ANALIZE ECONOMICE ÎN

TRANSPORTURI
PROF. EUGEN ROȘCA
EVALUARE ȘI NOTARE

• Verificare pe parcurs
• Laborator – 50 pct. (5 lucrări; 10 pct./lucrare)
• Test 1 – 20 pct. (luna noiembrie)
• Test 2 (final) – 30 pct. (luna ianuarie)

Restanță
• Se reface testul final și/sau o altă activitate de pe parcurs
Bibliografie

• Purcaru, I. (2000). Matematici financiare. București: Ed. Economică

• Stancu, I. (2007). Finanțe. București: Ed. Economică
• European Commission (2015). Guide to Cost-Benefit Analysis
of Investment Projects. Luxembourg: Publications Office of the
European Union

Filmografie
• The merchant of Venice (Shakespeare), 2004,
https://www.youtube.com/watch?v=wVaeXnk1tGE
• Other people’s money, 1991
https://www.imdb.com/title/tt0102609/
 CURS 1. Dobânda
simplă
Operațiile financiare – sunt acțiuni întreprinse de
instituții, bănci, societăți comerciale, persoane fizice
prin care se plasează anumite sume de bani în
anumite condiții, pe anumite durate de timp,
urmărindu-se obținerea de beneficii sau cheltuieli
minime pentru parteneri

Clasificarea operațiilor financiare

• de depunere pentru economisire și acumulare de
capital
• de împrumut/creditare
• de rambursare a împrumutului
 CURS 1. Dobânda
simplă
Creditor – persoana care dă cu împrumut o sumă de
bani
Debitor – persoana care ia cu împrumut o sumă de
bani și se obligă să o restituie
 CURS 1. Dobânda
simplă
NOTAȚII:
• S0 – suma inițială, actuală sau depusă (se mai
notează și cu A)
• St – suma finală, revenită sau rambursată
• D – dobânda
• i – procentul anual al dobânzii (ex: i = 3,5%,
ROBOR, EURIBOR, IRCC)
• t – durata sau scadența în ani (în zile t/360; în luni
t/12)
• u = 1+i – factor de fructificare
• v = 1/u = 1/(1+i) – factor de actualizare
 CURS 1. Dobânda
simplă
Calculul dobânzii simple
Dobânda este o funcție care depinde de suma
inițială, de procentul anual și de perioada de timp:

𝐷 = 𝐷(𝑆0 , 𝑖, 𝑡)
Dobânda simplă se calculează la credite cu durată
t < 1 an. (anul calendaristic = 360 zile)

𝐷 = 𝑆0 × 𝑖 × 𝑡

Suma finală:
𝑆𝑡 = 𝑆0 + 𝐷 = 𝑆0 (1 + 𝑖 × 𝑡)
 CURS 1. Dobânda
simplă
Exemplul 1

Ce dobândă trebuie plătită pentru o sumă inițială

S0 = 1.500 RON plasată cu un procent anual de
dobândă i = 5%, pe o durată de 100 zile? Care este
suma finală?

100
𝐷 = 𝑆0 × 𝑖 × 𝑡 = 1500 × 0,05 ×
360
= 20,83 𝑅𝑂𝑁

𝑆𝑡 = 𝑆0 + 𝐷 = 𝑆0 1 + 𝑖 × 𝑡 = 1500 + 20,83
= 1520,83 𝑅𝑂𝑁
 CURS 1. Dobânda
simplă
Exemplul 2

Ce dobândă trebuie plătită pentru o sumă inițială

S0 = 1.200 RON plasată cu un procent anual de
dobândă i = 3%, pe o durată de 8 luni? Care este
suma finală?

8
𝐷 = 𝑆0 × 𝑖 × 𝑡 = 1200 × 0,03 × = 24 𝑅𝑂𝑁
12

𝑆𝑡 = 𝑆0 + 𝐷 = 𝑆0 1 + 𝑖 × 𝑡 = 1200 + 24
= 1224 𝑅𝑂𝑁
 CURS 1. Dobânda
simplă
Operații financiare echivalente
În regim de dobândă simplă, operațiile financiare
sunt echivalente dacă valorile dobânzilor sunt
egale!

𝑂1 ~ 𝑂2 ↔ 𝐷1 = 𝐷2
 CURS 1. Dobânda
simplă
Exemplul 3
Sunt echivalente operațiile financiare:
• S01 = 1.000 RON plasată cu un procent anual de
dobândă i = 6%, pe o durată de 6 luni
• S02 = 900 RON plasată cu un procent anual de
dobândă i = 12%, pe o durată de 100 de zile?

6
𝐷1 = 𝑆01 × 𝑖1 × 𝑡1 = 1000 × 0,06 × = 30 𝑅𝑂𝑁
12

100
𝐷2 = 𝑆02 × 𝑖2 × 𝑡2 = 900 × 0,12 ×
360
= 30 𝑅𝑂𝑁

Operațiile sunt echivalente!

