Universitatea de Stat din Moldova

Facultatea Stiinte Economice

Marketing si Logistica

Referat
La Teoria Economica
Tema: Cursul valutar si factorii de influenta.

Elaborat:
Titular de curs:
Nota:

Chiinu 2015
1

Cuprins
Introducere.................................................................................3
Capitolul 1: Abordari teoretice despre cursul valutar si factorii
de influenta......... .......................................................................4
Capitolul 2: Analiza factorilor de influenta a cursului valutar ..6
Capitolul 3: Problemele si solutiile privind cursul valutar si
factorii de influenta ....................................................................8
Concluzii privind cursul valutar si factorii de influenta .........11
Bibliografia...............................................................................12

INTRODUCERE
Actualitatea temei

Economia Republicii Moldova atrn asupra prpastiei falimentului economico-financiar. E

suficient o micare negndit a Bncii Na ionale a Moldovei, ca economia rii, i nu numai,
s se prbueasc. Aceasta este prerea expertului economic Gheorghe Costandachi
exprimat n cadrul analizei Secretele cu care Banca Na ional srce te ara i popula ia,
pe care a scris-o pentru UNIMEDIA. Astzi acest curs valutar, incorect stabilit, s-a mpletit
att de puternic n spa iul economic, nct utilizarea prghiilor obi nuite (clasice) ale BNM, ar
perturba economia rii, importatorii de mrfuri alimentare, popula ia i sistemul financiarmonetar n ntregime
Scopul principal al lucrrii const n redarea teoretica a temei cursului valutar si factorilor care
il influinteaza si impactului lui asupra procesului de modernizare a economiei prin rezumarea
situaiei actuale a curului valutar n republica Moldova si propunerea unor cai de solutionare a
problemelor in domeniu acesta.
Obiectivele:
nelegerea necesitiii rolului pieei valutare n circulaia intern i internaional a
mrfurilor;
cunoaterea factorilor care nruresc dimensiunile pieei valutare i cursul valutelor;
evidenierea urmrilor pe care le are modificarea cursuluivalutar asupra exportului i
importului de mrfuri i asupra situaiei debitorilor i creditorilor;
Baza informaional a lucrrii o reprezint actele normative i legislative ale Republicii
Moldova, n calitate de surse de informare au servit, de asemenea, datele Biroului Naionale de
Statistic si a Bancii Nationale din Moldova, resursele informaionale electronice, lucrari
stiintifice, teze si altele.
Structura lucrrii:
Referatul const din:
intoducere, 3 capititole cu abordarea teoretica , analiza si propunerea unor cai de solutionare in
urma cercetarilor in domeniul temei abordate Cursul valutar si factorii de influenta
Concluzii si recomandari si bibliografie.
Cuvinte cheie: Leu moldovenesc (MDL), Dolar American (USD), Inflatia,credit, dobinda,
capital, cerere , oferta, cursul valutar, balanta de plati, balantade plati externe(BPE), piata
valutara.

Capitolul 1. Abordari teoretice

Cursul valutar este pretul unei monede exprimat intr-o moneda straina (valuta). Ca orice
3

valoare de pret, cursul de schimb se formeaza pe o anumita piata, prin confruntarea fortelor
acestei piete: cererea si oferta (de valuta). Analiza factorilor care determina nivelul si evolutia
cursului de schimb permite elaborarea unor modele teoretice ale procesului de formare a acestui
pret.
Modificarile de curs valutar se produc datorita unor factori care influenteaza evolutia valutelor,
iar acesti factori se impart in mai multe categorii:
Raportul dintre cerere si oferta vorbim aici, desigur, de raportul dintre cererea si

oferta de valuta existe pe o piata, la un moment dat. Acest raport mai poarta si denumirea
de principiul pietei libere si este determinat in functie de anumite valori. Mai exact, in momentul
in care, intr-o anumita tara de pe Glob exista o cerere foarte mare de moneda, acea moneda va
creste automat in valoare. De ce? Ei bine, raspunsul este foarte simplu. Daca, de exemplu
observam la un moment dat ca in Moldova tot mai multa lume cumpara euro, in termeni
financiari, acest lucru se traduce drept o cerere mare de euro in Republica Moldova. Astfel,
foarte multe persoane vor vinde lei (moneda nationala) pentru a cumpara euro si astfel se va
ajunge la o depreciere considerabila a leului in raport cu euro. Bineinteles , si reciproca se aplica
in acest caz, in sensul ca daca se constata ca in Moldova cererea de euro scade, sau este foarte
mica, valoarea monedei nationale va creste. Astfel se produc schimbarile din cursul de schimb
valutar BNM afisat zilnic.
Evolutia ratei dobanzii. Mai exact, daca intr-o anumita tara de pe Glob se intampla ca

rata dobanzii sa fie mai mare comparativ cu dobanda dintr-o alta tara, moneda nationala a tarii in
care dobanda este mai mare va avea o valoare mai mare decat moneda tarii in care rata dobanzii
scade.

