Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Analiza Economico Financiara
Analiza Economico Financiara
100 =
100 = 86,22 %
I
07/06
K
CC
=
100 =
100 =99,75%
51
I
08/07
K
CC
=
100 =
100 =86,34 %
I
09/08
K
CC
=
100 =
100 =85, 45 %
Pe toat perioada analizat asistm la o diminuare a vitezei de rotaie a creanelor
comerciale. Situaia apare ameliorat n anul 2007 deoarece ritmul de scdere al
vitezei de rotaie a creanelor comerciale este mai redus (de 0,25% comparativ cu o
medie de aproximativ 14 % n ceilali ani).
2.b. Analiza evoluiei altor creane
Se constat o scdere a volumului altor creane n perioada 2005-2008 datorit
scderii numrului de angajai existeni ceea ce a determinat scderea chletuielilor cu
salariile i scderea creanelor fa de buget.
Se constat o cretere a volumului acestor tipuri de creane n anul 2009 comparativ
cu 2008 de 2 ori, pe fondul unei creteri accentuate a personalului n 2009 comparativ
cu 2008.
3) Analiza evoluiei trezoreriei
Analiznd ritmul de evoluie al trezoreriei se constat un ritm constant n ceea ce
privete investiiile financiare pe termen scurt iar disponibilitile din cas i banc
nregistreaz fluctuaii semnificative, n consecin implicaiile acestora asupra valorii
totale a trezoreriei vor fi difereniate.
n ceea ce privete investiiile financiare pe termen scurt,entitatea prezint investiii
constante n fiecare an ceea ce nu afecteaz n ponderea totala a trezoreriei.
n anul 2006 fa de anul 2005:
Constatm c lichiditile din cas i banc nregistreaz o scdere substanial, cu
aproximativ 31% (I
CB
=68,19%) ele influennd trezoreria n direcia scderii acesteia,
ntr-o valoare semnificativ, datorit procentului ridicat al acestora n totalul
trezoreriei entitii.
52
n anul 2007 fa de anul 2006:
Creterea volumului trezoreriei se datoreaz exclusiv creterii lichiditilor din cas i
banc, la o valoare mai mult dect dublat (I
CB
=240,07%).
n anul 2008 fa de anul 2007:
Constatm ca lichiditile din cas i banc nregistreaz o scdere substaniala, cu
90% (I
CB
=10,04%).
n anul 2009 fa de anul 2008:
Observm c lichiditile din cas i banc nregistreaz din nou o cretere destul de
important de aproximativ 70%, ele influennd trezoreria n sensul creterii acesteia,
ntr-o proporie semnificativ, datorit ponderii ridicate a acestora n totalul
trezoreriei.
3.1.2 Analiza evoluiei datoriilor
Datoriile entitii sunt reprezentate att de datoriile propriu-zise, reprezentate de
obligaiile actuale ale companiei, rezultate din relaiile cu diveri teri, dar i de
veniturile n avans respectiv de provizioanele constituite de entitate.
Datoriile sunt clasificate dup termenul de lichiditate, n datorii curente (sub 1 an) i
datorii pe termen mediu (peste 1 an) fiind prezentate corespunztor n Nota 5.
Veniturile n avans sunt recunoscute n momentul ncasrii (realizrii) i se trec la
venituri curente n momentul transferului dreptului de proprietate asupra bunurilor
livrate (veniturile comerciale).
53
Grafic 14: Analiza evoluiei datoriilor
Sursa: Prelucrri ale autorului pe baza bilanului Antrepriza Montaj Instalaii S.A
Analiza evoluiei datoriilor propriu-zise
Din analiza situaiilor financiare observm c entitatea are att datorii curente (cu
termen de exigibilitate de sub 1 an), ct i datorii contractate pe o perioad mai mare
de un an.
Entitatea dispune de credite bancare , iar sursele de finanare pe termen scurt provin
din: datoriile comerciale, datorii fiscale, datorii fa de salariai, datorii fa de
acionari (referitoare la dividendele de plat) i alte datorii (dar mai puin datoriile
bancare i fa de grup).
Pentru o analiz mai detaliat a datoriilor exploatm informaiile din Nota 5 Situaia
creanelor i datoriilor aa cum am prezentat n Anexa 1 Analiza evoluiei poziiei
financiare Informaii suplimentare privind componena datoriilor i evoluia
acestora i Informaii suplimentare privind componena datoriilor pe naturi de datorii
i evoluia acestora.
Din analiza datoriilor propriu-zise ale entitii detaliate dup natur, constatm c la
nivelul entitii, aceastea sunt reprezentate de:
0
2.000.000
4.000.000
6.000.000
8.000.000
10.000.000
12.000.000
14.000.000
2005 2006 2007 2008 2009
DATORII CE TREBUIE
PLTITE NTR-O PERIOADA
DE UN AN
DATORII CE TREBUIE
PLTITE INTR-O
PERIOAD> 1AN
PROVIZIOANE
VENITURI N AVANS
54
- Datorii comerciale, sub forma datoriilor fa de furnizorii de materii prime i
materiale i furnizorii de imobilizri;
- Datorii sociale, sub forma datoriilor fa de salariai;
- Datorii fiscale reprezentate de asigurrile sociale i omaj, impozite i taxele
aferente salariilor;
- Datorii fa de acionari reprezentate n ntregime de dividendele de plat;
- Alte datorii reprezentate de alte datorii ale entitii mai puin datoriile bancare i
fa de grup;
Din analiza ritmului de evoluie al datoriilor propriu-zise pe total i pe componente
pe perioada 2005-2009 se constat urmtoarele:
n ceea ce privete totalul datoriilor acesta evolueaz diferit pe perioada anilor
2005-2009, nregistrnd creteri semnificative n perioada 2005-2008 cea mai mare
cretere nregistrndu-se n anul 2008 cu 98,65% fa de anul precedent. n 2009
nregistreaz o scdere fa de 2008 cu aproximativ 30% care indic un aspect
favorabil, societatea reuind s nu se ndatoreze tot mai mult n conjunctura actual a
pieei. Pe elemente componente situaia se prezint difereniat.
Sumele datorate instituiilor de credit nregistreaz creteri impresionante n 2008 fa
de 2007 de aproximativ 15 ori iar n anul 2009 fa de anul 2008 se nregistreaz o
scdere de aproximativ 42%. Pe anii 2005 i 2006 aceast component nu
nregistreaz valori.
Datoriile comerciale nregistrez creteri pe perioada 2005-2008, n 2007 se
nregistreaz ce mai mare cretere cu aproximativ 87,82% fa de 2006 iar n 2009 se
observ o scdere a acestora cu aproximativ 28%. Toate datoriile comerciale sunt n
termene de plat, deci o cretere a acestora o considerm favorabil pentru c
entitatea beneficiaz de surse gratuite de finanare pe perioada creditului comercial.
O evoluie deosebit nregistreaz datoriile fa de salariai unde se constat reduceri
importante ale acestora la nivelul anilor 2006 fa de 2005 i 2007 fa de 2006 cu
aproximativ 38%, respectiv 60%. Analiznd Nota 8 la situaiile financiare, Informaii
privind salariaii, administratorii i directorii, vom concluziona c reducerile
datoriilor faa de salariai n anii 2006 i 2007 se datoreaz att restrngerii uoare a
numrului de salariai (de la 228 la 218 n anul 2006 fa de 2005 i de la 218 la 202
55
n anul 2007 fa de 2006) ct i unor scderi salariale. n anul 2008 se remarc o
cretere semnificativ a datoriilor fa de salariai cu 92% fa de 2007, datorat
creterii numrului de salariai de la 202 la 212, dup care n 2009 se nregistreaz din
nou o scdere de aproximativ 30%.
Datoriile fiscale au un ritm de cretere ridicat la nivelul anilor 2006 fa de 2005 i
2007 fa de 2006 de 35,98% respectiv 28,28%, dup care n anul 2008 se
nregistreaz o scdere a acestora cu aproximativ 53% fa de anul anterior, urmnd
ca n anul 2009 acestea s creasc cu 21,06% fa de anul 2008. Avnd n vedere c
entitatea nu are pli restante i nici nu a avut anumite faciliti fiscale la care s se fi
renunat pe perioada analizat, creterea datoriilor este urmarea fireasc a extinderii
activitii sale, rezultnd astfel o mas impozabil suplimentar.
n ceea ce privesc datoriile pe termen lung, societatea nregistreaz valori doar la
rubrica Alte datorii inclusiv datorii fiscale i datorii privind asigurrile sociale i
doar n anii 2008 i 2009. Se remarc o scdere a acestora n anul 2009 cu 36,5% fa
de anul precedent.
Analiza evoluiei veniturilor n avans i provizioanelor
Asimilm categoriei datorii n sens general, i elementele de venituri n avans i
respectiv provizioanele. Referitor la evoluia acestor elemente constatm urmtoarele:
n ceea ce privete veniturile n avans observm o evoluie constant a subvenilor
pentru investiii la nceputul perioadei dup care se inregistreaz n 2007 o cretere
accentuat de 8 ori fa de anul precedent, iar dup acest an se observ din nou o
evoluie constant a acestora pn la sfaritul perioadei analizate.
n ceea ce privete provizioanele deinute de entitate, observm c aceasta a constituit
provizioane pe toata perioada analizat. La nceputul perioadei se observ o cretere a
acestora, cea mai mare cretere se nregistreaz n anul 2008 cu 85,03% fa de anul
2007, dup care acestea se menin constante pana la sfritul perioadei analizate.
56
3.1.3. Analiza evoluiei capitalurilor proprii
Grafic 15: Analiza evoluiei capitalurilor proprii
Sursa: Prelucrri ale autorului pe baza bilanului Antrepriza Montaj Instalaii S.A
n perioada aniilor 2005-2009 toate capitalurile societii sunt reprezentate de
capitaluri proprii neexistnd angajri de stat n capitalul societii.
Se poate constata o cretere a capitalurilor proprii de-a lungul perioadei analizate
ntr-un ritm uor mai accentuat n 2006, iar n anul 2007 nregistreaz cea mai mic
cretere (2006:I
CPR
=119,95% ,2007:I
CPR
=104,94).
Analiza capitalului propriu se face pe componente astfel:
Putem afirma c entitatea nu a procedat la majorri de capital pe perioada analizat,
iar capitalul propriu a nregistrat creteri doar datorit creterii rezervelor din
reevaluare, a rezultatului exercuiului reprezentat n toi anii de profit i a rezultatului
reportat. Se poate constata o cretere mai accentuat a valorii acestor componente n
anul 2006. Cu excepia rezultatului exerciiului, toate aceste componente au nregistrat
creteri mai accentuate n 2006.
Primele de capital ramn constante pe toata perioada analizat deoarece nu s-au
procedat la modificri ale capitalului social.
0
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2.500.000
3.000.000
3.500.000
2005 2006 2007 2008 2009
CAPITAL SUBSCRIS I
VRSAT
PRIME DE CAPITAL
REZERVE DIN
REEVALUARE
REZERVE LEGALE+ALTE
REZERVE
57
Rezervele din reeavaluare nregistreaz creteri semnificative n anul 2006 cu 63,02%
fa de 2005 i n anul 2009 cu 97,61% fa de 2008. Pe restul perioadei analizate
acestea se menin constante.
Tendina general de modificare a rezervelor pe parcursul anilor este de meninere.
Acestea sunt formate din rezerva legal care se menine constanta pe toat perioada
analizat i din alte rezerve care i acestea se menin constante pe perioada analizat
exceptnd anul 2009 unde se nregistreaz o scdere a acestora destul de important
de aproximativ 83%.
Dinamica rezultatului reportat este de cretere a acestuia, ce semnific o cretere a
profitului reportat ce va determina o cretere a capitalurilor proprii. Singurul an unde
se constat o scdere a acestuia este 2007 de aproximativ 30%.
Rezultatul exerciiului fluctueaz pe perioada analizat, nregistrnd scderi la
nceputul perioadei ce mai mare scdere fiind de aproximativ 22%, dup care n anul
2008 acesta nregistreaz o cretere de 41,74%, urmnd ca n anul 2009 acesta s
scad din nou cu aproximatuv 7% fa de 2008.
n general entitatea analizat beneficiaz pe toat perioada de o majorare a surselor
proprii de finanare cu efecte favorabile asupra ntririi capacitii de autofinanare i
asupra ameliorrii indicatorilor de ndatorare.
Comparativ cu evoluia datoriilor constatm c n anii 2006 i 2009 ritmul de cretere
al capitalurilor este superior ritmului de cretere al datoriilor
(2006: I
CPR
=119,95% > I
DT
=113,32% , 2009: I
CPR
=111,05% >I
DT
=74,43%) cu efecte
favorabile asupra indicatorilor de ndatorare.
n anii 2007 i 2008 ritmul de cretere al modificrii datoriilor devanseaz ritmul de
cretere al capitalurilor (2007: I
CPR
=104,94% < I
DT
=168% , 2008: I
CPR
=118,08% <
I
DT
=173,05%) cu efecte nefavorabile asupra indicatorilor de ndatorare.
58
3.2 Analiza structurii poziiei financiare
Analiza structurii poziiei financiare presupune determinarea ratelor de structur
ale elementelor de active-datorii-capitaluri proprii, calculul acestora fiind prezentat n
Anexa 2 privind Analiza structurii poziiei financiare, pe baza creia putem efectua
analiza urmtoare:
3.2.1 Analiza structurii activelor
Grafic 16: Analiza structurii activelor
Sursa: Prelucrri ale autorului pe baza bilanului Antrepriza Montaj Instalaii S.A
Analiza ratelor generale de structur ale activelor
n decursul perioadei studiate se observ c ponderile activelor imobilizate i a
activelor circulante se modific n aa manier nct spre sfritul perioadei activele
circulante ajung s dein ponderea cea mai important, de pn la 64,15% n total
active. Spre nceputul perioadei activele imobilizate erau cele care deineau ponderea
mai mare.
Ponderea activelor circulante crete de-a lungul celor cinci ani analizai pe fondul
reducerii ponderii activelor imobilizate n cadrul activelor entitaii. Pe perioada
2005-2009 concluzionm o orientare a politicilor manageriale spre accentuarea laturii
de exploatare n defavoarea laturii investiionale.
0,00%
20,00%
40,00%
60,00%
80,00%
100,00%
120,00%
2005 2006 2007 2008 2009
CHELTUIELI N AVANS
TOTAL ACTIVE
CIRCULANTE
TOTAL ACTIVE
IMOBILIZATE
59
Rata general a activelor imobilizate pe perioada analizat este n scdere, iar aceast
situaie se datoreaz unei creteri mai lente a activelor imobilizate n comparaie cu o
cretere mai accentuat a celorlalte elemente de activ.
Rata general a activelor circulante pe cei cinci ani supui analizei este n cretere
datorit unei creteri mai accentuate a activelor circulante comparativ cu celelalte
elemente de activ.
Din analiza ratei cheltuielilor n avans rezult c aceasta este nesemnificativ
(sub 1%), ceea ce reprezint o situaie obinuit pentru entitile din Romnia.
Din analiza ratelor generale de structur ale activelor deducem c pe perioada
analizat, entitatea i orienteaz politicile manageriale mai mult spre activitatea de
exploatare i mai puin spre activiti investiionale.
Analiza ratelor interne ale activelor imobilizate
Aceast analiz pune n eviden mutaiile structurale produse n cadrul politicii
investiionale a entitii.
Pe perioada analizat constatm c ponderea cea mai important o reprezint
imobilizrile corporale de la aproximativ 80 % la nceputul perioadei acestea ajung ca
la sfaritul perioadei sa aib o pondere de aproximativ 97%.
Imobilizrile necorporale nu nregistreaz valori n ani 2005 si 2006, iar pe perioada
2007-2009 acestea nregistreaz o pondere de aproximativ 3 %, cu o uoar tendin
de cretere n 2008 datorit creterii mai rapide a imobilizrilor necorporale
comparative cu o cretere mai puin accentuat a elementelor de active imobilizate.
n cadrul politicii investiionale a entitii, investiiile n capitalurile altor firme
reprezinta un procent semnificativ care crete de la an la an cea mai mare pondere
nregistrndu-se n anul 2008 de 32,41% din total active imobilizate.
