Universitatea din Oradea

Facultatea de tiine Economice

Forma de nvmnt:Zi

Proiect la disciplina:
Gestiunea i contabilitatea instituiilor de credit

Riscul valutar

Coordonator:Prof Univ Dr:Corneliu Bene

Student:Negru Daniel
Specializarea:FB
An de studiu:III
Grupa:3

Oradea,

11.12.2012

CUPRINS

Capitolul 1- ELEMENTE CONCEPTUALE: RISCUL, DEFINIREA LUI,

CATEGORII DE RISCURI
1.1 Noiunea de risc bancar
1.1.1Riscul n activitatea bancar
1.1.2 Definirea riscului bancar
1.1.3 Tipologia riscurilor bancare
1.2 Riscul valutar n ansamblul riscurilor financiar-bancare
Capitolul 2 ANALIZA RISCULUI VALUTAR BANCAR
2.1 Analiza riscului valutar bancar
2.2 Indicatorii riscului valutar bancar
2.2.1 Poziia valutar individual
2.2.2 Poziia valutar global
2.3.Studiu de caz-Managementul riscului valutar la banca:BC ProCredit Bank
SA
Capitolul 3 METODE I TEHNICI UTILIZATE PENTRU GESTIONAREA
RISCULUI VALUTAR BANCAR
3.1 Expunerile valutare
3.2Tehnici de hedging intern
3.3 Tehnici de hedging extern
a)operaiunile forward
b)swap-ulvalutar
c) operaiunile futures
d) opiuni valutare
3.4Politici de management al riscului valutar
Capitolul 4 CONCLUZII I POSIBILITI DE PERFECIONARE
GESTIUNII RISCULUI VALUTAR BANCAR

Bibliografie

CAPITOLUL 1
ELEMENTE CONCEPTUALE -RISCUL, DEFINIREA LUI, CATEGORII
DE RISCURI

1.1 Noiunea de risc bancar

1.1.1Privire de ansamblu asupra riscului
Orice organizaie cu profil economic sau financiar se conduce dup un statut
propriu,care consfinete sfera de activitate i care,n mod direct ,i definete
personalitatea i specificul afacerilor de care se ocup.Aceste organizaii i
instituii au ceva specific,dar au i ceva comun,i acest ceva comun este
obiectivul de a-i finaliza aciunile proprii cu profit.
n aceast categorie intr i bncile,activitatea lor specific constnd n atragerea
de disponbiliti ,de pe pia,care,mpreun cu capitalul propriu ,s fie plasate n
afaceri profitabile.Aceasta presupune c bncile vor fi n msur s asigure
preul resurselor atrase de pe pia,cheltuielile de funcionare proprii i s obin
i un profit convenabil.
Piaa financiar este extrem de volatil datorit influenei unui numr mare
de factori obiectivi i subiectivi.Din aceast cauz n lupta lor cu maximizarea
profitului,instituiile de credit se confrunt n permanen cu tot felul de riscuri.
n literatura juridic se insist asupra necesitii delimitrii situaiilor de risc de
cele care intr n domeniul rspunderii contractuale;culpa exclude riscul care
rmane localizat n sfera evenimentelor aflate n afara posibilitilor de
influenare a partenerilor contractuali.Aceast accepiune limiteaz deci sfera

riscurilor la aceste evenimente,fenomene implacabile i exterioare tranzaciei;ea

nu include pierderile cauzate unui partener de conduita culpabil a celuilalt ,n
spe ceea ce este cunoscut sub denumirea de risc de neplat.

1.1.2 Dfinirea riscului bancar

In sensul larg al cuvantului

riscul se poate defini ca fiind un pericol

eventual,mai mult sau mai puin previzibil.

Dicionarul enciclopedic ilustrat, publicat n 1999 de Editura Cartier, definete
riscul ca posibilitatea de a avea de nfruntat un pericol, o pagub, un
necaz sau pericol, inconvenient posibil.
Francezii Michael Rouch i Gerard Naullen,n cartea lorLe control de gestion
bancaire et financiere,definesc riscul ca un angajament purtnd o
incertitudine dat,cu o probabilitate de ctig sau prejudicii,fie acestea din
urm degradare sau pierdere.
Definiia care ilustreaz cel mai cuprinztor riscul aparine lucrrii Bncile
Mic Enciclopedie publicat de Editura Expert n 1998, n care autorii (Acad.
Costin C. Kiriescu i Dr. Emilian M. Dobrescu) definesc riscul ntr-o afacere
ca eveniment viitor i probabil a crei

producere ar putea provoca

anumite pierderi.
1

Riscul bancar se poate spune c este un fenomen care apare pe parcursul

derulrii operaiunilor bancare i care provoac efecte negative asupra

activitilor respective,prin deteriorarea calitii afacerilor ,diminuarea profitului
sau chiar nregistrarea de pierderi,afectarea funcionalitii bncii.1
1

Ligia Golosoiu,Managementul riscului bancar,,Editura Expert,Bucureti 2000.

