Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Uem
Uem
n
c
a
d
r
u
l
C
o
n
s
i
l
i
u
l
u
i
g
u
v
e
r
n
a
t
o
r
i
l
o
r
B
C
E
E
t
a
p
a
1
(
2
2
d
e
m
e
m
b
r
i
)
E
t
a
p
a
a
2
-
a
(
2
2
-
2
7
d
e
m
e
m
b
r
i
)
1
8
1
9
2
0
2
1
2
2
2
3
2
4
2
5
2
6
2
7
C
o
m
i
t
e
t
u
l
e
x
e
c
u
t
i
v
a
l
B
C
E
N
r
.
d
r
e
p
t
u
r
i
l
o
r
d
e
v
o
t
/
n
r
.
g
u
v
e
r
n
a
t
o
r
i
l
o
r
6
/
6
6
/
6
6
/
6
6
/
6
6
/
6
6
/
6
6
/
6
6
/
6
6
/
6
6
/
6
G
u
v
e
r
n
a
t
o
r
i
i
B
C
N
p
r
i
m
u
l
g
r
u
p
N
r
.
d
r
e
p
t
u
r
i
l
o
r
d
e
v
o
t
/
n
r
.
g
u
v
e
r
n
a
t
o
r
i
l
o
r
5
/
5
4
/
5
4
/
5
4
/
5
4
/
5
4
/
5
4
/
5
4
/
5
4
/
5
4
/
5
G
u
v
e
r
n
a
t
o
r
i
i
B
C
N
a
l
d
o
i
l
e
a
g
r
u
p
N
r
.
d
r
e
p
t
u
r
i
l
o
r
d
e
v
o
t
/
n
r
.
g
u
v
e
r
n
a
t
o
r
i
l
o
r
1
0
/
1
3
1
1
/
1
4
1
1
/
1
5
1
1
/
1
6
8
/
1
1
8
/
1
2
8
/
1
2
8
/
1
3
8
/
1
3
8
/
1
4
G
u
v
e
r
n
a
t
o
r
i
i
B
C
N
a
l
t
r
e
i
l
e
a
g
r
u
p
N
r
.
d
r
e
p
t
u
r
i
l
o
r
d
e
v
o
t
/
n
r
.
g
u
v
e
r
n
a
t
o
r
i
l
o
r
n
/
a
n
/
a
n
/
a
n
/
a
3
/
6
3
/
6
3
/
7
3
/
7
3
/
8
3
/
8
d
r
e
p
t
u
r
i
l
e
d
e
v
o
t
a
l
e
B
C
N
1
5
1
5
1
5
1
5
1
5
1
5
1
5
1
5
1
5
1
5
t
o
t
a
l
u
l
d
r
e
p
t
u
r
i
l
o
r
d
e
v
o
t
2
1
2
1
2
1
2
1
2
1
2
1
2
1
2
1
2
1
2
1
S
u
r
s
a
:
p
e
b
a
z
a
B
C
E
(
2
0
0
3
)
N
o
t
:
G
u
v
e
r
n
a
t
o
r
i
i
B
C
N
s
u
n
t
c
l
a
s
i
f
c
a
i
d
u
p
m
e
d
i
a
p
o
n
d
e
r
a
t
a
c
o
n
t
r
i
b
u
i
e
i
s
t
a
t
e
l
o
r
m
e
m
b
r
e
l
a
P
I
B
-
u
l
d
i
n
z
o
n
a
e
u
r
o
l
a
p
r
e
u
r
i
l
e
p
i
e
e
i
i
d
u
p
p
a
r
t
e
a
d
e
a
c
t
i
v
e
t
o
t
a
l
e
a
a
c
e
s
t
e
i
c
o
n
t
r
i
b
u
i
i
d
i
n
b
i
l
a
n
u
l
a
g
r
e
g
a
t
a
l
i
n
s
t
i
t
u
i
i
l
o
r
f
n
a
n
c
i
a
r
m
o
n
e
t
a
r
e
,
f
i
n
d
m
p
n
g
r
u
p
u
r
i
p
e
a
c
e
a
t
b
a
z
.
D
e
e
x
e
m
p
l
u
,
g
u
v
e
r
n
a
t
o
r
i
i
B
C
N
d
i
n
c
e
l
e
5
e
c
o
n
o
m
i
i
d
e
t
o
p
s
e
a
l
t
u
r
p
r
i
m
u
l
u
i
g
r
u
p
.
T
A
B
E
L
U
L
7
.
