 Este o entitate privată, o corporatie fără scop lucrativ,

cu sediul în Tokyo, fiind cea de-a doua,cea mai mare

bursă de valori din lume , după New York Stock
Exchange.La data de 31 decembrie 2007, la Bursa de
Valori din Tokyo au fost listate un număr de 2414
companii cu o capitalizare de piată cumulată de 4,3 mii
de miliarde de dolari
 În anii 1870, un sistem de valori mobiliare a fost
introdus în Japonia și astfel au început negocierea
obligațiunilor de stat. Acest lucru a dus la necesitatea
existenței unei instituții publice care să asigure
tranzacționarea. Prin Ordonanța privind Bursele de
valori,adoptată în mai 1878 a fost constituită Tokyo Stock
Exchange Co., Ltd. iar tranzacționarea a început pe 1
iunie. Datorită înrăutățirii condițiilor de război și a
raidurilor aeriene peste principala insulă a Japoniei, piața
titlurilor de valoare a trebuit să iși suspende sesiunile de
tranzacționare de pe toate piețele din august 1945. Deși
era destul de dificilă redeschiderea bursei printr-un
memorandum al marelui comandant al puterilor aliate în
septembrie 1945,totuși tranzacționarea a fost reluată de
către grupurile neoficiale de tranzacții în decembrie,
același an. La 1 aprilie 1949, trei burse de valori au fost
stabilite în Tokyo, Osaka și Nagoya.
 În luna iulie a aceluiasi an încă 5 burse au fost
stabilite la Kyoto (a fuzionat cu Osaka Securities
Exchange în martie 2001), Kobe (dizolvată în 1967),
Hiroshima (a fuzionat cu Tokyo Stock Exchange în 2000),
Fukuoka și Nikata (a fuzionat cu TSE în 2000). În plus, în
1950 a fost înființată bursa de valori Sapporo. Astfel,
Japonia are în prezent 5 burse de valori.Bursa de valori
din Tokyo se află în actuala formă de organizare din
aprilie 1949, când s-au reglementat tranzacțiile cu acțiuni
și alte titluri.

