Sectiunea I Influenta factorului calitativ si cantitativ in cadrul procesului investitional

SC Unilever isi propune in urmatorii 6 ani sa urmeze o strategie de dezvoltare in Romania. Principalele informatii necesare fundamentarii strategiei sunt: - Valoarea capitalului fix in momentul actual este de 525+ 10x144+3=1968 - Societatea isi propune o amortizare degresiva dupa cum urmeaza 27%, 23%, 20%, 15%, 10%, 5%. - Rata medie a casarii va fi de 9% constanta pentru cei 6 ani - Rata profitului se estimeaza ca va inregistra urmatoarea evolutie: 9%, 12%, 15%, 18%, 21%, 25%. - Investitiile brute se transforma in capital fix in proportie de 75% in anul efectuarii lor, iar restul in anul urmator - Investitiile in anul de baza au fost cu 15% mai mici decat cele din anul 1. Pentru fundamentarea strategiei s-au propus 3 variante de investitii care vor asigura maximizarea profitului pentru perioada considerata. Cele trei variante sunt caracterizate de urmatorii parametrii: Varianta I - ponderea investitiilor in profitul anual este de 15% iar venitul la 1 leu capital fix = 1,5 lei Varianta 2 - ponderea investitiilor in profitul anual este de 15% iar venitul la 1 leu capital fix = 1,9 lei Varianta 3 - ponderea investitiilor in profitul anual este de 25% iar venitul la 1 leu capital fix = 1,5 lei

Se calculeaza urmatorii indicatori: 1. Amortizarea anuala se calculeaza ca produs intre rata amortizarii si marimea capitalului fix/100 pentru fiecare an in parte. Ah = Ra/100 x Kf 2. Casarea anuala se calculeaza ca produs intre rata casarii si marimea capitalului fix/100 pentru fiecare an in parte. Ch = Rc/100 x Kf
3. Venitul annual total se calculeaza ca produs intre venitul la 1 leu

capital fix si capitalul fix pentru fiecare an in parte. Vtot h = V/1 leu k fix x Kf
4. Profitul anual se calculeaza ca rata profitului exprimata numeric

impartita la 1 plus rata profitului total ori venitul total anual. Ph = Rp /(1+Rp) x Vtot h 5. Investitia anuala neta = produs intre ponderea investitiilor exprimata numeric si profitul anual obtinut. In = Pi x Ph 6. Investitia anuala bruta este suma dintre investitia neta si amortizarea anuala pentru fiecare an in parte. Ib = In + Ah 7. Punerile in functiune sunt calculate la 75% din Investitia bruta din naul current, insumate cu 25% din investitia bruta a anului anterior. Pfn = 0,75 Ibn + 0,25 Ibn-1 8. Capitalul fix se calculeaza pentru primul an cu relatia

Kf1= 525 + 10M + N Iar pentru anul current = diferenta dintre Kf din anul precedent si casarea la care se adauga punerea in functiune din anul respectiv. Varianta 1 Exemplu calcul pentru Anul 1 Kf1 = 525+10x144+3 = 1968 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. Ah = Ra/100 x Kf = 27/100 x 1968 = 531,36 Ch = Rc/100 x Kf = 0.09 x 1968 = 177,12 Vtot h = V/1 leu k fix x Kf = 1.5 x 1968 = 2952 Ph = Rp /(1+Rp) x Vtot h = 0.09/1.09 x 2952 = 243.74 In = Pi x Ph = 15% x 243.74 = 36.56 Ib1 = In + Ah = 36.56 + 531.36 = 567.92 Pf1 = 0,75 Ib1 + 0,25 Ib0 Ib0 = 0.85 x Ib1 Ib0 = 0.85 x 567.92 = 482.73 Pf1 = 0.75 x 567.92 + 0.25 x 482.73 = 425.94 + 120.68 = 546.62

Kf2 = Kf1 Ch + Pf1 = 1968 177.12 + 546.62 = 2337.5 Varianta 2 Exemplu calcul pentru Anul 1 Kf1= 1968 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. Ah = Ra/100 x Kf = 27/100 x 1968 = 531,36 Ch = Rc/100 x Kf = 0.09 x 1968 = 177,12 Vtot h = V/1 leu k fix x Kf = 1.9 x 1968 = 3739.2 Ph = Rp /(1+Rp) x Vtot h = 0.09/1.09 x 3739.2 = 308.74 In = Pi x Ph = 15% x 308.74 = 46.31 Ib1 = In + Ah = 46.31 + 531.36 = 577.67 Pf1 = 0,75 Ib1 + 0,25 Ib0 Ib0 = 0.85 x Ib1 Ib0 = 0.85 x 577.67 = 491.01 Pf1 = 0.75 x 577.67 + 0.25 x 491.01 = 433.25 + 122.75 = 556.01

Kf2 = Kf1 Ch + Pf1 = 1968 177.12 + 556.01 = 2346.89

Varianta 3 Exemplu calcul pentru Anul 2 Kf1= 1968 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. Ah = Ra/100 x Kf = 27/100 x 1968 = 531,36 Ch = Rc/100 x Kf = 0.09 x 1968 = 177,12 Vtot h = V/1 leu k fix x Kf = 1.5 x 1968 = 2952 Ph = Rp /(1+Rp) x Vtot h = 0.09/1.09 x 2952 = 243.74 In = Pi x Ph = 25% x 243.74 = 60.94 Ib1 = In + Ah = 60.94 + 531.36 = 592.3 Pf1 = 0,75 Ib1 + 0,25 Ib0 Ib0 = 0.85 x Ib1 Ib0 = 0.85 x 592.3 = 503.46 Pf1 = 0.75 x 592.3 + 0.25 x 503.46 = 444.23 + 125.87 = 570.09

Kf2 = Kf1 Ch + Pf1 = 1968 177.12 + 570.09 = 2360.97

Interpretarea economica La orice moment T apartinand intervalului [1,6] ani in varianta a 2a se obtine un profit suplimentar fata de varianta a 3a. Cu cat T se departeaza de origine, cu atat decalajul de profit dintre cele 2 variante creste. Un nivel planificat al profitului se obtine mai repede in varianta a2a fata de varianta 3. De asemenea, cu cat profitul se stabileste la un nivel mai mare, cu atat el se obtine mai repede in varianta a 2a fata de varianta a 3a.

