfurarea unei activiti eficiente solicit un volum mare de resurse imobilizate prin
repartiia financiar, resurse, ce sunt imobilizate n structura economic a ntreprinderii pentru o
anumit perioad de timp. Pentru o ntreprindere n funciune, necesarul de fonduri imobilizate
pe termen lung, sunt legate de aciunile de restructurare, dezvoltare, apelndu-se la fondurile
financiare din interior (autofinanarea i fluxuri financiare din exterior). Solicitrile cele mai mari
de fonduri din afara ntreprinderii sunt generate n special de activitile de investiii.

Surse interne de finanare a investiiilor

Succesul activitii investiionale, n mare parte, este determinat de asigurarea financiar a
acesteia.

Finanarea

investiiilor

are

un

coninut

unitar,

dar complex,

care

reflect utilizarea resurselor n corelaie cu tehnica de constituire i de mobilizare a lor. Resursele

generate n cadrul finanrii interne, ca i unele resurse din finanarea extern, se regsesc sau se
mobilizeaz n contul investitorului pe msura generrii lor. Resursele externe (de natura
mprumuturilor, creditelor bancare etc.) comport o tehnic specific de integrare a lor n
vederea finanrii investiiilor. Finanarea investiiilor constituie o etap semnificativ n
procesul investiional, n cadrul creia, urmare a deciziei de investiii, resursele financiare se
nglobeaz n bugetul investiiei i pot fi utilizate n vederea realizrii proiectului. n fapt, prin
decizia de a investi are loc alegerea dintre investiia intern n i investiia extern. Prin
decizia de a finana are loc alegerea ntre resursele proprii i resursele mprumutate sau atrase
de finanare.Mecanismul finanrii investiiilor implic aciuni corelate privind:

determinarea necesarului de finanare;

stabilirea structurii corespunztoare a capitalului;

evaluarea costului resurselor de finanare pe termen mediu i lung.

Prin intermediul planului de finanare a investiiilor sunt puse ntr-un raport de balan programul
de investiii, alctuit din portofoliul de proiecte de investiii ce urmeaz a fi nfptuite, i
resursele

de

care

investitorul

dispune

sau

le

va

putea

mobiliza.

Esenial

este

dac investitorul poate mobiliza resursele necesare din finanare intern sau din finanare
extern. Astfel, problema atragerii resurselor de capital trebuie cercetat sub dou aspecte
interdependente: dup sursele i metodele de finanare. Structura de finanare a investiiilor se

bazeaz pe finanarea intern i pe finanarea extern. Finanarea intern se bazeaz pe

resursele generate de agentul economic investitor, i anume: o parte din profitul net destinat a fi
investit, rezerve formate n urma repartizrii profitului, sume din valorificarea rezultatelor casrii
mijloacelor fixe, sume din vnzarea i cesiunea unor imobilizri. Practica a demonstrat c la
ntreprinderile care deja activeaz investiiile pot fi finanate din urmtoarele surse:
Rezervele- sunt constituite din profitul pe care ntreprinderea l capitalizeaz n scopul
autofinanrii activitii. Rezervele se creeaz din profitul rmas la dispoziia ntreprinderii, adic
din profitul net dup plata dividendelor ctre acionari. Sunt mai multe feluri de rezerve:

rezerve prevzute de legislaie;

rezerve prevzute de statut;

alte rezerve.

Amortizarea activelor imobilizate n perioada de realizare a investiiilor. Amortizarea este

