Raport Anual BNR 2004 PDF

BANCA NAIONAL A ROMNIEI
RAPORT ANUAL
2004
ISSN 1453 3936
Not
Raportul anual 2004 a fost analizat i aprobat de Consiliul de administraie al

Bncii Naionale a Romniei n edina din 18 iunie 2005 i a fost naintat
Parlamentului Romniei n conformitate cu prevederile Legii nr. 312/2004
privind Statutul Bncii Naionale a Romniei.
Unele date statistice au caracter provizoriu, urmnd a fi revizuite n publicaiile
ulterioare ale Bncii Naionale a Romniei.
Sursa datelor statistice a fost indicat expres numai atunci cnd acestea au fost
furnizate de alte instituii.
Reproducerea publicaiei este interzis, iar utilizarea datelor n diferite
lucrri este permis numai cu indicarea sursei.
Banca Naional a Romniei, Str. Lipscani nr. 25, cod 030031, Bucureti
tel.: 021/312.43.75; fax: 021/314.97.52
internet: http://www.bnro.ro
ROMNIA
- prezentare general -
1. Localizare n sud-estul Europei Centrale, n interiorul i exteriorul arcului Munilor Carpai, pe

cursul inferior al Dunrii (1 075 km), cu ieire la Marea Neagr (245 km);
Totalul granielor Romniei nsumeaz 3 150 km;
Vecini: Bulgaria, Republica Moldova, Serbia-Muntenegru, Ucraina, Ungaria.
2. Suprafa 238 391 kmp (locul 12 n Europa);

Structur: 62 la sut teren agricol (39 la sut arabil), 28 la sut pduri, 10 la sut
alte terenuri.
3. Populaie 21 673 mii locuitori la 1 iulie 2004 (locul 9 n Europa);

Densitate: 91 locuitori/kmp;
Urbanizare: 53,4 la sut;
Structura etnic: 89,5 la sut romni, 6,6 la sut maghiari, 3,9 la sut alte
naionaliti;
Administrativ, Romnia este mprit n 42 de judee (inclusiv municipiul
Bucureti, cu regim de jude), are un numr de 276 orae (din care: 103 municipii)
i 2 727 comune;
Capitala: municipiul Bucureti (1,9 milioane locuitori);
Limba oficial: limba romn.
4. Forma de Republic, condus pe baza Constituiei adoptate n 2003;

guvernmnt Puterea legislativ: parlament bicameral;
Puterea executiv: guvern condus de un prim-ministru (desemnat de preedintele
rii, n baza rezultatelor alegerilor generale); preedintele rii ales prin scrutin
universal pentru un mandat de 5 ani.
5. Moneda Leul, cu subdiviziunea sa, banul;

naional Convertibilitate de cont curent i convertibilitate parial a contului de capital;
Cursul monedei naionale este stabilit zilnic pe piaa valutar interbancar; moneda
de referin este euro.
LISTA ABREVIERILOR
ALB Asociaia de Leasing Bancar

ANOFM Agenia Naional de Ocupare a Forei de Munc
ANRE Autoritatea Naional de Reglementare n Domeniul Energiei
ASLR Asociaia Societilor de Leasing din Romnia
AVAB Agenia de Valorificare a Activelor Bancare
BCDMN Banca de Comer i Dezvoltare a Mrii Negre
BCE Banca Central European
BEI Banca European pentru Investiii
BERD Banca European pentru Reconstrucie i Dezvoltare
BII Banca Internaional de Investiii
BICE Banca Internaional de Colaborare Economic
BIRD Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare
BRI Banca Reglementelor Internaionale
BUBID Rata dobnzii pe piaa monetar pentru depozitele atrase de bnci
BUBOR Rata dobnzii pe piaa monetar pentru depozitele plasate de bnci
CE Comisia European
CFI Corporaia Financiar Internaional
CSA Comisia de Supraveghere a Asigurrilor
ERM Mecanismul cursului de schimb
FGDSB Fondul de Garantare a Depozitelor n Sistemul Bancar
G-8 Grupul celor 8 ri industrializate
G-24 Grupul celor 24 de ri industrializate
IMM ntreprinderi Mici i Mijlocii
MAPDR Ministerul Agriculturii, Pdurilor i Dezvoltrii Rurale
MFP Ministerul Finanelor Publice
MIE Ministerul Integrrii Europene
OCDE Organizaia de Cooperare i Dezvoltare Economic
PEP Programul Economic de Preaderare
PNAR Programul Naional de Aderare a Romniei la Uniunea European
PSAL Acordul de mprumut pentru dezvoltarea sectorului privat
SAI Societate de Administrare a Investiiilor
UNOPC Uniunea Naional a Organismelor de Plasament Colectiv
CUPRINS
Sinteza principalelor evoluii economice, financiare,
monetare i valutare n anul 2004 .......................................................................................9
A. Principalii indicatori macroeconomici..................................................................9
B. Corelarea politicilor macroeconomice ................................................................12
C. Integrarea european i relaiile cu organismele internaionale ..........................16
D. Sistemul bancar...................................................................................................18
Capitolul I. Economia mondial ........................................................................................21

Evaluare general ....................................................................................................21
A. Zona euro............................................................................................................21
B. Europa Central i de Est....................................................................................22
C. Statele Unite ale Americii ...................................................................................24
D. Asia .....................................................................................................................25
Capitolul II. Economia naional.............................................................................. 28

A. Formarea i utilizarea produsului intern brut......................................................28
B. Preurile, veniturile i utilizarea forei de munc................................................33
C. Balana de pli i poziia investiional internaional ......................................40
D. Evoluii fiscale....................................................................................................44
Capitolul III. Politica monetar ........................................................................................51

A. Politica monetar ..............................................................................................51
1. Obiectivele i orientrile politicii monetare ....................................................51
2. Implementarea politicii monetare ....................................................................53
3. Constrngerea extern .....................................................................................59
4. Influena evoluiilor fiscale..............................................................................62
5. Utilizarea instrumentelor de politic monetar ...............................................63
B. Evoluii monetare i financiare........................................................................67
1. Moneda i creditul ...........................................................................................67
2. Pieele financiare .............................................................................................71
Capitolul IV. Stabilitatea financiar i supravegherea prudenial .........................85

Aspecte generale ale sistemului financiar romnesc ...............................................85
A. Structura, performana i riscurile din sectorul bancar romnesc.......................87
B. Acorduri pentru stabilitate financiar i supraveghere prudenial...................102
C. Autorizarea i reglementarea instituiilor de credit ...........................................105
Capitolul V. Emisiunea de numerar ...............................................................................115
Capitolul VI. Sistemul de pli n Romnia ..................................................................117

Capitolul VII. Integrarea european i relaiile financiare internaionale ...........125
A. Integrarea european.........................................................................................125
B. Relaiile financiare internaionale .....................................................................136
Capitolul VIII. Administrarea rezervelor internaionale ..........................................142

A. Rezervele internaionale ale statului.................................................................142
B. Pieele financiare internaionale .......................................................................143
C. Administrarea rezervelor internaionale............................................................145
Capitolul IX. Cadrul instituional al Bncii Naionale a Romniei ........................147

Organigrama Bncii Naionale a Romniei la 31 decembrie 2004........................152
Hotrrea Parlamentului Romniei privind numirea
Consiliului de administraie al Bncii Naionale a Romniei................................154
Membrii Consiliului de administraie al BNR.......................................................155
Capitolul X. Alte activiti ale Bncii Naionale a Romniei ...................................156

A. Activitatea de comunicare ................................................................................156
B. Managementul resurselor umane......................................................................158
C. Tehnologia informaiei .....................................................................................159
D. Activitatea de audit intern ................................................................................160
E. Activitatea juridic ...........................................................................................161
Capitolul XI. Situaiile financiare ale BNR la 31 decembrie 2004 ..........................162

A. Bilanul contabil ...............................................................................................162
B. Contul de profit i pierdere...............................................................................169
Capitolul XII. Obiective i orientri ale politicilor BNR n anul 2005 ..................175
ANEXE
Lista publicaiilor Bncii Naionale a Romniei la 31 decembrie 2004.............................183
Principalele lucrri transmise Parlamentului Romniei
de ctre Banca Naional a Romniei n anul 2004............................................................183
Bncile din Romnia la 31 decembrie 2004.......................................................................184
INDEX LEGISLATIV
Principalele acte normative cu caracter economic general
i din domeniul financiar-bancar adoptate n anul 2004.....................................................189
Principalele reglementri emise de Banca Naional a Romniei n anul 2004 .................203
SECIUNE DE GRAFICE...................................................................................................209
SECIUNE STATISTIC ....................................................................................................237

LISTA TABELELOR DIN TEXT
Indicatori macroeconomici ai unor ri din Europa Central i de Est, 2000-2004........................26

Contul curent ..................................................................................................................................40
Finanarea deficitului de cont curent ..............................................................................................41
Evoluia soldului bugetului general consolidat al statului..............................................................45
Profilul sistemului financiar romnesc n 2004 ..............................................................................86
Principalii indicatori de analiz ai sistemului bancar .....................................................................88
Componena sistemului bancar pe forme de proprietate.................................................................91
Cota de pia a bncilor i a sucursalelor bncilor strine .............................................................91
Ponderea bncilor i a sucursalelor bncilor strine n volumul agregat al capitalului ..................92
Participaiile strine la capitalul bncilor comerciale i al sucursalelor bncilor strine
din Romnia la 31 decembrie 2004 ................................................................................................92
Valoarea activului net bilanier i a fondurilor proprii la 31 decembrie 2004 ..............................104
Variaia rezervei valutare n anul 2004 .........................................................................................142
Bilanul Bncii Naionale a Romniei ..........................................................................................164
Situaia activelor i pasivelor........................................................................................................165
Situaia activului bilanier.............................................................................................................165
Situaia pasivului bilanier ............................................................................................................167
Situaia conturilor de disponibiliti ale bncilor la BNR la 31 decembrie 2004 .........................168
Situaia contului de profit i pierdere............................................................................................169
Evoluia cheltuielilor generale......................................................................................................172
Bugetul de venituri i cheltuieli pentru anul 2004........................................................................173
LISTA GRAFICELOR DIN TEXT
Contribuia principalelor componente ale cererii la creterea PIB .................................................28

Productivitatea muncii i salariul mediu brut real n industria prelucrtoare n 2004 ....................30
Contribuia principalelor componente ale ofertei la creterea PIB .................................................31
Preurile de consum al populaiei n 2004 ......................................................................................34
Numrul salariailor i ctigul salarial mediu net real din economie n 2004 ...............................38
Rata dobnzii de politic monetar n 2004 ...................................................................................53
Creditul neguvernamental n lei......................................................................................................55
Creditul neguvernamental n valut................................................................................................55
Volumul sterilizrii .........................................................................................................................65
Ratele dobnzilor............................................................................................................................65
Masa monetar n 2004...................................................................................................................67
Creditul neguvernamental n lei......................................................................................................70
Creditul neguvernamental n valut................................................................................................70
Depozitele interbancare, 2003-2004...............................................................................................73
Piaa valutar interbancar n 2004.................................................................................................79
Excedentul/deficitul pieei valutare, 2003-2004.............................................................................80
Bursa de Valori Bucureti n 2004 ..................................................................................................82
Indicii BVB n 2004 .......................................................................................................................82
Piaa Rasdaq n 2004 ......................................................................................................................84
Indicii Rasdaq n 2004....................................................................................................................84
Structura pe emiteni a portofoliului de titluri .............................................................................145
Structura rezervei oficiale.............................................................................................................146
Raport
anual
2004
Sinteza principalelor evoluii economice, financiare,

monetare i valutare n anul 2004
A. Principalii indicatori macroeconomici
Anul 2004 a consemnat, n ansamblu, evoluii pozitive ale principalilor indicatori

macroeconomici. Creterea economic a nregistrat cea mai bun performan din
perioada de tranziie, dinamica PIB (8,3 la sut) fiind superioar cu 3,1 puncte
procentuale rezultatului atins n anul 2003 i cu 2,8 puncte procentuale obiectivului
iniial. Rata inflaiei a cobort la 9,3 la sut, cu 4,8 puncte procentuale sub nivelul
anului anterior, n pofida ocurilor interne i externe nefavorabile. Procesul de ajustare
fiscal a continuat, deficitul bugetului general consolidat reducndu-se la 1,1 la sut din
PIB (2,3 la sut n 2003). Rezervele valutare oficiale s-au majorat de la 6,4 miliarde
euro la 10,8 miliarde euro, asigurnd meninerea acoperirii importurilor viitoare de
bunuri i servicii la un nivel confortabil, situat n zona de optim internaional acceptat
(4-6 luni); rezervele internaionale administrate de BNR (inclusiv aur) acopereau la
finele anului 5,2 luni de importuri. Rata omajului a evoluat i ea pozitiv, de la 7,4 la
sut n decembrie 2003 la 6,2 la sut n decembrie 2004.
Aceste rezultate au consolidat progresele obinute ncepnd cu anul 2000 pe linia

stabilizrii macroeconomice i au contribuit la obinerea de ctre Romnia a
statutului de economie de pia funcional, acordat de Comisia European. n
acest context, luna decembrie 2004 a consemnat un moment de referin n
procesul de integrare finalizarea negocierilor de aderare la Uniunea European ,
ceea ce a creat premisele semnrii, n aprilie 2005, a Tratatului de aderare.
Creterea economic. n structur, creterea PIB a continuat s fie influenat de

majorarea rapid a consumului i a investiiilor, n timp ce exportul net a avut o
contribuie negativ. Ritmul nalt de cretere se datoreaz i unui an agricol
excepional. Exist ns unele indicii c, cel puin ncepnd cu a doua jumtate a
anului 2004, PIB efectiv se situeaz deasupra nivelului potenial, putnd aprea
riscuri de supranclzire a economiei, cu amplificarea presiunilor inflaioniste.
Acest fenomen ar putea s complice conduita politicilor macroeconomice n anul
2005, cnd Romnia va fi nevoit s fac fa unor multiple provocri, printre care
liberalizarea unor fluxuri de capital cu impact monetar potenial ridicat i trecerea
la intirea direct a inflaiei.
Inflaia. Rata inflaiei, n scdere pentru al cincilea an consecutiv, s-a situat la 9,3
la sut, marginal deasupra intei de 9 la sut, dar ntr-un interval de variaie
compatibil cu exigenele regimului de intire direct a inflaiei care va fi introdus n
Banca Naional a Romniei

9
Raport
anual
2004
Sinteza principalelor evoluii economice, financiare, monetare i valutare
a doua parte a anului 2005. Trebuie menionat c este pentru prima dat dup 1990
cnd Romnia cunoate o rat a inflaiei exprimat printr-o singur cifr, conferind
credibilitate perspectivei de durat a convergenei nominale progresive fa de
rile membre ale Uniunii Europene.
Dintre factorii care au fost favorabili procesului dezinflaionist, se remarc:

aprecierea cu 5,8 la sut n termeni reali a monedei naionale fa de coul
implicit euro-dolar (valori medii anuale) n 2004, comparativ cu 2,9 la sut
n 2003;
reducerea amplitudinii coreciilor aplicate la preurile administrate de la
17,4 la sut n 2003 la 9,9 la sut n 2004;
reluarea nclinaiei spre economisire, ca urmare a politicii monetare prudente,
ritmul anual real de cretere al economiilor n lei ale populaiei urcnd de la
-1,8 la sut n decembrie 2003 la +25,1 la sut n decembrie 2004;
restrictivitatea politicii fiscale, reflectat de reducerea deficitului bugetar la
1,1 la sut din PIB, nivel semnificativ inferior celui proiectat (3 la sut).
O serie de ali factori au acionat ns n sensul accenturii presiunilor inflaioniste:

creterea salariului mediu brut cu 22,5 la sut n termeni nominali i cu 9,5 la
sut n termeni reali (valori medii anuale), greu de justificat prin ctigurile
de productivitate a muncii la nivelul tuturor sectoarelor;
majorarea cererii, stimulat n principal de evoluia veniturilor salariale, dar
i de creterea n continuare a creditului, cu precdere a celui n valut;
continuarea acumulrii de arierate n economie.
Deficitul bugetului general consolidat al statului. Similar anului precedent,

caracterul prudent al politicii fiscale a contribuit semnificativ la procesul scderii
inflaiei n 2004. Reducerea deficitului bugetului general consolidat al statului s-a
realizat ndeosebi prin plafonarea cheltuielilor bugetare (30,7 la sut din PIB, fa
de 32,3 la sut din PIB n 2003), n condiiile n care veniturile bugetare, n pofida
sporirii n termeni reali, i-au redus ponderea n PIB (de la 30 la sut la 29,6 la
sut), pe fondul unei creteri a PIB cu mult superioare celei prognozate. Trebuie
subliniat faptul c ponderea actual sczut a veniturilor i cheltuielilor bugetare n
PIB ar putea crea tensiuni dup 2007 n privina finanrii angajamentelor asumate
de Romnia n procesul de integrare european, avnd n vedere constrngerile
impuse asupra deficitelor bugetare prin Pactul de Stabilitate i Cretere.
Conturile externe. Deficitul contului curent al balanei de pli s-a majorat de la

6 la sut la 7,6 la sut din PIB, contrar obiectivului iniial de reducere a acestuia cu
0,5 puncte procentuale (pn la 5,5 la sut). Totui, trebuie precizat c aproximativ

10
Raport
anual
2004
jumtate din aceast deteriorare a fost determinat de modificarea metodologiei de

calcul, rezultat al obinerii unor date suplimentare referitoare la profitul reinvestit
de firmele cu capital strin din Romnia, fr ca procesele economice subiacente s
fi cunoscut vreo modificare.
Exporturile au nregistrat o accelerare a ritmului anual de cretere (21,3 la sut), ceea ce

evideniaz o evoluie pozitiv n planul competitivitii externe. Totui, dinamica
importurilor (24 la sut) a fost superioar celei a exporturilor, conducnd la adncirea
deficitului contului curent. Evoluia importurilor a avut loc pe fondul creterii
veniturilor i al expansiunii creditului, factori care au stimulat majorarea rapid a
cererii de consum i de investiii a sectorului neguvernamental. Trebuie menionat c
anul 2004 s-a remarcat printr-un volum ridicat al investiiilor directe i al veniturilor
din privatizare, care, mpreun cu transferurile de capital, au asigurat finanarea
sustenabil a deficitului de cont curent (acoperind 105,8 la sut din valoarea acestuia).
De altfel, dei n mod convenional, este recomandat meninerea deficitului contului
curent la cel mult 6 la sut din PIB, experiena unora dintre noile state membre ale
Uniunii Europene relev c, pe msura creterii credibilitii externe asociate
progreselor n planul integrrii economice, se majoreaz volumul investiiilor strine
directe i al altor intrri de capital, care reprezint o surs important de finanare a
importurilor, avnd drept consecin lrgirea deficitului de cont curent. Cu toate c
determinarea i finanarea deficitului de cont curent al Romniei se bazeaz n cea mai
mare parte pe investiii strine directe, ateptate s aib o evoluie pozitiv n
continuare, n corelaie cu procesul de accedere, nivelul relativ nalt al deficitului
impune nevoia de a nu-i aduga acestuia stimulente suplimentare corelate cu creterea
consumului, deopotriv al celui public i al celui privat.
n acest context, deteriorarea deficitului contului curent nu poate fi asociat dect

marginal cu aprecierea real a cursului de schimb, care s-a manifestat cu pregnan
ndeosebi n ultimele dou luni ale anului.
omajul. Creterea economic impresionant s-a tradus i printr-o diminuare a

ratei omajului la 6,2 la sut. Ca i n anul 2003, reducerea numrului de omeri (cu
101 mii persoane) este mult mai mare dect creterea numrului de salariai (cu
65 mii persoane), prnd a indica aciunea altor factori, precum: (i) amplificarea
migraiei externe sugerat de majorarea transferurilor private de la nerezideni
ctre rezideni i a veniturilor din munc (nsumate, acestea au consemnat un ritm
anual de cretere de 31,8 la sut1), cu efect de limitare a deficitului contului curent
i (ii) persistena economiei informale, n special a autoconsumului n zona
rural.
1
date din balana de pli, exprimate n euro

11
Raport
anual
2004
B. Corelarea politicilor macroeconomice
n anul 2004, mix-ul de politici economice a fost conceput din perspectiva urmririi
obiectivului strategic al accelerrii procesului de convergen nominal i real a
economiei romneti, avnd ca principale inte coborrea ratei inflaiei pe palierul
cu o singur cifr i asigurarea unui ritm susinut al creterii economice.
Configuraia programului economic a fost marcat i de intrarea ntr-o nou etap a
evoluiei relaiei cu Fondul Monetar Internaional, n condiiile n care n 2003 s-a
consemnat ducerea la bun sfrit, pentru prima dat dup 1990, a unui acord cu
aceast instituie, iar n 2004 s-a semnat un nou tip de acord, de natur preventiv.
De asemenea, politicile economice au avut n vedere impactul integrrii Romniei
n NATO asupra pieelor, mbuntirea percepiei investitorilor strini cu privire la
economia naional conducnd la majorarea influxurilor de capital. Un alt factor
care a influenat programul economic al autoritilor a fost reprezentat de
ncheierea ciclului electoral, n anul 2004 desfurndu-se att alegeri locale (n
var), ct i alegeri parlamentare i prezideniale (n ultimul trimestru).
Toate aceste particulariti au conferit programului un caracter eclectic, cu
schimbri de accent i de prioriti pe parcursul anului.
Din perspectiva BNR, o importan deosebit a prezentat i procesul de pregtire a

unor evenimente importante programate pentru anul 2005:
continuarea procesului de liberalizare a contului de capital prin eliminarea
restriciilor asupra accesului nerezidenilor la depozite n lei la instituiile de
credit din Romnia;
adoptarea oficial a regimului de intire direct a inflaiei;
realizarea denominrii monedei naionale.
Politica monetar. Analiza politicii monetare poate fi fcut distinct, pe trei peri-
oade ale anului. n prima perioad (ianuarie-mai), politica monetar i-a accentuat
caracterul restrictiv, n principal n vederea temperrii dinamicii creditului negu-
vernamental. Conduita prudent a politicii monetare a fost motivat i de existena
unor incertitudini generate de: (i) creterea semnificativ a salariilor nc din pri-
mele luni ale anului; (ii) ajustarea preurilor administrate, nceput chiar din ianua-
rie; (iii) prognozele nelinititoare privind evoluia preului petrolului pe plan mon-
dial. BNR a meninut rata dobnzii de politic monetar la nivelul de 21,25 la sut
pn n luna mai inclusiv i a sterilizat ferm excesul de lichiditate. n acest context,
rata inflaiei a sczut de la 14,1 la sut n decembrie 2003 la 12,3 la sut n mai
2004, n timp ce deficitul de cont curent nu a depit 1 130 milioane euro (circa
1,9 la sut din PIB) n aceeai perioad, iar PIB a cunoscut o cretere de 6,2 la sut
n trimestrul I fa de perioada corespunztoare a anului anterior.

12
Raport
anual
2004
Un efect important l-a constituit modificarea comportamentului populaiei, a crei

economisire financiar brut a cunoscut un reviriment (+9,4 la sut n termeni reali
n semestrul I, fa de +1,3 la sut n semestrul II 2003), inclusiv ca urmare a
creterii ratei dobnzii reale, n timp ce apetitul pentru ndatorare prin contractarea
de credite noi a fost contracarat de ctre banca central prin impunerea unui cadru
de reglementare prudenial mai restrictiv. Un efect mai puin favorabil n aceast
perioad l-a constituit accelerarea creditului n valut.
Creterea atractivitii Romniei n percepia investitorilor strini, dup intrarea

rii n NATO n aprilie 2004, a determinat intrri masive de capital. n aceste
condiii, teama de finanare extern insuficient a fost nlocuit de preocuparea
privind riscurile asociate unor influxuri substaniale de capitaluri cu potenial
speculativ, BNR recalibrndu-i politica i instrumentele pentru a gestiona eficient
situaia creat prin amplificarea peste ateptri a excedentului de pe piaa valutar.
n perioada iunie-octombrie 2004, Banca Naional a iniiat un proces de reducere

gradual a dobnzilor, avnd n vedere att succesele pe linia dezinflaiei obinute
anterior, ct i necesitatea diminurii diferenialului de dobnd fa de alte ri, n
perspectiva liberalizrii accesului nerezidenilor la constituirea de depozite n lei,
msur programat iniial pentru nceputul anului 2004 i amnat pentru aprilie
2005. n aceast perioad, rata dobnzii de politic monetar a fost redus de la
21,25 la sut la 18,75 la sut, iar orizontul sterilizrii a fost prelungit prin lansarea
de ctre BNR a primelor emisiuni de certificate de depozit cu scadena la 3 luni
(din iunie 2004), n condiiile unei prime de lichiditate relativ mai reduse. De
asemenea, pentru a contracara expansiunea ngrijortoare a creditului n valut,
banca central a decis s majoreze rata rezervelor minime obligatorii aferente depozi-
telor n valut de la 25 la 30 la sut ncepnd cu perioada de constituire
24 august-23 septembrie 2004.
Ca rezultat al tuturor acestor msuri, n luna octombrie 2004 rata inflaiei a sczut
la 10,8 la sut, deficitul contului curent a atins 2 634 milioane euro (circa 4,5 la
sut din PIB anual prognozat), iar PIB a crescut n perioada ianuarie-septembrie
2004 cu peste 8 la sut fa de perioada corespunztoare a anului precedent.
A treia perioad a anului (noiembrie-decembrie) poate fi caracterizat prin

modificarea accentului pus pe diversele instrumente. n condiiile n care
constrngerile legate de continuarea liberalizrii contului de capital limitau rolul
ratei dobnzii ca instrument antiinflaionist i impuneau o flexibilitate sporit a
politicii cursului de schimb, aceasta a devenit principala prghie pentru combaterea
inflaiei, avnd o transmitere mai rapid a efectelor sale i beneficiind de o
vizibilitate mai mare, cu efect asupra diminurii anticipaiilor inflaioniste. Rata
dobnzii de politic monetar a BNR a sczut, la sfritul anului, pn la 17 la sut,

13
Raport
anual
2004
n timp ce cursul de schimb ROL/EUR a fost lsat s se aprecieze n termeni

nominali, prin intervenii mult mai rare pe piaa valutar, n condiiile impuse de o
ofert valutar substanial sporit. Astfel, de la nivelul de 40 870 lei/euro la
sfritul lunii octombrie (nivel practic similar cursului de schimb mediu din
februarie), leul s-a ntrit cu 3 la sut fa de euro, ajungnd la 39 663 lei/euro la
sfritul lunii decembrie. Datorit efectului de transmitere aproape imediat, rata
inflaiei a sczut la 9,3 la sut. Pe de alt parte, deteriorarea deficitului contului
curent pn la 4 460 milioane euro s-a datorat mai puin influenei cursului de
schimb, ct mai ales expansiunii absorbiei interne amplificate de factori sezonieri
i de ciclul electoral.
Ca rezultat final, n 2004 gradul de monetizare a economiei, exprimat ca pondere a

agregatului monetar M2 n PIB, s-a majorat la 27 la sut (fa de 24,2 la sut n
2003), n timp ce gradul de intermediere financiar, exprimat ca pondere a credi-
tului neguvernamental n PIB, a crescut la 17,5 la sut (fa de 15,9 la sut n anul
anterior). Merit menionat i faptul c rata de cretere real a creditului
neguvernamental (26,2 la sut, fa de 48,5 la sut n 2003) a fost sustenabil, din
perspectiva necesitii unei intermedieri financiare sporite i a convergenei ce va
avea loc pe termen mediu i lung ctre nivelurile de intermediere din cele zece noi
state membre ale Uniunii Europene.
Msurile de politic monetar, viznd evoluia ratei dobnzii i a cursului de

schimb, care au fost implementate prin operaiuni open market (incluznd atragerea
de depozite i emiterea de certificate de depozit de ctre BNR), au dus la o pondere
n PIB a volumului total al operaiunilor de sterilizare de 45,8 la sut fa de 38 la
sut n 2003, n timp ce costurile asociate, reprezentnd dobnzile pltite de BNR,
au crescut de la 0,6 la sut la 0,9 la sut din PIB.
Rata rezervelor minime obligatorii n lei a rmas la un nivel ridicat, cu un puternic

caracter antiinflaionist, iar rata rezervelor minime aferente depozitelor n valut a
fost majorat; celelalte caracteristici, inclusiv rata cu care BNR a remunerat
rezervele n lei i n valut, au rmas neschimbate.
Politica fiscal. n anul 2004, conduita politicii fiscale a urmrit obiectivele

macroeconomice pe cel puin dou ci. n primul rnd, deficitul bugetar, programat
iniial la 3 la sut din PIB, a fost rectificat n luna iulie la 2,1 la sut din PIB, i, din
nou, n august, la 1,6 la sut din PIB, n timp ce execuia propriu-zis s-a ncheiat
cu un deficit al bugetului general consolidat de 1,1 la sut din PIB, un rezultat
remarcabil ntr-un an electoral i cu efecte benefice din perspectiva efectului
dezinflaiei. n al doilea rnd, Trezoreria statului nu s-a mprumutat n anul 2004 de
pe pieele externe de capital, atenund astfel presiunile de apreciere i mai
accentuat a cursului de schimb i pe cele legate de sterilizarea contrapartidei n lei.

14
Raport
anual
2004
Un aspect mai puin pozitiv a fost reprezentat de schimbarea de conduit a politicii

fiscale n ultimele dou luni ale anului, cnd s-a ajuns de la un surplus bugetar de
0,1 la sut din PIB n octombrie 2004 la un deficit de 1,1 la sut din PIB, evoluie
care a condus la creterea presiunilor inflaioniste.
Politica veniturilor. Caracterul mai lax al politicii veniturilor poate fi atribuit

calendarului electoral, precum i necesitii unei convergene mai rapide cu
nivelurile practicate n UE. Din perspectiv macroeconomic ns, creterea
semnificativ a salariilor medii brute n termeni reali (9,5 la sut pe ansamblul
economiei), superioar dinamicii productivitii muncii n cazul unor sectoare ale
economiei, nu este de natur s ajute nici lupta mpotriva inflaiei, nici diminuarea
deficitului extern, afectat att pe partea cererii (prin stimularea importurilor), ct i
pe cea a ofertei (printr-o competitivitate mai sczut a exporturilor). Totui, n
contextul unei politici monetare restrictive i al ntririi reglementrilor
prudeniale, o bun parte a ctigurilor suplimentare au fost canalizate spre econo-
misire, dup cum o atest creterea cu 25,1 la sut n termeni reali a economiilor n
lei ale populaiei. Avnd ns n vedere presiunile exercitate de aderarea Romniei
la UE n 2007, politica veniturilor rmne un factor preocupant pentru consistena
mix-ului de politici macroeconomice.
Politica structural. n ceea ce privete reformele structurale, un loc important

l-au deinut n anul 2004 privatizrile unor mari ntreprinderi din subordinea
Ministerului Economiei i Comerului. Astfel, SNP Petrom a fost vndut firmei
austriece OMV pentru suma de 1,5 miliarde euro; Distrigaz Nord a fost vndut
firmei germane E.On pentru suma total de 304 milioane euro; Distrigaz Sud a fost
preluat de Gaz de France n schimbul a 311 milioane euro, iar Electrica Banat i
Electrica Dobrogea au fost cumprate de firma italian ENEL pentru suma de
112 milioane euro. n afar de veniturile propriu-zise la buget, important va fi
disciplina financiar pe care noii proprietari este de ateptat s o implementeze,
avnd n vedere c sectorul energetic a fost responsabil pn n prezent de cea mai
mare parte a deficitului cvasifiscal.
La rndul su, Autoritatea pentru Valorificarea Activelor Statului a privatizat 62 de

societi mijlocii i mari, pentru echivalentul sumei de 328 milioane euro, precum
i un numr de 85 de societi mici.
Chiar dac volumul arieratelor agenilor economici monitorizai conform

Ordonanei de urgen a Guvernului nr. 79/2001 a sczut de la 154 000 miliarde lei
la 91 000 miliarde lei, aceast evoluie s-a datorat n parte anulrii unora dintre
acestea prin acte normative speciale, neputnd fi interpretat n mod neechivoc
drept o diminuare a importanei lor ca surs de presiuni inflaioniste. Statul
continu s exercite un control slab n calitate de proprietar, situaie cu att mai

15
Raport
anual
2004
preocupant cu ct arieratele ctre buget, considerate ajutor de stat, nu vor mai fi

acceptate de Uniunea European fr o fundamentare solid.
n concluzie, se poate afirma c n anul 2004 prghiile clasice cu care decidenii

pot influena evoluiile macroeconomice (politica monetar i politica fiscal) au
fost suprautilizate. Politica monetar era constrns n utilizarea activ a ratei
dobnzii de pericolul influxurilor speculative, iar deprecierea treptat n continuare
a cursului de schimb nominal pentru atenuarea dezechilibrului extern nu numai c
ar fi condus la accentuarea presiunilor inflaioniste, dar a devenit practic imposibil
n condiiile intrrilor masive de capital. Politica fiscal, cu toat prudena sa pe
parcursul celei mai mari pri a anului, nu a putut opri deteriorarea contului curent.
n aceste condiii, politica salarial, singura care ar mai fi putut controla cererea
agregat, a cunoscut o anumit relaxare specific unui an electoral. n anul 2005,
stimulentul fiscal aplicat unei economii deja nclzite este de natur a crea
dificulti n implementarea mix-ului de politici economice, instrumentelor care ar
putea readuce creterea economic pe o traiectorie sustenabil fiindu-le asociate
costuri economice i sociale ridicate.
C. Integrarea european i relaiile cu organismele internaionale
Din perspectiva procesului de aderare a sistemului bancar la Uniunea European,

anul 2004 a reprezentat un moment de maxim importan. Banca Naional a
Romniei i-a adus contribuia la finalizarea negocierilor i continuarea
implementrii angajamentelor asumate n ceea ce privete urmtoarele capitole:
Capitolul 3 Libera circulaie a serviciilor, Capitolul 4 Libera circulaie a
capitalurilor i Capitolul 11 Uniunea Economic i Monetar. n ceea ce
privete Capitolul 3 Libera circulaie a serviciilor, n anul 2004 a fost emis
Legea nr. 443/2004 pentru modificarea i completarea Legii nr. 58/1998 privind
activitatea bancar, precum i perfecionarea cadrului de reglementare aplicabil
instituiilor de credit, altele dect bncile. n cadrul Capitolului 4 Libera circulaie
a capitalurilor au fost liberalizate operaiunile privind admiterea valorilor mobili-
are i a unitilor de plasament colectiv strine pe piaa de capital romneasc,
precum i operaiunile privind importul i exportul de active financiare
instrumente de plat sub form de numerar. n urma unei analize temeinice i a
consultrilor cu Fondul Monetar Internaional, Consiliul de administraie al BNR a
considerat necesar amnarea, pn n aprilie 2005, a liberalizrii operaiunilor n
conturile de depozit n lei ale nerezidenilor deschise la instituii de credit
rezidente, pentru a se evita ncurajarea unor influxuri de capital pe termen scurt,
masive i extrem de volatile. Msura a avut un caracter temporar. n cadrul
negocierilor aferente Capitolului 11 Uniunea Economic i Monetar, Romnia
s-a angajat s preia acquis-ul comunitar n domeniu, fapt realizat prin adoptarea
Legii nr. 312/2004 privind Statutul BNR, cadru legislativ prin care se menioneaz

16
Raport
anual
2004
explicit stabilitatea preurilor ca obiectiv fundamental al bncii centrale i prin care

se consolideaz gradul de independen a acesteia.
Banca Naional a participat la monitorizarea angajamentelor privind sistemul

bancar prin elaborarea seciunilor aferente cadrului macroeconomic, politicii
monetare i de curs de schimb i sectorului bancar din cadrul principalelor
documente strategice aferente procesului de pregtire a aderrii la UE:
Programul Economic de Preaderare (PEP), ediia 2004;
Planul Naional de Dezvoltare 2007-2013;
Raportul asupra progreselor nregistrate n pregtirea pentru aderarea la
Uniunea European.
n anul 2004 BNR a continuat activitatea de management al proiectelor cuprinse n

Programul PHARE 2001 (Construcie Instituional), n cadrul cruia au fost
demarate 8 proiecte, beneficiind de o sum contractat de 2,76 milioane euro i de
o cofinanare de 0,77 milioane euro. n prezent se deruleaz proiecte n cadrul
Programului PHARE 2003 prin care se asigur continuarea proiectelor finanate
prin exerciiul PHARE 2001, n domeniile: (i) ntrirea supravegherii bancare
bazate pe analiza de risc; (ii) mbuntirea competitivitii i soliditii instituiilor
de credit; (iii) implementarea standardelor europene n statistica conturilor
financiare naionale; (iv) mbuntirea expertizei BNR n domeniul juridic;
(v) armonizarea activitilor de audit intern cu practica bncilor centrale din statele
membre etc.
n relaia cu FMI, dup ncheierea cu succes, n anul 2003, a acordului stand-by,

Consiliul executiv al FMI a analizat i a aprobat, n edina din 7 iulie 2004, n-
cheierea unui aranjament stand-by de tip preventiv, pe o perioad de 24 de luni,
pentru suma de 250 milioane DST (circa 367 milioane dolari SUA). Prima analiz
a performanelor economice ale Romniei prevzut n acest nou aranjament a fost
finalizat n edina Consiliului executiv al FMI din 22 septembrie 2004. n cursul
anului 2004 Fondul Monetar Internaional a acordat asisten tehnic Bncii
Naionale a Romniei n urmtoarele domenii: (i) analiza creterii creditului de
consum; (ii) pregtirea pentru adoptarea strategiei de intire direct a inflaiei;
(iii) subscrierea la Standardul Special de Diseminare a Datelor n domeniul
statistic.
n relaia cu Banca Mondial, ultima tran a acordului de mprumut pentru

Ajustarea Sectorului Privat (PSAL), n valoare de 169,9 milioane euro, a fost dis-
ponibilizat la 7 iulie 2004. Ulterior, la 17 septembrie 2004, Consiliul Director al
Bncii Mondiale a aprobat un mprumut de 150 milioane dolari SUA, n cadrul
unui mprumut de ajustare programat (PAL 1), primul dintr-o serie de trei

17
Raport
anual
2004
destinate sprijinirii reformelor n domeniul juridic, al administraiei publice, al

Codului Muncii i al pieei de capital.
Ageniile de rating au continuat s mbunteasc i n 2004 calificativele

acordate Romniei. Standard & Poors a ridicat (la 14 septembrie) rating-ul pentru
datoria pe termen lung: de la BB la BB+ pentru cea n valut i de la BB+ la BBB
pentru cea n moned naional. Fitch IBCA a mbuntit (n noiembrie)
calificativele acordate la datoria pe termen lung n valut de la BB la BBB, iar la
cea n moned naional, de la BB+ la BBB. Totodat, n noiembrie, Japan Credit
Rating Agency a anunat creterea calificativelor de la BB la BB+ pentru datoriile
n valut i de la BB+ la BBB pentru datoriile n moned naional.
n 2004, BNR a deinut, pentru al doilea an consecutiv, preedinia Clubului

Guvernatorilor din Zona Mrii Negre i a Asiei Centrale, organizaie regional
care i propune ntrirea legturilor dintre bncile centrale din zon i diseminarea
celor mai bune practici. Au fost organizate dou reuniuni la nivelul guvernatorilor,
la Constana (n mai) i la Timioara (n octombrie), precum i o reuniune la
nivelul experilor pe probleme de statistic bancar, la Bucureti (n noiembrie). Pe
perioada preediniei romne a Clubului Guvernatorilor, acesta s-a extins cu al
17-lea membru (Banca Naional a Ucrainei) i a fost acceptat, n principiu,
aderarea din 2005 a celui de al 18-lea membru (Banca Central a Republicii
Muntenegru).
D. Sistemul bancar
Sistemul bancar constituie segmentul cel mai important al sistemului financiar
romnesc, activele sale reprezentnd 37,7 la sut din PIB. Principalele modificri
structurale consemnate n 2004 au vizat:
finalizarea primelor dou etape de privatizare a Bncii Comerciale Romne,
prin vnzarea unei cote de 25 la sut din capitalul bncii ctre BERD i CFI,
respectiv de 8 la sut ctre salariaii bncii;
autorizarea a dou noi bnci, specializate n acordarea de credite pentru
construcia de locuine (Raiffeisen Banca pentru Locuine), respectiv pentru
achiziionarea de autovehicule (Porsche Bank Romnia);
reintrarea pe piaa romneasc a Anglo-Romanian Bank Limited, care a fuzio-
nat prin absorbie cu sucursalele Frankfurt Bukarest Bank A.G. i Banque
Franco-Roumaine S.A.
Ca rezultat al acestor evenimente, numrul instituiilor de credit din Romnia a ajuns

la 40 (inclusiv CREDITCOOP, singura reea cooperatist autorizat pn n prezent),
dintre care 30 cu capital majoritar strin. Gradul de concentrare a sistemului bancar

18
Raport
anual
2004
a rmas comparabil cu cel al rilor din UE, primele cinci bnci romneti deinnd
circa 60 la sut din pia. Evoluii favorabile s-au constatat i n ceea ce privete
gradul de capitalizare a sistemului bancar, n cretere cu 12,5 la sut n termeni
reali, ca urmare a obligaiei bncilor de a atinge pn la 31 mai 2004 un nivel minim
al fondurilor proprii de 370 miliarde lei, precum i prin efectul aprecierii monedei
naionale n raport cu euro.
n ceea ce privete indicatorii de eficien ai sistemului bancar, se constat o con-

solidare a acestora. Astfel, indicatorul de rentabilitate financiar (ROE) s-a men-
inut la nivelul de 15,6 la sut, indicatorul de rentabilitate economic (ROA) a fost
de 2 la sut, n timp ce indicatorul agregat de solvabilitate, dei n scdere, de la
21,1 la 20,6 la sut, rmne confortabil deasupra limitei minime reglementate
(12 la sut), chiar n condiiile unei expansiuni dinamice a creditului neguverna-
mental.
La sfritul anului 2004, principalul indicator de cuantificare a riscului de

credit, calculat ca pondere a creditelor clasificate n categoriile ndoielnic i
pierdere n total portofoliu, a nregistrat cea mai mic valoare (2,85 la sut) de la
momentul intrrii n vigoare a Regulamentului BNR nr. 5/2002, modificat i
completat prin Regulamentul nr. 7/2002. mbuntirea calitii portofoliului de
active a avut loc n condiiile n care s-a constatat o cretere robust a activitii de
creditare, de 26,2 la sut n termeni reali. Totui, aceasta constituie o decelerare fa
de anul 2003 (cnd creterea real a creditrii a fost de 48,5 la sut), fenomen ce
poate fi atribuit intrrii n vigoare a Normelor BNR nr. 15/2003 privind limitarea
riscului aferent creditului de consum, respectiv Normelor nr. 16/2003 privind
limitarea riscului aferent creditului ipotecar. Ponderea creditelor imobiliare i
ipotecare n totalul creditului de retail a crescut de la 25,6 la sut la 28,4 la sut, n
timp ce creditele de consum continu s reprezinte aproximativ dou treimi din
volumul acestuia.
Un aspect preocupant l constituie ritmul accelerat de cretere a creditului
neguvernamental n valut din perspectiva riscurilor asociate necorelrii structurii
pe monede a activelor i pasivelor bncilor.
Avndu-se n vedere tot mai strnsa interdependen ntre componentele sectorului

financiar, a fost luat decizia nfiinrii n cadrul BNR a Direciei Stabilitate
Financiar care va monitoriza riscurile de tip sistemic.
Din punct de vedere al activitii de reglementare, evenimentul cel mai notabil al

anului l-a constituit adoptarea Legii nr. 312/2004 privind Statutul Bncii Naionale
a Romniei. Principalele modificri i completri aduse Legii nr. 101/1998 au
urmrit respectarea prevederilor acquis-ului comunitar aferent Capitolului 11
Uniunea Economic i Monetar i constau n: (i) statuarea unicitii obiectivului
fundamental al BNR de asigurare i meninere a stabilitii preurilor; (ii) consolidarea

19
Raport
anual
2004
independenei BNR din punct de vedere instituional, personal i financiar;

(iii) interzicerea oricrei posibiliti de finanare direct de ctre banca central a
instituiilor publice; (iv) eliminarea accesului privilegiat al instituiilor publice la
resursele instituiilor financiare.
O alt modificare legislativ major a constituit-o adoptarea Legii nr. 443/2004

pentru modificarea i completarea Legii nr. 58/1998 privind activitatea bancar.
Aceasta a fost armonizat cu prevederile din legislaia comunitar, privind:
clarificarea statutului instituiilor de credit din UE n raport cu cele din afara UE;
eliminarea, ncepnd cu data aderrii la UE, a cerinelor privind cunoaterea
limbii romne i de studii pentru conductorii nerezideni ai instituiilor de
credit;
renunarea la evaluarea cererii de autorizare a unei instituii de credit din
perspectiva condiiilor existente n pia;
introducerea nivelului minim al capitalului iniial n textul legii.
Adaptarea legislaiei naionale la cea comunitar a cuprins i domeniul de compe-

ten al Fondului de Garantare a Depozitelor n Sistemul Bancar. Astfel, Ordonana
Guvernului nr. 39/1996 a fost modificat i completat prin Legea nr. 178/2004,
care stipuleaz, printre altele:
lrgirea sferei de garantare, prin includerea n schema de garantare i a
depozitelor unor categorii de persoane juridice;
majorarea plafonului de garantare pe deponent, de la 6 000 euro n semes-
trul II 2004 la 20 000 euro de la 1 ianuarie 2007;
reducerea cotelor de contribuie anual datorate Fondului de instituiile de
credit, de la 0,5 la sut din totalul depozitelor garantate n 2005 la 0,3 la sut
n 2007.
Pe parcursul anului 2004, Banca Naional a Romniei, n colaborare cu

TransFonD-S.A., a pregtit condiiile intrrii n funciune, n prima parte a anului
2005, a Sistemului Electronic de Pli (SEP). Acesta const din trei componente:
sistemul pentru pli de mare valoare (RTGS), sistemul pentru pli de mic
valoare (ACH), respectiv sistemul titlurilor de stat (GSRS). Produsele informatice,
elaborate de un consoriu internaional condus de firma italian SIA i beneficiind
de finanare PHARE i de cofinanare din partea sistemului bancar romnesc, sunt
de ultim generaie i vor asigura, dup implementare, atingerea a trei obiective:
(i) reducerea semnificativ a timpilor de tranzacionare i decontare; (ii) scderea
substanial a costurilor pentru bnci i beneficiari; (iii) asigurarea condiiilor
pentru conectarea SEP la sistemul european TARGET, dup aderarea Romniei la
UE. Pentru implementarea SEP, n cadrul BNR s-a desfurat o intens activitate
de reglementare i de contractare. Totodat, pentru monitorizarea n timp real a
activitii de decontare a fost nfiinat Direcia Pli n cadrul BNR.

20
Raport
anual
2004
Capitolul I. Economia mondial
Evaluare general
Economia mondial a crescut puternic n anul 2004, accelerarea dinamicii de la 4 la

sut n 2003 la 5,1 la sut datorndu-se n principal evoluiilor economiilor SUA
(4,4 la sut) i Chinei (9,5 la sut), dar i performanei economice superioare celei
nregistrate n anul anterior de Uniunea European (2,3 la sut) i Japonia (2,7 la
sut). n prima jumtate a anului, ritmul de cretere a economiei mondiale a fost
mai rapid (circa 6 la sut), ncetinindu-se ulterior sub impactul advers al evoluiei
pronunat ascendente a preului petrolului.
A. Zona euro
Dup o dinamic susinut n prima parte a anului 2004, cu rate trimestriale de

cretere de pn la 0,7 la sut, economia zonei euro i-a ncetinit considerabil
expansiunea n a doua jumtate a anului (+0,3, respectiv +0,2 la sut n trimestrele
III i IV). Rata anual de cretere, de 2 la sut, datorat aproape n totalitate
aportului cererii interne (+1,9 puncte procentuale), reprezint totui o mbuntire
semnificativ n raport cu performana economic modest din 2003 (0,7 sut).
n prima parte a anului 2004, sectorul extern a constituit factorul determinant al

creterii economice, pentru ca n partea a doua a anului evoluia acestuia s
reprezinte principala surs a decelerrii dinamicii economiei zonei euro. Pe
parcursul ntregului an, consumul i mai ales investiiile au consemnat evoluii
promitoare, nregistrnd creteri de 1,3 i, respectiv, de 2,1 la sut, ns dinamica
cererii interne a fost afectat negativ de rigiditile structurale persistente i de
preurile nalte i volatile ale petrolului. Astfel, creterea puternic a profiturilor
companiilor nu s-a materializat nc ntr-o evoluie ascendent decisiv a
investiiilor, firmele fiind n continuare preocupate de ajustarea poziiilor bilaniere,
n timp ce dinamica redus a salariilor, absena unei mbuntiri a condiiilor pe
piaa muncii i nivelul redus al ncrederii consumatorilor au inhibat creterea
consumului.
rile membre ale UEM au nregistrat niveluri diferite n ceea ce privete creterea
economic, Irlanda i Grecia ultima ca urmare a organizrii Jocurilor Olimpice
avnd cele mai ridicate rate de cretere (5,4 i, respectiv, 4,2 la sut). Performane
superioare mediei zonei euro au mai nregistrat Frana (2,3 la sut), Spania (3,1 la
sut) i Finlanda (3,7 la sut), n timp ce economiile Germaniei i Italiei, puternic
afectate de aprecierea monedei unice, s-au contractat n trimestrul IV (cu 0,1 i,

21
Raport
anual
2004
respectiv, 0,4 la sut), anulnd o parte din creterea economic nregistrat n prima
jumtate a anului, astfel nct ritmurile anuale au fost de 1,6 i, respectiv, 1,2 la
sut.
Inflaia medie anual n zona euro a fost de 2,1 la sut, cu puin peste obiectivul de
2 la sut stabilit de Banca Central European. Dinamica preurilor nu s-a datorat
presiunilor din partea cererii, ci unor factori specifici, precum creterile importante
consemnate de un numr mare de taxe indirecte i preuri administrate (cu efecte
mai ales n ceea ce privete preurile tutunului i ale serviciilor medicale) i
evoluia ascendent a preului petrolului.
Situaia fiscal a UEM s-a mbuntit comparativ cu anul anterior, nivelul defi-
citului bugetar nregistrat fiind de 2,7 la sut din PIB. Germania i Frana depesc
n continuare pragul de 3 la sut definit de Pactul de Cretere i Stabilitate, cu
deficite bugetare situate la 3,7 la sut din PIB, ns cifrele nregistrate marcheaz o
mbuntire fa de nivelurile anului anterior; deficitul bugetar raportat de Italia a
atins limita impus de 3 la sut, ceea ce reprezint o accentuare a dezechilibrului
comparativ cu anul 2003.
B. Europa Central i de Est
n anul 2004 noile ri membre ale UE din Europa Central i de Est au consemnat
cea mai puternic expansiune economic de la nceputul tranziiei, remarcndu-se
att grupul economiilor central-europene (+4,8 la sut), ct i cel al rilor baltice
(+6,9 la sut). n cadrul economiilor central-europene, cea mai pronunat dinamic
au avut Polonia (5,3 la sut), Slovacia (5,5 la sut) i Slovenia (4,6 la sut);
Republica Ceh i Ungaria au nregistrat o cretere de 4 la sut. Dei ritmul de
cretere al grupului rilor baltice s-a ncetinit comparativ cu anul 2003, aceast
evoluie s-a datorat exclusiv reducerii cu 3 puncte procentuale a dinamicii
economiei Lituaniei (6,7 la sut), Estonia i Letonia accelerndu-i ritmurile de
expansiune cu 1,1 puncte procentuale i, respectiv, 1 punct procentual (6,2 i,
respectiv, 8,5 la sut). rile candidate la UE din sud-estul Europei, Bulgaria i
Turcia, au consemnat de asemenea o accelerare a expansiunii, nivelurile atinse
fiind de 5,6 i, respectiv, 8 la sut.
Creterea economic a fost susinut de evoluia cererii interne, att prin

componenta de consum, ct i prin cea de investiii, finanate de creditul n
expansiune. Astfel, consumul a crescut cu 9,1 la sut n Lituania, cu 9 la sut n
Letonia i cu 6,5 la sut n Estonia, n timp ce investiiile s-au majorat cu 14,2 la
sut, cu 12 la sut i, respectiv, cu 5,5 la sut. Ritmul de cretere al consumului a
fost mai puin accentuat n rile Europei Centrale, consemnndu-se accelerri n
Polonia (4 la sut, fa de 3 la sut n 2003), Slovacia (3,6 la sut, comparativ cu

22
Raport
anual
2004
-0,6 la sut n 2003) i Slovenia (3,5 la sut, de la 2,7 la sut n 2003), n timp ce n
Ungaria i Republica Ceh ritmul de cretere al consumului s-a ncetinit (la 3,1 i,
respectiv, 3,9 la sut) fa de anul 2003 (8 la sut i, respectiv, 4,9 la sut);
investiiile ns au crescut mai rapid dect n anul anterior n toate rile grupului
central-european, remarcndu-se mai ales Republica Ceh i Ungaria, cu 11,7 i,
respectiv, 10 la sut, Polonia i Slovacia trecnd de la ritmuri negative de cretere
la rate pozitive de 6,5 i, respectiv, 6,3 la sut.
Expansiunea economic a avut un impact pozitiv asupra exporturilor, care au

consemnat ritmuri nalte de cretere mai ales n Republica Ceh (15,8 la sut),
Ungaria (14,9 la sut), Polonia (14,8 la sut) i Estonia (14,7 la sut), ceea ce a
determinat o reducere a deficitului de cont curent n Republica Ceh (la 5,2 la sut
din PIB) i n Polonia (la 1,5 la sut din PIB). Creterea importurilor a fost mai
rapid n restul rilor membre UE din centrul i estul Europei, dezechilibrul extern
situndu-se la cote foarte ridicate n Estonia (-12,6 la sut din PIB), Letonia (-11,8
la sut din PIB), Ungaria (-8,9 la sut din PIB), Lituania (-7,2 la sut din PIB); n
alte ri, ponderea deficitului extern n PIB a fost la niveluri rezonabile sau foarte
sczute: Slovacia (-3,5 la sut), Polonia (-1,5 la sut), Slovenia (-0,9 la sut).
Inflaia a crescut comparativ cu anul anterior n majoritatea rilor noi membre UE,
n special datorit ajustrilor determinate de procesul aderrii. Astfel, n Ungaria
inflaia a crescut cu 2,1 puncte procentuale, pn la un nivel de 6,8 la sut, n
Polonia cu 2,7 puncte procentuale (pn la 3,5 la sut), n Letonia cu 3,3 puncte
procentuale (pn la 6,2 la sut) i n Republica Ceh cu 2,7 puncte procentuale,
ajungnd la nivelul de 2,8 la sut. O ncetinire a ritmului de cretere a preurilor s-a
produs n Slovacia i Slovenia, ratele inflaiei nregistrate (7,5 i, respectiv, 3,6 la
sut) fiind inferioare celor consemnate n 2003.
Creterea economic a fost nsoit de o consolidare fiscal n majoritatea rilor

central i est-europene, mai ales n Republica Ceh, unde deficitul bugetar s-a
redus de la 11,7 la 3 la sut din PIB, i n Ungaria, unde deficitul bugetar a sczut
de la 6,2 la sut din PIB n 2003 la 4,5 la sut; dezechilibrul fiscal s-a accentuat n
Polonia, de la 4,5 la sut din PIB n 2003 la 4,8 la sut n 2004.

23
Raport
anual
2004
C. Statele Unite ale Americii
Anul 2004 a reprezentat pentru economia SUA al treilea an de expansiune eco-

nomic susinut, la baza creterii de 4,4 la sut a PIB aflndu-se evoluia cererii
interne. Consumul privat a crescut cu 3,8 la sut (2,65 puncte procentuale
contribuie la dinamica PIB), alimentat de evoluia ascendent a venitului
disponibil real i de reducerea ratei de economisire a gospodriilor, n condiiile
producerii unei ndelung ateptate mbuntiri a condiiilor de pe piaa muncii
(rata omajului a sczut cu 0,5 puncte procentuale, situndu-se la 5,5 la sut) i ale
continurii creterii susinute a preurilor n sectorul rezidenial. Investiiile au
nregistrat o cretere important (13,2 la sut, fa de 4,4 la sut n 2003),
contribuind cu 2 puncte procentuale la dinamica PIB, ca urmare a ratelor record de
profitabilitate ale companiilor i a condiiilor favorabile de finanare, n contextul
obinerii de ctiguri de productivitate i al reducerii costurilor unitare reale cu
fora de munc.
Contribuia sectorului guvernamental la creterea economic s-a redus n 2004 (la

0,37 puncte procentuale), ca urmare a scderii cu 0,9 puncte procentuale a ritmului
de cretere al cheltuielilor guvernamentale (pn la 1,9 la sut); aceast evoluie a
generat o reducere a ponderii deficitului bugetar n PIB (pn la 4,4 la sut),
mbuntirea situaiei fiscale datorndu-se exclusiv sectorului subfederal, n
condiiile n care deficitul bugetului administraiei federale s-a meninut la 3,7 la
sut din PIB.
n pofida deprecierii nominale susinute a monedei americane 1 din ultimii 3 ani,

situaia contului curent a continuat s se deterioreze, nivelul de 5,7 la sut din PIB
al deficitului corespunztor anului 2004 fiind cu 0,9 puncte procentuale superior
celui nregistrat n 2003. Exporturile au consemnat o cretere important (+8,6 la
sut), ns dinamica acestora a fost devansat de cea a importurilor (+9,9 la sut),
aportul negativ al exportului net la creterea economic fiind de 0,6 puncte
procentuale.
Dei inflaia medie anual a crescut cu 0,4 puncte procentuale n anul 2004, pn la
un nivel de 2,7 la sut, presiunile inflaioniste au fost modeste n contextul men-
inerii unui exces de capacitate de producie; efectele secundare ale majorrii pre-
ului mondial al petrolului au fost inute sub control de Fed printr-o strategie de
comunicare eficient i prin nsprirea treptat a condiiilor monetare ncepnd din
luna iunie 2004.
1
calculat pe baza cursului de schimb efectiv

24
Raport
anual
2004
D. Asia
Economia Japoniei a nregistrat n primul trimestru al anului 2004 o cretere

anualizat puternic (6 la sut), ns ulterior performanele acesteia au fost
modeste, fiind consemnate rate de cretere negative n urmtoarele dou trimestre.
Aceast dinamic a fost cauzat de reducerea considerabil a cheltuielilor publice,
la aceasta adugndu-se coreciile nregistrate de exporturi i investiii sub impactul
reducerii cererii globale pentru produsele IT. Creterea de 2,6 la sut nregistrat de
economia japonez pe ntreg parcursul anului a reprezentat totui o performan
superioar celei consemnate n anul anterior, de numai 1,4 la sut. Dei n scdere,
presiunile deflaioniste au continuat s afecteze economia nipon, n luna
decembrie 2004 nregistrndu-se o inflaie de zero la sut fa de aceeai perioad a
anului anterior.
Economiile emergente din Asia i-au accelerat expansiunea n anul 2004 (7,8 la
sut, fa de 7,4 la sut n 2003), n special n urma evoluiilor din China (+9,5 la
sut) i India (+7,3 la sut). Economia chinez a continuat s nregistreze ritmuri
nalte de cretere, dei spectrul suprainvestirii i supranclzirii din anumite
sectoare (metalurgie, ciment, automobile etc.) a determinat adoptarea de msuri
administrative n vederea limitrii investiiilor. Efectul lor restrictiv a fost
compensat ns de dinamica superioar a exporturilor, favorizat de deprecierea
real efectiv nregistrat de moneda chinez (consecin a interveniilor masive
ale bncii centrale n vederea meninerii cursului de schimb fix fa de dolarul
SUA).

25
Raport
anual
2004
Indicatori macroeconomici ai unor ri din Europa Central i de Est, 2000-2004

Bulgaria Republica Estonia Letonia Lituania Polonia Romnia Slovacia Slovenia Ungaria
Ceh
Populaia (mil.loc.) 2004 7,9 10,2 1,3 2,3 3,4 38,6 21,7 5,4 2,0 9,9
PIB real 2000 5,4 3,9 7,8 6,9 3,9 4,0 2,1 2,0 3,9 5,2
(variaie 2001 4,1 2,6 6,4 8,0 6,4 1,0 5,7 3,8 2,7 3,8
fa de anul 2002 4,9 1,5 7,2 6,4 6,8 1,4 5,1 4,6 3,3 3,5
PIB
anterior), % 2003 4,5 3,7 5,1 7,5 9,7 3,8 5,2 4,5 2,5 3,0
2004 5,6 4,0 6,2 8,5 6,7 5,3 8,3 5,5 4,6 4,0
Producia 2000 8,2 1,5 14,6 3,2 5,3 7,5 7,1 8,3 7,4 18,2
industrial
Producie
industrial 2001 2,2 10,6 8,9 6,9 15,9 0,4 8,3 7,0 1,8 3,6
(variaie 2002 4,6 4,8 8,2 5,8 7,5 1,4 4,3 6,4 2,4 2,7
fa de anul 2003 13,8 5,8 10,9 6,5 11,3 8,8 3,1 5,0 1,4 6,4
anterior), % 2004 18,0 9,9 7,9 6,0 11,0 12,7 5,3 4,2 4,8 8,3
For de munc
Rata 2000 17,9 8,8 5,9 7,8 12,6 15,0 10,5 17,9 12,0 5,7
omajului 2001 17,3 8,9 6,1 7,7 12,9 17,4 8,8 18,6 11,8 5,4
(sfrit perioad) 2002 16,3 9,8 5,4 8,5 10,9 18,1 8,4 17,4 11,3 5,9
% 2003 13,5 10,3 4,9 8,6 9,8 18,0 7,4 15,6 11,0 5,5
2004 12,2 10,3 4,0 8,5 6,0 19,1 6,2 13,1 10,4 6,3
Rata inflaiei 2000 10,3 3,9 4,0 2,6 1,0 10,1 45,7 12,0 8,9 9,8
msurat 2001 7,4 4,7 5,8 2,5 1,3 5,5 34,5 7,3 8,4 9,2
prin preurile 2002 5,8 1,8 3,6 1,9 0,3 1,9 22,5 3,3 7,5 5,3
de consum 2003 2,4 0,1 1,3 2,9 1,2 0,8 15,3 8,5 5,6 4,7
(medie anual), % 2004 6,1 2,8 3,0 6,2 1,2 3,5 11,9 7,5 3,6 6,8
Preuri
Preurile 2000 17,5 4,9 4,9 0,6 10,2 7,7 53,4 9,8 7,6 14,5
produciei 2001 3,7 2,9 4,4 1,7 0,6 1,7 40,3 6,6 9,0 9,2
industriale 2002 1,3 0,5 0,4 1,0 0,7 1,2 24,5 2,1 5,2 1,6
(variaie medie 2003 4,9 0,3 0,2 3,2 0,7 2,7 19,6 8,3 2,6 5,0
anual), % 2004 6,0 5,7 2,9 8,6 2,4 7,1 18,6 3,4 4,3 8,4
2000 38,3 52,1 60,8 26,1 35,7 21,6 28,0 58,7 46,5 61,7
Export1)/PIB 2001 37,5 54,8 56,2 27,5 40,4 22,5 28,4 60,5 47,9 60,0
Comer exterior
% 2002 36,5 51,9 49,9 26,1 42,6 24,4 30,3 59,4 47,1 53,4
2003 37,6 53,7 50,5 27,2 41,6 29,1 30,8 66,9 46,4 52,1
2004 41,1 62,3 53,9 29,3 41,6 33,6 32,1 67,5 49,2 55,4
2000 47,7 57,7 74,9 39,3 45,5 29,0 32,6 63,2 52,5 68,0
1)
Import /PIB 2001 49,1 59,9 69,4 43,8 49,6 26,6 35,8 70,7 51,0 64,3
% 2002 46,7 54,9 65,3 41,2 52,0 28,2 36,0 68,1 48,3 56,6
2003 50,0 56,5 67,9 44,3 50,8 31,8 38,6 68,8 48,7 56,2
2004 55,0 63,1 71,7 48,5 52,0 35,9 41,2 71,1 52,4 58,4
Mas monetar
2000 36,8* 65,7 35,5* 27,6* 23,0 41,5* 23,0 65,1 47,3* 46,5*
M22)/PIB 2001 41,7* 68,9 39,3* 30,1* 26,2 43,2* 23,2 67,3 54,7* 48,3*
% 2002 42,9* 68,4 39,3* 32,3* 28,7 41,2* 24,7 64,0 54,2* 46,9*
* - M3/PIB 2003 48,0* 69,2 39,8* 35,2* 31,2 41,7* 24,2 61,8 53,4* 47,4*
2004 53,7* 67,0 42,0* 38,3* 35,2 41,8* 27,0 58,2 53,3* 48,3*
Ponderea 2000 0,5 3,7 0,6 2,8 2,5 0,7 4,4 12,3 3,5 3,0
deficitului(-)/ 2001 1,4 5,9 0,3 2,1 2,0 3,9 3,5 6,0 2,8 3,7
Buget
excedentului(+) 2002 0,2 6,8 1,4 2,7 1,5 3,6 2,0 5,7 2,4 8,5
bugetului 2003 0,6 11,7 3,1 1,5 1,9 4,5 2,0 3,7 2,0 6,2
consolidat n PIB3), % 2004 1,3 3,0 1,8 0,8 2,5 4,8 1,4 3,3 1,9 4,5

26
Raport
anual
2004
(continuare)
Bulgaria Republica Estonia Letonia Lituania Polonia Romnia Slovacia Slovenia Ungaria
Ceh
Ponderea 2000 5,6 4,9 5,5 0,4 6,0 6,0 3,7 3,5 2,8 8,6
soldului contului 2001 7,2 5,4 5,6 7,7 4,9 2,9 5,5 8,4 0,2 6,2
curent n PIB 2002 5,6 5,6 10,2 6,3 5,2 2,7 3,3 7,9 1,4 7,1
Balan de pli
% 2003 9,2 6,3 13,2 7,8 6,9 2,2 6,0 0,8 0,4 8,9
2004 7,4 5,2 12,6 11,8 7,2 1,5 7,6 3,5 0,9 8,9
Ponderea 2000 8,0 8,9 6,0 5,0 3,3 5,7 2,9 9,4 0,4 4,6
investiiilor 2001 5,9 9,0 5,7 1,4 3,6 3,1 2,9 7,4 1,1 6,9
strine 2002 5,7 11,2 2,2 2,6 5,1 2,0 2,5 17,1 6,7 4,0
directe nete 2003 10,3 2,1 8,3 2,3 0,8 1,9 3,8 2,1 0,5 1,1
n PIB, % 2004 8,4 3,7 6,0 3,8 2,3 2,2 7,1 3,1 0,1 3,7
Datorie extern
Ponderea 2000 86,9 38,0 54,6 61,0 42,7 39,7 33,3 54,6 47,7 66,1
datoriei 2001 78,6 35,0 55,6 68,9 43,5 37,4 32,3 54,2 47,8 62,6
externe brute 2002 65,1 33,7 60,1 73,6 39,7 41,7 34,1 47,5 49,6 55,3
n PIB, % 2003 60,2 35,1 70,4 79,8 41,0 48,5 33,9 49,1 54,8 67,3
2004 63,0 36,8 84,1 93,2 42,9 42,9 30,1 63,6 59,6 69,2
2000 3 457,5 14 043,4 989,7 903,9 1 409,4 28 589,5 2 654,9 4 526,0 3 403,1 12 035,7
Rezerve valutare 2001 3 817,5 16 268,9 927,5 1 317,6 1 836,9 29 252,1 4 445,2 5 074,5 4 965,2 12 220,8
oficiale 2002 4 249,5 22 483,4 955,0 1 200,3 2 253,1 27 361,6 5 876,9 8 497,4 6 704,6 9 871,1
Rezerve
mil. EUR 2003 4 981,3 21 188,9 1 095,5 1 150,9 2 697,5 26 083,3 6 373,6 9 337,9 6 797,8 10 098,0
2004 6 443,1 20 746,0 1 314,2 1 412,8 2 578,5 25 869,5 10 848,2 10 604,7 6 463,5 11 669,0
Rezerve valutare 2000 5,0 4,1 2,2 2,6 2,7 5,5 2,1 3,4 3,3 3,6
oficiale 2001 4,8 4,2 1,9 3,3 2,9 5,4 2,9 3,2 4,7 3,4
n luni de import 2002 5,2 5,4 1,9 2,9 3,1 4,9 3,5 5,1 6,1 2,6
de bunuri i servicii 2003 5,4 4,9 2,0 2,5 3,5 4,6 3,4 5,0 5,9 2,5
nr. luni 2004 5,8 4,0 2,0 2,6 2,9 3,9 4,8 4,8 4,9 2,5
Curs de 2000 1,956 35,60 15,647 0,559 3,695 4,008 19 955,75 42,60 206,61 260,04
Curs de
schimb 2001 1,956 34,07 15,647 0,560 3,582 3,672 26 026,89 43,30 217,98 256,59
schimb
(medie 2002 1,956 30,80 15,647 0,581 3,459 3,857 31 255,25 42,69 225,98 242,96
anual) 2003 1,956 31,85 15,647 0,641 3,453 4,400 37 555,87 41,49 233,85 253,62
mon.na./EUR 2004 1,956 31,89 15,647 0,665 3,453 4,527 40 532,11 40,02 239,09 251,66
Moneda naional BGL CZK EEK LVL LTL PLN ROL SKK SIT HUF
1)
export/import de bunuri, conform nregistrrilor din balana de pli
2)
metodologia BCE, cu excepia Cehiei, Lituaniei, Slovaciei, Romniei (metodologie naional)
3)
metodologia SEC95
Sursa: Buletinele lunare i rapoartele anuale ale bncilor centrale din rile respective, publicaiile BERD, FMI i BRI. Datele pentru Romnia sunt actualizate
dup ultimele publicaii ale Institutului Naional de Statistic i ale Bncii Naionale a Romniei.

27
Raport
anual
2004
Capitolul II. Economia naional
A. Formarea i utilizarea produsului intern brut
Creterea economic s-a accelerat puternic n anul 2004, dinamica PIB (8,3 la sut)
fiind net superioar att obiectivului iniial (5,5 la sut), ct i celui revizuit (7,3 la
sut). Expansiunea economic s-a bazat n continuare pe cererea intern, ns spre
deosebire de anul anterior, n care investiiile au reprezentat componenta cea mai
dinamic, n perioada analizat, pe fondul majorrii semnificative a veniturilor i al
consolidrii dezinflaiei, aceast poziie a revenit consumului populaiei. Contri-
buia exportului net la rata de cretere a PIB s-a meninut negativ, la un nivel
similar celui consemnat n anul 2003 (-2,7 puncte procentuale).
Contribuia principalelor componente ale cererii la creterea PIB

puncte procentuale
10 consum final al populaiei
formare brut de capital fix
8 export net de bunuri i servicii
6
4
2003 2004
Dinamizarea consumului final efectiv al populaiei (+10,8 la sut, n cretere cu 3,6

puncte procentuale fa de ritmul nregistrat n 2003) s-a regsit att la nivelul
achiziiilor de bunuri i servicii, stimulate de creterea venitului disponibil real, ct
i la nivelul componentei autoconsum i achiziii pe piaa rneasc, sub
influena produciei cerealiere record obinute n 2004, dar i a unui efect de baz.
De semnalat, de asemenea, aportul mai consistent al serviciilor individuale
furnizate de administraia public i privat asociat perioadei electorale.
n ceea ce privete consumul de mrfuri al populaiei, trebuie remarcat faptul c

accelerarea de ritm s-a datorat exclusiv bunurilor de uz curent (alimente, confecii,

28
Raport
anual
2004
nclminte, produse farmaceutice i cosmetice), ntrirea standardelor prudeniale

aplicate n acordarea creditelor de consum determinnd reducerea cu aproape 25 de
puncte procentuale a ritmului de cretere a volumului cifrei de afaceri pe segmentul
bunuri durabile (mobil, electrocasnice). O decelerare se observ i n cazul achizi-
iilor de autovehicule1, ns micarea este asociat mai curnd reducerii substaniale
a cererii pentru dou dintre cele mai accesibile modele Dacia (retrase de altfel din
fabricaie n luna iulie), n perspectiva lansrii pe pia a unui nou model de
autoturism de producie autohton (n luna septembrie).
n pofida efortului bugetar implicat de organizarea alegerilor locale i a celor

generale, consumul final al administraiei publice s-a majorat cu numai 4,6 la sut,
nivel egal cu cel nregistrat n 2003.
Chiar dac nu a mai constituit principalul motor al creterii economice, formarea

brut de capital fix i-a accelerat dinamica (pn la 10,1 la sut), n contextul:
(i) intensificrii procesului de modernizare a parcului tehnologic, ritmul de cretere
a investiiilor n utilaje dublndu-se comparativ cu 2003; (ii) extinderii rapide a
stocului de spaii locative i nerezideniale, rezultat al accenturii, ndeosebi n
marile orae, a tendinei de externalizare a spaiilor industriale, de depozitare i
comerciale, dar i a preferinei populaiei pentru zonele limitrofe i suburbane;
(iii) derulrii unor proiecte de infrastructur de amploare (finalizarea primelor trei
tronsoane ale autostrzii Bucureti-Constana, reabilitarea unor drumuri naionale,
sporirea capacitii de circulaie pe oselele de centur ale unor orae mari etc.).
Expansiunea componentei investiionale a fost susinut de un complex de factori:

(i) mbuntirea situaiei economice a sectorului corporatist; (ii) accesibilitatea
surselor de finanare, reflectat de majorarea cu 38,3 la sut n termeni reali a
soldului creditelor interne pe termen mediu i lung acordate agenilor economici i
cu 63,1 la sut a mprumuturilor externe efectuate pe aceleai scadene de sectorul
nebancar; (iii) creterea fluxului de investiii strine directe, destinate n principal
sectorului nebancar; (iv) derularea unui numr mai mare de proiecte finanate din
resurse externe nerambursabile (SAPARD, ISPA).
Evoluia formrii brute de capital fix nu a fost uniform n cadrul anului, majorarea
progresiv a ritmurilor de cretere pe parcursul primelor trei trimestre (de la 9,7 la
17,3 la sut) fiind urmat de o decelerare sever n trimestrul IV (pn la 2,7 la
sut). Evoluia este dificil de explicat, neputnd fi asociat unor modificri de
amploare ale contextului economic general; o explicaie, numai parial ns, ar
putea fi devansarea unor proiecte de investiii ca urmare a incertitudinii legate de
ciclul electoral, sugerat de diminuarea cu 33,1 la sut comparativ cu trimestrul IV
1
de la un indice al volumului cifrei de afaceri n comerul cu autovehicule de 117,5 la sut n 2003 la
113,1 la sut n 2004

29
Raport
anual
2004
2003 a fluxului creditelor externe cu garanie guvernamental (dup o cretere de

peste 4,4 ori n primele 9 luni ale anului).
Ponderea importului net de bunuri i servicii n PIB s-a majorat n 2004 cu nc 1,6
puncte procentuale, pn la 9,4 la sut, restrngerea decalajului nefavorabil dintre
ritmul de cretere al exporturilor i cel al importurilor (de la 5 la 3,7 puncte pro-
centuale) i ameliorarea uoar a raportului de schimb (cu 0,7 puncte procentuale)
fiind anulate practic de influena diferenei de dimensiune dintre cele dou com-
ponente ale balanei comerciale (importurile fiind cu peste 20 la sut mai mari
dect exporturile). Similar anului precedent, creterea absorbiei interne a fost
factorul determinant al expansiunii achiziiilor de bunuri de pe pieele externe; n
cazul exporturilor, definitorii pentru dinamica acestora au fost revigorarea
activitii economice n rile UE i conjunctura favorabil de pe unele piee
externe (produse metalurgice i chimice), care au compensat influena nefavorabil
a deteriorrii costului unitar cu fora de munc n industrie (calculat pe baza
salariilor exprimate n euro).
Productivitatea muncii i salariul mediu brut real

n industria prelucrtoare n 2004
procente; variaie fa de aceeai perioad a anului anterior
32
productivitatea muncii
28
salariul mediu brut real exprimat n euro
24
salariul mediu brut real (deflatat cu indicele preului
20 produciei industriale prelucrtoare)
16
12
0
I F M A M I I A S O N D
Toate cele patru sectoare ale economiei au contribuit la accelerarea creterii

economice, fiind consemnate n acelai timp i unele progrese pe linia adaptrii
ofertei la exigenele de pre i calitate ale cererii.

