Analiza economoco-financiară

a societăţii comerciale
SC PRODVINALCO S.A.

1
 CUPRINS
Capitolul 1. Consideraţii Generale.........................................................................................................3

Capitolul 2. Analiza echilibrului financiar............................................................................................4

2.1 Situaţia neta (SN).....................................................................................................................4
2.2 Fondul de rulment(FR).............................................................................................................5
2.3 Nevoia de fond de rulment(NFR).............................................................................................6
2.4 Trezoreria neta(TN)................................................................................................................7

Capitolul 3. Analiza soldurilor intermediare de gestiune ....................................................................7

3.1 Marja comerciala (MC) .....................................................................................................................7
3.2 Productia exercitiului (Qex) ......................................................................................................8
3.3 Valoarea adaugata (VA).....................................................................................................................8
3.4 Excedentul brut de exploatare (EBE)......................................................................................9
3.5 Rezultatul din exploatare (RE)..........................................................................................................10
3.6 Rezultatul curent (RC).......................................................................................................................10
3.7 Rezultatul net al exercițiului (RN).....................................................................................................11

Capitolul 4. Analiza echilibrului financiar pe baza ratelor .................................................................11

4.1 Ratele de structură...................................................................................................................11
4.2 Ratele de lichiditate și solvabilitate..........................................................................................15
4.3 Analiza ratelor cinetice (de gestiune).......................................................................................16

2
 Capitolul 1. Consideraţii Generale
Evoluţia cifrei de afaceri, a rezultatului net şi
a activelor totale ale societăţii

Pentru efectuarea diagnosticului financiar se apelează la datele contabile care reprezintă

cuantificarea activităţii economice dintr-o firmă si anume: bilanţ, contul de profit şi pierdere, unele note
explicative, balanţa de verificare cât şi la informaţiile conţinute în bilanţul financiar şi în bilanţul
funcţional.
Necesitatea formulării unor concluzii pertinente privind situaţia întreprinderii impune analiza în
dinamică a indicatorilor selectaţi, motiv pentru care rezultatele financiare ale societăţii vor fi urmărite pe
parcursul a trei ani succesivi: 2016, 2017 şi 2018.
Societatea comercială SC PRODVINALCO S.A. a fost înfiinţată în anul 1932 şi are ca principalul
obiect de activitate distilarea, rafinareași mixarea băuturilor alcoolice. Datorită numărului de angajaţi: 106
şi a valorii cifrei de afaceri societatea este încadrată în cadrul societăţilor mijlocii. Principalii clienţi sunt
distribuitorii și lanțurile mari de magazine, fără a avea dependențe semnificative față de un singur client
sau un grup de clienți.

Principalii indicatori financiari ai societăţii comerciale SC PRODVINALCO S.A. pentru anii

2016, 2017 şi 2018 sunt:

Δ
Δ%2017/
Indicator 2016 2017 2018 Δ2017-2016 Δ2018-2017 %2018/201
2016
7
Cifra de
41 320 736 54 265 857 52 837 384 12 945 104 -1 428 473 131, 33% 97,37%
Afaceri
Rezultatul Net 10 989 651 13 583 242 13 552 870 2 593 591 -30 372 123,60% 99,78%
Active totale 58 771 618 76 269 553 70 044 600 17 497 935 -6 224 953 129,77% 91,84%

Aşa cum se observă şi din tabelul de mai sus societatea înregistrează o creștere în 2017 față de
2016, și o descreștere în 2018 față de 2017 a principalilor indicatori financiari.

3
 Capitolul 2. Analiza echilibrului fianciar
2.1. Situaţia neta (SN)
Nr. Denumire indicatori 2016 2017 2018
1 Active imobilizate 31 904 459 41 018 528 41 210 665
2 Active circulante 26 653 673 35 076 348 28 646 028
3 Cheltuieli în avans 213 486 174 677 187 907
4 Activ total 58 771 618 76 269 553 70 044 600
5 Datorii pe TS 21 910 235 31 186 685 21 552 443
6 Datorii pe TM și TL 1 749 321 1 887 239 533 297
7 Venituri în avans 0 0 50
8 Provizioane 0 0 0
9 Datorii totale 23 659 556 33 073 924 22 085 790
10 Situația netă 35 112 062 43 195 629 47 958 810

SN=AT-DT
SN = Activ Total – Datorii Totale
Activ Total = Active Imobilizate + Active Circulante + Ch. în avans
Datorii totale = Datorii pe termen scurt +Datorii pe termen mediu si lung +Venituri in avans + Subventii din
investitii+Provizioane
AT0= 31 904 459 + 26 653 673 + 213 486 = 58 771 618
AT1= 41 018 528 + 35 076 348 + 174 677 = 76 269 553
AT2= 41 210 665 + 28 646 028 + 187 907 = 70 044 600
DT=DTS+DTL+Provizioane+Venituri în avans + Subventii din investitii
DTS= datorii pe termen scurt DTL= datorii pe termen lung
DT0= 21 910 235 + 1 749 321 + 0 + 0 + 0 = 23 659 556
DT1= 31 186 685 + 1 887 239 + 0 + 0 + 0 = 33 073 924
DT2= 21 552 443 + 533 297 + 0 + 50 + 0 = 22 085 790

SN0=AT0-DT0= 58 771 618 – 23 659 556 = 35 112 062

SN1=AT1-DT1= 76 269 553 – 33 073 924 = 43 195 629
SN2=AT2-DT2= 70 044 600 – 22 085 790 = 47 958 810
ΔSN0=SN1-SN0= 43 195 629 – 35 112 062 = 8 083 567
ΔSN1=SN2-SN1= 47 958 810 – 43 195 629 = 4 763 181

