UNIVERSITATEA AUREL VLAICU ARAD

Facultatea de tiine economice

Finane Corporative
(Master)

Principiile Guvernanei Corporative

PROFESOR COORDONATOR:
Conf. dr. Aslu Titus

Masterand:
Vaida (Vlcu) Adriana-Maria
Anul I

Arad 2015
0

CUPRINS:
CAPITOLUL I
1.1.

Definiie i concept

1.2.

Teoriile fundamentale n guvernana corporativ

CAPITOLUL II
2.1.

Principiile globale ale Guvernanei Corporative elaborate de OECD

2.2.

CODUL CADBURY - Codurile de bun practic

2.3.

Principii de raportare

CAPITOLUL III
3.1.

Guvernana Corporativ pe Democraia Economic din Romnia

3.2.

Cadrul pentru Guvernan Corporativ n Romnia

3.3.

Introducerea Guvernanei Corporative n Romnia

3.4.

Deficiene n practica guvernanei corporative din Romnia

3.5.

Factorii care influeneaz guvernana corporativ

3.6.

Avantejel oferite de codurile de guvernan corporativ

3.7.

Buna guvernan n sens politic, economic, administrativ i juridic

3.8.

Schema modelului de guvernan corporativ

CONCLUZII
BIBLIOGRAFIE

Motto: ,,O Companie fr Guvernan Corporativ este precum un Stat fr Democraie

CAPITOLUL I
1.1.

Definiie i concept
Conceptul de Guvernan Corporativ a aprut i s-a dezvoltat n secolul trecut, aceasta

continund procesul de adaptare la cerinele unei economii moderne, la globalizarea tot mai
evident a vieii sociale i totodat la necesitile de informare a investitorilor i a terelor, pri
interesate n activitatea companiilor. n mod surprinztor, momentele de criz au avut un efect
benefic n privina identificrii cilor de mbuntire a conceptului de guvernan corporativ,
care s corespund noii etape n evoluia economiei.
Potrivit definiiei date de OECD (The Organisation for Economic Co-operation and
Development), guvernana corporativ precizeaz distribuia drepturilor i responsabilitilor
diferitelor categorii de persoane implicate n companie: consiliul de administraie, directorii,
acionarii i alte categorii i stabilete regulile i procedeele de luare a deciziilor privind
activitatea unei companii. Altfel definit, guvernana corporativ desemneaz mecanismele dup
care o companie este condus i controlat, adic guvernana corporativ este totalitatea
sistemelor i proceselor implementate pentru a conduce i a controla o companie cu scopul de a-i
crete performana i valoarea.
Guvernarea corporativ este ramura economiei care studiaz modul n care companiile
pot deveni mai eficiente prin folosirea unor structuri instituionale, cum ar fi actele constitutive,
organigramele i cadrul legislativ. Aceast ramur se limiteaz, n cele mai multe cazuri, la studii
privind modul n care deintorii de aciuni pot s asigure i s motiveze directorii companiilor,
astfel nct s primeasc beneficiile ateptate de pe urma investiiilor lor.
Guvernana corporativ nu este nimic altceva dect aplicarea unor principii democratice
fundamentale n cadrul unei tipologii organizaionale, aa cum este o companie. Plecnd de la
aceasta, putem spune c Guvernana Corporativ este o form de organizare i conducere a unei
companii, n care decizia este luat pe baza consultrii acionarilor acesteia, innt cont de voina
acestora i de interesele lor, guvernarea de ctre acionari, puterea suprem aparinnd acestora i
fiind exercitat direct de ctre ei n cadrul Adunrilor Generale sau indirect, prin intermediul
reprezentanilor alei, Consiliul de Administraie sau de Supraveghere, cu scopul de a urmri
ndeplinirea intereselor i aspiraiilor acionarilor. Aceasta se mai refer i la eficiena sistemelor
2

de management, cu preponderen la rolul Consiliului de Administraie i al Directorilor, la

responsabilitatea i remunerarea acestora, la credibilitatea informaiilor furnizate i la eficiena
sistemelor de management al riscului. Deasemenea Guvernana Corporativ se mai refer i la
setul de reguli i proceduri formale i informale, interne sau externe, ce sunt impuse de ctre
organismele competente, sau de ctre legislaia intern sau internaional, implementate la nivel
strategic i operaional.
1.2.

