Analiza Situatiei Re La SC Rusca SA

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA
CUPRINS
1
PREZENTAREA GENERAL A S.C. RUSCA SA________________________________1

1.1
Elemente de identificare________________________________________________1
1.2
Prezentarea societii n cadrul pieei. Concurena__________________________1
1.3
Indicatori economico - financiari_________________________________________4
2
ANALIZA STRUCTURII PATRIMONIALE_____________________________________7
2.1
Analiza ratelor de structur ale activului___________________________________7
2.1.1
Rata activelor imobilizate_____________________________________________7
2.1.2
Rata activelor circulante_____________________________________________10
2.2
Analiza ratelor de structur ale pasivului_________________________________14
2.2.1
Rata stabilitii financiare____________________________________________14
2.2.2
Rata autonomiei financiare___________________________________________15
2.2.3
Rata autonomiei financiare globale____________________________________15
2.2.4
Rata ndatorrii____________________________________________________17
2.2.5
Rata ndatorrii globale_____________________________________________17
2.2.6
Rata ndatorrii la termen____________________________________________18
3
ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR AL NTREPRINDERII__________________19
3.1
Analiza fondului de rulment____________________________________________19
3.1.1
Nivelul i dinamica fondului de rulment________________________________19
3.1.2
Analiza structurii fondului de rulment__________________________________20
3.2
Analiza necesarului de fond de rulment__________________________________21
3.3
Analiza trezoreriei nete________________________________________________22
3.3.1
Analiza structurii funcionale a trezoreriei_______________________________23
4
ANALIZA RATELOR DE FINANARE_______________________________________24
4.1.1
Rata finanrii stabile_______________________________________________24
4.1.2
Rata finanrii activelor imobilizate din capitaluri proprii___________________25
4.1.3
Rata finanrii ciclice_______________________________________________26
4.1.4
Rata finanrii globale______________________________________________26
5
ANALIZA RATELOR DE GESTIUNE_________________________________________28
5.1
Viteza de rotaie a activelor imobilizate_____________________________________29
5.2
Viteza de rotaie a activelor circulante______________________________________30
5.2.1
Viteza de rotaie a stocurilor__________________________________________31
5.2.2
Viteza de rotaie a creditului-client_____________________________________32
5.2.3
Viteza de rotaie a creditului-furnizor___________________________________34
6
ANALIZA PERFORMANELOR FINANCIARE________________________________37
6.1
Analiza dinamic structural i factorial a profitului din cazare_________________37
6.2
Analiza rentabilitii economice___________________________________________41
6.2.1
Analiza ratei rentabilitii economice n raportul RE/AT____________________41
6.2.2
Analiza rentabilitii economice aferente activitii de cazare________________44
6.3
Analiza rentabilitii financiare___________________________________________49
6.3.1
Analiza ratei rentabilitii financiare nete________________________________49
6.3.2
Analiza ratei de rentabilitate financiar aferent activitii de cazare__________52
CONCLUZII__________________________________________________________________57
BIBLIOGRAFIE______________________________________________________________59
ANEXE______________________________________________________________________60
1 PREZENTAREA GENERAL A S.C. RUSCA SA

1.1 ELEMENTE DE IDENTIFICARE
Denumirea:
Sediul:
SC RUSCA SA
HUNEDOARA, B-DUL DACIA, NR.10, Jud.
HUNEDOARA
J20/1S9/1991
2127419
R
Nelimitat
persoan juridic romn
societate pe aciuni
capital integral privat romnesc
Numr de nregistrare la O.R.C.:

Cod unic de nregistrare:
Atribut fiscal:
Durata de funcionare:
Forma juridic:
1.2 PREZENTAREA SOCIETII N CADRUL PIEEI. CONCURENA

Societatea a fost nfiinat n anul 1991, n baza HG nr.1041/1991, cu denumirea SC AT
RUSCA SA.. Activitatea desfurat de societate este prestri servicii de tip cazare n unitile
hoteliere, alimentaie public, organizare de mese festive, nuni, botezuri.
Principalele produse realizate sau servicii prestate:
n ceea ce privete activitatea de cazare, aceasta se realizeaz in hotelul propriu,
care este situat in centrul municipiului Hunedoara i reprezint servicii
hoteliere prestate persoanelor fizice i juridice aflate n tranzit n jude (delegaii,
grupuri organizate din ar i strintate, turiti etc);
activitatea de alimentaie publica este reprezentat prin organizarea de mese
festive, nuni, botezuri, acestea desfurndu-se n restaurantul i barul aflat n
incinta cldirii hotelului, destinate persoanelor fizice i juridice aflate n judeul
Hunedoara, dar i persoanelor aflate n tranzit.
Ponderea fiecrei categorii de servicii n total venituri i n cifra de afaceri, n ultimii 3
ani:
Alimentaie public :
Pondere n venituri totale
Pondere n cifra de afaceri
Activitate hotelier:
Pondere in venituri totale
Pondere in cifra de afaceri
2002
48.96
48.96
2003
42.64
48.55
2004
29.30
31.03
2002
51.04
51.04
2003
43.49
48.52
2004
65.01
68.77
Piaa de desfacere o reprezint n principal judeul Hunedoara.
Fig. 1.1 HARTA JUDEULUI HUNEDOARA

Societatea i va continua activitatea curenta de servicii hoteliere, organizarea de mese
festive, nunti , botezuri etc i pe viitor. Se va ncerca meninerea contractelor cu cluburile
sportive care organizeaz concursuri i cantonamente n zon, ncheierea de contracte cu agenii
de turism. De asemenea, se urmrete atragerea de noi clieni, printr-o mai bun servire i prin
modernizrile care se aduc hotelului i restaurantului situat n incinta acestuia.
Principalii concureni: n oraul Hunedoara nu exist alte uniti de cazare hotelier,
exist n schimb n municipiul Deva ( Hotel Sarmis, Hotel Deva, Hotel Decebal). n ceea ce
privete alimentaia public, exist o concuren ridicat. Persoanele fizice, care reprezint i
principalii clieni, au venituri modeste, ceea ce influeneaz numrului clientelei i
orientarea acesteia ctre localuri mici i fr pretenii.
Dependenta semnificativ a societii fata de un singur client sau un grup:
exist un contract de prestri servicii hoteliere ncheiat cu principalul client SC
LISA DRAXLMAIER SRL care are rezervate n permanen un numr de 13
camere.
Principalii furnizori:
Electrica SA,
Distrigaz SA,
RAIL HD,
Romtelecom,
Mobifon SA,
Orange Romnia,
TVS Holding,
Eon Programing
2

De asemenea, societatea are relaii comerciale i cu furnizori mai mici, pentru
aprovizionrile curente pentru activitatea restaurant-bar i cea hotelier ( magazine cu amnuntul
i en-gros-uri care livreaz marf prin ageni comerciali).
Numrul de angajai: numrul mediu de angajai cu contracte de munca in anul 2004
este 25. In prezent societatea are 30 de salariai, ceea ce a necesitat ncheierea unui contract
colectiv de munca .Nu exista conflicte, in ceea ce privete raportul management-salariai.
Tendine, elemente, evenimente sau ali factori care afecteaz sau ar afecta
lichiditatea societii: gradul de lichiditate al societii a crescut ca urmare a majorrii de
capital, majorare fcut[ ca aport n numerar n conturile de disponibiliti ale societii, precum i
creterii ncasrilor datorita dezvoltrii activitii.
Alte elemente, tranzacii sau schimburi care afecteaz veniturile activitii de baz:
n cursul anului 2004 s-au efectuat lucrri majore de reparaii cum ar fi:
finalizarea procesului de zugrvire exterioara a hotelului,
schimbarea instalaiei sanitare i a mobilierului din camerele renovate ale hotelului,
renovarea i mobilarea restaurantului,
utilarea buctriei cu cele mai moderne utilaje,
nlocuirea tmplriei din lemn cu tmplrie de PVC si geamuri termopan,
renovarea i mobilarea birourilor aferente compartimentului administrativ.
Activele corporale ale societii comerciale : Complex Rusca situat n centrul oraului
Hunedoara, compus din cldirea Hotelului Rusca - 4 nivele cu 104 camere, bar i restaurant.
Gradul de uzur al proprieti societii comerciale: aproximativ 23%.
Eventualele probleme legate de dreptul de proprietate asupra activelor corporale
ale societii: societatea este proprietara bunurilor din patrimoniu, bunuri evideniate n situaiile
financiar-contabile. n cursul anului 2002 s-a ntocmit documentaia pentru obinerea titlului de
proprietate asupra terenului aferent cldirii hotelului, titlu obinut n cursul anului 2004, terenul
fiind ntbulat pe SC RUSCA SA urmnd ca societatea s-i majoreze capitalul social cu
valoarea terenului.
Principalele date cu privire la aciunile emise de SC RUSCA SA:
Piaa valorilor mobiliare pe care se tranzacioneaz titlurile emise de societatea
comercial: pieele din Romnia i alte ri pe care se negociaz valori mobiliare - Piaa
RASDAQ.
Deintorii valorilor mobiliare:
valori mobiliare-aciuni nominative;
numr actiuni-885.464; valoare nominala 25.000 lei/aciune;
capital social- 22.136.600 mii lei;
Tabel 1.1
PRINCIPALII ACIONARI
ACIONARI
SDJ BANAT CRISANA
SIF OLTENIA
ALI ACIONARI
TOTAL
VALOARE
NR.ACTIUNI %
19.471.100 mii lei
778.844 87,96
2.569.600 mii lei
102.784 11,61
95.900 mii lei
3.836 0,43
22.136.600 mii lei
885.464 100
3
1.3
INDICATORI ECONOMICO - FINANCIARI
Pentru evidenierea situaiei reale a unei ntreprinderi trebuie s avem n vedere o serie de
indicatori economico-financiari, precum: cifra de afaceri, valoarea adugat, excedentul brut din
exploatrii, venituri totale, cheltuieli totale, rezultatul brut al exerciiului, rezultatul net i
numrul de salariai.
Tabel 1.2
PRINCIPALII INDICATORI ECONOMICO-FINANCIARI
Nr.crt.
1
2
3
4
5
6
7
8
Indicator economic
Cifra de afaceri
Valoarea adugat
Excedent brut din exploatare
Venituri totale
Cheltuieli totale
Rezultatul brut al exerciiului
Rezultatul net al exerciiului
Numrul de salariai
U.M.
Perioada de analiz
2002
2003
2004
mii lei
mii lei
mii lei
mii lei
mii lei
mii lei
mii lei
pers
4.581.808
2.312.704
248.778
4.637.301
4.551.129
86.172
64.629
21
5.773.583
2.949.974
988.712
6.296.855
5.479.143
817.712
613.284
22
10.185.477
4.604.616
1.521.457
10.775.168
9.434.107
1.341.061
1.005.796
25
Grafic, evoluia principalilor indicatori se prezint astfel:
Cifra de afaceri
15.000.000
10.000.000
Cifra de afaceri
mii lei
5.000.000
0
2002
2003
2004
Fig. 1.2 EVOLUIA CIFREI DE AFACERI
Principalele solduri intermediare

de gestiune
5.000.000
Valoarea
adugat mii lei
0
2002 2003 2004
Excedent brut din

exploatare mii lei
Fig. 1.3 EVOLUIA PRINCIPALELOR SOLDURI DE GESTIUNE
Cheltuieli i venituri totale

15.000.000
10.000.000
Venituri totale
5.000.000
Cheltuieli totale
0
2002
2003
2004
Fig. 1.4 EVOLUIA CHELTUIELILOR I VENITURILOR TOTALE

Din cele prezentate se observ o evoluie ascendent a indicatorilor, i o mbuntire
semnificativ a performanelor financiare ale societii n anul 2004.
Tabel 1.3
PRODUCTIVITATEA MUNCII
Element de analiz
Cifra de afaceri
Numrul de salariai
Productivitatea muncii
U.M.
Perioada analizat
2002
2003
2004
Formula
de calcul
mii lei
pers
mii lei
4.581.808 5.773.58310.185.477
21
22
25
218.181,33 262.435,59407.419,08
CA
N
W=CA/N
innd cont de specificul activitii societii, de creterea att a cifrei de afaceri, ct i a

numrului de salariai n toat perioada de analiz, trendul cresctor al productivitii muncii
reflect o eficientizare a activitii, deoarece ritmul de cretere a cifrei de afaceri este superior
ritmului de cretere a numrului de salariai, cea mai mare valoare atingndu-se n anul 2004,
cnd cifra de afaceri aproape s-a dublat fa de anul precedent.
Tabel 1.4
RATELE DE PROFITABILITATE
Element de analiz
Rata profitabilitii comerciale
Profitabilitatea veniturilor totale
Profitabilitatea resurselor consumate
U.M.
Perioada analizat
2002
2003
2004
%
%
%
1,41%
1,86%
1,89%
10,62%
12,99%
14,92%
Formula
de calcul
9,87%Rpc=Rn/CA
12,45%Rpv=Rb/Vt
14,22%Rpch=Rb/Ct
Ratele de profitabilitate
15,00%
Rata
profitabilitii
comerciale
Profitabilitatea
veniturilor totale
10,00%
5,00%
0,00%
2002
2003
2004
Profitabilitatea
resurselor
consumate
Fig. 1.5 EVOLUIA RATELOR DE PROFITABILITATE

Profitabilitatea comercial a nregistrat o evoluie oscilant pe toat perioada analizat,
cu un salt de la 2002 la 2003, valorile mici obinute n toi cei trei ani analizai artnd faptul c
nivelul de profitabilitate degajat de ntreprindere n activitatea desfurat este sczut.
Profitabilitatea veniturilor totale a manifestat, de asemenea, un trend oscilant de-a lungul
celor trei ani de analiz, valorile rezultate fiind mici, reflectnd faptul c i profitabilitatea
general a ntreprinderii n form brut este sczut.
Profitabilitatea resurselor consumate a nregistrat i ea aceeai tendin oscilant pe
parcursul perioadei analizate. Valorile mici obinute prin calcul reflect faptul c, la un profit brut
de un leu, se consum resurse foarte mari.
2 ANALIZA STRUCTURII PATRIMONIALE

2.1 Analiza ratelor de structur ale activului
Aceste rate evideniaz, n mrimi relative, modul de structurare a mijloacelor economice
din activul bilanier, funcie de rolul i destinaia lor precum i n funcie de durata utilizrii
acestora. Prin studiul ratelor de structur ale activului bilanier se poate evidenia destinaia
economic a capitalului investit, gradul de lichiditate al capitalului investit, precum i capacitatea
ntreprinderii de a-i modifica structura activului sub aciunea factorilor conjuncturali ai pieei n
care aceasta i desfoar obiectul de activitate.
n dinamic posturile din bilan care cresc ntr-un ritm superior creterii activului total vor
crete ca pondere n totalul activului, cele care cresc n aceeai proporie i menin ponderea n
totalul activ, iar posturile care se modific ntr-o proporie mai mic dect activul total vor scdea
ca pondere n totalul activului.
Cele mai importante rate de structur ale activului sunt :
1. Rata activelor imobilizate;
2. Rata activelor circulante;
a. rata stocurilor;
b. rata creanelor;
c. rata disponibilitilor.
2.1.1 Rata activelor imobilizate

Rata activelor imobilizate (Rai) msoar gradul de investire a capitalului i se
calculeaz ca raport ntre nivelul total al activelor imobilizate i nivelul total al bilanului, dup
formula:
Rai
Active imobilizate nete

* 100
Activ total
Tabel 2.1
RATA ACTIVELOR IMOBILIZATE
SPECIFICAIE
SIMBOL
Imobilizri nete
Activ total
Rata activelor imobilizate
Valoare maxim acceptabil
Indice de cretere Ai
Indice de cretere AT
Indice de cretere CA
Ai
AT
Rai
Iai
Iat
Ica
U.M.
mii lei
mii lei
%
%
%
%
%
PERIOADA DE ANALIZ
2002
2003
2004
2.074.831
14.853.502
40.396.107
9.460.649
17.626.078
44.778.349
21,9
84,3
90,2
60
60
60
100
715,9
272
100
186,3
254
100
126
176

100
80
60
Rai
40
val max
20
0
2002
2003
2004
Fig.2.1 RATA ACTIVELOR IMOBILIZATE

Rata activelor imobilizate este n cretere pe toat perioada analizat, depind n anul
2003 i 2004 maximul admisibil, acest fapt datorndu-se exclusiv specificului activitii
hoteliere, innd de asemenea cont i de faptul c ntreprinderea analizat a desfurat n anii
respectivi investiii pentru a ridica nivelul serviciilor oferite pe pia.
n dinamic, creterea ratei activelor imobilizate n 2004 cu 5,9 puncte procentuale se
datoreaz ritmului creterii activului total de 67,7 procente fa de ritmul activelor imobilizate
care a sczut fat de 2003 cu 443,9 procente.
Analiznd totodat ritmul cifrei de afaceri (126% n 2003 i 176% n 2004) i
comparndu-l cu indicele activelor imobilizate (715,9% n 2003 i 272 n 2004) se remarc o
cretere a eficienei utilizrii activelor imobilizate.
Remarcm o cretere a gradului de investire a capitalului n societate datorat creterii
valorii activelor imobilizate, fapt care duce la o stabilitate financiar.
1.1.1.1 Analiza ratei imobilizrilor necorporale
Rin
Imobilizari necorporale
100
Activ total
Rata imobilizrilor necorporale (Rin) arat ponderea valorii activelor intangibile n

total imobilizri. Formula de calcul este urmtoarea:
Datorit specificului activitii hoteliere, acest indicator nu este relevant n analizarea
structurii patrimoniale, deoarece ntreprinderea a realizat o activitate de cercetare doar n anul
2004, cnd indicatorul a luat valoarea de 0,1%.
1.1.1.2 Analiza ratei imobilizrilor corporale
Ric
Imobilizari corporale
*100
Analiza ratei imobilizrilor corporale (Ric) arat ponderea valorii activelor corporale n
total imobilizri depinde de natura activitii desfurate, fiind mai sczut la societile de
prestri de servicii. Aceast rat exprim capacitatea ntreprinderii de rezista n cazul un ei crize,
de a se adapta la schimbarea brusc a cerinelor pieei, deoarece la o valoare mai ridicat a
acestei rate este dificil conversia activelor n disponibiliti.

