CAPITOLUL 7

FLUCTUAIILE CICLICE ALE ECONOMIEI

7.1. Fluctuaiile ciclice i trendul economic

O economie naional care se conduce n principal dup regulile economiei de pia se

caracterizeaz printr-o dinamic de tip oscilant a activitii economice, cu abateri mai mari sau mai
mici de la trendul general. Aceast dinamic specific este cunoscut n literatura de specialitate sub
denumirea de fluctuaie ciclic, fluctuaie a afacerilor, sau cicluri ale afacerilor.
Ciclurile afacerilor reprezint un tip de fluctuaii a activitii economice agregate a unei ri, n
care agenii economici sunt organizai preponderent n ntreprinderi de afaceri. Un ciclu al afacerilor
const n creterea simultan a nivelului majoritii activitilor economice, urmat de o scdere a
acestor niveluri, dup care urmeaz faza de expansiune a ciclului urmtor. De regul, ciclurile se
definesc ca fluctuaii n jurul unei mrimi, care este o medie a creterii economice ntr-o perioad; ele
sunt recurente dar nu periodice, durata lor variind de la un an la 10-12 ani.
Msurarea fluctuaiilor ciclice presupune utilizarea unui sistem de indicatori, dintre care cei
mai importani folosii n practica economic sunt: produsul naional brut n preuri curente i n preuri
constante, volumul vnzrilor cu amnuntul i cu ridicata, nivelul debitelor bancare, indicele volumului
fizic al produciei industriale, nivelul omajului, numrul locurilor de munc n ramurile neagricole,
timpul lucrat n ramurile neagricole, venitul personal, preurile etc. Pe baza seriilor de date ale
indicatorilor stabilii, precum i a unora derivai din acetia, se descrie dinamica sistemului economic
analizat i se pun n eviden, printr-o prelucrare adecvat, fluctuaiile ciclice. Prelucrarea statistic
aplicat seriilor cronologice a indicatorilor aminitii const n determinarea trendului (T), a variaiei
sezoniere (S) i a celei ntmpltoare (I), care are ca efect izolarea fluctuaiei ciclice (C).
Yt = Tt St Ct It, (7.1)
Prin urmare, pentru a identifica componenta ciclic a variaiei totale (Yt) a unui fenomen
economic, (produsul naional brut spre exemplu) * se elimin n primul rnd variaia sezonier, cu
metode statistice cunoscute, rezultnd o curb:
Y tS = Tt Ct It (7.2)
Utiliznd metode statistice adecvate, se calculeaz curba trendului Yt, care reprezint variaia
medie a fenomenului analizat i poate fi considerat ca norm a dezvoltrii economice

*
Dinamicii populaiei i este caracteristic aa numitul efect ecou al proceselor demografice (sporul populaiei duce la sporul
populaiei inactive care duce la creterea resurselor de for de munc); reproducia fondurilor fixe se caracterizeaz prin
mai multe categorii de cicluri: execuia noilor obiective (4-5 ani), rennoirea prii active (8-10 ani), restructurarea
fondurilor fixe n ansamblu (20 25 ani); angajarea resurselor de materii prime i energetice se face n salturi; progresul
tehnico-tiinific este caracterizat printr-un ciclu al descoperirilor tiinifice i unul al inovrii tehnologice; mecanismul de
funcionare a economiei tinde s fie stabil ntre diferitele sale laturi care frneaz dezvoltarea.
175
 Punctul B de pe curba Y tS marcheaz nivelul activitii dup eliminarea fluctuaiei sezoniere
(FS), mrimea acesteia la momentul th este:
FSth = Y thA - Y thB (7.3)
Diferena FCIth = Y thB - Y Cth reprezint fluctuaia ciclic i cea ntmpltoare msurat ca deviaie fa
de linia trendului. Aceast deviaie poate fi msurat n valori absolute sau relative. n primul caz,
figura 7.1, pe ordonat se reprezint valorile absolute ale indicatorului considerat, iar n cel de al doilea
caz, figura 7.2, abaterile relative de la trend (norm):
(FCIth : Yth) 100, pentru th = 1, 2, , T, se reprezint de o parte i de alta a normei.

P.N.B. A FS fluctuaia sezonier Yt - trendul

A
Y th

Y thB B

Y Cth C
D FCI YS curba activitii
Fluctuaia
ciclic fr variaia sezonier

th t
Figura 7.1
Mai trebuie subliniat faptul c aceste oscilaii se datoreaz i factorilor ntmpltori, ntruct nu
exist metode statistice satisfctoare pentru a elimina variaia ntmpltoare; prin urmare, curba
FCI din figura 7.2 poate fi definit prin FCI t = FCt FI t unde FCt este fluctuaia

ciclic iar FI t este fluctuaia ntmpltoare.