ANALIZE ECONOMICE ÎN
TRANSPORTURI
PROF. EUGEN ROȘCA
EVALUARE ȘI NOTARE

• Verificare pe parcurs
• Laborator – 50 pct. (5 lucrări; 10 pct./lucrare)
• Test 1 – 20 pct. (luna noiembrie)
• Test 2 (final) – 30 pct. (luna ianuarie)

Restanță
• Se reface testul final și/sau o altă activitate de pe parcurs
Bibliografie

• Purcaru, I. (2000). Matematici financiare. București: Ed. Economică

• Stancu, I. (2007). Finanțe. București: Ed. Economică

Filmografie
• The merchant of Venice (Shakespeare), 2004,
https://www.youtube.com/watch?v=wVaeXnk1tGE

• Other people’s money, 1991

https://www.imdb.com/title/tt0102609/
 CURS 1. Dobânda
simplă
Operațiile financiare – sunt acțiuni întreprinse de
instituții, bănci, societăți comerciale, persoane fizice
prin care se plasează anumite sume de bani în
anumite condiții, pe anumite durate de timp,
urmărindu-se obținerea de beneficii sau cheltuieli
minime pentru parteneri

Clasificarea operațiilor financiare

• de depunere pentru economisire și acumulare de
capital
• de împrumut/creditare
• de rambursare a împrumutului
 CURS 1. Dobânda
simplă
Creditor – persoana care dă cu împrumut o sumă de
bani
Debitor – persoana care ia cu împrumut o sumă de
bani și se obligă să o restituie
 CURS 1. Dobânda
simplă
NOTAȚII:
• S0 – suma inițială, actuală sau depusă (se mai
notează și cu A)
• St – suma finală, revenită sau rambursată
• D – dobânda
• i – procentul anual al dobânzii (ex: i = 3,5%,
ROBOR, EURIBOR, IRCC)
• t – durata sau scadența în ani (în zile t/360; în luni
t/12)
• u = 1+i – factor de fructificare
• v = 1/u = 1/(1+i) – factor de actualizare
 CURS 1. Dobânda
simplă
Calculul dobânzii simple
Dobânda este o funcție care depinde de suma
inițială, de procentul anual și de perioada de timp:

𝐷 = 𝐷(𝑆0 , 𝑖, 𝑡)
Dobânda simplă se calculează la credite cu durată
t < 1 an. (anul calendaristic = 360 zile)

𝐷 = 𝑆0 × 𝑖 × 𝑡

Suma finală:
𝑆𝑡 = 𝑆0 + 𝐷 = 𝑆0 (1 + 𝑖 × 𝑡)
 CURS 1. Dobânda
simplă
Exemplul 1

Ce dobândă trebuie plătită pentru o sumă inițială

S0 = 1.500 RON plasată cu un procent anual de
dobândă i = 5%, pe o durată de 100 zile? Care este
suma finală?

100
𝐷 = 𝑆0 × 𝑖 × 𝑡 = 1500 × 0,05 ×
360
= 20,83 𝑅𝑂𝑁

𝑆𝑡 = 𝑆0 + 𝐷 = 𝑆0 1 + 𝑖 × 𝑡 = 1500 + 20,83
= 1520,83 𝑅𝑂𝑁
 CURS 1. Dobânda
simplă
Exemplul 2

Ce dobândă trebuie plătită pentru o sumă inițială

S0 = 1.200 RON plasată cu un procent anual de
dobândă i = 3%, pe o durată de 8 luni? Care este
suma finală?

8
𝐷 = 𝑆0 × 𝑖 × 𝑡 = 1200 × 0,03 × = 24 𝑅𝑂𝑁
12

𝑆𝑡 = 𝑆0 + 𝐷 = 𝑆0 1 + 𝑖 × 𝑡 = 1200 + 24
= 1224 𝑅𝑂𝑁
 CURS 1. Dobânda
simplă
Operații financiare echivalente
În regim de dobândă simplă, operațiile financiare
sunt echivalente dacă valorile dobânzilor sunt
egale!

𝑂1 ~ 𝑂2 ↔ 𝐷1 = 𝐷2
 CURS 1. Dobânda
simplă
Exemplul 3
Sunt echivalente operațiile financiare:
• S01 = 1.000 RON plasată cu un procent anual de
dobândă i = 6%, pe o durată de 6 luni
• S02 = 900 RON plasată cu un procent anual de
dobândă i = 12%, pe o durată de 100 de zile?

6
𝐷1 = 𝑆01 × 𝑖1 × 𝑡1 = 1000 × 0,06 × = 30 𝑅𝑂𝑁
12

100
𝐷2 = 𝑆02 × 𝑖2 × 𝑡2 = 900 × 0,12 ×
360
= 30 𝑅𝑂𝑁

Operațiile sunt echivalente!

