Tema: Rezultatele financiare ale ntreprinderii Teoria financiar recunoate trei obiective ale ntreprinderii: echilibrul financiar, rentabilitatea

i creterea economic. Pentru realizarea acestor deziderate, ntreprinderea achiziioneaz factori de producie, prin combinarea crora, n anumite proporii i dup anumite reguli, se produc bunuri i servicii, din vnzarea crora ntreprinderea obine venit. Prin cheltuieli se nelege orice consum de factori de producie, din cadrul unui proces economic sau comercial, n urma cruia elementele consumate i schimb forma iniial i utilitatea, devenind bunuri i servicii necesare satisfacerii unor nevoi sociale ale populaiei, semifabricate necesare producerii de noi produse i servicii. n expresie valoric, cheltuielile reprezint totalitatea resurselor consumate de agentul economic ntr-o perioad de timp dat pentru obinerea i livrarea pe pia a diverselor produse i servicii. Sistemul contabil bazat pe standardele naionale face distincie ntre noiunea de consumuri i cea de cheltuieli. Consumurile reprezint resursele utilizate pentru fabricarea produselor i prestarea serviciilor n scopul obinerii veniturilor. Acestea sunt neaprat legate de procesul de producie, gsesc reflectarea material n stocurile de producie finit i producie n curs de execuie i sunt recuperate n rezultatul vnzrii acestora. Cheltuielile reprezint resursele utilizare i pierderile care apar n rezultatul activitii economico-financiare i nu sunt legate nemijlocit de procesul de producie. n dependen de reflectarea consumurilor n costul produselor finite deosebim consumuri directe i consumuri indirecte de producie. Consumurile directe sunt consumurile identificate nemijlocit pe un anumit produs: materii prime i materiale, energie, retribuirea muncii lucrtorilor din activitatea de producie. Consumurile indirecte sunt consumurile care nu pot fi identificate direct pe un produs, ele fiind antrenate n deservirea i gestiunea subdiviziunilor de producie: uzura mijloacelor fixe cu destinaie productiv, retribuirea muncii muncitorilor auxiliari, consumurile de ntreinere a aparatului de producie n stare de lucru, etc. n raport cu modificarea consumurilor n dependen de volumul produciei fabricate deosebim consumuri variabile i consumuri constante. Consumuri variabile se modific proporional cu volumul produciei, lucrrilor executate, serviciilor prestate. n aceast categorie se includ: consumurile de materii prime, energie, ap i combustibil, salariile personalului care lucreaz n seciile de producie. Consumurile constante sunt consumurile care rmn constante ntr-un anumit diapazon de modificri, indiferent de modificrile volumului produciei fabricate. n componena consumurilor, care se includ n costul vnzrilor se prevd urmtoarele articole: consumuri de materiale, consumuri privind retribuirea muncii, consumuri indirecte de producie. Cheltuielile se divizeaz la ntreprindere pe tipuri de activiti, i anume: - cheltuieli ale activitii operaionale; - cheltuieli ale activitii investiionale; - cheltuieli ale activitii financiare; - pierderi excepionale; - cheltuieli privind impozitul pe venit. Venitul reprezint afluxul global de avantaje economice n cursul perioadei de gestiune rezultat n procesul activitii ordinare a ntreprinderii, sub form de majorare a activelor sau de micorare a datoriilor, care conduc la creterea capitalului propriu, cu excepia sporurilor pe seama aporturilor proprietarilor ntreprinderii. Veniturile exprim valoarea bunurilor i serviciilor realizate de ntreprindere, n decursul unei perioade, calculat la preurile pieei, sumele rezultate din depunerile la banc i instituii financiare, din participarea la operaiunile de vnzare cumprare a titlurilor, din operaiuni speculative, din alte operaiuni ce nu contravin legislaiei rii. n funcie de sursele de intrare, veniturile se divizeaz n: venituri din activitatea operaional i venituri din activitatea neoperaional.