% FCI
40
30
20 Yt
10
0
-10
-20
-30
-40
Figura 7.2

176
 Tipuri de cicluri ale afacerilor. Dup durata lor, ciclurile de afaceri sunt de trei feluri: cicluri
majore, cicluri minore i macrocicluri.
Ciclurile majore se caracterizeaz prin oscilaii largi n activitatea de afaceri, avnd o
periodicitate de aproximativ 10 ani.
Ciclurile minore sunt fluctuaii de intensitate relativ moderat n care oscilaiile sunt notabile
dar nu severe i apar la fiecare 3-4 ani.
Macrociclurile sau ciclurile lungi sunt fluctuaii de 50-60 ani, putnd conine mai multe cicluri
majore i cicluri minore n interiorul su.
Este posibil s apar un declin pe termen scurt n timpul unei expansiuni pe termen lung, dup
cum poate s apar o mic cretere ntr-o contracie pe termen lung. Aceste oscilaii mari se datoresc
dinamicii specifice diferitelor componente ale sistemului social-economic (populaie, for de munc,
fonduri fixe, resurse de materii prime i energie, mecanismul economic), a interaciunii dintre acestea, a
contradiciilor ce se manifest n dezvoltarea economico-social, a reaciei ntrziate a agenilor
economici la diferite modificri a ineriei pe care o manifest unele componente.
Cauzele care determin aceste fluctuaii sunt externe sistemului economic (dinamica populaiei,
perturbaii sociale i politice etc) i interne acestuia.
Forele interne au mobilitate mai mare; de aceea este unanim acceptat ideea c n aceast zon
trebuie cutat originea majoritii cauzelor fluctuaiilor ciclice. n plus, acestea depind direct de
aciunea agenilor economici, ceea ce permite pe de o parte cunoaterea intercondiionrilor dintre
cauze i efect iar pe de alt parte faciliteaz posibilitile de orientare i dirijare, innd seama de legile
care guverneaz aceast dinamic.
Fazele ciclului afacerilor. Avnd n vedere structura fluctuaiilor ciclice, studiile teoretice i
aplicative au pus n eviden patru faze distincte prosperitatea, recesiunea, depresiunea i nvoirea
care formeaz o succesiune ce poate fi urmrit n figura 7.3.
P.N.B.
Prosperitate
nviorare
Recesiune

Depresiune

Figura 7.3

Prosperitatea reprezint acea stare a economiei n care toate activitile opereaz la nivel nalt,
recesiunea se caracterizeaz prin declin notabil al nivelului activitilor, depresiunea este perioada n
177
care toate activitile economice au sczut la nivelul cel mai mic dintr-un ciclu, iar nviorarea se
manifest prin creterea nivelului activitilor economice.
Nu se poate vorbi de o periodicitate definit a ciclului, deoarece variaia lungimii acestuia fa
de medie este foarte mare. De asemenea nu este uor de fcut o demarcaie precis ntre recesiune i
depresiune sau ntre nviorare i prosperitate.
Cu toate c statul poate interveni prin diverse msuri economice, cum ar fi cele monetare i
fiscale pentru a preveni fluctuaiile mari ale produciei, ocuprii forei de munc i a veniturilor, ntr-o
economie de pia fluctuaiile nu pot fi eliminate n totalitate.
Caracterizarea fiecrei faze se poate face analiznd un numr de cel puin 17 factori principali, a
relaiilor dintre acetia i a dinamicii lor pe parcursul fluctuaiei ciclice, factori ce sunt redai n tabelul
7.1.
Dup cum s-a artat, exist multe fore interne care determin dinamica economiei, dar cei 17
factori prezentai au importan major. n continuare se vor analiza pe scurt modificrile care au loc n
cadrul intercondiionrilor dintre factorii amintii, de-a lungul celor patru faze i acestea se vor pune n
legtur cu oscilaiile ce apar n cadrul activitii economice.
Considerm c momentul iniial al analizei este faza de depresiune care este caracterizat prin
vectorul de stare dat n coloana 3 a tabelului 7.1.
Lanul cauzal care determin trecerea de la o faz la alta este prezentat n figura 7.4.

Tabelul 7.1
Nr. Elemente Starea economic n faza de:
Crt. (factori) Depresiune nviorare Prosperitate Recesiune
(1) (2) (3) (4) (5) (6)
1. Producie (Q) Nivel sczut Crete Nivel ridicat Descrete
2. Fora de munc ocupat (L) Sczut Crete Ridicat Descrete
3. Venitul total (R) Sczut Crete Ridicat Descrete
4. Cererea (D) Sczut Crete Ridicat Descrete
5. Preurile (P) Sczut Cresc ncet Ridicate Descresc
6. Costurile (C) Sczut n ntrziere Cresc n ntrziere
7. Profituri (PR) Sczut Cresc Ridicat Descresc
8. Investiii (I) Sczut Cresc Ridicat Descresc
9. Inventarul (IN) Sczut Crete Ridicat Descrete
10. Cererea pentru mprumuturi (LD) Sczut Crete Ridicat Descrete
11. Excesul de rezerve bancare (BR) Ridicat Descrete Sczut Crete
12. Rata dobnzii (RD) Sczut Staionat Crete Staionat
13. Preferine pentru lichiditi (LP) Puternic n slbire Slab Se ntrete
14. Preferin pentru consum (CP) Ridicat Descrete Sczut Crete
15. nlocuiri (SH) Sczut Cresc Crescut Descrete
16. Capaciti nefolosite (UC) Ridicat Se reduc Sczut Cresc
17. Atitudinea agenilor (AA) reinut favorabil optimist Pesimist
Pentru formalizarea relaiilor dintre factori vom folosi i sgei avnd urmtoarea form i semnificaie:
nivel sczut, nivel ridicat, nivel n cretere, nivel n scdere, nivel constant i rezult.
Lanul cauzal care determin trecerea de la o faz la alta este prezentat n figura 7.4.

