1

METROREX SA




Proiect realizat de :
Iancu Alina Gabriela
Iancu Andreea Ramona
Idvu Mihaela

2

Cuprins


1. Introducere...pag. 3
2. Analiza poziiei financiare i a echilibrului financiar..pag. 5
3. Analiza performanei financiare....................................pag.6
4. Diagnosticul rentabilitii..............................................pag.9
5. Analiza cash flow urilor..............................................pag.10
6. Diagnosticul riscului...................................................pag.10
7. Concluzii.....................................................................pag.13
8. Bibliografie.................................................................pag.14
9. Anexe..........................................................................pag.15








3

S.C. Metrorex S.A.

1. Introducere

n anul 1977 a fost nfiinat ntreprinderea de Exploatare a Metroului transformat n
1991 n Regia de Exploatare a Metroului Bucureti, iar prin reorganizare, n conformitate cu
H.G. nr. 482/1999, n Societatea Comercial de Transport cu Metroul BucuretiMETROREX
S.A., sub autoritatea Ministerului Transporturilor i Infrastructurii avnd ca obiect de activitate
transportul de persoane cu metroul pe reeaua de ci ferate subterane i supraterane, n condiii
optime de siguran i confort.
METROREX este societate comercial pe aciuni cu capital integral de stat, care
desfoar n principal activiti de interes public i strategic.Pentru aceste servicii METROREX
primete de la bugetul de stat transferuri care s acopere diferenele dintre veniturile proprii din
activitatea de transport de cltori i cheltuielile totale, ca subvenie la taxa de cltorie cu
metroul.Exploatarea, ntreinerea i reparaiile infrastructurii i instalaiilor tehnologice se
execut de ctre personalul angajat al societii n numar de 4.251 persoane, distribuit n
subuniti de baz dup cum urmeaz: electroenergetic, electromecanic, semnalizare comand
bloc de linie, automatizri i telecomunicaii, linii tunele, administrare i ntreinere staii,
micare, comercial, depouri.Activitatea de ntreinere i reparaii material rulant a fost
externalizat pentru o perioad de 15 ani, de la 1 iulie 2004 ctre firma specializat S.C.
ALSTOM Transport S.A., ca urmare a contractului de mentenan semnat n noiembrie 2003 i
aprobat prin H.G. 47/22.01.2004.
La data de 1 iulie 2011 au fost puse n funciune dou noi capaciti de transport pe
magistrala 4 de metrou, tronson 1 Mai Parc Bazilescu pe o lungime de 2,3 km cale dubl i
dou staii noi Jiului i Parc Bazilescu.Construit, echipat i dat n folosin etapizat pe
tronsoane ncepnd cu anul 1979, reeaua de metrou actual msoar 69,20 km cale dubl,
structurat pe 4 magistrale, 51 staii i 4 depouri.Sistemul de transport cu metroul este
monitorizat i coordonat permanent de un dispecerat central, care subordoneaz alte 6
dispecerate de ramur: dispeceratul Linii, Tunele, Staii, dispeceratul de informare a publicului
cltor, dispeceratul de trafic, dispeceratul electroenergetic, dispeceratul electromecanic i
dispeceratul comercial.Cota de pia a METROREXDei acoper numai 4 % din lungimea
ntregii reele de transport public a capitalei, prin faptul c ofer o capacitate superioar de
transport n condiii de confort, regularitate i siguran a circulaiei, Metrorex asigur transportul
a cca. 20% din volumul total al cltorilor ce utilizeaz mijloacele de transport n comun din
Municipiul Bucureti.