Tabel 2.2
RATA IMOBILIZRILOR CORPORALE
SPECIFICAIE
SIMBOL
U.M.
Imobilizri corporale nete

Rata imobilizrilor corporale
Indice de cretere Ic
Ic
Ai
Ric
Iic
mii lei
mii lei
%
%
Valoare minim acceptat
Iai
-
%
%
Perioada DE analiz
2002
2003
2004
2.070.331
14.842.132
40.344.133
2.074.831
14.853.502
40.396.107
99,8
99,9
99,9
100
716,9
271,8
100
85
715,9
85
272
85
105
100
95
Ric
90
val min
85
80
75
2002
2003
2004
Fig.2.2 RATA IMOBILIZRILOR CORPORALE

Observm un nivel ridicat al ratei imobilizrilor corporale, fapt datorat, n primul
rnd specificului activitii. Meninerea relativ constant a ponderii activelor corporale n total
active imobilizate se datoreaz creterii imobilizrilor corporale ntr-un ritm apropiat cu cel al
creterii activelor imobilizate nete.
n toi cei trei ani analizai rata imobilizrilor corporale se situeaz peste nivelul minim
acceptat, fapt care denot c situaia firmei este pozitiv din punct de vedere al investiiilor n
imobilizri.
n structur, ponderea cea mai mare n imobilizrile corporale o au terenurile i
construciile.
Structura activului imobilizat este normal pentru profilul de activitate
Tabel 2.3
STRUCTURA IMOBILIZRILOR CORPORALE
SPECIFICAIE
SIMBOL
Active imobilizate corporale

Terenuri i construcii
Instalaii tehnice i maini
Alte instalaii, utilaje i maini
Avansuri i imobilizri corporale n curs
Ponderea Terenurilor n Ai
Ponderea Inst tehnice n Ai
Ponderea Inst n Ai
Ponderea Aicurs n Ai
Indice de cretere a Ter
Indice de cretere a Inst teh
Indice de cretere a Inst
Indice de cretere a Aicurs
Ai
Ter
Inst teh
Inst
Aicurs
Ter/ Ai
Inst teh/ Ai
Inst/ Ai
Aicurs/ Ai
I Ter
I Inst teh
I Inst
I Aicurs
PERIOADA DE ANALIZ
2002
2003
2004
2,070,331
14,842,132 40,344,133
1,769,991
12,728,295 13,706,690
131,085
362,129
323,192
68,193
121,643
179,236
101,062
1,630,065 26,135,015
0,85
0,86
0,33
0,06
0,02
0,01
0,03
0,01
0,01
0,05
0,11
0,65
100
719,12
107,69
100
276,26
89,25
100
178,38
147,35
100
1612.94
1603,31

n structur, ponderea cea mai mare n cadrul imobilizrilor corporale o dein terenurile i
construciile, aceast situaie putnd fi considerat normal innd cont de specificul activitii
ntreprinderii. n anul 2004 se observ o cretere a valorii avansurilor i a imobilizrilor
corporale n curs datorit investirii capitalurilor n acest sens.
2
Analiza ratei imobilizrilor financiare

Rif
Imobilizari financiare
*100
Tabel 2.4
RATA IMOBILIZRILOR FINANCIARE
SPECIFICAIE
SIMBOL
U.M.
Imobilizri financiare
Rata imobilizrilor financiare
Indice de cretere If
Ic
Ai
Ric
Iic
mii lei
mii lei
%
%
Iai
Perioada DE analiz
2002
2003
2004
4,500
11,370
6,894
2.074.831
14.853.502
40.396.107
0,2
0,1
0,02
100
252,7
60,6
100
715,9
272
Nivelul ratei imobilizrilor financiare este situat sub valoarea de 1% pentru toat
perioada de analiz. Aceast situaie denot faptul c ntreprinderea nu este interesat de
plasamente financiare, nu tranzacioneaz titluri ale altor ntreprinderi pe piaa de capital i de
asemenea ntreprinderea nu face parte dintr-un holding.
2.1.2
Rata activelor circulante

Arat ponderea pe care o dein utilizrile cu caracter ciclic n total activ. Aceast rat
exprim n mrimi relative nivelul capitalului imobilizat n procesul de exploatare. Se calculeaz
dup formula:
Rac
Active circulante
100
Activ total
Tabel 2.5
RATA ACTIVELOR CIRCULANTE
SPECIFICAIE
Active circulante
Activ total
Valoare minim acceptabil
Indice de cretere Ac
Indice de cretere AT
SIMBO
L
U.M.
Ac
AT
Rac
Iac
Iat
Ica
Mii lei
Mii lei
%
%
%
%
%
10
PERIOADA DE ANALIZ
2002
7,385,818
9,460,649
78,1
40
100
100
100
2003
2,772,576
17,626,078
15,7
40
37,5
186,3
126
2004
4,382,242
44,778,349
9,8
40
158,1
254
176

100
80
60
Rac
40
val min
20
0
2002
2003
2004
Fig.2.3 RATA ACTIVELOR CIRCULANTE

Se observ c, pentru toat rata activelor circulante are o tendin de scdere, doar n anul
2002 aceasta se situeaz peste nivelul minim acceptat iar n 2003 i 2004 are loc o scdere sub
nivelul minim acceptat, din acest punct de vedere situaia ntreprinderii este negativ, deoarece
creterea valorii activului total se datoreaz n cea mai parte creterii activelor imobilizate i nu a
activelor circulante, fapt care se datoreaz obiectului de activitate al hotelului.
Ponderea activelor circulante crete n 2004 fa de 2003 cu 158,1% ca urmare a creterii
valorii activelor circulante dar aceast cretere nu devanseaz creterea activului total n acelai
an de analiz 254% (Iac < Iat) i nici ritmul de cretere al cifrei de afaceri 176%, rezultnd astfel
o scdere a vitezei de rotaie a activelor circulante, deci o nrutire a eficienei utilizrii
acestora.
Ratele complementare ale ratei activelor circulante sunt:
Rata stocurilor;
Rata creanelor;
Rata disponibilitilor.
3
Rata stocurilor
Rata stocurilor (Rst) reflect nivelul stocajului nregistrat de unitate. innd cont de
sfera de activitate a ntreprinderii n cauz ( de natura serviciilor) ne ateptm ca valoarea ratei
stocurilor s fie sczut i datorit faptului c ciclul de exploatare este redus. Trebuie luai n
considerare i factorii conjuncturali ai pieei pe care acioneaz ntreprinderea luat n calcul. Se
determin dup formula:
Rst
Stocuri totale
100
Active circulante
Tabel 2.6
RATA STOCURILOR
SPECIFICAIE
SIMBOL
U.M.
Stocuri
Active circulante
Rata stocurilor
Indice de cretere St
St
Ac
Rst
Ist
Iac
Mii lei
Mii lei
%
%
%
%
11
PERIOADA DE ANALIZ
2002
2003
2004
499,084
329,422
390,539
7,385,818
2,772,576
4,382,242
6,8
11,9
8,9
50
50
50
100
66
118,6
100
37,5
158,1

60
50
40
Rst
30
val max
20
10
0
2002
2003
2004
Fig.2.3 RATA STOCURILOR

Rata stocurilor a nregistrat o evoluie oscilant situndu-se sub valoarea maxim acceptat
n toi cei trei ani ai perioadei analizate. Ea a sczut cu 5,1% n 2003 fa de 2002 i a sczut apoi
cu 3% n 2004 fa de 2002,
n anul toi cei trei ani, indicele de cretere al stocurilor este mai lent dect cel al creterii
activelor circulante (Ist< Iac). Situaia ntreprinderii este considerat ca fiind normal innd
seama de obiectul su de activitate, datorit faptului c ciclul de exploatare este redus, este totui
necesar o mbuntire a utilizrii acestora deoarece Ica<Ist.
Analiza structurii stocurilor nu necesit o analiz separat, deoarece ponderea cea mai
mare n cadrul stocurilor o au mrfurile n strns corelaie cu obiectul de activitate al firmei.
4
Rata creanelor
Rata creanelor (Rcr) arat ponderea creanelor pe care le are firma n total active
circulante. Aceast rat reflect politica de credit comercial a ntreprinderii analizate i este
influenat de domeniul de activitate i de termenele de plat practicate.
Rcr
Creante curente totale

100
Active circulante
Tabel 2.7
RATA CREANELOR
SPECIFICAIE
Creane
Active circulante
Rata creanelor
Indice de cretere Cr
SIMBOL
U.M.
Cr
Ac
Rcr
Icr
Iac
Mii lei
Mii lei
%
%
%
12
PERIOADA DE ANALIZ
2002
2003
2004
79,126
299,621
1,461,673
7,385,818
2,772,576
4,382,242
1,1
10,8
33,4
100
378,7
487,8
100
37,5
158,1

40
30
2002
20
2003
2004
10
0
2002
2003
2004
Fig.2.3 RATA CREANELOR

Pe ntreaga perioad analizat, rata creanelor a nregistrat o traiectorie cresctoare
reflectnd creterea ponderii valorii creanelor n totalul activelor circulante. Aceast tendin
pozitiv reflect creterea ntr-un ritm mai accentuat al valorii creanelor fa de creterea
activelor circulante (Icr> Iac).
n anul 2002, valoarea sczut a creanelor se datoreaz nivelului ridicat al
disponibilitilor pe care ntreprinderea analizat le deine n totalul activelor circulante.
Lund n considerare ritmul creterii activelor circulante ntr-un ritm mai ridicat dect cel
al creterii indicelui cifrei de afaceri, ne confruntm n toat perioada analizat cu o mbuntire
a ncasrilor, fapt care are efect pozitiv asupra lichiditii ntreprinderii.
Rata disponibilitilor
Rata disponibilitilor (Rdb) arat ponderea disponibilitilor n total active circulante,
adic gradul de lichiditate imediat a activelor curente. Rata disponibilitilor bneti reflect
ponderea disponibilitilor bneti n patrimonialul ntreprinderii. Aceast rat se calculeaz dup
formula:
Rdb
Disponibilitati
100
Active circulante
Tabel 2.8
RATA DISPONIBILITILOR
SPECIFICAIE
Disponibiliti
Active circulante
Rata disponibilitilor
Valoarea optim
Indice de cretere Db
SIMBOL
U.M.
Db
Ac
Rdb
Idb
Iac
Mii lei
Mii lei
%
%
%
%
13
PERIOADA DE ANALIZ
2002
2003
2004
6,807,608
2,143,533
2,530,030
7,385,818
2,772,576
4,382,242
92,2
77,3
57,7
10
10
10
100
31,5
118
100
37,5
158,1
Fig.2.3 RATA DISPONIBILITILOR

Dei rata disponibilitilor bneti are un trend descresctor pe toat perioada de analiz,
nivelul acesteia este situat mult peste nivelul optim acceptat, totui indicele de cretere al
disponibilitilor nu devanseaz indicele de cretere al activelor circulante (Idb< Iac). Acest nivel
foarte ridicat se poate datora faptului c ntreprinderea nu a apelat la credite i nu a realizat pli
substaniale n aceti ani.
Disponibilitile bneti ale ntreprinderii sunt constituite n proporie de 100% din
disponibilitile din conturi curente la bnci i din casierie.
2.2 ANALIZA RATELOR DE STRUCTUR ALE PASIVULUI

Ratele de structur ale pasivului permit aprecierea politicii adoptat de ntreprindere n
domeniul financiar putndu-se identifica, la un moment dat existena sau inexistena unei
structuri financiare adecvate pentru ntreprinderea analizat, precum i autonomia financiar i
gradul de ndatorare.
Principalele rate de structur ale pasivului sunt:
Rata stabilitii financiare;
Rata autonomiei financiare;
Rata ndatorrii
2.2.1
Rata stabilitii financiare

Rata stabilitii financiare ( Rsf) reflect msura n care firma dispune de resurse
financiare cu caracter permanent fa de total resurse de finanare. Aceste capitaluri permanente
sunt formate din capitalul propriu i capitalul mprumutat cu durat mai mare de un an, motiv
pentru care se mai numesc i surse stabile de finanare.
Rsf
Capital permanent
100
Pasiv total
Tabel 2.9
14

RATA STABILITII FINANCIARE
SPECIFICAIE
Capital permanent
Pasiv total
Rata stabilitii financiare
Valoarea minim acceptat
Indice de cretere Cpm
Indice de cretere PT
SIMBOL
U.M.
Cpm
PT
Rsf
Icpm
Ipt
Mii lei
Mii lei
%
%
%
%
PERIOADA DE ANALIZ
2002
2003
2004
8,076,801
17,242,726
43,347,849
9,460,649
17,626,078
44,778,349
85,4
97,8
96,8
50
50
50
100
213,9
251
100
186,3
254
120
100
80
Rsf
60
val min
40
20
0
2002
2003
2004
Fig.2.3 RATA STABILITII FINANCIARE

n toi cei trei ani de analiz, ntreprinderea nregistreaz un nivel ridicat de stabilitate
financiar, nivelul acestei rate situndu-se peste nivelul minim acceptat.
Aceast situaie favorabil este rezultatul politicii ntreprinderii de cretere a capitalurilor
proprii, n toi cei trei ani de analiz. De menionat faptul c doar n anul 2004 ntreprinderea a
apelat la credite pe termen mediu i lung, reflectnd o situaie de independen financiar din
acest punct de vedere.
Acest evoluie a stabilitii financiare este rezultatul creterii indicelui capitalurilor
permanente ntr-un ritm mai ridicat dect cel al pasivului total(ICpm>Ipt).
2.2.2
Rata autonomiei financiare

Autonomia financiar (Raf) arat ct din patrimoniul ntreprinderii este finaat din
resursele proprii . Cu ct sursele proprii dein o pondere mai important n totalul surselor de
finanare cu ct autonomia financiar a ntreprinderii este mai ridicat.
Autonomia financiar este de dou tipuri:
autonomie financiar global;
autonomie financiar la termen
2.2.3 Rata autonomiei financiare globale

Aceast rat arat ct din patrimoniul firmei este finanat pe baza resurselor proprii.
Reflectnd ponderea capitalurilor proprii n total surse de finanare, este dorit ca nivelul ratei s
fie ct mai mare. Este totui dificil de stabilit un nivel optim al ratei, innd cont de politica
financiar a fiecrei ntreprinderi, se consider satisfctoare o rat a autonomiei financiare
globale care s fie mai mare dect 1/3.
Formula de calcul este urmtoarea:
Rafg
Capital propriu
* 100
Pasiv total
15

Tabel 2.10
RATA AUTONOMIEI FINANCIARE GLOBALE
SPECIFICAIE
SIMBOL
U.M.
Capital propriu
Pasiv total
Rata autonomiei financiare
globale
Valoarea minim acceptat
Indice de cretere Cpr
Cpr
PT
Rafg
Mii lei
Mii lei
%
Icpr
Ipt
%
%
%
PERIOADA DE ANALIZ
2002
2003
2004
8,076,801
17,242,726
43,128,166
9,460,649
17,626,078
44,778,349
85,4
97,8
96,3
33
100
100
33
213,5
186,3
33
250,1
254
120
100
80
Rafg
60
val min
40
20
0
2002
2003
2004
Fig.2.3 RATA AUTONOMIEI FINANCIARE GLOBALE

Rata autonomiei financiare globale a luat de-a lungul celor trei ani ai perioadei de analiz
valori care depesc valoarea minim acceptat, ntreprinderea prezint garanii pentru a beneficia
de credite. Acest indicator n anii 2002 i 2003 a luat aceleai valori cu rata stabilitii financiare,
deoarece ntreprinderea nu a apelat la credite pe termen mediu i lung. n anul 2004
ntreprinderea a apelat la credite pe termen mediu i lung, dar acest fapt nu a influenat nivelul
indicatorului, acesta situndu-se mult peste nivelul minim.
n anul 2003, rata a luat cea mai mare valoare, deoarece indicele de cretere a capitalului
propriu a devansat indicele de cretere al pasivului total (213,5% > 186,3%).
Rata autonomiei financiare la termen
Rata autonomiei financiare la termen (Raft) reflect msura n care datoriile pe termen
mediu i lung pot fi acoperite din capitaluri proprii.
Formula de calcul este urmtoarea:
Raft
Capital propriu
*100
Capital permanent
n cazul ntreprinderii analizate, precizm faptul c capitalurile proprii au aceeai valoare

n anii de analiz 2002 i 2003 cu capitalurile permanente, acest fapt reflect c ntreprinderea
dispune de o autonomie financiar la termen foarte bun. n anul 2004, valoarea indicatorului
este de 99,5%, un nivel forte bun al indicatorului.
De menionat este i faptul c nivelul capitalului propriu este n cretere pe toat perioada
de analiz, datorit creterii capitalului social i a profitului.
16

2.2.4
Rata ndatorrii
2.2.5 Rata ndatorrii globale

Msoar ponderea datoriilor totale n patrimoniul firmei. De asemenea arat n ce msur
sursele mprumutate i atrase particip la finanarea activitii. Se determin dup formula:
Rig
Datorii totale
* 100
Pasiv total
Tabel 2.11
RATA NDATORRII GLOBALE
SPECIFICAIE
Datorii totale
Total pasiv
Rata ndatorrii globale
Valoarea maxim acceptat
Indice de cretere Dt
70
60
50
40
30
20
10
0
2002
SIMBOL
U.M.
Dt
PT
Rg
Idt
Ipt
Mii lei
Mii lei
%
%
%
%
PERIOADA DE ANALIZ
2002
2003
2004
1,383,848
383,352
1,650,183
9,460,649
17,626,078
44,778,349
14,6
2,2
3,7
66
66
66
100
27,7
430,5
100
186,3
254
Rig
val max
2003
2004
Fig.2.3 RATA NDATORRII GLOBALE

n toat perioada analizat rata ndatorrii globale s-a situat sub valoarea maxim admis,
dar nregistrndu-se pe toat perioada o scdere a valorii acesteia. n anul 2003, valoarea ratei
este minim, deoarece nivelul datoriilor totale este cel mai mic, indicele de cretere al datoriilor
totale devansnd ritmul de cretere al pasivului total. i din acest punct de vedere ntreprinderea
este viabil putnd oricnd apela la mprumuturi.
Datorit obiectului de activitate, ponderea cea mai mare n cadrul datoriilor pe termen
scurt o dein datoriile comerciale, iar pe termen lung datoriile bancare, dup cum reiese din
tabelul cu structura datoriilor:
17