178
 Figura
179
7.4.

180
 Este evident conexiunea direct din cadrul blocului A care arat c nivelul sczut al produciei
determin un nivel sczut al ocuprii forei de munc i n consecin al veniturilor. De aici decurge un
nivel sczut al cererii pentru bunuri de consum, blocul B, care pe fondul unei oferte superioare n
comparaie cu cererea, va conduce la scderea preurilor, la scderea relativ a costurilor, la scderea
profiturilor i n final a investiiilor:
(Q)(L)(R) (D)(P)(C)(PR)(I)
Lanul de legturi din blocul C i are originea tot n nivelul sczut al produciei, care oblig pe
toi agenii economici s-i consume stocurile de bunuri acumulate n faza anterioar, reducnd
comenzile de aprovizionare de la productori, de aici decurgnd i scderea interesului pentru
mprumuturi. Rezult un exces de rezerve bancare i prin urmare o scdere a ratei dobnzii pentru
credite acordate.
(Q)(IN) (CP)(BR)(RD)
Blocul D pune n eviden dependena preferinei pentru bani i a nclinaiei pentru consum
de scderea nivelului preurilor i respectiv de scderea veniturilor*, de aici decurgnd i scderea
nclinaiei pentru acumulare (economii) mai ales la cei cu venituri mici.
(P )(R) (CP)(LP)
Este evident c un nivel sczut al produciei nseamn capaciti de producie nefolosite i prin
urmare efortul de nlocuire a mainilor i echipamentelor uzate se reduce la minim.
n sfrit, toate aceste caracteristici ale depresiunii vor determina o atitudine pesimist, de
reinere de la aciune a agenilor economici.
(Q)(UC)(SH) (AA)
Acest fapt este marcat n figura 7.4, prin conexiuni cu toate blocurile, tocmai pentru a sublinia
influenele multiple directe i inverse, care apar n acest proces. Graficul nu surprinde toate conexiunile
posibile, ci doar cele descrise mai sus.
Ieirea din depresiune poate fi stimulat de factori exogeni sau prin utilizarea unor politici
monetare sau fiscale. Dar, chiar fr aceste msuri, relaiile dintre cele 17 elemente de baz se
modific, ntr-o poziie favorabil deplasrii economiei ctre faza de nviorare.
Dintre forele care pot provoca trecerea economiei prin cele patru faze se remarc cinci
modificri eseniale: 1) relaia cost-pre; 2) modificarea inventarului; 3) rata dobnzii; 4) cererea de
nlocuire; 5) factorul psihologic.
1. Relaia cost-pre are o dinamic specific care se prezint ca n figura 7.5.
Se constat c preul reacioneaz mai nainte i mai repede dect costul la schimbrile din
economie; el atinge nivelul minim naintea costului.
Este posibil ca dup atingerea acestui nivel costul s scad* n continuare sub nivelul preului,
crend premisele obinerii de profituri la produse care erau nerentabile. n partea ascendent a ciclului,
preul crete mai repede dect costul, rezultnd o sporire a profitului i deci a investiiilor.
P% > C% (PR) (I)

*
Reamintim c dei se cheltuiete o parte mai mare din venit pentru consum (exprimat procentual), suma total cheltuit
pentru bunuri de consum este mai mic dect n faza precedent.
*
Costul scade datorit preurilor mici ale resurselor, relativei lor abundene, precum i eforturilor de organizare i
retehnologizare a produciei.
181
 Preul se stabilizeaz la un nivel maxim n faza de prosperitate n timp ce costul continu s
creasc pn cnd profitul devine din ce n ce mai mic.
(P) (C) (PR)
n aceast situaie multe firme marginale dau faliment iar altele intr n alert lundu-i msurile
necesare pentru a rmne competitive, crendu-se condiiile necesare depirii fazei de depresiune.