Altfel spus, se observ c entitatea se axeaz n sectorul investiional pe investiii n
capaciti productive n principal (n medie de aproximativ 80%), iar ntr-o proporie
redus n investiii nemateriale(in medie sub 4%).Restul pn la 100% l ocup
investiiile n capitalurile altor firme.
60
Analiza ratelor interne ale activelor circulante
Aceast analiz pune n eviden mutaiile structurale produse n cadrul politicilor
duse la nivelul activelor de expoatare, cu referiri stricte la mutaiile nregistrate in
privina gradului de lichiditate al acestora.
Cele mai reprezentative active circulante n cadrul entitaii analizate sunt creanele,
care au o pondere pornind de la 51,63% n anul 2005 pn la 60,52% n anul 2009, ele
fiind rezultatul extinderii masive a activitaii comerciale, pe fondul aplicrii unei
politici de credit comercial mai relaxate. Creanele comerciale sunt cele care au
ponderea cea mai important n total creane de aproximativ 90%, iar o pondere
redusa de aproximativ 10% o au alte creane.
Privind rata stocurilor observm o cretere a acesteia pe ansamblul perioadei
analizate, pornind de la o pondere de 14,49% n anul 2005 pn la 52,22% n anul
2008, dup care ponderea acestora n totalul activelor circulante scade n anul 2009 la
33,8%. Pe elementele de stocuri se constat c ponderea cea mai nsemnat o dein
materiile prime i materialele consumabile, pe toat perioada analizat.
Analiznd rata trezoreriei constatm c aceasta fluctueaz de la un an la altul
nregistrnd n 2005 o pondere de 33,88% n total active circulante, n 2006 o scdere
semnificativ ajungnd la 19,38% urmat din nou de o cretere semnificativ
ajungnd la 34,40%. Pe anii 2008 i 2009 ponderea acestora n totalul activelor
circulante scade foarte mult ajungnd s nregistreze 3,85% n 2008, respectiv 5,68%
n 2009. Nivelul optim este apreciat ntre 30%-50%, iar n cazul entitii analizate
acest nivel este atins doar n 2005 i 2007, ceea ce inseamn c entitatea are un nivel
sczut al lichiditiilor, datorit volumului crescut de lichiditi imobilizate n creane
comerciale, efect al politicii de credit comercial relaxate adoptate de societate pe
perioada analizat.
Analiznd ratele interne ale activelor circulante deducem c lichiditatea activelor
circulante crete pe perioada analizat, datorit scderii per ansamblu a ponderii
elementelor de active circulante mai puin lichide (stocurile), i creterii ponderii
elementelor cu o lichiditate mai accentuat (creanele), acestea reprezentnd ponderea
cea mai important n total active circulante . Acest aspect trebuie revizuit deoarece o
61
lips de lichiditi ar putea duce la apariia riscului de insolvabilitate, ceea ce
nseamn c trebuie revizuit politica comercial a companiei.
3.2.2 Analiza structurii pasivelor (datorii / capitaluri proprii)
Analiza ratelor generale de structur ale pasivelor
Grafic 17: Analiza structurii pasivelor
Sursa: Prelucrri ale autorului pe baza bilanului Antrepriza Montaj Instalaii S.A
Din analiza ratelor generale de structur (ale totalului datoriilor i capitalurilor ) se
desprind concluzii privind orientarea surselor de finanare ale entitaii spre surse
proprii respectiv atrase.
n cadrul surselor de finanare ale entitaii, ponderea cea mai nsemnat n anii 2005 i
2006 este reprezentat de sursele proprii adic capitalurile proprii (54,45% n 2005
respectiv 55,86% n 2006). Ponderile capitalurilor proprii i a datoriilor se modific n
aa manier nct spre sfritul perioadei datoriile ajung s dein ponderea cea mai
important, de pn la aproximativ 55% n total pasive, cu o pondere mai accentuat
n anul 2008 de aproximativ 65%.
Scderea ponderii capitalurilor proprii n totalul surselor de finanare n a doua
jumtate a perioadei este pus pe seama creterii mai pronunate a surselor atrase
respectiv a datoriilor.
0,00%
20,00%
40,00%
60,00%
80,00%
100,00%
120,00%
2005 2006 2007 2008 2009
TOTAL CAPITALURI
PROPRII
TOTAL DATORII
62
Analiza ratelor interne ale datoriilor (rata datoriilor pe termen scurt, rata
datoriilor pe termen mediu i lung, rata provizioanelor i rata veniturilor n
avans)
Aceast analiz evideneaz cum sunt finanate nevoile societii i dac dup
alegerea surselor de finanare acestea vizeaz activitatea de exploatare sau investiii.
Ponderea semnificativ o dein datoriile pe termen scurt pentru toata perioada
analizat (77,79% n 2005, 77,95% n 2006, 74,63% n 2007, 81,88% n 2008,
77,48% n 2009). Dei n mrime absolut, valoarea datoriilor pe termen scurt crete
de la un an la altul, exceptnd anul 2009 unde se nregistreaz o scdere a ponderii
acestora, n mrime relativ ponderea lor n totalul datoriilor fluctueaz datorit
modificrilor provizioanelor pentru riscuri i cheltuieli.
Ponderea cea mai mare n cadrul datoriilor pe termen scurt o dein datoriile
comerciale, n medie 70%, n anul 2007 nregistrandu-se o cretere semnificativ a
ponderii acestora pn la 82,74% pe fondul reducerii ponderii datoriilor fiscale i a
datoriilor fa de salariai. Datoriile comerciale sunt reprezentate n cea mai mare
parte de datoriile pentru furnizorii de materii prime i materale, ceea ce este un lucru
favorabil deoarece reflect preocuparea societii pentru extinderea activitii
comerciale.
Sumele datorate instituiilor de credit nu nregistreaz valori pe anii 2005 i 2006 dup
care n 2007 se constat o pondere destul de mic de 2,59% n totalul datoriilor pe
termen scurt, urmnd ca n anii 2008 i 2009 s aib o pondere destul de nsemnat de
20,72% n 2008 respectiv 17,3% n 2009, iar acesta nu este un aspect favorabil
deoarece ndatorarea se face la costuri mai ridicate i n condiii mai riscante.
Privind analiza datoriilor fiscale i datoriilor fa de angajai acestea mpreun dein o
pondere de aproximativ 28% la nceputul perioadei analizate dup care acestea scad la
sfritul perioadei analizate ajungnd n 2009 s aib o pondere de 9,46%. Datoriile
fiscale nregistreaz o pondere mai ridicat la nceputul perioadei datorit extinderii
activitii comerciale i implicit a creterii masei impozabile i nu se datoreaz
acumulrii de datorii neachitate.
63
n ceea ce privete datoriile pe termen mediu i lung acestea nregistreaz valori doar
n anii 2008 i 2009 i dein o pondere nesemnificativ , fa de cea a datoriilor pe
termen scurt, ceea ce nsemn c societatea nu a apelat la credite bancare.
Provizioanele dein o pondere destul de nsemnat n totalul datoriilor de aproximativ
20% ceea ce reprezint un aspect favorabil, datorit faptului c societatea se acoper
mpotriva riscului.
Veniturile n avans se efectueaz doar pentru subveniile pentru investiii, iar
ponderea lor total n datorii totale este nesemnificativ, n jurul valorii de 1%.
Analiza ratelor interne ale capitalurilor proprii
Ponderea capitalului social n capitalurile proprii scade de la un an la altul pe perioada
analizat. Aceasta se datoreaz meninerii neschimbate a valorii capitalului social pe
toat perioada analizat n condiiile unei creteri substaniale sistematice la celelalte
elemente ale capitalurilor proprii.
Rezervele din reevaluare i cresc valoarea, mrindu-i i ponderea, iar n ceea ce
privete rezervele totale remarcm politica prudenial accentuat dus la nivelul
managementului financiar prin constituirea unor rezerve, menite s acopere
eventualele pierderi, cu excepia anului 2009 unde ponderea acestora este de doar
4,56%, acesta fiind un aspect nefavorabil deoarece societatea trebuie s ii constituie
rezerve mpotriva riscului.
Rezultatul exerciiului atinge o pondere mare n anul 2005, de aproape 29%, dup care
acesta ii diminueaz ponderea la 18% n anul 2006, iar apoi nivelul acestuia se
menine aproape constant. n anii 2005 i 2006 repartizarea profitului se face n
totalitate, societatea dorind s ii reinvesteasc profitul, iar n anii urmtori ai
perioadei analizate societatea nu mai dorete s ii reinvesteasc profitul.
64
3.3 Analiza echilibrului poziiei financiare
n cadrul analizei echilibrului financiar se impune o cercetare amnunit a modului
cum se realizeaz echilibrul poziiei finaciare la cele trei nivele i anume: analiza
lichiditii i solvabilitii entitii, analiza capitalului de lucru, analiza gestiunii
resurselor controlate.
3.3.1. Lichiditatea
Lichiditatea financiar este o stare a echilibrului financiar ce exprim capacitatea de
plat pe termen scurt, prin sincronizarea n timpul exerciiului financiar a intrrilor i
ieirilor de numerar. (I. Btrncea, L.Btrncea, S.Borlea, 2007)
Grafic 18: Lichiditatea entitii
Sursa: Prelucrri ale autorului pe baza Anexei 3
n acest sens vom utiliza calculele din Anexa 3 Analiza lichiditii i solvabilitii
entitii.
Lichiditatea curent (general)
Lichiditatea curent (general) reflect capacitatea activelor curente disponibile de a
se transforma n disponibiliti bneti, care s acopere datoriile scadente ale
ntreprinderii. (I. Btrncea, L.Btrncea, S.Borlea, 2007)
0,00%
20,00%
40,00%
60,00%
80,00%
100,00%
120,00%
140,00%
160,00%
2005 2006 2007 2008 2009
LICHIDITATEA CURENT
LICHIDITATEA IMEDIAT
LICHIDITATEA EFECTIV
65
n form absolut nivelul lichiditii curente este mai mare ca 0 pe toi anii supui
analizei, ceea ce duce la un excedent de lichiditate curent. n form relativ nivelul
lichiditii nu se ncadreaz n intervalul impus de specialiti pe perioada 2005-2008,
acest excedent se afl sub limita inferioar (150%) a intervalului de siguran
financiar, ceea ce reflect un aspect nefavorabil deoarece nu ofer garania acoperirii
datoriilor curente de ctre activele curente. Societatea i redreseaz situaia n anul
2009, nivelul lichiditii ncadrndu-se n intervalul de siguran financiar.
Lichiditatea imediat (intermediar)
Lichiditatea imediat (intermediar) evideniaz capacitatea activelor curente de a
participa la finanarea datoriilor scadente. (I. Btrncea, L.Btrncea,S.Borlea, 2007)
n ceea ce privete lichiditatea imediat n form absolut aceasta este mai mare ca 0
n anul 2005 ceea ce duce la un excedent de lichiditate imediat, iar n anii urmtori
ai perioadei analizate aceasta este negativ ceea ce sugereaz un deficit de lichiditate
imediat. n form relativ se nregistreaz o acoperire excedentar n anul 2005, iar
gradul de acoperire al datoriilor curente din elemente imediat lichide (creane i
trezorerie) este peste limita superioar a intervalului de siguran financiar n acest
an (100%), deci putem afirma c exista un nivel mai mare al activelor de natura
creanelor i trezoreriei care s acopere nevoile imediate de finanat. Pe perioada
2006-2009 se nregistreaz o acoperire deficitar de lichiditate imediat, iar
lichiditatea imediat se afl n intervalul de siguran ceea ce nsemn c societatea nu
ntmpin dificulti privind plata obligaiilor curente din elementele imediat lichide.
Lichiditatea efectiv
Lichiditatea efectiv msoar gradul n care disponibilitile bneti acoper plile
scadente.
Lichiditatea efectiv n form absolut este negativ pe toat perioada analizat ceea
ce duce la un deficit de trezorerie. n form relativ se constat o acoperire deficitar a
trezoreriei, iar gradul n care trezoreria acoper datoriile imediat scadente (datoriile
curente) este sub limita inferioar a intervalului de siguran financiar (50%) i
aceasta datorit creterii mai puin accentuate a trezoreriei comparativ cu o cretere
mai accentuat a datoriilor curente.
66
3.3.2. Solvabilitatea
Solvabilitatea trebuie analizat din punct de vedere al funciilor sale pe de-o parte, i a
orizontului de timp la care se refer, pe de alt parte. Solvabilitatea exprim
capacitatea unui agent economic de a rambursa la scaden mai mare de 1 an datoriile
curente fa de bnci i fa de alte instituii financiare. (I. Btrncea, 2001)
Solvabilitatea financiar general
Solvabilitatea general se prezint ca un excedent de solvabilitate, n forma relativ se
observ c ea depsete foarte mult intervalele propuse de specialiti, i tendina
general este de cretere, fenomen favorabil datorit capacitii ridicate a societii de
a rambursa datoriile pe termen lung.
3.3.3 Ratele de dependen financiar
Ratele de dependen financiar influeneaz ntr-o msur extrem de vast gradul de
solvabilitate al unei entiti, motiv pentru care le considerm reprezentative pentru
reflectarea strii generale de solvabilitate a entitii.
Grafic 19: Ratele de dependen financiar
Sursa: Prelucrri ale autorului pe baza Anexei 3
0,00%
20,00%
40,00%
60,00%
80,00%
100,00%
120,00%
140,00%
160,00%
180,00%
200,00%
2005 2006 2007 2008 2009
RATA AUTONOMIEI
FINANCIARE
RATA STABILITII
FINANCIARE
RATA AUTONOMIEI
FINANCIARE LA TERMEN
LUNG
RATA NDATORRII
FINANCIAR-BANCARE
RATA NDATORRII
FINANCIAR-BANCARE LA
TERMEN LUNG
RATA PRGHIEI
FINANCIARE-ACTIVE
RATA PRGHIEI
FINANCIARE-CAPITALURI
PRORII
67
Rata autonomiei financiare
Rata autonomiei financiare se ncadreaz n intervalul optim [30%-100%] pe toat
perioada analizat, ceea ce nseamn c finanarea activitii din surse proprii se face
n mod eficient.
Rata stabilitii financiare
Rata stabilitii financiare pune n eviden capacitatea investiional a entitii i se
situeaz sub limita inferioar a intervalului de siguran financiar ceea ce nseamn o
capacitate investiional a entitii mai diminuat.
Rata autonomiei financiare la termen lung
Rata autonomiei financiare la termen lung pune n eviden gradul de finanare al
entitii pe seama resurselor pe termen lung i are valoarea optim pe parcursul celor
cinci ani supui analizei, deci gradul de finanare al entitii din resursele pe termen
lung este favorabil.
Rata ndatorrii financiar-bancare
Rata ndatorrii financiar-bancare reflect gradul de ndatorare al entitii din surse
financiar-bancare i se situeaz n intervalul optim [0%-50%] pe toat perioada
analizat.
Rata ndatorrii financiar-bancare la termen lung
Rata ndatorrii financiar-bancare la termen lung pune n eviden gradul de
ndatorare al entitii din surse financiar-bancare la termen lung i se situeaz n
intervalul de siguran apreciat favorabil pe toat durata analizat aceasta fiind de 0%.
Rata parghiei financiare - active
Aceast rat arat n ce msur activele entitii sunt finanate pe seama datoriilor, iar
n cazul entitii analizate aceasta nu se ncadreaz n intervalul de siguran, avnd o
evoluie ascendent pe durata analizat, ceea ce reprezint un aspect nefavorabil.
68
Rata parghiei financiare - capitaluri proprii
Arat n ce masur resursele economice ale firmei sunt procurate din capital strin.
