TEMA:WARRANT-URILE ŞI EVALUAREA

LOR.
HÂRTIILE DE VALOARE CONVERTIBILE.

PROFESOR: LECTOR UNIVERSITAR SVETOSLAV MIHALACHI

A ELABORAT: BALEANU GALINA, GRIB CRISTINA
MASTERANDE, ANUL I, CICLUL II MG FR 124
 CUPRINS

• Definiție
• Elementele unui Warrant
• Factorii ce pot Influența prețui Warrant-ului
• Avantajele investitorului de Warrant-uri
• Hîrtiile de valoare convertibilă
• Concluzii
 WARRANT-URILE
• Reprezintă un instrument financiar similar opțiunilor care permit
investitorilor să câștige atât de pe urma creșterilor cât și de pe urma
scăderilor de pe bursa, pe poziții de buy sau sell, având totodată și
beneficiul efectului de levier și sînt emise de instituții financiare în
condițiile pe care acestea le consideră optime, într-un număr limitat.
• Oferă titularului dreptul de a cumpăra sau vinde un anumit bun (activ de
bază) la un preț țintă (strike) , la o anumită dată Warrant tip european sau
pînă la o anumită dată Warrant tip american
• Warrantul (garanția) intră în categoria valorilor mobiliare care conferă deținătorilor drepturi
viitoare de tranziționare și nu au valoare nominală
• Sunt emise de companii;
• Dau deținatorului dreptul să cumpere acțiunea –suport la un preț specificat inițial, mult mai
mare decât prețul de piață actual;
• Banii încasați revin emitentului
• Prețul de emisiunii de garanții este o parte a capitalului atras pe baza unei emisiuni viitoare de
acțiuni ordinare;
• Prețul de exersare a garanției reprezintă mărimea la care investitorul va achiziționa acțiunile
într-un timp viitor;
• Suma dintre prețul de emisiune și cel de exersare a garanției formează pragul de rentabilitate
sau de exersare a garanției și se regăsește ca bază în informarea prețului de piață.
 • Tipurile de Warrant

Warrant tipic
Dă dreptul de a procura un Warrant făra termen
număr concret de acțiuni într-o Dă dreptul de a procura acțiuni
anumită perioadă de timp în orice moment
 ELEMENTELE UNUI WARRANT
• Prețul țintă (Strike price) prețul activului suport la care deținătorul unui warrant are
dreptul de a cumpăra activul de bază ( în cazul unui calll warrant) sau de a vinde
activul de bază ( în cazul unui put warrant)
• Proporția – numărul de warrrantu-ri care determină expunerea pe o unitate a activului
de bază. Cu cît proporția este mai mare, cu atît prețul warrant-ului este mai mic
• Prima- prețul plătit pentru achiziția warrant-ului
 VARIBILELE CE INFLUENȚEAZĂ PREȚUL
WARRANT-ULUI

• Prețul activului de bază: o creștere a prețului activului de bază atrage o creștere a

valorii warrant-ului și invers.
• Volatilitatea prețului activului de bază are o influență puternică asupra valorii
warrant-ului
• Timpul rămas pînă la maturitate, cu cît acesta este mai lung cu atât mai multe şanse
sunt ca preţul să evolueze în direcţia dorită pentru warrant.
• Rata dobânzii. Creşterea ratei dobânzii are un efect pozitiv asupra valorii unui
warrant call şi un efect negativ asupra valorii unui warrant put.
 CALCULAREA WARRANT-ULUI
W = (M – P) × N
• unde:
•W = valoarea warantului
•M = valoarea de piata a acțiuniii
•P = prețul de exercitare
•N = numarul de actiuni care warrnatul da dreptul de a fi achizitionate

NB! Warrant-urile și opțiunile sunt instrumente dilutive, adică la emisie, valoarea

acțiunilor se va reduce. Deosebirea principală dintre optiuni și warrant-uri este faptul că
opțiunile pot fi emise și de o terță persoană, pe cînd warrant-urile sunt emise doar de
întreprindere.
AVANTAJELE INVESTITORULUI DE WARRANT-URI

• Participă la mişcările preţului activului de bază în mod

disproporţionat.
• Beneficiază atât de creşterile şi cât şi de scăderile pieței.
• Protecția portofoliul împotriva scăderilor de preţ pe
termen scurt.
 HÎRTII DE VALOARE CONVERTIBILĂ
CONFORM HOTĂRÎRII NR.13/10 DIN 13.03.2018 AL COMISIEI
NAȚIONALE A PIEȚIII FINANCIARE ÎN REGISTRUL EMITENȚILOR DE
VALORI MOBILIARE (REVM)
 HÎRTIILE DE VALOARE CONVERTIBILĂ

