1. ANALIZA I PROIECTAREA FLUXURILOR FINANCIAR-MONETARE LA NIVELUL UNEI NTREPRINDERI 1.1.

CADRUL GENERAL DE ORGANIZARE I DESFURARE A

ACTIVITII NTREPRINDERII Denumirea societii, ,,Aerostar, conform Actului Constitutiv modificat n 2012, este precedat de iniialele S.C. sau de cuvintele ,,societate comercial, fiind urmat de iniialele S.A. sau de cuvintele ,,societate pe aciuni. S.C. Aerostar S.A are domiciliul n Bacu, strada Condorilor nr. 9. Aceasta are statutul de persoan juridic romn, avnd forma juridic de societate comercial pe aciuni de tip deschis care i desfoar activitatea n conformitate cu legislaia romn i cu prevederile Actului Constitutiv, modificat n 2012. n ce privete durata societii, societatea comercial ,,Aerostar S.A. se constituie pe durat nelimitat ncepnd cu data nmatriculrii n Registrul Comerului. Domeniul principal de activitate al societii l reprezint producia, iar obiectul principal de activitate este 3030-Fabricarea de aeronave i nave spaiale. Capitalul social al societii comerciale ,,Aerostar S.A. este de 37,483.689,60 lei (Ron), n ntregime subscris i vrsat de aciona ri, mprit n 117.136.530 aciuni nominative, ordinare, cu o valoare nominal de 0, 32 lei (RON) fiecare, evideniate prin nscriere n registrul acionarilor. Pe toat durata de existen a societii comerciale, aportul la capitalul social, valorile i bunurile dobndite fac parte din patrimonial societii care este unic i indivizibil. Societatea este de tip deschis i capitalul social este deinut de personae fizice i juridice. Fondatorul SC.Aerostar S.A. este statul roman, aceasta fiind nfiinat prin Hotrrea Guvernului Romniei numrul 242 din 29 martie 1991.

n baza hotrrii adunrii generale a acionarilor n condiiile i cu respectarea procedurii prevzute de lege, capitalul social al societii poate fi modificat. De asemenea, capitaul social poate fi majorat prin emiterea de noi aciuni sau prin majorarea valorii nominale a aciunilor existente, n schimbul unor noi aporturi n numerar sau n natur n condiiile i modalitile prevzute de lege. Aceste aciuni noi emise pentru majorarea capitalului social vor fi oferite spre subscriere n primul rnd acionarilor. Poate avea loc i reducerea capitalului social de ctre adunarea general a acionarilor, n hotrre precizndu-se motivele pentru care se efectueaz reducerea i procedeul ce va fi utilizat pentru aceast reducere. Reducerea capitalului social se va putea realize numai dup trecerea a dou luni de la data publicrii n Monitorul Oficial. Aciunile societii sunt nominative, ordinare, de valoare egal, emise n forma dematerializat i evideniate prin nscriere n registrul acionarilor. Evidena acionarilor se ine prin registrul acionarilor gestionat de societatea comercial ,,Depozitarul Central S.A. Bucureti. Fiind indivizibile cu privire la societate, aciunile nu recunosc dect un singur proprietar pentru fiecare acionar n parte, tranzacionarea acestora efectundu-se prin Bursa de Valori. Acionarii societii comerciale ,,Aerostar S.A. au obligaii si drepturi. Acetia au obligaia ca, prin aciunile personale sau cele desfurate n cadrul societii, s nu aduc prejudicii acesteia. Deinerea de aciuni implic adeziunea de drept la actul constitutiv al societii. Obligaiile societii sunt garantate cu patrimonial social al acesteia, acionarii fiind obligai numai n limita aciunilor subscrise i vrsate. Patrimoniul nu poate fi grevat de datorii sau alte obligaii personale ale acionarilor. n ceea ce privete drepturile acionarilor, acestea sunt: dreptul la vot n adunarea general potrivit principiului ,,o aciune-un vot, dreptul de a primi dividend i o parte din activul societii la lichidarea acesteia, proporional cu cota de participare la capitalul social. De asemenea,