 CURS 2. Dobânda
compusă
Calculul dobânzii compuse

Dobânda compusă se calculează la credite cu durată t

> 1 an.

Suma finală:
𝑺𝒕 = 𝑺𝟎 (𝟏 + 𝒊)𝒕

S0 (1+i) (1+i) (1+i)

1 an 1 an 1 an
S0(1+i) S0(1+i)2 S0(1+i)3

𝑫 = 𝑺𝒕 − 𝑺𝟎 = 𝑺𝟎 (𝟏 + 𝒊)𝒕 −𝟏
 CURS 1. Dobânda
compusă
Exemplul 4

Ce dobândă trebuie plătită pentru o sumă inițială

S0 = 1.500 RON împrumutată cu un procent anual
de dobândă i = 5%, pe o durată de 4 ani? Care este
suma finală de plată?

𝑆𝑡 = 𝑆0 (1 + 𝑖)𝑡 = 1500(1 + 0,05)4

= 1823, 26 𝑅𝑂𝑁

𝐷 = 𝑆𝑡 − 𝑆0 = 1823,26 − 1500 = 323,26 𝑅𝑂𝑁

 CURS 1. Dobânda
compusă
Operații financiare echivalente
În regim de dobândă compusă, operațiile financiare
sunt echivalente dacă valorile actuale sunt egale!

𝑂1 ~ 𝑂2 ↔ 𝑆01 = 𝑆02 (𝐴1 = 𝐴2 )

 CURS 1. Dobânda
compusă
Exemplul 5
Sunt echivalente operațiile financiare:
• St1 = 1.000 RON încasată cu un procent anual de
dobândă i = 6%, după o durată de 5 ani
• St2 = 900 RON încasată cu un procent anual de
dobândă i = 8%, după o durată de 4 ani?

𝑆𝑡1 1000
𝐴1 𝑆01 = 𝑡1 = = 747,25 𝑅𝑂𝑁
1 + 𝑖1 1,065

𝑆𝑡2 900
𝐴2 𝑆02 = 𝑡2
= = 661,52 𝑅𝑂𝑁
1 + 𝑖2 1,084

Operațiile nu sunt echivalente (A1 ≠ A2)!

• Dobândă pentru 2 ani și 3 luni de zile

2 (1 3
• 𝑆𝑓 = 𝑆0 1 + 𝑖 + 𝑖 )
12
• 𝐷 = 𝑆𝑓 − 𝑆0
ANALIZE ECONOMICE ÎN
TRANSPORTURI

CURS 3
PROF. EUGEN ROȘCA
CURS 3. Plăți
eșalonate
Plăți eșalonate – operații financiare care se desfășoară la
anumite intervale de timp (ritmicitate)

Clasificarea plăților eșalonate

• După valoarea sumei de plată (rată)
 Constante
 Variabile

• După momentul plății

 Anticipate (la începutul perioadei: ex. la începutul
anului, lunii)
 Posticipate (la finalul perioadei: ex. la finalul anului,
lunii)
CURS 3. Plăți
eșalonate
Clasificarea plăților eșalonate
• După numărul de plăți efectuate
 Temporare (număr de plăți finit)
 Perpetue (număr de plăți infinit)
 Viagere (plăți pe durata vieții: pensii,
asigurări)

• După intervalul de timp dintre plăți

 Anuități (anual)
 Semestrialități
 Trimestrialități
 Mensualități (plăți lunare)
CURS 3. Plăți
eșalonate
Clasificarea plăților eșalonate
• După momentul când începe plata
 Imediate
 Amânate (cu perioadă de grație)

• După procentul de dobândă

 Cu procent constant
 Cu procent variabil
CURS 3. Plăți
eșalonate
Anuități temporare imediate – operațiuni de plată care se
efectuează anual, într-un număr finit de ani, la început de
an (anticipate) sau la final de an (posticipate)

Anuități temporare amânate – anuități temporare pentru

care plata începe cu întârziere de r ani

Anuități perpetue – anuități care se plătesc fără limită de

timp (permanent)
 CURS 3. Plăți
eșalonate
NOTAȚII:
• A0n – suma actuală a tuturor plăților în n ani
• Sfn – suma finală a plăților efectuate în n ani
• i – procentul anual al dobânzii
• n – durata sau scadența în ani
• u = 1+i – factor de fructificare
• v = 1/u = 1/(1+i) – factor de actualizare
 CURS 3. Plăți eșalonate
ACTUALIZAREA
O suma Sf plătită la finalul anului n valorează la
momentul 0:

𝑆𝑓 𝑛
𝐴0𝑛 = = 𝑆𝑓 𝑣
(1 + 𝑖)𝑛
A0 Sf
FRUCTIFICAREA
O suma inițială A0 valorează la finalul anului n:

𝑆𝑓𝑛 = 𝐴0 (1 + 𝑖)𝑛 = 𝐴0 𝑢𝑛
 CURS 3. Plăți eșalonate
Calculul sumei actuale și finale
1. Cazul plăților anticipate (la început de an)
Momentul plăți

Perioada an 1 an 2 an 3 an n
Suma plătită S1 S2 S3 Sn

A0n – se aplică operația de actualizare la momentul curent (n=0)

𝑆2 𝑆 𝑆𝑛
Suma actuală 𝐴0𝑛 = 𝑆1 + + 32 + …+
(1+𝑖) (1+𝑖) (1+𝑖)𝑛−1

Valoarea sumei S3 calculată față de momentul 0!

