MANAGEMENTUL RISCULUI N AFACERILE AGROALIMENTARE

TEMA 1 INTRODUCERE N MANAGEMENTUL RISCURILOR N AFACERILE AGROALIMENTARE Consideraii preliminare Delimitri teoretice O abordare conceptual TEMA 2 FINANAREA AFACERILOR AGROALIMENTARE Intermedierea financiar n afacerile agroalimentare Asimetriile informaionale ale pieelor de afaceri Banci de afaceri, Case de economii i de credit implicate n sectorul agroalimentar

TEMA 3 CUPLUL PERFORMAN RISC N CONDIIILE DEZVOLTRII SUSTENABILE Performana firmelor din sectorul agroalimentar n condiiile dezvoltrii sustenabile Conceptul de performan Obiective i utilizatori Necesitatea msurrii performanelor firmei Indicatori i rate de apreciere a performanelor Dezvoltarea sustenabil a pieelor i a firmei. Conceptul de sustenabilitate Riscul asociat afacerilor agroalimentare Cuplul risc rentabilitate, aspecte i dimensiuni financiare

Necesitatea studierii aspectelor financiare cu privire la planificarea cuplului risc rentabilitate la nivelul firmei din sectorul agroalimentar TEMA 4 INCURSIUNE N PROBLEMATICA RISCURILOR Tipologia riscurilor n afacerile agroalimentare Analiza riscurilor financiare Analiza riscurilor non-financiare TEMA 5 OBIECTIVE, FUNCII I PARTICULARITI N MANAGEMENTUL RISCURILOR ASOCIATE AFACERILOR AGROALIMENTARE Obiective i funcii n managementul riscului afacerilor agroalimentare Particularitile sectorului agroalimentar

TEMA 6 MSURAREA RISCURILOR ASOCIATE AFACERILOR AGROALIMENTARE Metode i instrumente de masurare i cuantificare a riscurilor Indicatori i rate de apreciere TEMA 7 MODALITI DE PREVENIRE, LIMITARE I CONTROL AL RISCURILOR N AFACERILE AGROALIMENTARE

REMARCI FINALE

BIBLIOGRAFIE

TEMA 1 INTRODUCERE N MANAGEMENTUL RISCURILOR N AFACERILE AGROALIMENTARE

tiina se face cu fapte dup cum o cas se face cu pietre; dar o acumulare de fapte nu este tiin, dup cum o grmad de pietre nu este o cas. (H. Poncaire)

Consideraii preliminare
Studiul problematicii performanelor i riscurilor, presupune, n general, analiza acelor aspecte financiare cu privire la cuplurile performan risc, risc rentabilitate i lichiditate - profitabilitate, identificarea, cunoaterea i abordarea semnificaiilor, interdependenelor, componentelor noiunilor, a conceptelor acceptate, att de teoria ct i de practica profesional, financiar. Definirea celor dou concepte, din perspectiva creterii nivelului de competitivitate a firmelor romneti, presupune cunoaterea, pe de o parte a acelor patternuri de manifestare a acestora, susceptibile a creiona un traseu, relativ uor de recunoscut, iar pe de alt parte reprezentarea caracterelor specifice, fiecrui proces de n parte, capabile s deconspire laturile, componentele, funcionalitile i ipostazele diverse ale acestora. Discursul cu privire la o secven rezonant a performanei i riscurilor, anume

latura financiar a acestora, include obligatoriu noiunile de analiz financiar, indicatori i rate de apreciere. Toate acestea afirmate n condiiile responsabilizrii managerilor firmelor pentru fiecare etap de parcurs. nelegerea noiunilor n ansamblul corelat al tuturor laturilor i acionarea acestora n scopul nlturrii efectelor negative generate de evoluia din sfera respectiv de activitate, confer substan i introduce obligatoriu n ecuaie noiunea de risc. n esen, discuia se poart pe terenul firmei, spaiul de ntreptrundere a caracteristicilor financiare, administrrii, deciziei i controlului financiar, asumndu-se utilizarea eficient a fondurilor firmei, capitalul propriu plus resursele atrase, planificarea i optimizarea veniturilor i cheltuielilor acesteia pentru atingerea obiectivelor de cretere i dezvoltare, performan i profit. Aspectele semnalate mai sus pot conduce firmele ctre un comportament orientat ctre performan. O firm nu poate supravieui, nu se poate dezvolta, dect dac rspunde ntr-o manier sustenabil nevoilor pieei. Managementul utilizeaz un ansamblu coerent de concepte, metode, tehnici i instrumente, cu ajutorul crora prelucreaz i interpreteaz informaiile interne i externe, furmulnd aprecieri i judeci de valoare asupra activitii firmei, pe baza crora livreaz recomandri pentru evoluia ei, pentru performan sustenabil, n condiii de cunoatere a riscurilor i a mediului concurenial dinamic. Analiza financiar identific, repertoriaz i ierarhizeaz caracteristicile financiare ale firmei. Principiile de baz ale analizei financiare, la nivelul firmei, se refer la investigarea cu prioritate a aspectelor privind funcionarea firmei, abordarea dinamic a comportamentului financiar, aprecierea rezultatelor n acord cu mediul concurenial, precum i la evaluarea gradului de vulnerabilitate i risc.

Delimitri teoretice
Discursul cu privire la managementul riscurilor n afacerile agroalimentare impune cu eviden o decodificare a termenilor. Toate cele patru componente reprezint concepte de interes major pentru mediul economico financiar. Ele au suficient reprezentativitate fiecare pentru a trasa direcii de aciune, participanilor la pieele financiare. Managementul este un concept complex, cu multiple semnificaii. Este cmpul n care se ntreptrund politicile i strategiile, administrarea i resursele umane, se iau decizii i se execut controlul necesar implementrii obiectivelor optime pentru dezvoltarea afacerilor, asigurarea dezvoltrii, creterii i profitului. Este necesar o evaluare a perspectivelor de viitor, o previziune care s plece de la premise tiinifice, n scopul nlturrii evoluiilor negative din sfera respectiv

de activitate i ale aciunii riscurilor specifice. Riscul este simplu definit ca pierdere asociat unor evoluii adverse ale rezultatelor sau probabilitatea ca un eveniment nefavorabil s se produc. Se caracterizeaz prin expunerea la risc, sensibilitatea la risc i hazardul care l-a cauzat. Managementul riscurilor este un ansamblu de instrumente, tehnici, msuri, metode i dispozitive organizatorice necesare firmelor pentru a performa. Acestea nu sunt fixe, se gsesc ntr-o evoluie progresiv, se diversific, capt noi dimensiuni, evolueaz, practic, odat cu mediul. Managementul riscului are un rol esenial n strategia de ansamblu a firmelor, iar n ansamblul modalitilor de gestiune, activele i pasivele ocup un loc central. Afacerile reprezint tipuri de aciuni i activiti economice i financiare proprii sistemului de pia. n esen constau n ncheierea i derularea de tranzacii, cu scopul obinerii de ctre participani a anumitor avantaje, materializate n profit. Afacerile implic, n acelai timp, asumarea de ctre participani a unor riscuri, precum i aplicarea unui set de criterii raionale, privind formularea opiunilor, adoptarea deciziilor i evaluarea performanelor. Afacerea se gsete, astfel, ntre performan i risc, creaz un cuplu strns performan risc. Managementul riscurilor n afaceri reprezint abilitile i capabilitile ntreprinztorilor de a realiza gestiunea riscurilor, determinnd situaii de succes sau dimpotriv de eec. Persoana care dorete s-i plaseze dispnibilitile bneti n afaceri ct mai sigure capt denumirea de adversar al riscului. Sectorul agroalimentar este constituit din agricultur, industrie alimentar i comerul cu produse alimentare. Factorii de risc nu trebuie cutai, ns, numai aici, ci i n sectoarele care, mpreun cu acesta, constituie lanul, filiera sau veriga determinant pentru producia agroalimentar. Managementul riscurilor n afacerile agroalimentare trebuie s conjuge eforturile participanilor la piee, s eficientizeze instrumentele i metodele de msurare i cuantificare, s coaguleze politicile financiare i agroalimentare i nu n ultimul rnd, s determine o schimbare a mentalitilor care s transforme, s dizolve, s ocoleasc, s dezamorseze, limiteze sau atenueze riscurile cu impact major asupra performanelor.

O abordare conceptual
Pornind de la asemenea consideraii cu privire la performan i risc este evident c necesitatea studiului aspectelor financiare ale acesteia se relev aproape automat. Din cele prezentate mai sus rezult c structura sistemului agroalimentar, a firmelor mici i mijlocii, n special, reclam existena unor aciuni i comportamente, evaluri i decizii, determinante pentru evoluia viitoare a acestora.

Performana poate fi considerat un concept deosebit de complex. Ea este o stare de competitivitate a firmei, atins printr-un nivel de eficacitate i de eficien (productivitate) care s asigure o participare sustenabil pe piaa liber. Percepia asupra performanei difer n funcie de utilizatorii conceptului. De pild acionarii sunt preocupai, n special de rentabilitate i profit, angajatorii de consolidare, angajaii de stabilitate, creditorii de solvabilitate, furnizorii de lichiditate, iar clienii de perenitate. Existena unui mediu concurenial dinamic, creterea nivelului de competitivitate a firmelor romneti, accentueaz efectul tuturor acestor elemente i conduce la necesitatea unei mai bune funcionri a sistemului financiar, a componentelor sale, a comunicrii i funciei financiare. Funcia financiar se operaionalizeaz prin performan, n cadrul creia un loc important l ocup procesul decizional cu privire la procurarea i fructificarea capitalurilor, cu scopul final al realizrii de rezultate financiare pozitive.

TEMA 2 FINANAREA AFACERILOR AGROALIMENTARE Intermedierea financiar n afacerile agroalimentare

Intermedierea financiar a bncii depozitare care acord i creditele. n condiiile unui sistem rural coerent, o Banc privat poate pune la punct un sistem de intervenie prin intermediari care face din ea un finanator de gros, lsnd distribuia creditelor individuale n responsabilitatea organizaiilor intermediare de tipul caselor de credit Agricol mutual Zonale i Regionale. Circuitele financiare vor fi n acest caz: Banc, care mprumut Casele mutuale locale i Zonale prin intermediul unor uniti de extension dezvoltare, care pot fi i servicii descentralizate ale Ministerului Agriculturii sau Agenii de Pli pentru operare n Proiecte internaionale. mprumutul este apoi distribuit membrului individual de ctre Grupurile Mutuale locale membre zonale astfel nct Casele Regionale au numai funcii financiare. Reuita acestei variante depinde, n principal, de asigurarea urmtoarelor condiii: calitatea serviciilor oferite de Casele Regionale sau de Unitile de Dezvoltare i Grupurile de ncredere steti; orientarea interveniilor Bncii nu ctre individul aflat la baz, ci

ctre Grupurile mutuale, ca intermediari cu responsabiliti de ncredere. Sistemul Bncilor descentralizate (Bnci Populare) ofer servicii financiare complete, inclusiv gestiunea conturilor curente prin: finanarea operaiilor comerciale la care se asociaz, dup caz, i operaii internaionale i operaii de leasing. n aceast variant Banca, pe baza unui program de descentralizare a serviciilor sale, constituie Agenii fixe i mobile, care i asigur o acoperire ct mai bun a ntregii zone sau regiuni. Banca i pune, de asemenea, la punct un sistem de relaii publice, care difuzeaz informaiile n legtur cu serviciile oferite publicului i colaboreaz strns cu mass-media local. Banca opereaz n spiritul regulamentelor existente, dar asigur i un echilibru ntre legile viznd societile comerciale i a celor privind societile cooperatiste, dup cum urmeaz: a) Banca nscrie activitatea sa n cadrul general al cooperativelor de producie i de comercializare a produselor agro-alimentare: porumb, lapte, psri, carne de vit, carne de porc etc. i asigur mprumuturi acestor cooperative i grupuri. Rezult avantajul cooperativelor mutuale care pot interveni la baz, acolo unde majoritatea organizaiilor intermediare nu pot opera. Rezult astfel un timp apreciabil economisit de agenii bancari nsrcinai cu acordarea creditelor i o anumit reducere a costurilor de intermediere financiar pentru banc. Bncile Populare trebuie s aib n vedere i posibilitatea apariiei unor probleme la nivelul membrilor grupurilor mutuale cum sunt: gestionarea necorespunztoare; necunoaterea suficient a legilor i chiar deturnarea creditelor care poate antrena imediat o criz de ncredere. Banca utilizeaz, de asemenea, structurile proiectelor agricole n scopul asigurrii serviciilor financiare pentru agricultorii implicai. Se pot nregistra ns i eecuri, mai ales n ceea ce privete falimentul anumitor proiecte. n acest caz, se recomand ntrirea disciplinei n cadrul sistemului de creditare i o monitorizare mai strns a rambursrilor. b) Banca colaboreaz cu Organizaii neguvernamenale (ONG), cum sunt: asociaiile familiale; grupurile cooperatiste i cele de productori, care. sunt capabile s penetreze mai uor n zonele rurale. O cooperare cu acestea, se poate face n scopul obinerii mai facile a creditelor pentru micii productori. Guvernul poate contribui prin organizarea unor centre de formare n domeniul tehnicii agricole, care vor asigura formarea specialitilor ce pot deveni mai trziu colaboratorii Bncii, n difuzarea de informaii i servicii bancare.

Crearea bncii cooperatiste n cadrul sectorului financiar cooperatist, n care sunt incluse: organizaiile cooperatiste de marketing i comercializare; organizaiile cooperatiste de economii i de credit, respectiv Grupurile de credit agricol mutual. n aceast abordare organizarea comercializrii produselor se efectueaz n societatea cooperatist de baz. Ea primete produsele membrilor i efectueaz o prim transformare a acestora, nainte de a trimite produsul Asociaiilor/Ageniilor de Comercializare, prin care se realizeaz achiziionarea produselor. Suma net care rezult din aceast tranzacie este oferit direct productorilor. Aceast cooperativ acioneaz i n calitate de instituie financiar intermediar, care asigur distribuia creditelor i recuperarea acestora dup vnzarea recoltei. Aceleai operaiuni pot fi realizate i prin organizaiile de Economii i de Credit (Casele mutuale locale i zonale). Diferitele experiene de intermediere i de legturi instituionale ntre bnci i organizaiile intermediare, conduc la concluzia c nu exist modele consacrate i c exist i alte posibiliti de intermediere n situaii specifice. n concluzie, este esenial identificarea unei organizri adecvate de intermediere, interioare sau exterioare bncii, i asigurrii sale n raport cu instituia care rspunde de prevenirea i asumarea riscurilor dar i n concordan cu contextul fiecrei zone sau regiuni agricole i a rii respective.