Capitalul strin este atras intr-o manier favorabil, rata parghiei financiare capitaluri
proprii ncadrndu-se n intervalul de siguran, prin urmare solvabilitatea entitii nu
este afectat.
3.3.4. Rata de acoperire a dobnzilor
Rata de acoperire a dobnzilor este utilizat pentru exprimarea strii de solvabilitate
financiar i exprim capacitatea entitii de a-i acoperi dobnziile bancare.
Pe toat perioada analizat indicatorul reflect un nivel favorabil acesta ncadrndu-se
cu mult peste nivelul minim de siguran (de cel puin 2 ori), ns se afl n scdere
de-a lungul celor 5 ani supui analizei, ajungnd ca la sfritul perioadei s se apropie
tot mai mult de nivelul minim admis, ceea ce indic un aspect nefavorabil deoarece
poziia entitii este considerat mai riscant.
3.3.5. Analiza capitalului de lucru
Analiza capitalului de lucru reflect echilibrul financiar al entitii pe termen scurt. n
acest sens vom utiliza calculele din Anexa 4 Analiza capitalului de lucru.
Constatm c la nivelul entitii se realizeaz un echilibru financiar pe termen scurt, la
nivelul activitii de exploatare, entitatea deinnd un capital de lucru pozitiv pe toat
perioada analizat, ntr-o valoare semnificativ.
Din analiza evoluiei capitalului de lucru constatm c se nregistreaz un ritm de
cretere de la un an la altul pe toat perioada analizat, cea mai mare cretere
nregistrndu-se n anul 2009 de 94,40%. Acest aspect va permite societii ca o parte
important din activele curente s i le finaneze pe seama capitalului angajat, format
n majoritate din capitaluri proprii i sume atrase pe termen scurt.
3.3.6 Analiza gestiunii resurselor controlate
Analiza echilibrului financiar la nivelul poziiei financiare se mai poate aborda din
punct de vedere dinamic sub forma studierii relaiei dintre eforturile entitii,
exprimate prin intermediul resurselor controlate de entitate (elemente ale poziiei
69
financiare) i efectele acestor utilizri exprimate prin indicatori de flux (elemente de
performan financiar).
Analiza gestiunii resurselor controlate se face prin intermediul analizei indicatorilor
de gestiune ai resurselor controlate numii i indicatori de activitate. Analiza acestor
indicatori se face folosind datele din Anexa 4 Analiza indicatorilor de activitate.
Grafic 20: Analiza gestiunii resurselor controlate
Sursa: Prelucrri ale autorului pe baza Anexei 4
Viteza de rotaie a activelor totale
Viteza de rotaie a activelor totale este n scdere n anul 2006 fa de anul 2005
datrorit scderii vitezei de rotaie a activelor imobilizate i scderii vitezei de rotaie
a activelor circulante, situaie ce reflect o scdere a eficienei gestionrii activelor
totale ale entitii. Pe perioada 2006-2009 viteza de rotaie a activelor totale este n
cretere de la un an la altul, cea mai mare cretere nregistrndu-se n 2009 de
21,29%, situaie favorabil ce reflect o cretere a eficienei gestionrii activelor totale
ale societii.
Viteza de rotaie a activelor imobilizate
Tendina general de modificare a ritmului de nlocuire a imobilizrilor este
ascendent, aspect favorabil deoarece societatea se adapteaz la noile cerine ale pieei
n materie de progres tehnic, n condiiile n care se observ c valoarea indicatorului
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
9,00
2005 2006 2007 2008 2009
VITEZA DE ROTAIE A
ACTIVELOR TOTALE
VITEZA DE ROTAIE A
ACTIVELOR IMOBILIZATE
VITEZA DE ROTAIE A
ACTIVELOR CIRCULANTE
VITEZA DE ROTAIE A
DATORIILOR
VITEZA DE ROTAIE A
CAPITALURILOR PROPRII
70
este peste media ritmului actual de dezvoltare a societilor din Romania care este de
cel puin 3 ani.
n dinamic, viteza de rotaie a activelor imobilizate crete pe toat perioada analizat,
nregistrnd un ritm de cretere mai accentuat n 2008 (I
KAI
= 141,76%), ceea ce
reflect o gestionare favorabil a acestei categorii de active, excepie fcnd anul 2006
unde se constat o scdere a vitezei de rotaie a activelor imobilizate.
n cadrul activelor imobilizate, imobilizrile corporale apar ca fiind cele mai bine
gestionate, comparativ cu celelalte categorii de imobilizri, pe toat perioada
analizat. Acest aspect este susinut de viteza de rotaie a acestora n cretere de la un
an la altul.
Viteza de rotaie a activelor circulante
Ca valoare viteza de rotaie a stocurilor se situeaz peste pragul critic de 9 rotaii pe
an, exceptnd anul 2008 cnd aceasta se situeaz la valoarea de 6,98 de rotaii pe an,
dup care n anul urmtor aceasta cunoate o redresare semnificativ depind
valoarea critic.
n dinamic, viteza de rotaie a stocurilor scade n anul 2006 fa de 2005 pe fondul
scderii elementelor de stocuri unde remarcm o scdere mai accentuat a vitezei de
rotaie a stocurilor de materii prime i materiale consumabile de aproximativ 80%. n
anul 2007 aceasta va nregistra o cretere important de 31,78%, dup care n anul
2008 scade din nou, iar n anul 2009 va crete cu 81,86% fa de anul 2008 datorit
dinamizrii afacerilor entitii, pe fondul aplicrii unor politici de relaxare a
termenelor de ncasare a creanelor, fapt ce a dus la o accelerare masiv a vnzrilor
n aceast perioad.
Pe elemente de stocuri se constat c cea mai mare vitez de rotaie o au avansurile
pentru cumprri de stocuri urmat de viteza de rotaie a stocurilor de produse finite i
mrfuri.
Viteza de rotaie a creanelor se situeaz ca valoare sub media de 12 rotaii pe an, pe
toat perioada analizat.
71
n dinamic, viteza de rotaie a creanelor cunoate o scdere de la un an la altul, o
scdere mai semnificativ nregistrndu-se n 2006 (I
KCR
= 86,22%). Situaia este pus
pe seama relaxrii termenelor de ncasare a creanelor comerciale (care dein ponderea
ce mai important n totalul creanelor) n scopul dinamizrii afacerilor, pe fondul
blocajului financiar n care se afla sistemul financiar n anul 2006.
Situaia reflect o gestionare inadecvat a creanelor societii pe toat perioada
analizat, mai ales n anul 2006 cnd viteza de rotaie a acestora scade mult mai
accentuat.
Viteza de rotaie a datoriilor
n dinamic viteza de rotaie a datoriilor cunoate o scdere pe toat perioada
analizat, exceptnd anul 2009 cnd viteza de rotaie a acestora crete cu 42,2% fa
de anul 2008.
Pe perioada 2005-2008 situaia reflect o gestionare eficient a datoriilor societii,
iar n anul 2009 cnd viteza de rotaie a datoriilor crete situaia reflect o gestionare
inadecvat a datoriilor societii, aceasta nereuind s negocieze cu creditorii termene
de plai mai relaxate.
Viteza de rotaie a capitalurilor prorii
Viteza de rotaie a capitalurilor proprii fluctueaz pe perioada 2005-2009, n anii
2007 i 2008 se nregistreaz creteri ale acesteia de 31,74% respectiv 41,08% ceea ce
reflect o cretere a eficacitii managementului n gestionarea capitalurilor
acionarilor determinat prin creterea efectelor reflectate prin cifra de afaceri nete ce
revin la o unitate de efort adus de acionari sub forma de capitaluri prorii, comparativ
cu scderile ce se nregistreaz n anii 2005 i 2009 care reflect o scdere a eficienei
managementului n gestionarea capitalurilor acionarilor.
La nivelul entitii analizate, cea mai bun gestionare se realizeaz la activele
imobilizate, stocuri i datorii. Creanele cunosc o gestionare inadecvat pe perioada
analizat. Aceast modalitate de gestionare se realizeaz eficient, ea fiind integrat
politicii generale de marketing ce vizeaz dinamizarea afacerii i ctigarea unei cote
de pia suplimentare prin relaxarea perioadelor acordate pentru creditul comercial.
72
3.4 Analiza performanelor financiare
Prin analizarea Contului de Profit i Pierdere, n decursul celor 5 ani supui analizei,
2005-2009, se vor pune n eviden modificrile cu privire la performanele financiare
ale firmei.
3.4.1. Analiza pe nivele a performanelor financiare
Aceasta analiz se face pe nivele ale activitii care se adncete pentru urmtoarele
nivele, informaii existente n Anexa 5 Analiza pe nivele a performanelor
financiare:
1. Nivelul de exploatare
2. Nivelul financiar
3. Nivelul extraordinar
4. Nivelul global
1. Nivelul de exploatare
n cadrul acestei analize a performanelor financiare ale entitii se pune n eviden
volumul activitii principale ale acesteia adic a activitii de exploatare, utiliznd un
sistem de indicatori specifici calculai pe baza Contului de Profit i Pierdere pe de-o
parte i pe baza notelor explicative pe de alt parte (cifra de afaceri net, producia
exerciiului, marja comercial, marja industrial, valoarea adugat, rezultatul din
exploatare).
Analiznd evoluia rezultatului exploatrii n ceea ce privete activitatea de exploatare
se constat o extindere accentuat a volumului activitii de la un an la altul cu
preponderen n 2008, exceptnd anul 2006 unde se nregistreaz o diminuare a
volumului activitii.
Rezultatul exploatrii se concretizeaz n profit pe toat perioada analizat, n cretere
de la un an la altul, exceptnd anul 2006 unde se constat o scdere a acestuia. Un
ritm de cretere mai accentuat se nregistreaz n anul 2008 cu 50,76% fa de anul
2007.
73
Cifra de afaceri net realizeaz o scdere n anul 2006 fa de anul 2005 cu
aproximativ 14 %, dup care n perioada 2007-2009 aceasta nregistreaz creteri de
la un an la altul ntr-un rim mai accentuat n 2008 datorat creterii mai accentuate a
produciei vndute n aceast perioad.
Producia exerciiului crete pe perioada 2007-2009, urmnd ca un model modificrile
cifrei de afaceri nete, ceea ce nseamn o bun producie corelat cu o bun vnzare a
produselor. n anul 2006 aceasta scade cu aproximativ 15 % fa de anul 2005.
Marja comerciala este n cretere n anii 2006 i 2008, aspect ce se datoreaz
extinderii activitii comerciale a societii n aceti ani. n anii 2007 i 2009 aceasta
este n scdere ceea ce inseamn c societatea are cheltuieli mai mari privind
desfacerile de marfuri.
La nivelul marjei industriale se nregistreaz o scdere n anul 2006 de aproximativ
20% fa de anul 2005 datorit scderii produciei exerciiului n aceast perioad. Pe
perioada 2007-2009 marja industrial este n cretere de la un an la altul ntr-un ritm
mai accentuat n anul 2007 de 50,39% fa de anul 2006. Factorii de influen asupra
marjei industriale n 2007 sunt creterea produciei exerciiului ntr-un ritm mai
accentuat, creterea cheltuielilor cu prestaiile externe ntr-un ritm mai lent n anul
2007 fa de perioadele precedente i scderea cheltuielilor materiale n acest an.
Valoarea adaugat nregistreaz o scdere n anul 2006 dup care aceasta
nregistreaz creteri de la un an la altul pe toat perioada iar evoluia sa urmeaz
trendul de evoluie al marjei industriale, deoarece aceasta din urm are o pondere
semnificativ n valoarea adaugat.
2. Nivelul financiar
Rezultatul financiar se concretizeaz n anii 2005 i 2006 n profit. n anul 2006 se
constat o cretere accentuat a profitului de aproape 3 ori fa de anul 2005 ca
urmare a creterii veniturilor financiare cu aproximativ 17 % fa de anul anterior i a
diminurii cheltuielilor financiare cu aproape 93% fa de anul 2005. Pe perioada
2007-2009 rezultatul financiar se concretizeaz n pierdere care crete de la an la an
datorit creterii cheltuielilor financiare ntr-un ritm foarte accentuat comparativ cu o
scdere a veniturilor n aceast peroad, ceea ce reprezint un aspect nefavorabil.
74
3. Nivelul extraordinar
Activitatea extraordinar este foarte slab reprezentat la nivelul entitii. Anul 2008
reprezint singurul an n care s-au derulat fluxuri de natur extraordinar, finalizate
prin pierdere extraordinar, n sum de 2.200 lei.
4. Nivelul global
Rezultatul curent se concretizeaz n profit pe toat perioada analizat, n scdere de
la un an la altul, cu un ritm de scdere mai accentuat n 2006 cu aproximativ 20% fa
de anul 2005. Aceast scdere mai accentuat n 2006 se datoreaz scderii mai
accentuate a rezultatului din exploatare n 2006 comparativ cu ceilali ani, n condiiile
n care rezultatul financiar a nregistrat o cretere n aceast perioad, aa cum am
constatat anterior. Anul 2008 este singurul an n care rezultatul curent nregistreaz o
cretere de aproximativ 40% situaie datorat creterii mai accentuate a rezultatului
din exploatare.
Rezultatul exerciiului nainte de plata dobnzilor i a impozitelor este concretizat n
profit pe toat perioada analizat, n scdere n prima jumtate a perioadei dup care
acesta nregistreaz creteri n a doua jumtate a perioadei analizate.
Rezultatul brut al exerciiului se concretizeaz n profit pe toat perioada analizat, n
scdere de la un an la altul, exceptnd anul 2008 unde acesta nregistraz o cretere de
41,19% fa de anul 2007.
Rezultatul net al exerciiului se concretizeaz n profit pe toat perioada analizat, iar
tendina de evoluie este asemntoare cu cea a rezultatului brut al exerciiului.
Capacitatea de autofinanare , influenat i ea n mare msur de rezultatul net al
exerciiului, manifest aceleai modificri pe parcursul celor cinci ani supui analizei.
Autofinanarea reprezint volumul potenial de resurse financiare proprii care rmne
la dispoziia entitii dup redistribuirea categoriilor de participani la activitatea
entitii. Aceast capacitate este n cretere n anii 2006 i 2008 , iar n ani 2007 i
2009 aceasta nregistreaz scderi.
75
3.4.2. Analiza evoluiei performanelor financiare
n analiza Contului de Profit i Pierdere pe orizontal se pornete de la rezultatul net
al exerciiului i se explic variaiile acestuia prin prisma categoriilor de venituri i
cheltuieli implicate n obinerea sa, cu defalcarea acestora pe cele trei activiti:
exploatare, financiar i extraordinar i n cadrul lor dupa natur, utiliznd n acest
scop informaiile cuprinse n Anexa 6 Analiza evoluiei performanelor financiare.
Rezultatul net al exerciiului este reprezentat n toi anii de profit, n scdere de la
un an la altul, exceptnd anul 2008 cnd se nregistreaz o cretere a acestuia.
Modificarea profitului net trebuie explicat prin prisma urmtorilor factori principali:
1. rezultatul brut al exerciiului;
2. impozitul pe profit;
Grafic 21: Analiza evoluiei elementelor din Contul de Profit i Pierdere
Sursa: Prelucrri ale autorului pe baza Anexei 6
Rezultatul net al exerciiului este reprezentat de profit pe toat perioada analizat, n
scdere de la un an la altul cu excepia anului 2008 unde se realizeaz o cretere
nsemnat a acestuia. Cauzele evoluiei rezultatului net al exerciiului trebuie cutate
n evoluia elementelor componente ale rezultatului net al exerciiului.