Pe parcursul anilor analizați situația netă este pozitivă și în continuă creștere de la o perioada la alta,
aspect economic favorabil pentru societate, ceea ce reflectă:
- buna gestiune financiară a societății;
- creșterea valorii patrimoniale a societății, adică activul net degrevat de datorii;
- rezultatul profitului obținut de societate din activitatea ei, ca urmare a unei gestiuni economice
sănătoase.
Cauze care au determinat creșterea SN este creșterea activului total în anul 2018 cu 19% față de 2016 și
scăderea concomitentă a datoriilor totale, care sau diminuat cu aproximativ 7% în anul 2018 față de 2017.
Acest fenomen a avut loc datorită:
↓↑Creșterea valorii activelor imobilizate ca urmare a proiectelor investiționale derulate de
întreprindere cu 29% în 2018 față de 2016

4
 ↓↑Scăderea datoriilor pe termen scurt cu 2% și a datoriilor pe termemen lung cu 60%
↓↑ Creșterea activelor circulante cu 7% în 2018 față de 2016
OBS: Acest indicator este întotdeauna egal cu valoarea capitalurilor proprii din cadrul societății.

2.2. Fondul de rulment(FR)

Nr. Denumire indicator 2016 2017 2018
1 Capital propriu 35 112 062 43 195 629 47 958 810
2 Datorii pe TM și TL 1 749 321 1 887 239 533 297
3 Provizioane 0 0 0
4 Capital permanent 36 861 383 45 082 868 48 492 107
5 Active imobilizate 31 904 459 41 018 528 41 210 665
6 Fondul de rulment 4 956 924 4 064 340 7 281 442

FR = Surse permanente – Nevoi (alocări) permanente

Surse permanente = Capital permanent = Capital propriu+Datorii pe termen mediu și lung+Provizioane+Subventii
din investititii
Nevoi permanente =Active imobilizate nete

Surse permanent 0 = Capital permanent0 = 35 112 062 + 1 749 321 + 0 + 0 = 36 861 383

Surse permanente1 = Capital permanent1 = 43 195 629 + 1 887 239 + 0 + 0 = 45 082 868
Surse permanente2 = Capital permanent2 = 47 958 810 + 533 297 + 0+ 0 = 48 492 107

FR0 = 36 861 383 – 31 904 459 = 4 956 924

FR1 = 45 082 868 – 41 018 528 = 4 064 340
FR2 = 48 492 107 – 41 210 665 = 7 281 442
∆FR1= 4 064 340 – 4 956 924 = - 892 584
∆FR2= 7 281 442 – 4 064 340 = 3 217 102
In perioada analizată, fondul de rulment este pozitiv ceea ce reflectă un surplus de surse
permanente(capitaluri permanente) peste nevoile permanente și reprezintă realizarea echilibrului financiar
al societății pe termen lung, adică societatea dispune de o marjă de securitate, care o protejează de
potențialele evenimente neprevăzute. Se respectă principiul de gestiune financiară: la nevoi permanente
se alocă surse permanente.Se manifestă o tendință de creștere în 2018 față de 2016, aspect favorabil
pentru societatea analizată.
Cauzele creșterii FR:
↓↑ Capitalul permanent înregistrează o creștere de 7,5 %, creștere datorată majorării capitalului
propriu ca urmare a acumulării de rezerve și a încorporării rezultatului reportat.
↓↑ Creșterea nevoilor permanente cu doar 0,47% față de anul precedent, o creștere mult mai mică
decât cea a capitalului permanent.

Fondul de rulment se împarte în:

2.2.1. Fond de rulment propriu (FRP)

FRP = Capital propriu – Active imobilizate nete
FRP0= 35 112 062 – 31 904 459 = 3 207 603
FRP1= 43 195 629 – 41 018 528 = 2 177 101
FRP2= 47 958 810 – 41 210 665 = 6 748 145
∆FRP1= 2 177 101 – 3 207 603 = - 1 030 502
∆FRP2= 6 748 145 – 2 177 101 = 4 571 044
5
 În perioadele analizate, FRP este pozitiv ceea ce reflectă faptul că societatea și-a putut acoperi
activele imobilizate pe seama surselor proprii și are un grad ridicat de autonomie financiară. Se manifestă
o tendință de screștere, în 2018 față de 2016, aspect favorabil pentru societate.
Cauze creșterii FRP:
↓↑ Majorarea capitalului propriu cu 37% ca urmare a acumulării de rezerve din reevaluare
↓↑ Creșterea activelor imobilizate nete cu 29%, datorită unor investiții masive în mijloace de
producție

2.2.2. Fond de rulment împrumutat (FRI)

FRI = FR-FRP
FRI0= 4 956 924 – 3 207 603 = 1 749 321
FRI1= 4 064 340 – 2 177 101 = 1 887 239
FRI2= 7 281 442 – 6 748 145 = 533 297
∆FRP1= 1 887 239 – 1 749 321 = 137 918
∆FRP2= 533 297 – 1 887 239 = - 1 353 942
În perioadele analizate, FRI înregistrează valori pozitive dar are o tendință drescătoare
ceea ce reprezintă din punct de vedere economic un aspect favorabil.
↓↑ Scăderea datoriilor pe termen lung cu 60% în anul 2018 față de 2016
↓↑ Creșterea fondului de rulment propriu în perioada analizată