Tabel 2.12
STRUCTURA DATORIILOR
Nr
crt
1
2
3
7
8
9
13
14
15
19
20
Specificaie
Total datorii pe termen scurt
Credite pe termen scurt
Furnizori
Alte datorii
Rata creditelor pe termen scurt
Rata furnizorilor
Rata altor datorii
Indic de cretere a Its
Indic de cretere a Fz
Indic de cretere a Ad
Indic de cretere a DTS
Simbol
UM
DTS
Its
Fz
Ad
Rits
Rfz
Rad
IIts
Ifz
Iad
Idts
mii lei
mii lei
mii lei
mii lei
%
%
%
%
%
%
%
Perioada de analiz
2002
2003
2004
1,383,848
465,193
394,190
524,465
33,6
28,5
37,9
100
100
100
100
383,352
196,320
98,450
88,582
51,2
25,7
23,1
42,2
25
16,9
27,7
1,430,500
502,972
123,467
804,061
35,2
8,6
56,2
256,2
125,4
907,7
373,2
2.2.6 Rata ndatorrii la termen

Reflect msura n care datoriile pe termen mediu i lung particip la formarea resurselor
permanente.
Rt
Datorii pe termen mediu si lung

* 100
Capital permanent
n anul 2002 i 2003 rata ndatorrii la termen a fost nul, deoarece ntreprinderea nu a
apelat la mprumuturi pe termen mediu i lung. n anul 2004 rata ndatorrii la termen este de
0,5% situndu-se cu mult sub valoarea maxim acceptat de 50% sub valorare maxim acceptat,
reflectnd faptul c datoriile pe termen mediu i lung particip ntr-o proporie redus la
formarea resurselor permanente.
18
3 ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR AL

NTREPRINDERII
Analiza echilibrului financiar al patrimoniului firmei presupune reflectarea raporturilor
de egalitate dintre sursele de finanare i utilizrile resurselor de financiare, dintre veniturile i
cheltuielile aferente desfurrii activitii firmei pe termen lung mediu i scurt.
Meninerea echilibrului financiar este un obiectiv permanent al politicii financiare fiind n
acelai timp o condiie de baz pentru derularea unei activiti profitabile.
Aprecierea echilibrului financiar se poate realiza cu ajutorul urmtorilor indicatori, pe baza
bilanului financiar: fondul de rulment, necesarul de fond de rulment, trezoreria, echilibrul
financiar implicnd armonizarea surselor financiare cu nevoile financiare ale ntreprinderii.
Echilibrul financiar se analizeaz pe trei nivele:
pe termen mediu i lung prin compararea resurselor permanente cu utilizrile
permanente (active imobilizate),
pe termen scurt prin compararea resurselor temporare cu utilizrile temporare
(activele circulante)
echilibrul curent prin compararea disponibilitilor cu nivelul creditelor bancare
temporare.
3.1 Analiza fondului de rulment

3.1.1
Nivelul i dinamica fondului de rulment

Fondul de rulment net (FRN) reprezint excedentul de resurse financiare care se degaj
in urma acoperirii activelor permanente din resurse permanente i care poate fi folosit pentru
finanarea activelor curente. Practic, fondul de rulment net este partea din capitalul permanent
care depete valoarea imobilizrilor nete i este destinat finanrii activelor circulante.
Pornind de la partea de sus a bilanului, FRN se poate calcula astfel:
FRN = Capital permanent - Active imobilizate nete
Pornind de la partea de jos a bilanului, FRN se determin astfel:
FRN = Active circulante - Datorii pe termen scurt
Tabel 3.1
FONDUL DE RULMENT NET
SPECIFICAIE
Capital permanent
Indice de cretere a Cpm
Indice de cretere a Ain
Active circulante
Datorii pe termen scurt
Fond de rulment net
SIMBOL
U.M.
Cprm
Icprm
Ain
Iain
Ac
DTS
FRN
mii lei
%
mii lei
%
mii lei
mii lei
mii lei
19
PERIOADA DE ANALIZ
2002
2003
2004
8,076,801
17,242,726
43,347,849
100
213,5
251,4
2,074,831
14,853,502
40,396,107
100
715,9
272
7,385,818
2,772,576
4,382,242
1,383,848
383,352
1,430,500
6,001,970
2,389,224
2,951,742

8000000
6000000
4000000
2000000
0
2002
2003
2004
FRN
Fig.3.1 FONDUL DE RULMENT NET

Fondul de rulment este pozitiv pe toat perioada de analiz, ceea ce nseamn c sursele
permanente finaneaz integral nevoile permanente, rmnnd un surplus pentru finanarea
nevoilor ciclice. Acest fapt se datoreaz creterii capitalului permanent ntr-un ritm mai sczut
dect indicele de cretere al imobilizrilor (Icprm < Iain). Aceast situaie reflect un echilibru, o
stare favorabil sub aspectul solvabilitii. ntreprinderea, prin obiectul su de activitate a avut
ncasri foarte bune, a obinut termene de pli mai lejere.
n anul 2002 fondul de rulment are cea mai mare valoare, innd cont de mrimea
capitalului permanent, care a devansat cu mult mrimea activelor imobilizate nete. Scderea
fondului de rulment n anii 2003 i 2004 nu are consecine negative deoarece nu s-a realizat pe
seama reducerii capitalurilor proprii, ci a creterii activelor imobilizate.
3.1.2
Analiza structurii fondului de rulment

Formele sub care se regsete fondul de rulment n funcie de apartenena capitalului
sunt:
-
fondul de rulment propriu (FRP);

fondul de rulment strin sau mprumutat (FRS).
Fondul de rulment propriu

Fondul de rulment propriu ( FRP ) arat excedentul de resurse proprii care se degaja n
urma finanrii activelor imobilizate nete. Se calculeaz pe baza relaiilor:
FRP = Capital propriu - Active imobilizate nete
FRP = Fond de rulment net Datorii pe termen mediu i lung
Tabel 3.2
FONDUL DE RULMENT PROPRIU
SPECIFICAIE
Capital propriu
Indice de cretere a Cpr
Indice de cretere a Ain
Fond de rulment propriu
SIMBOL
U.M.
Cpr
Icprm
Ain
Iain
FRP
mii lei
%
mii lei
%
mii lei
PERIOADA DE ANALIZ
2002
2003
2004
8,076,801
17,242,726
43,128,166
100
213,5
250,1
2,074,831
14,853,502
40,396,107
100
715,9
272
6,001,970
2,389,224
2,732,059
Din analiza efectuat se poate observa c fondul de rulment propriu este egal cu fondul de
rulment net n anii de analiz 2002 i 2003, deoarece ntreprinderea nu a apelat n aceti ani la
mprumuturi pe termen mediu i lung, fondul de rulment propriu acoper necesitile de
exploatare.
20

n anul 2004 fondul de rulment propriu ia valori pozitive de 2,732,059 mii lei, situaia
este n continuare bun datorit creterii capitalurilor proprii (250,1%) concomitent cu creterea
valorii imobilizrilor (272%).
7
Fondul de rulment strin

Fondul de rulment strin (FRS) reprezint partea din datoriile pe termen mediu i lung
care depesc valoarea imobilizrilor nete i care sunt destinate finanrii activelor circulante. Se
determin astfel:
FRS = Fond de rulment net - Fond de rulment propriu
FRS = Capital permanent Capital propriu
n ceea ce privete fondul de rulment strin, acesta se nregistreaz doar n al treilea an de
analiz ca diferen ntre fondul de rulment net i fondul de rulment propriu, lund valori de
219,683 mii lei, n momentul n care ntreprinderea a apelat la credite pe termen mediu i lung.
3.2
Analiza necesarului de fond de rulment
Necesarul de fond de rulment (NFR) reprezint excedentul de nevoi ciclice de finanare

rmase dup acoperirea nevoilor curente pe seama resurselor curente i care vor trebui sa fie
acoperite din resurse permanente. Practic, reprezint partea din activele ciclice ce trebuie
finanate din resurse stabile. Se poate determina astfel:
NFR = [Active circulante - Disponibiliti] -[Obligaii pe termen scurt (Credite
curente+ Soldul creditor al contului curent)]
NFR = Active curente Resurse curente
Necesarul de fond de rulment este compus din necesarul de fond de rulment aferent
activitii de exploatare (NFRE) i necesarul de fond de rulment n afara activitii de exploatare
(NFRAE).
NFR = NFRE + NFRAE
Necesarul de fond de rulment din exploatare (NFRE) reprezint excedentul de nevoi
ciclice de finanare rmas dup acoperirea activelor curente pe seama resurselor curente
provenite din activitatea de exploatare i care vor trebui s fie acoperite din resurse permanente.
NFRE = Nevoi curente de exploatare Resurse curente de exploatare
Nevoile curente de exploatare cuprind: stocuri, avansuri acordate clienilor, clieni i
conturi asimilate, cheltuieli efectuate n avans privind activitatea de exploatare. Resursele
curente de exploatare cuprind: furnizori i conturi asimilate, avansuri primite de la clieni, datorii
fiscale i sociale, venituri nregistrate n avans ce privesc activitatea de exploatare.
Necesarul de fond de rulment din afara exploatrii (NFRAE) reprezint excedentul de
nevoi ciclice de finanare rmas dup acoperirea activelor curente pe seama resurselor curente
provenite din afara activitii de exploatare i care vor trebui s fie acoperite din resurse
permanente.
NFRAE = NFR NFRE
Este important ca NFRE s dein o pondere majoritar i n cretere n necesarul de fond de
rulment global.
21

Tabel 3.3
NECESARUL DE FOND DE RULMENT
SPECIFICAIE
SIMBOL
U.M.
Stocuri
Indice de cretere a St
Creane
Indicele de cretere a Cr
Active curente
Indicele de cretere a Ac
Pasive curente
Indicele de cretere a Pc
Necesar de fond de rulment
St
Ist
Cr
Icr
Ac
Iac
Pc
Ipc
NFR
Mii lei
%
Mii lei
%
Mii lei
%
Mii lei
%
Mii lei
PERIOADA DE ANALIZ
2002
2003
2004
499,084
329,422
390,539
100
66
118,6
79,126
299,621
1,461,673
100
378,7
487,8
578,210
629,043
1,852,212
100
108,8
294,5
918,655
187,032
927,528
100
20,4
495,9
-340,455
442,011
924,684
1000000
500000
0
2002
2003
2004
-500000
NFR
Fig.3.2 NECESARUL DE FOND DE RULMENT

n anul 2002 de analiz, necesarul de fond de rulment are valori negative, situaie
datorat creterii vitezei de rotaie a activelor circulante i angajrii unor datorii cu termene de
plat mari. Aceast situaie nu reprezint o nevoie de fond de rulment ci o degajare de surse
atrase.
n anii 2003 i 2004 necesarul de fond de rulment este pozitiv, ceea ce semnific existena
unor creane i stocuri care ar trebui finanate din fondul de rulment pozitiv. Aceast situaie
poate fii considerat normal datorit faptului c rata necesarului de fond de rulment are valori
cuprinse ntre 30 i 60 zile, iar raportul dintre NFR i cifra de afaceri are valori cuprinse ntre 1015%.
3.3
Analiza trezoreriei nete
Trezoreria net (TN) reprezint disponibilitile bneti rmase la dispoziia firmei

rezultate din activitatea desfurat pe parcursul unui exerciiu financiar. Trezoreria net
reprezint excedentul de lichiditi rmase dup acoperirea excedentului de nevoi ciclice de ctre
excedentul de resurse permanente.
La nivelul unei ntreprinderi, trezoreria net este imaginea disponibilitilor monetare i a
plasamentelor pe termen scurt. Practic trezoreria net reprezint diferena dintre FR si NFR .
TN = Fond de rulment Necesar de fond de rulment
TN = Disponibiliti i plasamente Credite de trezorerie
22

Tabel 3.4
TREZORERIA NET
SPECIFICAIE
SIMBOL
U.M.
Fond de rulment net

Trezoreria net
FRN
NFR
Tn
Mii lei
Mii lei
Mii lei
PERIOADA DE ANALIZ
2002
2003
2004
6,001,970
2,389,224
2,951,742
-340,455
442,011
924,684
6,342,415
1,947,213
2,027,058
8000000
6000000
4000000
2000000
0
2002
2003
2004
Tn
Fig.3.3 TREZORERIA NET

Trezoreria a nregistrat valori pozitive n perioada analizat, rezultnd un echilibru
deoarece nevoia de fond de rulment a putut fi finanat n ntregime din resurse permanente.
ntreprinderea a dispus pe toat perioada de analiz de lichiditi care i permit plata datoriilor pe
termen scurt. Acest fapt reflect un echilibru financiar, ntreprinderea nu este dependent de
resursele financiare externe pe termen scurt.
3.3.1
Analiza structurii funcionale a trezoreriei

Disponibilitile i plasamentele firmei, trezoreria de activ (Ta) sunt compuse din:
trezoreria net (Tn) i trezoreria de pasiv (Tp). Trezoreria net se calculeaz dup relaia:
TN = Trezoreria de activ Trezoreria de pasiv
Tabel 3.5
TREZORERIA NET
SPECIFICAIE
Disponibiliti i plasamente
Titluri de plasament
Trezorerie de activ
Credite curente
Sold creditor la banc
Trezorerie de pasiv
Trezorerie net
SIMBOL
U.M.
Disp
Titlp
Ta
Crc
Sc
Tp
Tn
Mii lei
Mii lei
Mii lei
Mii lei
Mii lei
Mii lei
Mii lei
PERIOADA DE ANALIZ
2002
2003
2004
6,807,608
2,143,533
2,530,030
0
0
0
6,807,608
2,143,533
2,530,030
465,193
196,320
502,972
0
0
0
465,193
196,320
502,972
6,342,415
1,947,213
2,027,058
n toat perioada analizat, trezoreria net a luat valori pozitive, trezoreria de activ fiind
mai mare dect trezoreria de pasiv, confirmnd faptul c ntreprinderea nu a apelat la credite de
trezorerie pentru a-i finana activitatea curent.
23
4 ANALIZA RATELOR DE FINANARE

Ratele de finanare pun n eviden modalitile de finanare ale investiiilor
ntreprinderii, care pot fi strategice, de exploatare i de echilibru.
Pentru analiza echilibrului prin ratele de finanare folosim urmtorii indicatori:
- rata finanrii stabile;
- rata finanrii activelor imobilizate din capitaluri proprii;
- rata finanrii ciclice;
- rata finanrii globale.
4.1.1 Rata finanrii stabile

Rata finanrii stabile (Rfs) arat gradul n care activele stabile sunt finanate din pasive
stabile i reflect, n mrimi relative echilibrul financiar pe termen lung. Formula de calcul este
urmtoarea:
Rfs
Capital pemanent
* 100
Dac valoarea indicatorului este mai mare dect 100%:

o Activele stabile sunt finanate integral din surse stabile;
o Exist un surplus de surse permanente care constituie fondul de rulment global
Dac valoarea indicatorului este egal cu 100%(caz pur teoretic):
o Se respect relaia principal a bilanului cnd activele stabile sunt acoperite din
surse stabile, i activele ciclice din surse ciclice
o Fondul de rulment este egal cu zero.
Dac valoarea indicatorului este mai mic dect 100%
o Parial activele stabile sunt finanate din surse ciclice;
o Fondul de rulment este negativ.
Tabel 4.1
RATA FINANRII STABILE
SPECIFICAIE
Capital permanent
Indice de cretere a Cpm
Indice de cretere Ain
Rata finanrii Ain prin
Cpm
Indice de cretere a Rfs
Valoare minim admisibil
Valoare maxim admisibil
SIMBOL
U.M.
Cpm
Icpm
Ain
Iain
Rfs
Mii lei
%
Mii lei
%
%
Irfs
-
%
%
%
24
PERIOADA DE ANALIZ
2002
2003
2004
8,076,801
17,242,726
43,347,849
100
213,5
251
2,074,931
14,853,502
40,396,107
100
715,9
272
389
116
107
100
85
150
30
85
150
92
85
150
Fig.4.1 RATA FINANRII STABILE

n anii 2003 i 2004 rata finanrii stabile se situa ntre limite normale, capitalurile proprii
au acoperit nevoile cu caracter permanent, rezultnd un fond de rulment pozitiv pentru perioada
analizat. n anul 2001, nivelul indicatorului a avut valoarea de 389%, aceast valoare
datorndu-se creterii mult mai accentuate a capitalului permanent fa de activele imobilizate
nete. Tendina ratei reflect o situaie financiar stabil, excedentul va putea finana activele
circulante .
4.1.2
Rata finanrii activelor imobilizate din capitaluri proprii