Asimetriile informaionale ale pieelor de afaceri

Opiunea celor care economisesc de plasare a fondurilor la intermediarii financiari, n depozite de diferite tipuri i naturi, n loc de a mprumuta direct pe cei care au nevoie de resurse, se explic, parial prin asimetria informaional a pieelor financiare i de afaceri. Cel care urmeaz s plaseze fondurile disponibile, n cele mai multe cazuri, nu dispune de capacitatea i de informaia necesar pentru a evalua corect profitabilitatea afacerii finanate. n schimb firma care urmeaz s primeasc fondurile, dispune de suficiente informaii pe baza crora s evalueze randamentul investiiei sale viitoare. Se produce astfel o asimetrie informaional ntre cei doi participani la tranzacie. Asumm c managementul firmei tie c proiectul de investiii comport riscuri majore, dar l prezint ca fiind favorabil. n cazul acesta managerii cunosc implicaiile adverse, nefavorabile asupra celor care avanseaz disponibilitile bneti. Acest aspect al asimetriei informaionale se numete selecie advers. n continuare, asumnd faptul c proiectul de investiii respectiv a primit finanarea direct, n condiii corecte de profitabilitate, managementul se poate angaja n activiti i aciuni riscante, care s

determine eecul investiiei, crescnd riscul de afaceri i financiar, situaie numit hazard moral. Reducerea asimetriilor informaionale, a seleciei adverse i a hazardului moral, dar i a costurilor de oportunitate, se realizeaz prin apelul la specialiti, la intermendiari financiari, care n cazul afacerilor agroalimentare, sunt reprezentai de bncile de economii, bncile populare, cooperativele de credit, etc. Structuri instituionale pentru ameliorarea serviciilor financiare n mediul rural Un sistem coerent atractiv i stimulativ de credit rural poate funciona normal ntr-un mediu economic ct mai stabil, n care s-au constituit circuite de aprovizionare i vnzare raionale i eficiente i s-a creat deja o responsabilizare pozitiv a productorilor agricoli i agroindustriali, dar i a sistemului instituiilor financiare de credit rural. Creditul rural trebuie s fie bazat pe o structur supl, rezultat al cerinelor i aciunii membrilor si, care prin forme de organizare i structuri mai bine adaptate la contextul actual i la caracteristicile sistemului economic i politic n evoluie s asigure credite atractive i stimulatorii productorilor agricoli i sistemului de agribusiness, n general. 9. Poate fi considerat esenial adaptarea funcionrii la micarea asociativ/ cooperatist, ncurajnd grupurile cu vocaie cooperatist. n aceast variant sunt posibile diverse orientri i activiti : 10. Se acord prioritate calitii n selectarea membrilor i se insist pe puterea de convingere a promotorilor. Perioada normal de realizare este de circa 3 ani i permite testarea motivrii membrilor i cultivarea solidaritii ca trstur de caracter pe experiena pozitiv a unor grupuri durabile. Productorii agricoli i proprietarii de terenuri agricole pot fi responsabilizai i motivai prin participarea grupului la cumprarea de echipamente i materiale agricole, avnd ca surs i un aport personal, obinut din economii prealabile. 11. Organizarea apoi a grupurilor mutuale locale n Uniuni mici de Grupuri, la nivel zonal i semnarea unor Convenii tripartite ntre: Bnci, Uniunea de Grupuri i Cumprtori/Beneficiari. 12. Pentru educarea corect a membrilor grupurilor de credit mutual, Bncile pot ncuraja formarea Consiliilor Steti ca intermediai care gireaz ncrederea fa de mprumutai n scopul mbuntirii interveniilor sale i formrii treptate a mentalitii asociative i financiare ale membrilor, care primesc credite. Consiliul astfel constituit permite dezvoltarea spiritului mutualist prin crearea i a unui Fond de ncredere mutual care s asigure o rat de acoperire de pn la 60-70% din volumul rambursrilor.

Banci de afaceri, Case de economii i de credit implicate n sectorul agroalimentar

n vederea conceperii i implementrii unui sistem de credit mutual agricol/rural este necesar analiza posibilitii de atragere a economiilor unui grup de arendai sau prestatori de servicii agricole, precum i de proprietari de terenuri agricole. Aceste economii pot constitui, la nceput, sursele financiare necesare unor investiii mici foarte rentabile, care dau ncrederea asociailor n sistemul creditului mutual. Metodele de selecie i atragere n fondurile mutuale a productorilor agricoli i a prestatorilor de servicii pentru agricultur, precum i a proprietarilor de terenuri agricole, reprezint instrumente eficiente pentru dezvoltarea aportului de economii i a creditului mutual, cu costuri mici de operare, dovedindu-se cea mai ieftin i mai sigur surs de capital pentru productorii agricoli. Principiile de baz ale organizrii sistemului de credit agricol mutual sunt: Prioritatea intereselor de grup fa de cele individuale izolate, n vederea promovrii i susinerii productorilor agricoli capabili i performani; Practicarea regulilor democratice de luare a deciziilor de gestionare a fondurilor n grup; Obinerea profitului din operaiuni financiare nu este prioritar, acesta obinndu-se ca o consecin a creditului acordat pentru finanarea unor investiii profitabile pentru toi partenerii asociai. Pentru crearea i implementarea unui sistem de credit mutual, este necesar pregtirea cu atenie i profesionalism a deciziilor iniiale: opiunea liber a membrilor grupului pentru punerea n funciune a sistemului i crearea efectiv a grupului mutual; alegerea soluiei celei mai adecvate pentru constituirea i demararea sistemului; stabilirea condiiilor specifice de derulare i implementare a proiectului. Aceste decizii sunt fundamentate pe cunoaterea situaiei existente n zona geografic sau a specificului fiecrui grup mutual, dar i a contextului politic i economic general. Concluziile analizelor preliminare contureaz mai multe variante de abordare i decizie posibile: Dac statul este prea puternic angajat n economia agroalimentar

i nu este tranant favorabil sistemului de credit mutual, iar grupurile de productori sunt puine i neeficiente, se consider c este nc prematur lansarea constituirii grupurilor de credit mutual. Dac statul este dispus s-i diminueze rolul i este favorabil creditului mutual se poate continua analiza i dialogul i se recomand demararea studiilor de fezabilitate. Dac statul este net favorabil creditului mutual i s-au organizat deja grupuri de credit mutual proiectul de credit agricol mutual poate fi demarat imediat.

n cazul unei decizii favorabile crerii i implementrii sistemului se pot desprinde dou situaii posibile: 1. Pregtirea i punerea n aplicare progresiv a sistemului, porninduse de la baza sistemului, respectiv de la crearea grupurilor de credit agricol mutual i a Caselor locale de credit agricol mutual 2. Elaborarea mai nti a unui studiu de fezabilitate n legtur cu oportunitatea constituirii sistemului de credit agricol mutual, care s fundamenteze msurile posibile pentru aplicarea ct mai rapid a sistemului mutual la toate nivelurile, n scopul colectrii economiilor membrilor grupurilor mutuale i utilizrii imediate a acestora pentru creditele iniiale, n aciuni bine selectate i oportune, care s asigure rentabilitate semnificativ pentru productorii agricoli. Structura Caselor de economii i credit agricol mutual Experienele acumulate n rile occidentale, dar i n alte ri mai slab dezvoltate, relev utilitatea i oportunitatea unei structuri pe mai multe niveluri astfel: 13. Asociaie sau grupare de productori local, la nivelul uneia sau mai multor localiti limitrofe. 14. Gruparea asociaiilor zonale pe arii teritoriale, care cuprind pn la 810 localiti i stabilirea locaiei unde se poate crea Casa de credit agricol mutual a zonei respective; 15. Gruparea Caselor zonale la nivel regional i crearea Casei Regionale de credit agricol mutual zonale; 16. Organizarea la nivel naional, cnd apare i posibilitatea absorbirii unor Fonduri de dezvoltare rural pe regiuni de dezvoltare i statul este interesat s participe i s sprijine sistemul de credit agricol mutual. Casa mutual de credit agricol mutual i de economii este o asociaie de tipul unei cooperative de credit locale, cu capital variabil.

Organele sale de gestiune financiare sunt numai dou i anume: Adunarea General a Acionarilor i Consiliul de Administraie, ai crui membrii sunt desemnai de Adunarea General, dintre membrii asociai. Membrii acestor case mutuale vor fi productorii agricoli sau mici asociaii ale acestora. De menionat faptul c fiecare productor agricol, (proprietar sau fermier) i poate depune economiile sale personale la Casele locale de credit mutual. Toate cererile de credit se analizeaz de ntreg grupul de asociai, dup care: Consiliul de Administraie desemneaz preedintele sau/i un comitet de credit compus din 4 5 persoane. n cazul n care casa mutual desfoar i o activitate de colectare de fonduri i de manipulare a acestora, Consiliul de administraie desemneaz un Comitet de supraveghere i va angaja, un contabil i 1 sau 2 casieri. Adunarea General, asistat de un consultant financiar independent va putea alege ntre cele dou variante operaionale consacrate pe plan internaional pentru astfel de activitii. Casele nu fac operaii bancare directe, acord creditele direct solicitantului aprobat pe baza economiilor colectate de la membrii grupului mutual; de regul casa de credit agricol este informal i nu are personalitate juridic, rolul ei este de a aviza cererile de credit din zona respectiv, trecndu-le prin Comitetul de Credit i acordndu-le direct solicitanilor aprobate. Casele realizeaz aciuni de colectare a economiilor de la membrii cu depunerea lor ca depozite n bnci i apoi demararea unor operaiuni de creditare ctre solicitani. Casa mutual de credit agricol va colecta economiile asociailor i va distribui prin tehnici operaionale adecvate. n acest caz este necesar prezena unui casier girant i a unui casier ajutor, pltii special pentru aceste activiti, iar Comitetul de Credit, va decide atribuirea creditelor din zona sa de competen. Dup caz, Casa local de credit agricol mutual i de economii va vrsa excedentul su la Casa Zonal sau direct n depozite la Bnci, din care se va aproviziona cu numerar i va consimi acordarea de avansuri din trezoreria disponibil. Casa Zonal/Regional de Credit Agricol Mutual este, de regul, o societate civil de forma unei cooperative de credit cu capital propriu. Organele de gestiune sunt similare cu cele ale Casei Zonale. Asociaii Casei Regionale de Credit Agricol Mutual sunt Casele locale i zonale de Credit agricol mutual. Asociaiile de productori vor putea adera i direct la aceste Case Regionale. Consiliul de Administraie desemneaz i n acest caz preedintele i un comitet de credit format din 4-5 persoane, precum i pe Directorul Executiv al Casei Regionale.

nfiinarea caselor mutuale de credit rural i economii se va face ca urmare a elaborrii unui proiect specific, pe etape ealonate pe perioada de punere n funciune, pornindu-se de la baza sistemului de credit mutual. Sistemul va fi pus n funciune mai nti la ealoanele locale, apoi la cele zonale i regionale i apoi la nivel naional. Crearea Casei Locale de Credit Agricol Mutual i de Economii Pe baza unor analize i cercetri de teren se vor alege localitile i zonele n care spiritul asociativ i structurile de ntrajutorare sunt mai dezvoltate i pot fi extinse i consolidate. n rile cu experien redus n domeniu i mai slab dezvoltate se recomand crearea caselor mutuale la nivel local sau cel mult la nivelul unei mici zone, grupnd pn la 8 10 localiti rurale, sate sau comune. Mai multe proiecte de credit agricol mutual i-au fixat un prag iniial de 100 - 200 de exploataii agricole familiale i ferme cuprinse ntr-o grupare local zonal. Proiectul trebuie s asigure i ndrumarea i apoi informarea periodic a membrilor, precum i formarea conductorilor. Conductorii de grupuri mutuale formai, vor putea decide n cunotin de cauz, nfiinarea Caselor mutuale i extinderea lor la nivel zonal i regional. Se vor urma apoi paii cunoscui: se constituie adunri generale, adoptarea statutului (Actul constitutiv) i se vor desemna membrii consiliului de administraie. La rndul su Consiliul de Administraie va desemna Preedintele i membrii comitetului de mprumuturi i girantul. Casa Regional de Credit Agricol Mutual va cuprinde 10 12 Case locale i zonale de Credit Mutual i de Economii i se va nfiina, de regul, n localitatea unde se afl un organism administrativ al Regiunii de Dezvoltare, situndu-se dac este posibil i la o distan echilibrat fa de casele mutuale aderente. nfiinarea Caselor Regionale de Credit Rural va fi posibil la 2 3 ani dup pornirea proiectului i consolidarea Caselor locale i zonale. Se va constitui i n acest caz Consiliul de Administraie al Caselor Regionale de Credit Agricol, n care vor fi reprezentate Casele locale i zonal asociate i apoi organele executive. Fondul de Dezvoltare a Creditului Agricol Mutual i a Fondului de Garantare la nivel Regional vor fi create conform recomandrilor fcute anterior. Evaluarea i controlul aciunilor de creditare i rambursare, precum i de respectare a regulilor stabilite se va putea face la nivelul Caselor Mutuale locale i zonale, dar i la nivelul Caselor Regionale, i se va efectua prin proceduri clare care s permit evoluiei fiecrei entiti asociate i evoluia comparativ a acestora.

n concluzie, Casa local de credit mutual i economii poate obine rezultate favorabile semnificative i ameliorarea continu a activitilor sale, cu condiia respectrii urmtoarelor condiii: selectarea membrilor grupurilor mutualiste dup criteriul seriozitate i calitate; responsabilizarea membrilor grupurilor mutuale prin formarea, sensibilizarea i angajarea financiar efectiv a cestora; controlul comercializrii i controlul veniturilor obinute suplimentar i asigurarea rentabilitii culturilor i a altor activiti practicate de membri.