2.3. Nevoia de fond de rulment(NFR)

Nr
Denumirea indicator 2016 2017 2018
.
1 Stocuri 3 783 375 8 126 116 7 507 145
2 Creanțe 14 603 941 15 007 057 8 742 478
3 Investiții financiare pe TS 0 0 0
4 Cheltuieli în avans 213 486 174 677 187 907
5 Nevoi temporare 18 600 802 23 307 850 16 437 530
6 Datorii de exploatare 21 308 697 27 100 311 16 035 827
7 Venituri în avans 0 0 50
8 Surse temporare 21 308 697 27 100 311 16 035 877
9 Nevoia de fond de rulment - 2 707 895 - 3 792 461 401 653

NFR = Nevoi temporare - Surse temporare

Nevoi temporare = Stocuri + Creanțe + Investitii fin. pe termen scurt+Ch. in avans
Surse temporare = Datorii de exploatare + Venituri in avans
Nevoi temporare0= 3 783 375 + 14 603 941 + 0 + 213 486 = 18 600 802
Nevoi temporare1= 8 126 116 + 15 007 057 + 0 + 174 677 = 23 307 850
Nevoi temporare2= 7 507 145 + 8 742 478 + 0 + 187 907 = 16 437 530

Surse temporare0= 21 910 235 – 601 538 + 0 = 21 308 697

Surse temporare1= 31 186 685 – 4 086 374 + 0 = 27 100 311
Surse temporare2= 21 552 443 – 5 516 616 + 50 = 16 035 877

NFR0= 18 600 802 – 21 308 697 = - 2 707 895

NFR1= 23 307 850 – 27 100 311 = - 3 792 461
NFR2= 16 437 530 – 16 035 877 = 401 653
6
ΔNFR1=NFR1-NFR0= - 3 792 461 – (- 2 707 895 ) = - 1 084 566
ΔNFR2=NFR2-NFR1= 401 653 – (- 3 792 461) = 4 194 114

Nevoia de fond de rulment este negativă în anul 2016 și 2017, după care ia valori pozitive în 2018,
fiind un aspect economic pozitiv pentru societate. Se manifestă o tendință de descreștere în primii doi ani,
aspect economic favorabil pentru societate. Însă în 2018 NFR crește și înregistrează valori pozitive ceea
ce reprezintă un aspect negativ pentru societate deoarece reflectă dezechilibru financiar pe termen scurt.
Cauzele care au determinat creșterea NFR:
↓↑ În perioadele analizate valoarea nevoilor temporare este mai mică decât valoarea surselor temporare
↓↑ Diminuarea valorii nevoilor temporare în 2018 față de 2016, ca urmare ca scăderii creanțelor cu 60%

2.4. Trezoreria netă (TN)

Nr. Denumirea indicatorilor 2016 2017 2018
1 Fondul de rulment 4 956 924 4 064 340 7 281 442
2 Nevoia de fond de rulment - 2 707 895 - 3 792 461 401 653
3 Trezoreria netă 7 664 819 7 856 801 6 879 789

TN=FR-NFR
TN0=FR0-NFR0= 4 956 924 – ( - 2 707 895 ) = 7 664 819
TN1=FR1-NFR1= 4 064 340 – ( - 3 792 461 ) = 7 856 801
TN2=FR2-NFR2= 7 281 442 – 401 653 = 6 879 789
ΔTN1=TN1-TN0= 7 856 801 – 7 664 819 = 191 982
ΔTN2=TN2-TN1= 6 879 789 – 7 856 801 = - 977 012
Trezoreria netă este pozitivă în toate cele trei perioade analizate, ceea ce ne indică realizarea unui
echilibru financiar la nivelul societății, adică există un surplus monetar la sfârșitul exercițiului, o creștere
a capacității reale de finanțare a investițiilor. Se manifesta o tendință de descreștere, aspect negativ pentru
societate.
Cauze:
↓↑ Creșterea fondului de rulment cu 47%, în timp ce nevoia de rulment crește și ea înregistrând valori
pozitive, ceea ce și determină scăderea trezoreriei nete
↓↑ Scade valoarea creditelor de trezorerie (creditele pe termen scurt)

Capitolul 3. Analiza soldurilor intermediare de gestiune

3.1. Marja comerciala (MC)
Nr
Denumire indicator 2016 2017 2018
.
1 Venituri din vânzarea mărfurilor 219 107 12 646 417 4 008 625
2 Reduceri comerciale acordate 10 526 738 11 284 429 17 046 993
3 Cheltuieli privind mărfurile 328 284 7 761 919 2 221 728
4 Reduceri comerciale primite 11 378 64 282 2 100
5 Marja comercială -10 624 537 -6 335 649 - 15 257 996

MC = Venituri din vânzarea mărfurilor – Ch. privind mărfurile

MC0= 219 107 – 10 526 738 – 328 284 + 11 378 = -10 624 537
MC1= 12 646 417 – 11 284 429 – 7 761 919 + 64 282 = -6 335 649
MC2= 4 008 625 – 17 046 993 – 2 221 728 + 2 100 = - 15 257 996
∆MC1= - 6 335 649 – (-10 624 537 ) = 4 288 888
7
∆MC2= - 15 257 996 – (-6 335 649) = - 8 922 347
În perioadele analizate, MC este negativă, fiind un aspect nefavorabil pentru societate,
manifestânduse o tendință nevorabilă de descreștere a marjei comerciale în anul 2018,și reflectă faptul că
agentul economic nu câștigă nici un surplus din vânzarea mărfurilor, după ce a intrat și el in posesia lor,
prin cumpărarea de la furnizor.

