Examen Partial Misf I

MANAGEMENTUL INVESTIIILOR
INVESTIIA - FACTOR AL CRETERII

ECONOMICE
CONCEPTUL DE INVESTIIE
INVESTIIILE, privite ca sum a
cheltuielilor facute pentru realizarea de
noi obiective, dezvoltarea/modernizarea
celor existente, reprezint o cheltuial
cert pentru un viitor ce conine
elemente de incertitudine, generate de
obicei de evoluia pieei.
PROCESUL INVESTIIONAL
a fost i rmne un proces complex, care
nglobeaz toate activitile i operaiunile
ntreprinse pentru plasarea unor capitaluri
proprii sau atrase, cu scopul realizrii i
punerii n funciune a unor obiective
economice, sociale sau de alt natur,
precum i fructificarea resurselor bneti
plasate la ali ntreprinztori (cu titlul de
aciuni, obligaiuni etc.).
n sens financiar,
reprezint schimbarea unei sume de bani
prezent i cert pe sperana obinerii
unor venituri superioare, dar probabile.
n sens contabil,
desemneaz alocarea unei resurse
disponibile pentru procurarea unui activ,
care va determina fluxuri financiare de
venituri i cheltuieli.
Conceptul de investiii poate avea
astfel dou sensuri:
1. un sens larg, conform cruia
investiiile cuprind toate cheltuielile
sau alocrile de fonduri de la care se
ateapt nite venituri viitoare.
2. un sens restrns, conform cruia
investiiile reprezint cheltuieli ce se
efectueaz pentru obinerea de active
fixe.
n concluzie, investiia reprezint o
alocare permanent de capitaluri, n
achiziia de active fixe i / sau financiare,
care s permit desfurarea unor activiti
rentabile, superioare ratei actuale de
rentabilitate a ntreprinderii i acoperitoare
pentru riscurile asumate.
Principalul risc asumat este alocarea azi a
unui capital, n sperana obinerii viitoare a
unor fluxuri de beneficii.
CLASIFICAREA INVESTIIILOR
-investiia tehnic privind achiziia,
construcia i montajul unor maini, utilaje,

instalaii, mijloace de transport etc.
-investiia n resurse umane n formarea,
calificarea, specializarea personalului
-investiii financiare n cumprarea de
titluri de participaie la alte societi
comerciale
-investiii comerciale pentru publicitate
i reclam etc.
Un prim criteriu la clasificarea
investiiilor este conturat de politica
general a ntreprinderii. Tipurile de
investiii rezultate n urma acestei
clasificri sunt fiecare rezultatul aplicrii
unei anumite strategii de dezvoltare.
investiii interne,
rezultate n urma aplicrii unei strategii de
cretere intern, concretizat n
specializarea produciei i consolidarea
poziiei pe pia. Aceste investiii se fac n
cercetare - dezvoltare, n modernizarea
tehnologiei de producie i a relaiilor de
distribuie i n specializarea personalului;
investiii externe,
rezultate ale aplicrii unei strategii de
diversificare a activitii, de speculare a
oportunitilor de pe pieele de capitaluri;
Un alt criteriu, care permite o
separare a diferitelor categorii de
investiii, este cel al riscului.
n funcie de riscul pe care l implic,
investiiile sunt:
de nlocuire a echipamentului
complet uzat, acestea fiind investiii cu
un risc foarte sczut ntruct nu
presupun modificri ale tehnologiei de
fabricaie;
de modernizare a echipamentului existent
n funciune, acestea fiind investiii care
implica un risc redus, ca urmare a unor
corecii neeseniale n tehnologia de fabricaie;
de dezvoltare (de extindere) a unor secii,
uzine, fabrici noi, investiii care presupun un
risc mai mare, antrenat de nevoia de lrgire a
pieelor de aprovizionare, a forei de munc,
de capital i de desfacere;
strategice, privind crearea unei filiale n
strintate, fuzionarea cu alt societate
comercial, robotizarea ntregului proces de
fabricaie, etc.
Din perspectiva intrrilor i ieirilor