TEMA 3 CUPLUL PERFORMAN RISC N CONDIIILE DEZVOLTRII SUSTENABILE Performana firmelor din sectorul agroalimentar n condiiile dezvoltrii sustenabile
Performana poate fi considerat un concept deosebit de complex. Ea este o stare de competitivitate a firmei, atins printr-un nivel de eficacitate i de eficien (productivitate) care s asigure o participare sustenabil pe piaa liber. Percepia asupra performanei difer n funcie de utilizatorii conceptului. De pild acionarii sunt preocupai, n special de rentabilitate i profit, angajatorii de consolidare, angajaii de stabilitate, creditorii de solvabilitate, furnizorii de lichiditate, iar clienii de perenitate. Existena unui mediu concurenial dinamic, creterea nivelului de competitivitate a firmelor romneti, accentueaz efectul tuturor acestor elemente i conduce la necesitatea unei mai bune funcionri a sistemului financiar, a componentelor sale, a comunicrii i funciei financiare. Funcia financiar se operaionalizeaz prin performan, n cadrul creia un loc important l ocup procesul decizional cu privire la procurarea i fructificarea capitalurilor, cu scopul final al realizrii de rezultate financiare pozitive. De exemplu, decizia financiar de plasament, numit i decizie de investiie este transpus n practic prin operaiuni i tehnici de natur financiar. Dintre aceste de remarcat sunt: - operaiunile de procurare a capitalurilor, de plasare a acestora pe diferite canale financiare - operaiuni de vrsmnt - emisiuni de titluri financiare i achiziii de active financiare - diversificarea produselor i serviciilor oferite de firme

determinarea costului capitalului i optimizri ale valorilor de exploatare amortizarea capitalurilor fixe efectuarea de pli, garanii i asigurri participri la capitalul social al altor firme, etc.

n cadrul activitii firmelor, analiza financiar reprezint un instrument indispensabil n luarea deciziilor la nivel microeconomic. Studiul oricarei activiti a unei firme presupune examinarea tuturor deciziilor manageriale. Cu ajutorul analizei financiare se realizeaz funcia de informare a centrului de decizie cu privire la activitatea firmei, funcia de evaluare a potenialului tehnic i economic al firmei, luarea de decizii n raport de criteriile de eficien. Una dintre modalitile de analiz a aspectelor financiare este utilizarea indicatorilor de performan. Pentru evaluarea i planificarea aspectelor financiare se utilizeaz diferite sisteme de indicatori de performan, ai resurselor, consumului, de eficien, de eficacitate, de rezultate, etc, precum i rate de apreciere a performanelor. Cteva exemple: rata profitului, rata utilizrii activelor, rata rentabilitii economice, efectul de prghie, rata rentabilitii financiare. S lum ca exemplu, rata profitului care se calculeaz ca expresie a raportului dintre profitul net i veniturile totale: Pn Rpr = x100; (1 ) Tv Unde: Rpr rata profitului; Pn- profitul net; Tv- total venituri. Mrimea acestui indicator este dependent de raportul dintre venituri i cheltuieli i se poate calcula pe diferite grupe de activitati. Modelul de analiz a ratei profitului va fi: (Di1 + Comi1 + Rv1) (Dp1 + Comp1 + Ach1+Chadm1 +R1 +Pv1 +i/pr1) Rpr = x100 Di1+Comi1+Rv1 (Di0 + Comi0 + Rv0) (Dp0 + Comp0 + Ach0+Chadm0 +R0 +Pv0 +i/pr0) - x 100; Di1+Comi1+Rv1

(2) Unde: Di1/0 dobnzi ncasate n anul de calcul i n anul de referin Comi1/0- comisioane incasate n anul de calcul i in anul de referin Rv1/0 alte venituri n anul de calcul i n anul de referin Dp1/0 dobnzi pltite n anul de calcul i n anul de referin Comp1/0 comisioane pltite n anul de calcul i n anul de referin Ach1/0 alte cheltuieli n anul de calcul i n anul de referin Chadm1/0 cheltuieli administrative n anul de calcul i n anul de referin R1/0 rezerve n anul de calcul i n anul de referin Pv1/0 prevelari n anul de calcul i n anul de referin i/pr1/0 impozitul pe profit n anul de calcul i n anul de referin Modelul (2) se poate scrie i sub form simplificat: TV1-TC1 Pm= x100 TV1 TV0-TC0 - x100 TV0 (3)

n acest exemplu, factorii de influen asupra ratei profitului sunt: profitul net Pn total venituri TV dobanzi incasate Di comisioane incasate Comi alte venituri Rv total cheltuieli TC Profitul realizat de firm trebuie s creeze acea stare de echilibru fianciar care s permit dezvoltarea ei sustenabil. Sustenabilitatea reprezint o construcie instituional, dimensiunile pieelor financiare sustenabile fiind influenate puternic de fenomenele care traverseaz astzi economia mondial. Sustenabilitatea presupune un interval de timp agreat, nefiind definit ca stare a momentului.Ea asum perpetuarea pe termen mediu i lung a stabilitii echilibrului obinut pe termen scurt, n condiiile unei anumite dinamicia economiei. n consecin, factorii de sustenabilitate ai pieelor financiare, se impune a fi identificai i luai n considerare pentru utilizarea, n condiii de eficien i rentabilitate, a unui sistem complex de instrumente financiare, soluie viabil n gestionarea riscurilor, n direcia dezvoltrii durabile. Factorii sustenabilitii pieelor financiare sunt acele condiii ce trebuie ndeplinite pentru a contribui la dezvoltarea, programat, a sistemului financiar. Conform acestei reprezentri, pentru pieele financiare, sunt valabile

urmtoarele criterii de identificare a factorilor de sustenabilitate: - eficiena administrrii i utilizrii instrumentelor financiare; - complexitatea specific sistemului financiar; - condiiile economice i nivelul de dezvoltare al sistemului macroeconomic. Astfel, pornind de la conceptele anterior prezentate, pentru ca piaa financiar s fie sustenabil, se cer a fi ndeplinite urmtoarele condiii : - s se dezvolte n cadrul sistemului complex de piee, funcionarea bazndu-se pe eficiena coordonrii la nivelul msurilor specifice politicii financiare, rentabilitatea corelrii, la nivelul rezultatelor specifice politicii financiare; - s fie create condiii de eficien, att din exterior ct i din interior i anume: din exterior (adic din partea mediului de aciune) s fie create condiiile de minim eficien a pieei financiare, cum ar fi: rat de schimb flexibil i mobilitate foarte bun a capitalului, iar din interior (adic din cadrul sistemului de administrare) s fie asigurate condiiile de rentabilitate i eficien n stabilirea obiectivelor operaionale, respectiv a instrumentelor financiare; - din punct de vedere instituional, cadrul legal, procedural i organizatoric, cu privire la aplicarea politicii financiare, s fie de natur a spori eficiena acesteia. n conformitate cu aceste condiii, principalii factori de sustenabilitate a pieelor financiare sunt: - gradul de complexitate a sistemului financiar; - gradul de coordonare a strategiilor financiare adoptate pe diferite paliere ; - gradul de corelare a strategiilor financiare adoptate pe diferite paliere; - caracteristicile regimului valutar; - gradul de mobilitate a capitalului; - gradul de eficien a folosirii instrumentelor financiare; - gradul de complexitate a cadrului legal;

Riscul asociat afacerilor agroalimentare

Unul din cele mai importante domenii ale managementului activitii financiare a firmelor l reprezint riscul. Problematica riscului ia n considerare factorii, msurabili sau nu, care amenin sau pot influena negativ realizarea performanelor unei firme i propune soluii strategice i operaionale pentru a se opune acestor factori (organizare, planificare, diferite proceduri tehnice). Activitatea financiar a firmelor se caracterizeaz prin multiple dimensiuni ale riscurilor ce afecteaz performanele. Cuplul risc rentabilitate ocup un loc central n studiul ansamblului de activiti desfsurate de firme. Administrarea riscurilor pentru managementul unei firme nseamn studierea

posibilitilor de investiii pe pieele financiar - monetare care s aduc profit acionarilor, iar n acelai timp s asigure reducerea posibilitilor de pierdere la un risc acceptabil. n acest sens, firmele trebuie s elaboreze sisteme proprii de evaluare a riscurilor, ca element obligatoriu al unei dezvoltri durabile. Se cunosc instrumente financiare care administreaz riscurile, contractele la termen, contractele swap, opiunile, toate instrumentele care permit controlul riscurilor. Exist mai multe riscuri, mai multe obiective, mai multe modaliti de msurare pentru fiecare risc, mai multe instrumente financiare de gestionare a riscurilor. n consecin, nu exist o maniera unic de administrare a riscurilor, ci mai multe. Firmele i asum riscurile i planific efectele evoluiilor adverse ale evenimentelor viitoare. Pentru caracterizarea i msurarea unui risc este necesar s se determine expunerea la risc, sensibilitatea la acest risc i hazardul care l-a cauzat. Expunerea la risc este volumul expunerilor sensibile la evenimentele externe. Sensibilitatea raporteaz variaia rezultatelor la variaia ntmplrilor subadiacente. Incertitudinea este elementul extern necontrolabil. Sensibilitatea poate fi calculat n valoare absolut sau relativ astfel: S = V / (parametru de pia) S = [V / V] / (parametru de pia) Sensibilitatea este ntotdeauna o aproximare. Ea nu poate da o varia ie exact, dar o aproximaie este suficient n cele mai multe cazuri. Sensibilitile sunt corespunzatoare unui portofoliu. Sensibilitatea unui portofoliu de poziii este suma sensibilitilor n valoare absolut pe fiecare poziie. Aceasta regul este valabil doar dac este vorba de un eveniment comun la toate poziiile portofoliului. Atunci cnd sensibilitatea este cunoscut, se poate deduce un interval de ncredere sau interval de toleran. Este vorba de o limit superioar i una inferioar ntre care valorile aleatoare cad cu o probabilitate sigur. Probabilitatea depirii limitei inferioare este adesea numit toleran. Acest prag fixeaz pierderea maximal probabil. Aceast pierdere se masoar sub forma unui multiplu al volatilitii rezultatelor. Aceast msur a pierderii maximale n cadrul unui orizont de timp stabilit, asociat unei probabiliti, exprim Value at Risk (VaR). Aceast tehnic de msurare este aplicat la toate riscurile financiare. Msurarea riscurilor i performanelor se inscrie ntr-un cadru contabil, reprezentat prin cele dou pri consacrate ale bilanului, contul de rezultate i msurrile performanelor asociate. Cadrul contabil precizeaz regulile de msurare a rezultatelor financiare. Problema de fond este cea a ajustrii performanelor cu riscul, ntr-o

manier explicit, logic i omogen. Dac fondurile proprii reprezint corect riscurile, aceast ajustare este obinut. Aceasta presupune c fondurile proprii utilizate ca baz de calcul sunt determinate n maniera cel mai corect posibil n funcie de riscuri. Putem preciza faptul c msurtorile contabile prezint inconvenientul legat de problema ajustrii cu riscurile, dar i pe acela c, indicatorii contabili fiind limitai la un orizont fix, nu pot da indicaii pe termen lung. Ele fac, de asemenea, abstracie de condiiile de pia ale momentului. ns aceste probleme pot fi corectate prin recurgerea la indicatori ai activelor i datoriilor exprimai la valoarea de pia. Valoarea de pia a unui activ financiar este obinut prin actualizarea tuturor fluxurilor create de acest activ la o rat care reflect condiiile de pia ale momentului. Se noteaz:
t

V = Ft / (1+rt) unde: V = valoarea de pia rt = rata de actualizare ce reflecta conditiile pieei Ft = fluxul creat de activ la data t La nivelul global al bilanului, valoarea de pia a activelor diminuat cu datoriile corespunzatoare reprezint Valoarea Actuala Neta (VAN), ce constituie un indicator sintetic al valorii nete a bilanului. Avantajul valorilor actuale este acela de a lua n considerare ansamblul de fluxuri viitoare pe toat durata de via a activelor, n loc sa se limiteze la o perioad precum indicatorii contabili. Valorile actuale prezint dezavantajul c sunt volatile, precum rata pieei care servete la calcule. n plus, ele sunt mai puin intuitive n interpretare dect marjele, deoarece semnificaia lor depinde de alegerea ratei de actualizare i de modalitile de calcul. Ele reflect un flux fr s dea informaii privind poziionarea acestui flux n timp. Dei gestiunea pe baz de bilan acord o mare importan performanelor contabile, totui, gestiunea pe baza valorilor de pia cstig teren, ntruct prezint avantaje conceptuale importante fa de marjele contabile. Devine din ce n ce mai evident faptul c riscurile financiare nu pot fi evaluate eficient, drept consecin nici planificarea performanelor, fr un sistem de informaii adaptat. Astfel pe baza informaiilor financiare proprii, fiecare firm poate configura o imagine a performantelor sau a lipsei acestora. (vezi sistemul de analiza Du Pont):

ROE Return on Investment (Equity) = rata rentabilitatii financiare ROA Return on Assets = rata rentabilitatii economice Leverage Multiplier = levier

TEMA 4 INCURSIUNE N PROBLEMATICA RISCURILOR Tipologia riscurilor n afacerile agroalimentare

Unul din cele mai importante domenii ale managementului activelor i pasivelor l reprezint gestionarea riscului. Riscul poate fi definit ca un eveniment incert dar posibil, originea lui aflndu-se n incertitudine; apare n procesul activitii umane, sociale, economice, politice i n raportul dintre om i natur. Administrarea riscului ia n considerare factorii, msurabili sau nu, care amenin sau pot influena negativ (realizarea obiectivelor unei firme i propune soluii strategice i operaionale pentru a se opune acestor factori (organizare, politica afacerilor, proceduri). Universul agroalimentar se caracterizeaz prin multiple dimensiuni ale riscurilor ce afecteaz performanele. Cuplul risc-performan este indisociabil n sectorul agroalimentar. Gestiunea riscurilor pentru managementul unei firme nseamn studierea posibilitilor de investiii pe pieele monetar-financiare care s aduc profit acionarilor i clienilor acesteia, dar, n acelai timp, trebuie s asigure reducerea posibilitilor de pierdere la un risc acceptabil. n acest sens, firmele trebuie s elaboreze sisteme proprii de evaluare

i gestionare a riscurilor, ca element obligatoriu al unei dezvoltri durabile. Un rol important n activitatea de monitorizare a riscului l dein instituiile centrale, oficiale ale statului, Guvern, Banc Central, care creeaz cadrul general de abordare a acestei probleme, prin normele pe care le emit cu scopul de a limita diferitele categorii de risc specifice activitii economice. De asemenea, n acest domeniu exist reglementri internaionale, astfel c riscul este abordat prin prisma a trei categorii de reglementri:

Identificarea riscurilor constituie punctul de plecare al activitii de management al acestora. La nivelul oricrei firme se pot identifica o multitudine de riscuri, motiv pentru care se impune o clasificare a celor mai importante dintre acestea. n ultimii ani au aprut unele abordri privind clasificarea riscurilor n activitatea bancar. Una dintre cele mai interesante este prezentat mai jos: I. RISCURI FINANCIARE, definite ca un grad de incertitudine privind veniturile viitoare, fiind de dou tipuri : Riscuri pure, care includ riscul de lichiditate, de credit, de solvabilitate, care pot produce pierderi importante dac nu sunt gestionate corespunztor. Riscuri speculative, bazate pe arbitraj financiar, i care pot produce pierderi n cazul n care arbitrajul este fcut ntr-un mod necorespunztor. Din acest tip de riscuri fac parte riscul de rat a dobnzii, riscul valutar, riscul de pia. Riscurile financiare au o mare interdependen i pot induce o cretere a portofoliului general de risc al firmei. Spre exemplu, firmele care au structura activelor i pasivelor n mai multe valute sunt expuse riscului valutar, care la rndul su este corelat i cu riscul de rat a dobnzii privind atragerea i plasarea unor sume n diferite valute, ceea ce poate duce la un risc de lichiditate.