acionarii au dreptul de a consulta registrul de eviden al acionarilor i de a solicita informaii cu privire la aciunile pe care le dein. n cazul transmiterii aciunilor n proprietatea altor personae fizice sau juridice, drepturile i obligaiile legate de aciunile deinute urmeaz aceste aciuni. Organul suprem de conducere al societii este Adunarea General a Acionarilor. Adunrile generale ale acionarilor sunt ordinare i extraordinare. Atribuiile Adunrii generale ordinare sunt: discutarea, aprobarea sau modificarea situaiilor financiare anuale pe baza rapoartelor prezentate de consiliul de administraie, de auditorul financiar i s fixeze dividentul; alegerea i revocarea membrilor consiliului de administraie; numirea auditorului financiar i s fixeze durata minim a contractului de audit financiar; pronunarea asupra gestiunii consiliului de administraie; stabilirea bugetului de venituri i de cheltuieli; s delege atribuiile de conducere a societii Directorului General al acesteia; analizarea rapoartelor Consiliului de Administraie privind situaia economicfinanciar, dar i alte atribuii ce sunt menionate n Actul Constitutiv al societii. Atribuiile adunrii generale extraordinare sunt: schimbarea formei juridice a societii, mutarea sediului societii, schimbarea domeniului i a obiectului principal de activitate al societii, majorarea i reducerea capitalului social, dizolvarea anticipat a societii, conversia aciunilor nominative n aciuni la purttot, conversia aciunilor dintr-o categorie n cealalt, emisiunea de obligaiuni, decizia cu privire la contractarea de mprumuturi bancare pe termen lung. Adunarea general a acionarilor se convoac ori de cte ori este nevoie. Adunrile generale ordinare au loc cel puin o dat pe an la cel mult cinci luni de la ncheierea exerciiului financiar, pentru examinarea bilanului i a contului de profit i pierdere pe anul precedent i pentru stabilirea programului de activitate i a bugetului pe anul n curs. Adunrile generale extraordinare se convoac la cererea acionarilor.

Acestea se convoac n termen de cel mult 30 zile i se va ntruni n termen de cel mult 60 zile de la data primirii cererii. Adunarea General este convocat de Consiliul de Adminstraie ori de cte ori va fi nevoie n termen de 30 zile de la publicarea convicrii n Monitorul Oficial al Romniei, partea a IV-a, acionarii ntunindu-se la sediul societii. Pentru validarea deliberrilor adunrii generale ordinare sunt necesare: la prima convocare, cel puin din numrul total al drepturilor de vot, iar hotrrile s fie luate cu majoritatea absolut din capitalul social reprezentat n adunare, respective la a doua convocare, adunarea general a acionarilor poate lua hotrri asupra problemelor puse n discuie la ordinea de zi a primei convocri cu majoritatea voturilor exprimate. Adunarea general a acionarilor este prezidat de Preedintele consiliului de administraie, iar n lipsa acestuia de ctre persoana desemnat de acesta. Adunarea general a acionarilor va alege dintre acionarii prezeni 1-3 secretari. Hotrrile adunrilor generale se iau cu vot deschis. Acionarii prezeni voteaz prin ridicarea de mini. Pentru alegerea membrilor Consiliului de Administraie i pentru revocarea i luarea hotrrilor referitoare la rspunderile administratorilor este obligatoriu votul secret. Administrarea societii este asigurat de Consiliul de Administraie format din 5-7 persoane fizice sau juridice, romne sau strine, alei de adunarea general a acionarilor pentru un mandate de 4 ani, cu posibilitatea de a fi realei. Numrul acestora va fi impar ntotdeauna. Preedintele Consiliului de Administraie se va allege la prima edin a acestuia din urm, dintre membrii si. n cazul societii comerciale ,,Aerostar S.A., Consiliul de Administraie este format din cinci persoane, avnd calitatea de administratori, al cror mandate este valabil pn la data de 10 iulie 2016: Filip Gheorghe, Damaschin Doru, Toncea Mihail-Nicolae, Nijnic MarinIlie, Vrn Daniel.

Printre atribuiile Consiliului de Administraie se numr: numete directorii i supravegheaz activitatea acestora, organizeaz adunarea general a acionarilor i implementeaz hotrrile acesteia, aprob contractarea de credite, etc. Preedintele Consiliului de Administraie este i Directorul General al societii. Conducerea executiv a societii este asigurat de Directorul General i Directorul Financiar. Printre atribuiile Directorului General se numr: aplicarea deciziilor Consiliului de Administraie, aprobarea operaiunilor de vnzare i cumprare de bunuri, aprob structura organizatoric a societii, selecteaz, angajeaz i promoveaz personalul societii. Directorul financiar conduce, organizeaz i gestioneaz activitatea financiar-contabil a societii. El este lociitorul de drept al Directorului General. Urmtoarele atribuii revin att Directorului General, ct i Directorului Financiar: aprobarea operaiunilor de ncasri i pli, aprobarea ncheierii contractelor de nchiriere, stabilirea planului annual al societii i planul anual de investiii n accord cu bugetul de venituri i cheltuieli aprobate de adunarea general. Gestiunea societii va fi supus verificrii auditorilor financiari. Societatea comercial ,,Aerostar S.A a ales ca auditor financiar pe Huanu Monica. Exerciiul economico-financiar ncepe la 1 ianuarie i se ncheie la 31 decembrie al fiecrui an. S.C. Aerostar S.A. ine evidena contabil n lei, potrivit prevederilor legale din Romnia. Profitul societii se stabilete pe baza bilanului aprobat de adunarea general a acionarilor. Din acesta se stabilete fondul de rezerv egal ce va fin 5% din totalul profitului prevzut n bilanul anual. Personalul societii este angajat i concediat de Directorul General.