 CURS 3. Plăți eșalonate
Calculul sumei actuale și finale
1. Cazul plăților anticipate (la început de an)
Momentul plăți

Perioada an 1 an 2 an 3 an n
Suma plătită S1 S2 S3 Sn

An – se aplică operația de actualizare la momentul curent (n=0)

Suma actuală dacă sumele anuale de plată sunt constante (S)

𝑆 𝑆 𝑆 1−𝑣 𝑛
𝐴0𝑛 = 𝑆 + + + …+ =𝑆 1+𝑣+ 𝑣2 + ⋯+ 𝑣 𝑛−1 = 𝑆
(1+𝑖) (1+𝑖)2 (1+𝑖)𝑛−1 1−𝑣
 CURS 3. Plăți eșalonate
Calculul sumei actuale și finale
1. Cazul plăților anticipate (la început de an)
Momentul plăți

Perioada an 1 an 2 an 3 an n
Suma plătită S1 S2 S3 Sn

Se aplică operația de fructificare față de momentul final (finalul anului n) Sn

Suma finală 𝑆𝑓𝑛 = 𝑆1 (1 + 𝑖)𝑛 +𝑆2 (1 + 𝑖)𝑛−1 +𝑆3 (1 + 𝑖)𝑛−2 + … + 𝑆𝑛 (1 + 𝑖)

Valoarea sumei S3 calculată față de momentul final (după n-2 ani) !
 CURS 3. Plăți eșalonate
Calculul sumei actuale și finale
1. Cazul plăților anticipate (la început de an)
Momentul plăți

Perioada an 1 an 2 an 3 an n
Suma plătită S1 S2 S3 Sn

Se aplică operația de fructificare față de momentul final (finalul anului n) Sn

Suma finală dacă sumele anuale de plată sunt constante (S)

𝑆𝑓𝑛 = 𝑆(1 + 𝑖)𝑛 +𝑆(1 + 𝑖)𝑛−1 +𝑆(1 + 𝑖)𝑛−2 + ⋯ +

𝑢𝑛 −1
𝑆 1+𝑖 =𝑆 𝑢𝑛 + 𝑢𝑛−1 + 𝑢𝑛−2 + ⋯ + 𝑢 = 𝑆𝑢 𝑢𝑛−1 + 𝑢𝑛−2 + ⋯+ 1 = 𝑆𝑢 =
𝑢−1
𝑢𝑛 −1
 CURS 3. Plăți eșalonate
Calculul sumei actuale și finale
1. Cazul plăților posticipate (la final de an)
Momentul plăți

Perioada an 1 an 2 an 3 an n
Suma plătită S1 S2 S3 Sn

A0n – se aplică operația de actualizare la momentul curent (n=0)

𝑆1 𝑆2 𝑆3 𝑆𝑛
Suma actuală 𝐴0𝑛 = + + + ⋯+
(1+𝑖) (1+𝑖)2 (1+𝑖)3 (1+𝑖)𝑛

Valoarea sumei S3 calculată față de momentul 0!

 CURS 3. Plăți eșalonate
Calculul sumei actuale și finale
1. Cazul plăților posticipate (la final de an)
Momentul plăți

Perioada an 1 an 2 an 3 an n
Suma plătită S1 S2 S3 Sn

A0n – se aplică operația de actualizare la momentul curent (n=0)

Suma actuală dacă sumele anuale de plată sunt constante (S)

𝑆 𝑆 𝑆 1−𝑣 𝑛
𝐴0𝑛 = + + …+ =𝑆 𝑣+ 𝑣2 + ⋯ + 𝑣𝑛 = 𝑆𝑣
(1+𝑖) (1+𝑖)2 (1+𝑖)𝑛 1−𝑣
 CURS 3. Plăți eșalonate
Calculul sumei actuale și finale
1. Cazul plăților posticipate (la final de an)
Momentul plăți

Perioada an 1 an 2 an 3 an n
Suma plătită S1 S2 S3 Sn

Se aplică operația de fructificare față de momentul final (finalul anului n) Sn

Suma finală 𝑆𝑓𝑛 = 𝑆1 (1 + 𝑖)𝑛−1 +𝑆2 (1 + 𝑖)𝑛−2 +𝑆3 (1 + 𝑖)𝑛−3 + … + 𝑆𝑛

Valoarea sumei S3 calculată față de momentul final (după n-3 ani) !
 CURS 3. Plăți eșalonate
Calculul sumei actuale și finale
1. Cazul plăților posticipate (la final de an)
Momentul plăți

