Cuprins:

I.
II.
III.
IV.
V.
VI.

Introducere. Estimarea necesarului de finantare..2

Sursele de finantare a intreprinderilor.3
Surse interne de finantare a intreprinderilor3
Surse externe de finantare a intreprinderilor.4
Concluzii .9
Bibliografie10

I Estimarea necesarului de finantare

1

Primul pas pe care un intreprinzator trebuie sa-l faca este estimarea cat mai precisa a sumei de bani
necesare afacerii, indiferent de etapa ciclului de viata al afacerii (capital pentru demararea afacerii,
pentru functionarea firmei pe termen scurt sau pentru dezvoltare strategica pe termen lung).
Pregatirea unei proiectii realiste a necesarului de finantare presupune luarea in considerare a unei
game largi de costuri asociate cu planul de afaceri, ajutand si la prezentarea in fata unui creditor sau
investitor caruia ii demonstreaza faptul ca va intelegeti afacerea si piata in care aceasta actioneaza.
Ideea despre finantare pe care o au majoritatea intreprinzatorilor este de a acumula banii necesari
afacerii din orice sursa, pe orice cai, in orice cantitate si cat mai usor posibil. Din pacate, aceasta
abordare nu tine cont de faptul ca obtinerea banilor pentru afacere implica o multime de
compromisuri, atat financiare cat si nefinanciare, bune sau rele
Dar firmele au nevoie de mai mult decat o simpla suma de bani, ele au nevoie de bani
inteligenti, ceea ce presupune ca acesti bani aduc impreuna cu ei si sprijin si consultanta pentru
afacere. Astfel de finantare poate fi o finantare garantata de o organizatie guvernamentala, situatie
care permite mentinerea proprietatii intacte pana in momentul in care veti dori sa vindeti o parte din
actiunile firmei.
Indiferent daca se urmareste obtinerea unui imprumut bancar sau gasirea unui investitor care sa
aduca afacerii capitalul de care are nevoie, procesului de cautare trebuie sa i se acorde aceeasi
atentie ca si, spre exemplu, introducerii unui produs nou sau cumpararii unei afaceri.
Procesul alegerii unei modalitati corespunzatoare de finantare a afacerii este mai mult arta decat
stiinta. Trebuie sa se ia in considerare o multitudine de factori si sa se evalueze in contextul propriei
afaceri si a nevoilor acesteia.
In functie de etapa din ciclul de viata al firmei necesarul de finantare este diferit si posibilitatile de
gasire a surselor corespunzatoare difera.
In etapa de lansare, firmele au probleme in ceea ce priveste asigurarea capitalului necesar pentru
functionare deoarece prezinta un risc ridicat pentru creditori sau investitori. Rezultatul acestei
situatii este faptul ca mai mult de 75% dintre afacerile nou infiintate sunt finantate din resursele
personale ale intreprinzatorului, cum ar fi economiile, dobanzile sau credite personale. Tot aici un
rol important il joaca familia si prietenii, care asigura o parte din banii necesari demararii afacerii. In
acest stadiu este de nepretuit dorinta si perseverenta in cautarea de surse de finantare, atat personale
cat si guvernamentale.
Firmele in etapa de dezvoltare si crestere sunt de obicei suficient de stabile in functionare pentru a
nu avea in mod constant probleme cu fluxul de numerar. Daca firma are succes, fondurile generate
de firma vor acoperi in cea mai mare parte necesitatile firmei. Tipic, firmele au la dispozitie mult
mai multe surse de finantare datorita faptului ca au deja o istorie a activitatii, o valoare stabilita, un
istoric al creditului etc. In plus, faptul ca firma are clienti si furnizori constanti, proceduri interne de
functionare eficiente, planuri de afaceri mai realiste si mai bine puse la punct, campanii de
marketing si promotionale mai bine realizate si fundamentate ajuta la crearea unei increderi atat din
partea potentialilor creditori cat si a potentialilor investitori.
Daca firma a fost profitabila, modalitatea preferata de finantare este creditul.
In etapa de declin apar probleme cu fluxul de numerar, iar posibilitatile de finantare ale firmei se
vor reduce mai ales in cazul in care si piata pe care firma actioneaza este in restrangere. Astfel, chiar
daca istoric firma are credibilitate, situatia curenta va impiedica obtinerea facila de fonduri pentru
continuarea derularii operatiunilor sau pentru realizarea altor obiective. Nu trebuie uitat ca atat
institutiile de credit cat si investitorii potentiali, inainte de a acorda credit sau de a investi isi vor face
propriile aprecieri asupra viabilitatii afacerii si asupra planului de afacere propus.

