UNIVERSITATEA CONSTANTIN BRNCOVEANU PITETI FACULTATEA DE MANAGEMENT MARKETING N AFACERI ECONOMICE RMNICU VLCEA SPECIALIZAREA MANAGEMENT

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

LUCRARE DE LICEN

COORDONATOR TIINIFIC: LECT.UNIV.DR. GRIGORESCU SORIN STUDENT: FILIPOIU GHEORGHE GRUPA 1351 2013

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

CUPRINS INTRODUCERE CAPITOLUL I. Situaii financiare la S.C. MIVACEM CONSTRUCT S.R.L. 1.1. 1.2. Definirea i necesitatea situaiilor financiare Structura situaiilor financiare la S.C. Mivacem Construct S.R.L. 1.2.1. Bilanul la S.C. MIVACEM CONSTRUCT S.R.L. 1.2.2. Contul de profit i pierdere 1.2.3. Situaia modificrii capitalului privat 1.2.4. Situaia fluxurilor de trezorerie 1.2.5. Note 1.3. Prezentarea SC MIVACEM CONSTRUCT SRL

CAPITOLUL II. Decizia financiar component important a managementului firmei 2.1. Definirea i rolul deciziei 2.2. Clasificarea deciziilor 2.3. Etapele procesului decizional CAPITOLUL III. Studiu de caz privind fundamentarea deciziei financiare 3.1. Formularea ipotezelor 3.2. Analiza ipotezelor de lucru 3.3. Fundamentarea deciziei financiare pe baza ipotezelor CONCLUZII BIBLIOGRAFIE
2

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

CAPITOLUL I SITUAIILE FINANCIARE

1.1. Definirea i necesitatea situaiilor financiare

Situaiile financiare sunt documente oficiale ntocminte la nchiderea exerciiului financiar, fiind denumite situaii financiare. Situaiile financiare reprezint punctual terminus n redactarea informaiilor despre poziiia financiar, rezultatele i modificrile poziiei financiare a societii. ntocmirea situaiilor financiare i prezentarea lor este necesar n procesul de luare a deciziilor. Situaiile financiare nu prezint toate informaiile necesare pentru luarea deciziilor economice, deoarece acestea arat urmrile financiare ale unor evenimente din trecut i nu ofer informaii nonfinanciare. Utilizatorii situaiilor financiare: Investitorii, preocupai de riscul inerent tranzaciilor i profitul adus de investiiile lor; Angajaii, interesai de stabilitatea i profitabilitatea ntreprinderii; Creditorii financiari, interesai de lichiditatea i solvabilitatea ntreprinderii pentru rambursarea creditelor i plata dobnzilor; Furnizorii i creditorii comerciali; Clienii, preocupai de continuitatea activitii ntreprinderii cu care colaboreaz pe termen lung sau de care sunt dependeni; Guvernul i instituiile sale, n vederea determinrii politicii fiscale i calculul unor indicatori statistici; Publicul, interesat n aplicarea politicilor fiscale locale.

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

1.2.

Structura situaiilor financiare

n cazul Romniei, proesul de aderare la Uniunea European a impus alinierea legislaiei naionale la cea comunitar. n acest sens, n plan contabil s au aprobat Reglementrile contabile conforme cu directivele europene.1 Reglementrile contabile conforme cu directivele europene prevd formatul i coninutul situaiilor financiare, principiile contabile i regulile de evaluare, precum i regulile de ntocmire, aprobare, auditare i publicare a situaiilor financiare. Structura situaiilor financiare ntocmite de persoanele juridice2, difer n funcie de urmtoarele criterii de mrime: Total active: 3.650.000 ; Cifra de afaceri net: 7.300.000 ; Numrul mediu de salariai n cursul exerciiului financiar: 50. Situaiile financiare 3 ntocmite de persoanele juridice care depesc limitele a dou dintre criteriile de mrire: Bilan; Cont de profit i pierdere; Situaia modificrilor capitalului propriu; Situaia fluxurilor de trezorerie;
1

Ordinul ministrului finanelor publice nr. 3055/2009 pentru aprobarea Reglementrilor contabile conforme cu directivele europene, publicat n M.O. nr. 1080/30.11.2005. Aceste reglementri se refer la Reglementrile contabile conforme cu Directiva a IV-a a Comunitilor Economice Europene i Reglementrile contabile conforme cu Directiva a VII-a a Comunitilor Economice Europene. 2 Societile comerciale (n nume colectiv, n comandit simpl, pe aciuni, n comandit pe aciuni, cu rspundere limitat); societile/companiile naionale; regiile autonome; societile naionale de cercetare dezvoltare; societile cooperatiste i celelalte persoane juridice, care, legilor speciale de organizare, funcioneaz pe principiile societilor comerciale; societile fr personalitate juridic, cu sediul n strintate, care aparin persoanelor juridice cu sediul sau domiciliul n Romnia, precum i sediile permanente n Romnia, care aparin unor persoane juridice cu sediul sau domiciliul n strintate, n condiiile prevzute de aceste reglementri. 3 Persoanele juridice care au ntocmit situaii financiare simplificate ntocmesc situaiile financiate complete numai dac n dou exerciii financiare consecutive depesc limitele a dou dintre cele 3 criterii de mrime. Persoanele juridice care au ntocmit situaiile financiare complete ntocmesc situaii financiare simplificate numai dac n dou exerciii financiare consecutive nu depesc limitele a dou dintre cele 3 criterii de mrime.

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

Note explicative la situaiile financiare. Situaiile financiare simplificate ntocmite de persoanele juridice care nu depesc limitele a dou dintre criteriile de mrime: Bilan prescurtat; Cont de profit i pierdere; Note explicative la situaiile financiare simplificate4. 1.2.1. Bilanul Pentru realizarea funciilor contabilitii: de informare, decizie i control, este necesar ca n urma lucrrilor curente de contabilitate s se sintetizeze periodic informaiile generate de conturi i calculele contabile, n documente de sintez expresiv i relevante, accesibile nu numai specialitilor, ci i celor interesai de gestiunea unitii patrimoniale n calitate de: investitor, administrator, banc, creditor, fiscalitate i alte organisme economice i sociale. Aceste documente de sintez constituie obiectul de baz al contabilitaii financiare, deoarece redau o imagine fidel asupra situaiei patrimoniale, rezultatelor i situaiei financiare a ntreprinderii. Potrivit Legii 31/1990 privind societile comerciale i a Legii Contabilitii 82/1991, toi agenii economici ( toate persoanele juridice ) sunt obligai s ntocmeasc bilan. Bilanul este documentul oficial de sintez al tuturor unitilor patrimoniale. Bilanul contabil contribuie s dea o imagine fidel, clar i complet a patrimoniului, a situaiei financiare i asupra rezultatelor obinute de unitatea patrimonial, care presupune: respectarea cu bun credin a regulilor privind evaluarea patrimoniului; respectarea principiilor: prudenei, permanenei metodelor, continuitatea activitii bilanului de deschidere cu cel de nchidere, a noncompensrii;
4

Opional, pot ntocmi situaia modificrilor capitalului propriu i/sau situaia fluxurilor de trezorerie.

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

posturile nscrise n bilan trebuie s corespund cu datele nregistrate n contabilitate, puse de acord cu inventarul. Procedeu principal al metodei contabilitii i baz informaional fundamental, bilanul propriu-zis este un tablou care cuprinde n form sintetic i n expresie valoric mijloacele economice patrimoniale, sursele de constituire a acestora, precum i rezultatul unui agent economic la un moment dat. Bilanul este documentul contabil de sintez, prin care se prezint activul i pasivul unitii patrimoniale la nchiderea exerciiului, precum i n celelalte situaii prevzute de Legea Contabilitii. Importana bilanului deriv din funciile pe care acesta le ndeplinete: 1) funcia de generalizare a datelor contabilitii; 2) funcia de cunoatere a mersului activitii economico-financiare; 3) funcia previzional. 1) Funcia de generalizare a datelor n ciclul contabil de prelucrare a informaiilor izvorte din necesitatea de a grupa datele dispersate ale contabilitii curente, dup criterii bine stabilite, ntr-un numr restrns de indicatori, care s poat oferi o imagine de ansamblu asupra situaiei economico-financiare a unitii patrimoniale. 2) Funcia de analiz a mersului activitii economico-financiare se manifest prin aceea c, pe baza bilanului contabil se analizeaz periodic, gradul realizrii indicatorilor proiectai i a rezultatelor, se identific rezerve i se stabilesc msuri de perfecionare a activitii economice i financiare. Adunrile Generale ale Acionarilor, Consiliile de Administraie, managerii unitilor patrimoniale analizeaz periodic situaia economico financiar, pe baza bilanului contabil, a anexelor sale i a raportului de gestiune, componente de baz ale drii de seama contabile.

