Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Proiect privind guvernanta corporativa la o companie listata la BVB – echipe de maxim 3 persoane.
Punctaj: 70% examen, 30% proiect si activitate
Examen 3 subiecte:
1) Teoretic
2) Mixt
3) Practic
Bibliografie:
1. Adrian Cadbury (in 1992 a elaborat o lucrare “Codul de guvernanta corporativa a
companiilor)
2. Principiile privind guvernanta corporativa OFCD emise in 1999, actualizate in 2015
3. Nicolae Feleaga, Liliana Feleaga “Contabilitate financiara, o abordare europeana vol 2,
capitolul 4”, Editura Economica
4. Viorel Avram “Managementul procesului de creare a valorii prin contextual guvernantei
corporative, Editura Economica
5. Adrian Bigioi “Teoria generala a guvernantei corporative, Editura ASE, Bucuresti 2015
6. Adrian Bigioi “Aplicarea conceptelor privinf guvernanta corporativa in cadrul entitatilor din
Romania, Editura ASE. 2015
CURS 1 (03.10.2017)
La nivel national:
La nivel UE:
Directivele europene
Regulamentele
Directiva Consiliului European 2003/38 pentru modificarea directivei 78/660 privind conturile
anuale
Directiva 2006/46 emisa de catre Parlamentu European privind conturile anuale ale anumitor
forme de societati
La nivel international:
CURS 2 (10.10.2017)
Conceptul privind guvernanta s-a dezvoltat dupa anul 1992, fiind de origine anglo-saxona, de
exemplu: Cadbury, care a aplicat reglementari privind guvernanta corporativa in cadrul companiilor
pe care le conducea (in Regatul Unit al Marii Britanii).
Conceptul a fost preluat si de catre entitatile americare, pornind de la avantajele aduse de
catre Codul de guvernanta corporativa emis de catre Cadbury la companiile pe care acesta le
conducea.
Pentru a intari regulile de guvernanta corporativa, in SUA a fost emisa in 2002 legea intitulata
Sarbanes-Oxley.
Organizatia economica pentru cooperare si dezvoltare (OECD) a implementat anumite
principia de guvernanta corporativa in 1999. Ulterior, in 2004, 2009 si 2015, aceste principia au fost
imbunatatite. Fiind emise de catre un organism international, ele nu au putere de lege, iar pentru
aplicarea lor este nevoie de ratificarea unui tratat. In present, sunt aproximativ 100 de tari care aplica
principiile privind guvernanta corporativa emise de OECD.
Guvernanta corporativa se regaseste la nivel conceptual inca din perioada ocupatiei romane;
astfel, un prim concept este “dreptul de asociere” pe care il regasim in cadrul primelor forme de
asociere, intitulate SOCIETAS OMNIUM BONORUM. In cadrul acestei forme exista asa numita
codevalmasie, adica asociatiile puneau in comun bunurile lor (pamanturi, mijloace agricole etc)
pentru a le exploata in comun cu scopul de a obtine roadele pamantului. In cadrul acestei forme,
bunurile nu erau individualizate, impartirea profitului facandu-se in mod egal.
Ulterior, au aparut si alte forme de asociere: SOCIETAS UNIREI, unde a aparut problema de
impartire a profitului in functie de contributia fiecaruia.
Activitatea acestor entitati se baza pe contractul de asociere (in prezent, Actul constitutive la o
societate). Ulterior, descoperirea tablelor cerate de la Rosia Abrudului are o alta semnificatie dpdv al
fuvernantei corporative si anume inscriptiile respective fac referire la drepturile si obligatiile partilor
in cadrul contractelor de societate.
Obstea teritoriala are, de asemenea, o semnificatie aparate dpdv al guvernantei corporative,
mentionand in acest sens:
- Organele de conducere – pentru a face distinctie intre competentele organelor de conducere
exista ca organ cu puteri absolute (depline) asa numitul Sfat al oamenilor buni si batrani (=
corectitudine, intelepciune, experienta).
- Insemnele – cum ar fi toiagul pentru a distinge membrii organelor de conducere
- Locul unde avea loc adunarea generala era biserica
- Convocarea adunarii generale se facea prin viu grai
CURS 3 (17.10.2017)
Ulterior, anumite concept privind guvernanta corporativa se regasesc intr-o serie de acte
normative cum ar fi: Codul Civil si Codul Comercial, emise in perioada donmitorului Ioan Cuza.
Constitutia Romaniei, elaborate la inceputul secolului XX, de asemenea, a reprezentat actul
normative fundamental care continea anumite reglementari privind drepturile persoanelor fizice
inclusiv ca asociati/actionari (dreptul de proprietate).