0
200.000
400.000
600.000
800.000
1.000.000
1.200.000
1.400.000
1.600.000
1.800.000
2.000.000
2005 2006 2007 2008 2009
REZULTATUL BRUT AL
EXERCIIULUI
REZULTATUL NET AL
EXERCIIULUI
IMPOZITUL PE PROFIT
76
1. Evoluia rezultatului brut al exerciiului
Rezultatul brut al exerciiului se concretizeaz n profit pe toat perioada analizat. Pe
perioada 2005-2007 rezultatul brut este n scdere de la un an la altul dup care n
anul 2008 se nregistreaz o cretere a acestuia de 41,19% fa de anul 2007, iar n
anul 2009 acesta scade din nou cu aproximativ 7%. Evoluia rezultatului brut al
exerciiului pe perioada analizat trebuie explicat prin prisma evoluiei veniturilor i
cheltuielilor entitii, pe fiecare element de venituri i chltuieli, clasificate dup
natur.
Pe total activitate, scderea rezultatului brut al exerciiului se datoreaz unei creteri
mai accentuate ale cheltuielilor totale comparativ cu creterea mai lent a veniturilor
totale.
2. Evoluia impozitului pe profit
Impozitul n perioada 2005-2007 scade de la un an la altul, dup care n anul 2008
acesta crete cu 37,94% fa de anul 2007 comparativ cu o cretere mai accentuat a
rezultatului brut de 41,19% n aceeai perioad. Situaia este explicat prin prisma
unui ritm de cretere al masei impozabile, datorat unui nivel n cretere al
elementelor de cheltuieli i venituri incluse n baza de impozitare, ceea ce reprezint
un factor cu influen negativ asupra evoluiei rezultatului net al exerciiului n anul
2008. n anul 2009 impozitul pe profit nregistreaz din nou o scdere de aproximativ
12%.
3.4.3. Analiza structurii performanelor financiare
Presupune calcularea urmtoarelor categorii de rate de structur a performanelor
financiare pe baza Contului de Profit i Pierdere :
1. ratele generale de structur ale rezultatelor, veniturilor i cheltuielilor
2. ratele interne de structur ale veniturilor i cheltuielilor
3. ratele de structur pe baza veniturilor totale.
Prin analizarea ratelor de structur ale elementelor din Contul de Profit i Pierdere se
pun n eviden mutaiile structurale care au loc n urma desfurrii activitilor
77
pentru obinere de beneficii n cadrul entitii. Informaiile sunt obinute din Anexa 7
Analiza structurii performanelor financiare.
1. Analiza ratelor generale de structur ale rezultatelor, veniturilor i
cheltuielilor
Se constat c activitatea de exploatare genereaz ponderea semnificativ a
rezultatului exerciiului. Pe durata perioadei analizate se constat c activitatea de
exploatare tinde s catige mai mult teren n ceea ce privete capacitatea de a genera
profit brut, n detrimentul celorlalte activiti. Aceasta deoarece se constat o pondere
a rezultatului activitii de exploatare n total rezultat, n cretere de la un an la altul.
innd cont de cele analizate anterior, cauzele acestor mutaii structurale ale
rezultatelor se datoreaz pe de-o parte creterii mai accentuate a rezultatului
exploatrii comparativ cu creterea rezultatului brut al exerciiului, iar pe de alt parte
se datoreaz diminurii rezultatului financiar i a rezultatului extraordinar.
n ceea ce privete ponderea rezultatului net al exerciiului n rezultatul brut al
exerciiului constatm o meninere a acestuia n linii generale egale pe toat perioada
analizat.
Analiza ratelor generale ale veniturilor
Veniturile totale se genereaz n majoritate covritoare din activitatea de exploatare
(peste 98%) n cretere pe toat perioada analizat, pe fondul reducerii veniturilor din
activitatea financiar.
Analiza ratelor generale ale cheltuielilor
Ponderea majoritar n cadrul cheltuielilor totale o dein cheltuielile de exploatare
(peste 98%) cu o uoar tendin de scdere a ponderii lor n total n 2009 pe fondul
unei creteri mai lente a cheltuielilor de exploatare n acest an comparativ cu creterea
mai accentuat realizat la cheltuielile financiare, ceea ce a generat o rat de structur
a cheltuielilor de exploatare n cheltuielile totale, n scdere.
78
2. Analiza ratelor interne de structur ale veniturilor i cheltuielilor
Analiza ratelor interne ale structurii veniturilor din exploatare
Cifra de afaceri net reprezint ponderea majoritar n totalul veniturilor din
exploatare, de peste 96%, nregistrnd o evoluie fluctuant de-a lungul perioadei
analizate. Astfel dac n 2005 ea reprezint 98,54% n total venituri din exploatare, n
2008 ajunge la 96,39% dup care crete n 2009 la 100,89%. Situaia atipic de rate de
structur supraunitar nregistrat de ponderea cifrei de afaceri nete n total venituri
din exploatare se explic prin existena unei variaii a stocurilor cu sold debitor,
nregistrate pentru anul 2009 (-1,01%) pe fondul unor vnzri de produse finite care a
depit producia realizat n exerciiul respectiv.
Analiza ratelor interne ale structurii cheltuielilor din exploatare
n totalul cheltuielilor de exploatare ponderea o dein cheltuielile materiale, n cretere
de la un an la altul. Astfel de la 58,12% ct reprezenta aceasta n 2005, ponderea
acestora crete succesiv ajungnd pn la 73,44% n 2009.
Locul al doilea ca pondere n total cheltuieli de exploatare este dat de alte cheltuieli de
exploatare, acestea fluctund n intervalul 11% - 21%. n ceea ce privete dinamica
acestei ponderi, n timp se constat o reducere a ponderii acestora pe toat perioada
analizat, exceptnd anul 2008 cnd ponderea lor n total cheltuieli de exploatare
crete pe fondul diminurii ponderii cheltuielilor cu personalul n acest an.
n cadrul ratelor interne de structur ale cheltuielilor materiale remarcm ponderea
semnificativ a cheltuielilor cu materii prime i materiale consumabile (peste 90%)
care nregistreaz o cretere, n mod succesiv pe perioada analizat, ajungnd la
99,10% n 2009 pe fondul scderii ponderii la celelate categorii de cheltuieli
materiale.
Analiza ratelor interne de structura ale veniturilor financiare
Din analiza ratelor interne de structur ale veniturilor financiare se constat modificri
structurale semnificative ale celor dou categorii principale de venituri financiare
realizate de entitate: venituri din dobnzi i alte venituri financiare. De la 95,21% ct
79
reprezentau veniturile din dobnzi n 2005 i 1,89% alocate pentru alte venituri
financiare, raportul se modific n sensul inversrii lui n 2006 dup care pe perioada
2007-2009 ponderea semnificativ o dein veniturile din dobnzi, care fluctueaz de la
un an la altul.
Analiza ratelor interne de structur ale cheltuielilor financiare
Din analiza ratelor interne de structur ale cheltuielilor financiare constatm c n
anul 2005 ponderea semnificativ o reprezint alte cheltuieli financiare de 97,52%,
dup care n 2006 raportul se inverseaz i cheltuielile cu dobnzile ajung s dein
ponderea majoritar n total cheltuieli financiare de 78,61%. n anul 2007 ponderea
altor cheltuieli financiare este din nou majoritar, n 2008 raportul se inverseaz i
cheltuielile cu dobnzile dein o pondere de 65,27 % din total cheltuieli financiare
care crete n 2009 la 89,51%.
3. Analiza ratelor de structur pe baza veniturilor totale
n ceea ce privete raportul structural efort/efect respectiv cheltuial/venit pe total
activitate costatm c raportul ntre eforturile generale ale entitii (concretizate n
cheltuieli totale) de a genera efecte generale (sub form de venituri totale) se situeaz
la un nivel puin peste 93% n anii 2005 i 2006 cu o tendin de cretere n perioada
2007-2009. Aceast cretere se datoreaz scderii performanelor de gestionare a
activitii de exploatare.
n ceea ce privete raportul structural efect/efect respectiv venit/venit pe total
activitate constatm c raportul dintre venituri din activitatea de exploatare i venituri
totale este n cretere pe toat perioada analizat i se menine la o valoare de peste
98%. Aceast situaie apare concomitent cu o diminuare a gradului de participare a
efectelor generate de activitatea financiar la obinerea de venituri totale.
3.4.4. Analiza performanelor financiare pe baza ratelor de profitabilitate
n acest scop se calculeaz ratele de profitabilitate comercial i ratele de rentabilitate
(economic i financiar), aa cum rezult acestea din Anexa 8 Analiza
performanelor financiare pe baza ratelor de profitabilitate.
80
Analiza ratelor profitabilitii comerciale
Grafic 22: Analiza ratelor de profitabilitate comercial
Sursa: Prelucrri ale autorului pe baza Anexei 8
Din analiza marjei brut a profitului se constat eficiena general a activitii enitii,
respectiv capacitatea acesteia de a degaja profit din cifra de afaceri. Se poate constata
c aceasta prezint o tendin de scdere de la un an la altul, pornind de la valoare de
6,81% n 2005 pn la valoarea de 2,91% n 2009.
n ceea ce privete rata marjei net a profitului, se poate constata c aceasta este n
scdere de la un an la altul de la 5,94% n 2005 la 2,51% n 2009. Situaia se
datoreaz faptului c ritmul de cretere al rezultatului net al exerciiului a fost sub
nivelul ritmului de cretere al cifrei de afaceri nete pe toat perioada analizat.
Rata marjei brut a profitului din exploatare reflect capacitatea entitii de a degaja
profit din activitatea de exploatare i n cazul entitii analizate aceasta este n scdere
de la un an la altul cu excepia anului 2009 unde se observ o uoar tendin de
cretere.
Rata marjei brut din vnzri reflect capacitatea entitii de a degaja profit din
vnzri, iar la nivelul entitii analizate aceasta crete de la 15,18% n anul 2005 la
16,17% n 2006 dup care aceasta are o tendin de scdere pn la sfritul perioadei
analizate.
0,00%
2,00%
4,00%
6,00%
8,00%
10,00%
12,00%
14,00%
16,00%
18,00%
2005 2006 2007 2008 2009
RATA MARJEI BRUT A
PROFITULUI
RATA MARJEI NET A
PROFITULUI
RATA MARJEI BRUT A
PROFITULUI DIN
EXPLOATARE
RATA MARJEI BRUT DIN
VNZRI
RATA MARJEI
COMERCIALE
81
n ceea ce privete rata marjei comerciale aceasta exprim procentul de adaos
comercial practicat de entitate care fluctueaz de la an la an i nregistreaz cea mai
mare valoare n anul 2008 de 17,11%, situaie ce reflect dezvoltatea mai accentuat a
activitii comerciale a entitii.
Analiza ratelor de rentabilitate financiar
Grafic 23: Analiza ratelor de rentabilitate financiar
Sursa: Prelucrri ale autorului pe baza Anexei 8
Privind evoluia ratei rentabilitii financiare n forma sa general, de rat a
capitalurilor proprii (ROE), se constat o diminuare a acesteia pe ansamblul perioadei
analizate cu excepia anului 2008 cnd aceasta nregistreaz o uoar cretere. Aceast
situaie reflect o diminuare a eficienei utilizrii capitalurilor acionarilor de la un an
la altul. Privit prin prisma modelului multiplicativ al ROE, evoluia nefavorabil a
ratei rentabilitii financiare sub forma ROE este cauzat de urmtorii factori:
- Diminuarea marjei profitului net pe toat perioada analizat, factor cu
influen negativ asupra, ratei rentabilitii financiare;
- Meninerea la acelai nivel a vitezei de rotaie a activelor totale cu o uoar
tendin de scdere, factor cu influen negativ, asupra ratei rentabilitii
financiare;
- Gradul de finanare al activelor entitii din surse proprii (levierul financiar)
scade foarte uor la nceputul perioadei comparativ cu influena negativ a
0,00%
5,00%
10,00%
15,00%
20,00%
25,00%
30,00%
35,00%
2005 2006 2007 2008 2009
RATA RENTABILITII
CAPITALULUI PROPRIU
RATA RENTABILITII
CAPITALULUI ANGAJAT
82
celorlali factori din model, dup care levierul financiar crete ceea ce
genereaz de aceast dat o influen negativ, asupra ratei rentabilitii
financiare;
Rata rentabilitii capitalului angajat scade n perioada 2005-2007 datorit creterii
mai lente a rezultatului brut nainte de impozit i dobnd, comparativ cu creterea
mai accentuat a capitalului angajat de entitate dup care n anii 2008 i 2009
aceasta este n cretere ceea ce inseamn c n aceast perioad investiiile
efectuate n entitate au fost eficiente.
Analiza ratelor de rentabilitate economic
Grafic 24: Analiza ratelor de rentabilitate economic
Sursa: Prelucrri ale autorului pe baza Anexei 8
n ceea ce privete modul de utilizare a resurselor entitii, pe perioada 2005-2008 se
constat o diminuare sistematic a valorii ratelor de renatabilitate economic care
reflect utilizarea activelor entitii (este vorba despre rata rentabilitii activelor, rata
rentabilitii economice, rata profitabilitii activelor). Scderea ratelor de rentabilitate
economic n aceast perioad este explicat prin creterea mult mai accentuat a
eforturilor entitii sub forma activelor, comparativ cu ritmul de cretere al
beneficiilor pe care acesteale aduc. n anul 2009 ratele de rentabilitate cresc fa de
anul 2008, situaie ce reflect un management eficient al resurselor controlate de
entitate cu implicaii asupra creterii viitoare de valoare a entitii.
0,00%
2,00%
4,00%
6,00%
8,00%
10,00%
12,00%
14,00%
16,00%
18,00%
20,00%
2005 2006 2007 2008 2009
RATA RENTABILITII
ACTIVELOR
RATA RENTABILITII
ECONOMICE
RATA PROFITABILITII
ACTIVELOR
RATA RENTABILITII
CHELTUIELILOR
83
n ceea ce privete rata de rentabilitate a cheltuielilor aceasta pune n eviden
eficiena consumului total de resurse i este n scdere pe toat perioada analizat.
3.6 Analiza riscurilor
Grafic 25: Analiza riscului conform modelelor Altman i Canon-Holder
Sursa: Prelucrri ale autorului pe baza Anexei 9
Se poate constata c potrivit modelului Altman n anul 2005 societatea este solvabil
(Z>3) , ns n perioada 2006-2008 firma apare ca fiind cu dificulti financiare (Z<3,
Z1,8), dar situaia cunoate o ameliorare uoara n timp astfel c n anul 2009
valoarea lui Z este de 3,514, cee ce nseamn c societatea i-a redresat activitatea,
adoptnd o strategie corespunztoare.
Potrivit modelului Canon-Holder starea financiar a entitii de-a lungul celor cinci
ani supui analizei se prezint mult mai consolidat. Valorile lui Z sunt cu mult peste
limita de demarcaie a intervalelor de siguran financiar. i evoluia strii financiare
difer dup acest model constatnd n acest caz c entitatea obine cele mai bune
performane n 2005 iar n 2008, dimpotriv, scorul performanelor este cel mai
sczut.
Situaia financiar a entitii apare ca fiind una favorabil, fr prea mari dificulti
financiare. Pentru rezultate mai pertinente se impune aplicarea unor modele mai
adaptate necesitiilor concrete ale economiei romneti.
0,000
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
2005 2006 2007 2008 2009
Scorul Z-Altman
Scorul Z-Canon Holder
84
CONCLUZII I PROPUNERI
n ceea ce privete analiza economic a societii cosntatm c aceasta utilizeaz n
activitile de producie personal bine pregtit care presteaz servicii de calitate prin
respectarea normelor de munc i normelor de calitate, de asemnea remarcm c
societatea deine resurse tehnice i materiale de nalt calitate. Chiar dac concurena
din sectorul construciilor este agresiv i va rmne n continuare la fel, societatea va
continua s mizeze pe factorul uman i pe dotarea cu utilaje moderne care s aduc un
plus n aceast lupt pentru meninerea i obinerea de poziii pe piaa construciilor.
n ceea ce privete analiza utilizrii resurselor constatm o bun conducere a acestora.