de fluxuri de numerar din
ntreprindere,
se pot distinge patru tipuri de investiii:
1. Unele proiecte de investiii n agricultur,
silvicultur sau de investiii financiare se
caracterizeaz printr-o singur cheltuial iniial
(ieire) i o singur ncasare (intrare) la ncheierea
duratei de via a investiiei.
2. Unele proiecte de echipamente industriale
solicit o singur cheltuire a capitalurilor iniiale
i ocazioneaz ncasri ealonate pe ntreaga
durat de via economic a investiiei.
3. Sunt proiecte complexe care reclam o
cheltuial ealonat a capitalurilor iniiale i
degaj o singur ncasare la sfritul duratei
investiiei.
4. n sfrit, majoritatea investiiilor industriale
se caracterizeaz prin ieiri i intrri ealonate
pe ntreaga durata de via economic a
investiiei.
Din punct de vedere al legturii pe care o au cu
obiectivul proiectat:
investiii directe - sunt cele care se fac pe
obiectivul de baz (achiziionarea utilajelor,
montarea acestora, executarea construciilor etc.);
investiii colaterale - se materializeaz n lucrri
care asigur utilitile obiectivului de baz (ci de
acces, conducte de ap, de gaze etc.);
investiii conexe - sunt cele finalizate n alte
obiective economice pentru a asigura viitoarei
investiii materiile prime necesare desfurrii
procesului de producie etc.
Din punct de vedere al modului de
executare, investiiile pot fi:
investiii executate n antrepriz (se
execut de ageni economici
specializai).
investiii executate in regie proprie (se
execut cu fore proprii).
investiii executate n sistem mixt.
Din punct de vedere al naturii
activitii sectoarelor n care se
efectueaz, ele pot fi:
investiii productive;
investiii neproductive (socialculturale, locuine, cantine, sedii sociale
etc.).
Din punct de vedere al surselor de
finanare, investiiile pot fi:
investiii finanate din fonduri proprii,
investiii finanate din fonduri
mprumutate (surse strine).
investiii finanate prin alocaii
bugetare, donaii etc.
Din punct de vedere al structurii,
investiiile se clasific n:
cldiri i construcii speciale;
mainii, utilaje, instalaii i linii
tehnologice, inclusiv aparatur de
msur i control;
lucrri de construcii-montaj;
alte tipuri.
Dup structura tipologic a
cheltuielilor, investiiile sunt:
investiii n mijloace fixe;
cheltuieli preliminare care cuprind:
costul proiectelor, formarea de personal
de exploatare, licene, cheltuieli de
constituire;
fond de rulment (capital de lucru)
CRITERII DE OPIUNE N PROCESUL
INVESTIIONAL
Principalele criterii de opiune n procesul
investiional sunt:
- obinerea unui profit suplimentar;
- necesitatea asigurrii competitivitii
firmei pe plan tehnic i economic;
- cerine de ordin tehnologic (sigurana
funcionrii etc.);
Principalele criterii de opiune n
procesul investiional sunt:
- asigurarea condiiilor economice
necesare funcionrii firmei;
- prevenirea polurii;
- existena unor resurse financiare
care ateapt un plasament
corespunztor.
ELEMENTELE PRINCIPALE ALE
PROCESULUI INVESTIIONAL
VALOAREA CAPITALULUI PENTRU INVESTIII
Realizarea unui proiect de investiie presupune

existena unor capitaluri a cror mrime este
determinat, n principal, de cheltuielile de
achiziionare a utilajelor, a terenurilor pentru cldiri,
precum i de cheltuielile necesare instalrii, montrii i
punerii n funciune a echipamentului.
- Se cuprind i cheltuieli preliminarii
pentru servicii de consulting, pentru
formarea personalului, pentru
achiziionarea de licene, brevete etc.
- Se stabilesc totodat sume de capital
necesare acoperirii costului de
exploatare pe perioada punerii n
funciune pn la atingerea
parametrilor proiectai.
n procesul de exploatare, pe lng cheltuieli
curente apar i cheltuieli cu reparaii, nlocuiri,
modernizri, precum i cheltuieli cu taxe i
impozite, rambursri de mprumuturi, dobnzi
i alte cheltuieli bancare.
n cazul lansrii unui produs nou pe pia
se prevd cheltuieli pentru studii de
cercetare tehnologic i comercial,
pentru promovarea vnzrilor etc.
Dac investiia conduce la mrirea
capacitii de producie apare
nevoia creterii fondului de
rulment.
MOMENTE I PERIOADE DE TIMP SPECIFICE
PROCESULUI INVESTIIONAL
m = momentul adoptrii deciziei de investiii;