Dpdv al guvernantei corporative mentionam facptul ca in perioada 1949-1989, proprietatea a
apartinut statului.
Dupa 1990 a fost emisa o serie de acte normative in domeniul guvernantei corporative, iar
implementarea acesteia, la nivel, national, s-a facut prin intermediul a 3 instrumente: Reforma
institutionala; Reforma legislativa; Reforma administrativa.
1. La nivel institutional, prin crearea unor institutii cheie cum ar fi: Fondul Proprietatii de Stat
(FPS), Fpndul proprietatii Private (FPP), Bursa de Valori Bucuresti (BVB), Autoritatea de
supraveghere financiara (ASF), Autoritatea valorificarii activelor statului (AVAS) – care a luat
nastere prin restructurarea CNVM Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare si prin
reorganizarea Comisiei de Supraveghere a Asigurarilor, Societati de investitii financiare (SIF),
dar si Consiliul Concurentei.
2. La nivel legislativ, a fost emise o serie de acte normative care fac referire la guvernanta
corporativa:
Legea 31/1990 privind societatile
Legea 15/1990 privind reorganizarea intreprinderilor cu capital de stat in societati pe actiuni
Legislatie in domeniul privatizarii companiilor
OUG 109/2011 privind guvernanta corporativa aplicabila intreprinderii cu capital de stat sau
la care statul are calitatea de actioner majoritar
Legea contabilitatii 82/1991
OMF 1802/2014 conform cu directivele europene actualizat
OMF 1286/2012 pentru aprobarea reglementarilor contabile conform cu IFRS
OUG 75/1999 privind activitatea de audit financiar
OUG privind exercitarea calitatii de expert contabil emisa in 1994, actualizata in 2017
Legislatie privind piata de capital
3. In plan administrativ, au fost emise o serie de acte normative de catre institutiile statului din
administratia statului centrala (Ex: ordine emise de catre ministere privind privatizarea
companiilor). Un rol important jucat de BVB este in emiterea unui Cod de guvernanta
corporativa privind guvernanta pentru companiile listate la BVB.
Conceptul de guvernanta corporativa isi are originea in teoria separatiei puterilor promovata de
catre curentul illuminist in domeniul guvernarii statelor. Astfel, un reprezentant de seama al
iluminismului, Montesquie, spunea ca “cel ce are puterea, are tendinta de a abuza de ea”. Acelasi
autor spunea ca “puterea trebuie infranata de o alta putere”.
In domeniul guvernantei corporative, teoria separarii puterilor se aplica in conditiile in care,
pentru a preveni abuzul de putere al organelor de conducere, se separa cele 2 functii principale si
anume: functia de control de functia de executie. Functia de control este exercitata de catre Consiliul
de Administratie (sistem unitar/dualist), iar functia de executie este exercitata de catre conducerea
executiva.
Opusa teoriei separate puterilor este teoria contractuala conform careia “la nivelul unui stat,
puterea este unica pentru ca aceasta emana de la popor”. Dintre reprezentantii de seama ai acestei
teorii ii amintim pe Thomas Hobbes si Jean Jacques Rousseau. Conform acestora, la nivelul statului,
ar trebui sa existe un monism al puterii.
Adeptii teoriei separatiei puterilor isi regasesc ideile in cadrul sistemului de guvernanta
corporativa, inclusiv prin aplicarea sistemului dualist de administrare, in detrimental sistemului
monism de asministratie.
2) Teoria agentiei
O alta teorie este teoria agentiei. Conform acestei teorii, intreprinderea este privita ca “un nod de
contracte”. Astfel, spre exemplu, intre actionari si Consiliul de Administratie exista o relatie
contractuala de tip mandate in baza careia actionarii transfera catre membrii CA o serie de
competente (in relatiile cu tertii, membrii CA reprezinta societatea si semneaza in acesteia).
La randul lor, membrii CA delega o parte din atributiunile lor catre conducerea executive care
inchieie contracte cu salariatii, cu auditorul financiar, cu institutiile financiar bancare, cu institutiile
statului.
CURS 4 (24.10.2017)
Mandatul este un contract in temeiul caruia o persoana fizica/juridica delega o parte sau toate
atributiunile sale unei alte personae numita mandant, cu scopul de a-i reprezenta interesele si de a
incheia acte juridice in numele sau.
Prin natura sa, contractul de mandate este cu titlu gratuit pentru persoanele fizice. In cadrul
companiilor, contractual de mandat ar trebui sa aiba un character oneros.
Contractul de mandate se aplica in cazul guvernantei corporative in relatiile dintre: actionari si CA
(Consiliul de Administratie), CA si conducerea executive. In primul caz, vorbim de mandate de
administrare; in cel de-al doilea caz, contract de management.