II.

RISCURI OPERAIONALE, care sunt legate de : funcionarea sistemelor interne (n special sistemul informatic) i de tehnologia folosit; respectarea procedurilor i normelor de prelucrare a informaiilor i a operaiilor; managementul defectuos; fraud; erori umane; controale ineficiente. RISCURI ALE AFACERII, care se refer n principal la : nivelul de dezvoltare macroeconomic politica financiar i agricol factorii legislativi de reglementare infrastructura sistemului financiar sistemul de pli riscul sistemic general privind operaiunile n sectorul agroalimentar RISCURI CONJUNCTURALE, care se refer la unele evenimente care dac se materializeaz pot produce pierderi firmei.

III.

IV.

RISCURI N ACTIVITATEA AGROALIMENTAR Riscuri operaionale Riscuri legate de Riscul privind structura bilanului funcionarea sistemelor interne Riscuri legate de structura veniturilor Riscul privind capitalul Riscul de credit Riscul de lichiditate i de solvabilitate Riscul de rat a Riscul tehnologic Riscul de management defectuos Riscul de fraud Riscul de nerespectare a procedurilor i normelor firmei Riscul de eroare Riscuri financiare Riscuri de afaceri Riscul legat de nivelul dezvoltrii macroeconomi ce Riscul de politic financiar i agricol Riscuri legate de factorii legislativi Riscuri de reglementare Riscuri de infrastructur Riscul sistemic Riscuri conjuncturale Riscul politic

Riscul de contaminare Riscul de criz agroalimentar Alte riscuri conjuncturale

dobnzii Riscul de pia Riscul valutar

uman

general

Desigur c riscurile cu care se confrunt firma pot fi clasificate i n alte moduri. Pentru scopul acestei lucrri prezint importan deosebit riscurile financiare deoarece acestea se afl n strns legtur cu activitatea de atragere a fondurilor i de utilizare a acestora n afaceri agroalimentare, cu managementul activelor si pasivelor firmei.

Analiza riscurilor financiare

EXPUNEREA FIRMELOR DIN SECTORUL AGROALIMENTAR LA RISCURI FINANCIARE

a. Managementul riscului de lichiditate Riscul de lichiditate este unul din riscurile majore pe care le ntlnete firma n desfurarea activitii sale. Exist mai multe accepiuni ale acestui risc: lichiditate extrem, salteaua de securitate ce procur activele lichide sau capacitatea de mobilizare a capitalului la un cost normal. Situaia lichiditii extreme determin eecul unei firme. n acest caz riscul de lichiditate poate fi fatal. O asemenea situaie extrem i are originea n diverse cauze (pierderi importante ce rezult din slbirea contrapartidelor sau din evoluiile adverse ale pieelor) i pot fi suficiente pentru a antrena pierderi masive de fonduri sau nchiderea liniilor de credit obinuite, ceea ce genereaz o criz brutal de lichiditi. Dup o alt accepiune curent privind riscul de lichiditate, acesta este mai curnd cel al dispunerii de lichiditi insuficiente pentru a face fa nevoilor neateptate. n aceast optic, lichiditatea este mai curnd o pern de securitate pentru a face fa eventualelor dificulti. ntr-o a treia accepiune, riscul de lichiditate exprim eventualitatea dificultilor, temporare sau importante, de a accede la surse de fonduri pentru a face fa nevoilor. Lichiditatea arat n acest caz capacitatea instituiei de a mri capitalurile la un cost rezonabil. Aceast capacitate depinde n realitate de doi factori distinci: lichiditatea pieei i lichiditatea firmei. Astfel, n perioada unei tensiuni conjuncturale, obinerea de fonduri de pe aceste piee devine dificil i costisitoare. Lichiditatea pieei afecteaz direct capacitatea de mrire a capitalului unei firme. Facilitatea accesului la capital depinde, de asemenea, de caracteristicile proprii ale instituiei: nevoile sale de capital i regularitatea lor, calitatea, planificarea lor n cursul timpului, statutul su financiar, solvabilitatea sa, toate elementele care afecteaz notarea sa i situaia sa financiar. Unele sunt legate de

calitatea semnturii sale, care relev riscul de contrapartid i altele de nevoile de lichiditate, dac semntura unei instituii nu inspir ncredere, atunci finanrile sale sunt mai costisitoare. Astfel, situaia lichiditii unei firme este caracterizat prin profilul evoluiei, n cursul timpului, a nevoilor sale de finanare previzionale. Amploarea lor, regularitatea lor i mrimea lor dau o imagine global a situaiei lichiditii. Riscul de lichiditate determin decalaje ntre angajamente i resurse, pe diferite perioade. Managementul lichiditii const n asigurarea c nevoile de finanare sunt acoperite n permanen. Cum firma este supus la diverse constrngeri, comport varii aspecte: / const, n primul rnd, n gestiunea activelor lichide care constituie o pern de securitate n raport cu exigibilitile pe termen scurt / imunizarea tehnic, ce const n finanarea angajamentelor pe toat durata lor de via, cu resurse pe termene comparabile, pentru minimizarea nevoilor de lichiditate prezente i viitoare / gestiunea lichiditii pune n joc ansamblul activelor i pasivelor i se nscrie, n perspectiv, n gestiunea global a bilanului (activ-pasiv). Nevoile i sursele de lichiditate ale unei firme la un moment dat pot fi puse n eviden prin determinarea poziiei nete a lichiditii. Acest lucru se face prin compararea ofertei de lichiditi care intr n firm cu cererea de lichiditi degajat de activitatea firmei. Oferta de lichiditi = Intrri resurse financiare + Venituri din alte servicii + Vnzare de active + mprumuturi pe piaa financiar Cererea de lichiditi = Utilizri de resurse + Rambursarea creditelor primite + Alte cheltuieli operaionale + Plata dividendelor ctre acionari.

Dac oferta total de lichiditi depete cererea, se spune c firma nregistreaz un surplus de lichiditate. Dac oferta este mai mic dect cererea, atunci firma are un deficit de lichiditate. Lichiditatea este o problem important pentru firmele angajate n afaceri n sectorul agroalimentar datorit specificului activitii lor. Ele ncearc s asigure resurse pe termen scurt (sunt mai ieftine) i apoi s le utilizeze pe termen mediu i lung (n acest caz aduc venituri mai mari) urmrind maximizarea profitului. Totui, trebuie menionat c

acest lucru este valabil ntr-o economie stabil, cu inflaie redus. n cazul unei economii emergente, cum e cea romneasc, firmele prefer s-i plaseze resursele pe termen scurt n detrimentul plasamentelor pe termen lung, se evit astfel riscul eroziunii capitalului, deoarece n condiii inflaioniste sunt avantajai debitorii. O cauz important a apariiei problemelor de lichiditate este necorelarea dintre termenele maturitilor activelor i pasivelor. Acest lucru apare datorit proporiei mari de pasive care fac subiectul unor pli imediate. Modificarea ratelor dobnzii pe pia poate afecta i ea lichiditatea. Lichiditatea unei firme poate fi influenat i de factori sezonieri i ciclici. De exemplu, cererea de lichiditi crete n timpul verii (perioada de vacan) dar i n perioada srbtorilor de iarn (luna cadourilor). Factorul timp este foarte important i de aceea managerii trebuie s tie cnd i de unde s mobilizeze fonduri. n cele din urm este foarte important de precizat faptul c problema lichiditii se contrapune profitabilitii. Cu ct sunt mai mari resursele lichide pe care o firm le deine, cu att mai redus va fi profitabilitatea ei. De aceea, deciziile managementului firmei n privina lichiditii au o mare importan asupra profitabilitii, cu att mai mult cu ct, n cazul mobilizrii de fonduri prin mprumut, firma trebuie s suporte un cost, are la rndul lui se va rsfrnge i el asupra rezultatului net. n managementul riscului de lichiditate imunizarea este un concept de baz. Ea se realizeaz atunci cnd profilurile angajamentelor i resurselor sunt similare. Astfel, teoretic, nu poate aprea nici un ecart n ceea ce privete lichiditatea, pe msura ajungerii la maturitate a activelor i pasivelor. n absena imunizrii vom avea un decalaj ntre scadenele angajamentelor i cele ale resurselor. Amploarea decalajelor d, pentru perioada respectiv, o imagine sintetic a situaiei globale a lichiditii pe aceast perioad, adic gradul su de consolidare. Vom avea urmtoarele cazuri: Bilanul este supra-consolidat dac activele existente se amortizeaz mai rapid dect resursele existente. Excedentul de resurse degajat cu scurgerea timpului e disponibil pentru finanarea operaiunilor noi. Acest surplus trebuie reutilizat. Dac aceste resurse au fost la o rat fix, bilanul este expus favorabil. Bilanul este sub-consolidat dac activele se amortizeaz mai lent dect resursele. Noi finanri sunt necesare pentru acoperirea ecartului fa de active. n acest caz bilanul este expus nefavorabil la o cretere a ratei deoarece noile fonduri atrase vor fi mai costisitoare. Dup cum se poate observa din aceste dou situaii, ntre lichiditate i riscul de rat a dobnzii exist o strns corelaie,

gestiunea lichiditii la nivelul activelor i pasivelor nscriindu-se n gestiunea global a bilanului. Trebuie precizat c problema stabilirii exacte a scadenelor este mai special, ntruct anumite posturi bilaniere nu au o scaden contractual, fiind necesar o analiz complementar de tip statistic. Acoperirea lichiditii const n efectuarea finanrilor necesare. n mod normal fiecare finanare efectuat astzi echilibreaz n mod necesar trezoreria curent. Problema suplimentar care apare este c ea poate angaja o supraconsolidare sau o sub-consolidare n viitor. Totul depinde de scadena noilor resurse i a operaiunilor existente. De aceea, n luarea deciziei trebuie s se ntrevad i gradul de consolidare a bilanului pe perioadele viitoare. De asemenea, n vederea reducerii riscului de a plti costuri exagerate, firmele trebuie s contracteze finanrile pe mai multe orizonturi de timp. De la unele volume, refinanrile i costul lor devin nesigure, riscul unui supracost legat de o cerere excesiv pe pia sau riscul de a fi excesiv tributar tensiunilor lichiditii pieei fiind posibile. Pentru managementul riscului de lichiditate firmele au aplicat de-a lungul timpului trei strategii majore: 17. strategia activ 18. strategia pasiv 19. strategia mixt 1. Strategia activ const n procurarea lichiditilor necesare prin vnzarea activelor. Aceast strategie presupune acumularea de active lichide urmnd ca atunci cnd intervine nevoia de lichiditate aceste active s fie vndute contra numerar. Pe lng numerar i ali substitueni ai si, principalele tipuri de active lichide la care managerii de lichiditate pot face apel sunt: certificate de trezorerie, bonuri de tezaur, obligaiuni guvernamentale, obligaiuni municipale. Aceste active pot fi utilizate la acoperirea lichiditii fie prin: vnzare contra numerar ncheierea unor acorduri de vnzare-rscumprare folosirea acestor titluri de calitate ridicat drept garanie pentru mprumuturile de la dealeri i alte instituii creditoare. Aceast strategie este folosit ndeosebi de firmele mici, pentru care este mai puin riscant dar i mai puin profitabil. Pentru activele lichide deinute n portofoliu apare un cost de oportunitate, deoarece veniturile aduse de acestea sunt reduse n comparaie cu utilizrile. De asemenea, n momentul valorificrii acestor active apare i un cost de tranzacie, iar activele trebuie de multe ori vndute pe o pia n declin, firma suportnd pierderi importante de capital. Totui, n cele din urm lichiditatea va prevala asupra profitabilitii.

2. Strategia pasiv presupune acoperirea deficitului anticipat de lichiditate prin atragerea de lichiditate mprumutat. Principalele surse de lichiditate mprumutat sunt : mprumuturi de pe piaa bancar mprumuturi de restructurare emiterea de certificate de titluri financiare Gestionarea pasiv a lichiditii este utilizat ndeosebi de firmele mari, care deseori utilizeaz pn la 100% din necesarul de lichiditi. n schimb, aceast strategie este mai riscant datorit volatilitii ratelor de pia i a rapiditii cu care disponibilitatea creditului se poate schimba. Astfel, costul mprumuturilor devine incert, profiturile putnd suferi, din aceast cauz, scderi. Nu este de neglijat nici faptul c, dac firma are dificulti, clienii nu se vor grbi s realizeze afaceri cu aceasta, iar firma va ntmpina probleme de lichiditate i mai mari. Acest lucru va face ca instituiile creditoare s fie i mai puin disponibile la acordarea de mprumuturi. 3. Strategia mixt; datorit riscului inerent al strategiei pasive de gestionare a lichiditii i costului de oportunitate nglobat de strategia activ, majoritatea firmelor fac un compromis n ceea ce privete alegerea strategiei de gestionare. Aceast strategie presupune pstrarea unei lichiditi corespunztoare cererii n titluri negociabile, n timp ce alte nevoi anticipate sunt prentmpinate prin prearanjamente de linii de credite de la bnci sau ali ofertani de fonduri. Nevoile neateptate de lichiditate pot aprea doar pe termen scurt, n timp ce pe termen lung ele pot fi gestionate prin imunizare. b. Managementul riscului de solvabilitate Riscul de solvabilitate (riscul de capital) este cel de a nu dispune de fonduri proprii suficiente pentru absorbia pierderilor eventuale. Acest risc rezult pe de o parte din suma total a fondurilor proprii disponibile i, pe de alt parte, din alte riscuri produse (risc de credit, de pia, de rat a dobnzii). Odat cu creterea riscurilor financiare, adecvarea capitalurilor (fondurilor proprii) la riscurile asumate a devenit una din principalele preocupri ale managementului. n cazul activitii bancare desfsurat n sectorul agroalimentar autoritile tutelare au decis s se preocupe de aceast problem n cadrul Bncii Reglementelor Internaionale. Astfel, n anul 1988, Comitetul de la Basel, cunoscut i sub numele de Comitetul Cooke dup numele preedintelui su, a stabilit recomandri adresate bncilor cu privire la adecvarea capitalului.