Perioada an 1 an 2 an 3 an n
Suma plătită S1 S2 S3 Sn

Se aplică operația de fructificare față de momentul final (finalul anului n) Sn

Suma finală dacă sumele anuale de plată sunt constante (S)

𝑆𝑓𝑛 = 𝑆(1 + 𝑖)𝑛−1 +𝑆(1 + 𝑖)𝑛−2 +𝑆(1 + 𝑖)𝑛−3 + ⋯ + 𝑆 = 𝑆 𝑢𝑛−1 + 𝑢𝑛−2 + ⋯ + 1 =

𝑢𝑛 −1 𝑢𝑛 −1
𝑆 = 𝑆
𝑢−1 𝑖
 CURS 3. Plăți eșalonate
Exemplul 1
Un transportator a cumpărat un vehicul pe baza unui împrumut de la un creditor pentru care s-a
angajat să efectueze următoarele plăți anuale, posticipate:

Perioada an 1 an 2 an 3 an 4 an 5
Suma plătită (mii lei) 10 15 15 20 20

Procentul anual de dobândă este i = 4%.

Determinați:
a) Valoarea actuală a tuturor plăților
b) Valoarea finală a tuturor plăților
 CURS 3. Plăți eșalonate
Exemplul 2
Un transportator a cumpărat un vehicul pe baza unui împrumut de la un creditor pentru care s-a
angajat să efectueze următoarele plăți anuale, anticipate:

Perioada an 1 an 2 an 3 an 4 an 5
Suma plătită (mii lei) 10 15 15 20 20

Procentul anual de dobândă este i = 4%.

Determinați:
a) Valoarea actuală a tuturor plăților
b) Valoarea finală a tuturor plăților
ANALIZE ECONOMICE ÎN
TRANSPORTURI

CURS 4
PROF. EUGEN ROȘCA
CURS 4. Rambursarea creditelor

Definiție: Rambursarea creditelor este o

operație financiară prin care o anumită sumă de
bani primită de un debitor este returnată
creditorului prin plăți eșalonate în timp.
CURS 4. Rambursarea creditelor
Notații:
• V0 – valoarea împrumutului
• n – durata împrumutului în ani
• Qk – amortismentul plăti în anul k (partea din V0 plătită în anul k)
• ik – rata anuală a dobânzii în anul k
• dk – dobânda plătită în anul k
• Sk – anuitatea plătită în anul k
• Vk – valoarea datoriei nominale rămase după achitarea amortismentului
• Rk – valoarea datoriei nominale rambursate după achitarea
amortismentului Qk
CURS 4. Rambursarea creditelor
Relații:

• Suma amortismentelor este egală cu valoarea împrumutului:

𝒏

𝑽𝟎 = 𝑸𝒌
𝒌=𝟏

An 1 An 2 … An n
Q1 Q2… Qn

V0
CURS 4. Rambursarea creditelor
Relații:

• Anuitatea (suma anuală de plată) este formată din amortisment și dobândă:

𝑺𝒌 = 𝑸𝒌 + 𝒅𝒌

An 1 An 2 … An n
Q1+d1 Q2+d2… Qn+dn
Suma plătită anual
CURS 4. Rambursarea creditelor
Relații:

• Valoarea datoriei nominale rămase:

𝒌

𝑽𝒌 = 𝑽𝟎 − 𝑸𝒌
𝒋=𝟏

An 1 An 2 … An n
V0 - Q1 V0 – (Q1+Q2)… 0
CURS 4. Rambursarea creditelor
Relații:

• Valoarea datoriei nominale rambursate în anul k:

𝒌

𝑹𝒌 = 𝑸𝒌
𝒋=𝟏

An 1 An 2 … An n
Q1 (Q1+Q2)… V0
 CURS 4. Rambursarea creditelor

Exemplul de calcul

Să se conceapă schema de rambursare a unui împrumut de 100.000 EUR

necesar pentru cumpărarea unor stivuitoare cu braț pentru manipularea
containerelor, cu plăți la final de an, rambursat în 5 ani, în următoarele variante:
a) Amortismente egale, cu procentul anual de dobândă de 5% pe toți anii
b) Amortismente egale, cu procentele anuale ale dobânzii de 2%, 3%, 3%, 4%,
5%
c) Amortismente anuale de 5.000 EUR, 10.000 EUR, 20.000 EUR, 30.000 EUR,
35.000 EUR și rata anuală a dobânzii de 5%.
ANALIZE ECONOMICE ÎN
TRANSPORTURI

