Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Rolul Băncilor Centrale În Gestionarea Crizelor Financiare
Rolul Băncilor Centrale În Gestionarea Crizelor Financiare
PageROLUL
|1
Criza petrolului
Marea depresiune interbelic
Criza asiatic
Criza financiar din Rusia
Lunea neagr
Souk Al-Manakh Kuwait
Hiperinflaia din Germania postbelic
Criza economic din Argentina
Criza din Mexic
Panica din S.U.A
Sursa: Prelucrare proprie dupa articolul
1973
1929 1933
1977- 1999
1998
19 octombrie 1987
1982
1918- 1924
1999 2000
1994
1907
prezentat n revista
http://economie.hotnews.ro/stiri-finante_banci-5465018-top-10-crize-economice.htm
HotNews,
disponibil
la:
Page | 3
2 Mircea, Murean, Dan, Chirlean, Angela, Roman, Bncile, politica monetar i stabilitatea
financiar sub impactul crizei globale actuale, Editura Junimea, Iai, 2011, p. 72.
1. Prin
Page
| 4 ghidarea pe termen lung a ateptrilor privind ratele dobnzilor pe termen mediu. Ca
i exemplu n acest caz este angajamentul FED de a menine un nivel redus al ratei
dobnzii pentru a putea stimula cererea.
2. Prin schimbarea compoziiei bilanurilor bncilor centrale msur denumit n
continuare credit easing, implementat n acest caz cu scopul de a facilita derularea
fluxurilor de credit ctre economie, att direct, ct i indirect. Un exemplu n acest caz
este deinerea de obligaiuni garantate de ctre Banca Central European.
3. Prin extinderea dimensiunii bilanurilor comerciale denumit quantitative easing,
orientat mai mult spre partea de pasive ale bilanurilor.
Astfel, bncile centrale i-au extins bilanurile prin furnizarea de lichiditate instituiilor
financiare care se confruntau cu grave probleme de lichiditate. La nivelul Uniunii Europene, s-a
lansat n anul 2008 un plan pentru redresarea economic, care avea n prim plan acionarea
rapid, dar i decisiv pentru a putea opri aceasta spiral descendent care afecta din ce n ce mai
mult statele europene. Printre punctele forte gsite la nivelul Uniunii, se poate men iona Pactul
de Stabilitate i Cretere, dar i Strategia de la Lisabona, precum i beneficiile oferite de moneda
euro, dar i de cea mai mare pia unic din lume. Moneda euro s-a dovedit a fi un element
esenial pentru asigurarea stabilitii, iar sprijinit de ctre Banca Central European care
protejeaz euro mpotriva miscrilor destabilizatoare ale cursului de schimb, poate fi rspunsul la
contracararea crizei.
n momentul nceperii primului trimestru din 2008, criza a atins deja proporii uriae, att n
cazul trilor dezvoltate, dar i asupra celor n curs de dezvoltare, ajungnd n toate sectoarele
economiei s i fac simit prezena. n cadrul acestui context, reaciile bncilor centrale s-au
concretizat ntr-o serie de reacii i aciuni concertate. Astfel, marile bnci centrale, printre care
enumerm: FED, Banca Angliei, Banca Canadei, Banca Central European, Banca Elveiei, dar
i Banca Suediei au redus ratele dobnzilor de politic monetar la 0.5%. De aici rezult
angajamentul ferm pe care i l-au asumat autoritile monetare de a lupta mpotriva ocurilor
economice induse de ctre turbulenele de pe pieele financiare.