II Sursele de finantare ale intreprinderilor

2

Conditie esentiala pentru dezvoltarea viitoare a firmei este sa dispuna de o finantare corecta si
completa, intrucat fara un capital suficient, care sa confere siguranta ca afacerea se va dezvolta in
continuare, firma va trai de pe o zi pe alta, din experiente, nivelul de risc fiind crescut. In aceasta
situatie firma este extrem de vulnerabila.
In general, sursele (posibilitatile) de finantare ale unei afaceri pot fi grupate ca in figura
Interne:
Autofinantarea (capitalul propriu i capitalul mprumutat de la familie i prieteni)
Externe:
- creditul bancar;
- emiterea de aciuni i obligaiuni;
- programele speciale de finanare;
- fondurile de capital de risc;
- leasingul;
- creditele de la furnizori i clieni;
- creditele pe efecte de comer (factoringul i scontarea).

III Sursele interne de finantare ale intreprinderilor

Capitalul propriu i capitalul mprumutat de la familie i prieteni
Aceast surs de finanare reprezint cel mai frecvent punct de plecare n cazul afacerilor mici i
noi.
Instituiile financiare sunt mai puin deschise n special n perioadele de instabilitate economic
firmelor aflate la nceput dect celor cu o istorie bine conturat. Aceast atitudine se bazeaz pe o
rat mai nalt a insucceselor nregistrat de afacerile noi.
Capitalul propriu ofer avantajul unei sigurane mai mari nu va fi retras n cazul nrutirii
situaiei financiare, cum se poate ntmpla n cazul unui credit bancar, nu este necesar expunerea
detaliat a planului de afaceri n faa unor parteneri externi i nici aprobarea acestora pentru luarea
deciziilor importante.
Prin urmare, aceast surs de finanare asigur flexibilitate, siguran i independen.
Totodat, n perspectiva atragerii de surse de finanare exterioare, angajarea unor fonduri proprii
reprezint o garanie a motivaiei ntreprinztorului pentru asigurarea succesului afacerii.
Dezavantajele finanrii din surse proprii sunt i ele importante:
- capitalul propriu este, n general, destul de limitat i poate periclita dezvoltarea
afacerii;
- n caz de nereusit, pierderea va fi suportat n ntregime de ntreprinztor (sau
de apropiaii si);
- firma va fi puin cunoscut de instituiile financiare i va ntmpina greuti n
acumularea de fonduri n situaii speciale.
n perioada de tranziie parcurs de economia Republicii Moldova, majoritatea ntreprinztorilor
nu au avut rezerve suficiente pentru a finana afacerile proprii, dar nici nu au avut ntotdeauna
oportunitatea de a apela la credite bancare.
n aceste condiii prietenii i cunoscuii au reprezentat una dintre cele mai importante surse de
mprumuturi pentru formarea capitalului iniial.
3

