ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE DIN MOLDOVA

Studiu individual
Fuziunea
British American Tobacco p. l. c.
şi “TUTUN-CTC” S. A.

Realizat de studentele gr FCF181

SOROCEANU Iuliana

USTUIANOV Mihaela

Conducator profesor universitar, doctor în ştiinţe economiece

BOTNARI Nadejda
 SA „TUTUN-CTC” (anterior Combinatul de Tutun din Chişinău) este o companie de
tutungerie de stat din Chişinău, Republica Moldova, fondată în anul 1924, care este şi cel mai mare
producător de ţigări din ţară.

Combinatul de Tutun din Chişinău a fost fondat în anul 1924 (în timpul Regatului
României), la periferia de atunci a oraşului Chişinău, în baza unei mici manufacturi de producere a
ţigărilor, fiind prima întreprindere în domeniul industriei tutunului din Basarabia.

După al Doilea Război Mondial, TUTUN-CTC a evoluat într-o întreprindere mixtă: având
un atelier de fermentare a tutunului şi o secţie de fabricare a ţigaretelor.

În anul 1945 a avut o producţie de 193 tone tutun fermentat şi cca. 2 milioane de ţigări. În
anul 1966, a fost dată în exploatare fabrica de fermentare cu o capacitatea anuală de 10 mii tone
tutun. În anul 1977 este finalizată modernizarea fabricii de ţigarete şi ca urmare capacitatea de
producere a crescut până la 9 miliarde de ţigarete.

Beneficiind de tehnologii avansate, în anii 1970-1980 TUTUN-CTC a obţinut progrese

semnificative, devenind o întreprindere de bază în RSS Moldovenească, şi în această perioadă a fost
cea mai mare întreprindere în industria tutunului din Uniunea Sovietică şi Europa de Est. Ar putea
produce 4000-5000 tigarete pe minut.

Pentru prelucrarea tutunurilor de tip american (Virginia şi Burley) în baza tehnologiilor

moderne, în anul 1981 fabrica de fermentare a fost dotată cu o linie tehnologică "HAUNI" de
stripsare şi prelucrare redraing a tutunului macrofolio. Ulterior, Combinatul de Tutun din Chişinău a
intrat în componenţa Asociaţiei „Moldtabakprom”. În anul 1999 a fost dată în exploatare o linie
modernă de fabricare a ţigaretelor de cea mai înaltă calitate. În anul 2005 a fost instalată o altă linie
"HAUNI" pentru prelucrarea tutunului de tip Oriental şi Virginia, cu o capacitate de producţie de 4
tone pe oră.

În 2017, Venitul din vinzari a companiei a constituit 311 milioane de lei, în scădere cu circa
37% faţă de anul 2016.

Tutun CTC figura printre cele 13 active strategice ale statului care urmau să fie privatizate în
2014, dar autorităţile au renunţat la idee.

În prezent TUTUN-CTC activează în două direcţii principale: producerea materiei prime de

tutun şi fabricarea ţigaretelor. Statul de ţine o cotă-parte de 90,8% din acţiunile întreprinderii.

Managementul intreprinderii:

Director general Voluţa Ion

Director Fabrica Articole din Tutun Capcelea Vladimir

Director Financiar Stici Natalia

În prezent, S.A. TUTUN-CTC deţine contracte de colaborare cu mai mulţi distribuitori în

teritoriu prin intermediul cărora este realizată producţia veritabilă a întreprinderii. Datorită acestui
fapt s-au redus cheltuielile de livrare către toate regiunile ţării ceea ce contribuie la menţinerea
preţului minim şi accesibil pentru consumatori.
 British American Tobacco, o companie cu adevărat globală, cu un trecut de succes și un
viitor interesant înaintea noastră. Moștenirea acestora este în tutun, un produs care poate influența
modul în care îi văd unii.

“Am fost pe o perioadă lungă de timp - din 1902 de fapt - și am evoluat în una dintre cele
mai importante companii de bunuri de larg consum din lume, mândri de istoria noastră și am
încântați de ocazia de a scrie un nou capitol în povestea noastră de succes.

Credem că societatea noastră a depășit testul timpului pentru că am excelat întotdeauna în

anticiparea și satisfacerea preferințelor consumatorilor, fumătorilor adulți.

Acest lucru se reflectă în centrul strategiei noastre - în viziunea noastră de a fi "cel mai bun
din lume în satisfacerea momentelor de consum din tutun și dincolo de". Vom ajunge la "și dincolo"
în scurt timp.

Dar, mai întâi, să ne uităm la cine suntem - o companie cu adevărat internațională, adesea
printre primele cinci companii de pe London Stock Exchange și lideri de piață în peste 55 de țări.