3 Conventional and unconventional monetary policy Keynote lecture by Mr Lorenzo Bini Smaghi,
Member of the Executive Board of the European Central Bank, at the International Center for Monetary
and Banking Studies (ICMB), Geneva, 28 April 2009.
n ciuda
Page
| 5 faptului ca pentru unele monede, cum este i cazul euro, valoarea actual este la
nivelul minim record considerat de altfel i pragul capcanei pentru lichiditi, deoarece rata
dobnzii de politic monetar constituie barometrul creditelor acordate de institu iile financiarbancare clienilor, prin meninerea caracterului relaxat al politicii monetare, atfel bncile centrale
urmrec stimularea activitii de creditare, care duce la o cretere economic4.
n cazul principalelor bnci ale lumii, - FED, BCE, Banca Angliei i Banca Japoniei acestea au intervenit cu principalul scop de a debloca pieele interbancare, care se confruntau cu
deficite mari de lichiditate. n cadrul deteriorrii substan iale a sectorului economico-financiar,
au fost necesare o serie de msuri extreme n unele cazuri luate de ctre statele implicate. Puse n
faa faptului mplinit, prezenta colapsurilor financiare i imposibilitatea de a face faa pe pia ,
bncile centrale au reacionat prin luarea de decizii menite a furniza pie elor financiare
lichiditile necesare funcionrii n condiii optimale. Prin urmare, BCE se numr printre
principalele bnci care au injectat cantiti importante de lichiditi, iar FED au aplicat principiul
To big to fall, ajutnd astfel marile companii s supravieuiasc. Prin urmare, de men ionat ar
fi faptul c sistemul financiar este n strns legtur cu msurile ntreprinse de bncile centrale.
BCE a a vizat n principal ajutarea instituiilor bancare n procesul de injectare de lichidit i,
numrndu-se printre prima banc central care a utilizat msuri neconvenionale, numite
Enchanced credit support i Securities Markets Programme. Se pot enumera aici o serie de
msuri neconvenionale, cum ar fi: extinderea gamei de contrapartide i de garanii acceptate,
operaiuni de alocare integral la rat fix, creat astfel cu principalul scop de a asigura accesul
companiilor i a populaiei la credite cu rat n msura posibilitilor.
Provocrile actuale ale bncilor centrale sunt multiple. Msurile neconvenionale aplicate iau dovedit eficiena prin mbuntirea funcionalitii pieelor financiare i asupra economiei
reale, genernd efecte pozitive. De menionat ar fi faptul este c aceste msuri neconven ionale
sunt mici artificii care au fost create cu scopul de a fi utilizate pe termen scurt, n condi iile n
care economia ar trebui s urmeze cursul firesc, s conin un flux de ajustare de la sine,
eliminnd astfel percepia personelor c bncile centrale vor interveni ori de cte ori vor exista
turbulene pe pieele financiar-monetare ca amenin apariia unui nou colaps financiar, dar i
4 Bogdan Enache, BCE trece de la o politic agresiv de stimulare monetar, articol prezentat n cadrul
Sptmna Financiar, 8 martie 2009.
limite
cu |privire
la dimensionarea activitii unei autoriti monetare, care nu poate fi asociat cu
Page
6
asumarea de riscuri excesive, indiferent de cadrul acestora, fiind necesare strategii noi de ieire
din msurile neconvenionale judicios fundamentate.
Pstrarea msurilor neconvenionale adoptate pe termen mediu sau chiar lung n timpul
crizei, dei acestea nu mai sunt necesare, ar avea efecte duntoare i pot duce la apari ia
anumitor riscuri. Un exemplu ar fi n cazul BCE, care ca urmare a mbuntirii situa iei de pe
pieele financiare din cadrul zonei euro pe parcursul anului 2009, banca central a manifestat
intenia de a renuna la msurile neconvenionale i de a reintroduce cadrul normal de politic
monetar. Ca urmare a intensificrii agitaiei de pe piaa aciunilor, s-a luat decizia de a suspenda
n luna mai adoptarea cadrului normal de politic monetar.
Pentru a putea contracara efectele crizei, autoritile implicate n gestionarea acesteia au
adoptat msuri complementare. Crearea unui cadru adecvat de cooperare cu principalul scop de a
elabora decizii i aciuni comune pentru a putea gestiona n ansamblu efectele poten iale ale
crizei, facilitarea schimbului de informaii relevante, coordonarea comunicrii publice i
stabilirea planurilor de urgen sunt toate decizii complementare, care aduc un plus deciziilor
adoptate anterior.