n = momentul nceperii execuiei investiiei;
p = momentul cnd se pune obiectivul de
investiie n funciune;
v = momentul scoaterii din funciune a
obiectivului;
u = momentul cnd ncepe rambursarea
creditelor.
g = durata de realizare a documentaiilor tehnico-economice i de obinere a

avizelor necesare realizrii investiiei;
d = durata de execuie;
Dc = durata de rambursare a creditelor;
D = durata de funcionare eficient a investiiei;
T = durata de recuperare a investiiei (termenul de recuperare);
f = perioada de graie privind rambursarea creditelor.
ELEMENTELE FINANCIARE ALE UNEI
INVESTIII
n evaluarea investiiilor trebuie s se

in cont de aspectele financiare ale
eforturilor i efectelor acestora.
n timp ce efortul de investiii este
ntotdeauna msurabil, efectul investiiilor
este greu de msurat datorit fie caracterului
unor investiii (cele socio-umane), fie din
cauza incertitudinii efectelor viitoare.
Cu toate acestea, efortul i efectul unei investiii pot fi surprinse
prin urmtorii parametri financiari ce caracterizeaz o
investiie:
A. Cheltuielile iniiale de investiie (I0)

Cheltuiala iniial ntr-un proiect de investiii
reprezint mrimea net a capitalului necesar
pentru punerea n exploatare a investiiei.
Cheltuielile iniiale ale investiiei sunt
determinate de:
1. costul achiziiei activelor fixe, fizice sau
financiare ( maini, instalaii, construcii,
licene, titluri de participare etc.);
2. cheltuielile de instalare i montaj a
echipamentelor i instalaiilor noi, precum i
cheltuielile de specializare a personalului n
exploatarea noilor tehnologii;
3. necesarul de fond de rulment durabil
i permanent:
sunt capitaluri investite pentru constituirea
unor stocuri minime indispensabile (de materii
prime, pentru a se evita ntreruperea
produciei i de produse finite sau pentru a
evita ntreruperea livrrilor ctre clieni) i
pentru a finana acordarea unui credit sau a
unui termen de plat minim din partea
clienilor, cu deducerea creditului obinut prin
intermediul unui termen de plat minim
consimit de furnizori.
4. plus sau minus-valoarea rezultat din
vnzarea activelor dezinvestite (nlocuite)
prin noua investiie.
Costul de achiziie a activelor fixe noi, dat
de preul de facturare al acestora, determin i
mrimea amortizrii viitoare a acestora, care, la
rndul lor influeneaz fluxurile viitoare de
trezorerie (cash-flow, CF).
B. Durata de via a investiiei
- durata fiscal contabil, adic perioada de
recuperare integral a valorii iniiale a
investiiei pe calea amortizrii
- durata tehnic de funcionare a
mijloacelor fixe rezultate prin investiii,
durat determinat de caracteristicile tehnice,
funcionale, specifice fiecrui mijloc fix
-durata de via economic
determinat de durata n care investiia l
intereseaz pe investitor prin efectele
sale favorabile
- durata juridic a investiiei,
respectiv durata proteciei juridice
asupra dreptului de proprietate sau de
concesiune asupra unui anumit bun
Evaluarea eficienei investiiei va ine
cont de durata de via care intereseaz
cel mai mult gestiunea financiar a
ntreprinderii.
Peste aceast durat, obiectivul de
investiii va genera cheltuieli i
deprecieri mai mari dect veniturile
realizate.
C. CALCULUL FLUXURILOR NETE DE
TREZORERIE (CF)
Sistem de ipoteze:
1. Mediu economic cert.
2. Capitaluri proprii suficiente, ceea ce permite
separarea deciziei de investiii de cea de finanare
i deci, neluarea, n calculul CF, a dobnzilor la
capitalurile mprumutate i a economiilor de
impozit aferente acestora
3. Impozitul pe profit este presupus a fi pltit la
sfritul exerciiului financiar
4. Rata inflaiei rmne constant pe toata
durata de via a investiiei i egal cu cea din
primul an de realizare a investiiei.
5. Calculul CF pornete de la un cont de
rezultate (de profit i pierderi) previzionat, n
care vor fi estimate vnzrile, dar i cheltuielile,
ocazionate de darea n exploatare a investiiei.
Trecerea de la aceast estimare contabil a veniturilor i
cheltuielilor (ca potenialiti de ncasri i pli) la o
estimare, n termeni de trezorerie net (ncasri i pli
efective) se face prin estimarea variaiei fondului de
rulment (NFR).
unde:
I - cota de impozit pe profit