Legislaia bancar n vigoare n Romnia stipuleaz faptul c bncile sunt obligate s menin un grad corespunztor de solvabilitate, pentru a prentmpina apariia riscului de capital. Este prevzut determinarea, n concordan cu Acordul de la Base l, a doi indicatori de solvabilitate:

Indicator de solvabilit ate=

Fonduri Proprii x100 12% ExpunereNet Capital Propriu x100 8% ExpunereNet

Indicator de solvabilit ate=

Fiecare dintre cei doi indicatori trebuie s respecte limitele minime stabilite, respectiv de 12% pentru raportul Fonduri Proprii/Expunere Net i 8% pentru raportul Capital Propriu/Expunere Net. Expunerea net se determin ca:

Expunerea net din activele bilaniere reprezint activele bncii la valoarea net (dup deducerea din valoarea acestora a provizioanelor specifice de risc constituite) ponderate n funcie de gradul lor de risc de credit. Expunerea net din elemente n afara bilanului reprezint elementele din afara bilanului, transformate n echivalent credit n funcie de gradul lor de risc de transformare n credit i ponderate n funcie de gradul lor de risc de credit. c. Managementul riscului de rat a dobnzii Riscul de rat a dobnzii reflect gradul de sensibilitate al fluxurilor monetare ale bncii ca urmare a modificrilor ratelor de dobnd. Exist dou componente ale riscului de rat a dobnzii : Riscul de exploatare este riscul nregistrrii unei creteri a cheltuielilor sau a reducerii veniturilor din dobnzi Riscul de bilan este riscul deteriorrii situaiei patrimoniale a bncii, reflectat de scderea capitalului propriu ca urmare a evoluiei adverse a ratei dobnzii sau riscul de a nregistra o scdere a valorii activelor sau o cretere a datoriilor. Factorii care determin apariia acestui risc pot fi mprii n dou categorii: Factorii endogeni care se situeaz la nivelul societilor bancare i sunt reprezentai de strategia bncii, structura

activelor/pasivelor, volumul i calitatea creditelor acordate, scadenele creditelor i a fondurilor proprii. Factori exogeni care se situeaz la nivel macroeconomic i in de condiiile pieei interbancare, tipul de politic economic, valutar, fiscal etc. promovat de autoriti. Orice banc urmrete, prin msurile care le adopt, acoperirea fa de acest risc. Importana monitorizrii i minimizrii acestui risc const n faptul c, n cazul n care banca nu adopt msuri adecvate, o modificare a ratei dobnzii pe pia poate afecta serios veniturilor, cheltuielile i valoarea de pia a acesteia. Printre metodele moderne de management al riscului de rat a dobnzii se afl: Modelul discrepanei activ-pasiv Modelul ecartului duratei de recuperare a investiiei GAP Metoda GAP se concentreaz asupra managementului venitului net din dobnzi pe termen scurt, obiectivul fiind acela de a stabiliza i mri venitul net din dobnzi. Conceptele de baz ale metodei GAP sunt: Activele cu dobnd sensibil sunt determinate prin nsumarea activelor cu dobnd variabil (contractate de la nceput n acest fel) i a activelor cu dobnzi fixe cu scadena n cursul perioadei imediat urmtoare; Pasivele cu dobnd sensibil se stabilesc prin nsumarea pasivelor cu dobnzi variabile, precum i a dobnzilor fixe ce au scadena n perioada curent. Riscul ratei dobnzii se determin prin calcularea diferenei (GAP-ul) dintre activele sensibile i pasivele sensibile, la diferite intervale de timp, pe baza bilanului agregat la o anumit dat: GAP = Active sensibile Pasive sensibile GAP-ul negativ (banca are poziie scurt) arat faptul c banca are mai multe pasive sensibile la evoluia ratei dobnzii dect active sensibile. Astfel, atunci cnd rata dobnzii crete n perioada de analiz, banca va plti rate mai mari la toate pasivele sensibile i va ctiga rate mai mari la activele sensibile. Dac ratele cresc cu acelai numr de puncte procentuale n acelai timp, cheltuielile cu dobnzile vor crete mai mult dect veniturile din dobnzi, deoarece pasivele sunt mai mari dect activele. Diferena dintre dobnda medie ncasat la activele productive i cea pltit la pasivele productive va scdea, i astfel venitul net din dobnzi se va diminua. Atunci cnd ratele dobnzii scad

n intervalul de analiz, vor fi mai multe pasive dect active la care va scdea dobnda, marja dobnzii va crete, ceea ce nseamn c venitul net din dobnzi se va majora. GAP-ul pozitiv (banca are poziie lung) atunci cnd valoarea activelor cu dobnd sensibil este mai mare dect valoarea pasivelor sensibile. Dac rata dobnzii va crete, venitul din dobnzi crete mai mult dect cheltuielile cu dobnzile, ceea ce determin creterea venitului net din dobnzi. Scderea ratei dobnzii va determina scderea venitului net din dobnzi. Dac GAP-ul este egal cu zero (poziie echilibrat), modificarea cheltuielilor cu dobnzi este egal cu modificarea veniturilor din dobnzi, de unde rezult c venitul net din dobnzi va rmne constant. Informaiile obinute astfel sunt utilizate fie pentru protejarea mpotriva diminurii venitului net din dobnzi la modificarea ratelor de dobnd, fie pentru a specula dimensiunea GAP-ului n ncercarea de a crete venitul net din dobnzi. Protejarea presupune reducerea volatilitii venitului net din dobnzi, att prin ajustarea direct a activelor i pasivelor sensibile la dobnd, ct i prin adoptarea unor poziii extrabilaniere n instrumente ale pieei de capital, cum ar fi: contracte la termen, contracte futures, opiuni sau SWAP-uri de rate ale dobnzii. Aceast ultim metod este cea mai frecvent adoptat de bncile occidentale, care au la dispoziie piee de capital bine dezvoltate, pe care exist aceste instrumente pentru managementul ratei dobnzii. DURATION GAP Durata reprezint timpul necesar pentru ca un titlu de crean apreciat la valoarea sa actual s fie n totalitate recuperat, innd cont de ratele de dobnd i de rambursrile de capital. T 1 * CF t =1 (1+ r)1 1 D= CF1 T t =1 (1+ r) 1 unde: D = Durata de recuperare CF1 = Cash-flow-ul aferent activului sau pasivului n anul t T = scadena activului sau pasivului Aplicarea nu este uor de realizat, ns furnizeaz informaii suplimentare cu privire la riscul asociat modificrii ratei dobnzii. Punctul central al acestui model este faptul c modificrile n valoarea activelor generate de evoluia ratei dobnzii, corelate cu modificrile

n valoarea pasivelor determin fluctuaii n valoarea de pia a bncii. Modelul Duration GAP se concentreaz tocmai asupra gestionrii valorii de pia a capitalului deinut de acionari. Scopul managementului este acela de a stabiliza i de a crete aceast valoare. Analiza duratelor recunoate faptul c riscul ratei dobnzii apare atunci cnd momentele intrrilor de fonduri nu coincid cu momentele ieirilor de fonduri. n timp ce raportul GAP tradiional compar fluxurile generate de active i pasive, Duration GAP caut s menin stabilitatea portofoliului de active i a portofoliului de pasive, care pot schimba valoarea de pia a aciunilor cnd rata pasive, Duration GAP caut s menin stabilitatea portofoliului de active i a portofoliului de pasive, care pot schimba valoarea de pia a aciunilor cnd rata de pia se modific. Acest model asigur o protecie ce vizeaz att magnitudinea ct i succesiunea temporal a corelrii CASH-FLOW-uri generale de active i pasive, astfel nct valoare de pia s rmn neschimbat. n ceea ce privete riscul de credit, banca trebuie s urmreasc optimizarea structurii portofoliului de credite prin realizarea unui raport echilibrat ntre profitabilitate i risc. Pentru a realiza acest lucru banca trebuie s aib n vedere diversificarea portofoliului i selecia ct mai riguroas a acestora pe baza performanelor economico-financiare i a riscurilor proiectelor propuse de acetia. Pentru realizarea diversificrii portofoliului banca trebuie s aib n vedere evitarea concentrrii creditelor acordate ntr-o anumit industrie sau zon geografic i trebuie urmrit diversificarea clientelei care contracteaz mprumuturi bancare i a tipurilor de credite pe care banca le acord. De asemenea, banca trebuie s urmreasc mbuntirea continu a calitii portofoliului de credite, prin atragerea mai multor clieni de categoria A i B. Pentru selecia clienilor este foarte important s se dezvolte sisteme informatice performante care s cuantifice mai aproape de realitate riscurile incubate de un anumit client. n acest sens trebuie s se apeleze la cele mai sofisticate tehnologii existente pe pia pentru o gestionare i mai eficient a riscului asociat portofoliului de credite.

Analiza riscurilor non-financiare

Riscul client/produs constituie riscul de lansare al unui nou produs sau riscul concurential si provine din inadaptarea unui produs sau serviciu la nevoile si asteptrile clientelei, sau din starea concurentei la un moment dat. De exemplu, o firm decide, n cadrul diversificrii activittilor sale, s practice alte tipuri de servicii, ceea ce va afecta alte activitti.

Riscul sectorial corespunde riscului legat de strategia de pozitionare a firmei pe piat si poate fi generat de o puternic concentrare a rentabilittii asupra unui numr redus de piete. Acest risc poate genera pierderi financiare si o rentabilitate tot mai sczut. Riscul de reglementare contrapartid vizeaz riscul de faliment al beneficiarului de credit sau al beneficiarului tranzactiei. Necesarul de fonduri proprii se bazeaz pe costul de nlocuire si vizeaz acoperirea riscului de pierdere datorat diferentei ntre pretul convenit initial si valorea de piat a titlurilor, n caz de ntrziere sau de absent a reglementrilor. In cazul unor tranzactii incomplete, sau atunci cnd titlurile au fost pltite n avans, necesarul de fonduri proprii este egal cu 8% din valorea titlurilor sau din valorea datorat bncii, multiplicat cu un coeficient de ponderare care variaz ntre 8% si 100%, n functie de numrul de zile de ntrziere (8% pentru ntrzieri de 5-15 zile si 100% pentru ntrzieri mai mari de 45 zile). Societtile de investitii financiare si institutiile de credit trebuie s detin fonduri proprii (si complementare) la un nivel cel putin egal cu: rezultatul raportului de solvabilitate (8% din riscurile ponderate, exclusiv elementele cuprinse n portofoliul de negociere); rezultatele referitoare la pozitia de schimb (8% din excedentul pozitiei net globale); rezultatele asupra celorlalte riscuri de piat evaluate prin portofoliul de negociere (rat de dobnd, variatia pretului actiunilor). Alte tipuri de riscuri bancare pot fi: riscul accidental, riscul de deturnare a fondurilor, riscul operational, riscul reglementrilor, riscul deontologic, riscul strategic, riscul de insuficient functional, riscul de dependent tehnologic, precum si riscul de comunicare.

TEMA 5 OBIECTIVE, FUNCII I PARTICULARITI N MANAGEMENTUL RISCURILOR ASOCIATE AFACERILOR AGROALIMENTARE Obiective i funcii n managementul riscului afacerilor agroalimentare
Managementul riscurilor are ca obiectiv: optimizarea riscurilor si performantelor si planificarea dezvoltarii si finantarii lor cu consecventa. Cele patru inte principale sunt: Asigurarea perenitatii institutiei, prin evaluarea riscurilor, care se traduc mai devreme sau mai tarziu in costuri viitoare.

Extinderea controlului intern al urmaririi performantelor prin supravegherea riscurilor asociate si posibilitatea compararii performantelor intre centrele de responsabilitate, clienti, produse, tinand cont de riscurile asociate. Facilitatea pretului deciziei pentru operatiuni noi prin cunoasterea riscurilor, si , in particular, permiterea facturarii lor la clienti. Reechilibrarea portofoliilor de activitati, sau a portofoliilor de operatiuni, pe baza rezultatelor si efectelor diversificarii portofoliilor. In aceasta optica, chiar o activitate mai putin rentabila se justifica daca ea reduce riscul de ansamblu. Managementul riscurilor stabileste doua tipuri de pasarele: intre gestionarea globala si gestionarea interna, pe de o parte, si intre sfera financiara si sfera comerciala, pe de lata parte. Legatura intre gestionarea globala si gestionarea interna. Gestionarea riscurilor trebuie sa faca legatura intre gestionarea globala si gestionarea interna. Este vorba de o gestiune verticala de-a lungul institutiei de sus in jos ce consta in traducerea obiectivelor si a limitelor globale ale riscurilor in semnale adresate responsabililor operationali; de jos in sus ce consta in consolidarea rezultatelor si riscurilor rezultate din operatiuni, urmarirea realizarilor si compararea cu obiectivele. Un dispozitiv complet de gestionare a riscurilor comporta alte doua relatii catre gestionarea interna a performantelor si riscurilor. Obiectivul lor este de a defini semnalele la adresele din diferite unitati operationale si sa coordoneze informatiile cerute catre varful ierarhiei. Acestea sunt reprezentate ca: Sistemul preturilor interne de cesiune intre diferite centre de responsabilitate. Printre alte functiuni, el permite calcularea marjelor si fixarea obiectivelor. Sistemul alocarii capitalului si riscurilor intre aceste centre de responsabilitate caci, altfel, nici performantele lor, nici riscurile lor nu pot fi comparate. Sistemele preturilor de cesiune exista in majoritatea institutiilor. Dar o atentie deosebita trebuie sa fie acordata coerentei lor cu imperativele gestiunii financiare globale. De exemplu, preturile de cesiune trebuie sa reflecte o <<realitate>> a costurilor de refinantare a operatiunilor; ele sunt utilizate, de asemenea, ca un sistem de incitatie comerciala. In lipsa lui, facturarea clientilor poate diverge conditiile reale de refinantare, si aceasta divergenta induce diferentele intre obiective si rezultate. Aceatsa divergenta poate fi, cu toate acestea, acceptata, dar in conditiile in care obiectivele comerciale si fiannaciare sunt bine precizate. Sistemele alocarii fondurilor proprii sunt mai recente. Dispozitivul alocarii fondurilor proprii este, in realitate, un mecanism de alocare a riscurilor la centrele de responsabilitate, la produse, la clienti, la operatiuni individuale. Motivul este simplu. In conceptia moderna, fondurile proprii sunt, in mod precis, acelea care permit acoperirea, conform exigentelor conducerii si autoritatii tutelare, a riscurilor la care se expun diferite entitati responsabile. In lipsa acestei alocari, gestionarea se reduce la aceea a marjelor si volumelor, fara luarea in considerare a riscurilor provocate de aceste activitai sau aceste operatiuni. Legarea sferelor financiara si comerciala este a doua functie a gestionarii riscurilor. Pe de o parte, politica comerciala se formuleaza in termenii cuplului produse clienti. Pe de alta parte, politica financiara se exprima prin cuplul rentabilitate risc.