O alt provocare la adresa bancilor centrale este reprezentat de ctre gsirea instrumentelor
care s asigure att meninerea stabilitii preurilor, dar i cea financiar. Astfel, politica
monetar trebuie s acioneze ntr-o manier anticipativ i poate menine stabilitatea preurilor
numai pe perioade mai ndelungate. Acesta este raionamentul care st la baza orientrii pe
termen mediu a BCE. De concluzionat, beneficiile stabilitii economice sunt de necontestat.
Existena ratelor volatile i ridicateale inflaiei acioneaz mpotriva productivitii i creterii.
Incertitudinea cu privire la viitorul preurilor duce la realizarea unor investiii ineficiente sau
chiar luarea unor decizii eronate n privina cheltuielilor de consum. Prin meninerea stabilitii
preurilor, bncile centrale contribuie la realizarea obiectivelor economice generale. Toate aceste
argumente sugereaz c o banc central care menine stabilitatea preurilor contribuie
substanial la realizarea obiectivelor economice generale, cum ar fi un nivel de trai mai nalt,
expansiunea mai stabil a activitii economice i un grad mai ridicat de ocupare a forei de
munc. Aceast concluzie este susinut de datele economice care demonstreaz, pentru o mare
varietate
Page |de7 ri, metodologii i perioade, c, pe termen lung, economiile cu o rat mai sczut a
inflaiei par s nregistreze, n medie, un ritm de cretere mai rapid n termeni reali5.
Concluzii
Analiza mai sus menionat aduce n prim plan rolul bncilor centrale, n principal a BCE
pentru zone euro, indicnd astfel rolul n dezvoltarea procesului de gestionare a crizelor
sistemice de-a lungul timpului.
Turbulenele aprute pe pietele internaionale, implicarea principalelor bnci centrale n
vederea contracarrii crizei au avut ca i prim plan contracararea efectelor negative, reducerea
tensiunilor de pe pieele financiare, restabilirea funcionrii n condiii normale a mecanismului
de transmisie monetar i implicit impulsionarea relaiilor cu privire la cre terea economiei.
Adoptarea msurilor neconvenionale au ajutat la trecerea peste perturbaiile economicofinanciare majore, care prezint o serie de limite de ordin cantitativ, dar i temporal.
Concluzionnd, putem aduga faptul c n viitorul apropiat bncile se vor reorienta spre
strategii de eliminare a msurilor neconvenionale, n vederea descurajrii asumrii unor riscuri
majore de ctre participanii de pe pieele financiare i astfel aducerea concurenei la nivel optim
de prezen.
5 Banca Central European Eurosistem, Stabilitatea pre urilor: de ce este important?, disponibil la
adresa http://www.ecb.int/pub/pdf/other/price_stability_web_2011ro.pdf?
d69f9fa8f8d9d19f5076e931b19c5601
Bibliografie
Page | 8
1. Bogdan Enache, BCE trece de la o politic agresiv de stimulare monetar, articol
prezentat n cadrul Sptmna Financiar, 8 martie 2009.
2. Conventional and unconventional monetary policy Keynote lecture by Mr Lorenzo Bini
Smaghi, Member of the Executive Board of the European Central Bank, at the
International Center for Monetary and Banking Studies (ICMB), Geneva, 28 April 2009.
3. Mircea, Murean, Dan, Chirlean, Angela, Roman, Bncile, politica monetar i
stabilitatea financiar sub impactul crizei globale actuale, Editura Junimea, Iai, 2011,
p. 72.
4. Willem H. Buiter, Central Banks and financial crises, European Institute, London
School of Economics and Political Science, NBER and CEPR.
5. International Monetary Fund, Exiting from Monetary Crises Intervention Measures.
6.
7.
8.
9.