Riscul reprezint

posibilitatea de nerealizare a ctigului scontat

sau de

apariie a unei pierderi n tranzaciile economice ,ca urmare a producerii unor

evenimente

sau

fenomene

cu

impact

asupra

afacerilor

societii

comerciale/operatorului.
1.1.3 Tipologia riscurilor bancare
Diversitatea riscurilor cu care se poate confrunta o banc n activitatea ei
zilnic,precum i diversitatea situaiilor care conduc la aceste riscuri ne fac s
credem c o clasificare unic a riscurilor nu este posibil.
De aceea risurile se clasific n funcie de anumite criterii i anume:
A.n funcie de piaa care determin apariia riscului:
-riscuri determinate de piaa produsului
-riscuri determinate de piaa capitalului.
Riscurile de pe piaa produsului:
a)Riscul de creditare
b)Riscul valutar
c)Riscul de decontare
d)Riscul de baz care este o varietate a riscului ratei dobnzii.

B.n funcie de expunerea la risc a unei societi bancare:

a)riscuri pure:sunte cele care apar ca urmare a activitii bancare curente,de
fiecare zi.

a.1. riscuri fizice (distrugeri, accidente, avarii)

a.2. riscuri financiare (generate de operaiunile bancare tradiionale);
a.3. riscuri criminale i frauduloase (fraude, deturnri de fonduri);
a.4. riscuri de rspundere (nerespectarea normelor bancare);
b)riscuri lucrative (speculative) = apar ca urmare a unor operaiuni prin care se
ncer obinerea unui profit suplimentar.
b.1. riscuri de pia (variaia condiiilor de pia);
b.2. riscuri de afacere;
b.3.riscuri de lichiditate (incapacitatea de a finana operaiunile bancare curente).
C.n funcie de caracteristicile bancare:
a)riscuri financiare(riscul de lichiditate, riscul de capital)
b)riscuri de prestare(riscul operaional, riscul tehnologic, riscul introducerii de
noi produse);
c)riscuri ambientale.( riscul de fraud, riscul economic, riscul legal).
D. n funcie de genez :
a)risc de exploatare;
b)risc financiar;
c)risc de faliment
E.n funcie de natura lor :
a)riscuri comerciale;
b)riscuri provocate de cauze de for major;
c)riscuri politice;
d)riscuri valutare (de schimb valutar, rat a dobnzii);
2

1.2 Riscul valutar n ansamblul riscurilor bancare

2

Nennie van Greuning,Sonja Rajovic;Analiza i managementul riscului bancar .Evaluarea guvernanei

corporative,Cas de Editur Irecson,Bucureti,2003,pag 154.

n perioada actual, marcat de complexitatea i diversificarea tot mai

accentuat a tipurilor de tranzacii care se deruleaz pe piaa valutar,
problematica riscului cursului de schimb a cunoscut o dezvoltare fr precedent.
n literatura de specialitate exist diverse definiii ale riscului valutar, toate ns
gravitnd n jurul a trei piloni:averea acionarilor,activele firmei i poziia
financiar a firmei, ceea ce pune n eviden faptul c teoreticienii au acordat o
atenie deosebit riscului valutar ca element specific mediului extern al
corporaiei moderne, i mai puin riscului valutar ca risc specific sistemului
bancar.

Riscul valutar se defineste ca probabilitatea de a inregistra pierderi in urma

variatiei cursului de schimb
2

Definiie:Riscul valutar este o parte component a riscului de pia ,care

rezult din variaiile cursurilor valutare i i are originea n necorelrile dintre

valorile activelor i datoriilor exprimate n diferite monede.
Prin risc valutar mai putem nelege probabilitatea existenei unui ctig
sau a unei pierderi n urma modificrii dimensiunilor valorice ale etaloanelor
monetare sub influena diverilor factori:economici,monetari, financiari, sociali
i politici.
Riscul valutar exprim probabilitatea ca variaia cursului valutar de pia s
influeneze negativ marja dobnzii bancare,cauza acestui risc fiind operaiunile
bancare n valut pasivele i activele externe.

Riscul valutar rezult din variaiile cursurilor valutare ale monedei autohtone
ale unei bnci fa de alte monede.Acesta este generat de o necorelare i poate
aduce pierderi unei bnci ca rezultat a unor variaii nefavorabile ale cursului
valutar,n cursul perioadei n care are o poziie deschis bilanier i una
nebilanier.fie la vedere,fie la termen,pentru o anumit valut..
n ultimii ani,mediul de pia cu cursuri valutare liber flotante a devenit
practic norma global.Aceasta a deschis ua pentru oportuniti de
tranzacionare speculative,i riscuri valutare mai mari.Reducerea controalelor
valutare i liberalizarea circulaiei trans-frontaliere a capitalului au alimentat o
cretere enorm a pieelor financiare internaonale.
Volumul i creterea amplorii tranzaciilor valutare la nivel global au depit cu
mult creterea comerului internaional i a fluxurilor de capital la o volatilitate
valutar mai mare,i implicit la un risc valutar sporit.
Riscul valutar apare din necorelarea dintre valoarea activelor i aceea
a capitalului i datoriilor exprimate n valut(sau vice versa),sau datorit unei
necorelri ntre creanele i datorile strine pe termen scurt,care sunt exprimate
n moned autohton.Astfel de decontri pot exista ntre capitalul i dobnda
datorate.
Riscul valutar este de natur speculativ i de aceea poate da natere unui ctig
sau unei pierderi,n funcie de sensul n care evolueaz cursul valutar dac
banca are o poziie net,lung sau scurt ,n valuta respectiv.
De exemplu,n cazul unei poziii lungi nete n valut,deprecierea monedei
interne va da natere unui ctig net pentru banc,iar aprecierea va produce o
pierdere.La o poziie net scurt,variaiile cursului valutar vor avea efectul opus.