Ne-am întărit și mai mult prezența globală în 2017, când am achiziționat compania
Reynolds American Inc., devenind unul dintre principalii jucători de pe piața americană.

Este interesant să faci parte dintr-o afacere care se întinde pe continente. Dar suntem, de
asemenea, mândri de istoria și moștenirea noastră în multe țări individuale, unde am fost mult timp
apreciați pentru contribuția noastră la economiile locale.

Există 55.000 de persoane BAT din întreaga lume. Mulți dintre noi au sediul în birouri și
fabrici, dar mulți dintre noi ne petrecem timpul pe drum, ajutând și sfătuiți fermierii de tutun și
comercianții cu amănuntul care vând produsele noastre; ambii parteneri valorosi care au jucat
dintotdeauna un rol major in succesul nostru.

Moștenirea noastră - și fundamentul succesului nostru - este în țigări. Ați auzit despre multe
dintre brandurile noastre celebre, cum ar fi Dunhill, Lucky Strike, Kent, Pall Mall și Rothmans.

Fumatul poartă riscuri grave pentru sănătate, dar, deși sunt conștienţi de acest lucru, sute de
milioane de oameni din întreaga lume se bucură de fumat și vom continua să le oferim produse de
înaltă calitate, comercializate în mod responsabil.

Cu toate acestea, lumea noastră se schimbă. Acum, mulți dintre consumatorii noștri au
așteptări în afara țigărilor și caută produse noi care oferă plăcerea de a fuma și consuma nicotină,
dar cu riscuri reduse.

Vedem asta ca o oportunitate. O șansă de a face un salt uriaș în ambiția noastră de lungă
durată de a oferi consumatorilor noștri produse cu risc potențial redus - o ambiție pe care o numim
Transforming Tobacco.

Investim miliarde în cercetare și dezvoltare, lansând noi produse pe noi piețe și

transformându-ne pe noi înșine ca parte a ambiției noastre de a conduce transformarea tutunului.
 Transformarea tutunului descrie o călătorie pe care am continuat-o de mai mulți ani. Am pus
momente satisfăcătoare ale consumatorilor în tutun și dincolo de inima strategiei noastre din 2012
și am lansat primul nostru produs de vapori la scurt timp după aceea.

De atunci, am investit mai mult de 2,5 miliarde de dolari în produse de generație următoare,
inclusiv produse de încălzire a vaporilor și tutunului. Și odată cu achiziția Reynolds American Inc.,
acum avem un portofoliu de produse de tutun și nicotină orală disponibile în SUA și în țările
nordice, unde sunt cele mai populare.

Compania noastră se transformă și ea. Am devenit o afacere cu produse de tutun și produse

cu nicotină în mai multe categorii, cu potențial produse cu risc redus încorporate în inima
companiei noastre, alături de operațiunile noastre de țigări.

Țigările vor rămâne o parte esențială a activității noastre pentru mulți ani și vor continua să
ofere o sursă vitală de investiții pentru produsele noastre de generație următoare.

Cercetarea și dezvoltarea noastră , conduse de peste 1.500 de oameni de știință din întreaga
lume, se axează în principal pe dezvoltarea unei conducte de produse potențial reduse. Pentru a
realiza adevăratul lor potențial, trebuie să punem aceste produse la dispoziția fumătorilor adulți pe
cât mai multe piețe posibil și le lansăm acum în țările din întreaga lume.

Progresul pe care l-am făcut ne dă încredere pentru a stabili ambiții clare pentru viitorul
nostru. Obiectivul nostru este să creștem veniturile obținute de la produsele de generație următoare
de la aproximativ 500 de milioane de lire sterline în 2017 la 5 miliarde de lire în 2022 - o creștere
de zece ori.

Transformarea tutunului este mai mare decât BAT. Modificările ulterioare se vor realiza
numai printr-o combinație de angajamente similare din partea companiilor ca noi și prin sprijinirea
autorităților de reglementare, a organismelor de sănătate publică, a politicienilor, a mass-mediei și a
cadrelor universitare.

Rolul nostru va fi acela de a pune la dispoziție produse de înaltă calitate, care sunt cercetate
și produse la standarde ridicate și promovate în mod responsabil - așa cum am încercat întotdeauna
să facem.

Guvernanța corporativă – Un angajament pentru transparență

Suntem dedicați unei bune guvernări corporative și atingerii obiectivelor noastre de afaceri
într-un mod sincer, transparent și responsabil. Considerăm guvernanța corporativă un element-cheie
pentru susținerea dezvoltării durabile și pe termen lung a afacerii noastre.