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

3) Funcia previzional const n posibilitatea oferit de bilan de a orienta activitatea viitoare. In acest scop, ntocmirea bugetului de venituri i cheltuieli pentru perioadele urmtoare se fundamenteaz pe situaia patrimonial i a rezultatelor din perioada considerat baza de raportare. Avnd acelai scop, de informare asupra situaiei patrimoniului, a situaiei financiare a unitii patrimoniale i a rezultatelor obinute, aceste pri constitutive formeaz un tot unitar. Pentru ntocmirea i prezentarea completului bilanier, Ministerul Finanelor, prin Colegiul Consultativ al Contabilitii, elaboreaz modele de situaii privind bilanul i celelalte componente pentru regii autonome, societi comerciale i instituii publice. Pentru societile bancare, modelele i normele metodologice se elaboreaz de Banca Naional cu avizul Ministerului Finanelor. La ntocmirea bilanului contabil, se au n vedere urmtoarele reguli: posturile de bilan s corespund cu datele nregistrate n contabilitate, puse de acord cu situaia real a elementelor patrimoniale stabilite pe baza inventarului; nu sunt admise compensri ntre conturile ce se nscriu n bilan i respectiv ntre conturile de venituri i cheltuieli din contul de Profit si pierdere. Elementele legate n mod direct de evaluarea poziiei financiare sunt activele, datoriile i capitalurile proprii. Activele - reprezint o resurs controlat de ntreprindere ca rezultat al unor evenimente trecute i de la care se ateapt s genereze beneficii economice viitoare pentru ntreprindere. Un activ este recunoscut n bilan n momentul n care este probabil realizarea unui beneficiu economic viitor de ctre ntreprindere i activul are un cost sau o valoare care poate fi evaluat n mod
7

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

credibil (nu conine erori semnificative i n evaluarea costului s -a folosit o estimare rezonabil). Un activ nu este recunoscut n bilan atunci cnd este improbabil ca intrarea de numerar s genereze beneficii economice pentru ntreprindere n perioadele viitoare. In schimb, o astfel de tranzacie va avea ca efect recunoaterea unei cheltuieli n contul de profit i pierdere. Datoriile - reprezint o obligaie actual a ntreprinderii ce decurge din evenimentele trecute i prin decontarea creia se ateapt s rezulte o ieire de resurse care ncorporeaz beneficii economice. O datorie este recunoscut n bilan n momentul n care este probabil c o ieire de resurse purttoare de beneficii economice, va rezulta din lichidarea unei obligaii prezente, iar valoarea la care se va realiza aceast lichidare poate fi evaluat n mod credibil. Stingerea unei obligaii prezente implic renunarea ntreprinderii la anumite resurse care ncorporeaz beneficii economice, n scopul satisfacerii cererilor celeilalte pri i se poate face n mai multe moduri : plata n numerar, transferul altor active, prestarea de servicii, nlocuirea respectivei obligaii cu o alt obligaie sau transformarea obligaiei n capital propriu. Capitalul propriu - reprezint interesul rezidual al acionarilor n activele unei ntreprinderi dup deducerea tuturor datoriilor sale. Suma cu care este nregistrat capitatul propriu n bilan depinde de evaluarea activelor i a datoriilor. ntr-o optic patrimonal, activul este definit prin structurile de capital fix i capital circulant, iar pasivul, prin structurile de capital propriu i capital strin. Aprecierea financiar grupeaz activele in raport de lichiditate (durata de
8

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

transformare in bani), iar pasivele n funcie de exigibilitatea lor (durata de plat). Ca urmare, in structura activului se disting active pe termen lung i active curente, iar in cea a pasivului se delimiteaz capitaluri permanente (pe termen lung) i datorii curente (pe termen scurt). Activul bilanier evideniaz destinaia i lichiditatea bunurilor economice. active: Active imobilizate cuprind acele valori economice de investiie a cror perioad de utilizare i lichiditate este mai mare de un an. Activele imobilizate se mpart n trei grupe: imobilizri necorporale, imobilizri corporale i imobilizri financiare. Active circulante denumite i active curente - cuprind toate activele de exploatare i cele de trezorerie a cror durat de lichiditate este de pn la un an. Activele circulante se impart n: stocuri i producia n curs de execuie, creante, plasamente i disponibiliti bneti. Pasivul bilanier reprezint sursele sau resursele de finanare a bunurilor economice. Prin componenta sa delimiteaz clasificarea surselor de finanare n funcie de modul de constituire (finanare proprie, finanare strin) i exigibilitatea lor (termenul de decontare mai mare sau mai mic de un an). Finanarea bunurilor economice se refer la modul de acoperire i de susinere financiar a activului financiar. n raport de exigibilitatea surselor de finanare, pasivele se grupeaz n: o capital permanent, format din capitalurile proprii, provizioane pentru riscuri i cheltuieli i datoriile pe termen lung; o datorii pe termen scurt sau curente. A) Bilanul propriu-zis poate fi alctuit n dou variante sau sisteme, n funcie de gruparea ntreprinderilor n ntreprinderi mici , mijlocii i ntreprinderi mari, grupare ce se face n funcie de praguri fiscale ( care au n
9

n raport de aceste criterii, se disting urmtoarele categorii de

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

vedere valoarea activului bilanului, cifra de afaceri i numrul salariai ).

mediu de

a. Bilan contabil n sistem simplificat, n cazul ntreprinderilor mici si mijlocii, care presupune o schem de bilan mai redus. b. Bilan contabil n sistem de baz prevzut s fie utilizat de ntreprinderi mari, acesta cuprinznd posturi i indicatori complei privind activitatea i rezultatele ntreprinderii. Bilanul unitilor patrimoniale care desfoar activiti economice cuprinde toate elementele de activ i pasiv grupate dup destinaie i respectiv proveniena lor Formatul bilanului contabil este urmtorul: A. Active imobilizate I. II. III. Imobilizri necorporale Imobilizri corporale Imobilizri financiare B. Active circulante I. II. III. IV. Stocuri Creane Investiii pe termen scurt Casa i conturi la bnci

C. Cheltuieli in avans D. Datorii : sumele ce trebuie pltite ntr-o perioad de pn la un an E. Active circulante nete/ datorii curente nete F. Total active minus datorii curente G. Datorii: sumele ce trebuie pltite ntr-o perioad mai mare de un an H. Provizioane I. Venituri n avans J. Capital i rezerve
10

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

I. II. III. IV. V. VI.

Capital subscris (prezentndu-se separat capitalul vrsat i capitalul nevrsat) Prime de capital Rezerve din reevaluare Rezerve Profitul sau pierderea reportat Profitul sau pierderea exerciiului financiar n conformitate cu norma internaional IAS 1, structura i coninutul

bilanului trebuie s realizeze distincia ntre elementele curente i cele necurente. Fiecare ntreprindere care aplic IAS 1 trebuie s decid, n funcie de natura activitii sale, dac este util s efectueze distincia dintre elementele curente i cele necurente ale bilanului su, att pentru datorii ct i pentru active. Atunci cnd o astfel de distincie nu este efectuat, activele i datoriile sunt clasificate, n funcie de lichiditate/ exigibilitatea lor. ACTIVELE CURENTE I NECURENTE Activele curente ale bilaului cuprind: elemente destinate a fi realizate, sau deinute pentru a fi vandut sau consumate, n cadrul ciclului normal de exploatare al ntreprinderii; elemente destinate, n principal, pentru a fi negociate pe diferite piee sau deinute ntr o perspectiv de termen scurt, nteprinderea ateptndu se s le realizeze in maximum un an de la data inchiderii exerciiului; lichiditile sau cvasilichiditile, dac utilizarea acestora nu este supus restriciilor. Celelalte active sunt considerate elemente necurente. Ele includ imobilizrile corporale i necorporale, ct i activele de exploatare i financiare pe termen lung. Activele curente se refer, in special, la stocuri i creane clieni, care sunt vndute, consumate sau realizate n cadrul ciclului normal de exploatare, chiar i atunci cnd nu se preconizeaz c ele s fie realizate n urmtoarele 12 luni dup inchiderea exerciiului.
11

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

Titlurile negociabile pe piee sunt active curente, dac este prevzut realizarea lor n urmatoarele 12 luni care succed datei nchiderii exerciiului, n caz contrar ele fiind considerate active necurente. DATORIILE CURENTE I NECURENTE O datorie constituie un element curent al pasivului extern, atunci cnd trebuie s fie rambursat: a) fie in cadrul ciclului normal de expolatare al intreprinderii ; b) fie la o scadena in cadrul urmatoarelor 12 luni care succed datei inchiderii exerciiului. Toate celelete datorii sunt datorii necurente. Unele datorii curente, precum datoriile comerciale, cele legate de relaiile cu salariaii sau de alte costuri operaionale, fac parte din necesarul de fond de rulment utilizat in ciclul normal de exploatare al ntreprinderii. Astfel de elemente, sunt clasificate in categoria curente, chiar dac ele trebuie s fie rambursate peste o perioad mai mare de un an. O ntreprindere trebuie s continue s ncadreze datoriile sale pe termen lung purttoare de dobnzi in categoria datoriilor necurente, chiar dac ele trebuie s fie decontate in urmatoarele 12 luni de la data inchiderii exerci iului financiar, in situaia in care: este vorba despre datorii care, in momentul contractrii lor, reiau datorii pe termen lung; intreprinderea in cauz intenioneaza s refinaneze aceste datorii, printr o datorie pe termen lung; aceast intenie este confirmat de existena unui contract de refinanare sau de reealonarea scadenelor, ncheiat nainte ca situaiile financiare s fi fost aprobate.