n principiu ,fluctuaiile valorii monedei autohtone care creeaz riscul valutar

rezult din variaiile ratei dobnzii din strintate i din ar care sunt,la rndul
lor,date de diferenele de inflaie.Fluctuaii ca acestea sunt n mod normal
motivate de factori macroeconomici i se manifest pe perioade de timp relativ
lungi,dei sentimentul pieei valutare poate adesea accelera recunoaterea
trendului respectiv.
Ali factori macroeconomici care afecteaz valoarea monedei interne sunt
volumul i direcia comerului unei ri i a fluxurilor de capital.Factorii pe
termen scurt cum ar fi evenimentele politice ateptate sau neateptate,ateptrile
modificate din partea participanilor pe pia sau tranzaciile valutare cu scop
speculativ pot da natere,de asemenea schimbrilor valutare.Toi aceti factori
pot afecta oferta i cererea pentru o moned i implicit variaiile zilnice ale
cursului valutar pe pieele valutare.
n termeni practici riscul valutar cuprinde urmtoarele:
Riscul tranzaciei-sau impactul bazat pe pre al variaiilor cursului valutar
asupra poziiei i datoriilor n valut-adic diferena de pre la care acestea sunt
ncasate sau pltite i preul la care ele sunt recunoscute n moneda local,n
situaiile financiare ale unei bnci sau entiti corporatiste.
Riscul economic- sau al afacerii,legat de impactul variaiilor cursului valutar
asupra poziiei pe termen lung a unei ri sau a poziiei competitive a unei
companiii.
De exemplu,deprecierea monedei locale poate cauza un declin al importurilor
i exporturilor mai mari.
Riscul de reevaluare- sau riscul de conversie,care apare atunci cnd poziiile
valutare ale unei bnci sunt reevaluate n moneda autohton,sau atunci cnd
instituia-mam efectueaz raportarea financiar sau consolidarea periodic a
situaiilor financiare.
9

Expunerea la riscul valutar poate fi abordat din trei perspective:

1. Expunerea tranzacional
rezult din evidenele contabile i const n utilizarea mai multor valori ale
cursului de schimb pentru a evalua aceleai active. Expunerea are o anumit
semnificaie numai pe termen scurt, putnd fi minimizat prin operaiuni de
hedging.
2. Expunerea economic
cuantific influena fluctuciilor cursului deschimb asupra valorii bncii, a
firmelor i chiar a statului.
3. Expunerea de translaie sau de conversie
apare n cazul bncilor care deruleaz tranzacii internaionale. Concret, bncile
sunt expuse mult mai multor riscuri legate de latura internaional aactivitii
valutare derulate.

10

CAPITOLUL 2

ANALIZA RISCULUI VALUTAR BANCAR

2.1 Analiza riscului valutar bancar

Riscul valutar const n probabilitatea ca o variaie a cursului valutar pe pia
s duc la diminuarea profitului net al bncii sau probabilitatea ca o variaie a
cursului valutar pe pia s influeneze negativ marja dobnzii bancare.
Situaia net pe fiecare valut trebuie revizuit i modificat n funcie de
condiiile din economia internaional, urmrindu-se s se evite pe de o
parte,expunerea la riscul valutar datorit necorelrii scadenelor activelor cu cele
ale pasivelor i pe de alt parte, situaia n care ratele dobnziior n valuta ar
putea depi nivelul pieei.
Este necesar, pentru diminuarea riscului valutar, s se elaboreze prognoze de
evoluie, care s permit structurarea adecvat pe valute a activelor i pasivelor
n devize, pentru asigurarea stabilitii de ansamblu a portofoliului de depozite i
plasamente valutare ale bncii.

Analiza riscului valutar presupune, n principal:

a)ajustarea periodic a poziiilor valutare pentru a echilibra poziiile lungi i
scurte;
3

b) acoperirea riscului valutar prin folosirea unor metode i tehnici specifice, n

special a instrumentelor derivate (hedging ).

Ion Niu,Managementul riscului bancar,Editura Expert,Bucureti,2000.

11

Pentru realizarea celor dou etape de analiz a riscului trebuie parcuri urmtorii
pai:
1) definirea i identificarea periodic a tipurilor de expuneri care pot afecta
banca;
2) evaluarea riscului prin determinarea valorii absolute a expunerilor nete pentru
fiecare valut, n contextul volatilitii anticipate a pieelor valutare;
3) controlul riscului valutar prin: formularea politicii valutare a bncii,
desemnarea

persoanelor

autorizate

angajeze

operaiunile

valutare,

determinarea procedurilor de expunere la risc, stabilirea limitelor de expunere;

4)executarea tranzaciilor propriu-zise.
Analiza standard de risc la Banca Comercial Romn,de exemplu,este un
proce continuu,care vizeaz gestionarea global a riscurilor,impus de existena
relaiilor de interdependen dintre diferite operaiuni,tranzacii i activiti ale
bncii,dar i de legturile-prin cauze i efecte-dintre diferitele tipuri de risc.
2.2 Indicatorii riscului valutar bancar3

Riscul valutar este ncadrat de specialiti, de regula,n categoria aa numitelor

riscuri de pia, fiind determinat de variaiile cursurilor de schimb, deficitelor
balanelor de pli, penuria de lichiditi pe plan internaional. Acest risc se
amplific pentru fiecare participant la desfaurarea unei tranzacii economice
externe.
Msurarea acestui tip de risc se realizeaz pe baza poziiilor pe care le preiau
bncile comerciale, care i stabilesc un plafon de operare n funcie de
standingul propriu.

