Aciuni prefereniale i aciuni ordinare (numite i aciuni comune)

Spre deosebire de obligaiuni care n esen reprezint vnzarea de datorie, ctigul fiind reprezentat de dobnd la termen (numit i termen de maturizare al obligaiunii), aciunile ofer dividende. Exist dou feluri de aciuni : Aciuni prefereniale i aciuni ordinare (numite i aciuni comune). Ele difer n mod esenial prin forma dividendelor. Aciunile prefereniale dau dividende sub forma de dobnd fix, i foarte atractiv, pentru aportul mare de capital ; aciunile prefereniale nu sunt puse pentru tranzacionare pe piaa bursier, spre deosebire de aciunile comune sau ordinare. De fapt aciunile prefereniale seamn mai mult cu obligaiunile de corporaie, dect cu aciunile ordinare. Aciunile ordinare (numite i aciuni comune) dau dividende n funcie de rezultatul afacerilor, dividende care sunt n general mici, ori care pot s nu existe deloc. Aciunile ordinare (numite i aciuni comune) sunt puse pentru tranzacionare pe piaa bursier. Aciunile ordinare dau dividende aleatorii. Valoarea dividendelor pentru aciunile ordinare depinde n general de managementul firmei (ntreprinderea economic), precum i de timpul economic, adic de faza specific din ciclul conjunctural (ciclul conjuncturii economice). Atunci cnd un investitor cumpr un pachet de aciuni ordinare la o firm, el devine proprietarul unei pri din acea firm. Partea respectiv de proprietate achiziionat de investitorul care a cumprat aciuni ordinare se numete, n globish, equity. Posesorul unui pachet de aciuni ordinare la o firm are dreptul, n principiu, s participe cu drept de vot la edinele consiliului de administraie al firmei respective, din aceast cauz aciunile ordinare se mai numesc i voting shares. Posesia aciunilor prefereniale nu ofer acest drept de vot. Valoarea dividendelor pentru aciunile prefereniale depinde de ar. Un exemplu recent privind aciunile prefereniale se refer la recapitalizarea bncilor n UK, Germania i Frana. Aceast recapitalizare a bncilor s-a fcut n cadrul aciunii de bailout (salvare financiar). 1/ Recapitalizarea bncilor n UK. Aici guvernul a fcut recapitalizarea bncilor private cheltuind din banii public, cumprnd din banii publici participaiuni la bncile private sub forma de aciuni prefereniale care dau o dobnd fix de 12 % . 2/ Recapitalizarea bncilor n Germania. i aici guvernul a fcut recapitalizarea bncilor private cheltuind tot din banii publici, cumprnd din banii publici participaiuni la bncile private sub forma de aciuni prefereniale care dau o dobnd fix de numai 5%. 3/ Recapitalizarea bncilor n Frana. Aici guvernul a fcut recapitalizarea bncilor private cheltuind tot din banii public, dar pe gratis ! Adic nu a cerut bncilor private aciuni prefereniale!

Numai companiile care emit aciuni i sunt cotate pe pieele bursiere pot fi numite corporaii. Titus Filipas (<i>Preferred stock</i>)<br> Tip de actiune care confera detinatorului ei dreptul la un dividend prestabilit care trebuie platit regulat, inaintea dividendelor aferente actiunilor comune. De asemenea, in cazul lichidarii companiei, detinatorii de actiuni preferentiale isi exercita drepturile asupra activelor acesteia, fiind superiori detinatorilor de actiuni comune, dar inferiori detinatorilor de obligatiuni. De regula, proprietarii de actiuni preferentiale nu au drept de vot in adunarea generala a actionarilor.

Actiune preferentiala

Actiune preferentiala (<i>Convertible preffered stock</i>)<br> Actiune preferentiala care convertibila poate fi schimbata cu un numar de actiuni comune, la un pret prestabilit

(<i>Adjustable rate preferred stock</i>)<br> Actiune preferentiala al carei dividend este recalculat la intervale de timp specificate, de obicei trimestrial, Actiune dupa o formula predeterminata. Acest tip de actiune preferentiala preferentiala cu contrasteaza cu majoritatea actiunilor de acest tip care platesc trimestrial un dividend variabil dividend fix. In general, pretul actiunilor preferentiale cu dividend variabil nu are fluctuatii mari (are o volatilitate redusa) deoarece dividendul este ajustat automat pentru a mentine tranzactionarea actiunilor in jurul valorii nominale.