Structura veniturilor i componena lor este prezentat de SNC 18 Venitul". Veniturile din activitatea operaional cuprind: - veniturile din vnzri care includ: ncasrile din vnzarea produselor, mrfurilor, prestarea serviciilor, operaiile de barter, operaiile de construcie; - alte venituri operaionale care, la rndul lor, includ: sumele primite sau de primit din ieirea (vnzarea, schimbul) activelor curente cu excepia produselor finite i mrfurilor, arenda curent, precum i sub form de amenzi, penaliti, despgubiri, recuperri de daune materiale rezultate din modificrile metodelor de evaluare a activelor curente. Veniturile din activitatea neoperaional cuprind: - veniturile din activitatea de investiii, n a cror componen intr: sumele rezultate din ieirea i recalcularea activelor pe termen lung ale ntreprinderii; sumele ncasate din vnzarea activelor nemateriale, terenurilor, mijloacelor fixe; dividendele calculate; dobnzile; sumele diferenelor din reevaluarea activelor pe termen lung ieite; veniturile din operaiile cu prile legate; - veniturile din activitatea financiar, care cuprind: sumele rezultate din transmiterea n folosin altor persoane juridice i fizice, pe un termen mai mare de un an, active nemateriale i materiale pe termen lung; valoarea activelor intrate cu titlu gratuit; venituri sub form de diferene de curs valutar; subvenii de stat; prime; premii; sume sponsorizate; sume conform contractelor neincluse n concuren, etc. - veniturile excepionale la care se refer sumele primite de la organele de stat, companiile de asigurri, persoanele fizice i juridice sub form de recuperare a pierderilor din calamiti, perturbri politice i alte evenimente excepionale. Rezultatele activitii ntreprinderi se exprim prin urmtorii indicatori: Vnzri nete, exprim valoarea produciei fizice realizate n decursul unei perioade; nsumeaz toate veniturile rezultate din vnzarea produselor, prestarea serviciilor (fr TVA). Profitul brut, reprezint diferena dintre vnzri nete i costul vnzrilor; Rezultatul activitii operaionale, se calculeaz ca diferena dintre veniturile operaionale i cheltuielile operaionale; Rezultatul activitii investiionale, se calculeaz ca diferena dintre veniturile i cheltuielile investiionale; Rezultatul financiar se determin ca diferena ntre veniturile i cheltuielile financiare; Rezultatul activitii economico-financiare, se calculeaz prin nsumarea rezultatelor nregistrate pe fiecare tip de activitate (operaional, investiional i financiar); Dac la rezultatul activitii economico-financiare nsumm rezultatul excepional obinem rezultatul perioadei de gestiune pn la impozitare. Rezultatul excepional se obine ca diferena dintre veniturile excepionale i cheltuielile excepionale ale perioadei; Profitul net este indicatorul ce exprim venitul net realizat de ntreprindere dup achitarea tuturor cheltuielilor fiscale (impozitul pe venit); reprezint averea acionarilor i care, n final, determin capacitatea de autofinanare a ntreprinderii.

Aplicaii practice:
Problema 1 Dou ntreprinderi produc aceleai produse: A i B. Preul de vnzare al acestor produse este identic i este de 200 lei bucata. Costurile fixe se ridic respectiv la 600.000 i 1.200.000 lei. Costurile variabile unitare sunt pentru produsul A 160 lei, iar pentru produsul B 140 lei. S se calculeze volumul produciei la care profitul este zero. Rezolvare:
Q= Costul fix total (Prere de vnzare unitar - Costul mediu variabil unitar )

QA = 600.000 / (200- 160) =15.000 produse QB = 1.200.000 / (200-140) = 20.000 produse

Problema 2 Cunoscnd structura veniturilor i cheltuielilor ntreprinderii s se calculeze indicatorii profitabilitii (profitul brut, rezultatul activitii economico financiare, rezultatul perioadei de gestiune pn la impozitare, profitul net). Indicatorii (mii lei) Vnzri nete 40300 Costul vnzrilor 28000 Alte venituri operaionale 4000 Cheltuieli comerciale 3800 Cheltuieli generale i administrative 5500 Alte cheltuieli operaionale 1560 Venituri din ieirea activelor financiare pe termen lung 5000 Venituri din dividende 2500 Cheltuieli din ieirea activelor financiare pe termen lung 3000 Venituri din diferene de curs valutar 1000 Cheltuieli privind diferenele de curs valutar 2000 Rezolvare: Profitul Brut = 40300-28000 = 12300 mii lei Rezultatul activitii operaionale = 12300 + 4000 3800 5500 1560 = 5440 mii lei Rezultatul activitii investiionale = 5000+2500 -3000 = 4500 mii lei Rezultatul activitii financiare =1000 2000 = - 1000 mii lei Rezultatul activitii economico financiare = 5440 + 4500 + (-1000) = 8940 mii lei Profitul perioadei de gestiune pn la impozitare = 8940 mii lei Cheltuieli privind impozitul pe venit = 8940 * 0,18 = 1609,2 mii lei Profit net = 8940 1609,2 = 7330,8 mii lei Problema 3 Pentru producerea a 100 buci din bunul A un agent economic suport urmtoarele consumuri: Materii prime i materiale 100000 lei Combustibil i energie - 5000 lei Salarii i contribuii muncitorilor - 95000 lei Alte consumuri - 10000 lei Agentul economic folosete un capital fix n mrime de 5 mln. lei. Uzura inclus n costul vnzrilor constituie 10% din valoarea capitalului fix. Agentul economic vinde ntreaga producie de 100 buci pe pia, obinnd o rat a rentabilitii de 20% (calculat la costuri). S se determine costul vnzrilor, profitul brut i preul de vnzare a unei buci. Rezolvare: 1. Costul vnzrilor (CV) = Consumurile directe de materiale + Consumurile indirecte de producie + Consumuri de retribuire a muncii CV = 100 000 + 10 000 + 5 000 + (10%*5 000 000)/100% + 95 000 = 710 000 lei 2. R cos t =
PB = Pr ofit brut * 100% Costul vinzarilor

Profitul brut = R cost * CV

20% * 710000 = 142000 lei 100% Vinzari Nete 142000 + 710000 = = 8520 lei 3. Pr et / bucati = Cantitatea vinduta 100