CA - cifra de afaceri
NFR variaia nevoii de fond de
rulment.
Amortizrile sunt mai nti sczute din E.B.E.
pentru a se deduce rezultatul impozabil, deoarece
ele sunt deductibile fiscal; ele sunt apoi adugate la
rezultatul net deoarece - fa de celelalte cheltuieli
de exploatare nu se pltesc, i n consecin nu
diminueaz veniturile.
D. VALOAREA REZIDUAL (VR)
Valoarea rezidual exprim valoarea posibil de realizat
dup ncheierea duratei de via a investiiei (prin vnzare
etc.).
Pentru durate de via mai mici dect cea tehnic, valoarea
rezidual poate fi mai mare dect valoarea rmas
neamortizat i determin un ctig de capital, un surplus
de ncasri peste valoarea rmas a mijlocului fix respectiv.
Ctigul de capital mrete profitul impozabil, iar pentru a
reduce impactul fiscal, unele legislaii (cum ar fi cea francez
sau cea canadian), acorda scutiri de impozit pentru
jumtate din ctigul de capital.
FAZELE DE REALIZARE A UNEI

INVESTIII
Schema de
desfurare a unei
investiii
POLITICI I STRATEGII
INVESTIIONALE
Strategia investiional, stabilete pe baza
unor studii, analize i simulri, obiectivele
principale ale firmei n domeniul investiional,
aciunile ce urmeaz s se desfoare pentru
atingerea obiectivelor, modalitile de atingere
a acestora, sursele de finanare i metodele de
alocare a resurselor.
n funcie de puterea economic a
firmei, de corelarea care exist ntre
ceea ce ea produce i cererea pieei,
strategia investiional poate fi
de redresare,
de consolidare
sau de dezvoltare.
n cazul unei firme la care cererea de produse
finite a sczut foarte mult, strategia
investiional ce trebuie urmat este una de
redresare, care presupune restructurarea
produciei, schimbarea utilajelor i tehnologiei
etc.
Strategia de consolidare se aplic acolo unde
se constat mici modificri n structura pieei,
unde au aprut i ali furnizori de produse
finite, unde se constat o cretere a
concurenei i exist riscul pierderii vechilor
piee de desfacere a produselor finite.
Orice strategie investiional trebuie s
rspund la cel puin patru ntrebri de baz:
1. Ce urmeaz s se fac?
2. Cu ce se va face?
3. Care sunt modalitile prin care se va realiza scopul?
4. Cum se va face evaluarea la ceea ce s-a propus s se
realizeze?
n funcie de rspunsurile primite la cele patru ntrebri
se va stabili gradul de realism i de eficien economic a
strategiei investiionale, a activitii viitoare a firmei.
Rspunsul la prima ntrebare impune alte
trei ntrebri subordonate acesteia:
1. Ce urmeaz s se fac?
(contureaz obiectivele ce trebuiesc urmate de firm)
a. Care este potenialul firmei i care ar

trebui s fie?
b. Ce este realizabil?
c. Ce este prioritar?
- se va dimensiona potenialul viitor al firmei
care nu ntotdeauna trebuie s creasc, ci
trebuie s asigure utilizarea cu maxim
eficien a tuturor resurselor firmei
- trebuie avut n vedere c investiia este o
cheltuial cu caracter ireversibil, c o
dat ce a fost fcut nu mai poate fi
reconstituit dect pe baza altor
cheltuieli, altor eforturi investiionale
A doua ntrebare de baz:
"cu ce se va face?"
vine s aprofundeze
resursele umane, materiale i financiare
- surselor proprii sau surse atrase
- creditul i vnzarea de aciuni -
Rspunsul la ntrebarea
"cum se va face?"
se va referi la o serie de aspecte care
vizeaz soluiile tehnice, tehnologice i
constructive
principiul eficienei economice i al
pluralitii variantelor cu scopul declarat
de stabilire a soluiei optime
O ultim ntrebare:
modalitatea n care se face evaluarea la ceea ce
s-a propus s se realizeze
Particulariti:
Evaluarea eficienei trebuie s se bazeze pe un
sistem de indicatori ce asigur comparabilitatea
dintre efecte i eforturi, nu pe indicatori de
volum (profit, venit, ncasri valutare, cifra de
afaceri, cheltuieli investiionale, cheltuieli de
producie etc.).
OBSERVAIE:
Indicatorii de volum sunt
nesemnificativi, deoarece pot fi variante
la care efectul economic s fie mai
mare, dar consumul de resurse s fie
supradimensionat ducnd la o eficien
economic mai sczut.
La calculul indicatorilor de eficien
economic trebuie s se foloseasc
tehnica actualizrii.
Fiecare proiect trebuie analizat att
prin prisma investitorului, la nivel
microeconomic, ct i prin prisma
economiei naionale, la nivel
macroeconomic.
Evaluarea ct mai exact a eforturilor
presupune nsumarea acestora, att pe
durata realizrii investiiei, ct i pe cea
a funcionrii viitorului obiectiv.
SURSE DE FINANARE A INVESTIIILOR