Actiune preferentiala cumulativa

(<i>Cumulative preffered stock</i>)<br> Actiune preferentiala ale carei dividende, omise de la plata din cauza ca firma nu a obtinut castiguri suficiente sau din alte cauze, se acumuleaza pana in momentul in care dividendele vor putea fi platite. Aceste dividende trebuie platite integral inaintea platii dividendelor aferente tuturor actiunilor comune ale companiei. In prezent, majoritatea actiunilor preferentiale sunt cumulative.

Actiune preferentiala necumulativa Actiune preferentiala neparticipativa

(<i>Noncumulative preffered stock</i>)<br> Actiune preferentiala pentru care dividendele neplatite din cauza faptului ca firma nu a obtinut castiguri suficiente sau din alte motive nu se acumuleaza, spre deosebire de o actiune preferentiala cumulativa pentru care dividendele neplatite se acumuleaza si trebuie platite inaintea dividendelor aferente actiunilor comune. (<i>Nonparticipating preffered stock</i>)<br> Vezi Participating preferred stock. (<i>Participating preferred stock</i>)<br> Actiune preferentiala care pe langa plata dividendului stabilit da dreptul detinatorului sau sa participe, in anumite conditii, alaturi de detinatorii actiunilor comune la distribuirile suplimentare care se fac din castigurile companiei. De obicei, distribuirile suplimentare sunt impartite in mod egal intre detinatorii de actiuni comune si detinatorii de actiuni preferentiale participative. De exemplu, o emisiune de actiuni preferentiale participative poate impune ca orice crestere a dividendului aferent actiunilor comune peste 2$ sa fie impartita in mod egal detinatorilor de actiuni comune si celor de actiuni preferentiale participative.

Actiune preferentiala participativa

Actiune preferentiala prioritara Actiune preferentiala rascumparabila

(<i>Prior preffered stock</i>)<br> Actiune preferentiala care ofera un drept de retentie superior celui oferit de celelalte emisiuni de actiuni preferentiale asupra activelor companiei in caz de lichidare si asupra castigurilor atunci cand sunt declarate dividende. (<i>Callable preferred stock</i>)<br> Actiune care poate fi rascumparata de catre emitent (de obicei, la valoarea nominala sau la un pret putin peste aceasta valoare). Rascumpararile pot fi de asteptat atunci cand ratele dobanzii de pe piata scad semnificativ sub randamentul oferit de actiunea preferentiala la momentul emiterii. (<i>Treasury stock</i>)<br> Actiune care a fost emisa si apoi rascumparata de catre compania emitenta. O actiune tezaurizata poate fi retrasa sau revanduta pe piata secundara. Ea este emisa, dar nu se afla in circulatie. Ea nu este luata in considerare la plata dividendelor, la calcularea castigurilor per actiune si nu confera dreptul de vot. O corporatie isi tezaurizeaza actiunile: (1) pentru a oferi o alternativa la plata dividendelor impozabile, deoarece reducerea numarului actiunilor aflate in circulatie creste valoarea per actiune si adesea pretul de piata; (2) pentru a furniza actiuni pentru exercitarea optiunilor, a garantiilor si conversia instrumentelor financiare transferabile convertibile; (3) pentru a contracara o tentativa de preluare; (4) pentru a modifica raportul datorii pe termen lung/capitalul actionarilor (debtto-equity ratio), emitand obligatiuni cu scopul de a finanta rascumpararea actiunilor; (5) ca rezultat al stabilizarii pretului de piata in timpul unei emisiuni noi.

Actiune tezaurizata

3.1. Concepte cheie

actiuni; emitent; valoare nominala; valoare de piata; drept de preferinta.

3.2. Caracteristicile actiunilor Actiunile sunt titluri financiare emise de o societate comerciala denumita emitent, tranzactionabile, ce reprezinta partea din capitalul social detinuta de o persoana fizica sau juridica. Actiunile tranzactionate la bursa sunt cele mai populare plasamente pe piata de capital pentru ca ele reprezinta un echilibru optim intre riscul asumat (mai mare decat in cazul obligatiunilor dar totodata mai coborat decat in cazul instrumentelor derivate) si castigul potential a fi obtinut (peste dobanda la obligatiuni dar mai coborat decat cel teoretic in cazul speculatiilor cu contracte futures).123 Actiunile reprezinta, conform celor mai uzuale definitii, o participare in capitalul social al unei companii. Actionarii detin un drept de proprietate asupra activelor nete ale firmei respective, desigur proportional cu numarul de actiuni detinute.