30
Raport
anual
2004
Contribuia principalelor componente ale ofertei la creterea PIB

puncte procentuale
4
1 industrie
construcii
2
agricultur, silvicultur i piscicultur
3 servicii
4
2003 2004
Dei a nregistrat cel mai sczut ritm (6,1 la sut, respectiv +0,8 puncte procentuale
comparativ cu 2003), sectorului teriar i-a revenit n continuare principala
contribuie la dinamica PIB (2,7 puncte procentuale). Rezultate favorabile au fost
nregistrate la nivelul tuturor categoriilor importante de servicii, remarcndu-se o
adaptare rapid a ofertei la profilul cererii. Pe segmentul comerului cu amnuntul,
de exemplu, operatorii au fost preocupai de realizarea unor ajustri de ordin
cantitativ prin extinderea reelelor de desfacere, cu accent pe constituirea de satelii
comerciali n jurul marilor aglomerri urbane i prin creterea numrului de
magazine de concepie relativ nou2. Totodat, politicile de marketing au fost adap-
tate la specificul consumatorului autohton, caracterizat prin sensibilitate pronunat
la pre i grad redus de sofisticare (creterea numrului de campanii promoionale
i a atractivitii pachetelor oferite, perfecionarea sistemului de achiziii n rate,
inclusiv prin nfiinarea de ctre marii distribuitori de electrocasnice i IT&C a
propriilor companii de credit de consum).
n industrie, valoarea adugat brut s-a majorat cu 6,2 la sut (+1,8 puncte procen-
tuale comparativ cu anul 2003), analiza produciei pe marile grupe industriale evi-
deniind, n general, evoluii ascendente (cu excepia grupei bunurilor de uz
curent).
Cu toate acestea, constrngerile la nivelul ofertei s-au meninut i n anul 2004, pe

fondul ntrzierilor n procesul de restructurare (cu impact direct n privina
gradului de nzestrare tehnologic i a nivelului de calificare profesional), dar i al
2
electrocomplexul i complexul auto integrat

31
Raport
anual
2004
nerespectrii, n cazul unor ramuri, a corelaiei dintre dinamica productivitii

muncii i cea a costurilor cu fora de munc, n aceste condiii fiind afectate cotele
de pia deinute la intern i la extern de productorii autohtoni. Necesitatea
flexibilizrii ofertei a devenit, ncepnd cu trimestrul IV, cu att mai acut cu ct
aprecierea monedei naionale accentueaz presiunea concurenial exercitat de
importurile complementare.
Grupa de mrfuri care reflect cel mai bine consecinele acestor disfuncionaliti
este cea a bunurilor de uz curent att la nivelul industriei uoare ctigurile de
ordin tehnologic i profesional conferite de practicarea pe scar larg a produciei
n sistem lohn fiind astfel serios ameninate , ct i la nivelul industriei alimentare,
unde exist totui indicii ale unei posibile ameliorri a ofertei n perioada
urmtoare (asociat extinderii operaiunilor de preluri i achiziii, ndeosebi n
industria crnii i n industria de morrit i panificaie). n aceste condiii, producia
bunurilor de uz curent s-a restrns cu 2,8 la sut (+4,6 la sut n 2003).
Principala contribuie la dinamizarea activitii industriale a revenit produciei de

bunuri intermediare, care s-a majorat cu 15,1 la sut (reprezentnd de peste 4 ori
creterea nregistrat n 2003), att ca urmare a impulsului dat de cererea n cretere
a productorilor autohtoni, ct i a extinderii livrrilor pe piaa extern. Cu toate
acestea, satisfacerea cererii interne a continuat s se realizeze pe seama unor im-
porturi de completare consistente, avnd n vedere: (i) situaia de monopol exis-
tent n unele ramuri i orientarea productorilor autohtoni ctre export (este cazul
industriei metalurgice i al celei de materiale de construcii), dar i (ii) calitatea ne-
corespunztoare a ofertei autohtone, rezultat al decapitalizrii companiilor de profil
(n industria textil, de exemplu).
n cazul bunurilor de folosin ndelungat, ritmul produciei s-a meninut ridicat

(8,7 la sut), fiind susinut n principal de extinderea livrrilor externe; oferta pen-
tru piaa intern i-a adaptat dinamica la viteza de cretere temperat a cererii de
consum, chiar dac unii productori autohtoni, n ncercarea de a-i extinde cota de
pia, au acceptat s-i diminueze marja de profit pentru a atenua presiunile
exercitate asupra preurilor de producie de scumpirea oelului.
Intensificarea ritmului de cretere a produciei industriale a fost susinut i de

industria bunurilor de capital (+6,1 la sut fa de +3,4 la sut n 2003). Acest
segment a cunoscut n acelai timp i mbuntiri ale ofertei, un aport semnificativ
revenind experienei principalilor investitori strini n domeniu. Un bun exemplu l
constituie decizia adoptat n trimestrul III de principalul productor autohton de
autoturisme (retragerea din fabricaie a dou modele cu uzur moral avansat i
lansarea ulterioar pe pia a unui model nou, caracterizat printr-un raport
calitate/pre mult mbuntit), fapt care a impulsionat livrrile pe piaa intern i

32
Raport
anual
2004
extern la nivelul ramurii productoare de mijloace de transport rutier n ultima

parte a anului.
Rezultatele remarcabile obinute la producia vegetal n anul 2004 au indus valorii

adugate brute din agricultur unul dintre cele mai ridicate ritmuri din ultimii
15 ani (+22,2 la sut). n aceste condiii, aportul acestui sector la dinamica PIB s-a
majorat substanial, ajungnd la 2,6 puncte procentuale (fa de 0,6 puncte
procentuale n 2003).
Accelerarea cu 2 puncte procentuale a dinamicii valorii adugate brute din

construcii n anul 2004 (pn la 9 la sut) a fost susinut de segmentele cldiri
nerezideniale (ndeosebi spaii comerciale i imobile pentru birouri) i construcii
inginereti (ritmurile de cretere au fost de circa 19 la sut i, respectiv, 12 la sut).
n ceea ce privete cldirile rezideniale, lucrrile de construcii au avut o evoluie
opus anului precedent, volumul acestora diminundu-se cu aproximativ 10 la sut.
Cu toate acestea, studiile de specialitate semnaleaz c ritmul de dezvoltare al

pieei construciilor se situeaz n continuare sub potenial, principala cauz invo-
cat fiind procedura greoaie de autorizare a proiectelor, ndeosebi pentru zonele
centrale ale oraelor, unde intenia autoritilor de consolidare i reamenajare a
imobilelor vechi intr n conflict cu preferina investitorilor de a realiza obiective
noi.
B. Preurile, veniturile i utilizarea forei de munc
Rata inflaiei msurat prin indicele preurilor de consum (decembrie/decembrie)

a fost n anul 2004 de 9,3 la sut (marginal peste obiectivul de 9 la sut stabilit),
marcnd astfel performana coborrii la niveluri exprimate printr-o singur cifr.
Accelerarea ritmului dezinflaiei comparativ cu anul anterior (4,8 puncte pro-
centuale, fa de 3,7 puncte procentuale n 2003) a fost sprijinit de un complex de
factori: (i) reducerea amplitudinii coreciilor aplicate preurilor administrate de la
17,4 la sut n 2003 la 9,9 la sut n 2004; (ii) detensionarea pieei cerealelor n cea
de-a doua parte a anului, pe fondul recoltelor bune obinute; (iii) diminuarea cu
peste 50 la sut a vitezei de depreciere a monedei naionale fa de euro, cu
tendine de apreciere nominal n ultimele dou luni ale anului; (iv) climatul con-
curenial creat pe piaa cu amnuntul de extinderea operatorilor comerciali de mari
dimensiuni.
Presiunile inflaioniste manifestate n anul 2004 au fost n special de natura ofertei,

principalii factori de influen fiind accelerarea dinamicii costului mediu unitar real

33
Raport
anual
2004
cu fora de munc n unele ramuri industriale cu pondere n coul de consum3,

precum i evoluia mai puin favorabil a preurilor de import ale unor materii
prime (resurse energetice, metale, carne, la care se adaug n prima parte a anului
cerealele).
Din perspectiva cererii, potenialul inflaionist creat de creterea rapid a consu-

mului efect al majorrii tuturor categoriilor de venituri ale populaiei s-a
meninut ridicat, ns orientarea ctre importuri (pe fondul unei flexibiliti limitate
a ofertei interne) a constituit un factor de susinere a dezinflaiei n condiiile unui
trend favorabil al preurilor bunurilor importate4 i al cursului de schimb.
Preurile de consum al populaiei n 2004

procente procente
3 15
2 10
variaie fa de aceeai perioad a anului anterior (scala din
dreapta)
variaie lunar
1 5
0 0
Dezinflaia a fost mai puternic n cazul mrfurilor alimentare i al serviciilor (cu

cte 6,3 puncte procentuale sub nivelul din 2003), iar rata anual (decem-
brie/decembrie) de cretere a preurilor acestora s-a plasat sub cea a inflaiei (7,4 la
sut i respectiv 8,7 la sut). Dac n cazul serviciilor, factorul determinant l-a re-
prezentat evoluia favorabil a cursului de schimb asupra unor servicii cu pondere
important n coul de consum (telecomunicaii), ncetinirea ritmului de cretere al
preurilor mrfurilor alimentare poate fi explicat att prin factori interni (decele-
rarea puternic a preurilor produciei industriale pentru piaa intern, evoluia
cursului de schimb al leului fa de principalele valute), ct i externi (importurile
3
industria alimentar (+20,4 puncte procentuale), industria textil (+26,8 puncte procentuale), indus-
tria confeciilor (+8,0 puncte procentuale), industria mobilei (+31,0 puncte procentuale)
4
Fa de 2003, preurile produciei industriale pentru piaa extern ale UE-25 s-au redus cu 0,4 la sut
pe segmentul bunurilor de capital i cu 0,5 la sut pe cel al bunurilor de folosin ndelungat. n
acelai interval, bunurile de consum au consemnat o ajustare marginal de pre (+0,2 la sut).

34
Raport
anual
2004
mai ieftine de cereale i zahr, care au reuit s atenueze presiunile venite din
scumpirea crnii, legumelor i fructelor pe pieele externe).
n cazul mrfurilor alimentare, majorri semnificative de preuri fa de finele

anului 2003 s-au consemnat la carne i preparate din carne (+10,4 puncte procen-
tuale, pn la 13,6 la sut), nivelul suboptimal al efectivelor de animale existente i
dificultile de finanare a ofertei ntmpinate de productori autohtoni importani
implicnd importuri de completare consistente ntr-o perioad de ascensiune pu-
ternic a preurilor pe pieele internaionale. Pentru a limita influenele nefavorabile
asupra preurilor de consum, autoritile au recurs n cea de-a doua parte a anului la
scutiri de la plata taxelor vamale pentru importurile de carne congelat de vit i
porc i reducerea de la 20 la 10 la sut a taxelor vamale aferente importurilor de
carcas i semicarcas de porc, efectul acestor msuri fiind ns insuficient pentru a
compensa creterea preurilor internaionale5 i a contribuiei importurilor la
acoperirea necesarului intern. La nivelul produselor sezoniere nu a existat dezin-
flaie (ritm anual superior cu 0,7 puncte procentuale celui din 2003), evoluia fiind
imputabil efectelor nefavorabile ale condiiilor meteorologice asupra produciei
interne de fructe.
n ceea ce privete mrfurile nealimentare, progresul dezinflaiei a fost modest

(2,9 puncte procentuale sub nivelul din 2003, pn la 11,4 la sut), avnd n vedere,
pe de o parte, procesul de ajustare a preurilor administrate, iar pe de alt parte,
dinamica preului intern al combustibililor (20,8 la sut, cu 8,5 puncte procentuale
peste nivelul din 2003), care a preluat n bun msur tensiunile de pe piaa
internaional a petrolului (cu deosebire n semestrul II).
Ponderea produselor i serviciilor cu preuri administrate n coul de consum s-a

majorat cu 1,2 puncte procentuale (pn la 22,9 la sut), ns aportul lor la evoluia
ratei inflaiei s-a diminuat la 24,7 la sut, comparativ cu 26,9 la sut n anul pre-
cedent. Principalele componente cu impact moderator asupra dinamicii preurilor
acestei grupe de produse au fost: (i) gazele naturale (+20,6 la sut fa de +48,9 la
sut n 2003, caracterul administrativ al mecanismului de stabilire a acestor preuri
mpiedicnd reflectarea n preurile de consum a accelerrii ritmului de cretere al
preurilor de import n semestrul II); (ii) medicamentele (-6,9 la sut, n urma
reducerii la 9 la sut a cotei de TVA); (iii) serviciile telefonice de baz (-5,1 la sut,
rezultat al aprecierii nominale a leului fa de euro n ultima parte a anului).
Presiunile din partea tarifelor energiei electrice au rmas puternice (+17,7 la sut,
cu doar 0,5 puncte procentuale sub nivelul din 2003), ca urmare a costurilor mari
asociate materiilor prime i distribuiei. Din aceleai considerente, preul energiei
5
n semestrul II 2004, ratele anuale de cretere ale preurilor n cazul importurilor de carne de porc i
de vit au fost cu 29,1 i, respectiv, cu 28,6 puncte procentuale superioare celor din primul semestru.

35
Raport
anual
2004
termice s-a majorat cu 12 la sut n luna august, msura fiind reflectat de evoluia
indicelui preurilor de consum din ultimul trimestru al anului.
Preurile produciei industriale pentru piaa intern s-au majorat n 2004 cu

16,3 la sut (decembrie/decembrie), consemnnd o decelerare de 3,6 puncte
procentuale fa de anul anterior, n principal pe seama evoluiilor din sectorul
prelucrtor (+16,7 la sut, cu 4,6 puncte procentuale sub nivelul din 2003).
Ramurile cu pondere important n coul de consum au consemnat evoluii mixte:

(i) industria alimentar a nregistrat o decelerare important de ritm (cu 15,1 puncte
procentuale, pn la 11,5 la sut), explicabil prin costul mai sczut cu materiile
prime (ascensiunea puternic a preului crnii s-a produs n cea de-a doua parte a
anului, concomitent cu detensionarea pieei cerealelor), dar i prin manifestarea
efectului de baz asociat secetei severe din anul 2003; (ii) industria textil i cea a
confeciilor i-au temperat viteza de cretere a preurilor cu pn la 12,9 puncte
procentuale, ca urmare a ieftinirii consistente a materiilor prime din import6, dar i
a eforturilor productorilor de a-i consolida poziia pe piaa intern, n condiiile
concurenei puternice venite din partea rilor asiatice; (iii) o tendin de sens
contrar s-a manifestat n industria de prelucrare a ieiului (+23,5 puncte procen-
tuale, pn la 32,7 la sut), n principal pe seama evoluiilor din cea de-a doua parte
a anului, cnd efectul relativei mbuntiri a costului unitar cu fora de munc a
fost diluat de ascensiunea puternic a preului mondial al petrolului; (iv) n sectorul
energetic, dinamica preurilor a rmas relativ neschimbat (16,6 la sut, n scdere
cu numai 0,6 puncte procentuale), presiunile din partea costului materiilor prime
meninndu-se ridicate.
n ceea ce privete industria extractiv, rata anual de cretere a preurilor de

producie (decembrie/decembrie) s-a redus cu 2,7 puncte procentuale pn la
11,5 la sut, n principal pe seama evoluiilor din segmentul de extracie i
preparare a crbunelui (-14,1 puncte procentuale fa de anul anterior), probabil ca
urmare a manifestrii unui efect de baz, utilizarea crbunelui ca principal surs
de producere a energiei electrice n cea de-a doua parte a anului 2003, pe fondul
secetei, antrennd costuri de producie suplimentare.
Ctigul salarial mediu net pe economie s-a majorat n anul 2004 cu 23,3 la sut
n termeni nominali i cu 10,2 la sut n termeni reali (medii anuale), evoluie
determinat att de condiiile de pe piaa forei de munc, ct i de politica aplicat
n domeniul veniturilor; relaxarea fiscalitii referitoare la fora de munc, constnd
n diminuarea cu 3 puncte procentuale a contribuiilor pentru asigurri sociale
datorate de angajatori, a avut un efect marginal.
6
Potrivit datelor statistice furnizate de FMI, preul mondial al bumbacului i al lnii era n decembrie
2004 cu 33,9 la sut i, respectiv, cu 6,9 la sut inferior celui din perioada similar a anului 2003.

36
Raport
anual
2004
Pe fondul creterii economice susinute, piaa muncii s-a meninut ncordat n anul
2004, fapt sugerat de reducerea ratei omajului nregistrat cu 1,2 puncte
procentuale pn la 6,2 la sut la sfritul perioadei analizate i de lrgirea
decalajului pozitiv ntre numrul de locuri de munc vacante identificate de
ANOFM i numrul de persoane ncadrate. Aceeai concluzie se desprinde din
datele anchetei trimestriale AMIGO, care indic majorarea cererii de for de
munc n sectoarele secundar i teriar (unde populaia ocupat a fost n cretere cu
circa 330 mii persoane fa de anul precedent), precum i dificultatea ntre-
prinderilor de a gsi persoane cu o calificare corespunztoare (principala surs de
omeri fiind, cel mai probabil, sectorul agricol, n urma restrngerii semnificative a
numrului de lucrtori pe cont propriu i de lucrtori familiali neremunerai, astfel
nct majorarea ratei omajului BIM n medie cu 1,1 puncte procentuale com-
parativ cu anul 2003 nu poate fi interpretat drept o relaxare a condiiilor pe piaa
muncii). De remarcat faptul c datele AMIGO semnaleaz o cretere de 7,5 ori mai
mare a salariailor dect cea indicat de datele bazate pe declaraiile angajatorilor
(astfel nct numrul salariailor BIM l-a depit pe cel raportat de angajatori cu
37 la sut7), ceea ce indic dezvoltarea n continuare a economiei informale.
n aceste condiii, prin negocieri salariale, dar i ca urmare a acordrii de prime n

funcie de performan, angajaii din sectorul privat (respectiv din industria prelu-
crtoare i din unele servicii, precum comer, telecomunicaii, activiti de interme-
diere financiar) au beneficiat de creteri mai rapide ale veniturilor salariale reale.
Spre deosebire de anul anterior, cnd evoluiile salariale din sectorul privat au fost
alimentate i de creterea substanial a salariului minim brut pe ar (+43 la sut),
n anul 2004 acesta s-a majorat cu numai 12 la sut, pn la 2,8 milioane lei8. Pro-
cente similare de cretere au fost stabilite i pentru salariile din sectorul bugetar9 i
din ntreprinderile monitorizate conform Hotrrii Guvernului nr. 393/2004. M-
surile de limitare a ritmului de cretere a acestor venituri la niveluri apropiate infla-
iei medii prognozate pentru anul 2004 nu s-au concretizat ns ntr-o frnare cores-
punztoare a dinamicii anuale a ctigurilor salariale medii din sectorul bugetar i
din activitile n care ntreprinderile de stat sunt predominante (respectiv n in-
dustria energetic i n transporturi, industria minier fcnd excepie n aceast
privin). Dimpotriv, ca urmare a acordrii de majorri salariale (superioare celor
anunate iniial n cazul administraiei publice i al nvmntului10), prime i alte
stimulente financiare i a plii orelor suplimentare, ritmul anual de cretere a
salariilor brute reale s-a accelerat n sectorul bugetar i n industria energetic, iar
n transporturi, dei a nregistrat o uoar atenuare, a rmas consistent.
7
31 la sut n anul anterior
8
Hotrrea Guvernului nr. 1515/2003
9
Ordonana de urgen a Guvernului nr. 123/2003
10
Ordonanele de urgen ale Guvernului nr. 68/2004 i 82/2004 (cu aplicare din lunile octombrie i,
respectiv, noiembrie 2004)

37
Raport
anual
2004
n consecin, dei msurile adoptate la sfritul anului 2003 indicau preocuparea

autoritilor pentru implementarea unei politici de venituri mai ferme n perioada
analizat, caracterul relaxat al acesteia a persistat, consemnnd chiar o accentuare
n ultimul trimestru, n contextul apropierii alegerilor generale.
Numrul salariailor i ctigul salarial mediu net real din economie n 2004
mii persoane variaie procentual fa de aceeai perioad a anului anterior
4 500 16
numrul salariailor din economie
ctigul salarial mediu net real
4 400 12
4 300 8
4 200 4
4 100 0
Pe de o parte, majorarea veniturilor salariale reale a generat presiuni inflaioniste n

cazul ofertei, n condiiile n care, n unele sectoare, aceasta nu a fost acompaniat
de o cretere corespunztoare a productivitii muncii. Astfel, n industrie, dei la
nivelul ntregului sector ecartul dintre dinamica productivitii muncii i cea a
salariului brut real (deflatat cu indicele preurilor produciei industriale pentru piaa
intern) s-a meninut pozitiv, au existat ramuri productoare de bunuri cu pondere
n coul de consum (industria alimentar, textile, confecii, mobil, industria
energetic) n care ritmul de cretere al costurilor unitare nominale cu fora de
munc s-a accelerat cu 10 pn la 30 de puncte procentuale comparativ cu anul an-
terior. n ceea ce privete sectorul construciilor i cel al serviciilor, n timp ce sa-
lariul mediu a continuat s creasc n termeni reali, productivitatea muncii11 a n-
registrat ritmuri n scdere pn la valori uor negative, probabil ca urmare a an-
gajrii de persoane care nu au beneficiat anterior de o pregtire corespunztoare.
Presiunile din partea costurilor cu fora de munc ar putea fi ns supraestimate n
aceste dou sectoare, n cazul n care dinamica veniturilor totale ale populaiei
ocupate (care includ salariile persoanelor ocupate n economia formal i informal
i veniturile lucrtorilor pe cont propriu) a fost mai lent dect cea a salariilor
nregistrate statistic conform declaraiilor angajatorilor.
11
calculat ca raport ntre dinamica anual a VAB corespunztoare sectorului respectiv i indicele
anual al populaiei ocupate n acel sector

38
Raport
anual
2004
Pe de alt parte, evoluia ctigurilor salariale a reprezentat un factor de presiune

inflaionist i din partea cererii, prin stimularea consumului de bunuri i servicii al
populaiei, efectul asupra cererii interne fiind amplificat de creterea numrului de
salariai.
n acelai sens a acionat i majorarea altor categorii de venituri:

(i) pensia medie a crescut n perioada analizat cu 16,7 la sut n termeni reali fa
de anul 2003, ca urmare a indexrii trimestriale (n lunile martie, iunie i
septembrie) cu un procent cumulat de 8,2 la sut, a ultimelor dou etape
semestriale de recorelare, a dublrii pensiilor acordate agricultorilor12, precum
i a majorrii, n luna septembrie, cu 5,2 la sut a pensiilor din sistemul public
stabilite anterior datei de 1 aprilie 2001;
(ii) indemnizaia medie de omaj, principala form de ajutor social acordat
omerilor, a crescut cu 7,6 la sut n termeni reali, fiind corelat cu nivelul
salariului de baz minim brut pe ar;
(iii) sumele totale pltite din bugetul asigurrilor sociale de stat, reprezentnd con-
cediul pltit pentru creterea copilului pn la vrsta de doi ani au fost de
2,2 ori mai mari n termeni reali dect cele din anul anterior, n principal pe
seama modificrii sistemului de plat, prin acordarea unei sume fixe de 6,5
milioane lei/persoan;
(iv) intrrile din transferuri private de la nerezideni ctre rezideni, nsumate cu
veniturile din munc13, au consemnat un ritm anual de cretere de 31,8 la sut,
reprezentnd n continuare o surs important de venituri pentru populaie (n
condiiile n care ponderea acestora n veniturile salariale totale14 s-a ridicat la
32,2 la sut).
12
Msura, stabilit prin Ordonana de urgen a Guvernului nr. 67/2003, s-a referit doar la persoanele
pensionate pn la 1 aprilie 2001 i care nu beneficiau de alte categorii de pensii stabilite n sistemul
asigurrilor sociale de stat.
13
date din balana de pli, exprimate n euro
14
calculate ca sum a produselor ntre ctigul salarial mediu lunar net i numrul de salariai

39
Raport
anual
2004
C. Balana de pli i poziia investiional internaional
n anul 2004, balana de pli a Romniei a reflectat o deteriorare a soldului

contului curent att n valoare absolut, ct i ca pondere n PIB. Nivelul deficitului
contului curent nregistrat n anul 2004 a fost de 4 460 milioane euro, cu 45,7 la
sut mai mare dect n anul precedent, evoluie care s-a reflectat n creterea
ponderii acestuia n PIB la 7,6 la sut (de la 6 la sut n 2003).
Tabel 1. Contul curent

milioane EUR
2003 2004
a) Sold balan comercial (bunuri) -3 955 -5 323
- export (FOB) 15 614 18 935
- import (FOB) 19 569 24 258
b) Servicii, net 62 -213
c) Venituri, net -1 195 -1 421
d) Transferuri curente, net 2 028 2 497
Sold cont curent -3 060 -4 460
Influena determinant asupra soldului contului curent a avut-o deficitul balanei

comerciale, care a nsumat 5,3 miliarde euro i a crui pondere n PIB a crescut de
la 7,8 la sut n anul 2003 la 9 la sut n anul 2004. Accentuarea deficitului
comercial cu 34,6 la sut fa de anul precedent a fost determinat de accelerarea
importurilor n trimestrele III i IV.
Exportul de bunuri i-a accentuat creterea (de la 6,4 la sut n anul 2003 la
21,3 la sut n anul 2004), ajungnd la 18,9 miliarde euro, ca efect al majorrii
preurilor externe (la produse metalurgice, produse petroliere, maini, confecii,
textile) i al modificrii volumului i structurii exporturilor (maini, dispozitive
mecanice, aparate i echipamente electrice, produse metalurgice, produse chimice,
materiale plastice i cauciuc, mijloace de transport). n aceste condiii, peste dou
treimi din exporturile Romniei au fost susinute de confecii, textile i ncl-
minte, maini, aparate, echipamente, mijloace de transport i produse metalurgice.
Dublarea ritmului de cretere al importurilor de bunuri (de la 12,3 la sut n anul

2003 la 24 la sut n anul 2004) i accelerarea acestuia n raport cu exporturile au
condus la ridicarea nivelului importului la 24,3 miliarde euro. Aceast evoluie a
fost determinat n principal de creterea preurilor externe, de majorarea cererii de
bunuri de capital i de resurse energetice primare i de extinderea creditului ne-
guvernamental pentru bunuri de folosin ndelungat (inclusiv leasing financiar
pentru autoturisme).

40
Raport
anual
2004
Accentuarea soldului negativ al contului curent a fost alimentat i de creterea cu

18,9 la sut a deficitului balanei veniturilor (pn la 1 421 milioane euro), datorit
repatrierii de ctre nerezideni a veniturilor din investiii directe i de portofoliu i a
amplificrii plilor de dobnzi ca urmare a creterii mprumuturilor pe termen
mediu i lung. De asemenea, serviciile au nregistrat un deficit de 213 milioane
euro, comparativ cu un excedent de 62 milioane euro n anul 2003, datorit
creterii plilor pentru transportul mrfurilor importate i al pasagerilor i pentru
alte servicii (financiare, juridice, comerciale, profesionale i tehnice).
Lrgirea deficitului de cont curent a fost parial atenuat de evoluia pozitiv a

balanei transferurilor curente, al crei excedent s-a majorat cu 23,1 la sut, pn la
2 497 milioane euro, pe seama fluxurilor bneti din strintate.
Tabel 2. Finanarea deficitului de cont curent

milioane EUR
2003 2004
Finanare deficit 3 060 4 460
Transferuri de capital, net 188 512
Investiii directe, net 1 910 4 153
Investiii de portofoliu, net 529 34
Alte investiii de capital: 1 453 4 462
- credite primite pe termen mediu i lung, net 1 034 2 337
- intrri 3 211 5 062
- rambursri 2 177 2 725
- credite acordate pe termen mediu i lung, net -52 -28
- credite pe termen scurt, net 343 1 026
- altele* 128 1 127
Active de rezerv BNR -1 020 -4 701
(- indic cretere)
*) include urmtoarele poziii nete: numerar i cecuri, depozite, documente n tranzit, conturi de cliring i barter,
erori i omisiuni.
Investiiile directe nete ale nerezidenilor n Romnia au nsumat 4 209 mili-

oane euro, mai mari de 2,2 ori fa de anul 2003, din care aproximativ 85 la sut au
reprezentat participaii la capital i credite primite de la investitorul strin direct, iar
diferena, profit reinvestit i contribuii n natur la capitalul social. La creterea
semnificativ a investiiilor directe n anul 2004 a contribuit cumprarea a 25 la
sut din aciunile Bncii Comerciale Romne (180,7 milioane euro) de ctre BERD
i CFI i a 51 la sut din aciunile SNP Petrom de ctre Grupul petrolier austriac
OMV (1 499 milioane euro). Investiiile directe ale nerezidenilor n Romnia au
finanat 94,4 la sut din deficitul contului curent. Principalele activiti spre care
s-au orientat investiiile strine directe au fost: industria, serviciile profesionale,
comerul cu ridicata, comerul cu amnuntul, transporturile, construciile, turismul
i agricultura. Din datele Oficiului Naional al Registrului Comerului rezult c la

41
Raport
anual
2004
sfritul anului 2004, dup criteriul capitalului social subscris, principalele ri

investitoare erau: Olanda, Austria, Frana, Germania, SUA i Italia.
Investiiile de portofoliu nete ale nerezidenilor n Romnia s-au cifrat la

15 milioane euro, comparativ cu 515 milioane euro n anul 2003, datorit rscum-
prrii obligaiunilor emise de Termoelectrica ajunse la scaden (150 milioane
euro) i absenei unor noi emisiuni.
Finanarea extern net din mprumuturi i credite pe termen mediu i lung a

nsumat 2 337 milioane euro, de 2,3 ori mai mult dect n anul 2003, evoluie
determinat de creterea volumului de credite contractate de sectoarele bancar i
nebancar. Intrrile nete din mprumuturi i credite pe termen scurt s-au triplat
fa de anul precedent, ajungnd la 1 026 milioane euro.
La sfritul anului 2004, rezervele valutare ale statului administrate de Banca

Naional a Romniei au atins nivelul de 10,8 miliarde euro, cu 4,4 miliarde euro
mai mult dect la 31 decembrie 2003, ca urmare a cumprrilor nete de valut
efectuate de ctre BNR (3,2 miliarde euro), a creditelor primite de la BIRD (n
cadrul programului PSAL i a mprumuturilor nerambursabile SAPARD, care au
nsumat 200 milioane euro), a influxurilor din privatizrile SNP Petrom (611,1 mi-
lioane euro), BCR (180,7 milioane euro) i a altor intrri nete. Pe parcursul anului
2004, rezerva valutar oficial a fost influenat cu valoarea plilor efectuate n
contul serviciului datoriei externe (906,3 milioane euro) i cu valoarea titlurilor n
valut rscumprate de Ministerul Finanelor Publice (97,2 milioane euro).
Datoria extern pe termen mediu i lung15 a crescut fa de sfritul anului 2003

cu 14,1 la sut, ajungnd la 18,1 miliarde euro, n urma unor intrri nete din credite
externe de 3,1 miliarde euro. Pe de alt parte, nivelul datoriei externe a fost limitat
de influenele favorabile ale variaiei cursului de schimb EUR/USD (-0,5 miliarde
euro) i ale unor conversii de datorie n investiii directe (-0,3 miliarde euro).
Serviciul datoriei externe pe termen mediu i lung n anul 2004 a nsumat
4 miliarde euro, din care 3,2 miliarde euro au reprezentat rate de capital i
0,8 miliarde euro dobnzi i comisioane.
Structura pe debitori a datoriei externe pe termen mediu i lung reflect pre-

ponderena datoriei private (44,6 la sut), urmat de datoria public16 (35,2 la sut)
i de datoria public garantat17 (20,2 la sut). Comparativ cu anul 2003, s-a
nregistrat o cretere a ponderii datoriei private cu 5,6 puncte procentuale,
concomitent cu reducerea ponderii datoriei publice. mprumuturile externe primite
15
provenit din credite i mprumuturi externe, obligaiuni i alte asemenea
16
mprumuturi contractate conform Legii datoriei publice
17
mprumuturi garantate conform Legii datoriei publice

42
Raport
anual
2004
n anul 2004 au fost orientate ctre activiti financiare, bancare i de asigurri

(27,6 la sut), sectorul de energie electric i termic, gaze i ap (13,3 la sut),
industria prelucrtoare (12,9 la sut), activiti de transport i depozitare (9,4 la
sut), tranzacii imobiliare (8,3 la sut), administraie public (7,8 la sut).
n structura pe creditori a datoriei externe pe termen mediu i lung s-a

meninut tendina de cretere a ponderii surselor private (de la 63,6 la sut la
sfritul anului 2003 la 68,5 la sut la sfritul anului 2004), ca urmare a creditelor
primite din partea bncilor private strine care au finanat n principal sectorul
bancar romnesc, concomitent cu scderea ponderii organismelor multilaterale i a
surselor bilaterale la 28,5 la sut, respectiv 3 la sut.
Structura pe scadene a datoriei externe pe termen mediu i lung relev in-

versarea trendului din anii anteriori, ponderea datoriei externe pe termen lung
scznd cu 2,9 puncte procentuale fa de sfritul anului 2003, pn la 69,9 la sut
din totalul datoriei externe pe termen mediu i lung, pe fondul reducerii datoriei
publice pe termen lung i al majorrii datoriei private pe termen mediu.
Structura pe valute a datoriei externe pe termen mediu i lung la sfritul

anului 2004 relev preponderena monedei euro (60,8 la sut, n cretere cu 5,9
puncte procentuale fa de 31 decembrie 2003), urmat de dolarul SUA (32 la sut,
n scdere cu 6 puncte procentuale) i de alte valute (7,2 la sut, n cretere cu 0,1
puncte procentuale). n ceea ce privete structura pe valute a serviciului datoriei
externe pe termen mediu i lung, n anul 2004 ponderea cea mai mare a revenit
de asemenea monedei euro (52,3 la sut), urmat de dolarul SUA (41,9 la sut) i
de alte valute (5,8 la sut).
Indicatorii de ndatorare extern s-au situat i n anul 2004 n limite normale.

Datoria extern pe termen mediu i lung reprezenta 30,8 la sut din PIB la
sfritul anului 2004 i 83 la sut din exportul de bunuri i servicii, n scdere fa
de anul precedent, n condiiile accelerrii creterii economice. Rata serviciului
datoriei externe pe termen mediu i lung a crescut de la 17,9 la sut n anul 2003
la 18,4 la sut n anul 2004, tendin imprimat de majorarea plilor de rate,
dobnzi i comisioane efectuate n contul datoriei externe. n acelai timp, gradul
de acoperire a rezervei oficiale a Bncii Naionale a Romniei s-a majorat de la 4,1
la 5,2 luni de import de bunuri i servicii, datorit creterii mai accentuate a
rezervei n raport cu importul.

43
Raport
anual
2004
D. Evoluii fiscale
Principalele obiective macroeconomice ale programului anual, n funcie de care

autoritatea bugetar i-a adaptat coordonatele politicii sale n anul 2004, au fost
continuarea procesului de dezinflaie i meninerea sub control a deficitului de cont
curent. Din aceast perspectiv, bugetul aprobat pentru anul 2004, prin care s-a
stabilit ca int iniial un deficit de 3 la sut din PIB (comparativ cu 2,3 la sut n
anul anterior), a fost rectificat n dou etape, evoluiile economice interne i externe
impunnd reducerea acestuia pn la nivelul de 1,6 la sut din PIB.
n acest context, politica de cheltuieli a autoritii publice s-a concentrat cu

prioritate pe programele sociale i de dezvoltare a infrastructurii, iar cea a
ncasrilor bugetare pe reducerea treptat a presiunii fiscale (ndeosebi a celei pe
fora de munc) i pe continuarea reformei administraiei fiscale18.
Prin urmare, dimensiunea efectiv a variabilelor bugetare a fost grevat de efectele

aplicrii unor msuri financiare noi sau a cror iniiere a fost demarat nc din anii
precedeni: implementarea ultimelor etape de recorelare a pensiilor, reducerea con-
tribuiei de asigurri sociale pltite de angajatori, creterea impozitului pe profit
pentru activitile de export pn la nivelul cotei standard, parcurgerea unor noi
etape de majorare a accizelor n vederea alinierii lor la nivelul celor europene,
diminuarea taxei pe valoarea adugat pentru unele produse i servicii, reducerea
treptat a tranzaciilor n afara bugetului i eliminarea veniturilor cu destinaie
special incluse n bugetul de stat.
Derularea programului bugetar s-a caracterizat i n acest an printr-o repartizare

asimetric a cheltuielilor lunare i implicit a deficitului bugetar. n intervalul ia-
nuarie-noiembrie, ponderea n PIB a soldului lunar al bugetului general consolidat
a fluctuat ntr-un interval cuprins ntre +0,5 i -0,4 la sut, pentru ca n ultima lun
a anului deficitul lunar s urce la 1 la sut din PIB, datorit relaxrii masive a chel-
tuielilor materiale i a celor de capital. Dintre componentele bugetului general con-
solidat, cele mai pronunate oscilaii lunare ale soldului (cuprinse ntre +0,2 i
-0,3 la sut din PIB) le-a nregistrat bugetul de stat, n timp ce soldul lunar al
creditelor externe acordate direct ministerelor elementul determinant al semnului
i dimensiunii deficitului bugetului general consolidat a fluctuat ntre -0,1 i -0,3
la sut din PIB.
18
n anul 2004 s-a nfiinat Agenia Naional de Administrare Fiscal, care reunete ntr-o singur
entitate organizaional toate funciunile de administrare fiscal a contribuabililor; totodat, a intrat
n vigoare noul Cod Fiscal, care unific legislaia referitoare la impozite i taxe, asigurnd alinierea
practicilor interne la cele internaionale.

44
Raport
anual
2004
Pe ansamblul anului, bugetul general consolidat a nregistrat un deficit de circa

27 234 miliarde lei, a crui pondere n PIB (de 1,1 la sut) a reprezentat mai puin
de jumtate din cea consemnat n anul precedent i aproximativ 69 la sut din
valoarea programat. Restrngerea deficitului bugetului general consolidat a fost
nsoit n acest an de o mbuntire a balanei primare, care a revenit la un sold
excedentar, dup ce n anul anterior nregistrase o valoare negativ. Comprimarea
mult mai ampl a mrimii relative (ca procent n PIB) a cheltuielilor care exclud
plile de dobnzi aferente datoriei publice comparativ cu cea a veniturilor a
condus la obinerea unui surplus primar de 0,1 la sut din PIB, fa de un deficit
primar de 0,2 la sut n anul 2003.
Tabel 3. Evoluia soldului bugetului general consolidat al statului
2003 2004
mld. lei % n PIB mld. lei % n PIB
Deficit convenional 43 769 2,3 27 234 1,1
Surplus(+)/Deficit(-) primar 3 749 0,2 3 500 +0,1
Programul bugetar, aprobat pentru al treilea an consecutiv nc de la finele anului

precedent, a fost rectificat n dou etape (iulie i august). Iniierea acestor proceduri
a avut ca justificare depirea valorilor prevzute la ncasri, precum i obinerea
unor economii la cheltuielile cu dobnzile aferente datoriei publice. Cu ocazia celei
de-a doua revizuiri, proieciile variabilelor bugetare au fost corelate cu o nou
prognoz a creterii economice (de 6,5 la sut), obiectivul de cretere a PIB fiind
majorat cu 1 punct procentual fa de cel iniial; inta de inflaie ncorporat n noul
program s-a meninut la nivelul de 9 la sut.
Influena exercitat de componentele balanei consolidate asupra dimensiunii

soldului acesteia a fost parial diferit de cea din anul anterior. Creditele externe
acordate direct ministerelor au acumulat i n anul 2004 cel mai mare sold negativ,
ns, spre deosebire de anul precedent, cnd poziia secund a revenit bugetului de
stat, acest loc a fost ocupat de deficitul bugetului Companiei Naionale a Drumu-
rilor. Bugetele locale i bugetul asigurrilor sociale de stat i-au inversat semnele
soldurilor fa de anul anterior, primele nregistrnd un surplus, n timp ce ultimul a
ncheiat anul cu un uor deficit. Componenta de ajustri (care include ratele externe
de capital i diferenele de curs aferente datoriei publice interne i externe) i-a
diminuat cu 0,3 puncte procentuale ponderea n PIB, pn la nivelul de 1,3 la sut.

45
Raport
anual
2004
Bugetul general consolidat

-27 234,1 mld.lei
(-1,1)
( )pondere n PIB,%
Bugetul public naional Fonduri extrabugetare Credite externe Transferuri Ajustri

-15 068,2 mld.lei -14 467,6 mld.lei acordate ministerelor ntre bugete 30 913,4 mld.lei
(-0,6) (-0,6) -36 743,6 mld.lei 8 131,8 mld.lei (+1,3)
(-1,5) (+0,3)
Bugetul de stat Fondul pentru

-18 781 mld.lei ajutorul de omaj
(-0,8) 2 418,4 mld.lei
(+0,1)
Bugetele locale Fondul special pentru

+3 849,8 mld.lei asigurrile de sntate
(+0,2) -1 920,8 mld.lei
(-0,1)
Bugetul asigurrilor Altele

sociale de stat -14 965,2 mld.lei
-137 mld.lei (-0,6)
(-0,01)
Veniturile bugetului general consolidat s-au cifrat la sfritul anului la circa

706 998 miliarde lei, ponderea lor n PIB (aproximativ 29,6 la sut) nregistrnd o
uoar comprimare (0,2 puncte procentuale) comparativ cu cea consemnat n anul
anterior. Diminuarea s-a produs, n principal, pe seama ncasrilor din contribuiile
de asigurri sociale i din taxa pe valoarea adugat (care au nregistrat comprimri
ale ponderilor n PIB de 0,2, respectiv, 0,3 puncte procentuale), datorndu-se
restrngerii cu 3 puncte procentuale a impunerii angajatorilor i reducerii de la 19
la 9 la sut a cotei de TVA pentru o serie de livrri de produse i prestri de
servicii19. Aceste evoluii au anulat complet efectele revigorrii altor categorii de
ncasri (impozitul pe profit, impozitul pe venit i accize), care s-au produs ca
urmare a majorrii cotelor de impunere la profitul obinut din activitile de export
(de la 12,5 la sut la 25 la sut), parcurgerii unor noi etape de aliniere a accizelor la
standardele europene, precum i intensificrii ntregii activiti economice.
Cu toate acestea, structura veniturilor bugetului general consolidat a rmas, n linii

mari, neschimbat comparativ cu anul anterior, fiind dominat de ncasrile din
impozitele directe, care i-au ntrit poziia majoritar (sporind de la 52 la sut la
54 la sut din total).
19
livrarea de medicamente, cri, produse ortopedice, proteze, cazarea n sectorul hotelier, dreptul de
intrare la muzee, monumente istorice etc.

46
Raport
anual
2004
Gradul de fiscalitate, calculat ca raport ntre veniturile fiscale acumulate la bugetul

general consolidat i PIB, a crescut pentru al doilea an consecutiv, atingnd nivelul
de 27,9 la sut din PIB (superior cu 0,1 puncte procentuale celui nregistrat n anul
precedent).
Cheltuielile bugetului general consolidat au totalizat la finele anului circa 734 232
miliarde lei i au consemnat, comparativ cu anul anterior, o reducere a ponderii lor
n PIB de 1,4 puncte procentuale (ajungnd la 30,7 la sut). Majoritatea capitolelor
de cheltuieli i-au restrns mrimea relativ fa de PIB, cu valori cuprinse ntre 0,2
i 0,8 puncte procentuale, cea mai ampl comprimare nregistrnd plile de
dobnzi. Excepie au fcut doar transferurile i cheltuielile de personal, care au
consemnat creteri de 0,2 i, respectiv, 0,1 puncte procentuale, ca efect al aplicrii
msurilor de indexare i de recorelare a pensiilor20, precum i al majorrii salariilor
personalului din sectorul bugetar21.
Bugetul de stat a ncheiat anul 2004 cu un sold negativ de circa 18 781 miliarde
lei, a crui pondere n PIB (de 0,8 la sut) s-a redus aproape la jumtatea celei
consemnate n anul precedent. Pentru al aselea an consecutiv deficitul acestei
balane a fost inferior celui prevzut, reprezentnd doar 43 la sut din nivelul
stabilit la ultima rectificare bugetar.
ncasrile bugetului de stat au sporit fa de anul precedent, ponderea lor n PIB

majorndu-se cu 0,2 puncte procentuale, pn la nivelul de 13,5 la sut; acestea au
depit cu peste 5 la sut valoarea programat, n condiiile n care aproape toate
categoriile de venituri au devansat nivelul stabilit pentru anul 2004. Creterea lor a
fost generat de componenta direct (prin sporirea ncasrilor din impozitul pe
profit i din cel pe venit), care i-a consolidat poziia n structura veniturilor bu-
getului de stat (majorndu-se de la 20 la sut n anul anterior, la 23,5 la sut), n de-
favoarea celei indirecte, a crei pondere a continuat, ns, s fie majoritar (70,4 la
sut).
n schimb, mrimea relativ a cheltuielilor bugetului de stat a suferit o comprimare

de 0,5 puncte procentuale, ponderea acestora n PIB ajungnd la 14,3 la sut.
Plile de dobnzi aferente datoriei publice s-au restrns cu 1 punct procentual, iar
cheltuielile cu sntatea i cele cu serviciile i dezvoltarea public cu cte 0,1
puncte procentuale. Scderea lor a fost parial contrabalansat de uoarele creteri
nregistrate la nivelul celorlalte capitole de cheltuieli.
20
De-a lungul anului s-au efectuat trei indexri i dou recorelri ale pensiilor din sistemul public.
21
cu 12 la sut n dou etape (6 la sut de la 1 ianuarie i 6 la sut de la 1 octombrie), la care s-au
adugat suplimentar creteri cuprinse ntre 13 i 38 la sut ale salariilor personalului din nvmnt
(de la 1 octombrie) i de 20 la sut ale salariilor funcionarilor publici (de la 1 noiembrie)

47
Raport
anual
2004
Bugetele locale au nregistrat la sfritul exerciiului fiscal un excedent de circa

3 850 miliarde lei, spre deosebire de anul precedent cnd acestea au consemnat un
uor deficit. Evoluia favorabil a soldului lor s-a datorat aproape n totalitate
reducerii mrimii relative a cheltuielilor (a cror pondere n PIB a sczut cu 0,3
puncte procentuale), ca urmare a diminurii cheltuielilor cu serviciile i dezvoltarea
public. ncasrile bugetelor locale i-au meninut aproape neschimbat ponderea
n PIB i, totodat, i-au conservat structura din anul precedent, aceasta fiind
dominat n 2004 de prelevrile din bugetul de stat (cumulnd circa 75 la sut din
total).
Bugetul asigurrilor sociale de stat a revenit la un sold deficitar, de aproximativ

137 miliarde lei, dup surplusul de circa 1 769 miliarde lei pe care l-a nregistrat n
anul anterior. Ambele componente ale acestei balane i-au majorat ponderea n
PIB fa de anul precedent (n special cheltuielile) ca efect, pe de o parte, al
majorrii subveniilor primite de la bugetul de stat, iar, pe de alt parte, al creterii
cheltuielilor social-culturale (reprezentate n cvasitotalitate de pensiile de asigurri
sociale de stat).
Finanarea deficitului bugetar i refinanarea datoriei publice s-au efectuat att din
fonduri externe, ct i din resurse interne. Sumele externe au provenit n acest an
doar din creditele acordate direct ministerelor de diverse organisme internaionale
pentru finanarea unor proiecte, spre deosebire de anul anterior cnd Ministerul
Finanelor Publice a emis i euroobligaiuni pe piaa extern.
Fondurile interne au fost procurate prin intermediul: (i) titlurilor de stat denominate
n lei i dolari adresate bncilor i clienilor; (ii) certificatelor de trezorerie desti-
nate populaiei; (iii) obligaiunilor municipale; (iv) depozitelor atrase de pe piaa
monetar (ocazional).
Sectorul nebancar i-a consolidat, pentru al patrulea an consecutiv, poziia de

creditor principal n lei al sectorului bugetar, fiind n acelai timp i furnizorul
fondurilor noi. n anul 2004, clienii bncilor au pus la dispoziia MFP prin
intermediul emisiunilor de titluri de stat resurse suplimentare n valoare de circa
21 800 miliarde lei, n timp ce bncile i-au diminuat expunerea fa de MFP cu
circa 4 753 miliarde lei.
Emisiunile de certificate de trezorerie adresate populaiei au avut o prezen

constant, soldul acestor nscrisuri crescnd aproape n fiecare lun cu valori
cuprinse ntre 105 miliarde lei i 392 miliarde lei; excepie a fcut doar luna
noiembrie, cnd valoarea titlurilor rscumprate a fost uor superioar celei a
nscrisurilor emise. Pe ansamblul anului, fondurile noi puse la dispoziia autoritii
publice de aceast categorie de investitori s-au cifrat la circa 2 658 miliarde lei,

48
Raport
anual
2004
fiind n cretere cu aproximativ 2 288 miliarde lei comparativ cu cele din anul
anterior. Remunerarea certificatelor de trezorerie adresate persoanelor fizice s-a
redus n a doua parte a anului n dou etape: n august cu 0,5 puncte procentuale i
n noiembrie cu 1 punct procentual.
Ministerul Finanelor Publice a organizat aproape sptmnal licitaii de titluri de

stat destinate bncilor i clienilor acestora, n urma crora au fost puse n circulaie
nscrisuri nsumnd aproximativ 57 435 miliarde lei (cu circa 13 la sut peste
volumul din anul precedent); un cuantum de titluri de aproximativ 7 767 miliarde
lei a provenit din emisiunile speciale efectuate n lunile iulie i august, n vederea
prelurii la datoria public a datoriilor restante ale unor societi comerciale de
distribuie a gazelor naturale i a energiei electrice care urmau a fi privatizate22.
Valoarea titlurilor de stat ajunse la scaden a fost cu aproximativ 34 la sut
inferioar celei din anul anterior, astfel nct pe ansamblul anului licitaiile de
titluri de stat s-au finalizat cu emisiuni noi nete n valoare de circa 14 389 miliarde
lei, aceast sum fiind furnizat n exclusivitate de clienii bncilor.
Gama scadenelor titlurilor de stat emise s-a modificat radical ncepnd cu luna
septembrie, cnd s-a renunat la emiterea certificatelor de trezorerie cu scadene de
pn la 1 an inclusiv, fiind preferat lansarea obligaiunilor de stat. Cu toate
acestea, scadena medie a titlurilor de stat emise a fost inferioar celei consemnate
n anul anterior (329 de zile fa de 441 de zile), ntruct n ultimele patru luni ale
anului volumul titlurilor de stat puse n circulaie a fost extrem de redus (mai puin
de 6 la sut din total). Majoritare n structura titlurilor de stat au rmas nscrisurile
cu scadena la 1 an, a cror pondere n total s-a dublat fa de anul precedent
(ajungnd la 62 la sut), n detrimentul celor pe termen de 6 luni i 2 ani.
Remunerarea titlurilor de stat s-a nscris pe o pant constant descresctoare

ncepnd cu luna aprilie (ajungnd n ultima lun a anului la nivelul de 11,5 la
sut), spre deosebire de anul precedent cnd a evoluat cresctor n al doilea
semestru. Rata medie anual a dobnzii titlurilor de stat s-a situat la nivelul de
17,8 la sut, cu 1,8 puncte procentuale superioar celei din anul anterior, datorit
concentrrii n prima parte a anului a unui volum nsemnat de nscrisuri (75 la sut
din total).
n anul 2004 s-a efectuat o singur emisiune de titluri de stat denominate n dolari,
n valoare de 50 milioane dolari, avnd scadena de 1 an, care a fost adjudecat n
proporie de aproape 90 la sut de bnci; n plus, de-a lungul intervalului, au ajuns
la scaden nscrisuri denominate n valut nsumnd circa 16 milioane dolari i
69 milioane euro.
22
conform Ordonanei de urgen a Guvernului nr.37/2004 privind msuri de diminuare a arieratelor
din economie

49
Raport
anual
2004
Ministerul Finanelor Publice a recurs, n special n prima jumtate a anului, la

atragerea de depozite de pe piaa monetar, pentru acoperirea golurilor temporare
de resurse. Fondurile totale procurate s-au cifrat la aproximativ 4 950 miliarde lei,
pe scadena overnight, la o rat medie a dobnzii de 20,1 la sut.
Pentru al patrulea an consecutiv, autoritile locale i-au suplimentat resursele prin

atragerea de fonduri prin intermediul emisiunilor de obligaiuni municipale.
Valoarea nscrisurilor lansate s-a meninut modest, cuantumul lor din anul 2004
(de circa 357 miliarde lei) fiind cu 27 la sut inferior celui emis n anul precedent.
Scadenele mprumuturilor au fost cuprinse ntre 1 an i 6 ani, iar randamentele
le-au reprezentat suma dintre media cotaiilor BUBID i BUBOR i o marj de
dobnd care a oscilat ntre 1 i 3 puncte procentuale.
Datoria public guvernamental intern23 a nsumat la finele anului aproximativ

145 716 miliarde lei, fiind n cretere cu circa 30 774 miliarde lei fa de stocul
consemnat la sfritul anului 2003. Mrimea relativ a datoriei publice a cunoscut
o majorare de 0,1 puncte procentuale fa de cea consemnat n anul precedent,
ajungnd la nivelul de 6,1 la sut din PIB. Expansiunea n termeni relativi a acestui
indicator s-a produs exclusiv pe seama datoriei publice garantate, care a sporit cu
0,4 puncte procentuale, n timp ce ponderea n PIB a datoriei publice directe a
nregistrat un recul de 0,3 puncte procentuale.
Structura datoriei publice interne a rmas, n linii mari neschimbat, principalele

componente (mprumuturile sub forma titlurilor de stat denominate n lei i n
valut i mprumuturile temporare din resursele conturilor guvernamentale) dimi-
nundu-i ponderile n total (de la 61 la 59 la sut, respectiv de la 31 la 26 la sut),
n favoarea garaniilor pentru creditele interne, a cror pondere n total s-a dublat
(crescnd de la 7 la 14 la sut); obligaiile financiare ale statului sub forma titlurilor
de stat emise pe baz de legi speciale s-au restrns de la 1 la 0,6 la sut din total.
23
definit potrivit articolului 2, punctul 5 din Legea nr.313/2004 a datoriei publice

50
Raport
anual
2004
Capitolul III. Politica monetar
A. Politica monetar
1. Obiectivele i orientrile politicii monetare
Asigurarea i meninerea stabilitii preurilor constituie obiectivul unic al politicii

monetare, care decurge din prevederile Legii nr. 312/2004 privind Statutul Bncii
Naionale a Romniei.
Obiectivele i orientrile politicii monetare au fost configurate i n 2004 n concor-

dan cu prevederile Strategiei naionale de dezvoltare economic pe termen mediu
a Romniei i cu angajamentele asumate de autoritile romne prin documentele
programatice elaborate n contextul procesului de negociere a aderrii Romniei la
UE (Programul Economic de Preaderare, Documentul de poziie, Planul Naional
de Dezvoltare). Totodat, stabilirea coordonatelor anuale ale politicii monetare a
avut drept cadru de referin programul economic coninut de Memorandumul de
politici economice i financiare pentru anii 2004-2006, care a stat la baza ncheierii
acordului cu caracter preventiv ntre Guvernul Romniei i FMI.
Ca parte integrant a orientrilor pe termen mediu, programul economic al anului

2004 a fost construit din perspectiva imperativului strategic al accelerrii procesu-
lui de convergen nominal i real a economiei romneti i, implicit, al celui de
asigurare a unei creteri economice robuste pe termen mediu i lung. n acord cu
direciile sale majore de aciune continuarea i consolidarea stabilizrii macro-
economice, accelerarea creterii economice i adncirea reformelor structurale ,
programul economic i-a propus s ating simultan urmtoarele inte: coborrea
ratei inflaiei la nivelul cu o singur cifr (9 la sut), creterea cu 5,5 la sut a
produsului intern brut i meninerea sustenabilitii balanei de pli.
Asumarea de ctre BNR a intei de inflaie ntr-un context att de ambiios i, n

acelai timp, dificil nu a fost lipsit de riscuri, date fiind: (i) conflictul tradiional
existent ntre obiectivele macroeconomice stabilite; (ii) magnitudinea dezinflaiei
vizate; (iii) necesitatea derulrii n anul 2004 a unor ample ajustri de preuri admi-
nistrate; (iv) incertitudinile privind evoluiile economice nominale i reale externe,
pe de o parte, i cele legate de potenialele implicaii electorale asupra rigorii im-
plementrii programului economic, pe de alt parte. O relativ atenuare, din
perspectiva bncii centrale, a riscurilor asumrii intei de inflaie de 9 la sut s-a
realizat prin includerea n programul economic a unui mix de politici economice
armonizate i prin sporirea rolului atribuit n cadrul acestuia politicilor structurale.

51
Raport
anual
2004
Aceast abordare a constituit o premis esenial a configurrii programului mone-

tar pe anul 2004, care a mizat pe creterea austeritii politicii fiscale i ntrirea
politicii veniturilor ca factori de sprijinire a conduitei prudente a politicii monetare
menite s menin cererea agregat n parametri adecvai i s calmeze progresiv
ateptrile inflaioniste. n acelai timp, s-a presupus c prin efectul de extindere a
sectorului privat i de mbuntire a disciplinei financiare i a guvernanei societ-
ilor cu capital de stat, reformele structurale vor ameliora comportamentele macro-
economice i vor spori astfel reacia acestora fa de impulsurile monetare i,
implicit, eficacitatea politicii BNR.
Relativele abateri de la prevederile iniiale aprute n cursul implementrii pro-

gramului economic, precum i evoluiile neateptate ale anumitor factori exogeni
i-au pus amprenta asupra evoluiei i configuraiei finale ale indicatorilor care re-
prezentau intele majore ale acestui an. Caracterul mai lax al politicii veniturilor,
dar i volumul n cretere al finanrii externe au propulsat, n anul 2004, cererea
intern pe o traiectorie puternic ascendent, care a devenit riscant din perspectiva
principalelor echilibre macroeconomice. Impactul negativ al acesteia a fost resimit
i de aceast dat, mai cu seam de echilibrul extern, impulsul dat importurilor
provocnd adncirea la niveluri fr precedent a deficitului balanei comerciale, cu
toate c segmentul extern al cererii totale s-a revigorat (ritmul de majorare a
exporturilor fiind superior celui din anul anterior).
Efectul pozitiv al expansiunii cererii agregate l-a constituit amplificarea la 8,3 la

sut a ritmului creterii economice, care a atins astfel un vrf al ultimilor 15 ani;
devansarea dinamicii programate a PIB s-a datorat, ns, cu precdere, realizrii
unei producii agricole record, n special n sectorul cerealier. Potenialul infla-
ionist al acestei expansiuni economice a fost atenuat ntr-o oarecare msur de
orientarea ctre importuri la preuri avantajoase; n aceeai direcie au acionat i
mbuntirea balanei economisire-investiii a sectorului public, amplificarea
dimensiunii componentei autoconsumului deinute de consumul populaiei, precum
i relativa ameliorare a rspunsului ofertei la stimulii cererii agregate. Totui,
pentru a contracara orice tentativ de declanare a acestui potenial inflaionist,
BNR a fost nevoit s imprime un grad ridicat de pruden conduitei politicii
monetare i s recurg de-a lungul anului la unele msuri de accentuare temporar
a restrictivitii monetare. Acestea au vizat i restrngerea efectelor propagate
asupra preurilor i anticipaiilor inflaioniste ale multiplelor ocuri ale ofertei
(ajustri de preuri administrate, majorarea preului petrolului etc.) din acest
interval. Apelnd la utilizarea tuturor prghiilor sale, BNR a reuit, inclusiv prin
recalibrarea mix-ului politicii ratei dobnzii i a celei a cursului de schimb spre
sfritul anului, s reduc decalajul pozitiv dintre rata efectiv i cea programat a
inflaiei, care se amplificase n cursul verii; astfel, n decembrie, marja de depire
a intei de inflaie a fost restrns la doar 0,3 puncte procentuale, rata anual de
cretere a preurilor de consum cobornd la 9,3 la sut.

52
Raport
anual
2004
2. Implementarea politicii monetare
n anul 2004, implementarea politicii monetare a fost subordonat mai ferm

asigurrii continuitii i sustenabilitii pe termen mediu a dezinflaiei, ceea ce nu
a diminuat ns atenia acordat de autoritatea monetar atingerii intei anuale de
inflaie important i din perspectiva consolidrii credibilitii bncii centrale,
avnd n vedere eforturile de trecere la regimul de intire a inflaiei n perspectiva
anului 2005. n acelai timp, ns, BNR i-a meninut preocuparea pentru
minimizarea costului economic al dezinflaiei exprimat n termenii creterii
economice i ai stabilitii financiare dar i al celui generat de operaiunile de
sterilizare.
n condiiile manifestrii i chiar ale accenturii n semestrul II a presiunilor cererii

agregate i ale persistenei n 2004 a ocurilor ofertei asupra preurilor de consum,
asigurarea continuitii trendului descendent al ratei inflaiei a necesitat o relativ
accentuare a caracterului restrictiv al politicii monetare i permanentizarea lui de-a
lungul anului. Maniera de implementare a politicii monetare a cunoscut ns o
schimbare important n semestrul II, BNR urmrind adaptarea ei la specificul
interaciunii dintre factorii de risc inflaionist predominani i constrngerile
temporare. Astfel, dac n primul semestru rolul principal n ntrirea uoar a
politicii monetare a revenit politicii ratei dobnzii BNR, n a doua parte a anului,
date fiind apropierea unei noi etape de liberalizare a contului de capital, precum i
existena unor influxuri substaniale, banca central a fost nevoit s transfere
aceast sarcin cursului de schimb al leului.
Rata dobnzii de politic monetar* n 2004

procente pe an
22
21
20
19
18
17
16
15
ian feb mar apr mai iun iul aug sep oct nov dec
*) rata maxim a dobnzii pentru depozitele atrase de BNR pe termen de 1 lun

53
Raport
anual
2004
n semestrul I 2004, procesul de ntrire a politicii monetare iniiat n ultima parte a

anului 2003 a continuat, dei cu o intensitate mai sczut, BNR pstrnd constant
nivelul nominal al ratei dobnzii de politic monetar (21,25 la sut), n pofida
declinului aproape continuu al ratei anuale a inflaiei. Reinerea bncii centrale de
la iniierea coborrii ratei dobnzii n acest context a reflectat cu precdere pre-
ocuparea acesteia pentru prevenirea dezvoltrii potenialului inflaionist al creterii
neateptat de viguroase a ambelor componente ale absorbiei interne. De altfel,
natura conflictual a acestui cadru macroeconomic, caracterizat prin derularea
simultan a fenomenului de dinamizare fr precedent a cererii interne avnd ca
rezultant pe termen scurt adncirea dezechilibrului extern i a dezinflaiei, s-a
meninut i chiar s-a adncit treptat n anul 2004.
nsprirea condiiilor monetare prin majorarea componentei reale a ratei dobnzii

BNR din prima parte a anului a fost motivat, n principal, de necesitatea
temperrii vitezei de cretere a creditului neguvernamental, care, n contextul
producerii unei relative relaxri a politicii veniturilor, devenise nesustenabil din
perspectiva obiectivului dezinflaiei. Consecvena politicii ratei dobnzii de politic
monetar a avut ca efect potenarea prelurii majorrilor operate de banca central
n ultima parte a anului precedent de ctre ratele dobnzilor la creditele n lei (n
cazul creditelor acordate populaiei).
n acelai timp, pentru a frna dinamica riscant, inclusiv din perspectiva stabilitii
financiare, a apelului excesiv al populaiei la credite care continua s fie stimulat
de majorarea veniturilor acestui segment pe seama creterii salariilor, a
transferurilor sociale i a volumului transferurilor private dinspre nerezideni
BNR a pus n practic un set de reglementri prudeniale menite s accentueze
restrictivitatea condiiilor de acordare a mprumuturilor ctre persoanele fizice.
Relativa accentuare a austeritii politicii monetare din acest interval a mai vizat i
atenuarea impactului exercitat asupra preurilor i anticipaiilor inflaioniste de
ajustrile de preuri administrate a cror anvergur a devansat-o n primul
semestru pe cea din perioada similar a anului 2003 , precum i de celelalte ocuri
adverse ale ofertei. Dintre acestea s-au detaat creterea puternic a preurilor
internaionale ale petrolului i cea a preurilor altor materii prime; reflectate parial
de majorarea indicelui preurilor produselor industriale pentru piaa intern, acestea
au indus un spor de incertitudine privind evoluia pe termen scurt a preurilor cu
amnuntul.
Msurile adoptate de BNR au avut un impact substanial asupra comportamentului

populaiei, tempernd relativ nclinaia acesteia spre consum i accentund-o pe cea
spre economisire; este posibil, ns, ca ntrirea politicii monetare s fi coincis cu
faza de epuizare a fenomenului de recuperare care s-a aflat printre determinanii

54
Raport
anual
2004
boom-ului procesului de creditare din anul precedent, potennd efectele acesteia.

Astfel, n pofida accelerrii dinamicii veniturilor, precum i a reaciei instituiilor i
a societilor de credit prin care acestea au ncercat s limiteze efectele msurilor
prudeniale ale BNR1, cererea de credite a populaiei i-a atenuat treptat vigoarea,
creterea anual real a volumului mprumuturilor acestui segment reducndu-se de
la 214,6 la sut n decembrie 2003 la 108,6 la sut n iunie 2004 i respectiv la 44,8
la sut la finele anului; contracia dinamicii a fost i mai puternic n cazul com-
ponentei n lei de la 206,3 la sut n decembrie 2003 la 10,7 la sut n decembrie
2004. Concomitent, n acelai interval, ritmul real anual de cretere a economiilor
n lei ale populaiei s-a majorat de la -1,8 la sut la 25,1 la sut, iar cel al
economisirii financiare nete a aceleiai categorii de la -19,7 la sut la 25,9 la sut.
Creditul neguvernamental Creditul neguvernamental

n lei n valut
indice anual* indice anual
350 210
300 180
250 150
200 120
150 90
100 60
50 30
populaie total populaie total
0 0
*) deflatat pe baza IPC
ian.04 apr.04 iul.04 oct.04 ian.04 apr.04 iul.04 oct.04
Plasamentele bancare la termen ale companiilor au cunoscut un proces similar, dar

de anvergur uor mai redus. Remunerarea avantajoas a transformat i depozitele
n lei la termen ntr-o investiie atractiv, variaia lor anual n termeni reali sporind
de la 35,3 la sut n decembrie 2003 la 44,2 la sut n 2004. Potenialul de cretere
a depozitelor la termen n lei ar fi fost i mai mare n absena alternativei de
investiii financiare oferite de titlurile de stat denominate n lei, companiile majo-
rndu-i n acest an i aceast component a portofoliului lor; o parte important a
stocului suplimentar de asemenea titluri deinut de societi nebancare a fost
1
inclusiv prin prelungirea duratei de acordare a creditelor i prin introducerea unor noi scheme de
creditare

55
Raport
anual
2004
achiziionat, ns, de investitori strini, inclusiv prin intermediul SPV2 (special

purpose vehicles).
n ceea ce privete procesul de creditare, un posibil efect colateral al deciziilor

BNR asupra acestuia l-a constituit schimbarea relativ a strategiilor de dezvoltare
ale instituiilor de credit, constnd n reorientarea acestora ctre sectorul corpora-
tist, n special ctre cel privat. Adncirea concurenei pe acest segment suprapus
unei tendine de consolidare a ncrederii companiilor i a bncilor n perspectivele
economiei romneti a frnat considerabil n prima parte a anului ajustarea
ascendent a ratelor dobnzilor la creditele noi n lei (manifestat n cazul credi-
tului adresat populaiei). Cu toate acestea, dinamica anual real a creditului n lei
acordat companiilor s-a situat, la rndul ei, pe un trend descendent, dar mai
temperat dect cel consemnat n cazul populaiei.
Un efect mai puin favorabil din perspectiva eficacitii prghiei ratei dobnzii
l-a constituit accelerarea expansiunii mprumuturilor n valut, ale cror costuri au
fost percepute ca fiind mai avantajoase; de altfel, sub impactul intensificrii
competiiei n sistem, bncile au efectuat chiar reduceri ale ratelor dobnzilor
aplicate creditelor denominate n valut acordate companiilor. n aceste condiii,
ritmul anual de cretere n termeni reali a creditului n valut ce a revenit
companiilor s-a majorat continuu, ajungnd la finele anului 2004 s-l devanseze de
peste 2,5 ori pe cel din luna similar a anului 2003; n cazul creditelor acordate
populaiei, dei s-a ncetinit, dinamica anual real a segmentului n devize i-a
amplificat continuu decalajul pozitiv fa de cea a componentei n lei, astfel nct la
sfritul anului ponderea mprumuturilor n valut n totalul celor acordate acestui
sector s-a majorat fa de anul anterior de la 29,3 la 45,9 la sut.
Evoluiile prezentate relev asimetria evident dintre dinamica depozite-

lor/creditelor n moned naional i respectiv n valut, ceea ce explic asocierea
unei creteri alerte a plasamentelor bancare n lei cu o expansiune rapid a
creditului n valut. Aceasta din urm a avut ca surs de finanare creditele externe
atrase de bnci, a cror amplificare a condus la majorarea excedentului pe piaa
valutar interbancar, la accentuarea presiunilor n sensul aprecierii leului i,
implicit, la sporirea eforturilor de sterilizare ale BNR.
ncepnd cu finele primului semestru a devenit tot mai evident necesitatea

recalibrrii condiiilor monetare i implicit a reconfigurrii structurii acestora n
funcie de modificrile cadrului macroeconomic, dar i din perspectiva cerinelor
impuse de trecerea la noua strategie de politic monetar n a doua parte a anului
2005, precum i a celor derivate din parcurgerea unei noi etape de liberalizare a
2
societi financiare specializate, create de instituii bancare nerezidente pentru a putea accesa legal
piaa titlurilor de stat n lei

56
Raport
anual
2004
contului de capital. Deciziile Consiliului de administraie al BNR care au condus la

producerea unei schimbri nsemnate, dar graduale, la nivelul tacticii de
implementare a politicii monetare au fost influenate, n principal, de urmtoarele
evoluii i fenomene economice:
(i) scderea continu a ratei anuale a inflaiei, n pofida consolidrii fazei de
avnt al ciclului de afaceri al economiei romneti (n primul semestru aceasta
a sczut cu 2,1 puncte procentuale);
(ii) manifestarea efectului pervers al creterii ratei reale a dobnzii, constnd n
stimularea expansiunii creditelor n valut i n slbirea relativ a canalului de
transmisie monetar al ratei dobnzii ca urmare a ncetinirii semnificative a
creterii creditului n lei;
(iii) amplificarea excedentului pieei valutare prin majorarea intrrilor autonome
de capital, alturi de riscul creterii progresive a intrrilor de capital cu
potenial volatil, pe fondul meninerii diferenialului ridicat al ratei dobnzii i
al apropierii momentului liberalizrii accesului nerezidenilor la constituirea
de depozite la termen n lei.
n acest context, BNR a nclinat treptat spre soluia reducerii prudente a ratei
dobnzii de politic monetar, fiind n situaia de a resimi valenele anti-
inflaioniste implicite ale cursului de schimb, pe care le-a potenat prin modificarea
spre sfritul anului a politicii sale de intervenii pe piaa valutar, reclamat de
majorarea volumului intrrilor de capital cu naturi diverse. n plus, banca central a
apelat din nou la activarea prghiei mecanismului rezervelor minime obligatorii
pentru a provoca o majorare relativ a costului creditelor n valut, a cror dina-
mic devenise prea alert din perspectiva obiectivelor de consolidare a stabilizrii
macroeconomice i a celei financiare; n acest scop, ncepnd cu perioada de
constituire 24 august-23 septembrie, rata rezervelor minime obligatorii aferente
depozitelor n valut a fost majorat de la 25 la 30 la sut.
n data de 7 iunie, BNR a iniiat reducerea plafonului randamentelor acceptate la

atragerea de depozite pe scadena de o lun, pe fondul consolidrii trendului
descendent al ratei anuale a inflaiei i al conturrii sustenabilitii acestui proces;
acestei ajustri, de 0,5 puncte procentuale, i-au urmat n lunile iulie i august trei
etape succesive de coborre a ratei dobnzii de politic monetar care au cumulat
2 puncte procentuale. Tactica operrii de reduceri frecvente, dar de valoare mic,
ale ratei dobnzii de politic monetar a avut printre justificri dorina bncii
centrale de a menine anticipaiile privind prudena procesului de reducere a
dobnzilor pe msura manifestrii ctigurilor dezinflaioniste i de a nu
compromite relativa ntrire a procesului de economisire financiar a populaiei din
prima parte a anului, inclusiv prin prevenirea unei suprareacii a cererii i ofertei de
credite.

57
Raport
anual
2004
n paralel cu scderea ratei dobnzii, banca central a nceput s diminueze inten-

sitatea rezistenei opuse tendinei de apreciere a leului fa de coul implicit de
valute, n condiiile n care excedentul de ofert al pieei valutare a cunoscut n
perioada verii o cretere fr precedent, inclusiv datorit majorrii semnificative a
intrrilor de devize de natur nesezonier. Avnd n vedere dificultatea de a
distinge ntre componentele sezoniere i cele permanente ale intrrilor stabile de
capital, maniera tradiional de intervenie a BNR pe piaa valutar a fost totui
prelungit pn n luna octombrie, banca central achiziionnd n primele 10 luni
ale anului un volum record de valut (3 miliarde euro n sum net, de 5,8 ori mai
mare dect cel din ntregul an 2003). n mod corespunztor s-a amplificat i
volumul de lichiditate pe care BNR a fost nevoit s-l absoarb de pe piaa
interbancar pentru a preveni transformarea acestuia n ofert excesiv de credit a
bncilor, costul sterilizrii surplusului de lichiditate afectnd bilanul bncii
centrale.
Coborrea ratei dobnzii de politic monetar a fost stopat n mod prudent de

BNR de-a lungul lunilor septembrie i octombrie, cnd preurile cu amnuntul au
nceput s resimt ocurile aplicrii unor noi ajustri de preuri administrate i ale
accenturii tendinei de cretere a preurilor combustibililor (pe seama prelurii
traiectoriei ascendente a celor practicate pe plan internaional). Pe lng faptul c
au ntrerupt trendul dezinflaiei pe durata lunilor iulie i august, aceste presiuni au
introdus noi surse de risc i incertitudine n procesul de fundamentare a deciziei de
politic monetar. n aceste condiii, banca central a considerat c o conduit
conservatoare previne ncorporarea n ateptri a micrilor tranzitorii ale
preurilor, frneaz ajustarea ulterioar a salariilor i astfel reduce amplitudinea
rundelor consecutive ale creterilor de preuri i implicit persistena inflaiei.
Reacia sub ateptri a ratelor dobnzilor practicate de bnci la depozitele i

creditele n lei ale clienilor nebancari la precedentele reduceri ale ratei dobnzii de
politic monetar a determinat banca central s reia seriile de ajustare descendent
a randamentelor oferite de principalul su instrument de politic monetar. n
intervalul noiembrie-decembrie, plafonul ratelor dobnzilor la depozitele pe o lun
atrase de banca central a fost cobort n trei etape cu 1,75 puncte procentuale,
ajungnd la finele anului la 17,00 la sut. Reducerea componentei reale a ratei
dobnzii BNR3 a avut ns o amplitudine mult inferioar, condiiile monetare
cunoscnd chiar o relativ nsprire de-a lungul celei de a doua pri a anului, sub
impactul creterii austeritii politicii de curs de schimb.
Tendina de ntrire a leului s-a accentuat puternic n ultimul trimestru ca efect al

deciziei BNR de a implementa, ncepnd cu luna noiembrie, o politic menit s
creasc flexibilitatea i impredictibilitatea cursului de schimb al monedei naionale;
3
calculat ex post pe baza ratei medii anuale a inflaiei n al doilea semestru

58
Raport
anual
2004
ca rspuns la determinarea financiar i nu doar comercial crescnd a leului,

aceasta a presupus creterea rolului pieei valutare n determinarea nivelului i
traiectoriei cursului de schimb, precum i reducerea substanial a frecvenei
interveniilor autoritii monetare pe piaa valutar4. Principalele argumente de
susinere a necesitii i oportunitii sporirii gradului de flexibilitate a cursului de
schimb al leului au fost: (i) perspectiva creterii riscului atragerii de capital cu
potenial speculativ n condiiile anunrii liberalizrii n prima parte a anului 2005
a constituirii de depozite n lei de ctre nerezideni, precum i ale anticiprii
persistenei unui diferenial nalt al ratelor dobnzilor; (ii) necesitatea evitrii
confruntrii cu o situaie de tipul imposibila trinitate (curs de schimb relativ fix,
micri libere de capital i politic monetar independent) n etapa de pregtire a
adoptrii n anul 2005 a strategiei de intire direct a inflaiei; (iii) efectul benefic al
creterii aprecierii n termeni reali a leului asupra dezinflaiei; (iv) impactul
favorabil al restrngerii interveniilor valutare ale BNR asupra rolului rezervelor
valutare oficiale i asupra bilanului bncii centrale; (v) efectul de descurajare a
intrrilor de capital speculativ prin creterea flexibilitii cursului de schimb.
Schimbarea politicii de curs a favorizat, conform ateptrilor, creterea aprecierii n

termeni reali a leului; astfel, dup ce n primele trei trimestre ale anului moneda
naional se ntrise n medie cu 2,3 la sut, n trimestrul IV aceasta a ctigat n
termeni reali 8,8 la sut fa de coul implicit de valute. Traiectoria ascendent a
leului a avut ca rezultant contrabalansarea influenei nefavorabile a variaiei unor
preuri internaionale asupra celor locale i a imprimat chiar o tendin de scdere
unora din preurile administrate ancorate la cursul de schimb; astfel, evoluia
cursului de schimb i-a adus o contribuie important la decelerarea inflaiei spre
finele anului i la plasarea ratei anuale de cretere a preurilor de consum n
proximitatea intei stabilite.
3. Constrngerea extern
Modul n care economia romneasc a interacionat cu pieele de bunuri i cele

financiare externe a constituit, n mod firesc, i n anul 2004, unul dintre cele mai
semnificative repere ale configurrii i implementrii politicii monetare. Din
aceast perspectiv, principala trstur a anului 2004 a constituit-o accentuarea
celor dou tendine majore care au caracterizat n ultimii ani modul n care mediul
extern i-a pus amprenta asupra conducerii politicii monetare, acestea fiind:
(i) continuarea relaxrii uoare a constrngerii exercitate de evoluia schimburilor
comerciale cu strintatea i de soldul tranzaciilor de cont curent; (ii) creterea
relativ a importanei micrilor de pe pieele financiare internaionale, a reaciei
4
n noiembrie BNR nu a derulat nici o operaiune pe piaa valutar, iar n decembrie banca central a
fost prezent pe pia ntr-o singur zi.

59
Raport
anual
2004
acestor piee la evoluiile economiei romneti i implicit a tranzaciilor din contul

de capital al balanei de pli.
Astfel, tendina de deteriorare a soldului contului curent al balanei de pli pe

seama adncirii deficitului balanei comerciale a constituit n anul 2004 un motiv
de preocupare pentru BNR n principal datorit semnificaiei ei de indiciu al
riscului producerii unei supranclziri a economiei i al declanrii potenialului
inflaionist al acesteia; o asemenea interpretare avea ca origine creterile semnifi-
cative nregistrate de ambele categorii de fluxuri ale balanei comerciale, amplifi-
carea soldului negativ al tranzaciilor comerciale avnd drept determinant principal
expansiunea mai rapid a importurilor generat de accelerarea ritmului absorbiei
interne. n aceste condiii, atenia acordat de BNR evoluiilor sectorului extern nu
a constituit o constrngere n urmrirea obiectivului su fundamental; astfel, imple-
mentarea n 2004 a politicii monetare din perspectiva atingerii intei de inflaie i
creterea restrictivitii ei n scopul gestionrii corespunztoare a cererii interne au
acionat implicit n direcia contracarrii extinderii deficitului de cont curent.
n plus, n 2004, preocuprile BNR legate de cauzalitatea evoluiei nefavorabile a

soldului balanei comerciale s-au atenuat substanial. Aceasta s-a datorat, pe de o
parte, ameliorrii considerabile a finanrii deficitului comercial, n cadrul creia a
crescut ponderea deinut de investiiile strine directe (inclusiv ca urmare a
continurii procesului de privatizare) i de transferurile de capital dinspre
nerezideni; pe de alt parte, s-a mbuntit structura importurilor, rolul principal
n cadrul creterii anuale a acestora fiind deinut de bunurile de capital care s-au
majorat cu 38,8 la sut (ponderea deinut de acestea n ansamblul importurilor a
fost de 20,5 la sut). n plus, presiunea trendului ascendent al importurilor a fost
atenuat de comportamentul peste ateptri al exporturilor, a cror cretere mai
rapid comparativ cu anul precedent a fost stimulat att de relansarea cererii
externe (ndeosebi a partenerilor din Uniunea European), ct i de ctigarea de
noi cote de pia de ctre companiile autohtone, ultimul factor avnd ca efect i o
schimbare favorabil a structurii exporturilor, cu accentuarea componentelor cu
valoare adugat mai mare.
Din aceast perspectiv, o influen mai complex asupra conducerii politicii mo-
netare a exercitat interaciunea dintre economia romneasc i fluxurile financiare
internaionale. Semnalele pozitive emise de economia autohton i, implicit, re-
ducerea riscului de ar, s-au suprapus, cel puin n prima parte a anului, unei
perioade de relativ stagnare a randamentelor oferite de plasamentele pe prin-
cipalele piee financiare externe, dar i meninerii diferenialului nalt al ratelor do-
bnzilor interne, toate acestea crescnd atractivitatea pieelor locale din perspectiva
investitorilor internaionali.