La nivelul resurselor umane observm o reducere a acestora n prima parte a perioadei
analizate, dup care acestea nregistreaz creteri, iar productivitatea muncii
nregistreaz creteri pe toat perioada analizat. Utilizarea resurselor tehnice nu se
face la capacitatea lor maxim, deoarece n perioada rece activitatea se desfoar cu
ntreruperi mari. Resursele tehnice sunt n cretere de la an la an, iar gradul de uzur
al acestora reflect un trend ascendent ceea ce semnific un aspect nefavorabil
deoarece duce la ncetinirea capacitii de producie. n primii 2 ani de analiz
societatea face modernizri ale tehnologiei existente ce conduce la o sporire a
competivitii produselor. n ceea ce privete eficiena utilizrii resurselor materiale se
observ c pe perioada analizat gradul de valorificare al acestora este n scdere,
ceea ce reflect o situaie nefavorabil pentru entitate, iar propunerile mele n aceast
situaie se ndreapt spre dezvoltarea unei politicii de lansare n sensul creterii
eficienei.
Analiza financiar a entitii este reprezentat de relaia dintre activele, datoriile i
capitalurile proprii ale sale. n ceea ce privete activele acestea nregistreaz un trend
ascendent per ansamblul perioadei analizate cu excepia anului 2009, situaie datorat
evoluiei activelor imobilizate i activelor circulante. Datoriile nregistreaz i ele
creteri n decursul primilor patru ani supui analizei, iar n anul 2009 acestea
nregistreaz o scdere, societatea reuind sa nu se ndatoreze tot mai mult n
conjunctura actual a pieei. La nivelul capitalurilor proprii putem afirma c entitatea
nu a procedat la majorri de capital pe perioada analizat, aceasta nregistrnd creteri
pe toat perioada, datorate creterii rezervelor din reevaluare, a rezultatului
exerciiului i a rezultatului reportat.
85
Analiza structurii poziiei financiare reflect capacitatea activelor de a se tranforma n
lichiditi, autonomia i independena financiar a societii i echilibrul financiar al
societii. n decursul perioadei studiate se observ c ponderile activelor imobilizate
i a activelor circulante se modific n aa manier nct spre sfritul perioadei
activele circulante ajung s dein ponderea cea mai important, n total active dei
spre nceputul perioadei activele imobilizate erau cele care deineau ponderea mai
mare. n structura pasivelor observm c ponderea cea mai nsemnat n anii 2005 i
2006 este reprezentat de sursele proprii dup care ponderile capitalurilor proprii i a
datoriilor se modific astfel nct spre sfritul perioadei datoriile ajung s dein
ponderea cea mai important .
Analiza echilibrului financiar se axeaz pe: analiza lichiditii i solvabilitii, analiza
capitalului de lucru i analiza gestiunii resurselor controlate.
Starea de lichiditate este destul de sczut, societatea reuind s se ncadreze n
intervalul de siguran financiar doar n cazul lichiditii imediate ceea ce nsemn c
societatea nu ntmpin dificulti privind plata obligaiilor curente din elementele
imediat lichide. Solvabilitatea depsete foarte mult intervalele propuse de specialiti,
i tendina general este de cretere, fenomen favorabil datorit capacitii ridicate a
societii de a rambursa datoriile pe termen lung.
Analiznd performanele financiare ale entitii observm c societatea nregistreaz
profit n toi anii analizai.
Prin analizarea riscului potrivit modelului lui Altman se poate constata c n anul
2005 societatea este solvabil, ns n perioada 2006-2008 firma apare ca fiind cu
dificulti financiare, dar situaia cunoate o ameliorare uoara n timp astfel c n anul
2009 societatea i redreseaz activitatea, adoptnd o strategie corespunztoare.
Potrivit modelului Canon-Holder starea financiar a entitii de-a lungul celor cinci
ani supui analizei se prezint mult mai consolidat, probabilitatea falimentului fiind
foarte redus.
86
BIBLIOGRAFIE
1. Achim M. (2010) - Analiz economico financiar - Ed.Risoprint, Cluj-Napoca
2. Btrncea I, Borlea S. , Btrncea L.(2007) - Analiz financiar a entitii
economice - Ed.Risoprint, Cluj-Napoca
3. Btrncea I. (2001) - Analiz financiar pe baz de bilan - Ed. Presa Universitar
Clujean, Cluj-Napoca
4. Btrncea I.(1999) - Analiza economic i financiar a societilor comerciale-
Ed.ETA, Cluj-Napoca
5. Btrncea I.(2006) - Bilanul entitilor economice-Ed. Alma Mater, Cluj-Napoca
6. Bue L. (2007) - Analiza economico-financiar a firmei - Ed. Sitech, Craiova
7. Ifnescu A., Stnescu C., Bicui A. (1996) - Analiza econimico-financiar cu
aplicaii n societile comericale industriale de construcii i de transporturi, Ed.
Economic, Bucureti
8. Ifnescu A., Stnescu C., Bicui A. (1999)- Analiza econimico-financiar cu
aplicaii n societile comericale industriale de construcii i de transporturi, Ed.
Esconomic,Bucureti
9. Ifnescu, Robu V., Anghel I., Tuu A. (1999) - Evaluarea ntreprinderii, Ed.
Tribuna economica, Bucureti
10. OMFP 3055/2009 Reglementrile contabile conforme cu directivele europene
11. www.amisa.ro
87
ANEXE
Anexa 1
Analiza evoluiei poziiei financiare
Valori absolute (lei) Indici cu baza n lan (%)
2005 2006 2007 2008 2009 2005 2006 2007 2008 2009
A.Active imobilizate
I.Imobilizri necorporale
1.Cheltuieli de constituire 0 0 0 0 0 - - - - -
2.Cheltuieli de dezvoltare 0 0 0 0 0 - - - - -
3.Concesiuni, brevete, licene, mrci
comerciale, drepturi i active similare si alte
imobilizari necorporale 0 0 125.680 233.621 261.429 100% 100,00% 100,00% 185,89% 111,90%
4.Fond comercial 0 0 0 0 0 - - - - -
5.Avansuri i imobilizri necorporale n curs
de executie 0 0 0 0 0 - - - - -
TOTAL: (1+2+3+4+5) 0 0 125.680 233.621 261.429 100% 100,00% 100,00% 185,89% 111,90%
II. Imobilizri corporale
1.Terenuri i construcii 3.212.633 3.783.978 3.709.496 3.435.603 5.269.923 100% 117,78% 98,03% 92,62% 153,39%
2.Instalaii tehnice i maini 1.375.513 1.509.930 1.736.510 2.284.760 1.838.492 100% 109,77% 115,01% 131,57% 80,47%
3.Alte instalii, utilaje i mobilier 45.842 44.875 66.004 100.162 91.622 100% 97,89% 147,08% 151,75% 91,47%
4.Avansuri i imobilizri corporale n curs 0 15.126 0 0 0 100% 100,00% - - -
TOTAL: (1+2+3+4) 4.633.988 5.353.909 5.512.010 5.820.525 7.200.037 100% 115,54% 102,95% 105,60% 123,70%
III. Imobilizri Financiare
1.Aciuni deinute n entitile afiliate 0 0 0 0 0 - - - - -
88
2.mprumuturi acordate entitilor afiliate 0 0 0 0 0 - - - - -
3.Interese de participare 0 0 0 0 0 - - - - -
4.mprumuturi acordate entitilor cu interese
de participare 0 0 0 0 0 - - - - -
5.Investiii deinute ca imobilizri 1.042.721 1.175.005 0 0 0 100% 112,69% - - -
6.Alte mprumuturi 0 0 1.984.429 2.903.023 0 100% - 100,00% 146,29% -
TOTAL: (1+2+3+4+5+6) 1.042.721 1.175.005 1.984.429 2.903.023 0 100% 112,69% 168,89% 146,29% -
TOTAL ACTIVE IMOBILIZATE 5.676.709 6.528.914 7.622.119 8.957.169 7.461.466 100% 115,01% 116,74% 117,52% 83,30%
B.ACTIVE CIRCULANTE
I.STOCURI
1.Materii prime i materiale consumabile 382.040 1.783.694 1.332.278 5.037.670 2.200.107 100% 466,89% 74,69% 378,12% 43,67%
2.Producia n curs de execuie 0 0 500.000 2.382.230 1.800.442 100% 100,00% 100,00% 476,45% 75,58%
3.Produse finite i mrfuri 229.994 253.111 285.235 345.120 362.384 100% 110,05% 112,69% 120,99% 105,00%
4.Avansuri pentru cumprri de stocuri 80.331 85.072 108.475 88.943 207.695 100% 105,90% 127,51% 81,99% 233,51%
TOTAL: (1+2+3+4) 692.365 2.121.877 2.225.988 7.853.963 4.570.628 100% 306,47% 104,91% 352,83% 58,20%
II. CREANE
1.Crene comerciale 2.009.791 2.128.868 3.155.335 6.517.762 7.984.632 100% 105,92% 148,22% 206,56% 122,51%
2.Sume de ncasat de la entitile afiliate 0 0 0 0 0 - - - - -
3.Sume de ncasat de la entitile de care
compania este legat n virtutea intereselor
de participare 0 0 0 0 0 - - - - -
4.Alte creane 422.698 307.213 268.794 88.573 198.138 100% 72,68% 87,49% 32,95% 223,70%
5.Capital subscris i nevrsat 34.531 34.531 0 0 0 100% 100,00% - - -
TOTAL: (1+2+3+4+5) 2.467.020 2.470.612 3.424.129 6.606.335 8.182.770 100% 100,15% 138,59% 192,93% 123,86%
III.INVESTIII FINANCIARE PE
TERMEN SCURT
1.Aciuni deinute la entitile afiliate 0 0 0 0 0 - - - - -
2.Alte investiii financiare pe termen scurt 0 0 312.743 312.743 312.743 100% - 100,00% 100,00% 100,00%
TOTAL: (1+2) 0 0 312.743 312.743 312.743 100% - 100,00% 100,00% 100,00%
89
IV.CASA I CONTURI LA BNCI 1.618.897 1.103.991 2.650.320 266.120 454.576 100% 68,19% 240,07% 10,04% 170,82%
TOTAL ACTIVE
CIRCULANTE(I+II+III+IV) 4.778.282 5.696.480 8.613.180 15.039.161 13.520.717 100% 119,22% 151,20% 174,61% 89,90%
C.CHELTUIELI N AVANS
2.069 2.069 0 158.582 94.806 100% 100,00% - 100,00% 59,78%
TOTAL ACTIVE (A+B+C)
10.457.060 12.227.463 16.235.299 24.154.912 21.076.989 100% 116,93% 132,78% 148,78% 87,26%
D.DATORII CE TREBUIE PLTITE
NTR-O PER DE UN AN
1.mprumuturi din emisiunea de obligaiuni,
prezentnu-se mprumuturile din emisiunea
de obligaiuni convertibile 0 0 0 0 0 - - - - -
2.Sume datorate instituiilor de credit 0 0 175.018 2.661.739 1.565.333 100% - 100,00% 1520,84% 58,81%
3.Avansuri ncasate n contul comenzilor 457.323 16.738 903 1.018 903 100% 3,66% 5,39% 112,74% 88,70%
4.Datorii comerciale-furnizori 2.221.842 2.981.198 5.599.282 9.223.447 6.627.472 100% 134,18% 187,82% 164,73% 71,85%
5.Efecte de comer pltit 0 0 0 0 0 - - - - -
6.Sume datorate entitilor afiliate 52.847 0 0 0 0 100% - - - -
7.Sume datorate entitilor de care compania
este legat n virtutea intereselor de
participare 0 0 0 0 0 - - - - -
8.Alte datorii, inclusiv datorii fiscale i
datoriile privind asigurrile sociale 973.194 1.209.516 992.077 962.897 856.021 100% 124,28% 82,02% 97,06% 88,90%
TOTAL: (1+2+3+4+5+6+7+8) 3.705.206 4.207.452 6.767.280 12.849.101 9.049.729 100% 113,56% 160,84% 189,87% 70,43%
E.ACTIVE CIRCULANTE, RESPECTIV
DATORII CURENTE NETE 1.075.145 1.490.945 1.845.900 2.348.642 4.565.794 100% 138,67% 123,81% 127,24% 194,40%
F.TOTAL ACTIVE-DATORII
CURENTE 6.736.764 8.004.921 9.468.019 11.305.811 12.027.260 100% 118,82% 118,28% 119,41% 106,38%
G.DATORII CE TREBUIE PLTITE
NTR-O PERIOAD >1 AN
90
1.mprumuri din emisiunea de obligaiuni 0 0 0 0 0 - - - - -
2.Sume datorate instituiilor de credit 0 0 0 0 0 - - - - -
3.Avansuri ncasate n contul comenzilor 0 0 0 0 0 - - - - -
4.Datorii comerciale-furnizori 0 0 0 0 0 - - - - -
5.Efecte de comer pltit 0 0 0 0 0 - - - - -
6.Sume datorate entitilor afiliate 0 0 0 0 0 - - - - -
7.Sume datorate entitilor de care compania
este legat n virtutea intereselor de
participare 0 0 0 0 0 - - - - -
8.Alte datorii inclusiv datorii fiscale i datorii
privind asigurrile sociale 0 0 0 593.784 377.076 100% - - 100% 63,50%
TOTAL: (1+2+3+4+5+6+7+8) 0 0 0 593.784 377.076 100% - - 100% 63,50%
H. PROVIZIOANE
1.Provizioane pentru pensii i obligaii
similare 0 0 0 0 0 - - - - -
2.Provizioane pentru impozite 0 0 0 0 0 - - - - -
3.Alte provizioane 1.042.721 1.175.005 2.174.088 2.121.707 2.125.101 100% 112,69% 185,03% 97,59% 100,16%
TOTAL: (1+2+3) 1.042.721 1.175.005 2.174.088 2.121.707 2.125.101 100% 112,69% 185,03% 97,59% 100,16%
I.VENITURI N AVANS
1.Subvenii pentru investiii 15.090 14.938 126.568 127.455 127.455 100% 98,99% 847,29% 100,70% 100,00%
2.Venituri nregistrate n avans 0 152 0 0 0 100% 100,00% - - -
TOTAL: (1+2) 15.090 15.090 126.568 127.455 127.455 100% 100,00% 838,75% 100,70% 100,00%
TOTAL DATORII(D+G+H+I) 4.763.017 5.397.547 9.067.936 15.692.047 11.679.361 100% 113,32% 168,00% 173,05% 74,43%
J.CAPITAL I REZERVE
1.Capital subscris i vrsat 1.060.510 1.060.510 1.060.510 1.060.510 1.060.510 100% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
2.Prime de capital 34.531 34.531 34.531 34.531 34.531 100% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
3.Rezerve din reevaluare Sold C 1.001.828 1.633.211 1.633.211 1.633.211 3.227.376 100% 163,02% 100,00% 100,00% 197,61%
4.Rezerve-TOTAL: 1.505.388 1.505.388 1.505.388 1.505.388 428.219 100% 100,00% 100,00% 100,00% 28,45%
-Rezerve legale 212.102 212.102 212.102 212.102 212.102 100% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
91
-Alte rezerve 1.293.286 1.293.286 1.293.286 1.293.286 216.117 100% 100,00% 100,00% 100,00% 16,71%
5.Rezultatul reportat Sold C 2.091.786 2.596.276 1.826.033 2.659.153 3.188.500 100% 124,12% 70,33% 145,62% 119,91%
6.Rezultatul exerciiului Sold C 1.636.605 1.272.685 1.107.690 1.570.072 1.458.492 100% 77,76% 87,04% 141,74% 92,89%
7.Repartizarea profitului 1.636.605 1.272.685 0 0 0 100% 77,76% - - -
TOTAL CAPITAL
PROPRIU(1+2+3+4+5+6+7) 5.694.043 6.829.916 7.167.363 8.462.865 9.397.628 100% 119,95% 104,94% 118,08% 111,05%
TOTAL CAPITALURI 5.694.043 6.829.916 7.167.363 8.462.865 9.397.628 100% 119,95% 104,94% 118,08% 111,05%
Sursa: Prelucrri proprii pe baza situaiilor financiare ale S.C Anterpriza Montaj Instalaii S.A. pe perioada 2005-2009
Informaii suplimentare
Valori absolute(lei) Indici cu baza n lan(%)
2005 2006 2007 2008 2009 2005 2006 2007 2008 2009
Cifra de afaceri net
27.563.330 23.800.911 32.904.021 54.812.955 58.011.038 100% 86,35% 138,25% 166,58% 105,83%
Total cheltuieli materiale*
15.251.938 13.157.090 19.898.196 35.608.383 40.569.589 100% 86,27% 151,24% 178,95% 113,93%
Trezoreria
1.618.897 1.103.991 2.963.063 578.863 767.319 100% 68,19% 268,40% 19,54% 132,56%
* Totalul cheltuielilor materiale cuprinde valoarea cheltuielilor materiale cuprinse n grupa 60 Cheltuieli privind stocurile din care se scad
cheluielile de desfacere a mrfurilor (preluate din contul 607 Cheltuieli privind mrfurile).