4

Cteva date importante n istoria Metroului Bucuretean

15 februarie 1972 se hotrte instituirea unei comisii care s elaboreze propuneri
concrete privind realizarea metroului.
25 noiembrie 1974 se hotrte declanarea lucrrilor premergtoare: studii, analize,
proiecte.
Februarie 1975 se nfiineaz ntreprinderea Metroul Bucureti care avea rolul de
constructor al ntregii reele de transport.
20 septembrie 1975 a fost btut Primul ru al antierului cum se exprim
constructorii.
1977 a fost nfiinat ntreprinderea de Exploatare a Metroului (I.E.M.B.) n
subordinea Ministerului Transporturilor Departamentul Cilor Ferate.
16 noiembrie 1979 a fost pus n funcie primul tronson de metrou ntreSemntoarea (n
prezent Petrache Poenaru) i Timpuri Noi.
19 noiembrie 1979 din Depoul Ciurel a plecat n staia Semntoarea (n prezent
Petrache Poenaru) primul tren de metrou care, de la peron a primit primii cltori ai metroului.
Decembrie 1984 se d n exploatare poriunea dintre Semntoarea i Crngai.
Ianuarie 1986 se d n exploatare tronsonul I din magistrala II.
Octombrie 1987 se d n exploatare tronsonul II (Piaa Unirii II Pipera) din magistrala
II.
Decembrie 1987 se d n exploatare nc o staie dup staia Crngai i anume Gara de
Nord.
August 1989 se d n folosin magistrala III care face legtura ntre staia Gara de
Nord i staia Dristor 2.
Mai 1991 se d n exploatare staia Antilopa i segmentul dintre Republica i Antilopa.
Sfritul anului 1992 se d n exploatare staia Basarab 1 construit ntre staia Crngai
i staia Gara de Nord.
1998 s-a dat n exploatare staia care desemna direcia de mers dinspre Armata
Poporului (Lujerului) spre Pcii.
1 Martie 2000 se da in exploatare magistrala IV.
19 Noiembrie 2008 se da in exploatare tronsonul de prelungire al Magistralei III dintre
Nicolae Grigorescu i Linia de Centur.
01 Iulie 2011 se da in exploatare tronsonul de prelungire al Magistralei IV dintre Jiului
si Parc Bazilescu.




5


2. Analiza echilibrului financiar


- Situatia net(SN) = Activ total - Datorii totale = 360188,48 + 196929,53
(119130,17+278932,4) = 159055,44 lei
Situaia net pozitiv reflect o gestiune financiar sntoas i este consecina
ncheierii cu profit n exerciiile anterioare.

- Fondul de rulment(FR) = ACR nete = 77799,36 lei
Fondul de rulment pozitiv reflect surplusul capitalurilor permanente degajat n cadrul
ciclului de finanare a investiiilor ce poate fi alocat, rulat pentru acoperirea nevoilor curente
nefinanate de ctre resusrsele curente. Este expresia realizrii echilibrului financiar pe termen
lung i a contribuiei acestuia la finanarea echilibrului pe termen scurt ( ACR nete).

- Necesarul de fond de rulment(NFR) = (Active circulante Casa i conturi la
bnci) (Datorii pe termen scurt Credite pe termen scurt) = (196929,53 - 129137,62)
(119130,17 - 119130,17) = 67791,91 lei
Necesarul de fond de rulment pozitiv reflect surplusul nevoilor temporare neacoperit de
ctre resursele temporare. Aceast situaie este normal datorit rezultatului unei politici de
investiii privind creterea creanelor.

- Trezoreria net(TN) = FR NFR =77799,36 67791,91 = 10007,45 lei
Trezoreria net pozitiv evideniaz un excedent de trezorerie care trebuie s fie plasat
rentabil, sigur i cu cea mai mare lichiditate.