Cauze:
↓↑ Scăderea marjei comerciale ca urmare a diminuărilor veniturilor din vânzarea mărfurilor cu
aproximativ 32% în anul 2018 față de anul precedent
↓↑ Scade valoarea veniturilor din vânzarea mărfurilor ca urmare reducerilor comerciale acordate
clienților de către societate, a căror valoare a crescut în ultimii 2 ani cu 61%

3.2. Productia exercitiului (Qex)

Nr. Denumire indicator 2016 2017 2018
1 Qvâdută 51 628 367 52 903 869 65 875 752
2 Qstocată -438 580 +93 753 +719 496
3 Qimobilizată 0 0 0
4 Qexercițiului 51 189 787 52 997 622 66 595 248

Qex = Qvanduta ± Qstocata + Qimobilizata

Qex0 = 51 628 367 – 438 580 + 0 = 51 189 787
Qex1 = 52 903 869 + 93 753 + 0 = 52 997 622
Qex2 = 65 875 752 + 719 496 + 0 = 66 595 248
∆ Qex1= 52 997 622 – 51 189 787 = 1 807 835
∆ Qex2= 66 595 248 – 52 997 622 = 13 597 626

Producția exercițiului dimensionează întreaga activitate desfășurată de societate, fiind apreciată ca

o producție globală a exercițiului financiar. Producția exercițiului este pozitivă și înregistrează o tendință
de creștere de la o perioadă la alta, fiind un aspect favorabil pentru societate.
Cauze:
↓↑ Valoarea producției vândute crește cu 28% pe parcursul perioadei analizate ca urmare a creșterii
capacității de producție prin achiziția de echipamente tehnologice
↓↑ Valoarea producție stocate crește de la un an la altul, înregistrând astfel în 2018 o creștere de 625%
față de 2017

3.3. Valoarea adaugata (VA)

Nr. Denumire indicator 2016 2017 2018
1 Marja comercială -10 624 537 -6 335 649 - 15 257 996
2 Qexercițiului 51 189 787 52 997 622 66 595 248
3 Cheltuieli cu materiile prime şi materialele consumabile 6 152 169 6 245 361 7 500 879
4 Alte cheltuieli materiale 6 610 743 6 313 770 7 622 287
5 Alte cheltuieli externe (cu energie şi apă) 372 624 486 856 502 151
6 Cheltuieli privind prestaţiile externe 5 560 592 6 096 547 6 735 667
7 Consumuri externe de la terți 18 696 128 19 142 534 22 360 984
8 Valoarea adăugată 21 869 122 27 519 439 28 976 268

8
VA = MC + Qex - Consumurile externe de la terți
Consumuri externe de la terți = Ch materiale + Ch cu serviciile executate de terți

Consumuri ext de la terți0= 6 152 169 + 6 610 743 + 372 624 + 5 560 592= 18 696 128

Consumuri ext de la terți1= 6 245 361 + 6 313 770 + 486 856 + 6 096 547= 19 142 534
Consumuri ext de la terți2= 7 500 879 + 7 622 287 + 502 151 + 6 735 667= 22 360 984

VA0= -10 624 537 + 51 189 787 – 18 696 128 = 21 869 122

VA1= - 6 335 649 + 52 997 622 – 19 142 534 = 27 519 439
VA2= - 15 257 996 + 66 595 248 – 22 360 984 = 28 976 268
∆VA1= 27 519 439 – 21 869 122 = 5 650 317
∆VA2= 28 976 268 – 27 519 439 = 1 456 829

În perioada analizată, valoarea adăugată înregistrează valori pozitive, fiind un aspect benefic
pentru societatea analizată, deoarece valoarea adăugată reprezintă creșterea de valoare realizată de
societate, rezultată din utilizarea factorilor de producție, peste valoarea bunurilor și serviciilor cumpărate
de societate de la terți. VA reprezintă sursa de acumulări bănești din care se vor plăti datoriile către stat,
bănci, diverși creditori, către salariați, acționari și pe cât posibil se va repartiza o anumită sumă pentru
autofinanțare. Se manifestă o tendință favorabilă de creștere de la o perioadă la alta , aspect favorabil din
punct de vedere economic pentru societate.
Cauze:
↓↑ Valoarea adăugată crește ca urmare a unei creșteri mai rapide de 30% a producției exercițiului, decât
creșterea de 19% a consumuri externe de la terți
↓↑ Creșterea producției exercițiului ca urmare a creșterii valorii producției vândute și a valorii producției
stocate
↓↑ Valoarea producției exercițiului acoperă consumuri externe de la terți,a căror creștere a fost determinată de
creșterea cheltuielilor materiale și a cheltuielilor cu serviciile executate de terți

3.4. Excedentul brut de exploatare (EBE)

Nr. Denumire indicator 2016 2017 2018
1 Valoarea adăugată 21 869 122 27 519 439 28 976 268
2 Subvenții din exploatare 0 0 0
3 Cheltuieli cu personalul 7 711 101 8 539 649 9 871 133
4 Cheltuieli cu alte impozite și taxe 418 444 317 717 386 162
5 Excedentul brut de exploatare 13 739 577 18 662 173 18 718 973