In contract de administrare, ar trebui prevazute foarte clar care sunt atributiunile/ competentele
membrilor CA. In conditiile in care membrii CA incheie acte juridice prin depasirea atributiunilor,
actele respective sunt lovite de nulitate relativa. In conditiile in care se constata ca sunt depasite
atributiunile, persoanele interesate pot solicita anularea actelor respective in instanta.
Exemplu: Presedintele CA a luat decizia de a vinde un teren si o cladire aflate in patrimonial
companiei unei societati cu raspundere limitata, controlata in mod indirect de catre acesta. Valoarea
contabila este de 200.000 lei, valoarea de piata fiind de 400.000 lei, iar pretul de vanzare este de
200.000 lei; valoarea activelor totale = 500.000 lei.
Se cere: sa se analizeze respectarea principiilor privind guvernanta corporativa.
Rezolvare:
Presedintele CA si-a depasit atributiunile deoarece, conform legislatiei in vigoare, vanzarea
unor active a caror valoare depaseste 10% din valoarea activelor totale se realizeaza in baza
unei hotarari AGA si nu in baza unei decizii a CA.
Dpdv al guvernantei corporative, nu a fost respectat dreptul de proprietate al actionarilor
deoarece vanzarea a fost facuta la un pret subevaluat. Ulterior, actionarii pot solicita in
instant anularea deciziei respective, bunurile revenind in patrimonial companiei.
In baza contractului de mandat/administrare se pot stabili criterii de performanta pentru
membrii organelor de conducere (indeplinirea unor criterii de performanta): cresterea cifrei de
afaceri, scaderea datoriilor, obtinerea unei anumite rate a profitului, reducerea costurilor cu
materialele etc. In baza acestor criterii, membrii organelor de conducere pot fi remunerate.
Societatea reprezinta o asociere de persoane fizice si/sau juridice care pun in comun anumite
bunuri care reprezinta aportul la capitalul social, cu scopul de a desfasura anumite activitati
economice si de a obtine profit.
Actionarii/asociatii se pot intelege cu privier la limitele drepturilor si obligatiilor lor.
Exemplu: impartirea profitului conform aportului la capitalul social.
Conform acesteia, pentru a produce efecte fata de teri, un act juridic trebuie sa “imbrace” o
anumita forma de publicitate pentru ca tertii sa ia cunostinta de continutul actului respectiv.
Exemplu: hotararea AGA impreuna cu situatiile financiare anuale se publica la Ministerul de Finante.
La randul sau, MF transmite situatiile financiare catre Oficiul Registrului Comertului.
Aceasta teorie este in concordanta cu prevederile international privind guvernanta corporativa:
transparenta raportarii financiare si diseminarea acestora catre actionari.
Dreptul de proprietate este un drept real in temeiul caruia o persoana isi exercita, in mod
nestingherit, atributele dreptului de proprietate si anume: dreptul de folosinta, dreptul de
administrare si dreptul de dispozitie.
In temeiul dreptului de folosinta, individul poate sa culeaga fructele si productele bunului sau.
Exemplu: o companie inchiriaza o parte dinsediul administrative; chiiria reprezinta o expresie a
dreptului de folosinta.
Dreptul de administrare: In temeiul acestuia, proprietarul are dreptul de a lua toate masurile care
se impugn pentru conservarea bunului respectiv.
Dreptul de dispozitie: in temeiul acestuia, proprietarul poate sa dispuna transferal atributelor de
proprietate catre una sau mai multe persoane.
Exemplu: compania vinde o cladire aflata in patrimoniul sau; este un act de dispozitie.
CURS 5 (31.10.2017)
2. Reglementarea la nivel UE
La nivel UE se emit o serie de acte normative cum ar fi: directivele si recomandarile, iar Romania
fiind membra a UE are obligatia sa aplica respectivele norme.
Pentru ca o Directiva Europeana sa se aplice in dreptul intern, este necesara emiterea unor legi
de catre Parlamentul Romaniei (procedeu numir transpunerea prevederilor directive in legislatia
nationala).
Printre directivele europene emise in domeniul guvernantei corporative mentionam:
Directiva 2006/46 cu privier la conturile anuale ale anumitor tipuri de societati;
Directiva 2004/109 privind armonizarea obligatiilor in ceea ce priveste transparenta
raportarii financiare la emitentii ale caror valori mobiliare sunt tranzactionate pe o piata
reglementata: piata de capital, cazul Romaniei – BVB;
Directiva 2007/36 care se refera la exercitarea anumitor drepturi ale actionarilor la
companiile listate la BVB;
Directiva 2004/25 privind ofertele publice de cumparare;
Recomandarea 2005/162 cu privier la rolul Administratiei Neexecutive sau ai membrilor
Consiliului de Supraveghere din intreprinderile cotate;
Recomandarea 2004/913 cu privier la incurajarea unui regim adecvat de remunerare al
directorilor la societatile cotate.