Rata finanrii activelor imobilizate din capitaluri proprii (Rfp) arat proporia n
care capitalul propriu particip la finanarea activelor imobilizate. Formula de calcul este
urmtoarea:
Rfp
Capital propriu
* 100

o Activele imobilizate sunt finanate integral din capitalul propriu, realizndu-se cel
mai mic cost al capitalului;
o Exist fond de rulment propriu.
Dac valoarea indicatorului este egal cu 100%:
o Activele imobilizate sunt finanate integral din capital propriu;
o Nu exist fond de rulment propriu.
Dac valoarea indicatorului este mai mic dect 100%
o Activele imobilizate sunt finanate numai parial pe seama capitalului propriu,
diferena fiind finanat pe baza datoriilor pe termen mediu i lung i chiar pe
seama surselor ciclice;
o Fondul de rulment este negativ.
Tabel 4.2
RATA FINANRII ACTIVELOR IMOBILIZATE DIN CAPITALURI PROPRII
SPECIFICAIE
Capital propriu
Indice de cretere a Cpr
Indice de cretere Ain
Rata finanrii Ain prin
Cpr
Indice de cretere a Rfp
SIMBOL
U.M.
Cpr
Ain
Iain
Rfp
Mii lei
%
Mii lei
%
%
Irfp
25
PERIOADA DE ANALIZ
2002
2003
2004
8,076,801
17,242,726
43,128,166
100
213,5
250
2.074.931
14.853.502
40.396.107
100
715,9
272
389
116
107
100
30
92

Nivelul indicatorului a fost n perioada analizat egal cu rata finanrii stabile, deoarece
ntreprinderea nu a apelat dect n ultimul an la credite pe termen mediu i lung, de aceea
valoarea capitalurilor proprii este egal n 2002 i 2003 cu valoarea capitalurilor permanente.
Concluzionm c activele imobilizate sunt finanate integral din capitalul propriu,
realizndu-se cel mai mic cost al capitalului, exist fond de rulment propriu.
4.1.3
Rata finanrii ciclice
Rata finanrii ciclice (Rfc) reflect msura n care resursele financiare grupate n
capitalurile temporare acoper utilizrile grupate n active temporare. Formula de calcul este
urmtoarea:
Rfc
Pasive curente
*100
Active curente
Tabel 4.3
RATA FINANRII CICLICE
SPECIFICAIE
SIMBOL
U.M.
Pc
Ipc
Ac
Iac
Rfc
Irfc
-
Mii lei
%
Mii lei
%
%
%
%
%
Surse ciclice
Indice de cretere a Pc
Active ciclice
Indice de cretere a Ac
Rata finanrii Ac prin Pc
Indice de cretere a Rfc
Valoare minim admisibil
Valoare maxim admisibil
PERIOADA DE ANALIZ
2002
2003
2004
1,383,848
383,352
1,650,183
100
27,7
430,5
7,385,818
2,772,576
4,382,242
100
37,5
158,1
18,7
13,8
37,7
100
73,8
272,3
50
50
50
115
115
115
Fig.4.2 RATA FINANRII CICLICE

Nivelul indicatorului pe ntreaga perioad analizat arat c nevoile cu caracter temporar
nu au fost acoperite din surse cu caracter temporar, degajndu-se un necesar de fond de rulment
pozitiv n ultimii doi ani i negativ n primul.
4.1.4
Rata finanrii globale

Rata finanrii globale (Rfg) adic a necesarului de fond de rulment din fond de
rulment net, arat msura n care excedentul neutilizat de resurse permanente acoper nevoile
ciclice neacoperite.
Rfg
Fond de rulment
* 100
26

Integral NFR este asigurat prin capitalul permanent;
Se creeaz trezorerie net pozitiv.
Dac valoarea indicatorului este egal cu 100%:
NFR este finanat integral pe baza FR;
Trezorerie nul.
Dac valoarea indicatorului este mai mic dect 100%:
NFR este finanat parial pe seama FR i parial sau integral pe seama datoriilor pe
termen scurt;
Trezoreria este negativ.
Tabel 4.4
RATA FINANRII GLOBALE
SPECIFICAIE
SIMBOL
U.M.
Fond de rulment net

Rata finanrii NFR din FR
FRN
NFR
Rfg
-
Mii lei
Mii lei
%
%
PERIOADA DE ANALIZ
2002
2003
2004
6,001,970
2,389,224
2,951,742
-340,455
442,011
924,684
540,5
319,2
100
100
100
n anul 2002 nu se poate pune problema acoperirii necesarului de fond de rulment din
fondul de rulment net. n anii de analiz 2003 i 2004, necesarul de fond de rulment a fost
acoperit n totalitate din fond de rulment, situaia fiind favorabil din acest punct de vedere,
deoarece reflect[ degajarea unei trezorerii nete pozitive.
27
5 ANALIZA RATELOR DE GESTIUNE

Analiza gestiunii resurselor urmrete completarea informaiilor statice cu valoarea
descriptiv rezultat din analiza echilibrului financiar i a lichiditii ntreprinderii cu informaii
care reflect manifestarea dinamic a echilibrului financiar.
Exprimarea sintetic a modului de gestionare a resurselor se realizeaz prin viteza de
rotaie a lor cu ajutorul crora se msoar durata n timp necesar parcurgerii tuturor fazelor
ciclului de exploatare i comercializare .
Ratele de rotaie furnizeaz cele mai importante informaii calitative privind elementele
bilanului financiar, asupra modului de folosire a resurselor, n special a celor temporare. n acest
caz analiza ratelor de gestiune permite aprecierea comportamentului fiecrei componente a
necesarului de fond de rulment, msurnd ritmul de nnoire a elementelor patrimoniale pe de o
parte, lichiditatea stocurilor i creanelor comerciale pe de alt parte exigibilitatea datoriilor de
exploatare.
Msurarea vitezei de rotaie se realizeaz cu ajutorul a doi indicatori: numrul de rotaii
(Nr) i durata n zile a unei rotaii (dz) .
Numrul de rotaii (Nr) arat de cte ori se rotete elementul de activ sau de pasiv
analizat prin elementul de venit ntr-o perioad de gestiune; creterea numrului de rotaii
nseamn creterea eficienei utilizrii resurselor.
Durata n zile a unei rotaii (Dz) arat durata medie n care elementul analizat parcurge
ntregul ciclu economic i se rentoarce n firm sub form iniial bneasc; reducerea duratei
medii n zile a unei rotaii nseamn o recuperare mai rapid a resurselor utilizate sub form
bneasc.
Nr
Cifra de afaceri
Element de activ sau de pasiv
Element de activ sau pasiv

360
Cifra de afaceri
Cei doi factori ai vitezei de rotaie se condiioneaz reciproc (veniturile depind n mare
msur de nivelul i evoluia elementelor de activ i pasiv, care la rndul lor depind direct de
nivelul veniturilor).
Accelerarea vitezei de rotaie, concretizat n creterea numrului de rotaii sau
diminuarea duratei n zile a unei rotaii, nseamn reducerea necesarului absolut i /sau relativ de
resurse pentru realizarea unui anumit nivel al venitului, deci obinerea unui venit mai mare la un
consum dat de resurse.
ncetinirea vitezei de rotaie, constatat prin reducerea numrului de rotaii sau creterea
duratei n zile a unei rotaii, nseamn creterea necesarului absolut i / sau relativ de resurse
pentru atingerea unui anumit nivel de venit, deci obinerea unui nivel mai sczut al venitului la
un consum total dat de resurse. Are loc cnd dinamica elementului de venit este devansat ca ritm
de dinamica elementului de activ sau de pasiv.
Viteza de rotaie a resurselor este elementul determinant al nivelului i evoluiei eficienei
economice, a rentabilitii i a masei profitului. Accelerarea sau ncetinirea vitezei de rotaie are
ca efect direct eliberarea (E ) sau imobilizarea ( I ) absolut sau relativ de resurse.
Analiza ratelor de gestiune se poate detalia pe:
Viteza de rotaie a activelor imobilizate:
Dz
28

- viteza de rotaie a imobilizrilor necorporale;
- viteza de rotaie a imobilizrilor corporale;
- viteza de rotaie a imobilizrilor financiare;
Viteza de rotaie a activelor circulante:
- viteza de rotaie a stocurilor;
- viteza de rotaie a creditului - client;
Viteza de rotaie a datoriilor curente:
- viteza de rotaie a creditului furnizor.
Analiza gestiunii generale urmrete s aprecieze nivelul general de utilizare a resurselor
aflate la dispoziia ntreprinderii, respectiv viteza cu care aceste resurse parcurg circuitul
economic i ajung s revin sub form bneasc pentru firm.
5.1 VITEZA DE ROTAIE A ACTIVELOR IMOBILIZATE

Analiza vitezei de rotaie a activelor imobilizate exprim numrul de rotaii sau durata
medie a unei rotaii efectuate de activele imobilizate prin cifra de afaceri.
nr
Cifra de afaceri
Active imobilizate
dz
Active imobilizate
* 360
Cifra de afaceri
Tabel 5.1
VITEZA DE ROTAIE A ACTIVELOR IMOBILIZATE
SPECIFICAIE
SIMBOL
U.M.
Cifra de afaceri
Active imobilizate
Numr de rotaii
Durata n zile a unei rotaii
Presiune (-) sau relaxare (+)
CA
Ai
Nr
Dz
ICA
Iai
-
mii lei
mii lei
Rot
Zile
%
%
mii lei
PERIOADA DE ANALIZ
2002
2003
2004
4,581,808
5,773,583
10,185,477
2,074,831
14,853,502
40,396,107
2,2
0,4
0,3
163
926,2
1427,8
100
126
176,4
100
715,9
272
* -12,239,465
-14,815,545
Fig.5.1 VITEZA DE ROTAIE A ACTIVELOR IMOBILIZATE

Aa cum se observ, viteza de rotaie a imobilizrilor scade de la un an la altul. Dac
recuperarea capitalului investit n active corporale i necorporale necesita 163 zile n 2002, adic
sub un an, investiiile realizate n 2003 se recupereaz n peste 2 ani, iar cele realizate n 2004
majoreaz durata n zile a rotaiei activelor imobilizate la peste trei ani. Avnd n vedere industria
n care activeaz societatea, putem considera c durata de recuperare a investiiei se ncadreaz
29

n limite acceptabile de eficien a gestiunii resurselor. Cu toate acestea, n ultimii doi ani politica
de investire a condus la o imobilizare tot mai mare de resurse financiare, aceasta depind pentru
anul 2004 14 miliarde lei.
5.2 VITEZA DE ROTAIE A ACTIVELOR CIRCULANTE

Analiza vitezei de rotaie a activelor circulante exprim numrul de rotaii sau durata
medie a unei rotaii efectuate de activele circulante prin cifra de afaceri.
nr
Cifra de afaceri
Active circulante
dz
Active circulante
* 360
Cifra de afaceri
Tabel 5.2
VITEZA DE ROTAIE A ACTIVELOR IMOBILIZATE
SPECIFICAIE
SIMBOL
U.M.
Cifra de afaceri
Active circulante
Numr de rotaii
CA
Ac
Nr
Dz
ICA
Iac
min
-
mii lei
mii lei
rot
zile
%
%
rot
mii lei
PERIOADA DE ANALIZ
2002
2003
2004
4,581,808
5,773,583
10,185,477
7,385,818
2,772,576
4,382,242
0,62
2,08
2,34
580,32
172,87
154,89
100
126
176,4
100
37,54
158,06
6
6
6
*
6,534,888
508,701
Fig.5.2 VITEZA DE ROTAIE A ACTIVELOR CIRCULANTE

Pentru ntreaga perioad de analiz viteza de rotaie a activelor circulante se situeaz sub
minimul admisibil, dar n continu cretere de la un an la altul. mbuntirea major a vitezei de
rotaie a activelor circulante se observ n anul 2003, cnd se elibereaz resurse financiare de
peste 6,5 miliarde lei. Rezultatele obinute ne determin s considerm necesar analiza detaliat
a vitezei de rotaie a activelor circulante.
5.2.1 Viteza de rotaie a stocurilor

Rotaia stocurilor arat rapiditatea cu care stocurile trec prin toate stadiile activitii
pn se rentorc n form bneasc iniial. Cu ct viteza de rotaie a lor este mai mare cu att
eficiena folosirii lor este mai mare, avnd drept efect eliberarea de resurse financiare.
30

nr
Cifra de afaceri
Stocuri totale
dz
Stocuri totale
* 360
Cifra de afaceri
Valoarea minim care asigur o eficien acceptabil a gestiunii stocurilor este de 8

rotaii, care corespunde unui termen mediu de revenire sub form bneasc iniial de 45 zile.
Efectele directe i indirecte ale modului de gestionare a resurselor materiale pot fi
sintetizate n eliberri sau imobilizri de resurse materiale i financiare i creterea sau
diminuarea masei profitului.
1. Eliberrile ( E ) sau imobilizrile ( I ) se determin cu relaia :
E(-)sau I (+) = ( Dz1 Dz0 ) * CA/ T
Eliberrile de resurse sunt echivalente cu reducerea stocului de resurse materiale i
creterea resurselor financiare disponibile pe cnd imobilizrile de resurse sunt echivalente cu
creterea stocurilor i creterea necesarului de resurse financiare.
Tabel 5.3
VITEZA DE ROTAIE A STOCURILOR
Element de analiz
Simbol
U.M.
2002
Cifra de afaceri
Stocuri totale medii
Numr de rotaii
Indice de cretere St
Valoare minim acceptabil
Eliberri (-) sau imobilizri de
resurse (+)
CA
St
mii lei
mii lei
Nr=CA/St
Dz=St/CA
*360
ICA
Ist
-
rot
zile
%
%
rot
mii lei
Perioada analizat
2003
2004
4,581,808
499,084
5,773,583
329,422
10,185,477
390,539
9,18
39,21
17,52
37,35
26,08
13,80
100
100
8
-
126
66
8
-4,468,745
176,4
118,55
8
-666,463
30
25
20
Nr. Rot
15
m in.
10
5
0
2002
2003
2004
Fig.5.3 VITEZA DE ROTAIE A STOCURILOR

n anul 2002, stocurile se roteau prin cifra de afaceri de 9,18 ori, recuperndu-se sub
form bneasc iniial n 39,21 zile. Numrul de rotaii a crescut cu n 2003 cu 8,34 rotaii fa
de anul precedent, iar durata n zile a unei rotaii a sczut cu 18 zile, ceea ce nseamn o
eficientizare a utilizrii stocurilor, acestea recuperndu-se sub form bneasc iniial ntr-un
timp mai redus, ceea ce produce un cash-flow pozitiv de peste 4,4 miliarde lei.
n ultimul an de analiz stocurile se roteau de 26,08 ori recuperndu-se sub form
bneasc iniial ntr-un termen de 13,8 zile. Fa de anul 2003 numrul de rotaii a crescut cu
8,56, iar durata n zile a unei rotaii a crescut cu 7 zile, ceea ce nseamn creterea eficienei
utilizrii stocurilor, respectiv diminuarea duratei medii de recuperare a lor sub form iniial
bneasc prin cifra de afaceri i eliberarea de numerar de peste 600 milioane lei.
Cile de cretere a vitezei de rotaie n stadiul serviciilor vor urmri reducerea duratei de
imobilizare n materiale consumabile.
31
5.2.2 Viteza de rotaie a creditului-client

Viteza de rotaie a creanelor clieni exprim durata medie n zile de ncasare a
contravalorii creanelor curente, adic decalajul n zile ntre data facturrii i data ncasrii
creanei.
n dinamic este recomandabil ca durata n zile s se reduc, respectiv s creasc numrul
de rotaii i durata medie de plat a datoriilor curente s fie mai mare dect durata medie de
ncasare a creanelor curente.
nr
Cifra de afaceri
Clienti
dz
Clienti
* 360
Cifra de afaceri
Tabel 5.4
VITEZA DE ROTAIE A CREANELOR
Element de analiz
Cifra de afaceri
Clieni
Numr de rotaii
Indice de cretere Cl
U.M.
Perioada analizat
2002
2003
2004
mii lei
mii lei
rot
zile
%
%
zile
mii lei
4.581.808
79.126
57,91
6,22
100,00%
100,00%
45
-
60,00
50,00
40,00
30,00
20,00
10,00
0,00
Simbol
5.773.583 10.185.477
CA
299.621 1.461.673
Cl
19,27
6,97
Nr=CA/Cl
18,68
51,66 Dz=Cl/CA*360
126,01%
176,42%
ICA
378,66%
487,84%
Icl
45
45
-199.914
-933.096
-
Durata n
zile a unei
rotaii
Valoare
maxim
acceptabil
2002
2003
2004
Fig 5.4 VITEZA DE ROTAIE A CREANELOR

Viteza de rotaie a creanelor a nregistrat pentru perioada analizat un trend descresctor,
ceea ce a dus la efecte negative asupra trezoreriei, n sensul decalrii n timp a ncasrilor, n
principal creterea duratei medii a creditului comercial. n anul 2003 numrul de rotaii a sczut
cu 38,64 rotaii, iar durata n zile a crescut fa de anul 2002 cu 12,46 zile, ceea ce nseamn
prelungirea duratei medii de recuperare a lor ( presiune financiar de circa 200 milioane lei).
Aceast situaie se datoreaz devansrii ritmului de cretere al cifrei de afaceri de ctre ritmul de
cretere al creanelor (Icl>ICA).
Dac ns comparm rata de gestiune a creanelor curente cu valoarea de referin, se
constat c efectul este totui pozitiv, deoarece numrul de rotaii este mai mare dect nivelul
minim admis ( de 4 rotaii ) pe parcursul ntregii perioade de analiz, iar durata n zile a unei
rotaii depete doar n 2004 nivelul maxim.
Modificarea duratei n zile a unei rotaii de la o perioad la alta se poate calcula cu relaia:
32

Cl
Cl1
* 360 0 * 360
CA1
CA 0
Aceast abatere poate fi explicat pe seama modificrii urmtorilor factori de influen:
pe seama modificrii soldului creanelor clieni:
perioada 2002-2003
Cl 0
Cl1
299.621
dz Cl
* 360
* 360
360 6,22 =
CA 0
CA 0
4.581.808
23,54 6,22 = +17,32 zile
perioada 2003-2004
Cl 0
Cl1
1.461.673
dz Cl
* 360
* 360
360 18,68 =
CA 0
CA 0
5.773.583
91,14 18,68 = +72,46 zile
dz dz1 dz 0
pe seama modificrii cifrei de afaceri:

perioada 2002-2003
Cl1
Cl1
dz CA
* 360
* 360 18,68 - 23,54 4,86 zile
CA 1
CA 0
perioada 2003-2004
Cl1
Cl1
dz CA
* 360
* 360 51,66 - 91,14 39,48 zile
CA 1
CA 0
Tabel 5.5
Analiza factorial a vitezei de rotaie a clienilor
Specificaie
U.M.
Modificarea duratei rotaiei creditului-client Zile

