Analiza performanței la Antibiotice S.A.

Iași
 I. Descrierea societății

I.1 Descriere

Compania Antibiotice este cel mai important producător român de medicamente

generice. Misiunea Antibiotice este de a transforma tratamentele valoroase într-un mijloc mai
accesibil de îmbunătătire a calității vieții oamenilor.
Portofoliul de peste 150 de medicamente acoperă o gamă largă de arii terapeutice,
strategia de dezvoltare a produselor fiind concentrată astăzi pe medicamentele din clasele
cardiovascular, antiinfecțioase și sistem nervos central.
Pe piața internă, Antibiotice se diferențiaza ca principal producător de medicamente
antiinfecțioase și singurul producător de substanțe active obținute prin biosinteză (Nistatina).
Calitatea produselor Antibiotice este atestată de principalele forme de certificare: Good
Manufacturing Practice pentru toate cele 8 fluxuri de fabricație, Certificatul de Conformitate cu
Farmacopeea Europeană (COS) și autorizația Food and Drug Administration (FDA) pentru
producția de Nistatina și pentru fabricația de produse injectabile.

I.2 Scurt istoric

1955-1959 - In luna decembrie 1955 lua fiinta prima companie farmaceutica din
Romania si din sud-estul Europei care producea penicilina descoperita de Alexander Fleming. La
acea data, compania purta numele de Fabrica Chimica nr. 2 Iasi. Patru ani mai tarziu, intra in
functiune sectia de fabricatie a streptomicinei si incepea productia de unguente, creme si
supozitoare.
1960-1977 - Sunt dezvoltate fluxurile tehnologice de fabricare a substantelor active
(eritromicina, oxitetraciclina, tetraciclina, grizeofulvina, sinerdol, lizina). Antibiotice devine in
aceasta perioada singurul producator de produse sterile pentru uz parenteral (injectabile) din
Romania. Obtinerea in anul 1977 a autorizarii acordate de organismul regulator american Food
and Drug Administration pentru fluxul de Streptomicina deschide portile pietei internationale.
1977-1989 - In anii '80 Antibiotice exporta deja 50% din productia realizata.
Substantele active fabricate la Iasi deveneau astfel componenta de baza pentru o gama larga de
medicamente fabricate de producatori atat din tara cat si de producatori din intreaga lume. In
aceeasi perioada au fost inregistrate 44 de brevete de inventii in domeniul farmaceutic si au fost
aplicate in procesul de fabricatie circa 600 de inovatii tehnologice.
1990 - Ca urmare a modificarilor survenite la nivel macroeconomic, conducerea
companiei reorienteaza productia de medicamente. In portofoliul firmei, produsele finite castiga
astfel locul principal, substantele active fabricate in aceasta perioada fiind utilizate pentru
dezvoltarea de noi forme farmaceutice. In scurta vreme, se introduc in productie peste 30 de
2
produse farmaceutice care plaseaza compania ieseana in topul producatorilor de antiinfectioase
din Romania.
1993-1997 - In aceasta perioada se fac investitii majore de peste opt milioane de euro in
scopul retehnologizarii si achizitiei de echipamente moderne si competitive. Antibiotice urca in
topul primilor cinci producatori mondiali de penicilina si derivati de penicilina.
1997-2000 - Preocupata de calitatea produselor sale, compania implementeaza incepand
cu 1997, un sistem performant de asigurare a calitatii ce implica controlul strict al proceselor de
fabricatie. Astfel, in 1999, Antibiotice devine primul producator din Romania care este certificat
Good Manufacturing Practice (GMP) pentru fluxul de pulberi pentru medicamente injectabile.
Evolutia financiara ascendenta a determinat ca firma sa inregistreze o performanta notabila:
cotarea la Bursa de Valori din Bucuresti.
2000-2004 - Investitiile continue in cercetare, in instruirea oamenilor, in calitate,
precum si in modernizarea fluxurilor de fabricatie si a spatiilor de lucru au facut din Antibiotice
o companie profitabila, dinamica, cu o crestere economica sanatoasa. In ultimii cinci ani de
activitate, nivelul profitului brut a ajuns la 5,2 milioane de euro, cu 173% mai mare decat nivelul
atins in anul 2000.
2005 – Antibiotice lanseaza o noua identitate de brand corporatist, odata cu aniversarea
a 50 de ani de activitate. Incepand cu luna decembrie a acestui an, compania are un nou logo si
un nou slogan care reflecta transformarile masive produse la nivel organizational, tehnologic si
cultural in cadrul companiei Antibiotice.
2006 - Sistemul de Management al Calitatii la Antibiotice este certificat ISO 9001:2000
pentru domeniul fabricatiei de produse farmaceutice de catre LLOYD’S REGISTER QUALITY
ASSURANCE.
Compania Antibiotice si-a dezvoltat propriul Centru de Evaluare a Medicamentului, in
urma unei investitii de peste un milion de Euro. Decizia de a investi in propriul Centru de
Evaluare a Medicamentului (CEM) a rezultat din necesitatea de a realiza in cadrul companiei
studiile clinice de faza I si in special studiile de bioechivalenta.
Valoarea sistemului de calitate implicat in fabricarea substantei active Nistatina produsa
de Antibiotice a fost reconfirmata de autoritatea americana in domeniul medicamentului, Food
and Drug Administration (FDA).
Februarie 2007 Compania Antibiotice a obtinut recunoasterea implementarii Sistemul
de Management Integrat (calitate, mediu, sanatate si securitate in munca) fapt care arata inca o
data determinarea companiei de a se dezvolta durabil, avand in plan central orientarea catre
satisfactia clientilor
2009 - Primele forme finite de medicamente destinate exportului in SUA (patru doze de
Ampicilina injectabila) obtin autorizarea FDA.
2010 - In luna iunie are loc prima livrare de produse finite (medicamente injectabile) pe
piata Statelor Unite ale Americii.
In decembrie, compania Antibiotice a sarbatorit 55 de ani de traditie si experienta pe
piata farmaceutica.