Lichidarea societii se va face de lichidatorii stabilii de adunarea general a acionarilor. Actul de numire al lichidatorilor se va depunde la Registrul Comerului i se va publica n Monitorul Oficial. Programele oferite de S.C. Aerostar S.A. sunt: ntreinere i modernizri, avioane militare; sisteme defensive terestre; producie i integrare de sisteme electronice, comunicaii i iff, fabricaie aerostructuri, component, ansambluri, trenuri de aterizare i sisteme hidraulice, ntreinere avioane comerciale. Conform proiectului de hotrre nr.1 din 25. 04. 2013, cifra de afaceri a societii comerciale ,,Aerostar S.A. este de 196.912.658 RON.

1.2. PIAA I COMPETIIA Obiectul principal de activitate al Societii Comerciale ,,Aerostar S.A. l reprezint, potrivit Actului Constitutiv al societii, 3030Fabricarea de aeronave i nave spaiale, ns ,,nu mai este nicio firm n aceast grup1. Cu toate acestea, potrivit aceluiai site, exista un numr reprezentativ de societi care au ca obiect principal codul 303, cu acelai titlu: Fabricarea de aeronave i nave spaiale, societile fiind prezentate n ordinea descresctoare a cifrei de afaceri din anul 2008. Primele cinci societi sunt prezentate n tabelul urmtor:
Nr.Crt. 1. 2. 3.

Societi comerciale Aerostar S.A. Eurocopter Romnia S.A. Unison Enigine Components-Bucharest S.A.

Cifra de afaceri (lei) 158,402,223 111,417,607 90,623,691

4. 5.

Romaero S.A. Premium Aerotec SRL

57,614,188 52,773,292

http://www.firme.info/fabricarea-altor-mijloace-transport-COD-CAEN-30/fabricarea-aeronave-nave-spatialeCOD-CAEN-303.html.

Aa cum se poate observa, S.C. Aerostar SRL se afl n fruntea clasmentului din 2008, avnd cea mai mare cifr de afaceri. Aerostar SA dezvolt urmtoarele linii de afaceri: fabricaia de produse de aviaie; MRO avioane comerciale; sisteme pentru aprare: aviaie, terestre, integrri; alte produse i servicii din domeniile: electronic civil, procese speciale, uniti. n ceea ce privete domeniul aviaiei civile, SC. Aerostar SA este ,,subcontractor de terenuri de aterizare i sisteme hidraulice, fiind un furnizor autorizat n domeniul produciei i testrii de sisteme hidraulice () 2 . SC. Aerostar SA continu s progreseze n domeniul aviaiei, devenind un pion principal pentru fabricaia de produse de aviaie. Aceast societate ofer servicii de ntreinere de baz pentru avioanele din gama AIRBUS 320, pentru aeronave de tip Boeing 737 , avioane Bae146/RJ, dar i pentru prile component ale acestora. SC Aerostar SA a primit autorizaia pentru a putea furniza servicii de specialitate din categoria controalelor nedistructive. Prin urmare, avioanele de tip IAK-52 i avioanele FESTIVAL se bucur de suportul, servicii de reparaie, modernizri din partea societii menionate, aceste produse fiind prezente pe pia. n domeniul aprrii, SC Aerostar SA este furnizorul principal de produse i servicii pentru sistemele aero i terestre. Compania asigur reparaiile, modernizrile, modificrile i integrri de sisteme pentru platform aeriene i suportul logistic aferent. De asemenea, societatea comercial Aerostar SA ofer o gam variat de variante i configuraii de lansatoare reactive multiple de 122 mm, de echipamente genistice i de stingere a incendiilor. SC Aerostar SA ofer servicii i echipamente n domeniul industriei transportoarelor. De asemenea, aceast societate este un furnizor de echipamente i sisteme, integrri de sisteme de identificare, comunicaii i
2

http://www.aerostar.ro/docs/financiar/Rap2011ro.pdf.