Zile
pe seama modificrii clienilor
pe seama modificrii cifrei de afaceri Zile
Perioada analizat
2001-2002 2002-2003
12,46
17,32
-4,86
32,98
72,46
-39,48
Pentru perioada 2002 - 2003, se constat ncetinirea vitezei de rotaie a clienilor care a
condus la o cretere a duratei n zile a unei rotaii cu 12,47 zile. Aceast situaie este nefavorabil
ntreprinderii deoarece a majorat durata de transformare a creanelor clieni n lichiditi. Acest
fapt se datoreaz:
- creterii soldului mediu al creanelor clieni n 2003 fa de 2002 cu 278,66%, cu efect
negativ, deoarece a condus la creterea durata n zile a unei rotaii cu 17,32 zile;
- creterii cifrei de afaceri cu 26,01% n anul 2003 fa de 2002, cu efect pozitiv asupra
indicatorului, ducnd la reducerea duratei n zile a creanelor fa de clieni cu 4,86 zile.
Pentru perioada 2003 2004 durata n zile a rotaiei clienilor crete cu 32,98 zile, fapt
datorat:
- creterii soldului mediu al creanelor clieni n 2003 fa de 2002 cu 287,84%, cu efect
negativ, sporind durata n zile a rotaiei cu 72,46 zile;
- creterii cifrei de afaceri cu 76,42% n anul 2004 fa de 2003, cu efect pozitiv asupra
indicatorului, ducnd la reducerea duratei n zile a stocurilor cu 39,48 zile.
5.2.3 Viteza de rotaie a creditului-furnizor

Rata de gestiune a furnizorilor (viteza de rotaie a furnizorilor) ne arat n cte zile firma
i achit obligaiile fa de furnizori.
33

Rata de gestiune a furnizorilor exprim creditul furnizori primit de firm, adic durata
medie n zile de plat a contravalorii bunurilor achiziionate de la furnizori. Practic, indic
decalajul mediu n zile ntre data facturrii i data plii contra valorii bunurilor achiziionate.
Valoarea minim care asigur o stare acceptabil a gestiunii datoriilor fa de furnizori,
este de cel puin 8 rotaii, care corespunde unei durate medii de plat a facturilor de 45 de zile.
Valoarea optim ar fi de maxim 30 de zile.
nr
Cifra de afaceri
Furnizori
dz
Furnizori
* 360
Cifra de afaceri
Valoarea minim care asigur o stare acceptabil a gestiunii datoriilor din exploatare este
de cel puin 6 rotaii, care corespunde unei durate optime de plat a datoriilor de 45 de zile.
Mrimea acestui indicator este influenat de - poziia firmei furnizoare pe pia
comparativ cu clienii si; - relaiile stabilite firmei cu furnizorul; - specificul activitii; conjunctura economic; - politica de credit practicat pe pia.
Tabel 5.6
VITEZA DE ROTAIE A CREDITULUI-FURNIZOR
Element de analiz
U.M.
Perioada analizat
2002
2003
2004
mii lei
mii lei
rot
zile
%
%
zile
zile
mii lei
Cifra de afaceri
Furnizori
Numr de rotaii
Indice de cretere Fz
Valoare optim
4.581.808
394.190
11,62
30,97
100,00%
100,00%
30
45
-
5.773.583
98.450
58,64
6,14
126,01%
24,98%
30
45
398.273
Simbol
10.185.477
CA
123.467
Fz
82,50 Nr=CA/Fz
4,36Dz=Fz/CA*360
176,42%
ICA
125,41%
IFz
30
45
50.214
-
Durata n zile a
unei rotaii
50,00
40,00
30,00
20,00
Valoare optim
10,00
0,00
2002
2003
2004
Valoare
maxim
acceptabil
Fig.5.5 VITEZA DE ROTAIE A CREDITULUI-FURNIZOR

n anul 2003 datoriile fa de furnizori se roteau prin cifra de afaceri de 58,64 ori,
achitndu-se ntr-un termen de 6,14zile. Fa de anul 2002, valoarea indicatorului a crescut 47,02
rotaii iar durata medie a unei zile a sczut cu 24,83 zile, ceea ce nseamn o majorare a plilor
furnizorilor, acest fapt genernd efecte negative asupra trezoreriei, n sensul c ntreprinderea a
efectuat pli la intervale scurte de timp, imobiliznd disponibilitile pentru decontrile cu
furnizorii, n timp ce putea opta pentru o gestionare mai profitabil a resurselor financiare.
Modificarea duratei n zile a unei rotaii de la o perioad la alta se poate calcula cu relaia:
34

Fz
Fz1
* 360 0 * 360
CA1
CA 0
Aceast abatere poate fi explicat pe seama modificrii urmtorilor factori de influen:
pe seama modificrii soldului furnizorilor:
2002-2003:
Fz 0
Fz1
98.450
dz Fz
* 360
* 360
360 30,97
CA 0
CA 0
4.581.808
= 7,74 30,97 = -23,23 zile
2003-2004:
Fz 0
Fz1
123.467
dz Fz
* 360
* 360
360 6,14
CA 0
CA 0
5.773.583
= 7,70 6,14 = +1,56 zile
dz dz1 dz 0
pe seama modificrii cifrei de afaceri:

2002-2003
Fz1
Fz1
dz CA
* 360
* 360 6,14 - 7,74 -1,6 zile
CA 1
CA 0
2003-2004
Fz1
Fz1
dz CA
* 360
* 360 4,36 - 7,70 -3,34 zile
CA 1
CA 0
Tabel 5.7
ANALIZA FACTORIAL A VITEZEI DE ROTAIE A FURNIZORILOR
Specificaie
U.M.
Perioada analizat
2001-2002 2002-2003
Modificarea duratei rotaiei creditului-furnizor
Zile
-24,83
-1,78
Zile
Zile
-23,23
-1,6
1,56
-3,34
pe seama modificrii furnizorilor

pe seama modificrii cifrei de afaceri
Pentru perioada 2002- 2003 se constat o accelerare a vitezei de rotaie a furnizorilor

care a condus la o scdere a duratei n zile a unei rotaii cu 24,83zile. Aceast situaie este
nefavorabil ntreprinderii deoarece a redus durata de plat ctre furnizori. Acest fapt se
datoreaz:
scderii soldului mediu al furnizorilor n 2003 fa de 2002 cu 75,02%, cu efect
negativ, deoarece conduce la reducerea duratei n zile a rotaiei furnizorilor cu
23,23 zile;
majorrii cifrei de afaceri cu 26,01% n anul 2003 fa de 2002, cu efect negativ
asupra indicatorului, ducnd la reducerea duratei rotaiei furnizorilor cu 1,6 zile.
Pentru perioada 2003 2004, viteza de rotaie a furnizorilor a crescut cu 23,86 rotaii
fa de anul precedent, ceea ce nseamn o scdere a duratei n zile a unei rotaii cu 1,78 zile, fapt
datorat:
creterii soldului mediu al furnizorilor n 2004 fa de 2003 cu 76,42%, cu efect
pozitiv, majornd durata n zile a rotaiei creditului furnizor cu 1,56 zile;
sporirii cifrei de afaceri cu 76,42% n anul 2004 fa de 2003, cu efect negativ
asupra indicatorului, ducnd la reducerea duratei n zile a furnizorilor cu 3,34 zile.
35

Tabel 5.8
Compararea ratei de gestiune a clienilor cu rata de gestiune a furnizorilor
Element de analiz
Numr de rotaii clieni
Durata n zile a unei rotaii a clienilor
Numr de rotaii furnizori
Durata n zile a unei rotaii a furnizorilor
U.M.
nr
dz
nr
dz
Perioada analizat
2002
2003
2004
57,91
6,22
11,62
30,97
19,27
18,68
58,64
6,14
6,97
51,66
82,50
4,36
Simbol
rot
zile
rot
zile
Dup cum se poate observa, ncepnd cu 2003, exist o necorelare major ntre viteza de
rotaie a clienilor i a furnizorilor, ceea ce va crea probleme de lichiditate societii n viitorul
apropiat.
36
6 ANALIZA PERFORMANELOR FINANCIARE
6.1 ANALIZA DINAMIC STRUCTURAL I FACTORIAL A PROFITULUI DIN CAZARE

n cazul unitilor de turism (cu referire la activitatea de cazare), principalele modele de
analiz ce se pot avea n vedere sunt:
P CA pr
P Nt
Ntz CA P
Nt Ntz CA
P Lzd
Lzo CA P
Lzd Lzo CA
P Ntz t Ntz c Ntz (t c) Ntz
unde:
P = profitul aferent cifrei de afaceri din activitatea de cazare
Nt = numrul de turiti;
Ntz = numrul de zile turist;
CA = cifra de afaceri din activitatea de cazare;
Lzd = locuri de cazare disponibile;
Lzo = locuri de cazare ocupate;
t = tarif mediu pe zi turist
c = cost mediu pe zi turist
n cele ce urmeaz vom ncerca s analizm profitul aferent cifrei de afaceri din cazare,
pe baza datelor avute la dispoziie:
Tabel 6.1
INDICATORI UTILIZAI N ANALIZA FACTORIAL A PROFITULUI DIN
ACTIVITATEA DE CAZARE
Nr.crt.
Indicator economic
U.M.
Perioada de analiz
2002
2003
2004
1
2
Cifra de afaceri din activitatea de cazare mii lei

Cheltuieli aferente cifrei de afaceri din mii lei
activitatea de cazare
2.338.554
2.314.315
2.801.342
2.650.800
7.004.553
6.493.270
3
4
5
6
pers
Numr de turiti
zile
Durata medie a sejurului
loc
Locuri disponibile
Profitul aferent cifrei de afaceri dinmii lei
12.150
3
280
24.239
14.150
3,5
280
150.542
14.850
5
280
511.283
7
8
Numrul de turiti zile

ncasri pe zi turist lei
36.450
64
49.525
57
74.250
94
Cheltuieli pe zi turist
63,49
53,52
87,45
10
11
Locuri zile disponibile

Locuri zile ocupate
85.680
36.450
100.800
49.525
100.800
74.250
pers*zi
mii
lei/pers*zi
mii
lei/pers*zi
loc*zi
loc*zi
Analiza factorial pe baza modelului: P Nt
37
Ntz CA P
Nt Ntz CA

Profitul aferent cifrei de afaceri din activitatea de
cazare
1.000.000
Profitul aferent
cifrei de afaceri
din activitatea de
cazare
500.000
0
2002 2003 2004
Fig. 6.1 EVOLUIA PROFITULUI AFERENT CIFREI DE AFACERI

DIN ACTIVITATEA DE CAZARE
Evoluia n mrimi absolute i relative a profitului aferent cifrei de afaceri din cazare se
prezint astfel:
P P1 P0 Nt1
Ntz 0 CA0 P0
Ntz1 CA1 P1
Nt 0
Nt1 Ntz1 CA1

Nt 0 Ntz 0 CA 0
Tabel 6.2
EVOLUIA PROFITULUI AFERENT CIFREI DE AFACERI DIN ACTIVITATEA DE
CAZARE
Nr.
Indicator economic
U.M.
Perioada de analiz
crt.
2002-2003 2003-2004
1Variaia n mrimi absolute a profitului aferent mii lei
cifrei de afaceri din activitatea de cazare
2Indicele de cretere a profitului aferent cifrei de
afaceri din activitatea de cazare
3Variaia n mrimi absolute a profitului aferent

cifrei de afaceri din activitatea de cazare
126.303
360.741
621,07%
339,63%
521,07%
239,63%
Se constat c profitul aferent cifrei de afaceri din cazare menine pe ntreaga perioad
de analiz un trend cresctor.
El crete n 2003 fa de 2002, n mrimi absolute, cu 126.303 mii lei, ceea ce
reprezint, n mrimi relative, o cretere cu 521,07% (de peste 5 ori) fa de perioada de baz,
considerat 2002.
n exerciiul financiar 2004, profitul aferent cifrei de afaceri din cazare crete n mrimi
absolute cu 360.741 mii lei fa de anul precedent, 2003, ceea ce n mrimi relative echivaleaz
cu o cretere de 239,63% (de peste 2 ori) fa de anul considerat baz, 2003.
Factorii de influen sunt:
Nt
Ntz/Nt
CA/Ntz
P/CA
Msurarea influenei factorilor:
1. Influena modificrii numrului de turiti:
perioada 2002-2003
38

Ntz 0 CA0 P0
Ntz 0 CA0 P0
Nt 0
=
Nt 0 Ntz 0 CA 0
Nt 0 Ntz 0 CA 0
36.450 2.338.554
24.239
14.150
24.239 28.229 24.239 3.990 mii lei

12.150
36.450
2.338.554
P( Nt ) Nt1
perioada 2003-2004
Ntz 0 CA0 P0
Ntz 0 CA0 P0
P( Nt ) Nt1
Nt 0
=
Nt 0 Ntz 0 CA 0
Nt 0 Ntz 0 CA 0
14.850
49.525 2.801.342 150.542
150.542 157.989 150.542 7.447 mii lei

14.150
49.525
2.801.342
2. Influena modificrii duratei medii a sejurului:

perioada 2002-2003
Ntz 0 CA0 P0
Ntz1 CA0 P0
P ( Ntz Nt ) Nt1
Nt1
=
Nt1 Ntz 0 CA 0
Nt 0 Ntz 0 CA 0
14.150
49.525 2.338.554
24.239
28.229 32.934 28.229 4.705 mii lei

14.150
36.450
2.338.554
perioada 2003-2004
Ntz 0 CA0 P0
Ntz1 CA0 P0
P ( Ntz Nt ) Nt1
Nt1
=
Nt1 Ntz 0 CA 0
Nt 0 Ntz 0 CA 0
14.850
74.250 2.801.342 150.542
157.989 225.669 157.989 67.680 mii lei

14.850
49.525
2.801.342
3. Influena modificrii tarifului mediu pe zi turist:

perioada 2002-2003
Ntz1 CA1 P0
Ntz1 CA0 P0
P(CA Nt z ) Nt1
Nt1
=
Nt1 Ntz1 CA 0
Nt1 Ntz 0 CA 0
14.150
49.525 2.801.342
24.239
32.934 29.036 32.934 3.898 mii lei

14.150
49.525
2.338.554
perioada 2003-2004
Ntz1 CA1 P0
Ntz1 CA0 P0
Nt1
=
Nt1 Ntz1 CA 0
Nt1 Ntz 0 CA 0
74.250 7.004.553 150.542
14.850
225.669 376.419 225.669 150.750 mii lei

14.850
74.250
2.801.342
P(CA Nt z ) Nt1
4. Influena modificrii profitului la 1 leu cifr de afaceri din cazare

perioada 2002-2003
Ntz1 CA1 P1
Ntz1 CA1 P0
P(CA Nt z ) Nt1
Nt1
=
Nt1 Ntz1 CA1
Nt1 Ntz1 CA 0
14.150
49.525 2.801.342 150.542
29.036 150.542 29.036 121.506 mii lei

14.150
49.525
2.801.342
perioada 2003-2004
P(CA Nt z ) Nt1
Ntz1 CA1 P1
Ntz1 CA1 P0
Nt1
=
Nt1 Ntz1 CA1
Nt1 Ntz1 CA 0
39

14.850
74.250 7.004.553 511.283
376.419 511.283 376.419 134.864 mii lei

14.850
74.250 7.004.553
Tabel 6.3
ANALIZA FACTORIAL A PROFITULUI AFERENT CIFREI DE AFACERI DIN CAZARE
Nr.
crt.
Indicator economic
U.M.
Perioada de analiz
2002-2003 2003-2004
1Variaia n mrimi absolute a profitului aferent cifrei de mii lei

afaceri din activitatea de cazare
126.303
360.741
2- Influena modificrii numrului de turiti

3- Influena modificrii duratei medii a sejurului
4- Influena modificrii ncasrilor medii pe turist
mii lei
mii lei
mii lei
3.990
7.447
4.705
67.680
-3.898
150.750
5- Influena modificrii profitului la 1 leu cifr de afaceri
mii lei
121.506
134.864
Pentru ntreaga perioad analizat, cea mai mare influen asupra profitului aferent cifrei
de afaceri din activitatea de cazare a avut-o profitul la 1 leu cifr de afaceri.
n perioada 2002-2003, creterea numrului de turiti cazai cu 16% a condus la
majorarea profitului aferent cifrei de afaceri din cazare cu 3.990 mii lei. Prelungirea sejurului
mediu de la 3 la 3,5 zile a condus la o majorare a indicatorului analizat cu 4.705 mii lei.
Cumulat, influena celor doi factori de influen este favorabil, deoarece hotelul nu numai c a
atras mai muli turiti, dar a reuit s-i determine s-i prelungeasc ederea fa de anul
precedent. Strategia firmei, se pare, a fost de a diminua puin preurile, pentru a-i mbunti
situaia pe pia, i a dat roade. Dei scderea ncasrilor medii pe turist a condus la diminuarea
profitului aferent cifrei de afaceri din activitatea de cazare, a fost compensat de creterea
numrului de turiti i de influena duratei prelungite a sejurului. Creterea profitului la un leu
cifr de afaceri de peste 6 ori a influenat major, n bine, evoluia profitului aferent cifrei de
afaceri din cazare.
n perioada 2003-2004, creterea cu 4,9% a numrului de turiti cazai a condus la o
cretere a profitului aferent cifrei de afaceri din cazare cu 7.447 mii lei. Prelungirea duratei medii
de sejur cu 1,5 zile de la 3,5 zile n 2003 la 5 zile n 2004 a condus la creterea indicatorului
cu 67.680 mii lei. Fa de perioada precedent, n 2004 ncasrile pe zi turist cresc cu 64,9%,
ceea ce a condus la creterea profitului aferent activitii de cazare cu 150.750 mii lei. Situaia
reflect o ameliorare a activitii de cazare, n cazul n care aceast cretere se datoreaz n
special mbuntirii calitii serviciilor, i nu creterii preurilor de consum. Creterea profitului
aferent unui leu cifr de afaceri a condus la majorarea profitului din activitatea de cazare cu
134.864 mii lei. Putem aprecia, corobornd influenele, c situaia este favorabil, creterea
profitului aferent cifrei de afaceri din cazare datorndu-se, n principal, ameliorrii condiiilor
calitative, pe baza eforturilor interne.
6.2 ANALIZA RENTABILITII ECONOMICE
40