Rata inflatiei este un alt factor important care determina evolutia si modificarile din
cursul valutar BNM Inflatia este un dezechilibru major prezent in economia oricarei tari,
reprezentat de o crestere generalizata a preturilor si de scaderea simultana a puterii de cumparare
a monedei nationale. Asadar, in situatia in care RM, de exemplu inregistreaza o rata mai mare a
inflatiei decat Statele Unite, sa spunem, leul va avea, in mod evident, o valoare mult mai mica
decat dolarul american. Motivul principal pentru care se determina aceste deprecieri este raportul
dintre puterile de cumparare ale monedelor nationale pe piata interna.
Asadar, exista multi factori care contribuie la schimbarea valorilor de curs valutar pe care le
putem vedea zilnic afisate pe panourile bancilor si ale caselor de schimb. Este bine sa cunoastem
cu totii aceste cauze, pentru a putea anticipa mai bine fluctuatiile cotatiilor valutare de pe piata
romaneasca.

Echilibrul valutar este o component a echilibrului general economic. Echilibrul valutar

se realizeaz n cadrul n care exist o echivalen ntre ncasrile i plile n valut, a unei ri, ntro perioad de timp determinat.
n activitatea financiar-valutar a unei ri intervin o serie de operaiuni din care unele
mresc venitul naional, iar altele l micoreaz, de aceea este neaprat necesar de a se menine un
echilibru ntre cele 2 genuri de operaiuni pentru a nu ajunge la pierderi de venit naional.
Echilibrul valutar const n ncasrile i plile n valut i ele se refer la mai multe
genuri de operaiuni:

operaiuni de import-export

turism

prestaii de servicii internaionale

operaiuni necomerciale

operaiuni financiare ntre ri

cooperarea economica internaional

credite acordate i primite.

Echilibrul valutar este influenat de:

volumul i calitatea produciei (obinerea de produse competitive pe piaa extern. att n

privina calitii, ct i a preurilor;

de evoluia preurilor externe i interne;

de fluctuaia valutelor implicate;

de volumul creditelor primite i acordate.

Echilibrul total se refer la egalitatea general a ncasrilor i plilor n valut.

Ex + Cr.pr. = Im + Cr.ac.
Calitatea echilibrului valutar const n realizarea lui prin ct mai puine credite, adic s nu
apar ca realizat prin contractarea unei datorii n strintate. Echilibrul valutar trebuie astfel realizat
nct s permit importul de materii prime, servicii. tehnologii etc. necesare progresului economic, fr
consum prea mare de valut.
Piaa valutar reprezint o totalitate de tranzacii, de acte devnzare-cumprare, ncheiate ntrun interval de timp determi-nat, al cror obiect l constituie valutele.

Capitolul 2 Analiza cursului valutar si factorilor de

influenta a acestuia
Factori care influeneaz formarea cursului valutar
Volumul tranzaciilor de vnzare cumprare utilizat la calculul cursului de schimb mediu,
depinde de anumii factori care determin necesitile utilizatorilor:

situaia balanei de pli (ncasrile i plile realizate de o ar, din relaiile sale

economice, financiare i monetare cu alte tari, pe o anumita perioad) dac o ar

nregistreaz deficit al balanei de plai externe, economia naional nu poate sa asigure
produsele corespunztoare sumelor n moneda naional existente n strintate. Deintorii
de moned vnd sumele pe pia valutar, oferta de valut depete cererea i moneda se
depreciaz. Dac ara prezint excedent al balanei de pli, sumele n valut se pot utiliza
pentru cumprarea mrfurilor i a serviciilor din strintate, cererea de valut este mai mare
dect oferta i moneda se apreciaz;

raportul dintre cererea i oferta de valut cererea de valut depinde de valoarea

importurilor, de serviciile internaionale necesare, de termenele de rambursare a creditelor,