EBE=VA+Subvenții din exploatare–Ch cu personalul-Ch cu alte impozite și taxe

EBE0= 21 869 122 + 0 – 7 711 101 – 418 444 = 13 739 577
EBE1= 27 519 439 + 0 – 8 539 649 – 317 717 = 18 662 173
EBE2= 28 976 268 + 0 – 9 871 133 – 386 162 = 18 718 973
∆EBE1= 18 662 173 – 13 739 577 = 4 922 496
∆EBE2= 18 718 973 – 18 662 173 = 6 800

EBE înregistrează valori pozitive, aspect favorabil pentru societate întrucât reflectă capacitatea
potențială de autofinanțare a investițiilor, de rambursare a datoriilor către bugetul statului și de
remunerare a acționarilor. Se observă o tendință favorabilă de creștere de la o perioadă la alta.
Cauze:
↓↑ Creșterea valorii adăugate cu aproximativ 32%, creștere care compensează creșterea cheltuielilor cu
personalul de 28%
9
↓↑ Scad cheltuielile cu impozitele și taxele în anul 2018 față de 2016 cu circa 8%

3.5. Rezultatul din exploatare (RE)

Nr. Denumirea indicator 2016 2017 2018
1 Excedentul brut de exploatare 13 739 577 18 662 173 18 718 973
2 Alte venituri din exploatare 1 041 347 653 487 244 660
3 Alte cheltuieli de exploatare 421 467 542 212 809 461
4 Reluări asupra provizioanelor din expl. 36 667 973 655 61 074
5 Ch. cu amortizări și provizioane din expl. 1 482 774 2 891 475 1 993 117
6 Rezultatul din exploatare 12 913 350 16 855 528 16 222 129

RE = EBE + Alte venituri din exploatare - Alte cheltuieli de exploatare (ct. 652 - 658) + Reluări asupra
provizioanelor din expl. – Ch. cu amortizări si provizioane din expl.
RE0= 13 739 577 + 1 041 347 – ( 968 + 420 499) + ( 0 + 36 667 + 0 ) – ( 1 282 078 + 200 696 + 0 ) = 12 913 350
RE1= 18 662 173 + 653 487 – ( 3 383 + 484 257 + 54 572 ) + ( 0 + 973 655 + 0 ) – (1 538 344 + 1 353 131 + 0 ) =
16 855 528
RE2= 18 718 973 + 244 660 – ( 7 898 + 801 563 ) + ( 0 + 61 074 + 0 ) – (1 944 528 + 48 589 + 0 ) = 16 222 129
∆RE1= 16 855 528 – 12 913 350 = 3 942 178
∆RE2= 16 222 129 – 16 855 528 = - 633 399
Rezultatul (profitul) din exploatare reflectă mărimea absolută a rentabilității activității de
exploatare. Rezultatul din exploatare înregistrează valori pozitive în perioada analizată.
Cauze:
↓↑ Creșterea excedentului brut de exploatare cu 36% în 2018 față de 2016, ca urmare a creșterii
accelerate a valorii adăugate
↓↑ Creșterea într-o măsură mai mare a excedentului brut de exploatare încât să fie suficient pentru a
acoperi creșterile înregistrate la alte cheltuieli de exploatare și la cheltuieli cu amortizări și provizioane din
exploatare de 92% respectiv de 30%

3.6. Rezultatul curent (RC)

Nr. Denumire indicator 2016 2017 2018
1 Rezultatul din exploatare 12 913 350 16 855 528 16 222 129
2 Venituri financiare 100 790 80 437 34 105
3 Cheltuieli financiare 55 639 187 646 315 957
4 Rezultatul curent 12 958 501 16 748 319 15 940 277

RC = RE + Venituri financiare - Ch financiare

RC0= 12 913 350 + 100 790 – 55 639 = 12 958 501
RC1= 16 855 528 + 80 437 – 187 646 = 16 748 319
RC2= 16 222 129 + 34 105 – 315 957 = 15 940 277
∆RC1= 16 748 319 – 12 958 501 = 3 789 818
∆RC2= 15 940 277 – 16 748 319 = - 808 042
În perioada analizată, rezultatul curent înregistrează valori pozitive, manifestându-se o tendință de
creștere în primii ani, după care urmează o scadădere ușoară în 2018, determinată atât de rezultatul din
exploatare cât și de rezultatul financiar.
Cauze:
↓↑ Diminuarea rezultatului de exploatare în anul 2018 comparativ cu 2017 cu aproximativ 4%, ca urmare
a creșteii cheltuielilor de exploatare și a cheltuielilor cu amortizări și provizioane din exploatare
10
↓↑ Crește valoarea cheltuielilor financiare cu 468% concomitent cu diminuarea veniturilor financiare cu
circa 66%
3.7. Rezultatul net al exercițiului (RN)
Nr. Denumire indicator 2016 2017 2018
1 Rezultatul curent 12 958 501 16 748 319 15 940 277
2 Impozitul pe profit curent 1 968 850 3 165 077 2 387 407
3 Rezultatul net al exercițiului 10 989 651 13 583 242 13 552 870