Problema 4 ntreprinderea Form produce trei tipuri de produse: scaune, mese, ui. Cantitatea produciei fabricate alctuiete respectiv 860, 630 i 400 uniti, preul de vnzare fiind: 176, 218 i 478 lei/unit. 3

Consumurile variabile totale constituie pentru fiecare produs 110 000 lei, 87 600 lei, 127 000 lei, iar consumurile fixe totale alctuiesc 127 000 lei. De calculat volumul produciei pentru care ntreprinderea va atinge pragul de rentabilitate. Rezolvare: 1. Determinm valoarea vnzrilor pentru fiecare tip de produs: Scaune: 950 x 156 = 148 200 lei Mese: 750 x 198 = 148 500 lei Ui: 500 x 456 = 228 000 lei 2. Determinm valoarea vnzrilor total: 148 200 + 148 500 + 228 000 = 524 700 lei 3. Calculm ponderea fiecrui produs n volumul total de ncasri: Scaune: 148 200 : 524 700 x 100% = 28,25% Mese: 148 500 : 524 700 x 100% = 28,30% Ui: 228 000 : 524 700 x 100% = 43,45% 4. Repartizm consumurile fixe n dependen de aportul adus de fiecare tip de produs n volumul ncasrilor totale: Consumurile fixe: Scaune: 140 000 x 28,25%/10% = 39 550 lei Mese: 140 000 x 28,30%/100% = 39 620 lei Ui: 140 000 x 43,45%/100% = 60 830 lei 5. Determinm pragul de rentabilitate pentru fiecare tip de produs, aplicnd formula:
Prag de rentabilitate (Q) = Cheltuieli fixe totale Pretul unitar - Consumuri variabile unitare

Consumurile variabile unitare alctuiesc pentru: Scaune: 90 000 / 950 = 94,74 lei/unit Mese: 82 500 / 750 = 110 lei/unit Ui: 130 000 /500 = 260 lei/unit Q scaune = Q usi = 39550 = 642unit. 156 - 94.74. Q mese = 39620 = 450.22unit. 198 - 110

60830 = 310unit . 456 - 260

Tema: Analiza economico-financiar a ntreprinderii Analiza financiar constituie un instrument managerial care contribuie la cunoaterea situaiei financiare a ntreprinderii, a factorilor i cauzelor care au determinat-o, n contientizarea trecutului i prezentului n vederea fundamentrii viitoarelor obiective strategice de meninere i de dezvoltare a ntreprinderii intrun mediu concurenial. Prin intermediul analizei financiare se stabilesc punctele forte i slabe ale gestiunii financiare, avnd la baz anumite norme i criterii, se d o explicare a cauzelor obinerii unor rezultate nesatisfctoare i se propun msuri de mbuntire a lor. tiina economic pune la ndemna ntreprinderii diverse metode i tehnici de realizare a muncii de analiz financiar. Selectarea acestora este n strns dependen de scopul analizei i urmeaz s fac fa scopurilor i obiectivelor pe care le urmrete ntreprinderea. n acest context, poate fi fcut o grupare a metodelor folosite n funcie de laturile fundamentale ale cunoaterii latura calitativ i latura cantitativ. Din acest punct de vedere deosebim: Metode ale analizei calitative, vizeaz esena fenomenelor i rezultatelor studiate, stabilirea elementelor i relaiilor structurale, a factorilor i cauzelor care le-au generat, a relaiilor de condiionare dintre fiecare factor i fenomenul studiat, precum i dintre factorii de influenare. Metode ale analizei cantitative, care au ca scop msurarea influenelor elementelor sau factorilor care explic fenomenul. P rintre metodele calitative utilizate n analiza financiar se pot evidenia: - metoda comparaiei; - metoda diviziunii i descompunerii rezultatelor; - metoda de stabilire a relaiilor cauzale; - metoda substituirii n lan; - metoda balanier; - metoda corelaiei; - metoda calculului matricial; - metoda ABC; - metoda indicatorilor, cu ajutorul crora se asigur caracteristica complex, cantitativ i calitativ a fenomenelor studiate. Evaluarea corespunztoare a indicilor financiari reprezint cea mai eficient i cea mai des utilizat tehnic a analizei financiare. Sistemul de indicatori poate fi structurat astfel: I. Indicatori ai rezultatelor activitii economicofinanciare orientai spre studiul performanelor, evaluarea valorii lor efective i perspectivele evoluiei n viitor. Din cadrul acestora fac parte: 1. vnzri nete; 2. volumul vnzrilor; 3. profitul brut; 4. rezultatul activitii operaionale; 5. profitul perioadei de gestiune pn la impozitare; 6. profitul net. II. Indicatorii rentabilitii. n conformitate cu sistemul actual de eviden contabil indicatorii eficienei utilizrii potenialului tehnicoeconomic i financiar sunt reprezentai de: 1. rentabilitatea vnzrilor; 2. rata rentabilitii activelor; 3. rata rentabilitii fa de resursele consumate; 4. rata rentabilitii financiare. III. Indicatorii lichiditii msoar capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiunile financiare pe termen scurt prin activele sale curente. Din aceast categorie fac parte: 1. rata lichiditii curente; 2. rata lichiditii imediate; 3. coeficientul disponibilitilor bneti (situaia cash-flow-ului); 5