12

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

Mrimea datoriilor pe termen scurt clasificate in categoria datoriilor necurente, in virtutea regulii expuse anterior, este indicat in notele explicative, concomitent cu informaile care justific aceast prezentare. Exist dou concepte privind capitalul : conceptul financiar - conform cruia capitalul este sinonim cu activele nete sau capitalul propriu al ntreprinderii. n acest caz utilizatorii situaiilor financiare sunt preocupai n primul rnd de meninerea capitalului nominal investit sau a puterii de cumprare a capitalului investit. conceptul fizic - conform cruia capitalul reprezint capacitatea de producie a ntreprinderii n acest caz utilizatorii situaiilor financiare sunt preocupai n primul rnd de capacitatea de exploatare a ntreprinderii. Cele dou concepte conduc la apariia urmtoarelor concepte de meninere a nivelului capitalului : meninerea capitalului financiar - conform cruia profitul se obine doar dac valoarea financiar a activelor nete la sfritul perioadei este mai mare dect valoarea financiar a activelor nete la nceputul perioadei. Conceptul de meninere a capitalului financiar nu impune folosirea unei anumite baze de evaluare iar profitul nominal de-a lungul perioadei. meninerea capitalului fizic - conform cruia profitul se obine doar atunci cnd capacitatea fizic productiv (sau capacitatea de exploatare) a ntreprinderii (sau resursele, respectiv fondurile necesare atingerii acestei capaciti) la sfritul perioadei depete capacitatea fizic productiv de la nceputul perioadei. reprezint creterea capitalului

13

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

Conceptul de meninere a capitalului fizic necesit adoptarea costului curent ca baz de evaluare iar profitul reprezint creterea capitalului definit n termenii capacitii fizice de producie n cursul perioadei. Costul curent net, denumit costul de nlocuire, este costul potenial al unui activ pe care ntreprinderea ar putea s l suporte n situaia n care ar fi nevoit s nlocuiasc activul la data bilanului. Informaiile privind modificrile poziiei financiare a unei ntreprinderi sunt utile: - pentru a evalua activitile sale de exploatare, finanare i investiii n perioada de raportare; - ofer utilizatorului o baz pentru evaluarea capacitii ntreprinderii de a utiliza aceste fluxuri de numerar. Aceste informaii sunt furnizate n situaiile financiare prin intermediul unei situaii distincte. Prile componente ale situaiilor financiare se coreleaz, deoarece ele reflect diferite aspecte ale acelorai tranzacii sau ale altor evenimente.
Denumirea elementului Nr. rd. Sold la
nceputul exerciiului financiar A A. ACTIVE IMOBILIZATE I.IMOBILIZRI NECORPORALE 1.Cheltuieli de constituire (ct. 201 + 2801) 2.Cheltuieli de dezvoltare(ct. 203 2803 2903) 3.Concesiuni, brevete, licene, mrci comerciale, drepturi i active similare i alte imobilizri necorporale (ct.205 + 208 2805 2808 2905 2903) 4.Fond comercial ( ct. 2071 2807 2907) 5.Avansuri i imobilizri necorporale n curs de execuie (ct. 233 + 234 2933) TOTAL (rd. 01 la 05) 06 2.500 2.000 04 05 01 02 03 2.500 2.000 B 1 Sfritul exerciului financiar 2

14

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

II.IMOBILIZRI CORPORALE 1.Terenuri i construcii (ct. 211 + 212 2811 2812 2911 -2912) 2.Instalaii tehnice i maini (ct. 213 2813 2913) 3.Alte instalaii, utilaje i mobilier (ct. 214 2814 2914) 4.Avansuri i imobilizri corporale n curs de execuie (ct. 231 + 232 2931) TOTAL (rd. 07 la 10) III.IMOBILIZRI FINANCIARE 1.Aciuni deinute la entitile afiliate (ct. 261 2961) 2.mprumuturi acordate entitilor afiliate (ct. 2671 + 2672 2964) 3.Interese de participare (ct. 263 2962) 4.mprumuturi acordate entitilor de care compania este legat n virtutea intereselor de participare (ct. 2673 + 2674 2965) 5.Investiii deinute ca imobilizri (ct. 265 2963) 6.Alte imprumuturi (ct. 2675* + 2676* 2678* + 2679* -2966* - 2968*) TOTAL (rd. 12 la 17) ACTIVE IMOBILIZATE TOTAL (rd. 06 + 11 + 18) B. ACTIVE CIRCULANTE I.STOCURI 1.Materii prime i materiale consumabile (ct. 301 + 321 + 302 + 322 + 303 + 323 +/- 308 + 351 + 358 + 381 + 328 +/- 388 391 392 3951 3958 398) 2.Producia n curs de execuie (ct. 331 + 332 + 341 +/- 348* - 393 3941 -3952) 3.Produse finite i mrfuri (ct. 345 + 346 +/- 348* + 354 + 356 +357 + 361 +326 +/- 368 + 371 + 327 +/- 378 3945 3946 3953 3954 3956 3957 396 397 4428) 4.Avansuri pentru cumprturi de stocuri (ct. 4091) 23 22 226.800 148.000 21 20 53.000 32.300 18 19 21.100 202.600 55.100 342.900 17 16 15 14 13 4.100 5.500 12 17.000 49.600 11 179.000 285.800 10 09 23.400 24.500 08 109.600 218.500 07 46.000 42.800

15

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

TOTAL (rd. 20 la 23) II.CREANE (Sumele care urmeaz s fie ncasate dup o perioad mai mare de un an trenuie prezentate separat pentru fiecare element.) 1.Creane comerciale (ct. 2675* 2676* + 2678* + 2679* - 2966* - 2968* + 4092 + 411 + 413 + 418 491) 2.Sume de ncasat de la entitile afiliate (ct. 451** - 495*) 3.Sume de ncasat de la entitile de care compania este legat n virtutea intereselor de participare (ct. 453 495*) 4.Alte creane (ct. 425 + 4282 + 431** + 437** + 4382 + 441** + 4424 + 4428** + 444* + 445 + 446** + 447** + 4482 + 4582 + 461 + 473**5 - 496 + 5187) 5. Capital subscris i nevrsat (ct. 456 495*) TOTAL (rd. 26 la 29) III.INVESTIII PE TERMEN SCURT 1.Aciuni deinute la entitile afiliate (ct. 501 591) 2.Alte investiii pe termen scurt (ct. 505 + 506 + 508 595 596 598 + 5113 + 5114) TOTAL (rd. 31 + 32) IV.CASA I CONTURI LA BNCI (ct. 5112 + 512 + 531 + 532 + 541 + 542) ACTIVE CIRCULANTE TOTAL (rd. 24 + 30 + 33 + 34) C. D. CHELTUIELI N AVANS (ct. 471) DATORII : SUMELE CARE TREBUIE PLTITE NTR-O PERIOAD DE PN LA UN AN 1.Imprumuturi din emisiunea de obligaiuni,

24

279.800

180.300

25

13.800

105.000

26

27

28

2.600

700

29

30

16.400

105.700

31

32

3.300

4.000

33 34

3.300 41.100

4.000 59.200

35

340.600

349.200

36 37

37

prezentndu-se separat mprumuturile din emisiunea de obligaiuni convertibile (ct. 161 + 1681 169)

**) Solduri debitoare ale conturilor respective

16

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

2.Sume datorate instituiilor de credit (ct. 1621 +1622 + 1624 + 1625 +1627 +1682 +5191 + 5192 + 5198) 3.Avansuri ncasate n contul comenzilor (ct. 419) 4.Datorii comerciale furnizori (ct. 401 + 404 +408) 5.Efecte de comer de pltit (ct. 403 + 405) 6.sume datorate entitilor afiliate (ct. 1661 + 1685 + 2691 + 451***) 7.Sume datorate entitilor de care compania este legat n virtutea intereselor de participare (ct. 1663 + 1686 + 2692 + 453***) 8.Alte datorii, inclusiv datoriile fiscale i datoriile privind asigurrile sociale (ct.1623+1626+167+1687+2693+421+423+424+426+ 427+4281+431***+437***+4381+441***+4423 +