92
Informaii suplimentare privind componena datoriilor i evoluia acestora
Sursa: Prelucrri pe baza Notei 5 Situaia creanelor i datoriilor ale S.C Anterpriza Montaj Instalaii S.A. pe perioada 2005-2009
Informaii suplimentare privind componena datoriilor pe naturi de datorii i evoluia acestora
Valori absolute(lei) Indici cu baza n lan(%)
2005 2006 2007 2008 2009 2005 2006 2007 2008 2009
1.Datorii comerciale
2.221.842 2.981.198 5.599.282 9.223.447 6.627.472 100% 134,18% 187,82% 164,73% 71,85%
2.Datorii sociale
551.606 340.425 136.394 261.871 183.786 100% 61,72% 40,07% 192,00% 70,18%
3.Datorii fiscale
421.590 573.284 735.411 343.942 416.376 100% 135,98% 128,28% 46,77% 121,06%
4.Datorii fa de acionari
0 0 183.816 0 88.394 100% - - - -
5.Alte datorii
510.168 312.545 112.377 3.613.625 2.110.777 100% 61,26% 35,96% 3215,63% 58,41%
TOTAL
3.705.206 4.207.452 6.767.280 13.442.885 9.426.805 100% 113,56% 160,84% 198,65% 70,12%
Sursa: Prelucrri pe baza Notei 5 Situaia creanelor i datoriilor ale S.C Anterpriza Montaj Instalaii S.A. pe perioada 2005-2009
2005 2006 2007 2008 2009
1.Furnizori
2.221.842 2.981.198 5.599.282 9.223.447 6.627.472
2.Furnizori de imobilizri
0 0 0 0 0
3.Datorii fa de salariai
478.415 235.210 136.394 141.438 125.367
4.Asigurari sociale i omaj
73.191 105.215 0 120.433 58.419
5.Impozite i taxe
421.590 573.284 735.411 343.942 416.376
6.Dividende de plat
0 0 183.816 0 88.394
7.Alte obligaii
510.168 312.545 112.377 3.613.625 2.110.777
TOTAL
3.705.206 4.207.452 6.767.280 13.442.885 9.426.805
93
Anexa 2
Analiza structurii poziiei financiare
Valori absolute (lei) Rate de structur(%)
2005 2006 2007 2008 2009 2005 2006 2007 2008 2009
A.Active imobilizate
I.Imobilizri necorporale
1.Cheltuieli de constituire 0 0 0 0 0 - - - - -
2.Cheltuieli de dezvoltare 0 0 0 0 0 - - - - -
3.Concesiuni, brevete, licene, mrci
comerciale, drepturi i active similare si
alte imobilizari necorporale 0 0 125.680 233.621 261.429 - - 100,00% 100,00% 100,00%
4.Fond comercial 0 0 0 0 0 - - - - -
5.Avansuri i imobilizri necorporale n
curs de executie 0 0 0 0 0 - - - - -
TOTAL: (1+2+3+4+5) 0 0 125.680 233.621 261.429 - - 2,21% 3,58% 3,43%
II. Imobilizri corporale
1.Terenuri i construcii 3.212.633 3.783.978 3.709.496 3.435.603 5.269.923 69,33% 70,68% 67,30% 59,03% 73,19%
2.Instalaii tehnice i maini 1.375.513 1.509.930 1.736.510 2.284.760 1.838.492 29,68% 28,20% 31,50% 39,25% 25,53%
3.Alte instalii, utilaje i mobilier 45.842 44.875 66.004 100.162 91.622 0,99% 0,84% 1,20% 1,72% 1,27%
4.Avansuri i imobilizri corporale n curs 0 15.126 0 0 0 - 0,28% - - -
TOTAL: (1+2+3+4) 4.633.988 5.353.909 5.512.010 5.820.525 7.200.037 81,63% 82,00% 72,32% 64,98% 96,50%
III. Imobilizri Financiare
1.Aciuni deinute n entitile afiliate 0 0 0 0 0 - - - - -
2.mprumuturi acordate entitilor afiliate 0 0 0 0 0 - - - - -
3.Interese de participare 0 0 0 0 0 - - - - -
94
4.mprumuturi acordate entitilor cu
interese de participare 0 0 0 0 0 - - - - -
5.Investiii deinute ca imobilizri 1.042.721 1.175.005 0 0 0 100,00% 100,00% - - -
6.Alte mprumuturi
0 0 1.984.429 2.903.023 0 -
- 100,00% 100,00% -
TOTAL: (1+2+3+4+5+6) 1.042.721 1.175.005 1.984.429 2.903.023 0 18,37% 18,00% 26,04% 32,41% -
TOTAL ACTIVE IMOBILIZATE 5.676.709 6.528.914 7.622.119 8.957.169 7.461.466 54,29% 53,40% 46,95% 37,08% 35,40%
B.ACTIVE CIRCULANTE
I.STOCURI
1.Materii prime i materiale consumabile 382.040 1.783.694 1.332.278 5.037.670 2.200.107 55,18% 84,06% 59,85% 64,14% 48,14%
2.Producia n curs de execuie
0 0 500.000 2.382.230 1.800.442 -
- 22,46% 30,33% 39,39%
3.Produse finite i mrfuri 229.994 253.111 285.235 345.120 362.384 33,22% 11,93% 12,81% 4,39% 7,93%
4.Avansuri pentru cumprri de stocuri 80.331 85.072 108.475 88.943 207.695 11,60% 4,01% 4,87% 1,13% 4,54%
TOTAL: (1+2+3+4) 692.365 2.121.877 2.225.988 7.853.963 4.570.628 14,49% 37,25% 25,84% 52,22% 33,80%
II. CREANE
1.Crene comerciale 2.009.791 2.128.868 3.155.335 6.517.762 7.984.632 81,47% 86,17% 92,15% 98,66% 97,58%
2.Sume de ncasat de la entitile afiliate 0 0 0 0 0 - - - - -
3.Sume de ncasat de la entitile de care
compania este legat n virtutea intereselor
de participare 0 0 0 0 0 - - - - -
4.Alte creane 422.698 307.213 268.794 88.573 198.138 17,13% 12,43% 7,85% 1,34% 2,42%
5.Capital subscris i nevrsat
34.531 34.531 0 0 0 1,40% 1,40%
-
- -
TOTAL: (1+2+3+4+5) 2.467.020 2.470.612 3.424.129 6.606.335 8.182.770 51,63% 43,37% 39,75% 43,93% 60,52%
III.INVESTIII FINANCIARE PE
TERMEN SCURT
1.Aciuni deinute la entitile afiliate 0 0 0 0 0 - - - - -
2.Alte investiii financiare pe termen scurt 0 0 312.743 312.743 312.743 - - 100,00% 100,00% 100,00%
95
TOTAL: (1+2) 0 0 312.743 312.743 312.743 - - 3,63% 2,08% 2,31%
IV.CASA I CONTURI LA BNCI 1.618.897 1.103.991 2.650.320 266.120 454.576 33,88% 19,38% 30,77% 1,77% 3,36%
TREZORERIE(III+IV) 1.618.897 1.103.991 2.963.063 578.863 767.319 33,88% 19,38% 34,40% 3,85% 5,68%
TOTAL ACTIVE
CIRCULANTE(I+II+III+IV) 4.778.282 5.696.480 8.613.180 15.039.161 13.520.717 45,69% 46,59% 53,05% 62,26% 64,15%
C.CHELTUIELI N AVANS 2.069 2.069 0 158.582 94.806 0,02% 0,02% - 0,66% 0,45%
TOTAL ACTIVE (A+B+C)
10.457.060 12.227.463 16.235.299 24.154.912 21.076.989 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
D.DATORII CE TREBUIE PLTITE
NTR-O PER DE UN AN
1.mprumuturi din emisiunea de
obligaiuni, prezentnu-se mprumuturile
din emisiunea de obligaiuni convertibile 0 0 0 0 0 - - - - -
2.Sume datorate instituiilor de credit 0 0 175.018 2.661.739 1.565.333 - - 2,59% 20,72% 17,30%
3.Avansuri ncasate n contul comenzilor 457.323 16.738 903 1.018 903 12,34% 0,40% 0,01% 0,01% 0,01%
4.Datorii comerciale-furnizori 2.221.842 2.981.198 5.599.282 9.223.447 6.627.472 59,97% 70,86% 82,74% 71,78% 73,23%
5.Efecte de comer pltit 0 0 0 0 0 - - - - -
6.Sume datorate entitilor afiliate 52.847 0 0 0 0 1,43% - - - -
7.Sume datorate entitilor de care
compania este legat n virtutea intereselor
de participare 0 0 0 0 0 - - - - -
8.Alte datorii, inclusiv datorii fiscale i
datoriile privind asigurrile sociale 973.194 1.209.516 992.077 962.897 856.021 26,27% 28,75% 14,66% 7,49% 9,46%
TOTAL: (1+2+3+4+5+6+7+8)
3.705.206 4.207.452 6.767.280 12.849.101 9.049.729 77,79% 77,95% 74,63% 81,88% 77,48%
E.ACTIVE CIRCULANTE,
RESPECTIV DATORII CURENTE
NETE 1.075.145 1.490.945 1.845.900 2.348.642 4.565.794 - - - - -
96
F.TOTAL ACTIVE-DATORII
CURENTE 6.736.764 8.004.921 9.468.019 11.305.811 12.027.260 - - - - -
G.DATORII CE TREBUIE PLTITE
NTR-O PERIOAD >1 AN
- - - - -
1.mprumuri din emisiunea de obligaiuni 0 0 0 0 0 - - - - -
2.Sume datorate instituiilor de credit 0 0 0 0 0 - - - - -
3.Avansuri ncasate n contul comenzilor 0 0 0 0 0 - - - - -
4.Datorii comerciale-furnizori 0 0 0 0 0 - - - - -
5.Efecte de comer pltit 0 0 0 0 0 - - - - -
6.Sume datorate entitilor afiliate 0 0 0 0 0 - - - - -
7.Sume datorate entitilor de care
compania este legat n virtutea intereselor
de participare 0 0 0 0 0 - - - - -
8.Alte datorii inclusiv datorii fiscale i
datorii privind asigurrile sociale 0 0 0 593.784 377.076 - - - 100,00% 100,00%
TOTAL: (1+2+3+4+5+6+7+8) 0 0 0 593.784 377.076 - - - 3,78% 3,23%
H. PROVIZIOANE
1.Provizioane pentru pensii i obligaii
similare 0 0 0 0 0 - - - - -
2.Provizioane pentru impozite 0 0 0 0 0 - - - - -
3.Alte provizioane 1.042.721 1.175.005 2.174.088 2.121.707 2.125.101 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
TOTAL: (1+2+3) 1.042.721 1.175.005 2.174.088 2.121.707 2.125.101 21,89% 21,77% 23,98% 13,52% 18,20%
I.VENITURI N AVANS
1.Subvenii pentru investiii 15.090 14.938 126.568 127.455 127.455 100,00% 98,99% 100,00% 100,00% 100,00%
2.Venituri nregistrate n avans 0 152 0 0 0 - 1,01% - - -
TOTAL: (1+2) 15.090 15.090 126.568 127.455 127.455 0,32% 0,28% 1,40% 0,81% 1,09%
TOTAL DATORII(D+G+H+I) 4.763.017 5.397.547 9.067.936 15.692.047 11.679.361 45,55% 44,14% 55,85% 64,96% 55,41%
J.CAPITAL I REZERVE
1.Capital subscris i vrsat 1.060.510 1.060.510 1.060.510 1.060.510 1.060.510 18,62% 15,53% 14,80% 12,53% 11,28%
97
2.Prime de capital 34.531 34.531 34.531 34.531 34.531 0,61% 0,51% 0,48% 0,41% 0,37%
3.Rezerve din reevaluare Sold C 1.001.828 1.633.211 1.633.211 1.633.211 3.227.376 17,59% 23,91% 22,79% 19,30% 34,34%
4.Rezerve-TOTAL: 1.505.388 1.505.388 1.505.388 1.505.388 428.219 26,44% 22,04% 21,00% 17,79% 4,56%
-Rezerve legale 212.102 212.102 212.102 212.102 212.102 3,72% 3,11% 2,96% 2,51% 2,26%
-Alte rezerve 1.293.286 1.293.286 1.293.286 1.293.286 216.117 22,71% 18,94% 18,04% 15,28% 2,30%
5.Rezultatul reportat Sold C 2.091.786 2.596.276 1.826.033 2.659.153 3.188.500 36,74% 38,01% 25,48% 31,42% 33,93%
6.Rezultatul exerciiului Sold C 1.636.605 1.272.685 1.107.690 1.570.072 1.458.492 28,74% 18,63% 15,45% 18,55% 15,52%
7.Repartizarea profitului 1.636.605 1.272.685 0 0 0 28,74% 18,63% - - -
TOTAL CAPITAL
PROPRIU(1+2+3+4+5+6+7) 5.694.043 6.829.916 7.167.363 8.462.865 9.397.628 54,45% 55,86% 44,15% 35,04% 44,59%
DATORII + CAPITALURI PROPRII 10.457.060 12.227.463 16.235.299 24.154.912 21.076.989 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Sursa: Prelucrri proprii pe baza situaiilor financiare ale S.C Anterpriza Montaj Instalaii S.A. pe perioada 2005-2009
Informaii suplimentare privind structura datoriilor propriu-zise
Valori absolute(lei) Rate de structur (%)
2005 2006 2007 2008 2009 2005 2006 2007 2008 2009
1.Datorii comerciale
2.221.842 2.981.198 5.599.282 9.223.447 6.627.472 59,97% 70,86% 82,74% 68,61% 70,30%
2.Datorii sociale
551.606 340.425 136.394 261.871 183.786 14,89% 8,09% 2,02% 1,95% 1,95%
3.Datorii fiscale
421.590 573.284 735.411 343.942 416.376 11,38% 13,63% 10,87% 2,56% 4,42%
4.Datorii fa de acionari
0 0 183.816 0 88.394 - - 2,72% - 0,94%
5.Alte datorii
510.168 312.545 112.377 3.613.625 2.110.777 13,77% 7,43% 1,66% 26,88% 22,39%
TOTAL
3.705.206 4.207.452 6.767.280 13.442.885 9.426.805 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Sursa: Prelucrri pe baza Notei 5 Situaia creanelor i datoriilor ale S.C Anterpriza Montaj Instalaii S.A. pe perioada 2005-2009
98
Anexa 3
Analiza lichiditii i solvabilitii entitii
2005 2006 2007 2008 2009
Intervale de siguran
financiar, tendine
favorabile
Analiza lichiditii financiare
1.Lichiditate curent
1.1.Lichiditate curent n form absolut(LC)
1.075.145 1.490.945 1.845.900 2.348.642 4.565.794
1.2.Lichiditate curent n form relativ-Current
Liquidity(RLC)
129,02% 135,43% 127,28% 118,28% 150,45% [150%-250%],
2.Lichiditate imediat
2.1.Lichiditate imediat n form absolut(LI)
382.780 -630.932 -380.088 -5.505.321 -4.834
2.2. Lichiditate imediat n form relativ-Acid Test(RLI)
110,33% 85,00% 94,38% 57,15% 99,95% [50%-100%],
3.Lichiditate efectiv
3.1.Lichidate efectiv n form absolut(LE)
-2.086.309 -3.103.613 -3.804.217 -12.270.238 -8.282.410
3.2.Lichiditate efectiv n form relativ-Cash Ration(RLE)
43,69% 26,24% 43,79% 4,51% 8,48% [50%-100%] ,
Analiza solvabilitii financiare
1.Solvabilitatea financiar general
1.1.Solvabilitatea financiar general absolut(SG)
6.751.854 8.019.859 9.468.019 10.712.027 11.650.184
1.2.Solvabilitatea financiar general relativ(RSG)
>100% >100% >100% >100% >100% [80%-180%] ,
2.Ratele de dependen financiar
2.1.Rata autonomiei financiare(RAF)
54,45% 55,86% 44,15% 35,04% 44,59% [30%-100%],
99
2.2.Rata stabilitii financiare(RSF)
64,57% 65,59% 58,32% 46,81% 57,06% [80%-100%],
2.3.Rata autonomiei financiare la termen lung(RAFL)
84,33% 85,16% 75,70% 74,85% 78,14% [50%-100%],
2.4.Rata ndatorrii financiar-bancare(RDFB)