4. fondul de rulment. IV Indicatorii gestionrii datoriilor i a stabilitii financiare indic gradul n care ntreprinderea utilizeaz creditul n finanarea activelor sale. Din cadrul acestor indicatori cea mai mare utilizare o au: 1. rata de ndatorare global; 2. rata de ndatorare la termen; 3. rata autofinanrii activelor; 4. rata autonomiei financiare la termen; 5. rata autonomiei financiare globale; 6. rata de acoperire a dobnzilor. V Indicatorii gestionrii activelor, care arat ct de eficient utilizeaz ntreprinderea activele sale. n acest cadru, pot fi selectai pentru semnificaie urmtorii indicatori: 1. viteza de rotaie a activelor curente; 2. perioada medie de ncasare a creanelor; 3. viteza de rotaie a stocurilor; 4. viteza de rotaie a imobilizrilor; 5. viteza de rotaie a activului total. VI Indicatorii valorii de pia, care caracterizeaz activitatea ntreprinderii pe piaa de valori, mrimea veniturilor i dividendelor pltite. n acest scop se calculeaz: 1. profitul net pentru o aciune; 2. coeficientul de capitalizare bursier; 3. dividend pe aciune; 4. randamentul dividendului; 5. raportul valoare de pia la valoare contabil. Informaia necesar realizrii analizei financiare poate fi grupat n dou grupe: Surse interne, respectiv evidena contabil, operativ i statistic, care reflect funciunea propriu-zis a ntreprinderii ( bilanul contabil, raportul privind rezultatele financiare, raportul privind fluxul mijloacelor bneti, raportul privind consumurile i cheltuielile de producie, anexe la rapoartele de baz.) Surse externe, care sunt necesare orientrii activitii ntreprinderii att n dimensionarea obiectivelor, ct i pentru raportarea rezultatelor proprii la acestea (informaii privind conjunctura pieei, normative i legi, date statistice privind nivelul performanelor realizate de concureni etc.) Obiectivele de baz ale analizei financiare sunt: 1. descoperirea i mobilizarea rezervelor interne; 2. diagnoza i reglarea activitii ntreprinderii; 3. ntrirea autonomiei economico-financiare; 4. creterea eficienei economice; 5. Fundamentarea deciziilor financiare; 6. informarea ntreprinderii cu cerinele standardelor i cu nivelul concurenei pe diferite piee. Funciile analizei financiare sunt: 1. de informare; 2. de evaluare a potenialului tehnico-economic; 3. de realizare a gestiunii eficiente a patrimoniului ntreprinderii; 4. de realizare a relaiilor cu mediul extern.

Aplicaii practice: Problema 1 Bilanul S.A. Lenox prezint urmtoarea situaie: mii lei Activ Suma Pasiv 1. Active pe termen lung 63450 3. Capital propriu 2. Active curente, total 27630 4. Datorii pe termen lung inclusiv: 13210 stocuri de mrfuri i materiale 12300 creane pe termen scurt 1200 investiii pe termen scurt 5. Datorii pe termen scurt 700 mijloace bneti 220 alte active curente Total activ 91080 Total pasiv

Suma 68690 4700

17690 91080

S se calculeze indicatorii lichiditii i s se aprecieze capacitatea de plat a ntreprinderii. Rezolvare:

Lichiditatea absoluta (test acid) = Investitii pe TS + Mijloace banesti 1200 + 700 = = 0.107 Datorii pe termen scurt 17690

Nivelul admisibil este de 0,2 0,25

Lichiditatea intermediara = = 27630 13210 = 0.82 17690 Active curente - Stocuri de marfuri si materiale = Datorii pe termen scurt

Nivelul admisibil este de 0,7 -1,00

Lichiditatea curenta = Active curente 27630 = = 1.56 Datorii pe termen scurt 17690

Nivelul admisibil este de 1,2 2,0 Concluzie: ntreprinderea are un nivel al lichiditii satisfctor, fapt confirmat de rata lichiditii intermediare i rata lichiditii curente. ntreprinderea poate s ntmpine greuti la stingerea obligaiunile imediate. Problema 2 n baza informaiilor privind efortul patrimonial i efectele realizate de ntreprindere n perioada de gestiune s se determine nivelul eficienei economico-financiare exprimat prin indicatorii rentabilitii (rentabilitatea vnzrilor, activelor, economic, rentabilitatea financiar). Indicatori 1. Vnzri nete 2. Costul vnzrilor 3. Profit brut 4. Profit din activitatea operaional 5.Profitul perioadei de gestiune pn la impozitare 6.Profit net 7. Valoarea medie anual a activelor 8. Capital Propriu 9. Datorii pe termen lung Suma (mii lei) 98530 74200 ? 14530 9535 7628 112350 82680 7980 7

Rezolvare: 1. Rentabilitatea vnzrilor:

Rv = 24330 x100% = 24.7% 98530

2. Rentabilitatea activelor:
Ra = 9535 x100% = 8.5% 112350

3. Rentabilitatea economic:
Re = 9535 x100% = 10.5% 82680 + 7980

4. Rentabilitatea financiar:
Rf = 7628 x100% = 9.2% 82860

Problema 3 S se calculeze capacitatea de plat a ntreprinderii, avnd n vedere urmtoarea situaie a obligaiunilor i mijloacelor de plat la un moment dat: - disponibiliti bneti 19 824 lei - stocuri de mrfuri i materiale 80 244 lei - creane pe termen scurt 45 382 lei - investiii pe termen scurt 29 735 lei - credite bancare pe termen scurt plus rate de rambursat 32 164 lei - alte datorii pe termen scurt 74 321 lei. Facei concluzii respective. Rezolvare: Solvabilitatea imediat (Sim)
Sim =

disponibilitati + investitii pe termen scurt 19824 + 29735 49559 = = = 0.47 obligatii curente 32164 + 74321 106485

Nivelul minim 0,2 0,25 Concluzie: ntreprinderea are o situaie financiar bun n ceea ce privete capacitatea imediat de plat.

Tema: Previziunea financiar a ntreprinderii Prin planificare se nelege programarea, coordonarea i conducerea pe baz de plan a activitii ntreprinderii. Previziunea financiar reflect ansamblul activitilor prin intermediul crora se stabilete necesarul de resurse financiare pentru realizarea obiectivelor viitoare ale ntreprinderii, sursele de finanare pe termen lung i pe termen scurt, condiiile de procurare a acestora, precum i msurile concrete de nfptuire n practic a obiectivelor propuse, astfel nct s fie posibil achitarea datoriilor i s se asigure consolidarea ntreprinderii, sporirea averii acionarilor. Previziunea financiar are ca scop nfptuirea n practic a urmtoarelor sarcini: - estimarea ct mai real a volumului de producie necesar satisfacerii pe deplin a cererii pe pia; - dimensionarea necesarului de resurse materiale i financiare pentru realizarea programului stabilit; - dimensionarea cheltuielilor, veniturilor i rezultatelor financiare; - stabilirea mrimii optime a capitalului i procurarea lor din surse care implic cel mai mic cost; - elaborarea unor instrumente coerente, care s permit controlul operativ i s ofere informaii veridice asupra modului de nfptuire a prevederilor, s permit ajustarea planificrii operaionale la noile condiii ale pieei; - asigurarea valorificrii eficiente a excedentului de mijloace bneti; - asigurarea echilibrului financiar pe termen scurt; - crearea unei imagini bune att pe piaa intern, ct i pe cea extern, etc. Instrumentele de realizare a planificrii financiare sunt bugetele, care prezint cheltuielile ce urmeaz a fi efectuate pentru realizarea scopurilor i sursele de acoperire a acestora. Bugetul, servete, n acelai timp, drept un sistem de control a meninerii n permanen a echilibrului financiar la ntreprindere. Echilibrul financiar se exprim prin relaiile de egalitate ntre activele patrimoniale i resursele sale de constituire, ntre ncasri i pli, ntre venituri i cheltuieli. Etapele elaborrii bugetelor 1. Primul pas n cadrul previziunii financiare l constituie previziunea vnzrilor, innd cont de: - cererea pe pia i canalele de distribuie a produciei; - asigurarea ntreprinderii cu mijloacele de producie necesare; - utilizarea maxim a capacitilor de producie; - atingerea pragului de rentabilitate i obinerea nivelului de profit necesar dezvoltrii i remunerrii acionarilor. 2. Evaluarea cheltuielilor materiale, a forei de munc i mijloacelor fixe necesare producerii volumului planificat de producie; 3. Estimarea veniturilor sperate din vnzarea produselor i serviciilor; 4. Estimarea rezultatelor financiare i elaborarea rapoartelor financiare. Procesul de planificare financiar are loc prin modele computerizate i anume: - modelul programrii lineare; - modelul ecuaiilor aljebrice simultane; - modelul econometric. Prin aplicarea modelelor menionate se obin rapoartele financiare (bilanul contabil, raportul privind fluxul mijloacelor bneti etc.), precum i rezultatele financiare exprimate prin intermediul unor indicatori aa ca: vnzri nete, profit, rentabilitate, lichiditate.