38

39 40 41 42 42.200 59.000

43

44

25.700

66.015

4428***+444***+446***+447***+4481+455+456***+ 457+4581+462+473***+509+5186+5193+5194+5195+ 5196+5197) TOTAL (rd. 37 la 44) E. ACTIVE CIRCULANTE NETE/DATORII 45 46 67.900 272.700 125.015 224.185

CURENTE NETE (rd. 35+36-45-63 F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE (rd. 19+46) G. DATORII : SUMELE CARE TREBUIE PLTITE NTR-O PERIOAD MAI MARE DE UN AN 1.mprumuturi din emisiuneade obligaiuni, prezentnduse separat mprumuturile din emisiunea de obligaiuni convertibile (ct. 161 + 1681 169) 2.Sume datorate instituilor de credit (ct. 49 54.800 30.500 48 47 475.300 567.085

1621+1622+1624+1625+1627+1682+5191+5192+5198) 3.Avansuri ncasate n contul comenzilor (ct.419) 4.Datorii comerciale furnizori (ct. 401+404+408) 5.Efecte de comer de pltit (ct. 403+405) 6.Sume datorate entitilor afiliate (ct. 1661+1685+ 2691+451***) 7.Sume datorate entitilor de care compania este legat n virtutea intereselor de participare (ct. 1663+ 1686 + 2692 + 453***) 8.Alte datorii, inclusiv datoriile fiscale i datoriile 55 54 50 51 52 53

17

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

privind asigurrile sociale (ct. 1623+1626+167+1687+2693+421+423+424+426+

427+4281+431***+437***+4381+441***+4423+ 4428***+444***+446***+447***+4481+455+456*** +457+4581+462+473*** +5195+5196+5197) TOTAL (rd. 48 la 55) H. PROVIZIOANE 1.Provizioane pentru pensii i obligaii similate (ct. 1515) 2.Provizioane pentru impozite (ct. 1516) 3.Alte provizioane (ct. 1511+1512+1513+1514+1518) TOTAL (rd. 57 la 59) I. VENITURI N AVANS 1.Subvenii pentru investiii (ct. 475) 2.Venituri nregistrate n avans (ct. 472) totaln (rd. 63+64), din care : Sume de reluat ntr-o perioad de pn la un an (ct. 472* ) Sume de reluat ntr-o perioad mai mare de un an (ct. 472*) TOTAL (RD. 61 + 62) J. CAPITAL I REZERVE I.CAPITAL 1.Capital subscris vrsat (ct. 1012) 2.Capital subscris nevrsat (ct. 1011) 3.Patrimoniul regiei (ct. 1015) TOTAL (rd. 66 la 68) II.PRIME DE CAPITAL (ct. 104) III.REZERVE DIN REEVALUARE (ct. 105) IV.REZERVE 1.Rezerve legale (ct. 1060 2.Rezerve statutare sau contractuale (ct. 1063) 3.rezerve reprezentnd surplusul realizat din rezerve din reevaluare (ct. 1065) 4.Alte rezerve (ct. 1068) TOTAL (rd. 72 la 75)
6 7 7 6

+509+5186+5193+5194

56

54.800

30.500

57

58 59 60 700 700 1.000 1.000

61 62

63

64

65

66 67 68 69 70 71

300.000

360.000

300.000 47.200

360.000 58.000

72 73 74

46.000 17.500

48.305 20.061

75 76 63.500

3.841 72.207

***) Solduri creditoare ale conturilor respective *) Conturi de repartizat dup natura elementelor respective

18

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

Aciuni proprii (ct. 109_ Ctiguri legate de instrumentele de capitaluri proprii (ct. 141) Pierderi legate de instrumentele de capitaluri proprii (ct. 149) V.PROFITUL SAU PIERDEREA REPORTAT() (ct. 117) VI.PROFITUL SAU PIERDEREA EXERCIIULUI FINANCIAR(ct.121) Repartizarea profitului (ct. 129) CAPITALURI PROPRII TOTAL (rd. 69+70+71+ 76-77+78-79+80-81+82-83-84) Patrimoniul public (ct. 1016) CAPITALURI TOTAL ( rd. 85 + 86) SOLD C SOLD D SOLD C SOLD D

77 78

79

80 81 82 83

9.100

45.378

40.000

44.985

84 85

40.000 419.8000

44.985 535.585

86 87 419.800 535.585

Nr. crt.

nceputul Categorii de elemente bilaniere exerciiului financiar ACTIVE Active imobilizate Active circulante 202.600 340.600 543.200

Sfritul exerciiului financiar

342.900 349.200 692.100

1.

Total active DATORII Datorii curente Datorii pe termen lung Proviziune

67.900 54.800 700 123.400 419.800

125.015 30.500 1.000 156.515 535.585

2. 3.

Total datorii CAPITALURI PROPRII ( 1 2)

Relaia de calcul:
Active - Datorii = Capitaluri proprii

La nceputul exerciiului: 543.200 123.400 = 419.800 lei La sfritul exerciiului: 692.100 156.515 = 535.585 lei

19

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

1.2.2. Contul de profit i pierdere Bilanul contabil este considerat documentul ce descrie poziia a unei inteprinderi la un moment dat, indicnd i marimea rezultatului. Apare ns necesar prezena unui alt instrument de modelare contabil care s explice modul de constituire a rezultatului i s permit desprinderea unor concluzii legate de performanele activitii nteprinderii. Acest instrument este cea de a doua component a situaiilor financiare i anume contul de profit i pierdere. n aceast optic, nteprinderea devine un centru de calcul economic, calculul avnd la baz: - valorile produse si vandute pe piata clientilor, denumite generic VENITURI; - valorile utilizate pentru obtinerea unor venituri, care sunt constituite in costuri angajate pe alte piete, denumite cheltuieli.Aceasta reprezinta, in fapt, renumerarea factorilor de productie Din compararea celor dou mrimi valorice se obine un rezultat. Acesta poate fi o mrime valoric pozitiv, denumit profit, atunci cnd veniturile sunt mai mari dect cheltuielile, sau o mrime valoric negativ, denumit pierdere, atunci cnd veniturile sunt mai mici dect cheltuielile. n contextul economiei de pia, inteprinderea are ca obiectiv obinerea profitului. Astfel, profitul poate fi considerat o imbogire, deci o resurs, pe cnd pierderea este o srcie, fiind asimilat unor utilizri far asigurarea unui contraechivalent valoric. n prezentarea contului de profit i pierdere sunt conturate dou modele de expunere a cheltuielilor i veniturilor: unul ia in considerare natura economic a acestora, cellalt pleac de la funciile sau activitile unei interprinderi (deci de la destinaia veniturilor i cheltuielilor). Ca form, contul de profit i pierdere se poate prezenta astfel: sub forma de tabel bilateral sau form de cont (schema orizontal) ; sub forma de lista (schema vertical).
20

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

Contul de profit i pierdere sintetizeaz fluxurile economice, respectiv veniturile i cheltuielile perioadei de gestiune. Veniturile cuprind valoarea tuturor actelor de imbogire a ntreprinderii legate sau nu de activitatea sa normal i curent. Partea preponderent a veniturilor o reprezint cifra de afaceri realizat de inteprindere in cursul exerciiului. Cheltuielile constituie ansamblul elementelor de costuri suportate de inteprindere in cursul exerciiului. Dac bilanul permite o cunoatere a poziiei financiare a intreprinderii, contul de profit i pierdere ofer informaii asupra activitii inteprinderii, a modului cum aceasta ii gestioneaz afacerile prin dimensiunea veniturilor, cheltuielilor i rezultatelor pe care le genereaz. Directiva a IV- a european privind documentele contabile de sintez ale societilor de capitaluri instituie scheme obligatorii pentru prezentarea contului de profit i pierdere. Totui, datorit diferenelor de cultur i tradie contabil din rile comunitare, obligativitatea prezentrii standadizate a contului de rezultate se manifest prin posibilitatea de opiune intre mai multe scheme de cont de profit i pierdere. Apropiindu se de prevederile normei IAS 1, structura contului de profit i pierdere regasit in reglementrile Ordinului 1752 este mai degrab in armonie cu dispozitivul Directivei a IV-a . Sintetiznd, aceast structur impune urmatoarea schem general : a) Venituri din exploatare; b) Cheltuieli de exploatare; c) Rezultatul din exploatare (I-II); d) Venituri financiare; e) Cheltuieli finanicare; f) Rezultatul finaciar (IV-V);
21