Trecerea dintr-un plan in altul este evidenta. Dimensiunea clienti este imperativ intr-o perspectiva de facturare. Dimensiunea produse este in perspectiva masuarrii riscurilor, caci expunerile la risc depind in mod strans de caracteristicile produselor. Dimensiunea entitati este preponderenta intr-o optica a gestiunii interne. Este imposibila omiterea uneia dintre aceste dimensiuni. Toata problema, in materie de gestiune interna a riscurilor, este de a aloca renatbilitatea si riscul de-a lungul acestor axe. Piramida riscurilor. Particularitatea este aceea de a fi diversificabile. In mod consecvent, riscul unui portofoliu de tranzactii este intotdeauna inferior sau cel mult egal cu suma riscurilor tranzactiilor individuale. Asa cum atesta regulile intuitive de divizare a riscurilor, concentratia de risc pe o zona geografica produce riscuri ce sunt reduse prin diversificarea angajamentelor in alte zone geografice. Daca conjucturile sunt opuse, efectele nefavorabile cresc in una, cand ele tind sa se reduca in alta. Aceeasi observatie poate fi efectuata pentru riscurile sectoriale diversificate in industrii si ale caror conjucturi nu evolueaza in paralel. Acestea sugereaza reprezentarea riscurilor printr-o piramida.

Diversificarea riscurilor este din ce in ce mai puternica atunci cand urcam de la baza, nivelul tranzactiilor, catre varf, conducerea institutiei sau a grupului. Riscurile sunt mai mici la varf, decat la baza si ele diminueaza in trecerea de la un etaj la nivelul imediat superior din cauza diversificarii. Aceasta reducere a riscurilor prin largirea perimetrului portofoliilor in urcare trebuie sa fie cuantificabila. Astfel, nu putem sa apropiem pretul riscurilor de baza, pe fiecare decizie individuala, la riscul consolidat si diversificat, singurul care trebuie, in ultima instanta, sa fie acoperit din fondurile proprii. In varful piramidei, obiectivele de performanata, limitele de risc si alocarile globale de resurse sunt decise. Baza piramidei este locul tranzactiilor individuale. Fiecare fata a piramidei reprezinta o dimensiune a riscului.

Particularitile sectorului agroalimentar

Dezvoltarea i modernizarea sectorului agroalimentar romnesc

reprezint o prioritate absolut avnd n vedere potenialul agricol de care dispunem, precum i necesitatea asigurrii securitii alimentare la nivel naional i de ce nu, n condiiile politicii actuale, din Balcani, i la nivel regional. Aceast dezvoltare a sectorului agroalimentar poate s se realizeze numai printr-un proces investiional susinut, care s aib la baz o politic de alocare a resurselor financiare, coerent i echilibrat. Dezvoltarea investiional a sectorului agroalimentar presupune pe de o parte dezvoltarea i modernizarea sectorului primar, de producere a materiilor prime, iar pe de alt parte dezvoltarea i modernizarea industriei de prelucrare pentru a se obine produse alimentare de cea mai bun calitate i cu costuri de producie competitive. O dezvoltare investiional integrat ar putea fi un real factor de stabilitate i un domeniu atractiv pentru capitalul strin. De asemenea, printr-o dezvoltare integrat a agriculturii cu industria alimentar, pe de o parte i a sectorului agroalimentar cu infrastructurile rurale, pe de alt parte, s-ar putea asigura un real progres al populaiei rurale i n general a societii romneti. Reforma promovat dup anul 1990 a reprezentat un ir de msuri de orientare a agriculturii spre fluxurile pieei i de pregtire a intrrii Romniei n circuitul marilor organizaii internaionale CEFTA, Uniunea European. Obiectivul principal al politicii agricole a fost i este n continuare, creterea semnificativ a competitivitii productorilor agricoli i a produselor romneti pe piaa intern i pieele externe. nfptuirea obiectivului principal va facilita realizarea unui ansamblu de obiective derivate, ntre care se detaeaz: asigurarea securitii alimentare prin performanele sectorului agroalimentar; creterea i diversificarea exportului; creterea veniturilor agricultorilor; crearea premiselor pentru o integrare reciproc avantajoas n Uniunea European. Ca strategii de realizare a obiectivelor politicii agroalimentare se au n vedere: crearea unui autentic mediu concurenial; promovarea unui profund proces de ajustare sistemic i structural; creterea semnificativ a eficienei fondurilor bugetare alocate susinerii financiare a productorilor agricoli; sporirea eficienei activitii economice n cadrul sectorului agroalimentar. Principalele mecanisme i instrumente de realizare a strategiilor politicii agroalimentare vizeaz:

20. Reforma sistemului de stimulente economice, bazate pe: liberalizarea preurilor, formarea i dezvoltarea pieei concureniale; crearea unui sistem eficient de gestionare a pieelor; liberalizarea politicii comerciale. 21. Reforma politicii de susinere financiar printr-o susinere transparent, centrat pe obiective bine definite, care vizeaz performana/competitivitatea productorilor agricoli. 22. O politic activ de ajustare sistemic i structural, axat pe: sprijinirea procesului de formare i dezvoltare a fermelor familiale competitive, asanarea mediului economic de ageni necompetitivi, privatizare-restructurare. 23. Reforma instituional, n esen, vizeaz reorientarea funciilor ministerului spre: furnizarea de bunuri publice, dezvoltarea i aplicarea politicilor agricole, problematica dezvoltrii rurale. Totusi, problema de fond a agriculturii romneti continu s o reprezinte promovarea i susinerea financiar a unei strategii de dezvoltare, expansiune economic pe termen lung. Actualul tip de macrostabilizare economic i regulile bugetului nu fac dect s menin sectorul agricol ntr-o zon de stagnare. Dobnzile ridicate plaseaz unitile agricole n situaia de a nu dispune de resursele necesare, blocheaz procesul investiional, etc. Restriciile bugetare lipsesc sectorul alimentar de resursele necesare sprijinirii proceselor de concentrare a capitalului financiar n exploataii viabile, creterea gradului de nzestrare cu mijloace tehnice, sporirea efectivelor de animale, dezvoltarea infrastructurii de prelucrare i comercializare a produselor, formarea unui sistem eficient de consultan etc. Faptul c n sistemul agroalimentar ciclul de producie este lung, att n privina obinerii materiilor prime de baz, ct i din perspectiva procedeelor i tehnologiilor de fabricaie pentru produsele alimentare, conduce la imobilizarea de importante resurse financiare necesare unui ciclu de producie. Dac la acest aspect se adaug i caracterul sezonier al unor activiti din domeniul industriei conservelor de legume i fructe sau al buturilor alcoolice i nealcoolice, fenomenul de imobilizare a mijloacelor financiare creste i mai mult, prin cheltuieli suplimentare de pstrare i depozitare a materiilor prime din aceste sectoare. Aceast caracteristic a sectorului agroalimentar face ca pentru muli investitori acesta s devin mai puin atractiv. Aa se explic i nivelul sczut al investiiilor, al restructurrilor greoaie i anevoioase ale acestui sector, unde n perioada tranzitiei nu s-a produs nimic spectaculos, nregistrndu-se mari pierderi i blocaje economice fa de care a fost nevoie de intervenia statului. n aceste condiii si pornind de la necesitatea vital a omului de a se hrni, de la nevoia asigurrii hranei, prin scheme financiare, prin sistemul de instrumente economice, financiare i fiscale, se poate

interveni, n scopul meninerii n funciune, sustinerii i dezvoltrii sectorului agroalimentar. Utilizarea instrumentelor economico-financiare judicios si adecvat, are rolul de regulator al fenomenelor economice i sociale la nivelul economiei n general i la nivelul sectoarelor economice n particular. Pentru satisfacerea nevoilor generale ale societii, este necesar constituirea unor importante fonduri bneti, care se formeaz pe baza produsului intern brut i sunt utilizate pentru satisfacerea nevoilor sociale, att de interes naional ct i local. Fondurile i resursele financiare publice, care se constituie n economia naional, sunt alimentate pe seama unor prelevri obligatorii sau facultative, de la diverse persoane fizice i juridice, i sunt dirijate ctre diveri beneficiari aparinnd sectoarelor publice private sau populaiei sub diferite titluri. n literatura intern de specialitate ct i n practica internaional, sunt cunoscute multiple metode de prelevare i de plat, care s contribuie la formarea i dirijarea fondurilor i resurselor financiare publice. Important este a fi gsit acea metoda care s confere cele mai bune soluii i instrumente de aciune, n scopul crerii unor sisteme economice i financiar-monetare, de aciune i reglare. Acele metode de prelevare care servesc numai pentru alimentarea unui fond (folosite pentru colectare) sau pentru dirijarea ctre beneficiari a unor resurse bneti acumulate de un anumit fond, nu pot constitui resurse economice care s fac obiectul redistribuirii printr-un sistem de instrumente financiare, altfel foarte necesar revitalizrii unei economii. Instrumentele economice i financiar-monetare sunt categorii economice cu ajutorul crora statul acioneaz asupra interesului economic al unei colectiviti determinate sau al membrilor acesteia n mod individual pentru realizarea unui anumit obiectiv. Pentru influenarea anumitor procese economice este necesar s se utilizeze unul, dou sau mai multe instrumente care au caracter financiar (impozitele, taxele, mprumuturile) sau economice, legate indirect de funcia de repartiie a finanelor (preurile, tarifele, cursul de schimb, comerul exterior etc.). Instrumentele economice i financiar-monetare cu rol de conducere i reglare a fenomenelor economice, att la nivel macroeconomic ct i la nivelul societatilor comerciale din sectorul agroalimentar, asambleaz elementele de baz ale politicilor de dezvoltare ale sectorului economic. Tipologia instrumentelor economice i financiar-monetare care pot influena radical i structural ntregul sistem al sectorului agroalimentar poate fi mprit n trei grupe, prin care se creaz politici specifice ale statului de aciune n economie. Prima grup tipologic este reprezentat de instrumentele economice

care acioneaz asupra sistemului de preuri, asupra raportului cerere i ofert, a pieei de capital i respectiv a investiiilor de portofoliu. A doua grup tipologic vizeaz politicile realizate prin intermediul instrumentelor financiare sub forma alocaiilor bugetare, creditelor direcionate, organizrii i alocrii de fonduri speciale pentru investiii cu rol de restructurare i modernizare a entitilor economice. A treia grup tipologic o reprezint politicile i instrumentele fiscale sub forma impozitelor directe i indirecte. Acast grup joac un rol special de echilibru ntre bugetul statului i bugetele individuale ale agenilor economici.

Pentru a putea urmri modul de mobilizare a resurselor financiare n sectorul agroalimentar ne vom limita la prezentarea unui cadru general care stabilete modul de funcionare a diferitelor entiti economice ce acioneaz n acest sector.
ENTITI AGROALIMENTARE DE PRODUCIE I DISTRIBUIE

Un rol esenial n strategia dezvoltrii sectorului agroalimentar, la nivel micro i macroeconomic, l compune modul de nfiinare i organizare a agenilor economici, precum i capacitatea acestora de asociativitate i integrare n cadrul filierelor agroalimentare pe orizontal i pe vertical, n scopul dezvoltrii de activiti proprii, profitabile i al rentabilizrii sectorului n ansamblul su. Cadrul legislativ care permite crearea de ageni economici ce pot forma filiere agroalimentare i funcioneaz n acest sector se prezint astfel: Entiti create i autorizate pe baza Legii nr.54/1990, privind organizarea i desfurarea unor activiti economice pe baza liberei iniiative, care sunt reprezentate de: persoane fizice autorizate s desfoare activitate independent, asociaii familiale. Aceast lege creaz cadrul legislativ de desfurare a liberei iniiative a dou categorii de ageni economici, care pot dezvolta activiti economice ce pot fi integrate n filiere agroalimentare cu rol bine determinat n sectorul de producere i asigurare a materiilor prime agricole sau de produse semiprelucrate. Entiti economice din sectorul agroalimentar create n baza Legii nr. 15/1990, privind reorganizarea unitilor economice de stat ca regii autonome i societi comerciale. n baza acestei legi, agenii economici cu capital de stat existeni n economie sunt reorganizai n societi comerciale i regii autonome, dobndind autonomie deplin, ieind din cadrul mecanismului de comand al planului naional unic. Aceste societi, n prezent, sunt n proces de reform, restructurare i privatizare. Entiti agricole create i autorizate n baza Legii nr. 36/1991, privind

societile agricole i alte forme de asociere din agricultur, reprezentate prin: asocierea simpl i societatea agricol. Prin intermediul acestor entiti, se pun bazele unui cadru legislativ de asociere a mijloacelor de munc i de producie pentru a fi valorificat n comun uzufruct al acestora, fr a afecta proprietatea asupra pmntului. n cadrul acestei forme juridice, pmntul rmne permanent n proprietatea fiecrui asociat. Astfel de asociaii acoper foarte bine sectorul vegetal i zootehnic din cadrul filierelor agroalimentare. Entiti care pot aciona n baza Legii nr. 31/1991, privind societile comerciale, care pot fi: societi n nume colectiv, societi n comandit simpl, societi pe aciuni, societi cu rspundere limitat. Aceast lege d posibilitatea tuturor persoanelor fizice i juridice s se organizeze i asocieze pentru constituirea de societi comerciale n scopul realizrii de activiti convenite. Acest tip de entiti economice acoper foarte bine n cadrul filierelor agroalimentare, sectorul de prelucrare i distribuie al produselor agroalimentare. Entiti economice rezultate n baza prevederilor Legii nr. 218/1998 privind reorganizarea regiilor autonome, cum sunt companiile naionale, societile naionale. Menionm c prin aplicarea acestei legi numrul regiilor autonome s-a redus. Pe baza celor prezentate s-au organizat i entitile economice din agricultur i industria alimentar. De asemenea, n sprijinul organizrii i funcionrii agenilor economici din sectorul agroalimentar au mai fost emise urmtoarele acte normative: Legea nr. 16/1994, privind arendarea, modificat i completat cu Legea nr. 65/1998. Prin aceast lege se definete exploataia agricol care poate fi realizat n baza unui contract de arend dintre proprietarii de terenuri i prestatorii de servicii. Aceast form de organizare este mobil i permite ntreprinztorilor luarea n arend a unei suprafee de teren, att pentru persoane fizice (cum sunt specialitii agricoli), ct i de orice persoan juridic care dispune de capacitatea material de a realiza acest lucru. n aceast form de organizare sunt ntlnite frecvente cazuri cnd o societate comercial cu profil agricol preia pmnt n arend de la proprietari de pmnt, pe baza contractului de arend. n acest mod, societile comerciale cu profil de procesare materii prime agricole pot constitui nucleul unei filiere agroalimentare pentru asigurarea materiilor prime necesare. Legea nr. 219/1998 privind regimul concesionrii. Prin aceast lege este creat cadrul juridic pentru ca agenii economici s concesioneze teren i mijloace fixe aparinnd domeniului statului. Paleta larg a cadrului legislativ de creare i organizare de entiti