control. n ceea ce privete piaa, SC Aerostar SA se ngrijete ca prin produsele i serviciile oferite s satisfac nevoile oamenilor. Produsele i serviciile furnizate sunt de mare calitate, avnd preuri competitive. Ca i furnizor, societatea Aerostar SA se dedic asupra mijloacelor de mbuntire a serviciilor, caracterizndu-se prin seriozitate i competivitate. SC Aerostar SA are o grup major de produse oferite n domeniul fabricaiei de aerostructuri, piese i asambluri ca subcontractor pentru furnizori de nivel nalt din lanurile de furnizare din programen globale de aviaie civili. Societatea a dezvoltat o gam variat de verini hidraulici cu ajutorul unor programe noi pentru fabricarea de trenuri de aterizare i sisteme hidraulice. SC Aerostar SA se preocup i de dezvoltarea avioanelor comerciale, furniznd lucrri de ntreinere ale acestora. Aceast societate a primit autorizarea Part-145 emis de Autoritatea Aeronautic Civil Romn ce este recunoscut de Autoritatea Aeronautic European n vederea ntreinerii aeronavelor: AIRBUS 320, Boeing 737, Bae-1464/RJ. Societatea are un personal calificat care se ocup de aceste lucrri, avnd la dispoziie o gam variat de echipamente de lucru. Numrul clienilor societii a crescut considerabil datorit programelor de investiiii lansate de societate. n ceea ce privete aviaia militar, societatea este specializat n servicii de reparaii i modernizri. n acest domeniu, SC Aerostar SA i-a meninut statutul de lider pentu performanele i competivitatea sa. Compania furnizeaz servicii de engineering avansate, dezvoltri, innd cont de nevoile pieei. Datorit activitii i performanelor obinute, Aerostar SA a devenit furnizor autorizat al Ministerului Aprrii Naionale din Ronnia, remarcndu-se pe o pia dezvoltat geographic, avnd echipamente i servicii din domeniul aprrii. n ceea ce privete domeniul echipamentelor terestre, compania se preocup s rmn furnizorul principal de servicii i echipamente pentru

Armata Romn, iar n acelai timp serviciile pentru aprare sunt ndreptate i ctre piaa internaional. SC Aerostar SA dispune de echipamentele necesare ce i ofer posibilitatea de a se integra n domeniul concurenei din domeniul aviaiei i aprrii. n permanen, compania investete n capacitatea industrial, tehnologic, propunnd clienilor si game noi i variate de produse. Pentru a realiza sarcinile contractuale, SC Aerostar SA are n dotare cldiri, echipamente, utilaje, aparatur, maini-unelte i accesorii utile activitii de producie n vederea asigurrii calitii. n anul 2011, compania a investit pentru reabilitarea unor spaii de producie. De asemenea, compania are n dotare echipamente tehnologice moderne: maini-unelte cu comand numeric cu 3,4 i 5 axe pentru prelucrri prin aschiere de piese pentru aviaie i alte domenii, dar i alte piese ce folosesc echipamentelor de aviaie. SC Aerostar SA deine i echipamente pentru testare echipamente i asambluri electronice. Aceast companie ofer i servicii de confecionari butelii pentru gaze petroliere lichefiate. Livrarea produselor se face n termen de 12 sptmni de la semnarea constractului de ambele pri.

2. ANALIZA FLUXURILOR FINANCIAR-MONETARE ALE NTREPRINDERII 2.1. ANALIZA FLUXURILOR FINANCIAR-MONETARE ALE NTREPRINDERII PE BAZA BILANULUI I ANEXELOR

Pentru analiza fluxurilor financiar-monetare ale ntreprinderii am folosit elementele de active i pasiv din bilanul societii comerciale ,,Aerostar SA Bacu. Pentru anul 2010, respectiv anul 2011 am utilizat raportul anual 2011, ce prezint evoluia fluxurilor financiar-monetare pe parcursul celor doi ani menionai. SC Aerostar SA a publicat pe pagina sa de internet,

conform actului constitutive, raportul annual aferent anului 2011. Situaia financiar-contabil prezint elementele de bilan, elemente de venituri i cheltuieli i elemente de cash-flow. n ceea ce privete elementele de bilan, datele nregistrate n anii 2010, respective 2011 sunt prezentate n tabelul urmtor:
Elemente de bilan (lei) TOTAL ACTIVE, din care: 31.12.2010 115.792.973 46.216.376 69.576.597 12.535.857 17.586.980 39.453.760 115.792.973 31.12.2011 160.559.680 75.459.594 85.100.086 5.474.466 32.072.297 37.553.323 160.559.680