• Un titlu de valoare conversibile este obligațiune sau acțiune privilegiată care

poate fi schimbată în acțiuni comune la opțiunea deținătorului. La conversia
titlului de valoare convertibil, acesta este înlocuit cu acțiuni comune și nu are
nici un transfer de numerar.
• Conversia de către deținători a obligațiunilor sau acțiunilor privilegiate nu
oferă fonduri suplimentare companiei, dar are ca rezultat o rată mai mică de
îndatorare.
• Conversia poate fi realizată la consimțământul firmei și a investitorilor.
• Conversia cu aprobarea investitorilor se numeste conversie voluntară.
 HÎRTIILE DE VALOARE CONVERTIBILĂ

• Una dintre cele mai importante clauze ale unui titlu de valoare
convertibil este numărul de acțiuni comune primite prin conversie
de un deținător de obligațiuni sau acțiuni privilegiate. Acest numar
se numește rată de conversie (Rc).
• Legat de rata de conversie este prețul de conversie (Pc), care
reprezintă prețul efectiv plătit pentru acțiunile comune când are
loc conversia
• Pc= valoarea nominală a titlului converbil
Nr de acțiuni primite (Rc)
 HÂRTIILE DE VALOARE CONVERTIBILE
• Valorile mobiliare convertibile sunt acțiunile preferențiale, sau obligațiunile emise de întreprindere, care oferă dreptul deținătorului ei
nu și obligația de a o converti într-o cantitate definită din timp de acțiuni comune. Astfel un creditor poate devine acționar, dacă
exercită opțiunea de conversie
• Emitent societate pe acțiuni sau societate cu răspundere limitată, înființată în conformitate cu prevederile Legii nr.1134/1997 privind
societățile pe acțiuni
• ofertă închisă (emisiune închisă) – plasarea valorilor mobiliare între acționarii/asociații emitentului și/sau într-un cerc limitat de
persoane, aprobat de adunarea generală a acționarilor/asociaților;
• prospect al ofertei publice – document al emitentului ce conţine informaţii suficiente și utile investitorilor despre valorile
mobiliare oferite, astfel încât să permită acestora să decidă, cu bună știință de cauză, de a se subscrie la / a procura valorile mobiliare
plasate de către emitent prin oferta publică pe piaţa primară;
• consolidarea valorii acţiunilor – procedură, prin care se majorează valoarea nominală (fixată) a acțiunilor, efectuată concomitent
cu micșorarea numărului de acțiuni;
• fracţionarea valorii acţiunilor – procedură, prin care se diminuează valoarea nominală (fixată) a acțiunilor, efectuată
concomitent cu majorarea numărului de acțiuni;
• convertirea valorilor mobiliare – excluderea din circulaţie şi anularea tuturor valorilor mobiliare ale unei clase prin schimbul lor
contra valori mobiliare de altă clasă ale aceleiaşi societăţi sau contra valori mobiliare ale altei societăţi (societate absorbantă), în cazul
reorganizării prin absorbţie a societăţii respective;
• restructurarea emisiunii (emisiunilor) de valori mobiliare – modificarea numărului de valori mobiliare şi/sau a valorii
nominale/fixate a tuturor valorilor mobiliare de o anumită clasă aflate în circulaţie, şi/sau a mărimii capitalului social, care poate fi
însoţită de convertirea, consolidarea sau fracţionarea valorilor mobiliare de clasa dată.
CONDIȚIILE TITLURILOR CONVERTIBILE
SUNT:

• Răscumpărarea anticipată obligatorie

• Procedura de conversie se realizează în perioada creșterii valorii
titlului până la prețul executării
 CONCLUZII

• Warrant-urile sunt emise şi garantate de societăţi sau de către bănci

• Preţul țintă este preţul activului de bază la care investitorul poate
cumpăra(CALL) sau vinde (PUT)
• Valoarea unui warrant depinde de performanţele activului suport (indici,
mărfuri, acţiuni etc.)
• Warrant-urile sunt prevăzute cu un multiplicator care indică de câte warrant-
uri este nevoie pentru a cumpăra sau vinde un instrument financiar.
VĂ MULȚUMIM PENTRU ATENȚIE!