IVSursele externe de finantare ale intreprinderilor

Creditul bancar
Creditul bancar reprezint o surs principal de finanare, n special pentru firmele mici i mijlocii.
ns accesul la credite al firmelor noi sau de mici dimensiuni este mai dificil dect al firmelor cu o
important istorie creditar.
Avantajele creditului bancar sunt urmtoarele:
- obinerea de fonduri suplimentare;
- stabilirea unor relaii de ncredere cu instituiile financiare i accesul mai uor la alte servicii
furnizate de bnci;
- lansarea de semnale pozitive pentru ali poteniali investitori, care s ofere susinere financiar;
- n cazul anumitor forme de credit, existena unui grad de flexibilitate privind sumele angajate,
termenii de creditare, dobnzile i termenele de rambursare;
- necesitatea de a convinge banca de potenialul pozitiv al afacerii sau simpla completare a unei
cereri de creditare poate impune ntreprinztorul s-i analizeze n mod obiectiv afacerea, s
obin o imagine clar a situaiei sale financiare i o caracteristic a punctelor slabe i a celor forte, a
oportunitilor i ameninrilor ce caracterizeaz situaia firmei, s reevalueze ideea proiectului,
strategiile de implementare etc.
Printre dezavantajele creditului bancar se numr:
- atitudinea sceptic i reinut a bncilor n ceea ce privete finanarea noilor firme, banca avnd
nevoie de sigurana c va primi napoi banii acordai drept credit, n timp ce firmele nou-nfiinate
nu ofer aceast garanie din diferite motive (nu au istoric, nu au experien, nu sunt stabile);
- riscul de a pierde garaniile depuse pentru obinerea creditului sau chiar riscul de faliment n cazul
nerestituirii creditului;
- implicarea unui factor extern n managementul firmei, apariia unor restricii;
- expunerea proiectului la riscuri noi de exemplu riscul ratei dobnzii;
- riscul ntreruperii creditrii n cazul unor evenimente nefavorabile pentru firm.
Emiterea de aciuni i obligaiuni
Reprezint o surs important de finanare pentru firmele mari, ns este mai puin accesibil
firmelor aflate la nceput de activitate.
Programe speciale de finanare
Examinnd anterior tipurile de finanare sub form de ajutoare i subvenii, am remarcat tangenial
i sursele de obinere a acestora statul sau colectivitile locale, care, prin intermediul programelor
speciale de finanare (rambursabile, parial rambursabile sau granturi), stimuleaz crearea
ntreprinderilor n anumite domenii de activitate de interes general.
Dintre sursele de finanare a afacerii prin programe speciale se pot evidenia
urmtoarele:
- bugetul statului (prin programe naionale de finanare);
- bugetele locale (prin programe regionale i locale de finanare);
- fondurile structurale (prin finanri nerambursabile);
- fondurile de garantare (garanii bancare);
- organismele nebancare (microfinanri, credite).
4

Obinerea unor astfel de finanri presupune:

- informarea permanent asupra programelor existente;
- studierea criteriilor de eligibilitate, a documentaiei necesare, a termenelor
de depunere a cererilor de finanare, a condiiilor de derulare a finanrii i de
evaluare a proiectului;
- selectarea variantelor potrivite cu profilul de activitate al firmei;
- perfectarea documentaiei necesare i depunerea proiectului.
nainte de a depune o cerere de finanare, este necesar o evaluare riguroas a anselor de reuit
ale acesteia, evitatnd astfel consumurile ineficiente de timp i bani.
n unele cazuri nsui programul de finanare poate indica oportuniti i variante noi de extindere
sau diversificare a activitii firmei.
nainte de a cuta programe speciale de finanare, ntreprinztorul trebuie s estimeze corect
efectele unei astfel de micri strategice. De multe ori finanarea acordat n condiii teoretic
avantajoase se poate transforma ntr-o problem, mai ales n cazul n care firma nu reuete s o
foloseasc n termenii prevzui de programul de finanare.
n plus, ntreprinztorul trebuie s in cont i de condiiile referitoare la contribuia proprie n
cadrul proiectului, precum i la garaniile necesare.
Fondurile de capital de risc
Sunt surse de finanare specializate n cadrul proiectelor investiionale, al cror risc de eec al
crora este mai nalt, dar cazurile de succes fiind totui suficiente pentru a compensa pierderile.
De regul, fondurile de risc investesc n capitalul firmei n calitate de actioner minoritar i i
retrag participarea dup o perioad de aproximativ 3-5 ani, timp n care firma i consolideaz
poziiile. Ele ctig din diferena dintre valoarea aciunilor n momentul efecturii investiiei i cea
obinu n momentul retragerii lor din participare.
Principalele avantaje ale acestei forme de finanare sunt:
- primirea unei infuzii de capital pentru o perioad ndelungat, timp n care nu trebuie pltite
dobnzi (nici dividendele nu sunt o prioritate a acestui tip de fond);
- primirea unei sume care nu figureaz n evidenele firmei ca datorii, ci ca surse financiare proprii
prin urmare, gradul de ndatorare a firmei nu este afectat;
- odat cu banii, fondul aduce i consilierii si, care asist ntreprinztorul n managementul firmei;
- pstrarea controlului majoritar asupra capitalului firmei;
- existena unui semnal privind viabilitatea firmei pe termen mediu.
Exist i dezavantaje ale acestei forme de finanare, cum ar fi:
- dificultatea de obinere a acestor fonduri (n general, n economiile dezvoltate, se apreciaz c
numai 1% din cererile de finanare sunt aprobate);
- necesitatea de a participa cu fonduri proprii considerabile la afacere (fondurile de risc sunt, de
regul, acionari minoritari);
- implicarea unui partener extern n managementul firmei;
- necesitatea unor eforturi suplimentare privind prezentarea regulat a situatiei firmei ctre fondul de
investitii;
- necesitatea gsirii unei surse alternative de finanare n momentul retragerii fondului de risc i
posibilitatea interpretrii acestei retrageri ca un semnal negative privind activitatea firmei.
5