12

Banca ale crei creane depesc angajamentele sale de plat ntr-o anumit
valut preia o poziie lung, dac exist o probabilitate ridicat ca acea valut s
intre ntr-un proces de apreciere. n caz contrar, banca preia o poziie scurt.
Datorit contextului economic n care acioneaz, bncile romneti prefer
poziiile lungi indiferent de cursul valutei.

Indicatorii riscului valutar pe care i calculeaz bncile comerciale din Romnia

sunt:
poziia valutar individual,care se determin pentru fiecare valut de
gestionat
poziia valutar global,care reprezint soldul net al creanelor n devize fa
de pasivele n devize, ambele trarsformate n moneda de referin, pentru
comparabilitate. Acest indicator ofer o imagine general asupra expunerii
valutare a bncii.
Indicatorii utilizai pentru cuantificarea diferitelor categorii de riscuri rspund n
principal unor necesit iinformaionale n procesul de analiz i management al
riscurilor bancare.

2.2.1 Poziia valutar individual

Indicatorul ia n calcul toate activele si pasivele n valut ale bancii i exprim

13

capacitatea acesteia de a face fa plailor ntr-o anumit valut, limitnd

expunerea bancar la risc valutar.
Indicatorul se calculeaz pentru fiecare valut,separat pentru active i pasive,
pentru fiecare valut comparndu-se activele cu pasivele, rezultnd dou poziii
distincte: poziia valutar scurt i poziia valutar lung.
Prin poziie valutar se nelege diferena dintre activele si pasivele unei bnci
ntr-o anumita valut, existnd urmatoarele situaii:
- poziie valutar lung, atunci cnd activele sunt mai mari dect pasivele;
- poziie valutar scurt, atunci cnd pasivele sunt mai mari dect activele.
Corelaia dintre poziiile valutare nregistrate de o banc i variaia cursului de
schimb influeneaz performanele bncii astfel:
Corelaia dintre cursul de schimb i poziia valutar:
Cursul valutar crete

Cursul valutar scade

Poziie valutar scurt

pierdere

ctig

Poziie valutar lung

ctig

pierdere

2.2.2 Poziia valutar global

14

Poziia valutar global exprim, expunerea valutar global a bncii i

prezint dezavantajul oricrui indicator agregat, i anume atenuarea influenei
fiecrei poziii valutare individuale.

n acest context n gestionarea riscului valutar, rolul principal revine gestiunii

poziiilor individuale pentru fiecare valut, banca putnd estima n orice moment
pierderea sau ctigul potenial n cazul unei fluctuaii favorabile sau
nefavorabile a cursului valutar.
Atunci cnd poziiile lungi sunt corelate cu cele scurte ale diverselor
devize,expunerea bncii la riscul valutar ar fi practic nul.ntruct valutele nu
sunt perfect corelate, modul n care o banc i alege s gestioneze riscul valutar
este dat de calculul poziiilor deschise nete aferente valutelor pentru
determinarea poziiei deschis net total.
Astfel, o banc conservatoare calculeaz poziia deschis net total prin
nsumarea valoriilor absolute ale poziiilor deschise la anumite devize, n timp
ce, o banc mai puin conservatoare opteaz pentru cumularea poziiilor scurte i
lungi pentru diverse valute, iar valoarea maxim va indica poziia deschis net
agregat (total).

2.3.Studiu de caz-Managementul riscului valutar la banca:BC ProCredit Bank

SA
Descrierea societii:

BC ProCredit Bank SA a fost nfiinat n Republica Moldova

15

n 2007. La 17 decembrie 2007, Banca a primit licena Bncii Naionale a

Moldovei.
Adresa juridic a Bncii este urmtoarea:
Str. tefan cel Mare i Sfnt 65
MD-2001, Chiinu
Republica Moldova
La data de 31 decembrie 2011 Banca avea 532 de angajai, care activau n
24 reprezentane.
Consiliul de Administraie formuleaz politicile operaionale ale Bncii i
supravegheaz
implementarea acestora. Consiliul de Administraie este compus din 5
membri care sunt aprobai
de Adunarea General a Acionarilor.
Acionarul principal al Bncii este ProCredit Holding AG..

MANAGEMENTUL riscului valutar la BC PROCREDIT BANK SA

Riscul valutar
Riscul valutar reprezint riscul c fluctuaiile n ratele de schimb pot
afecta negativ veniturile Bncii i capitalul.
Banca efectueaz operaiuni att n moned naional ct i n valute
strine.
n scopul evitrii riscului valutar, strategia adoptat de Banc prevede
interdicia deschiderii poziiilor valutare n scopuri speculative.

16

Banca stabilete limitele maxime ale poziiilor valutare deschise.

Aprobarea, gestionarea i revizuirea limitelor se efectueaz de ctre
Comitetul de Dirijare a Activelor i Pasivelor.
Monitorizarea zilnic a poziiilor valutare i respectrii limitelor stabilite
se efectueaz de ctre Departamentul Trezorerie, care este supravegheat
de ctre Departamentul Management al Riscurilor al Bncii.