Tema: Insolvabilitatea ntreprinderilor Conform Legii insolvabilitii, insolvabilitatea reprezint situaia financiar a debitorului caracterizat prin incapacitatea de a-i onora obligaiile de plat. Cu alte cuvinte, insolvabilitatea este starea economicofinanciar a debitorului, caracterizat prin incapacitatea acestuia de a achita, n termenele stabilite, creanele scadente ale creditorului, indiferent de cauza, timpul i locul provenienei acestora, sau prin depirea activelor debitorului de ctre pasive. Falimentul este definit ca starea patrimonial a debitorului, n care acesta nu este n stare s execute creanele creditorului i instana de judecat adopt hotrrea cu privire la distribuirea masei ntre creditori, stingerea creanelor neexecutate ale creditorilor prin reorganizare sau lichidarea debitorului. Cauzele apariiei situaiei de faliment n cadrul ntreprinderii sunt: nerespectarea autonomiei financiare a ntreprinderii, ceea ce duce la diminuarea activitii; neconcordana fluxurilor de numerar pe o perioad lung de timp; incapacitatea de plat ndelungat a ntreprinderii, cauzat de nivelul sczut al lichiditii activelor ntreprinderii; utilizarea neeficient a resurselor mprumutate; eficiena redus a managementului financiar al ntreprinderii; nivelul sczut de calificare; etc. Se cunosc mai multe tipuri de faliment: Faliment intenionat. Constituie crearea remediat de ctre conductorul debitorului a insolvabilitii acestuia. Faliment fictiv. Const n declararea premeditat fals de ctre debitor a insolvabilitii sale cu scopul de a induce n eroare creditorii. Falimentul principal. Este un proces de faliment deschis unui debitor n ara care constituie centrul intereselor sale principale. Faliment secundar. Este un proces de faliment deschis n o alt ar dect aceea n care a fost deschis procesul de faliment principal. Faliment internaional. Este un proces de faliment deschis unui debitor n dou sau mai multe ri. Restructurarea reprezint un complex de msuri juridice, tehnice, organizatorice i operaionale iniiate de proprietarul ntreprinderii, de acionari, asociai (membrii) i/sau de managerul ei, de creditori sau de autoritile publice centrale sau locale, orientate spre remedierea financiar i economic a ntreprinderii pe baz de capitalizare i reorganizare, schimbare a structurii activelor i modificare a porocesului operaional de producie. Restructurarea financiar a ntreprinderii este legat de soluionarea urmtoarelor probleme fundamentale: organizarea unei evidene financiare, de gestiune i fiscale, a monitoringului i studiului analitic al coeficienilor financiari; organizarea bugetrii principalelor cheltuieli curente i a rezultatelor referitoare la gestionarea fluxurilor bneti i a profitului; organizarea gestionrii alocrilor p e termen lung i optimizarea structurii capitalului; mbuntirea calitativ a managementului, etc. Se cunosc urmtoarele metode de restructurare: Fuziunea. n urma fuziunii unul din agenii economici i pierde sigla sa. Aceast metod are ca efect reducerea funciilor unor angajai, combinarea unor activiti, reducerea cheltuielilor fixe, etc. Lichidarea reprezint procedura de vindere a activelor agentului economic, generat de decizia proprie sau de starea de faliment, ncasarea banilor n urma vnzrii i restituirea creanelor creditorilor n msura posibilitilor. Reorganizarea, reprezint modalitatea de realizare a unui complex de msuri negociate de pri n procesul de faliment i aprobate de ctre instana de judecat, care are drept scop executarea creanelor creditorilor n condiiile reorganizrii debitorului, preluarea datoriilor debitorului de ctre succesorii de drepturi, n conformitate cu legislaia. 10

Practica mondial cunoate trei modaliti de restructurare financiar. Prima este sistemul de bugetare i controlul conform planului factologic. n baza strategiei economice se ntocmesc bugetele: vnzrilor, cheltuielilor directe, cheltuielilor comerciale i de regie, precum i a investiiilor. n baza acestora se efectueaz calculul indicatorilor de lichiditate, analiza formrii profiturilor i a cash-flowurilor. A doua modalitate, numit managementul procedurilor, presupune organizarea unui management reglat dup modelul standard de administrare. ns, ambele variante sunt eficiente doar n cazul unor condiii externe, a unei infrastructuri a pieei dezvoltate i a unui nalt nivel de calificare a managerilor. A treia modalitate presupune o restructurare treptat a activitii. Restructurarea ntreprinderilor se poate realiza prin utilizarea: 1. tehnicilor de restructurare orientate spre activ, ce presupun msuri de restructurare ndreptate spre partea de activ a bilanului. Aplicarea acestor tehnici au ca rezultat stabilirea unei structuri mai favorabile a activului, n direcia majorrii sau micorrii unui anumit articol a acestuia. Printre aceste tehnici pot fi numite: vnzarea/procurarea activelor; separarea/comasarea activelor; vnzarea/procurarea filialelor; divizarea/fuziunea; nchirierea/predarea n chirie a activelor, etc. 2. tehnicilor de restructurare orientate spre obligaiuni/capital, ce presupun msuri de restructurare ndreptate spre partea de pasiv a bilanului. La aceste tehnici se atribuie: conversiunea datoriei n capital acionar, conversiunea capitalului acionar n datorii; conversiunea prin schimbarea structurii datoriilor; conversiunea prin schimbarea structurii capitalului acionar; majorarea/diminuarea datoriilor; vnzarea unor noi aciuni simple; stingerea unei pri din capitalul acionar, etc. Se cunosc urmtoarele principii de restructurare a datoriilor: capacitatea onorrii n trane a datoriilor, plilor curente; inevitabilitatea achitrii datoriei, garantrii cu gaj a patrimoniului sau a unei pri din el; analiza structurii datoriei i determinarea condiiilor de restructurare; restructurarea simultan a datoriilor fa de toate bugetele, fondul social i ali creditori. Factorii principali care determin succesul procesului de restructurare sunt: competitivitatea produciei; calitatea strategiei de marketing, n special a serviciilor; climatul social, gradul de ncredere al angajailor; calitatea conducerii; aplicarea noilor mecanisme financiare, etc.