Pre,
cost

Prosperitate Depresiune Prosperitate

Pre nviorare
Recesiune

Profit n Profit n
scdere cretere

Cost timp
Pierderi

Figura 7.5

2. Inventarul (stocul de bunuri deinut de firme) se afl la nivelul minim datorit faptului c n
faza de depresiune satisfacerea cererii se face cu prioritate prin vnzri din stocurile existente. Cnd
inventarul a ajuns la nivelul minim, toate vnzrile curente trebuie satisfcute prin comenzi ctre
productori, fapt ce va stimula producie i deci dezvoltarea economic.
Dac aceast aciune se multiplic cu numrul productorilor, a vnzrilor cu ridicata i cu
amnuntul, care dein inventare, rezult o cretere a produciei peste cererea de consum.
(IN) (Q)
Este uor de vzut c aceast cretere a inventarului are efecte asupra tuturor celor 17 elemente
incluse n analiz.
3. Rata dobnzii este i ea sensibil la modificrile din economie. Astfel, diminuarea cererilor
pentru mprumuturi comerciale are ca efect creterea rezervelor bancare i n consecin scderea ratei
dobnzii.
n aceste condiii, o nviorare a economiei poate stimula creterea de mprumuturi pentru
investiii. Rezult c rata dobnzii poate fi utilizat ca prghie pentru impulsionarea dezvoltrii
economiei .
(LD) (BR) (RD) (I) (Q)
7. Cererea de nlocuire constituie, de asemenea, un alt stimulent al produciei de mijloace de
producie.
Creterea cheltuielilor firmelor sau a indivizilor pentru nlocuirea mijloacelor de producie sau
pentru bunuri de folosin ndelungat va spori cererea pentru produsele acestor ramuri i va avea
efecte pozitive asupra dezvoltrii economice n general.
182
 (SH) (I) (Q)
5. Starea psihic este considerat cu un factor al fluctuaiilor ciclice ntruct atitudinea
favorabil sau reinut, optimist sau pesimist, poate stimula sau frna aciunea agenilor economici.
Acest element poate introduce variaii aleatoare n micarea sistemului economic mult mai mari dect
cele datorate altor factori.
(AA) (Q) sau (AA) (Q)
Faza de nviorare este marcat de schimbri favorabile i substaniale a celor cinci elemente
prezentate mai sus, care conduc n final la creterea produciei, a ocuprii forei de munc, a veniturilor
i n consecin a cererii de bunuri de consum.
(Q) (L) (R) (D)
Conform schemei din figura 7.4 creterea cererii de consum peste ofert va determina creterea
preurilor, lent la nceput, i avnd n vedere c, costul rmne relativ sczut la nceputul nviorrii,
profitul va crete prin sporirea volumului produciei.
Pe msur ce sporete inventarul i profitul, se manifest o cerere sporit pentru mprumuturi
bancare necesare investiiilor (relaia 8-10) fapt ce va determina scderea rezervelor bancare i
creterea lent a ratei dobnzii.
(D) (Q) (P) (C) (PR)
(IN) (PR) (LD) (BR) (RD)
Relaiile blocului D arat c prin creterea veniturilor se stimuleaz consumul i scade
preferina pentru lichiditate. De asemenea, crescnd venitul scade nclinaia marginal pentru consum
i sporete nclinaia marginal pentru acumulare. n sfrit, se diminueaz capacitile de producie
nefolosite, se mbuntete atitudinea agenilor economici, aceasta devenind favorabil aciunii.
(R) (CP) (LP) i (R) (AA) (UC) (Q)
Toate aceste modificri sunt surprinse n coloana 3 a tabelului 7.1.

Faza de prosperitate se caracterizeaz prin vectorul de stare din coloana 5 a tabelului 7.1, la
care se ajunge prin accentuarea tendinelor din faza precedent. Procesul de cretere fiind relativ
ascendent, va fi marcat de apariia unor locuri nguste pentru unele produse i unele resurse, ceea ce va
determina creterea preurilor la aceste produse i n final o cretere general a preurilor. Dac relaia
pre-cost funcioneaz normal, atunci profitul va crete nu numai pe seama volumului vnzrilor, ci i
datorit creterii preurilor n condiiile costurilor relativ constante.
De obicei profitul crete mai mult dect proporional fa de salarii, contribuind i mai mult la
sporirea acumulrilor i deci a capacitii de investire.
(P) ( C ) (PR) (I)
Trebuie subliniat c volumul total al investiiilor din economie este determinat de efectul de
multiplicare i accelerare care activeaz i mai mult factorii de cretere.
n aceast faz a fluctuaiei ciclice inventarul va crete datorit faptului c majoritatea
productorilor i comercianilor in stocuri la o anumit rat fa de volumul vnzrilor, care devin i
mai mare dac se anticipeaz creterea preurilor. De asemenea, se manifest i tendine de nlocuire a
mijloacelor de munc uzate mai ales n etapa cnd economia a ajuns la utilizarea maxim a

183
capacitilor de producie stimulnd i mai mult investiiile. Procesul este mai accentuat n etapa
iniial, cnd rata dobnzii este mai mic.
Descreterea rezervelor bancare contribuie la creterea ratei dobnzii.
(P) (IN); (UC) (PI) (SH) (LD) (I) (BR)
Perioada de vrf a prosperitii se caracterizeaz prin nivel nalt al produciei, ocuprii forei de
munc, venitului, cererii, preurilor, profitului, investiiilor, stocurilor, cererii pentru mprumut
comercial, nlocuirea echipamentelor i printr-o atitudine optimist a agenilor economici fa de
viitorul economiei.
(Q) (L) (R) (D) (P) (PR) (I) (IN) (LD) (SH) (AA)
Diminundu-se preferina pentru lichidate va crete cererea de bunuri i servicii i n final va
spori presiunea inflaionist n economie. Creterea nclinaiei pentru acumulare nu este suficient
pentru a stimula creterea economic, deoarece limita sa maxim este determinat de ocuparea total a
forei de munc.
Sporirea n continuare a cererii pentru consum, a investiiilor, a mprumuturilor acordate etc.
conduce la inflaie.
(LP) (CP) (D); (D) (I) (LD) inflaie
Recesiunea apare ca o consecin a modificrii aciunii factorilor externi precum i a schimbrii
relaiilor dintre factorii interni, n aa manier nct contribuie la declinul economiei. Cererea ncepe s
creasc din ce n ce mai ncet, scade nclinaia pentru consum pe msur ce crete venitul, preul se
stabilizeaz iar costul continu s creasc determinnd scderea profitului i investiiilor.
(D) (R) (CP) (P) (C) (PR) (I)
Productorii i comercianii ncep s-i reduc inventarul stocat n exces i prin urmare scad
comenzile ctre producie.
(PR) (IN) (Q)
Se remarc faptul c n figura 7.4 apare o relaie invers, elementul 9 determin pe 1, iar n
continuare scderea produciei contribuie la ocuparea redus a forei de munc i scderea venitului
total, procesul de scdere amplificndu-se prin relaiile din blocul B.
(Q) (L) (R) (D)
Scznd nivelul consumului, al profitului i al investiiilor, firmelor vor reduce efortul de
nlocuire al mijloacelor de munc, apar capaciti nefolosite, scade cererea de bunuri de folosin
ndelungat.
(D) (PR) (I) (SH) (UC)
ntruct oferta devine mai mare dect cererea, preurile ncep s scad treptat, se ntrete
preferina pentru lichiditate i scade nclinaia spre economisire crescnd n schimb nclinaia pentru
consum.
Q > D (P) (LP) (CP)
Scderea produciei, a ocuprii forei de munc, a venitului, a profitului, a cererii i a preurilor
devin cumulative. Aceasta se concretizeaz n reducerea investiiilor care este nsoit de efectul de
multiplicare invers, iar acceleratorul tinde ctre zero. Starea celor 17 elemente interne este prezentat
n coloana 5 a tabelului.