Aceste principii sunt reflectate în standardele noastre de conduită în afaceri , care

demonstrează angajamentul nostru față de un comportament corporativ bun. Acestea au fost în
vigoare de mai mulți ani și sunt revizuite periodic pentru a se asigura că acestea rămân în fruntea
celor mai bune practici de afaceri. Fiecare companie din Grup și întreg personalul nostru din
întreaga lume sunt așteptați să le facă față.

În plus, Declarația noastră privind principiile de afaceri este concepută astfel încât să
reflecte așteptările părților interesate că ne desfășurăm activitatea responsabilă.
 Declarația principiilor de afaceri

Declarația noastră privind principiile de afaceri constituie baza pe care ne așteptăm ca

întreprinderile noastre să fie conduse în termeni de responsabilitate. Dezvoltat cu ajutorul părților
interesate în dialog, este alcătuit din trei principii de afaceri: Beneficiile reciproce, gestionarea
responsabilă a produselor și buna conduită corporativă și optsprezece credințe fundamentale. Toate
companiile din grup au adoptat Declarația și sunt încurajate să se angajeze în dialogul părților
interesate pentru a ajuta la determinarea modului în care ar trebui să se reflecte cel mai bine în
practicile lor de afaceri. Principiile de afaceri și principalele convingeri constituie baza pentru
auditul nostru continuu al performanței CSR a companiilor din grup.

Cadrul de Responsabilitate Socială Corporativă

Părțile interesate în dialog au ajutat, de asemenea, British American Tobacco plc să dezvolte
principiile noastre de afaceri într-un cadru pentru RSI. Credem că acest lucru poate oferi un plan
pentru o afacere responsabilă de tutun și o bază pentru un dialog permanent cu părțile interesate. În
cadrul Cadrului, fiecare Convingere Core oferă trei domenii de responsabilitate care încearcă să
abordeze natura contribuțiilor corespunzătoare pentru o organizație comercială:

Standarde de conduită în afaceri

Standardele noastre de conduită în afaceri sunt parte integrantă a guvernanței grupului și,
împreună cu principiile noastre de afaceri, ne sprijină pe angajamentul nostru față de standardele
ridicate de responsabilitate corporativă. Standardele se aplică tuturor companiilor și angajaților din
cadrul Grupului și necesită standarde înalte de comportament și integritate oriunde funcționează
compania noastră. Fiecare societate trebuie să adopte aceste politici sau politici locale care să le
reflecte, iar fiecare angajat trebuie să cunoască și să respecte prevederile acestuia. Fiecare director
general și șef al funcției trebuie să semneze o scrisoare care confirmă anual conformitatea și
informația continuă privind performanța în conformitate cu standardele este colectată și raportată
trimestrial comitetului de audit al consiliului.

Principiile angajamentului

British American Tobacco se dedică transparenței corporative. Recunoaște că, în calitate de

companie responsabilă, toate activitățile de implicare pe care le întreprinde trebuie să fie ghidate de
standarde interne. Principiile și standardele prezentate aici formează "Principiile Angajamentului"
ale British American Tobacco. Toate companiile și angajații grupului trebuie să acționeze în
conformitate cu principiile de angajare. British American Tobacco sprijină terțe părți în probleme
de politică de interes reciproc, dar nu va cere niciodată unei terțe părți să se comporte în vreun fel
în contradicție cu aceste "Principii de angajament".

Principiile de marketing internaționale

Principiile noastre de marketing internațional (IMP) au stabilit îndrumări detaliate privind

toate aspectele legate de marketingul tutunului, de la imprimare, panouri publicitare și mijloace
electronice la evenimente promoționale, ambalare și sponsorizare. Centrul IMP este angajamentul
nostru de lungă durată de a ne asigura că nicio activitate de marketing nu este îndreptată către tineri
sau că nu este adresată în mod special unor tineri. PMI sunt aplicabile la nivel global și, în unele
țări, depășesc cerințele legilor locale. Aderarea de către companiile noastre face parte din procesul
nostru regulat de audit intern, susținut de auto-certificare anuală de către conducere și revizuirea
Comitetului de Audit. Raportăm în mod public orice caz de aderare incompletă în fiecare an.

Principiile de marketing ale produselor vaporilor

Principiile noastre de comercializare a produselor de vapori oferă o abordare responsabilă și

consecventă a tuturor activităților noastre de marketing pentru această categorie importantă.