Capitolul XI. STAREA DE EEC A NTREPRINDERII I RESTRUCTURAREA FINANCIAR N CAZ DE FALIMENT 11.1 Eecul ntreprinderii Orice ntreprindere care-i propune ca obiective strategice dezvoltarea i creterea economic se confrunt cu probleme legate de insuficiena fondurilor. Mrimea nevoii de finanare este n funcie de extensiunea obiectivelor fixate, de diversitatea activitilor desfurate. Indiferent de natura provenienei fondurilor, acestea vor crea ntreprinderii avantaje competitive, dac utilizarea lor va fi urmat de o cretere susinut a fluxurilor de lichiditi. Deoarece obinerea veniturilor i ncasarea mijloacelor bnete preconizate nu este garantat, ntreprinderile se confrunt, n permanen, cu un risc de afaceri care se manifest prin incapacitatea de a acoperi costurile totale suportate de ntreprindere din veniturile nregistrate i cu riscul de faliment cnd ncasrile totale sunt insuficiente efecturii plilor. Cauzele apariiei situaiei de faliment n cadrul ntreprinderii sunt: nerespectarea autonomiei financiare a ntreprinderii, ceea ce duce la la creterea ndatorrii, respectiv la insolvabilitate; neconcordana fluxurilor de numerar pe o perioad lung de timp; incapacitatea de plat ndelungat a ntreprinderii, cauzat de nivelul sczut al lichiditii activelor ntreprinderii; 11

utilizarea neeficient a resurselor mprumutate; eficiena redus a managementului financiar al ntreprinderii; nivelul sczut de calificare al personalului; etc. Nu ntotdeauna, ns, starea de eec implic, n mod necesar, lichidarea ntreprinderii. Acestea pot fi supuse restructurrii, n rezultatul creia ntreprinderea i continu activitatea. Obiectivul restructurrii este restabilirea capacitii de solvabilitate a ntreprinderii i revenirea la condiiile de activitate bazat pe principiul raionalitii i eficienei. Restructurarea, potrivit legislaiei R. Moldova, reprezint un proces de realizare a unui set de msuri financiare, organizatorice, operaionale i juridice, iniiate de proprietarul ntreprinderii, de acionarii, asociaii i/sau managerul ei, de creditori sau de autoritile publice centrale i locale, orientate spre remedierea financiar i economic a ntreprinderii pe baz de capitalizare i reorganizare, schimbare a structurii activelor i modificare a procesului operaional de producie. Criteriile i condiiile de selectare a ntreprinderilor pentru desfurarea procesului de restructurare sunt: insolvabilitatea, incapacitatea ntreprinderii de a iei cu propriile fore din criza economicofinanciar n care se afl, inexistena unor capaciti operaionale i funcionale viabile, solicitarea, n scris, a restructurrii ntreprinderii de ctre proprietarii, acionarii, managerii ntreprinderii, de ctre ministerele de ramur, administraia public local sau de ctre creditorii acestora.

11.2 Metode i tehnici de restructurare financiar Restructurarea financiar a ntreprinderii poate avea loc prin reorganizarea i continuarea activitii sau prin lichidarea acesteia. Se cunosc trei metode de restructurare: - Fuziunea - Lichidarea - Reorganizarea - Fuziunea presupune crearea unei uniti economice noi prin comasarea a dou sau mai multe ntreprinderi independente, n urma creia se produce contopirea capitalului economic i financiar, fcnd posibil unirea eforturilor n depirea crizei. Efectele restructurrii prin fuziune sunt: - reducerea costurilor fixe ca urmare a combinrii activitilor de eviden contabil, celor de marketing, aprovizionare . a., - creterea capitalului propriu ca urmare a vnzrii spaiilor administrative, - creterea lichiditilor, respectiv a capacitii de plat, - apariia resurselor financiare, care permit apelarea la consultan contabil i/sau juridic pentru a obine o protecie n vederea elaborrii unui plan de reorganizare pentru al prezenta creditorilor, etc. Fuziunile pot fi: orizontale, verticale, congenerice, conglomerate. Caracteristica acestora este redat n capitolul III al manualului. Situaia, n care revitalizarea economico-financiar a ntreprinderii nu este posibil, impune lichidarea acesteia. - Lichidarea nseamn sfritul ntreprinderii ca entitate care opereaz n mod uzual pentru obinerea de profit i care se ateapt s funcioneze pe timp nedefinitLichidarea patrimoniului, conform legislaiei R. Moldova, nseamn procedura aplicabil debitorului n cadrul procesului de insolvabilitate care const n valorificarea masei debitoare n vederea obinerii de mijloace bneti pentru satisfacerea creanelor creditorilor i care finalizeaz cu lichidarea debitorului ca subiect de drept. Lichidarea ntreprinderii presupune vinderea activelor aciune ntreprins n rezultatul adoptrii deciziei de lichidare a ntreprinderii de ctre managerii (proprietarii) sau ca urmare a deciziei instanei de judecat prin care este declarat starea de faliment a ntreprinderii. Deosebim, n acest context, dou proceduri de lichidare a ntreprinderii: binevol i judiciar. Lichidarea binevol are loc n cazul: 12