5
T
r
e
c
e
r
e
a
n
r
e
v
i
s
t
a
s
i
s
t
e
m
u
l
u
i
r
o
t
a
t
i
v
d
e
v
o
t
n
c
a
d
r
u
l
C
o
n
s
i
l
i
u
l
u
i
g
u
v
e
r
n
a
t
o
r
i
l
o
r
B
C
E
Uniunea Economic i Monetar
145
Un punct nevralgic al relaiilor interinstituionale ale BCE a fost n 2000 cnd CEJ a rsturnat decizia
bncii de a-i stabili propriul sistem intern de lupt antifraud, n loc s lase aceast problem n seama
Ofciului European de Lupt Antifraud (OLAF), care monitorizeaz activitatea fnanciar a altor
organisme, ofcii i agenii comunitare. n aprarea sa, BCE a declarat, n primul rnd, c are o personalitate
juridic diferit de alte organisme, ofcii i agenii comunitare i, n al doilea rnd, c amestecul OLAF
ar f contravenit independenei BCE, astfel cum este prevzut la articolul 108TCE. Hotrrea OLAF
pronunat de CEJ n 2003 a respins ambele argumente, concluzionnd c personalitatea juridic a BCE
nu era diferit de cea a Comunitii i c dispoziiile tratatului cu privire la independena BCE se refereau
n mod specifc la politica monetar i nu urmreau s aib drept consecin separararea complet a
acesteia de Comunitatea European i exceptarea sa de la orice norm a dreptului comunitar. Dup
cum afrm Goebel (2006), aceast hotrre este una fundamental pentru UEM deoarece stabilete
principiul conform cruia BCE este o parte intrinsec a Comunitii i nu, astfel cum susineau unii,
separat juridic de aceasta. Tratatul de la Lisabona din 2007 (TL) va confrma acest lucru incluznd BCE
n rndul instituiilor UE (articolul 18 TL).
i relaia dintre BCE i BCN a evoluat n primul deceniu. Odat cu extinderea zonei euro, din ce
n ce mai muli guvernatori ai BCN se altur Consiliului guvernatorilor BCE. Teama c acest lucru ar
putea anahila vocea Comitetului executiv al BCE a determinat statele membre s convin cu privire la un
nou sistem de vot pentru deciziile din cadrul politicii monetare, bazat pe rotaie. Acest acord, care a fost
ratifcat n mai 2004, dar care are anse reduse de a intra n vigoare nainte ca zona euro s cuprind mai
mult de 18 ri, va completa numrul total de voturi ale Consiliului guvernatorilor BCE la 21. Membrii
Comitetului executiv i vor pstra permanent cele 6 drepturi de vot, cu rotaia celorlalte 15 drepturi de
vot ntre guvernatorii BCN dup formula descris n Tabelul 7.5.
Rmne de vzut dac acest nou sistem de vot va f sufcient. Elaborarea politicii monetare de ctre
comitet poate avea ca rezultat un proces de luare a deciziilor mai bine pus la punct informaional i
mai puin infuenat de aspecte ideologice (Blinder 2007), dar, de asemenea, poate reduce viteza
de reacie a unei bnci centrale n caz de criz (Gros 2003). Cu cei 21 de membri cu drept de vot,
Consiliul guvernatorilor BCE rmne mult mai mare dect omologii si: Comitetul Pieei Deschise al
Bncii Centrale Americane are 12 membri cu drept de vot, n comparaie cu 9 membri ai Comitetului de
Politic Monetar al Bncii Angliei i 8 membri ai Comietului Bncii Japoniei.
Elaborarea politicii economice n cadrul UEM
Astfel cum s-a prezentat n Capitolul 4, elaborarea politicii economice n cadrul UEM se af n prim-
planul eforturilor UE de a promova coordonarea politicilor. Spre deosebire de sfera monetar, n cadrul
UEM nu a existat nicio delegare important a puterilor de elaborare a politicii economice ctre nivelul
UE. n schimb, este de datoria Ecofn (i, astfel cum se arat n continuare, a Eurogroup) s ajung la un
consens cu privire la prioritile politicii economice n zona euro i este de datoria fecrui stat membru
n parte s decid n ce mod intenioneaz s pun n aplicare aceste prioriti. Principalul instrument
de coordonare prevzut de tratat este reprezentat de OGPE, care iau forma unor orientri fr caracter
obligatoriu ale Ecofn ctre statele membre privind politicile macroeconomice i reformele structurale.
Rolul modest, dar, cu toate acestea, important al Comisiei n prezenta structur este s evalueze planurile
de politic economic ale statelor membre i s monitorizeze implementarea acestora n numele Ecofn.
n caz de nerespectare, Comisia poate semnala acest lucru, dar, n ultim instan, Ecofn este cel care
trebuie s emit recomandri fr for juridic obligatorie privind aciuni corective mpotriva statului
n cauz. Aceste recomandri pot f nelese ca o form de presiune a grupului menit s identifce i s
culpabilizeze statul membru pentru a-l determina s-i schimbe politicile economice.
Dermot Hodson
146
Tratatul interzice statelor membre s aib defcite bugetare excesive (articolul 104 TCE), defnite ca
un defcit public anual mai mare de 3 % din PIB i o datorie public general mai mare de 60 % din PIB
(Protocolul 20 al TCE). Comisia are rspunderea principal pentru monitorizarea politicilor bugetare
ale statelor membre, dei, n ultim instan, este de datoria Ecofn s decid prin vot cu majoritate
califcat, pe baza unei recomandri a Comisiei, dac exist sau nu exist un defcit excesiv. Ca i n cazul
OGPE, Ecofn aplic presiunea grupului sub forma unor recomandri fr for juridic obligatorie
pentru statele membre care nu reuesc s corecteze un defcit excesiv. n cazul statelor membre ale zonei
euro, Ecofn poate impune i sanciuni pecuniare i amenzi, dar aceste msuri nu pot f folosite dect in
extremis. Programul de implementare a procedurii aplicabile defcitelor excesive este stabilit n cadrul
componentei corective a PSC. Componenta preventiv a acestui acord ncurajeaz statele membre s
urmreasc s aib bugete echilibrate pe termen mediu.