Cele patru principii de bază ale noastre sunt:

Vom viza marketingul produselor de vapori la adulți

Vom comercializa produsele noastre de vapori la fumători și la consumatorii de produse de

vapori și nicotină

Vom fi clare și factuale despre produsele noastre de vapori și despre potențialele lor riscuri

Nu vom promova produsele din tutun combustibile prin comercializarea produselor noastre
de vapori

Principiile ocupării forței de muncă

Principiile noastre de ocupare a forței de muncă se bazează pe angajamentul nostru față de

practici bune de angajare și de drepturile omului legate de locul de muncă. Acestea stabilesc o
abordare comună a dezvoltării politicilor și procedurilor societăților noastre, recunoscând în același
timp că fiecare companie trebuie să țină seama de legislația și practicile locale ale muncii și de
contextul politic, economic și cultural local. Toate companiile noastre s-au angajat în principiile
ocupării forței de muncă și, prin procesul nostru de audit intern, trebuie să demonstreze că le
încorporează la locul de muncă. Auditul nostru monitorizează, de asemenea, că firmele noastre
încurajează cu tărie furnizorii-cheie să respecte standarde similare.

Codul de conduită al furnizorului

Codul nostru de conduită al Furnizorului completează Standardele noastre de conduită în

domeniul afacerilor prin definirea standardelor minime pe care le așteptăm ca furnizorii noștri să
adere pentru a furniza bunuri sau servicii BAT și oricărei companii din Grupul BAT. Acest lucru se
bazează pe angajamentul nostru îndelungat de a funcționa la cele mai înalte standarde de conduită
corporativă atât pentru operațiunile proprii, cât și pentru lanțul nostru de aprovizionare mai larg. De
asemenea, sprijină angajamentul nostru permanent de a respecta drepturile omului și de a respecta
standardele internaționale, inclusiv principiile directoare ale Organizației Națiunilor Unite privind
drepturile omului în afaceri și drepturile omului și Orientările Organizației pentru Cooperare și
Dezvoltare Economică pentru Întreprinderile Multinaționale.

Politica de mediu a grupului

Acceptăm că operațiunile companiilor noastre afectează mediul și ne angajăm să respectăm

standardele înalte de protecție a mediului, respectând principiile dezvoltării durabile și protejând
biodiversitatea.
 Declarație privind politica de securitate și sănătate

Scopul nostru este de a aplica cele mai bune standarde internaționale de practică referitoare
la sănătatea și siguranța angajaților la locul de muncă și la personalul non-companiilor în incintele
companiei și pentru a acorda o prioritate deosebită acestor activități. Declarația este susținută de
cerințe specifice detaliate.”

Diagnosticul Finaciar

Indicatori "BAT" p.l.c. S.A. "TUTUN-CTC"

Rata cresterii venitului din vinzari 137.56% 95.33%
Rata inzestrarii veniturilor cu active 6.95 u.m. 2.92 u.m.
Activul Net Contabil 37 635 m£ 16 m£
Nr. de rotatii a activelor circulante 1.54 0.54
Durata de rotatie a activelor circulante 234 zile 665 zile
Rata indatoriarii la termen 51.37% 0
ROS 31.91% 36.28%
ROA 32.73% 42.84%
ROE 108.61% 3.57%
Rata pirghiei financiare 131.11% 4.81%

𝐴𝑛 𝑐𝑢𝑟𝑒𝑛𝑡 2017 133 829 978

𝑅𝑎𝑡𝑎 𝑐𝑟𝑒𝑠𝑡𝑒𝑟𝑖𝑖 𝑣𝑒𝑛𝑖𝑡𝑢𝑙𝑢𝑖 𝑑𝑖𝑛 𝑣𝑖𝑛𝑧𝑎𝑟𝑖 = × 100% = × 100%
𝐴𝑛 𝑝𝑟𝑒𝑐𝑒𝑑𝑒𝑛𝑡 2016 140 392 284
= 95.33%

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑒 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒 390 438 190

𝑅𝑎𝑡𝑎 𝑖𝑛𝑧𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑟𝑖𝑖 𝑣𝑒𝑛𝑖𝑡𝑢𝑟𝑖𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑖𝑛 𝑣𝑖𝑛𝑧𝑎𝑟𝑖 𝑐𝑢 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑒 = = = 2.9
𝑉𝑒𝑛𝑖𝑡𝑢𝑙 𝑑𝑖𝑛 𝑣𝑖𝑛𝑧𝑎𝑟𝑖 2017 133 829 978

Activul net contabil = Active-Datorii , ANC = 390 438 190- 17 920 354 = 372 517 836 lei
(16 196 427 lire sterline)