La nivel national, au fost emise o serie de acte normative in domeniul guvernantei, cum ar fi:
Legea nr 15/1990 privind reorganizarea intreprinderilor cu capital de stat in societati pe
actiuni;
Legea 31/1990 privind societatile comerciale;
Legea contabilitatii nr 82/1991;
Legea 297/2004 privind piata de capital;
Legislatie in domeniul privatizarii companiilor cu capital de stat (exemplu: infiintarea FPS,
FPP, SIF-urilor);
Legislatie privind privatizarea prin metoda MEBO (process prin care activele unei companii
detinute de stat erau vandute salariatilor acesteia organizati in asociatii);
Legislatie privind privatizarea prin programul de privatizare in masa: PPM (exemplu:
distribuirea in 1994 a unor cupoane catre toate persoanele fizice in valoare de 1000 lei);
Legislatie privind privatizarea prin metoda PSAL;
Legislatie privind privatizarea prin metoda negocierii directe;
Legilatie privind privatizarea prin intermediul bursei;
OUG 109/2011 privind guvernanta corporative aplicabila intreprinderilor cu capital de stat
sau intreprinderilor in care statul detine pachetul majoritar de actiuni.
CURS 6 (07.11.2017)
Tipuri de comercianti/profesionisti:
◊ SA (minim 2 actionari; raspund in limita aportului la capitalul social; capital social: 90.000 lei)
◊ SCA
◊ SRL (asociat unic sau doar intr-o singura societate cu raspundere limitata)
◊ SIC (societate in nume colectiv)
◊ SCS (societate in comandita simpla)
◊ Societati europene
◊ Grupuri de societati
◊ Societati afiliate = fiscalitate
◊ Societati legate detinute prin directivele europene (o companie contracteaza un imprumut
nerambursabil)
◊ PFA (profesie liberala, intreprindere individuala, asociatii familiale)
▪ Asociatii/ actionarii;
▪ Denumirea societatii;
▪ Obiectul de activitate al societatii: obiectul principal si cele secundare;
▪ Sediul social;
▪ Sedii secundare; puncte de lucru (se declara si sedii secundare); la peste 5 salariati se declara punct
de lucru;
▪ Structura capitalului social: nr actiuni, valoare nominala pe fiecare asociat sau actionar;
▪ Conducerea societatii: organ suprem de conducere la orice companie este AGA
▪ Consiliul de Administratie: la societatile cotate se observa tendinta:
-> sistem unist: 1 structura: Consiliul de Administratie (nr membrilor sa fie impar)
-> sistem dualist: 2 structuri: Consiliul de Supraveghere si Directorat
▪ Conducerea executiva nu este neaparat numita prin actul constitutiv
▪ Prevederi legate de dizolvarea, lichidarea si reorganizarea companiilor.
Dizolvarea voluntara:
asociatii/ actionarii prin acordul lor;
partaj voluntar al bunurilor sau divolvare judiciara: insolventa (entitatea nu-si
mai poate onora obligatiile la scadenta);
daca o societate a fost infiintata pe o perioada limitata si nu s-a prelungit;
daca nu si-a prelungit sediul sau daca mandatul de administrator este
expirat.
Lichidare voluntara sau judiciara. Judiciara: de la insolventa treci la faliment; total
active, total datorii platite din activele respective, daca mai ramane distribuire catre
actionari.
Reorganizare: fuziuni, divizari.
Aprotul la capitalul social poate fi inclusiv in valuta.
Actul constitutiv se redacteaza in forma autentica daca printer bunurile aduse ca aport la
capitalul social se afla terenuri.
CURS 7 (14.11.2017)
AGA este organul suprem de conducere la nivelul unei companii. Puterea absoluta in luarea
deciziilor apartine acesteia.
AGA poate sa transfere o parte din atributiuni catre celelalte structuri de conducere si anume:
Consiliului de Administratie si conducerii executive.
Adunarea generala ordinara
Se convoaca ori de cate ori este necesar pentru aprobarea unor puncta pe ordinea de zi:
Schimbarea denumirii societatii;
Schimbarea sediului;
Infiintare puncte de lucru, sedii secundare;
Schimbarea formei juridice;
Majorarea capitalului social;
Diminuarea capitalului social;
Schimare obiect de activitate;
Fuziuni, divizari, reorganizari judiciare;
Numirea sau revocarea din functie a administratorilor;
Aprobarea indemnizatiilor pentru administratori;
Inregistrarea emblemei, marca la Oficiul de stat.
Pentru valabilitate este necesara intrunirea cvorumului cerut de lege sau de actul constitutiv.
