Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
PROIECT
MASTERAND:
BUCURETI
2014
CUPRIN
I N T R O D U C E R E.............................................................................................................1
CAPITOLUL 1 ASPECTE TEORETICE PRIVIND GUVERNANA CORPORATIV.
MODELE DE GUVERNAN CORPORATIV................................................................2
1.1 GUVERNANA CORPORATIV ASPECTE TEORETICE..................................................................2
1.2 PRINCIPII I CODURI ALE GUVERNANEI CORPORATIVE............................................................5
1.3. MODELE DE GUVERNAN CORPORATIV.......................................................................................7
CONCLUZII I PROPUNERI............................................................................................26
B I B L I O G R A F I E...........................................................................................................27
INTRODUCERE
n ultimele decenii, pe plan internaional au aprut companii care au fost implicate n
diverse problematici financiare inadecvate sau chiar frauduloase i care au fost promotoare ale
unor scandaluri financiare de proporii, cazuri precum: Enron, Barings, Parmalat, WorldCom,
etc.
Printre principalele motive ale acestor eecuri sunt: incompeten n management,
repartizarea deficitar a rolurilor i responsabilitilor, nerespectarea procedurilor la nivelul
organizaiei, ignorarea riscurilor, neglijarea auditului intern, un audit extern ineficace i mai
ales lcomia managerilor. Efectele acestor eecuri au fost suportate de angajai, ct i de
acionari, dar mai ales a avut de suferit brandul respectivelor companii, din motivul pierderii
de ncredere a publicului i mass-mediei n funcionarea, precum i asupra abordrilor
managementului respectiv.
Guvernan corporativ a ctigat ct mai mult teren impunndu-se n ultimii ani,
astfel devenind un adevrat plus care poate fi demonstrat de organizaii, prin transparena
oferit publicului precum i mass-mediei, prin oportunitile de oferire a unei caliti ridicate
precum i oferirea de servicii competitive din punctul de vedere al costurilor, dar i prin unele
activiti obinute prin externalizare sau parteneriat.
Guvernana corporativ ca mediu / cadrul n care evolueaz funcia de audit, a fost
analizat din punct de vedere conceptual pornind de la definiia unanim recunoscut regsit
n principiile OECD i continund cu atributele guvernrii corporative prin prisma principiilor
care o definesc n capitolul 1 ASPECTE TEORETICE PRIVIND GUVERNANA CORPORATIV.
MODELE DE GUVERNAN CORPORATIV.
i desfura activitatea n mod eficient astfel nct s-i asigure existena prin generarea de
valoare pe termen lung pentru acionarii si i societate n ansamblu.
Guvernana corporativ mai poate fi definit i ca ramura economiei care studiaz
modul n care companiile pot deveni mai eficiente prin folosirea unor structuri institu ionale
cum ar fi actele constitutive, organigramele i cadrul legislativ. Aceast ramur se limiteaz n
cele mai multe cazuri la studii privind modul n care deintorii de ac iuni pot s asigure i s
motiveze directorii companiilor astfel inct s primeasc beneficiile ateptate de pe urma
investiiilor lor.
n concluzie, abordarea n sens restrns se refer doar la asigurarea intereselor
investitorilor, n timp ce abordarea guvernrii n sens larg se preocup de protejarea tuturor
participanilor la activitatea economic.
Calitatea guvernanei corporative perceput pe pia are un impact semnificativ asupra
preului aciunilor, precum i asupra costului capitalului atras de pe pia.
Conducerea corporativ ia n considerare constitueni interni i externi, dup cum
urmeaz:
constituenii interni sunt acionarii, membrii consiliului de administra ie,
membrii comitetului de direcie, directorii executivi;
constituenii externi: prevederile legale pe care se ntemeiaz i care motiveaz
raporturile juridice stabilite ntre constituenii interni ori activitatea decizional
a unei companii.
Datorit dinamicii mediului de afaceri, este esenial identificarea factorilor importan i
(desigur, nu singurii), care influeneaz guvernana corporativ precum i relaiile pe care
entitatea le are cu acest mediu, fie el intern sau extern.