UEM i coordonarea politicilor
Cum putem explica reticena statelor membre de a aplica metoda comunitar clasic la elaborarea
politicilor economice n cadrul UEM? Pentru unii specialiti, explicaia se regsete n dorina autorilor
tratatului de a proteja independena politic a BCE prin pstrarea deciziile economice pe o baz
descentralizat (Dyson 2000). Buti i alii (2003: 101) evideniaz problemele suveranitii, afrmnd c
dispoziiile actuale ale UE cu privire la coordonarea politicilor economice refect limitele a ce se poate
realiza dat find dorina limitat a statelor membre pentru aprofundarea integrrii n acest domeniu.
ntr-o not similar, Hix (2005: 38) argumenteaz c dac statele membre ar avea intenii serioase
privind reforma politic ntr-o anumit zon, atunci metoda clasic a UE ar f probabil cel mai efcient
mod de realizare a obiectivelor politice.
Un punct de vedere alternativ este c se poate ca noile modaliti de guvernare UE s fe potrivite
din punct de vedere funcional pentru UEM (Hodson i Maher 2001). Dintr-o perspectiv economic,
poate f de dorit o abordare descentralizat a coordonrii politicilor dac ofer statelor membre o mai
mare libertate de aciune s foloseasc politica bugetar naional s se adapteze la ocurile specifce
rii. n acelai mod, n locul unei abordri unice este de preferat s se permit statelor membre s
adopte anumite msuri de reform adaptate la specifcul instituional al pieelor interne ale produselor,
muncii i de capital. Din punct de vedere juridic, instrumentele juridice neobligatorii (sof law) sunt
de preferat instrumentelor juridice obligatorii (hard law) atunci cnd obiectivelor politice le lipsete
precizia i cnd probabilitatea revizuirii acestor obiective pe viitor este mare (Hodson i Maher 2004).
Cum a trecut de primul su deceniu experimentul UEM privind noi modaliti de guvernare a UE?
Privii de la distan, primii ani ai UEM au coincis cu o mbuntire susinut a fnanelor publice n
zona euro, find nregistrat un excedent bugetar n 2000, pentru prima dat de la nceputul anilor 70. n
domeniul structural, UEM a acionat ca un puternic catalizator pentru integrarea fnanciar. n ceea ce
privete reformele pieei produselor i a muncii, statele membre au implementat o serie de msuri pentru
a face mai puin riguroas legislaia privind protecia locurilor de munc, pentru a crete vrsta medie de
pensionare i a crete concurena n unele sectoare, n special n domeniul telecomunicaiilor (a se vedea
Capitolele 6, 11 i 16). Aceste reforme au contribuit la creterea ratei ocuprii forei de munc, reducerea
omajului i, n unele sectoare, scderea preurilor (BCE 2008a). Progresul reformei pieei produselor i
a muncii a fost, de asemenea, completat de importante progrese n domeniul integrrii pieei fnanciare.
n pofda acestor realizri, au fost ntmpinate serioase difculti n implementarea PSC i a OGPE n
forma lor original.
Problemele cu PSC au nceput atunci cnd unele state membre nu au reuit s-i reduc sufcient de
mult mprumuturile guvernamentale n timpul progresului economic de la sfritul anilor 90, n pofda
Uniunea Economic i Monetar
147
cererilor periodice ale Comisiei i Ecofn de a proceda n consecin. Prin urmare, mai multe guverne,
inclusiv cele ale Franei i Germaniei, au intrat n perioada de ncetinire economic din anii 2001-2002 fr
s f atins mai nti poziiile bugetare pe termen mediu de aproape de echilibru sau de excedent bugetar.
Aceast defcien din componenta preventiv a pactului a cauzat repede probleme la nivelul componentei
corective, deoarece creterea cheltuielilor i scderea veniturilor au fcut ca mprumuturile guvernamentale
din aceste ri s depeasc 3 % din PIB. Acest lucru a pus Ecofn n poziia delicat de a ncuraja statele
membre s-i reduc mprumuturile guvernamentale pentru a respecta PSC cunoscnd faptul c aceste
msuri ar putea prelungi ncetinirea economic prin scderea n continuare a cererii agregate.