6

3. A) Analiza perfomanei financiare 2012


- Solduri intermediare de gestiune:
Marja comercial(MC) = Venituri din vnzarea mrfurilor Cheltuieli privind
mrfurile = 0 0 = 0 lei
Marja comercial moar ctigul ataat vnzrii, pentru oricare din componentele
comerciale ale afacerii: produse, clieni, canale i zone de desfacere.
Marja comercial ataat fiecrei vnzri trebuie s aib o valoare pozitiv; altfel
inseamn pierderi.
Producia exerciiului(PE) = Producia vndut +/- Variaia stocurilor + Producia
imobilizat = 225726,07 0 + 0 = 225726,07 lei
Producia exerciiului reflect cel mai fidel activitatea societii msurnd ntreaga
valoare produs ntr-o perioad.
Valoarea adaugat (VA) = MC + PE Consumuri externe = 0 + 225726,07 (
11322,31 + 53800 + 198431,46) = - 3782,77 lei
Indicatorul masoara performanta economico-financiara a intreprinderii, indicele de crestere al
valorii adaugate trebuind sa-l depaseasca pe cel al productiei exercitiului si sa fie intr-o crestere
continua.
Excedentul brut de exploatare(EBE) = VA + Venituri din subventii de exploatare
aferente cifrei de afaceri nete +/- Reduceri comerciale acordate/ primite Cheltuieli cu pesonalul
Cheltuieli cu alte impozite, taxe si vasaminte asimilate = - 3782,77 + 349000 +/- 0
291890,46 0 = 19281,84 lei
Excedentul brut al exploatarii masoara excedentul/deficitul degajat de activitatea de exploatare.
Este o sursa potentiala de autofinantare si de remunerare a creditorilor, a statului si a actionarilor.
Deoarece nu este influentat de metoda de amortizare si de norma de impozitare poate fi utilizat in
comparatiile dintre societatii.
Rezultatul exploatarii(RE) = EBE + Alte venituri din exploatare Alte cheltuieli din
exploatare Ajustari de valoare privind imobilizarile corporale si necorporale Ajustari de
valoare privind activele circulante Ajustari prinvind provizioanele = 19281,84 + 87341 82,99
91762 0 0 = 14777,85 lei
Rezultatul brut al exploatarii (profit sau pierdere) exprima marimea absoluta a rentabilitatii
activitatii de exploatare, obtinuta prin deducerea tuturor cheltuielilor din veniturile exploatarii.
Rezultatul financiar(RF) = Venituri financiare - Cheltuieli financiare = 600 15377,85
= - 14777,85 lei
Rezultatul curent(RC) = RE + RF = 14777,85- 14777,85 = 0 lei

7

Rezultatul curent (profit sau pierdere) este determinat att de rezultatul exploatarii normale si
curente, ct si de cel al activitatii financiare, reprezentnd rezultatul tuturor operatiilor curente
ale intreprinderii.
Rezultatul brut(RB) = RC + Venituri extraordinare Cheltuieli extraordinare = 0 + 0 =
0 lei
Rezultatul net(RN) = RB Impozitul pe profit = 0 lei
Rezultatul net al exercitiului exprim marimea absoluta a rentabilittii financiare cu care vor fi
remunerati actionarii pentru capitalurile proprii subscrise.
- Marjele de acumulare anglo-saxone:

EBITDA = Venituri totale (Cheltuieli totale Cheltuieli cu dobnzi Impozit pe profit
Ajustri de valoare - Ajustri privind provizioanele pentru riscuri si cheltuieli) = 662667,07
(662667,07 0 0 91762) = 91762 lei
EBIT = EBITDA Ajustri de valoare - Ajustri privind provizioanele pentru riscuri si
cheltuieli = 0 lei
EBT = EBIT Cheltuieli privind dobnzile = 0 lei
NI = EBT Impozit pe profit = 0 lei
- Capacitatea de autofinanare:

CAF = EBE + Alte venituri din exploatare Alte cheltuieli din exploatare + Venituri
financiare monetare Cheltuieli financiare monetare Impozit pe profit = 19281,84 + 87341
82,99 + 600 15377,85 = 91762 lei

B) Analiza perfomanei financiare 2011

-Solduri intermediare de gestiune:

Marja comercial(MC) = Venituri din vnzarea mrfurilor Cheltuieli privind
mrfurile = 0 0 = 0 lei
Producia exerciiului(PE) = Producia vndut +/- Variaia stocurilor + Producia
imobilizat = 152425 + 0 + 0 = 152425 lei
Valoarea adugat(VA) = MC + PE Consumuri externe = 0 +152425 12820,71
52000 237444,59 = - 149840,3 lei
Excedentul brut de exploatare(EBE) = VA + Venituri din subvenii de exploatare
aferente cifrei de afaceri nete +/- Reduceri comerciale acordate/ primite Cheltuieli cu pesonalul
Cheltuieli cu alte impozite, taxe i vsminte asimilate = -149840,3 + 349000 270131,21 = -
70971,51 lei