RN = RC + Venituri din impozitul pe profit amânat - Impozitul pe profit curent – Impozit pe profit amanat -Alte
impozite neprezentate (ct.698)
RN0= 12 958 501 – 1 968 850 = 10 989 651
RN1= 16 748 319 – 3 165 077 = 13 583 242
RN2= 15 940 277 – 2 387 407 = 13 552 870
∆RN1= 13 583 242 – 10 989 651 = 2 593 591
∆RN2= 13 552 870 – 13 583 242 = - 30 372
Rezultatul net exprimă mărimea a rentabilității financiare, după deducerea din profitul brut a
impozitului pe profit. în perioada analizată, rezultatul net înregistrează valori pozitive, manifestându-se o
tendință favorabilă de creștere în primii doi ani, după care scade în 2018.
Cauze:
↓↑ Scăderea rezultatului curect cu 23%, ca urmare a diminuării valorii rezultatului de exploatare și
veniturilor financiare și a creșterii cheltuielilor financiare
↓↑ Crește impozitul pe profit curent în perioada analizată cu aproximativ 21% în anul 2018 comparativ cu
anul 2016

Capitolul 4. Analiza echilibrului financiar pe baza ratelor

4.1. Ratele de sructură
4.1.1. Analiza ratelor de sructură ale activului

1) Rata activelor imobilizate (RAI) exprimă ponderea elementelor patrimoniale aflate la

dispoziţia întreprinderii în mod permanent, reflectând gradul de imobilizare a activului.
Active imobilizate
RAI= ×100 %
Activ total
31904 459 41 018 528 41 210 665
RAI2016= ×100%= 54,29% RAI2017= ×100%=53,78% RAI2018=
58 771618 76 269553 70 044 600
×100%=58,83%

La societatea analizată, rata activelor imobilizate înregistrează valori în creștere. Activele

imobilizate dețin aproximativ jumătate din totalul activelor în perioada analizată, ca urmare a creșterii
valorii activelor imobilizate și a unei scăderi de activ total în ultimul an.
Cauze:
↓↑ Creșterea activelor imobilizate ca urmare a investițiilor de creștere și dezvoltare a capacității de
producție precum achizițiile de terenuri în valoare de 7 510 717 lei și achizițiile de instalaţii tehnice şi
maşini în valoare de 2 416 570 lei în ultimii doi ani
↓↑ Creșterea mai rapidă a activelor imobilizate, creștere care acoperă diminuarea activului total în anul
2018 cu 8% față de anul precedent, ca urmare a diminuării activelor circulante cu 19% în ultimul an față
de anul precedent.
11
 2) Rata activelor circulante (RAC) exprimă ponderea pe care o deţin utilizările cu caracter ciclic
în total activ, fiind complementară cu rata activelor imobilizate.
Active circulante
RAC = × 100 %
Activ total
26 653 673 35 076 348 28 646 028
RAC2016= ×100% = 45,35% RAC2017= ×100%= 45,99% RAC2018= ×100% =
58 771618 76 269553 70 044 600
40,90%

Rata activelor circulante la societate analizată înregistrează o tendinţă de creștere ușoară de la

45,35% în 2016 la 45,99% faţă de 2017, după care scade în 2018. Situaţia poate fi apreciată ca fiind
negativă prin prisma nevalorificării mai eficiente a resurselor, fapt reflectat de scăderea cifrei de afaceri.
Cauze:
↓↑ Dimensionarea stocurilor de materii prime și materiale cu aproximativ 8% în 2018 față de 2017, ca
urmare a unei gestiuni mai eficiente a stocurilor
↓↑ Scăderea creanțelor comerciale cu 42% ăn anul 2018 față de anul precedent, fenomen explicat de
creșterea duratei de încasare a clienților și scăderea creanțelor de încasat la termenul stabilit
↓↑ Scăderea mai accelerată a activelor circulante cu circa 20%, decăt scăderea activului total cu 19% , în
2018 față de 2017

12
4.1.2. Analiza ratele de sructură ale pasivului

1) Rata stabilităţii financiare (R SF) exprimă măsura în care firma dispune de resurse financiare
cu caracter permanent sau stabil faţă de total resurse.
Capital permanent
RSF = ×100 %
Pasiv total
36 861383 45 082 868
RSF 2016= ×100 %=62,72 % RSF 2017= ×100 %=59,11 % RSF2018=
58 771618 76 269 553
48 492 107
× 100 %=69,23 %
70 044 600
În primii doi rata stabilității financiare înregistrează o tendință de scădere, dar R SF se situează
peste valoarea recomandată de 60% în 2016 și cu nu mai puțin sun această rată în 2017, în 2018 rata
stabilității financiare înregistrează o creștere majoră, astfel are loc o tendință favorabilă de creștere de la
59,11% la 69,23%, ca urmare a creșterii ponderii capitalului permanent.
Cauze:
↓↑ Creșterea capitalurilor permanente în perioada analizată cu 32%, ca urmare a majorării valorii
capitalurilor proprii cu 37% în 208 față de 2016, care compensează scăderea datoriilor pe termen și lung
↓↑ Creșterea capitalului permanent, în timp ce pasivul total scade cu aproximativ 8% în anul 2018 față de
anul 2017

2) Rata autonomiei financiare globale (R AFG) exprimă cât din patrimoniul firmei este finanţat pe
seama resurselor proprii.
Capital propriu
RAFG = ×100 %
Pasiv total
35 112 062 43 195 629
RAFG2016= × 100 %=59,74 % RAFG2017= ×100 %=56,64 % RAFG2018 =
58771 618 76 269553
47 958 810
×100 %=68,47 %
70 044 600
Rata autonomiei financiare globale înregistrează o tendinţă de scădere ușoară de la 59,74% cât
înregistra în 2016 la 56,64% în 2017 reflectând scăderea gradului de autonomie financiară, iar în anul
2018 se înregistrează o creștere majoră a ratei autonomiei financiare. Pragul minim de 30% a fost depășit