𝑉𝑒𝑛𝑖𝑡 𝑑𝑖𝑛 𝑣𝑖𝑛𝑧𝑎𝑟𝑖 133 829 978

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑡𝑖𝑎 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑒𝑙𝑜𝑟 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒(𝑛𝑟. 𝑑𝑒 𝑟𝑜𝑡𝑎𝑡𝑖𝑖) = =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑒 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 247 336 299
= 0.5411(𝑟𝑜𝑡𝑎𝑡𝑖𝑖)
 360 × 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑒 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑖 360 × 247 336 299
𝐷𝑢𝑟𝑎𝑡𝑎 𝑑𝑒 𝑟𝑜𝑡𝑎𝑡𝑖𝑒 𝑎 𝐴𝐶 = = = 665,33
𝑉𝑒𝑛𝑖𝑡𝑢𝑙 𝑑𝑖𝑛 𝑣𝑖𝑛𝑧𝑎𝑟𝑖 133 829 978
≈ 665(𝑧𝑖𝑙𝑒)

𝐷𝑎𝑡𝑜𝑟𝑖𝑖 𝑝𝑒 𝑡𝑒𝑟𝑚𝑒𝑛 𝑙𝑢𝑛𝑔

𝑅𝑎𝑡𝑎 𝑖𝑛𝑑𝑎𝑡𝑜𝑟𝑎𝑟𝑖𝑖 𝑙𝑎 𝑡𝑒𝑟𝑚𝑒𝑛 = × 100% = 0
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑟𝑖𝑢 + 𝐷𝑎𝑡𝑜𝑟𝑖𝑖 𝑝𝑒 𝑡𝑒𝑟𝑚𝑒𝑛 𝑙𝑢𝑛𝑔

𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑏𝑟𝑢𝑡 48 552 483

𝑅𝑂𝑆 = × 100% = × 100% = 36,28%
𝑉𝑒𝑛𝑖𝑡 𝑑𝑖𝑛 𝑣𝑖𝑛𝑧𝑎𝑟𝑖 133 829 978

𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑝𝑖𝑛𝑎 𝑙𝑎 𝑖𝑚𝑝𝑜𝑧𝑖𝑡𝑎𝑟𝑒 17 034 890

𝑅𝑂𝐴 = × 100% = × 100% = 42.84%
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑎𝑟𝑒𝑎 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑒 𝑎 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑒𝑙𝑜𝑟 396 825 798

𝐴. 𝑖𝑛𝑐𝑒𝑝. 𝑝𝑒𝑟. +𝐴. 𝑠𝑓. 𝑝𝑒𝑟. 403 213 406 + 390 438 190
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑒 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑖 = = = 396 825 798 𝑙𝑒𝑖
2 2

𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑛𝑒𝑡 13 309367

𝑅𝑂𝐸 = × 100% = × 100% = 3,57%
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑎𝑟𝑒𝑎 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑒 𝑎 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑢𝑙𝑢𝑖 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑟𝑖𝑢 372 852 010

𝐶. 𝑝𝑟. 𝑖𝑛𝑐𝑒𝑝. 𝑝𝑒𝑟. +𝐶. 𝑝𝑟. 𝑠𝑓. 𝑝𝑒𝑟. 373 186 184 + 372 517 837
𝐶. 𝑝𝑟. 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑢 = = = 372 852 010 𝑙𝑒𝑖
2 2

𝐷𝑇𝐿 + 𝐷𝐶 0 + 17 920 354

𝑅𝑎𝑡𝑎 𝑝𝑖𝑟𝑔ℎ𝑖𝑒𝑖 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑎𝑟𝑒 = = × 100% = 4.81%
𝐶. 𝑝𝑟. 372 517 837

TUTUN-CTC SA

Elemente de Valoarea de Valoarea de bilant Valoarea de aport, Valoarea de aport,

Active/Pasive bilant, lei Lire sterline lei Lire sterline
Active imobilizate 123 754 542 5 380 632.26 117 779 483 5 120 847.09
Active circulante 266 683 649 11 594 941.3 207 388 156 9 016 876.35
Inclusiv: Stocuri 145 975 088 6 346 742.96 72 987 544 3 173 371.48
Creante 110 233 112 4 972 744 98 658 636 4 289 505.91
Alte 35 741 976 1 553 998.96 35 741 976 1 553 998.96
Capital propriu 372 517 837 16 196 427.7 372 517 837 16 196 427.7
Imprumuturi - - - -
Datorii comerciale 4 505 766 195 902.87 4 505 766 195 902.87
 𝑉𝑎 𝑠𝑡𝑜𝑐𝑢𝑟𝑖 = 145975088 ∗ 0.5 = 72 987 544 𝑙𝑒𝑖

𝑆𝑡𝑜𝑐𝑢𝑟𝑖 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒 145975088

𝐷𝑢𝑟𝑎𝑡𝑎 = × 360 𝑧𝑖𝑙𝑒 = × 360 = 393 𝑧𝑖𝑙𝑒
𝑉𝑉 133829978
Daca viteza de rotatie este > 180 zile valoarea neta se reduce cu 50%

