Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Regimuri de Curs de Schimb
Regimuri de Curs de Schimb
De-a lungul timpului, la nivel mondial a existat o multitudine de regimuri de curs de schimb. Evolu ia
sistemului monetar internaional trebuie privit n strns corelaie cu adoptarea diferitelor regimuri de curs
de schimb, respectiv modalitile pe baza crora cursurile de schimb se pot determina pe diferite pie e
valutare.
Tipurile de regimuri de cursuri valutare practicate de-a lungul timpului la nivelul pieei interna ionale
sunt:
- regimuri bazate pe cursuri de schimb fixe (engl. hard pegs regimes);
- regimuri bazate pe cursuri de schimb flotante (engl. floating regimes);
- regimuri intermediare (engl. intermediate regimes).
Sursa: Exchange Rates Regimes of the World, 18702000, Feenstra and Taylor: International Economics, First Edition
1870
1913
ETALON
AUR
sau alte
metale
I RM
1918
1939
FLOTARE LIBERA
+
ETALON AUR
II RM
1945
Sistemul
BRETTON
WOODS
1971
prezent
Multitudine
regimuri de
curs de
schimb
ri dezvoltate
4,8%
8,3
7,8
3,5
Sursa: Inflation Performance and the Exchange Rate Regime, Feenstra and Taylor: International Economics, First Edition
FMI realizeaz clasificarea rilor n funcie de regimul de curs de schimb la nivelul anului 2009 astfel:
Conventional pegged arrangement
68 ri
13 ri
10 ri
3 ri
8 ri
2 ri
44 ri
40 ri
Sursa: http://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2010/wp10242.pdf
- Conventional pegged arrangement (regimuri fixe convenionale) se stabilete un curs fix al monedei
naionale fa de o moned de referin sau un co de monede fr un angajament de meninere
irevocabil a acestei pariti, cu posibilitatea de fluctuaie ntr-o band ngust (+/-1%). Autoritatea
monetar este pregtit s menin paritatea fixat prin intervenii directe (cumprri/vnzri de valut) i
indirecte (modificarea ratei de politic monetar, impunerea de restricii pe pia a valutar). De i limitat,
flexibilitatea politicii monetare este mai mare dect n urmtoarele 2 situa ii deoarece banca central i
poate exercita funciile sale tradiionale i poate ajusta nivelul cursului de schimb.
- Currency board arrangement (consiliu valutar) regim bazat pe un angajament legislativ explicit de a
converti moneda local ntr-o alt moned, la o paritate fix, la care se adaug eliminarea anumitor func ii
tradiionale ale bncii centrale (controlul monetar, creditor de ultim instan), lsnd o mic marj pentru
aplicarea politicii monetare proprii.
- Exchange arrangements with no separate legal tender (regimuri de curs de schimb fr emitent propriu
de moned) moneda altei ri circul ca moned unic (ex. dolarizarea) sau ara respectiv aparine unei
uniuni monetare n cadrul creia exist un emitent unic de moned. Adoptarea unui astfel de regim implic
renunarea total la independena politicii monetare naional.
- Pegged exchange rate within horizontal bands (regimuri de curs de schimb fix n cadrul unei benzi
orizontale de fluctuaie) paritatea de schimb este meninut n cadrul unei benzi de fluctuaie ale crei limite
minime i maxime pot fi depite cu cel mult 2%.
- Crawling peg/Crawling band cursul fix/fluctuant n band prestabilit suport ajustri periodice de mic
amploare ca rspuns la modificrile aprute la nivelul unui set predefinit de indicatori macroeconomici
(modificarea ratei inflaiei raportat la inflaia din principalele ri partenere n tranzaciile comerciale).
- Managed floating with no pre-determined path for the exchange rate (flotare administrat) autoritatea
monetar poate influena cursul de schimb fr a avea o int predefinit, intervenia direct sau indirect
pe pia viznd ajustarea anumitor indicatori macroeconomici (poziia balanei de pli, rezerva
internaional).
- Independently floating (flotare liber) cursul de schimb este stabilit de pia , oficial fr nici o
intervenie din partea autoritii monetare menit s limiteze fluctuaiile cursului de schimb.