60
Raport
anual
2004
O rezultant important au constituit-o, n contextul amplificrii de proporii a

tuturor tipurilor de intrri de capital n anul 2004, apariia unei componente cu
caracter volatil, dar i majorarea riscului multiplicrii pe termen scurt a volumului
acestui capital aflat n cutarea unor ctiguri consistente i rapide. Ca efect,
majoritatea prghiilor de politic monetar utilizate de BNR n anul 2004 au trebuit
s reacioneze la acest context: operaiunile de sterilizare a intrrilor de capital
i-au majorat substanial volumul, rata dobnzii BNR i-a accelerat coborrea spre
finalul anului, moment n care s-a produs i ajustarea politicii de curs de schimb al
leului.
O alt evoluie care a condiionat eficacitatea politicii monetare a constituit-o

intensificarea procesului de ajustare a portofoliilor bncilor i a celui de schimbare
a structurii de finanare a acestora. Urmrind s arbitrajeze diferenialul dintre
ratele interne i cele externe ale dobnzilor, bncile i-au extins de peste 3 ori
volumul liniilor de finanare extern pe termen mediu i lung5 i i-au majorat
concomitent plasamentele n credite denominate n valut; cererea de asemenea
credite a fost stimulat de relativa tendin de scdere a ratelor dobnzilor acestora
(mai ales a celor aferente mprumuturilor acordate firmelor) indus de creterea
concurenei n cadrul sectorului financiar autohton, precum i de reducerea primei
de risc. Explozia creditelor n valut a atenuat efectele creterii restrictivitii
politicii monetare, n timp ce majorarea expunerii externe a bncilor a creat
presiuni i asupra volumului operaiunilor de sterilizare ale BNR; acestea au fost cu
att mai intense cu ct eficacitatea mecanismului RMO a fost redus de majorarea
de la 11,0 la 19,1 la sut (mult mai rapid comparativ cu anii precedeni) a ponderii
pasivelor n devize cu scadena rezidual de peste 2 ani 6, neincluse n totalul bazei
de calcul specifice.
Un alt factor ce a restrns influena politicii monetare asupra cererii agregate a fost
sporirea de peste 1,6 ori a volumului mprumuturilor externe ale sectorului ne-
bancar, ndeosebi ca urmare a creterii de 2,2 ori a creditelor externe care au bene-
ficiat de garanie public. n plus, intensificarea apelului companiilor locale la sur-
sele externe de finanare a condus la nteirea competiiei dintre sistemul bancar
autohton i cel internaional, ceea ce a dat un impuls suplimentar reducerii ratelor
dobnzilor la mprumuturile n devize acordate acestui segment i implicit credi-
tului n valut.
5
Ponderea pasivelor externe ale bncilor n total s-a majorat de la 11,7 la 15,8 la sut, ajungnd la
finele anului s o depeasc, n premier, pe cea a economiilor n lei ale populaiei (14,9 la sut).
6
crora li se aplic o rat a RMO egal cu zero; n marea majoritate acestea sunt pasive externe

61
Raport
anual
2004
4. Influena evoluiilor fiscale
Politica fiscal a fost singura component a mix-ului de politici macroeconomice

care a sprijinit, cel puin pe termen scurt, orientarea dezinflaionist a politicii mo-
netare. Astfel, deficitul bugetar a fost redus la un nivel mult inferior celui din anul
precedent, aceast performan fiind rezultanta unei comprimri a cheltuielilor
bugetare7, care a devansat scderea veniturilor corespunztoare7. La rndul ei, stra-
tegia de finanare a deficitului bugetar i de gestionare a datoriei publice a consti-
tuit un suport mai consecvent pentru politica ratei dobnzii a BNR, dar a continuat
s afecteze politica de control al lichiditii de ctre banca central, ndeosebi n
ultima parte a anului.
ntrirea politicii fiscale, reflectat de transformarea soldului primar al execuiei

bugetare din deficit n surplus, s-a aflat n concordan cu atitudinea auster a
politicii monetare. Spre deosebire de anul 2003, diminuarea deficitului bugetar nu a
mai depins exclusiv de restrngerea volumului plilor de dobnzi, n anul 2004
realizndu-se o relativ ajustare fiscal pe seama reducerii altor categorii de cheltu-
ieli, mai relevante ca implicaie asupra dinamicii cererii agregate. Astfel, cheltu-
ielile materiale i cele de capital i-au diminuat cu circa 0,7 puncte procentuale
ponderea n PIB (comparativ cu o cretere cu 0,8 puncte procentuale n anul
precedent), ceea ce a compensat pe deplin majorarea cu 0,2 puncte procentuale a
ponderii plilor de salarii i a celor destinate subveniilor i transferurilor. Pe
aceast cale s-a contracarat parial creterea cheltuielilor efectuate de alte
organizaii publice cu ocazia desfurrii alegerilor, reuindu-se limitarea dinamicii
consumului final efectiv al administraiei publice la nivelul ratei de cretere din
anul 2003.
Efectului politicii fiscale, de temperare a dinamicii cererii guvernamentale, i s-a

contrapus ns acela de stimulare a componentei private a cererii interne, prin
acordarea pe scar tot mai larg de garanii de stat pentru credite interne n lei i n
valut, precum i pentru contractarea de mprumuturi externe; n consecin, soldul
celor dinti a crescut de peste 2,5 ori (+131,6 la sut n termeni reali), n timp ce
volumul creditelor externe pe termen mediu i lung cu garanie public s-a dublat.
n schimb, deciziile referitoare la finanarea deficitului bugetar i refinanarea

datoriei publice s-au aliniat n mai mare msur la politica ratei dobnzii a BNR.
Astfel, n primele dou luni ale anului randamentele titlurilor de stat cu scadena de
3 luni au continuat s creasc uor, prelund incomplet i cu o relativ ntrziere
micarea ascendent a ratei dobnzii de politic monetar din ultima parte a anului
2003; ncepnd cu luna martie i pn n august cele dou traiectorii au evoluat ns
n acelai sens, sumele acceptate n cadrul licitaiilor de titluri de stat reprezentnd
7
ca pondere n PIB

62
Raport
anual
2004
ntre 82,2 i 122,4 la sut din volumul lunar al anunurilor. Totodat, instrumentele
pe termen foarte scurt utilizate ocazional de Ministerul Finanelor Publice pentru
acoperirea nevoilor temporare de finanare (depozite cu scadena de o zi i titluri de
stat pe termen de o lun) au oferit rate ale dobnzii identice sau foarte apropiate de
cele ale BNR.
Spre deosebire de alte perioade caracterizate printr-un trend descendent al ratelor

dobnzilor, nici cererea crescnd8 de instrumente ce ofereau un venit fix nu a
exercitat de-a lungul primelor opt luni ale anului presiuni prea ample n sensul
reducerii randamentelor. Explicaia rezid n sporirea temporar a ofertei de titluri,
atragerea de resurse suplimentare n moned naional de ctre Trezorerie avnd ca
scop att acoperirea datoriilor unor societi comerciale n vederea privatizrii9, ct
i achitarea ratelor i dobnzilor n contul obligaiilor externe; ca urmare, de-a
lungul acestei perioade, MFP a emis un volum de titluri care l-a devansat cu peste
22 000 miliarde lei pe cel scadent. Decontarea tranzaciilor prilejuite de acoperirea
serviciului datoriei publice externe a avut un efect benefic i din perspectiva
politicii lichiditii, prin frnarea procesului de amplificare a excedentului de lei
din sistem.
Acest sprijin a ncetat ns ncepnd cu luna septembrie, restrngerea necesarului

de finanare a sectorului public determinnd modificarea radical a tacticii de
gestionare a datoriei publice. Astfel, avnd n vedere ngustarea decalajului dintre
ncasrile i plile bugetare, precum i existena unor surse alternative pentru
acoperirea acestuia (ncasrile din privatizare), autoritatea public a decis s rs-
cumpere n mare parte titlurile de stat scadente n perioada rmas pn la finele
anului. n acest scop, MFP a diminuat drastic volumul anunat al emisiunilor i a
redus gama nscrisurilor acceptate la obligaiuni pe scadene de 2, 3 i 5 ani.
Injecia monetar produs ca urmare a aplicrii acestor msuri s-a ridicat la circa
7 800 miliarde lei, neutralizarea sa necesitnd suplimentarea volumului opera-
iunilor de sterilizare ale BNR i, implicit, a costurilor acestora.
5. Utilizarea instrumentelor de politic monetar
Creterea eficacitii operaionale n atingerea obiectivului de dezinflaie a

reprezentat principalul reper n funcie de care BNR a continuat s-i ajusteze setul
de instrumente i proceduri angajate n procesul de punere n practic a politicii
monetare. Din aceast perspectiv, cadrul operaional al politicii monetare a fost
adaptat pentru a face fa schimbrilor profunde produse n contextul de
implementare a acesteia; o prioritate absolut s-a acordat msurilor de contracarare
8
formulat inclusiv de SPV
9
Conform OUG nr. 37/19.05.2004, circa 7 700 miliarde lei au fost virate unor societi comerciale de
distribuie a gazelor naturale i a energiei electrice, creanele acestora fiind preluate de AVAS.

63
Raport
anual
2004
a impactului expansionist al factorilor autonomi ai lichiditii, a crui amplitudine

net superioar celei din anul 2003 a depit cu mult viteza de refacere a cererii de
bani. n aceast categorie s-a nscris lrgirea setului de instrumente efectiv utilizate
n operaiunile open market de drenare a excedentului de lichiditate, banca central
iniiind n acest scop lansarea de certificate de depozit. n acelai timp ns, BNR a
mizat i pe utilizarea mai intens a instrumentelor sale cu caracter administrativ,
majornd rata rezervelor minime obligatorii la depozitele n valut.
Spre deosebire de anul 2003, contextul de implementare a politicii monetare a fost

mai puin favorabil ntririi rolului politicii ratei dobnzii, n condiiile n care
intermedierea financiar n moned naional a consemnat o tendin de ncetinire
care a fost acompaniat de o expansiune a creditelor n valut. n plus, preluarea
micrii ratei dobnzii BNR de ctre ratele dobnzilor la credite i depozite a
continuat s fie lent i/sau incomplet; din aceast perspectiv, comportamentul
bncilor a fost eterogen, reaciile individuale depinznd n mai mare msur de
poziia fiecrei instituii de credit n cadrul sistemului bancar i, n consecin, de
strategiile de dezvoltare specifice.
Totui, transmisia impulsurilor politicii ratei dobnzii la nivelul pieei interbancare

a fost deosebit de fluent, ca efect al controlului ferm al lichiditii efectuat de
BNR; acesta i-a meninut eficacitatea, dei constrngerile crora a trebuit s le
fac fa creterea puternic a intrrilor de capital i restrngerea prezenei MFP
pe piaa monetar n ultima parte a anului au fost mai ample dect n anul
precedent. Astfel, decontarea volumului record al cumprrilor nete de devize
efectuate de BNR (ce a echivalat cu 5,4 la sut din PIB) i injeciile de moned
provocate de rscumprarea parial de ctre MFP a titlurilor de stat scadente au
avut ca rezultat creterea puternic a excedentului de lichiditate.
ntruct drenarea acestuia impunea suplimentarea la un nivel fr precedent a

operaiunilor de sterilizare, BNR a decis s-i diversifice instrumentarul utilizat
efectiv n implementarea politicii monetare, recurgnd cu ncepere din luna iunie la
lansarea de certificate de depozit; avnd o scaden superioar celei a depozitelor i
putnd fi tranzacionate ntre bnci, certificatele de depozit au oferit avantajul
prelungirii orizontului sterilizrii, n condiiile unei reduceri a primei de lichiditate
(i implicit a costurilor) comparativ cu depozitele. Criteriile de stabilire a
caracteristicilor noului instrument l-au inclus pe cel de stimulare a gestionrii mai
eficiente a resurselor de care dispun instituiile de credit; n acest scop, operaiunile
BNR pe piaa primar au fost prevzute cu un grad mai ridicat de standardizare
(organizarea unei singure licitaii n cadrul fiecrei luni, prestabilirea datei acesteia,
ncadrarea volumului acceptat de BNR la 25 la sut din volumul anunat). n
plus, spre deosebire de depozite, ratei dobnzii aferente certificatelor de depozit nu

64
Raport
anual
2004
i-a fost atribuit rolul de semnal, banca central acionnd pe piaa primar a acestor
titluri ca price-taker.
n aceste condiii, politica lichiditii i cea a ratei dobnzii s-au potenat reciproc;
astfel, prelungirea scadenei operaiunilor de sterilizare i creterea interesului
pentru aceste plasamente n condiiile anticiprii unui declin al randamentelor i a
unei restrngeri tot mai puternice a volumului activelor similare alternative (titluri
de stat pe termen scurt) au favorizat ameliorarea eficacitii controlului monetar,
iar tria acestuia a stimulat plasarea consecvent a randamentelor pieei monetare
n proximitatea ratei dobnzii de politic monetar.
Sterilizarea excedentului de lichiditate din sistem s-a realizat n cea mai mare parte
prin intermediul operaiunilor open market ale BNR. Pentru a atrage surplusul de
lei din pia, fluxul mediu zilnic al tranzaciilor de absorbie monetar ale bncii
centrale s-a mrit cu 48,8 la sut comparativ cu anul precedent, n timp ce soldul
lor mediu s-a majorat cu 62,5 la sut, ca urmare a prelungirii scadenei medii a
operaiunilor. Reflectnd amplificarea fr precedent a efortului de sterilizare prin
intermediul instrumentelor de pia, soldul mediu al acestora a depit de dou ori
nivelul mediu zilnic al contului curent al bncilor la BNR (comparativ cu un raport
de 1,7 n anul precedent); totodat, costurile sterilizrii s-au amplificat, ponderea
lor n PIB atingnd 0,9 la sut.
Volumul sterilizrii Ratele dobnzilor
flux mediu zilnic; mld. lei valori medii; procente pe an

7 000 22
CD
6 000 21
depozite atrase de BNR
5 000
20
4 000
19
3 000
18
2 000
1 000 depozite atrase de BNR 17

CD
0 16
Atragerea de depozite pe scadena de o lun a continuat s reprezinte cel mai

important instrument de politic monetar, acestea reprezentnd 82,7 i respectiv
91,9 la sut din soldul, respectiv fluxul mediu zilnic al operaiunilor de sterilizare.

65
Raport
anual
2004
Prin intermediul celor 156 de licitaii derulate n acest an, banca central a atras un
volum mediu zilnic de depozite (3 883,5 miliarde lei) care l-a depit cu aproape
37 la sut pe cel din anul precedent; valoarea medie a sumei adjudecate la fiecare
licitaie a atins 6 438,4 miliarde lei (fa de 3 884,1 miliarde lei n anul 2003).
Cele apte licitaii derulate n perioada iunie-decembrie s-au soldat cu lansarea

unor emisiuni de certificate de depozit al cror volum s-a plasat, de regul pe un
trend ascendent (ntre 4 000 i 20 000 miliarde lei). n consecin, soldul mediu al
acestor titluri a atins n luna decembrie valoarea de 46 996 miliarde lei,
reprezentnd circa 32,6 la sut din volumul mediu al operaiunilor de sterilizare.
Banca central a meninut neschimbate caracteristicile facilitilor de credit i de

depozit oferite bncilor comerciale. Randamentele asociate acestora au continuat s
delimiteze, de regul, coridorul descris de ratele dobnzilor pe scadena de o zi,
fiind totui consemnate depiri sporadice ale limitei inferioare a acestuia. Facili-
tatea de depozit singura utilizat a fost apelat mai puin frecvent comparativ cu
anul precedent. Astfel, numrul apelrilor s-a redus de la 71 la 29, volumul total al
depozitelor s-a diminuat de la 16 800 miliarde lei la 7 070 miliarde lei, dar valoarea
medie a acestora a consemnat o cretere marginal.
Sterilizarea cu titlu definitiv a excedentului de lichiditate a beneficiat n acest an de

rambursrile efectuate n contul liniilor speciale de credite acordate anterior
FGDSB i CreditBank, care au cumulat circa 987 miliarde lei, precum i de
efectuarea unei operaiuni de vnzare de titluri de stat.
Preocupat de riscurile poteniale asociate dinamicii alerte a creditrii n devize,

autoritatea monetar a dorit s impulsioneze comprimarea mai rapid a diferen-
ialului dintre costul acestor mprumuturi i cel al creditelor n lei; n acest scop,
BNR a decis majorarea la 30 la sut a ratei rezervelor minime obligatorii aferente
depozitelor n valut, ncepnd cu perioada de constituire 24 august-23 septembrie.

66
Raport
anual
2004
B. Evoluii monetare i financiare

1. Moneda i creditul
Masa monetar n sens larg (M2) a crescut n anul 2004 cu 39,9 la sut, ajungnd la
sfritul anului la un volum de 644 617,3 miliarde lei. Ritmul mediu lunar de
cretere nregistrat de masa monetar (2,8 la sut) a devansat cu 2,1 puncte procen-
tuale rata medie lunar a inflaiei (0,7 la sut), atestnd consolidarea procesului de
remonetizare a economiei naionale. n termeni reali, masa monetar a crescut cu
28 la sut. Evoluia masei monetare a fost diferit de-a lungul anului; astfel, n timp
ce n primele ase luni creterea a nregistrat un ritm mediu lunar de 1,6 la sut, n
semestrul II dinamica a fost mai ridicat, creterea medie lunar atingnd nivelul
de 4,1 la sut.
Masa monetar n sens restrns (M1) a crescut ntr-un ritm mediu lunar de 2,5 la
sut, inferior celui al masei monetare (M2). Cu o cretere anual de 35 la sut,
masa monetar n sens restrns a nsumat la sfritul anului 152 880,7 miliarde lei,
reprezentnd 23,7 la sut din masa monetar M2 (fa de 24,6 la sut n anul 2003).
Masa monetar n 2004

650 000 miliarde lei, sfritul perioadei
100%
600 000 depozite n
valut 90%
550 000
500 000 80%
depozite pe
450 000 termen i 70%
400 000 condiionate 60%
350 000 economii ale
populaiei 50%
300 000
250 000 40%
disponibiliti la
200 000 30%
vedere
150 000
20%
100 000 numerar n afara
50 000 sistemului bancar 10%
0 0%
I F MAM I I A S O N D I F MAM I I A S O N D
Numerarul n afara sistemului bancar a generat 42,1 la sut din creterea masei
monetare n sens restrns (M1), situndu-se la un nivel de 74 646,1 miliarde lei, cu
28,7 la sut mai mult dect la sfritul anului 2003. Dinamica numerarului a fost
determinat, n afara influenelor sezoniere, i de factori conjuncturali, cum ar fi:
(i) indexarea pensiilor i a altor venituri ale populaiei; (ii) plile compensatorii
acordate persoanelor disponibilizate n urma programelor de restructurare sau

67
Raport
anual
2004
lichidare; (iii) acordarea unor sume productorilor agricoli persoane fizice, n con-
formitate cu Ordonana de urgen a Guvernului nr. 72/2003.
Disponibilitile n conturi la vedere (a doua component a masei monetare n sens

restrns) au crescut cu 41,5 la sut (+29,5 la sut n termeni reali), pn la 78 234,5
miliarde lei; n structur, contribuia cea mai nsemnat a revenit societilor
comerciale cu capital majoritar sau integral privat, care au determinat n proporie
de peste 60 la sut extinderea acestei componente monetare.
Cvasibanii s-au majorat cu 41,5 la sut (29,5 la sut cretere real), pn la un total
de 491 736,6 miliarde lei. Ritmul mediu lunar de cretere a cvasibanilor de 2,9 la
sut a condus la o cretere a ponderii acestei componente n masa monetar cu 0,9
puncte procentuale (76,3 la sut n decembrie 2004). Analiza n structur a
cvasibanilor evideniaz o dinamic mai rapid a componentei n lei (45,8 la sut),
comparativ cu cea a componentei n valut (37,1 la sut).
Economiile populaiei (n lei) din sistemul bancar au cumulat 136 159,9 miliarde
lei la 31 decembrie 2004, n cretere fa de anul anterior cu 36,7 la sut
(36 575,1 miliarde lei), n termeni reali volumul lor majorndu-se cu 25,1 la sut.
Aceast evoluie a fost determinat n bun msur de creterea ctigurilor
salariale ale populaiei n anul 2004, care, pe fondul meninerii n palierul real
pozitiv a nivelului dobnzilor practicate de bnci la depozitele populaiei, a permis
dirijarea nspre economisire a resurselor bneti suplimentare. Ponderea acestora n
totalul masei monetare (M2) a fost de 21,1 la sut, n scdere fa de sfritul
anului 2003 cu 0,5 puncte procentuale.
Depozitele n lei ale agenilor economici, n sum de 120 940,6 miliarde lei, au n-
registrat cel mai ridicat ritm anual de cretere dintre componentele masei monetare:
57,6 la sut, reprezentnd o majorare absolut de 44 202,6 miliarde lei. Expan-
siunea considerabil a acestui agregat monetar n anul 2004 a fost generat de:
depozitele pe termen ale agenilor economici, care s-au majorat cu 33 224,3
miliarde lei, contribuind cu peste 75 la sut la creterea anual a depozitelor
n lei;
certificatele de depozit, care au crescut fa de 31 decembrie 2003 cu 7 255,3
miliarde lei (+48,7 la sut), randamentele oferite de aceste produse bancare
fiind mai atractive;
depozitele condiionate (pentru deschideri de acreditive, emiteri de garanii,
ordine de plat), care au sporit cu 31,7 la sut (+3 723 miliarde lei), pn la
15 472,9 miliarde lei.

68
Raport
anual
2004
Depunerile n valut ale rezidenilor denominate n lei s-au majorat cu 37,1 la sut,
reprezentnd 36,4 la sut din volumul masei monetare (M2). Majorarea a fost de-
terminat n totalitate de creterea efectiv a acestor depozite (42,1 la sut,
respectiv +1 753 milioane euro), n condiiile n care moneda naional s-a apreciat
n termeni nominali cu 3,7 la sut n raport cu euro la 31 decembrie 2004 fa de 31
decembrie 2003. La finele anului 2004 depozitele n valut evideniate n sistemul
bancar reprezentau echivalentul a 5 915,7 milioane euro. Analiza n structur a
acestei componente a masei monetare relev faptul c dinamica menionat a fost
imprimat de majorarea substanial (cu 103,5 la sut) a depozitelor n valut ale
societilor comerciale cu capital privat, n special ca urmare a ncasrilor din
privatizarea SNP Petrom n ultima lun a anului (reprezentnd contravaloarea
aciunilor nou-subscrise n vederea majorrii capitalului social, n sum de 830,6
milioane euro). n acelai timp, depunerile n valut ale societilor comerciale cu
capital integral sau majoritar de stat au crescut cu 34,3 la sut, iar cele ale
populaiei s-au majorat cu 17,8 la sut. nregistrarea dinamicilor diferite la nivelul
categoriilor de depuntori nu a modificat ns ierarhizarea acestora. Astfel, pe
prima poziie se menine populaia, cu un volum de depuneri de 2 471,4 milioane
euro i o pondere de 41,8 la sut, urmat de societile comerciale cu capital privat
(40,5 la sut) i de agenii economici cu capital de stat (5,4 la sut).
Creditul neguvernamental, n volum de 417 623,5 miliarde lei la 31 decembrie

2004, a crescut cu 37,9 la sut, ntr-un ritm mediu lunar de 2,7 la sut, nregistrnd
n termeni reali o majorare de 26,2 la sut.
n anul 2004, spre deosebire de anul 2003, creditele n valut au avut o dinamic
superioar celor n lei. n condiiile n care moneda naional s-a apreciat pe par-
cursul anului 2004, iar ecartul de dobnd la creditele n lei fa de cele n valut a
fost semnificativ, creditul n valut a fost mai atractiv dect cel n moned na-
ional. Astfel, creditele n valut au crescut cu 2 316 milioane euro (56,7 la sut),
volumul total al acestora fiind de 6 398 milioane euro; exprimat n lei, creterea
creditelor n valut a fost de 51,2 la sut, la aceasta contribuind i aprecierea
nominal a leului cu 3,5 la sut. n acelai timp, creditele n lei au crescut cu 21,3
la sut (11,1 la sut n termeni reali), cumulnd 163 866,8 miliarde lei la 31 decem-
brie 2004. Datorit ritmurilor diferite de cretere, ponderea componentei n valut
n creditul bancar s-a majorat cu 5,4 puncte procentuale (pn la 60,8 la sut).
Structura pe scadene a creditului neguvernamental relev meninerea creditelor pe

termen mediu i lung pe aceeai traiectorie ascendent. La sfritul anului 2004,
din totalul creditelor acordate de sistemul bancar, 57,2 la sut (239 030,5 miliarde
lei) aveau un termen de rambursare mai mare de un an, n timp ce creditele pe
termen scurt i-au diminuat ponderea cu 6,8 puncte procentuale, pn la 42,8 la
sut.

69
Raport
anual
2004
Creditul neguvernamental Creditul neguvernamental

n lei n valut
mld. lei (IPC dec. 2003=100) milioane EUR
200 000 10 000
180 000 populaie companii populaie companii 9 000
160 000 8 000
140 000 7 000
120 000 6 000
100 000 5 000
80 000 4 000
60 000 3 000
40 000 2 000
20 000 1 000
0 0
Evoluia pe categorii de beneficiari de credite evideniaz faptul c dinamica cea

mai ridicat a fost nregistrat de ctre creditele acordate populaiei (58,3 la sut),
ritmul mediu lunar de cretere fiind de 3,9 la sut; aceste credite au deinut o cot
de 28,4 la sut din piaa creditului bancar, n cretere cu 3,6 puncte procentuale fa
de finele anului 2003. Creditele acordate societilor comerciale cu capital integral
sau majoritar privat au sporit cu 33,2 la sut, ponderea acestora n totalul creditului
bancar diminundu-se cu 2 puncte procentuale, pn la 57,2 la sut. Creditele
acordate societilor comerciale cu capital majoritar de stat (7,4 la sut n total
credite la 31 decembrie 2004) au crescut n mrime absolut cu 1 364 miliarde lei.
Creditul guvernamental net s-a diminuat cu 50 783 miliarde lei, de la -1 653,9

miliarde lei la sfritul anului 2003 la -52 436,9 miliarde lei la 31 decembrie 2004.
Evoluia acestui indicator a fost considerabil marcat de aciunea convergent a
mai multor factori: (i) majorarea soldului contului general al Trezoreriei statului de
la 6 410,4 miliarde lei n decembrie 2003 la 24 573,8 miliarde lei n decembrie
2004; (ii) creterea contului de disponibiliti n valut al Ministerului Finanelor
Publice deschis la Banca Naional (+21 258,1 miliarde lei); (iii) majorarea dispo-
nibilitilor din contribuia financiar a Comunitii Europene la dispoziia
Fondului Naional (fonduri PHARE); (iv) rscumprarea unor titluri de stat, lansate
de Ministerul Finanelor Publice pe piaa intern.
Activele externe nete au totalizat 361 849,5 miliarde lei la 31 decembrie 2004, cu
43,7 la sut (+110 037,7 miliarde lei) mai mult fa de sfritul anului precedent.
Creterea s-a nregistrat la banca central (+163 569,5 miliarde lei, respectiv +56,7
la sut), n timp ce la nivelul instituiilor de credit activele externe nete s-au

70
Raport
anual
2004
diminuat cu 53 531,8 miliarde lei. La nivelul autoritii monetare, intrrile de va-

lut au fost reprezentate, n principal, de : (i) cumprrile nete de valut de pe piaa
valutar interbancar (n anul 2004, volumul cumprrilor Bncii Naionale de pe
piaa valutar a fost de 3 375,9 milioane euro, iar cel al vnzrilor de 191,2 mili-
oane euro); (ii) sumele rezultate din privatizarea SNP Petrom (n valoare de 611,1
milioane euro) i a BCR (n valoare de 180,7 milioane euro); (iii) creditele externe
acordate de BIRD n cadrul programelor de restructurare PSAL (169,9 milioane
euro, reprezentnd eliberarea primei trane din mprumutul acordat); (iv) sumele
primite de la Comunitatea European n cadrul programului SAPARD (160,8 mili-
oane euro); (v) depozitul atras de la Banca Chinei (100 milioane dolari). Valoarea
stocului de aur (component a activelor externe) deinut de Banca Naional a
sczut de la 45 967,6 miliarde lei la 43 013,9 miliarde lei, n principal pe seama
reducerii preului acestuia de la 437 404 lei/gram la 409 513 lei/gram.
2. Pieele financiare
n 2004 tranzacionarea activelor financiare a cunoscut o intensificare fr prece-

dent, adncimea i lichiditatea majoritii segmentelor pieelor financiare atingnd
maxime istorice. Performanele cantitative ale acestor piee s-au produs simultan cu
derularea unui proces de consolidare a eficienei lor, care a fost susinut de
intensificarea competiiei n cadrul sistemului financiar, de diversificarea gamei de
instrumente i a categoriilor de operatori, precum i de ameliorarea eficacitii
instrumentelor de politic monetar ale BNR.
Piaa monetar
n anul 2004, piaa monetar a nregistrat o cretere de adncime i de eficien pe

aproape toate componentele sale (excepie fcnd doar piaa primar a titlurilor de
stat). Cel mai dinamic segment al su a fost piaa interbancar (inclusiv BNR), a
crei cretere a fost susinut, n special, de: (i) superioritatea randamentelor
practicate comparativ cu cele oferite de piaa valutar i cea a titlurilor de stat; (ii)
necesitatea rearanjrii portofoliilor de active ale bncilor n condiiile temperrii
cererii de credite n lei; (iii) reducerea treptat a dimensiunii pieei primare a
titlurilor de stat i suspendarea emisiunilor de nscrisuri publice pe termen scurt
ncepnd cu luna septembrie; (iv) scderea relativ uniform i predictibil a ratei
dobnzii de politic monetar n perioada iunie-decembrie 2004; (v) continua
cretere a excedentului structural de lichiditate.
Sub impactul cumulat al aciunii acestor factori ponderea n PIB a rulajului pieei
monetare interbancare10 s-a majorat cu peste 16 puncte procentuale, atingnd un
10
lund n calcul i certificatele de depozit emise de BNR

71
Raport
anual
2004
nou maxim istoric (circa 91 la sut). Totodat, plasamentele interbancare11 au re-

prezentat, pe ansamblul sistemului bancar, categoria de activ bilanier cu cea mai
nalt rat de cretere12 fa de sfritul anului precedent. O particularitate a anului
2004 a constituit-o relativa sincronizare a ritmului de cretere a volumului total al
tranzaciilor interbnci cu cel nregistrat de operaiunile avnd drept contrapartid
banca central (54, respectiv 52 la sut).
Volumul mediu zilnic al depozitelor interbnci nou constituite s-a majorat fa de

anul 2003 cu 50 la sut, de la 2 746 la 4 116 miliarde lei, profilul operaiunilor
caracteristice celor dou semestre nefiind ns uniform. Astfel, n primele ase luni,
creterea rulajului interbnci a fost mai redus, n condiiile n care, pe fondul an-
ticiprii conservrii ratei dobnzii de politic monetar la nivelul fixat nc din luna
noiembrie 2003 i al intensificrii apelului MFP la resursele pieei, bncile i-au
permis s nu-i epuizeze potenialul de eficien a gestionrii rezervelor de care
dispun. Astfel, atragerea de resurse din pia pe termen scurt a fost motivat, n
general, de necesitatea acoperirii golurilor punctuale de lichiditate ale unor bnci,
aprute fie datorit predominanei valutei n structura pasivelor acestora, fie da-
torit volatilitii crescute a disponibilitilor proprii. Tranzaciile interbnci s-au
intensificat ns puternic dup conturarea n luna iunie a unui trend descresctor al
ratelor dobnzilor, instituiile de credit urmrind s-i maximizeze ctigurile
ntr-un asemenea context; tentativele de arbitrajare a diferenialului de dobnd fa
de instrumentele pieei monetare cu scadene mai lungi au avut ca stimul
suplimentar lansarea de ctre BNR a certificatelor de depozit pe scadena de 3 luni.
n prima parte a anului, tranzaciile ncheiate ntre bnci i-au extins scadena,
importana relativ a depozitelor ON cobornd (pentru prima dat n ultimii patru
ani) sub pragul de 80 la sut, concomitent cu creterea interesului instituiilor de
credit pentru operaiunile cu scadene de 1 sptmn i 2 sptmni. Dup
iniierea micrii descendente a ratei dobnzii de politic monetar, piaa
depozitelor interbnci a revenit la preferina pentru scadena sa cea mai scurt,
ponderea acesteia crescnd din nou (cu aproape 7 puncte procentuale). Totui,
angajarea pe parcursul semestrului II a unei serii de tranzacii interbancare cu
scadene cuprinse ntre o lun i 12 luni, a fcut ca, pe ansamblul anului, scadena
medie a tranzaciilor s creasc (fa de anul 2003) de la 2,8 la 3,1 zile. Ca o
consecin a intensificrii tranzacionrii i a prelungirii scadenei medii, soldul
mediu al depozitelor dintre bnci s-a majorat cu peste 60 la sut, ajungnd la un
nou maxim istoric (8 460 miliarde lei).
11
categorie care include depozitele interbnci i plasamentele la BNR sub forma depozitelor i a
certificatelor de depozit
12
Totalul activului bncilor a crescut cu 48 la sut, n timp ce plasamentele interbancare cu 108 la
sut.

72
Raport
anual
2004
Depozitele interbancare, 2003-2004

volum rata dobnzii
miliarde lei; medie zilnic valori medii, procente pe an
120 000 25
depozite atrase de BNR la depozitele atrase de BNR
depozite atrase de bnci la depozitele atrase de bnci
100 000
80 000 20
60 000
40 000 15
20 000
0 10
ian.03 iun.03 nov.03 apr.04 sep.04 ian.03 mai 03 sep.03 ian.04 mai 04 sep.04
Gradul de concentrare a pieei interbancare (fr BNR) a crescut n anul 2004 att
pe partea ofertei, ct i pe partea cererii. Majoritatea resurselor care au alimentat
piaa pe termen scurt a provenit de la un numr redus de operatori, volumul
depozitelor plasate de primele cinci bnci totaliznd circa 40 de procente din totalul
pieei. n plus, jumtate din sporul de ofert al acestui an, exprimat n mrimi de
stoc, a fost furnizat de numai dou instituii de credit. Pe partea cererii, cele mai
semnificative cinci bnci beneficiare ale resurselor pieei au deinut o pondere de
peste 50 la sut din rulajul pieei, iar ponderea volumului de rezerve atras de cele
mai active 10 bnci a depit trei ptrimi din volumul total al tranzaciilor. n
schimb, pe segmentul depozitelor atrase de banca central s-a produs o relativ
reducere a gradului de concentrare n special la partea sa superioar, greutatea
relativ cumulat a primilor 5 operatori cobornd cu circa 7 puncte procentuale att
n cazul mrimilor de flux, ct i al celor de stoc.
n anul 2004, comportamentul ratelor dobnzilor la tranzaciile interbnci a

continuat s ctige n calitate datorit: (i) meninerii flexibilitii mecanismului
rezervelor minime obligatorii; (ii) imprimrii unei stabiliti ratei dobnzii de
politic monetar n prima parte a anului; (iii) caracterului predictibil al ajustrii
descresctoare a acesteia ncepnd cu luna iunie i creterii, n acest context, a
preferinei pentru finanarea plasamentelor cu venit fix ale bncilor cu resurse
atrase pe termen scurt; (iv) controlului ferm al lichiditii exercitat de BNR.

73
Raport
anual
2004
Ca urmare, randamentele pieei interbancare au continuat s-i diminueze senziti-

vitatea fa de variaiile zilnice ale condiiilor lichiditii, ncorpornd cu mai mare
acuratee modificrile ratei dobnzii de politic monetar; astfel, ecartul mediu
dintre rata medie zilnic a dobnzii interbancare i rata dobnzii BNR s-a redus la
numai 1 punct procentual. Totodat, intervalul de fluctuaie al ratelor zilnice ale
dobnzilor aferente tranzaciilor interbancare s-a comprimat de la 22,3 la 11,6
puncte procentuale, iar amplitudinea maxim a variaiei zilnice a randamentelor
interbancare s-a redus la 7,8 puncte procentuale (fa de 12,3 puncte procentuale n
anul 2003). n absena scderilor conjuncturale ale ratelor dobnzilor de la sfritul
perioadelor de constituire a rezervelor minime obligatorii, care s-au produs n 8 din
cele 12 asemenea intervale derulate pe parcursul anului, coridorul de variaie al
ratelor zilnice ale dobnzilor s-ar fi restrns la numai 5,4 puncte procentuale.
Urmnd, n linii generale, micarea ratei dobnzii BNR, media lunar a randa-
mentelor interbancare s-a plasat n a doua parte a anului 2004 pe o curb des-
cendent, ncheind anul la un nivel de 17,2 la sut, cu 2 puncte procentuale inferior
celui din decembrie 2003. n schimb, rata medie anual a dobnzii tranzaciilor
interbnci a crescut uor, cu 0,6 puncte procentuale, ajungnd la 18,7 la sut.
La creterea adncimii pieei monetare a contribuit n acest an i iniierea emiterii

de ctre BNR a certificatelor de depozit i a deschiderii pieei secundare a acestui
instrument de politic monetar pentru instituiile de credit. Debutul efectiv al tran-
zacionrii pe aceast pia s-a produs n luna august, cele mai consistente ope-
raiuni fiind derulate n lunile septembrie, octombrie i decembrie, cu volume totale
cuprinse ntre 4 450 i 5 300 miliarde lei. Contractele au constat aproape n
totalitate n tranzacii reversibile, cu scadene cuprinse ntre o zi i 21 de zile, iar
randamentele ataate acestora au fost apropiate de cele practicate pe piaa
depozitelor interbancare.
Piaa titlurilor de stat a consemnat evoluii de sens opus ale indicatorilor cantitativi
corespunztori celor dou segmente ale sale: pe cel primar, acetia s-au deteriorat
uor, n timp ce rulajul pieei secundare a nregistrat o cretere semnificativ.
Reducerea la jumtate a deficitului bugetar (ca procent n PIB) comparativ cu anul
anterior a constituit principalul suport al restrngerii treptate a prezenei MFP pe
piaa primar a titlurilor de stat, care a devenit modic n ultima parte a anului. Ca
urmare, adncimea pieei primare a titlurilor de stat a continuat s scad, pentru al
cincilea an consecutiv, ajungnd la 2,4 la sut din PIB, fa de 2,7 la sut n anul
precedent. Cu toate acestea, pe ansamblul anului, MFP a pus n circulaie un volum
de titluri de stat (aproximativ 57 435 miliarde lei), care l-a depit cu circa 14 300
miliarde lei pe cel al nscrisurilor ajunse la scaden, spre deosebire de anul ante-
rior, cnd Trezoreria statului a efectuat o rscumprare net de peste 14 000 mili-
arde lei. n plus, adncimea pieei secundare a titlurilor de stat a cunoscut o cretere

74
Raport
anual
2004
cert de la 17,3 la 20,3 la sut din PIB , ca urmare a sporirii interesului

operatorilor pieei pentru operaiunile cu titluri de stat.
Pe piaa primar a titlurilor de stat n moned naional, cererea a continuat s

devanseze net oferta (de 3,2 ori, comparativ cu un raport de 3 la 1 consemnat n
anul precedent), solicitrile intermediarilor autorizai ai pieei realizate n nume
propriu i n numele clienilor depind sistematic nivelul obligatoriu13. Interesul
cel mai pronunat l-au suscitat i n acest an titlurile de stat cu scadena de 3 luni,
pentru care s-a organizat ns n continuare un numr redus de licitaii (11 din
totalul de 82). Majoritatea titlurilor de stat au fost emise n acest an pe scadena de
1 an, termen care a reunit circa 60 la sut din volumul total al nscrisurilor lansate
(35 la sut n anul precedent).
n a doua parte a anului, MFP i-a modificat strategia de finanare de pe piaa

intern, orientndu-se treptat ctre mprumuturile cu scadene mai mari de 1 an.
Emisiunile de titluri de stat cu scadena de pn la 1 an inclusiv au fost abandonate
n luna septembrie, autoritatea bugetar optnd pentru consolidarea datoriei publice
prin revenirea la practica punerii n circulaie a unor obligaiuni de stat pe termene
de 2 i 3 ani. Perioada relativ scurt n care s-a recurs la emiterea obligaiunilor de
stat cu aceste scadene, precum i sumele modeste anunate i acceptate la licitaii
au determinat reducerea volumului lor de la 19 la sut din total n anul precedent la
6 la sut. n anul 2004 au continuat s fie lansate i obligaiuni de stat indexate n
funcie de rata inflaiei (introduse n noiembrie anul anterior), acestea regsindu-se
aproape constant printre nscrisurile publice emise lunar de MFP. Sumele acceptate
la acest tip de emisiune au fost ns extrem de reduse (variind ntre 30 i 300
miliarde lei), pe ansamblul anului acestea cumulnd doar 743 miliarde lei,
comparativ cu 519 miliarde lei, ct au totalizat n cele dou luni ale anului anterior.
Urmnd o traiectorie similar celei a ratelor dobnzilor de pe piaa monetar

interbancar, randamentele titlurilor de stat au fost relativ stabile n prima parte a
anului, pentru ca n semestrul II acestea s se nscrie pe o pant descendent.
nscrisurile publice cu scadenele de 6 luni i 1 an i-au meninut de-a lungul
primelor cinci luni ale anului remunerarea de la sfritul anului 2003 (18 la sut),
cele cu scadena de 3 luni consemnnd, n aceeai perioad, chiar o cretere uoar
a ratelor dobnzilor (de la 18,1 la sut n decembrie 2003 la 18,5 la sut). n
intervalul iunie-august, ratele dobnzilor titlurilor de stat s-au comprimat lunar cu
valori cuprinse ntre 0,2 i 0,7 puncte procentuale, cele aferente titlurilor de stat pe
termen de 1 an cobornd la finele perioadei la 16,2 la sut. Emisiunile de
obligaiuni de stat cu scadena de 2 ani au fost reluate n luna septembrie la un
randament de 14 la sut (inferior cu 0,6 puncte procentuale celui de la ultima
13
Limita minim pentru oferta unui intermediar al pieei primare a fost stabilit la 10 la sut din
volumul anunat de MFP.

75
Raport
anual
2004
emisiune din anul anterior), care apoi s-a diminuat treptat, ajungnd la 11,5 la sut
n luna decembrie. Ultimele emisiuni de obligaiuni de stat pe termenele de 3 i 514
ani din 2004 au avut ataate un randament de 10,9 la sut, respectiv o marj de
dobnd de 4 puncte procentuale.
n anul 2004 pe piaa primar a titlurilor de stat denominate n valut s-a efectuat o
singur licitaie, n urma creia au fost puse n circulaie nscrisuri nsumnd 50
milioane dolari, cu scadena de 1 an i cu o rat a dobnzii de 3,49 la sut. Scadena
i randamentul mediu ale titlurilor de stat denominate n dolari au avut acelai sens
de evoluie, reducerea maturitii acestor nscrisuri cu 734 de zile fa de anul
anterior fiind nsoit de o comprimare a remunerrii lor cu circa 1,5 puncte
procentuale.
Piaa secundar a titlurilor de stat a cunoscut o intensificare a tranzaciilor n lei,

exclusiv pe seama operaiunilor de tip banc-client, care au sporit cu aproape 49 la
sut fa de anul precedent, spre deosebire de cele de tip banc-banc, al cror
volum s-a redus cu circa 3 la sut. n consecin, tranzaciile nebancare i-au con-
solidat poziia accentuat majoritar, ponderea lor n total ajungnd la 97,6 la sut,
fa de 96,5 la sut n anul 2003. i rulajul componentei valutare a pieei secundare
a sporit, volumul operaiunilor cu titluri de stat denominate n dolari ajungnd la
766 milioane dolari (+11,5 la sut fa de anul precedent), iar cel cu nscrisuri
denominate n euro15 la 81 milioane euro (de 3 ori mai mare dect cel din anul an-
terior). Structura rulajului cu titlurile de stat denominate n dolari a suferit modifi-
cri, volumul operaiunilor interbnci devenind mult mai consistent (circa 29 la
sut din total, fa de 3 la sut n anul anterior), n detrimentul segmentului ne-
bancar.
Modificrile ratei dobnzii de politic monetar s-au translatat mai lent i

incomplet asupra ratelor dobnzilor practicate de bnci n relaiile cu clienii
nebancari, acestea consemnnd evoluii neuniforme i/sau asimetrice din
perspectiva specificului categoriei bilaniere i a segmentului de clientel.
Cele mai mari ajustri le-a suferit n cursul anului rata medie a dobnzii la creditele
noi acordate persoanelor fizice, n totalul crora ponderea majoritar (85,7 la sut)
au deinut-o n continuare creditele cu scaden medie. Astfel, n intervalul
ianuarie-mai, acest randament s-a majorat cu 2,7 puncte procentuale, ca efect al
creterilor succesive ale ratei dobnzii BNR din ultima parte a anului 2003.
ncepnd cu luna iunie 2004, ca urmare a scderilor operate de banca central, dar
i a unei reduceri puternice a ritmului de cretere a cererii de mprumuturi n lei a
14
indexate n funcie de rata inflaiei
15
n luna septembrie, derularea acestor tranzacii s-a ntrerupt datorit ajungerii la scaden a tuturor
titlurilor de stat denominate n euro.

76
Raport
anual
2004
populaiei, rata medie a dobnzii aferente acestor credite s-a diminuat treptat, com-
primndu-se pn n luna decembrie cu 3,4 puncte procentuale.
O abordare diferit a caracterizat stabilirea ratelor dobnzilor la creditele noi acor-

date companiilor. Reorientarea cel puin parial a strategiilor de dezvoltare ale
bncilor ctre atragerea de noi clieni din rndul acestui segment a imprimat o mult
mai mare rigiditate ajustrii ascendente i o relativ flexibilitate revizuirii descen-
dente a ratelor dobnzilor la creditele cu scadena de pn la 1 an inclusiv (repre-
zentnd 89,9 la sut din fluxul mediu lunar al mprumuturilor n lei ale agenilor
economici). Reflectnd aceste influene, rata medie a dobnzii la creditele noi
acordate persoanelor juridice a fost relativ stabil n primele cinci luni ale anului;
ulterior, aceasta a intrat ns pe o pant descendent, reducndu-se pn la finele
perioadei cu 2,8 puncte procentuale.
Un comportament mult mai stabil au avut ratele dobnzilor la depozitele la termen,

dar i n cazul lor s-au consemnat evoluii diferite n funcie de scaden. Aceste
deosebiri au reflectat caracterul eterogen al politicilor bncilor de atragere a resur-
selor n lei (inclusiv prin lansarea de noi instrumente i oferirea de noi servicii), dar
i concurena plasamentelor alternative (titlurile de stat i certificatele de trezo-
rerie). Astfel, dup o uoar ascensiune n prima parte a anului i un declin n
perioada iunie-decembrie, la finele anului randamentele oferite populaiei i agen-
ilor economici pentru depozitele pe termene de pn la 3 luni inclusiv (repre-
zentnd 82,4 la sut din volumul mediu lunar al depozitelor noi la termen) au con-
semnat valori cu 0,3 pn la 0,6 puncte procentuale inferioare celor de la sfritul
anului precedent. n schimb, randamentele bonificate pe scadenele superioare s-au
majorat16 cu valori cuprinse ntre 0,3 i 0,9 puncte procentuale. n pofida acestor
repoziionri, populaia a continuat s prefere plasamentele pe termen foarte scurt,
ponderea depozitelor pe o lun n totalul plasamentelor la termen ale acestui seg-
ment urcnd la 58,0 la sut, comparativ cu 51,9 la sut n anul 200317.
De-a lungul anului, marjele reale lunare (calculate ex post) ale ratelor dobnzilor
s-au caracterizat prin creterea continu a valorilor lor pozitive, ceea ce a sporit
atractivitatea depozitelor n lei i a redus-o pe cea a creditelor n moned naional.
16
cu excepia depozitelor oferite companiilor pe scadene cuprinse ntre 6 i 12 luni
17
Pentru anul 2003 datele disponibile acoper doar perioada mai-decembrie.

77
Raport
anual
2004
Piaa valutar
Procesul de adncire a pieei valutare interbancare, ntrerupt n anul precedent, a

fost reluat n 2004 cu o deosebit vigoare, rulajul acesteia devansnd pentru prima
dat valoarea produsului intern brut (108,9 la sut fa de 71,1 la sut n anul
2003). Creterea spectaculoas a lichiditii pieei valutare 18 interbancare a fost
determinat n principal de: (i) majorarea volumului schimburilor comerciale cu
strintatea; (ii) creterea investiiilor directe i a sumelor primite din fondurile
europene; (iii) sporirea substanial a remiterilor lucrtorilor romni n strintate;
(iv) majorarea apelului sectorului bancar i a celui corporatist19 la finanare extern;
(v) amplificarea intrrilor de capital atrase de nivelul ridicat al randamentelor
oferite de piaa monetar. Tactica interveniilor bncii centrale agresiv n
intervalul ianuarie-octombrie i favorabil flexibilizrii cursului n lunile noiembrie
i decembrie a deinut, de asemenea, un rol decisiv n stimularea tranzaciilor
pieei valutare interbancare.
Expansiunea rulajului pieei valutare s-a realizat progresiv, pe msura modificrii

i/sau a consolidrii aciunii factorilor de influen. Astfel, dac la nceputul anului
volumul operaiunilor n devize a urmat cu relativ fidelitate traiectoria fluxurilor
comerciale cu strintatea, treptat, pe msura creterii apetitului operatorilor va-
lutari pentru arbitrajarea randamentelor pieei monetare, a sporirii sumelor tran-
zacionate prin casele de schimb, precum i a majorrii fluxurilor financiare pe ter-
men scurt i pe termen mediu i lung, sumele de devize tranzacionate au devenit
mult mai consistente. Ulterior, accelerarea dinamicii operaiunilor financiare par-
ial susinut i de intrrile de capital cu potenial volatil , creia i s-a asociat spo-
rirea volumului transferurilor curente, a plasat valoarea medie a tranzaciilor zilnice
la un nou nivel record (263 milioane euro n intervalul iulie-octombrie). Vrful va-
loric al rulajului zilnic a fost atins, ns, n ultimele dou luni ale anului,
modificarea politicii de curs de schimb a BNR avnd drept efect o cretere fr pre-
cedent a lichiditii pieei valutare interbancare.
Efervescena segmentului interbancar al pieei valutare s-a datorat cu precdere

comportamentului sectorului bancar, care, astfel, i-a sporit contribuia la realizarea
rulajului pieei valutare interbancare20. Tranzaciile valutare interbnci au fost sti-
mulate n principal de: (i) extinderea pasivelor externe ale instituiilor de credit; (ii)
creterea nclinaiei bncilor spre arbitrajarea randamentelor nalte ale instrumen-
telor pieei monetare; (iii) sporirea incertitudinilor privind evoluia raportului
18
Valoarea medie zilnic a tranzaciilor valutare a atins n 2004 un nivel record (248,8 milioane euro
fa de 142,5 milioane euro n anul 2003).
19
Accesul bncilor i firmelor romneti la finanare extern a fost facilitat de mbuntirea
calificativelor acordate de principalele agenii de rating n ultimul trimestru al anilor 2003 i 2004.
20
Ponderea tranzaciilor n devize interbnci n rulajul pieei valutare s-a majorat n acest an la 64 la
sut (59 la sut n 2003).

78
Raport
anual
2004
EUR/USD; (iv) amplificarea interveniilor bncii centrale. Majorarea rulajului

interbnci a fost nsoit i de o foarte uoar diminuare a gradului de concentrare a
pieei valutare interbancare.
Piaa valutar interbancar n 2004

milioane EUR; medie zilnic milioane EUR; date zilnice
400 800
350 700
300 600
250 500
200 400
150 300
100 200
50 100
0 0
-50 -100
I F M A M I I A S O N D I F M A M I I A S O N D
volum total
volum total
cumprri BNR, net
cumprri BNR, net
operaiuni interbancare
i segmentul clienilor bncilor al pieei valutare interbancare a fost foarte activ n

acest an, operaiunile acestora nregistrnd cea mai nalt dinamic din 1997.
Evoluia a fost nsoit i de comprimarea substanial a deficitului valutar rezultat
din tranzaciile acestora (cu 1 372 milioane euro). Asocierea dimensiunii relativ re-
duse a deficitului operaiunilor clienilor (343 milioane euro) cu excedentul masiv
de valut acumulat de casele de schimb bancare a fcut ca pe segmentul interbnci
s se nregistreze n acest an un surplus de ofert de devize record (2 291 milioane
euro). Chiar i pe piaa valutar interbancar, n mod mai puin obinuit, s-au
nregistrat excedente lunare de ofert, care au atins n iulie un maxim istoric
(291 milioane euro), ca efect cumulat al amplificrii intrrilor de devize pe mai
multe canale (investiii directe, mprumuturi pe termen scurt i pe termen mediu i
lung, transferuri curente private rezideni nerezideni, intrri de capital cu
potenial volatil). Diminuarea intrrilor de capital pe termen scurt i deteriorarea
deficitului contului curent din ultimele dou luni ale anului au dus la inversarea
spre sfritul anului a raportului cerere/ofert de valut ale clienilor, deficitele
valutare consemnate atingnd valori ridicate.
Excesul de valut, dar i contextul marcat de un grad nalt de risc i incertitudine

privind raportul EUR/USD i evoluia cursului de schimb al leului n special spre
sfritul anului au stimulat ncheierea de contracte la termen, ponderea valorii
acestora n rulajul pieei sporind la 8 la sut (2,7 la sut n anul precedent); clienii

79
Raport
anual
2004
bncilor au apelat cu mai mare frecven la derularea de operaiuni forward. Dei i

n anul 2004 au fost preferate scadenele pe termene mai scurte (o sptmn i o
lun), sporadic s-au ncheiat contracte la termen i cu scadene mai mari (ntre 3 i
12 luni).
Excedentul / Deficitul pieei valutare, 2003-2004

milioane EUR; medie zilnic
150
100
50
-50
cumprri de la clieni
-100 vnzri ctre clieni
sold
-150
ian.03 mai 03 sep.03 ian.04 mai 04 sep.04
O dimensiune record a atins n 2004 i piaa valutar a caselor de schimb (cum-

prri de 7 847 milioane euro i vnzri de 4 673 milioane euro). Dinamica acce-
lerat a acestor tranzacii cea mai ridicat din ultimii trei ani n cazul cump-
rrilor a fost susinut de randamentele nalte oferite de instrumentele de econo-
misire n moned naional i de majorarea transferurilor curente private n valut.
Un maxim valoric au nregistrat i sumele nete achiziionate de casele de schimb
(3 175 milioane euro).
Corespunztor modificrii politicii de curs de schimb a BNR, interveniile acesteia

pe piaa valutar interbancar i-au schimbat de-a lungul anului obiectivele; pn n
luna octombrie, banca central a urmrit cu precdere s menin n limite
rezonabile aprecierea n termeni reali a leului, pentru ca, ulterior, s vizeze descu-
rajarea intrrilor de capital speculativ prin sporirea impredictibilitii cursului de
schimb al leului, dar i sprijinirea mai consistent a dezinflaiei. Caracterul
cvasipermanent al presiunilor n direcia aprecierii monedei naionale, precum i
intensitatea acestora au necesitat intervenii de mare amploare ale bncii centrale,
volumul cumprrilor nete de valut ale BNR cumulnd pe ansamblul anului
3 184,7 milioane euro. Aplicarea de ctre banca central ncepnd cu luna noiem-
brie a unei politici favorabile flexibilizrii cursului de schimb i accenturii im-

80
Raport
anual
2004
predictibilitii acestuia a determinat restrngerea drastic a interveniilor valutare

ale acesteia21.
Ca o consecin a tacticii de intervenie a BNR, n intervalul ianuarie-octombrie

volatilitatea monedei naionale fa de euro s-a meninut la valori inferioare celor
din anul anterior, pentru ca n ultimele dou luni aceasta s cunoasc o accentuare
fr precedent. O evoluie similar a consemnat i spread-ul relativ dintre cotaiile
medii bid i ask ale bncilor, valoarea acestuia urcnd abrupt n ultimele dou luni
ale anului. Similar, cursurile practicate de casele de schimb particulare i-au
amplificat i intensificat n ultimele dou luni ale anului fluctuaiile fa de cursul
de schimb calculat de BNR, n acelai interval crescnd i marja dintre cursurile de
vnzare i cele de cumprare practicate de acestea.
Modificarea condiiilor de pe piaa valutar a imprimat monedei naionale o evo-

luie diferit fa de cea din anul precedent. Astfel, cu excepia a dou luni
(ianuarie i aprilie), leul s-a apreciat n termeni reali fa de moneda de referin pe
parcursul ntregului an. ntrirea puternic a monedei naionale din lunile noiem-
brie i decembrie (apreciere nominal de 5,9 la sut) a fcut ca leul s nregistreze
n acest an cea mai consistent apreciere n termeni reali fa de euro de pn n
prezent, respectiv de 14,4 la sut (decembrie/decembrie). Aceast evoluie, coro-
borat cu slbirea dolarului pe pieele financiare externe, a imprimat o tendin i
mai abrupt de apreciere monedei naionale n raport cu moneda american (apre-
ciere n termeni reali de 24,8 la sut). Drept consecin, fa de coul valutar im-
plicit22, aprecierea n termeni reali a leului a fost de 16,5 la sut (3,3 la sut n anul
2003). Calculat ca valoare medie a anului, aprecierea n termeni reali a monedei
naionale fa de coul implicit a fost mult mai redus, respectiv de 5,8 la sut
(2,9 la sut n anul precedent).
Piaa de capital
Consolidarea dezinflaiei, accelerarea creterii economice i relativa ameliorare a

mediului de afaceri, dar i confirmarea acestora prin recunoaterea statutului de
economie de pia i prin mbuntirea rating-ului acordat de principalele agenii
de specialitate, au constituit determinanii majori ai puternicei creteri pe care a cu-
noscut-o n anul 2004 activitatea pieei de capital. Sporirea interesului investitorilor
pentru acest segment al pieelor financiare a mai fost stimulat n acest an i de:
(i) perfecionarea, n spiritul normelor europene, a cadrului legislativ specific, prin
adoptarea legii pieei de capital; (ii) creterea transparenei pieei; (iii) introducerea
la cotare a noi aciuni; (iv) iniierea listrii unui nou tip de instrument (dreptul de
preferin). Valorificarea potenialului de cretere a pieei nu a fost ns deplin, n
21
n ultimele dou luni ale anului BNR a avut o singur intervenie pe piaa devizelor.
22
75 la sut euro i 25 la sut dolar

81
Raport
anual
2004
special datorit amnrii introducerii unor msuri destinate lrgirii gamei de active
tranzacionabile (obligaiuni guvernamentale, titluri ipotecare, instrumente de ges-
tiune a riscului de portofoliu). n pofida acestor neajunsuri, toi parametrii de
funcionare ai pieei au consemnat sporuri semnificative fa de anul precedent,
poziionnd piaa de capital autohton pe un loc de frunte n ierarhia celor mai
active i atractive piee din regiune. Reflectnd performanele pieei de capital,
ponderea n PIB a capitalizrii acesteia la finele anului 2004 a atins 17,6 la sut
(10,6 la sut n perioada similar a anului precedent).
Bursa de Valori Bucureti n 2004 Indicii BVB n 2004
miliarde lei miliarde lei puncte puncte

4 000 400 000 4 500
3 500 350 000 4 000 19 000

3 500
3 000 300 000 16 000
3 000
2 500 250 000
2 500 13 000
2 000 200 000
2 000
10 000
1 500 150 000 1 500
1 000 100 000 1 000 7 000

I F MAM I I A S O ND I F M A M I I A S O N D
valoarea tranzaciilor
indice BET
capitalizarea pieei indice BET-C
(scala din dreapta) indice BET-FI (scala din dreapta)
Similar anilor anteriori, Bursa de Valori Bucureti a fost n 2004 cel mai activ
segment al pieei de capital, toi indicatorii si consemnnd maxime istorice. La
finele anului, capitalizarea BVB (14,3 la sut din PIB) a depit-o de aproape trei
ori pe cea nregistrat n 2003, accelerarea expansiunii fiind susinut de tendina
de cretere generalizat a cotaiilor aciunilor listate, de efectuarea de majorri de
capital social al unora dintre companiile listate, precum i de listarea unor noi
societi.
Valoarea medie zilnic a tranzaciilor cu aciuni s-a multiplicat n cursul acestui an

de peste 2,3 ori. Atenia investitorilor a fost ndreptat, ca i n anul anterior, n
special ctre aciunile sectorului petrolier i ale celui financiar. n ceea ce privete
structura tranzaciilor, ponderea cea mai mare a continuat s fie deinut de sectorul
Bnci i servicii financiare (47,2 la sut), fiind urmat de cea a sectorului
Energie (32,9 la sut, comparativ cu 16,8 la sut n 2003). i n acest an, cea mai
intens tranzacionare au cunoscut-o titlurile aparinnd SIF (pondere de 24 la sut
din rulaj), acestea fiind urmate de operaiunile cu aciuni ale societilor

82
Raport
anual
2004
Rompetrol Rafinare Constana (aproximativ 16 la sut), SNP Petrom (aproape

15 la sut), Banca Transilvania (circa 12 la sut) i BRD-Socit Gnrale
(peste 8 la sut).
Instrumentele cu venit fix i-au sporit substanial ponderea n valoarea total a tran-
zaciilor (10,7 la sut fa de 1,7 la sut n 2003), datorit randamentelor atractive
oferite i riscului relativ sczut asociat lor; la sfritul anului, din cele 24 de
emisiuni de obligaiuni existente, 6 erau corporative i 18 municipale. n schimb, n
anul 2004 contribuia ofertelor publice la valoarea total a transferurilor s-a redus
drastic (nivel subunitar, fa de 23 la sut n 2003). Tranzaciile bursiere s-au
efectuat n pachete mari de aciuni, media zilnic a numrului de aciuni transferate
multiplicndu-se de 3 ori, n condiiile n care numrul mediu zilnic al operaiunilor
derulate s-a majorat doar de 1,4 ori.
n acest interval, interesul investitorilor strini pentru tranzacionarea aciunilor

cotate a crescut, acetia cumprnd de 2,3 ori mai multe titluri de pe pia i vn-
znd de peste 5 ori mai multe aciuni dect n 2003. Cu toate acestea, ponderea de-
inut de tranzaciile acestora n rulaj a sczut (20,8 la sut n vnzri, fa de 29,3
la sut i, respectiv, de 33,3 la sut n cumprri, comparativ cu 35 la sut n 2003).
Reflectnd creterea substanial pe care a cunoscut-o majoritatea cotaiilor

titlurilor listate, toi indicii bursieri au nregistrat majorri spectaculoase, valorile
atinse reprezentnd maxime istorice. Cel mai rapid a crescut indicele BET-FI
(115,7 la sut), care a atins la sfritul anului 17 289,9 puncte. Indicele BET a
ncheiat anul la nivelul de 4 364,7 puncte (+101 la sut fa de ultima edin de
tranzacionare a anului 2003), iar indicele BET-C a nregistrat un plus de 1 286,9
puncte (+103,5 la sut).
i activitatea Bursei Electronice Rasdaq s-a nscris n anul 2004 pe un trend

ascendent. Toi indicatorii s-au situat la niveluri cu mult superioare celor con-
semnate n anul 2003, creterile acestora fiind ns inferioare celor nregistrate de
parametrii BVB. Valoarea medie zilnic a tranzaciilor s-a majorat cu 35,6 la sut,
iar numrul mediu zilnic de aciuni tranzacionate a crescut cu 30 la sut. Sporirea
valorii tranzaciilor s-a realizat preponderent pe seama tranzaciilor obinuite, ofer-
tele publice restrngndu-se n aceast perioad la circa 32 la sut din total (56 la
sut n anul 2003). Indicele Rasdaq Compozit s-a situat la sfritul anului la un
nivel superior cu 498,7 puncte momentului similar al anului anterior (+39 la sut),
iar indicele RAQ-I a ctigat 712,9 puncte (+57,2 la sut); indicele RAQ-II a cu-
noscut cea mai mare apreciere, nregistrnd un plus de 1 055,8 puncte (+72,6 la
sut).

83
Raport
anual
2004
Piaa RASDAQ n 2004 Indicii RASDAQ n 2004

miliarde lei miliarde lei puncte
1 200 120 000
2 800
900 90 000 2 500
2 200
600 60 000
1 900
1 600
300 30 000
1 300
0 0 1 000
I F MAM I I A S O N D I F M A M I I A S O N D
valoarea tranzaciilor
RASDAQ Compozit
capitalizarea pieei RAQ - I
(scala din dreapta) RAQ - II

84
Raport
anual
2004
Capitolul IV. Stabilitatea financiar i supravegherea

prudenial
Aspecte generale ale sistemului financiar romnesc

Stabilitatea instituiilor de credit reprezint un obiectiv prioritar pe agenda bncii
centrale. n calitatea sa de autoritate responsabil cu meninerea unui sistem bancar
stabil, Banca Naional a Romniei i-a focalizat atenia n 2004 att asupra
instituiilor de credit, ct i asupra riscurilor legate de activitatea de intermediere
financiar.
O serie de evoluii externe au influenat sistemul financiar romnesc n anul 2004,

dintre care s-au detaat: fluxurile de capital n cretere, schimbrile n evoluia
cursului de schimb EUR/USD i micarea ratelor dobnzii pe pieele financiare.
La nivelul sistemului bancar romnesc, procesul de creditare a persoanelor fizice a

nregistrat un ritm susinut (ndeosebi pe segmentul creditului imobiliar1), ceea ce a
reclamat o monitorizare mai atent din partea BNR. Pe fondul msurilor de
reglementare i supraveghere adoptate de banca central i al unui comportament
responsabil al acionarilor i conductorilor instituiilor de credit, indicatorii care
definesc starea de sntate a sistemului bancar romnesc s-au ncadrat n
standardele internaionale.
Monitorizarea performanelor sectorului bancar a reprezentat o prioritate pentru

banca central, n condiiile n care acesta reprezint cel mai important segment al
sistemului financiar romnesc cu o pondere a activelor nete n PIB de 37,7 la
sut.
Restructurarea sectorului bancar, diversificarea portofoliului de produse oferite de

bnci i creterea puterii de cumprare a populaiei au favorizat expansiunea
activelor bancare n 2004, care au nregistrat o cretere real fa de anul anterior
de 35,7 la sut, sensibil superioar creterii economice de 8,3 la sut.
Profitabilitatea i gradul de capitalizare ale bncilor, situate peste nivelurile
perioadei anterioare, alturi de calitatea ridicat a activelor, au contribuit la
ntrirea capacitii bncilor de gestionare a riscurilor.
1
n 2004, ritmul real de cretere a creditelor imobiliare/ipotecare a fost de 60,5 la sut fa de anul
precedent.

85
Raport
anual
2004
Capitolul IV. Stabilitatea financiar i supravegherea prudenial
Perioada 2003-2004 poate fi considerat ca fiind nceputul manifestrii depline a

rezultatelor procesului de asanare i consolidare a sistemului bancar, demarat n
anii 1999-2000.
Tabel 1. Profilul sistemului financiar romnesc n 2004

Sistemul financiar Active nete Active nete / PIB
- principalele componente - (mld. lei) -%-
Instituii de intermediere financiar
1 901 492,0 37,7
Instituii de credit
2 46 787,7 2,0
Societi de asigurri
3 5 083,0 0,2
Fonduri de investiii
4 32 231,9 1,3
Societi de investiii financiare
5 55 528,2 2,3
Societi de leasing
Alte societi financiare
6 341 473,7 14,3
BVB
6 79 932,5 3,3
RASDAQ
Sursa: BNR, CSA, CNVM, INS, UNOPC, ALB, ASLR, BVB, RASDAQ.
1
inclusiv reeaua cooperatist de credit CREDITCOOP
2
valoarea net a activelor, conform bilanurilor centralizate
3
inclusiv fondurile administrate de SAI care nu sunt membre UNOPC
4
active nete ale SIF, recalculate pentru 31.12.2004
5
active nete finanate
6
capitalizare bursier
Mediul operaional s-a mbuntit pentru intermediarii financiari nebancari i n

special pentru cei care au operat pe piaa de capital. Evoluiile ascendente ale
principalilor parametri ce caracterizeaz cele dou segmente ale pieei de capital
(Bursa de Valori Bucureti i RASDAQ) reflect o revigorare a acestora, fapt
confirmat de majorarea ponderii capitalizrii bursiere2 n PIB de la 10,6 la sut n
2003 la 17,6 la sut n 2004, pe fondul unui ritm de cretere superior (109,6 la sut)
celui aferent anului anterior (48,1 la sut). Preurile de tranzacionare au evoluat la
finele anului pe un trend puternic ascendent. Pe fondul nregistrrii unor noi
maxime istorice ale indicilor bursieri (BET i BET-C atingnd la sfritul anului
2004 cele mai mari valori de la lansare), nivelul de capitalizare a pieei s-a majorat
cu peste 180 la sut comparativ cu anul precedent.
Activitatea de leasing a marcat n 2004 o cretere cu aproximativ 40 la sut a

activelor nete finanate fa de anul anterior, atingnd o pondere de 2,3 la sut din
PIB. Pe aceast pia opereaz circa 100 de societi (din care 50 cu activitate
semnificativ), iar cei mai importani clieni ai firmelor de leasing sunt companiile,
valoarea bunurilor finanate n leasing pentru aceast categorie reprezentnd
aproximativ 75 la sut din pia. Cea mai mare parte a contractelor de leasing au
2
Capitalizarea bursier reprezint valoarea de pia a aciunilor tranzacionate.

86
Raport
anual
2004
fost ncheiate cu furnizori externi (circa 65 la sut din valoarea bunurilor finanate
n leasing). Cadrul legal nc insuficient structurat la nivelul potenialilor clieni
i informaiile limitate despre oferta de leasing au constituit principalele probleme
cu care s-au confruntat operatorii de pe aceast pia. Avnd n vedere ns
creterea constant a cererii i ratele ridicate de profitabilitate, este de ateptat ca
acest sector s cunoasc o dezvoltare susinut n urmtorii ani.
Piaa asigurrilor a parcurs, ncepnd cu noiembrie 2001, un proces de reautori-

zare n conformitate cu noile cerine impuse prin Legea nr. 32/2000 privind
societile de asigurare i supravegherea asigurrilor i normele de aplicare a
acesteia. Astfel, la 31 decembrie 2004 erau autorizate s funcioneze 43 de
societi, cu o capitalizare de 6 858,2 miliarde lei, n cretere nominal cu 38,4 la
sut fa de anul precedent. Un factor de influen al creterii capitalizrii a fost
majorarea de ctre Comisia de Supraveghere a Asigurrilor (CSA) a limitelor
minime reglementate. Majorrile de capital vor continua, n condiiile n care, prin
reglementrile recente, CSA a stabilit un calendar de cretere a limitelor minime n
trei etape, cu finalizare n primul semestru al anului 2006.
Consolidarea pieei asigurrilor a avut ca efect o cretere nominal a volumului de

prime brute subscrise la 31 decembrie 2004 (n sum de 34 765,4 miliarde lei) cu
30,2 la sut mai mare fa de anul 2003. Din volumul total al acestora, cele aferente
asigurrilor generale (27 305,2 miliarde lei) au nregistrat o cretere nominal cu
32,9 la sut, iar cele aferente asigurrilor de via (7 460,3 miliarde lei) cu 19,2 la
sut mai mare fa de anul precedent. n anul 2004 gradul de penetrare a
asigurrilor, exprimat ca raport ntre primele brute subscrise i PIB, a fost de
aproximativ 1,5 la sut.
Creterea transparenei n activitatea desfurat pe segmentele de intermediere

nebancar va contribui la sporirea gradului de ncredere a populaiei i implicit la
dezvoltarea activitii pe aceste segmente.
A. Structura, performana i riscurile din sectorul bancar romnesc
Anul 2004 a nregistrat o consolidare a eficienei sectorului bancar, cuantificat

prin intermediul indicatorilor de rentabilitate financiar (ROE) i economic
(ROA), care au consemnat niveluri de 15,6 la sut i, respectiv, de 2 la sut.
Profitul net agregat la sfritul anului 2004 s-a majorat cu 4 484,7 miliarde lei fa
de anul precedent, ceea ce reprezint o cretere cu 33,6 la sut n termeni nominali,
respectiv cu 22,2 la sut n termeni reali, datorat n exclusivitate suplimentrii cu
47,2 la sut a veniturilor nete din dobnzi. O contribuie major la nregistrarea
acestei dinamici au avut-o veniturile nete aferente activitii de creditare a
clientelei nebancare, a cror expansiune a fost de 67,5 la sut fa de perioada
anterioar. Creteri mai rapide la nivelul profitabilitii au nregistrat n special

87
Raport
anual
2004
bncile care i-au majorat cota pe piaa creditului.
Nivelul relativ ridicat al indicatorilor de rentabilitate financiar i economic,

precum i al celor de solvabilitate i lichiditate calculai pentru primele cinci bnci
din sistem3 reflect progrese la nivel macroeconomic i absena ocurilor majore.
n ceea ce privete solvabilitatea sistemului bancar, s-a resimit presiunea

exercitat de creterea accelerat a activelor ponderate n funcie de risc n
contextul expansiunii activitii de creditare consemnate nc din anul 2003. Situat
pe un trend uor descresctor, pe fondul unui ritm mai accelerat de cretere a
activelor ponderate n funcie de risc comparativ cu cel al fondurilor proprii,
indicatorul agregat de solvabilitate (20,6 la sut) rmne deasupra limitei minime
reglementate (12 la sut).
Tabel 2. Principalii indicatori de analiz ai sistemului bancar

- procente -
Denumirea indicatorului * **
1999 2000 2001 2002 2003 2004
Raport de solvabilitate 1 (>12%) 17,9 23,8 28,8 25,0 21,1 20,6
*** 15,8 18,9 26,2 22,9 18,1 -
Raport de solvabilitate 2 (>8%)
Rata capitalului propriu
(Capital propriu / Total activ) 7,5 8,6 12,1 11,6 10,9 8,9
Credite restante i ndoielnice /
****
Total portofoliu credite (valoare net) 0,6 0,7 0,4 0,3 0,3
Total creane restante i ndoielnice /
Total activ (valoare net) 2,4 0,3 0,3 0,2 0,2 0,2
Total creane restante i ndoielnice
*****
(valoare net) / Capital propriu 31,2 3,3 2,7 2,0 2,0 2,1
Total creane restante i ndoielnice (valoare net) /
Surse atrase i mprumutate 2,6 0,3 0,4 0,3 0,3 0,2
Rata riscului de credit (Expunere neajustat,
aferent creditelor i dobnzilor clasificate n
ndoielnic i pierdere / Total credite i dobnzi
clasificate, exclusiv elementele n afara bilanului) 35,4 3,8 2,5 1,1 3,4 2,9
Rata general de risc 40,7 38,7 39,7 42,9 50,6 47,0
ROA (Profit net / Total activ) -1,5 1,5 3,1 2,6 2,2 2,0
ROE (Profit net / Capitaluri proprii) -15,3 12,5 21,8 18,3 15,6 15,6
*
Anul 1999 reprezint nceputul procesului de asanare i consolidare a sectorului bancar, urmat
de o perioad de stabilizare a performanelor acestuia.
**
Au fost incluse i sucursalele bncilor strine i CREDITCOOP.
***
n baza Normelor BNR nr. 12/2003, raportul de solvabilitate 2 nu a mai fost reglementat.
****
Indicatorul a fost calculat n baza Circularei BNR nr. 6/2000.
*****
Capitalul propriu raportat de bnci n situaia fondurilor proprii
3
n funcie de mrimea activelor, primele 5 bnci din sistem dein aproximativ 60 la sut din total.

88
Raport
anual
2004
n ceea ce privete gradul de intermediere bancar, n ultimii ani am asistat la o

diminuare a decalajului care desparte Romnia de rile Uniunii Europene,
ponderea creditului neguvernamental n PIB majorndu-se de la 10,6 la sut la
finele anului 1999 la 17,5 la sut n 2004.
Activitatea de creditare n 2004 s-a caracterizat ns printr-un ritm mult mai

temperat comparativ cu anul precedent (creterea real diminundu-se de la 50 la
sut n 2003 la 26 la sut n 2004). Aceast ncetinire de ritm s-a produs pe fondul
politicii restrictive impuse de banca central prin intrarea n vigoare a normelor
privind limitarea riscului aferent creditului de consum (Normele BNR nr. 15/2003)
i creditului ipotecar (Normele BNR nr. 16/2003).
Elementul dinamizator al creditului neguvernamental rmne segmentul creditelor

acordate populaiei4, al crui ritm de cretere real (44,8 la sut), cu mult mai
ponderat dect n anul precedent (215 la sut), dar peste cel mediu al creditelor
neguvernamentale, explic majorarea ponderii acestui segment de la 24,8 la sut la
28,4 la sut. n structura creditelor acordate populaiei ponderea creditelor imobili-
are i ipotecare a crescut de la 25,6 la sut la finele anului 2003 la 28,4 la sut la
31 decembrie 2004, n timp ce creditele de consum continu s reprezinte
aproximativ dou treimi din volumul acestora.
n ceea ce privete moneda de denominare a creditelor, se remarc preferina

pentru creditul n valut (60,8 la sut din totalul creditelor neguvernamentale4), n
ultimii ani moneda european impunndu-se decisiv n faa dolarului SUA i a
monedei naionale. Orientarea ctre euro survine att pe fondul extinderii scaden-
elor aferente creditelor acordate populaiei, ct i, implicit, al nevoii de previzio-
nare adecvat a costurilor totale asociate creditului, prin raportarea la o moned
perceput a fi mult mai stabil dect cea naional.
Progrese semnificative s-au nregistrat i n evoluia indicatorilor care definesc

calitatea portofoliului de active. Ponderea creditelor restante i ndoielnice
(valoare net)5 n volumul total de credite s-a ncadrat ntr-o plaj de valori
cuprins ntre 0,6 la sut n martie 2004 i 0,3 la sut la finele anului 2004, n timp
ce indicatorul creane restante i ndoielnice (valoare net) / total active a evoluat
ntr-un interval cuprins ntre 0,2 la sut i 0,4 la sut. Chiar i n condiiile
includerii creanelor restante scoase n afara bilanului n calculul ultimului
indicator menionat, valorile acestuia au consemnat restrngeri importante n
perioada 2000-2004, de la 13,4 la sut la 31 decembrie 2000 la 6,1 la sut,
respectiv 4,2 la sut la finele ultimilor doi ani.
4
potrivit informaiilor furnizate de bilanul monetar al instituiilor de credit
5
nregistrate n bilanul contabil

89
Raport
anual
2004
Valorile n scdere ale acestor indicatori reflect deopotriv mbuntirea

parametrilor sistemului bancar, ct i interesul crescut al bncilor de a obine un
portofoliu de credite de calitate.
La aceeai concluzie au condus i informaiile furnizate de situaiile privind

clasificarea creditelor, raportate de instituiile de credit. Astfel, la sfritul anului
2004 principalii indicatori de cuantificare a riscului de credit, calculai ca pondere a
creditelor clasificate n categoriile ndoielnic i pierdere (cu sau fr elementele
n afara bilanului) n total portofoliu, au nregistrat cele mai mici valori de la
momentul intrrii n vigoare a Regulamentului BNR nr. 5/2002 (modificat de
Regulamentul BNR nr. 7/2002), n baza cruia au fost introduse criterii mai severe
de clasificare a debitorilor.
Schimbri structurale
n anul 2004 sistemul bancar romnesc a cunoscut modificri structurale majore

prin trecerea celei mai mari bnci romneti, Banca Comercial Romn6, n grupa
bncilor cu capital majoritar privat. La aceasta s-a adugat autorizarea a dou bnci
specializate n acordarea de credite destinate construciei de locuine i n
finanarea achiziiei de autovehicule (Raiffeisen Banca pentru Locuine i Porsche
Bank Romnia). De asemenea, n iulie 2004, Anglo-Romanian Bank Limited a
reintrat pe piaa bancar romneasc, ca urmare a fuziunii cu Frankfurt Bukarest
Bank A.G, a crei sucursal din Romnia a fost integrat n structurile sale. n
octombrie 2004, printr-un proces similar, Banque Franco-Roumaine S.A.,
sucursala din Bucureti, a fost absorbit de Anglo-Romanian Bank Limited.
Apariia unor noi operatori bancari i fuziunile consemnate la nivelul sucursalelor

bncilor strine, alturi de schimbrile n structura acionariatului unor bnci, au
condus la o nou configuraie a sistemului bancar romnesc. Astfel, din totalul
celor 40 de instituii de credit n funciune la finele lunii decembrie 2004, dou
rmn ncadrate n categoria bncilor de stat, 7 au capital majoritar privat
romnesc, iar 30 aparin capitalului strin (inclusiv sucursalele bncilor strine). n
ceea ce privete CREDITCOOP, singura reea cooperatist autorizat pn n
prezent, numrul unitilor teritoriale ale acesteia s-a redus la 133, ca urmare a unui
amplu proces de restructurare.
6
n cursul anului 2004 au fost finalizate primele dou etape de privatizare a BCR prin vnzarea unei
cote de 25 la sut din capitalul bncii ctre BERD i CFI i respectiv de 8 la sut salariailor bncii.