epuizarea valorii imobilizrilor pe durata funcionrii utile ale acestora. Amortismentul este
suma de resurse bneti (o parte a valorii imobilizrilor) ce trebuie recuperat din ncasrile
rezultate de pe urma realizrii produciei i prestrii serviciilor, n conformitate cu normele uzurii
fizice i morale ale activelor imobilizate. Amortizarea servete ca modalitate de recuperare
treptat a valorii de intrare a imobilizrilor, prin asigurarea resurselor necesare finanrii
nlocuirii mijloacelor fixe uzate, ct i modernizrii acestora. Astfel, amortizarea este n acelai
timp att un element important al cheltuielilor de exploatare, ct i o surs indirect de finanare a
investiiilor.
Cesiunea activelor constituie o surs de finanare intern ocazional, care survine mai ales atunci
cnd ntreprinderea i rennoiete activele fixe prin vnzarea sau casarea celor vechi. Evaluarea
acestei resurse poate avea loc nainte sau dup impozitare. Fluxul valoric din cesiunea activelor
se supune impozitrii. ncasrile din vnzarea utilajelor scoase din funciune alimenteaz fondul
de dezvoltare din care se finaneaz investiiile. Este important ca aceste sume s fie luate n
consideraie la aprecierea necesarului de capital pentru achiziia noului utilaj. Pentru aceasta ele
se scad din preul de achiziie al noului utilaj. Sume din reduceri oferite la impozitul pe profitul
reinvestit. Acestea sunt alocate dezvoltrii activitilor economice i realizrii de profituri
suplimentare.
Profitul net (profitul care rmne la dispoziia ntreprinderii dup achitarea impozitului pe
venit) destinat a fi reinvestit. Profitul net se formeaz din diferena pozitiv a veniturilor obinute
asupra cheltuielilor suportate n activitile de antreprenoriat. Pentru investiii, de obicei, se

repartizeaz numai o parte din profitul net, deoarece el poate fi distribuit i pentru alte destinaii:
dividendele acionarilor, prime pentru salariai etc.
Finanarea realizat numai cu sprijinul unic al surselor interne prezint o serie de avantaje i
dezavantaje. Avantajele sunt:

confer un grad mai mare de independen i control asupra ntreprinderii, deoarece aciunile
ntreprinse nu se cer a fi justificate cuiva;

reprezint un mijloc sigur de acoperire a necesitilor financiare ale ntreprinderii;

menine independena i autonomia financiar, deoarece nu creeaz obligaii suplimentare

(dobnzi, garanii);

fondurile investite nu necesit a fi rambursate.

Dezavantajele surselor interne de finanare a investiiilor constau n urmtoarele:

volumul limitat al resurselor financiare;

lipsa posibilitilor de extindere a activitii investiionale ntr-o conjunctur favorabil a

pieei investiionale;

restrngerea capacitii ntreprinztorului de a dezvolta afacerea;

posibilitatea de a pierde anumite oportuniti de investiii datorit indisponibilitii de resurse

financiare la momentul potrivit;

acceptarea de ctre investitor a unui nivel sporit de risc personal etc.

n cazul iniierii unui proiect nou ntreprinztorul trebuie s dispun de un capital al su. n
condiiile actuale aceasta este indispensabil, deoarece n luarea deciziilor n vederea susinerii
unui proiect, bncile, ct i autoritile publice, nainteaz ca condiie volumul minim al
resurselor proprii. Investiia ntreprinztorului i a partenerilor si este cea mai important i mai
utilizat surs de finanare. Mrimea acesteia depinde de originalitatea i eficiena ideii de
afacere, economiile proprietarului, natura i valoarea bunurilor sale personale, ce pot fi ipotecate,
capacitatea proprie de mprumut. n practica internaional investiia proprie, n companiile
medii i mari, constituie 2/3 din totalul finanrii. Aceast regul este justificat din
urmtoarele aspecte:
1. dac proprietarul nu va contribui, n mod substanial, cu capitalul su propriu n proiect,
potenialii investitori nu vor putea fi convini s-i rite banii. Un ntreprinztor puin angajat
financiar ntr-o afacere nu prezint garania c este suficient de motivat s lupte pentru succesul
acesteia;

2. cu ct investiia ntreprinztorului acoper o parte mai mare din capitalul necesar afacerii, cu
att mai mari vor fi i drepturile sale de control i de proprietate asupra firmei; de asemenea, un
numr mai mic de investitori va conduce la o parte mai mare, din profiturile realizate, ce va
reveni proprietarului;
3. furnizarea de ctre ntreprinztor a unui capital cu volum mic poate nsemna c ntregirea
resurselor financiare, necesare pentru realizarea proiectului se va face prin credite i mprumuturi
cu sume mari; acest lucru va avea drept consecin direct - un calendar intens al rambursrilor
cu efect nefavorabil asupra fluxului de trezorerie al proiectului.