economice din sectorul agroalimentar este completat cu faciliti ale Codului comercial, care permite asocierea de persoane fizice sau juridice n scopul dezvoltrii unor activiti prin asociere n participaiune. Fiecare dintre membrii asociai i pstreaz forma juridic de organizare avut anterior asocierii. ns, pentru filiera agroalimentar organizat n baza codului comercial prin asociere n participaiune, coordonarea i supervizarea filierei se realizeaz n baza unui contract de asociere, care reprezint regulamentul de organizare i funcionare a filierei. Baza cadrului legislativ menionat pentru nfiinarea de entiti economice utilizate n sectorul agroindustrial, ofer posibilitatea tuturor entitilor s devin independente, autonome, i s-i stabileasc moduri de organizare i funcionare specifice, statutare prin actele de nfiinare, statute i contracte de asociere proprii. n economia de pia modern, societile comerciale agricole, dei dispun de libertate i autonomie decizional, sunt obligate la respectarea legislaiei n vigoare, legislaie ce exprim, n fapt, intervenia statului n economie. Aparatul funcional al societii cuprinde n structura sa, mai multe sectoare: comercial, de producie, dezvoltare, aprovizionare, financiarcontabilitate, personal etc. Sectorul financiar realizeaz funcia financiar-contabil a societii avnd, n principal, urmtoarele atribuii: organizeaz, controleaz i rspunde de contabilitatea valorilor patrimoniale ale societii, asigur efectuarea corect a nregistrrilor contabile privind mijloacele societii, costurile de producie, ncasarea creanelor i mprumuturile bancarei organizeaz, controleaz i particip potrivit legii la inventarierea patrimoniului societiii ntocmete propunerile de buget de venituri i cheltuielii organizeaz evidena contabil a societii i exercit controlul financiar sub toate formele prevzute de lege. Produsele finite ale sectorului financiar sunt proiecte de bugete de venituri i cheltuieli, balane de verificare i bilanuri, acte de inventariere a patrimoniului, acte de control economic, analize i diagnoze economice i planuri de finanare. n previziunea financiar a investiiilor se utilizeaz un plan de investiii i de finanare multianual. Planul de finanare este documentul previzional, ntocmit pe o perioad de mai multe exerciii succesive (3-5 ani) i reflect diferitele fluxuri anuale generate de nevoile i resursele societii. Acest plan exprim echilibrul global al ntreprinderii i evideniaz principalele intrri i ieiri de fonduri. Un plan de finanare coerent reprezint un element determinant al negocierii resurselor pe termen lung, n msura n care el justific

utilizarea fondurilor cerute.

SURSELE DE FINANARE A ACTIVITII UNEI SOCIETI COMERCIALE AGROALIMENTARE

Planul de finanare este un document care inventariaz pe o perioad mai ndelungat, resursele financiare i modul de utilizare al acestora, este un rezultat al politicii financiare, reflectnd n principal, alegerea unei structuri optime de finanare, ce asigur costuri minime de colectare a capitalurilor i o anumit independen financiar a societii. Elaborarea planului de finanare presupune parcurgerea a dou etape: - prima etap const n determinarea nevoilor de finanare achiziii, rambursri ale datoriilor financiare, reduceri de rezerve sau de capital, creterea nevoii de for de munc, etc. - a doua etap const n determinarea i integrarea resurselor de finanare (surse proprii, surse externe, mprumuturi noi pe termen lung, creteri de capital, subvenii pentru investiii, vnzri de active fixe, reduceri ale nevoii de fond de rulment) n scopul realizrii echilibrului financiar. Pe o perioad de un an, acest echilibru este reflectat ntr-o seciune a bugetului de venituri i cheltuieli intitulat Bugetul activitii de investiii, care cuprinde: Sursele pentru investiii: -surse proprii, care nsumate alctuiesc fondul de dezvoltare -surse mprumutate, care apar sub forma creditelor bancare sau alte mprumuturi -surse publice (dup caz) sub forma alocaiilor bugetare -alte surse (granturi - ajutoare nerambursabile). Cheltuieli pentru investiii: -cheltuieli pentru lucrri n continuare -cheltuieli pentru lucrri noi -achiziii de bunuri i alte cheltuieli de investiii (studii de fezabilitate, lucrri de consolidri etc.). n final, excedentul sau deficitul se determin ca diferen ntre sursele proprii dup rambursarea creditelor i cheltuielile de investiii.
ORGANIZAREA I FUNCIONAREA PIEELOR AGROALIMENTARE

Un alt obiectiv important, n concordan cu liberalizarea total a preurilor produselor agroalimentare, l constituie: Organizarea i funcionarea pieelor produselor agroalimentare. n acest sens sunt iniiate o serie de acte normative care s permit pe de o parte o integrare a tuturor agenilor economici care acioneaz pe piaa produselor agroalimentare, prin crearea organizaiilor interprofesionale pe produs. Aceste organizaii interprofesionale care cuprind: productori, stocatori, procesatori i

comerciani, ar trebui s fie reprezentative i totodat s fie recunoscute ca parteneri de dialog de ctre Guvern (n spe ministerul de resort) pentru stabilirea unor preuri de intervenie, a primelor de export etc., deci a politicii de dezvoltare a pieelor produselor agroalimentare. Rolul organizaiilor interprofesionale este de a reui armonizarea intereselor productorilor, stocatorilor, procesatorilor i comercianilor n aa fel nct s se evite distorsiunile pieelor diferitelor produse, crizele de producie, concurena neloial i n acest context reducerea ptrunderii unor produse din import n detrimentul produselor proprii. O alt consecin favorabil o constituie apariia unor elemente de garantare i creditare a produciei agricole de cereale i oleaginoase, cum sunt: certificatele de depozit, contractele spot i futures, att de mult utilizate n rile vestice. De asemenea, un alt obiectiv important al acestei etape, l constituie dezvoltarea rural, factor de esen n dezvoltarea naional. Simpla dezvoltare a sectorului agroalimentar, fr a ine cont de dezvoltarea spaiului rural nu poate asigura creterea veniturilor i a nivelului de trai a populaiei rurale. A devenit evident faptul c fr o dezvoltare investiional integrat (agricultur, procesare i marketing, infrastructur etc.) nu vom reui s anihilm tarele perioadelor anterioare. O atenie deosebit va fi acordat restructurrii administrative, precum i creerii bazei legislative care s asigure condiiile pentru ndeplinirea obiectivelor. Cteva direcii spre care s se ndrepte atenia: 24. Fondul de sprijin al productorilor agricoli - alocaii bugetare pentru instalarea/stabilirea n sectorul agricol a familiilor tinere. 25. Participarea statului la crearea caselor de credit mutual agricol, prin acordarea unui credit fr dobnd. 26. Fondul de asigurare i reasigurare mpotriva calamitilor - un efort bugetar sub form de alocaii. 27. Formarea unui sistem coerent de gestionare a pieelor. 28. Facilitarea formrii de asociaii ale productorilor agricoli n domeniile aprovizionrii i desfacerii i sprijinirea reprezentrii acestora la nivel naional i internaional, n primul rnd prin formarea cadrului legislativ adecvat. 29. Facilitarea procesului de absorbie de capital pe filiera agroalimentar. Situaia ultimilor ani, cnd numrul de utilaje agricole - tractoare i combine, n principal - cu care s-a dotat agricultura a fost nesemnificativ, demonstreaz c formele avantajoase de creditare, din partea industriei, sunt practic inexistente. Dup proiectul Romnia 2020, a fost promovat o strategie de dezvoltare durabil la elaborarea creia a participat i societatea civil. De menionat, c specialitii romni i strini, plaseaz conceptul de dezvoltare durabil printre cele cinci mari principii ale eticii tiinifice,

alturi de principiul echitii, principiul precauiei, deontologia activitilor tiinifice i organizarea dezbaterilor i a lurii de decizii. n aceast strategie, un rol important este acordat agriculturii i securitii alimentare, care trebuie s aib ca obiectiv principal crearea unor sisteme i structuri moderne care s asigure: - produse alimentare i nealimentare att pentru necesarul intern ct i pentru export, sens n care creterea calitii acestor produse este obligatorie - protejarea surselor naturale - sol, ap i aer - n contextul conservrii biodiversitii, care va deveni n condiiile globalizrii agriculturii o problem strategic mondial - meninerea patrimoniului funciar i reducerea efectelor duntoare produse de industrializare i urbanizare. n acest context trebuie ncurajat aciunea de diversificare a activitilor agricole care va asigura implicit creterea gradului de prelucrare i al celui sortimental al produselor alimentare, cu accent pe acele produse considerate biologice i de asemenea, ncurajarea tehnologiilor care nu afecteaz mediul nconjurtor. Un sprijin important trebuie acordat sectorului de cercetare-dezvoltare-inovare, care va avea un rol esenial n aplicarea celor mai noi tehnologii, prietenoase cu mediul nconjurtor, factor determinant al dezvoltrii durabile.
SCHEME PENTRU MBUNTIREA SI CONSOLIDAREA FLUXULUI DE ALOCARE A RESURSELOR FINANCIARE N SECTORUL AGROALIMENTAR

S-a alocat sectorului agroalimentar un volum de resurse financiare, orientat cu precdere ctre susinerea produciei vegetale i animale i numai ntro mic msur dezvoltrii investiionale (dotrii cu tractoare, combine, maini agricole ct i pentru modernizarea i retehnologizarea fabricilor de industrie alimentar). Se remarc lipsa unei politici investiionale i implicit de alocare a resurselor financiare n acest scop. Politica de alocare a resurselor financiare ar trebui s in cont de dou deziderate principale: alocaiile de la buget s fie restrictive, orientate spre acele sectoare care permit o dezvoltare rapid i care au n final ca impact o cretere a impozitelor i taxelor datorate statului creditele s fie atractive, dar de aa manier nct s fie accesate doar de acei beneficiari care pot asigura o dezvoltare eficient. Schemele de alocare a resurselor financiare trebuie s urmreasc: orientarea procesului investiional doar ctre acele domenii n care se asigur obinerea eficienei economice ntr-un timp relativ scurt, cum este industria alimentar conjugarea eforturilor financiare prin alocarea concomitent a resurselor pentru dezvoltarea investiional cu cele de susinere a produciei de

materii prime din aceeai ramur (lapte, carne, ulei, zahr etc.) conjugarea eforturilor financiare din mai multe ramuri: agricultur , transporturi, lucrri publice etc. prin efectuarea n acelai timp i n aceleai zone rurale a obiectivelor proprii de investiii. n acest mod se poate realiza o dezvoltare integrat a spaiului rural i mai ales a zonelor declarate defavorizate (zonele miniere) monitorizarea tuturor obiectivelor de investiii, indiferent de sursele de finanare (alocaii bugetare, cofinanri externe, credite comerciale, surse proprii etc.) n vederea rentabilizrii alocrii resurselor, printro prioritizare judicioas a obiectivelor de investiiii credite cu dobnd bonificat pentru investiiile din sectorul agroalimentar, concomitent cu diversificarea dobnzilor pentru credite.

TEMA 6 MSURAREA RISCURILOR ASOCIATE AFACERILOR AGROALIMENTARE Metode i instrumente de masurare i cuantificare a riscurilor
Masurarea riscurilor si ale performantelor se inscriu intr-un cadru contabil, reprezentat prin cele doua parti consacrate ale bilantului, contul de rezultate si masurarile performantelor asociate. Rezultatele contabile sunt, insa, adesea lipsite de riscurile corespunzatoare defectelor portofoliului de angajamente. Problema de fond este cea a ajustarii performantelor cu riscul, intr-o maniera explicita, logica si omogena. Daca fondurile proprii reprezinta corect riscurile, aceasta ajustare este obtinuta. Aceasta presupune ca fondurile proprii utilizate ca baza de calcul sunt determinate in maniera cel mai corect posibila in functie de riscuri. Dar caracterizarea printr-o singura cifra, fondurile proprii economice, a sumei riscurilor multiple si de natura complet diferita, nu este un exercitiu conceptual prea simplu. Este vorba totusi de finantarea sistemelor de alocare a fondurilor proprii. In absenta unui asemenea sistem, ratele de rentabilitate proprii isi pierd semnificatia, caci abaterea dintre fondurile proprii si riscuri se reflecta in masurile performantelor. Putem preciza faptul ca masurile contabile prezinta inconvenientul legat de problema ajustarii cu riscurile, dar si pe acela ca, indicatorii contabili fiind limitati la un orizont fix, nu pot da indicatiile pe termen lung. Desi gestiunea pe baza de bilant acorda o mare importanta performantelor contabile, totusi, gestiunea pe baza valorilor de piata castiga teren, intrucat prezinta avantaje conceptuale importante fata de marjele contabile. Instabilitatea rezultatelor si evolutiile nefavorabile ale rezultatelor (ca amplitudine si probabilitate) sunt doua tipuri de masuri pe care le presupune masurarea riscurilor. Daca amplitudinea variatiilor posibile se masoara prin volatilitate, un parametru statistic ce caracterizeaza dispersia valorilor posibile de o parte si de alta a mediei, altfel spus,