90
Raport
anual
2004
Tabel 3. Componena sistemului bancar pe forme de proprietate

numr de bnci, sfritul perioadei
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Total bnci comerciale 31 33 36 34 33 33 31 30 32
Bnci cu capital integral sau majoritar
de stat 7 7 7 4 4 3 3 3 2
- cu capital integral de stat 1 1 1 1 1 1 1 1 1
- cu capital majoritar de stat 6 6 6 3 3 2 2 2 1
Bnci cu capital majoritar privat 24 26 29 30 29 30 28 27 30
- cu capital majoritar autohton 14 13 13 11 8 6 4 6 7
- cu capital majoritar strin 10 13 16 19 21 24 24 21 23
Sucursalele bncilor strine 9 10 9 7 8 8 8 8 7
Total sistem bancar 40 43 45 41 41 41 39 38 39
CREDITCOOP - - - - - - - 1 1
n contextul creat de privatizarea BCR, cota de pia a bncilor cu capital majoritar

privat a ajuns s reprezinte 93,1 la sut, cu 30,6 puncte procentuale peste nivelul
anului anterior.
Tabel 4. Cota de pia a bncilor i a sucursalelor bncilor strine

- sfritul perioadei -
Activ net bilanier
2002 2003 2004
mld. lei % mld. lei % mld. lei %
Bnci cu capital romnesc, 204 833,9 43,6 252 259,0 41,8 340 594,5 37,9
din care :
- cu capital majoritar de stat 189 806,2 40,4 226 553,7 37,5 61 941,2 6,9
- cu capital majoritar privat 15 027,7 3,2 25 705,3 4,3 278 653,3 31,0
Bnci cu capital majoritar strin 230 207,0 49,0 305 476,5 50,5 480 537,0 53,6
I. Total bnci comerciale 435 040,9 92,6 557 735,5 92,3 821 131,5 91,5
II. Sucursalele bncilor strine 34 671,3 7,4 46 845,0 7,7 76 611,2 8,5
Total bnci cu capital majoritar privat,
inclusiv sucursalele bncilor strine 279 906,0 59,6 378 026,8 62,5 835 801,5 93,1
Total bnci cu capital majoritar strin,
Total sistem bancar (I+II) 469 712,2 100,0 604 580,5 100,0 897 742,7 100,0
O modificare important s-a produs i la nivelul ponderii deinute de activele

bncilor cu capital strin sau majoritar strin n totalul activelor sistemului bancar,
n cretere cu 3,9 puncte procentuale fa de anul 2003, atingnd cota de 62,1 la
sut la 31 decembrie 2004.
Evoluii favorabile s-au remarcat i n privina gradului de capitalizare a sistemului

bancar (n cretere real cu 12,5 la sut la sfritul anului 2004 fa de 2003), ca

91
Raport
anual
2004
urmare, n principal, a consolidrii poziiei pe piaa bancar autohton a unor bnci

cu capital strin, dar i a obligaiei bncilor de a atinge pn la 31 mai 2004 un
nivel minim al fondurilor proprii n sum de 370 miliarde lei.
Tabel 5. Ponderea bncilor i a sucursalelor bncilor strine
n volumul agregat al capitalului
- sfritul perioadei -
Capital social/de dotare
2002 2003 2004
mld. lei % mld. lei % mld. lei %
Bnci cu capital romnesc, 12 069,3 35,1 13 477,0 33,7 15 076,9 30,7
din care:
- cu capital majoritar de stat 10 273,0 29,9 10 273,0 25,7 2 348,3 4,8
- cu capital majoritar privat 1 796,3 5,2 3 204,0 8,0 12 728,6 25,9
Bnci cu capital majoritar strin 19 879,1 57,8 23 270,7 58,2 31 080,9 63,2
I. Total bnci comerciale 31 948,4 92,9 36 747,7 91,9 46 157,8 93,9
II. Sucursalele bncilor strine 2 422,2 7,1 3 222,4 8,1 2 980,7 6,1
Total bnci cu capital majoritar privat,
Total bnci cu capital majoritar strin,
Total sistem bancar (I+II) 34 370,6 100,0 39 970,1 100,0 49 138,5 100,0
Din punct de vedere al rii de origine a capitalului investit n bncile i sucursalele

bncilor strine care funcioneaz pe piaa bancar romneasc, la sfritul anului
2004 primele trei locuri au fost ocupate de Austria (cu 24,6 la sut n capitalul
agregat pe sistem), Grecia (cu 10,1 la sut) i Italia (cu 8,4 la sut).
Tabel 6. Participaiile strine la capitalul bncilor comerciale i al sucursalelor bncilor

strine din Romnia la 31 decembrie 2004
miliarde lei %
Austria 12 084,7 24,6
Grecia 4 924,1 10,1
Italia 4 101,3 8,4
Olanda 2 909,1 5,9
Frana 2 476,4 5,0
SUA 1 392,3 2,8
Ungaria 839,2 1,7
Germania 678,4 1,4
Monaco 531,7 1,1
Marea Britanie 522,6 1,1
Alte ri 1 438,1 2,9
BERD i CFI 2 791,8 5,7
Capitalul strin agregat pe sistem bancar 34 689,6 70,6
Capitalul total al sistemului bancar 49 138,5 100,0
Dei competiia la nivelul sistemului bancar este n cretere de la un an la altul,

anul 2004 s-a remarcat prin meninerea gradului nalt de concentrare a sistemului

92
Raport
anual
2004
bancar. Primele cinci bnci romneti n funcie de mrimea activelor (BCR,

BRD-Socite Gnrale, Raiffeisen Bank, CEC, ABN Amro Bank) deineau 59,2 la
sut din activele bilaniere agregate, 55,7 la sut din totalul creditelor acordate,
59,5 la sut din depozitele atrase, 61,5 la sut din titlurile de stat i 60,5 la sut din
capitalurile proprii ale bncilor comerciale romneti.
Identificarea riscurilor n procesul de supraveghere prin inspecie

la sediul instituiilor de credit i monitorizarea acestora
Maturizarea treptat a sistemului bancar romnesc a atras dup sine creterea

complexitii activitii bancare. Trecerea la supravegherea bazat pe riscuri a
reprezentat o necesitate obiectiv a procesului de monitorizare a sectorului bancar,
cu accent deosebit pe identificarea i comensurarea riscului de credit, de pia,
operaional i reputaional, riscuri care nu au avut ns un impact important asupra
situaiei patrimoniale sau a imaginii instituiilor de credit. De altfel, n timpul sau
ca urmare a aciunilor de inspecie, cea mai mare parte a deficienelor constatate au
fost remediate pe baza unor programe de msuri, monitorizate ndeaproape de
Banca Naional.
Riscul de credit a reprezentat principalul risc cu care s-a confruntat sistemul

bancar romnesc, pe fondul expansiunii deosebite a activitii de creditare n
decursul ultimilor doi ani, aproape jumtate din activele agregate fiind concentrate
n credite (46 la sut la finele anului 2004). ntruct dinamica procesului de
creditare implic totodat dezvoltarea i perfecionarea prghiilor de monitorizare
i gestionare a riscului din activitatea de creditare, aciunile de inspecie au acordat
o atenie deosebit evalurii acestora.
Potrivit constatrilor rezultate din inspeciile la sediul bncilor, principalele

deficiene n gestionarea riscului de credit au fost generate de:
existena unor prevederi mai puin prudente n cadrul normelor interne ale
bncilor n ceea ce privete acordarea, destinaia i garantarea creditelor sau
nerespectarea acestora (inclusiv prin acceptarea unor garanii sub nivelul admis
de normele interne);
aplicarea necorespunztoare a metodologiei de clasificare a creditelor;
neidentificarea i, implicit, neraportarea tuturor grupurilor reprezentnd un
singur debitor sau neidentificarea persoanelor aflate n relaii speciale cu banca;
acordarea de credite n condiii prefereniale unor debitori care se afl n relaii
speciale cu banca;
asigurarea cu ntrziere sau incomplet a bunurilor reprezentnd garanii;
ndeplinirea cu ntrziere a formelor de publicitate a garaniilor;

93
Raport
anual
2004
prelungiri repetate ale liniilor de credit, rescadenarea, reealonarea;

concentrarea expunerii asupra unui numr restrns de clieni.
Riscul operaional se contureaz ca un risc important n activitatea bancar, a

crui frecven l plaseaz printre cele mai des semnalate n ultima perioad. Cele
mai frecvente deficiene de natura riscului operaional, consemnate cu ocazia
aciunilor de inspecie, au fost generate de:
carene ale sistemului informaional;
control intern inadecvat, manifestat ndeosebi att prin lipsa operativitii n
raportarea deficienelor sau neraportarea lor, prin lipsa de proceduri i politici
de control pentru unele domenii de activitate, ct i prin absena separrii
responsabilitilor de execuie i control;
monitorizarea deficitar a clientelei, ca urmare a nerespectrii normelor privind
cunoaterea acesteia;
nregistrarea unei fluctuaii mari de personal;
neraportarea n totalitate a informaiilor privind tranzaciile suspecte, cu posibile
repercusiuni asupra activitii viitoare i a imaginii bncilor n cauz.
Pe parcursul anului 2004, unele dintre bnci au fost expuse la riscul reputaional,
manifestat fie prin deficiene operaionale (care n anumite condiii pot conduce la
deteriorarea imaginii bncii), fie ca urmare a implicrii n dosare civile, penale sau
comerciale, respectiv existenei unor reclamaii sau mediatizrii negative.
Complementar celor menionate anterior, evaluarea vulnerabilitilor sistemului

bancar a fost realizat n cursul anului 2004 i prin intermediul analizelor tip stress
test7, care au constat n evaluri ale senzitivitii la riscurile fundamentale (riscul
ratei de schimb, riscul ratei dobnzii, riscul de credit i riscul de contaminare pe
piaa interbancar) i n unele scenarii reprezentnd combinaii de ocuri exogene.
Analizele tip stress test efectuate n anul 2004 au atestat un sistem bancar stabil,
bine capitalizat i cu o lichiditate corespunztoare. Vulnerabiliti de mic
amploare au fost semnalate la nivelul riscului de credit, resimit indirect de bnci ca
impact al riscului de pia (de dobnd i valutar) asupra sectorului corporatist.
n ceea ce privete riscul valutar, testele au relevat faptul c sistemul bancar

romnesc este, n ansamblu, echilibrat, avnd o poziie valutar predominant lung,
7
Stress test reprezint un instrument de evaluare a capacitii de rezisten a unui sistem bancar la
perturbaii (macroeconomice) excepionale, dar verosimile, instrument promovat de FMI i BM n
cadrul programelor FSAP. Aceste programe au ca scop sprijinirea rilor n identificarea i remedierea
slbiciunilor sectorului financiar, precum i sporirea rezistenei acestuia la ocurile macroeconomice.

94
Raport
anual
2004
iar expunerea direct la ocurile legate de modificarea cursului de schimb este

minim. Analiza efectelor modificrii ratelor de dobnd a evideniat riscuri
relativ minore n condiiile n care creditele pe termen scurt sunt nc prepon-
derente, iar cele pe termen mediu i lung sunt acordate cu o dobnd variabil.
Totui, este de ateptat ca riscurile legate de rata dobnzii s creasc o dat cu
dezvoltarea activitii de creditare pe termen mediu i lung. De asemenea, analiza a
reliefat c, sub aspectul solvabilitii, nici o banc nu este afectat semnificativ,
nivelul indicatorului meninndu-se peste limita minim impus de reglementrile
de pruden bancar n vigoare. Riscul de contaminare pe piaa interbancar
este irelevant n condiiile n care plasamentele de pe piaa interbancar au fost
orientate cu predilecie nspre banca central. Expunerea la acest risc a
mprumuttorilor pe segmentul interbnci nregistreaz un nivel redus, avnd n
vedere c mprumutaii nu sunt afectai n mod semnificativ de celelalte ocuri
(riscul valutar, riscul de rat a dobnzii i riscul de credit).
De altfel, potrivit evalurilor efectuate de specialitii Bncii Mondiale, Fondului

Monetar Internaional, respectiv ai Comisiei Europene, n rapoartele ntocmite cu
ocazia misiunilor colective de evaluare a sistemului financiar (FSAP i Peer
review), sistemul bancar a fost considerat rezistent la poteniale riscuri de pia i
de creditare. Expansiunea activitii de creditare nu a afectat soliditatea sistemului
bancar, indicatorii de pruden bancar (rata de solvabilitate nalt, lichiditatea
ridicat, nivelul gestionabil al creditelor neperformante) indicnd o rezisten
considerabil la ocuri.
Completarea analizelor tip stress test cu cele de previzionare a eventualelor

deteriorri ale indicatorilor de analiz i implicit de rating bancar implic
introducerea unor modele statistice de avertizare timpurie (tip duration model,
growth rate model, downgrade model i rating prediction). n acest sens, la
nceputul anului 2004 a fost demarat proiectul de implementare a unor astfel de
modele, care au beneficiat de asisten tehnic n cadrul proiectelor cu finanare
PHARE. Acestea au fost testate n a doua parte a anului 2004, urmnd a fi
implementate n anul 2005.

95
Raport
anual
2004
Msuri ntreprinse n cursul anului 2004 pentru contracararea

potenialelor riscuri bancare
Eforturile destinate ntririi capacitii de supraveghere a sistemului bancar

romnesc s-au orientat n decursul ultimilor doi ani, n special, n direcia concen-
trrii aciunilor de inspecie asupra identificrii, msurrii i controlrii riscurilor la
care sunt expuse bncile. Pentru realizarea acestui obiectiv, autoritatea de suprave-
ghere a inclus n tematicile de inspecie monitorizarea i evaluarea eficienei poli-
ticilor i procedurilor bncilor, ale controlului intern, ale managementului sisteme-
lor informaionale i ale sistemelor de gestiune a riscurilor, precum i identificarea
profilului de risc al bncilor n baza unei matrice de evaluare a riscurilor. O astfel
de abordare permite o mai bun utilizare a resurselor alocate supravegherii i
minimizeaz probabilitatea apariiei unor situaii de criz sistemic.
Premisele trecerii la o abordare predilect spre evaluarea riscurilor au fost create

ncepnd cu apariia reglementrilor privind organizarea activitii i a sistemului
de control intern al bncilor, administrarea riscurilor semnificative, organizarea i
funcionarea compartimentului de audit intern al acestora (Normele BNR
nr. 17/2003), respectiv ale celor privind limitarea riscului la creditul de consum
(Normele BNR nr. 15/2003) i ipotecar (Normele BNR nr. 16/2003), iar ulterior a
normelor privind adecvarea capitalului instituiilor de credit (Normele BNR
nr. 5/2004).
La acestea s-au adugat i efectele aplicrii normelor emise n 2002 privind

standardele de cunoatere a clientelei (Normele BNR nr. 3/2002), precum i cele de
clasificare i provizionare a creditelor prin introducerea unor criterii mai exigente
(Regulamentul BNR nr. 5/2002, cu modificrile i completrile ulterioare), regle-
mentri care au avut o contribuie semnificativ la protejarea siguranei i
stabilitii sistemului bancar.
n paralel cu identificarea i comensurarea riscurilor, o importan deosebit s-a

acordat controlrii i limitrii acestora. n acest sens, msurile de pruden menio-
nate mai sus, elaborate de banca central, au fost completate cu cele ale Comisiei
de Supraveghere a Asigurrilor, constnd n stabilirea unor plafoane de expunere
mult mai restrictive pentru asigurarea riscului de nerambursare asumat de bnci8. n
aceste condiii, cererea de mprumuturi din partea populaiei a crescut ntr-un ritm
mult inferior anului 2003, contribuind n consecin la reducerea riscului de credit
aferent acestui segment.
O influen important n direcia diminurii expunerii bncilor la riscul aferent

creditului n valut a avut-o politica monetar prudent a bncii centrale prin
8
Normele CSA nr. 27/2004 privind limitarea subscrierii riscurilor de credit de consum i ipotecar

96
Raport
anual
2004
diferenierea ratelor rezervelor minime obligatorii aplicate celor dou tipuri de

depozite (lei i valut). Astfel, rata rezervelor minime obligatorii aferent
depozitelor n lei s-a meninut la 18 la sut, iar cea corespunztoare depozitelor n
valut a fost ridicat, ncepnd cu luna august 2004, de la 25 la sut la 30 la sut,
majorndu-se astfel costul relativ al creditelor n valut.
De asemenea, n condiiile n care normele de lichiditate impun existena unor

echilibre bine definite ntre sursele atrase i cele plasate pe o anumit perioad de
timp, reticena deponenilor fa de scadenele mari i mai ales cererea tot mai
ridicat din ultima perioad pentru finanrile cu scadene ct mai lungi au deter-
minat bncile s se orienteze ctre noi modaliti care s asigure resurse pentru
acest tip de angajamente. O astfel de modalitate const n emiterea de ctre bnci a
unor obligaiuni pe piaa de capital, n condiiile n care aceasta reprezint i o
alternativ la oferta de obligaiuni a Ministerului Finanelor Publice. Pn n
prezent, un numr de trei bnci au emis astfel de obligaiuni, respectiv Raiffeisen
Bank (1 380 miliarde lei), Banca Romn pentru Dezvoltare (500 miliarde lei) i
Finansbank (410 miliarde lei), n timp ce alte trei bnci i-au manifestat intenia de
a adopta o asemenea strategie (Alpha Bank, Banc Post, Banca Comercial
Carpatica).
O contribuie deosebit la eficientizarea activitii de supraveghere au avut-o, de

asemenea, mbuntirea instrumentelor utilizate n activitatea curent, cu sprijinul
consultanei oferite n cadrul proiectelor finanate din fonduri PHARE, precum i
achiziionarea unei noi aplicaii informatice pentru dezvoltarea sistemului de
monitorizare a instituiilor de credit pe baza raportrilor transmise de acestea.
n acest sens, este de remarcat schimbarea abordrii n evaluarea managementului

bncilor (componenta M n cadrul sistemului uniform de rating), astfel nct s
permit identificarea capacitii acestuia de a planifica, monitoriza i controla
riscurile bancare, evaluarea calitii guvernanei corporatiste, a calitii sistemelor
informaionale la nivel de banc, precum i a adecvrii sistemelor de audit intern.
n susinerea unei astfel de abordri au fost implementate o serie de matrici de
evaluare a riscurilor (tip scorecard), care sintetizeaz cele mai importante
caracteristici ale managementului i permit atribuirea unui calificativ pentru fiecare
dintre elementele de analiz menionate mai sus.
Totodat, introducerea unei noi componente de evaluare n cadrul sistemului

uniform de rating bancar CAAMPL(S), respectiv senzitivitatea la riscul de
pia (S), va marca o etap important n evoluia strategiei de supraveghere.
Prima simulare a acestei componente s-a efectuat la 30 iunie 2004. Necesitatea
completrii sistemului actual de rating bancar cu evaluarea riscului de pia a
aprut att ca o consecin a schimbrilor din industria bancar romneasc, ct i a

97
Raport
anual
2004
orientrii autoritii de supraveghere ctre cele mai avansate practici internaionale

n domeniu.
Procesul de supraveghere prin inspecie la sediul bncilor a presupus derularea a

48 de aciuni, dintre care 24 s-au nscris n categoria celor cu tematic complet,
realizate conform planului de activitate aprobat de Consiliul de administraie al
BNR, iar alte 24 s-au desfurat ca aciuni cu tematic restrns sau punctual.
Obiectivele din cadrul ultimei categorii de aciuni menionate se refer, n special,
la prevenirea i sancionarea splrii banilor, prevenirea i combaterea utilizrii
sistemului financiar-bancar n scopul finanrii actelor de terorism, riscul de
lichiditate, verificarea activitii de creditare i pli sau modul de evideniere n
contabilitate a unor operaiuni. De asemenea, n cadrul acestora s-au urmrit
identificarea unor neconcordane n raportrile transmise de bnci, gradul de
ndeplinire a msurilor convenite n urma controalelor anterioare pentru remedierea
deficienelor sau verificarea unor sesizri ale clienilor sau ale altor organe ale
statului poliie, parchet etc.
Constatrile referitoare la gradul de aderen a bncilor la cerinele prudeniale,

rezultate din aciunile de inspecie la sediul instituiilor de credit i din analizele
efectuate pe baza raportrilor transmise de acestea, s-au materializat prin
transmiterea, n cursul anului 2004, a 41 de scrisori de atenionare i observatorii
(care au vizat, n principal, creteri semnificative ale volumului creditelor acordate
clientelei n raport cu nivelul fondurilor proprii, revizuirea normelor privind
creditele de consum, transmiterea cu ntrziere a situaiei privind poziia valutar),
precum i prin aplicarea de sanciuni i adoptarea de msuri n cazul a 22 de bnci
i 5 sucursale ale bncilor strine, unde gravitatea problemelor a impus acest lucru.
Creterea complexitii sistemului financiar romnesc i necesitatea ca banca

central s acorde, n activitatea sa, o atenie sporit aspectelor macroprudeniale
au condus la decizia Consiliului de administraie al Bncii Naionale a Romniei,
din octombrie 2004, de nfiinare a Direciei Stabilitate Financiar.
Principala atribuie a acestei noi direcii este de a promova stabilitatea sistemului

financiar romnesc prin identificarea vulnerabilitilor acestuia i formularea de
propuneri de politic care s contribuie la prevenirea sau la reducerea ocurilor pe
pieele financiare autohtone. Totodat, noua direcie are misiunea de a menine
contacte strnse cu alte autoriti naionale implicate n domeniul stabilitii
financiare n vederea asigurrii unei bune coordonri a bncii centrale cu aceste
entiti. O alt atribuie important este cea de coordonare la nivel naional a
exerciiului de elaborare a indicatorilor de stabilitate financiar, iniiat de FMI.
Scopul acestui exerciiu const n dezvoltarea capacitii diverselor ri de a

98
Raport
anual
2004
elabora unii indicatori care au relevan pentru supravegherea sistemelor financiare

naionale i n promovarea comparabilitii internaionale a acestora.
Perfecionarea unor instrumente de sprijin indirect al supravegherii

bancare
Fondul de Garantare a Depozitelor n Sistemul Bancar
n cadrul procesului de aderare a Romniei la UE, Fondul de Garantare a

Depozitelor n Sistemul Bancar a acordat o atenie deosebit transpunerii integrale
a prevederilor Directivei 94/19/CE a Parlamentului European i Consiliului Uniunii
Europene privind schemele de garantare a depozitelor, care reglementeaz
problematica structurilor de garantare a depozitelor la instituiile de credit. Astfel,
Ordonana Guvernului nr. 39/1996 a fost modificat i completat prin Legea
nr.178/2004, care a intrat n vigoare la data de 1 iulie 2004.
Principalele amendamente aduse prin reglementarea mai sus menionat constau n:

lrgirea sferei de garantare prin includerea n schema de garantare i a
depozitelor unor categorii de persoane juridice;
majorarea plafonului de garantare pe deponent garantat, persoan fizic ori
persoan juridic, de la 6 000 euro n semestrul II 2004 la 20 000 euro
ncepnd cu data de 1 ianuarie 2007;
reducerea cotelor de contribuie anual datorat Fondului de ctre instituiile de
credit, de la 0,5 la sut n 2005 la 0,3 la sut n 2007;
diversificarea formelor de investire a resurselor financiare disponibile ale
Fondului prin introducerea instrumentelor depozite la termen la instituii de
credit i, ncepnd cu data aderrii Romniei la Uniunea European, titluri de
stat emise de statele membre ale Uniunii Europene, titluri emise de bncile
centrale ale acestora i titluri emise de Trezoreria Statelor Unite ale Americii.
Pentru a pune n aplicare prevederile legii, au fost elaborate: Normele nr.1/2004

privind stabilirea contribuiei anuale majorate a instituiilor de credit i Regulamen-
tele nr. 1, 2, 3 i 4/2004 cu privire la plata contribuiilor datorate, plata compensa-
iilor i informaiile care trebuie furnizate deponenilor de ctre instituiile de
credit, precum i un nou statut al Fondului, reglementri care au fost aprobate de
Consiliul de administraie al Bncii Naionale a Romniei.
Potrivit legislaiei, principala resurs financiar a Fondului o reprezint contribu-

iile pltite de bnci i casele centrale ale cooperativelor de credit. n anul 2004,
instituiile de credit au pltit Fondului o contribuie anual n valoare de 1 315,64

99
Raport
anual
2004
miliarde lei, ceea ce a reprezentat 0,8 la sut din soldul total al depozitelor
persoanelor fizice existent la data de 31 decembrie 2003.
De asemenea, n anul 2004 s-a continuat plata compensaiilor pentru deponenii

garantai de la Banca Romn de Scont (cu termen final de plat 18 iunie 2005),
Banca Turco-Romn (cu termen final de plat 27 octombrie 2005) i Banca
Columna (pn la 26 mai 2006). Pentru deponenii care au constituit depozite la
bncile n faliment Banca Albina, Bankcoop, Banca Internaional a Religiilor,
Banca Romn de Scont, Banca Turco-Romn i Banca Columna, Fondul a efectuat,
pn la 31 decembrie 2004, pli de compensaii n sum de 5 121,2 miliarde lei
(reprezentnd 98,8 la sut din totalul obligaiilor de plat de 5 184,2 miliarde lei
aferente unui numr de 797 706 deponeni persoane fizice care deineau depozite la
cele ase bnci n faliment). n anul 2004 s-au efectuat pli de compensaii n sum
de 1,14 miliarde lei.
Un alt obiectiv urmrit n activitatea desfurat de Fond l-au constituit monito-

rizarea i sprijinirea permanent a lichidatorilor n aplicarea procedurilor de
faliment la bncile la care Fondul deine calitatea de creditor (de regul, creditor
majoritar). Totodat, Fondul a continuat activitatea de lichidare la Banca Romn
de Scont i la Banca Turco-Romn, bnci n faliment, la care acesta a fost numit,
conform legii, lichidator. Suma total ncasat pn la data de 31 decembrie 2004
de la bncile n faliment a fost de 1 460,3 miliarde lei, respectiv 28,5 la sut din
creanele totale ale Fondului, din care 135,8 miliarde lei s-au ncasat n anul 2004.
n anul 2004, Fondul a investit contribuiile iniiale i contribuiile anuale ncasate,

precum i sumele recuperate din creanele la bncile n faliment, n condiii de
eficien i de risc minim, conform cadrului legal existent, aciune care a contribuit
la sporirea resurselor financiare ale acestuia.
n ultimii ani, atribuiile Fondului s-au diversificat i au crescut n complexitate,

acesta dobndind prin lege noi caliti, respectiv acelea de lichidator judiciar,
administrator special, lichidator administrativ i administrator interimar.
Centrala Riscurilor Bancare (CRB)
Proiectul demarat de Banca Naional a Romniei n anul 2003 pentru modificarea

Regulamentului nr. 1/1999 privind organizarea i funcionarea la Banca Naional
a Romniei a Centralei Riscurilor Bancare s-a finalizat prin intrarea n vigoare la
data de 1 septembrie 2004 a Regulamentului nr. 4/2004.
Principala modificare adus de regulament const n dezvoltarea bazei de date a
Centralei Riscurilor Bancare prin includerea unor noi informaii de risc bancar care
se refer la:

100
Raport
anual
2004
grupurile de debitori evideniate de instituiile de credit;

restanele mai mari de 30 de zile nregistrate de persoanele fizice n restituirea
creditelor n sume mai mici de 200 milioane lei;
fraudele cu carduri produse de ctre posesorii de carduri;
creditele acordate persoanelor juridice nebancare nerezidente.
Totodat, Regulamentul nr. 4/2004 permite integrarea informaiilor din baza de

date a Centralei Incidentelor de Pli (CIP) n cea a CRB prin completarea cu date
referitoare la: numrul de incidente produse pe fiecare instrument de plat (din
care, numrul incidentelor majore) i perioada total de interdicie bancar.
Ca urmare a acestor modificri, gradul de utilizare a Centralei Riscurilor Bancare a

crescut semnificativ. Astfel, n cursul anului 2004, instituiile de credit au efectuat
1 075 799 interogri ale bazei de date a CRB (fa de numai 404 875 n anul 2003),
din care 1 035 186 (96,2 la sut) cu acordul debitorilor poteniali. Prin aceste
interogri au fost solicitate date despre riscul global, creditele i restanele
debitorilor. Ponderea debitorilor noi pentru care s-au efectuat interogri autorizate
a ajuns la nivelul de aproximativ 90 la sut n decembrie 2004 fa de o pondere de
80 la sut n decembrie 2003. Creterea numrului de interogri a avut o importan
deosebit n meninerea calitii portofoliului de credite al bncilor, n condiiile
accelerrii activitii de creditare.
Meninerea limitei minime de raportare la nivelul de 200 milioane lei, coroborat

cu creterea rapid a creditului de consum, a condus la scderea treptat a gradului
de acoperire, prin baza de date a CRB, a valorii creditelor acordate de sistemul
bancar (circa 79 la sut la finele anului 2004). Cu toate acestea, CRB rmne o
important surs de informaii privind structura creditelor acordate de ctre
instituiile de credit persoanelor fizice i juridice.
n acest context, merit subliniat faptul c i n anul 2004 s-a nregistrat o cretere
semnificativ a numrului debitorilor persoane fizice. Dac n luna decembrie 2003
erau nregistrate n baza de date a Centralei Riscurilor Bancare 38 672 persoane
fizice fa de care instituiile de credit nregistrau expuneri superioare limitei de
raportare, n decembrie 2004 numrul acestora a ajuns la 71 090 (+84 la sut).
Valoarea creditelor acordate persoanelor fizice mai sus amintite a evoluat de la
17 420,4 miliarde lei, n decembrie 2003, la 37 429,1 miliarde lei n decembrie
2004 (+115 la sut). Numrul persoanelor fizice n totalul debitorilor nregistrai n
baza de date a Centralei Riscurilor Bancare reprezenta 63 la sut la 31 decembrie
2004, fa de 53 la sut la 31 decembrie 2003; valoarea creditelor acordate persoa-
nelor fizice n totalul sumei datorate reprezenta 7,5 la sut n decembrie 2004 fa

101
Raport
anual
2004
de 4,8 la sut n decembrie 2003. Din totalul creditelor acordate persoanelor fizice,
peste 93 la sut au reprezentat credite acordate n dolari SUA i n euro.
Totodat, la 31 decembrie 2004, existau n baza de date a Centralei Riscurilor

Bancare 41 564 grupuri de debitori i 145 981 persoane fizice cu restane mai mari
de 30 de zile nregistrate n restituirea creditelor cu o valoare mai mic de
200 milioane lei; valoarea acestor restane a fost de 686,6 miliarde lei.
n perioada 1 august 2004 31 decembrie 2004 au fost raportate de ctre instituiile

de credit la Centrala Riscurilor Bancare informaii despre 12 debitori care au produs
fraude cu carduri de debit, cu o valoare total a sumei fraudate de 489 milioane lei.
Centrala Incidentelor de Pli (CIP)
Analiza bazei de date a Centralei Incidentelor de Pli evideniaz faptul c

numrul incidentelor de plat i al titularilor care le-au generat au continuat s
creasc, ns ntr-un ritm mult mai redus dect n anii anteriori, ceea ce nseamn
c aceast entitate ncepe s-i ating scopul pentru care a fost nfiinat, respectiv
creterea disciplinei n domeniul utilizrii instrumentelor de plat. n anul 2004,
fa de anul 2003, numrul titularilor de cont nregistrai cu incidente a crescut cu
1,5 la sut, numrul instrumentelor refuzate la plat s-a majorat cu 4 la sut, iar
valoarea sumelor refuzate a sporit cu 15 la sut. n cursul anului 2004 au fost
nregistrate 1 514 649 interogri (fa de 841 925 n anul precedent), efectuate de
bnci n nume propriu sau n numele clienilor. Prin aceste interogri au fost
solicitate informaii despre titularii de cont pentru a verifica dac pe numele
acestora s-au nregistrat incidente de plat.
Banca Naional a Romniei consider c o informare corect i la timp poate

stopa infracionalitatea n domeniul plilor i poate elimina din mediul de afaceri
persoanele care eludeaz legile n vigoare i produc prejudicii, uneori majore,
partenerilor de afaceri.
B. Acorduri pentru stabilitate financiar i supraveghere prudenial
Legea nr. 312/2004 privind Statutul Bncii Naionale a Romniei conine prevederi
ample care reglementeaz raporturile de cooperare cu celelalte autoriti respon-
sabile cu supravegherea pieei financiare romneti, respectiv cu alte autoriti
similare din strintate, n special cu cele din statele membre ale Uniunii Europene.
Aceste prevederi au aprut ca o consecin a necesitii ntririi cooperrii dintre

autoritile de supraveghere a instituiilor financiare din Romnia, precum i a

102
Raport
anual
2004
implementrii principiilor care stau la baza colaborrii cu autoritile similare din

statele membre ale Uniunii Europene.
De asemenea, Capitolul XVII State membre din Legea nr. 58/1998 privind
activitatea bancar, republicat, prezint modalitile de realizare a cooperrii
concrete dintre autoritile de supraveghere din Romnia i statele membre, preve-
derile acestui capitol fiind aplicabile ns de la momentul aderrii Romniei la UE.
n baza prevederilor celor dou legi mai sus amintite, Banca Naional a Romniei
a ncheiat pn n prezent acorduri de cooperare cu apte autoriti de supraveghere
din strintate, respectiv Banca Naional a Moldovei, Agenia de Reglementare i
Supraveghere din Turcia, Banca Central a Ciprului, Banca Italiei, Banca Greciei,
Autoritatea de Supraveghere din Germania i Banca Olandei, ultimul acord fiind
semnat la data de 1 iulie 2004. Procesul de negociere a acordurilor cu Comisia
Bancar din Frana i Autoritatea Pieelor Financiare din Austria se afl n faz
final, iar cel cu Autoritatea de Supraveghere din Ungaria a fost demarat la
nceputul anului 2005. Scopul acestor acorduri const n stabilirea unor modaliti
de colectare i schimb de informaii, cu deosebire n cadrul aciunilor de inspecie
la sediul instituiilor de credit, pentru a facilita ndeplinirea atribuiilor prilor
semnatare, atingerea standardelor internaionale pentru o supraveghere eficient i
promovarea siguranei i soliditii n funcionarea instituiilor financiare.
Pe plan intern, un pas important n supravegherea pieelor financiare l-a constituit

adncirea relaiilor de colaborare dintre autoritile de supraveghere (BNR,
Comisia Naional a Valorilor Mobiliare i Comisia de Supraveghere a Asigu-
rrilor), n baza protocolului tripartit ncheiat n aprilie 2002, prin constituirea unui
comitet de lucru la nivel de experi pentru elaborarea indicatorilor de stabilitate
financiar9.
De asemenea, n cursul lunii octombrie 2004 a fost semnat Protocolul de cooperare

privind dezvoltarea Sistemului Naional pentru Statistica Finanelor Guverna-
mentale ntre Ministerul Finanelor Publice, Institutul Naional de Statistic, Banca
Naional a Romniei i Comisia Naional de Prognoz, prin care cele patru
instituii s-au angajat s coopereze n elaborarea i schimbul de date, precum i n
transmiterea i diseminarea acestora.
9
n cadrul exerciiului coordonat de elaborare a indicatorilor de stabilitate financiar (ISF) iniiat de
Fondul Monetar Internaional, la care Romnia a fost invitat s participe, BNR asumndu-i calitatea
de instituie coordonatoare pe ar pentru acest exerciiu

103
Raport
anual
2004
Tabel 7. Valoarea activului net bilanier i a fondurilor proprii la 31 decembrie 2004

Activ net bilanier* Fonduri proprii**
mld. lei % mld. lei %
1. Bnci cu capital majoritar romnesc, din care: 340 594,5 37,9 42 415,3 42,8
1.1 Bnci din sectorul de stat, din care: 61 941,2 6,9 7 730,4 7,8
1.1.1. Bnci cu capital integral de stat: 51 865,8 5,8 5 888,1 5,9
1. Casa de Economii i Consemnaiuni 51 865,8 5,8 5 888,1 5,9
1.1.2. Bnci cu capital majoritar de stat: 10 075,4 1,1 1 842,3 1,9
1. Eximbank 10 075,4 1,1 1 842,3 1,9
1.2 Bnci cu capital majoritar privat, din care: 278 653,3 31,0 34 684,9 35,0
1. Banca Comercial Romn 235 495,1 26,2 27 504,9 27,8
2. Banca Transilvania 26 039,6 2,9 2 615,6 2,6
3. Romexterra 6 893,1 0,8 1 468,2 1,5
4. Banca Comercial Carpatica 4 418,1 0,5 1 180,1 1,2
5. Mindbank 2 511,5 0,3 997,5 1,0
6. Banca Daewoo 1 991,7 0,2 540,7 0,5
7. Libra Bank 1 304,2 0,1 377,9 0,4
2. Bnci cu capital majoritar strin, din care: 480 537,0 53,6 50 982,0 51,5
1. Banca Romn pentru Dezvoltare 117 254,3 13,1 13 030,1 13,2
2. Raiffeisen Bank 81 766,8 9,1 7 868,4 7,9
3. ABN Amro Bank 44 791,5 5,0 2 389,7 2,4
4. Banc Post 42 604,1 4,7 4 447,3 4,5
5. HVB Bank 41 652,4 4,6 2 582,3 2,6
6. Alpha Bank 28 759,5 3,2 3 613,0 3,6
7. Banca Comercial Ion iriac 24 493,5 2,7 3 449,8 3,5
8. Citibank Romnia 24 182,8 2,7 2 347,8 2,4
9. UniCredit Romnia 12 605,9 1,4 2 454,1 2,4
10. Volksbank Romnia 10 489,4 1,2 844,0 0,9
11. Piraeus Bank 9 560,6 1,1 808,2 0,8
12. Banca Romneasc 8 801,2 1,0 1 007,7 1,0
13. Finansbank (Romnia) 7 898,7 0,9 843,0 0,9
14. RoBank 6 972,3 0,8 1 099,1 1,1
15. SanPaolo IMI Bank Romnia 4 550,4 0,5 474,1 0,5
16. Eurom Bank 4 404,6 0,5 659,3 0,7
17. ProCredit Bank 2 759,3 0,3 421,8 0,4
18. Egnatia Bank 2 077,7 0,2 398,2 0,4
19. Emporiki Bank - Romnia S.A. 1 843,6 0,2 662,1 0,7
20. Romanian International Bank 1 311,6 0,1 328,9 0,3
21. Raiffeisen Banca pentru Locuine 773,6 0,1 364,1 0,4
22. Porsche Bank Romania 536,9 0,1 515,3 0,5
23. Nova Bank 446,3 0,1 373,7 0,4
I. Total bnci comerciale 821 131,5 91,5 93 397,3 94,3
II. Sucursale ale bncilor strine, din care: 76 611,2 8,5 5 639,7 5,7
1. ING Bank N.V. 50 365,0 5,6 2 203,2 2,2
2. Banca Italo-Romena SpA Italia 8 268,5 0,9 719,7 0,7
3. National Bank of Greece S.A. 5 926,3 0,6 505,3 0,5
4. Anglo-Romanian Bank Ltd 4 587,4 0,5 462,0 0,5
5. GarantiBank International N.V. 4 214,8 0,5 965,4 1,0
6. MISR Romanian Bank Cairo 1 776,6 0,2 398,5 0,4
7. Banca di Roma SpA Italia 1 472,6 0,2 385,6 0,4
Total sistem bancar (I+II) 897 742,7 100,0 99 037,0 100,0
CREDITCOOP 3 749,3 996,2
*
valoare net
**
capitaluri proprii (n cazul sucursalelor bncilor strine)

104
Raport
anual
2004
C. Autorizarea i reglementarea instituiilor de credit
Banca Naional a Romniei a urmat i n anul 2004 politica sa pe linia consolidrii

sistemului bancar prin asigurarea unui acionariat solid, capabil s realizeze un
control eficient asupra conducerilor bncilor prin sprijinirea acestora pentru
realizarea activitilor propuse a fi desfurate. Procesul de autorizare a instituiilor
de credit noi s-a nscris n acest deziderat al bncii centrale.
Autorizarea bncilor persoane juridice romne
Pentru ndeplinirea atribuiilor care revin Bncii Naionale a Romniei potrivit

Statutului acesteia, pe linia asigurrii viabilitii i funcionrii sistemului bancar,
strategia pe termen lung a bncii centrale este de a atrage bnci i investitori
puternici din Uniunea European i din alte state dezvoltate, n scopul consolidrii
sistemului bancar romnesc prin asigurarea unei gestiuni prudente i sntoase a
bncilor.
n cursul lunii septembrie 2004 Banca Naional a Romniei a autorizat

funcionarea Porsche Bank Romania S.A. Fondatorii bncii sunt persoane juridice
care fac parte din concernul Porsche Holding GmbH, Austria. Porsche Bank
Romania S.A. promoveaz produse bancare destinate, n principal, finanrii
achiziiei de autovehicule i sprijinirii dealerilor n activitatea de vnzare a
autovehiculelor.
Autorizarea caselor de economii pentru domeniul locativ

persoane juridice romne
n temeiul prevederilor Legii nr. 541/2002 privind economisirea i creditarea n

sistem colectiv pentru domeniul locativ, n luna mai 2004 Banca Naional a
Romniei a autorizat funcionarea primei case de economii pentru domeniul
locativ, Raiffeisen Banca pentru Locuine S.A.
Raiffeisen Banca pentru Locuine S.A. deruleaz activiti specifice caselor de

economii pentru domeniul locativ, respectiv acceptarea de depozite de la clieni i
acordarea de credite cu dobnd fix din sumele acumulate pentru activiti n
domeniul locativ, n sistem colectiv.
Autorizarea organizaiilor cooperatiste de credit
La data autorizrii de ctre Banca Naional a Romniei, prima reea cooperatist

de credit era format din CREDITCOOP Casa Central i un numr de 565 de
cooperative de credit afiliate. ncepnd de la data autorizrii funcionrii lor, aceste
organizaii cooperatiste de credit se afl sub supravegherea Bncii Naionale a

105
Raport
anual
2004
Romniei, potrivit dispoziiilor Ordonanei de urgen a Guvernului nr. 97/2000

privind organizaiile cooperatiste de credit, aprobat prin Legea nr. 200/2002,
precum i reglementrilor emise de Banca Naional a Romniei n aplicarea
acesteia. n prezent, organizaiile cooperatiste de credit autorizate se regsesc n
schema Fondului de Garantare a Depozitelor n Sistemul Bancar.
n scopul ndeplinirii cerinelor prudeniale de capital stabilite de reglementrile

emise de Banca Naional a Romniei, precum i pentru mbuntirea parametrilor
de performan, n cursul anului 2004 n reeaua CREDITCOOP au avut loc o serie
de fuziuni, astfel nct la 31 decembrie 2004 funcionau 133 de cooperative de
credit, iar la data de 30 aprilie 2005, 127 de cooperative de credit.
Activitatea de reglementare
Procesul de armonizare a legislaiei bancare cu acquis-ul comunitar a continuat n

anul 2004 prin adoptarea Legii nr. 443/2004 pentru modificarea i completarea
Legii nr. 58/1998 privind activitatea bancar, prin care s-au urmrit:
clarificarea tratamentului instituiilor de credit din UE n raport cu cele din afara
UE, prin prisma asigurrii dreptului la liber stabilire i liber prestare de
servicii;
eliminarea, ncepnd cu data aderrii la UE, a cerinelor privind cunoaterea
limbii romne i a condiiilor referitoare la pregtirea conductorilor
sucursalelor i ai filialelor romneti ale instituiilor de credit din UE;
prevederea unui nivel minim al capitalului iniial;
renunarea la evaluarea cererii de autorizare a unei instituii de credit din
perspectiva condiiilor existente n pia;
reflectarea ntr-un mod ct mai fidel a structurii Directivei 2000/12/CE n
cuprinsul Legii nr. 58/1998 privind activitatea bancar, cu modificrile i
completrile ulterioare.
Revizuirea i completarea cadrului normativ au continuat n cursul anului 2004
prin emiterea urmtoarelor reglementri:
Normele nr. 5/2004 privind adecvarea capitalului instituiilor de credit, care
transpun integral prevederile aferente domeniului bancar coninute n Directiva
93/6/CEE privind adecvarea capitalului societilor de investiii i al instituiilor
de credit, modificat de Directiva 98/31/CE i Directiva 98/33/CE. Prin
preluarea acestor directive, cadrul de reglementare din Romnia a nregistrat un
progres semnificativ n direcia alinierii la standardele internaionale n materie,
stabilirea cerinelor de capital aferente riscului de pia fiind important n
condiiile implicrii tot mai mari a instituiilor de credit din Romnia n

106
Raport
anual
2004
expuneri pe portofolii de tranzacionare. Normele menionate, n vigoare de la

1 ianuarie 2005, abrog Normele BNR nr. 10/2002 privind instrumentele
financiare derivate, cu modificrile i completrile ulterioare, consecina
imediat a implementrii acestora fiind posibilitatea acordat instituiilor de
credit de a efectua ntreaga gam de tranzacii cu instrumente financiare
derivate. Prin Circulara nr. 30/2004 pentru modificarea i completarea normelor
mai sus menionate se introduce o perioad de testare, cuprins ntre data intrrii
n vigoare a Normelor nr. 5/2004 i data de 30 iunie 2005, n cadrul creia
Banca Naional a Romniei va evalua modul n care instituiile de credit se
conformeaz prevederilor acestor norme.
Normele nr. 9/2004 pentru completarea i modificarea Normelor nr. 12/2003

privind supravegherea solvabilitii i expunerilor mari ale instituiilor de credit,
care cuprind prevederi referitoare la expunerile fa de persoanele aflate n
relaii speciale cu instituiile de credit (transpunerea integral a Principiului
10 din Basel Core Principles), precum i fa de personalul propriu i familiile
acestuia. Totodat, Normele nr. 9/2004 conin dispoziii referitoare la aplicarea,
ncepnd cu 1 octombrie 2004, a noilor prevederi referitoare la supravegherea
solvabilitii i expunerilor mari la nivel individual, precum i la supravegherea
acestor indicatori la nivel consolidat, ncepnd cu data de 1 ianuarie 2005.
Normele nr. 10/2004 privind autorizarea bncilor, instituiilor emitente de

moned electronic, altele dect bncile, a caselor de economii pentru domeniul
locativ i a sucursalelor din Romnia ale instituiilor de credit strine prin care
se reglementeaz procesul de autorizare a bncilor, a caselor de economii pentru
domeniul locativ i a instituiilor emitente de moned electronic, avnd n
vedere similitudinile existente n ceea ce privete procedura, condiiile,
termenele de autorizare i documentaia aferent n cazul acestor instituii de
credit. Principalele elemente de noutate ale acestor norme comparativ cu
Normele nr. 2/1999 privind autorizarea bncilor, republicate, cu completrile
ulterioare, i Normele nr. 4/2003 privind autorizarea caselor de economii pentru
domeniul locativ se refer la:
stabilirea condiiilor pe care trebuie s le ndeplineasc sediul real al
instituiilor de credit;
renunarea la evaluarea, n cadrul procesului de autorizare, a fondatorilor
instituiilor de credit, persoane juridice romne, pentru care este necesar
obinerea aprobrii prealabile a Bncii Naionale a Romniei;
introducerea, n procesul de evaluare a calitii acionarilor semnificativi, a
cerinei ca acetia s fie supravegheai, n mod adecvat, de ctre autoritatea
competent din ara de origine;

107
Raport
anual
2004
evaluarea persoanelor care au legturi strnse cu instituia de credit;

stabilirea articolelor care se abrog ncepnd cu data aderrii Romniei la
Uniunea European, precum i a tratamentului aplicabil, de la acea dat,
instituiilor de credit autorizate i supravegheate de autoritatea competent
dintr-un stat membru n ceea ce privete desfurarea de activiti pe
teritoriul Romniei.
Normele nr. 11/2004 privind modificrile n situaia bncilor, instituiilor

emitente de moned electronic, altele dect bncile, a caselor de economii
pentru domeniul locativ i a sucursalelor instituiilor de credit strine (aflate n
strns legtur cu prevederile Normelor nr. 10/2004, care au promovat o
abordare preponderent calitativ a procesului de autorizare, bazat pe evaluri i
analize particularizate la fiecare caz), au impus o abordare similar a procesului
de aprobare a modificrilor n situaia instituiilor de credit, adresndu-se
acelorai categorii de instituii de credit. Principalele elemente noi aduse fa de
prevederile precedente se refer la:
fundamentarea, printr-un studiu de fezabilitate, a modificrilor privind
obiectul de activitate;
renunarea la cerina aprobrii anumitor modificri n situaia instituiilor de
credit (schimbarea sediului social/sediului real al instituiei de credit,
restrngerea obiectului de activitate, majorarea sau reducerea capitalului
social, modificri privind acionarii semnificativi);
obligaia de notificare de ctre instituiile de credit strine a modificrilor
privind acionarii lor semnificativi, a oricrui proces de fuziune sau divizare
n care este implicat instituia de credit strin, precum i a iniierii oricrei
proceduri care are drept rezultat lichidarea acesteia;
modificri n situaia sucursalelor instituiilor de credit strine n sensul
prevederii din Legea nr. 58/1998, republicat, potrivit creia: Toate sediile
secundare din Romnia ale unei instituii de credit strine vor fi considerate o
singur sucursal.
Normele nr. 14/2004 pentru modificarea i completarea Normelor nr. 4/2001

privind supravegherea poziiilor valutare ale bncilor reglementeaz eliminarea
treptat, pn la 30 iunie 2005, a ajustrii poziiilor valutare individuale cu
echivalentul n lei actualizat al capitalului social subscris i vrsat n devize i al
primelor de emisiune pltite n devize.
Normele nr. 15/2004 privind principiile supravegherii pe baz consolidat a

instituiilor de credit reprezint ultima etap a procesului de transpunere
integral n cadrul de reglementare naional a prevederilor Directivei

108
Raport
anual
2004
2000/12/CE, asigurnd totodat alinierea la principiile Comitetului de la Basel

pentru Supraveghere Bancar. Supravegherea prudenial pe baz consolidat a
unei instituii de credit permite realizarea unei evaluri a poziiei i performanei
financiare a grupului de entiti din care aceasta face parte, pentru a aprecia
impactul celorlalte entiti din cadrul grupului asupra stabilitii financiare a
entitii respective.
Normele reglementeaz: instituiile de credit, persoane juridice romne, care fac

obiectul supravegherii pe baz consolidat de ctre Banca Naional a Romniei,
perimetrul i metodele de consolidare prudenial, limitarea la nivel consolidat a
deinerilor semnificative n entiti nonfinanciare, informaiile care trebuie
transmise Bncii Naionale a Romniei n vederea realizrii unei analize
calitative a riscurilor induse asupra instituiei de credit supravegheate pe baz
consolidat de ctre ceilali membri ai grupului. Reglementrile sunt n vigoare
de la 1 ianuarie 2005, prevzndu-se o perioad de testare de 1 an (pn la
1 ianuarie 2006), care s permit instituiilor de credit acomodarea cu cerinele
impuse de acest act normativ.
Cadrul legislativ aplicabil organizaiilor cooperatiste de credit a fost completat prin

adoptarea Legii nr. 122/2004 pentru modificarea Ordonanei de urgen a
Guvernului nr. 97/2000 privind organizaiile cooperatiste de credit, prevzndu-se
urmtoarele:
eliminarea barierelor referitoare la cetenia conductorilor i a administra-
torilor, precum i la naionalitatea auditorilor;
crearea posibilitii organizaiilor cooperatiste de credit ale cror cereri de
autorizare au fost respinse de Banca Naional a Romniei de a reveni asupra
solicitrii de autorizare a funcionrii. De aceste dispoziii vor putea beneficia
reelele cooperatiste de credit Aurora Romn, Creditul Romnesc i Concordia
Romn. Legea prevede realizarea fuziunii celor trei reele cooperatiste respinse
de Banca Naional a Romniei prin procedura de autorizare prevzut de
Ordonana de urgen a Guvernului nr. 97/2000 la nivelul unei singure reele
cooperatiste de credit. Scopul urmrit este ca, n urma fuziunilor, noua reea s
aib capacitatea de a ndeplini toate cerinele prudeniale impuse instituiilor de
credit;
lichidarea, ncepnd cu luna iunie 2005, a entitilor care nu vor solicita
autorizarea funcionrii. Acelai regim l vor avea, dup finalizarea procedurii
de autorizare i epuizarea cilor de atac prevzute de lege, i entitile crora n
urma solicitrii nu le-a fost acordat autorizaia de funcionare de ctre Banca
Naional a Romniei;

109
Raport
anual
2004
obligativitatea solicitrii autorizrii de la Banca Naional a Romniei de ctre

organizaiile cooperatiste de credit din reeaua rezultat n urma fuziunii.
Cadrul normativ pentru desfurarea procesului de autorizare a organizaiilor

cooperatiste de credit prevzute de Legea nr. 122/2004 a fost creat prin emiterea
Normelor nr. 7/2004 privind autorizarea organizaiilor cooperaiei de credit i
organizaiilor cooperatiste de credit prevzute la art. II alin. (1) din Legea nr.
122/2004 pentru modificarea Ordonanei de urgen a Guvernului nr. 97/2000
privind organizaiile cooperatiste de credit. Prin aceste norme: (i) se reglementeaz
condiiile n care Banca Naional a Romniei autorizeaz organizaiile
cooperatiste de credit ale cror cereri de autorizare depuse n temeiul art. 146 din
Ordonana de urgen a Guvernului nr. 97/2000, cu modificrile i completrile
ulterioare, au fost respinse n anul 2003; (ii) se asigur un regim unitar al
condiiilor de autorizare a organizaiilor cooperatiste de credit; (iii) se instituie o
serie de cerine pentru crearea premiselor necesare funcionrii reelei cooperatiste
de credit n conformitate cu prevederile legale i cu regulile unei practici bancare
prudente i sntoase.
Totodat, BNR a adoptat Normele nr. 8/2004 pentru modificarea i completarea

Normelor nr. 13/2002 privind capitalul minim al organizaiilor cooperatiste de
credit i capitalul agregat minim al reelelor cooperatiste de credit, prin care se
urmrete atingerea gradual, pn la data de 30 iunie 2006, a unui nivel minim al
capitalului i respectiv al fondurilor proprii reprezentnd echivalentul n lei a
5 milioane euro de ctre o cas central a unei reele cooperatiste de credit i a unui
nivel minim de 10 milioane euro la nivelul unei reele cooperatiste de credit.
Una dintre preocuprile permanente ale Bncii Naionale a Romniei n domeniul

reglementrilor contabile pentru instituiile de credit o constituie armonizarea
reglementrilor naionale n domeniu cu acquis-ul comunitar. Astfel, n baza
angajamentelor asumate fa de Uniunea European prin Documentul de Poziie
Complementar II, inclusiv a obiectivelor cuprinse n Strategia de ar pentru
implementarea Planului de aciune pe ar, aprobat prin Hotrrea Guvernului nr.
2170/2004, au fost emise urmtoarele reglementri:
Ordinul comun nr.948/4/2004 al MFP i BNR prin care se statueaz faptul c

instituiile de credit pot aplica metoda de evaluare la valoarea just a unor
instrumente financiare numai n cazul situaiilor financiare consolidate, n
vederea transpunerii n cadrul de reglementare naional a dispoziiilor art. 3 din
Directiva 2001/65/CE;
Ordinul comun nr. 568/3/2005 al MFP i BNR care completeaz Reglementrile

contabile armonizate cu prevederile specifice privind publicarea documentelor

110
Raport
anual
2004
contabile de ctre sucursalele din Romnia ale instituiilor de credit strine, prin
transpunerea acelor prevederi din Directiva 89/117/CEE referitoare la instituiile
de credit, respectiv:
obligaia sucursalelor tuturor instituiilor de credit strine de a publica n
statul n care i desfoar activitatea documentele contabile ntocmite de
instituia de credit din strintate de care aparin;
exercitarea opiunii permise de Directiv, n sensul solicitrii publicrii de
ctre sucursalele instituiilor de credit cu sediul ntr-un stat membru a unor
informaii suplimentare referitoare la propria activitate, constnd n
prezentarea anumitor elemente din bilan i contul de profit i pierdere,
precum i a unor date informative;
publicarea documentelor contabile de ctre sucursalele instituiilor de credit
cu sediul ntr-un stat nemembru.
Aplicarea prevederilor cuprinse n ordinul menionat se va face din momentul

aderrii Romniei la Uniunea European.
n perioada actual, la nivelul autoritilor cu atribuii n domeniul reglementrilor

contabile aplicabile n Romnia, are loc o reevaluare a strategiei n domeniu, n
vederea stabilirii normelor contabile aplicabile de ctre diferitele categorii de
ageni economici ncepnd cu exerciiul financiar 2006, respectiv reglementri
contabile armonizate cu directivele europene sau cele care presupun aplicarea
exclusiv a IFRS. n aceast aciune este implicat i Banca Naional a Romniei.
n condiiile n care, ncepnd cu situaiile financiare ale exerciiului financiar al

anului 2003, Reglementrile contabile armonizate au fost aplicate de toate
instituiile de credit i avnd n vedere modificrile intervenite n domeniul
legislaiei privind constituirea rezervelor de ctre instituiile de credit (Legea nr.
485/2003 pentru modificarea i completarea Legii nr. 58/1998 privind activitatea
bancar), n domeniul reglementrilor contabile au fost emise o serie de acte
normative care s asigure aplicarea corespunztoare a acestora, astfel:
Ordinul comun nr. 263/2/2004 al MFP i BNR i Ordinul nr. 6/2004 al BNR
prin care se reglementeaz aspecte privind reflectarea unor operaiuni n
contabilitatea instituiilor de credit i ntocmirea situaiilor financiare ale
acestora, precum i unele msuri privind ncheierea exerciiului financiar al
anului 2004.
Pentru actualizarea situaiilor financiare periodice, n raport cu modificrile

intervenite n normele i formularele situaiilor financiare anuale publicabile,

111
Raport
anual
2004
Ordinul nr. 2/2003 al BNR a fost modificat i completat n mod corespunztor

prin emiterea Ordinului nr. 3/2004 i a Ordinului nr. 1/2005.
n vederea asigurrii unui sistem unitar de informare la nivelul economiei

naionale, n condiiile n care Ministerul Finanelor Publice a emis Ordinul nr.
947/2004 pentru aprobarea Sistemului de raportare contabil a agenilor
economici la 30 iunie 2004, Banca Naional a Romniei a procedat la
actualizarea Ordinului comun nr. 999/3/2003 al MFP i BNR pentru aprobarea
Sistemului de raportare contabil semestrial a instituiilor de credit i a emis
Ordinul nr. 5/2004.
n anul 2004, Banca Naional a Romniei a continuat aciunile pe linia ndeplinirii

angajamentelor asumate fa de Uniunea European n ceea ce privete ncheierea
procesului de liberalizare a operaiunilor valutare de capital pn la data aderrii.
n acest sens, cadrul de reglementare privind regimul valutar a fost mbuntit prin
emiterea Regulamentului nr. 1/2004, care a intrat n vigoare ncepnd cu data de
10 aprilie 2004. Printre obiectivele principale care au stat la baza elaborrii acestei
reglementri menionm:
perfecionarea textului referitor la semnificaia unor definiii i termeni,
precum i la unele categorii aferente operaiunilor valutare de capital, astfel
nct acesta s fie n conformitate deplin cu Directiva 88/361/CE privind
liberalizarea micrilor de capital, precum i pentru evitarea oricror
interpretri;
eliminarea metodologiei privind monitorizarea informaiilor referitoare la
operaiunile valutare i de schimb valutar, concomitent cu elaborarea de
norme distincte, cu caracter statistic i de raportare;
renunarea la cuprinderea n normele aferente regulamentului valutar a unor
prevederi care s-a considerat c trebuie s fac obiectul normelor proprii ale
instituiilor de credit sau care sunt recunoscute i acceptate n relaiile bancare
ca reguli i uzane internaionale;
renunarea la autorizarea unor operaiuni valutare, precum i simplificarea
procedurii i documentaiei necesare obinerii autorizaiilor.
Ulterior intrrii n vigoare a Regulamentului nr. 1/2004, au fost stabilite condiiile

acordrii posibilitii rezidenilor de a efectua operaiuni n valut cu ali rezideni,
care rezult din emisiunea/tranzacionarea de instrumente financiare i uniti ale
organismelor de plasament colectiv, tranzacionate n mod curent pe piaa de
capital.

112
Raport
anual
2004
Procesul de armonizare i simplificare a regimului valutar a continuat i n anul

2005, cnd au fost elaborate un nou regulament privind regimul valutar i normele
de aplicare a acestuia, care au intrat n vigoare la data de 11 aprilie 2005.
Principalele elemente aduse de noul cadru de reglementare n domeniul valutar se
refer la:
stabilirea termenului (1 septembrie 2006) n care va fi liberalizat complet
contul de capital, n conformitate cu angajamentele asumate fa de Uniunea
European. Operaiunile rmase de liberalizat n cadrul acestui termen sunt:
(i) operaiunile cu instrumente financiare tranzacionate n mod curent pe
piaa monetar; (ii) accesul rezidenilor la conturi curente i de depozit
deschise n strintate la instituii de credit i alte entiti asimilate acestora;
definirea msurilor de salvgardare care pot fi luate de Banca Naional a
Romniei, cu respectarea cerinelor acquis-ului comunitar, ca urmare a
liberalizrii accesului nerezidenilor la conturile de depozit n moneda
naional (leu) deschise la instituii de credit din Romnia;
crearea unui cadru de desfurare a operaiunilor valutare mult simplificat,
mai flexibil, din care au fost eliminate cerinele de ordin administrativ;
extinderea sferei de cuprindere a operaiunilor efectuate n valut ntre
rezideni, n sensul c operaiunile ntre rezideni care privesc fluxurile de
cont financiar (credite, depozite, transferuri monetare, tranzacii cu titluri
etc.) pot fi efectuate i n valut; operaiunile care se pot efectua numai n
moned naional (leu) ntre rezideni se limiteaz doar la acele operaiuni
care fac obiectul vnzrilor de bunuri, prestrilor de servicii i executrilor de
lucrri;
renunarea la prevederile care stabileau pentru rezideni obligaia de a ncasa
i repatria n valut i/sau n moned naional (leu) toate activele financiare
dobndite din operaiunile cu nerezidenii, mai puin taxele, comisioanele i
alte cheltuieli aferente; astfel, se ofer posibilitatea rezidenilor de a ncasa
creanele fa de nerezideni i n conturi deschise n strintate, precum i de
a efectua compensri cu nerezidenii, rezultate din operaiuni curente i de
capital;
accesul rezidenilor i nerezidenilor pe piaa valutar interbancar cu ordine
de cumprare/vnzare de valut este liber pentru toate operaiunile, n
condiiile prevzute de regulament;
sfera de aplicare a normelor privind efectuarea operaiunilor de schimb
valutar a fost extins, n sensul c acestea reglementeaz i schimbul valutar
efectuat de acele categorii de entiti care beneficiaz de prevederi legale
exprese;

113
Raport
anual
2004
eliminarea obligativitii obiectului unic de activitate pentru casele de schimb

valutar, organizate n baza Legii nr. 31/1990 privind societile comerciale,
republicat; n condiiile noilor norme, acestea pot s efectueze i alte
activiti secundare de natura intermedierii financiare;
sfera de cuprindere a sintagmei instrumente de plat sub form de numerar
a fost aliniat la prevederile din Uniunea European referitoare la controlul
intrrilor i ieirilor de numerar.

114
Raport
anual
2004
Capitolul V. Emisiunea de numerar
n cursul anului 2004 Banca Naional a Romniei i-a ndeplinit atribuiile ce i

revin ca banc de emisiune, asigurnd cantitativ, valoric i n structur numerarul
necesar circulaiei bneti. Astfel, prin comenzile lansate, s-a urmrit realizarea
programului de fabricaie aprobat de Consiliul de administraie al Bncii Naionale
a Romniei. Noile cantiti de monede i bancnote au fost fabricate pentru
nlocuirea numerarului uzat i deteriorat i pentru asigurarea numerarului necesar
acoperirii creterii prognozate.
n anul 2004 nu au fost puse n circulaie cupiuri noi de bancnote sau monede.
ncepnd cu 1 septembrie 2004 s-a dispus ncetarea puterii circulatorii a bancnotei
de 2 000 lei emisiunea 1999, termenul limit de preschimbare fiind data de
31 martie 2005. Restul aciunilor de retragere au vizat doar numerarul devenit
impropriu ca urmare a gradului avansat de uzur, precum i numerarul aflat n
perioada de preschimbare, respectiv bancnotele de 50 000 lei emisiunea 2000 i
100 000 lei emisiunea 1998, precum i monedele de 5 lei, 10 lei, 20 lei i 50 lei
emisiunile 1990-1993.
Avnd ca obiectiv permanent perfecionarea nivelului de siguran a bancnotelor,

Banca Naional a Romniei a colaborat cu alte bnci centrale i imprimerii,
precum i cu organe abilitate ale statului.
Totodat, Banca Naional a Romniei a acionat i n direcia implementrii

aplicaiilor informatice, pentru crearea unui cadru modern, eficient i securizat al
circuitului numerarului i documentelor.
Cea mai important activitate pe linia emisiunii de numerar a fost elaborarea

strategiei de realizare i punere n circulaie a noilor nsemne monetare, ca urmare a
aprobrii Legii nr.348/2004 privind denominarea monedei naionale. Reducerea
valorii nominale a nsemnelor monetare reprezint o aciune complex din punct de
vedere al problemelor pe care le ridic i al sferei de cuprindere.
Colectivele de lucru pe probleme de denominare nfiinate la nivelul bncii centrale

au acionat n cursul anului 2004 n direcia identificrii deficienelor generate de
aceast ampl aciune, printr-o colaborare susinut cu Ministerul Finanelor
Publice, instituiile de credit, furnizorii de echipamente de procesat i de ATM-uri,
marile magazine i, n general, cu toi utilizatorii de numerar care au solicitat
asisten pe problemele ridicate de procesul de denominare. O dat identificate, s-a
trecut la formularea soluiilor de rezolvare a acestora, precum i la elaborarea
reglementrilor specifice unei aciuni de amploare naional.

115
Raport
anual
2003
Capitolul V. Emisiunea de numerar
Prin direcia de specialitate, Banca Naional a Romniei a stabilit programul de

fabricaie a noii emisiuni monetare, a selectat viitorii colaboratori n realizarea
noilor monede i bancnote i a lansat comenzile corespunztoare.
n baza prerogativelor conferite prin lege, alturi de emisiunea monetar, Banca

Naional a Romniei a lansat o serie de emisiuni numismatice prin care sunt
omagiate personaliti din viaa spiritual, cultural i tiinific romneasc i
internaional, precum i unele evenimente reprezentative pe plan intern i
internaional.
Astfel, n anul 2004, au fost puse la dispoziia colecionarilor urmtoarele emisiuni

cu caracter numismatic:
medalia din argint dedicat aniversrii a 55 ani de la nfiinarea Organizaiei
Tratatului Atlanticului de Nord (NATO) 24 martie 2004;
moneda din aur cu valoarea nominal de 5 000 lei, emisiunea 500 de ani de
la moartea domnitorului tefan cel Mare 19 aprilie 2004;
setul de monede din argint, format din dou piese, fiecare avnd valoarea
nominal de 500 lei, constituind emisiunea Monumente de art feudal
cretin 5 iulie 2004;
moneda din argint cu valoarea nominal de 500 lei, emisiunea Anghel
Saligny 150 de ani de la natere 13 septembrie 2004;
moneda din argint cu valoarea nominal de 500 lei, emisiunea 140 de ani de
la nfiinarea Universitii din Bucureti 27 septembrie 2004;
moneda din aur cu valoarea nominal de 100 lei, emisiunea Istoria aurului-
engolpion cantacuzin 13 decembrie 2004;
setul de monetrie, care conine monedele romneti aflate n circulaie,
respectiv pe cele cu valoarea nominal de 1 leu, 100 lei, 500 lei, 1 000 lei i
5 000 lei, dedicat aniversrii a 50 de ani de la inaugurarea noii cldiri a
Operei Romne 20 decembrie 2004.

116
Raport
anual
2004
Capitolul VI. Sistemul de pli n Romnia
n perspectiva aderrii Romniei la Uniunea European, sistemele de pli trebuie

s fac fa unor provocri sporite, ntre care creterea volumului tranzaciilor
efectuate. Banca Naional a Romniei, n vederea ndeplinirii atribuiilor de
promovare i monitorizare a bunei funcionri a sistemelor de pli pentru asigu-
rarea stabilitii financiare i preluarea acquis-ului comunitar relevant n domeniul
plilor, a continuat eforturile de modernizare a infrastructurii sistemelor de pli
n sensul alinierii acesteia la practicile i standardele europene i internaionale
(stabilite de Banca Central European i Banca Reglementelor Internaionale) i
de adaptare a cadrului legislativ i de reglementare n domeniu.
Pentru realizarea ndeplinirii obiectivului de modernizare a infrastructurii

sistemelor de pli n anul 2004, eforturile Bncii Naionale a Romniei au fost
ndreptate n direcia finalizrii proiectului de implementare a sistemului electronic
de pli, structurat pe trei componente: (i) sistemul cu decontare pe baz brut n
timp real; (ii) casa de compensare automat; (iii) sistemul de nregistrare i
decontare a operaiunilor cu titluri de stat. O dat cu aceste sisteme s-a urmrit
implementarea celor mai avansate standarde internaionale n domeniu, astfel nct,
la momentul aderrii, sistemul romnesc de pli s fie pe deplin compatibil cu cele
existente n zona comunitar.
Sistemul cu decontare pe baz brut n timp real, denumit ReGIS, a intrat n

funciune la 8 aprilie 2005. Acesta proceseaz plile de mare valoare1 i pe cele
urgente. n prima lun de operare, media zilnic a operaiunilor procesate s-a
ridicat la peste 3 800 de operaiuni, reprezentnd peste 90 la sut din totalul
fondurilor care tranziteaz sistemele de pli romneti.
La un interval de aproximativ o lun a intrat n funciune i cea de-a doua compo-

nent a sistemului electronic de pli, respectiv casa de compensare automat,
denumit SENT. Acest sistem, al crui proprietar este TransFonDS.A., proceseaz
zilnic aproximativ 200 000 de pli interbancare de mic valoare. Dei n privina
volumului tranzaciilor, casa de compensare automat proceseaz un numr de pli
incomparabil mai mare fa de ReGIS, valoarea fondurilor, att cea cumulat, ct i
cea net se ridic la doar cteva procente din totalul fondurilor care tranziteaz
sistemele de pli romneti.
Practic, o dat cu intrarea n funciune a casei de compensare automat, toate ope-

raiunile interbancare tip transfer credit sunt efectuate electronic. Singurele
1
cele care depesc valoarea de 500 milioane lei

117
Raport
anual
2004
instrumente care sunt procesate n continuare pe suport hrtie sunt cele de debit,
respectiv cecurile, cambiile i biletele la ordin.
Prin intrarea n funciune a sistemului electronic de pli, Romnia a reuit, din

punct de vedere tehnologic, s recupereze diferenele fa de sistemele europene
similare, performanele fiind printre cele mai bune n domeniu. Sistemul imple-
mentat rspunde nu numai unor cerine de performan deosebite, dar i celor de
securitate ridicat a tranzaciilor i datelor.
Cerinele de asigurare a continuitii activitii sunt ndeplinite de existena cen-

trului secundar, care nu este expus la aceleai riscuri ca sediul principal, precum i
de planul i procedurile de urmat n cazul producerii unor evenimente neprevzute.
n scopul prelurii acquis-ului comunitar relevant pentru domeniul plilor i al

asigurrii cadrului necesar funcionrii sistemului electronic de pli, au fost mo-
dificate/elaborate Legea nr. 312/2004 privind Statutul Bncii Naionale a
Romniei, Legea nr. 253/2004 privind caracterul definitiv al decontrii n sistemele
de pli i n sistemele de decontare a operaiunilor cu instrumente financiare i
Ordonana Guvernului nr. 9/2004 privind unele contracte de garanie financiar,
aprobat cu modificri i completri prin Legea nr. 222/2004.
Legea nr. 312/2004 privind Statutul Bncii Naionale a Romniei prevede promo-
varea i monitorizarea bunei funcionri a sistemelor de pli pentru asigurarea
stabilitii financiare. ndeplinirea acestei atribuii de ctre banca central se
realizeaz prin monitorizarea sistemelor de pli, inclusiv a instrumentelor de plat,
n scopul asigurrii securitii i eficienei acestora, pentru evitarea riscului sistemic
i prin posibilitatea furnizrii de lichiditi instituiilor de credit n vederea
fluidizrii decontrilor instruciunilor de plat.
Legea nr. 253/2004 privind caracterul definitiv al decontrii n sistemele de pli i

n sistemele de decontare a operaiunilor cu instrumente financiare transpune n
legislaia naional Directiva 98/26/CE privind caracterul definitiv al decontrii n
sistemele de pli i n sistemele de decontare a operaiunilor cu instrumente
financiare i, n principal, stabilete urmtoarele:
condiiile n care ordinele de transfer i compensarea sunt valabile i produc
efecte juridice;
deschiderea procedurii de insolven asupra unui participant nu are efect retro-
activ asupra drepturilor i obligaiilor sale decurgnd din participarea sa la
sistem sau legate de aceast participare, care au luat natere anterior momen-
tului deschiderii acestei proceduri;

118
Raport
anual
2004
garaniile constituite n cadrul unui sistem nu sunt afectate de procedura de

insolven deschis asupra unui participant;
drepturile i obligaiile din sistem ale participantului mpotriva cruia s-a
deschis o procedur de insolven sunt determinate de legea care guverneaz
sistemul, iar n cazul n care garania este sub form de instrumente financiare,
drepturile participanilor n favoarea crora a fost constituit garania, precum
i drepturile Bncii Naionale a Romniei, ale bncilor centrale din statele
membre ale Spaiului Economic European i ale Bncii Centrale Europene sunt
determinate de legislaia statului n cadrul cruia aceste drepturi sunt valabil
nscrise;
Banca Naional a Romniei va monitoriza sistemele de pli i sistemele de
decontare a operaiunilor cu instrumente financiare care se deconteaz prin
intermediul unor sisteme de pli de importan sistemic sau de importan
deosebit;
din momentul aderrii Romniei la Uniunea European, Banca Naional a
Romniei va comunica Comisiei Europene sistemele care au fost desemnate ca
intrnd sub incidena acestei legi.
Ordonana Guvernului nr. 9/2004 privind unele contracte de garanie financiar,

aprobat cu modificri i completri prin Legea nr. 222/2004, transpune n
legislaia naional prevederile Directivei 2002/47/CE privind contractele de
garanie financiar i stabilete un regim special pentru anumite categorii de
garanii financiare, respectiv cele constituite ntre instituiile financiare, precum i
pentru contractele de garanie n baza crora acestea se constituie.
O dat cu implementarea sistemului electronic de pli vor fi utilizate noi standarde

privind codificarea conturilor bancare utilizate n operaiuni de pli, modul de
completare a meniunilor obligatorii din ordinele de plat n mesajele SWIFT i
XML utilizate n sistemele electronice de pli, precum i tehnicile echivalente
pentru garantarea autenticitii semnturii.
Avnd n vedere evoluiile manifestate pe plan internaional n domeniul sistemelor

electronice de pli, respectiv creterea gradului de standardizare a informaiilor
transmise i procesate prin sistemele de pli n vederea permiterii prelucrrii
automate (STP Straight Through Processing) a instruciunilor de plat i,
implicit, creterea eficienei sistemelor prin eliminarea riscurilor operaionale i
minimizarea timpului de decontare, sistemul electronic de pli din Romnia a fost
proiectat astfel nct s proceseze doar operaiuni ntre conturi codificate n
conformitate cu standardul bancar european (i internaional) privind numerotarea
unic la nivel internaional a conturilor bancare (IBAN International Bank
Account Number).