VARIANTA 1
V/1 leu kfix 1.5 1.5 1.5 1.5 1.5 1.5

An 0 1 2 3 4 5 6

Kfix 1968 2337.50 2714.59 3085.71 3390.22 3580.84

Ra(%) 27 23 20 15 10 5

Rc(%) 9 9 9 9 9 9

Rp(num) 0.09 0.12 0.15 0.18 0.21 0.25

Pi(num) 0.15 0.15 0.15 0.15 0.15 0.15

Ah 531.36 537.63 542.92 462.86 339.02 179.04

Ch 177.12 210.38 244.31 277.71 305.12 322.28

Vtotal 2952.00 3506.26 4071.89 4628.57 5085.33 5371.27

Ph 243.74 375.67 531.12 706.05 882.58 1074.25 3813.41

In 36.56 56.35 79.67 105.91 132.39 161.14

Ib 482.73 567.92 593.98 622.59 568.76 471.41 340.18

PF 546.62 587.46 615.43 582.22 495.75 372.99

VARIANTA 2
V/1 leu kfix 1.9 1.9 1.9 1.9 1.9 1.9

An 0 1 2 3 4 5 6

Kfix 1968 2346.89 2738.67 3132.21 3467.20 3695.31

Ra(%) 27 23 20 15 10 5

Rc(%) 9 9 9 9 9 9

Rp(num) 0.09 0.12 0.15 0.18 0.21 0.25

Pi(num) 0.15 0.15 0.15 0.15 0.15 0.15

Ah 531.36 539.78 547.73 469.83 346.72 184.77

Ch 177.12 211.22 246.48 281.90 312.05 332.58

Vtotal 3739.20 4459.08 5203.47 5951.19 6587.67 7021.09

Ph 308.74 477.76 678.71 907.81 1143.31 1404.22 4920.56

In 46.31 71.66 101.81 136.17 171.50 210.63

Ib 491.01 577.67 611.45 649.54 606.00 518.22 395.40

PF 556.01 603.00 640.02 616.89 540.16 426.10

VARIANTA 3
An 0 1 2 3 4 5 6 Kfix 1968 2360.97 2774.97 3202.73 3584.88 3872.00 Ra(%) 27 23 20 15 10 5 Rc(%) 9 9 9 9 9 9 Rp(num) 0.09 0.12 0.15 0.18 0.21 0.25 Pi(num) 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 V/1 leu kfix 1.5 1.5 1.5 1.5 1.5 1.5 Ah 531.36 543.02 554.99 480.41 358.49 193.60 Ch 177.12 212.49 249.75 288.25 322.64 348.48 Vtotal 2952.00 3541.45 4162.45 4804.10 5377.32 5808.00 Ph 243.74 379.44 542.93 732.83 933.25 1161.60 3993.79 In 60.94 94.86 135.73 183.21 233.31 290.40 Ib 503.46 592.30 637.88 690.73 663.62 591.80 484.00 PF 570.09 626.49 677.51 670.39 609.76 510.95

VARIANTELE DE INVESTITII
1600.00 1400.00 Profit Anual 1200.00 1000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 0 1 2 3 Anii 4 5 6 varianta 1 varianta 2 varianta 3

Sectiunea II Indicatori statici si dinamici

La cei 10 ani dupa adoptarea strategiei se preconizeaza o crestere a cererii de produs. Din aceasta cauza, societatea isi propune 2 obiective:

Obiectivul 1
Crearea unei linii tehnologice de fabricatie in Transilvania capabila sa acopere cererea de produse de pe aceasta piata. Noua linie de productie vizeaza producerea si ambalarea detergentului Omo in pungi de 1,5 Kg. pentru aceasta s-au propus 2 variante de investitii, caracterizate de urmatorii parametri tehnico-economici. Nr crt 1 2 3 4 5 6 Indicator Capacitatea an. de productie Valoarea productiei Chelt anuale de productie Durata de functionare Durata de realizare Valoarea investitiei An 1 An 1 u.m 1 Mil pungi Mil lei Mil lei Ani Ani Mil lei 3 639900 210000 15 2 200000 100000 100000 Varianta 2 3.5 689900 250000 15 2 250000 100000 150000

A. Sa se determine varianta optima de investitii pentru fiecare obiectiv

in parte, pe baza indicatorilor statici si dinamici, cu actualizarea datelor la momentul m(inceperii lucrarilor de investitii) si n(punerii in functiune).

Se calculeaza urmatorii indicatori statici:

1. Capitalul investit (investitia totala) exprima efortul total facut pentru

realizarea unui obiectiv de investitii It = Id + Icol + Icon + SAC + Pf + Pc Se alege varianta cu valoarea cea mai mica.
2. Investitia specifica exprima efortul investitional ce revine pe unitate

fizica sau monetara de capacitate de productie a) cand investitia e exprimata fizic sq = It / q

b) cand investitia e exprimata monetar

sq = It / Q La acest indicator se urmareste minimizarea.

3. Termenul de recuperare exprima perioada de timp in care investitia

se recupereaza din profitul anual. T = It / Ph

4. Coeficientul de eficienta = exprima profitul annual care revine la 1

leu investit e = Ph / it
5. Cheltuielile recalculate exprima efortul total cu investitia si cu

chetuielile anuale de productie pe intreaga durata de realizare(d) si de functionare (D) a viitorului obiectiv. K = It + Ch Daca cheltuielile sunt constante, formula devine K = It + DxCh.
6. Cheltuielile specifice recalculate exprima efortul total cu investitiile

si cu productia ce revine la o unitate fizica sau monetara de capacitate de productie.

a) kq = K / (q x D) b) kQ = K / (Q x D)
7. Randamentul economic al investitiilor dicteaza varianta optima in

sfera investitionala si in absenta unui criteriu anume impus. Exprima profitul final adica profitul ramas la dispozitia agentului economic dupa recuperarea investitiei ce revine la 1leu investit.
R=
D

Pfinal It

R=

R=

Ph
h =1

DxPh 1 It

It

Varianta optima pentru Obiectivul 1 o vom afla dupa calcularea indicatorilor statici dupa cum urmeaza: Nr crt 1 2 3 4 5 6 7 Indicator Capacitatea an. de productie Valoarea productiei Chelt anuale de productie Durata de functionare Durata de realizare Investitia totala I 1 I 2 Profit anual Mil lei u.m 1 Mil pungi Mil lei Mil lei Ani Ani Mil lei 3 639900 210000 15 2 200000 100000 100000 429900 Varianta 2 3.5 689900 250000 15 2 250000 100000 150000 439900

Varianta 1 1. It = 200 000 mil lei 2. sq = It / q = 200000 / 3 = 0,667 mil lei/ punga sQ = It/Q = 200000/639900 = 0,313 lei investiti la 1 leu venituri 3. T = It / Ph = 200000 / 429900 = 0,465 ani 4. e = Ph / It = 429900 / 200000 = 2,15 lei profit annual la 1 lau investit 5. K = It + Ch*D = 200000 + 210000*15 = 3350000 mil lei 6. kq = K/(q*D) = 3350000/(3*15) = 0,7444 mil lei cheltuieli/punga kQ = K/(Q*D) = 3350000/(639900*15) = 0,349 lei chelt/punga

7. R = (Ph*D)/It = (429900*15)/200000 = 32,24 lei profit final la 1 leu

investit Varianta 2 1. It = 250 000 mil lei 2. sq = It / q = 250000 / 3,5 = 0,7143 mil lei/ punga sQ = It/Q = 250000/689900 = 0,362 lei investiti la 1 leu venituri 3. T = It / Ph = 250000 / 439900 = 0,568 ani 4. e = Ph / It = 439900 / 250000 = 1,76 lei profit annual la 1 lau investit 5. K = It + Ch*D = 250000 + 250000*15 = 4000000 mil lei 6. kq = K/(q*D) = 4000000/(3,5*15) = 0,7619 mil lei cheltuieli/punga kQ = K/(Q*D) = 4000000/(689900*15) = 0,3865 lei chelt/punga 7. R = (Ph*D)/It = (439900*15)/250000 = 26,394 lei profit final la 1 leu investit Nr.crt 1 2 Indicatori Investitia totala Investitia specifica exp fizic Investitia specifica exprimata monetar Termenul de recuperare Coeficientul de eficienta Cheltuieli recalculate Ch specifice expr fizic Ch specifice expr monetar Randamentul economic al investitiilor u.m Mil lei Mil lei/punga Mil lei/1 leu venit ani Ph/1 leu investit Mil lei Mil lei chelt/punga Lei chelt/punga Lei profit final/1 leu investit Varianta 1 200 000 0,667 0,313 0,465 2,15 2 250 000 0,714 0,362 0,568 1,76 Varianta optima 1 1 1 1 1 1 1 1 1

3 4 5 6

335000 4000000 0,744 0,349 32.24 0,761 0,387 26,39

Dupa calcularea indicatorilor statici pentru obiectivul 1 in variantele 1 si 2 , se observa ca varianta optima de investitii va fi Varianta 1.