de nivelul dobnzilor i de ieirile de capitaluri. Oferta de valut este determinata de
exportul de mrfuri, de ncasrile din servicii internaionale, de ncasrile din rambursri de
credite i dobnzi i de intrrile de capital;

creterea masei monetare n circulaie contribuie la deprecierea valutei; msurile

de reducere a masei monetare determin aprecierea monedei;

extinderea sau reducerea creditului influeneaz economia naional i implicit

cursul de schimb prin creterea i reducerea masei monetare;

dobnda ridicat descurajeaz solicitarea de credit, diminueaz masa monetara n

circulaie i genereaz efecte pozitive asupra cursului de schimb;

raportul dintre preurile de export i preurile bunurilor importate are impact

asupra balanei de plti i genereaz efecte asupra cursului de schimb ;

creterea inflaiei interne determin deprecierea valutei; scderea indicelui

inflaiei se reflecta pozitiv asupra cursului valutei;

deficitele i excedentele bugetare duce la creterea i descreterea cursului de

schimb;

politica de impozite i structura cheltuielilor bugetare stimuleaz sau restrng

producia intern, consumul n sectorul public i influeneaz cursul de schimb;

msurile de politica economic favorizeaz sau ngrdesc schimburile economice

internaionale i implicit exercit influene asupra cursului de schimb;

cumprarea sau vnzarea de valut pe piaa valutar de ctre bnci are efect

asupra masei monetare;

productivitatea ridicat se reflecta n competitivitate, n creterea exporturilor i

n asigurarea echilibrului extern, influennd, implicit, cursul de schimb;

investiiile dirijate spre ramurile cu productivitate i eficiena ridicat duce la

evoluia pozitiv a cursului de schimb pentru ara cu investiii;

gradul de acoperire a importurilor pe seama exporturilor; importurile mari fa de

exporturi duc la creterea cursului de schimb sau la deprecierea valutei naionale;

schimbarea indicatorilor economici ai unei ri ;

evenimentele politice importante, n ar i peste hotare; evenimentele defavorabile

duc la deprecierea valutei naionale (de ex: evenimentele din 7 Aprilie 2009);

efectuarea operaiilor de vnzare/cumprare a valutei n volume mari;

evenimentele importante pe alte piee de capital (criza din SUA a generat deprecierea

valutei USD fat de alte valute);

zvonurile pe pia sau schimbarea n psihologia pieei.

Toate aceste condiii de mai sus (balana de plti, exportul i importul, nevoia de finanare,
indicatorii economici etc.), reflect starea economiei unei ri. i dezvoltarea economiei
unui stat fa de altul determin evoluia cursului unei monede fa de alta. Astfel putem
face o concluzie pentru evoluia cursului leului moldovenesc fa de alte valute, considernd
realitatea economic de la noi.

Capitolul 3 Problemele si solutiile privind cursul valutar si

factorii de influenta
Aciunile BNM conduc la consecin e grave.
Din poziionarea real a cursului de schimb al leului moldovenesc deriv mai multe
consecine.
1. Este cunoscut faptul c remitenele, care sosesc n ar au cteva proveniene: european,
n care ca mijloc de circulaie monetar este nregistrat EURO; Marea Britanie, unde ca
moned naional este utilizat funtul-sterlin, alte ri n care ca moned internaional este
acceptat dolarul SUA (Rusia, Turcia, rile arabe, etc.). Spectrul influxului valutar este foarte
diferit i ponderea fiecrui tip de valut n volumul de influx este, de asemenea, diferit. Dac
la nceputul anilor 2000 cu o valoare a valutelor aduse n Republica Moldova era posibil a
achiziiona bunuri i servicii ntr-o cantitate a, atunci cu aceiai valoare x=1 se poate
cumpra a/5, lundu-se n considerare devalorizarea artificial masiv a monedelor strine
fa de leul moldovenesc. Aceasta nseamn, dac n 2001 cu valoarea a 100 de dolari era
posibil de procurat carne aproximativ 100 kg, astzi se poate procura doar 10-12 kg de carne
de porc, sau de 8-10 ori mai pu in.
2. Alt consecin devine creterea excesiv a preurilor de consum la toate bunurile i
serviciile. innd cont c mai bine de 80 la sut din remitene sunt folosite pentru consum, se
trage concluzia c bunstarea se reduce pe zi ce trece.
8