3
 II. Analiza soldurilor intermediare de gestiune

Tabel 1 Tabloul soldurilor intermediare de gestiune

Nr. Exercițiu financiar Indici de Abaterea

INDICATORI Abaterea absolută
Crt. 2011 2012 evoluție relativă
1 Cifra de afaceri 281847455 304731950 22884495 108.12 8.12
2 Marja comercială -7326968 -19394568 -12067600 264.70 164.70
3 Producția exercițiului 263734199 289542423 25808224 109.79 9.79
4 Valoarea adăugată 128058867 145466803 17407936 113.59 13.59
Execedentul brut de
57009693 59797192 2787499 104.89 4.89
5 exploatare (EBE)
6 Rezultatul din exploatare 31979613 44191919 12212306 138.19 38.19
7 Rezultatul financiar -5665203 -11732882 -6067679 207.10 107.10
8 Rezultatul curent 26314410 32459037 6144627 123.35 23.35
9 Rezultatul extraordinar 0 0 0 0.00 0.00
10 Rezultatul brut 26314410 32459037 6144627 123.35 23.35
11 Rezultatul net 20196416 27110836 6914420 134.24 34.24

II.1 Cifra de afaceri (Ca)

Cifra de afaceri reprezintă un indicator esențial pentru precizarea locului societății în

sectorul de activitate, a poziției pe piață, a capacității de a lansa și dezvolta activități profitabile.
Cifra de afaceri se calculează prin însumarea vânzărilor de mărfuri și a producției vândute dintr-o
perioadă determinată.

307500000

302500000

297500000

292500000

287500000

282500000

277500000

272500000

Exercițiu financiar 2011 Exercițiu financiar 2012

Series1 281847455 304731950

Grafic 1 Evoluția Cifrei de Afaceri

4
 În cadrul S.C. Antibiotice S.A. pe parcursul perioadei analizate cifra de afaceri a crescut
cu 8,12% ceea ce reprezintă în mărime absolută 22884495 lei. Această creștere se datorează în
mare măsură creșterii producției vândute cu 9,29% în anul curent (2012) față de anul precedent
(2011).

II.2 Marja comercială (Mc)

Marja comercială (Mc) este un indicator de măsurare și evaluare a profitabilității

vânzărilor de marfă a firmei, din diverse perspective: financiară, comercială, managerială.
Cu ajutorul acestui indicator:
1. Se identifică și se analizează sursele de câștig și de pierderi ale vânzărilor firmei.
2. Se iau decizii manageriale și se stabilesc politicile comerciale care au ca scop
optimizarea profitabilității afacerii (politici de produs, de client, de prețuri, de piață, de
distribuție etc).
Acest indicator se calculează prin diferența dintre veniturile din vânzarea mărfurilor,
cheltuielile privind mărfurile și reducerile comerciale acordate.