NECESITATEA I OPORTUNITATEA SURSELOR DE
FINANARE A INVESTIIILOR
Investiiile presupun:
o imobilizare nsemnat de capital, ceea ce ridic cu

acuitate necesitatea procurrii sau asigurrii acestora
astfel nct s se evite apariia unor investiii
ncepute i neterminate din lips de resurse.
investitorii nu trebuie s dispun neaprat, nc de la
nceput, de ntreaga sum ce urmeaz s acopere
cheltuielile de investiii.
este oportun ca resursele financiare s se formeze
paralel i corelat cu procesul efecturii cheltuielilor.
orice ntrziere a formrii resurselor n raport cu
apariia obligaiilor de plat conduce la:
ntreruperea realizrii investiiilor,

prelungirea termenului de dare n folosin,
pierderi efective concretizate n imobilizri de capital n
investiii ncepute i neterminate.
TIPURI DE FINANARE
A. Finanarea intern (autofinanare)
B. Finanare extern
n general, finanarea extern se poate
face prin urmtoarele modaliti:
POLITICA DE AUTOFINANARE
CONCEPTUL DE AUTOFINANARE
Autofinanarea
este mijlocul prin care ntreprinderea i
asigur dezvoltarea prin fore proprii,
folosind drept surse de finanare o parte a
profitului obinut n exerciiile anterioare i
fondul de amortizare.
CAPACITATEA DE AUTOFINANARE
reprezint un surplus monetar care se
obine ca rezultat al tuturor operaiunilor de
ncasri i pli efectuate de ntreprindere,
ntr-o perioad de timp, avnd n vedere i
incidena fiscal.
Determinarea capacitii de autofinanare
variabile economice
variabile financiare
Variabilele economice pornesc de la:
previziunile de vnzri (cantiti x preuri)

previziunile asupra costurilor (materii prime,
materiale, combustibili, salarii etc.)
Variabilele financiare au n vedere:
politica de mprumut promovat de ntreprindere