13
în întreaga perioadă analizată, această rată se află peste pragul minim, reprezentând garanții certe pentru
a beneficia de credite bancare pe termen mediu și lung.
Cauze:
↓↑ Creșterea capitalului peopriu cu 37% în perioada analizată, ca urmare a acumulării de reserve, reserve
din reevaluare
↓↑ Scăderea pasivului total cu aproximativ 8% în anul 2018 față de anul 2017

80.00%
68.47%
70.00%
59.74%
60.00% 56.64%
50.00%
40.00%
30.00%
20.00%
10.00%
0.00%
2016 2017 2018

Rata autonomiei financiare globale

3) Rata de îndatorare globală (RIG) măsoară ponderea datoriilor totale în patrimoniul

întreprinderii, indiferent de durata şi originea lor.
Datorii totale
RÎG = ×100 %
Pasiv total
23 659556 33 073 924
RÎG 2016 = ×100 %=40,26 % RÎG 2017 = × 100 %=43,36 % RÎG 2017 =
58 771618 76 269 553
22 085790
×100 %=31,53 %
70 044 600
Rata îndatorării globale arată ponderea datoriilor în totalul surselor de finanţare. În perioada
vizată acestă rată înregistrează o tendinţă nefavorabilă de creștere de la 40,26% cât înregistra în 2016 la o
pondere 43,36% în 2017. Această evoluție evidențiază creșterea gradului de îndatorare, însă aceasta se
menține sub limita de 66% a datoriilor în totalul surselor de finanțare. În anul 2018 se înregistrează o
tendință favorabilă de scădere atingând valoarea de 31,53%, valoare situată sub pragul maxim de 66%.
Cauze:
↓↑ Scăderea mult mai accelerate a datoriilor totale, cu 33% în perioada analizată, în raport cu scăderea
pasivului total cu 8%
↓↑ Scăderea datoriilor pe termen scurt cu 2% și a datoriilor pe termemen lung cu 60%, pe parcursul
perioadei analizate

14
 50.00%
45.00% 43.36%
40.26%
40.00%
35.00% 31.53%
30.00%
25.00%
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
2016 2017 2018

Rata de îndatorae globală

4.2. Ratele de lichiditate și solvabilitate

4.2.1. Rata lichiditatii generale (RLG)

Active circulante
RLg =
Datorii pe termen scurt

26 653 673 35 076 348 28 646 028

RLG 2016= =1, 216 RLG 2017= =1, 125 RLG 2018= =1,329
21 910235 31186 685 21552 443

Aceasta rată este supraunitară în perioada analizată, manifestând o tendință de creștere de la o

perioadă la alta, fiind un aspect economic favorabil pentru societate și reflectă capacitatea societății de a-
și achita datoriile scadente pe termen scurt numai din activele circulante deținute în patrimoniu . Cu cât
această rată este mai mare decât 1, cu atât societatea este mai protejată de o insuficiență de trezorerie, care
ar putea fi cauzată de rambursarea datoriilor pe termen scurt la cererea creditorilor.
Cauze:
↓↑ Scăderea valorii activelor circulante cu 19% în anul 2018 față de anul precedent, ca urmare a
diminuării valorii creanțelor și a stocurilor, în raport cu scăderea mai accelerate a datoriilor pe termen
scurt
↓↑ Scăderea datoriilor pe termen scurt cu circa 31% în anul 2018 față de anul precedent

4.2.2. Rata lichidității reduse (RLr)

Creanțe+ Disponibilități bănești

RLr=
Datorii pe termen scurt

14 603 941+8 266 357 15 007 057+11 943 175

RLr 2016= =1 , 044 RLr 2017= =0,864 RLr 2018=
21 910 235 31 186 685
8 742 478+12396 405
=0,981
21 552 443

Rata lichidității reduse exprimă capacitatea firmei de a-și onora datoriile scadente pe termen scurt
numai din creanțe și disponibilități banești. Teoria economico-financiara sugerează că o valoare optimă a
acestei rate s-ar situa în intervalul [0,8; 1]. În cazul analizat, societatea înregistrează valori peste intervalul
recomandat în 2016 și în intervalul recomandat în 2017 și 2018, cu tendința de scădere- în 2017 față de

15
2016, aspect economic pozitiv pentru societate și tendință de creștere în 2018 față de 2017, aspect
economic pozitiv negativ pentru societate.
Cauze:
↓↑ Scăderea bruscă a valorii creanțelor cu 42% în 2018 față de 2017, concomitant cu o creștere mai
ușoară a disponibilităților bănești de aproximativ 4% în anul 2018 față de anul precedent
↓↑ O scădere mai lentă a datoriilor pe termen scurt cu circa 31% în 2018 față de 2017, în raport cu o
scădere mai accelerate a creanțelor

4.2.3. Rata lichidității imediate (RLi)

Disponibilități bănești
RLi=
Datorii pe termen scurt

8266 357 11 943 175 12396 405

RLi 2016= =0,377 RLi 2017 = =0,383 RLi 2018 = =0,575
21910 235 31186 685 21552 443