Actionarii au dreptul sa fie informati cu privire la activitatea companiei, sa participe la Adunarea Generala a Actionarilor si sa voteze cu privire la deciziile ce se iau in acest organism si sa incaseze dividende daca societatea a avut profit. De cealalta parte insa, daca societatea are o evolutie negativa si ajunge in incapacitate de plata (faliment), actionarii sunt ultimii care sunt despagubiti, dupa ce se platesc datoriile la stat si catre salariati, dupa rambursarea creditelor bancare 14114g618o si rascumpararea obligatiunilor emise. Din acest motiv se considera ca gradul de risc al unei detineri de actiuni este mai mare decat in cazul cumpararii de obligatiuni pentru ca in caz de faliment, un detinator de obligatiuni este despagubit inaintea actionarului. Exista mai multe criterii de clasificare a actiunilor in functie de caracteristicile acestora. Functie de criteriile avute in vedere, actiunile pot fi clasificate astfel:

functie de drepturile conferite: -actiune ordinara: nu confera nici un drept suplimentar detinatorului sau; -actiune privilegiata: confera detinatorului drepturi speciale (in general drepturi la o cota suplimentara din profit, drept de vot suplimentar);

functie de valoarea de circulatie: -valoare nominala: valoarea la emisiune, inscrisa pe titlu; -valoare de piata: valoarea cu care se tranzactioneaza titlul de valoare;

functie de forma de prezentare: -actiuni la purtator: pe care nu este inscris numele actionarului ci numai drepturile sale, se transmite prin simpla inmanare; -nominative: sunt inscrise pe titlu datele sale de identificare, necesita un intermediar pentru tranzactionare; -nominative legate: vanzarea se face numai cu acordul emitentului.

Cele mai intalnite tipuri de actiuni sunt actiunile comune si actiunile preferentiale. Actiunile comune (COMMON STOCK) prezinta toate drepturile si caracteristicile: drept de proprietate asupra patrimoniului companiei conform cu numarul de actiuni detinute, drept de vot in

Adunarea Generala a Actionarilor (AGA) si dreptul de a incasa dividend daca societatea incheie exercitiul financiar anual cu profit si in AGA se hotaraste repartizarea de dividend. Acest divident este asadar variabil in functie de rezultatele si politica pe care o are compania (de a investi in dezvoltarea activitatii sau de a plati dividende actionarilor). Dintre drepturile generale ale actionarilor prezentam cateva: - in general numarul de voturi este dat de numarul de actiuni detinute, dar sunt si societati la care numarul de voturi este limitat prin anumite mecanisme; - dreptul de vot nu poate fi transmis unor terti, dar poate fi imputernicita o alta persoana sa voteze in numele actionarului prin procura speciala, n conditiile prevazute de statutul societatii si de cele doua legi mentionate mai sus; - participarea la majorarea capitalului social al societatii respective, in calitate de actionar preexistent la data aprobarii majorarii capitalului social, conform dreptului de preemptiune; -transferul actiunilor - actionarii au dreptul de a tranzactiona sau cesiona actiunile lor altor personae, fara restrictii; in cazul societatilor inchise primeaza regula impusa de statutul societatii aprobat de actionari in Adunarea Generala a Actionarilor; - raspunderea va fi limitata la pierderea valorii actiunilor lor, in cazul in care societatea comerciala va da faliment; - actionarii au dreptul la dividend, in conditiile realizarii de profit si aprobarii acordarii acestuia de catre Adunarea Generala a Actionarilor; - actionarii are dreptul sa primeasca, la cerere, o copie dupa situatia finaciara anuala a societatii (bilantul exercitiului incheiat, contul de profit si pierderi, Raportul Consiliului de administratie, Raportul cenzorilor); - in cazul in care societatea se dizolva sau da faliment, actionarii au dreptul la repartizarea activului ramas dupa acoperirea pasivului exigibil. Actiunile preferentiale presupun in general un dividend fix precizat inca de la inceput, care este incasat in totalitate in fiecare an in care compania a realizat profit, dar in acelasi timp o limitare sau eliminare totala a dreptului detinatorilor de a participa la Adunarea Generala a Actionarilor si de a vota. Asadar o companie promite plata cu regularitate a unui dividend mai ridicat pentru actionarii care

