PROBLEME REZOLVATE

ACTIVITATE INVESTITIONALA

Autor:
student gr. FB-201,
învățământ cu frecvență
Postica Mihai
PROBLEMA 1

 Un investitor deţine acţiuni ordinare şi se cunoaşte că rata medie de rentabilitate anticipată pe piaţă a acestor
active constituie 12%. Rata rentabilităţii fără risc este 6,5% (în baza dobânzii la bonurile de tezaur). Coeficientul
de volatilitate (β) constatat pe piaţa bursieră este egal cu 1,35. Să se determine costul acţiunilor ordinare.
Rezolvare:
kcs = 6,5% + (12% - 6,5% ) × 1,35 = 13,9%
Răspuns:
Costul acţiunilor ordinare, după modelul C.A.P.M, constituie 13,9%.
PROBLEMA 2

 In scopul atragerii finantarii pentru un nou proiect investitional o companie a decis sa emita actiuni preferentiale
cu valoarea de piata de 150 u.m. , iar dividendele platite constituie 10 u.m. Costurile suplimentare ce tin de
plasarea actiunilor constituie 5%. Sa se determine care va fi costul specific al actiunilor preferentiale.
Rezolvare:
kps=10/[150(1-0,05)]=7,02%
Răspuns:
Costul acţiunilor preferenţiale constituie 7,02%.
PROBLEMA 3

 Urmează să se determine valoarea viitoare a unei investiţii, efectuată pentru 2 ani, în sumă de 100 000 u.m. şi la o
rată anuală a dobânzii (r) egală cu 10 %.
Rezolvare:
Valoarea viitoare a investiţiei la sfârşitul perioadei se va calcula conform formulei :
FV = 100 000 × (1+0,1) (1+0,1)=121 000 u.m.
Răspuns:
Peste doi ani valoarea investiţiei va constitui 121 000 u.m.
PROBLEMA 4

 Un investitor a efectuat o investiţie în valoare de 100 mii u.m., pe o perioadă de 2 ani. Acesta doreşte să cunoască
suma care va fi obţinută la sfârşitul perioadei în cazul în care rata de actualizare variază şi constituie în anul întâi
(r1) 10%, în al doilea an (r2) 12%.
Rezolvare:
FV = 100 000 × (1+0,1) (1+0,12) = 123 200 u.m.
Răspuns:
În aceste condiţii, la sfârşitul anului doi, valoarea investiţiei va constitui 123 200 u.m.
 Nr crt indicatori unitatea de masura proiectul A proiectul B
1 valoarea investitiei mii u.m. 12000 10000

PROBLEMA 5 2 capacitatea de productie

3 durata de functionare
tone
ani
1000
10
1000
8

 Să se decidă care variantă de investire este mai optimă, cu ajutorul determinării investiţiei specifice, cunoscând informaţia
prezentată în tabel:
Rezolvare:
1) În cazul utilizării relaţiei de calcul în funcţie de capacitatea de producţie, valoarea investiţiei specifice va fi:
Proiectul A – 12 000 mii u.m. / 1 000 tone = 12 u.m./t
Proiectul B – 10 000 mii u.m./ 1 000 tone = 10 u.m./t
2) În cazul utilizării relaţiei de calcul, care ţine cont de durata de funcţionare, valoarea investiţiei specifice va fi:
Proiectul A – 12 000 mii u.m. / (1 000 x 10 ani) = 1,20 u.m. /t /an
Proiectul B – 10 000 mii u.m. / (1 000 x 8 ani ) = 1,25 u.m./ t /an
Comentariu:
Dacă determinăm investiţia specifică în funcţie de capacitatea de producţie, varianta mai optimă este în cazul proiectului B. În cazul
în care se utilizează relaţia de calcul, care ţine cont de durata de funcţionare, varianta mai avantajoasă este acceptarea proiectului A,
respectiv decizia finală o va lua investitorul, în funcţie de obiectivul pe care îl urmăreşte.
PROBLEMA 6

 Un proiect de investiţii, care se analizează, are o valoare iniţială de 2 000 000 u.m. Proiectul trebuie să genereze în următorii 4 ani, un
profit înainte de deducerea uzurii de: 520 000 u.m., 560 000 u.m., 540 000 u.m. şi 500 000 u.m. Uzura se calculează conform metodei
liniare, valoarea rămasă a investiţiei este nulă, iar cota de impozitare este de 15%. Să se determine rata rentabilităţii contabile.
Rezolvare: indicatori 1 2 3 4 media
profitul inainte de uzura 520 000 560 000 540 000 500 000 530 000
Rata rentabilităţii contabile (ARR) calculată în raport cu profitul net mediu va fi: uzura 500 000 500 000 500 000 500 000 500 000
ARR= PN/I=25500/2000000=0,0128 , deci ARR=1,28% profit impozabil 20 000 60 000 40 000 0 30 000
impozit pe profit 3 000 9 000 6 000 0 4 500
Rata rentabilităţii contabile calculată în raport cu fluxurile de încasări medii: profit net 17 000 51 000 34 000 0 25 500
PN+uzura 517 000 551 000 534 000 500 000 525 500
ARR=CF/I=525500/2000000=0,2628 , deci ARR=26,28%
Comentariu:
Rata rentabilităţii contabile determinate în raport cu profitul net mediu este de 1,28%, fapt ce ne demonstrează că firma, în urma exploatării
investiţiei, obţine un 85 profit contabil. În cazul când ţinem cont de mărimea fluxurilor de încasări medii, rata rentabilităţii contabile este de
26,28%. Acest decalaj mare se datorează faptului că încasările de numerar sunt mult mai mari decât rezultatele nete