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

g) Rezultatul curent ( rezultatul ordinar) (I+IV-II-V); h) Venituri extraordinare; i) Cheltuieli extraordinare; j) Rezultatul extraordinary (VIII-IX); k) Venituri totale (I+IV+VIII); l) Cheltuieli totale (II+V+IX); m) Rezutat brut (XI-XII); n) Impozit pe profit; o) Rezultatul net al exerciiului financiar; p) Rezultatul pe aciune. n conformitate cu norma IAS 1, contul de profit i pierdere trebuie s menioneze cel putin urmtoarele posturi: venituri din activiti ordinare; rezultatul exploatrii; cheltuieli financiare; cota parte n rezultatul net al inteprinderilor asociate i cele de tip joint -venture contabilizat pe baza metodei punerii in echivalen; chletuieli privind impozitul pe profit; profitul sau pierderea din activiti ordinare; elemente extraordinare; interesele minoritare; rezultatul net al exercitiului. Efectele diferitelor activiti, tranzacii i evenimente realizate de intreprindere se particularizeaz prin stabilitatea, gradul de risc i previzibilitatea lor. Publicarea acestor elemente ale performanei ajut utilizatorii in evaluarea rezultatelor viitoare. O intreprindere trebuie s prezinte in contul su de profit i pierdere sau in notele explicative o clasificarea a cheltuielilor dup natur sau dup funcie.
22

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

ntreprinderile sunt incurajate prin norma IAS 1 s recurg la o analiz direct in contul de profit i pierdere. Analiza dup natura cheltuielilor este mai simpl dect analiza dup funcii, deoarece ea nu necesit o afectare a cheltuielilor dup natura diferitelor funcii ale intreprinderii. O astfel de analiz convine mai ales intreprinderilor mici deoarece nu este necesar o alocare a chletuileilor de exploatare pe funcii. Analiza dup funcii a cheltuielilor, numita metoda costului vnzrilor, solicit afectarea cheltuileilor pe trei funcii, ca parte a costului vnzrilor, a activitilor de distribuire sau administrative. Aceast clasificare poate s prezinte pentru destinatarii conturilor mai mult interes dect clasificarea dup natur, oferindu le informaii mai relevante, dar implic, uneori, alegeri arbitrare, in repartizarea cheltuielilor. Alegerea modelului de analiz, intre metoda cheltuielilor dup natura i cea a costului vnzrilor, depinde att de factori istorici sau legai de sectorul de activitate, ct i de natura organizaiei. Ambele metode permit furnizarea de informaii despre modul n care cheltuielile variaz in funcie de nivelul vnzrilor sau produciei exerciiului. 1.2.3. Situaia modificrii capitalului propriu Performantele intreprinderii sunt direct legate de meninerea capitalului fizic sau meninerea capitalului financiar, in respectivul exerciiu financiar. Prin urmare situaia modificrii capitalurilor proprii este un alt document important pe care situaiile financiare trebuie s le conin. n cadrul acestui document sunt detaliate variaiile fiecrui element al activului net ( capitalurile proprii) in cursul perioadei, este prezentat distinct profitul net sau pierderea net a perioadei, precum i elementele de venit sau cheltuial, ctig sau pierdere care sunt recunoscute direct in capitalurile proprii ( surplusul din reevaluare sau anumite diferene de curs valutar) .
23

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

Modificrile capitalului propriu se vor prezenta ca o component distinct a situaiilor financiare. Aceasta trebuie s cuprind o prezentare a soldurilor de deschidere i de nchidere pentru capitalul social, primele de capital, fiecare rezerv, rezultatul reportat i rezultatul exerciiului, precum i modificrile acestora, indicndu se: i. suma la nceputul exerciiului finanicar; ii. sumele transferate n sau din cont n timpul exerciiului financiar; iii. natura, sursa sau destinaia oricror asemenea transferuri; iv. suma rmas la sfritul exerciiului financiar. 1.2.4. Situaia fluxurilor de trezorerie Standardul Internaional de Contabilitate IAS 7 definete fluxurile de trezorerie ( denumite i fluxuri de numerar sau cash flow n unele lucrri) drept intrri sau ieiri de numerar i echivalente de numerar. Cadrul general pentru intocmirea i prezentarea situaiilor financiare din cadrul crora face parte i "situaia fluxurilor de trezorerie" stipuleaz c obiectivul acestora" este de a furniza informaii despre poziia financiar performanele i modificrile poziiei financiare a intreprinderii care sunt utile unei sfere largi de utilizatori in luarea deciziilor economice. Utilizatorii de situaii financiare includ investitorii prezeni si poteniali, personalul angajat, creditorii, furnizorii i ali creditori comerciali . Avantajele informaiilor privind fluxurile de trezorerie Atunci cnd este utilizat in conjucie cu celelalte situaii financiare, un tablou al fluxurilor de trezorerie furnizeaz informaii ce permit utilizatorilor s evalueze schimbrile activului net al unei intreprinderi, structura sa financiar (inclusiv lichiditatea i solvabilitataea sa) i capacitatea sa de a modifica valorile i scadenarul fluxurilor de trezorerie, pentru a se adapta schimb rilor de
24

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

circumstane i oportuniti. Totodat, informaiile referitoare la fluxurile de trezorerie sunt folositoare pentru a permite utilizatorilor s ii elaboreze modele pentru aprecierea i compararea valorii actuale a fluxurilor de trezorerie viitoare ale diferitelor intreprinderi. De asemenea, astfel de informaii intresc comparabilitatea datelor referitoare la performanele exploatrii diferitelor intreprinderi, deoarece ele elimin efectele utilizrii unor prelucrri contabile diferite, pentru aceleai operaii i evenimente. Obiectiv: Situaia fluxurilor de trezorerie explic variaia lichiditilor i a echivalenelor de lichiditi ale unei ntreprinderi, furniznd informaii utile n vederea evalurii performanei acesteia. Lichiditile: sunt fondurile disponibile i depozitele la vedere; iar echivalentele de lichiditi: sunt plasamentele pe termen scurt (de regul, cu scadena sub 3 luni), convertibile cu usurin n lichiditi i care au un risc de fluctuaie valoric neglijabil. Tabloul fluxurilor de trezorerie prezint intrrile (fluxuri pozitive) i iesirile de fonduri (fluxuri negative), clasificate n funcie de activitatea care le a generat. Astfel, prezint: fluxuri generate de activitatea de exploatare ( operaionale) ; fluxuri generate de activitatea de investiii; fluxuri generate de activitatea de finanare. Analiza fluxurilor de trezorerie pe toate cele trei tipuri de activit i este util pentru: corelarea profitului (pierderii ) cu numerarul; separarea activit ilor care implic numerar de cele care nu implica numerar; evaluarea capacitii intreprinderii de a - i indeplini obligaiile de plai cash; evaluarea fluxurilor de numerar pentru activitile viitoare ( cash flowstrategic). Utilizarea analizei este data de faptul ca variatia globala a trezoreriei este reliefata prin soldul de trezorerie , rezultatul din gestiunea activelor reale ( din
25

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

activitatea de exploatare ) si prin cel rezultat din operatiunile de capital care privesc investitiile si finantarile. Atunci cind fluxurile reale i cele monetare nu coincid, cum de fapt se i intmpl, trezoreria se asigur prin decalaje de pli asociate acestor fluxuri. Fiecare dintre cele trei categorii de fluxuri are impact asupra unei surse sau a unei utilizri de lichiditi. a. Fluxurile de trezorerie ale activitii de exploatare: Sunt fluxuri generate de principalele activiti generatoare de venituri i ca urmare, ele rezult din tranzaciile i alte elemente care concur la formarea rezultatului net. Mrimea fluxurilor de trezorerie implicate de activitile de exploatare este un indicator cheie al msurii in care intreprinderea a degajat, prin exploatarea sa, suficiente fluxuri de trezorerie, pentru a rambursa imprumuturile sale, a menine capacitatea sa operaional, a vrsa dividende i a face investiii, far s recurg la alte surse externe de finanare . Exemple: o ncasri provenite din vnzarea de bunuri i prestarea de servicii; o pli n favoarea personalului i in contul acestora; o ncasri din redevene, onorarii, comisioane i din alte venituri; o pli ctre furnizori de bunuri i servicii; o incasrile i plile relative la prime i calamitati, la anuiti i la alte prestaii legate de poliele de asigurare, in cazul unei instituii de asigurri; o plile i rambursrile de impozite asupra profitului, cu condiia ca ele s nu poat fi in mod specific asociate activitilor de finanare i de investiii.