Rata rentabilitii economice msoar performanele activului total al ntreprinderii, fr
a ine cont de modul de procurare a capitalurilor (proprii sau mprumutate) alocate pentru
constituirea acestui activ. Din acest motiv se spune c rata rentabilitii economice este
independent de politica de finanare promovat de ntreprindere.
Rentabilitatea economic se poate determina pe baza relaiei:
Re
RE
100
AT
unde: Re= rata rentabilitii economice

RE= rezultatul exploatrii
AT= activ total
Modelele de analiz se bazeaz pe descompunerea ratei de rentabilitate n rate explicative
care evideniaz cile prin care se poate spori rentabilitatea economic a ntreprinderilor.
6.2.1 Analiza ratei rentabilitii economice n raportul RE/AT

Tabel 6.4
RATA RENTABILITII ECONOMICE N RAPORTUL RE/AT
Nr. Crt.
1
2
3
4
5
6
7
8
Specificaie
Rezultatul exploatrii
Activ total
Rata rentabilitii economice
Indicele de cretere a ratei
Variaia ratei
Indicele de cretere a RE
Indicele de cretere a AT
Nivel minim acceptabil
Simbol
UM
RE
AT
Re
IRe
Mii lei
Mii lei
%
%
%
%
%
%
IRE
IAT
-
30,00
25,00
20,00
15,00
10,00
5,00
0,00
Perioada de analiz
2002
2003
2004
73.199
9.460.649
0,77
100,00
*
100,00
100,00
25,00
450.704
890.981
17.626.078 44.778.349
2,56
1,99
330,48
77,82
1,78
-0,57
615,72
197,69
186,31
254,05
25,00
25,00
Rata rentabilitii
economice
Nivel minim
acceptabil
2002
2003
2004
Fig. 6.2 EVOLUIA RENTABILITII ECONOMICE

Pe ntreaga perioad de analiz, rentabilitatea economic se situeaz mult sub nivelul
minim acceptabil. Evoluia sa este oscilant, cu un maxim n exerciiul 2003, urmat de o scdere
de mai mult de jumtate de procent n 2004.
n cele ce urmeaz, vom analiza evoluia ratei rentabilitii economice pe baza modelului:
Re
Unde:
RE
CA RE
100
100
AT
AT CA
CA
= viteza de rotaie a activelor totale
AT
41

RE
= rata rentabilitii comerciale
CA
Modelul factorial este:
AT
CA
AT
CA
Re
RE
100
CA
Tabel 6.5
INDICATORI UTILIZAI N ANALIZA FACTORIAL
Nr.
Crt.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
Specificaie
Rezultatul exploatrii
Cifr de afaceri
Activ total
Viteza de rotaie a AT
Rata rentabilitii comerciale
Variaia ratei Rc
Indicele de cretere a RE
Indicele de cretere a CA
Rata rentabilitii economice
Variaia Re
Simbol
UM
RE
CA
AT
CA/AT
Rc
IRc
Mii lei
Mii lei
Mii lei
rotaii
%
%
%
%
%
%
%
Rc
IRE
ICA
Re
Perioada de analiz
2002
2003
2004
73.199
4.581.808
9.460.649
0,48
1,60
*
*
*
*
0,77
*
450.704
5.773.583
17.626.078
0,33
7,81
488,63
6,21
615,72
126,01
2,56
1,78
890.981
10.185.477
44.778.349
0,23
8,75
112,06
0,94
197,69
176,42
1,99
-0,57
Perioada 2002-2003
Variaia rentabilitii economice n mrimi absolute:
Re=Re2003-Re2002 = 2,56 0,77 = +1,78%
a)Influena modificrii vitezei de rotaie a activelor totale
CA
CA

AT
AT
Re
RE
CA
2003
CA
AT
100 -
2002
RE
CA
2002
100
2002
=0,33 1,60 0,77 = 0,53 0,77 = -0,24 %

a1)Influena modificrii activelor totale
CA2002 RE
CA
RE
Re AT
100
100 =
AT2003 CA 2002
AT 2002 CA 2002
= (4.581.808/17.626.078) 1,60 0,77 = 0,26 1,60 0,77 = 0,42 0,77 = - 0,35%
42

Re AT
CA2003 RE
AT2003 CA
100
2002
CA2002 RE
AT2003 CA
100 = 0,53 0,42 = +0,11%

2002
b)Influena modificrii rentabilitii comerciale

RE
CA
Re

CA
AT
RE
CA
2003
CA
AT
100
2003
RE
CA
2003
100 = 2,56 0,53 = +2,03%

2002
Perioada 2003-2004
Variaia rentabilitii economice n mrimi absolute:
Re=Re2004-Re2003 = 1,99 2,56 = -0,57%
a)Influena modificrii vitezei de rotaie a activelor totale
CA
CA
Re

AT
AT
RE
CA
2004
CA
AT
100
2003
RE
CA
2003
100 =
2003
=0,23 7,81 2,56 = 1,8 2,56 = -0,76 %

CA2003 RE
CA
RE
Re AT
100
100 =
AT2004 CA 2003
AT 2003 CA 2003
= (5.773.583/44.778.349) 7,81 2,56 = 0,13 7,81 2,56 = 1,02 2,56 = - 1,54%
CA2004 RE
CA2003 RE
Re AT
100
AT2004 CA 2003
AT2004 CA
100 = 1,8 1,02 = +0,78%

2003
b)Influena modificrii rentabilitii comerciale

RE
CA

CA
AT
Re
RE
CA
2004
CA
AT
100
2004
RE
CA
2004
100 = 1,99 1,80 = +0,19%

2003
Tabel 6.6
ANALIZA RENTABILITII ECONOMICE N RAPORTUL RE/AT
Nr.
Specificaie
Crt.
1 Modificarea Re
2 pe seama vitezei de rotaie a AT
- pe seama activului total
3
- pe seama cifrei de afaceri
4
5 pe seama rentabilitii comerciale
U.M.
%
%
%
%
%
Perioada de analiz
2001-2002 2002-2003
1,78
-0,57
-0,24
-0,76
-0,35
-1,54
0,11
0,78
2,03
0,19
n anul 2003 fa de anul 2002 rentabilitatea economic a crescut cu 1,76%. Aceast

modificare se datoreaz:
scderii vitezei de rotaie a activului total de la 0,44 la 0,33 rotaii pe an, care a
determinat scdere a rentabilitii economice cu 0,24%. Prin intermediul vitezei de rotaie
a activului i transmit influena:
- creterea activului total cu 86,31%, care a avut un efect negativ asupra rentabilitii
economice, contribuind la scderea acesteia cu 0,35%
43

- creterea cifrei de afaceri cu 26,01% a avut un efect pozitiv asupra indicatorului,
contribuind la majorarea acestuia cu 0,11%
creterea rentabilitii comerciale de la 1,6% n anul 2002 la ,7,81% n anul 2003 a avut
un efect pozitiv asupra rentabilitii economice, conducnd la o cretere puternic a
acesteia, cu 2,03%, care a compensat scderea datorat ncetinirii vitezei de rotaie a
activului total.
n anul 2004 fa de anul 2003 rentabilitatea economic a sczut cu 0,57%. Aceast
modificare se datoreaz:
reducerea vitezei de rotaie a activului total de la 0,33 rotaii n anul 2003 la 0,23 rotaii
n anul 2004, cu 0,10 rotaii, care a influenat negativ indicatorul, n sensul reducerii
rentabilitii economice cu 0,76%;aceast modificare este determinat de:
- creterea activului total cu 154,05%, care a avut un efect negativ asupra rentabilitii
economice n sensul reducerii acesteia cu 1,54%;
- cretere cifrei de afaceri ntr-un ritm inferior activului total, cu 76,42%, nu a reuit s
compenseze efectele negative ale investiiilor masive realizate i nc nefructificate, dei
a condus la o cretere a rentabilitii economice cu 0,78%;
creterea uoar a rentabilitii comerciale cu 0,94% a avut un efect pozitiv asupra
rentabilitii economice, deoarece a condus la o cretere a acesteia cu 0,19%. Din pcate,
aceast cretere nu a putut compensa scderea datorat ncetinirii vitezei de rotaie a
activului total.
6.2.2 Analiza rentabilitii economice aferente activitii de cazare

Putem analiza rentabilitatea economic aferent activitii de cazare pe baza relaiei:
Re cazare
Pcazare
100 ,
ATcazare
de unde
Re cazare
CAcazare pCA cazare

ATcazare
100
unde:
Recazare = rentabilitatea economic aferent activitii de cazare
CAcazare = cifra de afaceri aferent activitii de cazare
p CA cazare = profitul la 1 leu cifra de afaceri din cazare
ATcazare = activul total utilizat pentru activitatea de cazare
ATcazare
CAcazare
Re
Nt numr de turiti
Ntz
- durata sejurului
Nt
CA
- cifra de afaceri pe zi
Ntz
44
p CA cazare
Tabel 6.7
INDICATORI UTILIZAI N ANALIZ
Nr.
crt.
Indicator economic
U.M.
Perioada de analiz
2002
2003
2004
1
2
Cifra de afaceri din activitatea de cazare

Cheltuieli aferente cifrei de afaceri din activitatea
de cazare
mii lei
mii lei
2.338.554 2.801.342 7.004.553

2.314.315 2.650.800 6.493.270
3
4
5
6
Numr de turiti
Activ total aferent activitii de cazare
Profitul aferent cifrei de afaceri din activitatea de
cazare
pers
zile
mii lei
mii lei
12.150
14.150
14.850
3
3,5
5
6.858.970 14.317.660 40.255.735
24.239
150.542
511.283
7
8
9
10
pers*zi
mii lei/pers*zi
*
Profit mediu la 1 leu cifra de afaceri din cazare
%
Rata rentabilitii economice aferent activitii
de cazare
36.450
64
0,02
49.525
57
0,06
74.250
94
0,08
0,36
1,06
1,28
Perioada 2002-2003
Variaia rentabilitii economice aferent activitii de cazare n mrimi absolute:
Re=Re2003-Re2002 = 1,06 0,36 = +0,7%
a)Influena modificrii activelor totale aferente activitii de cazare:
Re cazare ( ATcazare )
CAcazare 2002 p CA cazare 2002

ATcazare 2003
100
CAcazare 2002 pCA cazare 2002

ATcazare 2002
100 =
2.338.554 0.02
100 0,36 0,17 0,36 0,19%
14317660
b)Influena modificrii cifrei de afaceri din activitatea de cazare:

Re cazare (CAcazare )

ATcazare 2003

ATcazare 2003
100 =
2.801.342 0,02
100 0,17 0,39 0,17 0,22%
14.317.660
b1)Influena modificrii numrului de turiti

CAcazare
Ntz
Nt 2003
Nt 2002 Ntz
Re cazare ( Nt )
ATcazare 2003
=
100
pCA cazare 2002

2002
100
14.150 3 64 0,02
100 0,17 0,37 0,17 0,20%
14.317.660
b2)Influena modificrii duratei medii a sejurului

45

ATcazare 2003
100

Ntz
Re cazare (
)
Nt
Ntz
Nt 2003
Nt
CAcazare
Ntz
ATcazare 2003
2003
p CA cazare 2002
100
2002
CAcazare
p CA cazare 2002
Ntz 2002
2002
100
ATcazare 2003
14.150 3,5 64 0,02
100 0,37 0,44 0,37 0,07%
=
14.317.660
Ntz
Nt 2003
Nt
b3)Influena modificrii ncasrilor pe zi turist

CA
Re cazare (
)
100
Ntz
ATcazare 2003
Ntz
Nt 2003
Nt
CAcazare
Ntz
ATcazare 2003
2003
p CA cazare 2002
2002
100
=0,39 0,44 = -0,05%

c)Influena modificrii profitului mediu la 1 leu cifr de afaceri din cazare
Re cazare ( p CA cazare )

ATcazare 2003
100

ATcazare 2003
100 =
= 1,06 0,39 = +0,67%

Perioada 2003-2004
Re=Re2004-Re2003 = 1,28 1,06 = +0,22%
Re cazare ( ATcazare )

ATcazare 2004
100

ATcazare 2003
100 =
2.801.342 0.06
100 1,06 0,42 1,06 0,64%
40.255.735

Re cazare (CAcazare )

ATcazare 2004

ATcazare 2004
100 =
7.004.553 0,06
100 0,42 1,04 0,42 0,62%
40.255.735

CAcazare
Ntz
Nt 2004
Nt 2003 Ntz
Re cazare ( Nt )
ATcazare 2004
=
100
p CA cazare 2003
2003
100
14.850 3,5 57 0,06

100 0,42 0,44 0,42 0,02%
40.255.735
46

ATcazare 2004
100

Ntz
Re cazare (
)
Nt
Ntz
Nt 2004
Nt
CAcazare
Ntz
ATcazare 2004
2004
p CA cazare 2003
100
2003
CAcazare
p CA cazare 2003
Ntz 2003
2004
100
ATcazare 2004
14.850 5 57 0,06
100 0,44 0,63 0,44 0,19%
=
40.255.735
Ntz
Nt 2003
Nt

CA
Re cazare (
)
100
Ntz
ATcazare 2004
Ntz
Nt 2004
Nt
CAcazare
Ntz
ATcazare 2004
2004
p CA cazare 2003
2003
100
=1,04 0,63 = +0,41%

Re cazare ( pCA cazare )

ATcazare 2004
100

ATcazare 2004
100 =
= 1,28 1,04 = +0,24%

30
25
20
15
10
5
0
Rata rentabilitii
economice aferent
activitii de cazare
Nivel minim
acceptabil
2002
2003
2004
Fig. 6.3 EVOLUIA RENTABILITII ECONOMICE

Se observ c, pe ntreaga perioad de analiz, rentabilitatea economic din activitatea de
cazare se situeaz mult sub limita minim, apropiindu-se de zero. Cu toate acestea, situaia este
n ameliorare continu, deoarece indicatorul prezint un trend cresctor.
Tabel 6.8
ANALIZA RENTABILITII ECONOMICE DIN ACTIVITATEA DE CAZARE
Nr.
Crt.
Specificaie
U.M.
1 Modificarea Re
2 pe seama modificrii AT
3 pe seama modificrii CA din cazare
- pe seama numrului de turiti
4
- pe seama duratei medii a sejurului
5
- pe seama cifrei de afaceri pe zi turist
6
47
%
%
%
%
%
%
Perioada de
analiz
2001- 2002-2003
2002
0,7
0,22
-0,19
-0,64
0,22
0,62
0,2
0,02
0,07
0,19
-0,05
0,41

7
pe seama modificrii profitului mediu la 1 leu CA din cazare
0,64
0,24
n anul 2003 fa de anul 2002 rentabilitatea economic din activitatea de cazare a crescut
cu 0,7%. Aceast modificare se datoreaz:
creterea activelor totale aferente activitii de cazare n 2003 fa de 2002 cu 108,74% a
condus la evoluia n sens opus a rentabilitii aferente activitii de cazare cu 0,19%
creterea cifrei de afaceri de la un an la altul cu 26,04% a condus la creterea
indicatorului analizat cu 0,22%. Prin intermediul cifrei de afaceri din activitatea de cazare
i transmit influena:
- creterea numrului de turiti de la 12.150 la 14.150 persoane a condus la creterea, pe
baze cantitative, a rentabilitii economice aferente activitii de cazare cu 0,22%;
- prelungirea duratei medii a sejurului de la 3 la 3,5 zile a avut ca efect o cretere, datorat
n principal eforturilor calitative de a face ederea ct mai agreabil, a rentabilitii
economice aferent activitii de cazare cu 0,20%;
- scderea ncasrilor medii pe zi turist de la 64 la 57 mii lei a condus la diminuarea
rentabilitii economice aferente activitii de cazare cu 0,05%
creterea profitului mediu la un leu cifr de afaceri din activitatea de cazare a condus la
creterea rentabilitii economice din activitatea de cazare cu 0,67%.
n anul 2004 fa de anul 2003 rentabilitatea economic din activitatea de cazare a crescut
creterea activelor totale aferente activitii de cazare n 2004 fa de 2003 cu 181,16% a
condus la evoluia n sens opus a rentabilitii aferente activitii de cazare cu 0,64%.
Dup cum se poate observa, pe ntreaga perioad de analiz societatea se afl ntr-o faz
de investire, rezultatele fiind ateptate n viitorul apropiat.
creterea cifrei de afaceri pentru activitatea de cazare de la un an la altul cu 150,04% a
condus la creterea rentabilitii aferente cu 0,62%. Dup cum se poate observa,
rezultatele procesului de investire ncep s se vad destul de devreme. Prin intermediul
cifrei de afaceri din activitatea de cazare i transmit influena:
baze cantitative, a rentabilitii economice aferente activitii de cazare cu 0,02%;
- prelungirea duratei medii a sejurului de la 3 la 3,5 zile a avut ca efect o cretere, datorat
n principal eforturilor calitative de a face ederea ct mai agreabil, a rentabilitii
economice aferent activitii de cazare cu 0,20%;
- creterea ncasrilor medii pe zi turist de la 57 la 94 mii lei a condus la evoluia n acelai
sens a rentabilitii economice aferente activitii de cazare cu 0,41%. Situaia se poate
aprecia favorabil, dac aceast cretere nominal este nsoit de o cretere real a cifrei
de afaceri din activitatea de cazare pe zi turist.
creterea rentabilitii economice din activitatea de cazare cu 0,24%. Situaia exerciiului
precedent se prelungete, favorabil pentru unitate, reflectnd o bun gestionare a
costurilor, n raport cu tarifele practicate.
6.3 ANALIZA RENTABILITII FINANCIARE