Necesitatea guvernanei corporative este dat de urmtorii factori:
Necesitatea alinierii intereselor investitorilor/acionarilor cu interesele celor ce conduc
nemijlocit societatea. Investitorii nu pot n mod evident s participe la administrarea
curent a ntreprinderii, care este ncredinat unor administratori care pot, la rndul
lor, s utilizeze specialiti pentru conducerea de zi cu zi a societii.
n cazul n care nu exist mecanisme de supraveghere i control adecvate pentru
manageri, acetia au tendina s acorde prioritate intereselor personale n detrimentul
intereselor acionarilor;
Guvernana corporativ ncearc s asigure pe de o parte un control i o informare ct
mai bun a acionarilor cu privire la aciunile conducerii executive i a performanei
entitii, ct i sisteme de stimulente care s alinieze interesele conducerii executive cu
cele ale acionarilor;
3
Crizele declanate de slbiciuni ale guvernanei corporative pot avea la rndul lor
efecte devastatoare asupra companiilor i pieelor de capital. Guvernana corporativ
este astfel strns legat de dinamica pieelor de capital i de dinamica economiei n
general;
Mecanisme adecvate de guvernan corporativ ofer siguran i protecie
investitorilor. ncrederea acestora se traduce n ultim instan prin reducerea costului
de acces la capital al entitii, prin sporirea lichiditii aciunilor acestora i, n
consecin, prin expansiunea pieelor de capital;
Stabilirea obiectivelor activitii ntreprinderii. Orice entitate este o organiza ie n
cadrul creia se intersecteaz interesele multor grupuri - investitori/acionari, salariai,
conducerea executiv a societii, autoriti publice etc. Fiecare din aceste grupuri are
interese diferite ca nivel de proprietate, orizont de timp sau chiar coninut. Fr un
mecanism adecvat prin care aceste interese diferite se acomodeaz reciproc i se
exprim n obiective comune ale firmei, aceasta nu poate funciona;
n condiiile globalizrii pieelor de capital, concurena pentru atragerea de fonduri
impune n tot mai mare msur adoptarea de standarde i proceduri de guvernan
corporativ recunoscut la nivet internaional - acest aspect fiind deosebit de important
pentru economiile n formare i cele n tranziie, care au de obicei de recuperat un
handicap de credibilitate n ochii investitorilor.
concordana
cu
regulile
legile,
precum
segregarea
experimentele
privind
structura
fundamental
dreptului
corporaiilor de-a lungul secolului al XX-lea s-au concentrat pe modurile n care legea ar
6
trebui s deserveasc interesele constituenilor care nu dein aciuni. Accentul tradiional s-a
pus pe trei alternative principale la modelul orientat ctre acionari. Acestea au fost: modelul
orientat ctre manager, modelul orientat ctre munc i modelul orientat ctre stat.
Principiile guvernanei corporatiste stabilite de OECD sunt oferite ca un etalon, dar
fiecare stat, n funcie de specificul economiei, culturii organizaionale, modului de
proprietate, interveniei statului n economie, pieele financiare i de capital etc., i define te
propriul cod de guvernan corporativ.
Principalele modele de guvernan corporatist consacrate i implementate n decursul
timpului la nivel internaional sunt modelul anglo-saxon i modelul german.
Modelul de guvernan corporatist anglo-saxon sau anglo-american este specific
firmelor din Marea Britanie, SUA, Hong Kong, Canada i Australia. Societ ile comerciale
care aplic acest model de guvernan corporatist se reamarc printr-un acionariat dispersat,
o concentrare redus a forei financiare, astfel nct puterea este exercitat de manageri. Este
un sistem care se bazeaz pe controlul din exterior, de la pieele de capial care sunt foarte
active i puternic dezvoltate, care influeneaz, prin intermediul fuziunilor i achiziiilor
asupra companiilor listate la burs, controlul acestora i tranzacionarea titlurilor de valoare.
n aceste condiii, protecia investitorilor, atunci cnd nu exist acionari importani, reprezint
o preocupare permanent a instituiilor de reglementare a pieelor prin intermediul practicilor
i politicilor de guvernan corporatist. Acest sistem, orientat spre acionari, este, n fapt,
bazat pe un model bursier, evoluia cursului aciunii unei societii cotate fiind considerat a
sintetiza performanele acestei societi, permind astfel acionarilor i managerilor s
optimizeze deciziile i comportamentele lor.