Indicatorii dinamici Actualizarea la momentul m(momentul inceperii lucrarilor de investitie)

1. Investitia actualizata la momentul m
m I act = I1

1 1 + I 2 (1 + a )1 (1 + a ) 2

- unitatit monetare - I 1,2 = investitia din anul 1, respectiv 2 - a = coefficient de actualizare 2. Profitul actualizat la momentul m

m Pact = Ph

1 1 1 + Ph + ........ + Ph d +1 d +2 (1 + a ) (1 + a ) (1 + a ) d + D

P = Ph
m act h =1

1 (1 + a) d + h

Daca Ph = constant atunci:

(1 + a ) D 1 1 P = Ph (1 + a ) d (1 + a ) D a
m act

3. Randamentul actualizat la momentul m

R
m act m Pract = m 1 I act

4. Termenul de recuperare actualizat la momentul m

m Tact

(1 + a ) T 1 1 Pr = I = Ph (1 + a) d (1 + a ) T a Ph (1 + a ) T = d m Ph I act a (1 + a )
m act m act m act m ln Ph ln Ph I act a (1 + a) d = ln(1 + a)

Actualizarea la momentul n(momentul punerii in functiune)

1. Investitia actualizata la momentul n
n I act = I1 (1 + a)1 + I 2 (1 + a ) 0

2. Profitul actualizat la momentul n

n Pact = Ph

1 1 1 + Ph + ........ + Ph 2 (1 + a ) (1 + a ) (1 + a ) D

P = Ph
n act h =1

1 (1 + a ) h

Daca Ph = constant atunci:

(1 + a ) D 1 P = Ph D (1 + a ) a
n act

3. Randamentul actualizat la momentul n

n act

n Pract = n 1 I act

4. Termenul de recuperare actualizat la momentul n

n Tact

Pr

n act

=I

n act

(1 + a ) T 1 = Ph T (1 + a ) a

n Tact =

n ln Ph ln Ph I act a ln(1 + a )

Calculul variantei optime pentru obiectivul 1 Nr crt 1 2 3 4 5 6 7 Indicator Capacitatea an. de productie Valoarea productiei Chelt anuale de productie Durata de functionare Durata de realizare Investitia totala I 1 I 2 Profit anual Mil lei Varianta 1 Actualizarea la momentul m(momentul inceperii lucrarilor de investitie) 1. Investitia actualizata la momentul m
m I act = I1

u.m 1 Mil pungi Mil lei Mil lei Ani Ani Mil lei

Varianta 2 3.5 689900 250000 15 2 250000 100000 150000 439900 3 639900 210000 15 2 200000 100000 100000 42 9900

1 1 100000 100000 + I = + = 173553,71millei 2 1 2 2 (1 + a) (1 + a) 1,1 1,1

2. Profitul actualizat la momentul m

 (1 + a ) D 1 429900 (1,1)15 1 1 P = Ph = = (1 + a ) d (1 + a ) D a (1,1)1 (1,1) 15 0,1 429900 4,177 1 429900 3,177 = = (1,1)1 0,4177 = 2972538,58millei (1,1)1 4,177 0,1
m act

3. Randamentul actualizat la momentul m

m act

m Pract 2972538,58 = m 1 = 1 = 16,13 lei profit final actualizat la 1 I act 173553,71

leu investitie actualizata 4. Termenul de recuperare actualizat la momentul m

m act

m ln Ph ln Ph I act a (1 + a ) d = = ln(1 + a )

ln 429900 ln 429900 173553,71 0,1 (1,1) 2 12,97 12,92 = = = 0,53ani ln(1,1) 0,095

Actualizarea la momentul n(momentul punerii in functiune) 1. Investitia actualizata la momentul n

n I act = I1 (1 + a )1 + I 2 (1 + a) 0 = 100000 1,1 + 100000 1,10 =

= 210000millei

2. Profitul actualizat la momentul n

(1 + a ) D 1 (1,1)15 1 3,177 P = Ph = = 429900 = 429900 * D 15 0 , 4177 ( ) ( ) 1 + a a 1 , 1 0 , 1 = 3269792,44millei

n act

3. Randamentul actualizat la momentul n

n act

n Pract 3269792,44 = n 1 = 1 = 14,57 lei profit final actualizat la 1 I act 210000

leu investitie actualizata 4. Termenul de recuperare actualizat la momentul n

n Tact = n ln Ph ln Ph I act a ln 429900 ln [ 429900 210000 * 0,1] = = ln(1 + a ) ln(1,1) 12,97 12,92 = = 0,53 0,095

Varianta 2 Actualizarea la momentul m(momentul inceperii lucrarilor de investitie) 1. Investitia actualizata la momentul m
m I act = I1

1 1 100000 150000 + I = + = 214876,03millei 2 (1 + a)1 (1 + a) 2 1,1 1,12

(1 + a ) D 1 439900 (1,1)15 1 1 P = Ph = = 15 (1 + a ) d (1 + a ) D a (1,1)1 ( ) 1,1 0,1 439900 4,177 1 439900 3,177 = = (1,1)1 0,4177 = 3041683,46millei (1,1)1 4,177 0,1
m act

2. Profitul actualizat la momentul m

3. Randamentul actualizat la momentul m

m act

m Pract 3041683,46 = m 1 = 1 = 13,16 lei profit final actualizat la 1 I act 214876,03 leu investitie actualizata

4. Termenul de recuperare actualizat la momentul m

T
m act m ln Ph ln Ph I act a (1 + a ) d = = ln(1 + a )

ln 439900 ln 439900 214876,03 0,1 (1,1) 2 12,99 12,93 = = = 0,63ani ln(1,1) 0,095 Actualizarea la momentul n(momentul punerii in functiune)

1. Investitia actualizata la momentul n

n I act = I1 (1 + a)1 + I 2 (1 + a) 0 = 100000 1,1 + 150000 1,10 =

= 260000millei
Profitul actualizat la momentul n

2. 2. 2.

(1 + a ) D 1 (1,1)15 1 3,177 P = Ph = = 439900 = 439900 * D 15 0 , 4177 ( ) ( ) 1 + a a 1 , 1 0 , 1 = 3345851,8millei

n act

3. Randamentul actualizat la momentul n

n act

n Pract 3345851,8 = n 1 = 1 = 11,86 lei profit final actualizat la 1 I act 260000

leu investitie actualizata 4. Termenul de recuperare actualizat la momentul n

n ln Ph ln Ph I act a ln 439900 ln[ 439900 260000 * 0,1] T = = = ln(1 + a ) ln(1,1) 12,99 12,93 = = 0,63 0,095 Nr Indicator Um Varianta Varianta crt optima 1 2 Actualizarea la momentul m n act

1 2 3

Investitia actualizata la momentul m Profitul actualizat la momentul m Randamentul actualizat la momentul m

Mil lei Mil lei Lei prof final/1 leu investit

173553,71 2972538,58 16,13

214876,03 3041683,46 13,16

1 2 1

1 2 3

Termenul de 0,53 recuperare actualizat la momentul m Actualizarea la momentul n Investitia actualizata la Mil lei 210000 momentul n Profitul actualizat la Mil lei 3269692,44 momentul n Randamentul actualizat Lei prof 14,57 la momentul n final/1 leu investit Termenul de 0,53 recuperare actualizat la momentul n

0,63

260000 3345851,8 11,86

1 2 1

0,63

Dupa efectuarea calculelor indicatorilor economici pentru obiectivul 1, putem spune ca varianta optima de investitie este varianta 1.

Obiectivul 2
Modernizarea sectiei de productie din Ploiesti in vederea cresterii capacitatii de productie. Modernizarea va avea in vedere linia tehnologica de productie a detergentului lichid. Pentru realizarea acestui obiectiv s-au propus doua variante de investitii, caracterizate prin urmatorii indicatori : Nr. crt Indicator u.m. Sit. initiala Varianta 1 2

1 2 3

4 5 6

Valoarea productiei Ch de productie Valoarea investitiei din care: An 1 An 2 Durata function Durata realizare Profit anual

Mil lei Mil lei Mil lei Mil lei Mil lei ani ani Mil lei

1 409 250 892 800

2 109 250 1 209 250 550 000 250 000 300 000 15 2 383 550

1 209 250 959 250 800 000 300 000 500 000 15 2 433 550

Indicatorii statici pentru modernizare, dezvoltare si retehnologizare:

1. Investitia totala

exprima efortul investitional total facut pentru modernizarea, dezvoltarea sau retehnologizarea unui obiectiv. It MDR = I d MDR + I con MDR + I col MDR + SAC + Pc + Pr
2. Investitia specifica exprima efortul investitional ce revine la o unitate

fizica sau monetara de capacitate de productie exprimata in unitati fizice.

