Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Proiect Riscul Valutar Negru Daniel FB GR 3 An 3
Proiect Riscul Valutar Negru Daniel FB GR 3 An 3
Proiect la disciplina:
Gestiunea i contabilitatea instituiilor de credit
Riscul valutar
Student:Negru Daniel
Specializarea:FB
An de studiu:III
Grupa:3
Oradea,
11.12.2012
CUPRINS
Bibliografie
CAPITOLUL 1
ELEMENTE CONCEPTUALE -RISCUL, DEFINIREA LUI, CATEGORII
DE RISCURI
anumite pierderi.
1
Riscul reprezint
sau de
sau
fenomene
cu
impact
asupra
afacerilor
societii
comerciale/operatorului.
1.1.3 Tipologia riscurilor bancare
Diversitatea riscurilor cu care se poate confrunta o banc n activitatea ei
zilnic,precum i diversitatea situaiilor care conduc la aceste riscuri ne fac s
credem c o clasificare unic a riscurilor nu este posibil.
De aceea risurile se clasific n funcie de anumite criterii i anume:
A.n funcie de piaa care determin apariia riscului:
-riscuri determinate de piaa produsului
-riscuri determinate de piaa capitalului.
Riscurile de pe piaa produsului:
a)Riscul de creditare
b)Riscul valutar
c)Riscul de decontare
d)Riscul de baz care este o varietate a riscului ratei dobnzii.
Riscul valutar rezult din variaiile cursurilor valutare ale monedei autohtone
ale unei bnci fa de alte monede.Acesta este generat de o necorelare i poate
aduce pierderi unei bnci ca rezultat a unor variaii nefavorabile ale cursului
valutar,n cursul perioadei n care are o poziie deschis bilanier i una
nebilanier.fie la vedere,fie la termen,pentru o anumit valut..
n ultimii ani,mediul de pia cu cursuri valutare liber flotante a devenit
practic norma global.Aceasta a deschis ua pentru oportuniti de
tranzacionare speculative,i riscuri valutare mai mari.Reducerea controalelor
valutare i liberalizarea circulaiei trans-frontaliere a capitalului au alimentat o
cretere enorm a pieelor financiare internaonale.
Volumul i creterea amplorii tranzaciilor valutare la nivel global au depit cu
mult creterea comerului internaional i a fluxurilor de capital la o volatilitate
valutar mai mare,i implicit la un risc valutar sporit.
Riscul valutar apare din necorelarea dintre valoarea activelor i aceea
a capitalului i datoriilor exprimate n valut(sau vice versa),sau datorit unei
necorelri ntre creanele i datorile strine pe termen scurt,care sunt exprimate
n moned autohton.Astfel de decontri pot exista ntre capitalul i dobnda
datorate.
Riscul valutar este de natur speculativ i de aceea poate da natere unui ctig
sau unei pierderi,n funcie de sensul n care evolueaz cursul valutar dac
banca are o poziie net,lung sau scurt ,n valuta respectiv.
De exemplu,n cazul unei poziii lungi nete n valut,deprecierea monedei
interne va da natere unui ctig net pentru banc,iar aprecierea va produce o
pierdere.La o poziie net scurt,variaiile cursului valutar vor avea efectul opus.
10
CAPITOLUL 2
11
Pentru realizarea celor dou etape de analiz a riscului trebuie parcuri urmtorii
pai:
1) definirea i identificarea periodic a tipurilor de expuneri care pot afecta
banca;
2) evaluarea riscului prin determinarea valorii absolute a expunerilor nete pentru
fiecare valut, n contextul volatilitii anticipate a pieelor valutare;
3) controlul riscului valutar prin: formularea politicii valutare a bncii,
desemnarea
persoanelor
autorizate
angajeze
operaiunile
valutare,
12
Banca ale crei creane depesc angajamentele sale de plat ntr-o anumit
valut preia o poziie lung, dac exist o probabilitate ridicat ca acea valut s
intre ntr-un proces de apreciere. n caz contrar, banca preia o poziie scurt.
Datorit contextului economic n care acioneaz, bncile romneti prefer
poziiile lungi indiferent de cursul valutei.
13
pierdere
ctig
ctig
pierdere
14
15
Riscul valutar
Riscul valutar reprezint riscul c fluctuaiile n ratele de schimb pot
afecta negativ veniturile Bncii i capitalul.