Ratele de rentabilitate financiar msoar performana capitalului propriu, iar n mod
indirect, oportunitatea meninerii acestuia n afacere.
48

Rentabilitatea financiar remunereaz proprietarii ntreprinderii prin acordarea de
dividende i creterea capitalurilor proprii (creterea rezultatelor), constituind un mijloc de
stimulare a participrii la creterea capitalului social, att pentru acionarii existeni ct i
pentru noii acionari.
Rata rentabilitii financiare este dependent de modalitile de finanare a activitii,
fiind sensibil la modificarea structurii financiare, n special a gradului de ndatorare. De
asemenea este influenat de regimul de calcul al amortizrilor i provizioanelor, al
cheltuielilor deductibile i nedeductibile pentru determinarea bazei de calcul a impozitului pe
profit.
6.3.1 Analiza ratei rentabilitii financiare nete

Rata rentabilitii financiare nete, care remunereaz proprietarii ntreprinderii direct, prin
acordarea de dividende i prin creterea rezervelor i indirect prin alocarea de sume pentru
dezvoltarea ntreprinderii(n acest caz are loc creterea valorii acesteia)
Rn
100
C pr
Relaia de calcul: Rrfn=
unde: Rrfn= rata rentabilitii financiare nete

Rn= rezultatul net al exerciiului
Cpr= capitalul propriu
Tabel 6.8
RATA RENTABILITII FINANCIARE NETE
Nr.
Crt.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Specificaie
Rezultat net al exerciiului
Capitaluri proprii
Rata rentabilitii financiare nete
Variaia ratei
Rata medie a dobnzii
Indicele de cretere a Rn
Indicele de cretere a Cpr
Nivel minim de referin
Simbol
UM
Rn
Cpr
Rrfn
IRrfn
Mii lei
Mii lei
%
%
%
%
%
%
%
Rd
IRn
ICpr
-
Perioada de analiz
2002
2003
2004
64.629
8.076.801
0,80
*
*
38,80
*
*
15,00
613.284 1.005.796
17.242.726 43.128.166
3,56
2,33
444,50
65,57
2,76
-1,22
17,80
14,60
948,93
164,00
213,48
250,12
15,00
15,00
20,00
15,00
Rata rentabilitii
financiare nete
10,00
Nivel minim de
referin
5,00
0,00
2002
2003
2004
Fig. 6.4 EVOLUIA RENTABILITII FINANCIARE

Rata rentabilitii financiare prezint o evoluie oscilant n perioada 2002-2004 pentru
SC RUSC SA, cu un vrf de rentabilitate n exerciiul 2003. Pentru ntreaga perioad, nivelul
49

ratei se situeaz mult sub cel minim de referin, ceea ce reflect o situaie delicat a societii,
cu privire la remunerarea capitalurilor acionarilor.
Modelul factorial i factorii de influen:
Rrfn=
Rn
CA
100
CA C pr
CA
C pr
Rrfn
Rn
100
CA
Tabel 6.9
Nr.
Crt
1
2
3
4
5
6
7
8
9
INDICATORI UTILIZAI N ANALIZA FACTORIAL

Specificaie
Simbol
UM
Perioada de analiz
2002
2003
2004
Rata rentabilitii financiare nete
Rezultat net al exerciiului
Capitaluri proprii
Cifra de afaceri
Rotaia capitalurilor proprii
Rata rentabilitii comerciale nete
Variaia rotaiei capitalurilor proprii
Variaia rentabilitii comerciale nete
Variaia rentabilitii financiare nete
Rrfn
Rn
Cpr
CA
CA/Cpr
Rrcn
NrotCpr
Rrcn
Rrfn
%
Mii lei
Mii lei
Mii lei
Rotaii
%
Mii lei
%
%
0,80
64.629
8.076.801
4.581.808
0,57
1,41
*
*
*
3,56
613.284
17.242.726
5.773.583
0,33
10,62
-0,23
9,21
2,76
Influena modificrii factorilor:

Perioada 2002-2003
Modificarea ratei rentabilitii financiare nete:
Rrfn Rrfn 2003 Rrfn 2002 3,56 0,8 = +2,76
a)Influena modificrii rotaiei capitalurilor proprii
CA
Rn
C
CA
pr
Rrfn
CA
C
pr
2002
Rn
CA
CA
C
pr
100 -
2003
2002
100 =
2002
= 0,33 1,41 0,8 = 0,47 0,8 = -0,33%

b)influena modificrii rentabilitii comerciale nete
Rn
R
n
CA
CA
CA
C
pr
Rrfn
2003
Rn
CA
2003
= 3,56 0,47 = +3,09%

Perioada 2003-2004
50
CA
C
pr
100 -
2002
100
2003
2,33
1.005.796
43.128.166
10.185.477
0,24
9,87
-0,10
-0,75
-1,22

Modificarea ratei rentabilitii financiare nete:
Rrfn Rrfn 2004 Rrfn 2003 2,33 3,56 = -1,23
a)Influena modificrii rotaiei capitalurilor proprii
CA
Rn
C
CA
pr
Rrfn
CA
C
pr
2003
Rn
CA
CA
C
pr
100 -
2004
2003
100 =
2003
= 0,24 10,62 3,56 = 2,55 3,56 = -1,01%

b)influena modificrii rentabilitii comerciale nete
Rn
R
n
CA
CA
CA
C
pr
Rrfn
2003
Rn
CA
2003
CA
C
pr
100 -
2002
100
2003
= 2,33 2,55 = -0,22%

Tabel 6.10
ANALIZA FACTORIAL A RENTABILITII FINANCIARE
Nr.
Crt.
Specificaie
U.M.
Perioada de analiz
2002-2003
20022003
2,76
-1,23
Modificarea Rrfn
pe seama rotaiei capitalurilor

proprii
-0,33
-1,01
3,09
-0,22
pe seama rentabilitii comerciale
nete
n anul 2003 fa de anul 2002, rata rentabilitii financiare a crescut cu 2,76%,

ceea ce se apreciaz favorabil, ea fiind explicat prin evoluia urmtorilor facori de influen:
ncetinirea vitezei de rotaie a capitalului propriu cu 0,23 rotaii care a avut un efect
negativ asupra indicatorului, n sensul scderii acestuia cu 0,33%;
creterea rentabilitii
comerciale nete cu 9,21% a avut efect pozitiv asupra
indicatorului,n sensul creterii acestuia cu 7,65%
n anul 2004 fa de anul 2003, rata rentabilitii financiare a sczut cu 1,23%,
ceea ce se apreciaz nefavorabil. Descreterea poate fi explicat prin evoluia urmtorilor facori
de influen:
ncetinirea vitezei de rotaie a capitalului propriu cu 0,10 rotaii a avut un efect negativ
asupra rentabilitii financiare, n sensul scderii acesteia cu 1,01%;
scderea rentabilitii
comerciale nete cu 0,75% a avut efect negativ asupra
indicatorului,n sensul scderii acestuia cu 0,22%.
6.3.2 Analiza ratei de rentabilitate financiar aferent activitii de cazare

Putem analiza rentabilitatea financiar aferent activitii de cazare pe baza relaiei:
51

Rf cazare
Pcazare
100 ,
C pr
de unde
Rf cazare
CAcazare p CA cazare
C pr
100
unde:
Rfcazare = rata de rentabilitatea financiar aferent activitii de cazare
CAcazare = cifra de afaceri aferent activitii de cazare
p CA cazare = profitul la 1 leu cifra de afaceri din cazare
Cpr = total capitaluri proprii
Cpr
CAcazare
Rf
Nt numr de turiti
Ntz
- durata sejurului
Nt
CA
- cifra de afaceri pe zi
Ntz
p CA cazare
Tabel 6.11
INDICATORI UTILIZAI N ANALIZ
Nr.
crt.
1
2
Indicator economic
U.M.
Cifra de afaceri din activitatea de cazare

Cheltuieli aferente cifrei de afaceri din
mii lei
mii lei
2.338.554
2.314.315
2.801.342
2.650.800
7.004.553
6.493.270
3
4
5
6
Numr de turiti
Capitaluri proprii - total
Profitul aferent cifrei de afaceri din activitatea
de cazare
pers
zile
mii lei
mii lei
12.150
3
8.076.801
24.239
14.150
3,5
17.242.726
150.542
14.850
5
43.128.166
511.283
7
8

36.450
64
49.525
57
74.250
94
Profit mediu la 1 leu cifra de afaceri din

cazare
0,02
0,06
0,08
52
pers*zi
mii
lei/pers*zi
*
Perioada de analiz
2002
2003
2004

10
Rata
rentabilitii
activitii de cazare
financiare
aferent
0,31
0,88
1,19
Perioada 2002-2003
Rf=Rf2003-Rf2002 = 0,88 0,31 = +0,57%

Rf cazare (C pr )

C pr 2003
100
C pr 2002
100 =
2.338.554 0.02
100 0,31 0,27 0,31 0,04%
17.242.726

Rf cazare (CAcazare )

C pr 2003
100

C pr 2003
100 =
2.801.342 0,02
100 0,27 0,33 0,27 0,06%
17.242.726

Rf cazare ( Nt )
Ntz
Nt 2003
Nt
CAcazare
Ntz
C pr 2003
2002
p CA cazare 2002
100
2002

C pr 2003
100
14.150 3 64 0,02
100 0,27 0,32 0,27 0,05%
17.242.726

Ntz
Re cazare (
)
Nt
Ntz
Nt 2003
Nt
Ntz
Nt 2003
Nt
CAcazare
Ntz
C pr 2003
2003
2002
CAcazare
Ntz
C pr 2003
p CA cazare 2002
100
2002
p CA cazare 2002
100
2002
14.150 3,5 64 0,02

100 0,32 0,37 0,32 0,05%
17.242.726

CA
Rf cazare (
)
100
Ntz
C pr 2003
Ntz
Nt 2003
Nt
CAcazare
Ntz
C pr 2003
2003
p CA cazare 2002
2002
=0,33 0,37 = -0,04%

Rf cazare ( p CA cazare )

C pr 2003
100
= 0,88 0,33 = +0,55%

53

C pr 2003
100 =
100

Perioada 2003-2004
Rf=Rf2004-Rf2003 = 1,19 0,88 = +0,31%

Rf cazare (C pr )

C 2004
100
ATcazare 2003
100 =
2.801.342 0.06
100 0,88 0,39 0,88 0,49%
43.128.166

Rf cazare (CAcazare )

C pr 2004
100

C pr 2004
100 =
7.004.553 0,06
100 0,39 0,97 0,39 0,58%
43.128.166

Rf cazare ( Nt )
Ntz
Nt 2004
Nt
CAcazare
Ntz
C pr 2004
2003
p CA cazare 2003
100
2003

C pr 2004
100
14.850 3,5 57 0,06

100 0,39 0,41 0,39 0,02%
43.128.166

Ntz
Rf cazare (
)
Nt
Ntz
Nt 2004
Nt
CAcazare
Ntz
C pr 2004
2004
p CA cazare 2003
100
2003
CAcazare
p CA cazare 2003
Ntz 2003
2004
100
C pr 2004
14.850 5 57 0,06
100 0,41 0,59 0,41 0,18%
=
43.128.166
Ntz
Nt 2003
Nt

CA
Rf cazare (
)
Ntz

C pr 2004
100
Ntz
Nt 2004
Nt
CAcazare
Ntz
C pr 2004
2004
pCA cazare 2003

2003
=0,97 0,59 = +0,38%

Rf cazare ( pCA cazare )

ATcazare 2004
100
= 1,19 0,97 = +0,22%
54

ATcazare 2004
100 =
100

20
Rata rentabilitii
financiare
aferent activitii
de cazare
Nivelul minim de
referina
15
10
5
0
2002
2003
2004
Fig. 6.5 EVOLUIA RENTABILITII FINANCIARE

Se observ c, pe ntreaga perioad de analiz, rentabilitatea financiar aferent activitii

de cazare se situeaz mult sub limita minim, apropiindu-se de zero. Situaia este similar
rentabilitii economice, i este i sub acest aspect n ameliorare continu, deoarece indicatorul
prezint un trend cresctor.
Tabel 6.12
ANALIZA RENTABILITII FINANCIARE DIN ACTIVITATEA DE CAZARE
Nr.
Specificaie
Crt.
1 Modificarea Re
2 pe seama modificrii Cpr
3 pe seama modificrii CA din cazare
- pe seama numrului de turiti
4
- pe seama duratei medii a
5
sejurului
6
7
U.M.
%
%
%
%
%
Perioada de analiz
2001-2002 2002-2003
0,57
0,31
-0,04
-0,49
0,06
0,58
0,06
0,02
0,05
0,18
- pe seama cifrei de afaceri pe zi
-0,04
0,38
pe seama modificrii profitului mediu la 1

leu CA din cazare
0,55
0,22
turist
n anul 2003 fa de anul 2002 rentabilitatea financiar din activitatea de cazare a crescut
creterea capitalurilor proprii n 2003 fa de 2002 cu 113,48% a condus la evoluia n
sens opus a rentabilitii financiare aferente activitii de cazare cu 0,04%
creterea cifrei de afaceri din activitatea de cazare de la un an la altul cu 26,04% a condus
la creterea indicatorului analizat cu 0,06%. Prin intermediul cifrei de afaceri din
activitatea de cazare i transmit influena:
baze cantitative, a rentabilitii financiare aferente activitii de cazare cu 0,05%;
55

- prelungirea duratei medii a sejurului de la 3 la 3,5 zile a avut ca efect o cretere a
rentabilitii financiare aferent activitii de cazare cu 0,05%;
- scderea ncasrilor medii pe zi turist de la 64 la 57 mii lei a condus la diminuarea
rentabilitii financiare aferente activitii de cazare cu 0,04%
creterea rentabilitii financiare pentru activitatea de cazare cu 0,55%.
n anul 2004 fa de anul 2003 rentabilitatea financiar aferent activitii de cazare a
crescut cu 0,31%. Aceast modificare se datoreaz:
creterea capitalurilor proprii n 2004 fa de 2003 cu 150,12% a condus la evoluia n
sens opus a rentabilitii financiare aferente activitii de cazare cu 0,49%.
creterea cifrei de afaceri pentru activitatea de cazare de la un an la altul cu 150,04% a
condus la creterea rentabilitii financiare aferente cu 0,58%.Prin intermediul cifrei de
afaceri din activitatea de cazare i transmit influena:
baze cantitative, a rentabilitii financiare aferente activitii de cazare cu 0,02%;
- prelungirea duratei medii a sejurului de la 3,5 la 5 zile a avut ca efect o cretere, datorat
n principal eforturilor calitative, a rentabilitii financiare aferent activitii de cazare cu
0,18%;
- creterea ncasrilor medii pe zi turist de la 57 la 94 mii lei a condus la evoluia n acelai
sens a rentabilitii financiare aferente activitii de cazare cu 0,38%.
creterea rentabilitii financiare din activitatea de cazare cu 0,22%.
56
CONCLUZII
SC RUSCA SA. este o societate c capital integral privat, care pe parcursul perioadei
analizate, 2002-2004, prezint urmtorii indicatori financiari
Denumire indicatori
UM
I. ANALIZA LICHIDITATII
1 Lichiditatea generala
2 Lichiditatea rapida
3 Lichiditatea imediata
II ANALIZA GESTIUNII
1 Viteza de rotatie a activelor circulante zile
2 Viteza de rotatie a stocurilor
zile
3 Durata de recuperare a creantelor
zile
4 Durata de plata a datoriilor
zile
III ANALIZA STRUCTURII FINANCIARE
1 Autonomia financiara
%
2 Gradul de indatorare
%
IV ANALIZA RENTABILITATII
1 Rentabilitatea economica
%
2 Rentabilitatea financiara
%
3 Efectul de levier (Rf-Re)
%
4 Cheltuieli la 1000lei venituri exploatare 0
V ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR 00
1 Fond de rulment
mii lei
2 Necesar de fond de rulment
mii lei
3 Trezoreria neta
mii lei
2002
2003
2004
5,34
4,98
4,92
7,23
6,37
5,59
3,06
2,79
1,77
580,00
39,00
6,00
109,00
173,00
21,00
19,00
24,00
155,00
14,00
52,00
58,00
85,37
14,63
97,83
2,17
96,31
3,69
0,77
0,80
0,03
984,11
2,56
3,56
1,00
923,79
1,99
2,32
0,33
913,61
6.001.970,00 2.389.224,00 2.951.742,00