Pentru analiza modelului de guvernan corporatist anglo-saxon se au n vedere o
serie de indicatori sau instrumente de gestiune caracteristice, majoritatea concepute n Statele
Unite, dar a cror utilizare a devenit internaional:
un indicator de finanare - fluxul de lichiditate disponibil (free cash-flow);
un indicator de performan - crearea de valoare bursier sau valoare pentru
acionar (shareholder value);
un principiu de msurare contabil - valoarea just (fair value);
un instrument incitativ - atribuirile de opiuni de cumprare de aciuni (stocks
options);
un mecanism de disciplinare - ofertele publice de cumprare i de schimb.
Bucureti, iar ca target are ntreprinderile mici i mijlocii i persoane fizice. Carpatica este
membr a Grupului financiar Carpatica, alturi de Carpatica Asset Management, Carpatica
Asig, SSIF Carpatica Invest.
Banca funcioneaz n baza actelor normative n vigoare privind societile comerciale,
activitatea bancar, piaa de capital (Legea 31/1990 republicat, privind societile
comerciale, OUG nr. 99/2006 privind instituiile de credit i adecvarea capitalului, Legea
297/2004 privind piaa de capital) precum i n baza Actului Constitutiv.
Banca i-a nceput activitatea n anul 1999, la Sibiu, ca o banc de nivel mediu, nfiinat de
oameni de afaceri romni i parteneri strini. De la nfiinare pn n prezent, Banca a reuit
s se integreze n piaa bancar romneasc nregistrnd rezultate remarcabile ntr-un timp
scurt.
La 31.12.2013, Banca Comercial Carpatica deinea o reea de 137 de uniti,
format din 59 sucursale, 55 de agenii i 23 puncte de lucru. Cota de pia la sfritul anului
2013, n funcie de active, a fost de 1,06%. Banca Comercial Carpatica este o instituie
administrat n sistem dualist, conducerea fiind asigurat de ctre Consiliul de Supraveghere
i Directorat.
Structura acionariatului la 31 decembrie 2013
Acionar
Carabulea Ilie
Tnase Corneliu
SC Atlassib SRL
SC Safa SRL
Olivo Lucio
Olivo Gian
Antonio
Persoane fizice
Persoane
juridice
TOTAL
Numr de
aciuni
1.299.097.478
352.948.364
143.042.518
278.117
181.426.190
150.562.942
Valoare (RON)
Procent (%)
129.909.748
35.294.836
14.304.252
27.812
18.142.619
15.056.294
41,29%
11,22%
4,55%
0,01%
5,77%
4,79%
552.165.524
466.769.361
55.216.552
46.676.936
17,40%
14,97%
3.146.290.494
314.629.049
100,00
creanele.
Aprobarea persoanelor care vor efectua formalitile legale ce se impun n vederea
ndeplinirii condiiilor de publicitate a hotrrilor adoptate de adunrile generale din
data de 25.04.2013, precum i acordarea dreptului de a delega unei alte persoane
Aprobarea persoanelor care vor semna noul Act constitutiv al Bncii Comerciale
Carpatica SA i mputernicirea acestora pentru a efectua formalitile legale ce se
impun n vederea ndeplinirii condiiilor de publicitate a hotrrilor adoptate de
11
12
Intern.
n permanen, Comitetul de Audit a urmrit modul de ndeplinire al msurilor
Consiliului de Supraveghere
Au fost analizate ofertele de audit extern pentru perioada 2013-2015
Comerciale CARPATICA SA
A analizat i avizat ofertele pentru dna. Ena Bdeanu i pentru dl. Cosmin
Bucur n vederea numirii lor ca membri ai Directoratului, n funciile de Chief
de execuie.
n cursul anului a avizat, n vederea angajrii, 6 propuneri privind funcii cheie
de conducere
Au mai fost dezbtute i analizate cheltuielile nregistrate cu personalul.