Tabelul de mai jos prezint expunerea Bncii la riscul ratei de schimb

valutar la 31 decembrie 2011
i 31 decembrie 2010.
n tabel se includ toate activele i obligaiunile Bncii la valoarea lor
contabil, clasificate pe valute:

17

18

Poziia net de bilan:

192.807.857 (MDL)
(523.106)(EUR)
(891.612)(USD)
304.977(Altele)
191.698.116(Total)

19

20

21

22

Banca a efectuat analiza sensibilitii la riscul valutar la care se expune n

mod rezonabil la sfritul
perioadei, indicnd modul n care contul de profit i pierderi ar fi fost
afectat de modificrile
posibile n urma acestui risc

23

CAPITOLUL 3
METODE I TEHNICI UTILIZATE PENTRU GESTIONAREA
RISCULUI VALUTAR BANCAR
Riscul

valutar

poate

fi

definit

drept

expunerea

ntr-o

anumit

valut,multiplicat cu variaia n timp a cursului sau de schimb.

Una dintre problemele de fond n acest domeniu const n imprecizia oricrei
msurtori ai riscului,asociat n esen unui complex de posibiliti i
probabiliti,datorit dificultilor de previzionare a evoluiei cursurilor valutare.
Modificarea acestora este influenat de un ansamblu de factori,din rndul
crora se disting:

a)fluxurile comerciale
- abordrile tradiionale pun accent pe impactul exporturilor i importurilor de
bunuri/servicii asupra stabilirii cursurilor de schimb, ntrucat acestea sunt
principalele componente ale cererii i ofertei pentru orice valut. n ultimii 20 de
ani ns, n balana de pli externe, fluxurile comerciale au fost devastate de
cele de capital, o tendin care pare s se menin i n viitor, acestea prelund
astfel rolul determinat n influenarea cursurilor de schimb;
b)inflaia relativa
- potrivit paritii puterii de cumprare ,moneda unei ri cu o rat a inflaiei mai
mare tinde s se deprecieze fa de moneda unei ri cu inflaia mai mic n
absena unei asemenea ajustari fiind afectat competitivitatea economic i
implicit, balana de pli;

c)dobnzile relative
24

- n situaia n care toate celelalte condiii sunt identice, ara cu rate ale
dobnzilor mai nalte va atrage investitori dintr-o ara cu rate ale dobnzilor mai
sczute, acest lucru este posibil numai n cazul absenei variaiilor de curs ntre
monedele celor dou ri. De altfel, ntre dobnzile relative i cursul de schimb
prognozat exist o legatur strns, care determin deciziile de investire ntr-o
moned sau alta;
d)investtiile de capital
-infuzia de investiii de capital este determinat de o serie de factori de baz ,
cum ar fi o pia a valorilor mobiliare atractiv, care presupune c va primi
afluxuri de capital, cu efect asupra ntririi monedei naionale.
Este posibil ns ca investiiile s se fac numai n aciuni, evitandu-se
investiiile n moneda rii respective.
Astfel pentru bnci, managementul riscului valutar trebui econsiderat ntr-o
dubl perspectiv: pe de o parte, din punct de vedere al gestionrii adecvate a
poziiilor sale short i long ntr-o anumit valut a expunerilor individuale i
globale, pe de alt parte, din punct de vedere al ofertei de produse pentru
acoperirea riscului valutar al clienilor.
Reducerea vulnerabilitii economice a clienilor asigur avantaje bncii ,n
termeni de profit i siguran a propriilor afaceri.

3.1 Expunerile valutare

Managementul riscului valutar presupune identificarea, ct mai complet i mai
adecvat posibil i pe o baz continu, a segmentului de afaceri care poate fi

25

afectat de fluctuaiile cursului de schimb. n functie de consecinele generate de

acestea,expunerile valutare pot fi ncadrate n mai multe categorii i anume:

a) Expunerile de tranzacii
- vizeaz fluxurile de numerar identificate, care sunt afectate ntr-o afacere
(facturi ntr-o valut strain, contracte, etc.). n general.,aceste expuneri sunt
cunoscute ,fiind posibil o protecie adecvat, ns pentru o perioad scurt de
timp.

b) Expunerile de conversie
- sunt legate de impactul modificrii cursului de schimb asupra activelor i
pasivelor valutare, deoarece, la data ncheierii bilanului, acestea trebuie
convertite n moneda de baz.n mod cert expunerile de conversie
afecteaz mai mult bilanul dect contul de profit i pierdere,fiind un
concept de stoc ,i nu de flux.
Numeroase societi nu consider acest tip de de expunere ca fiind relevant
pentru afaceri,cu toate c multe dintre ele sunt judecate dup mrimea i
creterea activelor,fapt care ar face necesar adoptarea unor politici specifice
de protecie.
Profiturile obinute ntr-o valut trebuie ,de asemenea,convertite la un moment
dat n moneda de referin pentru consolidarea contului de profit i pierdere.

c)Expunerile economice
- constau n impactul modificrilor viitoare ale cursului de schimb asupra
fluxurilor de numerar dintr-o companie.Indiferent de orizontul temporal al
26

manifestrii efectelor generate de expunerile valutare, este absolut necesar

cunoaterea

acestora i elaborarea unor politici specifice pentru reducerea

riscului pe care l determin.