In practica, exista urmatoarea discutie: daca dividendele pot fi repartizate doar o singura data pe
an si anume la data aprobarii situatiilor financiare (AGA ordinara) sau daca repartizarea dividendelor
se face ori de cate ori este necesar pe parcursul exercitiului financiar.
OUG 109/2011 privind guvernanta corporativa a intreprinderilor publice stabileste:
- Reguli cu privire la alegerea, revocarea din functie a membrilor CA si a conducerii
executive;
- Criteriile de performanta a acestora;
- Principia de evaluare si remunerare;
- Incheierea unor contracte de mandat, administratie in care se stipuleaza inclusive
atributiunile.
CURS 8 (21.11.2017)
Organizatia pentru cooperare si dezvoltare economica (OCDE/ OECD – engleza) a emis in 1999 o
serie de principia pe care companiile ar trebui sa le implementeze in activitatea lor.
Ulterior, aceste principii au fost modificate si anume in 2004, 2009 si in 2014-2015.
In prezent aceste principii sunt implementate in peste 100 de tari (inclusiv in tari din Africa, din
America Latina si Asia etc).
Aceste principii se refera la:
- Drepturile actionarilor;
- Organele de conducere ale companiilor (alegere, nominalizare, rol si obligatii);
- Remunerarea membrilor organelor de conducere;
- Transparenta raportarii financiare si diseminarea informatiilor catre actionari;
- Conflictele de interese;
- Responsabilitate sociala;
- Politici anticoruptie.
Proprietatea reprezinta un drept real incorporand cele 3 atribute ale dreptului de proprietate,
respective dreprul de a dispune (dispozitie), dreptul de administrare si dreptul de uzufruct.
Dreptul de a dispune – dreptul de a transfera catre alte persoane dreptul de proprietate asupra
unui bun (ex: vanzare teren, cladire).
Dreptul de administrare – acel drept pe care o persoana il exercita asupra unui bun astfel incat
sa se asigure conservarea acestuia (ex: repararea unei cladiri care se degradeaza).
Dreptul de uzufruct – dreptul de a culege roadele, fructele (ex: incasarea unei chirii aferenta unei
cladiri de birouri).
Dreptul de proprietate este un drept fundamental care este prevazut in tratatele si si conventiile
international (ex: conventia europeana a drepturilor omului; declaratia universal a drepturilor
omului).
Dreptul de proprietate este un drept absolut si nu poate fi restrains decat in situatiile speciale
prevazute de lege (cazurile de forta majora; cazurile de utilitate publica – exemple: razboaie;
calamitati naturale: inundatii, cutremure; cazuri de utilitate publica: exproprieri.
Restrangerea dreptului de proprietate nu se poate face decat dupa o dreapta si prealabila
despagubire.
Dreptul de proprietate sta la baza constituirii companiilor, acesta nu poate fi restrains nici de
catre stat si nici de catre ceilalti actionari.
Actionarii au nevoie de o garantie din partea statului ca dreptul de proprietate le va fi respectat.
Exista situatii in practica in care dreptul de proprietate al actionarilor este afectat:
- De catre organele de conducere ale unei companii;
- De catre salariati;
- De catre ceilalti actionari (actionari majoritari).
Organele de conducere pot incheia acte juridice contrare intereselor actionarilor prejudiciind
activele companiilor (exemplu: vinde active la preturi subevaluate, cumpara bunuri supraevaluate
sau neutilizabile sau achizitia unor servicii fictive sau majorarea capitalului social prin aducerea ca
aport a unor bunuri supraevaluate sau care nu au legatura cu activitatea societatii).
Salariatii pot participa la crearea unor prejudicii, cum ar fi: distrugere, furt, gestiune frauduloasa.
Actionarii majoritari pot sa abuzeze de dreptul lor (decizii in cazul 50%+1) prin aprobarea unor
masuri cum ar fi:
Majorarea capitalului social cu nerespectarea dreprului de preemtiune al actionarilor
minoritari;
Nerepartizarea profitului nerepartizat la dividend pe parcursul mai multor exercitii
financiare;
Repartizarea unor dividend prioritare.
Pentru respectarea dreptului de proprietate este necesar ca actiunile sa fie transcrise in
registrele publice (Registrul actionarilor).
Conform acestui principiu, orice actioner are dreptul sa se inscrie la concursul pentru selectarea
ca si membru in Consiliul de Administratie sau in conduecerea executiva.
CURS 9 (28.11.2017)
Conform acestuia, conducerea companiei trebuie sa publice orice informatie care este pertinenta
in luarea deciziilor: informatii financiar-contabile, informatii privind deciziile strategice (utilaj scump,
scchimbare obiect de activitate), informatii privind lucrarile AGA (convocator cu toate elementele)
sau informatii destinate brokerilor si mass-media.