26

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

b. Fluxuri de trezorerie generate de activitile de investiii Indic in ce msur plile au fost efectuate pentru achiziia de active destinate s genereze venituri i fluxuri de trezorerie viitoare. Fluxurile de trezorerie generate de activitile de investiii ofer informaii privind maniera in care intreprinderea ii asigur perenitatea i creterea. Ele se refer la : o Pli efectuate pentru achiziia de imobilizri corporale i necorporale, precum i a altor active pe termen lung; o incasrile ce decurg din vnzarea de imobilizri corporale i necorporale, precum i a altor active pe termen lung; o pli efectuate pentru achiziia de titluri de participare i de titluri de crean emise de /sau de la alte entiti, precum i plile efectuate pentru achiziia de participaii de tip joint-venture; o incasri relative la vnzarea de titluri de participare i de titluri de crean emise de sau provenite de la alte intreprinderi, precum i incasrile relative la vnzarea de participaii in intreprinderile de tip joint-venture; o avansurile de trezorerie i imprumuturile acordate terilor; o incasri ce decurg din rambursarea avansurilor de trezorerie i imprumuturilor acordate terilor. c. Fluxuri de trezorerie generate de activitile de finantare Activitile de finantare sunt acele activiti care antreneaz schimbri in mrimea i structura capitalurilor proprii i imprumutate ale intreprinderii. Prezentarea separat a acestor fluxuri in tabloul de trezorerie este dat de posibilitatea utilizrii lor in previziunea sumelor pe care aportorii de capitaluri le vor retrage din fondurile viitoare. Micrile de trezorerie generate de activitile de finanare se refer la:
27

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

o incasrile din emisiunea de aciuni i de alte instrumente de capitaluri proprii; o vrsmintele efectuate acionarilor pentru achiziia sau rscumprarea aciunilor; o incasri din emisiunea de imprumuturi obligatare, bancare, de bilete de trezorerie, de imprumuturi ipotecare i de alte imprumuturi pe termen scurt sau lung; o rambursarea sub form de lichiditi a sumelor imprumutate; o vrsminte efectuate de locatar pentru reducerea soldului datoriei referitoare la un contract de locatie finanare. 1.2.5. Note Notele explicative trebuie s prezinte informaii despre bazele de intocmire a situaiilor financiare i politicile contabile adoptate, s completeze i s detalieze toate informaiile prezentate in celelalte documente de raportare financiar. Notele explicative conin informaii suplimentare, relevante pentru necesitile utilizatorilor n ceea ce privete poziia financiar i rezultatele obinute. Notele explicative trebuie prezentate ntr o manier sistematic. Fiecare element semnificativ al bilanului, contului de profit i pierdere, situaiei fluxurilor de trezorerie i al situaiei modificrilor capitalului propriu trebuie s fie nsoit de o trimitere la nota care cuprinde informaii legate de acel element semnificativ. Notele explicative trebuie s conin mai multe seciuni: Informaii generale despre intreprindere; Prezentarea politicilor contabile utilizate ( metode de evaluare, politici contabile specifice); Informaii pentru completarea bilanului: detalii despre compoziia i starea capitalului social, tipurile i numrul de actiuni emise, drepturile de subscriere
28

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

i atribuire; despre evoluia obligaiunilor emise; despre natura i scopul rezervelor; despre variaia provizioanelor pentru riscuri i cheltuieli; despre tipul, valoarea i exigibilitatea datoriilor, garanii i alte obligaii contractual financiare ); Informaii referitoare la elementele din contul de profit i pierdere; Informaii referitoare la salarii i salariai; Alte aspect. Prezentarea politicilor contabile. Notele explicative trebuie s prezinte politicile contabile adoptate de ntreprindere pentru a determina valorile elementelor din bilan, ale profitului sau pierderii aferente fiecrui exerciiu, ale fluxurilor de trezorerie i modificrilor capitalului propriu. n acest sens se vor mentiona urmtoarele: a) dac imobilizarile sunt incluse n situaiile financiare la costul istoric, la valoarea reevaluata sau la valoarea ajustata la inflaie, determinat potrivit IAS 29; b) politicile contabile specifice adoptate, adecvate pentru a permite o corect nelegere a situaiilor financiare. Se va meniona totodat dac situaiile financiare au fost ntocmite n conformitate cu Legea contabilitii nr. 82/1991 8 , republicat n Monitorul Oficial nr. 454 din 18 iunie 2008. 1.3. Prezentare S.C. Mivacem Construct SRL

SC MIVACEM CONSTRUCT SRL este una din cele mai mari societi de construcii din judeul Bacu i una dintre cele mai longevive, firma datnd pe pia n domeniul construciilor nc din anul 1993. Firma este constituit din
LEGEA nr. 82/1991 din 24 decembrie 1991, republicata si actualizata Republicata in temeiul art. II din OUG 102/2007 pentru modificarea si completarea Legii contabilitatii nr. 82/1991, publicata in Monitorul Oficial al Romaniei, Partea I, nr. 689 din 10 octombrie 2007, aprobata cu modificari prin Legea nr. 86/2008, publicata in Monitorul Oficial al Romaniei, Partea I, nr. 292 din 15 aprilie 2008, dandu-se textelor o noua numerotare.
8

29

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

capital integral privat sub conducerea celor doi acionari, Pal Marcel i Alecu Ilie i are ca principal domeniu de activitate Lucrri de construcii a cldirilor rezideniale i nerezideniale. Firma are un capital social vrsat de 200.000 RON. Societatea este nscris n Registrul Comerului i la Direcia Finanelor Publice cu numrul de nregistrare J04/180/1993. Societatea i are sediul ntr-o cldire proprie, nou construit, la adresa Str. George Enescu, cart Ostroveni nr. 142, Rmnicu Vlcea. Firma ia dobndit renumele prin calitatea lucrrilor executate, prin seriozitatea cu care a abordat fiecare angajament, indiferent de anvergur i gradul de dificultate al lucrrii. n perioada de la nfiinare i pn n prezent, firma a avut o dezvoltare remarcabil, att n ceea ce privete producia realizat, ct i n disponibilitatea de a asimila materiale i tehnologii noi, la nivelul celor existente pe piaa mondial. Datorit mediului economic favorabil i dezvoltrilor din sector, firma SC MIVACEM CONSTRUCT SRL pe parcursul a 20 ani de activitate a reuit s obin o poziie important pe piaa construciilor fcnd fa cu succes concurenei acerbe i cutnd permanent diversificarea activitii sale prin deschiderea unor linii de servicii precum: execuie i reparaii construcii civile i industriale i agricole, drumuri i poduri; lucrri alimentare cu ap, canalizare i staii epurare; instalaii n construcii : termice, sanitare, electrice, de gaz; lucrri confecii metalice, aluminiu i PVC producere betoane, sape, mortare i produse balastiere fabricarea elementelor prefabricate de beton simplu i armat pentru construcii
30

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

Firma dispune de specialiti i muncitori de nalt calificare n domeniu, care stau la dispoziia oricrui beneficiar, cu gsirea de soluii performante n domeniul de activitate al construciilor. Patrimoniul societii este format din spaii administrative, baz de producie proprie, depozite, ateliere, gater, staii de beton i sortare, mijloace de transport proprii (basculante, camionete, autoturisme, carosate etc.), utilaje de mic i mare mecanizare de nalt performan (utilaje de spat i de ridicat), echipament informatic competitiv. n prezent, MIVACEM CONSTRUCT dispune de peste 230 de angajai, realiznd o cifr de afaceri de peste 20.000.000 de lei n ultimii 6 ani. Conducerea firmei i propune pentru viitor creterea competitivitii firmei la un nivel ridicat i s fac din MIVACEM CONSTRUCT una dintre cele mai performante firme de profil. Portofoliu de activiti : DAS 1 - Activiti de construcii civile, industriale, agricole, construcie de drumuri i poduri, instalaii termice, electrice i de gaz DAS 2 - Transport produse de balastier i beton sau mortar DAS 3 Atelier tmplrie pvc i aluminiu DAS 4 Depozit materiale de construcii Evaluarea DAS-urilor: Criterii de atractivitate: Intensitatea concurenial 0,15 Talia pieei 0,15 Partajarea costurilor cu alte activiti -0,15 Accesul la tehnologii 0,2 Procentul de cretere a pieei 0,2 Stabilitatea politic 0,1

31

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

CAPITOLUL 2. DECIZIA FINANCIAR COMPONENT IMPORTANT A MANAGEMENTULUI FIRMEI

2.1. Definiia i rolul deciziei Decizia, funcia cea mai reprezentativ a conducerii i, totodat, instrumentul cel mai eficace de adaptare i autoreglare ntr un mediu dynamic, presupune alegerea dintre dou sau mai multe variante posibile, pe cea optim. Decizia reprezint un act social, deliberat i raional al unei persoane sau un grup de persoane (managerii), prin care se atbilesc obiectivele, direciile i modalitiile de realizare a acestora, n funcie de anumite necesitii curente ale vieii socio - economice, pe baza unui proces de analiz i evaluare a mijloacelor i resurselor necesare i a consecinelor respective activiti. Decizia materializeaz o ide, o intenie sau un proiect, rspunde la o anumit problem i reprezint o form de validare social a unei aciuni, prin punerea n micare a resurselor umane, material i bneti. Sistemul decizional cuprinde ansamblul deciziilor adoptate i aplicate n cadrul su, structurate corespunztor sistemului de obiective urmrite i configuraiei ierarhiei mangeriale. Problemele existente la nivelurile managerial se impart n: Probleme simple structurate, de rutin, specific nivelului operaional al managementului, uor identificabile, depinznd de un numr mic de variabile; Probleme simple nestructurate; Probleme complexe structurate; Probleme complexe nestructurate. n fond, n decizie, ca funcie a managementului, se regsete influena tuturor celorlalte funcii, de calitatea crora depinde acurateea deciziei.
32