Exercițiu financiar 2011 Exercițiu financiar 2012

Series1
-2500000 -7326968 -19394568

-7500000

-12500000

-17500000

-22500000

Grafic 2 Evoluția Marjei comerciale

După cum se vede din acest grafic, marja comercială prezintă o valoare negativă în cei 2
ani de analiză, înregistrând de asemenea o scădere în anul de bază cu 164,7 % (-12067600 lei).
Această valoare negativă a marjei comerciale se datorează în cea mai mare măsură reducerilor
comerciale acordate care însumate cu valoarea cheltuielilor privind mărfurile devansează
valoarea veniturilor din vânzarea mărfurilor.

5
 II.3 Producția exercițiului (Qe)

Producția exercițiului caracterizează activitatea globală desfășurată de S.C. Antibiotice

S.A. și se obține prin însumarea unor elemente eterogene din punct de vedere al evaluării:
 Producția vândută (produse,servicii), evaluate la prețul de vânzare;
 Producția stocată evaluată la cost de producție;
 Producția imobilizată evaluată la cost de producție.
307500000

302500000

297500000

292500000

287500000

282500000

277500000

272500000

Exercițiu financiar 2011 Exercițiu financiar 2012

263734199 289542423 281847455 304731950

Grafic 3 Evoluția producției exercițiului

Producția exercitiului se află în creștere în exercițiul financiar 2012 față de 2011.

În valoare contabilă, producția exercițiului crește cu 9,79% ceea ce în valoare absolută
reprezintă 25808224 lei. Această creștere se datorează într-un procent foarte mare creșterii
producției stocate care a înregistrat un plus de 313,36 procente în anul 2012 față de anul 2011,
dar și creșterii producției vândute cu 9,79%.
Pentru evitarea creșterii producției stocate și scăderii producției vândute trebuie să se
respecte obligațiile față de beneficiari, să nu existe variații mari în timp a necesarului de forța de
muncă.

6
 II.4 Valorea Adăugată (Va)

Valoarea adaugată evidențiază gradul de integrare a producției dar și eficiența

organizării producției și modalitățile de finanțare a activităților (în special dacă este vorba despre
capitaluri împrumutate care diminuează valoarea adaugată). De asemenea, ea permite aprecierea
contribuției fiecărui factor de producție la crearea și sporirea bogației întreprinderii.

147500000

142500000

137500000

132500000

127500000

122500000

117500000

Exercițiu financiar 2011 Exercițiu financiar 2012

Series1 128058867 145466803

Grafic 4 Evoluția Valorii Adăugate

Se constată o creștere a valorii adăugate în anul curent (2012) față de anul precedent
(2011) cu 13,59% (17407936 lei). Creșterea acestui indicator are la bază creșterea producției
globale cu 9,79%, dar și scăderea consumurilor intermediare cu 2,86%.
Această situație este una favorabilă pentru firmă deoarece valoarea adaugată arată
surpulsul de valoare rezultat din utilizarea factorilor de producție munca și capital peste valoarea
materiilor prime, subansamblelor, lucrărilor și serviciilor cumpărate de la terți. Valoarea
adaugată este sursa de acumulări bănești din care se face remunerarea participanților direcți și
indirecți la activitatea societății.

7
 II.5 Excedentul brut din exploatare (EBE)

Excedentul brut al exploatarii (EBE) se stabilește ca diferență între valoarea adaugată

(plus subvențiile de exploatare) și impozitele, taxele și cheltuielile de personal și exprimă
acumularea brută din activitatea de exploatare, fiind o resursă primară a intreprinderii.
Excedentul brut al exploatării măsoară excedentul/deficitul degajat de activitatea de
exploatare. Deoarece nu este influențat de metoda de amortizare și de norma de impozitare poate
fi utilizat în comparațiile dintre societăți.
60250000

59750000

59250000

58750000

58250000

57750000

57250000

56750000

56250000

55750000
Exercițiu financiar 2011 Exercițiu financiar 2012
Series1 57009693 59797192

Grafic 5 Evoluția excedentului brut din exploatare

Evoluția acestui indicator prezintă o tendință ascendentă, în exercițiul financiar 2012

înregistrând o creștere cu 4,89% față de exercițiul financiar anterior. În mărime absolută, această
creștere reprezintă 2787499 lei. Această situație este una favorabilă pentru firmă deoarece
aceasta înregistrează un execedent din exploatare, acesta fiind o sursă de autofinanțare, dar și de
remunerare a creditorilor, a statului și a acționarilor.