Sq MDR = It MDR / (q1 q0) SQ MDR = It MDR / (Q1 Q0)

3. Termenul de recuperare exprima perioada de timp in care investitia se

recupereaza din sporul de profit anual. Se urmareste maximizarea.

TMDR = It MDR / (Ph1 Ph0)

4. Coeficientul de eficienta exprima sporul de Ph ce revine la 1 leu

investit.

eMDR = (Ph1 Ph0)/ It MDR

5. Cheltuielile recalculate exprima efortul total cu investitia si cu sporul de

cheltuieli anuale ale productiei pe intreaga durata de realizare (d) si de functionare (D).

KMDR = It MDR + Ch = It MDR + Ch1-Ch0 = It MDR + D*(Ch1-Ch0)

6.

Cheltuielile specifice recalculate exprima efortul total cu investitia si cu productia ce revine la o unitate fizica sau monetara de spor de capacitate de productie.

kq MDR = K MDR / q* D kQ MDR = K MDR / Q* D

7. Randamentul economic al investitiei este cel mai important indicator de

eficienta economica in sfera investitionala si in absenta unui criteriu anume impus, el dicteaza varianta optima. Exprima sporul de profit final ce revine la 1 leu investit.

R MDR = Pf / I t MDR = Ph / I t MDR - 1 = = [ D*(Ph 1 Ph 0)] / I t MDR - 1

Pentru a determina varianta optima de investitie pentru Obiectivul 2, vom calcula Indicatorii statici MDR dupa cum urmeaza: Varianta 1 1. It MDR = 550 000 mil lei 2. SQ MDR = It MDR / (Q1 Q0) = 550000/ 700000 = 0,79 lei investiti la 1 leu venituri 3. T MDR = It MDR / (Ph1 Ph0) = 550000/383550 = 1,43 ani 4. e MDR = (Ph1 Ph0)/ It MDR = 383550/550000 = 0,7 lei profit anual la 1 leu investit 5. KMDR = It MDR + D*(Ch1-Ch0) = 550000 + 15*(1209250 892800) = 5296750 lei

6. kQ MDR = K MDR / Q* D = 5296750 / (2109250-1409250)*15 = = 0,51 lei spor chelt totale la 1 leu productie suplim 7. R MDR = [(Ph * D) / I t MDR ] - 1 = 10,46 lei profit final la 1 leu investit Varianta 2 1. It MDR = 800 000 mil lei 2. SQ MDR = It MDR / (Q1 Q0) = 800000/500000 = 1,6 lei investiti la 1 leu venituri 3. T MDR = It MDR / (Ph1 Ph0) = 800000/433550 = 1,85 ani 4. e MDR = (Ph1 Ph0)/ It MDR = 433550/800000 = 0,54 lei profit anual la 1 leu investit 5. KMDR = It MDR + D*(Ch1-Ch0) = 800000 + 15*(959 250 892800) = 1796750 lei 6. kQ MDR = K MDR / Q* D = 1796750 / (500000*15) = 0,24 lei spor chelt totale la 1 leu productie suplim 7. R MDR = [(Ph * D) / I t MDR ] - 1 = 8,13 lei profit final la 1 leu investit Nr.crt 1 2 3 4 5 Indicatori Investitia totala MDR Investitia specifica MDR Termenul de recuperare MDR Coeficientul de eficienta MDR Cheltuieli recalculate MDR Varianta 1 550000 0,79 1,43 0,7 2 800000 1,6 1,85 0,54 Varianta optima 1 1 1 1 2

529675 1796750 0

6 7

Ch specifice MDR Randamentul economic MDR

0,51 10,46

0,24 8,13

2 1

Dupa cum reiese din tabelul precedend, pentru Obiectivul 2 varianta optima de investitii este varianta 1.

Indicatorii dinamici
In cazul modernizarii, principiul de calcul al indicatorilor dinamici ramane neschimbat, singura diferenta are in vedere actualizarea unui spor de profit al variantei modernizate fata de varianta initiala. Calculul variantei optime de investitii pentru Obiectivul 2 Nr. crt Indicator 1 2 3 Valoarea productiei Ch de productie Valoarea investitiei din care: An 1 An 2 Durata function Durata realizare Profit anual u.m. Mil lei Mil lei Mil lei Mil lei Mil lei ani ani Mil lei Sit. initiala Varianta 1 2 1 409 250 2 109 250 1 209 250 892 800 1 209 250 550 000 250 000 300 000 15 2 383 550 959 250 800 000 300 000 500 000 15 2 433 550

4 5 6

Varianta 1 Ph = Q1-Q0 (Ch1-Ch0) = 383550 Varianta 2 Ph = Q2-Q0 (Ch2-Ch0) = 433550 Varianta 1 Actualizarea la momentul m(momentul inceperii lucrarilor de investitie) 1. Investitia in modernizare actualizata la momentul m

m I act = I1

1 1 250000 300000 + I2 = + = 475206,61millei 1 2 (1 + a ) (1 + a ) 1,1 1,12

2. Pr

(1 + a ) D 1 383550 (1,1)15 1 1 P = Ph = = (1 + a) d (1 + a ) D a (1,1)1 (1,1)15 0,1 383550 4,177 1 383550 3,177 = = (1,1)1 0,4177 = 2652052,04millei (1,1)1 4,177 0,1
m act

ofitul actualizat la momentul m

3. Randamentul actualizat la momentul m

R
m act m Pract 2652052,04 = m 1 = 1 = 4,58 lei profit final actualizat la 1 I act 475206,61

leu investitie actualizata 4. Termenul de recuperare actualizat la momentul m

T
m act m ln Ph ln Ph I act a (1 + a ) d = = ln(1 + a )

ln 383550 ln 383550 475206,61 0,1 (1,1) 2 12,86 12,69 = = = 1,79ani ln(1,1) 0,095

Actualizarea la momentul n(momentul punerii in functiune) 1. Investitia actualizata la momentul n

n I act = I1 (1 + a)1 + I 2 (1 + a)0 = 250000 1,1 + 200000 1,10 =

= 575000millei

2. Profitul actualizat la momentul n

 (1 + a ) D 1 (1,1) 15 1 3,177 P = Ph = = 383550 = 383550 * D 15 0 , 4177 ( ) ( ) 1 + a a 1 , 1 0 , 1 = 2917257,24millei 3. Randamentul actualizat la momentul n

n act

n act

n Pract 2917257,24 = n 1 = 1 = 4,07 lei profit final actualizat la 1 I act 575000

leu investitie actualizata 4. Termenul de recuperare actualizat la momentul n

n Tact = n ln Ph ln Ph I act a ln 383550 ln [ 383550 575000 * 0,1] = = ln(1 + a ) ln(1,1) 12,86 12,69 = = 1,79 ani 0,095

Varianta 2 Actualizarea la momentul m(momentul inceperii lucrarilor de investitie) 1. Investitia in modernizare actualizata la momentul m
m I act = I1

1 1 300000 500000 + I2 = + = 685950,41millei 1 2 (1 + a) (1 + a) 1,1 1,12

(1 + a ) D 1 433550 (1,1)15 1 1 P = Ph = = 15 (1 + a) d (1 + a ) D a (1,1)1 (1,1) 0,1 433550 4,177 1 433550 3,177 = = (1,1)1 0,4177 = 2997776,46millei (1,1)1 4,177 0,1
m act

2. Profitul actualizat la momentul m

3. Randamentul actualizat la momentul m

R
m act m Pract 2997776,46 = m 1 = 1 = 4,37 lei profit final actualizat la 1 I act 685950,41 leu investitie actualizata