A. B.

Active imobilizate Active circulante-total, din care: -stocuri -creane -casa, conturi i depozite la bnci TOTAL DATORII I CAPITALURI PROPRII, din care:

C. D. E.

Datorii Provizioane Total capitaluri proprii, din care: -capital social -rezerve din reevaluare -alte rezerve -rezultatul exerciiului (profit)

13.446.523 1.362.134 78.877.353 29.284.133 20.934.550 20.459.113 11.276.413

18.119.220 36.223.697 102.543.403 37.483.690 41.181.862 13.110.353 11.618.296

Date preluate de pe site-ul: http://www.aerostar.ro/docs/financiar/Raport2011.pdf Spre deosebire de anul 2010, anul 2011 a fost benefic pentru active, acestea din urm crescnd cu un procent de 0,44%. Se poate observa, ns, o diminuare a rezervelor, ele scznd n anul 2011 cu un procent de 0,007%. Elementele de venituri i cheltuieli, preluate de pe pagina de internet a societii comerciale Aerostar SA, sunt prezentate n tabelul urmror:
Elemente de venituri i Anul 2010 Anul 2011

cheltuieli (lei) Venituri totale Venituri din exploatare, din care: -cifra de afaceri Venituri financiare Cheltuieli totale Cheltuieli de exploatare din care: -cheltuieli materiale -cheltuieli cu personalul -cheltuieli cu amortizarea imobilizrilor -alte cheltuieli de exploatare(prestri servicii,teri, taxe, provizioane) Cheltuieli financiare Rezultatul din exploatareProfit Rezultatul financiar-Profit REZULTATUL BRUTPROFIT REZULTATUL NETPROFIT 11.276.413 11.618.296 1.547.926 15.406.077 2.545.710 17.049.140 6.150.581 13.858.151 5.011.692 14.503.430 30.301.590 38.489.007 63.062.106 51.080.040 5.391.594 50.222.764 50.812.707 7.514.884 158.289.213 7.698.507 155.985.911 149.835.330 158.402.223 7.557.402 152.051.054 147.039.362 171.391.988 163.693.481 169.100.194 61.542.792

n anul 2011 se observ o diminuare a veniturilor, acestea nregistrnd valori mai mari n anul 2010. Spre deosebire de acestea, cheltuielile nregistreaz creteri n anul 2011. De asemenea, att rezultatul din exploatare, ct i rezultatul financiar nregistreaz valori ridicate n anul 2011, iar rezultatul net are un procent mai mare n anul 2011 fa de 2010. Ultima parte a situaiei financiar-contabile, elementele de Cash-flow sunt prezentate n cele trei tipuri de activitate: de exploatare, de investiie i de finanare. De asemenea, este evideniat creterea net cash -flow ,

dar i situaia acestora la nceputul i sfritul exerciiului financiar. La nceputul exerciiului financiar, elementele de cash-flow se bucur de o pronunat cretere n anul 2011, n timp ce, la sfritul exerciiului financiar, acestea scad. Datele corespunztoare acestor elemente sunt prezentate n tabelul urmtor, preluat de pe pagina de internet a societii comerciale ,,Aerostar S.A.:
Elemente de cash-flow A.Cash-flow din activitatea de exploatare B. Cash- flow din activitatea de investiie C.Cash-flow din activitatea de finanare Creterea net cash-flow Cash-flow la nceputul exerciiului financiar Cash-flow la sfritul exerciiului financiar

31,12,2010 32.348.743 (9.205.839) (7.898.208) 15.244.696 24.209.064 39.453.760

32,12,2011 19.229.380

(13.006.728)

(8.123.089)

(1.900.437) 39.453.760

37.553.323

2.2. ANALIZA FLUXURILOR FINANCIAR-MONETARE PE BAZA DE DATE

I)Pentru anul 2010: A. Indicatori de gestiune *Rotaia activului total= *Rotaia activelor circulante= = = =1,36 2,27

*Durata medie de recuperare a creanelor= =9,0008 B. Indicatorii fondului de rulment