8

Rezultatul exploatrii(RE) = EBE + Alte venituri din exploatare Alte cheltuieli din
exploatare Ajustri de valoare privind imobilizrile corporale i necorporale Ajustri de
valoare privind activele circulante Ajustri prinvind provizioanele = -70971,51 + 145150,50
82,99 73996 0 - 0 = 100 lei
Rezultatul financiar(RF) = Venituri financiare - Cheltuieli financiare = 600 700 = -100
Rezultatul curent(RC) = RE + RF = 100 100 = 0 lei
Rezultatul brut(RB) = RC + Venituri extraordinare Cheltuieli extraordinare = 0 lei
Marjele de acumulare anglo-saxone:

EBITDA = Venituri totale (Cheltuieli totale Cheltuieli cu dobanzi Impozit pe profit
Ajustri de valoare - Ajustri privind provizioanele pentru riscuri si cheltuieli) = 647175,50
(647175,50 0 0 73996) = 73996 lei
EBIT = EBITDA Ajustri de valoare - Ajustri privind provizioanele pentru riscuri si
cheltuieli 73996 73996 = 0 lei
EBT = EBIT Cheltuieli privind dobnzile = 0 lei
NI = EBT Impozit pe profit = 0 lei

- Capacitatea de autofinanare:

CAF = EBE + Alte venituri din exploatare Alte cheltuieli din exploatare + Venituri
financiare monetare Cheltuieli financiare monetare Impozit pe profit = - 70971,51 +
145150,50 82,99 + 600 700 0 = 73996 lei

Variaia indicatorilor analizei performanei financiare n perioada curent comparativ cu
perioada anterioar
Variaia MC = 0 (constant)
Variaia PE = PE1 - PE0= 225726,07 - 152425 = 7330107 lei
Variaia VA = VA1 - VA0 = -3782,77 + 149840,3 = 146057,53
Variaia EBE = EBE1 - EBE0 = 19281,84 + 70971,51 = 90253,35
Variaia RE = RE1 - RE0 = 14777,85 100 = 14677,85
Variaia RF = RF1 RF0 = = - 14777,85 + 100 = - 14677,85
Variaia RC = 0
Variaia RB = 0

9

Variaia RN = 0
Variaia EBITDA = EBITDA1 - EBITDA0 = 91762 - 73996 = 17766
Variaia EBIT = 0
Variaia EBT = 0
Variaia NI = 0
Variaia CAF = CAF1 - CAF0= 91762 - 73996 = 17766


4 Diagnosticul rentabilitii


Rata rentabilitii economice: Rec = (EBIT Impozit pe profit) / AE = 0 lei

Rata dobnzii: Rdob = Ch dobnzi/ Dat pe termen lung = 0 lei
Rata rentabilitii financiare: Rfin = PN/ CPR = 0 lei
Dac rata rentabilitii este mai mare, ntreprinderea va fi interesat s se mprumute pentru a se
dezvolta, deoarece remuneraia capitalurilor mprumutate va fi acoperit de rentabilitatea
ridicat.
Dac Rec = Rdob apelarea la credite nu va avea nici un efect asupra rentabilitii financiare,
nivelul acesteia fiind egal cu cel al rentabilitii economice (Rfin = Rec)
Efectul de levier: EL = (Rec Rdob) * dat pe termen lung/CPR = 0 lei
Avand in vedere faptul ca Rec = Rdob = Rfin rezulta ca EL este neutru.








10


5 Analiza cash-flow-urilor

Cash-flow disponibil(CFD) = CFD actionari + CFD creditori = - 16339,6 lei
CFD actionari = PN CPR = 0 159055,44 + 200194=41138.56 lei
CFD creditori = Ch dobanzi DTL = 0 - 278932,4 + 221454,24 = -57478,16 lei
Cash flow-ul disponibil (CFD) exprim sumele de bani pe care nvestitorii de capital(acionrii i
creditorii) le vor ncasa ne de la firm pe toat perioad previzionat.
Cash flow-ul disponibil are n vedere puterea de susinere i creterea economic a
firmei.n cazul nostru, cash-flow-ul disponibil eeste negative, ceea ce nseamn c att puterea de
susinere ct i creterea economic sunt sub nivelul minim.