3.2 Tehnici de hedging intern

Primul pas n reducerea riscului valutar l reprezint utilizarea tehnicilor de
protecie intern.Acestea sunt eficiente atunci cnd expunerile au fost
identificate ct mai complet posibil.Dca identificarea este numai parial,exist
ntotdeauna riscul ca o decizie adoptat efectiv pentru reducerea expunerii s
aib efect contrar.
Tehnicile

de

hedging

intern

includ:corelarea

expunerilor,protectia

surogat,deciziile strategice de reducere a expunerii.

a)Corelarea expunerilor;
Dac o companie are cheltuielile ntr-o moned i veniturile n aceeai
moned,acestea pot fi corelate ,i n msura n carea ambele expuneri sunt
certe,riscul va fi eliminat.Expunerile trebuie analizate separat,pe baza fluxurilor
de numerar ,a cror corelare poate s se realizeze ,numai n ziua apariei
lor.Expunerile pot fi corelate ns de-a lungul unei perioade mult mai lungi.
b)Protecia surogat.
Cursurile de schimb care floteaz liber reprezint un fenomen relativ nou,care sa instalat la debutul anilor 70.Teoretic,acestea ofer avantajul ajustrii rapide n

27

funcie de cerere i ofert,ceea ce favorizeaz meninerea competitivitii

economice.Se paote vorbi ns i de unele dezavantaje,comerul internaional 4
fiind ngreunat de modificarea repetat a preurilor pe seama variaiei cursurilor
de schimb,la fel ca i elaborarea planurilor de perspectiv.

c)Decizii strategice de reducere a expunerii.

Exist situaii n care apare ca avantajoas creterea expunerilor valutare brute,n
vederea crerii de corelri ,reducndu-se astfel expunerile nete.

3.3 Tehnici de hedging extern

Expunerile reziduale,care se nregistreaz dup corelarea i crearea unor
protecii strategice ,impun utilizarea n continuare a tehnicilor de hedging extern
Reducerea

riscului

valutar

se

realizeaz

pe

baza

unor

instrumente

contractuale,numite derivative.Ca orice contract acestea au un pre i reprezint

acorduri ntre dou pri-un cumprtor i un vnztor-fiecare parte asumndui anumite obligaii n favoarea celeilalte.
a)Operaiunile forward3:-sunt cele mai vechi i mai obinuite metode de
acoperire valutar la termen.Ele constau ntr-un contract ncheiat ntre dou
pri,privind cumprarea sau vnzarea unei anumite sume dintr-o valut contra
unei anumite sume dintr-o alt valut.,la o dat n viitor.
Valuta,rata de schimb, i data executrii tranzaciei se stabilesc prin
contract.Spre deosebire de operaiunile spot,unde execuia contractului are loc
dup dou zile lucrtoare de la iniierea tranzaciei,n cazul operaiunilor
forward ,scadena poate fi situat n orice moment n viitor,ntre 3 zile i 5 ani.

Ion Niu,,Managementul riscului bancar,Editura Expert,Bucuresti,2000,pp:234-238

28

b)SWAP-ul valutar;
SWAP-ul valutar este o tranzacie complex,ce presupune combinarea a dou
opiuni simple de vnzare-cumprare de valut,operaiuni care se realizeaz
simultan,dar au scadene diferite.
SWAP-ul valutar a aprut din necesitatea de acoperire a unor angajamente ntro valut,pe o anumit perioad,din disponibilitile ntr-o alt valut ,fra a
modifica la termen structura angajamentelor i a disponibilitilor n cele dou
valute.
n funcie de tipul operaiunilor efectuate n fiecare din cele dou ramuri ale
unei tranzacii SWAP, distingem urmtoarele categorii principale :
-SWAPbuy and sell:cnd se cumpr o valut(valuta principal contra altei
valute,simultan cu operaiunea invers de vnzare a valutei principale contra
celeilalte valute ,fiecare operaiune avnd alt dat de valut.
-SWAP*sell and buy*:cnd se vinde valuta principal ,simultan cu recuperarea
acesteia contra altei valute,fiecare operaiune avnd alt dat de valut.
Operaiunile SWAP sunt operaiuni la termen, care permit plasarea unor sume
n devize aflate n exces, dar pot fi efectuate doar n legtur cu valutele cele mai
importante care coteaz att spot, ct i la termen.
Opiunile SWAP sunt opiuni pe contracte swap de valute. Acestea dau dreptul
deintorului de opiuni de a ncepe, la un anumit termen o operaiune swap.

Exemplu:

29

Dac ocompanie plnuiete ca peste 6 luni s obin un credit pe 5 ani cu

dobnd variabil,dobnda pe care dorete s o preschimbe ntr-o dobnd fix
prin intermediul unui swap, compania poate achiziiona, prin plata unei prime, o
opiune swap prin care poate intra, peste 6 luni, ntr-o operaiune swap n care s
plteasc o dobnd fix is primeasc o dobnd variabil.
Dac spre exemplu, dobnda fix stipulat n opiunea swap este de 12% i peste
6 luni dobnda fix pentru un contract swap pe cinci ani ar fi mai mic de
12%,atunci compania va abandona opiunea i va ncheia un contract swap de
dobnd.
Dac dobnda ar fi mai mare de 12%, atunci compania va exercita opiunea i va
obine un contract swap mai avantajos dect cel existent pe pia la acea dat.
Opiunile swap sunt o alternativ la contractele swap la termen. Swap-ul la
termen nu impic plata unei prime ns are dezavantajul c utilizatorul este
obligat s ncheie contractul swap. Prin folosirea unei opiuni swap o companie
poate beneficia de eventualele evoluii favorabile ale ratei dobnzii i se poate
pune la adpost de o eventual evoluie nefavorabil. Diferena dintre un swap la
termen i o opiune swap este c cea dintre un contract la termen pe valut i o
opiune pe valut.

c)Operaiunile futures
Un contract futures reprezint un acord de a cumpra sau vinde o sum
determinat dintr-o valut,la un pre stabilit n momentul ncheierii
contractului,dar cu executarea tranzaciei la o dat viitoare.