Tensiunile ce au rezultat au atins apogeul n noiembrie 2003, cnd Ecofn s-a reunit pentru a
examina o serie de recomandri ale Comisiei mpotriva Franei i Germaniei n temeiul articolului
104 din tratat. Prima recomandare privea nereuita Franei i a Germaniei de a aciona n mod efcient
pentru corectarea defcitului excesiv n pofda recomandrilor anterioare [articolul 104 alineatul (8)
TCE]. Adoua recomandare solicita Ecofn s someze Frana i Germania ca, ntr-un termen dat, s
adopte anumite msuri de reducere a defcitului [articolul 104 alineatul (8) TCE]. Aceste recomandri
erau importante deoarece, dac ar f fost adoptate, ar f existat posibilitatea ca sanciunile pecuniare
prevzute la articolul 104 alineatul (11) din tratat s fe aplicate pentru prima dat. Dup negocieri
ndelungate, un grup format, n special, din state membre mai mici recunoscute pentru disciplina fscal,
inclusiv Austria, Belgia, rile de Jos i Spania, care erau n favoarea recomandrilor, a fost nvins la
vot de o coaliie format, n special, din state membre mari, care includea patru state care se gseau
n situaia de defcit excesiv: Frana, Germania, Italia i Portugalia. Nereuind s obin o majoritate
califcat n sprijinul recomandrilor Comisiei, Ecofn a votat a votat ca, pentru moment, s lase n
suspans procedurile disciplinare mpotriva Franei i Germaniei. Hotrrea CEJ din iulie 2004, Pactul
de Stabilitate i de Cretere, a rsturnat aceast decizie, dar credibilitatea reglementrilor fscale ale UEM
fusese deja afectat. (Maher 2004).
Guvernele statelor membre au adoptat mai multe reforme structurale importante n primii ani ai
UEM, dar ritmul general al reformei era insufcient pentru a liniti temerile privind adaptabilitatea
pieei produselor i a muncii din zona euro. Aceste temeri erau agravate de rspunsul lent al preurilor
i salariilor relative la condiiile economice din zona euro, de persistena infaiei transnaionale i de
discrepanele de cretere economic (Comisia 2006a). OGPE pot f nvinovite parial de ritmul lent al
reformei structurale. Decidenii de la nivelul UE i de la nivel naional au ezitat s foloseasc orientrile
ca un instrument de identifcare i culpabilizare a codailor reformei, iar existena unui numr prea mare
de orientri a fcut difcil stabilirea unor prioriti clare ale reformei (Deroose i alii, 2008).
Reformele din martie 2005 aduse PSC i Strategiei de la Lisabona mai curnd au continuat
experimentul UE privind noile metode de elaborare a politicilor UE, n loc s l abandoneze. Pactul
revizuit este o versiune mai blnd a acordului original n dou privine-cheie. n primul rnd, a crescut
importana presiunii din partea grupului n privina sanciunilor pecuniare prin faptul c i s-a acordat
Ecofn mai mult timp pentru a face recomandri fr for juridic obligatorie privind aciuni corective
nainte de a se recurge la sanciuni pecuniare i la amenzi. Acest lucru face ca obligarea statelor membre
din zona euro la plata unor sanciuni pecuniare s fe improbabil, reducndu-se astfel posibilitatea
unui impas bugetar ntre UE i guvernele naionale de genul celui din noiembrie 2003 care a dus la
prbuirea pactului iniial. n al doilea rnd, a fost introdus o mai mare fexibilitate n componenta
preventiv a pactului prin nlocuirea scopului comun de atingere a unei poziii bugetare de aproape de
echilibru sau de excedent bugetar cu obiective bugetare pe termen mediu adaptate pentru fecare ar.
Att PSC revizuit, ct i Strategia de la Lisabona promoveaz o abordare mai descentralizat a presiunii
grupului. n cazul primului, Consiliul European a ncurajat parlamentele naionale s acorde o mai mare
atenie programelor de stabilitate ale statelor membre. n cazul celei din urm, Consiliul European a
invitat statele membre s implice parlamentele naionale i alte pri interesate relevante n pregtirea
programelor naionale de reform actualizate anual.
Dermot Hodson
148
Rapoartele iniiale privind slbirea iremediabil a PSC de ctre reformele din martie 2005 erau
exagerate (Feldstein 2005). Frana i Germania au nregistrat o ameliorare substanial a poziiilor lor
fscale n 2006, permind Ecofn s revoce procedura aplicabil defcitelor excesive mpotriva acestor
ri n prima jumtate a anului 2007. Creterea economic satisfctoare a jucat, fr ndoial, un rol n
acest caz, dar la fel este i situaia unui angajament rennoit fa de componenta corectiv a pactului, n
special n Germania, care a crescut taxa pe valoare adugat (TVA) n ianuarie 2007 n ncercarea de a-i
pune bugetul n ordine. De asemenea, Strategia de la Lisabona relansat a fost un succes mai mare dect
se ateptau unele persoane (Pisani-Ferry i Sapir 2007). n decembrie 2007, Comisia (2007d) a raportat
progrese modeste ale creterii poteniale i cea mai mic rat a omajului de la jumtatea anilor 80 ca
dovad incipient c agenda reformei economice a UE a nceput s dea roade.
Apariia Eurogrupului
O pies-cheie din puzzle-ul guvernrii UEM este Eurogrupul. Acest organism informal reunete
minitrii de fnane ai statelor din zona euro nainte de Ecofn pentru a dezbate situaia economic i
provocrile politice comune. Cte un ministru de fnane i un consilier din fecare ar a zonei euro
particip la Eurogrup mpreun cu preedintele BCE i Comisarul pentru afaceri economice i monetare.
edinele sunt confdeniale i, n afar de comunicatele ocazionale, Eurogrupul are puine iniiative
politice vizibile.