II.6 Rezultatul din exploatare

Rezultatul exploatării este indicatorul care are capacitatea de a reflecta rezultatul

activității de exploatare cu luarea în considerare a amortizării și provizioanelor precum și a altor
venituri și cheltuieli de exploatare, altele decât cele avute în vedere la determinarea excedentului
brut de exploatare. El măsoară performanța economică a întreprinderii independent de politică
financiară, de operațiunile exctraordinare și modalitatea de impozitare a profitului. Concret,
rezultatul exploatării reliefează mărimea absolută a rentabilității de exploatare.
Rezultatul din exploatare reprezintă cea mai importantă componentă a rezultatului total,
fiind agreat, în principal, de investitori pentru caracterizarea rentabilităţii economice a activităţii

8
finanţate. Nivelul său se poate determina pe baza Contului de Profit şi Pierderi, ca diferenţă între
veniturile din exploatare şi cheltuielile din exploatare.
47500000

42500000

37500000

32500000

27500000

22500000

17500000

12500000

7500000

2500000
Exercițiu financiar 2011 Exercițiu financiar 2012
Series1 31979613 44191919

Grafic 6 Evoluția rezultatului din exploatare

S.C. Antibiotice S.A a cunoscut o creștere a rezultatului din exploatare în anul 2012 față
de 2011 cu 38,19% (12212306 lei), creștere ce se datorează în cea mai mare parte creșterii
excedentului brut din exploatare cu 4,89%, dar și scăderii per total a valorii ajustărilor. Aceasta
este o situație favorabilă pentru firmă deoarece înregistrează profit din exploatare.

II.7 Rezultatul financiar

Rezultatul financiar este un indicator care măsoară rentabilitatea unei întreprinderi la

nivelul fluxurilor financiare. Prin compararea datelor exercițiului financiar încheiat cu datele
exercițiului financiar precedent se poate concluziona dacă activitatea agentului economic este
rentabilă sau nerentabilă.

9
 Exercițiu financiar 2011 Exercițiu financiar 2012
-1000000
-5665203 -11732882 -5665203 -11732882

-3000000

-5000000

-7000000

-9000000

-11000000

-13000000

Grafic 7 Evoluția rezultatului financiar

La SC Antibiotice SA rezultatul din activitatea financiară este negativ. Totuși se
înregistrează o scădere în anul 2012 față de 2011 cu aproximativ 107,10%, ceea ce, în mărimi
absolute, înseamnă o scădere de 6067679 lei. Concluzionând putem spune că activitatea
financiară a firmei este una nerentabilă, păstrând același trend negativ pe parcursul anilor 2011-
2012.

II.8 Rezultatul curent

Rezultatul curent este rezultatul tuturor operaţiilor curente ale întreprinderii deoarece ia
în considerare atât rezultatul activităţii de exploatare normale şi curente, cât şi pe cel al activităţii
financiare. Aprecierea influenţei politicii financiare a întreprinderii asupra rentabilităţii este
posibilă deoarece pentru calculul acestui indicator sunt luate în considerare şi elementele
financiare.

10
 32500000

27500000

22500000

17500000

12500000

7500000

2500000

Exercițiu financiar 2011 Exercițiu financiar 2012

Series1 26314410 32459037

Grafic 8 Evoluția rezultatului curent

Rezultatul curent cunoaște un trend ascendant pe parcursul celor două exerciții

financiare, înregistrând o creștere procentuală de 23,35%, reprezentând 6144627 lei.

II.9 Rezultatul brut

Rezultatul brut reprezintă însumarea rezultatului curent și a rezultatului extraordinare.

Cum firma Antibiotice SA nu înregistrează venituri și cheltuieli extraordinare, acest rezultat este
identic cu rezultatul curent.
Evoluţia indicatorilor de rezultate prezentaţi poate fi explicată prin cauze interne şi
externe ale mediului economic al societăţii.
Cauze externe pot fi considerate:
 reducerea concurenţei sau consolidarea poziţiei pe piaţă a societăţii;
 creşterea cererii pentru produsele întreprinderii;
 apariţia unor noi clienţi;
 reducerea costurilor de achiziţie la materiile prime.
Cauze interne pot fi considerate:
 reducerea consumurilor specifice;
 creşterea productivităţii muncii.

11
 2.10 Rezultatul net

Rezultatul net este venitul rezidual al unei firme, după adăugarea veniturilor totale și
câștigurilor și scăzând toate cheltuielile și pierderile pentru perioada de raportare. Profitul net
poate fi distribuit între deținătorii de acțiuni comune sub formă de dividende sau deținute
de firmă ca o completare a rezultatului reportat.

