In proiect am ales doua firme din industria constructiei: Prefab Sa si Cemacon SA.

Am facut o scurta descriere a acestora, dupa care am schitat profilul fiecarei companii in parte, luand
graficele de pe investing.com, la fel si informațiile despre actionariat.

3. Pentru capitolul trei (val contabila a averii actionarilor), am cautat cele 2 firme pe bvb, pentru a
gasi datele acestora.

Urmatorul pas a fost calulul bilantului contabil pentru fiecare dintre firme. Cu ajutorul datelor din
bilant am calculat capitalul total investit: AI + ACR net Unde ACR net = ACR – DCR (DTS) ACR = Stocuri
+ Creante + Cash ef si eq.

In continuare am calculat evolutia activului net (AT-DT) la inceput si la sf de an. Se poate observa ca
CEMACON SA are un activ net mai mare decat PREFAB SA.

4. VALOAREA DE PIAȚĂ A AVERII ACȚIONARILOR = CAPITALIZAREA BURSIERĂ. Din cele detalitate in

acest capitol pentru ambele firme putem trage concluzia ca Cemacon SA are o inceredere mai
scazuta pe piata decat Prefab SA.

5. La capitolul 5 am calculate contul de profit si pierdere. In lipsa datelor din bvc privind cheltuielile
fixe si variabile, pentru fiecare firma am presupus un procent MCV (marja costurilor variabile =
venituri – ch variabile), pentru a determina cheltuielile variabile, iar diferenta am reprezentat-o ca si
cost fix. Cu ajutorul veniturilor si cheltuielilor din exploatare am determinat profitul inainte de
dobanzi, impozite si amortizare (EBITDA). Din acesta am scazut amortizarile si am obtinut profitul din
exploatare (EBIT). Pentru a determina rezultatul brut al exercitiului vom scadea cheltuielile cu
dobanzile. Pentru a afla profitul net vom scadea din rezultatul brut al exercitiului, impozitul pe profit.
De asemnea, tot la acest punct am determinat si profitul din exploatare cu ajutorul pragului de
rentabilitate contabil si a cifrei de afaceri. Acesta are un rezultat procentual.

6. In capitolul 6 am inceput cu calculul cash-flow-ului disponibil, iar rezultatele obtinute sunt in cazul
Prefab SA negativ si pozitiv in cazul CEMACON SA, ceea ce inseamna ca CEMACON SA isi pot finanta
activitatea pe baza trezoreriei firmei si isi poate remunera actionarii si creditorii, pe cand PREFAB SA
nu poate sa-si remunereze actionarii si creditaorii.

6.2. Am continuat cu calculul costului mediu ponderat al capitalului, unde am luat valoarea Rf din
hƩp://www.worldgovernmentbonds.com/bond-historical-data/romania/10-years/ si beta de pe
investing.com, iar ERP de pe
hƩps://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/ctryprem.html. Tot de aici am
luat si valoarea prima de risc de tara pentru nerambursarea datoriilor. Clasa de raiting am luat-o in
functie de rata de acoperire a dobanzilor, din tabelul din excel. Cu ajutorul acesteia am identificat
prima de risc de credit. Cu ajutorul tuturor acestor date am calculate atat costul datoriilor cat si al
capitalurilor propria.

6.3.La calulul valorii terminale am folosit g (rata de crestere) si ceilalti coeficienti calculati anterior.
Aceasta rata a iesit pozitiva si ne indica potentialele castiguri viitoare.

7. La capitolul 7 calculam valoarea prezenta a companiei si o comparam cu capitalul incestite. In

functie de acesta valoare se va calcula si valoarea actualizata neta.

8. Valoarea actualizata neta este pozitiva pentru ambele firme PREFAB SA si CEMACON SA, ceea ce
inseamna ca are un managemnt performant si rezulta capitalizarea
9. In capitolul 9 s-au calculate atat pragul de rentabilitate contabil cat si cel financiar. S-a luat mai
intai situatia actuala, apoi s-a considerat profitul net 0, mai apoi s-a considerat VAN 0 si in cele din
urma s-a considerat un profit net insuficient. In ambele cazuri, atunci cand profitul net a fost
insuficient, s-a produs decapitalizarea.

10. Valoarea prezenta a capitalurilor proprii se calculeaza pentru a determina valoarea intrinseca
per actiune, care ne ajuta sa vedem daca valoarea de la bursa este una subevaluata sau
supraevaluata. Atunci cand acesta este supraevaluata este bine sa cumparam actiuni, ca in cazul
PREFAB SA SI CEMACON SA.

11. Pentru evaluarea relativa prin comparatie s-au luat rapoartele de pe site-ul invesƟng.com
pentru fiecare dintre firme.