184
 (Q) (L) (R) (PR) (D) (P) (I)

Msuri de politic antidepresionar

Cunoscndu-se aceste relaii cauzale ce se pot manifesta n desfurarea ciclului afacerilor,
factorii de decizie pot adopta diverse msuri de politic antidepresionar cum sunt:
1. Msuri care au ca scop sporirea consumului de bunuri i servicii cum ar fi: salarii mai mari
pentru muncitori, taxe progresive pe venituri, crearea unor fonduri de securitate social.
2. Creterea volumului de investiii prin meninerea ratei dobnzii sub nivelul eficienei
marginale a capitalului, pn cnd se ajunge la ocuparea total a forei de munc. De asemenea, prin
msuri de descurajare a unor investiii se poate reduce inflaia n perioadele de vrf.
3. Folosirea unor msuri fiscale cum ar fi efectuarea unor cheltuieli de ctre guvern cu scopul
de a estompa diferena dintre producia total i cererea efectiv n cazul ocuprii totale a forei de
munc. Aceste cheltuieli care produc deficit bugetar au diferite surse de acoperire: taxe, mprumuturi
de la diferite persoane, oameni de afaceri sau bnci (prin vnzri de obligaiuni) sau tiprirea de bani.
Eficiena msurilor depinde i de momentul aplicrii. Monetaritii susin c politicile fiscale
destabilizeaz economia (datorit efectelor ntrziate).
Ciclul afacerilor
Y M menine Y
E
A
Rata normal de
cretere a M
B D
M reduce inflaia
C
Ani
1 2
Figura 7.6

Msura anticiclu la t = 1 (pentru reducerea tendinelor inflaioniste) are efect la t = 2, cauznd o

recesiune mai mare. Msurile de stimulare luate n C vor avea efecte n E, cauznd nflaie. Astfel,
monetaritii propun M.T.F.S. (medium term financial strategy):
a) msuri pe patru ani de reducere a M3 (bani n circulaie + depozite la vedere i la termen a
sectorului privat + certificate de depozit la bnci a sectorului privat);
b) reducerea cererilor de mprumut ale sectorului public.

7.2. Indicatorii fluctuaiilor ciclice

Dup cum s-a artat n expunerea teoretic din paragraful precedent, fluctuaiile ciclice ale
economiei sunt rezultatul unor cauze i intercondiionri multiple ceea ce impune utilizarea unui sistem
adecvat de indicatori pentru msurarea acestor oscilaii, pentru sesizarea i prognozarea mutaiilor
eseniale din economie, i n final pentru fundamentarea unor strategii de atenuare a variaiilor mari.
185
 Sistemul de indicatori statistici utilizai de rile dezvoltate n analiza i prognoza fluctuaiilor
ciclice se poate clasifica astfel:
1. Indicatori reprezentativi;
2. Indicatori compui;
3. Indicatori generali ai afacerilor.

1. Indicatorii reprezentativi au fost selectai dintre cei utilizai pentru a reflecta dinamica unor
faza particulare ale activitii economice, dar bazndu-se pe corelaia dintre fluctuaiile dintr-un sector
i economie n ansamblul ei acetia caracterizeaz indirect starea economiei naionale. Din aceast
categorie fac parte;
1.1. Nivelul produciei de fier i oel care poate caracteriza pe termen scurt tendinele ce se
manifest n economia naional.
1.2. Plile bancare sau debitele bancare care sunt n corelaie cu nivelul activitilor
economice.
1.3. Volumul transporturilor pe cile ferate.
1.7. Producia de energie electric (nu reflect i nivelul activitilor din comer, finane,
agricultur etc. cu care nu se coreleaz).
1.5. Ali indicatori cum ar fi: nivelul produciei de hrtie pentru ambalaj, nivelul produciei de
crbune i bitum, a produciei de automobile.

Se pot utiliza i ali indicatori ca profiturile, preurile cu ridicata, producia agricol, numrul
falimentelor etc. dar fiecare are deficiene cnd se utilizeaz separat.