Sistemul monist de administrare se caracterizeaza prin faptul ca entitatea este gestionata prin
intermediul unei singure structuri, Consiliul de Administratie.
Consiliul de Administratie
La SA-urile cotate, CA trebuie sa fie format din minim 3 membri, iar numarul acestora sa fie
intotdeauna impar.
Rolul si atributiunile CA:
Strabileste strategia generala de dezvoltare a activitatii companiei;
Aproba planurile de investitii;
Exercita controlul asupra activitatii desfasurate de catre caonducere executiva;
Evalueaza performantele managementului (conducerea executiva) si a membrilor CA;
Numeste membrii conducerii executive;
Delega o parte din atributiuni catre acestia;
Revoca din functie membrii conducerii executive.
Indiferent de situatie, AGA fiind organ suprem de conducere, ar trebui sa-si mentina puterea de a
numi si revoca membrii conducerii executive, iar decizia acesteia ar trebui sa fie prioritara deciziei
CA.
Sistemul dualist de administrare se caracterizeaza prin existenta a 2 structuri: Consiliul de
Supraveghere si Directoratul.
Consiliul de Supraveghere
Directoratul
Comitetul de Audit
Functioneaza pe langa CA si este format din membrii ai aceastuia. Presedinte Comitetului de Audit
trebuie sa aiba o buna pregatire profesionala in domeniul financiar-contabil.
Comitetul de Nominalizare
Este format din membri CA, iar rolul acestora este de a participa la numirea (inclusiv selectarea) si
revocarea din functie a unor membri din structurile de conducere.
Pentru a-si indeplini obiectivele, Comitetul de Nominalizare poate sa apeleze la experti
independenti.
Participa la elaborarea unui ghid (proceduri/politici) privind selectarea, numirea si revocarea
membrilor organelor de conducere.
Comitetul de Remunerare
Este format din membri CA, functionand pe langa acesta. Rolul lui este acela de a stabili o
procedura riguroasa si transparenta privind indemnizatiile membrilor organelor de conducere.
Exemplu: stabilesc indemnizatiile fixe, variabile, inclusiv participarea la profit.
De asemenea, stabileste criteriile de performanta pe care trebuie sa le indeplineasca membrii
organelor de conducere: cifra de afaceri, profit, reducerea costurilor, cresterea productivitatii muncii,
retehnologizare, reducerea poluarii etc.
Comitetul de Administrare
Functioneaza pe langa CA si are rolul de a evalua riscurile la care este expusa activitatea
companiei.
Riscuri posibile:
◊ riscul valutar; ◊ riscul ratei dobanzii; ◊ riscul lichiditatii;
◊ riscul de poluare a mediului; ◊ riscul de piata.
CURS 10 (05.12.2017)
In ultimii ani s-a demonstrat ca anumite companii aduc prejudicii direct sau indirect, prin
activitatea lor populatiei. Astfel, poluarea mediului este una dintre cele mai grave probleme cu care
se confrunta populatia.
Prin politicile sociale, companiile se oblige sa participle la cresterea calitatii vietii oamenilor prin
masuri de prevenire a poluarii mediului (prin investitii: utilaje performante, cresterea productivitatii
muncii etc).
Companiile pot sa sprijine prin sponsorizari, actuni filantropice.
Entitatile ar trebui sa stabileasca poltici anticoruptie astfel incat membrii organelor de conducere,
dar si personalul (salariatii) sa nu fie implicati in actiuni care adduce prejudicii materiale si morale
companiei respective.
CURS 11 (12.12.2017)
Abordarea Shareholders
Conform acestei conceptii, companiile pun in prim plan actionarii (proprietarii intreprinderii). Se
urmareste maximizarea bogatiei actionarilor (valoarea actionariala) in conditii de risc maxim, in
detrimental celorlalti participant la mecanismul guvernantei corporative.
Exemplu: actionarii unei banci iau decizia de a acorda credite la dobanzi ridicate in conditii de risc
maim. Ulterior, bancile respective nu mai pot sa restituie banii deponentilor.
Abordarea Stakeholders
Aceasta abordare “pune pe picior de egalitate” toate partile implicate in mecanismul guvernantei
corporative (sunt vizate interesele salariatilor, ale clientilor, ale furnizorilor, ale institutiilor statului
etc).
In ultimii ani, la nivel international, s-a conturat si abordarea mista. Este o combinatie intre
abordarile precedente.
Analiza guvernantei corporative in SUA
Economia SUA este puternic financiarizata, iar finantarea companiilor se face in primul rand prin
intermediul pietei de capital. Exemplu: bursa de la New York.
