Analiza fundamentala

Cezar Toma
Investitor si Trader

© Up Trading 2023
Indicatori de analiza fundamentala
1. PE Ratio = Price per earnings
PE Ratio
 PE ratio al unei companii ar trebui sa fie egala cu rata(procentul) de crestere a castigurilor companiei:
daca castigurile cresc cu 15% atunci si PE ar trebuie sa fie 15

© Up Trading 2023
Indicatori de analiza fundamentala
2. PEG Ratio = P/E to Growth Ratio
 Este un raport utilizat in evaluarea relative a actiunii unei companii, luand in considerare perspectivele de
crestere a castigurilor companiei

PEG Ratio

 Supraevaluare: PE > Earnings Growth Rate

 Subevaluare: PE < Earnings Growth Rate
 Un PEG de 1.5 si sub 1.5, este acceptabil

© Up Trading 2023
Indicatori de analiza fundamentala
3. Marjele de profit – declaratia de venit
 Profit brut= Venituri(Total revenue) – costuri venituri (Cost of Revenue)
 Venit operational = Profit brut – costuri operationale (Operating Expense)

Marja de profit brut x100

Marja de profit netx100

Marja de profit operationala x100

© Up Trading 2023
Indicatori de analiza fundamentala
4. Marjele de bilant – bilantul contabil

Current Ratio
De preferat > 1
Debt to Equity Ratio
 Reprezinta modul cum isi finanteaza compania operatiunile
 Ideal sa fie <1, nu este un target, trebuie comparat cu competitorii
Return on Assets(ROA)
 Reprezinta eficienta companiei in generarea de profit in raport cu activele companiei; un raport cat mai mare
reprezinta o eficienta mare

© Up Trading 2023
Indicatori de analiza fundamentala
4. Marjele de bilant – bilantul contabil

Debt to EBITDA Ratio

 EBITDA: Castiguri (earnings) inainte de dobanda(interest), taxe, depreciere si amortizare
Datorii totale=Datorii pe termen scurt + Datorii pe termen lung
De preferat < 3
Debt to Servicing Ratio x100
 Net Interest Expense = Interest income – Interest expense
 Ideal sa fie <30%
Nu se aplica pentru banci, companii financiare, dezvoltatori imobiliari, REIT-uri si companii care produc/comercializeaza marfuri (aur,
argint etc.)
Gearing Ratio (Aggregate Leverage)
 Folosit in analiza REIT-urilor
© Up Trading 2023
De preferat < 45%
Indicatori de analiza fundamentala
5. Marjele de fluxuri de numerar – cashflow
 Fluxurile de numerar din operatiuni – numerarul care intra/iese din operatiunile companiei
 Fluxurile de numerar din investitii – cat numerar intra/iese ca rezultat al investitiilor companiei
Intrari(+) = companie vinde active (echipamente, terenuri, cladiri etc), bani din investitii, dobanzi din depozite
Iesiri(-) = compania cumpara active (CAPEX – Capital Expenditure)
 Fluxuri de numerar din finantari – cat bani strange compania pentru a se extinde
Intrari(+) = imprumuta bani, vinde actiuni
Iesiri (-) = plateste imprumuturi, rascumpara actiuni

© Up Trading 2023
Indicatori de analiza fundamentala
5. Marjele de fluxuri de numerar – cashflow
 Free cashflow (fluxul de numerar liber) = Fluxurile de numerar din operatiuni – Capex
- Bani ramasi din incasarile din operatiuni dupa ce s-au efectuat investitiile
- Sa fie pozitiv si in crestere; pe minus, investeste mai mult decat produce

Return on Equity(ROE) x100

- Peste 12-15% reprezinta un business bun

Return on Investment(ROI) x100

- Sa fie pozitiva si mai mare, comparativ cu competitorii

© Up Trading 2023
Indicatori de analiza fundamentala
5. Marjele de fluxuri de numerar – cashflow

Return on Invested Capital(ROIC) x100

- Peste 12-15% reprezinta un business foarte bun
- ROIC reprezinta eficienta companiei in a genera profit, folosind capitalul investit

Nota: ROIC nu se foloseste pentru banci

© Up Trading 2023
Sumar indicatori financiari
Profitabilitate (Profitability)
1. Incasarile din vanzari (Sales Revenue) si Profiturile Nete (Net Income) cresc constant (5 ani+)
2. Fluxurile de numerar din operatiuni (Cashflow from operations) cresc constant (5 ani+)
3. Fluxurile de numerar liber (Free Cashflows) constant pozitive
4. Marja de profit bruta(Gross profit margins) si marja de profit neta (net profit margins) constante sau in crestere (5 ani+)
5. ROE 12%-15% +
6. ROIC 12%-15%+
Putere financiara (Financial Strength)
7. Current Ratio >=1
8. Debt/EBITDA ratio <=3
9. Debt Servicing ratio < 30%
10. Pentru banci, Common Equity Tier 1 Ratio > 10%; pentru REIT-uri, Gearing Ratio <= 45%
Eficienta managementului (Management Effectiveness)
11. Cash conversion cycle (CCC) constant sau in scadere (pentru business-uri cu inventare fizice)
12. Incasarile din vanzari(Sales Revenue) sa fie mai mari sau sa creasca intr-un ritm mai rapid decat accounts receivables (incasarile de
la clienti) © Up Trading 2023
Evaluarea unei companii
Price to Book Value
 Price to Book Ratio: compara “pretul actiunii” cu “valoarea contabila pe actiune”;
 Book Value: valoarea de lichidare a companiei
 Valoarea de lichidare: Total active – active intangibile – total pasive
 Valoarea contabila pe actiune (Book value per share)
 Price to Book Ratio

 Pentru companii cu profituri negative, temporar, cumperi actiuni doar cand PB Ratio este mai mic de
0.5
 Pentru Banci: PB Ratio intre 1 si 1.2 dar trebuie evaluata media
 Pentru REIT-uri si dezvoltatori imobiliari: folosim PB value si dividend yield (>=5%)
© Up Trading 2023
Evaluarea unei companii
Price to Sales Growth Ratio
Evaluam actiunea cu PS Ratio:
Price to Sales (P/S) Ratio

Dupa care comparam P/S Ratio cu cresterea incasarilor (revenue growth)

Price to Sales Growth (PSG) Ratio

PSG ratio <= 0.2
Pentru companii noi, in crestere (growth stocks) care au vanzari (revenue) puternice, in
crestere dar nu au profituri si fluxuri de numerar operationale, constante

© Up Trading 2023