Structura instituional neobinuit a Eurogrupului refect un compromis franco-german privind
nevoia de coordonare a politicilor economice n cadrul UEM (Pisani-Ferry 2006). nainte de UEM, Frana
a justifcat de nenumrate ori necesitatea unui gouvernement conomique pentru a conduce procesul
de luare a deciziilor economice n cadrul UEM i pentru a asigura o contrapondere politic pentru
BCE (Howarth 2007b). Germania s-a opus n mod constant acestor propuneri de team s nu fe fcute
cu intenia unui atac indirect asupra independenei BCE. ntr-un acord realizat n cadrul Consiliului
European din decembrie 1997, statele membre au convenit c minitrii de fnane ai statelor din zona
euro se puteau ntlni n mod informal, dar c acest organism urma s i desfoare ntlnirile cu uile
nchise i nu avea putere de decizie. Metodele de lucru ale Eurogrupului au fost descrise de Puetter (2006)
ca o form de interguvernamentalism deliberativ. Acesta susine c, n absena responsabilitilor
formale de decizie, Eurogrupul poate face schimb de informaii cu privire la provocrile politice comune
i poate refecta asupra poziiilor de politic naional ntr-un mod care nu ar f posibil ntr-o camer
ocupat cu negocieri cum este Ecofn.
n ultimul deceniul, Eurogrupul s-a evideniat ca un puternic forum de decizie n cadrul Ecofn
(Pisani-Ferry 2006). n prezent, Eurogrupul, i nu Ecofn, este cel care i asum rolul de lider n
monitorizarea respectrii PSC de ctre membrii zonei euro. De asemenea, Eurogrupul ia n considerare
cu mare interes Strategia de la Lisabona, structurndu-i discuiile obinuite privind provocrile reformei
structurale n jurul raportului anual de progres al Comisiei Europene cu privire la cretere i la locurile
de munc. n unele cazuri, discuiile Eurogrupului au avut implicaii pentru ntreaga UE, adugnd, n
acest fel, la costurile politice ale rmnerii n afara zonei euro. Un exemplu n acest sens este reforma
PSC din martie 2005, care a fost adoptat n cadrul Ecofn pe baza unei nelegeri care fusese ncheiat
n cadrul Eurogrupului.
Trecerea de la preedinia rotativ la una permanent a fost un factor-cheie n dezvoltarea
Eurogrupului. n anii de nceput ai UEM, preedinia era deinut de preedintele Ecofn sau de ministrul
de fnane al urmtorului stat din zona euro care urma s ocupe acest post n cazul n care preedinia
Consiliului UE era deinut de o ar din afara zonei euro. n 2005, Eurogrupul l-a ales pe Jean-Claude
Juncker pentru un mandat de doi ani, care a fost rennoit n 2007 i apoi n 2009. Chiar dac nclinaia
Uniunea Economic i Monetar
149
sa pentru declaraiile publice provocatoare a generat uneori controverse, Juncker a crescut considerabil
proflul politic al Eurogrupului datorit vastei sale experiene politice (a fost unul dintre semnatarii TUE
i este, n acelai timp, ministru de fnane i prim-ministru al Luxemburgului).
Trecutul Eurogrupului ca organism deliberativ este eterogen. n unele privine, cum ar f rspunsurile
fscale la preurile ridicate ale petrolului, minitrii de fnane ai statelor din zona euro au reuit s
urmreasc o linie relativ coerent (Pisani-Ferry 2006). n alte privine, inclusiv valoarea extern a euro,
liniile politicii au fost stabilite, dar nu ntotdeauna urmate de minitrii de fnane ai statelor din zona
euro (van den Noord i alii 2008). Mai mult, criticarea public periodic a politicii monetare a BCE de
ctre unii dintre minitrii de fnane ai unor state din zona euro pe parcursul ultimului deceniu arat c
eforturile Eurogrupului de a ine discuiile privind politica macroeconomic n spatele uilor nchise nu
au fost ntotdeauna ncununate de succes. De asemenea, este posibil ca i extinderea zonei euro s f redus
intimitatea Eurogrupului adugnd ali 5 minitri (fecare cu propriul su consilier) ncepnd din 2001.
Totodat, poate exista o legtur ntre formalizarea Eurogrupului i limitele sale ca organism deliberativ,
ntruct, astfel cum afrm Begg (2008a), dinamica dezbaterilor i valoarea presiunii grupului se vor
modifca pe msur ce Eurogrupul se va extinde.
Probabil c formalizarea Eurogrupului va continua pentru moment. n temeiul TL, Eurogrupul
va f recunoscut n mod ofcial, dei statutul su juridic precis nu va f defnit (Protocolul privind
Eurogrupul,TL). De asemenea, Tratatul va recunoate, de asemenea, rolul preedintelui Eurogrupului,
al crui mandat se va prelungi de la doi ani la doi ani i jumtate. De asemenea, Eurogrupul va primi
puteri de decizie de facto prin faptul c li se va permite minitrilor de fnane ai statelor membre a cror
moned este euro s adopte acele aspecte ale OGPE care privesc zona euro n general [articolul 139
alineatul (2) din TL]. Faptul c TL nu a aprofundat acest domeniu nu este o surpriz: autorii si s-au
mulumit spreia prin tiere i lipire dispoziiile Tratatului constituional referitoare la coordonarea
politicilor economice, care, n esen, au cutat s menin status quo-ul n acest domeniu att de sensibil
al elaborrii politicilor (asevedea Puetter 2007 i Hodson 2009).