cumpara actiuni preferentiale, dar acestia nu au dreptul sa se implice in nici un fel in activitatea acesteia si nu pot influenta deciziile ce se iau in AGA. Actiunile preferentiale (PREFERRED STOCK) reprezinta participatia actionarilor in societate, dar au caracteristici deosebite ce le disting de cele ordinare, anume actionarii preferentiali au dreptul la dividende fixe, care se platesc naintea dividendelor la actiunile ordinare. Acesti actionari nu au drept de vot. Actiunile preferentiale pot fi : cumulative - reprezentand de fapt dividende neplatitedin anii precedenti, se cumuleaza si se platesc inaintea celor ordinare; noncumulative - dividendele neplatite nu se pot cumula; participative - la dividendul prestabilit se adauga in plus un anumit procent din dividendul actiunilor comune; nonparticipative - dividendul e fix, prestabilit la emisiune; cu dividend variabil - care se exprima sub forma procentuala, ajustabila in functie de dobinda la zi sau inflatia; prioritare ( actiuni senioare ) - plata se efectueaza inaintea tuturor actiunilor preferentiale, se acorda de obicei unor actionari care au adus servicii importante firmei; convertibile - la cererea detinatorului se pot transforma in actiuni comune, aceasta ducand la diluarea dreptului de vot, in consecinta fiind obligatoriu sa se obtina aprobarea actionarilor posesori de actiuni comune; rascumparabile (call clause) - emitentul isi rezerva dreptul de a le rascumpara de pe piata la un pret prestabilit, stingand obligatia emitentului fata de investitor; revocabile (put clause) - ofera dreptul emitentului de a le rascumpara de pe piata. Atunci cand actiunile comune se tranzactioneaza la bursa concomitent cu actiunile preferentiale, cotatiile lor sunt destul de diferite si trebuie spus ca actiunile au o valoare nominala egala cu suma pe

care ele o reprezinta in capitalul social al companiei. Valoarea nominala este doar o conventie si nu prezinta un punct de referinta pentru a aprecia pretul corect al actiunii respective. De asemenea, este important de precizat faptul ca durata de viata a actiunilor comune este nelimitata, spre deosebire de obligatiuni care au o durata de viata limitata (chiar daca in unele cazuri ea poate fi si de 20-30 de ani). Investitia in actiuni listate la bursa se face atat pentru dividendele ce ar putea fi obtinute, cat si pentru cresterile anticipate ale pretului de tranzactionare. Inainte de a cumpara actiuni intr-o societate este necesara o informare cu privire la domeniul in care activeaza, structura actionariatului, performantele financiare, cadrul legislativ, etc.

In calcule se utilizeaza anumite modalitati pentru a stabili valoarea actiunii: - valoare patrimoniala:
- valoare contabila = activ net / nr. de actiuni; Activ net = Activ total - Datorii totale - valoare intrinseca = activ net corectat / nr. de actiuni; Activ net corectat = Activ net Corectii - valoare de rentabilitate: - valoare financiara = dividend/rata medie a dobanzii; - valoare de randament = profil net pe actiune/ rata medie a dobanzii. Practic, pretul de tranzactionare al actiunilor poate fi influentat de o larga gama de factori dintre care merita amintiti cel putin urmatorii: evolutia generala a economiei si a pietei de capital, stirile oficiale transmise de companie (cu privire la castigarea de noi contracte de desfacere, patrunderea pe noi piete zonale, investitii, schimbari ale conducerii, modificarea structurii actionarilor semnificativi, profiturile obtinute, etc.), estimarile analistilor transmise prin rapoartele de analiza intocmite de acestia si transmise clientilor institutionali sau chiar publicate, articole de presa, sentimentul general al investitorilor si psihologia pietei, semnale de analiza tehnica, etc. 3.3. Drepturile de subscriere