𝐶𝑟𝑒𝑎𝑛𝑡𝑒 110233112
𝐷𝑢𝑟𝑎𝑡𝑎 𝑑𝑒 𝑟𝑜𝑡𝑎𝑡𝑖𝑒 𝑎 𝑐𝑟𝑒𝑎𝑛𝑡𝑒𝑙𝑜𝑟 = × 360 𝑧𝑖𝑙𝑒 = × 360 = 297 𝑧𝑖𝑙𝑒
𝑉𝑉 133829978
(depasire cu 297-45=252 zile)

(297 − 45) ∗ 𝑟𝑎𝑡𝑎 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑎 ∗ 𝑣𝑎𝑙. 𝑐𝑟𝑒𝑎𝑛𝑡𝑒𝑙𝑜𝑟 252 ∗ 0.15 ∗ 110233112

𝐷𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑒𝑟𝑒 = =
360 360
= 11 574 476 𝑙𝑒𝑖

𝑉𝑎 𝑐𝑟𝑒𝑎𝑛𝑡𝑒 = 110233112 − 11574476 = 98 658 636 𝑙𝑒𝑖

British American Tobacco p.l.c.

Elemente de Valoarea de bilant Valoarea de aport,

Active/Pasive Milioane Lire sterline Milioane Lire sterline
Active imobilizate 127 072 126 828
Active circulante 13 966 13 693
Inclusiv: Stocuri 5 864 5 864
Creante 4 053 4 023
Alte 4 049 3 806
Capital propriu 61 026 61 026
Imprumuturi 49 450 49 450
Datorii comerciale 9 905 9 905

𝑉𝑎 𝑀𝑖𝑗𝑙𝑜𝑎𝑐𝑒𝑙𝑜𝑟 𝑓𝑖𝑥𝑒 = 4 882 − 0.05 ∗ 4 882 = 4 637.9 m£

𝑉𝑎 𝑠𝑡𝑜𝑐𝑢𝑟𝑖 = 5 864 ∗ 0.7 = 4 104.8 m£

𝑆𝑡𝑜𝑐𝑢𝑟𝑖 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒 5 864

𝐷𝑢𝑟𝑎𝑡𝑎 = × 360 𝑧𝑖𝑙𝑒 = × 360 = 104 𝑧𝑖𝑙𝑒
𝑉𝑉 20 292
Daca viteza de rotatie este cuprinsa in intervalul 90-180 zile valoarea neta se reduce cu 30%

𝐶𝑟𝑒𝑎𝑛𝑡𝑒 4 053
𝐷𝑢𝑟𝑎𝑡𝑎 𝑑𝑒 𝑟𝑜𝑡𝑎𝑡𝑖𝑒 𝑎 𝑐𝑟𝑒𝑎𝑛𝑡𝑒𝑙𝑜𝑟 = × 360 𝑧𝑖𝑙𝑒 = × 360 = 72 𝑧𝑖𝑙𝑒
𝑉𝑉 20 292
(depasire cu 72-45=27 zile)

(72 − 45) ∗ 𝑟𝑎𝑡𝑎 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑎 ∗ 𝑣𝑎𝑙. 𝑐𝑟𝑒𝑎𝑛𝑡𝑒𝑙𝑜𝑟 27 ∗ 0.10 ∗ 4 053

𝐷𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑒𝑟𝑒 = = = 30 m£
360 360
𝑉𝑎 𝑐𝑟𝑒𝑎𝑛𝑡𝑒 = 4 053 − 30 = 4 023 m£
 Elemente Societatea BAT Societatea TUTUN-CTC
320 661 873lei
Active nete (valoarea netă – datorii totale ) 79 406 m£
(13 941 820.6 lire)
2 044 milioane
Număr de acţiuni 5 590 843 actiuni
actiuni
Valoare pe acţiune 38.85 £ 57.35 lei (2.49 lire)

𝑉𝑎𝑙𝑜𝑎𝑟𝑒𝑎 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑢𝑛𝑖𝑖 𝑎𝑏𝑠𝑜𝑟𝑏𝑖𝑡𝑎 2.49

𝑃𝑎𝑟𝑖𝑡𝑎𝑡𝑒𝑎 𝑑𝑒 𝑠𝑐ℎ𝑖𝑚𝑏 = = = 0.064
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑎𝑟𝑒𝑎 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑢𝑛𝑖𝑖 𝑎𝑏𝑠𝑜𝑟𝑏𝑎𝑛𝑡𝑎 38.85
Nr acţiuni de emis=raport de schimb*nr de acţiuni absorbite = 5 590 843 * 0.064 = 358 877 actiuni

Creşterea capitalului social societatea absorbantă A = Nr de acţiuni emise suplimentar × Valoarea

nominală a unei acţiuni = 358 877 * 20/23 = 312 067 £

Prima de fuziune = aport net – creşteri de capital social = 13 941 820.6 - 312 067 = 13 629 753.6 £