*Fond de rulment total=Total active-active imobilizate=115,79246,216=69,576 *Fond de rulment propriu=Capital propriu total-total active

imobilizate=78,877,353-46,216=32,661 *Gradul propiu= Fond de de acoperire = rulment a activelor circulante cu capital

=-21,722 propriu=Capitaluri proprii-imobilizri

nete=78,877,353-875,238=-796,361 Imobilizri nete=imobilizri corporale+imobilizri

necorporale+imobilizri financiare= 480,561+45,386.521+349,291=875,238 Fond de rulment total=Capital permanent-active imobilizate=(capital propiu+mprumuturi din emisiuni de obligaiuni)-active imobilizate=78,877+046.216=36,661 *Fond imobilizate=36,661 *Trezoreria net=fond de rulment global-necesarul de fond de rulment=(capital permanent-active imobilizate)-NFR=36,661-14,611=22,05. NFR=(Active circulante+cheltuieli n avans-casa i conturi la bnci)(datorii ce trebuie pltite ntr-un an+credite bancare+venituri n de rulment net global=capital permanent-active

avans)=(69,576+0-39,453)-(13,406+0+2,106,963)=30,123-15,512=14,611 C. Indicatori de lichiditate *Lichiditate curente=69,576/13.446=5,17. *Lichiditate curent=active curente/datorii curente=69,576/13,446=5,17 *Lichiditate imediat=(active circulante-stocuri+creane)/datorii general=active circulante/datorii

curente=(69,576-12,535+17,586)/13,466=5,541 *Solvabilitate curente=115,792/13,446=8,61 D. Indicatori de rentabilitate *Rata rentabilitii economice=profit brut/activ economic=venitul din exploatare/activ economic=163,693/115,792=1,41 *Rata rentabilitii financiare=profit net/capital general=active totale/datorii

propriu=11,276/78,877=0,14 *Rata rentabilitii resurselor consumate=profit net/cheltuieli

totale=11,276/155,985=0,072 *Marja afaceri=(veniturile brut din din vnzri=profit brut din vnzri/cifra de de

vnzarea

mrfurilor-costul

mrfurilor)/cifra

afaceri=(2,121-1,862)/158,289=0,001 E. Indicatori de echilibru financiar *Rata autonomiei financiare=capital propriu/capital

permanent=78,877/78,877=1 *Rata de finanare a stocurilor=(capital permanent-active

imobilizate)/stocuri=(78,877-46,216)/12,535=2,60 *Rata datoriilor=datorii totale/active(passive)

totale=13,446/115,792=0,116 *Rata capitalului propriu fa de activele imobilizate=capital

propriu/active imobilizate=78,877/46,216=1,70 *Rata de rotaie a obligaiilor=cifra de afaceri/media datoriilor totale=158,289/13,466=11,754 II)Pentru anul 2011:

A. Indicatori de gestiune *Rotaia activului total= = =0,986675

*Durata creanelor=

medie =

de

recuperare =4,93947231

B. Indicatorii fondului de rulment *Fond de rulment total=total active-active imobilizate=160.559.68075.459.594=85,100086 *Fond de rulment propriu=Capital propiu total-total active

imobilizate=102.543.403-75.459.594=27,084 *Gradul propiu= Fond de rulment propriu: Frp=Capitalul propiu-Imobilizri nete=Capital propiu-(Imobilizri necorporale+Imobilizri corporale+Imobilizri financiare) = 102.543.403-(632.816+74.452.683+374.095)=102.543.403-1081,36368=-978.82 Fond de rulment total: FRB=Active circulante=85.100.086 *Fond de rulment net global=Capital permanent-active de acoperire a activelor circulante cu capital

imobilizate=102.543.403-632.816=-530,273 Capitalul permanent=Capitalul propiu+Datorii pe termen

lung=102.543.403+0=102.543.403 *Trezorerie net=fond de rulment global-necesarul de fond de rulment=530,273-25,76=504,513 Necesarul de fond de rulment: NFR=(Active circulante+Cheltuieli n avans-Casa i conturi la bnci)- (Datorii ce trebuie pltite ntr-un an+Credite

bancare+Venituri

avans)=(85.100.086+0-37.553.323)

