Tema 3.

Analiza rentabilitii
1. Analiza rentabilitii veniturilor din vnzri
2. Analiza rentabilitii activelor
3. Analiza rentabilitii capitalului propriu
1. Analiza rentabilitii veniturilor din vnzri
Rentabilitatea reprezint un indicator al eficienei care exprim capacitatea ntreprinderii de a
ctiga profit. Indicatorii rentabilitii pot fi grupai n 3 grupe:
-

indicatorii rentabilitii produciei

indicatorii rentabilitii activelor

indicatorii rentabilitii capitalului

Rentabilitatea veniturilor din vnzri face parte din prima grup a indicatorilor rentabilitii.
Rentabilitatea veniturilor din vnzri reflect capacitatea ntreprinderii de a obine profit din
comercializarea produselor, mrfurilor i prestarea serviciilor, adic caracterizeaz ct profit
obinem la un leu venituri din vnzri. Formula general de calcul a rentabilitii veniturilor din
vnzri este:

n dependen de mrimea crui fel de profit se ia n

calcul la determinarea nivelului

rentabilitii pot fi calculai 4 indicatori ai rentabilitii veniturilor din vnzri :

1. rentabilitatea veniturilor din vnzri calculat n baza profitului brut:

2. rentabilitatea veniturilor din vnzri calculat n baza profitului din activitatea operaional:

3. rentabilitatea veniturilor din vnzri calculat n baza profitului pn la impozitare:

4. rentabilitatea veniturilor din vnzri calculat n baza profitului net:

n practica analitic n cele mai dese cazuri se analizeaz rentabilitatea veniturilor din
vnzri calculat n baza profitului brut, deoarece nivelul acestei rate reflect ct de efectiv
ntreprinderea gestioneaz vnzrile, costurile i preurile de vnzare a produselor, mrfurilor i
serviciilor prestate.
Analiza ncepe cu aprecierea general a dinamicii nivelului rentabilitii veniturilor din

vnzri. n calitate de surs informaional servesc datele din Raportul de profit si pierdere
i/sau planul de afaceri.
Tabelul 1
Aprecierea dinamicii rentabilitii veniturilor din vnzri
Indicatorii
1.
2.
3.
4.
5.
6.

1
Venituri din vnzri, mii lei
Profitul brut, mii lei
Profitul din activitatea operaional, mii lei
Profitul pn la impozitare, mii lei
Profitul net, mii lei
Rentabilitatea veniturilor din vnzri (%), calculat n
baza:
6.1. profitului brut (rd.2 : rd.1 100)
6.2. profitului din activitatea operaional (rd.3 :
rd.1 100)
6.3. profitului pn la impozitare
(rd.4 : rd.1 100)
6.4. profitului net (pierderii nete)
(rd.5 : rd.1 100)

Anul

Anul de

precedent
2

gestiune
3

Abaterea absolut
4=32

La etapa a 2 a analizei se determin factorii care au contribuit la modificarea rentabilitii

veniturilor din vnzarea produselor (serviciilor prestate) Acestea sunt:
1. modificarea structurii i sortimentului produselor vndute (serviciilor prestate)
2. modificarea costului pe unitate de produs vndut ( serviciilor prestate)

3. modificarea preului de vnzare pe unitate de produs (serviciilor prestate)

Structura i sortimentul poate avea o influen att pozitiv, ct i negativ asupra Rvv. Odat
cu majorarea ponderii produselor mai rentabile n suma total a volumului de vnzri crete i
nivelul Rvv i invers. Influena acestui factor se determin astfel:

Costul pe unitate de produs vndut are o influen invers asupra Rvv: creterea costului de
vnzare pe unitate de produs duce la micorarea nivelului Rvv i invers. Influena acestui factor
se determin astfel:

Majorarea sau reducerea preului de vnzare pe unitate de produs influeneaz direct asupra
nivelului rentabilitii venitului din vnzri: creterea preului condiioneaz sporirea nivelului
rentabilitii venitului din vnzri i invers. Calculul influenei factorului dat se determin astfel:

Calculul influenei factorilor se efectueaz prin metoda substituiilor n lan bazat pe

recalcularea indicatorilor n baza datelor din tabel:

Tabelul 2
Date iniiale pentru analiza rentabilitii veniturilor din vnzrea produselor

Anul de gestiune
Indicatorii

Anul precedent

recalculat n condiiile
anului precedent

1
1. Venituri din vnzarea produselor, mii lei
2. Costul produselor vindute, mii lei
3. Profitul brut din vnzarea produselor,mii lei

Anul de
gestiune

(rd.1 rd.2)
4. Rentabilitatea veniturilor din vnzarea
produselor, % (rd.3 : rd.1 100)

2.Analiza rentabilitii activelor

Rentabilitatea activelor reflect nivelul profitului obinut de fiecare leu al mijloacelor investite n
activele ntreprinderii indiferent de sursa de finanare a acestora. n cazul cnd ntreprinderea
obine pierderi contabile nivelul acestui indicator va fi negativ i v-a reflecta nivelul pierderilor
obinute de la fiecare leu al activelor ntreprinderii. Formula de calcula Ra este:

Valoarea medie a activelor poate fi calculat dup media aritmetic simpl n baza datelor
bilanului contabil.

Analiza ncepe cu aprecierea dinamicii a nivelului rentabilitii activelor. Pentru acesta sunt
utilizate datele din bilanul contabil si raportul de profit si pierdere.
Tabelul 3
Aprecierea dinamicii rentabilitii activelor
Indicatori
1.
2.
3.
4.
5.

