4.

Metode de economisire și investire

specifice persoanelor fizice
Investirea pe piața de capital

4.1. Acțiunile și obligațiunile

Într-o economie modernă, pe lângă bani, mai circulă și alte hârtii de valoare. Dintre
acestea, cele mai importante sunt acțiunile și obligațiunile.
4.1.1. Acțiunile
Sunt hârtii de valoare care arată că deținătorul lor este proprietar asupra unei părți dintr-o
societate comercială (pe acțiuni); acțiunile sunt titluri patrimoniale (de proprietate).
Tipuri:
Nominative – au numele deținătorului înscris pe ele
La purtător – nu au numele deținătorului înscris
Pe o acțiune există următoarele înscrisuri:
numele firmei emitente
data emiterii
seria și numărul de identificare
valoarea nominală - valoarea pe care o reprezintă, parte din capitalul firmei
numele posesorului – doar la cele nominative
elemente de securitate antifalsificare
Acțiunea aduce posesorului ei un venit anual variabil numit dividend. Acesta reprezintă
o parte din profitul realizat de firmă în anul respectiv, rezultată prin împărțirea acestui profit la
numărul de acțiuni existente.

VN = sau Unde:
Cap. Soc. = capitalul societății
Cap. Soc = VN × N VN = valoarea nominală a acțiunii
N = numărul de acțiuni existente în firma respectivă
Dv = Dv = dividendul
Pr = profitul firmei

4.1.2. Obligațiunile
Sunt hârtii de valoare care reprezintă o fracțiune dintr-un împrumut public. Obligațiunile
sunt titluri de credit (de creanță). Organizațiile care necesită sume de bani pot emite și vinde
obligațiuni care să aibă valoarea totală egală cu suma necesară. Emitentul se obligă să răscumpere
obligațiunile la scadență și să plătească anual cumpărătorilor (numiți obligatari) un venit anual fix
numit cupon sau dobândă. Acest cupon se calculează inițial ca procent din valoarea nominală a
obligațiunii. Valoarea nominală a obligațiunii se mai numește și principal. Obligațiunile sunt emise
pentru o anumită perioadă de timp (un număr de ani), numită maturitate.

VCr = VN × N Unde:
VCr = valoarea creditului solicitat
CTCr = VCr + Vg × N × n CTCr = costul total al creditului solicitat
sau VN = valoarea nominală a obligațiunii (suma cu care
CTCr = N(VN + Vg ×n) contribuie cumpărătorul la împrumut)
N = numărul de obligațiuni emise
n = numărul de ani pentru care au fost emise

1
 obligațiunile (scadența împrumutului)

Pot emite obligațiuni (se pot împrumuta prin intermediul obligațiunilor) următorii:
• Statul
• Primăriile (municipalitățile)
• Băncile
• Societățile publice
• Societățile private – mai rar

4.2. Formele pieței de capital (financiare)

4.2.1. Piața primară de capital
• este piața pe care se vând și se cumpără titlurile (acțiuni, obligațiuni) nou-emise
• prețul titlurilor este egal cu valoarea lor nominală
• intermedierea tranzacțiilor este făcută de către bănci
4.2.2. Piața secundară de capital
• este piața pe care se vând și se cumpără titluri emise anterior
• prețul titlurilor se numește curs și poate fi diferit de valoarea nominală
• intermedierea tranzacțiilor este făcută de către burse
Factori care influențează evoluția cursului bursier:
• situația economică a firmei emitente
• venitul adus de titlu
• rata inflației
• starea generală a economiei (boom=avânt sau recesiune=criză economică)
• rata dobânzii pe piața monetară (relație inversă = dacă crește dobânda bancară vor
scădea cursurile și invers)

4.3. Bursa de valori

La bursă, tranzacțiile se pot realiza prin două tipuri de operațiuni:
• operațiuni „la vedere” = schimbul dintre titluri și bani se realizează în momentul
încheierii tranzacției și la cursul din ziua respectivă (afișat)
• operațiuni „la termen” = se realizează în două momente:
o momentul 1 - se stabilesc: numărul de titluri, curs, data scadentă (1 lună de
regulă; max. 3 luni)
o momentul 2 – are loc la data scadentă și este momentul în care se schimbă
efectiv titlurile pe bani
Caracteristicile operațiunilor „la termen”:
• au caracter speculativ
• vânzătorul speră să scadă titlurile – speculație a la baisse (sau bear)
• cumpărătorul speră să crească titlurile – speculație a la hausse (sau bull)
Pentru a efectua tranzacții bursiere, persoanele fizice trebuie să apeleze la o Societate de
Servicii de Investiții Financiare. Societatea va vinde sau va cumpăra titluri în numele clientului, în
schimbul unui comision. Aceste societăți se mai numesc și Companii de brokeraj.
Supravegherea și reglementarea activităților specifice pieței de capital din România sunt
asigurate de Comisia Națională a Valorilor Mobiliare.
Burse importante din România:
• Bursa de Valori București (BVB)
• Bursa Monetar-Financiară și de Mărfuri Sibiu (BMFMS)
• Bursa Moldovei