30

Dei are o funcie similar contractului forward ,contractul futures se deosebete

de acesta prin faptul c este tranzacionat la burs, i nu negociat ntre cele dou
pri,ca n primul caz.Inevitabil,aceasta semnific o flexibilitate mai sczut.
Contractele futures sunt cotate zilnic la burs,astfel nct pierderile unei pri
sunt transferate ca venituri celeilalte pri.Acoperirea unei poziii valutare
short(datorii la termen ntr-o valut) sau long(creane ntr-o valut),se poate
realiza prin luarea unei poziii de sens contrar.
Contractele futures pot fi cumprate i vndute n orice moment,dar,dac
exist un contract care conine o rat de schimb n deteriorare progresiv,atunci
deintorul contractului poate fi nevoit s constituie un colateral suplimentar la
bursa futures,drept garanie a livrrii fondurilor la scaden.

.
d)Opiunile valutare
Opiunea reprezint un acord prin care vnztorul (emitentul opiunii) acord
cumprtorului (deintorul opiunii) dreptul, dar nu i obligaia, de a realiza o
anumit tranzacie valutar n anumite condiii (termen de valabilitate, pre).
n prezent, opiunile valutare sunt disponibile n majoritatea monedelor din toate
rile unde exist i o pia valutar forward lichid, care nu este restricionatde
reglementrile valutare.
Exist dou tipuri de baz de opiuni: CALL (de cumprare) i PUT (de
vnzare).
Opiunea CALL d dreptul deintorului, dar nu i obligaia, de a cumpra
ovalut contra alteia, la o anumit dat i la un anumit pre, n timp ce opiunea

31

PUT ddreptul, dar nu i obligaia, de a vinde o valut contra alteia, n aceleai

condiii.
Att n cazul opiunilor de cumprare, ct i n cazul opiunilor de vnzare,exist
dou poziii distincte: de cumprtor (long) i de vnztor (short), cumprtorul
fiind cel care cumpr dreptul suplimentar de la vnztor, pltind o prim
O opiune PUT se numete in the money dac are valoare intrinsec,adic
dac preul de exercitare este mai bun dect preul prevalent al pieei.
O opiune CALL este in the money dac preul de exercitare este mai mic
dect preul zilei,ceea ce nseamn deintorul opiunii decide executarea
tranzaciei,pentru ca a cumprat la un pre mai mic i poate revinde la un pre
mai ridicat.

3.4 Politici de management al riscului bancar5

1.Responsabiliti privind elaborarea politicilor.

Exist multe activiti bancare care implic asumarea riscului,dar exist puine
n care o banc poate suferi pierderi mari att de repede ca n cazul tranzaciilor
valutare neacoperite.De aceea,gestionarea riscului valutar merit o atenie
deosebit din partea consiliului i a conducerii superioar a bncii.

2.Limitele de expunere la risc

Nennie van Greuning,Sonja Rajovic;Analiza i managementul riscului bancar .Evaluarea guvernanei

corporative,Cas de Editur Irecson,Bucureti,2003,pp:155-160

32

O banc are o poziie net n valut i este expus la riscul valutar ,atunci cnd
activele i datoriile sale nu sunt egale ntr-o anumit valut.Bncile trebuie s
aib politici n scris care s guverneze activitatea lor valutar i s limiteze
expunerea lor la riscul valutar i implicit la pierderi poteniale.
3.Limita poziiei deschise nete
este o limit cumulat a expunerii bncii la riscul valutar.
4.Limitele poziiilor n valutO banc bine administrat trebuie de asemenea s menin un set de limite
specifice asupra expunerii la risc

pentru valutele respective-cu alte

cuvinte,trebuie s stabileasc limite asupra poziiilor deschise nete pentru

fiecare valut.

5.Provizioanele pentru stoparea pierderii.

Majoritatea bncilor care particip n mod activ pe pieele valutare constituie i
provizioane pentru stoparea pierderii sau limite predeterminate de expunere la
pierderi la diverse poziiii i/sau valute.

6.Limita de concentrare.
Valoarea de pia a unui contract exprimnat n valut este de regul senzitiv la
scadena contractului dar i la cursurile de schimb dintre monedele relevante.

7.Riscul de (ne)decontare.
Decontarea poate deveni complex n contextul operaiunilor valutare ,ntruct
poate implica pri aflate n diferite zone de fus orar,i cu programe de lucru
diferite.O poziie deschis poate dura cteva ore, i dei pierderile efective
rareori se materializeaz ,dimensiunea unei pierderi poteniale poate fi
mare.Dei riscul de decontare poate fi micorat de cererea unor garanii,banca
33

trebuie de asemenea s stabileasc limite specifice asupra expuneii la riscul de

decontare.

8.Riscul partenerului.
Toate tranzaciile care implic contracte strine sau creane n valut implic i
riscul partenerului-expunerea la pierdere datorit incapacitii partenerului de
contract de a efectua plile anticipate.
9.Reevaluarea (sau translatarea)-se refer la momentele n care o banc ,i
reevalueaz poziiile sale bilaniere i extrabilaniere

n vederea estimrii

pierderilor poteniale pe care le pot produce poziiile existente.