1
Profitul (pierderea) pn la impozitare,
mii lei
Valoarea activelor la nceputul anului,
mii lei
Valoarea activelor la sfritul anului,
mii lei
Valoarea medie a activelor, mii lei
[(rd.2 + rd.3) : 2]
Rentabilitatea activelor, %
(rd.1 : rd.4 100)

Anul precedent
2

Anul de
gestiune
3

Abaterea
absolut
4=3-2

Nivelul rentabilitii activelor poate crete sau reduce fie prin majorarea sau micorarea
rentabilitii veniturilor din vnzri, fie pe seama accelerrii ori ncetinirii rotaiei activelor. De
aici rezult c rentabilitatea activelor depinde de influena urmtorilor doi factori:

Formula factorial a nivelului Ra poate fi prezentat astfel:

Calculul influenei factorilor se efectueaz prin metoda substituiilor n lan sau varietilor ei n
baza datelor din bilanul contabil si raportul de profit si pierdere.
Tabelul 4
Calculul influenei factorilor la devierea nivelului rentabilitii activelor
Indicatori

1
1.Venituri din vinzari, mii lei
2.Profitul (pierderea) pn la
impozitare, mii lei
3.Valoarea medie a activelor,
mii lei
4.Rentabilitatea veniturilor din
vinzari, % (rd.2 : rd.1 x 100)
5.Numarul de rotatii ale
activelor, rotatii (rd.1: rd.3)
6.Rentabilitatea activelor, %
(rd.2 : rd.3 x 100)

Anul
precedent

Anul de
gestiune

Abaterea
absolut

4=32

Inclusiv din modificarea

rentabilitii numrului de
veniturilor
rotaii a
din vnzri
activelor

3.Analiza rentabilitii capitalului propriu

Rentabilitatea capitalului propriu caracterizeaz eficiena utilizrii capitalului propriu n procesul
activitii economice ale ntreprinderii, adic msoar randamentul capitalului propriu, al
plasamentului financiar pe care acionarii le-au fcut prin cumprarea aciunilor ntreprinderii.

Valoarea medie a activelor poate fi calculat dup media aritmetic simpl n baza datelor
Formula de calcul a rentabilitii capitalului propriu este:

Valoarea medie a activelor poate fi calculat dup media aritmetic simpl n baza datelor
bilantului contabil.
Analiza ncepe cu aprecierea n dinamic a Rcp
Tabelul 5
Analiza dinamicii rentabilitii capitalului propriu
Indicatori
1
1. Profitul net, mii lei
2. Valoarea capitalului propriu la nceputul

Anul
precedent
2

Anul de
gestiune
3

Abaterea
absolut
4=3-2

anului, mii lei

3. Valoarea capitalului propriu la sfritul
anului, mii lei
4. Valoarea medie a capitalului propriu [(rd.2 +
rd.3) : 2], mii lei
5. Rentabilitatea capitalului propriu, calculat
n baza profitului net
(rd.1 : rd.4 100),%

n procesul analizei de mai departe sunt examinai factorii care au contribuit la devierea nivelului
rentabilitii capitalului propriu. n cazul cnd Rcp este calculat n baza PPI asupra modificrii
acestea influeneaz urmtorii factori:

unde:
Rata prghiei financiare reflect
Tabelul 6
Calculul influenei factorilor asupra rentabilitii capitalului propriu
Indicatori

Anul
precedent

Anul de
gestiune

Abaterea
absolut

inclusiv din modificarea

rentabilitii
prghiei
activelor
financiare

1.Profitul (pierderea)
pn la impozitare, mii
lei
2.Valoarea medie a
activelor, mii lei
3.Valoarea medie a
capitalului propriu, mii
lei
4.Rentabilitatea
activelor,%
5.Prghia financiar, %
6.Rentabilitatea
capitalului propriu, %

La ultima etap de analiz se analizeaz Rcp calculat n baza PN. Anume de acest indicator ine
cont acionarul potenial atunci cnd alege pe piaa valorii mobiliare cele mai atrgtoare
variante de procurare a aciunilor.
Asupra Rcp, calculat n baza PN, influeneaz urmtorii factori:

Rata corelaiei dintre PN i PPI caracterizeaz presiunea sistemului fiscal asupra rezultatelor
financiare ale ntreprinderii i arat cota PN n suma total a PPI. Mrimea acestui indicator
depinde de cota impozitului pe venit i de diferenele temporare i permanente care duc la
modificarea venitului impozabil n comparaie cu mrimea PPI. Dac impozitul pe venit crete
atunci scade coeficientul corelaiei dintre PN i PPI cea ce duce la micorarea Rcp i invers.
Tabelul 7
Date iniiale pentru analiz
Indicatori
1

Anul precedent
2

Anul curent
3

1. PPI, mii lei

2. PN, mii lei
3.Valoarea medie a activelor, mii lei
4.Valoarea medie a capitalului propriu, mii lei
5. Ra , % (rd.1 : rd.3 x 100)
6. Prghia financiar, % (rd3 : rd.4 x 100)
7. PN/PPI, % (rd.2 : rd.1 x 100)
8 Rcp, % (rd.2 : rd. 4 x 100)

Tabelul 8
Calculul influenei factorilor la devierea rentabilitii capitalului propriu
Substituia
Ra

Factorii corelai
PF
PN/PPI

Rcp, %

Rezultatul
influenei

Denumirea
factorului