EXEMPLU de stabilire a valorii prin metoda DCF Cont de profit i pierdere (extras de date) 31.XII.N 1 2 3 4 4.1 4.

2 5 6 7 8 9 Cifra de afaceri Alte venituri din exploatare Venituri din exploatare - Total Cheltuieli de exploatare Total, din care: Cheltuieli variabile Cheltuieli fixe Rezultatul exploatrii 3-4 Rezultatul financiar Profitul brut 5+6 Impozit pe profit 16%*7 Profit net 7-8 60.000 3.000 63.000 56.700 42.525 14.175 6.300 - 630 5.670 907 4.763

Pentru aplicarea metodei DCF se au n vedere urmtoarele informaii: a) Perioada de previziune este de 3 ani; b) Cifra de afaceri crete cu 15 % anual; c) Alte venituri din exploatare i menin proporia fa de cifra de afaceri din anul N; d) Nivelul cheltuielilor variabile la 1.000 lei venituri din exploatare se reduce cu 5 lei anual; e) Rezultatul financiar i pstreaz proporia fa de rezultatul exploatrii din anul N; f) Cota impozitului pe profit este 16 %; g) Costul capitalului propriu este 18 %; h) Amrtizarea anual reprezint 10 % din cheltuielile de exploatare; i) Investiiile de meninere i dezvoltare au fost prevzute astfel: 6.000 lei n N+1, 6.200 lei n N+2, 7.000 lei n N+3; j) Creditele pe termen mediu i lung sunt prevzute astfel: 2.000 lei n N+1, 2.500 lei n N+2; k) Rambursrile de credite pe termen mediu i lung sunt prevzute astfel 1.000 lei n N+1, 1.500 lei n N+2, 2.000 lei n N+3; l) Necesarul de fond de rulment n anul N a fost de 15.000 lei; m) Pe perioada de previziune, se estimeaz o accelerare a vitezei de rotaie a necesarului de fond de rulment cu 2 zile anual; n) Firma i continu activitatea i dup perioada explicit de previziune, iar valoarea rezidual a firmei se stabilete n funcie de cash-flowul ultimului an de previziune, lund n considerare o rat de capitalizare de 18 %.

REZOLVARE: Indicatori
1 2 3 4 4.1 4.2 5 6 7 8 9 Cifra de afaceri Alte venituri din exploatare Venituri din exploatare - Total Cheltuieli de exploatare Total, din care: Cheltuieli variabile Cheltuieli fixe Rezultatul exploatrii Rezultatul financiar Profitul brut Impozit pe profit Profit net

N+1

N+2

N+3

Indicatori
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 Profit net curent Amortizare Variaia NFR CF exploatare 1+2-3 ncasri din vnzarea de active imobilizate Investiii de meninere i dezvoltare CF investiii 5-6 ncasri credite tmediu si lung Rambursri credite tmediu si lung CF finanare 8 - 9 CF anual 4+7+10

N+1

N+2

N+3