(18.119.220+0+3,673.360)= 47,55-21,792=25,76

C. Indicatori de lichiditate *Lichiditate general= = =1,27

*Lichiditate curent=

4,70

*Lichiditate

imediat=(Active

circulante-Stocuri-Creane)/Datorii

curente=(85.100.086-15.474.466-32,072.297)/66.980.866=0,560

*Solvabilitate general=Active totale/Datorii curente=

=2,39

D. Indicatori de rentabilitate *Rata economic= rentabilitii =0,98 economice=Profit brut/Activ

Activ economic=capital propiu+datorii financiare=160.559.680 *Rata propiu= *Rata rentabilitii resurselor consumate=Profit net/Cheltuieli totale= =0,076 rentabilitii financiare=Profit net/Capital

*Marja brut din vnzri=Profit brut din vnzri/Cifra de afaceri= =0,00227

Profitul brut din vnzri=venit din vnzarea mrfurilor-cheltuieli privind mrfurile =2,114,298-1,747.424=0,36

E. Indicatori de echilibru financiar *Rata autonomiei financiare=Capital propriu/Capital

permanent=

=0,73

Capital permanent=capital propriu + provizioane pentru riscuri i cheltuieli + datorii pe termen lung=102.543+36.223.697+0=138,766 *Rata de finanare a stocurilor=(Capital permanent-active

imobilizate)/Stocuri=(138,766-75,459)/15,474,466=4,092 *Rata datoriilor=Datorii totale/Active(Pasive)

totale=18.119.220/160.559.680=0,112 *Rata capitalului propiu fa de activele imobilizate=Capital propiu/Active imobilizate=102,543/75.459.594=1,358 *Rata de rotaie a obligaiilor=Cifra de afaceri/media datoriilor totale=158,402.223/18,119.220=8,7423

III) Pentru anul 2012 A. Indicatori de gestiune *Rotaia *Rotaia activului activelor total=cifra circulante=cifra de afaceri/active

totale=196,912/204,346=0,96 de afaceri/active

circulante=196,912/122,038=1,61 *Durata medie de recuperare a creanelor=cifra de afaceri/media creanelor totale=196,912/49,210=4

B. Indicatorii fondului de rulment *Fond de rulment total=total active-active imobilizate=204,346118,420=85,926 *Fond de rulment propriu=capital propriu total-total active imobilizate=41,902-118,420=-76,578 *Gradul de acoperire a activelor circulante cu capital propriu=fond de rulment propriu/fond de rulment total=-172,737/122,038=-1,41 Fond de rulment propriu=Capitaluri proprii-imobilizri

nete=128,060-300,797=-172,737 *Fond de rulment net global=capital permanent-active

imobilizate=(capital

propriu+mprumuturi

din

emisiuni

de

obligaiuni)-active imobilizate=128,06-1,777=126,29 *Trezorerie net=fond de rulment global-necesar de fond de rulment=126,29-(-260,442-42,476)=429,208

C. Indicatori de lichiditate *Lichiditate general=active circulante/datorii

curente=122,038/36,112=3,37 *Lichiditate curent=active curente/datorii curente=3,37 *Lichiditate curente=0,054 *Solvabilitate general=active totale/datorii curente=5,65 imediat=(active circulante-stocuri+crene)/datorii

D. Indicatori de rentabilitate *Rata *Rata rentabilitii rentabilitii economice=profit brut/activ

economic=207,476/204,346=1,01 financiare=profit net/cifra de

afaceri=15,068/196,912=0,79 *Rata rentabilitii resurselor consummate=profit net/cheltuieli totale=15,068/200,654=0,075 *Marja brut n vnzri=profit brut din vnzri/cifra de afaceri=16,207/196,912=0,08

E. Indicatori de echilibru financiar *Rata *Rata de autonomiei finanare a financiare=capital stocurilor=(capital propriu/capital permanent-active

permanent=128,060/128,060=1

imobilizate)/stocuri=0,38 *Rata datoriilor=datorii

totale/active(passive)totale=16,287/204,346=0,079 *Rata capitalului propriu fa de activele imobilizate=capital

propriu/active imobilizate=128,060/118,420=1,08 *Rata de rotaie a obligaiilor=cifra de afaceri/media datoriilor totale=196,912/16,827=11,702.