10.Preocupri privind riscul de lichiditate:
Managementul riscului valutar trebuie s ncorporeze un aspect suplimentar
legat de riscul de lichiditate.Operaiunile valutare,fie c i au originea n
bilan.fie c apar extrabilanier,pot produce dezechilibre ale fluxurilor de
numerar i pot solicita managementul lichiditii n valut.

34

Capitolul 4
CONCLUZII I
POSIBILITI DE PERFECIONARE A GESTIUNII RISCULUI VALUTAR
BANCAR

Concluzii:
Riscul valutar aparine categoriei riscurilor de pre i se manifest prin
posibilitatea de pierdere /catig de reevaluare a poziiilor lungi sau scurte ca
urmare a modificrii cursurilor de schimb.Pentru banc, o poziie lung ntr-o
anumit valut, presupune ca aceasta dispune de un activ a crui valoare se
poate deteriora sau mbunati comparativ cu un pre contractual deja fixat.

O poziie scurt (active mai mici dect pasivele ntr-o valut) pentru banc
implic riscul s fie nevoit sa pltasc pentru obligaiile sale un cost mai mare
dect cel anticipat.
Posibiliti de perfecionare a gestiunii riscului valutar bancar
a)O dat ce banca i-a identificat i evaluat tipurile de expuneri,se procedeaz
la ajustarea poziiilor valutare sau neutralizarea riscului,prin utilizarea unor
instrumente

financiare

specifice,reprezentate

de

tranzacii

la

termen

(forward,future),operaiuni de SWAP i operaiuni pe rata de schimb.

35

b)Pentru a estima limita de suportabilitate a riscului valutar, separat de

dimensiunea expunerii, se impune studierea volatilitii cursului de schimb n
trecut i

n perspectiva, fiind necesar, de asemenea, evaluarea trendului

economic si politic.
c)Indiferent de gradul de dezvoltare a activitii de dealing la nivelul unei banci,
controlul final al politicii n domeniul valutar trebuie centralizat in cadrul
Direciei de trezorerie, sub auspiciul Comitetului de gestionare a activelor si
pasivelor.
d)Ar fi de recomandat ca pentru operaiunile speculative.s se impun limite de
expunere difereniate,n funcie de dealer i pia,precum i o limit maxim de
variaie nefavorabil a cursului n cazul operaiunilor deschise.
e)n literatura occidental se promoveaz ,ca principiu fundamental pentru
diminuarea riscului ,teoria separrii funcionale stricte ntre camera de
dealing i a compartimentului de back-office.
Orice nclcare a acestei reguli prudeniale sacrific verificrile i corelrile
eseniale, favoriznd nelciunea, falsul sau frauda.
O camer de dealing, prin specificul activitii sale, alctuiete o concentrare
unic de riscuri bancare, tranzaciile derulate asociindu-se cu riscul de lichiditate
i decontare, riscul de creditare, riscul ratei dobnzii i riscul valutar.

Din acest motiv,devine absolut obligatoriu un control permanent asupra

operaiunilor sale i ale back-office-ului, prin intermediul auditorilor interni i
externi.

36

f)Una dintre problemele actuale ale bncilor romneti n gestionarea riscului

valutar vizeaz restriciile de utilizare a derivatelor.6
Acestea sunt instrumente sintetice a cror valoare deriv din cea a unui tip
specific de activ,pasiv,rat de referin sau indice.Derivatele sunt destinate
reducerii riscurilor ,dar uneori creeaz expuneri suplimentare i dependene
proprii.Eventuala contribuie ce revine acestora la creterea riscului sistemic
constituie subiectul unor ndelungi dezbateri ntre specialiti.
g)Instrumentele derivate

asigur bncilor posibiliti

deosebite

pentru

neutralizarea riscurilor financiare, sub rezerva c nu exist hedging perfect.

Uneori demarcaia ntre protecie i speculaie este foarte fragil, ducnd la
receptarea negativ a eficienei instrumentului n sine. ngrijorarea general este
c derivatele sunt produse noi, complexe, insuficient nelese i pline de
capcane.
n consecin, o regul de baz ar trebui s fie evitarea tranzaciilor i
afacerilor incorect nelese.
6

n vederea limitrii ricurilor financiare ce pot aprea ca urmare a desfurrii

de operaiuni valutare ,societile bancare au obligaia s posede:

-un sistem de eviden care s permit att nregistrarea imediat a operaiunilor
valutare,ct i determinarea poziiilor individuale i a poziiilor valutare.
-un sistem de control permanent pentru verificarea procedurilor interne necesare
ndeplinirii dispoziiilor de mai sus.

Vasile Dedu,Gestiune i audit bnacar,Editura Economic,2008

37

Bibliografie
*Basno
Cezar, Dardac Nicolae, Management bancar, Bucureti,
Ed.Economic, 2002;
*Golosoiu Ligia, Managementul riscului bancar Editura Expert,
Bucuresti,2000;
*Niu Ion, Managementul riscului bancar, Editura Expert, Bucureti 2000;
*Hennie van Greuning,Sonya Rajovic-Analiza i managementul riscului
bancar.Evaluarea guvernanei corporative i a riscului financiar ;Casa de editur
Irecson ,Bucureti,2003.
*Vasile Dedu,Gestiune i audit bancar,Editura Economic,2008.
*Dicionar explicativ al limbii romane, Editura Vlad&Vlad, Craiova 1995;
*Dicionarul enciclopedic ilustrat, Editura Cartier, Bucureti 1999;
*www.ectap.ro

38

39