expirrii duratei de via juridic a ntreprinderii, reducerii capitalului social sub limita minim admis, cnd valoarea de lichidare a activelor este mai mare dect mrimea previzionat a veniturilor generate de utilizarea acestora; Veniturile ncasate din vnzarea activelor totale trebuie s fie suficiente pentru efectuarea tuturor plilor ctre creditori. Lichidarea judiciar numit i lichidarea prin faliment are loc n urmtoarele situaii: - neprezentarea drilor de seam contabile, fiscale, statistice privind activitatea ntreprinderii pe o perioad ce depete un an, - incapacitatea de plat a ntreprinderii : incapacitatea de a executa obligaiile pecuniare scadente, inclusiv obligaiile fiscale; neplata datoriilor i dobnzilor scadente ctre creditori; neplata salariilor, a contribuiilor sociale , etc. - Declararea strii de faliment de ctre creditorii ntreprinderii sau la cererea debitorului (proprietarilor). Etapele procedurii de lichidare judiciar 1. Declararea debitorului n stare de faliment i deschiderea procedurii concursuale. Deschiderea procedurii de lichidare genereaz urmtoarele consecine juridice: - debitorul pierde dreptul de administrare a patrimoniului, acest drept trecnd la administrator(persoana de ncredere, - toate obligaiile i creanele debitorului se consider scadente, - decontrile se fac printr-un cont deschis de administrator, - orice litigiu sau executare silit, privind patrimoniul debitorului, se va suspenda i va fi examinat n cadrul procedurii de faliment, - calcularea penalitilor aferente datoriilor creditoare nceteaz. 2. Inventarierea averii debitorului cu sau fr sigilii i predarea gestiunii patrimoniului, elaborarea bilanului de lichidare administratorului. 3. stabilirea masei datoriilor i ntocmirea unui registru n care se precizeaz creanele creditorilor mpotriva averii debitorului ntr-un tabel de creane. Creditorii sunt obligai s-i declare drepturile n instana de judecat 4. Evaluarea i vnzarea activelor ntreprinderii. - Reorganizarea. n cazul cnd valoarea ntreprinderii este mai mare dect venitul posibil de obinut dac activele s-ar vinde separat aceasta trebuie s fie reorganizat. Reorganizarea este o operaiune prin care se pstreaz firma ca entitate care opereaz n mod obinuit obinerea de profit i care se ateapt s funcioneze pe timp nedefinit. Reorganizarea este o ncercare de a salva ntreprinderea pstrnd-o ca entitate economic, modificnd doar structura capitalului i, eventual, strictura activelor. Procedura de reorganizare reprezint modalitatea de realizare a unui complex de msuri, negociate de pri n procesul de faliment i aprobate de ctre instana de judecat, care are drept scop executarea creanelor creditorilor n condiiile reorganizrii debitorului, preluarea datoriilor debitorului de ctre succesorii de drepturi n conformitate cu legislaia. (Mg.Fin univ. Caisn, Cobz., Botn. Bum.). Drept temei pentru aplicarea procedurii de reorganizare este cererea debitorului care nu mai poate face fa datoriilor scadente sau cererea creditorilor mpotriva debitorului adresat instanelor de judecat pentru reorganizarea ntreprinderii. Restructurarea ntreprinderilor se poate realiza prin utilizarea: 1. tehnicilor de restructurare orientate spre activ, ce presupun msuri de restructurare ndreptate spre partea de activ a bilanului. Aceste tehnici au ca rezultat stabilirea unei structuri mai favorabile a acesteia, n direcia majorrii sau micorrii unui anumit articol de activ. Printre aceste tehnici pot fi numite: - vnzarea/procurarea activelor; - separarea/comasarea activelor; - vnzarea/procurarea filialelor; - divizarea/fuziunea; - nchirierea/predarea n chirie a activelor, etc. 13

2. tehnicilor de restructurare orientate spre obligaiuni/capital, ce presupun msuri de restructurare ndreptate spre partea de pasiv a bilanului. La aceste tehnici pot fi atribuite: - conversiunea datoriei n capital acionar, - conversiunea capitalului acionar n datorii; - conversiunea prin schimbarea structurii datoriilor; - conversiunea prin schimbarea structurii capitalului acionar; - majorarea/diminuarea datoriilor; - vnzarea unor noi aciuni simple; - stingerea unei pri din capitalul acionar, etc. Factorii principali care determin succesul procesului de restructurare sunt: competitivitatea produciei; calitatea strategiei de marketing, n special a serviciilor; climatul social, gradul de ncredere al angajailor; calitatea conducerii; aplicarea noilor mecanisme financiare, etc.

14