3. DIAGNOSTICUL FINANCIAR Diagnosticul financiar al societii comerciale ,,Aerostar S.A Bacu este prezentat sub forma anumitor aspect positive i negative rezultate n urma analizei fluxurilor financiar-monetare ale ntreprinderii pe baza bilanului din anii 2010,2011 i 2012. n anul 2010, se remarc un fond de rulment pozitiv, dar o scdere a valorilor obinute.n anii urmtori, fondul de rulment are valori negative. Cu toate acestea, necesarul de fond de rulment este pozitiv, ceea ce nseamn un ,,surplus de necesar temporar fa de resursele temporare ce pot fi mobilizate, fiind o situaie normal dac este consecina unor investiii privind creterea necesarului de finanare a ciclului de exploatare3. n cei trei ani studiai, se remarc o cretere a lichiditii. n anul 2010, lichiditatea general este egal cu cea curent, iar lichiditatea imediat nregistrnd o cretere mai mare. n anul urmtor, lichiditatea curent nregistrreaz cea mai mare valoare, n timp ce lichiditatea imediat are o valoare subunitar. Pentru anul 2012, lichiditatea imediat are o valoare subunitar, iar celelalte dou lichiditi au valori egale. Rata de rentabilitate nregistreaz valori cuprinse n intervalul [0,1], cu excepia anului 2011, cnd rata de rentabilitate a stocurilor nregistreaz o valoare supraunitar, de 4,91. Se remarc creterea capitalului social ca urmare a majorrii acestuia prin ncorporarea de rezeve; creterea rezervelor datorit reevalurii terenurilor, dar i creterea profitului net n 2011. n privina diminurilor, acestea se remarc n cazul rezervelor prin ncorporarea acestora n capitalul social, dar i repartizarea profitului net
3

http://ro.scribd.com/doc/28012650/41/Analiza-fondului-de-rulment

realizat n anul 2010 sub form de dividente. Printre punctele tari menionm:relaia pe care compania o are cu furnizorii ei, mai ales cu bncile, respectndu-i obligaiile la termen fa de acestea. De asemenea, trezoreria net are valoare pozitiv ceea ce demonstreaz existena unui echilibru financiar. Un alt avantaj este creterea activelor circulante ceea ce nltur ideea de insolvabilitate a firmei. Stocurile sunt finanate ntr-un mod sigur, datorit resurselor pe termen scurt, ct i pe termen lung. Punctele slabe sunt evideniate de rezultatele obinute n urma analizei fluxurilor financiar-monetare. Astfel, se constat scderea puterii de autofinanare efectiv, Ca i recomandri n ceea ce privete activitatea financiar a firmei, recomandm o mai bun colaborare cu furnizorii externi, lrgind, astfel, gama de produse i servicii oferite clienilor.

4. PROIECTAREA FLUXURILOR FINANCIAR-MONETARE A. PROIECTAREA FLUXURILOR DE NCASRI n anul 2011, ,,Aerostar a vndut produse i servicii pe piaa intern de 52.617.680 lei, iar la export 105. 784. 543 echivalent lei, reprezentnd 66,8% din total vnzri. Principalele piee de desfacere pe care s-au derulat afacerile pn la finele lunii decembrie 2011, se prezint astfel, (situaie comparativ cu anul 2010)4: n anul 2010, pentru pieele din Romnia, Europa (exclusiv Romnia) i alte piee externe, exist urmtoarele procente: 43, 40%, 33, 47%, 23,13. Pentru anul 2011, pentru aceleai piee, sunt urmtoarele procente: 33, 22%, 47, 01%, 19, 77%. n timpul anului 2011, SC Aerostar SA a mbuntit gama de produse i servicii pentru activitatea de producie n valoare de 104.903.472 lei.
4

http://www.aerostar.ro/docs/financiar/AGA-2012-Apr/DocumenteAGAO_03Apr2012.pdf.

Achiziia acestor produse i bunuri s-au fcut pe pieele din Romnia, Uniunea European i alte piee externe, ns cel mai mare procent de investiie se constat pe piaa din Romnia, i anume de 54, 90%. n anul 2011, societatea a nregistrat un volum de vnzri de 158,402,223 lei. Aceasta a vndut produse i servicii pe piaa intern, lar la export a obinut un procentaj de 66,8% din total venituri. n domeniul investiiilor, compania a nregistrat cheltuieli n valoare de 10,2% din cifra de afaceri realizat de companie. Din aceste cheltuieli, 77% au fost destinate ctre realizarea investiiei. SC Aerostar SA este expus unor riscuri precum: riscul de pre, de credit, de lichiditate, de cash-flow. Riscul de credit este cauzat de nendeplinirea la termen a obligaiilor contractuale cu furnizorii, iar riscul de pre este nflunat de costurile produciei. Bibliografie: 1. 2. 3. 4. http://www.bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=ARS http://www.aerostar.ro/docs/financiar/Raport2011.pdf http://www.aerostar.ro/docs/financiar/Rap2012ro.pdf
http://ro.scribd.com/doc/28012650/41/Analiza-fondului-de-rulment