Teoriile fundamentale n guvernana corporativ:

1. TEORIA AGENTULUI

(Agent

Theory),

care

se

refer

la

relaia

dintre

investitor/acionar i manager/administrator, extinzndu-se apoi la toat gama de relaii

existente ntre cei implicai direct sau indirect n activitatea unei companii.
2. TEORIA

ADMINISTRATORILOR

(Stewardship

Theory)

descrie

rolul

managementului de conducere n meninerea i dezvoltarea valorii organizaiei, dei

acesta funcioneaz temporar n cadrul acesteia
3. TEORIA FACTORILOR INTERESAI- GRUP CO-INTERESAT (Stakeholder
Theory) este legat de managementul organizaional i etica afacerilor cu adresabilitate
direct la valori i elemente de moralitate folosite n managementul organizaional, care
identific, definete, descrie i recomand modele i metode pentru o abordare integrativ
de ctre manageri a grupurilor denumite factori interesai n managementul afacerilor.
4. POLITICA FIRMEI.
Aadar teoriile guvernanei corporative presupun:
a)

Respectarea drepturilor i tratamentul echitabil al acionarilor;

b)

Respectarea drepturilor i intereselor tuturor stakeholder-ilor (deintorilor de interese);

c)

Definirea de roluri i responsabiliti clare pentru Consiliul de Administraie;

d)

Integritatea i comportamentul etic al echipei de management;

e) Transparena i prezentarea corect a rezultatelor i perspectivelor viitoare.

Guvernana Corporativ nu se refer doar la maximizarea valorii companiei, dei acesta
este scopul su primordial, ci se mai refer i la acea latur etic i la gradul de transparen, de
responsabilitate social (CSR), n special n condiiile n care fenomenul de globalizare face ca
anumite companii s fie entiti suprastatale care de multe ori sunt supuse mai multor jurisdicii
sau i pot alege acea jurisdicie care le este mai favorabil. n aceste condiii, principiile i
regulile guvernanei corporative, vor trebui s fie general valabile i universal aplicabile, iar
valorile i principiile care le vor cluzi nu vor putea fi n afara scopului i valorilor democratice.
3

CAPITOLUL II
2.1.

Principiile globale ale Guvernanei Corporative elaborate de OECD:

1. Cadrul guvernanei corporative ar trebui s promoveze transparena i eficiena pieelor,
concordana cu regulile i legile, precum i cu segregarea responsabilitilor ntre
diferitele conduceri, reglementri i autoriti;
2. Cadrul guvernanei corporative ar trebui s protejeze i s faciliteze exerciiul drepturilor
acionarilor;
3. Cadrul guvernanei corporative ar trebui s asigure tratamentul echitabil al tuturor
acionarilor, inclusiv al minoritii i al acionarilor strini. Toi acionarii ar trebui s aib
oportunitatea s obin despgubiri efective pentru nclcarea drepturilor lor;
4. Cadrul guvernanei corporative ar trebui s recunoasc drepturile acionarilor stabilite prin
lege sau prin angajamente aprobate i s ncurajeze cooperarea ntre organizaii i
acionari n crearea valorilor, a locurilor de munc i a susinerii ntreprinderilor sntoase
din punct de vedere financiar;
5. Cadrul guvernanei corporative ar trebui s asigure o dezvluire a informaiilor prompt i
fiabil, referitoare la toate problemele materiale ce privesc corporaia, inclusiv situaia
financiar, performana, proprietatea i conducerea companiei;
6. Cadrul guvernanei corporative ar trebui s asigure ndrumarea strategic a companiei, o
monitorizare eficace a managementului de ctre consiliul de administraie, precum i
responsabilitatea consiliului.

Principiile OECD cu privire la Guvernana Corporativ urmresc:

armonizarea i integrarea experienei rilor membre ale organizaiei, ale instituiilor
financiare i economice internaionale n cooperarea global;
creterea sectorului privat ca furnizor de capital, pia i locuri de munc;
convergena intereselor pe pieele interne i internaionale.
Principiile OECD, adoptate n 1999, sunt cele mai respectate pe plan internaional, deoarece:
exist informaii pentru toi acionarii;
responsabilitile sunt stabilite i echilibrate;
exist studii realizate de profesioniti ai pieei de capital, recunoscute internaional.