6 Diagnosticul riscului:

Coeficienii de elasticitate a rezultatelor n raport cu cifra de afaceri

a)Riscul economic (Coeficientul efectului de levier de exploatare-CELE)
=%RE/%CA=
=( 14777,85/ 100)/( 513431,61-509479,58)= 147.7785/3952.03=0.0373930612874902

Riscul economic reprezint incapacitatea firmei de a se adapta la timp cu cel mai mic cost la
variaiile mediului, exprimnd volatilitatea rezultatului economic la condiiile de exploatare.
Riscul nu depinde numai de factorii generali (pre de vnzare, cost, cifr de afaceri), ci i de
structura costurilor, respectiv de comportamentul lor fa de volumul de activitate.
Coeficientul de elasticitate denumit i coeficientul efectului de levier al exploatrii.
Caracterizeaz riscul economic sau de exploatare i moar sensibilitatea rezultatului
exploatrii (i deci a pierderilor posibile sau ctigurilor) la variaia cifrei de afaceri, i are la
bz repariia cheltuielilor ntreprinderii n fixe, sau structurale, i variabile, sau
operaionale.
Cu ct levierul exploatrii este mai mare dect 1, cu att mai mult creterea cifrei de afaceri
este generatoare de profit. Gravitatea riscului economic apare atunci cnd acest coeficient
este mai mic dect 1 (n cazul nostru 0.0373), pentru c rentabilitatea exploatrii scade.

b)Riscul financiar(Coeficientul efectului de levier financiar-CELF) = %RC/%RE=
=(0/0)/( 14777,85/ 100)= 0

Coeficientul de elasticitate e2 sau coeficientul efectului de levier financiar (Lf) caracterizeaz
riscul financiar i exprim sensibilitatea rezultatului curent nainte de deducerea impozitului

11

pe profit la o modificare prealabil a rezultatului exploatrii prin luarea n calcul a
cheltuielilor financiare.
Dac afacerea este finanat exclusiv din capitaluri proprii nu comport nici un risc financiar.
Riscul financiar apare n momentul apelrii la credite pentru a finana o activitate care
implic cheltuieli financiare i influeneaz rentabilitatea ntreprinderii i exprim
sensibilitatea rezultatului curent nainte de deducerea impozitului pe profit la o modificare
prealabil a rezultatului exploatrii.

c)Riscul global(Coeficientul efectului de levier global-CELG) =%RC/%CA=
=(0/0)/( 513431,61-509479,58)=0
Riscul global poate fi analizat cu ajutorul indicatorului de poziie faa de pragul de
rentabilitate global.

Riscul de faliment

a) Rata solvabilitii generale = Active totale/Datorii totale = (AI+AC)/(DTS_DTL) =
=(360188,48+196929,53)/( 119130,17+278932,4)=
557118.01/398062.57=1.399573966474668

b)Rata lichiditii:

Rata lichiditii curente =ACR/DCR = 77799,36/119130,17=0.6530617726810933
Rata lichiditii curente sau generale: msoar capacitatea ntreprinderii de a onora obligaiile
pe termen scurt din ansamblul activelor circulante i compara ansamblul lichiditilor
poteniale asociate activelor circulante cu ansamblul datoriilor scadente ntr-un termen de sub
un an. Plaja de referin a indicatorului este cuprins ntre minim i inclusiv 1 i maxim 2.
Dac valoarea este sub 1(n cazul nostru, 0.65306) vorbim de o decapitalizare a
ntreprinderii, de lipsa capacitii de plat pe termen scurt.
Nici o valoare care depete numrul doi nu este avantajoas fiind asociat unei gestiuni
necorespunztoare a activelor circulante, n acest sens vorbind de un grad de exigibilitate
prea ridicat.