Leasingul
Leasingul este o form special de realizare a operaiei de creditare pe termen mediu i lung, care se
aplic, de regul, pentru procurarea echipamentului industrial.
Echipamentul este cumprat de ctre societatea de leasing i este nchiriat ulterior solicitantului. De
multe ori, solicitantul nsui este mandatat n numele societii de leasing s cumpere echipamentul
de care are nevoie. Codul civil al Republicii Moldova, n art.923 alin. (1), definete astfel contractul
de leasing:
Prin contractul de leasing, o parte creditorul financiar (locator) se oblig s dobndeasc n
proprietate sau s produc bunul mobil specificat n contract i s-l dea n posesiune i folosin,
pentru o perioad determinat n contract, celeilalte pri (locatar), iar aceasta se oblig la plata n
rate a unei sume de bani (redeven).
Aceast form de leasing se numete i leasing comercial, reprezentnd forma principal a acestei
surse de finanare.
Forme speciale de leasing sunt lease-back i time-sharing:
- n cazul formei de lease-back, posesorul echipamentului, care are nevoie urgent de bani, vinde
utilajul unei societi de leasing, nchiriindu-l apoi de la aceasta;
- n cazul formei de time-sharing, exist mai muli solicitani care vor s utilizeze acelai
echipament, dar fiecare l folosete o anumit perioad de timp.
Indiferent de forma leasingului, la sfritul perioadei stabilite solicitantul are mai multe opiuni:
1) ncetarea contractului;
2) continuarea lui pentru o nou perioad de timp;
3) cumprarea utilajului la preul prestabilit.
Creditele de la furnizori i clieni
Din momentul n care firma a primit bunuri sau servicii livrate de ctre furnizori i pn n
momentul plii efective, ntreprinztorul beneficiaz, de fapt, de un credit din partea furnizorului.
O situaie asemntoare apare n cazul n care clienii pltesc anticipat bunurile sau serviciile.
Evident, acest tip de finanare reciproc se face n condiii de ncredere, sumele antrenate nefiind
foarte mari, dar suficiente pentru a optimiza fluxul de numerar al unei firme pe o perioad scurt de
timp.
Bineneles, este n interesul firmei, pe de o parte, s prelungeasc perioada de plat ctre
furnizorii si, iar pe de alt parte, s-i ncaseze ct mai repede creanele de la clieni. ns acest
interes va fi gestionat astfel nct s nu afecteze relaiile de afaceri ale firmei cu clienii i
furnizorii.
Cutarea metodelor alternative de plat i negocierea unor condiii avantajoase constituie unul
dintre pilonii principali ai managementului fluxului de numerar al firmei.
Factoringul i scontarea
Factoringul reprezint o form de creditare pe termen scurt acordat de bncile comerciale prin
compensarea creditului furnizor. Creditul este garantat printr-o factur emis nainte de termenul de
scaden prevzut n contractul de vnzare-cumprare ncheiat ntre un furnizor i un cumprtor.
Codul civil al Republicii Moldova trateaz noiunea dat n articolele 1290-1300. Astfel, n art. 1290
alin. (1) contractual de factoring este definit dup cum urmeaz: Prin contractul de factoring, o
parte, care este furnizorul de bunuri i servicii (aderent), se oblig s cedeze celeilalte pri, care
este o ntreprindere de factoring (factor), creanele aprute sau care vor aprea n viitor din contracte
6