CURS 5
PROF. EUGEN ROȘCA
CURS 5. Rambursarea creditelor

Definiție: Rambursarea creditelor este o

operație financiară prin care o anumită sumă de
bani primită de un debitor este returnată
creditorului prin plăți eșalonate în timp.
CURS 5. Rambursarea creditelor
Notații:
• V0 – valoarea împrumutului
• n – durata împrumutului în ani
• Qk – amortismentul plăti în anul k (partea din V0 plătită în anul k)
• ik – rata anuală a dobânzii în anul k
• dk – dobânda plătită în anul k
• Sk – anuitatea plătită în anul k
• Vk – valoarea datoriei nominale rămase după achitarea amortismentului
• Rk – valoarea datoriei nominale rambursate după achitarea
amortismentului Qk
CURS 5. Rambursarea creditelor
Relații:

• Suma amortismentelor este egală cu valoarea împrumutului:

𝒏

𝑽𝟎 = 𝑸𝒌
𝒌=𝟏

An 1 An 2 … An n
Q1 Q2… Qn

V0
CURS 5. Rambursarea creditelor
Relații:

• Anuitatea (suma anuală de plată) este formată din amortisment și dobândă:

𝑺𝒌 = 𝑸𝒌 + 𝒅𝒌

An 1 An 2 … An n
Q1+d1 Q2+d2… Qn+dn
Suma plătită anual
CURS 5. Rambursarea creditelor
Relații:

• Valoarea datoriei nominale rămase:

𝒌

𝑽𝒌 = 𝑽𝟎 − 𝑸𝒌
𝒋=𝟏

An 1 An 2 … An n
V0 - Q1 V0 – (Q1+Q2)… 0
CURS 5. Rambursarea creditelor
Relații:

• Valoarea datoriei nominale rambursate în anul k:

𝒌

𝑹𝒌 = 𝑸𝒌
𝒋=𝟏

An 1 An 2 … An n
Q1 (Q1+Q2)… V0
CURS 5.
AnRambursarea
1 An 2…
creditelor An n
Relații:
S1 S2 Sn
• Calculul anuităților constante Sk=S:
𝒏 𝒏
𝑺𝒌
𝑽𝟎 = 𝑺𝒌 𝒂𝒄𝒕𝒖𝒂𝒍𝒊𝒛𝒂𝒕𝒆 = =
(𝟏 + 𝒊)𝒌
𝒌=𝟏 𝒌=𝟏

𝑛 𝑛−1 1
1 1 1 1 1 −
(1 + 𝑖)𝑛
=𝑆 =𝑆 =𝑆
(1 + 𝑖)𝑘 1+𝑖 (1 + 𝑖)𝑘 1+𝑖 1− 1
𝑘=1 𝑘=0 1+𝑖
𝑛
1 (1 + 𝑖) −1 1 + 𝑖 1 (1 + 𝑖)𝑛 −1
=𝑆 =𝑆 ⟹
1 + 𝑖 (1 + 𝑖)𝑛 𝑖 𝑖 (1 + 𝑖)𝑛

(1 + 𝑖)𝑛
𝑆 = 𝑉0 𝑖
(1 + 𝑖)𝑛 −1
 CURS 5. Rambursarea creditelor

Exemplul de calcul

Să se conceapă schema de rambursare a unui împrumut de 100.000 EUR

necesar pentru cumpărarea unor stivuitoare cu braț pentru manipularea
containerelor, cu plăți la final de an, rambursat în 5 ani, cu anuități egale și rata
anuală a dobânzii de 5%.
ANALIZE ECONOMICE ÎN
TRANSPORTURI

CURS 6
PROF. EUGEN ROȘCA
 Contul de rezultat al firmei cuprinde:

• VENITURI
CURS 6.
• Venituri din exploatare: servicii furnizate
Fluxurile de (expediții), subvenții de exploatare, cesiunea
numerar (vânzarea) elementelor de activ (bunuri)

(cash- • Venituri financiare: dobânzi încasate, diferențe

favorabile de curs valutar, participații în alte
flows) ale companii
firmelor de • Venituri extraordinare: despăgubiri din
transport contracte de transport, despăgubiri din asigurări
 Contul de rezultat al firmei cuprinde:

• CHELTUIELI
CURS 6. • Cheltuieli de exploatare: materii prime,
Fluxurile de combustibili, energie, apă, personal angajat,
amortizarea mijloacelor fixe, impozite și taxe,
numerar cesiunea elementelor de activ incomplet
(cash- amortizate, penalități, amenzi

flows) ale • Cheltuieli financiare: dobânzi plătite,

comisioane bancare, diferențe nefavorabile de
firmelor de curs valutar
transport • Cheltuieli extraordinare: accidente, amenzi
 Elementele financiare ale unei investiții:

1. Investiția inițială I0
CURS 6. • Reprezintă suma necesară pentru cumpărarea și
punerea în funcțiune a investiției
Fluxurile de
• I0 include: prețul de achiziție, cheltuieli de transport și
numerar de instalare (punere în funcțiune), cheltuieli de
(cash- specializare a personalului
• Din I0 se scade fluxul net generat de vânzarea
flows) ale imobilizării înlocuite

firmelor de Flux net înlocuire = Preț vânzare − Impozit profit =

= Preț vânzare
transport − Preț vânzare − Valoarea netă contabilă
∗ rata impozit profit
 Elementele financiare ale unei investiții:

CURS 6. 1. Investiția inițială I0

Fluxurile de Exemplu flux de înlocuire:
numerar Un vehicul figurează în contabilitate cu valoarea netă
(cash- contabilă rămasă de 10.000 RON. Este vândut cu 12.500
RON. Rata impozitului pe profit este 16%.
flows) ale
firmelor de Flux net înlocuire
= 12.500 − 12.500 − 10.000 ∗ 0,16
transport
 Elementele financiare ale unei investiții:

2. Fluxul de numerar disponibil

CURS 6. + Venituri
- Cheltuielii fixe
+ V (CA)
- CF
Fluxurile de - Cheltuieli variabile - CV

numerar = Excedent brut de exploatare

- Cheltuieli de amortizare
= EBE
- Amo
(cash- = Excedent brut înainte de dobânzi și = EBIT
impozit
flows) ale - Cheltuieli cu dobânzile - Dob

firmelor de = Excedent brut înainte de impozit

- Impozit pe profit
= EBT
- Impozit
transport = Profit net = PN
+ Cheltuieli cu amortizarea + Amo
+ Cheltuieli cu dobânzi + Dob
= Flux de numerar disponibil = CFD
 Elementele financiare ale unei investiții:
3. Valoarea reziduală (VR)
CURS 6.
• Reprezintă fluxul generat de vânzarea investiției
Fluxurile de
numerar • VR include: prețul de vânzare de la finalul exploatării
investiției
(cash- • Din VR se scade fluxul net generat de vânzarea
imobilizării
flows) ale Flux net înlocuire = Preț vânzare − Impozit profi =
firmelor de = Preț vânzare
− Preț vânzare − Valoarea netă contabilă
transport ∗ rata impozit profit
 Elementele financiare ale unei investiții:
CURS 6. 4. Rata de actualizare
Fluxurile de
• Este direct proporțional cu riscul asociat proiectului de
numerar investiții
• Pentru firme – costul mediu ponderat al capitalului
(cash- • Pentru proiecte publice – 4-5% (norme UE care țin cont
flows) ale de riscurile de țară, de domeniul economic, de rata
dobânzilor la activele fără risc garantate de stat –
firmelor de activele de trezorerie)
transport 5. Durata de exploatare a investiției (n ani)
 APLICAȚIE

CURS 6. Să se determine fluxurile de numerar disponibile

generate de achiziționarea unui vehicul în valoare
Fluxurile de de 35.000 EUR. Durata normată de exploatare este
n=10 ani. Venituri anuale obținute din exploatarea
numerar lui sunt 8.500 EUR. Cheltuielile fixe anuale sunt
(cash- 500 EUR, iar cele variabile 1.500 EUR. Finanțarea
se face exclusiv din surse proprii (Dob=0).
flows) ale Impozitul pe profit este 16%.
Amortizările se consideră fixe:
firmelor de
transport I0
Amo =
n
ANALIZE ECONOMICE ÎN
TRANSPORTURI

CURS 7
PROF. EUGEN ROȘCA
CURS 7. Indicatori financiari pentru
analiza investițiilor

1. Valoarea netă actualizată (VNA)

Reprezintă valoarea actualizată a tuturor

fluxurilor de numerar:
𝑪𝑭𝑫𝟏 𝑪𝑭𝑫𝟐 𝑪𝑭𝑫𝒏 𝑽𝑹
𝑽𝑵𝑨 = −𝑰𝟎 + + 𝟐
+ ⋯+ 𝒏
+
𝟏+𝒓 𝟏+𝒓 𝟏+𝒓 (𝟏 + 𝒓)𝒏
 Valoarea netă actualizată
CURS 7. (VNA)
Indicatori
financiari Pentru ca un proiect să fie
viabil, trebuie ca VNA>0
pentru
analiza Dintre mai multe proiecte, se
investițiilor alege cel cu VNA cea mai mare
 2. Rata internă de rentabilitate
(RIR)
CURS 7.
Indicatori
RIR este valoarea ratei de
financiari actualizare (r) pentru care VNA = 0.
pentru
analiza
Este un indicator al randamentului
investițiilor (eficienței) investiției.
CURS 7. VNA