Surse externe de finanare a investiiilor

Finanarea extern constituie o alternativ pentru investitori, atunci cnd capacitatea de
autofinanare este sub nivelul programului de investiii. Aceasta este asigurat de bnci, instituii
de investiii, organe ale sectorului public, ct i a celui privat. Sistemul resurselor de finanare
extern este vast i include:
resurse atrase:

aportul n numerar al acionarilor ca urmare a emisiunii de aciuni simple i privilegiate

pentru creterea capitalului;

aportul n natur al acionarilor din ar sau celor strini la creterea patrimoniului societii
n active fixe i deci la creterea capitalului social;

resurse mprumutate:

credite bancare;

mprumuturi de la alte persoane fizice sau juridice;

mprumuturi obligatare reflectate n emisiunea de obligaiuni;

finanri din bugete locale sau bugetul de stat, contractate n condiii de rambursabilitate;

subvenii pentru investiii, acordate de la buget, n cazuri speciale pentru anumite structuri de
investiii i pentru anumite categorii de investitori;

mprumuturi externe contractate direct sau cu garanii guvernamentale;

resurse specifice de finanare: leasingul , capitalul de risc (venture), factoringul, forfeitingul

etc.

Alegerea oricrei surse externe de finanare trebuie s aib o argumentare serioas, investitorul
trebuie s previzioneze consecinele stingerii datoriilor formate i influena acestui fapt
asupra rezultatelor finale ale activitii sale.
Una din cele mai importante surse externe de finanare a investiiilor este creditul
bancar. Creditarea investiiilor ca operaiune cu caracter financiar se integreaz procesului de
finanare pe termen lung, ntruct, de regul, creditul apare ca o resurs complementar de
acoperire a unor proiecte realizate prin investiii. Firmele apeleaz la aceste credite bancare
atunci cnd resursele proprii sunt insuficiente, n cazul unora cu activiti mai puin rentabile, iar
n cazul altora, cu activitate prosper, atunci cnd i propun proiecte de mare anvergur.
Posibilitatea contractrii creditelor este determinat de activitatea ntreprinderii, eficiena
acesteia, precum i de experiena bncilor n lucrul cu proiectele investiionale. Datorit
incertitudinilor pe care le prezint o investiie, ntreprinderile manifest pruden (precauie) n
legtur cu mprumuturile bancare, cutnd s le foloseasc n proporie ct mai mic. Schema
rambursrii creditelor i dobnzilor aferente acestora au o influen important asupra eficienei
proiectului investiional. Acest indicator poate fi majorat n cazul n care se gsete o modalitate
optim de a organiza rambursarea creditelor dup un grafic stabilit reieind din disponibilul de
mijloace bneti. Experienele internaionale demonstreaz c la finanarea proiectelor noi
ponderea creditelor bancare este de 20-30%, fapt ce semnific c circa 70% din necesitile
financiare trebuie s fie acoperite din alte surse (cum ar fi, spre ex., prin emisiunea de hrtii de
valoare etc.). Crearea capitalului social prin emisiune de aciuni devine la etapa actual una
dintre prghiile importante de finanare extern. Sub aspect tehnic se poate realiza fie
prin emisiunea de aciuni noi (simple sau privilegiate), fie prin majorarea valorii nominale a
aciunilor existente. Deoarece resursele acionarilor poteniali pot fi investite i n alte proiecte
sau depuse la banc, mobilizarea acestora este posibil numai n condiiile cnd proiectul
investiional este destul de atractiv din punct de vedere financiar. Totodat, capitalul
acionar reprezint una din cele mai costisitoare surse de finanare a investiiilor.
Printre alte surse externe de finanare a investiiilor sunt mprumuturile obligatare, care
sunt relativ ieftine , ns destul de riscante. Prin emiterea de obligaiuni se asigur resurse
financiare mprumutate genernd i cheltuieli pentru plata dobnzilor aferente i pentru
rambursarea ratelor scadente. Acestea sunt accesibile unui numr redus de ntreprinderi,
respectiv care ofer o garanie suficient pentru un astfel de angajament. Printre avantajele
obligaiunilor se pot meniona: rata rentabilitii ateptat de deintorii obligaiunilor, care
este mai mic dect cea a aciunilor comune i plata dobnzii este o cheltuial deductibil din
impozit, fapt ce reduce costul efectiv. Dezavantajele finanrii investiiilor prin emisiunea de