instabilitatea aproximativa a tuturor variabilelor aleatoare. Calculul care se efectueaza pe baza formulelor statistice clasice aplicate la o serie de observatii asupra rezultatelor. Intrucat toate riscurile sunt definite prin evolutiile adverse ale rezultatelor generate de evenimente aleatoare (evenimente care sunt cuprinse in scenarii catastrofa, destinate sa evalueze consecintele acestor evenimente) pentru masurarea riscurilor, trebuie cuantificate aceste evolutii adverse si posibilitatile de aparitie a fiecareia dintre valorile posibile, adica procentajul schimburilor afectate la fiecare valoare. In practica, distributiile reale sunt necunoscute. Pentru remedierea ecestei lacune trebuie facute ipoteze. Toate evenimentele intamplatoare cuantificabile sunt caracterizate prin parametri statici care masoara instabilitatea rezultatelor, pe de o parte, si evolutia nefavorabila a rezultatelor, pe de alta parte, in amplitudine si in probabilitate. Prima masura a riscului este volatilitatea rezultatelor; este vorba de o masurare statistica a dispersiilor lor, de o parte si de alta a valorii medii sau asteptate. Dispersia este masurata prin varianta sau prin ecart-type, numit de asemenea si volatilitate. Volatilitatea si varianta sunt parametrii cheie in masurarea riscurilor. Media valorilor posibile este speranta. Varianta este suma patratelor ecarturilor fata de aceasta medie, divizata la numarul observatiilor. Volatilitatea sau ecart-type-ul este radacina patrata din aceasta varianta. Volatilitatea este o masura foarte generala a instabilitatii tuturor variabilelor aleatoare si care se calculeaza simplu. Ea poate fi calculata pentru distributia de probabilitate clasica, dar si pentru o distributie de probabilitate oarecare. Aceasta nu este singura masurare posibila a disperisei. Distanta dintre valorile minimale si maximale ale unei serii d eobservatii dau, de asemenea, o idee asupra acestei dispersii. Dar volatlitatea este masura cea mai simpla ce tine cont de ansamblul observatiilor disponibile. Volatilitatea se aplica bine la parametrii financiari, rata dobanzii, rata de schimb, indicii bursieri, sau rata anuala de slabiciune, observata la firme. Volatilitatile masurate plecandu-se de la serii cronologice de observatii sunt volatilitati istorice. Volatilitatile acestor parametri financiari sunt constant urmarite si ajustate in permanenta in functie de conditiile de piata. Masurarea riscului evolutiilor nefavorabile Masurarea riscului, in sensul pierderilor posibile in prezenta evolutiilor adverse, este legata de definirea a doua componente: pierderile posibile si probabilitatea lor de a surveni. O prima maniera de a proceda este aceea de constituire a scenariilor catrastofa, iar pierderea maximala observata in scenariul cel mai nefavorabil poate fi considerat ca o masura a riscului. Dar acest demers prezinta dezavantajul ca pot exista masuri diferite ale riscului, intrucat pot exista scenarii diferite. O alta maniera, mai putin subiectiva, consta in utilizarea estimarilor statistice al caror grad de aproximare depinde de informatiile disponibile. Daca distributia in probabilitate este cunoscuta in mod intuitive, atunci cuplul pierdere-probabilitate asociata

poate fi estimat. O cale foarte simpla consta in estimarea sperantei si a volatilitatii variabile aleatoare. Daca presupunem ca regula de distributie in probabilitate este o regula aleatoare. Daca presupunem ca regula de distributie in probabilitate este o regula normala, stim sa deducem cuplurile de valori: <<deviatii in jos- probabilitate de aparitie>>. Aceasta metoda simpla este adesea acceptabila. Deducem astfel valorile pierderilor care nu pot fi depasite in mod statistic, decat cu 10%, 5%, 2,5% sau alte procente stabilite adecvat. Probabilitatea de depasire este denumita << prag de incredere>> sau <<prag de toleranta>>. Riscul pierderii este caracterizat prin cuplul <<valoare de depasire>>(in jos) +<<probabilitate asociata>>. Aceasta suprafata reprezinta suma probabilitatilor de observare a tuturor valorilor inferioare la pragul indicat.
Probabilitatea rezultatelor Volatilitatea Probabilitate 5%

rezultate pierderea maximala la pragul de 5%

Un prag de incredere definit in aceasta maniera nu presupune decat depasirea in jos. Un astfel de prag este numit <<intr-un singur sens>>sau <<de-o singura cota>> sau <<one-tailed>>. Deci, deviatiile de o parte si de alta sunt masurate prin intervalul de incredere. Este vorba de bornele inferioara si superioara, intre care valorile aleatoare cad cu p probabilitate sigura, de exemplu 95%. Probabilitatea observarii de valori in afara acestui interval este complementara la 100%, adica de 5 %. Probabilitatea depasirii unei singure cote este la jumatate, adica la 2,5%. Probabilitatea depasirii in jos este adesea numita prag de toleranta. Acest prag fixeaza pierderea maximala probabilizata. Aceasta pierdere se masoara sub forma unui multiplu al volatilitatii rezultatelor . acest multiplu depinde direct de pragul de toleranta ales si de distributia de probabilitate a rezultatelor alese. Aceasta pierdere maximala este masura riscului down-side.

Indicatori i rate de apreciere

In managementul firmelor si al bancilor, in mod special, analiza financiara reprezinta un instrument indispensabil in luarea deciziilor la nivel micro, cat si la nivel macroeconomic. Realizarea oricarei functiuni a unei firme presupune examinarea tuturor deciziilor manageriale. Oricare dintre aceste indatoriri se realizeaza prin anumite tipuri de analiza. Cu ajutorul analizei financiare sunt indeplinite mai eficient unele functii ale unei firme, cum ar fi: functia de informare a centrului de decizie cu privire la activitatea firmei; functia de evaluare a potentialului tehnic si economic al firmei; luarea de decizii in functie de criteriile de eficienta; conducerea mai eficienta in termeni reali a activitatii firmei; functia de comunicare cu mediul economic si financiar extern (cu administratia locala si centrala, cu creditorii, cu institutiile financiare si bancare etc.).

Tabel - Tabloul principalilor indicatori i rate apreciere de a performaelor i riscurilor firmei

Nr. crt
1

Denumire indicator
2

Simbo l
3

Mod de calcul
4

Explicaii
5

1 2

Patrimoniul net Cifra de afaceri

Pn CA

Pn = At Dt CA = VV QV

Rezultatul exploatrii (profit/pierdere) Rezultatul brut al exerciiului financiar (profit/pierdere) Rezultatul net al exerciiului financiar

Rexpl

Rexpl = Vexpl - Cexpl

4 5

Rbef Rnef

Rbef = Rexpl + Rfin + Rexc Rnef = Rbef Iprof

At = activ total Dt = datorii VV = venituri din vnzarea mrfurilor QV = producia vndut i ncasat Vexpl = venituri din exploatare Cexpl = cheltuieli pentru exploatare Rfin = rezultate financiare Rexc = rezultate excepionale Iprof = impozitul pe profit

Nr. crt
1

Denumire indicator
2

Simbo l
3

Mod de calcul
4

Explicaii
5

Rata lichiditii generale

RL

RL = Ac / Pc

Ac = active curente (circulante = stocuri, creane, disponibiliti bneti) Pc = pasive curente (creditori, mprumuturi pe termen scurt) S = stocuri totale Ac = active circulante; St = stocuri; Cr = creane; Dcr = datorii curente Ds = disponibiliti bneti

7 8

Rata lichiditii intermediare (Quick Ratio Testul acid) Lichiditatea la vedere

RTA LV

RTA = ( Ac S) / Pc LV = (Ac St Cr ) / Dcr sau Ds / Dcr

C d d t s ju R

Rata solvabilitii generale

Sg

Sg = At / Dcr

10

Rata datoriilor

RD Af

RD = (Pc + Ip)/(Ac + Af) Af = Cpr / Cper

Ip = ipoteci (credite furnizori, mprumuturi pe termen lung) Cpr = capital propriu Cper = capital permanent Explicaii
5

R 0

11

Rata autonomiei financiare

Nr. crt
1

Denumire indicator
2

Simbo l
3

Mod de calcul
4

12

Rata rentabilitii comerciale (vnzrilor) Rata rentabilitii activelor Rata rentabilitii economice Rata rentabilitii financiare Fondul de rulment net global

RV

RV = Pb / CA * 100%

Pb = profit brut

13 14 15 16

Ra Re Rf FRNg

Ra = Pb / (Ac + Af) * 100% Re = Pb / Kp * 100% Rf = Pn / Kpr

*

Af = active fixe Ac = active circulante Kp = capital permanent Pn = profit net Kpr = capital propriu Ai = active imobilizate

E c r f E e f

100%

FRNg = Cper Ai

TEMA 7 MODALITI DE PREVENIRE, LIMITARE I CONTROL AL RISCURILOR N AFACERILE AGROALIMENTARE Controlul prudential are ca obiectiv mpiedicarea manifestrii riscurilor interne ct si externe, la nivelul unei firme sau a unei instituii bancare, ce deruleaz afaceri n sectorul agroalimentar, precum si evitarea propagrii acestora. Controlul intern corespunde autocontrolului, prin care se poate ameliora nivelul rezultatelor financiare si raportul dintre costuri si randament. Un control intern eficient constituie un instrument de gestiune indispensabil bunei functionri a institutiilor de credit si completeaz n mod necesar msurile prudentiale.

Diferitele probleme care au stat la originea falimentelor au ridicat problema unei mai bune evaluri a riscurilor. Cutrile bncilor, de exemplu, n directia gsirii unor metode eficiente de evaluare, au condus la dezvoltarea metodologiei RAROC Risc Ajusted Return on Capital propus de Bankers Trust, si a celei denumite VAR (Value at Risk), propus de J.P. Morgan. Evaluarea riscului prin metoda RAROC presupune luarea n considerare a costului mediu al riscului si determinarea randamentului asupra fondurilor proprii, dup relatia urmtoare: RAROC = venitul brut din exploatare prima de risc capitalul total

Principala limit a acestei metode este luarea n considerare numai a fondurilor proprii reglementate, pentru msurarea solidittii unei bnci. Metoda VAR este utilizat, n prezent, de ctre toate marile bnci pentru evaluarea riscului de piat, care poate avea mai multe cauze, dintre care: modificarea ratei de dobnd ca urmare a interventiilor bncilor centrale n activitatea celorlalte bnci. Metoda VAR permite determinarea nivelului pierderilor pe o perioad dat si face posibil evaluarea capitalului, deci a fondurilor proprii necesare acoperirii riscului de pierderi potentiale. n domeniul bancar, de exemplu, sunt practicate norme prudentiale europene si internationale. Analiza diferitelor norme prudentiale evidentiaz existenta unor caracteristici comune, si anume: 30. nivelurile impuse prin reglementrile prudentiale nu constituie rezultatul unor studii teoretice aprofundate sau al unor demonstratii obiective. Nimeni nu poate afirma c raportul de solvabilitate de 8% este cel mai bun nivel. De asemenea, nu s-a demonstrat, nc, existenta unei corelatii inverse ntre raportul fondurilor proprii ponderate si falimentul bancar. Nu exist justificri incontestabile nici cu privire la modul de calcul al riscului de piat sau al restrictiilor de lichiditate. 31. o alt caracteristic este aceea c reglemetrile prudentiale vizeaz, n mod esential, institutiile de credit, spre deosebire de constrngerile prudentiale din domeniul industrial care vizeaz produsele: mrime, greutate, component. In domeniul bancar, reglementrile se refer la practicile bancare si la structura institutiei respective, ceea ce conduce la efecte asupra bilantului bancar; 32. pentru majoritatea reglementrilor, instrumentul central de msur l constituie notiunea de fonduri proprii, ceea ce face posibil amornizarea la nivel european si international a regulilor adoptate.

O alt reglementare important pentru gestionarea riscurilor bancare o constituie cea privind organizarea si functionarea la BNR a Centralei Riscurilor Bancare. Aceasta (CRB) reprezint un centru de intermediere, care gestioneaz, n numele bncii centrale, informatia de risc bancar pentru scopurile utilizatorilor, n conditiile pstrrii secretului bancar. Prin aceast reglementare sunt definite cteva notiuni care sunt relevante pentru importanta functionrii Centralei Riscurilor Bancare. Astfel apar: riscul individual reprezint suma valorilor operatiunilor raportate la CRB de ctre o persoan declarant pentru un debitor; acest risc reprezint expunerea unei bnci fat de un debitor si se determin de persoana declarant; persoana recenzat reprezint debitorul, respectiv persoana fizic sau juridic nscris n baza de date a CRB; riscul global este suma riscurilor individuale raportate de toate persoanele declarante pentru aceeasi persoan recenzat; persoanele declarante sunt centralele bncilor, persoane juridice romne si sucursalele din Romnia ale bncilor strine; persoana acreditat este angajatul autorizat de conducerea persoanei declarante s transmit si s receptioneze la Centrala Riscurilor Bancare informatiile de risc bancar.

REMARCI FINALE
Administrarea riscurilor i performanelor i planificarea dezvoltrii i finanrii sustenabile a activitii firmei reprezint un aspect esenial. Existena unui mediu concurenial puternic i creterea nivelului de competitivitate a firmelor romneti, accentueaz efectul tuturor aspectelor prezentate i conduce la necesitatea unei mai bune funcionri a sistemului financiar, a componentelor sale, a comunicrii i funciei financiare. Este de subliniat faptul c funcia financiar asigur informaia necesar pentru fundamentarea deciziilor majore care s conduc la planificarea corect a cuplului risc performan n condiiile creterii competitivitii firmelor romneti. Coerena i pertinena informaiilor pe diferitele canale de distribuie sunt eseniale pentru o planificare eficient a cuplului. Acesta trebuie s aib n vedere modelarea profilelor clienilor firmei n urma unei analize financiare ct mai riguroase. Analiza financiar ajut la descompunerea cuplului risc performan n pri componente. Prin acest procedeu se evideniaz relaiile cauzale, aspecte financiare relevante, legile ce stau la baza

formrii i dezvoltrii, pe baza crora se decide asupra activitii viitoare. Atunci cnd firma inten ioneaz s modifice comportamentul decizional, cnd creioneaz sau contureaz o nou informaie financiar sau acionez pentru a o consolida pe cea existent, preocuprile trebuie s fie centrate n jurul cuplului risc - performan.

BIBLIOGRAFIE
33. DEDU, Vasile Gestiune i audit bancar. Ed. Economic ,Bucureti, 2003 34. DOBRESCU, M. Emilian; IVAN, Mihail Vincentiu Afaceri Financiare, Ed. Nemira, Bucuresti, 2003 35. GRADDY DUANE, B.; SPENCER AUSTIN, H. Managing Commercial Banks, Ed. Prentice Hall, 1990 36. IVAN, Mihail Vinceniu Sisteme financiare pentru sectorul agroalimentar, Ed. Academiei Romne, Bucureti, 2002 37. MISHKIN, Frederic S. The Economics of Money, Banking and Financial markets, Harper Collins College Publishers, 1995 38. RITTER, Lawrence S.; SILBER, William L. Principles of Money, Banking and the Financial Markets. Ed. Basic Books, 1993 39. 40. 41. * * * - Norma BNR nr.8/1999 privind limitarea riscului de credit

* * * - Regulament nr.1/1999 privind organizarea i funcionarea la BNR a Centralei Riscurilor Bancare * * * - Legea bancar nr. 58/1998