27500000

22500000

17500000

12500000

7500000

2500000

Exercițiu financiar 2011 Exercițiu financiar 2012

Series1 20196416 27110836

Grafic 9 Evoluția rezultatului net

În cazul SC. Antibiotice S.A rezultatul net este în creștere în exercițiul financiar 2012
față de exercițiul financiar 2011 cu 34,24% (6914420), ceea ce pentru firmă este benefic doarece
înregistrează profit în creștere.

12
 III. Analiza ratelor de rentabilitate

Tabel 2 Ratele de rentabilitate la Antibiotice SA Iași

Nr. Exercițiul financiar Abaterea

Indicatori Relația de calcul
Crt. 2011 2012 relativă
a). Ratele rentabilității
comerciale
Mc
R MC = ∗100
1 Rata marjei comerciale Vmf -11.83% -34.06% -22.23%
Rata marjei brute de EBE
R MBE= ∗100
2 exploatare Ca 20.23% 19.62% -0.61%
Rnet
R MN = ∗100
3 Rata marjei nete Ca 7.17% 8.90% 1.73%
Rata marjei nete de Rexpl
R MNE = ∗100
4 exploatare Ca 11.35% 14.50% 3.15%
Rata marjei brute de CAF
R MBA= ∗100
5 autofinanțare Ca 13.35% 15.21% 1.86%
Rata marjei asupra valorii EBE
R MVa= ∗100
6 adăugate Va 44.52% 41.11% -3.41%
b). Ratele rentabilității
economice
Rbrut
ROA= ∗100
1 Rata rentabilității activelor At 5.40% 6.31% 0.91%
Rata rentabilității capitalului Rbrut
ROI= ∗100
2 investit Ki 6.43% 7.40% 0.97%
c). Ratele rentabilității
financiare
Rata rentabilității capitalului Rnet
Rf= ∗100
1 propriu Kpr 6.18% 7.82% 1.64%
Rata rentabilității capitalului Rnet
Rf= ∗100
2 permanent Kp 5.87% 7.55% 1.68%
d). Ratele rentabilității
costurilor
Rnet
Rrc= ∗100
1 Rrc1 Cht 7.31% 9.34% 2.03%
Rexpl
Rrc= ∗100
2 Rrc2 Chexpl 12.67% 16.61% 3.94%
Rcurent
Rcapav= ∗100
e). Rata rentabilității Ai+ Ac
capitalului avansat și ocupat 5.41% 6.31% 0.90%

13
14
 III.1 Ratele rentabilității comerciale

Aceste rate sunt cunoscute în literatura anglo-saxonă sub denumirea de “Return On

Sales” (ROS) și exprimă rentabilitatea comercială sau rentabilitatea vânzărilor întreprinderii. În
general, ele se determină ca raport între marjele de acumulare (soldurile intermediare de
gestiune) calculate pe baza Contului de profit şi pierdere şi cifra de afaceri , fapt ce a atras
denumirea de rate ale marjelor de acumulare sau rate de profitabilitate a cifrei de afaceri.

a) Rata marjei comerciale (RMC)

Rata marjei comerciale se determină ca raport între marja comercială și veniturile din
vanzarea mărfurilor.
Acest indicator:
- pune în evidenţă strategia comercială a întreprinderii;
- o marjă comercială redusă implică cheltuieli generale riguroase, respectiv reducerea
costurilor privind personalul şi economii asupra cheltuielilor de stocaj, transport;
- promovarea unei politici a preţurilor înalte duce la o scădere a vânzărilor dar cu
menţinerea marjei comerciale la valori înalte;
- o rata a marjei comerciale în scădere dar cu o creştere puternică a vânzărilor semnifică
adoptarea de către întreprindere a politicii preţurilor reduse, eventual pentru cucerirea unui nou
segment de piaţă;
- în cazul în care întreprinderea ocupă pe piaţă o poziţie concurenţială “forte” , creşterea
marjei comerciale este însoţită de creşterea vânzărilor.
Exercițiul financiar 2011 Exercițiul financiar 2012
-2.50%
Series1 -0.1183 -0.3406

-7.50%

-12.50%

-17.50%

-22.50%

-27.50%

-32.50%

-37.50%

Grafic 10 Evoluția ratei marjei comerciale

Rata marjei comerciale prezintă un nivel negativ pe parcursul celor doi ani de referință,
înregistrând de asemenea și o scădere semnificativă de 22,23 %. Acest nivel al indicatorului este

15
datorat valorilor marjei comerciale, valori negative ce indică o scădere a profitabilității
comerciale a firmei.

b) Rata marjei brute de exploatare (RMBE)

Rata marjei brute reflectă excedentul brut al exploatării aferent cifrei de afaceri.
Indicatorul exprimă eficienţa valorificării produselor societăţii în termeni de numerar.