4. Termenul de recuperare actualizat la momentul m

T
m act m ln Ph ln Ph I act a (1 + a ) d = = ln(1 + a )

ln 433550 ln 433550 685950,41 0,1 (1,1) 2 12,98 12,77 = = 2,21ani ln(1,1) 0,095

Actualizarea la momentul n(momentul punerii in functiune) 1. Investitia actualizata la momentul n

n I act = I1 (1 + a )1 + I 2 (1 + a) 0 = 300000 1,1 + 500000 1,10 =

= 830000millei
2. Profitul actualizat la momentul n

(1 + a ) D 1 (1,1)15 1 3,177 P = Ph = = 433550 = 433550 * D 15 0 , 4177 ( 1 + a ) a ( 1 , 1 ) 0 , 1 = 3297554,11millei

n act

3. Randamentul actualizat la momentul n

n act

n Pract 3297554,11 = n 1 = 1 = 3,97 lei profit final actualizat la 1 I act 830000 leu investitie actualizata

4. Termenul de recuperare actualizat la momentul n

n ln Ph ln Ph I act a ln 433550 ln [ 433550 830000 * 0,1] T = = = ln(1 + a) ln(1,1) 12,97 12,77 = = 2,21ani 0,095 n act

Nr crt 1

Indicator

Um

Varianta 2 685950,41

Varianta optima 1

1 Actualizarea la momentul m Investitia actualizata la Mil lei 475206,61

2 3

1 2 3

momentul m Profitul actualizat la Mil lei 2652052,04 momentul m Randamentul actualizat Lei prof 4,58 la momentul m final/1 leu investit Termenul de 1,79 recuperare actualizat la momentul m Actualizarea la momentul n5 Investitia actualizata la Mil lei 575000 momentul n Profitul actualizat la Mil lei 2917257,24 momentul n Randamentul actualizat Lei prof 4,07 la momentul n final/1 leu investit Termenul de 1,79 recuperare actualizat la momentul n

2997776,46 4,37

2 1

2,21

830000 3297554,11 3,97

1 2 1

2,21

In urma efectuarii calculului indicatorilor dinamici pentru obiectivul al doilea se observa ca varianta optima de investitie este varianta 1.

B. Sa se

determine varianta optima pentru obiectivul 1 in situatia in care valoarea productiei scade la sfarsitul anului 1 de functionare cu 5%, iar la sfarsitul anului urmator scade cu inca 5% fata de nivelul anului precedent, dupa care ramane constant pe durata functionarii. Fundamentarea variantei optime se va face pe baza indicatorilor termen de recuperare si randament economic, calculati in forma statica si dinamica, cu actualizarea datelor la cele doua momente m si n. Indicator Capacitatea anuala de prod Valoarea productiei an 1 An 2(an 1- 5%*an1) Um Mil pung Mil lei Mil lei Varianta 1 3 639900 607905 Varianta 2 3,5 689900 655405

Nr crt 1 2

3 4 5 6 7

An 3(an 2 5%*an2) pana la Mil lei an 15 Cheltuieli anuale de prod Mil lei Durata de functionare Ani Durata de realizare Ani Valoarea investitiei Mil lei An 1 Mil lei An 2 Mil lei Profit anul 1 Mil lei Profit anul 2 Mil lei Profit anii 3-15 Mil lei

577509,75 210000 15 2 200000 100000 100000 429900 397905 367509,75

622634,75 250000 15 2 250000 100000 150000 439900 405405 372634,75

Se vor calcula urmatorii indicatori statici: 1. Randamentul economic al investitiei 1 It 2. Termenul de recuperare
h =1 D

R=

Ph

T=

It Pr ofit _ realizat

Se vor calcula urmatorii indicatori dinamici: Actualizarea la momentul m 1. Profitul anual actualizat
m Phact =

Ph1 (1 + a) d +1

2. Investitia actualizata
m I act = I1

1 1 + I 2 (1 + a )1 (1 + a )2

3. Profitul actualizat

 (1 + a )13 1 1 1 1 P =P + P2 + P3 1 (1 + a )3 (1 + a )4 (1 + a) 4 (1 + a)13 a
m act

4. Randamentul economic

m act

m Pact = m 1 I act

5. Termenul de recuperare

m act

m I act = m Pact

Actualizarea la momentul n 1. Profitul anual actualizat

Ph1nact =

Ph1 (1 + a)1

Ph2nact =

Ph2 (1 + a ) 2

2. Investitia actualizata
n I act = I1 (1 + a )1 + I 2 (1 + a )0
n Pact =P 1

3. Profitul actualizat
(1 + a )13 1 13 (1 + a ) a

1 1 1 + P2 + P 3 (1 + a ) (1 + a)2 (1 + a)2

4. Randamentul actualizat

n act

n Pact = n 1 I act

5. Termenul de recuperare actualizat

n act

n I act = n Pact

Indicatorii statici Varianta 1 1. Randamentul economic al investitiei

R=
D

Ph
h =1

It

1 =

429900 + 397905 + 13 * 367509,75 1 = 27,03 200000

lei profit final la 1 leu investit 2. Termenul de recuperare It 200000 T= = = 0,47 ani Pr ofit _ realizat 429900

Varianta 2 1. Randamentul economic al investitiei

R=
D

Ph
h =1

It

1 =

439900 + 405405 + 13 * 372634,75 1 = 21,76 250000

lei profit final la 1 leu investit 2. Termenul de recuperare

T=

It 250000 = = 0,57 ani Pr ofit _ realizat 439900

Um Varianta 1 27,03 Varianta 2 21,72 Varianta optima 1

Nr crt Indicator 1
Randamentul al invest

economic Lei profit final la 1 leu investit Termenul de recuperare ani

0,47

0,57

In urma calculului indicatorilor statici se observa ca varianta optima de investitie este varianta 1. Indicatorii dinamici Varianta 1 Actualizarea la momentul m 1. Profitul anual actualizat
m Phact =

Ph1 429900 = = 322990,23mille (1 + a ) d +1 1,13

2. Investitia actualizata
m I act = I1

1 1 100000 100000 + I2 = + = 173553,72 1 2 (1 + a ) (1 + a ) 1,1 1,12

3. Profitul actualizat
(1 + a )13 1 = 13 ( 1 + a ) a 13 429900 397905 367509,75 (1,1) 1 = + + = 13 (1,1)3 (1,1)4 (1,1) 4 ( 1 , 1 ) 0 , 1 = 322990,23 + 271774,47 + 251014,10 * 7,103 = 2377792,27millei
m Pact =P 1

1 1 1 + P2 + P3 3 4 (1 + a) (1 + a) (1 + a) 4

4. Randamentul economic
R
m act m Pact 2377792,27 = m 1 = 1 = 12,7 lei profit final actualizat la 1 I act 173553,72 leu investitie actualizata

5. Termenul de recuperare
m Tact = m I act 173553,72 = = 0,537ani m Pact 322990,23

Actualizarea la momentul n 1. Profitul anual actualizat

Ph1nact = Ph2nact Ph1 429900 = = 390818,18 1 (1 + a) 1,1 Ph2 397905 = = = 328847,11 2 (1 + a ) 1,12

2. Investitia actualizata 3. Profitul actualizat

n I act = I1 (1 + a )1 + I 2 (1 + a)0 = 100000 * 1,1 + 100000 *1 = 210000

(1 + a )13 1 = 13 ( 1 + a ) a 13 429900 397905 367509,75 (1,1) 1 = + + = 13 (1,1) (1,1) 2 (1,1) 2 ( 1 , 1 ) 0 , 1 = 390818,18 + 328847,11 + 303727,07 * 2,4522 / 0,3452 = 1 1 1 P =P + P2 + P3 1 2 (1 + a ) (1 + a ) (1 + a ) 2
n act