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

Sistemul decizional cuprinde urmtoarele elemente: Obictivele decizionale (ex. Creterea volumului vnzrilor, maximizarea profitului, extinderea activitii firmei la nivel internaional), crora li se asociaz un coefficient de importan; Decidentul constituie elementul de baz care, prin voina sa, declaneaz aciunea i pune n micare personalul, obligndu l s acioneze ntr o anumit modalitate; afectueaz alegerea ntre mai multe variante posibile i cruia i se asociaz un coeficient de autoritate. Decidentul competent analizeaz i decide n vederea atingerii rezultatului optim n condiiile date, n perspectiv tinde s amelioreze aceste condiii printr o gndire i aciune dinamic. Decidentul poate fi individual (firme conduse de un director) sau colectiv (n cazul deciziilor luate de Consiliul de administraie); Mulimea optim; Mulimea criteriilor decizionale, care reprezint totalitatea variantelor decizionale, respective totalitatea posibilitilor de luare a deciziei dintre care se allege variant

punctelor de vedere ale decidentului; Strile obiective ale naturii (mediul ambiant), care pot fi definite ca ansamblul condiiilor interne i externe ale firmei, ansamblu ce poate influena luarea deciziei. n zilele noastre, aceste condiii economice, politice, chiar natural, se schimb ntr un ritm mult mai alert dect n trecut, iar managerul trebuie s sesizeze i vitez a i direcia schimbrii; Timpul constituie, la rndul su, o component nsemnat a deciziei. Expresii cum sunt decizia a venit la timp sau decizia este depit, este trzie, evideniaz i ele rolul factorul timp n luarea deciziei. O decizie corect trebuie s in seama de factorul timp,
33

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

s coreleze urmrile pe termen lung cu cele pe termen scurt ale deciziilor; Mulimea consecinelor decizionale. Valabilitatea deciziei este ataat de consecinele sale, iar o analiz pertinent trebuie s detalieze corelaia decizie consecin pentru fiecare criteriu n parte. Sistemul decisional reprezint, astfel un complex de condiii identice pentru variantele decizionale, ce determin pentru fiecare variant o alt consecin, corespunztor fiecrui criteriu. Condiiile interne i externe firmei influeneaz i sunt influenate, la rndul lor, de procesul decizional. 2.2. Clasificarea deciziilor Complexitatea deosebit pe care o prezint creterea economic contemporan se reflect i n diversitatea mare a deciziilor, gruparea acestora comportnd o serie de dificultii. tiina conducerii economice, clasific deciziile dup cum urmeaz: Nr. Crt. Criterii de clasificare - se refer la o perioad mare, de regul 3 5 ani; - contribuie nemijlocit la realizarea de obiective 1 Orizont i implicaii Strategice fundamentale; - vizeaz fie ansamblul activitii firmei, fie principalele sale component; - se adopt la nivelul managerului superior, adesea n
34

Tipuri de decizie

Caracteristici principale

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

grup; - se integreaz n strategii, planuri, programe pe termen lung sau mediu. - se refer, de regul, la perioade cuprinse ntre 1-3 ani; contribuie nemijlocit la

realizarea de obiective derivate; - vizeaz, fie ansamblul de activitii, fie unele component Tactice cu influene apreciabile asupra celorlalte domenii; se adopt la nivelul n

managementului se integreaz

superior, n

grup sau individual; politici, programe i planuri anuale i semestriale. - se refer de regul, la perioade de maxim cteva luni; Curente(operative) contribuie nemijlocit de la

realizarea

obiective

individuale, specifice; - predomin, n exlusivitate, la nivelul managementului inferior i mediu.

Ealonul managerial

Superior
35

- se adopt de ctre ealonul superior al managementului

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

(organele o parte

de

management sunt

participativ, manager general); apreciabil deciziile strategice i tactice. - se adopt de ctre ealonul mediu Mediu al managementului alctuit din efii de servicii, secii i ateliere; - majoritatea sunt curente i tactice. - se adopt de ctre ealonul inferior Inferior al managementului alctuit din efii de birouri i echipe; - sunt numai decizii curente. - se adopt la anumite interval; majoritatea se refer la activitile care fac obiectul Periodice principal al unitii; - ofer posibilitatea utilizrii pe scar 3 Frecvena se larg de modele la i

algoritmi n fundamentarea lor. adopt fiind interval de

neregulate, Aleatorii antricipat;

dificil

- eficacitatea lor depinde decisiv de potenialul decizional al

decidentului.
36

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

- au un character excepional, nerepetndu se ntr un viitor Unice previzibul; - eficacitatea lor depinde, n mod hotrtor, de potenialul decisional al decidentului. perioada adoptrii i

principalele elemente implicate Anticipate se cunosc cu mult timp nainte; - predomin n firmele conduse tinific; 4 Posibilitatea anticiprii - sunt, de regul, periodice. perioada adoptrii i

principalele elemente implicate Imprevizibile se cunosc cu puin timp nainte; - depend decisive de intuiia i capacitatea se adopt decizional din a managerilor implicai. iniiativa ierarhic curente, decidentului, fr a fi necesar Integrale Amploarea sferei 5 decizionale a decidentului avizul superior; de regul, sunt periodice i anticipate. - aplicarea lor este condiionat Avizate de avizarea la nivelul ealonului ierarhic superior; - sunt frecvent strategice i
37

ealonului

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

tactice; - se adopt mai frecvent n firmele mici i n societile comerciale i regiile puternic centralizate i cu un stil

managerial autoritar. - se adopt de organele de management participativ; Participative majoritatea sunt decizii strategice i tactice; Sfera de 6 cuprindere a decidentului consum mare de timp, reflectat, de regul, n gradul de fundamente superior. - se adopt de ctre un manager; se bazeaz, adesea, n a dect exlusivitate, pe experiena i Individuale capacitatea cost decizional mai puin

managementului respective; -

deciziile participative. - caracterizate prin faptul c se manifest o singur stare a condiiilor obiective, a crei 7 Gradul de cunoatere Certitudine probabilitate de apariie este egal cu unitatea. n cazul acestei variantele decizii de se cunosc a

realizare

obiectivelor, iar variabilele cu

38

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

care

se

opereaz

sunt existnd

controlabile, posibilitatea evoluiei lor. cnd manifestarea

previzionrii strilor

condiiilor obiective se cunoate cu o anumit probabilitate. n aceast situaie, variabilele cu Risc care se opereaz sunt mai greu de controlat, gradul de certitudine privind obinerea de rezultate poteniale este mai redus. se cnd pentru manifestarea nici cu mcar variabile strilor condiiilor obiective nu cunoate probabilitatea de apariie. Se Incertitudine opereaz necontrolabile a cror evoluie nu poate fi previzionat. Este evident c gradul de certitudine privind obinerea de rezultate poteniale devine nul. Numrul de 8 criterii decizionale 9 Metode de fundamentare Unicriteriale Multicriteriale Formalizate
39

- fundamentate pe baza unui singur criteriu. - pe baza mai multor criterii. - se pot fundamenta prin metode matematice i calcule tehnico

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

economice. Neformalizate Subiectul 10 conducerii (domeniul de aplicare) Coninutul 11 funciei sau sursa de elaborare Metode i tehnici 12 utilizate (grad de programare) - se pot fundamenta prin metode euristice

- Administrative - Politice - Economice, financiare - Ecologice etc. - De planificare - Organizaionale - Coordonare - Control - Programate ( programabile) - Neprogramate (neprogramabile)

Fiecreia din tipologiile cuprinse n tabelul prezentat i corespunde o anumit structur a sistemului decisional, a crei cunoatere este esenial n proiectarea unui sistem managerial eficient al societii comerciale sau regiei autonome. 2.3. Etapele procesului decisional Etapele procesului decisional sunt: Stabilirea momentului n care devine oportun intervenia n desfurarea fenomenului; Stabilirea variantelor posibile de aciune; Alegerea variantei optime n realizarea obiectivelor (decizia propriu zis); Controlul aplicrii deciziei i luarea unor msuri de corectare a deciziei.
40

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

La rndul su, decizia propriu zis cuprinde o serie de etape: Precizarea obiectivului ce se urmrete a fi realizat; Culegerea i selectarea informaiilor cu privire la factorii care favorizeaz decizia i la elementele restrictive ale strii unui sistem; Prelucrarea i analiza datelor prin studierea apropierilor, a contrastelor i a ordinii n care se nscriu diferite fenomene; Opiunea selectarea variantei optime n urma unei evaluri

riguroase a variantelor.