Rata lichidității imediate reflectă capacitatea societății de a-și rambursa datoriile scadente pe
termen scurt din disponibilitățile bănești existente în conturile bancare și casă. Nivelul minim recomandat
pentru aceasta rată este de 0,3. În cazul analizat, societatea înregistrează în anul 2016 o valoare mai mare
decât valoarea recomandată, la fel ca și în anul 2017și 2018, valoarea înregistrată este peste valoarea
recomandată și crește. Tendința de creștere din 2017 și 2018, reprezintă un aspect favorabil pentru
societate.
Cauze:
↓↑ Creșterea disponibilităților bănești cu aproximativ 4% în anul 2018 față de anul precedent
↓↑ Scăderea datoriilor pe termen scurt cu circa 31% în 2018 față de 2017, în raport cu o creștere a valorii
disponibilităților bănești

4.2.4. Rata solvabilității generale (Rsg)

Activ total
Rsg =
Datorii totale

58 771618 76 269 553

Rsg2016 = =2,484 Rsg2017= =2,306 Rsg2018 =
23 659556 33 073 924
70 044 600
=3,171
22 085790

Rata solvabilității generale prezintă valori satisfăcătoare atât în anul 2016 cât și în 2017, însă
nivelul indicatorului ar trebui să crescă deoarece valoarea optimă este în jur de 3, după cum observăm
aceasta se și întâmplă în anul 2018 când rata solvabilității crește cu 0,865 față de anul precedent și atinge
valoarea dorită, acesta este un aspect favorabil din punct de vedere economic și denotă o ușoară
consolidare a poziției financiare a întreprinderii, în urma unei scăderi mai considerabile a datoriilor totale
față de scăderea activelor totale.
Cauze:
↓↑ Scăderea mai ușoară a activului total cu 8% în anul 2018 față de anul precedent, ca urmare a
diminuării valorii activelor circulante, în raport cu o scădere mai accelerate a datoriilor totale
↓↑ Diminuarea valorii datoriilor totale cu circa 33% în anul 2018 față de anul precedent, ca urmare a
scăderii datoriilor pe termen scurt și a datoriilor pe termen mediu și lung

4.3. Analiza ratelor cinetice (de gestiune)

16
4.3.1. Durata de rotatie a stocurilot (Dst)

Stocuri
Dst = ×360 zile
CA

3 783375 8 126 116

Dst 2016= ×360=32,96 zile Dst 2017= × 360=53,91 zile Dst 2018=
41 320736 54 265 857
7 507145
×360=51,15 zile
52837 384

Durata de rotație a stocurilor arată numărul de zile cuprinse între momentul achiziției mărfurilor
de la furnizori și momentul livrării lor către clienți sau distribuției pe piață. În cazul societăților care
desfășoară comerț, durata de rotație a stocurilor e recomandată să fie sub 30 zile. În cazul analizat, durata
de rotație a stocurilor se situează peste limita recomandată însă având în vedere obiectul de activitate al
societății, capacitate de rotație a stocurilor este bună. Putem observa o tendință de scădere duratei de
rotație în anul 2018 față de 2017, un aspect pozitiv pentru societatea analizată.
Cauze:
↓↑ Scăderea valorii stocurilor cu circa 8% în anul 2018 față de anul precedent, ca urmare a valorificării
mai eficiente a materiilor prime și a materialelor în sensul optimizării procesului de aprovizionare pentru
reducerea acumulării acestora pes toc și scăderea acestora pe stoc
↓↑ Scăderea cifrei de afaceri cu 3% în anul 2018 față de anul precedent, ca urmare a creșterii valorii
producției vândute și a veniturilor din vânzarea mărfurilor

4.3.2. Durata de încasare a creanțelor (Dcr)

Creanțe
Dcr= ×360 zile
CA

14 603 941 15 007 057

Dcr 2016= ×360=127,23 zile Dcr2017= × 360=¿ 99,56 zile Dcr2018=
41 320736 54 265 857
8 742 478
×360=59,57 zile
52837 384

Durata de încasare a creanțelor arată numărul de zile necesar pentru încasarea creanțelor de la
terți. Se dorește ca acestă durată să fie mai mică de 30 de zile. Societatea înregistrează valori peste limita
recomandată, ceea ce înseamnă că are dificultăți în încasarea creanțelor, iar tendința este una favorabilă
de scădere în perioada analizată.
Cauze:
↓↑ Scăderea valorii creanțelor în anul 2018 cu 40% față de anul 2016
↓↑ Creșterea cifrei de afaceri cu circa 28% în anul 2018 față de anul 2016

4.3.3 Durata de achitare a furnizorillor (Dfz)

Furnizori
Dfz= × 360 zile
CA

17
 10 902 118 15566 654
Dfz 2016= ×360=94,98 zile Dfz 2017= × 360=103,26 zile Dfz 2018=
41 320736 54 265 857
3527 401
×360=24,03 zile
52837 384
În perioada analizată, durata de plată a furnizorilor este mai mare în 2017, aspect economic relativ
pozitiv pentru societate, deoarece încasarea clienților se face mai repede decât plata furnizorilor în 2017.
Pe când durata de plată a furnizorilor este mai mică decât durata de încasare a clienților în 2016 și 2018,
aspect economic negativ pentru societate, deoarece încasarea clienților se face mai târziu decât plata
furnizorilor. În 2018 durata de achitare a furnizorilor exprimată în numărul de zile în care se face plata
furnizorilor este mai mică decât norma stabilită de 30 de zile, aspect favorabil pentru societate.
Cauze:
↓↑ Scăderea mai accelerată a datoriilor față de furnizori, aproximativ o scădere de 77%, decât cea a cifrei
de afaceri în anul 2018 față de 2017
↓↑ Scăderea cifrei de afaceri cu 3% în anul 2018 față de anul precedent

18