3. Aprecierea cursului de schimb al leului moldovenesc formeaz atitudini negative ale

productorilor autohtoni de mrfuri i servicii. Acestea devin mult mai scumpe i nu rezist
concurenei mrfurilor de import, care expulzeaz masiv mrfurile i serviciile autohtone
de pe piaa intern. Astfel acestea devin necompetitive, fapt ce impune restrngerea industriei
moldoveneti.
n aa fel Republica Moldova devine o arie de desfacere a mrfurilor parial controlate i
o zon, n care se stimuleaz masiv importul, adic politica autoritii monetare naionale n
realitate este o politic de import. n opinia noastr, aceast politic frneaz dezvoltarea
industriei moldoveneti, iar scopul liniei respective de facto nu coincide cu sarcinile reale.
Preurile la mrfurile de import au atins niveluri colosale. Analiznd preurile la
mrfurile de consum din Republica Moldova, s-a constatat o imagine de neconceput. La unele
mrfuri de prim necesitate acestea le ntrec pe cele europene. Preurile la carne, uleiuri,
legume, fructe n unele cazuri sunt mai mari de cteva ori, iar calitatea acestora este cu mult
inferioar celor ce se vnd pe tejghelele din Frana, Italia, Germania etc.
Se trage concluzia, c importatorii de mrfuri nu in cont de aceasta, iar statul este
incapabil a ntreprinde ceva n aceast privin. Fiecare ar i construiete relaiile de pia
n funcie de specificul su, lund n considerare situaia geografic, nivelul de maturitate i
pregtirea populaiei de a accepta i a folosi corect principiile economiei de pia. Nici o lege
internaional nu interzice ca statul s utilizeze mecanisme i instrumente specifice rii
respective pentru a controla starea economic, financiar sau social. Orice stat este n drept
s-i elaboreze i s adopte cadrul legal n acea msur n care nu ncalc drepturile
fundamentale.

Politici de ajustare a balantei de plati externe:

1. Politici monetare: ratele de dobnd, operaiuni pe piaa liber efectuate de Banca Central,
rezervele bancare obligatorii. Aceste politici pot avea o influen direct asupra fluxurilor de
capital n sensul atragerii lor printr-o cretere a ratelor de dobnd.
2. Politicile bugetare: politici care vizeaz creterea veniturilor din impozite i taxe (se poate realiza
printr-o fiscalitate sporit sau printr-o mai bun colectare a fondurilor datorate statului) i
reducerea cheltuielilor bugetare. Aceste politici au rolul de a limita dimensiunea deficitului
bugetar intern care de multe ori este finanat extern prin fonduri mprumutate (mai ales n cazul
rilor n curs de dezvoltare). In plus, aceste deficite sunt adesea finanate inflaionist prin
emisiune de moned, fapt ce poate fi duntor exporturilor, agravnd i mai mult deficitul contului
curent.
9

3. Devalorizarea cursului de schimb: parte integrant a politicii monetare are ca efect direct
ncurajarea exporturilor i descurajarea importurilor (care devin mai scumpe n moned naional).
Condiia de baz este ca deprecierea s fie mai mare dect creterea preurilor interne.
4. Instituirea de bariere tarifare i netarifare n calea importului cu rol n limitarea cantitativ a
importurilor. Barierele fanfare constituie n prezent una din piedicile majore

calea

fluxurilor comerciale internaionale, existnd n prezent o mare varietate de astfel de bariere,

unele dintre ele greu de identificat i contracarat.
5. Stimularea i promovarea exporturilor prin diferite metode (subvenii de export, credite de
export subvenionare, faciliti

fiscale, asigurarea

i garantarea creditelor de export etc.)

conduce la reechilibrarea balanei comerciale.

6. Finanarea deficitelor de BPE se refer la posibilitatea acoperirii unui deficit: comercial printrun credit extern acordat din diferite surse (FMI prin mecanismul de finanare lrgit sau
emisiune de obligaiuni guvernamentale pe piaa internaional). Avantajul acestei politici este
unul pe termen scurt, pe termen lung; creditele nu fac altceva dect s amne rezolvarea cauzelor
reale ce au dus la acest deficit comercial. In plus, nu trebuie neglijat faptul prin nregistrarea
remunerrii acestor credite (dobnzi pltite) n debitul contului de venituri (contul curent) deficitul
este reportat pentru o perioad viitoare.
7. Atragerea de investirii strine directe i de portofoliu contribuie la reechilibrarea
balanei de pli prin capitalul strin injectat n economie care poate reduce din presiunile asupra
cursului de schimb generat de o balan comercial deficitar.
In concluzie, statul poate interveni direct prin numeroase prghii i mecanisme pentru a
reechilibra balana de pli externe. Raiunea pentru a interveni n sensul echilibrrii BPE este dat de
absenta ajustrii automate i de efectele pe care le poate avea dezechilibrul BPE asupra echilibrului
economic general. Balana de pli rmne principalul instrument de msurare a valoni i a
competitivitii externe a unei economii, fiind n acelai timp un instrument deosebit de util pentru
configurarea principalelor politici macroeconomice.