care ocazioneaz cheltuieli financiare
politica de amortizare care poate ncrca diferit
costurile pentru anumii ani
politica de repartizare a profiturilor care
dimensioneaz politica dividendelor distribuite
acionarilor
Capacitatea de autofinanare
= (V-Ce-Cf)(1I)+A
V
- venituri totale;
Ce
- cheltuieli de exploatare;
Cf
- cheltuieli financiare;
A
- cheltuieli de amortizare a activelor
imobilizate;
I
- rata de impozit pe profit;
Sursele de autofinanare sunt:
a) fondul de amortizare;
b) profitul;
c) sume rezultate din valorificarea
unor active fixe sau circulante;
d) mobilizri din resurse interne.
FONDUL DE AMORTIZARE.
- este menit nlocuirii activelor imobilizate,
formnd principala resurs proprie de finanare
a obiectivelor de investiii.
PROFITUL.
- reprezint o resurs important de finanare
a investiiilor, att n cazul nlocuirii, dar mai
ales pentru:
- dezvoltarea i lrgirea activelor imobilizate
existente
- pentru obiective noi
ALTE RESURSE.
n aceast categorie intr:
- sumele utilizate din lichidarea activelor
imobilizate
- din valorificarea unor materiale ce rezult
din pregtirea terenului pentru construcii
- din lichidarea construciilor provizorii
de pe antier etc.
CORELAIA DINTRE AUTOFINANARE I
MPRUMUT
Politica de ndatorare se traduce n pli
regulate de dobnzi, care mpreun cu
rambursrile anuale constituie cheltuieli
financiare.
Cu ct structura financiar este mai ndatorat,
cu att cheltuielile financiare anuale sunt mai
mari, reducnd beneficiul i, prin urmare,
posibilitile de autofinanare.
AUTOFINANAREA este aproape ntotdeauna
o condiie necesar n vederea obinerii unui
mprumut; ea constituie n acelai timp, o
garanie i un mijloc de rambursare.
n cazul creditelor pe termen lung i mijlociu,
condiia care se pune este ca datoria s nu
depeasc un anumit multiplu al capacitii de
autofinanare.
AMORTIZAREA ACTIVELOR
IMOBILIZATE
Amortizarea se desfoar n timp, n
principiu pe ntreaga perioad de la
intrarea n patrimoniu a activelor
imobilizate i pn la casarea acestora
n cazul activelor materiale imobilizate,
amortizarea are drept fundament
deprecierea acestora n procesul
funcionrii sau nefuncionrii lor
Cnd durata de utilizare este mai mic
dect durata de funcionare economic se
ine seama i de valoarea rezidual, care
majoreaz sursele de finanare pentru
nlocuire.
n cazul mprumuturilor are loc un proces
de amortizare financiar, care reprezint
rambursarea treptat a creditelor conform
angajamentelor asumate.
Amortizarea anual trebuie s acopere
deprecierea suferit, fr a subevalua sau
supraevalua mrimea acesteia.
Politica de investiii este influenat de metoda de
amortizare utilizat.
METODE DE AMORTIZARE:
1. metoda de amortizare liniar sau
proporional;
2. metoda de amortizare degresiv;
3. metoda de amortizare accelerat;
1. METODA AMORTIZRII LINIARE
cea mai utilizat metod de amortizare
presupune calcularea amortizrii n mod
uniform cu aceeai cot de amortizare
pe ntreaga durat de funcionare a
activelor imobilizate. Amortismentul
anual se determin cu formula:
2. AMORTIZAREA
DEGRESIV
se calculeaz:
prin aplicarea unor cote descresctoare
degresive asupra valorii iniiale a
activelor materiale imobilizate
prin aplicarea aceleai cote dar asupra
valorii rmase la finele fiecrui an.
Pentru cel de-al doilea caz, cota care se
va aplica la finele fiecrui an asupra
valorii rmase, se calculeaz ca produs
ntre cota de amortizare liniar i unul
dintre urmtorii coeficieni:
coeficientul este de 1,5, cnd durata de
utilizare este ntre 2 i 5 ani;
coeficientul este de 2, cnd durata de
utilizare este ntre 5 i 10 ani;
coeficientul este de 2,5, cnd durata de
utilizare este peste 10 ani;
JUSTIFICAREA unei astfel de metode

rezid n aceea c activele, pierznd
din valoarea lor n procesul folosirii,
transfer tot mai puin valoare
asupra noilor produse
3. AMORTIZAREA ACCELERAT
se caracterizeaz prin includerea n cheltuielile de
exploatare n primul an a unei amortizri de 50% din
valoarea de intrare a activului material imobilizat, iar
n ceilali ani amortizarea se va calcula n regim liniar
prin raportarea valorii rmase (dup deducerea a
50% din valoarea de intrare) la numrul de ani
rmai.
aplicarea acestui sistem impune aprobare din partea
Ministerului Finanelor, aprobare ce se obine pe baza
unei documentaii de fundamentare.

Examen Partial Misf I

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Examen Partial Misf I

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

MANAGEMENTUL INVESTIIILOR

INVESTIIA - FACTOR AL CRETERII

construcia i montajul unor maini, utilaje,

Din perspectiva intrrilor i ieirilor

Realizarea unui proiect de investiie presupune

m = momentul adoptrii deciziei de investiii;

g = durata de realizare a documentaiilor tehnico-economice i de obinere a

n evaluarea investiiilor trebuie s se

A. Cheltuielile iniiale de investiie (I0)

I - cota de impozit pe profit

FAZELE DE REALIZARE A UNEI

a. Care este potenialul firmei i care ar

SURSE DE FINANARE A INVESTIIILOR

o imobilizare nsemnat de capital, ceea ce ridic cu

ntreruperea realizrii investiiilor,

previziunile de vnzri (cantiti x preuri)

Variabilele financiare au n vedere:

politica de mprumut promovat de ntreprindere

JUSTIFICAREA unei astfel de metode

S-ar putea să vă placă și