de vnzri de bunuri, prestri de servicii i efectuare de lucrri de ctre teri, iar factorul i asum
cel puin 2 din urmtoarele obligaii:
a) finanarea aderentului, inclusiv prin mprumuturi i pli n avans;
b) inerea contabilitii creanelor;
c) asigurarea efecturii procedurilor de somare i de ncasare a creanelor;
d) asumarea riscului insolvabilitii debitorului pentru creanele preluate (delcredere).
Banca (factorul) se oblig, prin contractul de factoring, s plteasc, la prezentarea de ctre
furnizor (aderent) a documentelor care atest o crean comercial, o anumit sum de bani n
schimbul unui comision.
Se deosebesc urmtoarele tipuri de factoring:
- disponibil (sau finanare imediat) i
- indisponibil (sau finanare la ncasare).
Factoringul disponibil (sau finanarea imediat) reprezint suma de bani pe care o pltete banca la
prezentarea facturilor.
Factoringul indisponibil (sau finanarea la ncasare) reprezint suma de bani pe care banca o achit
n momentul ncasrii facturilor.
n cazul n care exist o factur achitabil la scaden, dar necesitatea de bani apare nainte de
scaden, atunci factura va fi achitat de ctre banc la un pre mai mic dect cel nscris pe factur,
urmnd ca banca s ncaseze preul total al facturii. Din diferena dintre preul pltit de banc i cel
ncasat de ea la scadena facturii, banca i acoper cheltuielile i i formeaz profitul. Banca va
cumpra, practic, facture respectiv la un pre mai mic.
Factoringul este, de regul, accesibil pentru firmele cu o reputaie stabil i este contractat sub
garanii importante, solicitate de banc.
Scontarea reprezint o form de creditare pe termen scurt acordat de bncile comerciale prin
achitarea nainte de scaden a unor efecte comerciale trate (cambii), bilete la ordin (Codul civil,
art. 1279) etc. Scontarea reprezint o operaie de cumprare de ctre bnci a efectelor de comer,
deinute de clienii lor, n schimbul acordrii creditului de scont i reinerii de ctre banc a unei
sume denumite agio, formate din valoarea scontului adunat cu comisioanele.
Ca orice operaie de creditare, scontarea presupune i depunerea unei garanii, stabilite de comun
acord cu clientul bncii, suplimentar aplicrii unui procent de commision la valoarea nominal a
efectelor scontate. n cazul n care beneficiarul are nevoie de bani nainte de scaden, el poate
sconta efectul comercial respectiv la o banc comercial, urmnd ca banca s-i achite o sum mai
mic dect cea nscris pe efectul comercial i s recupereze la scaden banii de la tras (pltitor) sau
s resconteze efectul comercial nainte de scaden la alt banc sau chiar la Banca Naional.

Sumar:
Principalele tipuri de finanare sunt urmtoarele:
- capitalul personal;
- participrile n capital;
- creditul vnztorului;
- ajutoarele sau subveniile acordate fondatorilor de ntreprinderi (de locuri demunc);
- mprumuturile de onoare (fr garanie);
- mprumuturile (creditele) pe termen mediu i lung;
- creditul fiscal.
7

Angajarea capitalului propriu n afacere reprezint pentru potenialii finanatori o garanie n plus a
motivaiei ntreprinztorului pentru asigurarea succesului afacerii.
Potenialele surse de fonduri pentru finanarea afacerii pot fi urmtoarele:
capitalulpropriu i capitalul mprumutat de la familie i prieteni;
creditul bancar;
emiterea de aciuni i obligaiuni;
programele speciale de finanare;
fondurile de capitalde risc;
leasingul;
creditele de la furnizori i clieni;
creditele pe efecte de comer(factoringul i scontarea).