-340.445,00 442.011,00 924.684,00
6.342.415,00 1.947.213,00 2.027.058,00
Dup cum se observ din tabloul de sintez, SC RUSCA SA are o situaie financiar
destul de bun, ns lipsa de ncredere a factorilor decizionali n capacitatea structurilor de cazare
de a aduce profit a condus la limitarea activitii i amnarea retehnologizrii societii.
Concluziile pe care le putem trage pentru principalii indicatori analizai n aceast
lucrare sunt prezentai mai jos:
Gestiunea creanelor i datoriilor
Att n ceea ce privete gestiunea creanelor, ct i gestiunea creditului furnizor, societatea
nregistreaz o nrutire a gestiunii resurselor, ns, pe de alt parte, corelarea ntre durata
creditului client i a creditului furnizor pstreaz situaia la limita de acceptabilitate. Gestiunea
corelat a datoriilor i a creanelor totale este excedentar, genernd efecte pozitive asupra
trezoreriei.
Structura financiar
Din punctul de vedere al ratelor de structur ale pasivului, care reflect modul de formare
a resurselor financiare pe termene i surse de provenien, se poate conchide c firma are o
structur satisfctoare, cu un grad sczut de autonomie financiar global foarte ridicat.
Stabilitatea financiar se ncadreaz n limite normale.
Din punctul de vedere al ratelor de structur ale activului, care reflect utilizarea,
termenele i gradul de lichiditate al elementelor patrimoniale de natura mijloacelor economice
se observ c rata activelor imobilizate are o tendin de cretere pe cnd rata activelor circulante
57

are o tendin de reducere. Analiznd n contextul activitii, situaia este favorabil pentru
societate, deoarece reflect ncercarea structurilor de management de a revitaliza activitatea i de
a mbunti condiiile de cazare.
Echilibrul financiar
Din perspectiva echilibrului financiar pe termen lung (fondul de rulment) societatea are o
situaie satisfctoare. Din perspectiva echilibrului financiar curent ns (necesarul de fond de
rulment), situaia este precar n primul an de analiz, mbuntindu-se ns n urmtorii doi ani.
Din punct de vedere al trezoreriei nete, aceasta este pozitiv pe ntreaga perioad de
analiz, reflectnd un echilibru financiar pe termen foarte scurt.
Performanele financiare i rentabilitatea
Performanele financiare indic o tendin de cretere a eficienei globale a activitii, a
capacitii de dezvoltare a firmei. Aceasta se traduce printr-o cretere a cifrei de afaceri i a
valorii adugate pe ntreaga perioad de analiz, att pe global ct i din activitatea de cazare.
Rata rentabilitii economice i rata rentabilitii financiare au o evoluie bun, ns se
situeaz cu foarte mult sub nivelul minim de referin.
Din analiza rentabilitii economice i financiare pe societate, comparativ cu rentabilitile
din activitatea de cazare, putem concluziona c, n urma investiiilor realizate ncepnd cu anul
2002, cazarea a devenit motorul rentabilitii generale a firmei.
n ceea ce privete posibilitile de ameliorare a situaiei financiare a societii, putem
sugera:
mbuntirea politicii de gestiune a resurselor, reducnd la minim creditul client i
respectnd termenele de plat a datoriilor, pentru meninerea credibilitii;
majorarea valorii adugate de firm, prin reducerea costurilor i eficientizarea
activitii, cu obligativitatea meninerii sau chiar mbuntirii calitii serviciilor;
corelarea tarifelor practicate la pia i la conjunctura economic, pentru a mbunti
performanele financiare i rentabilitatea.
58
BIBLIOGRAFIE
1. Alexandru Buglea Analiza situaiei financiare a ntreprinderii, Editura Mirton,

Timioara,2004;
2. Ioan Mihai ( coordonator ) Analiz economico-financiar, Editura Mirton, Timioara,
1999;
3. Ioan Mihai, Alexandru Buglea, Petru tefea Analiza financiar a ntreprinderii, Editura
Mirton, Timioara, 1999;
4. A. Ifnescu, C. Stnescu, A. Bicui Analiza economico - financiar, Editura Econonic,
Bucureti, 1999;
5. Dumitru Mrgulescu, Maria Niculescu, Vasile Robu, - Diagnostic economico - financiar.
Concepte, metode, tehnici, Editura Romcart, Bucureti, 1994;
6. Dumitru Mrgulescu i colectiv Analiza economco-financiar, Editura Fundaiei Romnia
de Mine, Bucureti, 1999
7. Maria Niculescu, - Diagnostic global strategic, Editura Economic, Bucureti, 1997;
8. x x x Bilanul contabil, Contul de profit i pierderi, Anexele la bilan pe anii 2002-2004.
59
ANEXE
60
ANEXA 1 SITUATIA FINANCIARA

Denumire indicator
Imobilizari necorporale
Imobilizari corporale
Imobilizari financiare
TOTAL IMOBILIZARI
Stocuri
Creante
Disponibilitati banesti
TOTAL ACTIVE CIRCULANTE
Cheltuieli in avans
sume in lamurire -sold debitor
2002
0
2.070.331
4.500
2.074.831
499.084
79.126
6.807.608
7.385.818
0
2003
0
14.842.132
11.370
14.853.502
329.422
299.621
2.143.533
2.772.576
0
2004
44.990
40.344.133
6.984
40.396.107
390.539
1.461.673
2.530.030
4.382.242
0
PRIME DE RAMBURSARE
OBLIGATIUNI
TOTAL ACTIV
0
9.460.649
0
17.626.078
0
44.778.349
Capital social
Rezerve si fonduri
Rezultat reportat
Rezultatul exercitiului
Repartizarea profitului
CAP PROPRII
8.787.850
1.709
-777.387
64.629
64.629
8.076.801
8.787.850
7.841.592
0
613.284
613.284
17.242.726
34.417.450
7.704.920
0
1.005.796
1.005.796
43.128.166
PROVIZIOANE PT RISCURI SI CHELT

TOTAL CAP PROPRII
Datorii pe termen mediu si lung
TOTAL CAP PERMANENTE
Credite bancare
Furnizori si asimilate
Buget de stat si local
Salarii si asimilate
Alte datorii
TOTAL DATORII TERMEN SCURT
TOTAL DATORII
Venituri inreg avans
sume in lamurire -sold creditor
0
8.076.801
0
8.076.801
465.193
394.190
264.429
17.214
242.822
1.383.848
1.383.848
0
0
17.242.726
0
17.242.726
196.320
98.450
28.325
1.200
59.057
383.352
383.352
0
0
43.128.166
219.683
43.347.849
502.972
123.467
26.543
1.053
776.465
1.430.500
1.650.183
0
TOTAL PASIV
9.460.649
17.626.078
44.778.349
61

ANEXA 2 CONTUL DE PROFIT SI PIERDERE
DENUMIREA INDICATORILOR
2002
2003
2004
Venituri din vnzarea mrfurilor (ct. 707)
3.023.851
3.832.322
3.157.114
Producia vndut (ct. 701+702+703+704+705+706+708)
1.557.957
1.941.261
7.028.363
Cifra de afaceri (rd. 01+02)
4.581.808
5.773.583
10.185.477
Venituri din producia stocat (ct. 711)
Sold creditor
Sold debitor
Venituri din producia de imobilizri (ct. 721+722)
1.557.957
1.941.261
7.028.363
25.708
140.435
127.514
4.607.516
962.819
5.914.018
1.073.346
10.312.991
1.519.067
327.170
417.711
113.356
34.193
46.412
12.619
315.721
508.758
830.942
25.223
45.549
1.620.543
702.307
1.018.430
2.577.460
603.978
731.833
1.484.334
724.230
290.218
313.316
1.112.225
1.347.085
2.172.156
227.471
323.959
597.687
Cheltuieli cu personalul total (rd. 20+21)
1.339.696
1.671.044
2.769.843
Alte cheltuieli de exploatare (ct. 654+658)
38.481
162.806
678.443
757.990
4.534.317
5.463.314
9.422.010
73.199
450.704
890.981
Venituri din participaii, alte imobilizri financiare i creane imobilizate(ct.

761+762+763)
Venituri din titluri de plasament (ct. 764)
Venituri din diferene de curs valutar (ct. 765)
29.785
382.837
460.644
Alte venituri finaniciare (ct. 767+768)
1.533
Venituri din provizioane (ct. 786)
29.785
382.837
462.177
Pierderi din creane legate de participaii (ct. 663)
Cheltuieli privind titlurile de plasament cedate (ct. 664)
Producia exerciiului (rd. 02+04-05+06)

Venituri din subvenii pentru exploatare (ct. 741)
Alte venituri din exploatare (ct. 754+758)
Venituri din provizioane privind activitatea de exploatare (ct. 781)
VENITURI DIN EXPLOATARE TOTAL (rd. 03+04-05+06+08 la 10)
Cheltuieli privind mrfurile (ct. 607)
Cheltuieli cu materii prime (ct. 600)
Cheltuieli cu materiale consumabile (ct. 601)
Cheltuieli cu energie i ap (ct. 605)
Alte cheltuieli materiale (ct. 602+603+604+606+608)
Cheltuieli materiale total (rd. 13 la 16)
Cheltuieli
cu
lucrri
i
servicii
executate
611+612+613+614+621+622+623+624+625+626+627+628)
de
teri(ct.
Cheltuieli cu impozite, taxe i vrsminte asimilate (ct. 631+635+658)

Cheltuieli cu remuneraiile personalului (ct. 641)
Cheltuieli cu asigurrile i protecia social (ct. 645)
Cheltuieli cu amortizrile i provizioanele (ct. 681)

CHELTUIELI
PENTRU
12+17+18+19+22+23+24)
EXPLOATARE
TOTAL
(rd.
REZULTATUL DIN EXPLOATARE

Profit (rd. 11-25)(+)/Pierdere (rd. 25-11)(-)
Venituri din dobnzi (ct. 766)
VENITURI FINANCIARE TOTAL (rd. 28 la 33)
62

Cheltuieli din diferene de curs valutar (ct. 665)
16.812
15.829
12.097
Alte cheltuieli financiare (ct. 667+668)
Cheltuieli privind amortizrile i provizioanele (ct. 686)
16.812
15.829
12.097
12.973
367.008
450.080
86.172
817.712
1.341.061
VENITURI EXCEPIONALE TOTAL (ct. 771+772+787)
CEHLTUIELI EXCEPIONALE TOTAL (ct. 671+672+687)
VENITURI TOTALE (rd. 11+34+46)
4.637.301
6.296.855
10.775.168
CHELTUIELI TOTALE (rd. 25+41+47)
4.551.129
5.479.143
9.434.107
86.172
817.712
1.341.061
Impozitul pe profit (ct. 691)
21.543
204.428
335.265
64.629
613.284
1.005.796
Cheltuieli privind dobnzile (ct. 666)
CHELTUIELI FINANICIARE TOTAL (rd. 35 la 40)

REZULTATUL FINANCIAR
REZULTATUL CURENT AL EXERCIIULUI
Profit (rd. 11+34-25-41)(+)/Pierdere (rd. 25+41-11-34)(-)
REZULTATUL EXCEPIONAL
Profit (rd. 46-47)
REZULTATUL BRUT AL EXERCIIULUI
REZULTATUL NET AL EXERCIIULUI

Profit (rd. 52-54, col. 1 i 2)(+)/Pierdere (rd. 53+54, col. 1 i 2);(rd. 54-52,
col. 1 i 2)
63

ANEXA 3 TABLOUL SOLDURILOR INTERMEDIARE DE GESTIUNE
DENUMIRE INDICATOR
Venituri din vnzarea mrfurilor
Cheltuieli privind mrfurile
MARJA COMERCIALA
Producia vndut
Venituri din producia stocat
Venituri din producia de imobilizri
PRODUCTIA EXERCITIULUI
CIFRA DE AFACERI
Productia exercitiului
Marja comerciala
Cheltuieli materiale total
Cheltuieli cu lucrri i servicii executate de
teri
VALOAREA ADAUGATA
Valoarea adaugata
Venituri din subvenii pentru exploatare
Cheltuieli cu impozite, taxe i vrsminte
Cheltuieli cu personalul total
EXCEDENT BRUT DIN EXPLOATARE
Excedent brut din exploatare
Alte venituri din exploatare
Venituri din provizioane pt exploatare
Alte cheltuieli de exploatare
Cheltuieli cu amortizrile i provizioanele
REZULTATUL EXPLOATARII
Venituri financiare TOTAL
Cheltuieli financiare TOTAL
REZULTATUL FINANCIAR
Rezultatul exploatarii
Rezultatul financiar
REZULTATUL CURENT
Venituri extraordinare
Cheltuieli extraordinare
REZULTATUL EXTRAORDINAR
Rezultatul curent
Rezultatul extraordinar
REZULTATUL BRUT AL
EXERCITIULUI
Impozit pe profit
REZULTATUL NET AL EXERCITIULUI
Simbol
Mc
Qe
CA
VA
EBE
RE
Rf
Rcrt
Rext
Rbe
Re
64
2002
3.023.851
962.819
2.061.032
1.557.957
0
0
1.557.957
4.581.808
1.557.957
2.061.032
702.307
2003
3.832.322
1.073.346
2.758.976
1.941.261
0
0
1.941.261
5.773.583
1.941.261
2.758.976
1.018.430
2004
3.157.114
1.519.067
1.638.047
7.028.363
0
0
7.028.363
10.185.477
7.028.363
1.638.047
2.577.460
603.978
2.312.704
2.312.704
0
724.230
1.339.696
248.778
248.778
25.708
0
38.481
162.806
73.199
29.785
16.812
12.973
73.199
12.973
86.172
0
0
0
86.172
0
731.833
2.949.974
2.949.974
0
290.218
1.671.044
988.712
988.712
140.435
0
0
678.443
450.704
382.837
15.829
367.008
450.704
367.008
817.712
0
0
0
817.712
0
1.484.334
4.604.616
4.604.616
0
313.316
2.769.843
1.521.457
1.521.457
127.514
0
0
757.990
890.981
462.177
12.097
450.080
890.981
450.080
1.341.061
0
0
0
1.341.061
0
86.172
21.543
64.629
817.712
204.428
613.284
1.341.061
335.265
1.005.796

ANEXA 4 INDICATORI ECONOMICO-FINANCIARI
Rate structura activ
Rata activelor imobilizate
Rata stocurilor
Rata creantelor
Rata disponibilitatilor banesti
UM
%
%
%
%
%
2002
21,93
78,07
5,28
0,84
71,96
2003
84,27
15,73
1,87
1,70
12,16
2004
90,21
9,79
0,87
3,26
5,65
Denumire indicatori
I. ANALIZA LICHIDITATII
1 Lichiditatea generala
2 Lichiditatea rapida
3 Lichiditatea imediata
II ANALIZA GESTIUNII
1 Viteza de rotatie a activelor circulante
2 Viteza de rotatie a stocurilor
3 Durata de recuperare a creantelor
4 Durata de plata a datoriilor
4.1 -catre furnizori
4.2 - catre bugetul statului si local
4.3 - catre societati bancare
4.4 - catre salariati
4.5 - alte datorii
III ANALIZA STRUCTURII
FINANCIARE
1 Autonomia financiara
2 Gradul de indatorare
IV ANALIZA RENTABILITATII
1 Rentabilitatea economica
2 Rentabilitatea financiara
3 Efectul de levier (Rf-Re)
UM
2002
2003
2004
5,34
4,98
4,92
7,23
6,37
5,59
3,06
2,79
1,77
zile
zile
zile
zile
zile
zile
zile
zile
zile
580,00
39,00
6,00
109,00
31,00
21,00
37,00
1,00
19,00
173,00
21,00
19,00
24,00
6,00
2,00
12,00
0,00
4,00
155,00
14,00
52,00
58,00
4,00
1,00
26,00
0,00
27,00
%
%
85,37
14,63
97,83
2,17
96,31
3,69
%
%
%
0,77
0,80
0,03
2,56
3,56
1,00
1,99
2,32
0,33
984,11
923,79
913,61
6.001.970,00
-340.445,00
6.342.415,00
2.389.224,00
442.011,00
1.947.213,00
2.951.742,00
924.684,00
2.027.058,00
4 Cheltuieli la 1000lei venituri

exploatare
V ANALIZA ECHILIBRULUI
FINANCIAR
1 Fond de rulment
2 Necesar de fond de rulment
3 Trezoreria neta
00
mii lei
mii lei
mii lei
65

Analiza Situatiei Re La SC Rusca SA

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Analiza Situatiei Re La SC Rusca SA

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

PREZENTAREA GENERAL A S.C. RUSCA SA________________________________1

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

1 PREZENTAREA GENERAL A S.C. RUSCA SA

Numr de nregistrare la O.R.C.:

1.2 PREZENTAREA SOCIETII N CADRUL PIEEI. CONCURENA

Piaa de desfacere o reprezint n principal judeul Hunedoara.

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

Fig. 1.1 HARTA JUDEULUI HUNEDOARA

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

INDICATORI ECONOMICO - FINANCIARI

Grafic, evoluia principalilor indicatori se prezint astfel:

Fig. 1.2 EVOLUIA CIFREI DE AFACERI

Principalele solduri intermediare

Excedent brut din

Fig. 1.3 EVOLUIA PRINCIPALELOR SOLDURI DE GESTIUNE

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

Cheltuieli i venituri totale

Fig. 1.4 EVOLUIA CHELTUIELILOR I VENITURILOR TOTALE

innd cont de specificul activitii societii, de creterea att a cifrei de afaceri, ct i a

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

Fig. 1.5 EVOLUIA RATELOR DE PROFITABILITATE

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

2 ANALIZA STRUCTURII PATRIMONIALE

2.1.1 Rata activelor imobilizate

Active imobilizate nete

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

Fig.2.1 RATA ACTIVELOR IMOBILIZATE

Rata imobilizrilor necorporale (Rin) arat ponderea valorii activelor intangibile n

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

Imobilizri corporale nete

Fig.2.2 RATA IMOBILIZRILOR CORPORALE

Active imobilizate corporale

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

Analiza ratei imobilizrilor financiare

Rata activelor circulante

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

Fig.2.3 RATA ACTIVELOR CIRCULANTE

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

Fig.2.3 RATA STOCURILOR

Creante curente totale

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

Fig.2.3 RATA CREANELOR

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

Fig.2.3 RATA DISPONIBILITILOR

2.2 ANALIZA RATELOR DE STRUCTUR ALE PASIVULUI

Rata stabilitii financiare;

Rata autonomiei financiare;

Rata stabilitii financiare

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

Fig.2.3 RATA STABILITII FINANCIARE

Rata autonomiei financiare

2.2.3 Rata autonomiei financiare globale

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

Fig.2.3 RATA AUTONOMIEI FINANCIARE GLOBALE

n cazul ntreprinderii analizate, precizm faptul c capitalurile proprii au aceeai valoare

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

2.2.5 Rata ndatorrii globale

Fig.2.3 RATA NDATORRII GLOBALE

ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE LA SC RUSCA SA

2.2.6 Rata ndatorrii la termen

Datorii pe termen mediu si lung