41

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

CAPITOLUL 3. STUDIU DE CAZ PRIVIND FUNDAMENTAREA DECIZIEI FINANCIARE

3.1. Formularea ipotezelor

Formularea strategiei firmei SC MIVACEM CONSTRUCT SRL ar trebui sa se axeze spre dezvoltarea domeniilor de activitate 1, respectiv construcii i instalaii, dar i a domeniilor 2, 3 i 4 care promit n domeniu. Toate domeniile de activitate ale firmei reprezint surse generatoare de profit, firma construindui planul strategic n jurul dezvoltrii acestor centre de profit. Dac pn acum a face fa situaiei economice, n ultimii doi ani, MIVACEM CONSTRUCT s-a axat pe reducerea i controlul costurilor, creterea eficienei interne a companiei, meninerea stabil a veniturilor i chiar reduceri de personal, managementul firmei ar trebui sa aib n vedere o serie de strategii capabile s menin firma la acelai randament sau chiar s-l mbunteasc. Pentru ca acest lucru s fie posibil, se recomand urmtoarele strategii: Strategia diversificrii concentrice - Piaa construciilor este una extrem de profitabil, dar i una competitiv. Exist multe firme fie romneti fie strine care ptrund pe piaa din Romnia n ncercarea de a obine contracte profitabile. De-a lungul perioadei de existena, firma MIVACEM CONSTRUCT a nvat c pentru a fi unul dintre cei mai buni pe pia trebuie s investeti n afacerea ta i trebuie s gndeti n perspectiv. Aplicarea unei strategii de diversificare reprezint una din cele mai viabile decizii la nivel strategic n acest contete economic. Se recomand ptrunderea pe un segment nrudit construciilor, acela al afacerilor cu imobiliare. Dei acest segment este unul deloc promitor n acest moment,
42

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

firma ar trebui s ncerce s achiziia unor terenuri i construcia unor noi imobile n oraul Oneti, acest lucru fiind necesar dac ne gndim la multitudinea de cldiri vechi din ora, cu arhitectur de mult depit. Vnzarea de noi locuine ar trebui demarat dup o eventual restabilire a economiei romneti i un echilibru n afacerile cu imobile. Strategia de difereniere la nivel de servicii MIVACEM CONSTRUCT urmare a investit n dezvoltarea portofoliului de servicii i de produse comercializate, pentru a uura munca beneficiarului de a cuta furnizori adiionali pentru realizarea unei lucrri n construcii. Pornind de la produse de balastier, prefabricate din beton, materiale de construcii, tmplrie pvc, toate se gsesc n portofoliul de servicii al firmei. Pentru a putea susine n continuare bunul mers al lucrrilor, propun firmei abordarea unei strategii de difereniere la nivel de servicii prin completarea portofoliului existent cu servicii precum: instalarea de panouri solare fotovoltaice, centrale eoliene, construcia de locuine cu materiale ecologice. Extinderea portofoliului de servicii reprezint o oportunitate n dezvoltarea firmei, de aceea msurile ar trebui luate n considerare. Strategia de penetrare a pieei Pentru c portofoliul firmei este constituit n mare parte din beneficiari persoane juridice, firma ar trebui s aplice o strategie de penetrare a pieei prin abordarea de lucrri la p ersoane fizice. Segmentul perosanelor fizice nu este unul de neglijat, cunoscndu-se o cerere crescnd pentru construcia de locuine permanente, locuine de vacan sau extinderea de locuine. De asemenea firma ar trebui s aib n vedere extinderea pe n oi piee din alte arii geografiece prin deschiderea de noi sedii. Strategia firmei a vizat extinderea, nglobarea unor activiti conexe celei de baz pentru a sprijini bunul mers al lucrrilor. Flexibilitatea reprezint o
43

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

valoare important n strategia abordat de firm i astfel se creaz posibilitatea de a-i diversifica activitatea, venind n ntmpinarea nevoilor pieei romneti de construcii. Firma se bucur din plin de factorii de sinergie, n executarea lucrrilor de construcie aceasta utiliznd materii prime, produse fabricate sau prefabricate n atelierele i depozitele ntreprinderii. n anul 1998 firma aplic o strategie de concentrare vertical n amonte pentru ntrirea poziiei competitive prin achiziionarea de la furnizorul SC Ciubotaru SRL a balastierei situate pe rul Olt. Avantajele competitive pe care le-a generat aplicarea strategiei transformnd costurile pe care obinerea de materii prime le genera n centre de profit au fost vizibil pozitive, acest lucru reflecndu-se n cifra de afaceri n continu cretere. Deoarece piaa imobiliar cunotea un avnt extraordinar iar domeniul construciilor se dovedea a fi unul extrem de profitabil, conducerea companiei decide o strategie de diversificare prin construirea unui depozit de materiale de construcii, destinat depozitrii produselor necesare lucrrilor proprii, dar i deschis publicului consumator. n puin timp de la luarea deciziei toate resursele au fost ndreptate ctre construcia depozitului iar n vara anului 2005 construcia a fost finalizat. Odat cu depozitul, firma s-a extins cu un atelier de producere a tmplriei PVC i aluminiu. Analiza SWOT PUNCTE TARI MIVACEM CONSTRUCT beneficiaz de un management adaptat la cerinele pieii;
44

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

Structura organizaional a societii este modern, cuprinznd sectoarele, seciile i compartimentele necesare unei ntreprinderi moderne; Colectivul de specialiti de toate nivelele: ingineri, maitri, muncitori etc. este alctuit n mare majoritate din oameni tineri, spre deosebire de alte uniti similare, mai vechi din ar, societatea nu se confrunt cu conservatorismul, cu stereotipia sau plafonarea profesional; Diversificarea domeniilor de activitate a constituit o preocupare permanent, ajungnd s activeze n diverse sectoare ale construciilor industriale, de la extracia si prelucrarea materiilor prime de balastier la crearea de ateliere i depozite proprii; Portofoliu bogat de lucrri corelat cu beneficiarii care au apelat n mod repetat la serviciile firmei au creat o imagine favorabil pe pia, situndu-se n acest moment printre liderii din regiune. PUNCTE SLABE Se cere o analiz mult mai exact a pieei i a firmei, pentru a asigura o poziionare strategic pe termen lung. Gndirea strategic fundamental nu nseamn pur i simplu orientarea ctre cel mai mare pre sau cele mai mari comisioane; Obiective vag formulate, slab propagate att n interiorul firmei ct i n exterior. Personalul este prea puin informat i prin urmare motivat s ofere servicii ireproabile, astfel nct firma s benefcieze de un flux crescnd de clieni; O insuficient promovare la nivel regional i naional, n ciuda ofertelor variate i foarte atractive; Inexistena mai multor filiale la nivel regional i cu att mai puin naional;
45

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

Lipsa unei rubrici n cadrul siteului n care clienii s -i poate expune preri i s poat oferi un feed-back pentru serviciile de care au beneficiat n cadrul ageniei; OPORTUNITI Apariia unor noi piee sau noi tehnologii n domeniul construciilor; Apariia unor sisteme de munc mai economice; Echipamente mai performante; Demararea unor proiecte de construcie de imobile n oraul Horezu sau n judeul Vlcea; Demararea unor proiecte de stat de reabilitare a drumurilor n jude. AMENINRI Contextul economic actual, unul instabil i presrat de incertitudini pentru potenialii clieni; Contextul politic actual, unul presrat de incertitudini;

Dezvoltarea afacerilor competitorilor i apariia unora noi pe pia.

Domenii de activitate strategic

Pondere Servicii oferite Factori cheie de succes Calitate Siguran Pre Construcii civile, Rapiditate Durabilitate Know-how Certificri de calitate Dotare tehnic Persoane fizice 22% Persoane juridice 78% industriale i agricole 38% Grupuri de clieni n cifra de afaceri

46

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

Ofert de servicii Calitate Siguran Pre Construcii drumuri i poduri Rapiditate Durabilitate Know-how Certificri de calitate Dotare tehnic Ofert de servicii Volum Rapiditate Transport produse de Pre balastier Reea/ rut Lan logistic Dotare tehnic Calitate Pre Rapiditate Atelier tmplrie Ofert diversificat Dotare tehnic Notorietate Siguran Locaie Locaie Pre Depozit materiale de construcii Ofert diversificat Notorietate Disponibilitatea produselor
47

Persoane fizice 1% Persoane juridice 99%

19%

Persoane fizice 16% Persoane juridice 84%

6%

Persoane fizice 32% Perosane juridice 68%

PVC i Aluminiu

9%

Persoane fizice 37% Perosoane juridice 63%

16%

FUNDAMENTAREA DECIZIILOR FINANCIARE PE BAZA SITUAILOR FINANCIARE

Dimensiuni Servicii Calitatea umane Lan logistic Calitatea lucrrii Instalaii termice, sanitare, electrice, Siguran Pre Calitatea umane Dotare tehnic Persoane fizice 21% resurselor Persoane juridice 79% 12% resurselor

gaze i electrice

48