Banca efectueaz operaiuni att n moned naional ct i n valute
strine.
n scopul evitrii riscului valutar, strategia adoptat de Banc prevede
interdicia deschiderii poziiilor valutare n scopuri speculative.
16
17
18
19
20
21
22
23
CAPITOLUL 3
METODE I TEHNICI UTILIZATE PENTRU GESTIONAREA
RISCULUI VALUTAR BANCAR
Riscul
valutar
poate
fi
definit
drept
expunerea
ntr-o
anumit
a)fluxurile comerciale
- abordrile tradiionale pun accent pe impactul exporturilor i importurilor de
bunuri/servicii asupra stabilirii cursurilor de schimb, ntrucat acestea sunt
principalele componente ale cererii i ofertei pentru orice valut. n ultimii 20 de
ani ns, n balana de pli externe, fluxurile comerciale au fost devastate de
cele de capital, o tendin care pare s se menin i n viitor, acestea prelund
astfel rolul determinat n influenarea cursurilor de schimb;
b)inflaia relativa
- potrivit paritii puterii de cumprare ,moneda unei ri cu o rat a inflaiei mai
mare tinde s se deprecieze fa de moneda unei ri cu inflaia mai mic n
absena unei asemenea ajustari fiind afectat competitivitatea economic i
implicit, balana de pli;
c)dobnzile relative
24
- n situaia n care toate celelalte condiii sunt identice, ara cu rate ale
dobnzilor mai nalte va atrage investitori dintr-o ara cu rate ale dobnzilor mai
sczute, acest lucru este posibil numai n cazul absenei variaiilor de curs ntre
monedele celor dou ri. De altfel, ntre dobnzile relative i cursul de schimb
prognozat exist o legatur strns, care determin deciziile de investire ntr-o
moned sau alta;
d)investtiile de capital
-infuzia de investiii de capital este determinat de o serie de factori de baz ,
cum ar fi o pia a valorilor mobiliare atractiv, care presupune c va primi
afluxuri de capital, cu efect asupra ntririi monedei naionale.
Este posibil ns ca investiiile s se fac numai n aciuni, evitandu-se
investiiile n moneda rii respective.
Astfel pentru bnci, managementul riscului valutar trebui econsiderat ntr-o
dubl perspectiv: pe de o parte, din punct de vedere al gestionrii adecvate a
poziiilor sale short i long ntr-o anumit valut a expunerilor individuale i
globale, pe de alt parte, din punct de vedere al ofertei de produse pentru
acoperirea riscului valutar al clienilor.
Reducerea vulnerabilitii economice a clienilor asigur avantaje bncii ,n
termeni de profit i siguran a propriilor afaceri.
25
a) Expunerile de tranzacii
- vizeaz fluxurile de numerar identificate, care sunt afectate ntr-o afacere
(facturi ntr-o valut strain, contracte, etc.). n general.,aceste expuneri sunt
cunoscute ,fiind posibil o protecie adecvat, ns pentru o perioad scurt de
timp.
b) Expunerile de conversie
- sunt legate de impactul modificrii cursului de schimb asupra activelor i
pasivelor valutare, deoarece, la data ncheierii bilanului, acestea trebuie
convertite n moneda de baz.n mod cert expunerile de conversie
afecteaz mai mult bilanul dect contul de profit i pierdere,fiind un
concept de stoc ,i nu de flux.
Numeroase societi nu consider acest tip de de expunere ca fiind relevant
pentru afaceri,cu toate c multe dintre ele sunt judecate dup mrimea i
creterea activelor,fapt care ar face necesar adoptarea unor politici specifice
de protecie.
Profiturile obinute ntr-o valut trebuie ,de asemenea,convertite la un moment
dat n moneda de referin pentru consolidarea contului de profit i pierdere.
c)Expunerile economice
- constau n impactul modificrilor viitoare ale cursului de schimb asupra
fluxurilor de numerar dintr-o companie.Indiferent de orizontul temporal al
26
de
hedging
intern
includ:corelarea
expunerilor,protectia
a)Corelarea expunerilor;
Dac o companie are cheltuielile ntr-o moned i veniturile n aceeai
moned,acestea pot fi corelate ,i n msura n carea ambele expuneri sunt
certe,riscul va fi eliminat.Expunerile trebuie analizate separat,pe baza fluxurilor
de numerar ,a cror corelare poate s se realizeze ,numai n ziua apariei
lor.Expunerile pot fi corelate ns de-a lungul unei perioade mult mai lungi.
b)Protecia surogat.