20.25%

20.15%

20.05%

19.95%

19.85%

19.75%

19.65%

19.55%

19.45%

19.35%
Exercițiul financiar 2011 Exercițiul financiar 2012
Series1 0.2023 0.1962

În cazul firmei supuse analizei se înregistrează o scădere a ratei marjei brute cu 0,61%
datorată creșterii cifrei de afaceri într-o măsură mai mare decât a crescut excedentul brut de
exploatare.

16
 c) Rata marjei nete (RMN)

Rata marjei nete arată profitul net al exerciţiului care revine cifrei de afaceri. Indicatorul
exprimă eficienţa netă a valorificării produselor societăţii.
9.50%

8.50%

7.50%

6.50%

5.50%

4.50%

3.50%

2.50%

1.50%

0.50%
Exercițiul financiar 2011 Exercițiul financiar 2012
Series1 0.0717 0.0890000000000001

Grafic 11 Evoluția ratei marjei nete

Pe parcursul celor doi ani se înregistrează o creștere a ratei marjei nete de 1,73%. Aceste
valori pozitive ale indicatorului exprimă o situație favorabilă pentru firmă deoarece înregistrează
profit net ce revine cifrei de afaceri.

d) Rata marjei nete de exploatere ( R MNE)

Acest indicator exprimă profitul din exploatare ce revine cifrei de afaceri.

15.00%

13.00%

11.00%

9.00%

7.00%

5.00%

3.00%

1.00%

Exercițiul financiar 2011 Exercițiul financiar 2012

Series1 0.1135 0.145

17
 Comparând cei doi ani se observă o creștere a acestui indicator cu 3,15%, ceea ce indică
nu doar faptul că firma înregistrează profit din exploatare afferent cifrei de afaceri ci și o creștere
a acestuia de la un an la altul.

e) Rata marjei brute de autofinanțare (RMBA)

15.25%

14.75%

14.25%

13.75%

13.25%

12.75%

12.25%

Exercițiul financiar 2011 Exercițiul financiar 2012

Series1 0.1335 0.1521

Grafic 12 Evoluția ratei marjei brute de autofinanțare

Acest indicator înregistrează o tendință ascendentă, crescând în anul 2012 față de 2011
cu 1,86%. Această creștere este una benefică pentru firmă deoarece exprimă capacitatea firmei
de a se autofinanța din cifra de afaceri.

18
 f) Rata marjei asupra valorii adăugate (RMva)

Acest indicator măsoară rezultatul brut de care dispune întreprinderea după deducerea
cheltuielilor de exploatare (consumuri şi cheltuieli de personal) pentru 100 lei bogăţie creată
(dacă se exprimă procentual). Se calculează ca raport între excedentul brut de exploatare și
valoarea adaugată.

44.50%

43.50%

42.50%

41.50%

40.50%

39.50%

Exercițiul financiar 2011 Exercițiul financiar 2012

Series1 0.4452 0.4111

Grafic 13 Evoluția ratei marjei asupra valorii adăugate

Analizând valorile obţinute pentru perioada 2011-2012, se poate observa evoluţia

nefavorabilă ratei marjei asupra valorii adăugate, fapt care evidenţiază că firma dispunde de
44,52 lei rezultat brut pentru 100 lei de bogăţie creată în anul 2011 și 41,11 lei rezultat brut
pentru 100 lei de bogăție creată în anul 2012, observându-se o descreștere cu 3,41%.