119
Raport
anual
2004
n scopul impunerii acestui standard, a fost emis Regulamentul Bncii Naionale a

Romniei nr. 2/2004 privind utilizarea codurilor IBAN n Romnia. Prevederile
acestui regulament stabilesc pentru instituiile de credit i Trezoreria statului
obligativitatea generrii, utilizrii i notificrii ctre clieni a codurilor stan-
dardizate IBAN asociate conturilor bancare ale clienilor, utilizate n scopul
efecturii de pli, n lei sau n orice alt moned prin sistemele de pli sau prin
schemele de tip bnci corespondent. Obligativitatea codificrii IBAN se refer i la
conturile deschise, conform legii, de ctre Banca Naional a Romniei pentru
unele entiti care nu sunt instituii de credit i nu dein un cod de identificare
bancar (BIC Bank Identifier Code).
Aplicarea n Romnia a standardului privind codificarea IBAN a conturilor bancare

reprezint n acelai timp un pas nainte n adaptarea sistemelor de pli din
Romnia la cerinele pieei unice, n condiiile n care Regulamentul (CE)
nr. 2560/2001 al Parlamentului European i al Consiliului din 19 decembrie 2001
privind plile transfrontaliere n euro, care se va aplica n mod automat i
Romniei din momentul aderrii acesteia la Uniunea European, stipuleaz
obligativitatea utilizrii codurilor IBAN i BIC n cazul plilor transfrontaliere n
euro n cadrul Uniunii Europene.
De asemenea, n scopul asigurrii condiiilor pentru procesarea automat a

instruciunilor de plat, transmiterea instruciunilor de plat n sistemul cu decon-
tare pe baz brut i n casa de compensare automat a fost prevzut s se
realizeze sub forma unor mesaje electronice de plat n format standardizat,
respectiv SWIFT i XML, care cuprinde un numr relativ mare de cmpuri stan-
dardizate din punct de vedere al tipului informaiei.
n condiiile n care standardizarea modului de completare a mesajelor electronice

de plat nu a putut fi realizat prin convenie ntre instituiile de credit participante
la sistem, Ministerul Finanelor Publice i Banca Naional a Romniei, conform
propunerii iniiale a bncii centrale bazate pe practica existent n alte state, la
solicitarea Asociaiei Romne a Bncilor i a Ministerului Finanelor Publice au
fost elaborate Normele nr. 1/2005 privind modul unitar de completare a meniu-
nilor din ordinele de plat n mesajele electronice utilizate n sistemul ReGIS i n
casa de compensare automat.
Aceste norme reglementeaz modul de completare unitar a mesajelor electronice

de plat utilizate n sistemele ReGIS i SENT, precum i obligaia prilor
semnatare de a respecta modul unitar de folosire a mesajelor electronice de plat n
cadrul sistemelor. Totodat, reglementarea prevede c, n cazul n care un partici-
pant primete prin sistemul de pli un mesaj electronic care nu respect prevederile
normelor, acesta poate condiiona executarea instruciunii de plat aferente

120
Raport
anual
2004
mesajului electronic primit de plata unui comision pentru acoperirea cheltuielilor

de procesare manual a mesajului.
Avnd n vedere tendina manifestat la nivel mondial de nlocuire total a docu-

mentelor transmise pe suport hrtie cu cele transmise electronic, n scopul asigu-
rrii condiiilor pentru creterea vitezei de procesare a documentelor i a eficienei
sistemelor de procesare, au aprut o serie de soluii moderne de transmitere elec-
tronic a informaiilor ntre instituiile financiare. n acest context, modificrile
aduse Legii nr. 58/1998 privind activitatea bancar prin Legea nr. 485/2003 au ve-
nit n ntmpinarea necesitilor instituiilor de credit i ale administratorilor de
sisteme de compensare i decontare n privina transmiterii informaiei. Astfel, pre-
vederea din Legea nr. 58/1998 privind activitatea bancar care stipula c o insti-
tuie de credit este angajat prin semntura a cel puin doi conductori sau a cel
puin doi salariai ai acesteia, mputernicii de conducerea instituiei, a fost com-
pletat cu o nou prevedere, potrivit creia, oricare din cele dou semnturi poate fi
nlocuit cu o semntur electronic extins (n conformitate cu prevederile Legii
nr. 455/2001 privind semntura electronic) sau cu o tehnic echivalent de
garantare a autenticitii semnturii, aprobat n prealabil de Banca Naional a
Romniei.
Aceast modificare legislativ deschide calea utilizrii n Romnia a unor soluii

alternative de transmitere electronic a unor documente de ctre instituiile de
credit i de verificare a autenticitii respectivelor documente, absolut necesare n
contextul intrrii n funciune a sistemului electronic de pli, dar i n perspectiva
aderrii Romniei la Uniunea European, care presupune ca infrastructurile interne
s fie compatibile cu cele din Uniunea European. Astfel de soluii alternative
utilizeaz i sistemul electronic de pli, respectiv procedura de autentificare i de
semnare electronic folosit n cazul mesajelor SWIFT, utilizat n sistemul de
decontare pe baz brut n timp real i n sistemul de nregistrare i decontare a
operaiunilor cu titluri de stat, precum i procedura de semnare electronic utilizat
n casa de compensare automat.
Tot n acest context, Banca Naional a Romniei a emis Norma nr. 16/2004 pri-
vind tehnicile echivalente pentru garantarea autenticitii semnturii, care stabilete
criteriile pe baza crora Banca Naional a Romniei analizeaz tehnicile
echivalente pentru garantarea autenticitii semnturii asimilate semnturilor
olografe prevzute n Legea nr. 58/1998 privind activitatea bancar, precum i
procedura de obinere a aprobrii Bncii Naionale a Romniei pentru utilizarea
tehnicilor echivalente de garantare a autenticitii semnturii.
O alt direcie de aciune n adaptarea cadrului de reglementare pentru opera-

ionalizarea sistemului electronic de pli a reprezentat-o emiterea unor noi

121
Raport
anual
2004
reglementri privind sistemele de pli care asigur compensarea fondurilor, pre-

cum i instrumentele de plat care vor fi utilizate n sistemul electronic de pli,
respectiv ordinul de plat i instruciunea de debitare direct.
n anul 2004 a fost elaborat proiectul Regulamentului privind sistemele de pli,

care asigur compensarea fondurilor, intrat n vigoare la 8 aprilie 2005. Acesta
reglementeaz procedura de autorizare de ctre Banca Naional a Romniei a sis-
temelor de pli care asigur compensarea fondurilor (inclusiv a documentaiei
necesare i a termenelor n care Banca Naional a Romniei trebuie s rspund
solicitrilor de autorizare), precum i procedura de administrare a riscului de de-
contare impus acestor sisteme n cazul n care administratorii respectivelor sisteme
nu au impus proceduri de administrare a riscului de decontare proprii sistemului. n
aceast categorie sunt incluse i sistemele care asigur decontarea operaiunilor cu
instrumente financiare, sistemele de pli care asigur compensarea fondurilor
aferente operaiunilor cu carduri bancare, precum i sistemul de pli pe suport
hrtie administrat de Banca Naional a Romniei care asigur compensarea
multilateral a fondurilor aferente plilor de mic valoare. Actul normativ prevede
i sanciunile care vor fi aplicate de ctre Banca Naional a Romniei instituiilor
de credit i administratorilor sistemelor de pli n condiiile nerespectrii
prevederilor acestuia.
Dat fiind faptul c propunerea Bncii Naionale a Romniei din cursul anului 2004
de a se renuna la reglementarea de ctre banca central a unor instrumente de
plat, potrivit practicii europene i internaionale, n special a celei din statele dez-
voltate, urmnd ca aceasta s se realizeze prin intermediul unor convenii interban-
care, nu a fost acceptat de ctre comunitatea bancar, la solicitarea formulat prin
intermediul Asociaiei Romne a Bncilor i Ministerului Finanelor Publice,
Banca Naional a Romniei a acceptat s se implice, n continuare, n reglemen-
tarea instrumentelor de plat tip ordin de plat i instruciune de debitare direct,
chiar dac, spre exemplu, instruciunea de debitare direct urmeaz a se utiliza ex-
clusiv prin casa de compensare automat, care este un sistem privat. Astfel, au fost
emise Regulamentul Bncii Naionale a Romniei nr. 2/2005 privind ordinul de
plat utilizat n operaiuni de transfer credit i Regulamentul BNR nr. 3/2005
privind debitarea direct executat prin casa de compensare automat.
Regulamentul Bncii Naionale a Romniei nr. 2/2005 privind ordinul de plat

utilizat n operaiuni de transfer credit asigur condiiile pentru utilizarea ordinului
de plat pentru efectuarea de pli att prin sisteme de pli, ct i prin relaii de
corespondent2, precum i pentru utilizarea acestui instrument de ctre pltitorii care
2
n cazul n care acestea vor fi liberalizate, conform recomandrilor formulate de Banca Central
European n urma evalurilor realizate n cursul anului 2003

122
Raport
anual
2004
nu dein un cont deschis la o instituie de credit sau n cazul n care beneficiarul nu

are cont deschis la o instituie de credit. n principal, actul normativ prevede:
elementele obligatorii pe care un ordin de plat trebuie s le conin, n cazul
plilor interbancare i intrabancare i al celor n relaia cu Trezoreria statului;
posibilitatea apelrii la proceduri de securitate n scopul determinrii
provenienei unui ordin de plat transmis/primit;
posibilitatea trunchierii unor informaii, n cazul ordinelor de plat care iau
forma unor mesaje electronice de plat;
obligaiile pltitorilor, instituiilor de credit iniiatoare, intermediare i,
respectiv, destinatare n acceptarea, refuzul sau executarea unui ordin de plat,
inclusiv n finalizarea unui transfer credit;
dreptul prilor implicate de a solicita rambursarea fondurilor pltite n cadrul
unui transfer credit nefinalizat, precum i de a pretinde dobnzi pentru ne-
efectuarea sau efectuarea defectuoas sau cu ntrziere a plilor ordonate;
posibilitatea procesrii directe a sumelor aferente transferurilor credit finalizate
n conturile instituiilor destinatare, respectiv creditarea conturilor beneficiarilor
exclusiv n baza codurilor IBAN/BIC alocate acestora de ctre instituiile
destinatare.
Regulamentul nr. 3/2005 privind debitarea direct executat prin casa de compen-
sare automat reglementeaz modul de executare a unei astfel de instruciuni.
Regulamentul stabilete, n principal:
cerinele impuse beneficiarului i instituiei de credit la care acesta are contul
deschis pentru emiterea i, respectiv, acceptarea spre executare a instruciunilor
de debitare direct;
elementele obligatorii pe care trebuie s le conin o instruciune de debitare
direct, necesitatea existenei mandatului de debitare direct, precum i a
angajamentului privind debitarea direct;
obligaiile i rspunderile prilor implicate n executarea instruciunilor de
debitare direct;
modalitatea de revocare sau de modificare a unui mandat de debitare direct i a
unei instruciuni de debitare direct;
dreptul prilor implicate la rambursarea sumelor aferente instruciunilor de
debitare direct neexecutate, inclusiv dreptul de a se solicita dobnzi pentru
executarea cu ntrziere a instruciunilor de debitare direct;
soluionarea diferendelor cu beneficiarul sau cu instituia de credit la care
beneficiarul are contul deschis.

123
Raport
anual
2004
n contextul msurilor de mbuntire a cadrului operaional al Bncii Naionale a

Romniei, a fost luat decizia acceptrii certificatelor de depozit emise de banca
central ca instrument complementar de politic monetar, cu rol n sterilizarea
excedentului structural de lichiditate. n baza deciziei menionate, Regulamentul
BNR nr. 1/2000 privind operaiunile de pia monetar efectuate de Banca
Naional a Romniei i facilitile de creditare i de depozit acordate de aceasta
bncilor a fost modificat n mod corespunztor prin Circulara nr. 3/2004, care la
art. 4 prevede c instrumentele n cauz sunt active eligibile pentru tranzacionare
i pentru garantare, alturi de titlurile de stat. De asemenea, n Procedurile de lucru
pentru aprobarea operaiunilor cu certificate de depozit emise de Banca Naional a
Romniei, aprobate prin Ordinul Guvernatorului Bncii Naionale a Romniei
nr. 123/2004, s-a prevzut faptul c instrumentele menionate sunt acceptate drept
garanii colaterale att n ceea ce privete operaiunile de pia monetar, ct i
pentru decontarea plilor compensate multilateral i bilateral.
n aceste condiii, au fost modificate reglementrile Bncii Naionale a Romniei n

domeniul plilor i decontrilor, astfel nct cadrul de reglementare s permit
utilizarea certificatelor de depozit emise de Banca Naional a Romniei ca active
eligibile pentru garantare n operaiunile de pli compensate multilateral i bi-
lateral, respectiv au fost emise Regulamentul nr. 6/2004 pentru modificarea
Regulamentului nr. 8/1996 privind regimul de decontare special i autorizare a
caselor de compensaii interbancare, republicat, i Norma nr. 12/2004 privind
modificarea Normei nr. 3/1998 privind plafoanele tehnice de garantare unilateral,
cu modificrile i completrile ulterioare. Acestea stabilesc, n principal, valoarea
acceptat de ctre Banca Naional a Romniei n cazul certificatelor de depozit,
att n situaia n care acestea sunt luate n garanie, ct i n cazul executrii
acestora, ordinea de executare a garaniilor, n situaia n care portofoliul activelor
gajate ntr-un anumit scop conine toate cele trei tipuri de active eligibile. Astfel, n
cazul lipsei de lichiditi se execut, n ordine, titlurile de stat, depozitele
interbancare i certificatele de depozit. Totodat, reglementrile n cauz prevd c,
n cazul executrii garaniilor sub form de certificate de depozit ale BNR
constituite de participani pentru decontarea plilor compensate multilateral sau
bilateral, acestea vor fi trecute automat n proprietatea Bncii Naionale a Romniei
contra unei sume de bani stabilite de aceasta (n mod similar situaiei existente n
cazul titlurilor de stat), urmnd ca participanii s fie repui automat n posesia
certificatelor de depozit dac la finalul aceleiai zile de decontare participanii
respectivi dispun de suficiente disponibiliti bneti n cont pentru rambursarea
sumei furnizate de banca central. Att Regulamentul nr. 8/1996, ct i
Norma nr. 3/1998, cu modificrile i completrile ulterioare, au fost abrogate prin
Regulamentul nr. 1/2005 privind sistemele de pli care asigur compensarea
fondurilor.

124
Raport
anual
2004
Capitolul VII. Integrarea european i relaiile financiare

internaionale
A. Integrarea european
Introducere
Din perspectiva pregtirii procesului de aderare a sistemului bancar la Uniunea

European, anul 2004 a reprezentat un moment de maxim importan. Raportul
periodic al Comisiei Europene privind progresele realizate de Romnia n
procesul de aderare, publicat n luna octombrie 2004, apreciaz c n Romnia au
avut loc reforme economice profunde, stabilitatea macroeconomic a fost atins,
iar autoritile romne au acionat n mod susinut pentru a-i respecta
angajamentele privind ndeplinirea criteriilor economice pentru aderarea la
Uniunea European. Prin acordarea statutului de economie funcional de pia, s-a
concluzionat c Romnia ndeplinete criteriile de la Copenhaga, iar implementarea
viguroas a programului de reforme structurale va permite Romniei s fac fa
presiunilor concureniale i forelor pieei din cadrul Uniunii Europene.
Conform obiectivelor urmrite n domeniul integrrii europene, Banca Naional a

Romniei a acionat i pe parcursul anului 2004 n concordan cu demersurile
susinute ale Romniei privind ajustarea instituional, structural i operaional a
economiei romneti la cerinele comunitare. Rezultatele pozitive nregistrate n
ceea ce privete ncheierea negocierilor de aderare la Capitolul 3 Libera circulaie
a serviciilor, ntrirea gradului de independen a bncii centrale, elaborarea i
intrarea n vigoare a celor dou legi fundamentale pentru sectorul bancar (Legea
nr. 443/2004 pentru modificarea i completarea Legii nr. 58/1998 privind activi-
tatea bancar i Legea nr. 312/2004 privind Statutul Bncii Naionale a Romniei),
precum i demararea procesului de pregtire pentru participarea la Sistemul
European al Bncilor Centrale reprezint realizri majore ale BNR n domeniul
integrrii europene. n mod concret, banca central a continuat s acorde o atenie
deosebit reformei sistemului bancar i accelerrii procesului de integrare
financiar, n conformitate cu normele i principiile aflate la baza politicilor
europene. Astfel, obiectivele majore urmrite de BNR n anul 2004 s-au referit la:
Participarea la procesul de negocieri pentru cele trei capitole aferente sistemului
bancar: finalizarea negocierilor la Capitolul 3 Libera circulaie a serviciilor,
precum i continuarea ndeplinirii angajamentelor asumate n cadrul celorlalte
dou capitole, Capitolul 4 Libera circulaie a capitalurilor i Capitolul 11
Uniunea Economic i Monetar;

125
Raport
anual
2004
Capitolul VII. Integrarea european i relaiile financiare internaionale
Participarea la monitorizarea ndeplinirii angajamentelor asumate prin docu-

mentele de negociere aferente sistemului bancar;
Participarea la elaborarea seciunilor aferente sectorului bancar din cadrul
principalelor documente strategice de pregtire a aderrii la UE;
Pregtirea pentru aderarea la Sistemul European al Bncilor Centrale;
Managementul asistenei financiare a UE acordate Bncii Naionale a Romniei
prin fondurile PHARE.
1. Participarea BNR la procesul de negocieri pentru cele trei capitole aferente

sistemului bancar
Finalizarea negocierilor la Capitolul 3 Libera circulaie a serviciilor, precum i

continuarea ndeplinirii angajamentelor asumate n cadrul celorlalte dou capitole,
Capitolul 4 Libera circulaie a capitalurilor i Capitolul 11 Uniunea Economic
i Monetar s-au concretizat n urmtoarele aciuni:
Negocierile aferente Capitolului 3 Libera circulaie a serviciilor, deschise
la data de 20 decembrie 2002, au fost nchise provizoriu la data de 23 septem-
brie 2004, n cadrul Conferinei Interguvernamentale de Aderare a Romniei la
UE. n anul 2004, BNR a contribuit la elaborarea documentelor de poziie care
cuprind angajamentele asumate de banca central pentru continuarea imple-
mentrii acquis-ului comunitar aferent domeniului bancar n legislaia naio-
nal. Astfel, ca rspuns la Poziia comun a UE, n prima parte a anului 2004
Banca Naional a Romniei a participat la elaborarea Documentului de
Poziie Complementar II aferent Capitolului 3 Libera circulaie a serviciilor
transmis Conferinei pentru Aderare la nceputul lunii martie 2004. Acest
document s-a referit la progresele nregistrate n sectorul bancar, precum i la
stadiul transpunerii i implementrii acquis-ului comunitar aferent serviciilor
bancare. Avnd n vedere faptul c procesul de negociere presupune
informarea permanent a Comisiei Europene n legtur cu progresele n-
registrate n activitatea de transpunere i implementare a acquis-ului comu-
nitar, autoritile romne au elaborat, n luna mai 2004, Documentul de Infor-
maii Suplimentare II, care a oferit Comisiei Europene informaii actualizate
despre mbuntirea capacitii administrative i modalitile de implementare
a legislaiei armonizate cu acquis-ul comunitar. Pentru anul 2004, cele mai im-
portante angajamente asumate i respectate de BNR n procesul de negociere
la acest capitol au fost:
modificarea Legii nr. 58/1998 privind activitatea bancar, prin emiterea, la
sfritul anului 2004, a Legii nr. 443/2004. Rezultat ca o recomandare a
Comisiei Europene la finalul negocierilor la acest capitol, actualizarea
actului normativ, la circa un an dup prima etap de modificare (emiterea

126
Raport
anual
2004
Legii nr. 485/2003 pentru modificarea i completarea Legii bancare nr.

58/1998, la sfritul anului 2003), a fost determinat de o serie de factori,
dintre care menionm: (i) clarificarea statutului instituiilor de credit din
UE n raport cu cele din afara UE; (ii) reflectarea, ntr-un mod ct mai
fidel posibil a structurii Directivei 2000/12/CE; (iii) eliminarea, ncepnd
cu data aderrii, a cerinelor privind cunoaterea limbii romne i a
cerinelor de studii pentru conductorii nerezideni ai sucursalelor i ai
filialelor instituiilor de credit; (iv) introducerea nivelului minim al
capitalului iniial n textul legii; (v) renunarea la evaluarea cererii de
autorizare a unei instituii de credit din perspectiva condiiilor existente n
pia;
continuarea procesului de completare a cadrului de reglementare aplicabil
instituiilor de credit, altele dect bncile, urmrind impunerea de
standarde, exigene i cerine financiare echivalente cu cele aferente
bncilor i pentru aceste entiti, conform calendarului de lucru pentru
respectarea angajamentelor asumate n documentele de negociere.
Aceste progrese legislative, precum i cele referitoare la implementarea
Planului de aciune n domeniul serviciilor financiare, document elaborat de
ctre autoritile romne pe baza recomandrilor misiunii anterioare (decem-
brie 2003), au fost consemnate n luna iulie 2004, cu ocazia vizitei de infor-
mare a Comisiei Europene n domeniul serviciilor financiare romneti.
Experii comunitari au mai evideniat i faptul c sectorul bancar nu a suferit
schimbri structurale sau instituionale majore, supravegherea bancar respect
n mare parte Principiile de baz ale Comitetului de la Basel, iar sistemul
bancar romnesc este caracterizat att printr-o rat corespunztoare de adec-
vare a capitalului, ct i printr-un bun nivel al indicatorilor de rentabilitate.
Negocierile aferente Capitolului 4 Libera circulaie a capitalurilor au fost
nchise provizoriu la data de 7 aprilie 2003, n cadrul Conferinei Interguver-
namentale de Aderare a Romniei la UE. Din perspectiva respectrii angaja-
mentelor aferente liberalizrii tranzaciilor de cont de capital, Banca Naional
a Romniei a fost implicat direct n realizarea obiectivelor incluse n
Documentul de Poziie, precum i n cele trei Documente de Poziie Comple-
mentare aferente Capitolului 4 Libera circulaie a capitalurilor. Prin respec-
tarea calendarului de liberalizare a operaiunilor de capital, etap aferent
anului 2004, au fost liberalizate operaiunile privind admiterea valorilor
mobiliare i a unitilor de plasament colectiv strine pe piaa de capital
romneasc, precum i operaiunile privind importul i exportul de active
financiare instrumente de plat sub form de numerar. n urma unei analize
temeinice i a consultrilor cu Fondul Monetar Internaional (FMI), Consiliul
de administraie al BNR a considerat necesar amnarea liberalizrii
operaiunilor realizate n conturile de depozit n lei ale nerezidenilor deschise

127
Raport
anual
2004
la instituii de credit rezidente, considerate operaiuni care ar fi putut ncuraja

influxuri de capital pe termen scurt, masive i extrem de volatile. Msura a
avut caracter temporar, aceast operaiune fiind liberalizat n luna aprilie
2005.
n ceea ce privete progresele privind procesul de preluare i implementare a
acquis-ului comunitar, menionm intrarea n vigoare, la data de 10 aprilie
2004, a Regulamentului BNR nr. 1/2004 privind efectuarea operaiunilor valu-
tare, regulament flexibil, care cuprinde reguli i principii generale de efectuare
a operaiunilor valutare. Noul act normativ este armonizat cu legislaia i
practica UE, precum i cu recentele modificri ale legislaiei romneti n
domeniul disciplinei financiar-valutare i reflect, totodat, evoluiile din
ultimii ani pe linia liberalizrii micrilor de capital.
Negocierile la Capitolul 11 Uniunea Economic i Monetar au fost
deschise i nchise provizoriu la data de 28 iunie 2002, n cadrul Conferinei
Interguvernamentale de Aderare a Romniei la UE. Banca Naional a avut o
contribuie semnificativ la realizarea Documentului de Poziie, a
Documentului de Poziie Complementar, precum i a Documentului de
Informaii Suplimentare la Capitolul 11 Uniunea Economic i Monetar.
Prin aceste documente de negociere, Romnia i-a asumat angajamentul de a
modifica, pn la data de 31 decembrie 2004, Legea nr. 101/1998 privind
Statutul Bncii Naionale a Romniei n vederea transpunerii prevederilor
acquis-ului comunitar aferente acestui capitol, cuprinse n Tratatul privind
nfiinarea Comunitii Europene, Protocolul privind Statutul Sistemului
European al Bncilor Centrale i al Bncii Centrale Europene, precum i
celelalte reglementri comunitare privind activitatea bncilor centrale din
statele membre ale Uniunii Europene1. Participarea Romniei la UEM este, de
asemenea, condiionat de adoptarea acquis-ului specific pieei unice i, n
particular, de adoptarea acquis-ului privind libera circulaie a capitalurilor
(Capitolul 4 Libera circulaie a capitalurilor), aa cum a fost cazul tuturor
statelor membre.
n acest context, BNR a ntreprins o serie de demersuri n scopul respectrii

tuturor etapelor din Calendarul de lucru asumat prin Documentul de Informaii
Suplimentare aferent Capitolului 11 Uniunea Economic i Monetar:
(i) transmiterea versiunii n limba englez a Proiectului de modificare a Legii
1
Regulamentul Consiliului (CE) nr. 2531/1998 privind aplicarea rezervelor minime de ctre Banca
Central European; Regulamentul Consiliului (CE) nr. 2533/1998 privind colectarea informaiilor
statistice de ctre Banca Central European; Decizia Consiliului (CE) nr. 415/1998 privind
consultarea Bncii Centrale Europene de ctre autoritile naionale n legtur cu proiectele de acte
legislative; Orientarea Bncii Centrale Europene nr. 2/2002 care modific Orientarea Bncii
Centrale Europene nr. 7/2000 privind instrumentele i procedurile de politic monetar ale
Eurosistemului; Orientarea Bncii Centrale Europene nr. 10/2002 privind cadrul legislativ pentru
raportarea contabil i financiar n Sistemul European al Bncilor Centrale.

128
Raport
anual
2004
nr. 101/1998 privind Statutul Bncii Naionale a Romniei ctre Comisia

European i Banca Central European n vederea formulrii de recomandri
i observaii asupra concordanei cu acquis-ul comunitar, dar i cu legislaia
comunitar relevant pentru Eurosistem (luna august 2003); (ii) revizuirea
Proiectului de modificare a Legii nr. 101/1998 privind Statutul BNR pe baza
observaiilor i recomandrilor celor dou instituii europene (luna octom-
brie 2003); (iii) transmiterea proiectului de lege revizuit ctre Ministerul
Finanelor Publice, n calitate de instituie cu iniiativ legislativ (luna
februarie 2004); (iv) Proiectul de lege privind Statutul BNR, avizat favorabil
de ctre Ministerul Integrrii Europene i Ministerul Justiiei, a fost aprobat de
ctre Guvernul Romniei i transmis spre adoptare Parlamentului Romniei
(7 aprilie 2004); (v) Proiectul de lege privind Statutul BNR a fost adoptat de
Senat, la data de 8 iunie 2004, de Camera Deputailor, la data de 24 iunie
2004, devenind Legea nr. 312/28.06.2004 privind Statutul Bncii Naionale a
Romniei care abrog Legea nr. 101/1998 privind Statutul Bncii Naionale a
Romniei, cu modificrile i completrile ulterioare.
2. Participarea BNR la monitorizarea ndeplinirii angajamentelor asumate prin

documentele de negociere aferente sistemului bancar
Planul de msuri prioritare pentru integrare european n perioada decem-

brie 2003-decembrie 2004 i n perioada noiembrie 2004-decembrie 2005
Banca Naional a Romniei a continuat s participe bilunar la monitorizarea nde-
plinirii angajamentelor asumate, n cadrul: (i) documentelor de negociere;
(ii) documentelor programatice legate de procesul de pregtire a aderrii la
Uniunea European; (iii) evalurilor Comisiei Europene asupra Planului de
msuri prioritare pentru integrare european n perioada decembrie
2003-decembrie 2004.
Baza de date Progress Editor administrat de Oficiul de Asisten Tehnic i

Schimb de Informaii (TAIEX) al Comisiei Europene
La fiecare dou luni BNR are sarcina de a actualiza unul din principalele
instrumente electronice de evaluare a stadiului armonizrii legislative, care asigur
un schimb rapid i sigur de informaii ntre statele candidate i Oficiul TAIEX.

129
Raport
anual
2004
Monitorizri ocazionale ale Comisiei Europene

Direcia General Extindere i Direcia General Pia Intern din cadrul CE au
demarat un amplu proces de monitorizare a modului de transpunere, precum i a
gradului de implementare a acquis-ului comunitar n legislaia naional. Astfel,
BNR transmite ocazional ctre MIE i MFP situaia actualizat a informaiilor
cuprinse n tabelele de monitorizare solicitate de experii CE.
3. Participarea BNR la elaborarea seciunilor referitoare la sectorul bancar din

cadrul principalelor documente strategice aferente procesului de pregtire a
aderrii la UE
Programul Economic de Preaderare (PEP), principalul instrument de participare

la procedurile de coordonare a politicilor economice nainte de momentul aderrii,
a fost finalizat n luna septembrie 2004 i actualizat n luna februarie 2005 pentru a
fi transmis de autoritile romne, spre analiz, Comisiei Europene de la Bruxelles.
BNR a analizat punctele de vedere ale CE i a transmis clarificrile solicitate de
experii CE pe probleme aferente conducerii politicii monetare i msurilor de
sustenabilitate a deficitului de cont curent.
Planul Naional de Dezvoltare 2007-2013, elaborat n vederea negocierii Cadrului

de Sprijin Comunitar, este un document programatic la care pentru prima oar
BNR a fost solicitat s participe cu contribuii n cadrul primului capitol Analiza
situaiei curente, subcapitolul Situaia macroeconomic, inclusiv proieciile
macroeconomice pentru perioada 2007-2013.
Raportul asupra progreselor nregistrate n pregtirea pentru aderarea la

Uniunea European a prezentat realizrile n domeniul ndeplinirii criteriilor de
aderare, n perioada septembrie 2003-iunie 2004. Este documentul primordial pe
baza cruia are loc evaluarea anual a Comisiei Europene cu privire la gradul de
pregtire a Romniei pentru aderarea la UE i la progresele realizate n acest sens.
Addendum-ul la Raportul asupra progreselor nregistrate n pregtirea pentru

aderarea la Uniunea European, ediia 2004, completeaz acest document cu
informaii privind perioada mai-august 2004.
Documentele prezentate de Romnia la reuniunile Comitetului de asociere

UE-Romnia (noiembrie 2004), ale Subcomitetului nr. 2 de asociere Romnia-UE
Piaa intern (19-20 iulie 2004) i ale Subcomitetului nr. 4 de asociere
Romnia-UE Aspecte economice i monetare, circulaia capitalurilor i statistic
(22-23 iulie 2004) au fost necesare experilor Comisiei Europene pentru monito-
rizarea periodic a stadiului ndeplinirii obligaiilor asumate de Romnia n pro-
cesul de negociere.

130
Raport
anual
2004
4. Pregtirea BNR pentru aderarea la Sistemul European al Bncilor Centrale
O dat cu semnarea Tratatului de Aderare a Romniei la UE, la data de 25 aprilie

2005, BNR va fi implicat tot mai activ, cu statut de observator activ, n toate
structurile i substructurile aferente SEBC, dar i n alte structuri ale celorlalte
instituii comunitare. Ca urmare, colaborarea dintre Banca Central European i
BNR a cptat noi dimensiuni, prin abordri concrete i pragmatice, de pregtire a
participrii la reuniunile de lucru ale comitetelor, grupurilor de lucru i grupurilor
de lucru speciale din structura SEBC. n acest sens, Banca Naional a demarat
deja procesul de ajustare i pregtire instituional, primul pas fiind desemnarea
Direciei Integrare European i Relaii Externe ca unitate de coordonare a
procesului de aderare a BNR la SEBC, cu sarcini specifice de monitorizare i
coordonare, la nivel centralizat, a procesului de pregtire pentru participarea la
reuniunile de lucru din cadrul SEBC.
5. Activitatea de management al proiectelor PHARE de care beneficiaz BNR
1. Programul PHARE 2001 RO 0107.05 BNR Construcie Instituional a

finanat opt proiecte derulate prin urmtoarele proceduri: twinning light, investiii
i asisten tehnic. Suma contractat pentru realizarea acestor proiecte a fost de
2 764 162 euro, cu o cofinanare din fonduri proprii n valoare de 775 100 euro.
Proiectele incluse n acest program au fost:
RO 0107.05.10.02 mbuntirea Sistemului de Rating Bancar i Averti-
zare Timpurie, cu beneficiar direct Direcia Supraveghere, a avut ca obiectiv
consolidarea capacitii de supraveghere a BNR i alinierea instrumentelor i
procedurilor interne la practica internaional n domeniu. Partenerul BNR n
acest proiect a fost consoriul Ernst&Young SRL Bucureti/Siveco
Romnia S.A., desemnat ctigtor al licitaiei. Proiectul a fost finalizat n luna
februarie 2005;
RO 0107.05.08.02 Pregtirea profesional a personalului BNR. Obiec-
tivul general al acestui proiect s-a referit la dezvoltarea profesional a perso-
nalului din Direcia Statistic, Direcia Operaiuni Bancare, Direcia Juridic,
Direcia Audit Intern i Direcia Integrare European i Relaii Externe.
Proiectul a fost finalizat n luna octombrie 2004;
RO 0107.05.04.01 Investiii Infrastructura tehnic a noului sistem al ba-
lanei de pli. Fondurile au fost destinate achiziionrii de servere, staii de
lucru, o baz de date Oracle, instrumente statistice etc. i au avut ca beneficiar
Direcia Statistic;
RO 0107.05.05.01 Investiii - Infrastructura tehnic aferent sistemului
informatic privind operaiunile cu numerar. Fondurile au fost destinate

131
Raport
anual
2004
achiziionrii de servere, staii de lucru, licene Oracle, cursuri Oracle, faxuri,

imprimante, cititoare de coduri de bare, soft antivirus, crucioare pentru
transportul numerarului etc. Beneficiarul acestui proiect a fost Direcia
Operaiuni Bancare (actuala Direcie Emisiune, Tezaur i Casierie);
RO 0107.05.07.01 Investiii Creterea eficienei operaiunilor bancare.
Fondurile au fost destinate achiziionrii de licene software pentru modulele
de contabilitate (salarii, pli i ncasri, gestiunea stocurilor), pentru Sistemul
de Rating Bancar i Avertizare Timpurie, precum i pentru achiziionarea de
echipamente (servere, staii de lucru etc). Principalii beneficiari au fost
Direcia Contabilitate i Direcia Supraveghere;
RO IB FI 05 Twinning Light Implementarea acquis-ului comunitar
pentru Capitolul 3 Libera circulaie a serviciilor. Partenerul BNR a fost
Banca Franei, beneficiarul proiectului fiind Direcia Reglementare i
Autorizare. Contractul a fost semnat la data de 4 august 2003;
RO IB FI 06 Twinning Light Implementarea complet a noului sistem al
balanei de pli. Partenerul BNR a fost Banca Olandei, beneficiar fiind
Direcia Statistic. Contractul a fost semnat la data de 30 septembrie 2003;
RO 0107.05.09.02 Contract Cadru Asisten tehnic pentru pregtirea
Specificaiilor Tehnice i a Termenilor de Referin pentru achiziionarea
echipamentului informatic i sprijinirea procesului de evaluare a licitaiilor n
cadrul proiectelor RO 0107.05. Firma de consultan care a acordat asisten
BNR a fost firma ECODES Consortium (Belgia), contractul fiind semnat n
luna noiembrie 2003;
RO 0107.05.07.02 Creterea eficienei operaiunilor bancare Interfaarea
dintre cele trei module achiziionate n cadrul proiectului de investiii (Conta-
bilitatea salariilor, Contabilitatea plilor i ncasrilor, Contabilitatea stocu-
rilor) i modulul de Contabilitate General. Ca urmare a achiziionrii mo-
dulelor software (prevzute n cadrul proiectului de investiii Creterea
eficienei operaiunilor bancare) dezvoltate pe platforma Oracle i datorit
migrrii la o versiune superioar (Oracle Financials), proiectul Interfaarea
modulelor de contabilitate cu modulul de Contabilitate General nu a
mai avut obiect de activitate. BNR a solicitat oficial anularea licitaiei aferente
acestui proiect;
RO IB FI 07 TL Sistemul informatic privind operaiunile cu numerar.
Proiectul a avut ca obiectiv crearea arhitecturii sistemului informatic pentru
operaiunile cu numerar. Avnd n vedere c nu s-a putut ncheia un acord
privind implementarea proiectului potrivit procedurilor PHARE, acesta a fost
anulat.

132
Raport
anual
2004
2. BNR deruleaz n prezent proiecte n cadrul programului PHARE 2003, cea

mai mare parte reprezentnd o continuare a proiectelor finanate prin exerciiul
PHARE 2001. Proiectele din cadrul PHARE 2003 includ proiecte de investiii,
proiecte de asisten tehnic i proiectul de nfrire (twinning). Pe ntreg parcursul
anului 2004, BNR a depus eforturi majore pentru pregtirea etapei de implementare
aferente fiecrui proiect n parte. n luna martie 2005 a avut loc etapa de lansare a
proiectului de nfrire dintre BNR i un consoriu de bnci centrale condus de
Banca Franei. Beneficiarii proiectului sunt: Direcia Supraveghere, Direcia Stabi-
litate Financiar, Direcia Statistic, Direcia Juridic, Direcia Reglementare i
Autorizare i Direcia Audit Intern. Obiectivele Proiectului de nfrire sunt: (i) n-
trirea funciei de supraveghere bancar bazate pe rezultatele analizei de risc;
(ii) crearea stimulentelor pentru mbuntirea competitivitii i soliditii
instituiilor de credit; (iii) implementarea standardelor europene n statistica contu-
rilor financiare; (iv) mbuntirea expertizei BNR n domeniul juridic; (v) conti-
nuarea armonizrii legislative n domeniul reglementrii bancare; (vi) armonizarea
activitilor de audit intern cu practica bncilor centrale din statele membre.
Celelalte proiecte de investiii i de asisten tehnic sunt:

Automatizarea procesrii operaiunilor de pia, care are ca beneficiari
Direcia Operaiuni de Pia (iniiator), Direcia Emisiune, Tezaur i Casierie i
Direcia Contabilitate. Obiectivele acestui proiect: achiziionarea i implemen-
tarea aplicaiei informatice pentru operaiunile de front i middle office,
precum i pregtirea personalului n vederea utilizrii sistemului informatic;
Investiii aferente sistemului contabil integrat, avnd ca beneficiar Direcia
Contabilitate. Din fondurile alocate urmeaz a fi achiziionate: servere,
echipamente de instalare, licene de baze de date etc.;
Definitivarea sistemului contabil integrat al BNR. Obiectivul proiectului l
reprezint definitivarea sistemului contabil integrat al BNR i are ca beneficiar
Direcia Contabilitate;
Achiziionarea de laptop-uri pentru inspectorii Direciei Supraveghere.
Toate aceste proiecte se afl n faza de ncheiere a procesului de publicare pe

Internet a termenilor de referin i a specificaiilor tehnice, precum i de demarare
a licitaiilor pentru contractarea partenerilor de lucru.

133
Raport
anual
2004
Consolidarea independenei BNR una dintre cele mai importante realizri

n procesul de pregtire a aderrii la Uniunea European
Elaborarea i aprobarea cadrului legislativ prin care se menioneaz explicit

stabilitatea preurilor ca obiectiv fundamental al Bncii Naionale i prin care se
consolideaz gradul de independen a bncii centrale reprezint un moment de
cotitur pentru transformarea BNR ntr-o banc modern, compatibil cu prin-
cipiile Sistemului European al Bncilor Centrale. Principalele modificri i
completri aduse Legii nr. 101/1998 privind Statutul Bncii Naionale a Romniei
n conformitate cu angajamentele asumate n procesul de negociere i pentru
respectarea prevederilor acquis-ului comunitar aferent Capitolului 11 Uniunea
Economic i Monetar au urmrit: (i) statuarea unicitii obiectivului funda-
mental al Bncii Naionale a Romniei de asigurare i meninere a stabilitii preu-
rilor; (ii) consolidarea independenei Bncii Naionale a Romniei; (iii) interzicerea
oricrei posibiliti de finanare direct de ctre banca central a instituiilor
publice; (iv) eliminarea accesului privilegiat al instituiilor publice la resursele
instituiilor financiare.
Conform Documentului de Poziie aferent Capitolului 11 Uniunea Economic i

Monetar, avnd n vedere faptul c n momentul aderrii la Uniunea European
Romnia va fi considerat ar cu derogare de la adoptarea monedei unice, Legea
nr. 312/2004 privind Statutul Bncii Naionale a Romniei include i prevederi cu
caracter tranzitoriu, dup cum urmeaz:
Prevederi care intr n vigoare ncepnd cu data aderrii Romniei la
Uniunea European, referitoare la: (i) condiiile de realizare a schimburilor
de informaii dintre Banca Naional i diverse entiti; (ii) extinderea inter-
diciei de a efectua operaiuni pe piaa monetar primar i, respectiv, de a
efectua operaiuni de creditare pe descoperit de cont sau orice alt tip de
creditare asupra organismelor i companiilor de drept public din statele
membre ale Uniunii Europene; (iii) participarea BNR la aranjamente de
compensare, depozitare, decontare i plat sau la alte contracte avnd acest
scop, ncheiate cu instituii centrale sau cu organizaii colective de
specialitate, publice i private, avnd sediul n strintate;
Prevederi care intr n vigoare ncepnd cu data aderrii Romniei la
Eurosistem, referitoare la: (i) participarea BNR la organizaii internaionale
cu caracter financiar, bancar, monetar sau de pli, n concordan cu pre-
vederile art. 6 alin. (2) din Statutul Sistemului European al Bncilor Centrale
i al Bncii Centrale Europene; (ii) extinderea sferei de cuprindere a active-
lor eligibile pentru garantarea creditelor acordate de Banca Naional a
Romniei; (iii) lrgirea sferei de cuprindere a entitilor crora BNR le poate
furniza lichiditi n condiiile legii; (iv) regimul conflictului de interese

134
Raport
anual
2004
aplicabil membrilor Consiliului de administraie al Bncii Naionale a

Romniei implicai n exercitarea atribuiilor legate de participarea la
Sistemul European al Bncilor Centrale.
De asemenea, la elaborarea noii legi s-a urmrit i respectarea angajamentelor

asumate prin documentele de negociere la:
Capitolul 3 Libera circulaie a serviciilor, prin preluarea prevederilor legis-
laiei comunitare referitoare la schimbul de informaii i secretul profesional,
aplicabile autoritilor naionale mputernicite s supravegheze instituiile de
credit2;
Capitolul 4 Libera circulaie a capitalurilor, prin preluarea prevederilor din
acquis-ul comunitar aferent sistemelor de pli;
Armonizarea cu prevederile Legii nr. 58/1998 privind activitatea bancar, cu
modificrile i completrile ulterioare, cu prevederile Codului Fiscal, precum
i cu alte acte legislative naionale.
Intrarea n vigoare a Legii nr. 312/2004 privind Statutul Bncii Naionale a

Romniei la data de 31 iulie 2004 a atras dup sine iniierea unui proces de mo-
dificare i completare a cadrului legal n care Banca Naional a Romniei i
desfoar activitatea. n acest context, n aplicarea prevederilor art. 21 i 28 ale
Legii nr. 312/2004, BNR a emis:
Circulara nr. 16/27.07.2004 privind perceperea de comisioane pentru opera-

iunile efectuate prin contul curent general al Trezoreriei statului;
Circulara nr. 17/27.07.2004 privind comisioanele percepute de ctre Banca
Naional a Romniei pentru efectuarea operaiunilor n valut.
Procedura de lucru utilizat pentru perceperea acestor categorii de comisioane este

amendat n baza Ordonanei Guvernului nr. 10/2005 privind reglementarea unor
msuri financiare, prin intermediul unor convenii ncheiate ntre Ministerul
Finanelor Publice i Banca Naional a Romniei, i anume:
Convenia nr. 15570/1/2005 privind operaiunile cu titluri de stat, semnat la
data de 31 ianuarie 2005;
Conveniile privind ncasarea comisioanelor pentru operaiunile desfurate
prin conturile n lei i valut deschise de MFP la BNR, semnate n cursul lunii
aprilie 2005.
2
art. 30 i art. 56 din Directiva 2000/12/CE a Parlamentului European i a Consiliului din 20 martie
2000 privind accesul la exercitarea activitii bancare i desfurarea acesteia de ctre instituiile de
credit

135
Raport
anual
2004
B. Relaiile financiare internaionale

Fondul Monetar Internaional (FMI)
Romnia este membr a Fondului Monetar Internaional (FMI) din anul 1972.
n prezent, cota de participare (capitalul subscris i vrsat) a Romniei este de

1 030,2 milioane DST, din care 243,825 milioane DST n aur i valute i
786,375 milioane DST n lei, ntr-un cont al FMI deschis la BNR.
n relaia cu FMI, anul 2004 a debutat prin prezena la Bucureti, n perioada 19 fe-
bruarie-5 martie, a unei misiuni a Departamentului Europa din cadrul FMI. Scopul
misiunii a fost acela de stabilire mpreun cu autoritile romne a principalelor
elemente ale unui program macroeconomic ce urma a fi susinut de un aranjament
stand-by de tip preventiv.
Concomitent cu aceast misiune, n perioada 23-25 februarie 2004, directorul

adjunct al Departamentului Europa s-a aflat la Bucureti n cadrul consultrilor
periodice prevzute la Art. IV din Statutul FMI.
Cu aceast ocazie i ca o precondiie pentru aprobarea unui nou aranjament

stand-by a fost realizat i o evaluare a performanelor la nivel macroeconomic ale
Romniei n cadrul programelor susinute de aranjamentele cu Fondul Monetar
Internaional n perioada anilor 1990. Aceast evaluare a fost discutat de Consiliul
Executiv al FMI n edina din 12 aprilie 2004, prilej cu care Directorii executivi ai
FMI au recomandat Romniei continuarea implementrii reformelor structurale i
susinerea stabilitii macroeconomice, precum i ncheierea unui aranjament
stand-by de tip preventiv cu acces redus la resursele FMI. Raportul staff-ului FMI
Romania: Ex Post Assessment of Longer-Term Program Engagement este
publicat pe site-ul Fondului (www.imf.org).
Ca urmare a transmiterii de ctre autoritile romne, n 22 iunie 2004, a Scrisorii

de intenie i a Memorandumului de politici economice i financiare pentru
perioada 2004-2006, Consiliul Executiv al FMI a analizat i aprobat, n edina din
7 iulie 2004, ncheierea unui aranjament stand-by pe o perioad de 24 de luni,
pentru suma de 250 milioane DST (aproximativ 367 milioane dolari SUA). ntruct
autoritile romne au exprimat intenia de a nu efectua trageri n cadrul acestui
aranjament, acesta este considerat ca fiind un acord de supraveghere preventiv
(precautionary). Raportul personalului FMI, Scrisoarea de intenie i Memoran-
dumul de politici economice i financiare sunt disponibile att pe site-ul repre-
zentanei FMI (www.fmi.ro) n limba romn, ct i pe site-ul FMI.

136
Raport
anual
2004
Totodat, Consiliul Executiv a aprobat consultarea n cadrul Art. IV din Statutul

FMI. Raportul ntocmit de personalul Fondului este disponibil att pe site-ul repre-
zentanei FMI, n limba romn, ct i pe site-ul FMI.
Prima analiz a performanelor economice ale Romniei prevzut n Aranjamentul

stand-by de supraveghere preventiv a fost finalizat n edina Consiliului
Executiv al FMI din 22 septembrie 2004. Raportul personalului FMI, Scrisoarea de
intenie i Memorandumul suplimentar de politici economice i financiare sunt
disponibile att pe site-ul reprezentanei FMI, n limba romn, ct i pe site-ul
FMI.
n contextul noului aranjament stand-by de supraveghere preventiv convenit cu

FMI i n cadrul politicii acestuia de protejare a resurselor, a fost efectuat i o
nou analiz n urma creia a fost elaborat raportul Romania Safeguards
Assessment (17 iunie 2004). Raportul face o evaluare cu privire la mecanismul de
audit intern i extern, structura juridic i independena BNR, raportarea financiar
i sistemul controlului intern al bncii centrale pentru a asigura faptul c utilizarea
resurselor furnizate de FMI este monitorizat i controlat n mod adecvat.
Totodat, raportul din 2004 constat ndeplinirea tuturor recomandrilor prevzute
n raportul anterior (din 2002).
De asemenea, n cursul anului 2004, n cadrul unor misiuni prezente la Bucureti,

Fondul Monetar Internaional a acordat asisten tehnic Bncii Naionale a
Romniei n domeniile: creterea creditului de consum, intirea inflaiei i n
vederea subscrierii la SDDS (Standardul de Diseminare a Datelor Speciale).
n anul 2004 au fost rambursate FMI rate de credit n valoare de 115,294 milioane
DST i s-au pltit dobnzi nsumnd 10,572 milioane DST, din care 1,306 milioane
DST dobnzi nete asupra DST (alocri-disponibil).
Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare (BIRD)
La 31 decembrie 2004, datele privind relaia BIRD-Romnia au relevat existena

unui portofoliu de 47 de proiecte (n derulare i finalizate), cu o valoare total de
4 815 milioane dolari SUA. n derulare erau nregistrate:
22 de acorduri de mprumuturi, reprezentnd un angajament net n sum de
1 646,5 milioane dolari SUA;
4 acorduri prin care Banca a asigurat o finanare nerambursabil cu o valoare
total de 27,7 milioane dolari SUA.

137
Raport
anual
2004
Structura portofoliului de mprumuturi a fost urmtoarea:

n domeniul educaiei i al sntii, finanarea a fost de 210 milioane dolari
SUA, reprezentnd 13 la sut din total;
n domeniul infrastructurii, mineritului i energiei, finanarea a fost de
793 milioane dolari SUA, reprezentnd 47 la sut din total;
n domeniul dezvoltrii sectorului financiar i privat, finanarea a fost de
192,5 milioane dolari, reprezentnd 11,7 la sut din total;
n domeniul mediului i unei dezvoltri sociale durabile, finanarea a fost de
479 milioane dolari SUA, reprezentnd 29 la sut din total.
La 17 septembrie 2004, Board-ul Bncii Mondiale a aprobat un mprumut de

150 milioane dolari SUA n cadrul unui program de finanare multianual
(Romania Programmatic Adjustment). Acest mprumut de ajustare programatic
(PAL 1) face parte dintr-o serie de trei astfel de finanri pe care Banca Mondial le
va derula n Romnia. El va susine implementarea programului guvernamental de
reforme n domeniul juridic, al administraiei publice, al Codului muncii i al pieei
de capital. Msurile prevzute sunt sincronizate cu aciunile cuprinse n programul
de aderare a Romniei la Uniunea European i vor asigura continuarea i
finalizarea procesului de privatizare iniiat prin Acordul de mprumut pentru
Ajustarea Sectorului Privat (PSAL), a crui ultim tran n valoare de 169,9
milioane euro a fost disponibilizat la 7 iulie 2004.
n anul 2004, BNR a transferat, la solicitarea Biroului Bncii Mondiale din

Bucureti din contul BIRD n lei, deschis la BNR, ntr-un cont la o banc comer-
cial, suma total de 8 250 milioane lei, reprezentnd cheltuieli administrative
efectuate n Romnia.
Banca European pentru Reconstrucie i Dezvoltare (BERD)
n anul 2004, Romnia a pstrat poziia a treia n rndul rilor de operare BERD n
ceea ce privete volumul asistenei financiare primite (dup Federaia Rus i
Polonia).
Din anul 1992 i pn la 31 decembrie 2004, BERD a acordat Romniei un sprijin

financiar n sum cumulat de 2 506,8 milioane euro (reprezentnd 140 angaja-
mente semnate), din care 897,906 milioane euro (35,82 la sut) au susinut sectorul
de stat. Totodat, 656,8 milioane euro (26,2 la sut) au fost destinai sectorului
financiar.

138
Raport
anual
2004
Conform Hotrrii Guvernului nr.263/1998 privind procedurile i modalitile de

plat aferente majorrii capitalului autorizat al Romniei la BERD, plata aciunilor
subscrise i vrsate se efectueaz n opt rate anuale egale n valoare de 1,350
milioane euro: 40 la sut efectiv, iar 60 la sut prin bilet la ordin denominat n euro
emis de Ministerul Finanelor Publice. Astfel, la 15 aprilie 2004, a fost achitat cea
de a aptea rat privind participaia Romniei la capitalul BERD: 540 000 euro au
fost transferai ntr-un cont al Bncii deschis ntr-o banc din strintate, iar biletul
la ordin n valoare de 810 000 euro emis de MFP a fost depozitat la BNR.
Banca pentru Comer i Dezvoltare a Mrii Negre (BCDMN)
La finele anului 2004, activitatea BCDMN n Romnia s-a materializat n cele

opt acorduri de mprumut n derulare, cu o valoare total de 62,471 milioane dolari
SUA, Romnia ocupnd locul ase din punct de vedere al angajamentelor de
finanare ale Bncii n raport cu cele 11 state membre (11,22 la sut din total).
La data de 5 martie 2004 a fost achitat cea de a aptea tran din valoarea biletului
la ordin reprezentnd 20 la sut din contribuia Romniei la capitalul Bncii pentru
Comer i Dezvoltare a Mrii Negre.
Banca European pentru Investiii (BEl)
BEI reprezint o surs complementar de finanare, acoperind maximum 50 la sut

din costurile unui proiect.
La 31 decembrie 2004 erau nregistrate n total 50 de acorduri de mprumut

ncheiate ntre Romnia i Banca European pentru Investiii cu o valoare cumulat
de peste 3 078,9 milioane euro, din care 1 858,2 milioane euro au constituit
mprumuturi acordate n perioada ultimilor cinci ani. n anul 2004 BEI a semnat cu
ara noastr un singur proiect, n valoare de 78,9 milioane euro Proiectul privind
Reabilitarea Sectorului de Sntate (Health Sector Rehabilitation Project).
Banca Reglementelor Internaionale (BRI)
Conform deciziei Adunrii Generale a BRI din 28 iunie 2004, pentru fiecare
aciune deinut de membrii Bncii a fost alocat un dividend n valoare de
225 DST. Ca urmare, cu data valutei 2 iulie 2004, contul BNR deschis la BRI a
fost creditat cu suma de 3,309 milioane CHF. Aceast sum reprezint echivalentul
n franci elveieni a celor 1,8 milioane DST cuvenite Bncii Naionale pentru cele
8 000 de aciuni deinute din capitalul BRI.

139
Raport
anual
2004
La 31 decembrie 2004, valoarea n moneda naional a cotei de capital deinute de

BNR a fost de 1 808,887 miliarde lei (1 DST=45 222,17 lei).
Banca Internaional de Cooperare Economic (BICE)

i Banca Internaional de Investiii (BII)
Activitatea din anul 2004 a fost marcat de finalizarea procesului de restructurare a

datoriei Federaiei Ruse fa de BII i ncheierea primei etape de restructurare a
datoriei acestei ri fa de BICE, urmnd ca n cursul anului 2005 s se finalizeze
i reglementarea celei de-a doua etape a datoriei.
Totodat, ca urmare a hotrrilor adoptate de Consiliile celor dou bnci, s-a

nfiinat Grupul de lucru al reprezentanilor mputernicii ai conductorilor de
delegaii ale rilor membre ale BII i BICE, a crui sarcin principal este de a
analiza i evalua situaia celor dou bnci i posibilitile de restructurare a acestora
n vederea unei relansri a activitii lor.
Alte activiti internaionale
n cursul anului 2004 Banca Naional a beneficiat, pe baz bilateral, de asisten

tehnic de la Deutsche Bundesbank n domeniul auditului intern i de la Banca
Angliei n domeniul intirii inflaiei.
n ceea ce privete activitatea de recuperare a creanelor externe ale Romniei pro-

venite din activitatea de comer exterior i alte activiti externe, derulate n baza
acordurilor guvernamentale, de cliring i comerciale nainte de 31 decembrie 1989,
ncepnd cu anul 1998 Banca Naional a Romniei a reiterat poziia sa prezentat
Ministerului Finanelor Publice, n calitate de membr a Comisiilor Inter-
departamentale pentru recuperarea creanelor externe, potrivit creia prevederile
legislaiei care guverneaz reglementarea creanelor externe ale Romniei nu sunt
compatibile cu atribuiile bncii centrale, fiind oportune simplificarea i actu-
alizarea cadrului legislativ de desfurare a acestei activiti.
n urma demersurilor Bncii Naionale, Ministerul Finanelor Publice a iniiat, n

cursul anului 2004, unele acte normative de modificare a cadrului legislativ de
desfurare a activitii de recuperare a creanelor, n baza crora BNR nu mai are
atribuii n cadrul Comisiilor Interdepartamentale i nu mai figureaz ca membr a
acestora.
n acest sens, au fost adoptate urmtoarele acte normative:

Legea nr. 153/2004 pentru modificarea Ordonanei Guvernului nr. 59/1994;

140
Raport
anual
2004
Legea nr. 350/2004 pentru modificarea art.2 din Legea nr. 29/1994;
Hotrrea Guvernului nr.1939/2004 pentru modificarea art.2 din Hotrrea
Guvernului nr. 362/1994 privind constituirea Comisiei Interdepartamentale.
La 1 iulie 2004, prin efectuarea ultimei pli scadente din angajamentul de plat al
Romniei fa de R.F.Germania a fost lichidat soldul n valut n favoarea
R.F.Germania, angajament stabilit n baza Acordului guvernamental ntre Romnia
i R.F.Germania privind ncheierea decontrilor n ruble, semnat la 26 octombrie
1995, i a Conveniei ntre Kreditanstalt fr Wiederaufbau, Sucursala Berlin, i
Banca Naional a Romniei, ncheiat la 28 decembrie 1995.

141
Raport
anual
2004
Capitolul VIII. Administrarea rezervelor internaionale
A. Rezervele internaionale ale statului
n cursul anului 2004, rezervele internaionale ale Romniei s-au majorat cu

4,4 miliarde euro cea mai accentuat cretere din ultimii 7 ani , nivelul absolut
atins, de 11,9 miliarde euro, reprezentnd un nou maxim istoric. La 31 decembrie
2004, rezervele internaionale erau formate din 10,8 miliarde euro n valute
(90,76 la sut) i 1,1 miliarde euro (9,24 la sut) reprezentnd echivalentul a
105,042 tone aur.
Dimensiunea rezervei valutare a fost influenat de operaiunile de politic

monetar ale Bncii Naionale, de operaiunile de pli i ncasri n valut
rezultate din politica Ministerului Finanelor Publice privind finanarea deficitului
bugetar i achitarea obligaiilor n contul datoriei publice i public garantate, de
ncasrile rezultate n urma vnzrilor de aciuni deinute de stat, precum i de
constituirea de ctre bncile comerciale a rezervelor minime obligatorii n valut.
Tabel 1. Variaia rezervei valutare n anul 2004

- milioane euro -
Total, din care: 4 439,20
Intrri
1. Cumprri de valut de pe piaa intern 3 375,88
2. Intrri de sume n valut n conturile Ministerului Finanelor Publice 1 289,97
3. Alimentarea conturilor de rezerve minime obligatorii n valut
1 140,57
ale bncilor comerciale
4. Venituri obinute din administrarea rezervei internaionale 198,10
5. Cedri la rezerva valutar 9,99
Ieiri
1. Rambursarea datoriei publice directe 887,72
2. Rambursarea datoriei public garantate 128,49
3. Vnzri de valut pe piaa intern 191,20
4. Pli n contul cotizaiilor datorate de instituiile statului
15,38
ctre organismele i organizaiile internaionale
5. Alte pli 8,04

142
Raport
anual
2004
Rezerva de aur a sczut cu 313 kilograme, de la 105,355 tone la 105,042 tone, ca

urmare a continurii restituirilor ctre persoanele ndreptite conform prevederilor
legale i a operaiunilor de tranzacionare de depozite pe piaa internaional. Din
punct de vedere valoric, n anul 2004 s-a nregistrat o scdere de 36,23 milioane
euro, ca urmare a evoluiei preului aurului pe piaa internaional.
B. Pieele financiare internaionale
Anul 2004 a marcat revenirea economiei SUA la un ritm de cretere apropiat de

ceea ce analitii economici consider a fi potenialul de cretere pe termen lung al
acestei ri. Astfel, produsul intern brut a crescut n termeni reali cu 4,4 la sut fa
de 3 la sut n 2003.
n condiiile expansiunii economice, bazat n principal pe sporirea cererii interne

de bunuri i servicii, i ale dinamicii accelerate a preurilor de import de la un ritm
de 2,4 la sut n 2003 la 6,7 la sut n 2004, sub influena majorrii cu peste 33 la
sut a preului petrolului i a deprecierii cu 7 la sut a dolarului SUA (fa de un
co de valute format din monedele principalilor parteneri comerciali ai SUA),
presiunile inflaioniste s-au intensificat, fapt reflectat de creterea preurilor de con-
sum cu un ritm anual de 3,3 la sut n 2004 fa de 1,9 la sut n 2003
(decembrie/decembrie).
Analiznd aceste evoluii, Fed a majorat ncepnd cu luna iunie rata dobnzii de
referin pentru prima dat dup patru ani, creterea cumulat a acesteia n anul
2004 fiind de 125 de puncte de baz, pn la un nivel de 2,25 la sut.
n zona euro, Banca Central European a meninut rata dobnzii de referin la

2 la sut, pe tot parcursul anului 2004, dei economiile celor 12 state membre au
crescut cu un ritm de 2 la sut, semnificativ superior celui nregistrat n anul
anterior (0,7 la sut). Dinamica preurilor de consum s-a intensificat de la 2 la sut
n 2003 la 2,4 la sut n 2004 (decembrie/decembrie), dar oficialii BCE au
considerat c atingerea obiectivului privind stabilitatea preurilor pe termen lung nu
a fost periclitat, fiind oportun meninerea politicii monetare acomodative n
vederea stimulrii n continuare a creterii economice.
n Marea Britanie, creterea economic a nregistrat n anul 2004 un ritm superior

celui din anul precedent, respectiv 3,1 la sut fa de 2,25 la sut. Ritmul anual de
cretere a preurilor de consum a fost de 1,6 la sut, fa de 1,3 la sut n 2003.
Piaa forei de munc a fost caracterizat n continuare printr-o rat a omajului
redus comparativ cu celelalte ri dezvoltate, respectiv de 2,6 la sut, ceea ce a
determinat creterea veniturilor medii salariale cu un ritm de 4,3 la sut n 2004
fa de 3,6 la sut n 2003.

143
Raport
anual
2004
Lund n considerare creterea economic din Marea Britanie i din principalele

state dezvoltate care reprezint partenerii comerciali cei mai importani, creterea
veniturilor n Marea Britanie i a preurilor materiilor prime pe plan internaional,
Banca Angliei a decis majorarea dobnzii de referin cu 100 de puncte de baz, de
la 3,75 la sut la 4,75 la sut.
Piaa de capital a fost influenat de evoluiile economice mai sus amintite, dar i
de meninerea tensiunilor geopolitice la un nivel ridicat. Atentatele din Spania i
Turcia, precum i prelungirea strii tensionate din Irak au determinat amnarea
unor decizii ale investitorilor privind repoziionarea portofoliilor acestora conform
noilor coordonate economice.
Astfel, n SUA indicele bursier Dow Jones a crescut cu 3,15 la sut, aducnd un
randament mai slab dect obligaiunile de stat, care au avut un randament de 3,5 la
sut.
n zona euro, diferena ntre randamentul adus de obligaiunile guvernamentale i

aciuni a fost chiar mai mare, acestea fiind de 7,7 la sut i, respectiv, 4,3 la sut.
Piaa valutar a fost marcat de continuarea deprecierii dolarului, ndeosebi n

partea a doua a anului, datorit ngrijorrii crescnde a investitorilor n legtur cu
evoluia deficitelor, bugetar i de cont curent, ale Statelor Unite i posibilele
dificulti n finanarea acestora. Dei oficialii europeni i-au exprimat n mod
repetat i public nemulumirea fa de aprecierea euro, statele asiatice au refuzat s
permit aprecierea propriilor monede fa de dolarul SUA, ceea ce a determinat
meninerea unor dezechilibre globale. Politica de intervenii a bncilor centrale din
zona Asia/Pacific a avut drept rezultat creterea semnificativ a rezervelor interna-
ionale, n aceast zon fiind concentrate 60 la sut din rezervele internaionale
totale existente pe plan mondial.
Preul aurului exprimat n dolari a crescut n anul 2004 cu 5,5 la sut, atingnd
nivelul de 457 dolari SUA/uncie, maximumul ultimilor 16 ani. La baza creterii
preului aurului au stat deprecierea dolarului SUA pe piaa valutar, escaladarea
tensiunilor geopolitice i creterea presiunilor inflaioniste n principalele state
dezvoltate. Este de remarcat faptul c preul aurului exprimat n euro a sczut cu
1,2 la sut, n timp ce preul exprimat n yeni japonezi a crescut cu doar 0,7 la sut.
Bncile centrale europene au anunat rennoirea pentru nc 5 ani, cu ncepere din

septembrie 2004, a acordului prin care i limiteaz vnzrile de aur (la maximum
500 tone/an fa de limita de 400 tone din acordul precedent). n acest context,
Banca Franei a declarat c a ajuns la o nelegere cu factorii politici n privina
vnzrii a unei cantiti de 500-600 tone de aur n urmtorii 5 ani. De asemenea,

144
Raport
anual
2004
Banca Naional a Elveiei, Banca Olandei i Banca Naional a Austriei i-au

declarat inteniile de vnzare a 130 tone, 100 tone i respectiv 90 tone de aur n
cadrul aceluiai acord.
C. Administrarea rezervelor internaionale
n anul 2004 n activitatea de administrare a rezervelor internaionale au fost

urmrite cele trei obiective fundamentale, consacrate n practica internaional i
anume sigurana, lichiditatea i realizarea de venituri din activitatea de investire.
n vederea limitrii riscului de credit, au fost efectuate plasamente n obligaiuni

emise de entiti aflate n categoriile cele mai sigure existente pe plan internaional.
Conform strategiei aprobate de Consiliul de administraie al BNR, s-a investit doar
n titluri emise de Guvernul SUA, ageniile guvernamentale sau cele sponsorizate
de Guvernul SUA, guvernele rilor membre ale Uniunii Europene, ageniile
guvernamentale sau cele sponsorizate de guvernele rilor membre ale Uniunii
Europene i instituiile supranaionale. Din punct de vedere al ponderilor diferitelor
categorii de instrumente, anul 2004 nu a consemnat modificri majore, obli-
gaiunile guvernamentale continund s dein o pondere majoritar n structura
rezervelor internaionale. Tot n scopul diminurii riscului de neplat, au fost
stabilite relaii de lucru cu noi instituii financiare internaionale, care s-au ncadrat
n criteriile solicitate de BNR privind nivelul rating-ului, reputaia, calitatea i
promptitudinea serviciilor.
Structura pe emiteni a portofoliului de titluri
100% agenii
guvernamentale
80%
60%
entiti
supranaionale
40%
20%
guverne
0%
2000 2001 2002 2003 2004
Structura valutar a rezervelor internaionale a fost marcat de meninerea ponderii

majoritare a monedei euro, creia i revine, conform strategiei adoptate, o limit de

145
Raport
anual
2004
60 la sut din totalul rezervei valutare. Ponderea dolarului american a nregistrat o

uoar scdere, de 2 puncte procentuale, iar ponderea lirei sterline s-a meninut la
5 la sut.
Structura rezervei oficiale

milioane EUR; sfritul perioadei
12 000
11 000
10 000
9 000 alte valute
8 000
7 000 EUR
6 000
5 000
4 000 USD
3 000
2 000 aur
1 000
0
2000 2001 2002 2003 2004
La nceputul anului 2004, riscul de dobnd a crescut semnificativ ca urmare a

anticiprilor operatorilor de pe pieele internaionale privind majorarea dobnzii n
SUA. Dat fiind relaia invers dintre dobnda cotat pe pia i preul obliga-
iunilor, active ce constituie partea cea mai important a rezervelor internaionale,
creterea dobnzilor pe pia ar fi determinat scderea preului titlurilor din
portofoliu, cu implicaii negative asupra veniturilor Bncii Naionale.
Lund n considerare aceast perspectiv, Consiliul de administraie al BNR a

decis, la propunerea Comitetului de administrare a rezervelor internaionale,
flexibilizarea procesului de investire a rezervelor internaionale, n sensul adaptrii
structurii portofoliului la evoluiile concrete ale pieelor financiare internaionale.
n aplicarea acestei strategii, obiectivul principal urmrit a fost atingerea unei rate
de rentabilitate a investiiilor de cel puin 1 la sut pe un orizont de timp de 12 luni.
Punerea n practic a acestei abordri noi a fost facilitat de capacitatea
instituional dezvoltat n ultimii ani n cadrul Bncii Naionale, iar rezultatul a
fost pozitiv, rata de rentabilitate obinut n perioada de aplicare a noii strategii
fiind de 1,53 la sut. Veniturile obinute din activitatea de administrare a rezervelor
internaionale s-au ridicat la 198,1 milioane euro.

146
Raport
anual
2004
Capitolul IX. Cadrul instituional al Bncii Naionale

a Romniei
Obiectivul pe termen mediu al Bncii Naionale a Romniei l constituie integrarea

cu succes n Sistemul European al Bncilor Centrale (SEBC) n 2007 i n
Eurosistem la orizontul anilor 2011-2013.
Din punct de vedere legislativ, adoptarea Legii nr. 312/2004 privind Statutul
Bncii Naionale a Romniei a contribuit la compatibilizarea activitii BNR cu cea
a bncilor centrale membre ale SEBC. Principalele modificri i completri aduse
Legii nr. 101/1998 privind Statutul Bncii Naionale a Romniei n conformitate cu
angajamentele asumate n procesul de negociere i pentru respectarea prevederilor
acquis-ului comunitar aferent Capitolului 11 Uniunea Economic i Monetar au
urmrit:
Statuarea unicitii obiectivului fundamental al Bncii Naionale a Romniei
de asigurare i meninere a stabilitii preurilor;
Consolidarea independenei Bncii Naionale a Romniei, sub aspectele:
instituional, prin: (i) definirea BNR ca instituie public indepen-
dent; (ii) stipularea faptului c sprijinirea de ctre Banca Naional a
politicii economice generale a statului se realizeaz fr prejudicierea
obiectivului su fundamental; (iii) stipularea independenei membrilor
organelor sale de conducere fa de autoritile publice sau fa de
orice alt instituie sau autoritate, n ndeplinirea atribuiilor;
personal, prin: (i) aplicarea ntregii durate a mandatului tuturor mem-
brilor Consiliului de administraie al BNR, inclusiv celor numii n lo-
curile rmase vacante ca urmare a descompletrii acestuia;
(ii) stipularea posibilitii revocrii din funcie a unui membru al
Consiliului de administraie al BNR numai n cazul n care acesta
nceteaz s ndeplineasc condiiile necesare pentru exercitarea atri-
buiilor sale sau dac se face vinovat de abateri grave; (iii) extinderea
prevederilor privind conflictul de interese asupra tuturor membrilor
Consiliului de administraie i asupra salariailor Bncii Naionale cu
funcii de conducere, precum i trimiterea la regimul incompatibili-
tilor i conflictelor de interese prevzut de lege;
financiar, prin prevederile referitoare la elaborarea modelelor
situaiilor financiare anuale i emiterea de ctre BNR a reglementrilor
proprii de organizare i conducere a contabilitii, precum i la
contabilizarea operaiunilor economico-financiare ale Bncii

147
Raport
anual
2004
Capitolul IX. Cadrul instituional al BNR
Naionale, care se realizeaz cu avizul consultativ al Ministerului

Finanelor Publice.
Interzicerea oricrei posibiliti de finanare direct de ctre banca central a
instituiilor publice, prin:
interzicerea achiziionrii de pe piaa primar de ctre Banca Naional
a Romniei a creanelor asupra statului, autoritilor publice centrale i
locale, regiilor autonome, societilor naionale, companiilor naionale
i altor societi cu capital majoritar de stat;
interzicerea creditrii pe descoperit de cont sau a oricrui alt tip de
creditare de ctre Banca Naional a Romniei a statului, autoritilor
publice centrale i locale, regiilor autonome, societilor naionale,
companiilor naionale i a altor societi cu capital majoritar de stat;
perceperea de comisioane la decontarea operaiunilor prin contul
curent general al Trezoreriei statului, deschis la BNR;
eliminarea posibilitii acordrii de mprumuturi de ctre BNR, pe baz
de convenii ncheiate cu Ministerul Finanelor Publice, pentru acope-
rirea decalajului temporar dintre ncasrile i plile din contul curent
general al Trezoreriei statului;
limitarea la piaa secundar a cumprrilor, vnzrilor i efecturii
altor tranzacii avnd ca obiect bonurile de tezaur i obligaiunile;
eliminarea oricrei referiri la posibilitatea utilizrii transferurilor de
titluri de stat n cadrul sistemului de acoperire a pierderilor din bilanul
BNR.
Eliminarea accesului privilegiat al instituiilor publice la resursele insti-
tuiilor financiare, prin lrgirea sferei de cuprindere a activelor eligibile pen-
tru garantarea creditelor acordate de BNR instituiilor de credit, nltu-
rndu-se astfel obligaia indirect de a furniza titluri de stat drept garanie,
care ar putea atrage dup sine obligaia instituiilor de credit de a achiziiona
titluri de stat.
Pentru asigurarea eficienei procesului decizional, n cadrul BNR funcioneaz trei

structuri operative cu responsabiliti n exercitarea principalelor funcii ale unei
bnci centrale (Comitetul de politic monetar, Comitetul de supraveghere i
Comitetul de administrare a rezervelor internaionale), la care se adaug un comitet
cu funcie consultativ, constituit n scopul sprijinirii Consiliului de administraie
n ndeplinirea responsabilitilor legate de asigurarea unui sistem de control intern
adecvat (Comitetul de audit).

148
Raport
anual
2004
Comitetul de politic monetar este alctuit din 12 membri, se ntrunete bilunar

i este condus de Guvernatorul BNR. Acesta funcioneaz ca un organism cu
atribuii pe linia politicii monetare, avnd att caracter deliberativ, ct i decizional.
Principalele sale responsabiliti vizeaz formularea propunerilor, adresate spre
aprobare Consiliului de administraie, cu privire la strategia, obiectivele i liniile
directoare ale politicii monetare, precum i la msurile referitoare la cadrul
operaional, din perspectiva adaptrii instrumentelor de politic monetar la
condiiile specifice ale pieelor financiare i a armonizrii lor cu cadrul operaional
al Bncii Centrale Europene. De asemenea, decide parametrii operaionali ai
interveniilor BNR pe pieele monetar i valutar, stabilete modalitile concrete
de aplicare operativ, la nivelul direciilor BNR, a deciziilor adoptate i evalueaz
impactul msurilor de politic monetar.
Comitetul de supraveghere este compus din 8 membri, se ntrunete, de regul,

sptmnal i este condus de Guvernatorul BNR. Atribuiile i competenele sale
vizeaz activitile de evaluare i monitorizare a funcionrii bncilor comerciale
din perspectiva calitii activelor, a performanelor financiare i a ncadrrii lor n
nivelul reglementat al indicatorilor de pruden bancar, dar i a asigurrii bazei de
reglementare, conform legislaiei specifice i practicilor internaionale n materie.
Acest organism aprob programele de inspecie i strategiile de supraveghere a
bncilor comerciale i evalueaz periodic modul de implementare i realizare a
acestora, inclusiv dup demararea procedurilor de lichidare i reorganizare
judiciar.
Comitetul de administrare a rezervelor internaionale este alctuit din 10

membri, este condus de Guvernatorul BNR i are o frecven lunar. Principalele
responsabiliti ale acestuia sunt legate de ndeplinirea orientrilor strategice
adoptate de Consiliul de administraie al BNR n acest domeniu. Comitetul
stabilete lista entitilor cu care se deruleaz tranzaciile (inclusiv broker-ii i
plafoanele de lucru ale acestora), a emitenilor pentru investiiile n titluri, a acti-
velor acceptate pentru investire, ia decizii privind oportunitatea utilizrii instru-
mentelor derivate, analizeaz evoluia pieelor i formuleaz propuneri de strategie
pentru perioada urmtoare.
Comitetul de audit analizeaz i propune direciile strategice i politica BNR n

domeniul controlului intern, managementului riscurilor, auditului intern i extern.
Este format din cei cinci membri ai Consiliului de administraie care nu fac parte din
conducerea executiv a bncii centrale i se ntrunete de cel puin dou ori pe an.
n ceea ce privete numrul de sucursale i de personal, un amplu efort de

restructurare a fost iniiat de BNR n 1999. n prezent, se poate considera c Banca

149
Raport
anual
2004
Naional a Romniei dispune de o structur suficient de flexibil i eficient,

corespunztoare exigenelor Bncii Centrale Europene.
O comparaie ntre structurile organizatorice ale Bncii Centrale Europene i ale

Bncii Naionale a Romniei relev faptul c, n cea mai mare parte, funciile
acoperite sunt similare sau identice. Un numr de 14 direcii generale sau direcii
din cadrul BCE au corespondent n organigrama BNR, care este alctuit exclusiv
din direcii.
Este important de subliniat faptul c n 2004 au fost nfiinate n cadrul BNR trei
direcii anterior inexistente, i anume Direcia Modelare i Prognoze Macroeco-
nomice (care mpreun cu Direcia Studii i Publicaii, corespund Direciei
Generale Cercetare din BCE), Direcia de Pli (cu corespondent Direcia General
Sisteme de Pli i Infrastructur de Pia din cadrul BCE) i Direcia Stabilitate
Financiar (identificabil cu Direcia Stabilitate Financiar i Supraveghere,
aparinnd BCE), crescnd astfel gradul de similaritate dintre cele dou instituii.
n organigrama BCE exist n prezent o serie de direcii care nc nu au corespon-

dent n structura organizatoric a BNR (dar ale cror funcii sunt ndeplinite),
precum: (i) Direcia Planificare i Control, cu anumite funcii ndeplinite de
Direcia Contabilitate din cadrul BNR; (ii) Direcia General Secretariat i Servicii
de Traducere, ale crei funcii sunt ndeplinite n BNR de Direcia Secretariat i
Direcia Studii i Publicaii; (iii) Compartimentul (cu statut de direcie) de
reprezentare permanent a BCE la Washington, rol care n cazul BNR este
ndeplinit de o persoan nominalizat de guvernator i avnd un mandat pe doi ani.
Ceea ce difereniaz BNR de BCE (i va mai continua s o fac un timp) este

importana care se acord aspectelor de reglementare i supraveghere, care vor
continua s fie apanajul fiecrei bnci naionale. n acest sens, n cadrul BNR
funcioneaz Direcia Reglementare i Autorizare, Direcia Supraveghere i
nou-nfiinata Direcie Stabilitate Financiar, cu atribuii de analiz i semnalare a
riscurilor sistemice provenite din partea altor piee financiare. Foarte recent, i n
cadrul BCE s-a nfiinat Direcia Stabilitate Financiar i Supraveghere. De
asemenea, activitatea de logistic, nc important la nivelul BNR, datorit, printre
altele, emiterii de moned proprie, este mai redus n cadrul BCE, fiind tratat n
cadrul a 3 servicii care fac parte din Direcia General Administraie.
Din cele de mai sus rezult c n anul 2007 BNR va dispune de o legislaie i de o
structur funcional-organizatoric apte s i faciliteze integrarea cu succes n
cadrul SEBC.

150
Raport
anual
2004
Comparaie ntre organigramele BCE i BNR
Banca Central European Banca Naional a Romniei
DG Administraie D Finane Interne D Contabilitate

Resurse Umane Resurse Umane
Economie Politic Monetar Politici Monetare
Evoluii Economice Studii i Publicaii
Sisteme Informatice Proiecte IT Servicii Informatice

Relaii Internaionale i Europene Integrare European
i Relaii Externe
Servicii Juridice Juridic
Operaiuni de Pia Operaiuni de Pia
Sisteme de Pli i Infrastructur de Pia Pli
Cercetare Modelare i Prognoze
Macroeconomice
Studii i Publicaii
Statistic Statistic
D Bancnote Emisiune, Tezaur i Casierie

Comunicare Secretariat
Audit Intern Audit Intern
Planificare i Control
Stabilitate Financiar i Supraveghere Stabilitate Financiar
Supraveghere
Secretariat i Servicii de Traducere
A Consilierii Executive Board Cabinete
Reprezentana Permanent a BCE la Washington

Reglementare i Autorizare
Logistic
Not: DG = Direcie General

D = Direcie
A= Alte compartimente cu statut de Direcie

151
ORGANIGRAMA BNCII NAIONALE
Comitetul de audit CONSILIUL DE
GUVERNATOR
Comitetul de politic monetar Comitetul de supraveghere
VICEGUVERNATOR PRIM-VICEGUVERNATOR
Cristian Popa Florin Georgescu
DIRECIA POLITICI MONETARE DIRECIA REGLEMENTARE I AUTORIZARE

Director Teodor Buftea Director Petre Tulin
Director adjunct Dorina Florena Antohi Director adjunct Emilian Ionic Antonescu
Serviciul analize monetare Serviciul reglementare, autorizare i monitorizare sisteme de pli

Ioana Maria Udrea
Serviciul programare monetar Serviciul reglementare prudenial bancar
Elena Alinta Neamu Oana Iuga
Serviciul autorizare
DIRECIA STUDII I PUBLICAII Ana Cengher
Director Surica Rosentuler Serviciul reglementare contabil i valutar
Vasile Holobiuc
Serviciul studii
Elena Iorga DIRECIA SUPRAVEGHERE
Serviciul publicaii Director Nicolae Cintez
Aurora Petrean Director adjunct Ioan Adrian Cosmescu
Serviciul documentare-bibliotec
Ion Soare Serviciul sintez
Sanda Nicolau
DIRECIA INTEGRARE EUROPEAN I RELAII EXTERNE Serviciul inspecie I
Director Adriana Daniela Marinescu Bogdan Viorel Marin
Serviciul inspecie II
Serviciul integrare european Lucreia Niculina Punescu
Gabriela Mihailovici Serviciul inspecie III
Serviciul relaii externe Elena Georgescu
Niculina Brebenel
DIRECIA EMISIUNE, TEZAUR I CASIERIE
DIRECIA MODELARE I PROGNOZE MACROECONOMICE Director Ionel Niu
Director Cezar Boel Director adjunct Petru Horia Ozarchevici
Serviciul modele monetare i financiare Serviciul emisiune

Pilat Dumitru Silviu Neacu
Serviciul prognoze macroeconomice Serviciul gestionarea numerarului
Gheorghia Opincaru
Serviciul tezaurul central
Adriana Elena Rducan
DIRECIA CONTABILITATE
Director Iulia Stanciu
Serviciul contabilitate operaional

Gabriela Mateescu
Serviciul contabilitatea administraiei proprii
Emilia Mihil
Serviciul norme contabile proprii i control financiar preventiv
Dan Chi
Not: Corespondena culorilor arat coordonarea compartimentelor
152
A ROMNIEI la data de 31 decembrie 2004
ADMINISTRAIE
Mugur Isrescu
Comitetul de administrare a rezervelor

internaionale
VICEGUVERNATOR
Eugen Dijmrescu
DIRECIA STABILITATE FINANCIAR DIRECIA PLI

Director Ion Drgulin Director Sabin Carantin
Director adjunct Cristian Costinel Bichi Director adjunct Mirela Gabriela Palade
Serviciul instituii financiare Serviciul execuia operaiunilor de pia

Rodica Popa Simona erbnescu
Serviciul piee financiare i infrastructur financiar Serviciul administrare REGIS
Veronica Rducnescu
Serviciul riscuri macroprudeniale Serviciul procesare mesaje financiare
Stere Paris
Serviciul riscuri bancare DIRECIA SECRETARIAT
Adriana Neagoe Director Iuliu Iacobescu
Director adjunct
DIRECIA OPERAIUNI DE PIA
Director Lia Rodica Tase Serviciul secretariat al C.A. al B.N.R.
Director adjunct erban Matei Bogdan Mdlin Mihai
Serviciul cancelarie i coordonare sucursale
Serviciul operaiuni de politic monetar Cornelia Mariana Chirindel
Serviciul protocol
Serviciul operaiuni cu Trezoreria Dumitru Roiu
Mihail Orbona Serviciul arhive i muzeu
Serviciul administrarea rezervelor internaionale Mihaela Tone
Cristian George Muntean Serviciul informare public
Romulus Palade
DIRECIA STATISTIC Serviciul relaii cu presa
Director Marian Laureniu Mustrea Mugur Gabriel te
Director adjunct Constantin Chirca DIRECIA RESURSE UMANE
Director Cristian Punescu
Serviciul statistic monetar i financiar
Camelia Neagu Serviciul management resurse umane
Serviciul balana de pli Gabriela Florica Ariean
Virgil Barbu tefnescu Serviciul dezvoltare profesional
Serviciul raportri statistice directe Gabriela Magdalena Ursoiu
Emil Vasile DIRECIA AUDIT INTERN
Serviciul procesare date i dezvoltare aplicaii statistice Director Ion Pduraru
Anica Lepdatu
Serviciul audit general
DIRECIA SERVICII INFORMATICE Radu Melica
Director Ovidiu Dragomir Serviciul metodologie
Director adjunct Tiberiu Prvulescu Ioan Muntean
DIRECIA JURIDIC
Serviciul sisteme informatice Director Ianfred Silberstein
Simona Chiochiu Director adjunct
Serviciul administrare reele
Drago Alexandru Manea Serviciul legislaie, avizare i documentare juridic
Rodica Srbu
Serviciul contencios, mediere diferende i asisten contractual
Maria Ponepal
Compartimentul de protecie a valorilor DIRECIA LOGISTIC
ef compartiment Traian Pometcu Director Dan Spiridon Florescu
Director adjunct Mihai Dsclescu
Serviciul modernizri i dotri

Mihai Dinc
Programul de formare a tinerilor specialiti Serviciul achiziii i gestiuni
Ghica Sasu
Serviciul transporturi
Dumitru Iordan
Serviciul administrare patrimoniu
Ctlin Alexandru Barbu
SUCURSALE Serviciul reparaii curente i ntreinere instalaii
Bogdan Ion Cazacu
Administraia Club B.N.R.
153
PARLAMENTUL ROMNIEI
CAMERA DEPUTAILOR SENATUL
HOTRRE
pentru numirea Consiliului de administraie al Bncii Naionale a Romniei
n temeiul art. 32 alin. (1) i (2), al art. 33 alin. (2), (3) i (4) din Legea nr. 312/2004 privind
Statutul Bncii Naionale a Romniei i al art. 67 din Constituia Romniei, republicat,
Parlamentul Romniei adopt prezenta hotrre.
Art. 1. - Se numesc n Consiliul de administraie al Bncii Naionale a Romniei, cu nominalizarea

conducerii executive a acesteia, pentru o perioad de 5 ani, membrii prevzui n anexa care face parte
integrant din prezenta hotrre.
Art. 2. - De la data intrrii n vigoare a Legii nr. 312/2004 privind Statutul Bncii Naionale a
Romniei i pn la data intrrii n vigoare a prezentei hotrri membrii Consiliului de administraie al
Bncii Naionale a Romniei, numii prin Hotrrea Parlamentului nr. 50/1998, rspund de
ndeplinirea mandatului acordat de Parlamentul Romniei.
Art. 3. - Prezenta hotrre intr n vigoare la 10 zile de la publicarea n Monitorul Oficial al
Romniei, Partea I.
Aceast hotrre a fost adoptat de Parlamentul Romniei, cu respectarea prevederilor art. 65
alin. (2) i ale art. 76 alin. (2) din Constituia Romniei, republicat.
PREEDINTELE CAMEREI DEPUTAILOR p. PREEDINTELE SENATULUI,
VALER DORNEANU DORU IOAN TRCIL
Bucureti, 28 septembrie 2004.