10

Concluzie
Unele aspecte ar trebui s ne ngrijoreze din momentul cnd practic prin cursul de schimb are loc
deposedarea de valut strin a cetenilor. Efectele de scadere a cursului leului au character
negative pentru persoanele care primesc bani de peste hotare .
Pentru exportatori cursul slab al leului le aduce profituri, ceea ce nu putem vorbi despre
importatori, deoarece pentru a achita bunurile i serviciile importate ei trebuie s procure valuta
strin la curs nalt, adic slbirea cursului euro le aduce importatorilor pierderi.
n Republica Moldova cursul de schimb este orientat n general, dar i n special spre import.
Aceasta are dubl conotaie cu efecte pozitive. Pe de o parte statul a legat cursul de schimb de
dolar ce stimuleaz importul i din aceasta statul i acumuleaz venituri la buget din taxele i
impozitele vamale, iar o alt parte pozitiv este cea prin care importatorii i pot realiza ambiiile
de import cu un curs valutar foarte convenabil. Partea cea rea este c din aceast cauz sufer
sectorul real al economiei pe de o parte i cetenii, practic vnd valuta la pre ieftin, ceea ce le
reduce din capacitatea de cumprare.
Deci pe toate cile, cursul de schimb a leului moldovenesc este cu sila inut mortal mic pentru ca
s beneficieze doar cei care fac importuri masive i n aceast ipostaz nu putem vorbi despre o
dezvoltare economic calitativ nu din contul creterii preurilor n urmtorii 3-5 ani.
Raportul dintre leul moldovenesc, dolarul american i euro are o misiune important pentru
dezvoltarea economiei naionale. Influena acestui raport se rspndete asupra sectorului real al
economiei, sistemului financiar-monetar, bugetar-fiscal i nu n ultimul rnd, asupra populaiei.
11

Rata de schimb al leului moldovenesc a devenit principalul instrument de manipulare a vieii

social-economice n Moldova. Despre aceasta ne vorbesc volumele operaiunilor de schimb
lunare i anuale, care ating zeci de miliarde de lei anual.
Rata de schimb a leului influeneaz, practic, toate sferele activitii economice din Moldova. n
Republica Moldova, preurile, n decursul evoluiei lor, au fost direct influenate de rata de
schimb. ncepnd cu momentul introducerii leului, la fiecare majorare a ratei de schimb, pe piaa
de mrfuri i servicii aveau loc ocuri de majorare a preurilor la absolut tot ce se vindea. i de
cte ori se nregistrau reduceri a cursului de schimb, preurile nu reveneau la poziia iniial ci
rmneau neschimbate. Aa momente aveau loc de 5-10 ori pe an n perioada anilor 1994
2015, situatia care am simtit-o cu totii de la inceputul anului 2015, din cauza ca USD a ajuns la
valoarea de 21 de lei si euro la 24 de lei (18 februarie 2015) s-au ridicat brusc preturile la toate
marfurile si serviciile cu aproximativ 60% dup ace au ramas neschimbate chiar daca leul a
cisticat putin pozitiile fata de Euro(19.93) si USD(17.97).

Bibliografie
Costin C. Kiritescu Moneda. Mica enciclopedie. Bucuresti 1982
Elena Bojesteanu Relatii monetar-financiare internationale 2010
https://ru.scribd.com/doc/7058766/42/CURSUL-VALUTAR-%C5%9EI-FACTORII-CARE-ILINFLUEN%C5%A2EAZ%C4%82

http://www.seoads.org/cei-mai-importanti-factori-care-influenteazacursul-valutar-1157/
https://fiischimbarea.wordpress.com/2009/09/06/cum-se-stabilestecursul-oficial-al-leului-moldovenesc-fata-de-alte-valute/
http://www.admiralmarkets.md/node/11282
http://www.curs.md/
http://www.statistica.md
http://www.bnm.md

12

13