Cursurile de schimb care floteaz liber reprezint un fenomen relativ nou,care sa instalat la debutul anilor 70.Teoretic,acestea ofer avantajul ajustrii rapide n
27
riscului
valutar
se
realizeaz
pe
baza
unor
instrumente
28
b)SWAP-ul valutar;
SWAP-ul valutar este o tranzacie complex,ce presupune combinarea a dou
opiuni simple de vnzare-cumprare de valut,operaiuni care se realizeaz
simultan,dar au scadene diferite.
SWAP-ul valutar a aprut din necesitatea de acoperire a unor angajamente ntro valut,pe o anumit perioad,din disponibilitile ntr-o alt valut ,fra a
modifica la termen structura angajamentelor i a disponibilitilor n cele dou
valute.
n funcie de tipul operaiunilor efectuate n fiecare din cele dou ramuri ale
unei tranzacii SWAP, distingem urmtoarele categorii principale :
-SWAPbuy and sell:cnd se cumpr o valut(valuta principal contra altei
valute,simultan cu operaiunea invers de vnzare a valutei principale contra
celeilalte valute ,fiecare operaiune avnd alt dat de valut.
-SWAP*sell and buy*:cnd se vinde valuta principal ,simultan cu recuperarea
acesteia contra altei valute,fiecare operaiune avnd alt dat de valut.
Operaiunile SWAP sunt operaiuni la termen, care permit plasarea unor sume
n devize aflate n exces, dar pot fi efectuate doar n legtur cu valutele cele mai
importante care coteaz att spot, ct i la termen.
Opiunile SWAP sunt opiuni pe contracte swap de valute. Acestea dau dreptul
deintorului de opiuni de a ncepe, la un anumit termen o operaiune swap.
Exemplu:
29
c)Operaiunile futures
Un contract futures reprezint un acord de a cumpra sau vinde o sum
determinat dintr-o valut,la un pre stabilit n momentul ncheierii
contractului,dar cu executarea tranzaciei la o dat viitoare.
30
.
d)Opiunile valutare
Opiunea reprezint un acord prin care vnztorul (emitentul opiunii) acord
cumprtorului (deintorul opiunii) dreptul, dar nu i obligaia, de a realiza o
anumit tranzacie valutar n anumite condiii (termen de valabilitate, pre).
n prezent, opiunile valutare sunt disponibile n majoritatea monedelor din toate
rile unde exist i o pia valutar forward lichid, care nu este restricionatde
reglementrile valutare.
Exist dou tipuri de baz de opiuni: CALL (de cumprare) i PUT (de
vnzare).
Opiunea CALL d dreptul deintorului, dar nu i obligaia, de a cumpra
ovalut contra alteia, la o anumit dat i la un anumit pre, n timp ce opiunea
31
condiii.
Att n cazul opiunilor de cumprare, ct i n cazul opiunilor de vnzare,exist
dou poziii distincte: de cumprtor (long) i de vnztor (short), cumprtorul
fiind cel care cumpr dreptul suplimentar de la vnztor, pltind o prim
O opiune PUT se numete in the money dac are valoare intrinsec,adic
dac preul de exercitare este mai bun dect preul prevalent al pieei.
O opiune CALL este in the money dac preul de exercitare este mai mic
dect preul zilei,ceea ce nseamn deintorul opiunii decide executarea
tranzaciei,pentru ca a cumprat la un pre mai mic i poate revinde la un pre
mai ridicat.
32
O banc are o poziie net n valut i este expus la riscul valutar ,atunci cnd
activele i datoriile sale nu sunt egale ntr-o anumit valut.Bncile trebuie s
aib politici n scris care s guverneze activitatea lor valutar i s limiteze
expunerea lor la riscul valutar i implicit la pierderi poteniale.
3.Limita poziiei deschise nete
este o limit cumulat a expunerii bncii la riscul valutar.