2. Indicatorii compui caracterizeaz mai multe faze ale activitii economice i cuprind:
2.1. Numrul de angajai n fabrici calculat pe baza unui eantion de fabrici care cuprinde
peste 50% din personalul angajat.
2.2. Indicele plilor pentru fora de munc care surprinde i modificrile n numrul de ore
lucrate sptmnal.
2.3. Indicele produciei industriale se bazeaz pe un eantion de fabrici i mine care acoper
aproximativ 25% din numrul angajailor din aceste ramuri, dar nu cuprinde agricultura, construciile i
serviciile. Este un bun indicator de avertizare pentru activitatea economiei naionale, dar ntruct
producia bunurilor durabile fluctueaz mai mult ca cea a bunurilor nedurabile, indicatorul tinde s
exagereze schimburile n nivelul activitii.
2.7. Produsul naional brut n preuri constante.

3. Indicatorii generali ai afacerilor combin o serie de indici ai diferitelor activiti ntr-un

indice general al activitii de afaceri.
3.1. Indicele activitii de afaceri reflect micarea combinat a 10 serii individuale:
producia de lingouri de oel, lingouri de zinc, noi construcii, consumul de bumbac, producia de iei,
producia de energie electric, ocuparea forei de munc neagricole, volumul transporturilor, debitele
bancare, vnzri prin magazine.

186
 3.2. Indicatorii statistici pentru schimbrile ciclice ale afacerilor cuprinde un numr de 26*
indici, fiecare msurnd un aspect diferit al activitii economice i se mparte n trei grupe.
3.2.1. Indicatorii de avertizare (Leading);
3.2.2. Indicatorii de coinciden (Coincident);
3.2.3. Indicatorii de ntrziere (Lagging)

Indicatorii de avertizare (Leading Index)

Pe baza indicatorilor de avertizare se calculeaz un indice compozit, n componena cruia vor

intra sub form standardizat i ponderat cei 12 indici menionai. Ponderea cu care vor intra cei 12
indici este variabil, n raport cu perioada de referin i se bazeaz pe influenele anterioare ale
respectivilor indicatori n evoluia economiei.
Acest indice va arta tendina pe care o are economia, respectiv o scdere a acestuia va indica
nceputul unei perioade de recesiune, iar o comutare de la scdere la cretere va indica deplasarea ctre
o perioad de nviorare.
n marea majoritate a cazurilor, analiza indicelui compozit (a crui evoluie este prezentat
pentru economia Statelor Unite n figura 7.7) a indicat corect nceputul unei perioade de recesiune sau
de nviorare. n trei situaii ns, (1953, 1962, 1967) indicele compozit nu a indicat corect perioadele de
recesiune (aceste momente sunt indicate prin asterixuri pe grafic). Aceasta arat faptul c indicatorul nu
ofer precizie maxim n problemele de previziune economic, dar se poate ine cont de evoluia
acestuia ntr-o proporie destul de mare.
Indicele indicatorilor de avertizare este calculat i publicat lunar de ctre Biroul de Analiz
Economic al Departamentului Comerului.
Sistemul indicatorilor de avertizare cuprinde 12 indici care semnaleaz momentele ce preced
modificrile eseniale ale fluctuaiei ciclice, n special punctele extreme ale fazei de prosperitate i
depresiune. Cei doisprezece indicatori sunt:
1. Numrul mediu de ore lucrate sptmnal;
2. Noi nregistrri ale cazurilor de omaj;
3. Formarea net de ntreprinderi noi;
4. Comenzi de bunuri de folosin ndelungat (comenzi pentru bunuri de consum);
5. Comenzi pentru fabrici i echipamente;
6. Construcii de cldiri i locuine;
7. Schimbri ale inventarului;
8. Preurile materialelor industriale;
9. Preurile produselor comune stocate;
10. Profiturile corporaiilor;
11. Raportul dintre pre i costul muncii;
12. Schimbri n datoria consumatorului.

*
Numrul indicilor ce compun acest sistem este diferit n statisticile naionale sau ale ONU.
187
 20

Indicele compus al indicatorilor de avertizare

18
10
8
(1967 = 100%)

14
8

10
11 *
23
80 4
*
60
*

1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990

* Sgeile indic numrul de luni de scdere a indicelui care au precedat o perioad de

recesiune. * Asteriscul (*) indic semnale false de recesiune.

Figura 7.7.

Sistemul indicatorilor de coinciden cuprinde 8 indici care i modific semnificativ sensul

micrii, nregistrnd schimbarea n acelai timp cu vrful prosperitii sau punctul de minim al
depresiunii:
13. Ocuparea forei de munc n sectoarele neagricole;
14. Rata omajului;
15. Produsul naional brut n preuri curente;
16. Produsul naional brut n preuri constante;
17. Nivelul produciei industriale;
18. Veniturile personale;
19. Vnzri prin comer de produse manufacturate;
20. Vnzri prin comerul cu amnuntul.
Este util s facem precizarea c n unele statistici nu se include dect unul dintre indicatorii 15
sau 16 i se renun la indicatorul 20 care are o dinamic aproximativ asemntoare cu a indicatorului
19.
Sistemul indicatorilor de ntrziere este format din 6 indici la care punctul de schimbare se
nregistreaz dup momentul de vrf sau de minim a fluctuaiei:
21. Rata omajului pe termen lung;
22. Investiii n fabrici i echipamente;
23. Inventar de afaceri (al fabricilor i comerului);
24. Costul unitar al forei de munc;
25. mprumuturi industriale i comerciale;
188
 26. Rata dobnzii la bnci (la mprumuturile pentru afaceri).