Fuziunea Situatiilor Financiare – Noua Situatie Financiara la 01.01.2018 in m£

TUTUN-CTC
Elementele bilantului BAT 31.12.2017 BAT 01.01.2018
31.12.2017
Active imobilizate 127072 5.121 127077
Active circulante 13966 9.017 13975
Total Active 141038 14 141052
Capital 61026 13.630 61040
Datorii pe termen lung 64468 0 64468
Datorii pe termen scurt 15544 0.779 15545
Total Pasive 141038 14 141052
 LEGE Nr. 1134 din 02.04.1997 privind societăţile pe acţiuni

Extras

Articolul 93. Dispoziţii generale

(1) Reorganizarea societăţii se efectuează prin fuziune (contopire şi absorbţie), dezmembrare

(divizare şi separare) sau transformare, în conformitate cu Codul civil, cu prezenta lege, cu
legislaţia din domeniul concurenţei şi cu legislaţia privind piaţa de capital.

[Art.93 al.(1) modificat prin LP106 din 28.05.15, MO150-159/19.06.15 art.313]

[Art.93 al.(1) modificat prin LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]

(2) În cazurile prevăzute de legislaţia din domeniul concurenţei şi de altă legislaţie, reorganizarea
societăţii poate fi efectuată numai cu acordul organului de stat abilitat.

[Art.93 al.(2) modificat prin LP106 din 28.05.15, MO150-159/19.06.15 art.313]

[Art.93 al.(2) modificat prin LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234]

(3) Hotărîrea privind reorganizarea unei sau mai multor societăţi se ia de:

a) adunarea generală a acţionarilor fiecărei societăţi în parte;

b) instanţa de judecată în cazurile prevăzute de lege;

c) organul abilitat, în cazul aplicării Legii insolvabilităţii nr. 149 din 29 iunie 2012.

[Art.93 al.(3), lit.c) modificată prin LP106 din 28.05.15, MO150-159/19.06.15 art.313]

(4) Hotărîrea privind reorganizarea societăţii va prevedea termenele de reorganizare, modul de

determinare a proporţiilor şi mărimii cotelor fondatorilor (acţionarilor) în capitalul social al
societăţilor antrenate în reorganizare.

(5) Reorganizarea societăţii se efectuează pornindu-se de la valoarea de piaţă a activelor

societăţii. Organul executiv al fiecăreia dintre societăţile implicate în reorganizare va întocmi un
raport scris, detaliat, prin care se va explica proiectul reorganizării şi se va preciza temeiul juridic şi
economic al propunerii, în special coraportul de schimb al acţiunilor.

(6) În termen de 15 zile de la data luării hotărîrii privind reorganizarea, societatea va înştiinţa în
scris creditorii săi despre acest fapt şi va publica un aviz în Monitorul Oficial al Republicii Moldova
şi, în mod gratuit, pe pagina web oficială a organului înregistrării de stat.

[Art.93 al.(6) modificat prin LP90 din 29.05.14, MO169-173/27.06.14 art.379]

(7) Creditorul este în drept a cere societăţii să întreprindă măsurile prevăzute la art.45 alin.(4) în
termen de o lună de la data publicării înştiinţării despre reorganizarea societăţii.

[Art.93 al.(7) modificat prin LP90 din 29.05.14, MO169-173/27.06.14 art.379]

 (8) În cazul lipsei cerinţelor creditorilor faţă de societate, hotărîrea de reducere a capitalului
social intră în vigoare după o lună de la data publicării. În cazul existenţei cerinţelor menţionate la
art.45 alin.(4), hotărîrea de reducere a capitalului social intră în vigoare după satisfacerea acestora.

[Art.93 al.(8) modificat prin LP90 din 29.05.14, MO169-173/27.06.14 art.379]

(9) Pentru înregistrarea societăţilor comerciale apărute în procesul reorganizării societăţilor se

depun documentele prevăzute de legislaţie şi autorizaţia de reorganizare emisă de Comisia
Naţională a Pieţei Financiare. În cazul depistării unor devieri de la legislaţie, Comisia Naţională a
Pieţei Financiare este în drept să refuze eliberarea autorizaţiei privind reorganizarea societăţii.

[Art.93 al.(9) modificată prin LP106 din 28.05.15, MO150-159/19.06.15 art.313]

(10) Hotărîrea privind reorganizarea societăţii se prezintă Comisiei Naţionale a Pieţei Financiare
spre autorizare în termen de pînă la 6 luni de la data adoptării. În cazul nerespectării termenului
indicat, hotărîrea de reorganizare îşi pierde valabilitatea.