4.Limitele poziiilor n valutO banc bine administrat trebuie de asemenea s menin un set de limite
specifice asupra expunerii la risc
6.Limita de concentrare.
Valoarea de pia a unui contract exprimnat n valut este de regul senzitiv la
scadena contractului dar i la cursurile de schimb dintre monedele relevante.
7.Riscul de (ne)decontare.
Decontarea poate deveni complex n contextul operaiunilor valutare ,ntruct
poate implica pri aflate n diferite zone de fus orar,i cu programe de lucru
diferite.O poziie deschis poate dura cteva ore, i dei pierderile efective
rareori se materializeaz ,dimensiunea unei pierderi poteniale poate fi
mare.Dei riscul de decontare poate fi micorat de cererea unor garanii,banca
33
8.Riscul partenerului.
Toate tranzaciile care implic contracte strine sau creane n valut implic i
riscul partenerului-expunerea la pierdere datorit incapacitii partenerului de
contract de a efectua plile anticipate.
9.Reevaluarea (sau translatarea)-se refer la momentele n care o banc ,i
reevalueaz poziiile sale bilaniere i extrabilaniere
n vederea estimrii
34
Capitolul 4
CONCLUZII I
POSIBILITI DE PERFECIONARE A GESTIUNII RISCULUI VALUTAR
BANCAR
Concluzii:
Riscul valutar aparine categoriei riscurilor de pre i se manifest prin
posibilitatea de pierdere /catig de reevaluare a poziiilor lungi sau scurte ca
urmare a modificrii cursurilor de schimb.Pentru banc, o poziie lung ntr-o
anumit valut, presupune ca aceasta dispune de un activ a crui valoare se
poate deteriora sau mbunati comparativ cu un pre contractual deja fixat.
O poziie scurt (active mai mici dect pasivele ntr-o valut) pentru banc
implic riscul s fie nevoit sa pltasc pentru obligaiile sale un cost mai mare
dect cel anticipat.
Posibiliti de perfecionare a gestiunii riscului valutar bancar
a)O dat ce banca i-a identificat i evaluat tipurile de expuneri,se procedeaz
la ajustarea poziiilor valutare sau neutralizarea riscului,prin utilizarea unor
instrumente
financiare
specifice,reprezentate
de
tranzacii
la
termen
35
economic si politic.
c)Indiferent de gradul de dezvoltare a activitii de dealing la nivelul unei banci,
controlul final al politicii n domeniul valutar trebuie centralizat in cadrul
Direciei de trezorerie, sub auspiciul Comitetului de gestionare a activelor si
pasivelor.
d)Ar fi de recomandat ca pentru operaiunile speculative.s se impun limite de
expunere difereniate,n funcie de dealer i pia,precum i o limit maxim de
variaie nefavorabil a cursului n cazul operaiunilor deschise.
e)n literatura occidental se promoveaz ,ca principiu fundamental pentru
diminuarea riscului ,teoria separrii funcionale stricte ntre camera de
dealing i a compartimentului de back-office.
Orice nclcare a acestei reguli prudeniale sacrific verificrile i corelrile
eseniale, favoriznd nelciunea, falsul sau frauda.
O camer de dealing, prin specificul activitii sale, alctuiete o concentrare
unic de riscuri bancare, tranzaciile derulate asociindu-se cu riscul de lichiditate
i decontare, riscul de creditare, riscul ratei dobnzii i riscul valutar.
36
deosebite
pentru
37
Bibliografie
*Basno
Cezar, Dardac Nicolae, Management bancar, Bucureti,
Ed.Economic, 2002;
*Golosoiu Ligia, Managementul riscului bancar Editura Expert,
Bucuresti,2000;
*Niu Ion, Managementul riscului bancar, Editura Expert, Bucureti 2000;
*Hennie van Greuning,Sonya Rajovic-Analiza i managementul riscului
bancar.Evaluarea guvernanei corporative i a riscului financiar ;Casa de editur
Irecson ,Bucureti,2003.
*Vasile Dedu,Gestiune i audit bancar,Editura Economic,2008.
*Dicionar explicativ al limbii romane, Editura Vlad&Vlad, Craiova 1995;
*Dicionarul enciclopedic ilustrat, Editura Cartier, Bucureti 1999;
*www.ectap.ro
38
39