Se mai folosesc ca indicatori de ntrziere modificarea productivitii neagricole i pierderi din

afaceri.
Date statistice corespunztoare fiecruia dintre cei 26 indicatori precum i date prelucrate pentru
cele trei categorii de indicatori, se public sptmnal de ctre diferite instituii specializate. De
asemenea, lunar se public grafice care surprind dinamica acestor indicatori precum i grafice
procentuale separate pentru indicatorii de avertizare, de coinciden i respectiv de ntrziere. Modul de
stabilire a acestor procente este simplu, astfel dac din cei 12 indicatori de avertizare 9 sunt n cretere,
atunci se consider c procentul de dezvoltare semnalat de indicatorii de avertizare este 75%.

7.3. Influenarea evoluiei ciclurilor economice

n economia contemporan s-a acutizat dezbaterea dintre economitii keynesieni i cei

monetariti n ceea ce privete modul n care poate fi influenat evoluia economiei.
O parte a economitilor, n special cei de factur keynesian, militeaz pentru o strategie activ,
care presupune intervenia statului pentru stabilizare macroeconomic. Astfel, o strategie activ
presupune modificri deliberate ale politicii fiscale i monetare pentru a stimula cererea n perioadele
de recesiune i utilizarea de msuri restrictive n perioadele de expansiune pentru a se calma un trend
prea rapid al evoluiei economice precum i pentru minimizarea instabilitii economiei.
Pe de alt parte, economitii monetariti militeaz pentru strategii pasive de intervenie,
respectiv meninerea unei rate de cretere constant a masei monetare i un buget echilibrat anual,
independent de evoluia economiei. n viziunea acestor economiti piaa liber este n msur s se
regleze prin fore proprii, o perioad de recesiune ndelungat nefiind posibil tocmai datorit
mecanismului autocorector al pieei.
Ambele curente accept faptul c erorile de politic economic accentueaz instabilitatea
economiei.
A. Strategii active de intervenie public
Banca Naional a Statelor Unite - Fed (Federal Reserve) analizeaz n special trei indicatori
nainte de a decide msurile de politic pe care le va adopta. Aceti indicatori sunt:
a) preurile bunurilor de consum;
b) raportul dintre rata dobnzilor pe termen scurt i rata dobnzilor pe termen lung;
c) evoluia ratelor de schimb.
Astfel, o cretere a preurilor este un semnal pentru lansarea unei politici monetare restrictive
pentru a se calma evoluia inflaiei. O scdere a preurilor indic un posibil viitor pericol deflaionist, i
prin urmare este necesar o politic monetar expansionist.
n ceea ce privete rata dobnzilor pe termen lung, aceasta este n general mai mare dect cea pe
termen scurt, deoarece investiiile pe termen lung sunt mai riscante. n aceste condiii, o cretere a ratei
dobnzilor pe termen scurt este un semnal pentru Fed de a promova o politic expansionist (care va
avea ca urmare o scdere a ratei dobnzilor pe termen scurt), iar o scdere a acestora va fi un semnal
pentru promovarea unei politici restrictive.
189
 Pentru ratele de schimb, o cretere a cursului dolarului reprezint un semnal pentru promovarea
unei politici expansioniste, deoarece avem un dolar puternic, iar o devalorizare a acestuia va conduce la
o politic restrictiv.
n condiiile n care cei trei indicatori au acelai sens al evoluiei (de exemplu o scdere a
preurilor nsoit de o cretere a ratei dobnzilor pe termen scurt i o apreciere a dolarului) atunci avem
un semnal puternic pentru faptul c politica monetar este prea restrictiv, i prin urmare se impune
trecerea ctre o politic expansionist.
Sunt multe situaii n care cei trei indicatori au o evoluie contradictorie, i prin urmare nu sunt
indicii clare pentru tipul de politic ce trebuie urmat. n aceste condiii deciziile se vor baza i pe
analiza altor indicatori, cum sunt cei de avertizare sau cei de coinciden.
n perioadele de recesiune politicile intervenioniste presupun ocuri pozitive din partea statului,
respectiv creterea ofertei de mas monetar i reducerea taxelor. Din contr, n perioadele de nvoire i
mai ales n faza de prosperitate, perioade n care se manifest o puternic presiune inflaionist, pentru
calmarea economiei i meninerea unor ritmuri de cretere relativ constante se impun msuri
restrictive (scderea masei monetare, creterea taxelor i scderea cheltuielilor publice).