Uneori companiile tranzactionate la bursa au nevoie sa atraga fonduri banesti suplimentare pentru a-si finanta programul de investitii in dezvoltarea capacitatilor de productie sau chiar pentru a achizitiona alte companii de dimensiuni mai reduse, dar care le-ar permite sa-si sporeasca semnificativ cota de piata. Un astfel de exemplu l-a constituit recent achizitia pachetului majoritar al Bancii Comerciale Romane de catre Erste Bank. Pentru aceasta achizitie banca austriaca a lansat o oferta de majorare de capital prin emiterea de obligatiuni si de actiuni preferentiale. Atragerea fondurilor suplimentare se poate face atat printr-o emisiune de obligatiuni corporative, cat si printr-o majorare de capital social. In cazul majorarii de capital social sunt emise noi actiuni, comune sau preferentiale asa cum precizam in subcapitolul anterior. Valoarea nominala a acestor actiuni nou emise este de regula egala cu cea a actiunilor anterior emise, dar pretul la care ele sunt vandute catre cei interesati este determinat in raport cu valoarea pe actiune a activelor nete ale companiei. Asa se face ca de regula pretul de emisiune al noilor actiuni este mai mare decat valoarea nominala, diferenta numindu-se prima de emisiune. Pentru a stimula insa interesul investitorilor de a cumpara aceste actiuni nou emise, pretul lor de emisiune este, de regula, stabilit de conducerea companiei la un nivel inferior pretului curent de piata. Pentru a da posibilitatea actionarilor deja existenti sa isi conserve cota detinuta in companie, acestia beneficiaza de dreptul de a subscrie primii actiunile nou emise. Acest drept se numeste drept de preferinta (drept de preemptiune). In functie de numarul de actiuni cu care se face majorarea de capital si de numarul de actiuni vechi detinute fiecare actionar primeste un anumit numar de drepturi de preferinta. Aceste drepturi de preferinta sunt titluri de valoare, la fel ca si actiunile sau ca obligatiunile, si pot fi pastrate sau pot fi vandute, ele tranzactionandu-se la bursa. Cele mai importante caracteristici ale drepturilor de preferinta sunt durata de viata limitata si faptul ca singurul avantaj pe care il ofera este dreptul de a subscrie un anumit numar de actiuni noi la pretul de oferta. De regula, drepturile de preferinta sunt emise la putin timp dupa ce Adunarea Generala a Actionarilor aproba initierea procedurilor de majorare a capitalului prin aport de numerar si expira cu cateva zile inaintea inceperii subscrierilor efective. Exista astfel o perioada de cateva saptamani in care actionarii vechi care au dobandit aceste drepturi de preferinta se pot decide daca sa le vanda pe piata la pretul la care ele se tranzactioneaza sau sa le pastreze si sa subscrie la majorarea de capital. Pretul de piata al drepturilor de subscriere este in majoritatea timpului foarte apropiat de nivelul rezultat din

calculul matematic facut pornind de la pretul de piata al actiunii respective, pretul de oferta si numarul de drepturi necesare pentru a subscrie o actiune noua. De exemplu, daca pentru a subscrie o actiune noua la pretul de 1,00 lei este necesar un singur drept de subscriere, iar pretul de piata al actiunii respective este in momentul respectiv de 1,50 lei, atunci valoarea teoretica a unui drept de preferinta este egal cu 1,50 - 1,00 adica 0,50 lei. Principiul care sta la baza acestui calcul este acela ca unui investitor ar trebui sa-i fie perfect indiferent daca achizitioneaza actiunea veche de pe piata la pretul curent de cotare sau dimpotriva, cumpara dreptul de subscriere si apoi subscrie o actiune noua. Efortul financiar ar trebui sa fie absolut identic, indiferent de varianta aleasa. Din aceasta ecuatie rezulta pretul corect de piata al dreptului de subscriere.

Actiuni preferentiale
Data: 14 decembrie 2010 Ora: 18:28

Actiunile preferentiale reprezinta un tip hibrid de actiuni, fiind similare cu obligatiunile pe de-o parte si pe cealalta parte avand caracteristicile unor actiuni comune. Ca si obligatiunile, actiunile preferentiale au o valoare nominala si o suma fixa de dividende care trebuie platita inainte ca dividendele aferente actiunilor comune sa fie platite. Totusi, dividendele actiunilor preferentiale pot fi omise de la plata, fara ca prin aceasta sa se declanseze procedura de faliment a firmei. Diferenta dintre aceste actiuni si obligatiuni este data de faptul ca atunci cand emitentul intra in incapacitate temporara de plata, neplata unui dividend nu atrage dupa sine obligativitatea platii integrale a sumelor datorate pana la scadenta. In astfel de situatii, dividendele neplatite se acumuleaza, iar cand emitentul are din nou capacitatea de plata, aceste actiuni au prioritate. Asadar, actiunile preferentiale confera dreptul posesorului la incasarea unor sume fixe, regulate sub forma dividendelor. Daca plata este acestora este pe o perioada nelimitata, este vorba de o perpetuitate cu valoarea:

Unde: Vp = valoarea actiunii preferentiale Dp = dividendul actiunii preferentiale kp = rata de rentabilitate a investitiei adecvata pentru gradul de risc al investitiei respective.