0,00% 0,00% 2,44% 31,45% 16,66% [0%-50%],
2.5.Rata ndatorrii financiar-bancare la termen lung(RDFBL)
0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% [0%-40%],
2.6.Rata prghiei financiare-active-Debt Ratio(RPFa)
45,55% 44,14% 55,85% 64,96% 55,41% [0%-30%],
2.7.Rata prghiei financiare-capitaluri proprii-Debt to Equity
Ratio(RPFcpr)
83,65% 79,03% 126,52% 185,42% 124,28% <200%,
3.Rata de acoperire a dobnzilor(TIE)
397 158 26 10 4 >100,200%,
Informaii suplimentare
Rezultatul net al exerciiului(RNE)
1.636.605 1.272.685 1.107.690 1.570.072 1.458.492
Impozitul pe profit(IP)
240.760 224.907 188.508 260.033 229.517
Cheltuieli cu dobnzile(CHD)
4.745 9.554 52.213 211.630 568.041
Rezultatul brut al exerciiului nainte de deducerea dobnzilor i
a impozitului pe profit (EBIT)
1.882.110 1.507.146 1.348.411 2.041.735 2.256.050
Sursa: Prelucrri proprii pe baza situaiilor financiare ale S.C Anterpriza Montaj Instalaii S.A. pe perioada 2005-2009
100
Anexa 4
Analiza capitalului de lucru
Valori absolute(lei) Indici cu baza n lan (%)
2005 2006 2007 2008 2009 2005 2006 2007 2008 2009
Capitalul de lucru*
1.075.145 1.490.945 1.845.900 2.348.642 4.565.794 100% 138,67% 123,81% 127,24% 194,40%
Capitalul angajat**
6.751.854 8.019.859 9.468.019 11.305.811 12.027.260 100% 118,78% 118,06% 119,41% 106,38%
*Este calculat n structurile bilaniere la postul bilanier E. ACTIVE CIRCULANTE, RESPECTIV DATORII CURENTE NETE
** Este calculat n structurile bilaniere la postul bilanier F. TOTAL ACTIVE- DATORII CURENTE
Analiza indicatorilor de activitate
Numr de rotaii Indicele vitezei de rotaie (%)
2005 2006 2007 2008 2009 2005 2006 2007 2008 2009
Viteza de rotaie a activelor totale
2,64 1,95 2,03 2,27 2,75 100% 73,85% 104,12% 111,97% 121,29%
Viteza de rotaie a activelor imoblizate
4,86 3,65 4,32 6,12 7,77 100% 75,08% 118,42% 141,76% 127,05%
Viteza de rotaie a imobilizrilor necorporale
0,00 0,00 261,81 234,62 221,90 100% - - 89,62% 94,58%
Viteza de rotaie a imobilizrilor corporale
5,95 4,45 5,97 9,42 8,06 100% 74,74% 134,28% 157,75% 85,56%
Viteza de rotaie a imobilizrilor financiare
26,43 20,26 16,58 18,88 0,00 100% 76,63% 81,86% 113,87% 0,00%
Viteza de rotaie a activelor circulante
5,77 4,18 3,82 3,64 4,29 100% 72,43% 91,43% 95,41% 117,72%
Viteza de rotaie a stocurilor
39,81 11,22 14,78 6,98 12,69 100% 28,18% 131,78% 47,21% 181,86%
Viteza de rotaie a stocurilor de materii prime
i materiale consumabile
72,15 13,34 24,70 10,88 26,37 100% 18,49% 185,09% 44,06% 242,33%
101
Viteza de rotaie a stocurilor de producie n
curs de execuie
0,00 0,00 65,81 23,01 32,22 100% - - 34,96% 140,03%
Viteza de rotaie a stocurilor de produse finite
i mrfuri
119,84 94,03 115,36 158,82 160,08 100% 78,46% 122,68% 137,68% 100,79%
Viteza de rotaie a avansurilor pentru
cumprri de stocuri
343,12 279,77 303,33 616,27 279,31 100% 81,54% 108,42% 203,17% 45,32%
Viteza de rotaie a creanelor
11,17 9,63 9,61 8,30 7,09 100% 86,22% 99,75% 86,34% 85,45%
Viteza de rotaie a datoriilor
5,79 4,41 3,63 3,49 4,97 100% 76,20% 82,29% 96,26% 142,20%
Viteza de rotaie a capitalurilor proprii
4,84 3,48 4,59 6,48 6,17 100% 71,99% 131,74% 141,08% 95,31%
Sursa: Prelucrri proprii pe baza situaiilor financiare ale S.C Anterpriza Montaj Instalaii S.A. pe perioada 2005-2009
102
Anexa 5
Analiza pe nivele a performanelor financiare
Valori absolute(lei) Indici cu baza n lan (%)
2005 2006 2007 2008 2009 2005 2006 2007 2008 2009
a.Nivel de exploatare
1.Cifra de afaceri net (CAN)
27.563.330 23.800.911 32.904.021 54.812.955 58.011.038 100% 86,35% 138,25% 166,58% 105,83%
2.Producia exerciiului (QE)
25.129.356 21.512.467 31.061.353 54.838.433 55.168.721 100% 85,61% 144,39% 176,55% 100,60%
3.Marja industrial (MI)
5.586.749 4.475.217 6.730.346 8.481.074 8.931.929 100% 80,10% 150,39% 126,01% 105,32%
4.Marja comercial (MC)
282.926 376.003 241.425 317.637 153.084 100% 132,90% 64,21% 131,57% 48,19%
5.Valoarea adugat (VA)
5.869.675 4.851.220 6.971.771 8.798.711 9.085.013 100% 82,65% 143,71% 126,20% 103,25%
6.Rezultatul exploatrii (REXP)
1.728.328 1.110.094 1.328.277 2.002.488 2.251.964 100% 64,23% 119,65% 150,76% 112,46%
b.Nivelul financiar
7.Rezultatul financiar (RF)
149.037 387.498 -32.079 -170.183 -563.955 100% 260,00% -8,28% 530,51% 331,38%
c.Nivelul extraordinar
8.Rezultatul extraordinar (REX)
0 0 0 -2.200 0 100% - - - 0,00%
d.Nivelul global
9.Rezultatul curent (RC)
1.877.365 1.497.592 1.296.198 1.832.305 1.688.009 100% 79,77% 86,55% 141,36% 92,12%
10.Rezultatul brut nainte de plata
Dobnzilor i a impozitelor (EBIT)
1.882.110 1.507.146 1.348.411 2.041.735 2.256.050 100% 80,08% 89,47% 151,42% 110,50%
11.Rezultatul brut al exerciiului (RBE)
1.877.365 1.497.592 1.296.198 1.830.105 1.688.009 100% 79,77% 86,55% 141,19% 92,24%
12.Rezultatul net al exerciiului (RNE)
1.636.605 1.272.685 1.107.690 1.570.072 1.458.492 100% 77,76% 87,04% 141,74% 92,89%
14.Capacitatea de autofinanare (CAF)
2.037.799 1.677.360 1.540.628 2.556.260 2.202.180 100% 82,31% 91,85% 165,92% 86,15%
15.Autofinanarea (AF)
1.210.799 1.677.360 1.356.812 2.556.260 2.202.180 100% 138,53% 80,89% 188,40% 86,15%
Sursa: Prelucrri pe baza Contului de Profit i Pierdere la S.C Anterpriza Montaj Instalaii S.A. pe perioada 2005-2009
103
Analiza pe nivele a rezultatului din exploatare n clasificarea cheltuielilor dup destinaie sau funcie
Valori absolute(lei) Indici cu baza n lan(%)
2005 2006 2007 2008 2009 2005 2006 2007 2008 2009
1.Cifra de afaceri net (CAN)
27.563.330 23.800.911 32.904.021 54.812.955 58.011.038 100% 86,35% 138,25% 166,58% 105,83%
2.Costul bunurilor vndute i al
serviciilor Prestate (3+4+5+6)
23.379.340 19.952.645 29.284.980 51.865.664 53.716.882 100% 85,34% 146,77% 177,11% 103,57%
3.Cheltuielile activitii de baz
18.687.477 15.667.810 24.440.764 40.748.642 46.059.417 100% 83,84% 155,99% 166,72% 113,03%
4.Costul mrfurilor achiziionate
0 0 0 0 0 100% - - - -
5.Cheltuielile activitii auxiliare
4.290.669 3.880.160 4.432.811 10.748.976 5.667.203 100% 90,43% 114,24% 242,49% 52,72%
6.Cheltuielile indirecte de producie
401.194 404.675 411.405 368.046 1.990.262 100% 100,87% 101,66% 89,46% 540,76%
7.Rezultatul brut aferent cifrei de
afaceri Nete (1-2)
4.183.990 3.848.266 4.119.041 2.947.291 4.294.156 100% 91,98% 107,04% 71,55% 145,70%
8.Cheltuieli de cercetare
0 0 0 0 0 100% - - - -
9.Cheltuieli de desfacere
2.151.048 1.912.441 2.101.243 1.539.115 2.107.445 100% 88,91% 109,87% 73,25% 136,93%
10.Cheltuieli generale de administraie
713.071 827.460 70.201 1.460.819 1.045.865 100% 116,04% 8,48% 2080,91% 71,59%
11.Alte venituri din exploatare
408.457 1.729 12.680 2.055.131 1.111.118 100% 0,42% 733,37% 16207,66% 54,07%
12.Rezultatul din exploatare
(7-8-9+10)
1.728.328 1.110.094 1.328.277 2.002.488 2.251.964 100% 64,23% 119,65% 150,76% 112,46%
Sursa: Prelucrri pe baza Notei 4 Analiza rezultatului din exploatare ale S.C Anterpriza Montaj Instalaii S.A. pe perioada 2005-2009
104
Anexa 6
Analiza evoluiei performanelor financiare
Valori absolute(lei) Indici cu baza n lan (%)
A
2005 2006 2007 2008 2009 2005 2006 2007 2008 2009
1.Cifra de afaceri net
27.563.330 23.800.911 32.904.021 54.812.955 58.011.038 100% 86,35% 138,25% 166,58% 105,83%
Producia vndut
25.129.356 21.512.467 30.561.353 52.956.203 55.750.509 100% 85,61% 142,06% 173,28% 105,28%
Venituri din vnzarea mrfurilor
2.433.974 2.288.444 2.342.668 1.856.752 2.260.529 100% 94,02% 102,37% 79,26% 121,75%
Venituri din subvenii de exploatare aferente
cifrei de afaceri nete
0 0 0 0 0 100% - - - -
2.Variaia stocurilor Sold C
0 0 500.000 1.882.230 0 100% - - 376,45% 0,00%
Sold D
0 0 0 0 581.788 100% - - - -
3.Producia imobilizat
0 0 0 0 0 100% - - - -
4.Alte venituri din exploatare
408.457 1.729 12.680 172.901 68.167 100% 0,42% 733,37% 1363,57% 39,43%
TOTAL VENITURI DIN EXPLOATARE
(1+2+3+4) 27.971.787 23.802.640 33.416.701 56.868.086 57.497.417 100% 85,10% 140,39% 170,18% 101,11%
5
Cheltuieli materiale
15.251.938 13.157.090 19.898.196 35.608.383 40.569.589 100% 86,27% 151,24% 178,95% 113,93%
Cheltuieli cu materii prime i materiale
consumabile 14.691.452 12.832.866 19.571.777 35.240.337 40.204.066 100% 87,35% 152,51% 180,06% 114,09%
Alte cheltuieli materiale
467.685 154.737 146.065 154.764 155.274 100% 33,09% 94,40% 105,96% 100,33%
Alte cheltuieli din afar (cu energie i ap)
92.801 169.487 180.354 213.282 210.249 100% 182,63% 106,41% 118,26% 98,58%
Cheltuieli privind mrfurile
2.151.048 1.912.441 2.101.243 1.539.115 2.107.445 100% 88,91% 109,87% 73,25% 136,93%
6 Cheltuieli cu personalul
3.435.539 2.915.395 4.144.550 5.508.305 5.855.351 100% 84,86% 142,16% 132,90% 106,30%
a. Salarii
2.543.386 2.175.147 3.072.662 4.155.173 4.456.249 100% 85,52% 141,26% 135,23% 107,25%
b. Cheltuieli cu asigurarea i protecia social
892.153 740.248 1.071.888 1.353.132 1.399.102 100% 82,97% 144,80% 126,24% 103,40%
105
7 a.Ajustarea valorii imobilizrii corporale i
necorporale
368.121 403.769 411.405 928.035 741.775 100% 109,68% 101,89% 225,58% 79,93%
a1. Cheltuieli
368.121 403.769 411.405 928.035 741.775 100% 109,68% 101,89% 225,58% 79,93%
a2. Venituri
0 0 0 0 0 100% - - - -
b. Ajustarea valorii activelor circulante
33.073 906 21.533 58.153 1.913 100% 2,74% 2376,71% 270,06% 3,29%
b1. Cheltuieli
33.073 906 21.533 58.153 1.913 100% 2,74% 2376,71% 270,06% 3,29%
b2. Venituri
0 0 0 0 0 100% - - - -
8 Alte cheltuieli de exploatare
4.899.517 4.170.661 4.702.074 11.241.854 5.965.986 100% 85,12% 112,74% 239,08% 53,07%
8.1. Cheltuieli privind prestaiile externe
4.290.669 3.880.160 4.432.811 10.748.976 5.667.203 100% 90,43% 114,24% 242,49% 52,72%
8.2.Cheltuieli cu alte impozite taxe i
vrsminte asimilate
66.859 141.056 98.112 192.486 109.077 100% 210,98% 69,56% 196,19% 56,67%
8.3.Cheltuieli cu despgubiri, donaii i active
cedate
541.989 149.445 171.151 300.392 189.706 100% 27,57% 114,52% 175,51% 63,15%
Ajustri privind provizioanele privind
riscurile i cheltuielile
104.223 132.284 809.423 -18.247 3.394 100% 126,92% 611,88% -2,25% -18,60%
TOTAL CHELTUIELI DE EXPLOATARE
(5+6+7+8)
26.243.459 22.692.546 32.088.424 54.865.598 55.245.453 100% 86,47% 141,41% 170,98% 100,69%
REZULTATUL DIN EXPLOATARE
Profit
1.728.328 1.110.094 1.328.277 2.002.488 2.251.964 100% 64,23% 119,65% 150,76% 112,46%
Pierdere
0 0 0 0 0 100% - - - -
9 Venituri din interese de participare
9.870 0 0 0 0 100% 0,00% - - -
Din care, venituri din relaia cu entitiile
afiliate
0 0 0 0 0 100% - - - -
Venituri din alte investiii financiare i
creane ce fac parte din active imobilizate
0 0 0 0 0 100% - - - -
106
10 Din care, venituri din relaia cu entitiile
afiliate
0 0 0 0 0 100% - - - -
11 Venituri din dobnzi
323.947 106.960 68.981 83.159 58.228 100% 33,02% 64,49% 120,55% 70,02%
Alte venituri financiare
6.414 292.691 39.591 70.900 12.506 100% 4563,31% 13,53% 179,08% 17,64%
TOTAL VENITURI FINANCIARE (9+10+11)
340.231 399.651 108.572 154.059 70.734 100% 117,46% 27,17% 141,90% 45,91%
12 Ajustarea valorii imobilizrilor financiare i a
investiiilor financiare deinute ca active
circulante 0 0 0 0 0 100% - - - -
Cheltuieli
0 0 0 0 0 100% - - - -
Venituri
0 0 0 0 0 100% - - - -
13 Cheltuieli privind dobnzile
4.745 9.554 52.213 211.630 568.041 100% 201,35% 546,50% 405,32% 268,41%
Din care, cheltuieli n relaia cu entitiile
afiliate
0 0 0 0 0 100% - - - -
Alte cheltuieli financiare
186.449 2.599 88.438 112.612 66.648 100% 1,39% 3402,77% 127,33% 59,18%
TOTAL CHELTUIELI FINANCIARE (12+13)
191.194 12.153 140.651 324.242 634.689 100% 6,36% 1157,34% 230,53% 195,75%