19
 III.2 Ratele rentabilității economice

Ratele rentabilităţii economice exprimă eficienţa utilizării resurselor controlate de

entitate la generarea de rezultate.

a) Rata rentabilității activelor (ROA - „return on total assets”)

Acest indicator măsoară gradul de rentabilitate al întregului capital investit în firmă. Se

determină ca raport între rezultatul brut al exerciţiului şi totalul activelor entităţii. Pentru
determinarea activelor totale ale întreprinderii este necesară întocmirea bilanțului tabelar.
Tabel 3 Bilanțul tabelar al societății Antibiotice SA Iași

Exercițiul financiar Exercițiul financiar

ACTIV PASIV
2011 2012 2011 2012
I. Active imobilizate 212859070 203351264 Capital propriu 326688005 346548533
- Imobilizări necorporale 1652572 4887454 Datorii pe termen lung 6027912 918438
- Imobilizări corporale 211206358 198463670 Datorii pe termen scurt 142722091 155205658
- Imobilizări financiare 140 140 Provizioane 6611574 7213611
II. Active circulante 273825872 310675989 Venituri în avans 4938038 4431688
- Stocuri 41943038 47973857
- Creanțe 226542977 256695578
- Investiții financiare pe termen
scurt 0 0
- Casa și conturile la bănci 5339857 6006554
III. Cheltuieli în avans 302678 290675
TOTAL ACTIV 486987620 514317928 TOTAL PASIV 486987620 514317928

6.30%

6.10%

5.90%

5.70%

5.50%

5.30%

5.10%

4.90%

Exercițiul financiar 2011 Exercițiul financiar 2012

Series1 0.054 0.0631

Grafic 14 Evoluția ROA

20
 Nivelul acestui indicator prezintă interes, în primul rând pentru managerii întreprinderii,
care apreciază astfel, eficiența cu care sunt utilizate activele disponibile.
În cadrul firmei Antibiotice SA nivelul acestei rate este pozitiv și în creștere în anul
curent față de anul precedent. Astfel, se observă o creștere de 0,91% în anul 2012, lucru favorabil
pentru firmă deoarece activele totale sunt utilizate în mod eficient.

b) Rata rentabilității capitalului investit (ROI – “return on investment”)

ROI se determină ca raport între rezultatul total al exerciţiului sau rezultatul din
exploatare şi capitalul investit.
De nivelul acestei rate sunt interesaţi, în primul rând, investitorii actuali şi cei potenţiali
(acţionarii şi băncile), care o compară cu rentabilitatea altor forme de plasament (dobânzile la
depozitele bancare, câştigul din plasarea capitalului la alte întreprinderi etc.), dar şi managerii,
pentru care un nivel ridicat al acestei rate semnifică o gestiune eficientă a capitalurilor investite.

7.50%

7.30%

7.10%

6.90%

6.70%

6.50%

6.30%

6.10%

5.90%
Exercițiul financiar 2011 Exercițiul financiar 2012
Series1 0.0643 0.074

Grafic 15 Evoluția ROI

În graficul de mai sus se observă o evoluția ascendentă a acestui indicator pe parcursul

anilor analizați, înregistrându-se o creștere cu 0,97%. Trendul ascendent al acestui indicator
indică o situație favorabilă pentru firmă, semnificând o gestiune eficientă a capitalurilor investite.

21
 III.3 Ratele rentabilitații financiare

Ratele rentabilității financiare exprimă eficienţa utilizării capitalului propriu al firmei.

Din acest considerent, rata rentabilităţii financiare prezintă o importanţă deosebită, în primul
rând, pentru acţionari, care apreciază, în funcţie de nivelul acesteia, dacă investiţia lor este
justificată şi dacă vor continua să sprijine dezvoltarea firmei prin aportul unor noi capitaluri sau
prin renunţarea, pentru o perioadă limitată, la o parte din dividendele cuvenite.
Ratele rentabilităţii financiare sunt influenţate, în mod esenţial, de existenţa a doi
factori:
- folosirea în cadrul structurii de capital a întreprinderii a capitalului împrumutat;
- deductibilitatea cheltuielilor cu dobânzile, prin posibilitatea introducerii acestora pe
cheltuielile întreprinderii (drept cheltuieli financiare) şi existenţa efectului de “scut de impozit”.

a) Rata rentabilității capitalului propriu

In opinia multor economiști, rata rentabilității capitalului propriu este cel mai important
indicator de măsurare a performanțelor unei companii. Indicatorul este calculat ca raport între
profitul net obținut de companie și capitalurile proprii, acestea din urmă reprezentând practic
contribuția acționarilor la finanțarea afacerii.
O rentabilitate mare a capitalurilor proprii înseamnă ca o investiție materială mică a
acționarilor a fost transformată într-un profit mare, iar acest lucru este cel mai important pentru o
afacere: să maximizeze rezultatele resimțite de acționari ca urmare a investiției pe care au făcut-
o.
8.50%