Zona euro ca actor global
Euro este o moned global puternic, a doua dup dolarul SUA. n 2007, de exemplu, euro reprezenta
27 % din rezervele valutare deinute de bncile centrale din ntreaga lume fa de 64 % dolarul SUA,
4,7 % lira sterlin i 2,9 % yenul japonez (BCE 2008b). De asemenea, euro servete ca ancor sau ca
moned de referin pentru politica cursului de schimb din 40 de ri (Comisia 2008e). Dei economitii
au preri mprite cu privire la problema dac euro va depi vreodat dolarul, zona euro a devenit deja
o prezen major pe scena economic global (Cohen 2003, Menzie i Frankel 2008).
Tratatul cuprinde puine dispoziii despre rolul economic global al zonei euro. Probabil cea mai
important dispoziie privete defnirea politicii cursului de schimb, care este o responsabilitate comun
a Ecofn i a BCE (articolul 111 TCE). Acest regim confer BCE un rol mai puternic n cadrul politicii
cursului de schimb dect cel al multor altor bnci centrale; Banca Central a Americii i Banca Japoniei
trebuie s supun aceste aspecte spre aprobare minitrilor lor de fnane. Interveniile pe pieele cursului
de schimb au fost rare n cadrul UEM. n septembrie i noiembrie 2000, BCE a intervenit pentru a
revigora euro n urma unei deprecieri susinute a valorii monedei, dar a rezistat ncercrilor de a aciona
ca rspuns la aprecierea semnifcativ a euro fa de dolarul SUA ncepnd cu mijlocul anului 2002.
n decembrie 1998, Consiliul European de la Viena a recunoscut responsabilitile globale ale euro
i necesitatea de a adopta o poziie unitar n ceea ce privete problemele internaionale. n pofda acestui
angajament, reprezentarea zonei euro n instituiile fnanciare multilaterale rmne fragmentat i
Dermot Hodson
150
incoerent. Un exemplu n acest sens privete reprezentarea zonei euro la Fondul Monetar Internaional
(FMI). Chiar dac gigani economici, precum Statele Unite, numesc un singur director executiv pentru
Consiliul Director al FMI, organismul ce asigur conducerea curent a FMI, rile din zona euro trimit
doar reprezentani naionali. Aceast imagine este complicat i mai mult de faptul c doar Frana i
Germania fac numiri directe n cadrul Consiliului Director al FMI, n vreme ce restul membrilor din
zona euro sunt reprezentai de un Director Executiv ce reprezint un grup de ri, att membre ale UE,
ct i din afara UE. rile de Jos, de exemplu, aparin unui grup care include Ucraina i Israel, n vreme
ce Spania este grupat cu Mexic, Venezuela i alte ri latino-americane. Pentru rile din zona euro,
complexitatea acestor aranjamente face difcil exercitarea unei infuenei colective n cadrul FMI n
pofda importanei globale a monedei unice.
UEM i criza fnanciar global
n 2007 i 2008, economia mondial a cunoscut tulburri fnanciare de o amploare ce nu mai
fusese ntlnit din 1929, cnd a avut loc crahul de pe Wall Street. Aceste tulburri au fost provocate
de prbuirea pieei mprumuturilor subprime a SUA n august 2007 dup ce debitorii care primiser
mprumuturi n pofda ratingurilor mici de credit fceau eforturi s ramburseze creditele n timp ce
preurile caselor au sczut vertiginos. Pierderile globale cauzate de aceast criz aproximativ 1,4 mii
de miliarde de dolari conform Fondului Monetar Internaional (2008: 14) au semnat seminele crizei
creditelor, deoarece pieele interbancare au ngheat, iar mprumuturile ctre ntreprinderi i persoanele
fzice au fost oprite. Aceste evenimente au avut consecine n economia real prin ncetinirea accentuat
a creterii globale n 2008 cnd SUA, Japonia i, pentru prima dat, zona euro au intrat n recesiune.
Chiar dac criza fnanciar global nu se ncheiase la momentul elaborrii acestei lucrri (vara anului
2009), tulburrile au ilustrat cteva din punctele tari i din punctele slabe ale sistemului de guvernare
economic i fnanciar al UE. nainte de toate, a demonstrat vulnerabilitatea Europei la evoluiile
economice mondiale n epoca globalizrii fnanciare. Criza creditelor care a nceput n SUA n august
2007 a fcut victime i n Europa, inclusiv Northern Rock, prima banc britanic care s-a confruntat, din
1866, cu cereri apstoare din partea deponenilor i a creditorilor. n mod similar, criza bancar care a
cuprins SUA n septembrie 2008 s-a extins i n UE n doar cteva zile, oblignd autoritile din Belgia,
Frana, Germania, Luxemburg, rile de Jos i Regatul Unit s salveze instituiile fnanciare afectate.