Nr. 16.
ANEX
CONSILIUL DE ADMINISTRAIE AL BNCII NAIONALE A ROMNIEI
1. Mugur Isrescu - preedinte al Consiliului de administraie i guvernator

al Bncii Naionale a Romniei
2. Florin Georgescu - vicepreedinte al Consiliului de administraie i
prim-viceguvernator al Bncii Naionale a Romniei
3. Eugen Dijmrescu - membru al Consiliului de administraie i viceguvernator
4. Cristian Popa - membru al Consiliului de administraie i viceguvernator
5. Silviu Cerna - membru al Consiliului de administraie al Bncii Naionale a Romniei
6. Maria Ene - membru al Consiliului de administraie al Bncii Naionale a Romniei
7. Agnes Nagy - membru al Consiliului de administraie al Bncii Naionale a Romniei
8. Napoleon Pop - membru al Consiliului de administraie al Bncii Naionale a Romniei
9. Virgiliu-Jorj Stoenescu - membru al Consiliului de administraie al Bncii Naionale a Romniei

154
CONSILIUL DE ADMINISTRAIE AL BNCII NAIONALE A ROMNIEI
numit de Parlamentul Romniei prin Hotrrea nr. 16 din 28 septembrie 2004
Prof. univ. dr. Mugur Constantin Isrescu

Guvernator, Preedinte al Consiliului de administraie
Nscut la 1 august 1949 n Drgani, jud. Vlcea
Absolvent al Facultii de Relaii Economice Internaionale, A.S.E. Bucureti
Dr. Eugen Dijmrescu

Dr. Cristian Popa
Viceguvernator,
Viceguvernator,
membru al Consiliului
membru al Consiliului
de administraie
de administraie
Nscut la 11 februarie 1948
Nscut la 17 mai 1964
n Bucureti
n Bucureti
Absolvent al Facultii de Relaii
Absolvent al Facultii de Comer,
Economice Internaionale,
A.S.E. Bucureti
A.S.E. Bucureti
Prof. univ. dr. Florin Georgescu

Prim-viceguvernator,
Vicepreedinte al Consiliului de administraie
Nscut la 25 noiembrie 1953 n Bucureti
Absolvent al Facultii de Finane i Contabilitate, A.S.E. Bucureti
Maria Ene Dr. Agnes Nagy

membru al Consiliului membru al Consiliului
de administraie de administraie
Nscut la 7 februarie 1953 Nscut la 17 martie 1957
n Ploieti n Trgu Mure
Absolvent a Facultii Absolvent a Facultii de Planificare
de Finane i Contabilitate, i Cibernetic Economic,
A.S.E. Bucureti A.S.E. Bucureti
Prof. univ. dr. Silviu Cerna

membru al Consiliului de administraie
Nscut la 23 ianuarie 1950 n comuna Vucova, jud.Timi
Absolvent al Facultii de tiine Economice, Timioara
Dr. Napoleon Pop Prof. univ. dr. Virgiliu-Jorj Stoenescu

membru al Consiliului de administraie membru al Consiliului de administraie
Nscut la 3 februarie 1945 Nscut la 1 ianuarie 1947
n Rmnicu Vlcea n Brila
Absolvent al Facultii de Comer Exterior, Absolvent al Facultii de Comer Exterior,
A.S.E. Bucureti A.S.E. Bucureti

155
Raport
anual
2004
Capitolul X. Alte activiti ale Bncii Naionale a Romniei
A. Activitatea de comunicare
Activitatea de informare a publicului larg a stat permanent n atenia BNR, avnd

n vedere c o bun comunicare determin creterea eficacitii politicilor bncii
centrale i contribuie la consolidarea credibilitii instituiei. Banca Naional i-a
asumat cu responsabilitate rolul de informare a publicului prin diversificarea
canalelor de comunicare i mbuntirea continu a coninutului mesajelor trans-
mise pentru a fi mai bine nelese.
Pregtirea noilor pai de liberalizare a contului de capital, realizarea procesului de

denominare a monedei naionale i trecerea la intirea direct a inflaiei au plasat
activitatea de comunicare a BNR n faa unor noi provocri.
n anul 2004, BNR i-a intensificat eforturile pentru asigurarea unei transparene
ridicate privind implementarea politicii monetare i evoluia sistemului finan-
ciar-bancar romnesc prin adaptarea mesajelor i extinderea paletei de instrumente
de comunicare utilizate. Totodat, a fost stabilit i dat publicitii un calendar al
publicrii comunicatelor de pres privind indicatorii statistici relevani (rata
dobnzii de referin, indicatorii monetari, balana de pli i datoria extern,
rezerva oficial).
mbuntirea coninutului informaional, a structurii i aspectului grafic al

publicaiilor bncii centrale, ca unul dintre instrumentele principale de comunicare,
a generat o cretere a interesului utilizatorilor din ar i strintate. Banca
Naional editeaz i difuzeaz 10 tipuri de publicaii cu periodicitate diferit, cele
mai multe avnd i versiune n limba englez.
Pentru a veni n ntmpinarea publicului de specialitate (analiti ai pieei financiare,

cercettori, studeni), o bun parte din studiile i cercetrile elaborate de specialiti
din BNR sunt disponibile att n format electronic, ct i pe suport hrtie.
Comunicarea electronic a luat o amploare deosebit, publicul larg, jurnalitii i

specialitii utiliznd din ce n ce mai frecvent site-ul BNR care ofer numeroase
informaii economice. Numrul de vizitatori ai site-ului (www.bnro.ro) s-a dublat
n 2004 fa de anul precedent, cea mai solicitat seciune Info financiar
nregistrnd zilnic circa 100 000 de accesri. n topul celor mai solicitate informaii
menionm: seciunea statistic, comunicatele de pres, Registrul bancar i
publicaiile BNR.

156
Raport
anual
2004
Capitolul X. Alte activiti ale BNR
Interesul crescnd al publicului pentru informaii n timp real i pentru publicaiile

electronice, alturi de necesitatea mbuntirii transparenei n contextul noului
mecanism de intire a inflaiei, determin o preocupare permanent din partea BNR
pe linia asigurrii unui standard de informare compatibil cu cel al altor bnci
centrale.
n acest sens, pentru anul 2005 este prevzut o rennoire a site-ului BNR n sensul
structurrii mai avansate a informaiei (creterea vizibilitii celor mai solicitate
informaii) i punerii la dispoziia utilizatorilor a unor instrumente i servicii web
specifice (motor de cutare, transmiterea automat a cursului de schimb etc.).
Extinderea i mbuntirea instrumentelor de comunicare s-au realizat n anul

2004 i prin creterea numrului de comunicate de pres, a interviurilor,
conferinelor, simpozioanelor, seminariilor, lansrilor de carte etc.
Pentru creterea eficienei dialogului cu publicul larg, n multe dintre aceste aciuni
a fost implicat i personalul din sucursalele BNR, activitate care va continua n ritm
mai susinut n anul 2005.
O atenie special a fost acordat organizrii simpozioanelor sub genericul

Conferina tinerilor economiti, care au abordat teme de mare actualitate
Romnia i Uniunea European Problemele Convergenei (iunie) i Conver-
gena real i convergena nominal n procesul aderrii Romniei la Uniunea
European (septembrie). Cele 16 lucrri prezentate n cadrul acestor simpozioane
au fost publicate n dou volume din colecia Biblioteca Bncii Naionale.
A XII-a ediie a Simpozionului de istorie i civilizaie bancar Cristian Popiteanu

(sub patronajul BNR, Fundaiei Culturale Magazin Istoric i Asociaiei Romne a
Bncilor), desfurat n luna noiembrie 2004, a marcat prin tematica abordat
Denominarea Leului punctul de vedere al sistemului bancar lansarea campaniei
de informare privind procesul de introducere a leului nou. Cele 11 comunicri ale
simpozionului au fost reunite ntr-un volum publicat n luna aprilie 2005.
Banca central a acordat atenia cuvenit i celorlalte canale de comunicare cu

publicul conform prevederilor Legii nr. 544/2001 privind liberul acces la infor-
maiile de interes public i ale Legii nr. 233/2002 pentru aprobarea Ordonanei
Guvernului nr. 27/2002 privind reglementarea activitii de soluionare a petiiilor,
BNR rspunznd unui volum important de solicitri i petiii (circa 7 300 de cereri)
ale persoanelor fizice (62 la sut) i juridice (38 la sut).

157
Raport
anual
2004
B. Managementul resurselor umane

n anul 2004 au fost proiectate i puse n aplicare noi msuri care s asigure o
structur organizatoric corespunztoare ndeplinirii obiectivele majore asumate de
banca central n procesul de pregtire pentru aderarea la UE.
Perfecionarea i ntrirea mecanismului instituional intern s-au realizat pe baza

intrrii n vigoare a Legii nr. 312/2004 privind Statutul Bncii Naionale a
Romniei, ale crei prevederi sunt armonizate cu reglementrile UE, cu orientrile
i mecanismele BCE i SEBC.
n cadrul programelor de reorganizare a activitilor BNR, Direcia Resurse Umane

deine un rol nsemnat n planificarea strategic i tactic n scopul asigurrii
corelrii i valorificrii necesarului i calitii resurselor umane.
Cele mai importante modificri ale structurii organizatorice a Bncii Naionale s-au
materializat n nfiinarea a trei noi direcii: Direcia Modelare i Prognoze
Macroeconomice, Direcia Stabilitate Financiar i Direcia de Pli.
n noile condiii, nevoia de specialiti a crescut simitor, ceea ce a dus la angajarea

a 60 de persoane n centrala bncii, pe baza organizrii a 45 de concursuri; la
nivelul sucursalelor s-au desfurat 43 de concursuri, n urma crora au fost
angajate 35 de persoane. Totodat, au avut loc i transferuri intrabancare de
personal, chiar servicii ntregi ale vechilor direcii trecnd n cadrul noilor direcii.
Activitatea de promovare i motivare a personalului s-a desfurat constant, rezul-

tatele finalizndu-se n promovarea a 20 de salariai n funcii de conducere i a
altor 45 n funcii superioare de execuie.
Perfecionarea profesional a personalului BNR s-a desfurat potrivit Programului

aprobat n conformitate cu strategia bncii centrale pentru perioada 2003-2006.
Pentru a acoperi nevoile de nalt calificare i competen, perfecionarea pregtirii

profesionale, mai ales cea care a avut loc n ar, a avut o amploare deosebit;
aceasta a antrenat personal att din central, ct i din sucursalele BNR.
n aciunile de perfecionare profesional desfurate n ar au fost cuprini 585 de

salariai, fiecare avnd o medie de 1,5 participri la asemenea aciuni i o durat
medie de instruire de 25,4 zile/persoan. La perfecionarea profesional care a avut
loc n strintate au participat 155 de persoane, cu o medie de 1,3 participri i o
durat medie de 8,5 zile/participant.

158
Raport
anual
2004
Este de remarcat numrul ridicat al persoanelor care au participat pentru prima dat
la aciuni de perfecionare profesional n calitate de salariai ai BNR. Astfel, la
aciunile din ar au participat 215 salariai, iar la cele din strintate 33 de salariai.
Aproape 90 la sut din personalul perfecionat a reprezentat personal de execuie.
C. Tehnologia informaiei
n anul 2004 activitatea Direciei Servicii Informatice a fost guvernat de
elementele directoare enunate n strategia de informatizare aprobat de ctre
Consiliul de administraie al Bncii Naionale a Romniei n anul 2002.
n acest context, s-au avut n vedere rolul tot mai important pe care l are infor-
matizarea n bunul mers al activitii unei instituii financiare moderne i spectrul
larg de produse, tehnologii i soluii informatice necesare n activitatea BNR.
Elementele strategice care stau la baza continurii procesului de informatizare din

BNR contribuie la dezvoltarea unui sistem informatic performant, omogen, sigur i
uor de administrat.
Sistemul informatic al Bncii Naionale a Romniei a evoluat gradual, n prezent

atingnd un nivel mediu n ceea ce privete complexitatea i gradul de inter-
conectare ale tehnologiilor i aplicaiilor sale.
Principalele proiecte derulate n anul 2004 au vizat continuarea procesului de

informatizare a activitii contabile, administrarea resurselor umane, administrarea
circulaiei monetare, activitatea de achiziii i implementarea unui sistem modern
de rating bancar.
Au fost ntocmite specificaiile funcionale n vederea implementrii unui sistem de

gestiune a arhivei electronice i de management al documentelor curente. A fost
continuat procesul de modernizare a tehnicii de calcul, prin dotarea cu tehnic
modern a serviciilor de inspecie bancar din sucursalele BNR.
Un accent deosebit a fost pus pe asigurarea unui nivel adecvat de securitate a

sistemului informatic, pornind de la principiile confidenialitii, integritii i
disponibilitii datelor, precum i ale nregistrrii i monitorizrii permanente a
elementelor relevante.

159
Raport
anual
2004
D. Activitatea de audit intern

Obiectivul principal al compartimentului analizat const n auditarea activitilor
bncii centrale n funcie de gradul de risc asociat acestora, n contextul orientrilor
i strategiei stabilite de Consiliul de administraie al BNR.
n anul 2004, Direcia Audit Intern a ntreprins 25 de misiuni de audit finalizate cu

rapoarte de audit detaliate. Dintre acestea, 16 misiuni au fost de audit general, cu
urmtoarea structur: 5 la direciile din centrala BNR, 10 la sucursale i o misiune
la TransFonDS.A. Din cele 9 misiuni de audit tematic, 4 au privit modul de
respectare a procedurilor de compilare a situaiei monetare i confirmarea datelor
monetare transmise la FMI, iar 3 au avut teme specifice.
n misiunile lor, auditorii interni au fcut constatri i observaii semnificative

privitoare la teme, precum: funcionarea sistemului de control intern propriu la
nivelul direciilor din central, procesul de administrare a rezervei internaionale,
procesul de emisiune monetar etc.
La nivelul sucursalelor auditate misiunile s-au concentrat pe eficiena sistemului de

control intern propriu, pe aspecte privind sistemul contabil, securitatea bancar,
activitatea de procesare etc.
O preocupare permanent n anul 2004 a constituit-o ndrumarea metodologic a

structurilor organizatorice din BNR privind dezvoltarea sistemului de control intern
propriu. Liniile directoare de consolidare a acestui proces au constat n: desemna-
rea, delegarea i separarea responsabilitilor i autoritilor angajailor; dezvoltarea
competenelor angajailor; identificarea, evaluarea i gestionarea riscurilor;
existena/actualizarea/documentarea procedurilor de lucru i de control intern;
sistemul de informare i comunicare etc.
Pentru anul 2005, Direcia de audit intern i-a stabilit urmtoarele orientri stra-
tegice: accelerarea procesului de elaborare i formalizare a procedurilor de audit
specifice; sporirea eficienei rezultatelor misiunilor de audit intern; mbuntirea
pregtirii profesionale a auditorilor interni.

160
Raport
anual
2004
E. Activitatea juridic
n anul 2004, Direcia Juridic a contribuit la ndeplinirea atribuiilor ce i reveneau
Bncii Naionale prin angajamentele asumate la nivel naional, att n vederea
ntririi capacitii sale administrative, ct i pentru armonizarea reglementrilor
referitoare la instituiile de credit cu acquis-ul comunitar, prin avizarea unui numr
de 93 de proiecte de acte normative iniiate de banca central i 26 de proiecte de
acte normative cu caracter financiar-bancar, iniiate de alte instituii i transmise
spre analiz la BNR.
n cadrul dezvoltrii relaiilor financiare internaionale ale BNR au fost examinate

i avizate din punct de vedere juridic un numr de 84 de proiecte de acorduri,
convenii i alte acte internaionale ncheiate la nivelul instituiei, coopernd i n
anul 2004 cu serviciul omolog al Bncii Centrale Europene n vederea ntocmirii
raportului anual de ar candidat la aderarea la Uniunea European.
O activitate important a Direciei Juridice a constituit-o avizarea a 524 de note i

proiecte de ordine, elaborate de alte direcii din centrala BNR, referitoare, n
special, la acordarea de autorizaii sau la instituirea de sanciuni mpotriva unor
entiti autorizate. Totodat, la solicitarea direciilor de specialitate, au fost acor-
date avize i formulri de opinii juridice pe probleme punctuale pentru un numr de
310 lucrri.
La solicitarea instituiilor de credit, au fost ntocmite 44 de scrisori de rspuns

privind aplicarea sau interpretarea juridic a reglementrilor emise de Banca
Naional. De asemenea, s-au ntocmit proiecte de rspuns pentru 39 de petiii i
109 lucrri transmise BNR de instituii ale statului sau alte persoane juridice.
Serviciul contencios, mediere diferende i asisten contractual a asigurat repre-

zentarea Bncii Naionale n instanele judectoreti ntr-un numr de 564 de
dosare, avnd 1 172 termene de judecat. De asemenea, a analizat i avizat 185 de
contracte ncheiate de centrala bncii, 276 de ordine de angajare/transfer personal,
precum i 68 de contracte individuale de munc.
Consilierii juridici din sucursale au reprezentat Banca Naional n instanele

judectoreti n circa 7 700 de dosare, cu peste 28 000 de termene de judecat.

161
Raport
anual
2004
Capitolul XI. Situaiile financiare ale Bncii Naionale

a Romniei la 31 decembrie 2004
A. Bilanul contabil
Bilanul contabil anual al Bncii Naionale a Romniei a fost ntocmit pe baza

prevederilor din:
Legile nr. 101/1998 i 312/2004 privind Statutul Bncii Naionale a Romniei;
Legea contabilitii nr. 82/1991, republicat, cu modificrile i completrile
ulterioare;
Legea nr. 571/2003 privind Codul Fiscal;
Planul de conturi i Normele metodologice de utilizare a conturilor contabile
pentru Banca Naional a Romniei;
Precizrile Ministerului Finanelor Publice privind msurile referitoare la
nchiderea exerciiului financiar-contabil anual.
Posturile nscrise n bilanul ntocmit la 31 decembrie 2004 corespund informaiilor

nregistrate la aceeai dat n balana de verificare a conturilor sintetice, iar acestea
sunt n concordan cu situaia real a elementelor patrimoniale stabilite pe baza
inventarului.
n scopuri fiscale, deductibilitatea anumitor cheltuieli (de exemplu, a cheltuielilor de

protocol i a cheltuielilor sociale) este aplicabil potrivit condiiilor stabilite de lege.
Elaborarea bilanului Bncii Naionale a Romniei la 31 decembrie 2004 s-a

efectuat cu respectarea principiilor contabile privind prudena, permanena meto-
delor, continuitatea activitii, independena exerciiului, intangibilitatea bilanului
de deschidere i necompensarea elementelor de activ i de pasiv.
Relaiile Bncii Naionale a Romniei cu autoritile publice centrale i locale,

organizaiile internaionale cu caracter financiar, bancar, monetar sau de pli,
Trezoreria statului, bncile comerciale care opereaz n Romnia i cu alte orga-
nisme financiare sunt statuate prin legi, ordonane, ordonane de urgen i hotrri
ale Guvernului, ordine emise de Ministerul Finanelor Publice, reglementri emise
de Banca Naional a Romniei, precum i prin contracte i convenii bilaterale.

162
Raport
anual
2004
Capitolul XI. Situaiile financiare ale BNR la 31 decembrie 2004
Principii de baz utilizate la ntocmirea bilanului contabil
a. Evidenierea separat a activelor i pasivelor n bilanul contabil.

b. Posturile de activ care au fcut obiectul amortizrilor sau al provizionrilor sunt prezentate n
bilan la valoarea lor net.
c. Dobnzile acumulate sau ajunse la scaden, de primit sau de pltit, sunt grupate cu posturile de
activ sau de pasiv pentru care au fost calculate.
d. Imobilizrile sunt reflectate n bilan la valoarea actualizat, conform reevalurii efectuate la data
de 31 decembrie 2001 n baza Hotrrii Guvernului nr. 403/2000 privind reevaluarea cldirilor,
construciilor speciale i a terenurilor.
e. ntreinerea i reparaiile la imobilizrile corporale se nregistreaz sub form de cheltuieli atunci
cnd se produc, iar modernizrile la mijloace fixe se capitalizeaz prin adugarea valorii
modernizrii la valoarea iniial a obiectivului.
f. Toate imobilizrile corporale, cu excepia terenurilor, sunt amortizate conform perioadelor de
utilizare. Banca Naional a Romniei utilizeaz regimul amortizrii lineare.
g. Pentru imobilizrile n curs nu se calculeaz amortizare.
h. Stocurile sunt reflectate n bilan la costul de achiziie. La ieirea din patrimoniu, stocurile se
nregistreaz n contabilitate prin aplicarea metodei costului mediu ponderat sau FIFO, dup caz.
i. Cheltuielile i veniturile contabilizate n timpul exerciiului i care privesc exerciiile viitoare

figureaz n activul, respectiv pasivul bilanului, la postul Conturi de regularizare".
j. Activele i pasivele n valut se reevalueaz lunar la cursul de schimb stabilit n ultima zi
lucrtoare a lunii. Metalele preioase sunt evaluate la data bilanului pe baza ultimei cotaii fixing
AM de pe piaa metalelor preioase din Londra i a cursului de schimb leu-euro pentru aceeai dat.
De la 31 decembrie 2002, a fost schimbat metodologia de reevaluare n relaia cu Fondul Monetar
Internaional, la recomandarea firmei de audit extern KPMG. Astfel, Drepturile Speciale de
Tragere se reevalueaz la cursurile comunicate de Fondul Monetar Internaional ca fiind valabile la
30 aprilie i 31 decembrie. Toate diferenele rezultate n cursul anului, din reevaluarea aurului, a
Drepturilor Speciale de Tragere i a celorlalte active i pasive n valut se nregistreaz n contul de
diferene din reevaluare, specific fiecreia din cele trei categorii de elemente bilaniere menionate,
ale cror solduri, la nchiderea exerciiului, majoreaz sau diminueaz contul special de reevaluare
(conform Legii nr. 312/2004).
k. Veniturile i cheltuielile din dobnzi sunt recunoscute potrivit contabilitii de angajamente, prin
nregistrarea acestora n perioada n care sunt recunoscute i, respectiv, asumate. Comisioanele i
spezele percepute clienilor sunt nregistrate ca venituri n momentul efecturii tranzaciilor.
l. Cheltuielile cu impozitele curente se refer la:
- impozitul pe salarii;
- alte impozite, taxe i contribuii datorate.
Impozitele curente sunt calculate, nregistrate i virate la bugetul de stat n conformitate cu

reglementrile fiscale n vigoare.

163
Raport
anual
2004
Tabel 1. Bilanul Bncii Naionale a Romniei
31.12.2003 31.12.2004 2004/2003

ACTIV
mld. lei mld. lei variaie (%)
1. Disponibiliti bneti i alte valori 45,8 46,3 1,0
2. Metale i pietre preioase 751,2 687,9 -8,4
3. Active externe 359 800,9 516 220,9 43,5
Dobnzi de ncasat la depozite n aur 1,3 0,4 -69,2
Dobnzi de ncasat la depozite la vedere 3,7 11,1 200,0
Dobnzi de ncasat la depozite la termen 48,1 141,1 193,3
Dobnzi de ncasat la titluri i obligaiuni 2 190,7 5 426,3 147,7
4. Valori mobiliare 5,2 - -
Dobnzi de ncasat 0,1 - -
5. Credite acordate bncilor 1 600,0 633,3 -60,4
Dobnzi de ncasat 81,8 70,2 -14,2
Provizioane specifice de risc
de credit i de dobnd -402,8 -382,8 -4,9
6. Alte credite 11,4 9,1 -20,1
Dobnzi de ncasat 40,0 36,4 -9,0
7. Dobnzi de ncasat - total 2 305,0 5 624,9 144,0
8. Alte active 5 894,4 4 366,1 -25,9
Provizioane pentru alte active -152,2 -152,2 0,0
Total activ 370 413,9 527 588,5 42,4
PASIV
1. Numerar n circulaie 65 220,8 82 508,8 26,5
2. Titluri emise de BNR - 49 085,0 -
3. Pasive externe 75 308,8 67 405,7 -10,5
Dobnzi de pltit la mprumuturi 89,1 75,5 -15,2
Dobnzi de pltit la alocaii DST de la FMI 10,5 12,5 19,0
Dobnzi de pltit la depozite la termen - 29,0 -
4. Disponibiliti ale Trezoreriei statului 5 136,0 50 537,2 883,9
Dobnzi de pltit 4,3 91,8 2 034,8
5. Disponibiliti ale bncilor la BNR 162 151,0 260 743,1 60,8
Dobnzi de pltit la rezerva minim obligatorie 12,2 15,9 30,3
Dobnzi de pltit la conturi curente 47,1 79,2 68,1
Dobnzi de pltit la depozite 707,4 740,1 4,6
6. mprumuturi, datorii asimilate
i alte disponibiliti atrase - 20,0 -
7. Dobnzi de pltit total 870,6 1 044,0 19,9
8. Alte pasive 5 479,6 106,0 -98,0
9. Capital, fonduri i rezerve 56 247,1 16 138,7 -71,3
Total pasiv 370 413,9 527 588,5 42,4

164
Raport
anual
2004
Analiza bilanului la 31 decembrie 2004

Volumul total al activelor BNR la 31 decembrie 2004 a fost de 527 588,5 miliarde lei.
Activele externe au reprezentat 97,8 la sut din totalul activelor, comparativ cu
ponderea redus a pasivelor externe, respectiv 12,8 la sut din totalul pasivelor. n ceea
ce privete activele interne, acestea au o pondere de numai 2,2 la sut din totalul
activelor, spre deosebire de pasivele interne, care reprezint 87,2 la sut din totalul
pasivelor, reflectnd utilizarea intensiv a instrumentelor politicii monetare n scopul
realizrii procesului de dezinflaie.
Tabel 2. Situaia activelor i pasivelor
31.12.2003 31.12.2004 2004/2003
mld. lei % n total mld. lei % n total variaie (%)
Active 370 413,9 100,0 527 588,5 100,0 42,4
- externe 359 800,9 97,1 516 220,9 97,8 43,5
- interne 10 613,0 2,9 11 367,6 2,2 7,1
Pasive 370 413,9 100,0 527 588,5 100,0 42,4
- externe 75 308,8 20,3 67 405,7 12,8 -10,5
- interne 295 105,1 79,7 460 182,8 87,2 55,9
Analiza activului bilanier
Tabel 3. Situaia activului bilanier

31.12.2003 31.12.2004 2004/2003
Total active 370 413,9 100,0 527 588,5 100,0 42,4
1. Active externe 359 800,9 97,1 516 220,9 97,8 43,5
2. Metale preioase 751,2 0,2 687,9 0,2 -8,4
3. Valori mobiliare 5,2 0,0 - - -
4. Credite acordate bncilor 1 600,0 0,4 633,3 0,1 -60,4
5. Dobnzi de ncasat 2 305,0 0,7 5 624,9 1,1 144,0
6. Imobilizri, stocuri 2 302,4 0,6 2 373,5 0,4 3,1
7. Alte active 3 649,2 1,0 2 048,0 0,4 -43,9
Activele totale au crescut cu 42,4 la sut (157 174,6 miliarde lei) datorit majorrii
substaniale a activelor externe (cu 43,5 la sut) i a dobnzilor de ncasat (cu 144 la
sut).
La finele anului 2004 activele externe au totalizat 516 220,9 miliarde lei, din care
activele externe n valut au reprezentat 91,8 la sut (473 784,4 miliarde lei,
respectiv 11 945,2 milioane euro), iar aurul monetar, definit ca deineri de lingouri
i monede certificate conform standardelor internaionale, a constituit 8,2 la sut
(42 436,5 miliarde lei, respectiv 1 069,9 milioane euro).

165
Raport
anual
2004
n anul 2004 activele externe s-au majorat cu 156 420 miliarde lei, respectiv cu
43,5 la sut, n condiiile n care:
valoarea stocului de aur monetar, format din lingouri i monede la standarde
internaionale, a sczut cu 6,4 la sut, datorit reducerii n aceeai proporie a
preului aurului (409 513 lei/gram) la care s-a efectuat reevaluarea la sfritul
anului fa de 31 decembrie 2003 (437 404 lei/gram);
depozitele la vedere ale BNR au crescut cu 4 078,7 miliarde lei (68,8 la sut),
iar cele la termen cu 49 810,1 miliarde lei (268,6 la sut);
valorile mobiliare strine deinute de BNR au prezentat, la 31 decembrie 2004,

un sold n sum de 346 476,9 miliarde lei, n cretere cu 45,8 la sut fa de anul
2003;
participaiile externe au nsumat 48 932,6 miliarde lei, n scdere cu 6,6 la
sut fa de anul 2003, datorit influenelor nefavorabile ca urmare a
aprecierii monedei naionale n raport cu valutele n care sunt denominate
participaiile externe. Banca Naional a Romniei deine participaii la
Fondul Monetar Internaional, Banca Internaional pentru Reconstrucie i
Dezvoltare, Banca Reglementelor Internaionale, Banca European pentru
Reconstrucie i Dezvoltare, Agenia Multilateral pentru Garantarea
Investiiilor i la Corporaia Financiar Internaional.
Activele sub form de metale preioase (monede i diferite obiecte din metale
preioase care nu se ncadreaz n standardele internaionale) s-au redus n anul 2004
fa de 2003 cu 8,4 la sut (63,3 miliarde lei), datorit restituirilor de aur ctre
populaie, efectuate n baza Legii nr. 261/2001, precum i a reducerii preului
aurului la care s-a efectuat reevaluarea la 31 decembrie 2004, comparativ cu finele
anului 2003.
Poziia Valori mobiliare a prezentat la data de 31 decembrie 2004 sold zero, ca

urmare a ajungerii la scaden a titlurilor de stat emise de Ministerul Finanelor
Publice, aflate n portofoliul BNR.
Activitatea de creditare a BNR s-a limitat, n anul 2004, la urmrirea derulrii

contractelor ncheiate anterior cu Fondul de Garantare a Depozitelor n Sistemul
Bancar i cu Credit Bank.
Dobnzile de ncasat aferente activelor externe i interne s-au majorat, la

31 decembrie 2004, cu 144,0 la sut (+3 319,9 miliarde lei), ndeosebi ca urmare a
creterii substaniale a activelor externe.

166
Raport
anual
2004
La data de 31 decembrie 2004, provizioanele specifice de risc de credit i de

dobnd au totalizat 382,8 miliarde lei, n scdere cu 5,0 la sut (20,0 miliarde lei)
fa de finele anului 2003.
Valorile imobilizate i stocurile (care cuprind construcii, terenuri, mijloace de

transport, stocuri materiale i alte valori) au nregistrat o cretere uoar, de 3,1 la
sut (71,1 miliarde lei).
Analiza pasivului bilanier

Tabel 4. Situaia pasivului bilanier
31.12.2003 31.12.2004 2004/2003
Total pasive 370 413,9 100,0 527 588,5 100,0 42,4
1. Numerar n circulaie 65 220,8 17,6 82 508,8 15,6 26,5
2. Titluri emise de BNR - - 49 085,0 9,3 -
3. Pasive externe 75 308,8 20,3 67 405,7 12,8 -10,5
4. Disponibiliti ale Trezoreriei statului 5 136,0 1,4 50 537,2 9,6 883,9
5. Disponibiliti ale bncilor la BNR 162 151,0 43,8 260 743,1 49,4 60,8
6. mprumuturi, datorii asimilate
i alte disponibiliti atrase - - 20,0 0,0 -
7. Dobnzi de pltit 870,6 0,2 1 044,0 0,2 19,9
8. Capital, rezerve, fonduri 56 247,1 15,2 16 138,7 3,1 -71,3
9. Alte pasive 5 479,6 1,5 106,0 0,0 -98,0
Majorarea pasivului cu 42,4 la sut a fost generat, n principal, de creterea

valorilor aferente posturilor: Disponibiliti ale bncilor la BNR cu 60,8 la sut;
Disponibiliti ale Trezoreriei statului cu 883,9 la sut; Numerar n circulaie cu 26,5
la sut, precum i de apariia postului Titluri emise de BNR.
Numerarul n circulaie a avut o pondere de 15,6 la sut n pasivul bilanier.

Creterea numerarului n circulaie cu 17 288 miliarde lei (26,5 la sut) fa de
nceputul anului s-a datorat n principal:
majorrii de la 1 ianuarie 2004 a nivelului salariului minim brut pe economie
(de la 2 500 000 lei la 2 800 000 lei, respectiv o cretere de 12 la sut);
aplicrii ultimelor dou etape de recorelare a pensiilor, dublrii pensiilor din
sistemul agricol, majorrii i indexrii salariilor;
acordrii alocaiilor complementare pentru familiile srace cu copii i alocaiilor
de susinere pentru familiile monoparentale cu copii;
plilor compensatorii acordate personalului disponibilizat.

167
Raport
anual
2004
Obligaiile BNR fa de instituiile internaionale au reprezentat, n principal:

echivalentul n lei al obligaiilor rezultate din participaii i mprumuturi n DST
n relaia cu Fondul Monetar Internaional (59 386 miliarde lei, n scdere cu
9 917,8 miliarde lei, ca urmare a rambursrilor efectuate aferente mprumu-
turilor scadente, precum i a nregistrrii diferenelor nefavorabile de curs
valutar);
disponibiliti ale BIRD (806,8 miliarde lei) i ale Ageniei Multilaterale pentru
Garantarea Investiiilor (4,3 miliarde lei);
depozite atrase la vedere reprezentnd contribuia financiar a Comunitii
Europene privind programul SAPARD (790,9 miliarde lei);
depozite atrase la termen reprezentnd plasamentul efectuat de Banca Chinei
(2 906,7 miliarde lei);
mprumuturi financiare de la bnci strine (82,5 miliarde lei);
alocaii n DST de la FMI, reprezentnd 3 428,5 miliarde lei.
La 31 decembrie 2004 disponibilitile Trezoreriei statului au nsumat 50 537,2 miliarde

lei (9,6 la sut din totalul pasivului bilanier) fa de 5 136 miliarde lei la finele anului
2003, cuprinznd 24 573,8 miliarde lei disponibiliti n lei i 25 963,4 miliarde lei
disponibiliti n valut (635,3 milioane EUR i 26,4 milioane USD).
Lichiditile bncilor aflate n conturi la Banca Naional a Romniei sub form de

rezerve minime obligatorii, depozite i alte disponibiliti, constituite ca surse atrase
prin aplicarea politicii monetare, au avut o pondere n total pasiv de 49,4 la sut,
fa de 43,8 la sut la 31 decembrie 2003.
Tabel 5. Situaia conturilor de disponibiliti ale bncilor la BNR la 31 decembrie 2004
Sold la 31.12.2003 Sold la 31.12.2004 2004/2003

mld. lei mld. lei variaie (%)
Disponibiliti ale bncilor1 33 239,6 54 585,3 64,2
Rezerva minim obligatorie n valut2 57 042,4 93 964,7 64,7
Depozite ale bncilor3 71 814,5 112 152,0 56,2
Conturi ale bncilor n faliment 41,0 30,4 -25,8
Disponibiliti blocate de instanele judectoreti 13,5 10,7 -20,7
TOTAL 162 151,0 260 743,1 60,8
1
La data de 31.12.2004 aveau conturi deschise la BNR un numr de 40 de bnci.
2
Reprezentnd contravaloarea a 2 956 972,1 mii USD i 202 060,9 mii EUR la data de 31.12.2004.
3
La data de 31.12.2004 aveau constituite depozite la BNR un numr de 31 de bnci.
Contul special de reevaluri a prezentat la finele anului 2004 un sold n sum de

Capitalul Bncii Naionale a Romniei a fost majorat la data de 31 decembrie 2004 la

300 miliarde lei, conform art. 38 alin. (1) din Legea nr. 312/2004 privind Statutul BNR.

168
Raport
anual
2004
B. Contul de profit i pierdere

1. Contul de profit i pierdere a fost ntocmit pe baza nregistrrilor contabile
privind veniturile realizate i cheltuielile efectuate.
Tabel 6. Situaia contului de profit i pierdere

Sold Sold Sold 2004/2003
la 31.12.2003 la 31.12.2003 la 31.12.2004 variaie**
(mld. lei) (mld. lei (mld. lei) (%)
actualizat*)
(1) (2) (3) (4)
VENITURI
1. Venituri din operaiunile bncii 9 941,3 11 124,3 12 647,0 13,7
Dobnzi la liniile de credit 151,5 169,5 100,6 -40,6
Venituri din comisioane i taxe 1 385,7 1 550,6 1 318,0 -15,0
Venituri din operaiuni cu titluri n lei
(dobnzi la titluri de stat) 149,4 167,2 0,9 -99,5
Dobnzi i alte venituri n valut 1 219,5 1 364,6 1 831,9 34,2
Venituri din operaiuni cu titluri n valut 6 488,2 7 260,3 9 367,3 29,0
Venituri din operaiuni cu metale preioase 504,0 564,0 8,3 -98,5
Venituri din provizioane 43,0 48,1 20,0 -58,4
2. Alte venituri 166,9 186,8 148,8 -20,3
I. TOTAL VENITURI (1+2) 10 108,2 11 311,1 12 795,8 13,1
CHELTUIELI
1. Cheltuieli efectuate cu operaiuni bancare 18 339,0 20 521,3 31 504,2 53,5
Dobnzi pltite societilor bancare
i Trezoreriei statului 15 163,5 16 968,0 22 858,0 34,7
Dobnzi i comisioane pltite la creditele FMI 458,8 513,4 532,6 3,7
Dobnzi i comisioane pltite n valut la creditele
obinute de BNR din alte surse i alte cheltuieli n valut 691,3 773,6 1 046,0 35,2
Cheltuieli privind operaiuni cu titluri n valut 300,8 336,6 2 121,7 530,3
Cheltuieli privind operaiuni cu titluri n lei - - 3 209,4 -
Cheltuieli cu emisiunea monetar 371,5 415,7 317,7 -23,6
Cheltuieli privind operaiuni cu metale preioase 409,7 458,5 11,0 -97,6
Pierderi din creane nerecuperabile neacoperite
cu provizioane 268,3 300,2 379,9 26,5
Alte cheltuieli 675,1 755,3 1 027,9*** 36,1
2. Cheltuieli generale 1 444,8 1 616,7 1 721,7 6,5
Cheltuieli cu personalul 779,9 872,7 818,1 -6,3
Alte cheltuieli generale 664,9 744,0 903,6 21,5
II. TOTAL CHELTUIELI (1+2) 19 783,8 22 138,1 33 225,9 50,1
III. Profit/pierdere (I - II) -9 675,6 -10 827,0 -20 430,1 88,7
IV. DIFERENE NETE FAVORABILE
DIN REEVALUARE UTILIZATE
PENTRU ACOPERIREA PIERDERII**** 9 675,6 10 827,0 20 430,1 88,7
* prin deflatarea valorii nominale cu rata medie anual a inflaiei din 2004 (11,9 la sut)
** col.3/col.2x100-100
*** din care:1 009,4 miliarde lei cheltuieli cu comisionul mandatarului TransFonD-S.A.
**** diferenele nete favorabile din reevaluare, nregistrate n contul special de reevaluare, cu un sold de 28 168,7
miliarde lei, din care s-a acoperit, dup aprobarea situaiilor financiare de ctre Consiliul de administraie al Bncii
Naionale a Romniei, pierderea nregistrat la data de 31.12.2004, n sum de 20 430,1 miliarde lei, conform art.44 din
Legea nr. 312/2004.

169
Raport
anual
2004
2. Analiza veniturilor i a cheltuielilor
n cadrul veniturilor realizate care au crescut, n termeni reali, cu 13,1 la sut fa

de anul anterior, se disting:
venituri din operaiuni cu titluri n valut (9 367,3 miliarde lei; 73,2 la sut din
totalul veniturilor), reprezentnd dobnzi ncasate i diferene favorabile ntre
preul de cumprare i cel de vnzare a acestora;
venituri din dobnzi la creditele acordate, precum i din comisioane i speze,
aferente operaiunilor de decontri bancare (1 418,6 miliarde lei; 11,1 la sut din
totalul veniturilor);
venituri n valut (1 831,9 miliarde lei; 14,3 la sut din totalul veniturilor),
constnd n dobnzi ncasate pentru depozitele n valut (1 393,5 miliarde lei),
diferene favorabile de curs valutar (344,3 miliarde lei), dobnzi ncasate pentru
deinerile de DST (0,7 miliarde lei) i alte venituri n valut (93,4 miliarde lei);
venituri din provizioane (20 miliarde lei), care au provenit din diminuarea provi-
zionului constituit pentru mprumutul acordat Credit Bank, corespunztor ratelor
rambursate n anul 2004;
venituri din operaiuni cu metale preioase (8,3 miliarde lei), reprezentnd
dobnzi ncasate n aur (5,4 miliarde lei) i venituri realizate din operaiuni cu
metale preioase (2,9 miliarde lei).
Conform datelor nscrise n contul de profit i pierdere la data de 31 decembrie

2004, cheltuielile totale au crescut cu 50,1 la sut, n termeni reali, fa de anul
2003. Se remarc faptul c, din totalul cheltuielilor, cele cu operaiunile bancare au
reprezentat 94,8 la sut (31 504,2 miliarde lei), n timp ce cheltuielile cu caracter
general, determinate de funcionarea instituiei, au deinut o pondere de 5,2 la sut
(1 721,7 miliarde lei).
Principalele categorii de cheltuieli cu operaiuni bancare, efectuate de Banca

Naional a Romniei n anul 2004, au constat n:
dobnzi pltite bncilor i Trezoreriei statului (22 858 miliarde lei; 72,6 la sut
din totalul cheltuielilor cu operaiunile), n cretere cu 34,7 la sut n termeni
reali fa de anul 2003. n structur, aceste cheltuieli au inclus:
dobnzile pltite la rezerva minim obligatorie (3 010,4 miliarde lei), care
s-au majorat ca urmare a creterii volumului rezervei (soldul mediu zilnic n
anul 2004 a fost cu 37,9 la sut mai mare dect cel din anul precedent);

170
Raport
anual
2004
dobnzile pltite la depozitele constituite de bnci la BNR, care au crescut cu

41,2 la sut fa de anul 2003, ca urmare a majorrii cu 34,5 la sut a
volumului mediu zilnic al depozitelor atrase de banca central;
cheltuieli cu dobnzile la certificatele de depozit, emise de Banca Naional a
Romniei, ncepnd din luna iunie 2004, n sum de 3 209,4 miliarde lei,
respectiv 10,2 la sut din totalul cheltuielilor cu operaiunile;
dobnzile pltite la disponibilitile Trezoreriei statului, care au sporit cu
166,1 la sut comparativ cu anul precedent, n condiiile meninerii unui sold
mediu zilnic al disponibilitilor din contul n lei al Trezoreriei statului la un
nivel cu 151,5 la sut mai ridicat dect n anul 2003;
cheltuieli generate de operaiunile cu titluri n valut (2 121,7 miliarde lei,
reprezentnd 6,7 la sut din totalul cheltuielilor cu operaiunile);
pli n valut, n sum de 1 046 miliarde lei, respectiv 3,3 la sut din totalul
cheltuielilor cu operaiunile, reprezentnd: dobnzi i comisioane pltite la
rezerva minim obligatorie a bncilor i la disponibilitile Ministerului
Finanelor Publice (609,7 miliarde lei); diferene de curs nefavorabile
(423,9 miliarde lei); majorarea n cadrul operaiunii de meninere a cotei de
participare n moned naional la BIRD (12,4 miliarde lei);
alte cheltuieli cu operaiunile, n sum de 1 027,9 miliarde lei (3,3 la sut din
totalul cheltuielilor cu operaiunile), din care 1 009,4 miliarde lei au reprezentat
comisioane pltite TransFonD-S.A. conform contractului de mandat;
dobnzi i comisioane n valut pltite la creditele obinute de la FMI
(532,6 miliarde lei, respectiv 1,7 la sut din totalul cheltuielilor cu operaiunile);
pierderi din creane nerecuperabile (379,9 miliarde lei, respectiv 1,2 la sut din
totalul cheltuielilor cu operaiunile), reprezentnd nregistrarea pe cheltuielile
bncii centrale a ultimei trane din cele cinci, stabilite prin Hotrrea Consiliului
de administraie al BNR, n baza Ordonanei de urgen a Guvernului nr.
49/2000, prin care s-a anulat obligaia de plat a creditelor acordate Bncii
Agricole de ctre Banca Naional a Romniei, precum i a dobnzilor aferente;
cheltuieli efectuate cu emisiunea de numerar (317,7 miliarde lei, respectiv 1 la
sut din totalul cheltuielilor cu operaiunile);
cheltuieli aferente operaiunilor cu metale preioase (11 miliarde lei).

171
Raport
anual
2004
n cadrul cheltuielilor generale (de funcionare a bncii) s-au nregistrat urmtoarele

evoluii:
cheltuielile cu personalul i asimilate acestora au sczut, n termeni reali, cu
6,3 la sut fa de anul 2003, nsumnd 818,1 miliarde lei (2,5 la sut din totalul
cheltuielilor efectuate de Banca Naional a Romniei i respectiv 47,5 la sut
din cheltuielile generale ale acesteia);
alte cheltuieli generale (amortizare, impozite, cheltuieli materiale i cu obiectele
de inventar, cheltuieli cu lucrrile i serviciile efectuate de teri, cheltuieli de
protocol, reclam i publicitate etc.) au crescut cu 21,5 la sut, n termeni reali,
totaliznd 903,6 miliarde lei (2,7 la sut din totalul cheltuielilor).
Tabel 7. Evoluia cheltuielilor generale
Valoare nominal Variaie (%)

INDICATORI mld. lei n termeni reali*
2003 2004 (2004/2003)
- cheltuieli cu personalul i asimilate 779,9 818,1 -6,3
- amortizare i impozite 212,4 277,2 16,6
- alte cheltuieli, cu exceptia amortizrii i impozitelor 452,5 626,4 23,7
Total cheltuieli generale 1 444,8 1 721,7 6,5
*) prin deflatarea variaiei nominale cu rata medie anual a inflaiei din 2004 (11,9 la sut).
La elaborarea bugetului de venituri i cheltuieli al BNR pentru anul 2004, Consiliul

de administraie a avut n vedere dimensionarea realist a acestuia, fiind luate n
calcul, pe de o parte, ndeplinirea n condiii optime a obiectivelor de politic
monetar urmrite de banca central n aceast perioad, iar, pe de alt parte,
evoluia programat a preurilor de consum.

172
Raport
anual
2004
Tabel 8. Bugetul de venituri i cheltuieli pentru anul 2004

Programat Realizat Realizat/
INDICATORI Programat
mld.lei mld.lei
%
VENITURI TOTALE, din care: 11 957,4 12 795,8 107,0
Venituri din dobnzi n lei 112,4 101,6 90,4
- credite 111,0 100,6 90,6
- titluri de stat 1,4 1,0 71,4
Venituri din operaiuni n valut i metale preioase 10 276,4 11 207,4 109,0
Venituri din operaiuni bancare 1 413,3 1 355,7 95,9
Venituri din activitatea de funcionare 115,3 111,1 96,3
Venituri din provizioane 40,0 20,0 50,0
CHELTUIELI TOTALE, din care: 33 271,5 33 168,6 99,7
Cheltuieli cu operaiuni n lei 25 752,6 26 067,4 101,2
- conturi curente 3 010,0 3 010,4 100,0
- depozite ale bncilor 16 333,5 16 452,9 100,7
- disponibiliti ale Trezoreriei statului 3 200,0 3 394,7 106,0
- certificate de depozit emise de BNR 3 209,1 3 209,4 100,0
Cheltuieli cu operaiuni n valut i metale preioase 3 953,0 3 701,2 93,6
Cheltuieli cu operaiuni bancare 1 367,3 1 355,6 99,1
Cheltuieli de funcionare 1 818,7 1 664,5 91,5
Pierderi din creane neacoperite cu provizioane 379,9 379,9 100,0
PROFIT/ PIERDERE -21 314,1 -20 372,8 95,6
Diferena dintre rezultatul exerciiului financiar al anului 2004 (-20 430,1 miliarde lei) i rezultatul
financiar reflectat n execuia bugetului (-20 372,8 miliarde lei) o reprezint cheltuiala cu impozitul
pe profit n sum de 57,3 miliarde lei care nu constituie poziie bugetar.
Pierderea operaional nregistrat la finele exerciiului financiar al anului 2004, de

20 372,8 miliarde lei, a fost cu 4,4 la sut mai mic dect prevederile bugetare
(21 314,1 miliarde lei).
Subliniem faptul c banca central are funcii i atribuii specifice care difer
substanial de cele ale altor instituii financiare. Astfel, conform Legii nr. 312/2004
privind Statutul BNR, obiectivul su fundamental de activitate l constituie
asigurarea i meninerea stabilitii preurilor. Prin urmare, rezultatul financiar al
bncii centrale reflect costul politicii de stabilitate financiar promovate n
conformitate cu prevederile i obligaiile sale legale.
n anul 2004 s-au nregistrat fluxuri semnificative de capital strin, ceea ce a impus
necesitatea interveniei BNR pe piaa valutar, att n scopul meninerii nivelului
rezervei valutare (exprimat n numr de luni de importuri), ct i al temperrii
aprecierii monedei naionale, corelat cu evoluia fundamentelor economiei
romneti.

173
Raport
anual
2004
Interveniile bncii centrale pe piaa valutar au generat ulterior costuri ridicate cu

operaiunile de sterilizare a surplusului de lichiditate monetar provenit din
cumprrile de euro contra lei , n scopul prevenirii presiunilor inflaioniste.
n contrapartida depozitelor totale atrase de la bncile comerciale n procesul

sterilizrii prin utilizarea instrumentelor de politic monetar, Banca Naional a
Romniei a nregistrat o cretere substanial a activelor externe n valut (de la
6,4 miliarde euro la finele anului 2003, la 10,8 miliarde euro la 31 decembrie 2004).
n anul 2004, costurile de sterilizare au reprezentat 96 la sut din volumul pierderii

operaionale, fiind generate de:
cheltuieli cu dobnzile la depozitele atrase de la bncile comerciale n sum
de 16 452 miliarde lei;
cheltuieli cu dobnzile la certificatele de depozit emise de BNR n sum de
Prin urmare, acionnd n interesul public, n scopul combaterii inflaiei i al
consolidrii poziiei externe, BNR a nregistrat pierderi operaionale care, n esen,
reprezint costul dezinflaiei realizate n Romnia, cost reflectat n mod transparent
n bilanul bncii centrale.
La data de 31 decembrie 2004, Banca Naional a Romniei a nregistrat n contul

special de reevaluare diferene nete favorabile din reevaluare, n sum de
28 168,7 miliarde lei. Conform art. 44 din Legea nr. 312/2004 privind Statutul BNR,
pe baza aprobrii situaiilor financiare la 31 decembrie 2004 de ctre Consiliul de
administraie al Bncii Naionale a Romniei, pierderea operaional de 20 430,1
miliarde lei a fost acoperit din soldul nsumnd 28 168,7 miliarde lei al contului
special de reevaluare, rmnnd disponibil un sold favorabil al acestuia de 7 738,6
miliarde lei.

174
Raport
anual
2004
Capitolul XII. Obiective i orientri ale politicilor

Bncii Naionale a Romniei n anul 2005
Principala prioritate a mix-ului de politici economice o va constitui i n anul 2005

pstrarea echilibrelor macroeconomice, fapt care impune o atitudine n general
prudent. n acest context, politica monetar promovat de banca central trebuie
calibrat astfel nct s poat compensa eventualele influene adverse asociate
ciclului electoral. Meninerea unei orientri prudente este cu att mai necesar cu
ct economia romneasc manifest semne de supranclzire, care, n absena unei
reacii prompte, ar putea conduce la derapaje a cror corectare ulterioar ar impune
msuri dure i costisitoare.
Concepia politicii monetare n anul 2005 trebuie s aib n vedere i constrngerile

ce decurg din calendarul integrrii europene a Romniei, i anume eliminarea
complet a restriciilor privind libera circulaie a capitalurilor, programat a se
finaliza n anul 2006.
O alt constrngere avut n vedere n proiectarea politicii monetare pentru anul

2005 rezult din ngustarea marjei de manevr n utilizarea unor instrumente ale
politicii monetare, ntruct: (i) necesitatea evitrii unor micri importante de
capital cu potenial volatil, n contextul noului pas de liberalizare a contului de
capital din aprilie 2005, a impus ajustarea descresctoare a ratelor dobnzii, fr
ns ca acestea s-i piard autonomia de utilizare, i (ii) rata rezervelor minime
obligatorii este cea mai ridicat din Europa. n plus, contribuia politicii fiscale la
controlul cererii interne va fi limitat, n condiiile n care deficitul bugetar a suferit
deja n 2004 o reducere semnificativ (de la 2,3 la sut n 2003 la 1,1 la sut din
PIB).
n definirea liniilor directoare ale politicii monetare n anul 2005, noul Consiliu de
administraie al BNR, ales de Parlamentul Romniei n septembrie 2004, a trebuit
s ia n considerare patru evenimente importante:
trecerea, ncepnd cu a doua jumtate a anului, la strategia de intire direct a
inflaiei;
continuarea procesului de liberalizare a contului de capital;
implementarea, ncepnd cu 1 iulie, a denominrii monedei naionale;
intrarea n funciune, etapizat, a celor trei subsisteme ale Sistemului
Electronic de Pli.

175
Raport
anual
2004
Capitolul XII. Obiective i orientri ale politicilor Bncii Naionale a Romniei n anul 2005
1. intirea direct a inflaiei. O atenie deosebit a fost acordat fazei de pregtire

a adoptrii noului regim de politic monetar i de verificare a bunei funcionri a
acestuia, realizat din iniiativa i cu eforturile interne ale BNR, complinite cu
asisten tehnic din partea FMI, a Bncii Naionale a Republicii Cehe i a Bncii
Angliei. Crearea Direciei Modelare i Prognoze Macroeconomice n aprilie 2004,
ca structur distinct n cadrul BNR, a permis asimilarea eficient a asistenei
tehnice oferite Bncii Naionale a Romniei pe componenta de modelare i
prognoz a strategiei de intire direct a inflaiei.
De asemenea, a fost constituit un grup de lucru interdepartamental care s asigure:

(i) perfecionarea tehnicilor de prognoz a creterii economice i a ratei
inflaiei pe termen scurt;
(ii) dezvoltarea cadrului de prognoz pe termen mediu pilon absolut
necesar funcionrii acestei strategii n condiiile n care decalajul
inerent dintre momentul adoptrii deciziilor de politic monetar i
producerea efectelor acestora n economie presupune adoptarea de
ctre Banca Naional a unei atitudini proactive, n baza creia
deciziile curente au n vedere evoluia prognozat a variabilelor
macroeconomice;
(iii) proiectarea unui sistem de monitorizare lunar a principalilor indicatori
economici i monetari, destinat evalurii contextului macroeconomic
n perioada dintre dou cicluri succesive de prognoz, analizrii
potenialului ecart fa de cea mai recent prognoz i fundamentrii
propunerilor privind conduita politicii monetare n intervalul rmas
pn la urmtoarea prognoz;
(iv) restructurarea Raportului asupra inflaiei (a crui periodicitate va deve-
ni trimestrial, n conformitate cu frecvena ciclului de prognoz), n
sensul extinderii seciunii referitoare la perspectivele inflaiei prin
prezentarea proieciei BNR privind evoluia ratei inflaiei pe un orizont
de opt trimestre i a incertitudinilor i riscurilor asociate acesteia,
precum i prin includerea unei subseciuni de evaluare a acestui
context din perspectiva politicii monetare;
(v) lrgirea gamei de informaii disponibile astfel nct s fie posibil o
analiz ct mai cuprinztoare a mediului economic n care opereaz
politica monetar, att prin dezvoltarea relaiilor de colaborare cu alte
instituii, ct i prin extinderea cercetrilor statistice proprii1.
1
creterea reprezentativitii eantionului utilizat pentru sondajul de conjunctur n industrie i
construcii i lansarea unui sondaj privind anticipaiile inflaioniste n sectorul bancar

176
Raport
anual
2004
Pentru a asigura o bun corelare a activitilor implicate de ciclul trimestrial de

prognoz, astfel nct la momentul iniierii oficiale a acestuia s fie evitate abaterile
de la calendarul de desfurare, n trimestrul IV 2004 i trimestrul I 2005 au fost
realizate dou exerciii complete, incluznd: realizarea prognozelor pe termen scurt
privind dinamica PIB i rata inflaiei, stabilirea condiiilor iniiale, a condiiilor de
echilibru, a evoluiei variabilelor exogene i a scenariilor de risc, rularea modelului
pe termen mediu, redactarea Raportului asupra inflaiei i discutarea acestuia i a
propunerii de politic monetar la nivelul Comitetului de politic monetar i al
Consiliului de administraie al BNR.
Implicarea acestor dou structuri organizatorice n desfurarea ciclurilor de

prognoz nu se limiteaz numai la faza final, de evaluare a analizei prezentate n
Raportul asupra inflaiei i de formulare a deciziei de politic monetar. Astfel,
Consiliul de administraie, organismul de decizie, identific scenariile alternative
ce trebuie avute n vedere la realizarea prognozei privind rata inflaiei i apreciaz
modul de ajustare a traiectoriei ratei dobnzii de politic monetar n funcie de
incertitudinile i riscurile formulate. De asemenea, pentru a asigura o bun
nelegere a modelului, n ceea ce privete consensul asupra ipotezelor utilizate,
precum i asupra analizei rezultatelor i interpretrii consecinelor operaionale ale
acestora, Consiliul de administraie a participat n cadrul primului exerciiu de
prognoz la specificarea modelului i la stabilirea condiiilor iniiale.
n ceea ce privete Comitetul de politic monetar, rolul acestuia n cadrul ciclului

de prognoz vizeaz examinarea condiiilor iniiale i a traiectoriei variabilelor
exogene prezentate de grupul de lucru interdepartamental, precum i evaluarea
proieciilor i a recomandrilor privind msurile de politic monetar ce urmeaz a
fi prezentate Consiliului de administraie (inclusiv analiza implicaiilor tehnice ale
acestora).
Pe termen mediu, un obiectiv important pe linia modelrii macroeconomice este

legat de continuarea investigaiilor empirice ale mecanismului de transmisie a
politicii monetare i ale relaiilor dintre variabile. ncorporarea rezultatelor acestui
tip de cercetare n analiza realizat n cadrul ciclului trimestrial de proiecie va
permite mbuntirea capacitii de prognoz a Bncii Naionale. Pe de alt parte,
n baza experienei acumulate prin utilizarea modelului actual, de mici dimensiuni,
obiectivul pe termen lung l reprezint construirea unui model de echilibru general
al economiei romneti, care s permit analize i interpretri consistente i ct mai
complete ale evoluiilor economice relevante pentru politicile adoptate de Banca
Naional.

177
Raport
anual
2004
2. Continuarea eliminrii restriciilor privind libera circulaie a capitalurilor.

Cea mai recent etap de liberalizare a contului de capital, care a avut loc la
11 aprilie 2005, a fost o msur minuios pregtit.
Pentru a minimiza posibilul impact negativ asupra economiei, BNR a acionat

pentru descurajarea fluxurilor de capital speculativ prin acceptarea unei flexibiliti
sporite a cursului de schimb, de natur a descuraja potenialele fluxuri cu caracter
volatil. De asemenea, dobnda de politic monetar a BNR a fost redus relativ
rapid, de la 17 la sut la sfritul lunii decembrie 2004 la 12,5 la sut n aprilie
2005. O particularitate n materie de politic monetar a constituit-o decuplarea
temporar a dobnzii de politic monetar de dobnda efectiv de intervenie, care
a ajuns la aproximativ 8 la sut n aprilie 2005. n acelai interval, prin efectul
ofertei sporite de valut, chiar n condiiile creterii rezervelor valutare, cursul de
schimb ROL/EUR a suferit o apreciere nominal de aproximativ 9 la sut,
contribuind, n fapt, la nsprirea condiiilor monetare. Dei a implicat unele riscuri
(alimentarea presiunilor asupra contului curent al balanei de pli), aceast tactic
a permis limitarea influxurilor de capital speculativ (care s-au manifestat doar
marginal pn la sfritul lunii aprilie 2005), fr a periclita obiectivul de inflaie
pentru ntregul an. Totodat s-a decis liberalizarea n avans, n cursul lunii iulie
2005, a operaiunilor n conturi curente i de depozit deschise de rezideni n
strintate la instituii de credit i la alte instituii asimilate acestora.
3. Denominarea monedei naionale. Decizia denominrii, adoptat prin Legea nr.

348/2004, a fost impus de existena unei structuri suboptimale a cupiurilor (cu
bancnota cea mai mare reprezentnd doar echivalentul a 25-30 de euro),
generatoare de pierderi mari att pentru Banca Naional, ct i pentru bncile
comerciale din operaiunile de transport, sortare, depozitare i distrugere a
bancnotelor. n plus, aciunea de denominare marcheaz ncheierea unei perioade
cu inflaie nalt i instabil i contribuie la consolidarea dezinflaiei, valorile
nominale mai sczute i stabilitatea structurii emisiunii sporind ncrederea publi-
cului n moneda naional. Un alt motiv const n revenirea preurilor la niveluri
nominale uzuale n Europa i readucerea indicatorilor valorici la niveluri mai uor
de utilizat. Totodat, experiena denominrii va constitui o bun repetiie pentru
trecerea la euro, proces care se va realiza dup parcurgerea a cel puin doi ani n
Mecanismul Cursului de Schimb II (ERM II) i nregistrarea unor progrese
semnificative n planul convergenei nominale, precum i al celei reale. n acest
sens, anumite caracteristici ale noilor bancnote (dimensiune, valoare etc.) vor
pregti publicul i vor facilita din punct de vedere tehnic adoptarea monedei
europene.
Pregtirea din punct de vedere tehnic a operaiunii de denominare a necesitat

eforturi financiare din partea ntregului sistem bancar. Pentru a evita eventuale
blocaje n activitile care presupun utilizarea numerarului, banca central a iniiat

178
Raport
anual
2004
un dialog permanent cu instituiile implicate (bnci, instituii guvernamentale,

operatori comerciali de mari dimensiuni); n acelai timp, a fost lansat o campanie
mediatic susinut, concretizat n conferine de pres, interviuri, spoturi
publicitare, distribuire de material informativ, un site dedicat denominrii
(www.denominare.ro) i o seciune special n cadrul site-ului BNR
(www.bnro.ro), astfel nct publicul larg s-i formeze o imagine corect asupra
implicaiilor operaiunii de denominare condiie esenial pentru producerea
efectului de atenuare a anticipaiilor inflaioniste.
4. Sistemul Electronic de Pli (SEP). Modernizarea sistemului electronic de pli

va permite interconectarea cu sistemul european TARGET, va conduce la
diminuarea timpilor de decontare, va crete sigurana sistemului, reducnd totodat
costurile de operare. Aplicaiile informatice aferente celor trei subsisteme SEP au
fost recepionate n martie 2005. Primul subsistem, aferent plilor de mare valoare,
a intrat cu succes n funciune n data de 8 aprilie 2005, urmat la 13 mai 2005 de
subsistemul aferent plilor de mic valoare. Cel de al treilea subsistem, aferent
titlurilor de stat, va intra n funciune dup 1 iulie, pentru a nu interfera cu debutul
denominrii monedei naionale. Avnd n vedere creterea important a numrului
de tranzacii ce se ateapt a fi procesate n SEP, va avea loc i o scdere
corespunztoare a comisioanelor ataate acestora, apropiindu-le de nivelurile
existente n rile din Uniunea European.
Activitatea de reglementare. n acest domeniu, principalele obiective pentru 2005

vizeaz:
Participarea, alturi de celelalte autoriti competente sub coordonarea Ministe-
rului Finanelor Publice la procesul de transpunere n legislaia naional a
Directivei 2002/87/CE privind supravegherea suplimentar a conglomeratelor
financiare i de implementare a prevederilor acesteia;
Continuarea aplicrii strategiei de implementare a directivelor europene
referitoare la Noul Acord de Capital (Basel II), eforturile urmnd a fi concentrate
pe iniierea dialogului cu sectorul bancar i, deopotriv, pe dezvoltarea
mijloacelor pentru realizarea supravegherii bancare conform standardelor impuse
de noile cerine prudeniale;
Actualizarea reglementrilor contabile armonizate aplicabile instituiilor de credit
potrivit recentelor modificri ale directivelor europene din domeniul contabil, n
scopul asigurrii conformitii cu acestea;
Continuarea activitii n cadrul Comisiei mixte pe probleme contabile ale
instituiilor de credit n vederea soluionrii aspectelor practice aprute n
procesul aplicrii Reglementrilor contabile conforme cu directivele europene,
precum i a actualizrii proiectelor ghidurilor practice elaborate pn n prezent
n funcie de modificrile aduse Standardelor Internaionale de Raportare
Financiar.

179
Raport
anual
2004
Concluzii. Concilierea tensiunii ntre condiiile multiple care afecteaz mix-ul de

politici macroeconomice i cu precdere politica monetar, respectiv ntre
obiectivul contracarrii presiunilor inflaioniste generate de expansiunea absorbiei
interne i constrngerile impuse de reducerea stimulentelor pentru influxurile de
capital speculativ, va continua s reprezinte o provocare major pentru anul 2005.
Astfel, n timp ce controlul cererii interne ar necesita creterea ratei dobnzii,
liberalizarea accesului nerezidenilor la constituirea de depozite n lei complic
utilizarea acestei prghii. n aceste condiii, politica monetar se va baza n mai
mare msur pe cursul de schimb n controlul inflaiei opiune favorizat de
nivelul sustenabil al intrrilor de capital , fr a ignora riscul unei expansiuni
necontrolate a creditului n valut. Eforturile bncii centrale de a evita reaprinderea
inflaiei i lrgirea excesiv a deficitului de cont curent trebuie plasate n contextul
mai larg al necesitii dezvoltrii sustenabile i n timp a intermedierii financiare n
Romnia, aflat n prezent la un nivel foarte sczut comparativ cu rile UE-25.
Att n anul 2005, ct i n perioada urmtoare, soluionarea tensiunii ntre

obiectivele multiple cu care se confrunt banca central va fi subsumat
obiectivului su fundamental, i anume asigurarea i meninerea stabilitii
preurilor, condiie absolut necesar crerii cadrului macroeconomic propice unei
creteri economice sustenabile i sprijinirii eforturilor de integrare european a
Romniei.

180
Anexe
Raport
anual
2004
Lista publicaiilor Bncii Naionale a Romniei

la 31 decembrie 2004
1. Raport anual
2. Raport privind balana de pli i poziia investiional
internaional a Romniei
3. Raport asupra inflaiei
4. Buletin lunar
5. Buletin de conjunctur
6. Conturi Naionale
7. Caiete de studii
8. Restitutio
9. Occasional Papers
10. Simpozionul de istorie i civilizaie bancar Cristian Popiteanu
Principalele lucrri transmise Parlamentului Romniei

de Banca Naional a Romniei
n anul 2004
1. Raport anual 2003

2. Buletine lunare pe anul 2004
3. Raport anual privind balana de pli i poziia investiional
internaional a Romniei - 2003

183
BNCILE DIN ROMNIA*
Nr. STATUT NATURA ANUL

BANCA SEDIUL
crt. JURIDIC CAPITALULUI AUTORIZRII
BANCA NAIONAL A Bucureti, Str. Lipscani Banca central
capital de stat 1880
ROMNIEI nr.25, sector 3 a statului romn
I BNCI - PERSOANE JURIDICE ROMNE (societi pe aciuni)

Bucureti,
1 Banca Comercial Romn Bd. Regina Elisabeta S.A. majoritar privat 1990
nr.5, sector 3
Bucureti, Bd. Mircea Vod
2 Raiffeisen Bank S.A. majoritar strin 1990
nr.44, bl. M17, tronson II, sector 3
Casa de Economii i Bucureti, Calea Victoriei

3 S.A. capital de stat 1949
Consemnaiuni (CEC) nr.13, sector 3
Bucureti, Bd. Ion Mihalache
4 BRD - Groupe Socit Gnrale S.A. majoritar strin 1990
nr.1-7, sector 1
Bucureti, Str. Nerva Traian
5 Banca Comercial Ion iriac S.A. majoritar strin 1991
nr.3, bl. M101, sector 3
Bucureti, Bd. Libertii

6 Banc Post S.A. majoritar strin 1991
nr.18-20-22, bl.102, 103 i 104, sector 5
Bucureti, Piaa Montreal nr.10,

7 ABN AMRO Bank (Romnia) World Trade Center, S.A. majoritar strin 1995
unit.2.23, sector 1
Banca de Export-Import a Bucureti, Spl. Independenei

8 S.A. majoritar de stat 1992
Romniei (EXIMBANK) nr.15, sector 5
Bucureti,
9 Citibank Romnia Bd. Iancu de Hunedoara S.A. majoritar strin 1996
nr.8, sector 1
Bucureti, Calea Dorobanilor
10 Alpha Bank Romnia S.A. majoritar strin 1994
nr.237 B, sector 1
Cluj-Napoca, majoritar privat
11 Banca Transilvania S.A. 1994
Str. George Bariiu nr.8 autohton
Bucureti, Splaiul Unirii
12 Finansbank (Romnia) S.A. majoritar strin 1993
nr.12, bl. B6, sector 4
Bucureti, Bd. Unirii nr.59,
13 Banca Comercial ROBANK S.A. majoritar strin 1995
sector 3
Bucureti,
majoritar privat
14 Banca Daewoo (Romnia) Bd. Unirii nr. 55, bl.E4a, tronson I, sector S.A. 1997
autohton
3
Banca pentru Mic Industrie

Bucureti, Calea Griviei majoritar privat
15 i Liber Iniiativ S.A. 1990
nr.24, sector 1 autohton
(MINDBANK)
Banca Romneasc (membr a
Bucureti, Bd. Unirii
16 Grupului National Bank of S.A. majoritar strin 1993
nr.35, bl. A3, sector 3
Greece)
Trgu Mure, majoritar privat

17 ROMEXTERRA Bank S.A. 1994
Bd. 1 Decembrie 1918, nr. 93 autohton
Bucureti, Bd. Carol I

18 Piraeus Bank Romnia S.A. majoritar strin 1995
nr.34-36, et. VI, sector 2
* la 31 decembrie 2004
184
- continuare -
Nr. STATUT NATURA ANUL
BANCA SEDIUL
crt. JURIDIC CAPITALULUI AUTORIZRII
Banca Comercial SANPAOLO Arad, Str. Revoluiei

19 S.A. majoritar strin 1996
IMI BANK (Romnia) nr.88
Banca Romn pentru Relansare Bucureti, Bd. Aviatorilor

20 S.A. majoritar privat 1996
Economic LIBRA BANK nr.46, sector 1
Bucureti, Splaiul Unirii

21 UniCredit Romnia S.A. majoritar strin 1997
nr.16, sector 4
Bucureti, Str. Berzei
22 Emporiki Bank (Romnia) S.A. majoritar strin 1996
nr.19, sector 1
Bucureti, Str. Grigore Mora
23 HVB Bank Romnia S.A. majoritar strin 1998
nr.37, sector 1
Romanian Bucureti, Bd. Unirii
24 S.A. majoritar strin 1998
International Bank nr.68, bl. K2, sector 3
Bucureti,
Egnatia Bank
25 Str. General Constantin S.A. majoritar strin 1998
(Romnia)
Buditeanu, nr.28C, parter+et.1, sector 1
Sibiu, Str. Autogrii, majoritar privat

26 Banca Comercial Carpatica S.A. 1999
nr.1 autohton
Bucureti, os. Mihai Bravu
27 Volksbank (Romnia) S.A. majoritar strin 2000
nr.171, sector 2
Bucureti, Bd. Aviatorilor
28 Eurom Bank S.A. majoritar strin 1991
nr.45, sector 1
Bucureti, Str. Buzeti
29 ProCredit Bank S.A. majoritar strin 2002
nr.62-64, et.1 i 2, sector 1
Bucureti, Bd. Dimitrie Cantemir
30 Nova Bank S.A. majoritar strin 1996
nr.2, bl. P3, tronson II, sector 4
Bucureti, Bd. Nicolae Caramfil

31 Raiffeisen Banca pentru locuine S.A. majoritar strin 2004
nr.79, sector 1
Voluntari, os. Pipera-Tunari

32 PORSCHE BANK (Romnia) nr.2, cldirea Porsche, parter, et.1 i 2, S.A. majoritar strin 2004
judeul Ilfov
II BNCI - PERSOANE JURIDICE STRINE (sucursale)
ING Bank NV Bucureti, os. Kiseleff

1 Sucursal 1994
nr.11-13, sector 1
MISR Romanian Bank Bucureti, Bd. Unirii
2 Sucursal 1987
nr.66, bl.K3, sector 3
Anglo-Romanian Bank Ltd Bucureti, Bd. Carol I

3 Sucursal 1979
nr.34-36, sector 2
National Bank of Greece Bucureti, Splaiul Unirii nr.4

4 Sucursal 1996
bl. B3, tronson 2-3, sector 4
Bucureti, Bd. Dimitrie Cantemir
Banca Italo - Romena SpA
5 nr.1, bl.B2, sc.2, parter i mezanin, sector Sucursal 1996
4
GarantiBank International N.V. Bucureti, Str. Paris

6 Sucursal 1998
nr.30, sector 1
Banca di Roma SpA Bucureti, Str. Dr. Staicovici

7 Sucursal 2000
nr.75, sector 5
185
Aceast pagin este lsat goal n mod intenionat.
Index legislativ
Raport
anual
2004
Principalele acte normative cu caracter economic general

i din domeniul financiar-bancar adoptate n anul 2004
Ordinul nr.1 din 16.01.2004 al preedintelui Comisiei Naionale a Valorilor

Mobiliare aprob Instruciunile nr.1/2004 cu privire la asigurarea administrrii
prudeniale a portofoliului unei societi de investiii financiare (M.O.
nr.79/30.01.2004).
Ordonana Guvernului nr.6 din 22.01.2004 reglementeaz transferurile trans-

frontaliere care ndeplinesc cumulativ condiii, precum: sunt realizate ntre
Romnia i statele membre ale Uniunii Europene sau celelalte state aparinnd
Spaiului Economic European, sunt denominate n moneda naional (leu), n
moneda unui stat membru sau n euro, valoarea transferului nu este mai mare dect
echivalentul a 50 000 euro etc. (M.O. nr.82/30.01.2004).
Ordonana Guvernului nr.10 din 22.01.2004 reglementeaz procedura

reorganizrii judiciare i a falimentului instituiilor de credit i se aplic instituiilor
de credit, persoane juridice romne, inclusiv sucursalelor acestora cu sediul n
strintate (M.O. nr.84/30.01.2004).
Hotrrea Guvernului nr.37 din 22.01.2004 reglementeaz nfiinarea, organiza-

rea i funcionarea Consiliului consultativ pentru negocierea aderrii Romniei la
Uniunea European, n scopul asigurrii transparenei acestui proces (M.O.
nr.65/26.01.2004).
Hotrrea Guvernului nr.38 din 22.01.2004 reglementeaz nfiinarea, organi-

zarea i funcionarea Comitetului de transparen pentru urmrirea utilizrii
fondurilor comunitare (M.O. nr.65/26.01.2004).
Ordinul nr.192 din 28.01.2004 al ministrului finanelor publice stabilete baremul

anual de impunere i deducerea personal de baz pentru calculul impozitului pe
venitul anual global impozabil realizat n anul fiscal 2003 (M.O. nr.82/30.01.2004).
Ordonana Guvernului nr.21 din 29.01.2004 ratific Addendumul dintre

Guvernul Romniei i Comisia European, semnat la Bucureti la 18 noiembrie
2003, la Memorandumul de finanare dintre Guvernul Romniei i Comisia Euro-
pean referitor la Programul RO9904 pentru restructurarea ntreprinderilor i
reconversie profesional (RICOP), semnat la Bucureti la 30 decembrie 1999
(M.O. nr.88/31.01.2004).