Societatea pe aciuni este n drept s plaseze aciuni ordinare i prefereniale. n cazul n care ai achiziionat aciuni prefereniale, obinei i drepturi (privilegii) suplimentare fa de proprietarii aciunilor ordinare n ceea ce privete ordinea primirii dividendelor, precum i la primirea unei pri din bunurile societii care sunt distribuite la lichidarea societii pe aciuni. Astfel, proprietarii aciunilor prefereniale obin cu preferin (fa de proprietarii aciunilor ordinare) orice compensaie n formele indicate mai sus.

Valoarea de lichidare a aciunii prefereniale este stabilit n statutul societii i poate depi valoarea ei nominal. Dac statutul nu prevede valoarea de lichidare a aciunii prefereniale, la lichidare, proprietarul aciunii are dreptul la primirea unei pri din bunurile societii n cuantum corespunztor valorii nominale a aciunii. Aciunile prefereniale nu pot depi 25% din capitalul social al societii i pot fi de mai multe clase. Conform art. 15 alin.(2) al Legii cu privire la societile pe aciuni, aciunile prefereniale plasate pot fi cu dividende fixate sau cu dividende nefixate. Dividendele fixate se stabilesc ntr-o sum fixat pe o aciune sau n procent fixat fa de valoarea nominal a aciunii. n practic am remarcat c n cadrul puinelor societi pe aciuni care au plasat aciuni prefereniale exist cazuri de neplat a dividendelor, care atrag necesitatea aprrii juridice a drepturilor proprietarilor aciunilor prefereniale. De regul, proprietarii aciunilor prefereniale nu au drept de vot n adunarea general a acionarilor. Totodat proprietarii aciunilor prefereniale cu dividende fixate obin dreptul de a participa la conducerea societii prin votare la adunarea general acionarilor n dou cazuri: (i) neplata dividendelor anunate; sau (ii) luarea de ctre adunarea general a acionarilor a hotrrii privind modificarea drepturilor proprietarilor de aciuni prefereniale n legtur cu reorganizarea ori lichidarea societii, cu emiterea suplimentar de aciuni prefereniale de alt clas care dau proprietarilor lor drepturi suplimentare fa de proprietarii aciunilor prefereniale plasate, sau din alte motive prevzute de legislaia cu privire la valorile mobiliare sau de statutul societii. Proprietarii aciunilor prefereniale cu dividende nefixate obin dreptul de vot la adunarea general a acionarilor doar n ipoteza de la pct. (ii) de mai sus. Dreptul de vot la adunarea general a acionarilor, n cazul neplii dividendelor anunate poate fi exercitat de ctre proprietarii aciunilor prefereniale cu dividende fixate pn la plata integral a dividendelor. n raport cu societatea pe aciuni ru-platnic, este important de formalizat raporturile juridice existente n vederea evitrii situaiei neplcute de declinare a dreptului de vot la adunarea general a acionarilor. n vederea garantrii respectivului drept, ai putea solicita de la societate un certificat despre pe care le-ai primit pn la moment, care ar servi ca dovad a neplii n termen a dividendelor, cu consecin obinerii de ctre Dvs. a dreptului la conducerea societii. n cazul neeliberrii certificatului respectiv de ctre societate, nu suntei lipsit de dreptul de a solicita instanei de judecat n ordinea procedurii speciale (nelitigioas) constatarea faptului juridic c dividendele nu s-au pltit, ca temei prezentnd extrase de cont de la bncile unde avei conturi. n caz de litigiu, va fi necesar formularea unei poziii procesuale n funcie de circumstanele cauzei, n vederea: anulrii hotrrii adunrii generale a acionarilor, obligarea societii s v permit participarea la adunarea respectiv, achitarea daunelor-interese etc. n cazul neachitrii dividendelor proprietarilor aciunilor prefereniale cu dividende nefixate, acetia ar putea n

principiu face uz de procedura n ordonan (simplificat) sau procedura contencioas (n aciune civil) n vederea ncasrii sumei datorate de societate ca dividende.
http://dictionar.netflash.ro/termeni-financiari/?w=Actiune&h=1 http://www.efin.ro/analiza_financiara_1967/actiuni_preferentiale.html