Au fost analizate i naintate Consiliului de Supraveghere propunerile privind
candidaii la funcia de membru al Consiliului
prin lege;
Dreptul de proprietate asupra aciunilor n form dematerializat i
tranzacionate pe o pia reglementat se transmite n conformitate cu
legislaia n vigoare privind valorile mobiliare.
Pentru dezvoltarea mediului de afaceri, Banca s-a implicat activ prin participarea la o
serie de evenimente din sectorul economico financiar precum:
n luna ianuarie 2013, BCC a organizat o ntalnire cu toi clienii cheie, care a avut ca
scop meninerea i consolidarea parteneriatelor de afaceri, precum i srbtorirea unui an
ncheiat cu succes alturi de o echip unit i profesionist.
Banca Comercial Carpatica a fost premiat n cadrul Galei Premiilor Pieei
Financiare cu Premiul de excelen n banking pentru performana de a dezvolta business n
industria bancar cu capital romnesc la standarde de calitate reglementate.
De asemenea, Banca Comercial Carpatica s-a implicat n dezvoltarea proiectului
derulat de Banca Naional a Romniei cu privire la Educaia financiar. Astfel, banca a
susinut financiar realizarea tuturor materialelor didactice pentru copiii din judetul Sibiu.
2.5 DECLARAIA APLIC SAU EXPLIC
ntrebare
Emitentul este administrat n baza unui sistem
dualist?
Emitentul a elaborat un Statut/Regulament de
Guvernan Corporativ care s descrie principalele
aspecte de guvernan corporativ?
Statutul/Regulamentul de guvernan corporativ este
postat pe website-ul companiei, cu indicarea datei la
care a suferit ultima actualizare?
In Statutul/Regulamentul de guvernanta corporativa
sunt definite structurile de guvernanta corporativa,
functiile, competentele si responsabilitatile
Consiliului de Administratie (CA) si ale conducerii
executive?
Raportul Anual al emitentului prevede un capitol
dedicat guvernantei corporative in care sunt descrise
toate evenimentele relevante, legate de guvernanta
corporativa, inregistrate in cursul anului financiar
precedent?
Emitentul disemineaza pe website-ul companiei
informatii cu privire la urmatoarele aspecte
referitoare la politica sa de guvernanta corporativa:
a) descriere a structurilor sale de guvernanta
corporativa?
D
A
x
N
U
x
x
x
18
x
x
a) convocatorul AGA?
Codul de Guvernan
Corporativ al BCC
cuprinde elemente
eseniale ale
regulamentului intern de
funionare i ale
comitetelor subordonate
CA
x
x
x
x
19
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
20
x
x
x
Politica de remunerare a
fost aprobata de catre
Consiliul de
Supraveghere.
Remuneratiile membrilor
CA si limitele generale ale
remuneratiilor
suplimentare ale
membrilor CA si cele
pentru
membrii Directoratului
sunt stabilite in cadrul
AGA
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
21
x
x
22
Sistemul bazat pe
pia
Raportul
Sistemul bazat pe
credit
Redus
nalt
credite/capital de risc
Concentrarea
Mediu-redus
Mediu-nalt
capitalului
Capital ncruciat
Separarea proprietate-
Puin difuz
Foarte accentuat
Foarte difuz
Puin marcat
Extern
Intern
control
Modelul
de
(ameninare
monitorizare
exterioar)
Modelul de pia al
Extern
Intern
acionarilor
Numrul societilor
nalt
Redus
Mediu-redus
Mediu-nalt
cotate
Prezena grupurilor
O alt clasificare posibil ar fi aceea care se bazeaz pe relaiile ce se pot instaura ntre
diferitele organe de management. n particular pot fi distinse dou tipuri de structuri ale
organelor societii:
a) cele de tipul one-tier system, care prevd un singur organ de conducere, cu
atribuii de conducere a societii i monitorizare a managementului; organul relevant l
reprezint board of directors, care se refer la directivele specifice aparinnd directorilor
executivi, expresie a managementului, fie nonexecutivi, sau outside directors, expresie a
acionarilor. Aceste sisteme sunt caracteristice mai ales domeniilor economice din SUA,
Marea Britanie, dar i din rile Europei Meridionale (Spania i Portugalia), avnd anumite
particulariti.