189
Raport
anual
2004
Index legislativ
Hotrrea Guvernului nr.67 din 29.01.2004 stabilete la 0,06 la sut pentru

fiecare zi de ntrziere sau zi calendaristic, dup caz, nivelul dobnzii datorate
pentru neachitarea la scaden a obligaiilor de plat i pe perioada pentru care au
fost acordate nlesniri la plat (M.O. nr.104/4.02.2004).
Ordinul nr.263/2 din 5.02.2004 al ministrului finanelor publice i al

guvernatorului Bncii Naionale a Romniei modific i completeaz unele
reglementri contabile aplicabile instituiilor de credit referitoare la: Planul de
conturi pentru instituiile de credit, Modelele situaiilor financiar-contabile pentru
instituiile de credit i Reglementrile contabile armonizate cu Directiva
Comunitilor Economice Europene nr.86/635/CEE i cu Standardele Internaio-
nale de Contabilitate aplicabile instituiilor de credit (M.O. nr.163/25.02.2004).
Legea nr.6 din 18.02.2004 ratific amendamentele aduse la Aranjamentul stand-by

dintre Romnia i Fondul Monetar Internaional, convenit prin schimb de scrisori
ntre Bucureti i Washington prin scrisoarea din 17 octombrie 2001 a Ministerului
Finanelor Publice i a Bncii Naionale a Romniei i rspunsul din 31 octombrie
2001 al Fondului Monetar Internaional, cu modificrile i completrile ulterioare,
prin Memorandumul suplimentar de politici economice i financiare i prin
Memorandumul tehnic de nelegere suplimentar, convenite la Bucureti i la
Washington, prin Scrisoarea prii romne din 3 octombrie 2003 i Decizia
Consiliului Directorilor Executivi al Fondului Monetar Internaional din 15
octombrie 2003 (M.O. nr.180/2.03.2004).
Ordinul nr.52 din 18.02.2004 al preedintelui Ageniei Naionale pentru

ntreprinderi Mici i Mijlocii i Cooperaie aprob Procedura de implementare a
Programului naional multianual pe perioada 2002-2005 de susinere a investiiilor
realizate de ctre ntreprinderi nou-nfiinate i microntreprinderi, precum i a
investiiilor de modernizare/retehnologizare a ntreprinderilor mici i mijlocii
(M.O. nr.215/11.03.2004).
Ordinul nr.103 din 23.02.2004 al ministrului economiei i comerului se refer la

calcularea preului mediu ponderat de achiziie a gazelor naturale din import pentru
anul 2003, aplicabil la valorificarea gazelor naturale noi din producia intern n
anul 2004 (M.O. nr.207/9.03.2004).
Hotrrea Guvernului nr.263 din 26.02.2004 stabilete nivelul de indexare a

pensiilor din sistemul public de pensii, a pensiilor militare de stat i a unor venituri
ale populaiei ncepnd cu luna martie 2004; valoarea unui punct de pensie se
actualizeaz prin indexare cu 2 la sut (M.O. nr.205/9.03.2004).

190
Raport
anual
2004
Index legislativ
Ordinul nr.3106 din 27.02.2004 al preedintelui Comisiei de Supraveghere a

Asigurrilor aprob punerea n aplicare, ncepnd cu data de 30 martie 2004, a
normelor privind limitarea subscrierii riscurilor de credite de consum i ipotecare
(M.O. nr.185/3.03.2004).
Ordinul nr. 342 din 11.03.2004 al preedintelui Autoritii Naionale de Regle-

mentare n Domeniul Gazelor Naturale aprob preurile reglementate aferente
furnizrii gazelor naturale pentru consumatorii finali captivi, valabile ncepnd cu
data de 1 aprilie 2004 (M.O. nr.241/18.03.2004).

Mobiliare aprob punerea n aplicare a Regulamentului nr.1/2004 privind
organizarea Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare (M.O. nr.272/29.03.2004).
Hotrrea Guvernului nr.368 din 18.03.2004 stabilete ca vnzarea pachetului de

aciuni deinut de stat la Banca Romn pentru Dezvoltare - S.A., aflat n
portofoliul i administrarea Autoritii pentru Privatizare i Administrarea
Participaiilor Statului, s se realizeze ctre unul sau mai muli investitori, persoane
juridice, romne ori strine, prin negociere pe baz de oferte finale, mbuntite i
irevocabile (M.O. nr.269/26.03.2004).

Mobiliare aprob Regulamentul nr.2/2004 de modificare i completare a
Regulamentului Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr.2/2002 privind
transparena i integritatea pieei RASDAQ (M.O. nr.290/1.04.2004).
Hotrrea Guvernului nr.486 din 1.04.2004 reglementeaz nfiinarea Consiliului

de export, structur organizatoric la nivel naional, cu caracter public-privat, fr
personalitate juridic, pe lng Ministerul Economiei i Comerului, n scopul
armonizrii strategiilor sectoriale, intersectoriale i regionale cu Strategia naional
de export, precum i al stabilirii obiectivelor i prioritilor n domeniul exportului
(M.O. nr.338/19.04.2004).
Legea nr.107 din 7.04.2004 modific i completeaz prevederile Legii nr.76/2002

privind sistemul asigurrilor pentru omaj i stimularea ocuprii forei de munc
(M.O. nr.338/19.04.2004).
Legea nr.109 din 7.04.2004 aprob i modific prevederile Ordonanei Guvernului

nr.13/2004 privind aprobarea plafonului de ndatorare public a Romniei pentru
anul 2004. Plafonul de ndatorare public intern a Romniei pentru anul 2004 se
stabilete n sum de 33 406 miliarde lei (M.O. nr.330/16.04.2004).

191
Raport
anual
2004
Index legislativ
Ordonana de urgen a Guvernului nr.18 din 7.04.2004 stabilete cadrul juridic

pentru finalizarea vnzrii unor pachete de aciuni la Banca Comercial Romn -
S.A. de ctre Autoritatea pentru Privatizare i Administrarea Participaiilor
Statului, ctre Banca European pentru Reconstrucie i Dezvoltare i Corporaia
Financiar Internaional, precum i ctre Asociaia Salariailor Bncii Comerciale
Romne (M.O. nr.317/9.04.2004).
Ordonana de urgen a Guvernului nr.19 din 7.04.2004 stabilete unele msuri

premergtoare lansrii procesului de privatizare a Casei de Economii i
Consemnaiuni C.E.C. - S.A., inclusiv constituirea comisiei de privatizare a acestei
instituii (M.O. nr.322/14.04.2004).
Ordonana de urgen a Guvernului nr.23 din 15.04.2004 reglementeaz

procesul de reorganizare a Autoritii pentru Valorificarea Activelor Bancare prin
comasarea prin absorbie cu Autoritatea pentru Privatizare i Administrarea
Participaiilor Statului (M.O. nr.359/23.04.2004).
Hotrrea Guvernului nr.588 din 15.04.2004 aprob Planul naional de aciune

pentru ocuparea forei de munc pe perioada 2004-2005 (M.O. nr.422/11.05.2004).
Legea nr.122 din 19.04.2004 modific i completeaz prevederile Ordonanei de

urgen a Guvernului nr.97/2000 privind organizaiile cooperatiste de credit (M.O.
nr.387/3.05.2004).
Ordinul nr.716 din 6.05.2004 al ministrului finanelor publice aprob Procedura

de acordare a reducerii impozitului pe venit pentru construcia de locuine,
prevzut la art.65 din Ordonana Guvernului nr.7/2001 privind impozitul pe venit
(M.O. nr.431/13.05.2004).
Legea nr.149 din 11.05.2004 modific i completeaz prevederile Legii

nr.64/1995 privind procedura reorganizrii judiciare i a falimentului, precum i ale
altor acte normative cu inciden asupra acestei proceduri (M.O.
nr.424/12.05.2004).

nr.136/1995 privind asigurrile i reasigurrile n Romnia (M.O.
nr.473/26.05.2004).
Hotrrea Guvernului nr.746 din 14.05.2004 completeaz anexa nr.1 la Normele

metodologice de aplicare a Legii nr.83/1997 pentru privatizarea societilor
comerciale bancare la care statul este acionar, aprobate prin Hotrrea Guvernului
nr.458/1997 (M.O. nr.459/21.05.2004).

192
Raport
anual
2004
Index legislativ
Legea nr.178 din 17.05.2004 modific i completeaz prevederile Ordonanei

Guvernului nr.39/1996 privind nfiinarea i funcionarea Fondului de garantare a
depozitelor n sistemul bancar (M.O. nr.489/1.06.2004).
Hotrrea Guvernului nr.797 din 19.05.2004 aprob Strategia dezvoltrii

sistemului statistic i a activitii Institutului Naional de Statistic pentru perioada
2004-2006 (M.O. nr.504/4.06.2004).
Legea nr.212 din 27.05.2004 reglementeaz sistemul asigurrilor private de

sntate ce se constituie ca un sistem facultativ, suplimentar celui de asigurri de
sntate obligatoriu, care acoper asigurailor serviciile medicale n condiiile
legislaiei privind organizarea i funcionarea sistemului de asigurri sociale de
sntate (M.O. nr.505/4.06.2004).
Hotrrea Guvernului nr.808 din 27.05.2004 stabilete indexarea pensiilor din

sistemul public de pensii, a pensiilor militare de stat i a unor venituri ale
populaiei ncepnd cu luna iunie 2004. Valoarea unui punct de pensie se
actualizeaz prin indexare cu 2 la sut (M.O. nr.480/28.05.2004).
Legea nr.227 din 28.05.2004 aprob i modific prevederile Ordonanei de urgen

a Guvernului nr.18/2004 pentru finalizarea vnzrii unor pachete de aciuni ale
Bncii Comerciale Romne S.A. ctre Banca European pentru Reconstrucie i
Dezvoltare i Corporaia Financiar Internaional, precum i ctre Asociaia
Salariailor Bncii Comerciale Romne S.A. (M.O. nr.484/28.05.2004).
Legea nr.239 din 7.06.2004 completeaz prevederile Ordonanei de urgen a

Guvernului nr. 24/1998 privind regimul zonelor defavorizate (M.O. nr.
514/8.06.2004).
Legea nr.244 din 9.06.2004 modific i completeaz prevederile Legii nr. 84/1992
privind regimul zonelor libere (M.O. nr. 543/17.06.2004).
Legea nr.249 din 9.06.2004 stabilete: (i) principiile nfiinrii schemelor facul-
tative de pensii ocupaionale i a fondurilor de pensii ocupaionale; (ii) principiile
organizrii i funcionrii administratorilor, precum i coordonarea activitii altor
entiti implicate n acest domeniu; (iii) reglementarea i supravegherea prudenial
a sistemului pensiilor ocupaionale (M.O. nr. 600/5.07.2004).
Ordinul nr.871 din 14.06.2004 al preedintelui Autoritii Naionale de

Reglementare n Domeniul Gazelor Naturale aprob preurile reglementate n
sectorul gazelor naturale, valabile ncepnd cu data de 1 iulie 2004 (M.O. nr.
543/17.06.2004).

193
Raport
anual
2004
Index legislativ
Ordinul nr.218 din 14.06.2004 al ministrului comunicaiilor i tehnologiei

informaiei stabilete procedura de avizare a instrumentelor de plat cu acces la
distan, de tipul aplicaiilor Internet-banking, home-banking sau mobile-banking
(M.O. nr. 579/30.06.2004).
Hotrrea Guvernului nr.963 din 15.06.2004 se refer la aplicarea n luna iulie

2004 a ultimei etape de recorelare a pensiilor din sistemul public, finalizndu-se
astfel procesul de recorelare a pensiilor prevzut de Hotrrea Guvernului nr.
1315/2001 privind msuri suplimentare de recorelare a pensiilor din sistemul
public de pensii (M.O. nr. 551/21.06.2004).
Legea nr.253 din 16.06.2004 stabilete caracterul definitiv al decontrii n

sistemele de pli i n sistemele de decontare a operaiunilor cu instrumente
financiare. Legea conine prevederi referitoare la valabilitatea compensrii i a
ordinelor de transfer, la procedura de insolven, la protejarea drepturilor pe care le
au deintorii de garanii i creditorii garantai contra efectelor procedurii de
insolven mpotriva participantului care a constituit garania (M.O. nr.
566/28.06.2004).
Normele metodologice nr.2560/6 din 18.06.2004 ale Ministerului Muncii,

Solidaritii Sociale i Familiei i ale Bncii Naionale a Romniei reglementeaz
condiiile de acordare i de rambursare a creditelor n condiii avantajoase, de
acordare a fondurilor nerambursabile, modul de constituire a garaniilor, organi-
zarea i desfurarea licitaiilor pentru desemnarea bncilor i a ageniilor autori-
zate s acorde credite n condiii avantajoase, respectiv fonduri nerambursabile, din
bugetul asigurrilor pentru omaj, n baza prevederilor Legii nr. 76/2002 privind
sistemul asigurrilor pentru omaj i stimularea ocuprii forei de munc, cu
modificrile i completrile ulterioare (M.O. nr. 706/5.08.2004).
Legea nr.276 din 23.06.2004 completeaz prevederile art. 169 din Legea nr.
19/2000 privind sistemul public de pensii i alte drepturi de asigurri sociale (M.O.
nr. 574/29.06.2004).
Legea nr.278 din 23.06.2004 aprob, modific i completeaz prevederile

Ordonanei Guvernului nr. 10/2004 privind procedura reorganizrii judiciare i a
falimentului instituiilor de credit (M.O. nr. 579/30.06.2004).
Ordinul nr.948/4 din 23.06.2004 al ministrului finanelor publice i al

guvernatorului Bncii Naionale a Romniei completeaz Reglementrile contabile
armonizate cu Directiva Comunitilor Economice Europene nr. 86/635/CEE i cu
Standardele Internaionale de Contabilitate aplicabile instituiilor de credit,
aprobate prin Ordinul ministrului finanelor publice i al guvernatorului Bncii

194
Raport
anual
2004
Index legislativ
Naionale a Romniei nr. 1982/5/2001, cu modificrile i completrile ulterioare

(M.O. nr. 620/8.07.2004).

Reglementare n Domeniul Energiei aprob tarifele la energia electric livrat
consumatorilor captivi ncepnd cu data de 1 iulie 2004 (M.O. nr. 573/29.06.2004).
Legea nr.289 din 24.06.2004 reglementeaz regimul juridic al contractelor de

credit pentru consum destinate consumatorilor, persoane fizice (M.O. nr.
611/6.07.2004).
Hotrrea Guvernului nr.977 din 25.06.2004 stabilete majorarea nivelului

accizelor, ncepnd cu data de 1 iulie 2004, pentru unele buturi alcoolice, produse
din tutun i uleiuri minerale (M.O. nr. 570/29.06.2004).
Legea nr.297 din 28.06.2004 reglementeaz nfiinarea i funcionarea pieelor de

instrumente financiare, cu instituiile i operaiunile specifice acestora, precum i a
organismelor de plasament colectiv, n scopul mobilizrii disponibilitilor
financiare prin intermediul investiiilor n instrumente financiare (M.O. nr.
571/29.06.2004).
Legea nr.300 din 28.06.2004 stabilete condiiile n care persoanele fizice, ceteni
romni sau ceteni strini care provin din statele membre ale Uniunii Europene i
din statele aparinnd Spaiului Economic European, pot desfura activiti
economice pe teritoriul Romniei, n mod independent sau constituii n asociaii
familiale (M.O. nr. 576/29.06.2004).
Legea nr.312 din 28.06.2004 aprob Statutul Bncii Naionale a Romniei (M.O.
nr. 582/30.06.2004).
Legea nr.313 din 28.06.2004 reglementeaz sfera de cuprindere, scopul,

contractarea, rambursarea, nregistrarea, raportarea i administrarea datoriei publice
(M.O. nr. 577/29.06.2004).
Comunicatul din 6.07.2004 al Fondului de garantare a depozitelor n sistemul

bancar stabilete plafonul per deponent garantat la echivalentul n lei a 6 000 euro
pentru semestrul II 2004; ncepnd cu data de 1 iulie 2004, deponeni garantai sunt
nu numai persoanele fizice, ci i persoanele juridice, inclusiv entitile fr perso-
nalitate juridic, altele dect titularii depozitelor menionate n anexa acestui
comunicat (M.O. nr.606/6.07.2004).

195
Raport
anual
2004
Index legislativ

Ordonanei de urgen a Guvernului nr.19/2004 privind unele msuri
premergtoare lansrii procesului de privatizare, inclusiv constituirea comisiei de
privatizare a Casei de Economii i Consemnaiuni C.E.C - S.A. (M.O.
nr.643/16.07.2004).
Hotrrea Guvernului nr.1078 din 8.07.2004 modific Regulamentul de

organizare i funcionare a Oficiului Naional de Prevenire i Combatere a Splrii
Banilor, aprobat prin Hotrrea Guvernului nr.479/2002 (M.O. nr.636/14.07.2004).
Hotrrea Guvernului nr.1081 din 8.07.2004 aprob preul de referin pentru

gru n anul de pia 2004-2005 (M.O. nr.664/23.07.2004).
Legea nr.346 din 14.07.2004 reglementeaz msuri destinate crerii cadrului

favorabil nfiinrii i dezvoltrii ntreprinderilor mici i mijlocii (M.O.
nr.681/29.07.2004).
Legea nr.348 din 14.07.2004 stabilete procedura denominrii monedei naionale,

proces care va ncepe la data de 1 iulie 2005, cnd moneda naional a Romniei,
leul, va fi denominat astfel nct 10 000 lei vechi, aflai n circulaie la aceast
dat, vor fi preschimbai pentru 1 leu nou (M.O. nr.664/23.07.2004).

nr.19/2000 privind sistemul public de pensii i alte drepturi de asigurri sociale
(M.O. nr.683/29.07.2004).
Hotrrea Guvernului nr.1094 din 15.07.2004 stabilete indexarea cu 6 la sut a

tarifelor maximale care pot fi percepute de operatorii de transport feroviar public
de cltori pentru deservire general n transportul feroviar de cltori ncepnd cu
data de 17 iulie 2004 (M.O. nr.646/16.07.2004).
Ordonana Guvernului nr.50 din 15.07.2004 stabilete unele msuri cu privire la

finalizarea privatizrii unor societi comerciale aflate n dificultate (M.O.
nr.672/26.07.2004).

bancar prezint lista instituiilor de credit ai cror deponeni beneficiaz de
garantarea rambursrii depozitelor constituite la acestea (M.O. nr.653/20.07.2004).
Hotrrea Guvernului nr.1155 din 23.07.2004 stabilete la 896 000 lei/Gcal

nivelul preului naional de referin pentru energia termic furnizat populaiei

196
Raport
anual
2004
Index legislativ
prin sisteme centralizate, n scopul nclzirii locuinelor i al preparrii apei calde

ncepnd cu data de 1 august 2004 (M.O. nr.689/30.07.2004).
Ordinul nr.513/150 din 26.07.2004 al ministrului de stat, ministrul economiei i

comerului, i al preedintelui Ageniei Naionale pentru Resurse Minerale aprob
la nivelul de 3 138 834 lei/1000 Nm3 preul de referin al gazelor naturale extrase
din Romnia ncepnd cu trimestrul al III-lea al anului 2004 (M.O.
nr.686/30.07.2004).
Hotrrea Guvernului nr.1233 din 5.08.2004 aprob desfurarea procedurilor

necesare aderrii Romniei la Declaraia Organizaiei pentru Cooperare i
Dezvoltare Economic OCDE privind Investiiile Strine i Companiile
Multinaionale, n scopul elaborrii evalurii de ar pe care OCDE o va realiza n
domeniul investiiilor strine din Romnia (M.O. nr.740/17.08.2004).
Ordonana Guvernului nr.71 din 13.08.2004 modific i completeaz prevederile

Ordonanei Guvernului nr.9/1992 privind organizarea statisticii oficiale (M.O.
nr.774/24.08.2004).
Hotrrea Guvernului nr.1280 din 13.08.2004 aprob Strategia guvernamental

pentru susinerea dezvoltrii ntreprinderilor mici i mijlocii n perioada 2004-2008
(M.O. nr.790/27.08.2004).
Ordonana Guvernului nr.85 din 19.08.2004 reglementeaz condiiile de

informare a consumatorilor n vederea ncheierii i executrii contractelor la
distan privind serviciile financiare dintre furnizorii de servicii financiare i
consumatori (M.O. nr.796/27.08.2004).
Hotrrea Guvernului nr.1297 din 19.08.2004 aprob indexarea pensiilor din

sistemul public de pensii i a unor venituri ale populaiei ncepnd cu luna
septembrie 2004. Valoarea unui punct de pensie se actualizeaz prin indexare cu 4
la sut (M.O. nr.792/27.08.2004).
Ordonana Guvernului nr.94 din 26.08.2004 reglementeaz unele msuri

financiare, precum: efectuarea unor pli de ctre Ministerul Finanelor Publice
ctre Banca Naional a Romniei, plata comisioanelor bancare pltite unor bnci
strine ca urmare a efecturii plilor de taxe i cheltuieli aferente serviciilor de
evaluare a riscului de ar acordate de ageniile de rating n anii 2003 i 2004 etc.
(M.O. nr.803/31.08.2004).

197
Raport
anual
2004
Index legislativ
Ordonana de urgen a Guvernului nr.59 din 26.08.2004 modific prevederile

Legii nr.19/2000 privind sistemul public de pensii i alte drepturi de asigurri
sociale (M.O. nr.804/31.08.2004).
Ordonana de urgen a Guvernului nr.61 din 26.08.2004 aprob acordarea n

anul agricol 2004-2005 a unui sprijin direct al statului de 2,5 milioane lei/ha
productorilor agricoli pentru suprafeele de teren arabil de pn la 5 ha inclusiv
(M.O. nr.816/3.09.2004).
Normele nr.1 din 31.08.2004 ale Fondului de garantare a depozitelor n sistemul

bancar stabilesc nivelul contribuiei anuale majorate a instituiilor de credit care se
angajeaz n politici riscante i nesntoase; gradul de angajare n astfel de politici
se determin n funcie de urmtorii indicatori: indicatorul de solvabilitate, rata
riscului de credit i a plasamentelor interbancare, rata general de risc, rata
rentabilitii activitii de baz, indicatorul de lichiditate (M.O. nr.844/15.09.2004).
Regulamentul nr.1 din 31.08.2004 al Fondului de garantare a depozitelor n

sistemul bancar reglementeaz stabilirea, declararea i plata contribuiei iniiale de
ctre instituiile de credit la Fondul de garantare a depozitelor n sistemul bancar
(M.O. nr.844/15.09.2004).

sistemul bancar reglementeaz stabilirea, declararea i plata de ctre instituiile de
credit a contribuiilor anuale, anuale majorate i speciale la Fondul de garantare a
depozitelor n sistemul bancar (M.O. nr.844/15.09.2004).

sistemul bancar stabilete cadrul general pentru organizarea activitii cu privire la
plata compensaiilor de ctre Fond pentru deponenii garantai, n situaia n care
depozitele acestora au devenit indisponibile, respectiv atunci cnd pentru o
instituie de credit s-a deschis procedura falimentului (M.O. nr.844/15.09.2004).

sistemul bancar stabilete informaiile care trebuie furnizate de instituiile de credit
deponenilor cu privire la schema de garantare a depozitelor n sistemul bancar
(M.O. nr.844/15.09.2004).
Ordinul nr.1 din 3.09.2004 al preedintelui Fondului de garantare a depozitelor n

sistemul bancar aprob Statutul Fondului de garantare a depozitelor n sistemul
bancar (M.O. nr.844/15.09.2004).

198
Raport
anual
2004
Index legislativ
Hotrrea Guvernului nr.1461 din 9.09.2004 aprob Programul pentru sprijinirea

dezvoltrii ntreprinderilor mici i mijlocii prin fonduri n limita sumelor pltite
pentru impozitul pe profitul reinvestit (M.O. nr.852/17.09.2004).

Reglementare n Domeniul Gazelor Naturale aprob preurile reglementate n
sectorul gazelor naturale, valabile ncepnd cu data de 1 octombrie 2004 (M.O.
nr.852/17.09.2004).
Hotrrea Parlamentului Romniei nr.16 din 28.09.2004 numete membrii

Consiliului de administraie al Bncii Naionale a Romniei (M.O.
nr.893/30.09.2004).

nr.32/2000 privind societile de asigurare i supravegherea asigurrilor (M.O.
nr.976/25.10.2004).

Mobiliare aprob Regulamentul nr.9/2004 privind adecvarea capitalului societilor
de servicii de investiii financiare (M.O. nr.973/22.10.2004).
Legea nr.411 din 18.10.2004 reglementeaz: nfiinarea, organizarea, funcionarea

i supravegherea prudenial a sistemului fondului de pensii administrate privat;
organizarea i funcionarea administratorilor fondurilor de pensii administrate
privat; coordonarea activitii altor entiti implicate n acest domeniu (M.O.
nr.1033/9.11.2004).

art. II din Legea nr.149/2004 pentru modificarea i completarea Legii nr.64/1995
privind procedura reorganizrii judiciare i a falimentului, precum i a altor acte
normative cu inciden asupra acestei proceduri (M.O. nr.981/25.10.2004).

nr.96/2000 privind organizarea i funcionarea Bncii de Export-Import a Romniei
EXIMBANK - S.A. i instrumentele specifice de susinere a comerului exterior
(M.O. nr.985/26.10.2004).

art. 15 din Ordonana de urgen a Guvernului nr.18/2004 pentru finalizarea vn-
zrii unor pachete de aciuni ale Bncii Comerciale Romne - S.A. ctre Banca
European pentru Reconstrucie i Dezvoltare i Corporaia Financiar

199
Raport
anual
2004
Index legislativ
Internaional, precum i ctre Asociaia Salariailor Bncii Comerciale Romne-

S.A. (M.O. nr.1005/1.11.2004).
Hotrrea Guvernului nr.1823 din 28.10.2004 stabilete la 55 la sut din

consumul final al anului 2003 gradul de deschidere a pieei de energie electric
ctre concuren ncepnd cu luna noiembrie 2004 (M.O. nr.1062/16.11.2004).
Legea nr.443 din 1.11.2004 modific i completeaz prevederile Legii nr. 58/1998
privind activitatea bancar (M.O. nr. 1035/9.11.2004).

Mobiliare aprob Instruciunile nr. 9/2004 privind efectuarea transferurilor directe
de proprietate asupra valorilor mobiliare (M.O. nr. 1069/17.11.2004).
Legea nr.503 din 17.11.2004 reglementeaz procedura redresrii financiare a

societilor de asigurare, precum i procedura falimentului acestora n caz de
insolvabilitate (M.O. nr. 1193/14.12.2004).
Ordonana de urgen a Guvernului nr.127 din 24.11.2004 aprob preluarea de

ctre Autoritatea pentru Valorificarea Activelor Statului a unor creane
neperformante de la Banca Romn pentru Dezvoltare S.A. - Groupe Socit
Gnrale (M.O. nr. 1198/15.12.2004).
Hotrrea Guvernului nr.2105 din 24.11.2004 modific i completeaz anexa la

Hotrrea Guvernului nr. 1211/2001 privind nfiinarea Fondului Naional de
Garantare a Creditelor pentru ntreprinderile Mici i Mijlocii (M.O.
nr. 1167/9.12.2004).

bancar stabilete Lista instituiilor de credit ai cror deponeni beneficiaz de
garantarea rambursrii depozitelor constituite la acestea (M.O. nr.1139/2.12.2004).
Legea nr.555 din 2.12.2004 stabilete cadrul juridic pentru privatizarea Societii
Naionale a Petrolului Petrom-S.A. Bucureti i pentru ndeplinirea anumitor
obligaii contractuale, n vederea dobndirii a 51 la sut din capitalul social al
societii de ctre OMV AKTIENGESELLSCHAFT din Austria, precum i pentru
executarea contractului de privatizare (M.O. nr.1148/6.12.2004).
Ordinul nr.1840 din 10.12.2004 al ministrului finanelor publice aprob

Precizrile referitoare la unele msuri care trebuie luate pentru punerea n aplicare
a Legii nr.348/2004 privind denominarea monedei naionale
(M.O. nr.1247/23.12.2004).

200
Raport
anual
2004
Index legislativ

nr.76/2002 privind sistemul asigurrilor pentru omaj i stimularea ocuprii forei
de munc (M.O. nr.1214/17.12.2004).
Hotrrea Guvernului nr.2346 din 14.12.2004 stabilete salariul de baz minim

brut pe ar la 3 100 000 lei lunar, pentru un program complet de lucru de
171,333 ore n medie pe lun n anul 2005, reprezentnd 18 093,40 lei/or (M.O.
nr.1/3.01.2005).

Ordonanei Guvernului nr.93/2004 pentru modificarea i completarea Ordonanei
de urgen a Guvernului nr.150/2002 privind organizarea i funcionarea sistemului
de asigurri sociale de sntate (M.O. nr.1228/21.12.2004).
Ordinul nr.1862 din 15.12.2004 al ministrului finanelor publice aprob Normele

metodologice privind ncheierea execuiei bugetare a anului 2004 (M.O.
nr.1226/20.12.2004).

Reglementare n Domeniul Gazelor Naturale aprob nivelul preurilor reglementate
n sectorul gazelor naturale, valabile ncepnd cu data de 5 ianuarie 2005 (M.O.
nr.1233/21.12.2004).

Asigurrilor se refer la punerea n aplicare a Normelor privind actualizarea limitei
minime a capitalului social vrsat al asigurtorilor (M.O. nr.1243/23.12.2004).

Asigurrilor se refer la punerea n aplicare a Normelor privind autorizarea
brokerilor de asigurare i/sau de reasigurare (M.O. nr.1243/23.12.2004).

Asigurrilor se refer la punerea n aplicare a Normelor privind informaiile pe care
asigurtorii i intermediarii n asigurri trebuie s le furnizeze clienilor (M.O.
nr.1243/23.12.2004).

Reglementare n Domeniul Energiei aprob tarifele la energia electric livrat
consumatorilor captivi ncepnd cu data de 1 ianuarie 2005
(M.O. nr.1247/23.12.2004).

201
Raport
anual
2004
Index legislativ

Mobiliare aprob Regulamentul nr.12/2004 privind serviciile de investiii
financiare (M.O. nr.1271/29.12.2004).

Mobiliare aprob Regulamentul nr.13/2004 privind emitenii i operaiunile cu
valori mobiliare (M.O. nr.1271/29.12.2004).

Mobiliare aprob Regulamentul nr.14/2004 privind pieele reglementate i
sistemele alternative de tranzacionare (M.O. nr.1271/29.12.2004).

Mobiliare aprob Regulamentul nr.15/2004 privind autorizarea i funcionarea
societilor de administrare a investiiilor, a organismelor de plasament colectiv i a
depozitarilor (M.O. nr.1271/29.12.2004).
Ordonana de urgen a Guvernului nr.138 din 29.12.2004 modific i

completeaz prevederile Legii nr.571/2003 privind Codul fiscal, respectiv
prevederile referitoare la cota i baza de impozitare n cazul impozitului pe venit
(M.O. nr.1281/30.12.2004).

art.26 alin (1) din Legea bugetului asigurrilor sociale de stat pe anul 2005
nr.512/2004, respectiv prevederile referitoare la cotele de contribuie de asigurri
sociale pentru anul 2005 (M.O. nr.1280/30.12.2004).
Republicri:
Ordonana de urgen a Guvernului nr.190/2000 privind regimul metalelor
preioase, aliajelor acestora i pietrelor preioase n Romnia (M.O.
nr.77/29.01.2004).
Legea nr.31/1990 privind societile comerciale (M.O. nr. 1066/17.11.2004).
Legea nr.64/1995 privind procedura reorganizrii judiciare i a falimentului (M.O.

nr. 1066/17.11.2004).

202
Raport
anual
2004
Principalele reglementri emise de Banca Naional

a Romniei n anul 2004
Circulara nr.1 din 5.01.2004 stabilete la 21,25 la sut pe an nivelul ratei dobnzii
de referin a Bncii Naionale a Romniei valabil n luna ianuarie 2004
(M.O. nr.21/12.01.2004).
Normele nr.1/3 din 12.01.2004 ale Bncii Naionale a Romniei i ale Comisiei
Naionale a Valorilor Mobiliare modific prevederile Normelor metodologice
nr.3/2000 de aplicare a Legii nr.190/1999 privind creditul ipotecar pentru investiii
imobiliare (M.O. nr.141/17.02.2004).
Ordinul nr.1 din 13.01.2004 modific i completeaz dispoziiile Ordinului

nr.1/2000 privind aplicarea unor comisioane pentru operaiunile de ncasri i pli
cu numerar (M.O. nr.32/15.01.2004).
Norma nr.2 din 30.01.2004 reglementeaz modul de raportare statistic la Banca

Naional a Romniei a unor operaiuni valutare (M.O. nr.127/12.02.2004).
Norma nr.3 din 30.01.2004 modific prevederile Normei nr.17/2002 privind

raportarea statistic la Banca Naional a Romniei a operaiunilor valutare de
capital de natura datoriei private externe pe termen mediu i lung
(M.O. nr.127/12.02.2004).
Regulamentul nr.1 din 30.01.2004 stabilete regimul efecturii operaiunilor

valutare i principiile de desfurare a operaiunilor pe piaa valutar (M.O.
nr.117/10.02.2004).
de referin a Bncii Naionale a Romniei valabil n luna februarie 2004
(M.O. nr.111/5.02.2004).
Ordinul nr.3 din 13.02.2004 modific i completeaz anexa la Ordinul nr.2/2003

privind aprobarea Modelelor situaiilor financiare periodice i a normelor
metodologice privind ntocmirea i utilizarea acestora pentru instituiile de credit
care aplic Reglementrile contabile armonizate cu Directiva Comunitilor
Economice Europene nr.86/635/CEE i cu Standardele Internaionale de
Contabilitate aplicabile instituiilor de credit, aprobate prin Ordinul ministrului
finanelor publice i al guvernatorului BNR nr.1982/5/2001
(M.O. nr.184/3.03.2004).

203
Raport
anual
2004
Index legislativ
Regulamentul nr.2 din 17.02.2004 stabilete obligativitatea generrii, utilizrii i

notificrii codurilor standardizate IBAN de ctre instituiile de credit i Trezoreria
statului pentru conturile clienilor acestora utilizate n scopul efecturii de pli, n
lei sau n orice alt moned, prin sistemele de pli sau prin schemele de tip bnci
corespondent (M.O. nr.165/25.02.2004).
Circulara nr.3 din 27.02.2004 modific i completeaz prevederile

Regulamentului BNR nr.1/2000 privind operaiunile de pia monetar efectuate de
Banca Naional a Romniei i facilitile de creditare i de depozit acordate de
aceasta bncilor (M.O. nr.202/8.03.2004).
Circulara nr. 4 din 1.03.2004 stabilete la 21,25 la sut pe an nivelul ratei

dobnzii de referin a Bncii Naionale a Romniei valabil n luna martie 2004
(M.O. nr.199/5.03.2004).
Circulara nr. 5 din 15.03.2004 abrog prevederile art. 7 i 8 din Regulamentul

Bncii Naionale a Romniei nr.2/1996 cu privire la operaiunile cu numerar (M.O.
nr.250/22.03.2004).
Regulamentul nr. 3 din 25.03.2004 stabilete procedura de mediere a diferendelor

aprute n executarea transferurilor transfrontaliere. Medierea diferendelor aprute
ntre instituiile din Romnia care efectueaz transferuri transfrontaliere cu o
valoare mai mic dect echivalentul a 50 000 euro i clienii acestora cu ocazia
executrii acestor operaiuni se realizeaz, la cerere, de ctre Banca Naional a
Romniei prin compartimentul specializat din cadrul Direciei juridice
(M.O. nr.296/5.04.2004).
de referin a Bncii Naionale a Romniei valabil n luna aprilie 2004 (M.O.
nr.303/6.04.2004).
Circulara nr.7 din 6.04.2004 completeaz prevederile Regulamentului Bncii

Naionale a Romniei nr.1/2004 privind efectuarea operaiunilor valutare (M.O.
nr.313/8.04.2004).
Circulara nr.8 din 13.04.2004 se refer la punerea n circulaie, n scop

numismatic, a unei monede din aur cu valoarea nominal de 5 000 lei, emisiunea
500 de ani de la moartea domnitorului tefan cel Mare; sunt prezentate
caracteristicile tehnice ale monedei, precum i modalitatea de punere n circulaie a
acesteia (M.O. nr.335/16.04.2004).
Circulara nr.9 din 30.04.2004 modific i completeaz prevederile Regula-

mentului BNR nr.6/2002 privind regimul rezervelor minime obligatorii (M.O.
nr.416/10.05.2004).
204 Banca Naional a Romniei

Raport
anual
2004
Index legislativ

dobnzii de referin a Bncii Naionale a Romniei valabil n luna mai 2004 (M.O.
nr.418/11.05.2004).

dobnzii de referin a Bncii Naionale a Romniei valabil n luna iunie 2004
(M.O. nr. 501/3.06.2004).
Circulara nr. 12 din 11.06.2004 modific termenul de intrare n vigoare a

Normelor Bncii Naionale a Romniei nr. 12/2003 privind supravegherea solva-
bilitii i expunerilor mari ale instituiilor de credit. Astfel, prevederile acestor
norme vor intra n vigoare la data de 1 septembrie 2004, cu excepia dispoziiilor
referitoare la supravegherea solvabilitii i expunerilor mari pe baz consolidat,
care se vor aplica ncepnd cu 1 ianuarie 2005 (M.O. nr. 541/16.06.2004).
Circulara nr. 13 din 17.06.2004 se refer la punerea n circulaie, n scop

numismatic, a unui set de monede din argint, reprezentnd emisiunea monetar
Monumente de art feudal cretin (M.O. nr. 608/6.07.2004).
Norma nr. 4 din 23.06.2004 stabilete modalitatea de raportare statistic a datelor

pentru elaborarea balanei de pli a Romniei ncepnd cu data de 1 ianuarie 2005
(M.O. nr. 615/7.07.2004).
Ordinul nr. 5 din 23.06.2004 al guvernatorului BNR modific i completeaz

prevederile Ordinului ministrului finanelor publice i al guvernatorului BNR
nr. 999/3/2003 pentru aprobarea Sistemului de raportare contabil semestrial a
instituiilor de credit (M.O. nr. 723/11.08.2004).
Circulara nr.14 din 1.07.2004 stabilete la 20,75 la sut pe an nivelul ratei

dobnzii de referin a Bncii Naionale a Romniei valabil n luna iulie 2004
(M.O. nr.621/8.07.2004).
Circulara nr.15 din 26.07.2004 modific prevederile Regulamentului BNR

nr.1/2001 privind organizarea i funcionarea la Banca Naional a Romniei a
Centralei Incidentelor de Pli (M.O. nr.689/30.07.2004).
Circulara nr.16 din 27.07.2004 stabilete perceperea de comisioane pentru orice

operaiune de ncasri i pli n lei, cu i fr numerar, prestat de Banca Naional
a Romniei prin contul curent general al Trezoreriei statului deschis n evidenele
sale (M.O. nr.690/30.07.2004).
Circulara nr.17 din 27.07.2004 stabilete nivelul comisioanelor percepute de ctre

Banca Naional a Romniei pentru efectuarea operaiunilor n valut (M.O.
nr.690/30.07.2004).

205
Raport
anual
2004
Index legislativ
Regulamentul nr.4 din 7.04.2004 reglementeaz organizarea i funcionarea la

BNR a Centralei Riscurilor Bancare (M.O. nr.739/16.08.2004).
Normele nr.5 din 24.06.2004 reglementeaz adecvarea capitalului instituiilor de

credit, pe baz individual i consolidat, reprezentnd implementarea pentru
aceste instituii a Directivei 93/6/EEC privind adecvarea capitalului societilor de
investiii i instituiilor de credit, aa cum a fost modificat prin Directiva 98/31/EC
i Directiva 98/33/EC (M.O. nr.768/23.08.2004).

dobnzii de referin a BNR valabil n luna august 2004 (M.O. nr.716/9.08.2004).
Circulara nr.19 din 6.08.2004 modific la 30 la sut rata rezervelor minime

obligatorii pentru mijloacele bneti n valut, ncepnd cu perioada de aplicare 24
august-23 septembrie 2004 (M.O. nr.738/16.08.2004).
Normele nr.7 din 10.08.2004 reglementeaz procedura de autorizare, condiiile,

termenele i documentaia ce trebuie prezentat Bncii Naionale a Romniei n
procesul de autorizare a organizaiilor cooperatiste de credit n conformitate cu
prevederile Ordonanei de urgen a Guvernului nr.97/2000 privind organizaiile
cooperatiste de credit, cu modificrile i completrile ulterioare (M.O.
nr.797/30.08.2004).
Normele nr.8 din 10.08.2004 modific i completeaz prevederile Normelor BNR

nr.13/2002 privind capitalul minim al organizaiilor cooperatiste de credit i
capitalul agregat minim al reelelor cooperatiste de credit (M.O.
nr.747/17.08.2004).
Circulara nr.20 din 18.08.2004 privete retragerea din circulaie (ncepnd cu data
de 1 septembrie 2004) i ncetarea puterii circulatorii (dup data de 30 noiembrie
2004) a bancnotei cu valoarea nominal de 2 000 lei emisiunea 1999, imprimat
pe suport de polimer (M.O. nr.781/25.08.2004).
Normele nr.9 din 20.08.2004 modific i completeaz prevederile Normelor BNR

nr.12/2003 privind supravegherea solvabilitii i a expunerilor mari ale instituiilor
de credit (M.O. nr.786/26.08.2004).
Regulamentul nr.5 din 26.08.2004 modific i completeaz prevederile

Regulamentului BNR nr.2/2004 privind utilizarea conturilor IBAN n Romnia
(M.O. nr.799/30.08.2004).

numismatic, a unei monede din argint cu valoarea nominal de 500 lei, emisiunea
Anghel Saligny 150 de ani de la natere (M.O. nr.829/8.09.2004).

Raport
anual
2004
Index legislativ

dobnzii de referin a Bncii Naionale a Romniei valabil n luna septembrie
2004 (M.O. nr.829/8.09.2004).
Circulara nr.23 din 22.09.2004 privete punerea n circulaie, n scop numismatic,

a unei monede din argint cu valoarea nominal de 500 lei, emisiunea 140 de ani
de la nfiinarea Universitii din Bucureti (M.O. nr.877/25.09.2004).
Normele nr.10 din 27.09.2004 reglementeaz procedura, condiiile de autorizare i

documentaia ce trebuie prezentat Bncii Naionale a Romniei n procesul de
autorizare a bncilor, a instituiilor emitente de moned electronic, altele dect
bncile, a caselor de economii pentru domeniul locativ, precum i a sucursalelor
din Romnia ale instituiilor de credit strine (M.O. nr.945/15.10.2004).

dobnzii de referin a Bncii Naionale a Romniei valabil n luna octombrie 2004
(M.O. nr.911/6.10.2004).

dobnzii de referin a Bncii Naionale a Romniei valabil n luna noiembrie 2004
(M.O. nr. 1020/4.11.2004).
Normele nr. 11 din 1.11.2004 reglementeaz condiiile n care pot fi operate

modificri n situaia bncilor, a instituiilor emitente de moned electronic, altele
dect bncile, a caselor de economii pentru domeniul locativ i a sucursalelor
instituiilor de credit strine, n scopul asigurrii supravegherii prudeniale (M.O.
nr. 1099/25.11.2004).
Regulamentul nr. 6 din 2.11.2004 modific i completeaz prevederile

Regulamentului BNR nr. 8/1996 privind regimul de decontare special i
autorizare a caselor de compensaii interbancare, republicat (M.O.
nr. 1073/18.11.2004).
Norma nr. 12 din 2.11.2004 modific i completeaz prevederile Normelor BNR

nr. 3/1998 privind plafoanele tehnice de garantare unilateral, cu modificrile i
completrile ulterioare (M.O. nr. 1073/18.11.2004).
Circulara nr. 26 din 19.11.2004 completeaz prevederile Regulamentului Bncii

Naionale a Romniei nr. 6/2002 privind regimul rezervelor minime obligatorii
(M.O. nr. 1140/2.12.2004).
Norma nr. 13 din 19.11.2004 reglementeaz modul de raportare a tranzaciilor

efectuate pe piaa valutar interbancar i se aplic instituiilor de credit autorizate
de Banca Naional a Romniei s acioneze ca intermediari pe piaa valutar

207
Raport
anual
2004
Index legislativ
interbancar (M.O. nr. 1120/29.11.2004).

dobnzii de referin a Bncii Naionale a Romniei valabil n luna decembrie 2004
(M.O. nr.1157/7.12.2004).

numismatic, a unei monede din aur cu valoarea nominal de 100 lei, emisiunea
Istoria aurului engolpion cantacuzin (M.O. nr.1191/14.12.2004).
Circulara nr.30 din 20.12.2004 modific i completeaz prevederile Normelor

BNR nr.5/2004 privind adecvarea capitalului instituiilor de credit (M.O.
nr.1249/24.12.2004).
Circulara nr.31 din 20.12.2004 reglementeaz decontarea transferurilor de fonduri

denominate n lei ale instituiilor de credit, ale Bncii Naionale a Romniei i ale
Trezoreriei statului n perioada de finalizare a exerciiului financiar pe anul 2004
(M.O. nr.1253/24.12.2004).
Normele nr.14 din 20.12.2004 modific i completeaz prevederile Normelor

BNR nr.4/2001 privind supravegherea poziiilor valutare ale bncilor (M.O.
nr.1259/27.12.2004).
Normele nr.15 din 20.12.2004 reglementeaz principiile supravegherii pe baz

consolidat a instituiilor de credit, stabilind instituiile de credit, persoane juridice
romne, care fac obiectul supravegherii pe baz consolidat de ctre BNR,
perimetrul de consolidare prudenial, metodele de consolidare prudenial, modul
de aplicare la nivel consolidat a cerinelor prudeniale, informaiile care trebuie
furnizate n scopul realizrii supravegherii pe baz consolidat a instituiilor de
credit (M.O. nr.1276/30.12.2004).
Norma nr.16 din 20.12.2004 privind tehnicile echivalente pentru garantarea auten-
ticitii semnturii stabilete criteriile pe baza crora Banca Naional a Romniei
analizeaz tehnicile echivalente pentru garantarea autenticitii semnturii asimilate
semnturilor olografe prevzute la art. 34 alin. (1) din Legea nr. 58/1998 privind
activitatea bancar, republicat, n scopul aprobrii utilizrii acestora, precum i
procedura de obinere a aprobrii Bncii Naionale a Romniei pentru utilizarea
tehnicilor echivalente de garantare a autenticitii semnturii (M.O.
nr.1259/27.12.2004).
Republicri:
Regulamentul nr.1/2002 privind sistemul de transfer de fonduri de mare valoare
(M.O. nr.811/2.09.2004).

Seciune de grafice
Lista
graficelor
Principalii indicatori macroeconomici ...................................................................................... 213
PIB real ..................................................................................................................................... 214
Deficitul contului curent n PIB ................................................................................................ 214
Deficitul bugetului general consolidat al statului n PIB........................................................... 214
Ponderea consumului i a investiiilor n PIB ........................................................................... 215
Ponderea exportului i a importului de bunuri i servicii n PIB............................................... 215
Ponderea sectorului privat n PIB ............................................................................................. 215
Balana de pli ......................................................................................................................... 216
Soldul contului curent ............................................................................................................... 217
Balana comercial.................................................................................................................... 217
Comerul exterior pe grupe de ri, 2004 .................................................................................. 218
Comerul exterior pe grupe de produse, 2004 ........................................................................... 218
Rezervele internaionale brute .................................................................................................. 219
Rezervele internaionale nete .................................................................................................... 219
Datoria extern i serviciul datoriei externe (TML).................................................................. 220
Ponderea datoriei externe (TML) n PIB................................................................................... 220
Ponderea serviciului datoriei externe (TML) n exportul de bunuri i servicii.......................... 220
Preurile din economie .............................................................................................................. 221
Preurile de consum al populaiei.............................................................................................. 221
Masa monetar (date anuale) .................................................................................................... 222
Masa monetar i deflatorul PIB............................................................................................... 222
Viteza de rotaie a banilor ......................................................................................................... 222
Masa monetar (date lunare)..................................................................................................... 223
Depozitele n valut convertibil .............................................................................................. 223
Masa monetar, preurile de consum al populaiei i rata dobnzii........................................... 224
Creditul neguvernamental, preurile de consum al populaiei i rata dobnzii.......................... 224
Contrapartida bazei monetare ................................................................................................... 225
Multiplicatorii bazei monetare medii ........................................................................................ 225
Piaa monetar interbancar (date lunare) ................................................................................. 226
Piaa monetar interbancar (date zilnice) ................................................................................ 227
Operaiunile de sterilizare ale BNR .......................................................................................... 228
Piaa valutar interbancar (date zilnice) .................................................................................. 229
Operaiuni pe piaa valutar .............................................................................................. 229
Operaiuni ale clienilor nebancari .................................................................................... 229
Cursul de schimb .............................................................................................................. 229
Bursa de Valori Bucureti (date zilnice) ................................................................................... 230
Bursa Electronic RASDAQ (date zilnice) ............................................................................... 231
Indicatori de pruden bancar.................................................................................................. 232
Indicatori de profitabilitate bancar .......................................................................................... 232
Clasificarea bncilor n funcie de cele cinci tipuri de rating .................................................... 233
Creane restante i ndoielnice n sistemul bancar..................................................................... 233
Structura bncilor dup originea capitalului social ................................................................... 234
Structura bncilor cu capital majoritar romnesc dup forma de proprietate ............................ 234
Centrala Incidentelor de Pli.................................................................................................... 235
Sume refuzate la plata cu instrumente de debit................................................................. 235
Numrul titularilor de cont nregistrai la CIP................................................................... 235
Centrala Riscurilor Bancare ...................................................................................................... 236
Evoluia sumelor restante.................................................................................................. 236
Structura creditelor acordate n sistemul bancar ............................................................... 236
Raport
anual
2004
Seciune de grafice
Principalii indicatori macroeconomici
procente
2003
5,2 2004
PIB real (variaie anual)
8,3
14,1
Rata inflaiei (dec./dec.)
9,3
7,4
Rata omajului
6,2
-2,3
Deficit fiscal n PIB
-1,1
-6,0
Soldul contului curent n PIB
-7,6
4,8
Investiii directe i de
portofoliu n PIB
7,1
34,3
Datoria extern (pe termen
mediu i lung) n PIB
30,1
10,8
Ctigul salarial mediu net real
10,2
Sursa: INS, MFP, BNR

213
Raport
anual
2004 Seciune de grafice
PIB real
variaie procentual anual
8,3
7,1
5,7 5,1 5,2
3,9
2,1
-1,2
-4,8
-6,1
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Sursa: INS
Deficitul contului curent n PIB
procente
-3,3
-4,0 -3,7
-5,0
-5,5
-5,9 -6,0
-6,9
-7,3 -7,6
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Sursa: INS, BNR
Deficitul bugetului general consolidat al statului n PIB

procente
-1,1
-1,8
-2,3
-2,6 -2,5
-3,2
-3,5 -3,6
-3,9 -4,0
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Sursa: MFP, INS

214
Raport
anual
2004
Seciune de grafice
Ponderea consumului i a investiiilor n PIB
procente
100
90
80
70 consum final
60
50
40 investiii brute
30
20
10
0
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Sursa: INS
Ponderea exportului i a importului de bunuri i servicii n PIB
procente
50
40
30 export net
20
export
10
0 import
10
20
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Sursa: INS
Ponderea sectorului privat n PIB
procente 70,4
68,0 69,4
63,7 65,6
60,6 61,4
54,9
45,3
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
Sursa: INS
Banca Naional a Romniei 215

Raport
anual
2004
Seciune de grafice
Balana de pli
milioane euro
26 000
24 000
export fob
22 000
import fob
20 000
sold balan comercial
18 000
sold cont curent
16 000
14 000
12 000
10 000
8 000
6 000
4 000
2 000
-2 000
-4 000
-6 000
4 000
intrri nete de capital
2 000
5 000 2 000
4 000
investiii directe i de
3 000 portofoliu nete
2 000
1 000
0 5 000
4 000
3 000
active de rezerv (BNR) 2 000
1 000
1 000
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Sursa: BNR

216
Raport
anual
2004
Seciune de grafice
Soldul contului curent
milioane euro; date cumulate

500
-500
-1 000
-1 500
-2 000
-2 500
-3 000
-3 500
-4 000
-4 500
2000 2001 2002 2003 2004
Sursa: BNR
Balana comercial
milioane euro; date lunare

2 500
2 000
1 500
1 000
500 sold balan import fob export fob

comercial
500
1 000
2000 2001 2002 2003 2004
Sursa: INS

217
Raport
anual
2004
Seciune de grafice
Comerul exterior pe grupe de ri, 2004
export fob import cif

6,7% 0,1% 0,3%
14,5%
15,0%
13,4%
5,3%
7,4%
65,5% 6,8% 55,4%
9,5%
Uniunea European (UE-15) Noile State Membre ale Uniunii Europene (UE-10)
SUA i alte ri dezvoltate ri n curs de dezvoltare
ri n tranziie ri nespecificate
Comerul exterior pe grupe de produse, 2004
export fob import cif

16,8% 17,6%
23,9%
33,0%
8,4%
15,4%
7,2%
13,8%
7,8%
13,4%
28,8% 13,9%
maini, aparate, echipamente i produse minerale textile, confecii, nclminte

mijloace de transport
materiale plastice i chimice metale comune altele
Sursa: INS, BNR

218
Raport
anual
2004
Seciune de grafice
Rezervele internaionale brute

(milioane euro; sfritul perioadei)
anuale lunare
14 000 14 000
rezerve
12 000 12 000
la BNR
rezerve
10 000 la bnci 10 000
aur
8 000 8 000
6 000 6 000
4 000 4 000
2 000 2 000
0 0
2000
2001
2002
2003
2004
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
Sursa: BNR
Rezervele internaionale nete

(milioane euro; sfritul perioadei)
anuale lunare
12 000 12 000
rezerve internaionale nete
devize convertibile nete
10 000 aur 10 000
8 000 8 000
6 000 6 000
4 000 4 000
2 000 2 000
0 0
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2000
2001
2002
2003
2004
Sursa: BNR

219
Raport
anual
2004
Seciune de grafice
Datoria extern i serviciul datoriei externe (TML)
milioane euro; sfritul perioadei

20 000
18 000 datoria extern
16 000
serviciul datoriei
14 000 externe
12 000
10 000
8 000
6 000
4 000
2 000
0
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Sursa: BNR
Ponderea datoriei externe (TML) n PIB
33,5 34,5 34,3

procente 32,4
29,4 30,1
26,7 27,2 27,6
19,6
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Sursa: INS, BNR
Ponderea serviciului datoriei externe (TML) n exportul de bunuri i servicii

30,9
procente
22,7
21,1
18,9 19,4
17,6 17,5
15,9
12,5
10,1
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Sursa: BNR

220
Raport
anual
2004
Seciune de grafice
Preurile din economie
indici anuali (%) indicii preurilor
280 de consum al
260 populaiei
(medii)
240
220 indicii preurilor
produciei
200 industriale
180 (medii)
160 deflator PIB

140
120
100
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Preurile de consum al populaiei

indici; dec. anterior=100
150 150
total
140 produse alimentare 140

produse nealimentare
130 servicii 130
120 120
110 110
100 100
2000 2001 2002 2003 2004
indici; dec. anterior=100

200 200
190 total 190
180 180
administrate
170 170
160 produse sezoniere 160
150 150
140 140
130 130
120 120
110 110
100 100
90 90
2000 2001 2002 2003 2004
Sursa: INS, calcule BNR

Raport
anual
2004
Seciune de grafice
Masa monetar (date anuale)
miliarde lei; sfritul perioadei
700 000 100%
depozite n
valut 90%
600 000
80%
depozite la
500 000 termen
i condiionate 70%
60%
400 000 economii ale
populaiei
50%
300 000
disponibiliti 40%
la vedere
200 000 30%
numerar n 20%
100 000 afara
sistemului 10%
bancar
0 0%
2000 2001 2002 2003 2004 2000 2001 2002 2003 2004
Sursa: BNR
Masa monetar i deflatorul PIB Viteza de rotaie a banilor
indici anuali (%) numr rotaii

300 6
250 5
200 4
150 3
viteza de rotaie
a M2 (medie)
100 2
deflator PIB
viteza de rotaie
M2 (medie) a M2 (sfritul perioadei)
50 1
M2 (sfritul
perioadei)
0 0
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
Sursa: INS, BNR Sursa: INS, BNR

222
Raport
anual
2004
Seciune de grafice
Masa monetar (date lunare)

700 000 100%
depozite n valut
90%
600 000 depozite la termen
i condiionate 80%
economii ale
500 000 populaiei
70%
disponibiliti
la vedere
60%
400 000 numerar n afara
sistemului bancar
50%
300 000
40%
30%
200 000
20%
100 000
10%
0 0%
2000 2001 2002 2003 2004 2000 2001 2002 2003 2004
Sursa: BNR
Depozitele n valut convertibil

6 000 depozite la termen
5 000
4 000
3 000 depozite la vedere
2 000
1 000
0 6 000
5 000
4 000
depozite ale
populaiei
3 000
2 000
1 000 depozite ale

agenilor economici
0
2000 2001 2002 2003 2004
Sursa: BNR

223
Raport
anual
2004
Seciune de grafice
Masa monetar, preurile de consum al populaiei i rata dobnzii
procente; comparativ cu aceeai perioad a anului anterior procente pe an

80 80
preurile de consum al populaiei
M2
depozite n lei
rata medie a dobnzii pasive la termen (scala din dreapta)
60 60
40 40
20 20
0 0
2000 2001 2002 2003 2004
Sursa: INS, BNR
Creditul neguvernamental, preurile de consum al populaiei i rata dobnzii
procente; comparativ cu aceeai perioad a anului anterior procente pe an

120 120
preurile de consum al populaiei
creditul neguvernamental (total)

100 100
creditul neguvernamental (lei)
80 rata medie a dobnzii active 80

- clieni nebancari neguvernamentali (scala din dreapta)
60 60
40 40
20 20
0 0
-20 -20
2000 2001 2002 2003 2004
Sursa: INS, BNR

224
Raport
anual
2004
Seciune de grafice
Contrapartida bazei monetare

500 000
400 000
baza monetar
active externe nete

300 000 (exclusiv aurul)
credit guvernamental, net
200 000 refinanare net
100 000
100 000
200 000
300 000
2000 2001 2002 2003 2004
Sursa: BNR
Multiplicatorii bazei monetare medii
3
multiplicator
pentru M2
2
multiplicator
pentru M1
0
2000 2001 2002 2003 2004
Sursa: BNR

225
Raport
anual
2004
Seciune de grafice
Piaa monetar interbancar (date lunare)
miliarde lei procente pe an

13 000 65
12 000 60
volumul mediu zilnic al tranzaciilor
11 000 55
10 000 rata medie a dobnzilor (scala din dreapta) 50
9 000 45
8 000 40
7 000 35
6 000 30
5 000 25
4 000 20
3 000 15
2 000 10
1 000 5
0 0
2000 2001 2002 2003 2004

130 000 65
120 000 volumul mediu zilnic al depozitelor interbancare 60
110 000 55
rata medie a dobnzilor (scala din dreapta)
100 000 50
90 000 45
80 000 40
70 000 35
60 000 30
50 000 25
40 000 20
30 000 15
20 000 10
10 000 5
0 0
2000 2001 2002 2003 2004
Sursa: BNR

226
Raport
anual
2004
Seciune de grafice
Piaa monetar interbancar (date zilnice)

30 000 30
volumul mediu zilnic al tranzaciilor 39 569,9
25 000 25
20 000 20
15 000 15
10 000 10
5 000 5
0 0
ian.04 feb.04 mar.04 apr.04 mai 04 iun.04 iul.04 aug.04 sep.04 oct.04 nov.04 dec.04

150 000 25
volumul mediu zilnic al depozitelor interbancare
120 000 20
90 000 15
60 000 10
30 000 5
0 0
procente pe an
30
BUBOR (1 sptmn)
25
BUBID (1 sptmn)
20
15
10
0
Sursa: BNR

227
Raport
anual
2004
Seciune de grafice
Operaiunile de sterilizare ale BNR*

160 000 80
sold mediu zilnic

140 000 70
120 000 60
100 000 50
80 000 40
60 000 30
40 000 20
20 000 10
0 0
2000 2001 2002 2003 2004

6 000 60
flux mediu zilnic

5 000 50
4 000 40
3 000 30
2 000 20
1 000 10
0 0
2000 2001 2002 2003 2004
*) depozite atrase de BNR, operaiuni reverse repo, certificate de depozit
Sursa: BNR

228
Raport
anual
2004
Seciune de grafice
Piaa valutar interbancar (date zilnice)
Operaiuni pe piaa valutar
milioane euro
1 200
total volum zilnic
1 000 operaiuni interbancare
cumprri BNR, net
800
600
400
200
-200
Operaiuni ale clienilor nebancari

milioane euro
250
cumprri de la clieni
200
vnzri ctre clieni
150 sold net
100
50
0
50
100
150
200
250
Cursul de schimb
28 000
30 000
32 000
34 000
36 000 lei/USD
38 000 lei/EUR
40 000
42 000
Sursa: BNR

229
Raport
anual
2004
Seciune de grafice
Bursa de Valori Bucureti (date zilnice)
numr 661,4 miliarde lei

6 000 600
valoare total
tranzacii
5 000 500
numr tranzacii
4 000 400
3 000 300
2 000 200
1 000 100
0 0
numr (milioane) 2 198,5 873,9 miliarde lei

400 400 000
aciuni tranzacionate
350 350 000
capitalizarea bursier
300 300 000
250 250 000
200 200 000
150 150 000
100 100 000
50 50 000
0 0
puncte puncte
5 000 20 000
4 500 18 000
4 000 16 000
3 500 14 000
3 000 12 000
2 500 10 000
2 000 8 000
1 500 indice BET 6 000
1 000 indice BET-C 4 000
500 indice BET-FI (scala din dreapta) 2 000
0 0
Sursa: BVB

230
Raport
anual
2004
Seciune de grafice
Bursa Electronic RASDAQ (date zilnice)
numr miliarde lei

1 400 350
834.2
valoare total tranzacii
1 200 300
numr tranzacii
1 000 250
800 200
600 150
400 100
200 50
0 0
numr (milioane) miliarde lei

50 100 000
aciuni tranzacionate
capitalizarea bursier
40 80 000
30 60 000
20 40 000
10 20 000
0 0
puncte
3 000
indice RASDAQ Compozit
2 800
2 600 indice RAQ-I
2 400 indice RAQ-II
2 200
2 000
1 800
1 600
1 400
1 200
1 000
Sursa: Bursa Electronic RASDAQ

231
Raport
anual
2004
Seciune de grafice
Indicatori de pruden bancar
procente
60
50 rata general de risc

(active nete* ponderate n funcie de riscul de credit / total activ*)
40
raportul de solvabilitate 1 (>12%)

(fonduri proprii / active nete* ponderate n funcie de riscul de credit)
30
20
rata capitalului propriu
(capital propriu / total activ net)
10
0
2000 2001 2002 2003 2004
*) inclusiv elemente din afara bilanului
Sursa: BNR
Indicatori de profitabilitate bancar
procente procente
5 25
ROA (profit net / total activ)
4 ROE (profit net / capitaluri proprii) 20

(scala din dreapta)
3 15
2 10
1 5
0 0
2000 2001 2002 2003 2004
Sursa: BNR

232
Raport
anual
2004
Seciune de grafice
Clasificarea bncilor n funcie de cele cinci tipuri de rating
pondere n total active

100% RATING 1
(foarte bun)
80% RATING 2
(bun)
60%
RATING 3
(n observaie)
40%
RATING 4
(nesatisfctor)
20%
RATING 5
(critic)
0%
2000 2001 2002 2003 2004
Sursa: BNR
Creane restante i ndoielnice n sistemul bancar
procente procente
1,00 4
total creane restante i ndoielnice
/ surse atrase i mprumutate

0,75 / total activ net 3

/ capital propriu (scala din dreapta)
0,50 2
0,25 1
0,00 0
2000 2001 2002 2003 2004
Sursa: BNR

233
Raport
anual
2004
Seciune de grafice
Structura bncilor dup originea capitalului social
pondere n total active nete

100%
80%
60%
40%
20%
0%
2000 2001 2002 2003 2004
sucursale bnci strine

capital majoritar strin
capital majoritar autohton
Sursa: BNR
Structura bncilor cu capital majoritar romnesc dup forma de proprietate
pondere n total active

100%
80%
60%
40%
20%
0%
2000 2001 2002 2003 2004
capital majoritar de stat

capital majoritar privat
Sursa: BNR

234
Raport
anual
2004
Seciune de grafice
Centrala Incidentelor de Pli
Sume refuzate la plata cu instrumente de debit
miliarde lei
1 600
cambii
1 400
bilete la ordin
cecuri
1 200
1 000
800
600
400
200
0
nov.00
nov.01
nov.02
nov.03
nov.04
ian.00
iul.00
sep.00
mar.00
ian.01
iul.01
sep.01
mai 00
mar.01
ian.02
iul.02
sep.02
mai 01
mar.02
ian.03
iul.03
sep.03
mai 02
mar.03
ian.04
iul.04
sep.04
mai 03
mar.04
Numrul titularilor de cont nregistrai la CIP mai 04
4 000
3 500
3 000
2 500
2 000 persoane care au generat incidente de plat
persoane cu risc
1 500
persoane aflate n interdicie bancar
1 000
500
0
nov.00
nov.01
nov.02
nov.03
nov.04
ian.00
iul.00
sep.00
mar.00
ian.01
iul.01
sep.01
mai 00
mar.01
ian.02
iul.02
sep.02
mai 01
mar.02
ian.03
iul.03
sep.03
mai 02
mar.03
ian.04
iul.04
sep.04
mai 03
mar.04
mai 04
Sursa: BNR

235
Raport
anual
2004
Seciune de grafice
Centrala Riscurilor Bancare
Evoluia sumelor restante

miliarde lei
600 000
total sume datorate - risc global

500 000
total sume restante
400 000
300 000
200 000
100 000
0
ian. feb. mar. apr. mai iun. iul. aug. sep. oct. nov. dec.
2004
Structura creditelor acordate n sistemul bancar

(la 31 decembrie 2004)
dolar SUA
euro 26,2%
47,1%
alte valute
0,3%
lei
26,3%
servicii
alte
39,4%
10,9%
agricultur, silvicultur,
piscicultur
2,8%
construcii
6,0%
industrie
Sursa: BNR 40,9%

236
Seciune statistic
Cuprins
1. Principalii indicatori macroeconomici............................................................................................. 240
2. Produsul intern brut.......................................................................................................................... 242
3. Preurile de consum al populaiei i preurile produciei industriale
pentru piaa intern........................................................................................................................... 244
4. Balana de pli................................................................................................................................. 245
5. Poziia investiional internaional a Romniei.............................................................................. 246
6. Principalii indicatori ai poziiei investiionale internaionale a Romniei........................................ 247
7. Indicatori ai pieei monetare............................................................................................................. 248
Operaiuni interbancare................................................................................................................ 248
Titluri de stat (emisiuni noi i rennoite)...................................................................................... 248
8a. Operaiunile monetare ale Bncii Naionale a Romniei.................................................................. 249
8b. Facilitile permanente acordate instituiilor de credit de ctre Banca Naional a Romniei.......... 250
8c. Rezervele minime obligatorii........................................................................................................... 251
9a. Piaa valutar interbancar............................................................................................................... 252
9b. Activitatea caselor de schimb valutar............................................................................................... 253
10a. Piaa de capital - Bursa de Valori Bucureti..................................................................................... 254
10b. Piaa de capital - Bursa electronic RASDAQ................................................................................. 255
11. Baza monetar.................................................................................................................................. 256
12. Masa monetar................................................................................................................................. 257
13. Creditul intern.................................................................................................................................. 258
14. Situaia monetar consolidat........................................................................................................... 262
15. Bilanul monetar al Bncii Naionale a Romniei............................................................................ 265
16. Bilanul monetar agregat al instituiilor de credit............................................................................. 272
17. Ratele medii ale dobnzilor practicate de instituiile de credit
(pentru operaiunile n lei)................................................................................................................ 285
18. Ratele medii ale dobnzilor practicate de instituiile de credit......................................................... 286
19. Situaia clasificrii creditelor........................................................................................................... 292
20. Principalii indicatori de prudenialitate............................................................................................ 296
21a. Informaii de risc bancar.................................................................................................................. 298
21b. Sume restante mai mari de 30 de zile nregistrate de persoane fizice
cu expunere mai mic de 200 milioane lei....................................................................................... 299
21c. Credite acordate i angajamente asumate de instituiile de credit.................................................... 300
21d. Credite acordate de instituiile de credit........................................................................................... 303
22a. Situaia instrumentelor de plat de debit refuzate............................................................................. 306
22b. Situaia titularilor de cont care au generat incidente de plat........................................................... 308
Precizri metodologice.................................................................................................................... 309
Simboluri folosite n tabele

= lips date
= valoare nul
0 = valoare subunitar mai mic dect 0,5
x = nu este cazul
p.a.= pe an
Raport
anual
2004 Seciune statistic
1. Principalii indicatori macroeconomici

Perioada Produsul intern brut Consumul final Formarea brut de capital fix
Total Ritm anual Deflator PIB PIB/ Total Ritm anual Pondere n Total Ritm anual Pondere n
locuitor PIB PIB
(mld. lei) (%) (% anual) (mii lei/loc.) (mld. lei) (%) (%) (mld. lei) (%) (%)
1995 72 135,5 7,1 135,3 3 180,4 58 662,4 10,8 81,3 15 424,9 6,9 21,4
1996 108 919,6 3,9 145,3 4 817,8 89 939,4 7,0 82,6 24 998,5 5,7 23,0
1997 252 925,7 6,1 247,3 11 218,2 218 619,8 4,3 86,4 53 540,1 1,7 21,2
1998 373 798,2 4,8 155,2 16 611,2 337 468,6 1,1 90,3 67 919,9 5,7 18,2
1999 545 730,2 1,2 147,8 24 300,0 484 361,4 2,5 88,8 96 630,4 4,8 17,7
2000 803 773,1 2,1 144,3 35 826,4 692 532,9 1,4 86,2 151 947,2 5,5 18,9
2001 1 167 687,0 5,7 137,4 52 109,4 994 737,1 6,3 85,2 241 153,6 10,1 20,7
2002 1 514 750,9 5,1 123,4 69 500,6 1 272 692,1 4,9 84,0 322 836,0 8,2 21,3
2003 1 903 353,9 5,2 119,4 87 576,7 1 615 021,5 6,9 84,9 422 535,1 9,1 22,2
2004 2 387 914,3 8,3 115,8 110 179,2 2 066 381,0 10,3 86,5 526 555,8 10,1 22,1
Perioada Producia Preurile Productivita- Producia Comer interior Ctigul salarial mediu
industrial produciei tea muncii agricol Vnzri de ponderea Servicii ponderea nominal net real net
industriale pe salariat n mrfuri cu sectorului comerciale sectorului
industrie amnuntul privat n total prestate privat n
1) 2) vnzri populaiei 1) total servicii
((%)) (%) (%) (%) (%) (%) (%) (%) (%) (%)
1995 9,4 35,1 13,7 4,5 29,0 74,3 21,0 58,9 48,9 12,6
1996 6,3 49,9 7,5 1,3 15,3 79,6 5,0 60,3 51,9 9,5
1997 7,2 152,7 1,8 3,1 12,1 86,9 20,5 62,1 96,8 22,8
1998 13,8 33,2 7,4 7,6 20,6 95,4 11,7 74,5 64,9 3,6
1999 2,4 44,5 11,3 4,0 6,4 96,8 1,0 83,4 46,1 0,2
2000 7,1 53,4 13,8 14,8 7,0 97,7 12,4 85,7 3) 62,8 11,7
2001 8,3 40,3 6,7 22,7 1,9 97,5 5,6 87,4 41,2 4,9
2002 4,3 24,5 5,0 3,5 7,9 98,7 7,7 89,3 25,5 2,4
2003 3,1 19,6 5,4 7,5 11,2 98,6 7,9 86,9 27,7 10,8
2004 5,3 4) 18,6 4) 11,9 17,6 16,5 4) 23,3 4) 10,2
Perioada Comerul exterior Soldul Datoria Rezervele internaionale brute

Export fob Import fob SoldGradul de contului extern a Total la BNR la bnci
acoperire a curent Romniei Total din care:
importurilor valute
prin exporturi convertibile
(mil. EUR) (mil. EUR) (mil. EUR) (%) (mil. EUR) (mil. EUR) (mil. EUR) (mil. EUR) (mil. EUR) (mil. EUR)
1995 6 112 7 327 1 215 83,4 1 368 4 284,0 2 051 1 078,5 261,1 972,9
1996 6 453 8 426 1 973 76,6 2 051 5 811,8 2 535 1 279,7 440,0 1 255,2
1997 7 469 9 222 1 753 81,0 1 858 7 767,2 4 226 2 769,6 1 984,7 1 456,7
1998 7 400 9 718 2 318 76,1 2 575 8 054,3 3 247 1 968,8 1 177,3 1 278,2
1999 7 977 9 163 1 186 87,1 1 355 8 756,4 3 638 2 482,4 1 519,8 1 155,9
2000 11 273 13 140 1 867 85,8 1 494 5) 11 162,6 5 205 3 643,7 2 654,8 1 561,4
2001 12 722 16 045 3 323 79,3 2 488 5) 13 575,0 7 231 5 509,0 4 445,2 1 721,9
2002 14 675 17 427 2 753 84,2 1 623 5) 14 969,4 8 051 7 009,0 5 876,8 1 042,3
2003 15 614 19 569 3 956 79,8 3 060 5) 15 884,7 8 252 7 491,6 6 373,6 760,0
2004 18 935 24 258 5 323 78,1 4 460 5) 18 119,6 13 144 11 932,7 10 848,2 1 211,6
Sursa: Institutul Naional de Statistic, Ministerul Finanelor Publice i Banca Naional a Romniei.
1) Variaie anual; 2) ncepnd din 1998, cu excepia autovehiculelor i a motocicletelor incluse n cadrul activitilor de vnzare, ntreinere i
reparare a autovehiculelor i motocicletelor, comer cu amnuntul al carburanilor pentru autovehicule; 3) Pentru a asigura comparabilitatea cu anii
precedeni, a fost utilizat ctigul salarial mediu net ajustat conform precizrilor INS; 4) Medii anuale calculate pe baza datelor lunare publicate de
INS; 5) Sunt incluse i depozitele pe termen mediu i lung ale bncilor strine la bncile rezidente.

Raport
anual
Seciune statistic 2004
1. Principalii indicatori macroeconomici

(continuare)
Perioada Rata inflaiei Bugetul general consolidat Rata Rata medie a dobnzilor
Nivel Nivel la Venituri Cheltuieli Deficit()/ Ponderea dobnzii de bancare (clieni nebancari)
mediu sfritul Excedent(+) soldului n referin 8)
anual 6) perioadei 7) PIB activ pasiv
(%) (%) (mld. lei) (mld. lei) (mld. lei) (%) (% pe an) (% pe an) (% pe an)
1995 32,3 27,8 1 883,6 2,6 39,60 48,6 36,5
1996 38,8 56,9 4 290,3 3,9 35,00 55,8 38,1
1997 154,8 151,4 76 760,3 85 636,8 8 876,5 3,5 45,40 63,7 51,6
1998 59,1 40,6 117 824,5 131 117,4 13 292,9 3,6 37,90 56,9 38,3
1999 45,8 54,8 179 108,0 189 186,2 10 078,2 1,8 35,00 65,9 45,4
2000 45,7 40,7 251 095,4 283 140,5 32 045,1 4,0 9) 35,00 53,2 32,4
2001 34,5 30,3 351 741,1 389 320,7 37 579,6 3,2 9) 35,00 45,7 26,2
2002 22,5 17,8 447 521,1 485 603,8 38 082,7 2,5 9) 20,40 36,6 18,4
2003 15,3 14,1 566 928,2 610 879,2 43 951,0 2,3 9) 20,41 26,2 10,8
2004 11,9 9,3 706 997,6 734 231,7 27 234,1 1,1 9) 17,96 25,8 11,3
Perioada Masa monetar Viteza de rotaie a Active externe n valute Creditul intern 9)
la sfritul medie banilor convertibile (inclusiv Total, net din care:
perioadei (pentru la sfritul medie aurul) 9) neguverna-
viteza de perioadei brute nete mental
rotaie)
(mld. lei) (mld. lei) (nr.rotaii) (nr.rotaii) (mld. lei) (mld. lei) (mld. lei) (mld. lei)
1995 18 278,1 13 085,0 3,9 5,5 6 263,8 2 469,9 17 399,0 16 435,4
1996 30 334,6 22 184,8 3,6 4,9 12 175,8 683,1 31 450,0 26 841,4
1997 62 150,4 44 934,3 4,1 5,6 40 143,4 15 935,3 47 432,0 35 900,7
1998 92 529,9 69 925,4 4,0 5,3 42 499,7 16 162,1 79 919,4 59 086,5
1999 134 122,5 106 279,9 4,1 5,1 68 333,7 41 380,8 101 340,4 57 719,5
2000 185 060,0 149 229,4 4,3 5,4 127 977,7 92 911,7 112 885,5 75 007,1
2001 270 512,0 212 700,3 4,3 5,5 204 530,8 168 511,7 143 244,7 118 254,5
2002 373 712,5 299 770,1 4,1 5,1 284 628,2 236 923,5 200 221,2 178 728,0
2003 460 741,3 393 179,3 4,1 4,8 343 176,0 251 811,7 301 225,5 302 879,4
2004 644 617,3 517 148,7 3,7 4,6 520 309,1 361 849,5 365 186,6 417 623,5
Perioada Cursul de schimb al pieei valutare Populaia Populaia activ ocupat 8) Numr total Rata
mediu la sfritul mediu la sfritul total Total din care: omeri 9) omajului
anual 10) perioadei anual 11) perioadei Numr din care: 9)
10) 11) total n sectorul
salariai privat
(lei/EUR) (lei/EUR) (lei/USD) (lei/USD) (mii pers.) (mii pers.) (mii pers.) (mii pers.) (mii pers.) (%)
1995 2 630 3 299 2 033 2 578 22 681,0 9 493,0 6 048,0 1 364,0 998,4 9,5
1996 3 863 5 005 3 083 4 035 22 607,6 9 379,0 5 894,0 1 332,0 657,6 6,6
1997 8 091 8 867 7 168 8 023 22 545,9 9 023,0 5 399,0 1 531,0 881,4 8,9
1998 9 989 12 788 8 876 10 951 22 502,8 8 813,0 5 182,0 1 760,0 1 025,1 10,4
1999 16 296 18 331 15 333 18 255 22 458,0 8 420,0 4 659,0 2 299,0 1 130,3 11,8
2000 19 956 24 118 21 693 25 926 22 435,2 8 629,0 4 646,0 2 492,0 1 007,1 10,5
2001 26 027 27 881 29 061 31 597 22 408,4 8 563,0 4 613,0 2 606,0 826,9 8,8
2002 31 255 34 919 33 055 33 500 21 794,8 8 329,0 4 615,0 2 744,0 760,6 8,4
2003 37 556 41 117 33 200 32 595 21 733,6 8 306,0 4 655,0 2 944,0 658,9 7,4
2004 40 532 39 663 32 637 29 067 21 673,0 557,9 6,2
6) Nivel mediu an curent fa de nivel mediu an anterior; 7) Pn n 2000, clieni nebancari; 8) Pn la 1 februarie 2002, taxa oficial a
scontului; 9) Sfritul perioadei; 10) ECU pn n decembrie 1998; 11) Pn n 11 martie 1997 - curs de referin.