REZULTATUL FINANCIAR
Profit
149.037 387.498 0 0 0 100% 260,00% 0,00% - -
Pierdere
0 0 32.079 170.183 563.955 100% - - 530,51% 331,38%
14.Rezultatul curent
Profit
1.877.365 1.497.592 1.296.198 1.832.305 1.688.009 100% 79,77% 86,55% 141,36% 92,12%
Pierdere
0 0 0 0 0 100% - - - -
15. Venituri extraordinare
0 0 0 0 0 100% - - - -
16.Cheltuieli extraordinare
0 0 0 2.200 0 100% - - - 0,00%
17.REZULTATUL EXTRAORDINAR (15-17)
Profit
0 0 0 0 0 100% - - - -
107
Pierdere
0 0 0 2.200 0 100% - - - 0,00%
VENITURI TOTALE
28.312.018 24.202.291 33.525.273 57.022.145 57.568.151 100% 85,48% 138,52% 170,09% 100,96%
CHELTUIELI TOTALE
26.434.653 22.704.699 32.229.075 55.192.040 55.880.142 100% 85,89% 141,95% 171,25% 101,25%
REZULTATUL BRUT
Profit
1.877.365 1.497.592 1.296.198 1.830.105 1.688.009 100% 79,77% 86,55% 141,19% 92,24%
Pierdere
0 0 0 0 0 100% - - - -
18.Impozitul pe profit
240.760 224.907 188.508 260.033 229.517 100% 93,42% 83,82% 137,94% 88,26%
19.REZULTATUL NET AL EXERCIIULUI
FINANCIAR
Profit
1.636.605 1.272.685 1.107.690 1.570.072 1.458.492 100% 77,76% 87,04% 141,74% 92,89%
Pierdere
0 0 0 0 0 100% - - - -
20.Rezultatul pe aciune
0 0 0 0 0 100% - - - -
Sursa: Prelucrri proprii pe baza Contului De Profit i Pierdere la S.C Anterpriza Montaj Instalaii S.A. pe perioada 2005-2009
108
Anexa 7
Analiza structurii performanelor financiare
Valori absolute(lei) Rate de structur (%)
A
2005 2006 2007 2008 2009 2005 2006 2007 2008 2009
1.Cifra de afaceri net
27.563.330 23.800.911 32.904.021 54.812.955 58.011.038 98,54% 99,99% 98,47% 96,39% 100,89%
Producia vndut
25.129.356 21.512.467 30.561.353 52.956.203 55.750.509 91,17% 90,39% 92,88% 96,61% 96,10%
Venituri din vnzarea mrfurilor
2.433.974 2.288.444 2.342.668 1.856.752 2.260.529 8,83% 9,61% 7,12% 3,39% 3,90%
Venituri din subvenii de exploatare aferente
cifrei de afaceri nete
0 0 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
2.Variaia stocurilor Sold C
0 0 500.000 1.882.230 0 0,00% 0,00% 1,50% 3,31% 0,00%
Sold D
0 0 0 0 581.788 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 1,01%
3.Producia imobilizat
0 0 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
4.Alte venituri din exploatare
408.457 1.729 12.680 172.901 68.167 1,46% 0,01% 0,04% 0,30% 0,12%
TOTALVENITURI DIN EXPLOATARE
(1+2+3+4)
27.971.787 23.802.640 33.416.701 56.868.086 57.497.417 98,80% 98,35% 99,68% 99,73% 99,88%
5
Cheltuieli materiale
15.251.938 13.157.090 19.898.196 35.608.383 40.569.589 58,12% 57,98% 62,01% 64,90% 73,44%
Cheltuieli cu materii prime i materiale
consumabile 14.691.452 12.832.866 19.571.777 35.240.337 40.204.066 96,33% 97,54% 98,36% 98,97% 99,10%
Alte cheltuieli materiale
467.685 154.737 146.065 154.764 155.274 3,07% 1,18% 0,73% 0,43% 0,38%
Alte cheltuieli din afar (cu energie i ap)
92.801 169.487 180.354 213.282 210.249 0,61% 1,29% 0,91% 0,60% 0,52%
Cheltuieli privind mrfurile
2.151.048 1.912.441 2.101.243 1.539.115 2.107.445 8,20% 8,43% 6,55% 2,81% 3,81%
Cheltuieli cu personalul
3.435.539 2.915.395 4.144.550 5.508.305 5.855.351 13,09% 12,85% 12,92% 10,04% 10,60%
109
6 a. Salarii
2.543.386 2.175.147 3.072.662 4.155.173 4.456.249 74,03% 74,61% 74,14% 75,43% 76,11%
b. Cheltuieli cu asigurarea i protecia
social
892.153 740.248 1.071.888 1.353.132 1.399.102 25,97% 25,39% 25,86% 24,57% 23,89%
7 a.Ajustarea valorii imobilizrii corporale i
necorporale
368.121 403.769 411.405 928.035 741.775 1,40% 1,78% 1,28% 1,69% 1,34%
a1. Cheltuieli
368.121 403.769 411.405 928.035 741.775 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
a2. Venituri
0 0 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
b. Ajustarea valorii activelor circulante
33.073 906 21.533 58.153 1.913 0,13% 0,00% 0,07% 0,11% 0,00%
b1. Cheltuieli
33.073 906 21.533 58.153 1.913 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
b2. Venituri
0 0 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
8 Alte cheltuieli de exploatare
4.899.517 4.170.661 4.702.074 11.241.854 5.965.986 18,67% 18,38% 14,65% 20,49% 10,80%
8.1. Cheltuieli privind prestaiile externe
4.290.669 3.880.160 4.432.811 10.748.976 5.667.203 87,57% 93,03% 94,27% 95,62% 94,99%
8.2.Cheltuieli cu alte impozite taxe i
vrsminte asimilate 66.859 141.056 98.112 192.486 109.077 1,36% 3,38% 2,09% 1,71% 1,83%
8.3.Cheltuieli cu despgubiri, donaii i
active cedate 541.989 149.445 171.151 300.392 189.706 11,06% 3,58% 3,64% 2,67% 3,18%
Ajustri privind provizioanele privind
riscurile i cheltuielile
104.223 132.284 809.423 -18.247 3.394 0,40% 0,58% 2,52% -0,03% 0,01%
TOTAL CHELTUIELI DE EXPLOATARE
(5+6+7+8)
26.243.459 22.692.546 32.088.424 54.865.598 55.245.453 99,28% 99,95% 99,56% 99,41% 98,86%
REZULTATUL DIN EXPLOATARE
Profit
1.728.328 1.110.094 1.328.277 2.002.488 2.251.964 92,06% 74,13% 102,47% 109,42% 133,41%
Pierdere
0 0 0 0 0
9 Venituri din interese de participare
9.870 0 0 0 0 2,90% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Din care, venituri din relaia cu entitiile
afiliate 0 0 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
110
10 Venituri din alte investiii financiare i
creane ce fac parte din active imobilizate
0 0 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Din care, venituri din relaia cu entitiile
afiliate 0 0 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
11 Venituri din dobnzi
323.947 106.960 68.981 83.159 58.228 95,21% 26,76% 63,53% 53,98% 82,32%
Alte venituri financiare
6.414 292.691 39.591 70.900 12.506 1,89% 73,24% 36,47% 46,02% 17,68%
TOTAL VENITURI FINANCIARE (9+10+11)
340.231 399.651 108.572 154.059 70.734 1,20% 1,65% 0,32% 0,27% 0,12%
12 Ajustarea valorii imobilizrilor financiare i
a investiiilor financiare deinute ca active
circulante
0 0 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Cheltuieli
0 0 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Venituri
0 0 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
13 Cheltuieli privind dobnzile
4.745 9.554 52.213 211.630 568.041 2,48% 78,61% 37,12% 65,27% 89,50%
Din care, cheltuieli n relaia cu entitiile
afiliate 0 0 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Alte cheltuieli financiare
186.449 2.599 88.438 112.612 66.648 97,52% 21,39% 62,88% 34,73% 10,50%
TOTAL CHELTUIELI FINANCIARE (12+13)
191.194 12.153 140.651 324.242 634.689 0,72% 0,05% 0,44% 0,59% 1,14%
REZULTATUL FINANCIAR
Profit
149.037 387.498 0 0 0 7,94% 25,87% 0,00% 0,00% 0,00%
Pierdere
0 0 32.079 170.183 563.955 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
14.Rezultatul curent
Profit
1.877.365 1.497.592 1.296.198 1.832.305 1.688.009 100,00% 100,00% 100,00% 100,12% 100,00%
Pierdere
0 0 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
15. Venituri extraordinare
0 0 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
16.Cheltuieli extraordinare
0 0 0 2.200 0 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
111
17.REZULTATUL EXTRAORDINAR (15-17)
Profit
0 0 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Pierdere
0 0 0 2.200 0 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
VENITURI TOTALE
28.312.018 24.202.291 33.525.273 57.022.145 57.568.151 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
CHELTUIELI TOTALE
26.434.653 22.704.699 32.229.075 55.192.040 55.880.142 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
REZULTATUL BRUT
Profit
1.877.365 1.497.592 1.296.198 1.830.105 1.688.009 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Pierdere
0 0 0 0 0
18.Impozitul pe profit
240.760 224.907 188.508 260.033 229.517 12,82% 15,02% 14,54% 14,21% 13,60%
19.REZULTATUL NET AL EXERCIIULUI
FINANCIAR
Profit
1.636.605 1.272.685 1.107.690 1.570.072 1.458.492 87,18% 84,98% 85,46% 85,79% 86,40%
Pierdere
0 0 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
20.Rezultatul pe aciune
0 0 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Sursa: Prelucrri proprii pe baza Contului De Profit i Pierdere la S.C Anterpriza Montaj Instalaii S.A. pe perioada 2005-2009
112
Analiza structural a performanelor financiare pe baza
veniturilor totale
2005 2006 2007 2008 2009
Ponderea cheltuielilor totale n veniturilor totale
93,37% 93,81% 96,13% 96,79% 97,07%
Ponderea rezultatului curent al exerciiului n venituri
totale 6,63% 6,19% 3,87% 3,21% 2,93%
Ponderea rezultatului brut al exerciiului n veniturile
totale 6,63% 6,19% 3,87% 3,21% 2,93%
Ponderea veniturilor din exploatare n venituri totale
98,80% 98,35% 99,68% 99,73% 99,88%
Ponderea cheltuielilor din exploatare n venituri totale
92,69% 93,76% 95,71% 96,22% 95,97%
Ponderea veniturilor financiare n venituri totale
1,20% 1,65% 0,32% 0,27% 0,12%
Ponderea cheltuielilor financiare n venituri totale
0,68% 0,05% 0,42% 0,57% 1,10%
Ponderea veniturilor extraordinare n venituri totale
0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Ponderea cheltuielilor extraordinare n venituri totale
0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Sursa: Calcule privind ratele de structur ale performanelor financiare pe baza Contului de Profit i Pierdere la S.C. Antrepriza Montaj Instalaii
S.A. pe perioada 2005-2009
113
Anexa 8
Analiza performanelor financiare pe baza ratelor de profitabilitate
2005 2006 2007 2008 2009
1.Analiza ratelor profitabilitii
comerciale
a) rata marjei brut a profitului(R
MRBE)
6,81% 6,29% 3,94% 3,34% 2,91%
b) rata marjei net a profitului(R
MRNE
)
5,94% 5,35% 3,37% 2,86% 2,51%
c) rata marjei brut a profitului din
exploatare(R
MBREXP)
6,27% 4,66% 4,04% 3,65% 3,88%
d)rata marjei brut din vnzri(R
MBV
)
15,18% 16,17% 11,00% 5,38% 7,40%
e) rata marjei comerciale(R
MC
)
11,62% 16,43% 10,31% 17,11% 6,77%
2.Analiza ratelor rentabilitii financiare
a) rata rentabilitii capitalului propriu(ROE)
28,74% 18,63% 15,45% 18,55% 15,52%
-Rata marjei nete a profitului(R
MRNE
)
5,94% 5,35% 3,37% 2,86% 2,51%
-Viteza de rotaie a activelor totale(K
AB
)
2,64 1,95 2,03 2,27 2,75
-Levierul financiar(LF)
1,84 1,79 2,27 2,85 2,24
b) rata rentabilitii capitalului angajat(R
CPM
)
27,88% 18,79% 14,24% 18,06% 18,76%
2.2. analiza ratelor rentabilitii economice
a) rata rentabilitii activelor(ROA)
15,65% 10,41% 6,82% 6,50% 6,92%
b) rata rentabilitii economice(RRE)
17,95% 12,25% 7,98% 7,58% 8,01%
c) rata profitabilitii activelor(BEP)
18,00% 12,33% 8,31% 8,45% 10,70%
d) rata rentabilitii cheltuielilor(RRC)
6,19% 5,61% 3,44% 2,84% 2,61%
Sursa: Prelucrri proprii pe baza situaiilor financiare ale S.C Anterpriza Montaj
Instalaii S.A. pe perioada 2005-2009
114
Anexa 9
Analiza riscului de faliment
Analiza riscului de faliment
2005 2006 2007 2008 2009
1.Modelul Altman
X1-flexibilitatea firmei
0,103 0,122 0,114 0,097 0,217
X2-rata autofinanrii activelor totale
0,157 0,104 0,068 0,065 0,069
X3-rata rentabilitii economice
0,180 0,123 0,083 0,085 0,107
X4-capacitatea de ndatorare
0,223 0,196 0,117 0,068 0,091
X5-randamentul activelor
2,636 1,947 2,027 2,269 2,752
Scorul Z-Altman
3,703 2,761 2,601 2,794 3,514
2.Modelul Canon-Holder
X1-rata lichiditii imediate
1,103 0,850 0,944 0,572 0,999
X2-rata stabilitii financiare
0,646 0,656 0,583 0,468 0,571
X3-gradul de finanare a vnzrilor din surse
externe 0,007 0,001 0,004 0,006 0,011
X4-gradul de remunerare a personalului
0,585 0,601 0,594 0,626 0,645
X5-rata rentabilitii valorii adugate
0,294 0,229 0,191 0,228 0,248
Scorul Z-Canon Holder
32,468 27,468 26,187 18,129 27,098
Sursa: Prelucrri proprii pe baza situaiilor financiare ale S.C Anterpriza Montaj
Instalaii S.A. pe perioada 2005-2009