Ionela Costica

Note de curs 2 Mecanismul cursului valutar

MECANISMUL CURSULUI VALUTAR

Structura:
1. Factori de infleunta
2. Tipuri de cursuri valutare
1. Factori de influenta:
Grupa 1. Factorii economici i de evaluare, redai prin Produsul Intern Brut (P.I.B.) i preuri;
Grupa 2. Factorii de ordin monetar (dobnd, credit, mas monetar);
Grupa 3. Ali factori macroeconomici (situaia finanelor publice), sociali, politici, psihologici din fiecare ar;
Grupa 4. Poziia economic a rii respective pe piaa internaional redat de situaia balanei sale de pli externe;
Grupa 5. Evoluia raportului cerere /ofert al monedei n cauz fa de alte monede pe piaa internaional;
Grupa 6. Factorii economici, politici, militari, psihologici de pe piaa internaional, precum i aciunile instituiilor
financiar-monetare internaionale i regionale.
2. Tipuri de cursuri valutare:
Definitie: Cursul de schimb reprezinta pretul unei monede determinat prin raportarea la o alta moneda.
a) Pornind de la modalitatea de cotare, avem:
- curs valutar determinat pe baza cotarii directe:
i. cotarea direct (direct cotation & cotation l incertain) conform creia se determin
numrul de uniti din moneda naional ce revin la o unitate de valut
- curs valutar determinat pe baza cotarii indirecte:
i. cotarea indirect (indirect quotation & cotation au certain) care determin numrul de uniti
de valut ce revin la o unitate din moneda naional
Exista monede care coteaza atat direct, cat si indirect: USD (direct - pentru tranzactiile de pe piata interbancara si
indirect pentru relatiile dintre banci si clienti).
In conditiile in care pe piata nu se stabilesc cotatii pentru toate monedele se determina cotatia incrucisata.
b) In functie de natura tranzactiei generate:
- curs de cumparare;
- curs de vanzare.
c) In functie de numarul de monede la care se face raportarea:
- curs valutar determinat prin raportarea la o singura moenda;
- curs valutar determinat pe baza unui cos de valute (cazul DST).
d) in functie de metoda de determinare a cursului valutar:
- curs valutar bazat pe fixing;
- curs valutar bazat pe licitatie valutara;
- curs valutar deteminat prin confruntarea cererii de valuta (evaluata in moneda nationala) si a ofertei de
valuta (exprimata in valuta).
e) in functie de scadenta pentru care se determina:
- curs valutar la vedere;
- curs valutar la termen: Ct Cs Fwd
Fwd C
Fwd V

(iiD i eC ) S C t

(i eD t ) ( 360 100)
(i iC i eD ) S V t
(i eD t ) ( 360 100)

Determinarea cursului valutar la termen porneste si de la teoria paritatii ratelor de dobanda: reportul/ deportul
monedei de baza fata de moneda cotanta este dat de diferentialul ratelor de dobanda de pe cele doua piete monetare
analizate:

i i*
1 i*

E S0
0 t
S0

f) in functie de influenta determinata de inflatie:

- curs valutar economic (de piata);
- curs valutar real

Ionela Costica
Note de curs 2 Mecanismul cursului valutar
Aici intervine : teoria paritatii puterii de cumparare: cursul de schimb evolueaza in functie de puterea de
cumparare a celor doua monede implicate in determinarea cotatiei.
PPP (PPC) a cunoscut doua abordari:
- ABSOLUTA (denumita si legea pretului unic) preturile produselor similare din doua tari trebuie sa
fie egale in conditiile in care sunt evaluate in aceeasi moneda PPPa = P / P*
- RELATIVA tine cont de faptul ca pietele sunt imperfecte (apar taxe vamale, costuri de transport,
P
diverse alte taxe). In aceste conditii: PP Pr E 0 *
P
Evolutia puterii de cumparare este date de produsul ce se stabileste intre cursul valutar aferent perioadei de baza si
raportul dintre indicii de pret de pe cele doua piete.
Pornind de aici, cursul valutar real este:
Cv r

Et

PP Pr

Et
E0

P
P*

Et P *

E0
P

E
Et
if * if
t 1
(variatia cursului valutar intre doua
1 if
Et
momente este dat de diferentialul ratelor de inflatie de pe cele doua piete analizate)
Teoria paritatii puterilor de cumparare (PPC sau PPP):

Bibliografie:

MADURA, Jeff INTERNATIONAL FINANCIAL MANAGEMENT, South-Western College Publishing, 2005;

REUTERS INTRODUCERE N STUDIUL PIEELOR MONETARE I VALUTARE, Editura Economic,

Bucureti, 2000;