Rata lichiditii rapide = (ACR-Stocuri)/DCR =(77799,36-11694,24)/ 119130,17=
=66105.12/119130,17=0.5548982260329184

Rata lichiditii rapide exprim capacitatea ntreprinderii de a i onora datoriile pe termen
scurt din creane, disponibiliti bneti i nvestiii financiare pe termen scurt. Se noteaz c
stocurile, care au potenialul cel mai lent de transormare n lichiditi, sunt excluse din
calcului acestui indicator.
Intervalul de referin al indicatorului este cuprins ntre minim i inclusiv 0.6 i maxim 1.
Dac valoarea este sub 0.6(n cazul nostr 0.5548) vorbim de o structura necorespunztoare a
activului circulant, cu o pondere prea mare a stocurilor.
Nici o valoare care depete numrul doi nu este avantajoas fiind asociat unei gestiuni
necorespunztoare a activelor circulante, n acest sens vorbind de un nivel prea ridicat al
creanelor, ceea ce induce un risc de neincasare, precum i un volum
prea ridicat al disponbibilitatilor

12



Rata lichiditii imediate = (ACR-Stocuri-Creane)/DCR =
=(77799,36-11694,24-56097,66)/ 119130,17=10007.46/119130,17=0.0840044129879106

Rata lichiditii imediate reflect capacitatea n care datoriile pe termen scurt pot fi acoperite
din disponibiliti banest i nvestiii financiare pe termen scurt.
Astfel calculul indicatorului are la baza raportul dintre Activele circulante din care deducem
stocurile i creanele i Datoriile pe termen scurt. Intervalul de referin al indicatorului este
cuprins ntre minim i inclusiv 0.2 i maxim 0.6.
Atunci cnd valoarea este sub 0.2(n cazul nostru 0.0840) vorbim de ogestiune
necorespunztoare a creanelor i implicit al activului circulant sub aspectul lichiditii.
Nici o valoare care depete limita superioar nu este avantajoas fiind asociat unui
management pasiv al disponibilitilor sau, dimpotriv semnul unei gestiuni eficiente a
excedentelor de numerar fructificate prin plasamente financiare.
















13


Concluzii




Prin urmare, pe baza calculelor indicatorilor prezentai, rezult c firma deine un
deficit al activitii de exploatare, puterea de cretere economic i de susinere este minim,
nivelul de acoperire al nevoilor temporare este neacoperit, firma neproducnd niciun profit.
Cu toate acestea, Metrorex S.A. are in vedere cteva criterii pentru a se putea stabiliza
reducerea ponderii cheltuielilor de exploatare,
optimizarea consumului de energie, i a cheltuielilor de exploatare prin achiziionarea de
material rulant de generaie nou, cu parametrii tehnici i energetici i de consum
superiori, mai fiabil i nlocuirea celui existent, cu durat de via depit.






















14


Bibliografie






http://www.account.ro/indicatori/ebit-si-ebitda/
http://abctrainingconsulting.ro/blog-posts/marja-comerciala-
definire-formula-de-calcul-interpretare-factori-de-influenta/
http://www.contabilizat.ro/
http://www.efin.ro/
http://www.metrorex.ro
http://www.doingbusiness.ro/financiar
http://www.business24.ro
Suport de curs si seminar(Asist.dr M.Moscalu)











15


Anexe


16



17



18



BILAN
ntocmit la 31.12.2012
ACTIVE IMOBILIZATE 360188,48
ACTIVE CIRCULANTE 196929,53
Stocuri 11694,24
Casa i conturile la bnci 129137,62
Creane 56097,66
DATORII PE TERMEN SCURT 119130,17
Credite bancare pe termen scurt 119130,17
ACTIVE CIRCULANTE NETE/ DATORII CURENTE NETE 77799,36
TOTAL ACTIVE MINUS DATORII PE TERMEN SCURT 299109,98
DATORII PE TERMEN LUNG 278932,4
CAPITAL PROPRIU 159055,44
Capital social 20177,58
Rezerve
138877,86
Rezultatul exerciiului 0


19



20