De asemenea, criza a dezvluit limitele coordonrii politicilor printre guvernele suverane. n
septembrie 2008, guvernul irlandez a anunat n mod neateptat o garantare 100 % a depozitelor din
cele 6 cele mai mari bnci ale sale. Chiar dac aceast aciune a ajutat la rectigarea pe termen scurt a
ncrederii n bncile irlandeze, ea a destabilizat temporar sistemul bancar britanic dup ce zeci de mii
de titulari de depozite din Regatul Unit i Irlanda i-au transferat depozitele din bncile britanice n cele
irlandeze pentru a benefcia de garantri mult mai generoase. ngrijorate de astfel de politici de tipul
fecare pentru el, mai multe state membre UE, inclusiv Austria, Danemarca, Grecia i Slovenia, s-au
grbit s garanteze depozitele bancare. Decizia Germaniei de a proceda n acelai fel a fost deosebit de
controversat, find luat la doar cteva ore dup o reuniune la nivel nalt n care liderii celor mai mari
4 economii din UE solicitaser statelor membre s se asigure c potenialele efecte transfrontaliere ale
deciziilor naionale sunt luate n considerare (membrii europeni ai G8 din 2008).
n pofda acestor limitri, UE a demonstrat o capacitate surprinztoare de coordonare n privina
altor aspecte ale gestionrii crizei fnanciare. n octombrie 2008, efi de stat i de guvern din zona euro
l-au invitat pe prim-ministrul britanic, Gordon Brown, la o reuniune la nivel nalt de urgen pentru
a conveni asupra unui plan de salvare a bncilor UE. n cadrul acestui plan, care a fost aprobat mai
Uniunea Economic i Monetar
151
trziu de Consiliul European, statele membre au convenit s recapitalizeze i, dac era necesar, s preia
aciuni la bncile europene. Chiar dac n vara anului 2009 este prea devreme s se concluzioneze dac
planul de salvare a bncilor UE va avea rezultatele dorite, acesta a fost ndelung ludat la momentul
lansrii ca un rspuns politic inovator i decisiv. De asemenea, planul a ncurajat eforturile UE de a gsi o
soluie global la criza fnanciar. La cteva zile dup Consiliul European, Nicolas Sarkozy i Jos Manuel
Barroso au mers la Camp David pentru a se ntlni cu Preedintele SUA, George Bush, pentru a stabili
planurile unei serii de ntlniri internaionale la nivel nalt cu privire la viitorul arhitecturii fnanciare
mondiale.
UE a fost mai puin hotrt n rspunsul su iniial cu privire la efectele economiei reale ale
tulburrilor fnanciare globale. Planul european de redresare economic, adoptat la Consiliul European
n decembrie 2008, a angajat UE i statele membre la o stimulare bugetar imediat echivalent cu 1,5
% din PIB-ul UE. Chiar dac Planul european de redresare economic a deschis noi drumuri n unele
privine (este prima ncercare comun a statelor membre UE de stimulare a cererii agregate), a dat gre
n altele (stimularea fscal propus este mic n comparaie cu eforturile altor ri, precum Statele Unite,
i ncearc prea puin s mpart povara ajustrii fscale ntre statele membre). O surs important
de tensiune politic n aceast privin a fost reticena Germaniei de a lua n considerare reducerea
semnifcativ a impozitelor i creterea cheltuielilor. Cu toate c o astfel de reticen este de neles
avnd n vedere eforturile Germaniei de a reduce mprumuturile guvernamentale n urma prbuirii
PSC iniial, ea a lsat cea mai mare economie a zonei euro vulnerabil n faa acuzaiilor de parazitism
fscal asupra programelor de redresare economic ale altor ri. O ntrebare deschis n aceast situaie
vizeaz soarta PSC revizuit. Pn n prezent, statele membre au continuat reforma din martie 2005,
dar fexibilitatea noului PSC va f dus la maximum pe msur ce defcitele bugetare vor crete n mod
accentuat ca rspuns la condiiile economice tot mai precare.
n sfera monetar, BCE a acionat prompt n august 2007 pentru a injecta lichiditi pe pieele
monetare. Aceast msur a fost urmat, n octombrie 2008, de prima dintr-o serie de reduceri ale ratei
dobnzii care a fcut ca rata de baz a BCE s ajung la 1 %, cel mai mic nivel nregistrat vreodat.
De asemenea, BCE a experimentat politici monetare neconvenionale, inclusiv o schem deghizat
lansat n iunie 2009 pentru achiziionarea de obligaiuni garantate n valoare de 60 miliarde de euro
(titluri de crean garantate cu ipoteci sau mprumuturi din sectorul public). Timpul va decide dac
politicile monetare ale BCE n timpul crizei fnanciare globale au fost adecvate, dar acest aspect va avea
cu siguran un impact semnifcativ asupra credibilitii i reputaiei acestei noi autoriti monetare.
Este posibil ca criza fnanciar global s acioneze ca un catalizator al schimbrii n politica pieei
fnanciare a UE. n martie 2009, un grup la nivel nalt convocat de Comisia European i condus de
Jacques de Larosire, fost Director General al FMI, a cert o reviziuire radical a arhitecturii fnanciare
a UE. Comisia, i mai trziu Ecofn, au aprobat aceste recomandri, convenind inter alia s nfineze
un Comitet european pentru riscuri sistemice (CERS) pentru a supraveghea stabilitatea fnanciar
n ntreaga UE. Activitatea CERS va f supravegheat de un Consiliu general, care va f compus din
guvernatorii BCN din cele 27 state membre, precum i preedintele i vicepreedintele BCE. Dei cele
5aspecte ale acestei reforme urmeaz s fe stabilite, este posibil ca implicarea UE n supravegherea pieei
de capital sa creasc n urmtorii ani.