Investitorii americani sunt interesati de obtinerea unor profituri cat mai mari, intr-un termen cat
mai scurt.
Companiile americane au implementat in activitatea lor preponderant abordarea shareholders.
Astfel de abordari au determinat anumite situatii negative (dezechilibre economice) cum au fost
recentele crize financiare. Astfel, s-a pus problema regandirii guvernantei corporative astfel incat sa
se evite situatiile de genul “cresterea bogatiei unui numar restrans de persoane in detrimentul
cresterii saraciei unui numar mai mare de persoane”.
Plecand de la aceasta abordare, a fost emisa legea Sarbanes-Oxley in 2002. Statul American lua
anumite masuri de forta astfel incat sa fie incarita guvernanta corporative la nivelul companiilor.
Initiatorul guvernantei corporative in regat este Adrian Cadbury, care in 1992 a elaborate un Cod
de guvernanta corporative care cuprinde un set de recomandari (principii) pe care companiile ar
trebui sa le implementeze in activitatea lor.
Sintetic, aceasta se refera la organele de conducere, drepturile actionarilor, sistemul de raportare
contabila, conflictele de interese si responsabilitatea sociala.
Si economia din UK este puternic financiarizata. Exemplu: Bursa de la Londra
Si ei au implementat cu preponderenta abordarea shareholders.
SEMINAR 2 (10.10.2017)
Guvernanta corporativa = sistem de reguli, norme prin care entitatile sunt conduse si controlate.
Aplicatie:
Administratorul companiei X a emis o decizie pein care entitatea respective a achizitionat un utilaj
in suma de 500.000 lei, TVA 19%.
Directorul general executive a receptionat utilajul in data de 1 iunie N si a luat decizia de a-l
amortize prin metoda accelerate incepand cu data de 1 iunie N.
Directorul general executiv a luat decizia de a evalua stocurile la iesire prin metoda CMP si nu prin
metoda FIFO; decizia respectiva aplicandu-se incepand cu data de 1 iulie N.
Se cere:
Sa se analizeze daca au fost respectate reglementarile contabile nationale (OMFP 1802/2014) si sa
se estimeze care a fost impactul asupra rezultatelor financiare ale companiei (pentru exercitiul N),
stiind ca in urma aplicarii metodei CMP a rezultat o cheltuiala suplimentara cu materia prima in suma
de 100.000 lei. Durata de amortizare a utilajului este de 5 ani.
Considerati ca sunt afectate principiile privind guvernanta corporativa?
Rezolvare:
Dpdv al politicilor contabile, amortizarea ar trebui sa inceapa cu data de 1 a lunii urmatoare (1
iulie) => cheltuiala cu amortizarea mai mare.
Politicile contabile ale unei companii se aproba de catre Consiliul administrativ, nu de catre
conducerea executiva. Conducerea executiva nu avea competenta sa aprobe politicile contabile
privind amortizarea utilajului; aceasta atributiune ii revine Consiliului de Administratie (CA) =>
impactul asupra rezultatelor financiare poate fi negativ in conditiile in care CA aproba amortizarea
prin metoda liniara si nu prin metoda accelerata. Calculam amortizarea cu 1 iulie prin ambele metode
si vedem diferenta (iulie-decembrie N).
Conform principiului permanenteli metodelor, nu se poate schimba metoda in cursul exercitiului
financiar.
Determinarea impactului asupra rezultatului financiar:
- Efectul amortizarii accelerate vis a vis de amortizarea liniara
- Efectul evaluarii stocului prin CMP si nu prin metoda FIFO; cheltuiala mai mare cu stocurile ->
profit mic.
Aplicatie:
Se cere:
Profit net de repartizat = 1 mil lei – 100 mii lei (rezerva constituita ulteriorpentru a indeplini
prevederile legii) – 500 mii lei (pierdere reportata) = 400 mii lei
Dividende brute pe actiune = 400 mii lei / 100 mii actiuni = 4 lei/actiune
SEMINAR 4 (24.10.2017)
SEMINAR 5 (31.10.2017)
Aplicatia 1:
In anul 1993, compania Y SA era detinuta de catre stat in proportie de 100%. Directorul general
executiv, care detinea si functia de presedinte al CA, a luat decizia de a vinde cea mai mare parte a
utilajelor (in suma de 2 mil lei unei companii SRL cu asociat unic) controlata in mod indirect de catre
directorul general executiv. Ulterior, a fost incheiat un contract de inchiriere a utilajelor respective
pentru suma de 200 mii lei lunar.
Se cere sa se analizeze principiile guvernantei corporative.
Rezolvare:
Conform principiilor priving guvernanta corporativa, cele 2 functii: functia de control si functia de
executie trebuie sa fie separate astfel incat CA sa nu faca parte in acelasi timp si din conducerea
executiva.