= 2877253,71

4. Randamentul actualizat
R
n act n Pact 2877253,71 = n 1 = 1 = 12,7 I act 210000

5. Termenul de recuperare actualizat

n Tact = n I act 210000 = = 0,54ani n Pact 390818,18

Varianta 2 Actualizarea la momentul m 1. Profitul anual actualizat

m Phact =

Ph1 439900 = = 330503,38millei (1 + a) d +1 1,13

2. Investitia actualizata
m I act = I1

1 1 100000 150000 + I = + = 214876 ,03 2 (1 + a )1 (1 + a ) 2 1,1 1,12

3. Profitul actualizat
1 1 1 P =P + P2 + P3 1 3 4 (1 + a ) (1 + a ) (1 + a ) 4
m act

13 439900 405405 372634,75 (1,1) 1 + + = 13 (1,1)3 (1,1) 4 (1,1) 4 ( 1 , 1 ) 0 , 1

(1 + a )13 1 = 13 (1 + a ) a

= 330503,38 + 276897,07 + 254514,55 * 7,103 = 2415217,29millei

4. Randamentul economic
R
m act m Pact 2415217,29 = m 1 = 1 = 10,24 lei profit final actualizat la 1 I act 214876,03

leu investitie actualizata 5. Termenul de recuperare

m act

m I act 214876,03 = m = = 0,65ani Pact 330503,38

Actualizarea la momentul n 1. Profitul anual actualizat

Ph1nact =
Ph2nact

Ph1 439900 = = 399909,09 1 (1 + a) 1,1 Ph2 405405 = = = 335045,45 2 (1 + a) 1,12

2. Investitia actualizata

n I act = I1 (1 + a)1 + I 2 (1 + a )0 = 100000 * 1,1 + 150000 * 1 = 260000

(1 + a )13 1 = 13 ( 1 + a ) a 13 439900 405405 372634,75 (1,1) 1 = + + = 13 (1,1) (1,1) 2 (1,1) 2 ( 1 , 1 ) 0 , 1 = 399909,09 + 335045,45 + 307962,6 * 2,4522 / 0,3452 = = 2922630,95

3. Profitul actualizat 1 1 1 n Pact =P + P2 + P3 1 2 (1 + a ) (1 + a ) (1 + a ) 2

4. Randamentul actualizat

n act

n Pact 2922630,95 = n 1 = 1 = 10,24 I act 260000

5. Termenul de recuperare actualizat

T
n act n I act 260000 = n = = 0,65ani Pact 399909,09

Nr crt 1 2 3

Indicator

4 1 2 3

Varianta 1 Varianta 2 Varianta optima Actualizarea la momentul m Investitia actualizata Mil lei 173553,72 214876,03 1 Profitul actualizat Mil lei 2377792,2 2415217,2 2 Randamentul actualizat Lei pro 12,7 10,24 1 fin act/ 1 leu investit Termenul de ani 0,54 0,65 1 recuperare actualizat Actualizarea la momentul n Investitia actualizata Mil lei 210000 260000 1 Profitul actualizat Mil lei 2877253,7 2922630,9 2 Randamentul actualizat Lei pro 12,7 10,24 1

Um

Termenul recuperare actualizat

fin act/ 1 leu investit de ani

0,54

0,65

In urma calculului indicatorilor dinamici rezulta ca varianta optima de investitie este varianta 1.

C. Sa

se determine varianta optima in cazul liniei tehnologice din Transilvania, in situatia in care se dau partial in folosinta capacitati de productie in ultimul an de realizare a investitiei. In acest caz criteriul de alegere a variantei optime este minimizarea termenului de recuperare si maximizarea randamentului economic calculate atat in forma statica cat si dinamica la momentele m si n. Indicator Capacitatea anuala de prod Valoarea productiei an 1 In ultimul an Cheltuieli anuale de prod In ultimul an Durata de functionare Durata de realizare Valoarea investitiei An 1 An 2 Profit Profit Um Varianta 1 Varianta 2 Mil pung 3 3,5 Mil lei 639900 689900 Mil lei 268700 190000 Mil lei 210000 250000 Mil lei 170000 147600 Ani 15 15 Ani 2 2 Mil lei 200000 250000 Mil lei 100000 100000 Mil lei 100000 150000 Mil lei 429900 439900 Mil lei 98700 42400

Nr crt 1 2 3 4 5 6 7

Indicatorii statici 1. Termenul de recuperare

T= I tot Ph ' Ph

2. Randamentul economic

R=

h =1

Ph

Indicatorii dinamici

It Ph ' Actualizarea la momentul m

1. Investitia actualizata la momentul m

m I act = I1

1 1 ' + ( I Ph ) 2 (1 + a )1 (1 + a ) 2 2. Profitul actualizat la momentul m

(1 + a ) D 1 1 P = Ph (1 + a) d (1 + a ) D a
m act

3. Randamentul actualizat la momentul m

R
m act m Pract = m 1 I act

4. Termenul de recuperare actualizat la momentul m

m ln Ph ln Ph I act a (1 + a) d T = ln(1 + a) Actualizarea la momentul n(momentul punerii in functiune) m act

1. Investitia actualizata la momentul n

n I act = I1 (1 + a)1 + ( I 2 Ph ' ) (1 + a ) 0

2. Profitul actualizat la momentul n

n Pact = Ph

1 1 1 + Ph + ........ + Ph 2 (1 + a) (1 + a) (1 + a) D

 (1 + a ) D 1 P = Ph D (1 + a ) a
n act

3. Randamentul actualizat la momentul n

n Ract = n Pract 1 n I act

4. Termenul de recuperare actualizat la momentul n

n Tact = n ln Ph ln Ph I act a ln(1 + a)

Indicatorii statici Varianta 1 1. Termenul de recuperare

T= I tot Ph ' 200000 98700 = = 0,24 ani Ph 429900 2. Randamentul economic

R=

429900 * 15 = 63,65 It Ph 200000 98700 1. Termenul de recuperare ' I Ph 250000 42400 T = tot = = 0,47 ani Ph 439900
h =1 '

Ph

Varianta 2

2. Randamentul economic

R=

h =1

Ph =

It Ph '

439900 * 15 = 31,78 250000 42400

Um
economic Lei profit

Nr crt Indicator 1
Randamentul

Varianta 1 63,65

Varianta 2 31,78

Varianta optima 1

al invest

Termenul de recuperare

final la 1 leu investit ani

0,24

0,47

Dupa calculul indicatorilor statici se observa ca varianta optima de investitii este varianta 1. Indicatorii dinamici Varianta 1 Actualizarea la momentul m 1. Investitia actualizata la momentul m
1 1 100000 100000 98700 + ( I 2 Ph ' ) = + = 1 2 (1 + a) (1 + a ) 1,1 1,21 = 90909,09 + 18429,75 = 109338,84millei
m I act = I1

2. Profitul actualizat la momentul m

(1 + a ) D 1 429900 1,115 1 1 P = Ph * = 2702294,55 = (1 + a ) d (1 + a) D a 1,21 1,115 * 0,1
m act

3. Randamentul actualizat la momentul m

m act

m Pract 2702294,55 = m 1 = 1 = 23,71 I act 109338,84

4. Termenul de recuperare actualizat la momentul m

m Tact = m ln Ph ln Ph I act a (1 + a) d = ln(1 + a )

ln 429900 ln 429900 109338,84 0,1 (1,1) 2 12,97 12,94 = = 0,32ani ln(1,1) 0,095

Actualizarea la momentul n(momentul punerii in functiune) 1. Investitia actualizata la momentul n

n I act = I1 (1 + a )1 + ( I 2 Ph' ) (1 + a )0 =

= 100000 *1,1 + (100000 98700) *1 = 111300millei

(1 + a ) D 1 1,115 1 P = Ph = 3269776,41millei = 429900 * 15 D 1 , 1 * 0 , 1 ( ) 1 + a a

n act

2. Profitul actualizat la momentul n

3. Randamentul actualizat la momentul n R

n act n Pract 3269776,41 = n 1 = 1 = 28,38 I act 111300

4. Termenul de recuperare actualizat la momentul n

n Tact = n ln Ph ln Ph I act a ln 429900 ln(429900 111300* 0,1) = = ln(1 + a) ln(1,1) 12,97 12,94 = = 0,32ani 0,095