Este prematur ca la jumtatea anului 2009 s se estimeze impactul pe termen lung al crizei fnanciare
globale asupra UEM. Pe de o parte, prelungirea perioadei de performane economice slabe n zona euro
ar putea duna credibilitii proiectului i ar putea genera tensiuni politice ntre statele membre din zona
euro. Pe de alt parte, o perioad prelungit de instabilitate a economiei globale ar putea spori atracia
UEM, perceput ca o un paradis al siguranei economice i fnanciare printre statele membre UE care nu
au adoptat nc moneda euro i pentru rile europene care nu au aderat nc la UE, cum este Islanda.
Dermot Hodson
152
Concluzii
Metoda comunitar clasic, astfel cum a fost descris n capitolul 4, i-a pierdut din putere pe msur
ce statele membre UE au cutat alternative la metodele centralizate i ierarhizate de elaborare a politicilor.
Niciunde nu este mai evident acest lucru dect n raport cu UEM, n cadrul creia statele membre au
delegat politica monetar unui nou tip de instituie comunitar, BCE, i au fost primele care au folosit
coordonarea politicilor n domeniul politicii fscale i al reformei structurale. Prezentul capitol a trecut
n revist acest experiment la un deceniu de funcionare a UEM.
n domeniul monetar, performana n general impresionant, dar uneori neobinuit a BCE n calitate
de banc central demonstreaz c ageniile care i desfoar activitatea n mod autonom pot avea o
contribuie important la elaborarea politicilor UE. Totui, temerile c aceste agenii ar putea fragmenta
structurile instituionale ale UE sunt refectate n relaia uneori ncordat a BCE cu ordinea juridic a
UE. n domeniul economic, experimentul UEM privind coordonarea politicilor continu, reformele din
martie 2005 mai degrab atenund dect consolidnd PSC i Strategia de la Lisabona. Eurogrupul se
ndreapt ncet n direcia opus, ieind din umbra Ecofn i devenind o instituie infuent i din ce n ce
mai mult formalizat. n domeniul extern, membrii statelor din zona euro au convenit s adopte o poziie
unitar, ns reprezentarea lor n cadrul instituiilor fnanciare i al forumurilor rmne fragmentat.
Privind spre viitor, TL are o relevan sczut pentru UEM deoarece va introduce numai schimbri
minore n domeniul macroeconomic. O problem mai serioas este generat de tulburrile fnanciare
globale declanate de prbuirea pieei mprumuturilor subprime a SUA din 2007. Efectele ulterioare ale
acestui oc n sistemul fnanciar global i n economia real au constituit cel mai sever test de pn acum
al sistemului UEM de elaborare a politicilor monetare i economice.
Not:
1
Mulumiri lui Deborah Mabbett, Ivo Maes, Imelda Maher, Helen Wallace, Mark Pollack i Alasdair Young
pentru observaiile utile la o schi a acestui capitol. Se aplic clauzele de exonerare de rspundere obinuite.
LECTURI SUPLIMENTARE
Pentru o introducere n economia UEM, a se vedea De Grauwe (2007). Dyson i Featherstone (1999),
Moravcsik (1998), McNamara (1998) i Jones (2002) studiaz dinamica politic ce st la temelia UEM.
Schelkle (2006) prezint cteva dintre cele mai importante contribuii referitoare la dezbaterea privind
guvernarea din zona euro. Dyson (2006) studiaz extinderea zonei euro. Hodson i Quaglia (2009)
examineaz impactul crizei fnanciare globale asupra UEM i UE.
De Grauwe, R (2007), The Economics of Monetary Union, ediia a 7-a. (Oxford: Princeton University
Press).
Dyson, K. (2006) (ed.), Enlarging the Euro Area: External Empowerment and Domestic Transformation in
East Central Europe (Oxford: Princeton University Press).
Dyson, K. i Featherstone, K. (1999), The Road to Maastricht: Negotiating Economic and Monetary Union
(Oxford: Princeton University Press).
Uniunea Economic i Monetar
153
Hodson, D. i Quaglia, L. (2009) (eds.), European Perspectives on the Global Financial Crisis, Journal of
Common Market Studies, 47/4: 939-1128 (numr special).
Jones, E. (2002), The Politics of Economic and Monetary Union: Integration and Idiosyncrasy (Boulder,
CO:Rowman & Littlefeld).
McNamara, K. (1998), The Currency of Ideas: Monetary Politics in the European Union (Ithaca,
NY:CornellUniversity Press).
Moravcsik, A. (1998), The Choice for Europe: Social Purpose and State Power from Messina to Maastricht
(Ithaca, NY: Cornell University Press).
Schelkle, W. (2006) (ed.), Economic Governance in EMU Revisited, Journal of Common Market Studies,
44/4: 669-864 (numr special).