7.50%

6.50%

5.50%

4.50%

3.50%

2.50%

1.50%

0.50%
Exercițiul financiar 2011 Exercițiul financiar 2012
Series1 0.0618 0.0782

Grafic 16 Evoluția ratei rentabilității capitelului propriu

22
 În cadrul Antibiotice SA, acest indicator are un trend crescător pe parcursul celor doi
ani supuși analizei. Astfel, în anul 2012 se observă o valoare a acestui indicator de 7,82% față de
anul 2011 când se înregistra 6,18%. Creșterea înregistrată este de 1,64%.

b) Rata rentabilității capitalului permanent

Acest indicator se calculează ca raport între rezultatul net obținut de întreprindere și

capitalurile permanente determinate prin însumarea următoarele elemente: capital propriu, datorii
pe termen lung, subvenții pentru investiții și provizioane.
7.50%

6.50%

5.50%

4.50%

3.50%

2.50%

1.50%

0.50%

Exercițiul financiar 2011 Exercițiul financiar 2012

Series1 0.0587 0.0755

Grafic 17 Evoluția rata rentabilității capitalului permanent

Conform graficului, se poate obseva o creștere a acestui indicator cu 1,68% în anul 2011
față de anul 2012. Această creștere se datorează în principal creșterii rezultatului net al
întreprinderii cu 34,24%.

23
 III.4 Rata rentabilității costurilor

Această rată caracterizează eficiența costurilor. În activitatea practică prezintă

importanță îin estimarea și negocierea prețurilor de vânzare a produselor sau tarifelor pentru
prestări de servicii. De asemenea, permite poziționarea produselor sub aspectul rentabilității față
de media pe întreprindere.
Există două formule de calcul pentru determinare valorii acestei rate și anume: prima
prin raportarea rezultatului net la cheltuielile totale și a doua prin raportarea rezultatului din
exploatare la cheltuielile de exploatare.

a) Prima formulă de calcul exprimă nivelul rezultatului net obținut la 100 de lei
cheltuieli totale efectuate.
9.50%

8.50%

7.50%

6.50%

5.50%

4.50%

3.50%

2.50%

1.50%

0.50%
Exercițiul financiar 2011 Exercițiul financiar 2012
Series1 0.0731 0.0934

Grafic 18 Evoluția ratei rentabilității costurilor

Conform graficului se observă o creștere a acestui indicator cu 2,03% în anul 2012 față
de anul 2011. Această creștere este datorată majorării rezultatului net al întreprinderii pe
parcursul celor doi ani.

24
 b) Cea de-a doua formulă exprimă nivelul rezultatului din exploatare obținut la 100 de
lei cheltuieli din exploatare efectuate.
17.00%

15.00%

13.00%

11.00%

9.00%

7.00%

5.00%

3.00%

1.00%
Exercițiul financiar 2011 Exercițiul financiar 2012
Series1 0.1267 0.1661

Grafic 19 Evoluția ratei rentabilității costurilor

Conform celei de-a doua formulă se înregistrează de asemenea o creștere în cei doi ani
de 3,94%. Se poate observa că această creștere este datorată în cea mai mare măsură de creșterea
cu 38,19% a rezultatului din exploatare.

III.5 Rata rentabilității capitalului avansat și ocupat

Rentabilitatea capitalului angajat măsoara rentabilitatea adusă de fondurile pe termen

lung ale companiei.
Capitalul angajat reprezintă suma pasivelor pe termen lung, mai exact datoriile pe
termen lung plus capitalurile proprii. Având în vedere că este vorba de fonduri destinate
dezvoltării afacerii pe termen lung, se poate spune că este o măsură a eficienței cu care este
urmărit acest aspect al activității firmei.
O rentabilitate a capitalului angajat mai mică decât costul capitalului atras de firmă
înseamnă că orice leu atras pentru dezvoltarea acesteia va genera un profit mai mic decât costul
pe care l-a presupus atragerea lui. O situație care, evident, nu ar putea fi de natura să îi bucure pe
acționari.

25
 6.30%

6.10%

5.90%

5.70%

5.50%

5.30%

5.10%

4.90%

Exercițiul financiar 2011 Exercițiul financiar 2012

Series1 0.0541 0.0631

Grafic 20 Evoluția ratei rentabilității capitalului angajat

Rata rentabilității capitalui angajat este în creștere în anul 2012 față de anul 2011 cu
0,9% ceea ce indică o situație favorabilă pentru firmă deoarece aceasta obține 6,31 (2012)
respectiv 5,41 (2011) rezultat curent la 100 de lei active imobilizate și circulante.

26