Varianta 2 Actualizarea la momentul m 1. Investitia actualizata la momentul m

1 1 100000 150000 42400 + ( I 2 Ph' ) = + = 1 2 (1 + a ) (1 + a) 1,1 1,21 = 90909,09 + 88925,62 = 179834,71millei

m I act = I1

2. Profitul actualizat la momentul m

(1 + a ) D 1 439900 1,115 1 1 P = Ph * 15 = 2765153,23millei = (1 + a ) d (1 + a ) D a 1,21 1,1 * 0,1 3. Randamentul actualizat la momentul m

m act

m act

m Pract 2765153,23 = m 1 = 1 = 14,38 I act 179834,71

4. Termenul de recuperare actualizat la momentul m

m act

m ln Ph ln Ph I act a (1 + a ) d = = ln(1 + a )

ln 439900 ln 439900 179834,71 0,1 (1,1) 2 12,99 12,94 = = = 0,53ani ln(1,1) 0,095 Actualizarea la momentul n(momentul punerii in functiune)
1. Investitia actualizata la momentul n
n I act = I1 (1 + a)1 + ( I 2 Ph' ) (1 + a)0 =

= 100000 *1,1 + (150000 42400) *1 = 217600millei

2. Profitul actualizat la momentul n (1 + a ) D 1 1,115 1 n Pact = Ph = 3345835,41millei = 439900 * 15 D 1,1 * 0,1 (1 + a ) a 3. Randamentul actualizat la momentul n

n act

n Pract 3345835,41 = n 1 = 1 = 14,37 I act 217600

4. Termenul de recuperare actualizat la momentul n

n ln Ph ln Ph I act a ln 439900 ln(439900 217600* 0,1) T = = = ln(1 + a) ln(1,1) 12,99 12,94 = = 0,53ani 0,095 n act

Nr crt 1 2 3

Indicator

Varianta 1 Varianta 2 Varianta optima Actualizarea la momentul m Investitia actualizata Mil lei 109338,84 179834,71 1 Profitul actualizat Mil lei 2702294,5 276553,2 2 Randamentul actualizat Lei pro 23,71 14,38 1
fin act/ 1

Um

4 1 2 3

Termenul actualizat

de

leu investit recuperare ani

0,32

0,53

1 1 2 1

Actualizarea la momentul n Investitia actualizata Mil lei 111300 217600 Profitul actualizat Mil lei 3269776,4 3345835,4 Randamentul actualizat Lei pro 28,38 14,37
fin act/ 1 leu investit recuperare ani

Termenul actualizat

de

0,32

0,53

Dupa calculul indicatorilor dinamici se observa ca varianta optima de investitie este varianta 1.

Sectiunea III Indicatorii BIRD

Societatea comerciala doreste sa-si consolideze pozitia de lider de piata in Romania la sortimentul detergent lichid. Pentru aceasta consiliul de administratie a hotarat infiintarea unei sectii de productie in Moldova. Valoarea investitiei estimate este de 150 mld lei. Din care 1/3 in anul 1, iar restul in anul 2. finantarea investitiei se va face in proportie de 80% din fonduri proprii si 20% din credit. Aceste este esalonat pe o perioada de 2 ani din care 30% in naul intai si restul in anul al doilea. Rata dobanzii percepute de banca este de 10% annual. Structura cheltuielilor de productie si a veniturilor se prezinta astfel: Indicator Cheltuieli anuale de productie Venituri anuale Um Mld lei Mld lei d1 d2 D1 203,4 281,1 D2 229,2 4 286,1 D3 240,24 264,43 5 D4 262,24 242,67 5 D5 273,24 251,175

Restituirea creditelor se face in trei ani, cu o perioada de gratie de 2 ani pentru creditul din anul 1 si 1 an pentru creditul din anul al 2lea. Creditele se primesc la inceputul fiecarui an, iar restituirile se fac la sfarsitul fiecarui an.

Primul credit se restituie in baza dobanzii compuse iar al doilea credit obtinut se restituie in baza dobanzii simple. In rpimul an de functionare, noua sectie de productie este scutita de impozitul pe profit. Rata de actualizare este de 15% iar impoz=16%.

A. Sa se studieze eficienta acestei investitii pe baza indicatorilor B.

specifici metodologiei BIRD. Sa se studieze gradul de stabilitate al variantei in conditiile in care incepand din anul al doilea de functionare cheltuielile anuale de productie cresc cu 10% fata de nivelul fiecarui an prezentat in tabelul de mai sus, iar incepand cu anul al treilea de functionare veniturile scad cu 5%

Indicatorii BIRD Analiza economica

1. Raportul dintre venituri si cheltuieli
RV / C = VenituriAc tualizate Cheltuieli AnualeActu alizate
d +D

RV / C =

d +D h =1

Vh * (1 + a)
h =1

( Ih + Ch) (1 + a)

Pentru ca investitia sa fie eficienta, Rv/c >1 2. Venitul net actualizat

VNA = VenituriActualizate CheltuieliActualizate VNA = =
d+D h =1 d +D h =1

Vh * (1 + a)

( Ih + Ch) *
h =1

d+D

1 = (1 + a) h

[Vh ( Ih + Ch)] *

d+D 1 1 = Fh * h (1 + a) (1 + a) h h =1

VNA > 0

3. Rata interna de rentabilitate

Este acea rata de discontare care egaleaza valorile actualizate ale productiei cu costurile de productie si de investitii pe intreaga durata eficienta de functionare a obiectivului.` Amin = o rata de actualizare pt care VNA>0 Amax = o rata de actualizare pt care VNA<0

RIR = amin + (amax amin ) *

VNA+ VNA+ + VNA

Rata interna de rentabilitate este unul din indicatorii cei mai relevanti ai metodologiei BIRD. Ea reflecta capacitatea proiectului economic supus analizei de a produce profit pe durata eficienta de functionare a acestuia. Analiza financiara Se urmareste aceeasi metodologie de calcul ca si in cazul celei economice. In analiza financiara sunt incluse creditele, dobanzile si restituirile prinvind impozitul/profit. Punctul A. Analiza economica. 1. Raportul dintre venituri si cheltuieli
d +D

1 ( Ih + Ch ) (1 + a) h h =1 672,6502 = = 0,94 < 1 712,4564

RV / C =

Vh * (1 + a)
h =1

d +D

VenituriAc tualizate = Cheltuieli TotaleActu alizate

2. Venitul net actualizat

VNA = VenituriActualizate CheltuieliActualizate VNA = 672,6502 712,4564 = 39,8mldlei < 0

Punctul A. Analiza financiara. 1. Raportul dintre venituri si cheltuieli

d +D

RV / C =

Vh * (1 + a)
h=1

d +D h=1

( Ih + Ch) (1 + a)

=
h

VenituriAc tualizate = Cheltuieli TotaleActu alizate

696,1402 = 0,94 < 1 738,8006

2. Venitul net actualizat

VNA = VenituriActualizate CheltuieliActualizate VNA = 696,1402 738,8006 = 42,6605mldlei < 0

Deoarece valoarea raportului dintre venituri si cheltuieli este mai mica decat 1 si venitul net actualizat are o valoare negativa, proiectul de investitii nu este viabil. Punctul B. Analiza economica. Indicator Cheltuieli anuale de productie Venituri anuale Um Mld lei Mld lei d1 d2 D1 D2 203,4 252,16 4 281,1 286,1 D3 264,26 4 224,76 9 D4 288,46 4 206,27 3 D5 300,564 213,498

1. Raportul dintre venituri si cheltuieli

d +D

RV / C =

Vh * (1 + a)
h=1

d +D h =1

( Ih + Ch) (1 + a)

=
h

VenituriAc tualizate = Cheltuieli TotaleActu alizate

623,62 = 0,82 < 1 758,68

2. Venitul net actualizat

VNA = VenituriActualizate CheltuieliActualizate VNA = 623,62 758,68 = 135,06mldlei < 0

Punctul B. Analiza Financiara. 1. Raportul dintre venituri si cheltuieli

d +D

RV / C =

Vh * (1 + a)
h =1

d +D h=1

( Ih + Ch) (1 + a)

=
h

VenituriAc tualizate = Cheltuieli TotaleActu alizate

647,11 = 0,84 < 1 769,78

2. Venitul net actualizat

VNA = VenituriActualizate CheltuieliActualizate VNA = 647,11 769,78 = 122,67mldlei < 0

Deoarece valoarea raportului dintre venituri si cheltuieli este mai mica decat 1 si venitul net actualizat are o valoare negativa, proiectul de investitii nu este viabil.