V Concluzii:
Multe dintre sursele de finanare enumerate sunt nc slab reprezentate i dezvoltate n Republica
Moldova. Acest domeniu de activitate (finanarea afacerilor) necesit i, cu siguran, urmeaz s fie
fortificat pe viitor.
Dintre sursele menionate, nu toate sunt accesibile firmelor aflate la nceput de activitate unele,
ca, de exemplu, emiterea de aciuni i obligaiuni sau creditele de la furnizori sau clieni, sunt pe
msura firmelor mari, cu reputaie i istorie creditar pozitiv.
Obinerea de fonduri din programele speciale de finanare necesit o pregtire prealabil a
demersului antreprenorului i o apreciere riguroas a anselor de reuit.
Sursele de obinere a astfel de finanri sunt:
8

1.
2.
3.
4.
5.

bugetul statului (prin programenaionale de finanare);

bugetele locale (prin programe regionale i locale de finanare);
fondurile structurale (prin finanri nerambursabile);
fondurile de garantare(garanii bancare);
organismele nebancare (microfinanri, credite).

Domeniile finanate prin astfel de programe pot fi extrem de diverse, acoperind cea mai mare
parte a activitilor economice i sociale.
Principalele tipuri de garanii sunt: gajul; fidejusiunea; garania bancar; contractual de
asigurare.
Condiiile aplicrii i alte caracteristici ale acestor tipuri de garanii sunt definite n Codul civil al
Republicii Moldova i n actele normative respective.
Pentru a contracta un credit n condiii avantajoase, antreprenorul trebuie s studieze atent
ofertele de creditare i s o aleag pe cea optim, n funcie de destinaie, valut, termenele de
rambursare etc.
Accesarea unui credit (mprumut) presupune i nite costuri aferente, reprezentnd:
1. dobnda aferent creditului (mprumutului);
2. comisioanele aferente activitii decreditare (mprumutului);
3. penalitile aferente activitii de creditare (mprumutului).
La alegerea creditorului se vor lua n considerare criteriile de selectare a surseide creditare i
capacitatea de convingere a antreprenorului.

VI Bibliografie :
1. Codul civil al Republicii Moldova nr. 1107-XV din 6 iunie 2002.
2. Legea instituiilor financiare din Republica Moldova nr. 550-XIII din 21 iulie
1995.
3. Regulamentul cu privire la procedura de ncheiere, aciune i reziliere a Acorduluiprivind scutirea
de plata impozitului pe venit al agenilor micului businessi a gospodriilor rneti (de fermier),
aprobat prin Ordinul ministruluifinanelor nr. 4 din 3 septembrie 2002.
4. Damian R. Ghidul financiar al ntreprinztorului. Chiinu, 1999.
9

5. Ghiu M., Perebinos M. Ghid pentru ntreprinztori: Cum s obii un credit/ mprumut de la
instituiile bancare i nebancare din Republica Moldova. Proiectul BIZPRO -Moldova i Asociaia
Primarilor i Colectivitilor Locale din Republica Moldova. Chiinu, 2003.
6. Ilie V. Gestiunea financiar a ntreprinderii. Editura Meteor Press, 2007.
7. Informaii utile privind nregistrarea i finanarea ntreprinderii. Organizaia Internaional
pentru Migraie, Misiunea n Moldova. Chiinu, 2008.
9. Finanarea IMM-urilor ntre surse proprii i credite externe. // n Tribuna
Economic, 2004.

Universitatea de stat din Moldova

Facultatea:tiine Economice
Catedra:Contabilitate

10

Referat
Sursele de finanare ale
ntrepinderilor

Efectuat:Grigorita Maria gr. Con1201

Coordonator:Hasna Eugenia

Chisinau 2013

11