Operațiunile pe piața financiară japoneză se

derulează pe baza reglementărilor cuprinse în: Legea
burselor și a titlurilor de valoare, Legea societăților
fianciare străine, Legea investițiilor financiare, Legea
privind depozitul și transferul electronic de acțiuni și
Legea privind consultanța financiară.
 Deși în lume există un număr mare de burse, piața mondială e
întemeiată pe triunghiul SUA- Japonia- Marea Britanie. Dacă
marile piețe bursiere dețin o pondere dominantă pe plan mondial,
fiecare dintre acestea este reprezentată de un centru financiar
internațional consacrat:New-York, Tokyo, Londra; poziția acestor
centre în plan național și internațional este determinată de numărul
titlurilor cotate la bursele reprezentative: NYSE, TSE, ISE- de
potențialul și volumul de activitate al celor ”The Big Three”.
 Influența triunghiului se extinde și asupra altor centre bursiere și, mai
ales, asupra acelor centre financiare din regiunile aflate sub
impactul economic al celor trei coloși. Cu alte cuvinte, fiecare
dintre cele trei centre bursiere reprezintă, prin ele însele, un centru al
unei regiuni subordonate financiar: New York – Canada i America ș
Latină, Londra- piața financiară europeană, Tokyo- piața financară
din Asia de SE.
 TSE are reprezentanțe regionale în fiecare dintre cele 3 regiuni
financiare importante: America de Nord, Europa și Asia.
 Bursa din Tokyo demonstrează că Japonia, ca
mare piață financiară, deține una din
principalele piețe de valori mobiliare din lume.
Această componentă are câteva particularități:
 1. instituțiile financiare au o putere și o pondere
considerabilă (Casa de titluri Nomura ocupă unul
dintre primele 15 locuri în topul societăților
japoneze);
 2. abundența de lichidități face ca ponderea
acțiunilor susceptibile de a fi negociate pe
termen scurt să fie redusă;
 3. ponderea scăzută a investitorilor străini
 Bursa de valori Tokyo este o societate pe acțiuni care
asigură tranzacționarea valorilor mobiliare în
conformitate cu autorizația dată de primul ministru.
 Bursa de valori din Tokyo a fost inițial un membru al
organizației dar prin revizuirea Legii bursei și a titlurilor
de valori a permis burselor să să își schimbe structura
organizațională într-o societate pe acțiuni, și astfel, în
noiembrie 2001, TSE a devenit o societate pe acțiuni,
după ce membrii săi au aprobat această transformare.
 Managementul are ca și obiective, stipulate în statutul
bursei ”în scopul contribuirii la protecția interesului public
și a investitorilor, tranazacționarea valorilor trebuie să
se desfășoare corect și eficient”. De asemenea este clar
stabilit că TSE va continua să mențină un grad ridicat al
publicității privind managementul, chiar și după ce
aceasta s-a transformat în societate pe acțiuni.
 1. asigurarea unei piețe pentru tranzacționare:
tranazacționarea care are loc la TSE progresează
continuu pe parcursul fiecărei sesiuni de
tranzacționare computerizat, utilizând sisteme de
tranzacționare, în conformitate cu normele de
schimb. Prețurile sunt aflate la dispoziția pblicului;
 2. monitorizarea tranzacținării: tranzacționarea în
timp real prin sistemul de comercializare
computerizat precum și tranzacțiile finalizate sunt
atent monitorizate pentru a păstra tranzacționarea
în conformitate cu regulile schimbului și pentru
determinarea corespunzătoare a prețurilor;
 3. afișarea valorilor mobiliare: valorile care sunt
tranzacționate pe TSE să corespundă criteriilor
stabilite și aprobate de TSE;
 4. monitorizarea titlurilor listate: TSE monitorizează în
mod continuu titlurile companiilor listate pentru a
mentine standardele de listare la cote înalte. TSE poate
să suspende tranzacționarea sau listarea, o valoare
mobilară, dacă nu sunt îndeplinite criteriile.Pentru a
asigura protecția investitorilor, transparența și
echitabilitatea tranzacțiilor, TSE necesită dezvăluirea de
informații exacte, rapide și corecte. Normele referitoare
la divulgarea de informații corporative sunt prezentate în
Legea burselor și a titlurilor de valoare.
 5. supravegherea participanților la tranzacționare:
participanții sunt cei care desfășoară tranzacții pe piața
pe piața TSE. Pentru a garanta siguranța tranzacțiilor și
pentru a îndeplini la nivelul cel mai inalt interesele
publicului, ei trebuie să mențină un nivel ridicat al
calității și al încrederii. Pentru a realiza acest lucru, un
sistem de examinare este introdus la bursă prin care
sunt efectuate investigații pentru a evalua starea
potențialilor participanți – afacerile și activele la momentul
cererii autorizației de tranzacționare.
 Supravegherea pieței bursiere a fost încredințată
Comisiei “”Japanese Securities Asociation(JSA); această
comisie a fost creată ca urmare a numărului
scandalurilor financiare care au adus o proastă faimă
bursei nipone. JSA se aliniază la standardele
internaționale. Conducerile caselor de titluri sunt
convocate uneori de guvern care le poate cere să
intervină pe piață pentru a stabili cursul unor acțiuni sau
pentru a furnaiza explicații cu privire la anumite poziții
adoptate pe piață.
 Internediarii bursei sunt: Nomura, Daiwa, Nikko și
Yamaichi. Acestea realizează împrumuturi mai mari de
50% din tranzacțiile cu acțiuni și obligațiuni. Banca
Japoniei este exclusă de la tranzacții de bursă, de la
plasamente sau curtaje cu titluri private.
 1. negocierea titlurilor se face în două secțiuni:
prima cuprinde 150 de titluri,reprezentând valorile
cele mai active și care sunt cotate la Stock Trading
Floor, celelale negociindu-se prin cotare electronică
și a doua secțiune unde sunt cotate circa 200 de
valori;
 2. negocierea obligațiunilor are două mari
caracteristici: pe de o parte este vorba de o piață
foarte largă, dominată de bănci, instituții
financiare, iar pe de altă parte împrumuturile de
stat determină 90% din piața secundară.Piața
interdealeri realizează tranzacții cu titluri prin
mijloace electronice de calcul (OTC) și dispune de
un sistem autonom de cotare denumit JASDAQ
În cadrul Bursei din Tokyo, activitătile sunt organizate în
departamente cum sunt:
 Departamentul general de administrare,
 Departamentul de afaceri internaționale,
 Departamentul de cotare,
 Departamentul personal,
 Departamentul trezorerie,
 Departamentul piețe derivate,
 Departamentul de administrare și compensare,
 Departamentul de administrare a sistemului electronic,
 Departamentul sisteme informatice,
 Departamentul firme-membre,
 Departamentul de suraveghere a pieței.
 În vederea asigurării protecției investitorilor, a
realizării unor tranzacții corecte și transparente,
Bursa din Tokyo solicită societăților comerciale să
difuzeze rapid, corect și cu acuratețe informații
privind situația economico- financiară.
 Firmele care solicită să fie admise la cotare pe
piața financiară trebuie să fie înregistrate, să
dețină o experiență în afaceri de cel puțin 5 ani, să
posede un număr de acțiuni, activele nete la
sfârșitul anului să înregistreze un anumit nivel și să
realizeze profit, în ultimii 3 ani, de o anumită
dimensiune.
 Intermediarii de pe piața japoneză membri ai bursei
din Tokyo, agreați de Ministerul Finanțelor, se împart în 2
categorii:

 SAITORS (4) au misiunea de a asigura cotarea și

negocierea în contul membrilor care nu au dreptul de a
primi ordine direct de la investitor;
 REGULAR MEMBERS (114) asigură negocierea în contul
terților, precum și operațiile de plasare a titlurilor.
 Primele 150 de actiuni se tranzactionează în sala bursei,
iar celelalte acțiuni se tranzacționează prin sistem computerizat
de Prezentare și Executare a Ordinelor- CORES(Computer
Assisted Order Routing and Execution System).
Pe prima secțiune a pieței din Tokyo se tranzacționează
titlurile celor mai active societăți, pe a doua secțiune se
negociază titlurile pentru societățile la care nu se impun restricții
în privința condițiilor de listare și în a treia secțiune titlurile de
valoare străine.
 Cele mai importante valori (Blue Chips) Japoneze sunt:
Mitsubishi, Mitoni,Sumitomo, Toyota, Nissan, Honda, Fuji,
Nippon, Life și NNT.
 Indicii bursieri: Nikkei calculat pe baza a 225,15
valori de referință pentru piața japoneză și Topix, care
măsoară performanța de ansamblu a titlurilor cotate în
ring la prima secțiune și a altor circa 1100 de titluri.
Acesta din urmă a devenit treptat cel mai important
indice bursier al Japoniei.
 Metoda de calcul a indicilor TSE:
Indice = Valoarea curentă de piață/ Valoarea de piață de
bază * punct de bază
Valoarea de piață de bază și punctele de bază depind de
indice.
Numărul de acțiuni luate în calculul indicelui = numărul
acțiunilor listate din cadrul acelui indice * FFW
(FFW este capitalizarea free-float-ului).
 TOPIX- este un indice ponderat cu capitalizarea free-float-
ului. TOPIX arată mărimea capitalizării de piață curente
.Cuprinde în componenţa sa toate (aproximativ 1200)
acţiunile companiilor cotate la prima secţiune a bursei.
Este indicele cu cea mai largă bază de calcul, fiind
structurat astfel încât să dea cea mai bună imagine a pieţei
japoneze. Indicele TOPIX este calculat la fiecare 60 de
secunde.
 Se calculează pe baza titlurilor a 225 societăți cotate la bursa din
Tokyo sub forma unei medii ponderate a prețurilor titlurilor, iar
componentele sale sunt verificate o dată pe an. În prezent,
Nikkei este cel mai folosit indice, similar cu Dow Jones Industrial
Average. A început să fie calculat din 7 septembrie 1950,
retroactiv din 16 mai 1949. A fost introdus la Singapore Exchange,
Osaka Securities Exchange și ChicagoMercantile Exchange și este
recunoscut internațional ca indice pentru futures.
 Miercuri 16 martie 2011 , pentru prima oară după distrugătorul cutremur din 11 martie 2011, s-a
înregistrat o creştere a stocurilor, la bursa din Tokyo. Astfel, indicatorul Nikkei a crescut temporar cu
mai mult de 9 procente, determinând astfel recuperarea a aproximativ jumătate din pierderile
generate de problemele apărute, în urma cutremurului, la o centrală nucleară. Din punct de vedere
strict tehnic, indicatorul amintit a evoluat, de la valoarea de la 8,981 puncte la aceea de 9,168, faţă
de ziua de marţi 15 martie.
Aproape toate cele 33 de sectoare ale Tokyo Stock Exchange au crescut, evidenţiindu-se
domeniile produselor din cauciuc, minier şi imobiliar.
Sectorul energiei electrice şi gazului şi-a extins declinul, datorită pierderilor mari, de la o zi la
alta, ca urmare a cutremurului şi a valului tsunami care a urmat.
 Indicele Nikkei şi-a revenit după ce a scăzut mai mult de 1.600
puncte, perioada 11 -15 martie. A atins in data de15 martie, cel mai
scăzut nivel, după 28 aprilie 2009.

Avântul uşor semnalat a fost temperat de faptul că investitorii niponi

continuă să fie cu ochii pe criza de la centrala nucleară
Fukushima,.
 Economia japoneză, considerată cea de-a treia în lume, este acum
în faza de preocupare a investitorilor niponi pentru găsirea celor
mai rapide şi eficiente soluţii de relansare după devastatorul
cutremur .
 www.tse.or
 http://ro.wikipedia.org/wiki/Tokyo_Stock_Exchange.org
 http://www.investorwords.com/7244/Tokyo_Stock_Exchange.html