b) cele de tipul two-tier system, unde puterea decizional, gestionar i de control
sunt ncredinate a dou organe, separate, cu responsabiliti diferite (supervisory board este
lipsit de putere executiv, numete, controleaz i revoc management board-ul, care, n
schimb, are rolul responsabilitii executive). Aceste sisteme sunt tipice domeniilor
economice din Germania, Elveia, Austria. Exist ns i modele hibride (de exemplu, n
Frana, dar i n Italia), unde este posibil a gsi cteva elemente din ambele structuri.
24
CONCLUZII I PROPUNERI
Urmrind scopul analizrii guvernanei corporative se desprind cteva idei de avansat
idezvoltat, cum ar fi faptul c guvernarea corporativ nu presupune numai supravegherea i
stimularea n scopul obinerii de performane, ea trebuie s ncurajeze experimentele i
difuziunea practicilor avansate, s aduc o contribuie decisiv nu numai n aprarea
intereselorinvestitorilor ci i la asigurarea stabilitii sociale, ncurajarea mobilitii i creterii
calitative a capitalului uman, desfurarea ordonat a proceselor de producie, strnsa corelare
cu valorile culturale.
n scopul evalurii unei posibile convergene a sistemelor de guvernan corporativ la
nivel mondial, acest studiu const ntr-o analiz comparativ a patru din cele mai
reprezentative astfel de sisteme: Marea Britanie, SUA, Germania i Japonia. OECD a furnizat
primul set de standarde de guvernan corporativ care erau menite s redea cel mai mare
divizor comun al standardelor de guvernan a companiilor de pe ntregul glob. Prezenta
lucrare a rezumat principalele caracteristici ale modelelor insider i outsider de guvernan
corporativ, a artat c n ciuda problemei pantofului Cenuresei, clasificarea poate fi un
instrument util care conduce la numeroase alte studii i a contrastat din acest punct de vedere
cele patru sisteme de guvernan corporativ. n plus au fost discutai i ali factori care
influeneaz sistemul de guvernan corporativ. Mai precis importana sistemului legal din
ar i unele aspecte culturale, tradiii.
Principalul rezultat al studiului este c o tranziie de la un sistem insider spre unul
outsider i invers exist n fiecare dintre rile analizate. Studii viitoare ar trebui s ia n
considerare i alte ri, mai ales ri n curs de dezvoltare, precum Brazilia, India sau China i
ar trebui s ofere un model de sistem de guvernan corporativ global.
25
B I B LI O G R AF I E
1.Dimitriu S.(2010), Managementul riscurilor n perioada de criz. Implicaii pentru
guvernana corporativ, management i auditul financiar, Audit Financiar,
nr.4, p.3-7
2.Feleag, N.(2006) Criza financiar la cumpna dintre secolele XX i XXI i guvernan a
ntreprinderii, Economie teoretic i aplicat,nr.9 p.61-70;
3.Lazr A.(2007),Guvernana corporativ - obligaie sau opiune?, Audit Financiar, nr.4
4.Nstase, P., Auditul si controlul sistemelor informaionale, Editura Economic,2007
5.Morariu, A., Stoian, F., Promovarea guvernanei corporative n realizarea unui
management performant, Revista Audit Financiar Nr 7/2006, p 14-19
26
27