Deciziile in finantele

private
Management financiar
Managementul financiar
 Prin intermediul managementului financiar putem raspunde
la intrebarile:
 Cum se realizează gestionare eficientă a activităţii curente a
întreprinderii? (politica de management al capitalului de lucru)
 Care sunt investiţiile pe care întreprinderea ar trebui să le
realizeze? (politica de investitii)
 Care sunt sursele de finanţare la care întreprinderea ar trebui să
apeleze pentru finanţarea activităţii curente, respectiv a
investiţiilor? (politica de indatorare)
 Care este politica de dividend ce ar trebui adoptată de către
întreprindere? (politica de dividend)
 Rolul Managerului Financiar

Decizia de investiţie Decizii Decizia de finanţare

(2) (1)
Managerul
Activitatea curentă Investitori
a întreprinderii Financiar
(4a)

Active (3) (4b)

(1) Capital atras de investitori

(2) Capital investit în întreprindere
(3) Fluxuri de numerar rezultate din activitatea curenta,
de exploatare sau de investiţii
(4a) Flux de numerar reinvestit
(4b) Flux de numerar distribuit investitorilor
Principii de baza ale
managementului financiar
 Investeste inteligent!

 Gaseste sursele de finantare adecvate!

 Gestioneaza eficient activele!

 Repartizeaza cat mai corect profiturile

obtinute!
Finantare pe termen
lung
Finantare pe termen lung

1. Finantare prin credit

2. Finantare prin obligatiuni
3. Finantare prin emisiune de actiuni
Finantare pe termen lung

1. Finantare prin credit

Avantaje:
- atragere de resurse necesare
- economie fiscala generata de dobanzi
- cost mai scazut fata de emisiune de actiuni

Dezavantaje:
- plati aferente rambursarii creditului si cheltuielilor
cu dobanzile
- utilizarea creditului
- cresterea gradului de indatorare
Finantare pe termen lung

1. Finantare prin credit

Cu rambursare
- la sfarsitul perioadei
- prin rate anuale constante
- prin anuitati constante
Finantare pe termen lung

2. Finantare prin obligatiuni

Caracteristici:
- nu confera putere de decizie (spre deosebire de
actiuni)
- genereaza incasari viitoare (dobanzi si valoarea de
rascumparare) a caror valoare nu este influentata de
cresterea economica a firmei emitente
- termenele contractuale sunt precizate in momentul
emisiunii (predeterminate si irevocabile): marimea
imprumutului, dobanda, modalitatea de rambursare,
suma de rambursat, data platilor
Finantare pe termen lung

2. Finantare prin obligatiuni

Evaluare:
- Valoarea in prezent (pretul de piata) a obligatiunii
este determinata ca suma a fluxurilor generate de
detinerea obligatiunii, respectiv cupoane si
valoarea de rascumparare:

n
Cupont VR n
P0   
t 1 (1  R dob ) t
(1  R dob ) n

Cupont  R cupon  VN
Finantare pe termen lung

3. Finantare prin actiuni

Caracteristici:
 Titlu de proprietate care certifica detinatorului calitatea
de proprietar al unei parti din capitalul firmei emitente si
care da dreptul la incasarea unui dividend

 Cumpararea unei actiuni la momentul emisiunii = un

schimb intre investitor si firma: investitorul cumpara
dreptul de vot si de dividend, firma obtine o suma certa
prin care isi finanteaza activitatea
Finantare pe termen lung

3. Finantare prin actiuni

Caracteristici:
 Actiuni comune/ordinare – dau drept de vot in AGA,
dividende variabile in functie de performantele viitoare
ale firmei emitente

 Actiuni preferentiale – nu dau drept de vot dar

garanteaza obtinerea unui dividend fix, indiferent de
evolutia firmei