obligaiuni se refer la riscul sporit, deoarece ntreprinderea ar putea s nu fac fa plilor

dobnzilor sau rambursrii datoriilor la momentul respectiv. O alt surs important pentru
finanarea investiiilor o constituie alocrile din bugetul de stat , care reprezint acele sume de
bani pe care agenii economici cu capital de stat le primesc pentru finanarea unor cheltuieli
privind lucrrile de investiii, retehnologizarea capacitilor de producie, cercetare, pregtirea de
cadre i, n mod excepional, subvenii. Alocrile din bugetul de stat sunt destinate i pentru
investiiile din domeniile de importan naional, strategice, cum ar fi, spre exemplu:
exploatarea resurselor naturale, producerea i distribuia energiei electrice, infrastructura etc.
Finanarea investiiilor din bugetul de stat, n limitele aprobate de organele de decizie politic ale
rii, se realizeaz i n domeniile: nvmnt, sntate, cultur i art, protecie social,
securitate naional, protecie ecologic. Subveniile se acord n cazuri justificate i se
administreaz de guvern sau de organele locale, n limitele fondurilor prevzute n bugetele
acestora; subveniile pot fi utilizate numai potrivit scopurilor pentru care au fost acordate.
Finanarea prin leasing este o form de creditare cu o specializare nalt, care are consecine
importante pentru lichiditatea i impozitarea locatarului. Aceasta permite societii comerciale
exploatarea unui bun fr a fi nevoit s recurg la mprumuturi sau s cheltuiasc din start
capitaluri proprii importante, ci pltind o chirie. Finanarea operaiei este realizat de ctre
societatea de leasing sau banca comercial. Leasingul se refer la activele cu termen mediu i
lung (automobile, maini, utilaj, avioane, construcii, terenuri etc.). Leasingul este o alternativ a
sistemului de creditare. Din avantajele leasingului pot fi menionate: posibilitatea obinerii
finanrii integrale a unei investiii n lipsa resurselor proprii; simplitatea tehnicii contractrii
comparativ cu creditul bancar; deductibilitatea ratelor achitate prin contractul de leasing, ceea ce
face ca impozitul pe profit pltit de ntreprindere s fie mai mic. Decizia de a opta pentru leasing,
n raport cu un mprumut bancar sau obligatar, se fundamenteaz pe compararea costurilor i
avantajelor acestor tipuri de finanare. Capitalul de risc (venture capital), n general, nseamn
investiia n companii a cror aciuni nu sunt cotate la burs, dar sunt distribuite ntre acionari.
Fondurile capitalului de risc ofer companiilor un mijloc de finanare n scopul dezvoltrii
acestora, de obicei se efectueaz prin schimbarea capitalului de risc pe o parte considerabil a
pachetului de aciuni, ntr-o proporie ce poate s varieze ntre 20% i 49%, sau pe o anumit
cot a capitalului companiei. n practic, cel mai des este utilizat forma mixt de investire
venture, prin care o parte de finanare se aloc ca i capital acionar, alta sub form de credit
investiional. Investiia este, de obicei, pe termen mediu i presupune prin nsi natura ei
un nivel nalt de risc. Fiind deintor a unei cote pri din companie sau a unui pachet de
aciuni,investitorul cu capital de risc va mpri i riscul aferent afacerii. Acest tip de finanare se
realizeaz dup principiul distribuirii riscului ntre deintorii de capital. Avnd n vedere gradul

nalt de risc aferent, investitorul i va manifesta interesul numai n cazul n care va fi convins c
exist anse reale de obinere a unei rentabiliti nalte a investiiilor sale. Investiia
strin desemneaz investiia unei entiti a economiei unei ri, numit investitor strin, ce se
efectueaz ntr-o ntreprindere ce aparine economiei altei ri cu scopul de a obine un profit.
Investiiile strine pot avea urmtoarele forme:

mprumuturile sau creditele externe (inclusiv cu garanii guvernamentale), respectiv

capitalurile ce se acord pe un anumit termen de ctre firmele particulare ori de ctre un stat
altor ri sau firme din alte ri i/sau se restituie mpreun cu dobnda cuvenit;

investiiile directe , care se concretizeaz n plasarea de capitaluri pentru nfiinarea de

ntreprinderi industriale, agricole, comerciale, de transport etc. n alte ri, care acord
drepturi patrimoniale asupra lor i respectiv dreptul de a ncasa profiturile;

investiii de portofoliu, care se realizeaz prin cumprarea aciunilor unor ntreprinderi din
alte ri. O important surs de finanare sau de cofinanare o constituie alocrile
din fondurile internaionale: IMF, EBRD, PHARE, etc.

Aceste alocri de capital sunt destinate, n principal, pentru achiziionarea de echipamente i

tehnic de calcul, softuri, utilaje, n scopul crerii unui potenial tehnic comparabil cu cel al
rilor din Uniunea European i pentru lucrri de infrastructur, acestea din urm fiind impetuos
necesare n ara noastr.

Metode de finanare a investiiilor

Metodele

de

finanare

investiiilor,

spre

deosebire

de

sursele

de

finanare,

reprezint mecanismul de mobilizare, de monitoring al utilizrii i, n unele cazuri, a rambursrii

surselor atrase. Sunt cunoscute urmtoarele metode de baz a finanrii pe termen lung a
investiiilor:

autofinanarea,

finanarea prin mecanismele pieei de capital,

finanarea prin mecanismele pieei creditului,

finanarea mixt,

alte metode de finanare.

Autofinanarea este aptitudinea ntreprinderii de ai finana utilizrile durabile (investiiile n

imobilizri, rambursarea creditelor pe termen mediu i lung etc.) pe seama fondurilor proprii ca
parte a capitalurilor proprii. Aceasta constituie un mod de finanare privilegiat n economia

ntreprinderii care este determinat de creterea surselor obinute din propria activitate a
ntreprinderii i care vor rmne permanent la dispoziia acesteia pentru finanarea activitii
viitoare. Autofinanarea depinde de 2 factori:

excedentul de resurse financiare generat de activitatea firmei, reprezentat de capacitatea de

autofinanarea;

cota parte din aceste resurse distribuit acionarilor sub form de dividende.

Autofinanarea este cea mai rspndit form de finanare i presupune ca ntreprinderea s-i
asigure dezvoltarea prin fore proprii, folosind drept surse o parte a profitului obinut n exerciiul
expirat, urmrind att acoperirea necesarului de nlocuire a imobilizrilor, ct i creterea
activelor de exploatare.
Finanarea prin mecanismele pieei de capital implic atragerea de capital prin emisiunea de
aciuni ca metod de finanare i este utilizat la realizarea unor proiecte mari, ce necesit
finanare important. Creditarea i leasing-ul sunt solicitate n cazul investirii n proiecte cu
eficien sporit i termene de realizare mici. Finanarea mixt se bazeaz pe diferite combinaii
dintre metodele de finanare numite mai sus i este cea mai rspndit metod de finanare.
Utilizarea n anumite condiii a acestor metode, trebuie s soluioneze urmtoarele aspecte:

sigurana finanrilor n corespundere cu graficul de realizare a proiectului investiional pe

parcursul tuturor etapelor sale;

minimizarea costurilor investiionale n limite rezonabile i majorarea rentabilitii

capitalului propriu;

stabilitatea financiar a proiectului i ntreprinderii unde acesta se realizeaz.

http://lucraridelicentalacomanda.wordpress.com/2011/06/15/sursele-de-finantare-a-investitiilorsi-politica-financiara-a-agentilor-economici/
http://conspecte.com/Bazele-activitatii-investitionale/conceptii-de-baza-privind-investitiile.html