Indicatori
financiari
pentru VNA1
r1 r2
analiza VNA2

investițiilor
𝑅𝐼𝑅 − 𝑟1 𝑉𝑁𝐴1
=
𝑟2 − 𝑅𝐼𝑅 𝑉𝑁𝐴2
 Rata internă de rentabilitate
CURS 7.
Indicatori
financiari RIR>r dorită de investitor
pentru
analiza
Dintre mai multe proiecte, se
investițiilor alege cel cu RIR cea mai mare
 APLICAȚIE

CURS 6. Să se determine fluxurile de numerar disponibile

generate de achiziționarea unui vehicul în valoare
Fluxurile de de 35.000 EUR. Durata normată de exploatare este
n=10 ani. Venituri anuale obținute din exploatarea
numerar lui sunt 8.500 EUR. Cheltuielile fixe anuale sunt
(cash- 500 EUR, iar cele variabile 1.500 EUR. Finanțarea
se face exclusiv din surse proprii (Dob=0).
flows) ale Impozitul pe profit este 16%.
Amortizările se consideră fixe:
firmelor de
transport I0
Amo =
n
ANALIZE ECONOMICE ÎN
TRANSPORTURI

CURS 8
PROF. EUGEN ROȘCA
CURS 8. Indicatori financiari pentru
analiza investițiilor

3. Termenul de recuperare al
investiției

Reprezintă durata în care fluxurile de

numerar generate de investiție acoperă
(egalează) investiția inițială.
 Termenul de
CURS 7. recuperare
Indicatori
financiari
pentru Dintre mai multe
analiza
investițiilor proiecte, se alege cel
cu TR cel mai mic.
An CFD CFDA ∑CFDA

1 CFD1 CFDA1 CFDA1

2 CFD2 CFDA2 CFDA1 + CFDA2 < I0

3 CFD3 CFDA3 CFDA1 + CFDA2

+ CFDA3 >I0

𝐼0 − 𝐶𝐹𝐷𝐴1 − 𝐶𝐹𝐷𝐴2
𝑇𝑅 = 2 𝑎𝑛𝑖 ș𝑖
𝐶𝐹𝐷𝐴3
….
× 12 luni

n CFDn CFDAn
 APLICAȚIE

CURS 6. Să se determine fluxurile de numerar disponibile

generate de achiziționarea unui vehicul în valoare
Fluxurile de de 35.000 EUR. Durata normată de exploatare este
n=10 ani. Venituri anuale obținute din exploatarea
numerar lui sunt 8.500 EUR. Cheltuielile fixe anuale sunt
(cash- 500 EUR, iar cele variabile 1.500 EUR. Finanțarea
se face exclusiv din surse proprii (Dob=0).
flows) ale Impozitul pe profit este 16%.
Amortizările se consideră fixe:
firmelor de
transport I0
Amo =
n
ANALIZE ECONOMICE
ÎN TRANSPORTURI

CURS 9
PROF. EUGEN ROȘCA
CURS 9.
ANALIZA DE
SENZITIVITATE
Prin intermediul acesteia se
analizează influența fiecărui factor
determinant în calculul VNA,
identificând factorul cu cea mai
mare influență potențială.
CURS 9.
ANALIZA DE
SENZITIVITATE
Se determină elasticitatea variației VNA
în raport cu variabilele dependente xi

∆𝑽𝑵𝑨
𝑽𝑵𝑨𝟎
𝒆𝑽𝑵𝑨/𝒙𝒊 =
∆𝒙𝒊
𝒙𝟎
CURS 9.
ANALIZA DE
SENZITIVITATE Dacă:
• |𝒆𝑽𝑵𝑨/𝒙𝒊 | > 𝟏 VNA este elastică în raport cu xi ;
dacă influența e negativă trebuie luate măsuri de
contracarare a efectelor

Ex: creșterea prețurilor se contracarează cu

contracte cu prețuri fixe pentru aprovizionare sau cu
marje de creștere
CURS 9.
ANALIZA DE
SENZITIVITATE
Dacă:
• |𝒆𝑽𝑵𝑨/𝒙𝒊 | = 𝟏 VNA este indiferentă în
raport cu xi
CURS 9.
ANALIZA DE
SENZITIVITATE
Dacă:
• |𝒆𝑽𝑵𝑨/𝒙𝒊 | < 𝟏 VNA este inelastică în raport
cu xi
APLICAȚIE

Să se determine fluxurile de numerar disponibile generate

de achiziționarea unui vehicul în valoare de 35.000 EUR.
Durata normată de exploatare este n=10 ani.Venituri
anuale obținute din exploatarea lui sunt 8.500 EUR.
Cheltuielile fixe anuale sunt 500 EUR, iar cele variabile
1.500 EUR. Finanțarea se face exclusiv din surse proprii
(Dob=0). Impozitul pe profit este 16%.
Amortizările se consideră fixe:

I0
Amo =
n

Realizați analiza de senzitivitate pentru o creștere cu1% a

veniturilor, respectiv pentru o creștere cu 1% a cheltuielilor
fixe anuale. Interpretați rezultatele.