B. Politici pasive de intervenie public

Teoreticienii monetariti (n frunte cu Milton Friedman i Robert Gordon) au afirmat c
msurile intervenioniste nu au efectul dorit n economie datorit, n special, ntrzierilor care se
manifest ntre momentul n care apare necesitatea adoptrii unor anumite msuri i momentul n care
acestea devin efective. n aceast viziune exist trei tipuri de ntrzieri ce pot s apar:
a) ntrzierile de recunoatere (recognition lag), care reprezint perioada de timp dintre
momentul n care este necesar un oc stabilizator i momentul n care se percepe necesitatea unui
asemenea oc de ctre autoritatea public. De cele mai multe ori este dificil de prevzut pentru viitor
care este momentul cel mai potrivit pentru modificarea politicii economice, i de aici apare aceast
diferen dintre momentul necesar i cel efectiv al recunoaterii necesitii acestuia;
b) ntrzierile administrative, ce provin din durata pe care o presupune adoptarea msurii
respective i implementarea acesteia n economie. Dac msurile monetare pot fi luate n general rapid
(deoarece depind de Fed), msurile de politic fiscal i bugetar depinde de guvern i de parlament,
ceea ce conduce la ntrzieri uneori apreciabile ntre momentul n care se cere luarea unei msuri i
momentul n care aceasta este adoptat;
c) ntrzieri de impact (impact lags) care vor arta diferena dintre momentul n care msurile au
fost adoptate i momentul n care acestea i-au artat primele efecte.
Diverse cercetri au artat c durata acestor ntrzieri (cumulate) este de 12-18 luni n cazul
msurilor de politic monetar i chiar mult mai mare n cazul celorlalte tipuri de ocuri (fiscale i
bugetare).
n aceste condiii adepii monetarismului afirm c msurile de politic active nu au efectul
scontat tocmai datorit acestor ntrzieri, ba chiar pot deveni duntoare n momentul n care devin
efective, deoarece ntre timp trendul economiei s-a modificat.
Msurile promovate de monetariti se bazeaz pe trei reguli de baz n domeniul politicii
monetare:
190
 regula masei monetare;
regula venitului nominal;
regula nivelului preurilor.

Regula masei monetare indic o politic de cretere constant a masei monetare (de exemplu
ntr-un ritm mediu anual de 3%). Efectul acestei creteri constante este urmtorul: ntr-o perioad de
expansiune, n care PIB crete cu mai mult de 3%, atunci oferta de bani redus va genera o scdere a
ritmurilor de cretere, ceea ce este echivalentul unei politici restrictive. Dac ritmul de cretere este sub
3%, atunci politica monetar devine (relativ) expansionist, ceea ce nseamn ocuri pozitive n
economie i ncurajarea relansrii economice. Astfel evoluia masei monetare nu mai constituie o surs
de instabilitate, ci un factor stabilizator, care acioneaz n direcia dorit (relansare sau restricionare)
indiferent de evoluia economiei.
Regula venitului nominal presupune o cretere a venitului nominal cu aceeai rat cu care crete
outputul real pe termen lung (3% n cazul SUA). Astfel, aceast regul (care este o alt variant a
regulii monetare) propune o cretere constant a masei monetare (la nivelul outputului real pe termen
lung), cretere care va genera o ajustare de la sine a venitului nominal cu outputul real pe termen lung.
Regula nivelului preurilor impune de asemenea un ritm constant de cretere a preurilor. Cum
n viziunea monetaritilor, politica monetar nu poate influena venitul real, nivelul omajului sau ratele
dobnzilor pe termen lung, o evoluie constant a masei monetare va conduce la ajustri automate ale
nivelului preurilor n raport cu tipul perioadei strbtute, respectiv va genera o cretere a preurilor n
perioadele de recesiune i o scdere a trendului ascendent al acestora n perioadele de avnt i
prosperitate.
n ceea ce privete msurile fiscale monetaritii susin impunerea unor bugete echilibrate anual.
Aceasta presupune susinerea relativ constant a ratelor de taxare, respectiv a cheltuielilor publice n
PIB, indiferent dac economia se afl n recesiune sau n avnt. Efectul meninerii ratei de taxare
constante va fi urmtorul: n perioadele de avnt se vor nregistra surplusuri bugetare care vor calma
nclzirea economiei, n timp ce n perioadele de recesiune se vor nregistra deficite bugetare, deficite
care se vor constitui ca ocuri pozitive n economie.
Cele dou abordri sunt fundamental diferite, dar pn acum nu s-a demonstrat falsitatea
vreuneia dintre ele sau superioritatea uneia asupra celeilalte variante.
n tabelul 7.2 sunt prezentate sintetic principalele diferene dintre cele dou abordri ale
politicilor economice de influenare a ciclurilor economice.
Tabelul 7.2
Diferenele eseniale dintre politicile neokeynesiene i cele monetariste

Nr. Zona de aciune Msuri active Msuri pasive

crt.
1. Sursa instabilitii Economia este inerent instabil Economia este inerent stabil, iar sursa
instabilitii o reprezint msurile active
2. Viteza mecanismelor de Mecanismul auto-corector Mecanismele de autoreglare funcioneaz
auto-reglare funcioneaz ncet i ineficient suficient de rapid i eficient, dar este
influenat negativ de msurile active
3. Timpul n care au efect Chiar dac exist unele Datorit ntrzierilor, msurile de politic
politicile economice ntrzieri, politicile active au rol activ sunt ineficiente i induc
stabilizator instabilitate
4. Impactul regulilor Reguli inflexibile nu vor Regulile inflexibile vor reduce
monetare i fiscale influena ocuri neanticipate i instabilitatea economiei
vor conduce la creterea
instabilitii

191