Articolul 94. Fuziunea societăţilor

(1) Fuziunea societăţilor se realizează prin contopire sau absorbţie. Fuziunea societăţilor se
efectuează prin consolidarea bilanţurilor lor, cu convertirea, după caz, a valorilor mobiliare ale
societăţilor şi/sau a altor participaţiuni ale societăţilor antrenate în fuziune în valori mobiliare ale
societăţii care va continua să funcţioneze după reorganizare sau ale societăţii nou-apărute.

(2) Contopirea are ca efect încetarea existenţei societăţilor ce se reorganizează şi trecerea

integrală a drepturilor şi obligaţiilor acestora la societatea ce se înfiinţează.

(3) Absorbţia are ca efect încetarea existenţei societăţilor absorbite în urma reorganizării şi
trecerea integrală a drepturilor şi obligaţiilor acestora la persoana juridică absorbantă.

(4) Contopirea şi absorbţia se efectuează în temeiul contractului de fuziune, aprobat de adunarea

generală a acţionarilor fiecărei societăţi participante la reorganizare. În cazul în care societăţile
implicate în procesul de reorganizare prin fuziune au plasat acţiuni de mai multe clase, decizia de
reorganizare va fi adoptată de deţinătorii de acţiuni de fiecare clasă în parte, ale căror drepturi au
fost afectate. Drepturile acţionarilor reprezentaţi de acţiuni de fiecare clasă nu pot fi modificate ca
urmare a reorganizării, dacă decizia acestora nu prevede altfel.

(5) Contractul de fuziune va prevedea clauzele stabilite în Codul civil şi modul de determinare,
după caz, a proporţiilor convertirii valorilor mobiliare. La contractul de fuziune se vor anexa
proiectele actului de constituire al societăţii ce urmează a fi înfiinţată, actele de predare-primire şi
bilanţul consolidat.

(6) La fuziunea societăţilor, capitalul social al societăţii nou-create (absorbante) nu poate depăşi
mărimea totală (sumară) a activelor nete ale societăţilor participante la fuziune. Participaţiunea
fondatorilor (acţionarilor, asociaţilor) în capitalul social al societăţii nou-create va fi proporţională
cu valoarea participaţiunii deţinute de ei anterior, în raport cu activele nete ale societăţilor
participante la contopire. Proporţiile convertirii (schimbului) acţiunilor aflate în circulaţie (părţilor
sociale) ale societăţilor absorbite în acţiuni ale emisiunii suplimentare a societăţii absorbante se
stabilesc pornindu-se de la valoarea de piaţă a activelor nete ce revin la o acţiune a societăţilor
antrenate în reorganizare.
 (7) Pentru înregistrarea societăţii înfiinţate în urma contopirii în afară de documentele prevăzute
de Legea nr. 220-XVI din 19 octombrie 2007 privind înregistrarea de stat a persoanelor juridice şi a
întreprinzătorilor individuali, se depun procesele-verbale ale adunărilor generale ale acţionarilor
societăţilor participante la contopire, actul de predare-primire şi bilanţul consolidat.

[Art.94 ali.(7) modificat prin LP106 din 28.05.15, MO150-159/19.06.15 art 313]

(8) Reorganizarea societăţii prin fuziune se consideră finalizată:

a) în cazul contopirii, din momentul radierii valorilor mobiliare, plasate de societăţile participante
la contopire, din Registrul de stat al valorilor mobiliare, şi închiderii conturilor personale ale
deţinătorilor de valori mobiliare de către registratorii acestor societăţi;

a) în cazul contopirii, din momentul radierii valorilor mobiliare, plasate de societăţile participante
la contopire, din Registrul emitenților de valori mobiliare şi închiderii conturilor în registrele
Depozitarului central;

[Art.94 al.(8), lit.a) în redacția LP58 din 06.04.17, MO119-126/14.04.17 art.197; în vigoare
30.03.20]

b) în cazul absorbţiei, din momentul înscrierii în registrul deţinătorilor de valori mobiliare şi/sau
în actele de constituire ale societăţii absorbante a deţinătorilor de valori mobiliare ale societăţii
absorbite, radierii valorilor mobiliare, plasate de societăţile absorbite din Registrul de stat al
valorilor mobiliare şi închiderii conturilor personale ale deţinătorilor de valori mobiliare de către
registratorii societăţilor absorbite.

b) în cazul absorbţiei, din momentul înscrierii în registrul deţinătorilor de valori mobiliare şi/sau
în actele de constituire ale societăţii absorbante a deţinătorilor de valori mobiliare ale societăţii
absorbite, radierii valorilor mobiliare, plasate de societăţile absorbite, din Registrul emitenților de
valori mobiliare şi închiderii conturilor în registrele Depozitarului central.