In cazul de fata nu se respecta aceasta recomandare, presedintele CA fiind in acelasi timp si
director general executiv.
Conform reglementarilor in vigoare, transmiterea dreptului de proprietate unor terti asupra unor
active importante ale companiei sa nu depaseasca 10% din totalul activelor se face cu acordul AGA.
Rezulta ca in cazul de fata presedintele CA si-a depasit competentele.
In conditiile in care vanzarea s-a facut catre o companie controlata in mod indirect de catre
presedintele CA, rezulta ca nu se respecta prevederile referitoare la conflictele de interese (este
interzis unei persoane aflata in structura de conducere a unei entitati sa participle la luarea de decizii
in urma carora ar beneficia in mod direct sau indirect).
Valoarea contractului de inchiriere este disproportionata vis a vis de pretul de vanzare al
utilajului, in 10 luni se recupereaza valoarea investitiei.
Vanzarea unor active critice ale companiei reprezinta o afectare a principiului continuitatii
activitatii.
Aplicatia 2:
Compania Z SA lua fiinta in 1990 in baza legii 15/1990. Compania a fost privatizata partial in 1997
prin vanzarea unui pachet de actiuni de 30%.
In 1990, actionarul minoritar a convocat AGA extraordinara avand ca obiect majorarea capitalului
social prin aport in natura, respective un utilaj care era uzat moral; valoarea de piata al utilajului era
de 100 mii lei, iar valoarea de aport 300 mii lei.
Se cere sa se analizeze respectarea principiilor priving guvernanta corporative stiind ca situatiile
financiare ale companiei au fost intocmite conform metodei de evaluare a costului istoric (existent in
1990).
Rezolvare:
Avand in vedere ca actionarul minoritar detine mai mult de o patrime din capitalul social, rezulta
ca avea dreptul sa convoace AGA prin intermediul CA.
Aportul la capitalul social consta intr-un bun care este uzat moral, rezulta ca este posibil ca peste
o anumita perioada, valoare de utilitate sa fie 0.
Majorarea capitalului social prin aport in natura afecteaza drepturile actionarilor existenti
deoarece activele sunt reflectate la costul istoric (terenurile si cladirile nu au fost reevaluate din
1990), rezulta ca se dobandeste controlul asupra companiei in mod abuziv.
Aplicatia 3:
Compania Z SA si-a majorat capitalul social printr-un aport constand in brevete (inregistrate la
OSIM) care apartineau actionarului minoritar X si care detinea si functia de director general executiv.
Brevetele respective nu aveau legatura cu obiectul de activitate al companiei si aveau o valoare
de aport de 6 ori mai mare decat valoarea capitalului social existent.
Sa se analizeze respectarea principiilor privind guvernanta corporative.
Rezolvare:
Un actionar poate sa detina orice functie in CA sau conducerea executive, cu exceptia functiilor de
membrii independenti.
Avand in vedere faptul ca majorarea capitalului social s-a facut prin aportul in natura al unor
brevete care nu au nicio legatura cu activitatea societatii, rezulta ca valoarea de utilitate a acestora
poate fi considerata 0.
Avand in vedere ca valoarea de aport este de 6 ori mai mare decat capitalul social, rezulta ca se
pune in discutie: daca valoarea de aport este corecta sau daca activele companiei sunt reflectate la
valoare justa (active imobilizate).
Conform prevederilor legii 31/1990 pentru a proteja actionarii de astfel de abuzuri s-a
reglementat conceptul de drept de preemtiune = li se ofera tuturor actionarilor existenti sansa de a
participa la majorarea capitalului social proportional cu cota detinuta pana in prezent.
SEMINAR 6 (07.11.2017)
Aplicatie:
Rezolvare:
Conducerea executiva nu are competente sa aprobe politicile contabile privind amortizarea;
aceasta atributie ii revine CA.
Politicile de amortizare sunt eronate: cladirile nu se amortizeaza prin metoda accelerate =>
impact: cresterea cheltuielilor cu 200 mii lei
Provizionul a fost constituit in limita a 30% si nu in limita maximal de 100%; impact: cheltuieli mai
mici cu 200 mii lei
Determinare impact total: reducerea cheltuielii cu 500 mii lei => o majorare artificiala a profitului
cu 500 mii lei => se distribuie dividend fictive, dividend din profituri nerealizate.
Conform legii 31/1990, distribuirea dividendelor fictive inseamna infractiune/inchisoare.
SEMINAR 7 (14.11.2017)
Prezentare proiecte
SEMINAR 8 (21.11.2017)
Prezentare proiecte.
SEMINAR 9 (28.11.2017)