Raport
anual
2. Produsul intern brut

Formarea PIB
Perioada TOTAL Industrie Construcii Agricultur, Transport i Pot i Comer, Tranzacii Activiti Admi-
din care: silvicultur depozitare telecomu- turism, imobiliare, i financiare, nistraie
i nicaii hoteluri i alte servicii bancare i de public
piscicultur restaurante asigurri
miliarde lei (preuri curente)
1995 72 135,5 23 711,3 4 755,1 14 269,3 4 567,8 1 008,8 7 570,2 3 452,6 3 588,1 2 691,8
1996 108 919,6 36 181,5 7 067,4 20 949,2 7 658,9 2 145,8 12 722,3 5 871,1 3 243,1 3 355,2
1997 252 925,7 78 093,8 13 230,0 45 532,8 17 270,7 5 394,6 28 767,5 25 860,1 4 298,7 6 763,3
1998 373 798,2 98 212,8 19 029,2 53 772,9 23 862,3 11 664,7 50 403,2 42 454,2 6 622,6 12 833,7
1999 545 730,2 135 343,8 27 376,7 72 805,2 33 982,6 20 306,6 74 598,8 69 557,0 9 499,9 18 275,3
2000 803 773,1 219 479,7 39 287,1 89 014,5 50 047,9 30 305,5 101 406,7 104 378,9 12 363,5 34 599,7
2001 1 167 687,0 323 046,8 62 333,7 156 179,2 116 813,2 1) x 131 230,7 156 554,4 23 006,5 42 486,9
2002 1 514 750,9 426 098,2 87 888,8 173 076,0 146 708,4 1) x 162 671,6 211 375,9 35 243,8 58 047,8
2003 a) 1 903 353,9 518 924,9 114 261,3 223 167,0 181 775,9 1) x 203 268,8 251 227,7 43 593,1 78 934,8
2004 b) 2 387 914,3 645 142,2 146 409,3 309 283,5 1 051 927,8
structur (%)
1995 100,0 32,9 6,6 19,8 6,3 1,4 10,5 4,8 5,0 3,7
1996 100,0 33,2 6,5 19,2 7,0 2,0 11,7 5,4 3,0 3,1
1997 100,0 30,9 5,2 18,0 6,8 2,1 11,4 10,2 1,7 2,7
1998 100,0 26,3 5,1 14,4 6,4 3,1 13,5 11,4 1,8 3,4
1999 100,0 24,8 5,0 13,3 6,2 3,7 13,7 12,7 1,7 3,3
2000 100,0 27,3 4,9 11,1 6,2 3,8 12,6 13,0 1,5 4,3
2001 100,0 27,7 5,3 13,4 10,0 1) x 11,2 13,4 2,0 3,6
2002 100,0 28,1 5,8 11,4 9,7 1) x 10,7 14,0 2,3 3,8
2003 a) 100,0 27,3 6,0 11,7 9,6 1) x 10,7 13,2 2,3 4,1
2004 b) 100,0 27,0 6,1 13,0 44,1
variaie anual (%)
1995 7,1 5,6 6,7 4,7 0,8 6,3 21,8 11,1 1,4 4,4
1996 3,9 6,9 0,8 4,2 0,8 31,8 12,5 14,9 14,2 7,1
1997 6,1 8,0 19,3 1,3 11,7 1,6 10,8 6,8 22,6 3,2
1998 4,8 5,3 4,5 10,4 13,7 1,8 4,1 0,1 1,9 3,4
1999 1,2 1,5 2,3 3,3 4,9 0,1 0,4 3,8 0,6 4,1
2000 2,1 5,9 6,3 18,1 4,9 4,3 1,1 7,0 2,1 19,8
2001 5,7 4,4 11,1 28,0 3,7 1) x 1,5 10,7 32,0 9,2
2002 5,1 5,1 7,6 6,6 5,1 1) x 4,5 8,6 7,7 8,6
2003 a) 5,2 4,4 7,0 4,9 6,3 1) x 6,1 5,8 5,0 3,1
2004 b) 8,3 6,2 9,0 22,2 6,1
Sursa: Institutul Naional de Statistic
1) Se include la "Transport i depozitare"..
a) Date semidefinitive; b) Date provizorii.

Raport
anual
2. Produsul intern brut

Utilizarea PIB
Perioada Total Formarea Variaia Consumul final Export, net
brut de stocului Total al populaiei al adminis- al adminis- efectiv al efectiv al
capital fix material traiei traiei populaiei*) administraiei
publice private publice*)
miliarde lei (preuri curente)
1995 72 135,5 15 424,9 2 085,1 58 662,4 48 545,1 9 877,0 240,3 x x 4 036,9
1996 108 919,6 24 998,5 3 161,4 89 939,4 75 288,8 14 273,9 376,7 x x 9 179,7
1997 252 925,7 53 540,1 1 368,7 218 619,8 186 238,2 30 999,8 1 381,8 x x 17 865,5
1998 373 798,2 67 919,9 1 586,4 337 468,6 x x x 310 922,7 26 545,9 30 003,9
1999 545 730,2 96 630,4 8 889,9 484 361,4 x x x 453 308,0 31 053,5 26 371,8
2000 803 773,1 151 947,2 4 543,9 692 532,9 x x x 634 590,4 57 942,5 45 250,9
2001 1 167 687,0 241 153,6 22 294,8 994 737,1 x x x 917 185,7 77 551,4 90 498,5
2002 1 514 750,9 322 836,0 5 561,1 1 272 692,1 x x x 1 169 404,2 103 287,9 86 338,3
2003 a) 1 903 353,9 422 535,1 14 151,4 1 615 021,5 x x x 1 483 480,7 131 540,8 148 354,1
2004 b) 2 387 914,3 526 555,8 18 303,2 2 066 381,0 x x x 1 902 606,2 163 774,8 223 325,7
structur (%)
1995 100,0 21,4 2,9 81,3 67,3 13,7 0,3 x x 5,6
1996 100,0 23,0 2,9 82,6 69,1 13,1 0,3 x x 8,4
1997 100,0 21,2 0,5 86,4 73,6 12,3 0,5 x x 7,1
1998 100,0 18,2 0,4 90,3 x x x 83,2 7,1 8,0
1999 100,0 17,7 1,6 88,8 x x x 83,1 5,7 4,8
2000 100,0 18,9 0,6 86,2 x x x 79,0 7,2 5,6
2001 100,0 20,7 1,9 85,2 x x x 78,5 6,6 7,8
2002 100,0 21,3 0,4 84,0 x x x 77,2 6,8 5,7
2003 a) 100,0 22,2 0,7 84,9 x x x 77,9 6,9 7,8
2004 b) 100,0 22,1 0,8 86,5 x x x 79,7 6,9 9,4
variaie anual (%)
1995 7,1 6,9 x 10,8 13,0 1,0 3,0 x x x
1996 3,9 5,7 x 7,0 8,0 1,5 20,3 x x x
1997 6,1 1,7 x 4,3 3,7 8,5 30,2 x x x
1998 4,8 5,7 x 1,1 0,3 1,8 65,1 x x x
1999 1,2 4,8 x 2,5 x x x 1,1 19,1 x
2000 2,1 5,5 x 1,4 x x x 0,2 20,4 x
2001 5,7 10,1 x 6,3 x x x 6,8 0,2 x
2002 5,1 8,2 x 4,9 x x x 4,8 6,0 x
2003 a) 5,2 9,1 x 6,9 x x x 7,2 4,6 x
2004 b) 8,3 10,1 x 10,3 x x x 10,8 4,6 x
*) Conform metodologiei SEC 1995.
a) Date semidefinitive; b) Date provizorii.

Raport
anual
3. Preurile de consum al populaiei i preurile produciei industriale pentru piaa intern

- procente -
Perioada Variaie lunar Indice fa de sfritul anului Indice fa de aceeai perioad
anterior a anului anterior
Preurile Preurile de consum Preurile Preurile de consum Preurile Preurile de consum
produciei Total produse produse servicii produciei Total produse produse servicii produciei Total produse produse servicii
industriale alimen- neali- industriale alimen- neali- industriale alimen- neali-
tare mentare *) tare mentare *) tare mentare
2000 *) 3,5 2,9 3,2 2,7 2,7 150,3 140,7 145,8 137,5 137,1 153,4 145,7 143,7 144,0 153,9
2001 *) 2,4 2,2 2,0 2,3 2,6 132,6 130,3 127,0 131,4 136,2 140,3 134,5 135,7 133,1 135,4
2002 *) 1,5 1,4 1,2 1,4 1,6 120,1 117,8 115,8 118,8 121,0 124,5 122,5 118,3 125,5 126,8
2003 *) 1,5 1,1 1,1 1,1 1,2 120,0 114,1 113,7 114,3 115,0 119,6 115,3 114,7 116,1 114,8
2004 *) 1,3 0,7 0,6 0,9 0,7 116,3 109,3 107,4 111,4 108,7 118,6 111,9 109,5 113,2 114,7
2001 ian. 3,6 3,7 3,8 2,2 7,0 103,6 103,7 103,8 102,2 107,0 144,8 139,9 141,7 137,4 142,0
feb. 3,6 2,3 3,1 1,3 2,4 107,3 106,0 107,0 103,5 109,6 146,6 140,0 141,8 137,3 142,5
mar. 2,1 2,0 2,5 1,8 1,4 109,6 108,2 109,7 105,4 111,1 145,8 140,3 141,9 138,1 142,1
apr. 2,4 2,7 3,3 2,4 1,5 112,2 111,1 113,2 108,0 112,8 145,5 137,5 143,2 134,3 132,5
mai 2,6 1,7 1,9 1,8 1,4 115,1 113,0 115,3 109,9 114,3 147,0 137,4 143,1 134,1 132,3
iun. 1,8 1,6 2,0 1,2 1,4 117,2 114,8 117,6 111,2 116,0 143,1 135,7 140,8 131,7 133,1
iul. 2,7 1,3 0,1 2,0 2,8 120,4 116,3 117,8 113,4 119,3 139,1 131,8 134,0 129,3 132,8
aug. 2,7 2,2 0,7 3,9 2,5 123,7 118,9 118,6 117,8 122,3 139,0 132,4 133,3 131,6 132,6
sep. 2,1 1,9 1,4 2,3 2,5 126,3 121,2 120,2 120,6 125,3 137,1 131,2 131,3 130,7 133,1
oct. 1,9 2,4 1,8 2,6 3,7 128,8 124,2 122,4 123,7 130,0 135,1 130,8 129,7 131,0 134,1
nov. 1,7 2,7 1,2 4,8 1,9 131,0 127,5 123,8 129,6 132,4 134,1 130,7 127,5 132,6 134,6
dec. 1,2 2,2 2,6 1,4 2,9 132,6 130,3 127,0 131,4 136,2 132,6 130,3 127,0 131,4 136,2
2002 ian. 2,0 2,3 2,5 2,4 1,7 102,0 102,3 102,5 102,4 101,7 130,6 128,6 125,4 131,6 129,5
feb. 1,4 1,2 0,7 1,6 1,4 103,5 103,5 103,2 104,0 103,1 127,9 127,2 122,5 132,0 128,2
mar. 1,6 0,4 0,5 0,0 1,1 105,2 103,9 103,7 104,0 104,2 127,2 125,1 120,1 129,6 127,8
apr. 2,2 2,0 2,3 1,6 2,5 107,5 106,0 106,1 105,6 106,9 127,0 124,4 119,0 128,5 129,0
mai 1,9 1,9 2,3 1,4 1,8 109,5 108,0 108,5 107,1 108,8 126,2 124,5 119,5 128,1 129,7
iun. 1,1 1,2 1,5 0,8 1,3 110,7 109,3 110,1 108,0 110,2 125,2 124,0 118,9 127,7 129,4
iul. 2,6 0,5 1,0 1,5 2,0 113,6 109,8 109,0 109,6 112,4 125,0 123,0 117,6 127,0 128,3
aug. 1,1 0,8 0,3 1,0 2,0 114,8 110,7 109,3 110,7 114,6 123,0 121,3 117,1 123,5 127,7
sep. 1,4 0,6 0,1 1,1 0,9 116,4 111,4 109,4 111,9 115,6 122,2 119,8 115,5 122,0 125,7
oct. 1,4 1,6 0,9 2,4 1,6 118,1 113,2 110,4 114,6 117,5 121,6 118,8 114,5 121,8 123,2
nov. 1,0 2,6 2,2 3,0 2,5 119,3 116,1 112,8 118,0 120,4 120,7 118,6 115,7 119,7 123,9
dec. 0,7 1,5 2,7 0,7 0,5 120,1 117,8 115,8 118,8 121,0 120,1 117,8 115,8 118,8 121,0
2003 ian. 2,8 1,3 1,5 1,1 1,1 102,8 101,3 101,5 101,1 101,1 120,9 116,6 114,6 117,4 120,3
feb. 2,4 0,8 1,7 0,8 1,3 105,3 102,1 103,2 101,9 99,8 122,1 116,3 115,8 116,4 117,1
mar. 1,3 1,1 1,3 1,0 0,8 106,7 103,2 104,5 102,9 100,6 121,8 117,1 116,7 117,6 116,8
apr. 1,5 1,1 1,3 0,6 1,6 108,3 104,3 105,9 103,5 102,2 121,0 116,0 115,6 116,5 115,7
mai 1,0 0,5 0,3 0,7 0,7 109,4 104,8 106,2 104,2 102,9 119,9 114,4 113,4 115,6 114,4
iun. 0,1 0,9 1,2 0,6 0,5 109,5 105,7 107,5 104,8 103,4 118,8 114,0 113,0 115,3 113,6
iul. 1,1 1,2 1,1 1,5 0,6 110,7 107,0 108,7 106,4 104,0 117,0 114,8 115,4 115,3 112,1
aug. 0,9 0,3 0,7 0,6 2,1 111,7 107,3 107,9 107,0 106,2 116,8 114,2 114,3 114,9 112,1
sep. 3,3 2,1 0,2 4,5 1,4 115,3 109,6 108,1 111,8 107,7 119,0 115,9 114,4 118,7 112,7
oct. 1,3 1,5 1,2 1,0 3,9 116,9 111,2 109,4 112,9 111,9 118,9 115,8 114,7 117,1 115,2
nov. 1,7 1,4 2,1 0,7 1,6 118,9 112,8 111,7 113,7 113,7 119,7 114,5 114,7 114,4 114,2
dec. 0,9 1,2 1,8 0,5 1,1 120,0 114,1 113,7 114,3 115,0 120,0 114,1 113,7 114,3 115,0
2004 ian. 2,4 1,1 0,4 1,8 1,2 102,4 101,1 100,4 101,8 101,2 119,5 113,9 112,4 115,0 115,1
feb. 0,9 0,6 0,8 0,5 0,5 103,3 101,7 101,2 102,3 101,7 117,7 113,7 111,5 114,7 117,2
mar. 1,0 0,5 0,7 0,3 0,5 104,3 102,2 101,9 102,6 102,2 117,3 113,1 110,8 113,9 116,8
apr. 2,1 0,6 0,3 0,7 1,0 106,5 102,8 102,2 103,3 103,2 118,0 112,5 109,7 114,1 116,1
mai 0,8 0,3 0,5 0,6 107,3 103,1 102,2 103,8 103,8 117,7 112,3 109,4 113,8 116,0
iun. 1,4 0,6 0,4 0,6 1,2 108,9 103,7 102,6 104,4 105,1 119,3 112,0 108,5 113,8 116,8
iul. 2,0 1,3 0,8 2,1 0,3 111,0 105,1 103,4 106,6 105,4 120,4 112,1 108,2 114,5 116,5
aug. 1,6 0,5 0,2 0,6 1,4 112,7 105,6 103,6 107,2 106,9 121,1 112,4 109,2 114,4 115,7
sep. 1,4 0,9 0,7 1,0 1,4 114,3 106,6 104,3 108,3 108,4 118,9 111,1 109,7 110,6 115,7
oct. 1,2 1,2 0,9 1,5 1,4 115,7 107,9 105,2 109,9 109,9 118,8 110,8 109,4 111,2 112,9
nov. 0,8 0,6 0,9 1,0 0,7 116,7 108,6 106,2 111,0 109,1 117,7 109,9 108,0 111,5 110,4
dec. 0,3 0,6 1,1 0,4 0,4 116,3 109,3 107,4 111,4 108,7 116,3 109,3 107,4 111,4 108,7
*) Date calculate pe baza informaiilor Institutului Naional de Statistic.

Raport
anual
4. Balana de pli
- milioane EUR -
Articol 2001 2002 2003 2004*
credit debit sold credit debit sold credit debit sold credit debit sold
1. Contul curent 17 088 19 576 2 488 19 474 21 097 1 623 20 940 24 000 3 060 25 055 29 515 4 460
A. Bunuri i servicii 14 995 18 447 3 452 17 143 19 890 2 747 18 285 22 178 3 893 21 838 27 374 5 536
a. Bunuri 12 722 16 045 3 323 14 675 17 427 2 752 15 614 19 569 3 955 18 935 24 258 5 323
b. Servicii 2 273 2 402 129 2 468 2 463 5 2 671 2 609 62 2 903 3 116 213
- transport 925 819 106 1 013 881 132 1 063 997 66 1 252 1 206 46
- turism 405 503 98 352 416 64 396 423 27 406 434 28
- alte servicii 943 1 080 137 1 103 1 166 63 1 212 1 189 23 1 245 1 476 231
B. Venituri 510 825 315 435 923 488 327 1 522 1 195 326 1 747 1 421
- din munc 126 4 122 146 6 140 98 6 92 91 5 86
- din investiii directe 17 131 114 12 212 200 10 796 786 5 901 896
- din investiii de portofoliu 200 118 82 193 188 5 153 228 75 167 258 91
- din alte investiii de capital 167 572 405 84 517 433 66 492 426 63 583 520
C. Transferuri curente 1 583 304 1 279 1 896 284 1 612 2 328 300 2 028 2 891 394 2 497
- administraia public 282 34 248 308 18 290 235 36 199 171 45 126
- alte sectoare 1 301 270 1 031 1 588 266 1 322 2 093 264 1 829 2 720 349 2 371
2. Contul de capital i financiar 7 534 5 862 1 672 8 676 6 183 2 493 9 462 5 991 3 471 13 878 10 456 3 422
A. Contul de capital 120 14 106 102 7 95 197 9 188 532 20 512
a. Transferuri de capital 120 14 106 102 7 95 197 9 188 532 20 512
- administraia public 106 12 94 82 82 102 102 436 436
- alte sectoare 14 2 12 20 7 13 95 9 86 96 20 76
b. Achiziionarea/vnzarea de active
nemateriale-nefinanciare
B. Contul financiar 7 414 5 848 1 566 8 574 6 176 2 398 9 265 5 982 3 283 13 346 10 436 2 910
a. Investiii directe 1 457 145 1 312 1 448 254 1 194 2 782 872 1 910 4 561 408 4 153
- ale rezidenilor n strintate 53 35 18 43 61 18 7 43 36 9 65 56
- ale nerezidenilor n Romnia 1 404 110 1 294 1 405 193 1 212 2 775 829 1 946 4 552 343 4 209
b. Investiii de portofoliu 1 303 646 657 968 562 406 899 370 529 489 455 34
- active 22 30 8 8 8 21 7 14 60 41 19
- pasive 1 281 616 665 960 554 406 878 363 515 429 414 15
c. Alte investiii de capital 4 629 3 381 1 248 6 102 3 430 2 672 5 193 3 329 1 864 8 174 4 751 3 423
1. active: 887 947 60 1 185 469 716 703 625 78 570 1 101 531
- mprumuturi i credite pe termen mediu i lung 74 126 52 86 67 19 25 77 52 44 69 25
- mprumuturi i credite pe termen scurt 25 29 4 20 9 11 21 19 2 62 43 19
- documente de export pe termen lung 88 87 1 22 20 2 14 13 1 23 26 3
- documente de export pe termen scurt 274 169 105 303 127 176 231 243 12 156 202 46
- numerar i cecuri 1 127 126 56 31 25 23 30 7 17 34 17
- depozite ale rezidenilor n strintate 380 404 24 682 184 498 362 218 144 252 702 450
- alte active 45 5 40 16 31 15 27 25 2 16 25 9
- termen lung 1 1
- termen scurt 45 5 40 16 31 15 27 24 3 16 25 9
2. pasive: 3 742 2 434 1 308 4 917 2 961 1 956 4 490 2 704 1 786 7 604 3 650 3 954
- credite i mprumuturi de la FMI 75 132 57 112 104 8 205 98 107 138 138
- mprumuturi i credite pe termen mediu i lung 2 729 1 620 1 109 3 772 2 171 1 601 2 964 2 016 948 4 789 2 548 2 241
- mprumuturi i credite pe termen scurt 322 255 67 456 348 108 679 302 377 1 640 674 966
- documente de import pe termen lung 98 94 4 34 40 6 32 38 6 43 39 4
- documente de import pe termen scurt 261 224 37 218 149 69 198 225 27 347 251 96
- numerar i cecuri
- depozite ale nerezidenilor n Romnia 191 28 163 189 51 138 402 402 555 555
- alte pasive 66 81 15 136 98 38 10 25 15 230 230
- termen lung 65 80 15 136 98 38 10 25 15 230 230
- termen scurt 1 1
d. Conturi n tranzit 17 9 8 38 24 14 44 53 9 109 119 10
e. Conturi de cliring/barter 8 1 7 8 1 7 10 1 9 13 2 11
f. Active de rezerv (BNR): 1 666 1 666 10 1 905 1 895 337 1 357 1 020 4 701 4 701
- aur monetar 5 5 2 2
- DST 7 7 10 5 5 5 3 2
- poziia de rezerv la FMI
- devize convertibile 1 654 1 654 1 898 1 898 332 1 354 1 022 4 701 4 701
- alte active
3. Erori i omisiuni 816 816 870 870 411 411 1 038 1 038
*) Date provizorii.

Raport
anual
5. Poziia investiional internaional a Romniei

- milioane EUR; sfritul perioadei -
Articol 2000 2001 2002 2003 2004*
Poziia net 9 166,8 10 725,1 9 389,2 13 874,0 16 634,1
Active 10 206,2 12 939,7 12 762,6 12 337,9 17 101,5
Pasive 19 373,0 23 664,8 22 151,8 26 211,9 33 735,6
ACTIVE EXTERNE,
din care:
A. lnvestiii directe ale rezidenilor n strintate 146,4 132,0 138,3 165,0 220,5
- participaii la capital 146,4 132,0 138,3 165,0 220,5
B. Investiii de portofoliu 6,2 12,1 21,2 10,7 425,1
- investiii de natura obligaiunilor 0,4 0,3 3,5 2,9 422,6
- investiii de natura aciunilor 5,8 11,8 17,7 7,8 2,5
C. Alte investiii 6 409,9 7 286,5 5 594,1 4 670,6 4 523,2
- mprumuturi i credite 4 395,3 4 608,1 3 717,3 3 153,0 2 989,8
- mprumuturi i credite pe termen lung 3 898,8 4 185,7 3 527,9 2 953,3 2 745,4
- mprumuturi i credite pe termen scurt 496,5 422,4 189,4 199,7 244,4
- numerar i depozite 1 593,7 2 244,2 1 506,9 1 209,2 1 252,3
- alte active 420,8 434,2 369,9 308,4 281,1
- termen mediu i lung 148,4 154,6 140,1 126,7 122,4
- termen scurt 272,4 279,6 229,8 181,7 158,7
D. Active de rezerv (BNR) 3 643,7 5 509,0 7 009,0 7 491,6 11 932,7
- aur monetar 989,0 1 063,8 1 132,2 1 118,0 1 084,5
- rezerva valutar 2 654,8 4 445,2 5 876,8 6 373,6 10 848,2
- numerar i depozite 532,1 779,0 683,7 595,3 2 564,3
- la alte autoriti monetare 228,4 450,9 0,3 0,6 57,6
- la alte bnci strine 303,7 328,1 683,4 594,7 2 506,7
- titluri de valoare de natura obligaiunilor 2 122,7 3 666,2 5 193,1 5 778,3 8 283,9
PASIVE EXTERNE,
din care:
A. lnvestiii directe ale nerezidenilor n Romnia 6 965,7 8 656,0 7 482,0 10 159,0 13 546,2
- participaii la capital 6 696,1 8 218,7 5 530,0 7 779,0 11 406,0
- alte capitaluri 269,6 437,3 1 952,0 2 380,0 2 140,2
B. Investiii de portofoliu 1 757,5 2 478,2 3 113,3 3 569,4 3 541,6
- de natura aciunilor 523,5 561,0 495,0 555,0 643,0
- de natura obligaiunilor 1 220,1 1 909,7 2 609,3 3 002,3 2 844,5
- instrumente ale pieei monetare 13,9 7,6 9,0 12,1 54,1
C. Alte investiii 10 649,9 12 530,5 11 556,5 12 483,5 16 647,8
- mprumuturi i credite 10 069,4 11 766,6 10 835,7 11 389,2 14 816,0
- mprumuturi i credite pe termen lung 9 639,7 11 216,7 10 114,9 10 863,7 12 766,8
- mprumuturi i credite pe termen scurt 429,7 549,9 720,8 525,5 2 049,2
- numerar i depozite 379,4 577,5 637,4 1 025,6 1 803,4
- alte pasive 201,0 186,4 83,4 68,7 28,4
- termen mediu i lung 168,2 143,0 35,3 30,0 28,0
- termen scurt 32,8 43,4 48,1 38,7 0,4
*) Date provizorii.

Raport
anual
6. Principalii indicatori ai poziiei investiionale internaionale a Romniei

- milioane EUR; sfritul perioadei -
2000 2001 2002 2003 2004*
Total creane pe termen mediu i lung 4 096,9 4 390,7 3 711,7 3 081,0 2 867,1
Datorie extern pe termen mediu i lung 11 162,6 13 575,0 14 969,4 15 884,7 18 119,6
I. Datorie public 5 001,1 5 651,0 6 040,6 6 470,0 6 369,2

Instituii multilaterale 3 553,7 3 989,5 4 050,3 4 006,5 3 957,3
din care: FMI 486,8 437,9 408,3 474,5 324,8
BIRD 2 043,2 2 171,4 2 033,5 1 688,0 1 682,5
BEI 553,6 829,3 1 074,0 1 273,1 1 387,9
BERD 215,9 269,0 228,0 170,3 133,3
UE 225,0 225,0 170,0 220,0 150,0
FDS - CE 22,9 50,0 109,6 103,1 186,3
Instituii bilaterale 344,0 268,6 215,7 152,4 105,0
din care: Japonia 107,4 89,3 74,1 60,6 49,4
SUA 33,8 33,4 26,8 21,1 19,4
KFW 4,3 7,9 8,9 8,9 9,0
Eximbank Coreea 21,3 21,5 31,2 25,9 27,4
Germania (conversie cont cliring) 143,6 107,7 71,8 35,9 0,0
Emisiuni de obligaiuni 914,4 1 356,8 1 750,0 2 300,0 2 300,0
din care: Credit Deutsche Bank AG 150,0 150,0 850,0 1 400,0 1 400,0
ING Bank Schroeder Salomon Smith Barney 150,0 300,0 300,0 300,0 300,0
CS First Boston Elveia 0,0 600,0 600,0 600,0 600,0
CS First Boston Germania 306,8 306,8 0,0 0,0 0,0
Merrill Lynch 26,9 0,0 0,0 0,0 0,0
Nomura Securities 280,8 0,0 0,0 0,0 0,0
Bnci private 148,3 3,0 1,6 0,5 0,0
Alii creditori privai 40,7 33,1 23,0 10,5 6,9
II. Datorie public garantat 2 472,5 3 119,4 3 147,7 3 212,7 3 668,6

Instituii multilaterale 339,5 367,8 337,4 341,0 340,4
din care: BIRD 102,8 122,8 129,4 140,7 135,4
BERD 217,8 223,8 193,3 183,4 177,9
Nordic Investment Bank 10,5 16,8 14,6 16,9 27,1
Investiii de portofoliu 225,4 394,5 574,0 434,9 202,5
Ali creditori privai 1 907,7 2 357,2 2 236,3 2 436,8 3 125,7
III. Datorie privat (negarantat) 3 688,9 4 804,6 5 781,1 6 202,0 8 081,8

Instituii multilaterale 764,6 789,6 787,3 820,2 870,4
din care: BERD 400,4 406,3 414,2 453,5 565,0
BEI 56,1 82,9 122,2 137,6 142,0
Banca Mrii Negre 0,0 0,0 11,5 12,0 10,6
Nordic Investment Bank 29,0 28,4 28,5 28,0 23,1
CFI 279,1 272,1 210,9 189,0 128,2
Investiii de portofoliu 80,3 158,4 285,3 267,3 342,0
din care: Petrom-BNP Paribas Luxemburg 0,0 125,0 125,0 125,0 125,0
BCR-Merrill Lynch 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
SNCFR-Marf SA - Deutsche Bank 0,0 0,0 120,0 120,0 120,0
Linii de finanare 46,6 62,1 58,1 48,6 38,3
Depozite pe termen mediu i lung 49,2 67,9 185,1 170,6 376,1
Ali creditori privai 2 748,2 3 726,6 4 465,3 4 895,3 6 455,0
*) Date provizorii.

Raport
anual
7. Indicatori ai pieei monetare

Perioada Operaiuni interbancare Titluri de stat (emisiuni noi i rennoite), din care:
Stoc Tranzacii BUBID BUBOR Certificate de Obligaiuni Obligaiuni de stat cu
1 spt- 1 spt- trezorerie de tezaur dobnd
mn mn cu discont cu dobnd
medie rata medie medie rata medie rata medie a dobnzii valoare randament valoare rata medie valoare randament
zilnic a dobnzii zilnic a dobnzii (% p.a.) nominal mediu nominal a dobnzii nominal mediu
(mld. lei) (% p.a.) (mld. lei) (% p.a.) (mld. lei) (% p.a.) (mil. USD) (% p.a.) (mld. lei) (% p.a.)
1) 2) 1) 2)*
2001 ian. 7 233,4 47,0 1 436,7 42,7 42,7 49,2 7 629,0 50,1 2,1 5,0 730,0 x 37,00 x
feb. 4 622,7 47,3 1 564,1 44,9 45,0 50,7 7 248,4 51,3 6,8 5,0 x x x
mar. 10 532,9 48,7 2 159,6 46,6 44,2 49,7 10 109,1 49,9 3,9 5,0 x x x
apr. 11 346,6 48,4 1 605,0 45,1 43,4 49,0 7 194,5 48,5 1,4 5,0 x x x
mai 8 030,9 46,4 1 852,9 44,4 42,8 47,3 6 962,0 47,2 178,8 6,7 x x x
iun. 12 015,8 42,3 2 383,4 40,3 38,6 42,7 3 926,1 41,9 3,9 5,0 x x x
iul. 20 227,9 37,2 2 527,0 33,8 31,1 37,0 4 693,0 35,9 1,0 5,0 x x x
aug. 20 795,2 35,1 1 813,0 29,4 29,7 35,0 3 292,8 36,4 8,1 5,0 x x x
sep. 23 626,6 35,4 2 521,9 34,3 31,0 38,2 6 189,5 37,8 2,5 5,0 x x x
oct. 22 687,6 34,3 2 533,0 31,6 29,8 35,8 6 500,0 36,4 119,7 5,4 x x x
nov. 23 024,1 34,7 2 131,8 33,5 30,7 35,6 4 679,1 35,1 2,0 5,0 x x x
dec. 28 841,8 34,7 2 801,6 32,9 31,2 39,3 5 617,1 35,7 2,8 5,0 4,5 x 34,69 x
2002 ian. 30 477,8 34,8 2 971,3 34,7 30,6 38,5 6 823,7 35,4 1,1 5,0 x x x
feb. 29 400,5 34,2 2 883,3 29,9 28,5 35,2 2 100,0 34,4 3,2 5,0 x x x
mar. 38 119,1 34,5 2 981,7 31,0 29,5 35,2 5 313,5 33,4 1,5 5,0 x x x
apr. 42 048,8 33,6 3 746,5 28,2 28,0 33,2 7 450,1 32,5 0,8 5,0 x x x
mai 40 330,2 32,6 3 843,4 27,3 25,9 32,4 3 000,0 30,8 1,8 5,0 600,0 x 25,97 x
iun. 47 828,3 30,6 3 939,4 24,5 23,1 29,9 4 900,0 27,5 0,3 5,0 205,1 x 25,95 x
iul. 49 429,5 28,7 3 928,7 22,7 20,0 27,8 3 600,0 25,4 0,8 5,0 763,5 x 25,53 x
aug. 52 902,5 27,1 3 805,3 20,7 18,0 26,9 4 000,3 24,8 2,9 5,0 409,8 x 24,80 x
sep. 56 820,9 25,8 3 501,6 22,4 19,0 25,0 4 500,0 24,0 1,4 5,0 1 005,2 x 23,92 x
oct. 60 292,5 23,9 4 263,3 19,6 17,4 22,8 4 500,0 21,5 0,3 5,0 1 000,0 x 21,95 x
nov. 59 127,9 22,4 4 516,7 20,0 17,5 21,8 5 000,0 19,1 2,3 5,0 1 000,0 x 15,70 x
dec. 70 133,9 20,5 5 752,1 16,5 14,9 20,0 2 900,0 17,3 0,002 5,0 505,6 x 14,20 x
2003 ian. 71 006,7 19,8 6 177,1 17,9 14,8 20,2 6 643,2 16,1 0,8 5,0 1 746,9 x 14,20 x
feb. 64 812,1 19,0 7 077,1 18,0 15,4 19,4 3 977,7 16,2 2,9 5,0 1 923,1 x 14,02 x
mar. 66 560,1 17,6 6 768,1 18,3 14,7 19,6 4 710,4 14,4 0,8 5,0 2 302,7 x 13,87 x
apr. 67 250,0 17,8 5 605,7 17,8 15,9 19,7 3 749,2 15,3 55,7 4,5 1 333,5 x 14,11 x
mai 61 766,5 18,2 4 930,9 18,1 15,9 19,3 2 644,2 15,2 184,2 5,0 1 518,3 x 14,65 x
iun. 53 621,4 18,2 3 699,6 18,0 16,7 19,3 10 081,5 17,9 100,0 5,0 380,7 x 14,44 x
iul. 61 332,0 18,2 4 612,6 18,0 16,5 19,0 1 245,0 15,2 x 351,5 x 14,45 x
aug. 59 024,7 18,7 4 835,0 18,4 17,0 19,8 634,7 15,5 x 97,0 x 13,90 x
sep. 69 229,4 19,2 5 462,4 19,0 17,0 20,0 233,5 15,7 x 20,5 x 13,90 x
oct. 74 502,5 19,7 6 297,8 19,1 17,2 20,7 2 599,5 17,4 x x x x
nov. 64 850,8 20,3 5 202,0 20,2 18,3 21,3 1 046,0 17,8 x 159,0 x 5,00
dec. 71 974,4 20,8 6 378,8 20,3 18,5 21,4 3 063,2 18,0 x 360,0 x 4,98
2004 ian. 70 560,4 21,1 5 923,3 20,5 18,7 21,6 5 204,3 18,0 x 300,6 x 4,89
feb. 71 898,0 21,2 6 634,5 20,8 19,2 21,8 4 292,6 18,1 3,5 5,0 145,6 x 5,00
mar. 71 671,4 21,1 6 808,9 20,2 19,1 21,5 7 832,6 18,0 x 30,6 x 5,00
apr. 83 475,4 21,1 7 019,4 20,3 18,7 21,4 13 796,6 19,8 0,7 5,0 30,0 x 5,00
mai 83 345,7 21,2 7 483,2 20,7 19,3 21,4 6 309,2 18,0 1,8 5,0 x x
iun. 93 269,7 20,9 7 445,0 20,3 18,9 20,9 5 098,7 17,5 x x x
iul. 101 239,4 20,4 8 967,2 18,6 17,7 20,2 6 313,5 17,0 x 230,0 35,0 13,99 5,00
aug. 98 463,7 19,6 9 510,0 18,8 17,6 19,5 4 440,7 16,4 2,8 5,0 200,0 13,54 x
sep. 93 340,9 18,9 8 592,1 18,1 17,2 18,8 x x 724,2 100,0 13,14 4,70
oct. 100 162,8 18,7 7 858,6 18,5 17,3 18,7 x 0,7 5,0 1 000,0 50,0 12,75 4,48
nov. 98 230,6 18,4 9 287,6 17,8 16,8 18,5 x 1,8 5,0 750,0 11,80 x
dec. 107 690,7 17,6 10 466,9 17,3 16,4 17,8 x x 500,0 51,0 11,49 4,00
1) Obligaiuni cu dobnd; 2) Obligaiuni cu dobnd indexabil; *) Marja adjudecat pentru obligaiunile de stat indexabile.

Raport
anual
8a. Operaiunile monetare ale Bncii Naionale a Romniei

Perioada Rata dobnzii Reverse repo Repo Depozite atrase Certificate de depozit
de referin* Tranzacii Stoc Tranzacii Stoc Tranzacii Stoc Tranzacii Stoc
(% p.a) 1) 2) 1) 2) 1) 2) 1) 2) 1) 2) 1) 2) 1) 2) 1) 2)
2000 3) 35,00 x x x x 259,7 42,8 1 670,9 47,6 x x x x
2001 3) 35,00 270,5 42,2 4 303,6 42,9 16,7 43,1 94,6 40,6 429,1 39,4 13 201,6 38,3 x x x x
2002 3) 20,40 178,9 29,7 2 587,0 29,3 12,8 39,0 79,3 39,1 1 209,0 26,0 43 821,0 28,2 x x x x
2003 3) 20,41 x x x x 2 841,4 19,1 60 226,9 19,1 x x x x
2004 3) 17,96 x x x x 3 883,5 19,8 80 985,3 20,0 589,9 18,3 28 896,5 18,6
2001 ian. 35,00 474,1 49,1 4 232,0 49,5 x 1,5 50,0 17,6 48,5 4 558,7 49,3 x x x x
feb. 35,00 424,1 49,6 6 696,8 49,8 x x 255,8 49,6 1 852,0 49,6 x x x x
mar. 35,00 79,6 49,0 4 015,0 49,8 4,1 50,0 20,4 50,0 719,1 49,2 7 927,0 49,6 x x x x
apr. 35,00 459,4 47,8 4 783,6 47,9 57,2 55,0 152,6 55,0 160,2 47,5 8 706,8 49,0 x x x x
mai 35,00 400,6 46,4 8 207,2 47,3 x x 256,1 46,0 5 448,1 47,2 x x x x
iun. 35,00 79,6 42,4 3 909,3 46,0 x x 700,0 41,0 9 221,1 42,9 x x x x
iul. 35,00 144,3 35,0 1 805,7 35,1 x x 686,6 35,8 16 923,5 37,8 x x x x
aug. 35,00 374,9 33,6 4 138,0 34,3 x x 178,2 34,6 18 144,7 35,7 x x x x
sep. 35,00 63,9 33,6 2 351,9 34,0 x x 434,7 34,1 20 844,1 35,5 x x x x
oct. 35,00 323,1 33,9 4 925,3 33,9 x x 657,0 34,7 19 897,7 34,7 x x x x
nov. 35,00 283,9 33,8 4 842,5 34,0 x x 419,3 34,7 20 060,7 34,9 x x x x
dec. 35,00 138,4 33,6 1 735,4 33,8 139,0 38,0 960,9 38,0 664,4 34,4 24 835,1 34,9 x x x x
2002 ian. 35,00 229,0 33,9 2 531,8 33,9 135,0 40,2 668,0 39,8 482,8 35,0 26 619,1 34,9 x x x x
feb. 34,60 349,5 33,8 4 280,2 33,9 x 191,3 40,3 836,2 34,4 26 007,6 34,9 x x x x
mar. 34,20 145,6 33,4 1 972,2 33,7 x x 763,9 34,2 33 946,1 34,8 x x x x
apr. 34,10 435,3 31,7 3 031,5 32,0 x x 1 251,3 32,4 37 654,5 34,2 x x x x
mai 32,20 152,6 30,5 4 194,3 31,0 x x 896,9 30,7 35 826,8 33,3 x x x x
iun. 30,60 40,7 26,2 824,8 29,3 x x 923,7 28,4 42 847,0 31,2 x x x x
iul. 28,30 290,5 27,0 4 778,4 27,1 x x 1 292,8 27,2 45 475,1 29,3 x x x x
aug. 27,20 241,6 26,0 5 048,0 26,4 18,6 31,0 92,5 31,0 958,3 25,5 48 557,7 27,7 x x x x
sep. 25,60 5,8 23,3 959,9 25,4 x x 1 618,3 23,8 54 072,4 26,0 x x x x
oct. 23,80 183,0 21,9 1 729,5 22,0 x x 1 674,4 22,2 56 539,6 24,2 x x x x
nov. 22,20 73,3 21,0 1 644,2 21,2 x x 1 662,9 20,4 54 703,9 22,6 x x x x
dec. 20,40 x 49,7 21,0 x x 2 147,0 19,6 63 602,2 20,8 x x x x
2003 ian. 19,60 x x x x 2 754,7 19,2 65 525,0 20,0 x x x x
feb. 19,20 x x x x 3 139,7 18,4 58 734,3 19,1 x x x x
mar. 18,40 x x x x 2 952,7 17,4 60 808,1 17,6 x x x x
apr. 17,40 x x x x 2 747,5 17,9 62 079,0 17,8 x x x x
mai 17,90 x x x x 2 659,8 18,2 57 926,7 18,2 x x x x
iun. 18,20 x x x x 1 751,3 18,3 49 781,3 18,2 x x x x
iul. 18,20 x x x x 2 798,3 18,3 57 592,5 18,3 x x x x
aug. 18,20 x x x x 2 704,7 19,1 54 414,2 18,8 x x x x
sep. 19,11 x x x x 3 106,7 19,3 64 607,5 19,2 x x x x
oct. 19,25 x x x x 3 115,1 20,2 67 318,9 19,8 x x x x
nov. 20,19 x x x x 2 775,7 20,4 58 716,0 20,3 x x x x
dec. 20,41 x x x x 3 590,7 21,3 65 219,6 21,0 x x x x
2004 ian. 21,25 x x x x 2 396,4 21,3 61 023,1 21,3 x x x x
feb. 21,25 x x x x 3 836,4 21,3 65 067,2 21,3 x x x x
mar. 21,25 x x x x 3 242,2 21,3 63 746,8 21,3 x x x x
apr. 21,25 x x x x 3 231,5 21,3 75 797,8 21,3 x x x x
mai 21,25 x x x x 4 150,0 21,3 76 963,8 21,3 x x x x
iun. 21,25 x x x x 4 007,1 20,8 85 748,5 21,0 200,1 20,4 2 934,4 20,4
iul. 20,75 x x x x 3 902,5 20,3 91 912,4 20,6 454,5 19,5 9 562,9 19,9
aug. 20,29 x x x x 4 197,3 19,2 89 004,4 19,7 630,1 19,1 22 897,7 19,5
sep. 19,24 x x x x 3 940,0 18,8 84 651,7 19,0 681,8 18,6 35 681,8 19,1
oct. 18,75 x x x x 4 256,3 18,8 92 159,0 18,8 571,4 18,1 39 957,7 18,8
nov. 18,75 x x x x 4 344,8 18,0 88 489,5 18,4 909,1 17,7 44 747,8 18,3
dec. 17,96 x x x x 5 097,8 17,3 97 259,6 17,7 681,6 17,0 46 995,9 17,7
*) Pn la 1 februarie 2002, taxa oficial a scontului; 1) Medie zilnic (miliarde lei); 2) Rata dobnzii (procente pe an); 3) Sfritul perioadei.

Raport
anual
8b. Facilitile permanente acordate instituiilor de credit de ctre Banca Naional a Romniei
Perioada Credit Depozit
volum (mld. lei) rata dobnzii (% p.a.) volum (mld. lei) rata dobnzii (% p.a.)
2000 75,0 552,6 5,0
2001 65,0 717,0 6,0
2002 45,0 1 534,0 5,0
2003 30,0 10 549,0 5,0
2004 30,0 100,0 5,0
2001 ian. 75,0 150,0 5,0
feb. 75,0 5,0
mar. 75,0 5,0
apr. 75,0 5,0
mai 68,0 75,0 33,0 5,0
iun. 82,0 75,0 320,0 5,0
iul. 75,0 871,5 5,0
aug. 75,0 607,0 5,0
sep. 75,0 221,0 5,0
oct. 65,0 75,0 6,0
nov. 65,0 8,5 6,0
dec. 65,0 717,0 6,0
2002 ian. 440,0 65,0 493,0 6,0
feb. 1,0 65,0 20,0 6,0
mar. 65,0 300,0 6,0
apr. 65,0 1 117,0 6,0
mai 65,0 851,5 6,0
iun. 65,0 958,1 6,0
iul. 65,0 1 329,0 6,0
aug. 45,0 1 555,5 5,3
sep. 45,0 825,5 5,0
oct. 45,0 980,5 5,0
nov. 120,0 45,0 5,0
dec. 45,0 1 534,0 5,0
2003 ian. 45,0 5,0
feb. 45,0 2 296,0 5,0
mar. 30,0 30,0 5,0
apr. 30,0 40,5 5,0
mai 30,0 5,0
iun. 30,0 122,0 5,0
iul. 30,0 98,0 5,0
aug. 30,0 73,0 5,0
sep. 30,0 1 070,0 5,0
oct. 30,0 2 139,5 5,0
nov. 30,0 382,0 5,0
dec. 30,0 10 549,0 5,0
2004 ian. 30,0 25,0 5,0
feb. 30,0 1 061,0 5,0
mar. 30,0 60,0 5,0
apr. 30,0 35,0 5,0
mai 30,0 217,0 5,0
iun. 30,0 20,0 5,0
iul. 30,0 2 577,0 5,0
aug. 30,0 2 115,0 5,0
sep. 30,0 45,0 5,0
oct. 30,0 100,0 5,0
nov. 30,0 715,0 5,0
dec. 30,0 100,0 5,0

Raport
anual
8c. Rezervele minime obligatorii

Perioada Rata dobnzii la disponibiliti ale bncilor (% p.a.) Ratele rezervelor minime obligatorii
(procente)
n lei n USD n EUR n lei n valut
2000 25,50 3,10 2,10 30,0 20,0
2001 17,00 1,00 1,00 25,0 20,0
2002 7,00 1,00 1,00 18,0 25,0
2003 6,00 0,75 1,00 18,0 25,0
2004 6,00 0,75 1,00 18,0 30,0
2001 ian. 25,50 3,10 2,10 30,0 20,0
feb. 25,50 3,00 2,10 30,0 20,0
mar. 25,00 2,90 2,00 30,0 20,0
apr. 25,00 2,90 2,00 30,0 20,0
mai 25,00 2,80 2,00 30,0 20,0
iun. 24,00 2,70 2,00 30,0 20,0
iul. 23,00 2,50 2,00 27,0 20,0
aug. 23,00 2,50 2,00 27,0 20,0
sep. 23,00 2,50 2,00 27,0 20,0
oct. 20,00 2,20 1,70 25,0 20,0
nov. 19,00 1,00 1,00 25,0 20,0
dec. 17,00 1,00 1,00 25,0 20,0
2002 ian. 15,00 1,00 1,00 25,0 20,0
feb. 15,00 1,00 1,00 25,0 20,0
mar. 15,00 1,00 1,00 25,0 20,0
apr. 12,50 1,00 1,00 22,0 22,0
mai 11,50 1,00 1,00 22,0 22,0
iun. 11,50 1,00 1,00 22,0 22,0
iul. 11,00 1,00 1,00 22,0 22,0
aug. 10,00 1,00 1,00 22,0 22,0
sep. *) 8,00 1,00 1,00 22,0 22,0
oct. 8,00 1,00 1,00 22,0 22,0
nov. 8,00 1,00 1,00 *) 18,0 *) 25,0
dec. *) 7,00 1,00 1,00 18,0 25,0
2003 ian. *) 6,25 *) 0,75 1,00 18,0 25,0
feb. 6,25 0,75 1,00 18,0 25,0
mar. 6,25 0,75 1,00 18,0 25,0
apr. 6,25 0,75 1,00 18,0 25,0
mai 6,25 0,75 1,00 18,0 25,0
iun. 6,25 0,75 1,00 18,0 25,0
iul. *) 6,00 0,75 1,00 18,0 25,0
aug. 6,00 0,75 1,00 18,0 25,0
sep. 6,00 0,75 1,00 18,0 25,0
oct. 6,00 0,75 1,00 18,0 25,0
nov. 6,00 0,75 1,00 18,0 25,0
dec. 6,00 0,75 1,00 18,0 25,0
2004 ian. 6,00 0,75 1,00 18,0 25,0
feb. 6,00 0,75 1,00 18,0 25,0
mar. 6,00 0,75 1,00 18,0 25,0
apr. 6,00 0,75 1,00 18,0 25,0
mai 6,00 0,75 1,00 18,0 25,0
iun. 6,00 0,75 1,00 18,0 25,0
iul. 6,00 0,75 1,00 18,0 25,0
aug. 6,00 0,75 1,00 18,0 *) 30,0
sep. 6,00 0,75 1,00 18,0 30,0
oct. 6,00 0,75 1,00 18,0 30,0
nov. 6,00 0,75 1,00 18,0 30,0
dec. 6,00 0,75 1,00 18,0 30,0
*) ncepnd cu perioada de aplicare: 24 luna curent - 23 luna urmtoare.

Raport
anual
9a. Piaa valutar interbancar

Perioada Volum Curs de schimb (ROL/EUR) Curs de schimb (ROL/USD)
tranzacii* la sfritul mediu la sfritul mediu
(mil. EUR) perioadei ROL/EUR variaie procentual fa perioadei ROL/USD variaie procentual fa
de: de:
sfritul aceeai sfritul aceeai
anului perioad anului perioad
anterior a anului anterior a anului
anterior anterior
2000 2 066,2 24 118 19 955,75 26,4 22,5 25 926 21 692,74 42,3 41,5
2001 2 309,6 27 881 26 026,89 22,6 30,4 31 597 29 060,86 23,2 34,0
2002 3 110,3 34 919 31 255,25 21,4 20,1 33 500 33 055,46 6,6 13,7
2003 3 004,3 41 117 37 555,87 18,5 20,2 32 595 33 200,07 -1,9 0,4
2004 5 348,2 39 663 40 532,11 -4,4 7,9 29 067 32 636,57 -12,4 -1,7
2001 ian. 1 710,6 24 657 24 645,91 7,1 32,3 26 513 26 243,05 2,5 43,0
feb. 1 591,1 24 939 24 729,00 7,5 34,2 27 059 26 815,30 4,7 43,4
mar. 2 107,7 24 270 24 848,53 8,0 34,0 27 566 27 299,05 6,6 42,1
apr. 2 121,9 25 078 24 879,94 8,1 33,0 28 214 27 878,25 8,9 41,1
mai 2 307,6 24 408 24 909,79 8,2 34,6 28 754 28 493,36 11,3 39,7
iun. 2 127,5 24 696 24 732,10 7,5 23,8 29 160 28 952,48 13,1 37,7
iul. 2 910,9 25 960 25 266,09 9,8 24,4 29 623 29 364,32 14,7 35,9
aug. 2 533,2 27 537 26 852,97 16,7 32,3 30 044 29 808,96 16,4 32,9
sep. 2 052,8 27 923 27 548,52 19,7 34,0 30 465 30 235,90 18,1 28,1
oct. 3 093,4 28 073 27 899,05 21,2 32,8 31 015 30 785,57 20,2 25,5
nov. 2 316,7 27 970 27 806,28 20,8 29,4 31 532 31 298,50 22,2 24,7
dec. 2 841,2 27 881 28 204,55 22,6 22,6 31 597 31 555,65 23,2 23,2
2002 ian. 2 752,7 27 773 28 280,82 0,3 14,7 32 184 32 052,04 1,6 22,1
feb. 2 794,5 28 214 28 053,87 -0,5 13,4 32 599 32 233,30 2,1 20,2
mar. 2 769,8 28 684 28 698,30 1,8 15,5 32 887 32 765,71 3,8 20,0
apr. 3 460,4 30 152 29 315,84 3,9 17,8 33 445 33 101,59 4,9 18,7
mai 2 673,0 31 446 30 774,34 9,1 23,5 33 533 33 490,95 6,1 17,5
iun. 3 018,6 33 296 31 912,02 13,1 29,0 33 477 33 392,25 5,8 15,3
iul. 3 480,3 32 209 32 721,31 16,0 29,5 32 888 32 979,04 4,5 12,3
aug. 3 569,0 32 722 32 365,13 14,8 20,5 33 215 33 093,77 4,9 11,0
sep. 2 865,4 32 508 32 481,22 15,2 17,9 33 055 33 116,14 4,9 9,5
oct. 3 894,0 33 085 32 629,40 15,7 17,0 33 524 33 242,22 5,3 8,0
nov. 3 065,0 33 346 33 592,07 19,1 20,8 33 569 33 544,67 6,3 7,2
dec. 2 981,5 34 919 34 238,67 21,4 21,4 33 500 33 653,84 6,6 6,6
2003 ian. 2 835,7 35 860 35 594,18 4,0 25,9 33 130 33 448,00 -0,6 4,4
feb. 2 972,8 35 718 35 442,62 3,5 26,3 33 121 32 883,95 -2,3 2,0
mar. 2 986,8 36 168 35 823,05 4,6 24,8 33 189 33 134,50 -1,5 1,1
apr. 2 619,5 36 952 36 559,95 6,8 24,7 33 214 33 702,67 0,1 1,8
mai 2 778,7 38 084 37 617,24 9,9 22,2 32 156 32 501,71 -3,4 -3,0
iun. 2 154,2 37 671 38 062,76 11,2 19,3 33 014 32 616,43 -3,1 -2,3
iul. 3 398,7 37 161 37 165,70 8,5 13,6 32 793 32 676,61 -2,9 -0,9
aug. 3 549,1 37 240 37 183,48 8,6 14,9 34 140 33 359,14 -0,9 0,8
sep. 3 320,7 38 466 37 924,27 10,8 16,8 32 952 33 799,32 0,4 2,1
oct. 3 393,9 39 456 38 807,48 13,3 18,9 33 901 33 157,17 -1,5 -0,3
nov. 2 917,3 40 193 39 912,65 16,6 18,8 33 523 34 108,80 1,4 1,7
dec. 3 124,8 41 117 40 577,05 18,5 18,5 32 595 33 012,55 -1,9 -1,9
2004 ian. 3 178,4 40 630 41 094,25 1,3 15,5 32 760 32 571,90 -1,3 -2,6
feb. 4 069,3 40 014 40 572,15 0,0 14,5 32 251 32 072,50 -2,8 -2,5
mar. 5 442,9 40 891 40 054,61 -1,3 11,8 33 440 32 645,57 -1,1 -1,5
apr. 4 379,7 40 426 40 695,05 0,3 11,3 33 865 33 923,38 2,8 0,7
mai 4 706,0 40 796 40 559,19 0,0 7,8 33 391 33 757,76 2,3 3,9
iun. 4 397,3 40 615 40 754,32 0,4 7,1 33 473 33 569,64 1,7 2,9
iul. 5 830,8 41 088 40 966,82 1,0 10,2 34 104 33 395,14 1,2 2,2
aug. 5 453,7 40 977 40 947,09 0,9 10,1 33 900 33 613,09 1,8 0,8
sep. 6 070,0 41 127 41 077,77 1,2 8,3 33 340 33 621,27 1,8 -0,5
oct. 5 518,4 40 870 41 069,33 1,2 5,8 32 057 32 881,48 -0,4 -0,8
nov. 7 997,1 38 494 39 820,36 -1,9 -0,2 29 013 30 677,32 -7,1 -10,1
dec. 7 135,0 39 663 38 774,32 -4,4 -4,4 29 067 28 909,77 -12,4 -12,4
*) Valorile anuale sunt medii lunare.

Raport
anual
9b. Activitatea caselor de schimb valutar

- echivalent mii dolari SUA -
Perioada Sume cumprate Sume vndute
Total Bnci Alte case Total Bnci Alte case
2000 2 605 977,1 735 039,1 1 870 938,0 2 304 126,0 488 844,3 1 815 281,7
2001 3 618 779,1 1 202 827,6 2 415 951,5 2 963 994,7 553 383,9 2 410 610,8
2002 4 894 478,2 2 183 090,3 2 711 387,9 3 473 175,1 771 878,9 2 701 296,2
2003 6 826 898,2 3 015 738,4 3 811 159,7 4 931 274,3 1 138 217,1 3 793 057,1
2004 9 744 879,0 4 722 642,8 5 022 236,2 5 819 256,3 1 464 838,6 4 354 417,8
2001 ian. 205 315,1 55 485,3 149 829,8 186 802,2 36 456,6 150 345,6
feb. 214 380,0 72 104,9 142 275,1 173 565,9 31 088,6 142 477,3
mar. 256 311,5 86 888,3 169 423,2 204 782,4 35 124,3 169 658,1
apr. 256 428,5 81 500,8 174 927,7 220 751,4 45 582,0 175 169,4
mai 286 517,2 99 504,4 187 012,8 220 930,1 35 706,1 185 224,0
iun. 298 248,3 104 284,4 193 963,9 236 648,7 42 818,7 193 830,0
iul. 327 998,7 101 690,9 226 307,8 282 902,1 56 151,6 226 750,5
aug. 379 835,6 124 479,3 255 356,3 312 483,8 58 326,2 254 157,6
sep. 343 436,8 130 800,1 212 636,7 254 911,1 44 209,4 210 701,7
oct. 381 442,4 134 236,6 247 205,8 294 619,4 48 283,7 246 335,7
nov. 343 247,3 111 353,0 231 894,3 288 118,5 57 173,5 230 945,0
dec. 325 617,7 100 499,6 225 118,1 287 479,1 62 463,2 225 015,9
2002 ian. 264 128,4 97 590,0 166 538,4 230 644,7 65 595,4 165 049,3
feb. 322 617,1 155 119,6 167 497,5 205 050,9 38 744,2 166 306,7
mar. 349 268,3 158 828,3 190 440,1 235 703,0 46 069,1 189 634,0
apr. 380 347,9 166 331,1 214 016,8 272 112,6 56 714,9 215 397,7
mai 357 730,0 149 710,2 208 019,8 264 248,8 57 626,2 206 622,6
iun. 401 020,7 188 983,4 212 037,3 281 691,2 69 497,7 212 193,5
iul. 482 879,1 227 396,8 255 482,2 340 257,6 85 295,0 254 962,6
aug. 525 984,6 251 053,6 274 931,0 336 142,9 62 930,4 273 212,5
sep. 463 786,3 216 796,3 246 990,0 307 796,3 62 233,3 245 563,0
oct. 481 468,5 221 688,2 259 780,3 321 843,3 62 051,9 259 791,4
nov. 410 940,9 168 338,5 242 602,4 317 237,5 75 582,8 241 654,7
dec. 454 306,4 181 254,2 273 052,2 360 446,3 89 538,1 270 908,2
2003 ian. 385 968,4 160 371,4 225 596,9 314 071,7 89 404,4 224 667,3
feb. 441 776,0 205 641,2 236 134,8 318 152,5 81 469,5 236 682,9
mar. 450 220,3 191 816,6 258 403,6 340 823,5 84 655,2 256 168,3
apr. 483 394,9 205 422,2 277 972,6 369 826,3 91 490,6 278 335,7
mai 553 996,2 233 368,0 320 628,2 417 493,5 99 159,5 318 334,0
iun. 559 111,8 243 454,9 315 656,8 401 385,0 86 843,2 314 541,8
iul. 651 335,6 300 190,4 351 145,2 440 930,2 90 758,1 350 172,1
aug. 735 467,2 347 292,0 388 175,2 463 072,4 78 971,6 384 100,7
sep. 670 378,2 303 567,3 366 810,9 455 572,8 92 802,7 362 770,1
oct. 683 824,2 318 374,6 365 449,7 463 583,5 99 625,2 363 958,3
nov. 544 021,6 223 639,9 320 381,7 428 220,2 109 829,9 318 390,4
dec. 667 403,8 282 599,8 384 804,0 518 142,7 133 207,1 384 935,6
2004 ian. 531 840,7 228 855,3 302 985,4 407 638,5 109 664,6 297 974,0
feb. 580 883,8 273 871,9 307 011,9 407 377,0 102 239,6 305 137,4
mar. 730 679,9 363 787,4 366 892,5 474 849,9 112 477,5 362 372,4
apr. 744 353,7 385 479,2 358 874,5 417 295,9 99 222,0 318 073,9
mai 758 638,6 387 925,5 370 713,1 426 599,8 102 208,4 324 391,4
iun. 810 126,2 399 127,6 410 998,6 448 882,5 106 037,7 342 844,8
iul. 940 684,3 460 757,8 479 926,5 481 222,2 105 446,9 375 775,3
aug. 1 050 882,1 512 376,3 538 505,8 519 095,1 115 649,1 403 446,0
sep. 931 081,1 444 058,3 487 022,8 503 311,9 121 374,3 381 937,6
oct. 869 404,7 397 645,6 471 759,1 515 439,1 127 578,9 387 860,2
nov. 848 888,2 405 999,2 442 889,0 597 401,0 182 087,6 415 313,4
dec. 947 415,7 462 758,7 484 657,0 620 143,4 180 852,0 439 291,4

Raport
anual
10a. Piaa de capital - Bursa de Valori Bucureti

Perioada Numr aciuni Numr Volum Capitalizarea Indice Indice Indice
tranzacionate tranzacii tranzacii pieei BET BET-C BET-FI
(mii buc.) (miliarde lei) (miliarde lei) (puncte) (puncte) (puncte)
2001 ian. 137 572 29 389 127,5 23 126,7 603,7 561,2 1 357,5
feb. 136 680 25 338 724,9 23 056,1 598,1 570,8 1 083,6
mar. 75 466 25 405 103,5 16 809,6 554,2 476,4 1 056,1
apr. 41 185 12 929 45,1 17 910,9 562,5 464,0 1 044,3
mai 94 996 21 414 660,1 17 285,1 583,0 476,8 1 069,0
iun. 169 188 29 507 419,8 22 233,3 648,6 516,0 1 356,4
iul. 118 560 27 961 511,3 23 365,1 668,7 502,2 1 644,3
aug. 129 533 38 471 214,4 21 744,7 776,1 558,9 2 295,7
sep. 271 835 40 437 237,8 37 531,1 713,8 471,3 2 200,0
oct. 328 836 39 264 214,1 37 993,8 712,3 466,8 2 405,8
nov. 244 973 43 223 265,4 39 393,6 757,6 494,5 2 823,7
dec. 528 960 24 243 289,0 38 573,2 754,9 486,1 2 700,7
2002 ian. 188 365 35 584 239,8 41 539,1 766,7 522,6 2 288,3
feb. 211 714 37 947 235,5 43 895,8 797,8 545,1 2 304,9
mar. 191 410 32 086 263,3 42 569,2 879,8 608,9 2 357,3
apr. 432 890 52 441 537,1 64 512,5 1 184,8 794,5 4 493,7
mai 378 111 59 169 464,6 64 957,0 1 260,6 844,2 4 447,8
iun. 238 065 60 747 470,0 61 970,4 1 241,2 832,4 4 292,8
iul. 200 388 55 366 390,1 68 207,4 1 254,0 828,5 4 377,3
aug. 236 773 61 787 435,1 77 643,7 1 393,3 927,9 5 424,3
sep. 594 655 77 345 1 146,8 98 532,4 1 638,6 1 092,7 7 337,3
oct. 589 636 91 503 1 161,7 98 867,8 1 655,3 1 105,2 6 875,9
nov. 665 750 81 580 1 397,5 86 069,0 1 560,6 1 036,9 5 877,4
dec. 157 473 43 630 356,2 91 580,2 1 659,1 1 103,1 6 015,2
2003 ian. 234 766 51 123 580,9 95 532,4 1 774,6 1 171,5 6 281,0
feb. 281 970 44 278 629,8 97 812,3 1 744,4 1 142,5 5 466,9
mar. 769 949 37 333 988,6 93 542,1 1 677,3 1 093,4 5 226,3
apr. 238 042 34 550 1 179,2 98 686,5 1 758,4 1 139,6 5 905,9
mai 200 573 36 016 450,5 99 895,5 1 784,3 1 141,3 5 964,9
iun. 346 793 41 571 767,1 105 135,4 1 812,4 1 205,4 6 124,9
iul. 286 058 39 335 702,0 107 590,8 1 821,7 1 211,6 6 184,0
aug. 477 212 33 918 1 786,8 110 181,4 1 870,8 1 249,2 6 385,2
sep. 316 100 32 823 730,9 109 385,4 1 876,0 1 232,3 6 162,5
oct. 385 065 33 908 758,2 110 446,3 1 909,9 1 245,2 6 842,9
nov. 325 134 31 808 765,8 119 046,1 2 043,8 1 332,2 7 602,8
dec. 244 717 23 417 722,7 121 865,5 2 171,9 1 390,4 8 014,2
2004 ian. 392 685 34 216 1 151,7 130 141,3 2 391,6 1 514,5 9 088,0
feb. 578 788 42 680 1 499,5 144 189,0 2 581,4 1 665,4 8 751,1
mar. 426 944 50 618 1 492,4 164 223,7 2 972,2 1 860,1 8 626,7
apr. 4 096 732 42 910 2 795,4 175 111,5 2 706,8 1 868,0 11 477,7
mai 1 073 864 50 710 1 711,0 196 369,3 2 927,0 1 978,8 13 372,8
iun. 748 662 61 971 1 848,0 203 988,0 3 076,1 2 053,8 14 701,7
iul. 597 814 69 439 1 612,5 216 097,4 3 299,0 2 168,2 16 137,5
aug. 396 001 63 058 1 232,5 199 037,8 3 158,0 2 035,4 14 975,8
sep. 422 156 54 896 1 252,1 204 847,8 3 221,8 2 088,8 14 573,6
oct. 1 957 584 61 479 3 672,6 244 322,9 3 894,6 2 465,3 15 393,0
nov. 1 020 015 60 764 2 794,0 256 247,5 3 957,5 2 598,3 15 470,2
dec. 1 298 155 52 128 3 090,1 341 473,7 4 364,7 2 829,5 17 289,9
Sursa: Bursa de Valori Bucureti
Not: Datele privind capitalizarea pieei, indicii BET, BET-C i BET-FI corespund ultimei edine de tranzacionare din lun.

Raport
anual
10b. Piaa de capital - Bursa electronic RASDAQ

Perioada Numr aciuni Numr Volum Capitalizarea Indice Indice Rasdaq Indice Rasdaq
tranzacionate tranzacii tranzacii pieei compozit categoria 1 categoria 2
(mii buc.) (miliarde lei) (miliarde lei) al pieei (puncte) (puncte)
(puncte)
2001 ian. 23 657 6 802 109 22 204 717,8 x x
feb. 45 952 8 864 129 23 934 727,3 x x
mar. 127 452 10 225 239 23 885 714,4 x x
apr. 65 253 6 300 284 23 895 734,5 x x
mai 41 041 8 189 622 24 170 744,0 x x
iun. 47 142 7 220 136 26 962 785,3 x x
iul. 51 380 8 299 167 29 107 823,1 x x
aug. 145 636 7 372 224 30 520 827,6 x x
sep. 67 428 6 294 297 30 756 831,0 x x
oct. 62 510 6 735 161 30 495 814,9 x x
nov. 43 057 6 705 104 32 802 838,3 x x
dec. 49 804 4 114 245 33 683 829,1 x x
2002 ian. 85 456 4 795 291 33 343 814,1 x x
feb. 59 479 5 722 147 35 509 814,8 x x
mar. 66 670 5 593 150 37 051 776,1 x x
apr. 64 041 5 476 174 38 910 828,4 x x
mai 78 728 4 314 139 38 327 850,4 x x
iun. 297 530 4 871 366 42 040 804,1 x x
iul. 54 519 5 843 195 46 094 809,6 x x
aug. 47 417 4 494 143 50 643 887,1 x x
sep. 119 444 6 650 455 61 899 1 127,1 x x
oct. 1 164 426 7 405 1 662 59 690 1 074,4 1 102,2 1 062,4
nov. 37 135 6 902 263 61 025 1 068,5 1 020,1 1 056,6
dec. 68 470 4 572 230 61 074 1 051,9 974,8 1 104,2
2003 ian. 34 124 6 004 237 65 253 1 110,9 1 056,9 1 289,1
feb. 35 249 6 172 195 66 160 1 126,9 1 003,5 1 143,1
mar. 26 248 5 911 399 64 063 1 094,3 996,3 1 053,5
apr. 51 277 4 657 247 66 038 1 096,2 1 003,4 1 022,0
mai 94 412 5 106 314 68 327 1 055,5 771,2 1 028,9
iun. 56 934 6 063 128 73 078 1 128,0 850,3 1 045,4
iul. 112 680 6 219 434 75 085 1 155,0 824,9 1 101,1
aug. 58 997 5 718 380 69 771 1 125,7 855,3 1 129,9
sep. 122 993 5 565 1 078 79 519 1 188,3 886,7 1 234,4
oct. 119 252 6 072 301 74 992 1 205,3 961,7 1 273,7
nov. 98 060 6 740 232 78 850 1 271,0 1 188,8 1 335,1
dec. 67 734 4 523 165 79 195 1 280,4 1 247,3 1 454,2
2004 ian. 74 556 6 634 1 004 80 687 1 304,1 1 340,7 1 558,5
feb. 102 407 9 184 367 68 420 1 346,2 1 386,2 1 630,5
mar. 108 245 9 494 496 67 825 1 373,2 1 540,8 1 634,6
apr. 104 563 6 942 320 63 475 1 335,9 1 563,2 1 544,2
mai 65 232 5 681 506 62 975 1 320,9 1 466,9 1 540,3
iun. 80 045 5 652 298 67 044 1 352,2 1 455,1 1 500,1
iul. 61 201 6 310 242 70 093 1 407,3 1 534,7 1 718,1
aug. 52 903 7 744 358 70 690 1 397,2 1 467,5 1 931,4
sep. 127 149 9 829 408 74 462 1 503,6 1 563,8 2 267,7
oct. 175 495 15 132 579 79 433 1 716,6 1 774,8 2 721,5
nov. 115 443 14 608 536 80 112 1 759,2 1 881,7 2 566,5
dec. 130 481 12 544 730 79 933 1 779,2 1 960,2 2 509,9
Sursa: RASDAQ
Not: Datele privind capitalizarea pieei i indicii bursieri corespund ultimei edine de tranzacionare din lun.

Raport
anual
11. Baza monetar

Perioada Numerar n casieriile
Numerar n afara Disponibil la BNR Baza monetar Multiplicatorul Multiplicatorul
bncilor (mld. lei)
sistemului bancar (mld. lei) (mld. lei) bazei monetare bazei monetare
(mld. lei) (m1) (m2)
medie sfritul medie sfritul medie sfritul medie sfritul mediu sfritul mediu sfritul
zilnic perioadei zilnic perioadei zilnic perioadei zilnic perioadei perioadei perioadei
2000 1 284,6 2 322,9 20 074,3 25 741,7 21 650,8 23 420,4 43 009,7 51 485,0 0,74 0,90 3,47 3,59
2001 1 902,6 4 320,0 28 288,1 35 635,3 27 004,1 27 835,7 57 194,8 67 791,1 0,80 0,95 3,72 3,99
2002 2 754,3 7 194,1 38 243,2 45 578,3 32 027,7 27 418,3 73 025,2 80 190,7 0,89 1,10 4,11 4,66
2003 4 370,1 7 197,1 52 946,3 57 978,4 35 933,9 33 239,6 93 250,3 98 415,1 0,99 1,15 4,22 4,68
2004 5 410,4 7 817,0 69 081,6 74 646,1 49 544,5 54 585,3 124 036,5 137 048,5 1,02 1,12 4,17 4,70
2001 ian. 1 757,8 1 804,2 23 589,4 22 978,7 25 486,3 24 661,7 50 833,5 49 444,6 0,81 0,77 3,59 3,64
feb. 1 512,4 1 631,7 23 039,5 23 752,3 25 612,1 22 359,9 50 164,0 47 743,9 0,77 0,83 3,65 3,90
mar. 1 555,3 1 787,7 23 777,4 23 774,0 26 297,8 25 317,5 51 630,5 50 879,2 0,76 0,77 3,66 3,76
apr. 1 856,8 2 451,8 26 815,4 25 810,7 27 496,5 28 256,0 56 168,7 56 518,6 0,76 0,74 3,47 3,51
mai 1 795,2 1 949,3 25 945,6 25 457,2 28 150,8 26 589,8 55 891,6 53 996,3 0,76 0,77 3,56 3,70
iun. 1 773,8 2 060,2 27 316,6 29 645,4 28 439,3 27 480,7 57 529,7 59 186,2 0,76 0,78 3,55 3,52
iul. 1 868,4 2 365,9 29 618,0 29 327,7 26 353,1 26 615,1 57 839,5 58 308,6 0,81 0,81 3,67 3,71
aug. 1 878,7 2 028,0 30 258,7 29 829,7 27 032,8 24 891,1 59 170,3 56 748,7 0,82 0,85 3,74 3,99
sep. 1 951,0 2 227,5 30 943,5 32 645,2 27 547,6 26 465,5 60 442,1 61 338,2 0,82 0,83 3,82 3,83
oct. 2 093,5 2 556,8 31 964,7 30 835,2 26 375,9 27 045,2 60 434,2 60 437,2 0,84 0,83 3,91 3,92
nov. 2 090,6 2 258,8 31 139,0 31 080,3 27 043,9 24 037,1 60 273,5 57 376,2 0,84 0,88 4,00 4,27
dec. 2 697,5 4 320,0 35 049,3 35 635,3 28 213,4 27 835,7 65 960,2 67 791,1 0,89 0,95 3,91 3,99
2002 ian. 2 707,8 2 752,5 32 212,2 30 021,3 30 483,5 33 021,0 65 403,5 65 794,8 0,87 0,77 4,06 3,95
feb. 2 139,0 2 613,0 31 227,6 32 411,1 30 614,9 29 448,7 63 981,5 64 472,9 0,82 0,85 4,12 4,14
mar. 2 318,0 2 749,8 33 088,5 33 415,8 32 031,4 30 231,3 67 437,9 66 396,8 0,82 0,84 4,02 4,15
apr. 2 399,0 3 041,8 34 454,2 37 682,7 29 602,0 28 639,2 66 455,2 69 363,8 0,86 0,87 4,22 4,12
mai 2 718,3 2 876,3 36 824,8 34 996,6 31 047,8 31 096,1 70 590,9 68 968,9 0,86 0,87 4,08 4,21
iun. 2 543,4 3 080,1 36 955,9 39 614,6 31 411,0 33 099,7 70 910,2 75 794,4 0,87 0,85 4,17 3,97
iul. 2 604,6 3 483,5 39 910,4 39 105,6 32 561,0 31 511,8 75 076,1 74 100,9 0,87 0,89 4,03 4,10
aug. 2 627,7 3 099,0 41 146,8 41 256,7 33 795,8 33 202,3 77 570,3 77 558,0 0,88 0,89 3,99 4,06
sep. 2 638,4 4 076,3 42 088,2 42 334,2 32 498,2 28 606,5 77 224,8 75 017,0 0,92 0,95 4,09 4,23
oct. 2 931,7 3 627,1 42 872,0 41 324,4 35 716,3 31 100,5 81 520,0 76 052,0 0,89 0,95 3,94 4,27
nov. 3 140,2 3 660,1 41 828,7 41 688,0 35 468,9 30 276,6 80 437,9 75 624,7 0,91 0,96 4,10 4,42
dec. 4 283,6 7 194,1 46 308,8 45 578,3 29 101,3 27 418,3 79 693,6 80 190,7 1,04 1,10 4,44 4,66
2003 ian. 4 317,4 3 498,6 43 770,9 41 542,7 34 833,6 32 516,0 82 921,9 77 557,3 0,98 0,95 4,40 4,59
feb. 3 416,

Raport Anual BNR 2004 PDF

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Raport Anual BNR 2004 PDF

Titlu original:

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

Raportul anual 2004 a fost analizat i aprobat de Consiliul de administraie al

1. Localizare n sud-estul Europei Centrale, n interiorul i exteriorul arcului Munilor Carpai, pe

2. Suprafa 238 391 kmp (locul 12 n Europa);

3. Populaie 21 673 mii locuitori la 1 iulie 2004 (locul 9 n Europa);

4. Forma de Republic, condus pe baza Constituiei adoptate n 2003;

5. Moneda Leul, cu subdiviziunea sa, banul;

ALB Asociaia de Leasing Bancar

Capitolul I. Economia mondial ........................................................................................21

Capitolul II. Economia naional.............................................................................. 28

Capitolul III. Politica monetar ........................................................................................51

Capitolul IV. Stabilitatea financiar i supravegherea prudenial .........................85

Capitolul V. Emisiunea de numerar ...............................................................................115

Capitolul VI. Sistemul de pli n Romnia ..................................................................117

Capitolul VIII. Administrarea rezervelor internaionale ..........................................142

Capitolul IX. Cadrul instituional al Bncii Naionale a Romniei ........................147

Capitolul X. Alte activiti ale Bncii Naionale a Romniei ...................................156

Capitolul XI. Situaiile financiare ale BNR la 31 decembrie 2004 ..........................162

SECIUNE STATISTIC ....................................................................................................237

Indicatori macroeconomici ai unor ri din Europa Central i de Est, 2000-2004........................26

LISTA GRAFICELOR DIN TEXT

Contribuia principalelor componente ale cererii la creterea PIB .................................................28

Sinteza principalelor evoluii economice, financiare,

A. Principalii indicatori macroeconomici

Anul 2004 a consemnat, n ansamblu, evoluii pozitive ale principalilor indicatori

Aceste rezultate au consolidat progresele obinute ncepnd cu anul 2000 pe linia

Creterea economic. n structur, creterea PIB a continuat s fie influenat de

Banca Naional a Romniei

Dintre factorii care au fost favorabili procesului dezinflaionist, se remarc:

O serie de ali factori au acionat ns n sensul accenturii presiunilor inflaioniste:

Deficitul bugetului general consolidat al statului. Similar anului precedent,

Conturile externe. Deficitul contului curent al balanei de pli s-a majorat de la

Banca Naional a Romniei

jumtate din aceast deteriorare a fost determinat de modificarea metodologiei de

Exporturile au nregistrat o accelerare a ritmului anual de cretere (21,3 la sut), ceea ce

n acest context, deteriorarea deficitului contului curent nu poate fi asociat dect

omajul. Creterea economic impresionant s-a tradus i printr-o diminuare a

Banca Naional a Romniei

B. Corelarea politicilor macroeconomice

Din perspectiva BNR, o importan deosebit a prezentat i procesul de pregtire a

Banca Naional a Romniei

Un efect important l-a constituit modificarea comportamentului populaiei, a crei

Creterea atractivitii Romniei n percepia investitorilor strini, dup intrarea

n perioada iunie-octombrie 2004, Banca Naional a iniiat un proces de reducere

A treia perioad a anului (noiembrie-decembrie) poate fi caracterizat prin

Banca Naional a Romniei

n timp ce cursul de schimb ROL/EUR a fost lsat s se aprecieze n termeni

Ca rezultat final, n 2004 gradul de monetizare a economiei, exprimat ca pondere a

Msurile de politic monetar, viznd evoluia ratei dobnzii i a cursului de

Rata rezervelor minime obligatorii n lei a rmas la un nivel ridicat, cu un puternic

Politica fiscal. n anul 2004, conduita politicii fiscale a urmrit obiectivele

Banca Naional a Romniei

Un aspect mai puin pozitiv a fost reprezentat de schimbarea de conduit a politicii

Politica veniturilor. Caracterul mai lax al politicii veniturilor poate fi atribuit

Politica structural. n ceea ce privete reformele structurale, un loc important

La rndul su, Autoritatea pentru Valorificarea Activelor Statului a privatizat 62 de

Chiar dac volumul arieratelor agenilor economici monitorizai conform

Banca Naional a Romniei

preocupant cu ct arieratele ctre buget, considerate ajutor de stat, nu vor mai fi

n concluzie, se poate afirma c n anul 2004 prghiile clasice cu care decidenii

C. Integrarea european i relaiile cu organismele internaionale

Din perspectiva procesului de aderare a sistemului bancar la Uniunea European,