Punctul A. Analiza economica

nr crt 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 11 12 13 14 15

Indicator Ih Ch Vh cheltuieli totale (Ih+Ch) a=15% ven actualizat (Vh*a) ch tot actualizate(Ctot*a) VNA Rv/c Fh=Vh-(Ih+Ch) Fh actualizat la 15% a=30% Fh actualizat (Fh*a) a=34% Fh actualizat (Fh*a) RIR

um mld lei mld lei mld lei mld lei mld lei mld lei mld lei mld lei mld lei mld lei mld lei

d1 50

d2 100

D1 203.4 281.1 203.4 0.65 182.715 132.21

D2 229.24 286.1 229.24 0.57 163.077 130.6668

D3 240.24 264.435 240.24 0.49 129.5732 117.7176

D4 262.24 242.675 262.24 0.43 104.3503 112.7632

D5 273.24 251.175 273.24 0.37 92.93475 101.0988

50 0.86

100 0.75

SUMA 150 1208.36 1325.485 1358.36 672.6502 712.4564 -39.8063 0.944128 -32.875 -39.8063 -43.2404 -43.8691

43

75

-50 -43 0.76 -38 0.75 -37.5

-100 -75 0.59 -59 0.56 -56

77.7 50.505 0.45 34.965 0.42 32.634

56.86 32.4102 0.35 19.901 0.31 17.6266

24.195 11.85555 0.27 6.53265 0.23 5.56485

-19.565 -8.41295 0.21 -4.10865 0.17 -3.32605

-22.065 -8.16405 0.16 -3.5304 0.13 -2.86845

Punctul A. Analiza financiara

nr crt 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21

Indicator Ih Ch Vh Credite Dobanzi si restituiri Ven totale(Vh+Credite) Ch totale (Ih+Ch+dobanzi) Profit anual brut(VtotChtot) Impozit / profit Cheltuieli generale a=15% Venit actualizat Cheltuieli totale actualizate Rv/c VNA Fh neactualizat a=28% Fh actualizat a=32% Fh actualizat RIR

um mld lei mld lei mld lei mld lei mld lei mld lei mld lei mld lei mld lei mld lei mld lei mld lei mld lei mld lei mld lei

d1 50

d2 100

D1 203.4 281.1

D2 229.24 286.1 15 286.1 244.24 41.86 6.6976 250.9376 0.57 163.077 143.0344

D3 240.24 264.435 20 264.435 260.24 4.195 0.6712 260.9112 0.49 129.5732 127.8465

D4 262.24 242.675

D5 273.24 251.175

9 9 50 -41 50 0.86 7.74 43

21 21 100 -79 100 0.75 15.75 75 10 281.1 213.4 67.7 213.4 0.65 182.715 138.71 242.675 262.24 -19.565 -3.1304 259.1096 0.43 104.3503 111.4171 251.175 273.24 -22.065 -3.5304 269.7096 0.37 92.93475 99.79255

SUMA 150 1208.36 1325.485 30 45 1355.485 1403.36 -47.875 0.708 1404.068 696.1402 738.8006 0.942257 -42.6605 -48.583 -40.7582 -40.3119

-41 0.78 -31.98 0.76 -31.16

-79 0.61 -48.19 0.57 -45.03

67.7 0.48 32.496 0.43 29.111

35.1624 0.37 13.01009 0.33 11.60359

3.5238 0.29 1.021902 0.25 0.88095

-16.4346 0.23 -3.77996 0.19 -3.12257

-18.5346 0.18 -3.33623 0.14 -2.59484

Punctul B. Analiza economica.

nr crt 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 11 12 13 14 15

Indicator Ih Ch Vh cheltuieli totale (Ih+Ch) a=15% ven actualizat (Vh*a) ch tot actualizate(Ctot*a) VNA Rv/c Fh=Vh-(Ih+Ch) Fh actualizat la 15% a=30% Fh actualizat (Fh*a) a=34% Fh actualizat (Fh*a) RIR

um mld lei mld lei mld lei mld lei mld lei mld lei mld lei mld lei mld lei mld lei mld lei

d1 50

d2 100

D1 203.4 281.1 203.4 0.65 182.715 132.21

D2 252.164 286.1 252.164 0.57 163.077 143.73348

D3 264.264 224.769 264.264 0.49 110.1368 129.4894

D4 288.464 206.273 288.464 0.43 88.69739 124.0395

D5 300.564 213.498 300.564 0.37 78.99426 111.2087

SUMA 150 1308.856 1211.74 1458.856 623.62046 758.68104 -135.06058 0.821979761 -247.116 -135.06058 -92.01172 -84.72074

50 0.86

100 0.75

43

75

-50 -43 0.76 -38 0.75 -37.5

-100 -75 0.59 -59 0.56 -56

77.7 50.505 0.45 34.965 0.42 32.634

33.936 19.34352 0.35 11.8776 0.31 10.52016

-39.495 -19.3526 0.27 -10.6637 0.23 -9.08385

-82.191 -35.3421 0.21 -17.2601 0.17 -13.9725

-87.066 -32.2144 0.16 -13.9306 0.13 -11.3186

Punctul B. Analiza financiara

nr crt

Indicator

um

d1

d2

D1

D2

D3

D4

D5

SUMA

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21

Ih Ch Vh Credite Dobanzi si restituiri Ven totale(Vh+Credite) Ch totale (Ih+Ch+dobanzi) Profit anual brut(VtotChtot) Impozit / profit Cheltuieli generale a=15% Venit actualizat Cheltuieli totale actualizate Rv/c VNA Fh neactualizat a=28% Fh actualizat a=32% Fh actualizat RIR

mld lei mld lei mld lei mld lei mld lei

50

100 203.4 281.1 252.164 286.1 15 286.1 267.164 18.936 3.02976 270.19376 0.57 163.077 154.010443 264.264 224.769 20 224.769 284.264 -59.495 -9.5192 274.7448 0.49 110.1368 134.625 288.464 206.273 300.564 213.498

9 9

21 21 100 -79 100 0.75 15.75 75 10 281.1 213.4 67.7 213.4 0.65 182.715 138.71 206.273 288.464 -82.191 -13.1506 275.3134 0.43 88.69739 118.3848 213.498 300.564 -87.066 -13.9306 286.6334 0.37 78.99426 106.0544

150 1308.856 1211.74 30 45 1241.74 1503.856 -262.116 -33.57056 1470.28544 647.11046 769.7845472 0.840638413 122.6740872 -228.54544 -85.3253536 -77.680536

mld lei mld lei mld lei mld lei mld lei mld lei

50 -41 50 0.86 7.74 43

mld lei mld lei mld lei mld lei

-41 0.78 -31.98 0.76 -31.16

-79 0.61 -48.19 0.57 -45.03

67.7 0.48 32.496 0.43 29.111

15.90624 0.37 5.8853088 0.33 5.2490592

-49.9758 0.29 -14.493 0.25 -12.494

-69.0404 0.23 -15.8793 0.19 -13.1177

-73.1354 0.18 -13.1644 0.14 -10.239