Principiile OECD cu privire la Guvernana Corporativ care faciliteaz comunicarea i asigur

compatibilizarea structurilor instituionale la nivel naional i internaional implic trei planuri de
abordare, astfel:
Efectele asupra creterii pieelor financiare;
Dialogul politic suportul;
Globalizarea nelegerea unitar a valorilor.
n esen, principiile OECD privind Guvernana Corporativ se refer la: transparena
informaiilor, protecia acionarilor, responsabilitatea Consiliului de Administraie.
n practica internaional, cele mai multe soluii de implementare a politicii i principiilor
guvernanei corporative au luat forma codurilor de bun practic. Primul Cod de Conducere
Corporativ, apare n 1992, conine 19 recomandri, i i revine lui SIR ADRIAN CADBURY,
preedintele companiei Cadbury, care s-a aflat la baza Codului Bursei Londoneze.
2.2.

CODUL CADBURY enumer urmtoarele Coduri de bun practic:

1. Consiliul de administraie ar trebui s se reuneasc n mod regulat, s dein controlul
eficace i total asupra companiei i s monitorizeze managementul executiv.
2. Ar trebui s existe o segregare a responsabilitilor conducerii care s fie acceptat n
ntreaga organizaie pentru a se asigura echilibrul puterii i autoritatea, astfel nct nici un
individ s nu aib puterea absolut de decizie.
3. Consiliul de administraie ar trebui s includ directori nonexecutivi n msura n care
perspectivele acestora s poat fi luate n considerare.
4. Consiliul de administraie ar trebui s aib un program formal, ce trebuie s cuprind
problemele semnificative ce necesit decizia consiliului de administraie, astfel nct
conducerea i controlul companiei s fie bine stabilite.
5. Ar trebui s existe o procedur aprobat pentru directori, n promovarea sarcinilor
specifice, astfel nct s poat primi consiliere profesional independent, dac este cazul,
servicii suportate de companie.
6. Toi directorii ar trebui s aib acces la consilierea i serviciile secretariatului companiei,
care este responsabil n faa consiliului de administraie pentru asigurarea procedurilor ce
trebuie urmate de ctre acesta, precum i pentru regulile i reglementrile ce trebuie
aplicate.

7. Directorii nonexecutivi ar trebui s aduc o judecat independent n ceea ce privete

problemele de strategie, performan, resurse, inclusiv a numirilor-cheie i a standardelor
de conduit.
8. Majoritatea directorilor nonexecutivi ar trebui s fie independeni fa de management i
fr obligaii fa de o respectiv companie, ceea ce ar putea s interfereze, din punct de
vedere material, cu exerciiul judecatei independente, fr a pune la socoteal
comisioanele i aciunile acestora.
9. Directorii nonexecutivi ar trebui s fie numii n funcie, n termeni specifici, i renumirea
acestora nu ar trebui s se fac automat.
10. Directorii nonexecutivi ar trebui s fie selectai n urma unui proces formal i att acest
proces, precum i numirea acestora ar trebui s reprezinte o preocupare a ntregului
consiliu de administraie.
11. Contractele de servicii ale directorilor nu ar trebui s depeasc o perioad de trei ani
fr aprobarea acionarilor.
12. Ar trebui s fie dezvluite toate informaiile relevante referitoare la remuneraia
directorilor, a preedintelui consiliului de administraie, precum i a celor mai bine pltii
directori din Marea Britanie.
13. Remuneraia directorilor executivi ar trebui s fie supus recomandrilor comitetului de
remuneraie, care ar trebui s fie alctuit, cel puin ca majoritate, din directori
nonexecutivi.
14. ine de datoria consiliului de administraie s prezinte o evaluare echilibrat i inteligibil
a poziiei companiei.
15. Consiliul de administraie trebuie s se asigure c este meninut o relaie obiectiv i
profesional cu auditorii.
16. Consiliul de administraie ar trebui s stabileasc un comitet de audit alctuit din cel puin
trei directori non-executivi cu termeni de referin scrii, care s descrie clar autoritatea i
sarcinile acestui comitet.
17. Directorii ar trebui s-i explice propriile responsabiliti n pregtirea conturilor alturi
de o declaraie a auditorilor, ce prezint raportarea responsabilitilor.
18. Directorii ar trebui s raporteze asupra eficacitii sistemului de control intern al
companiei.
19. Directorii ar trebui s raporteze faptul c propria companie reprezint o preocupare
continu, mpreun cu presupunerile susinute sau calificrile ce sunt necesare.
6

2.3.

Principii de raportare

a. Materialitatea (pragul de seminificaie)

Informaiile cuprinse n rapoartele asupra dezvoltrii durabile trebuie s cuprind
indicatori care s reflecte impactul economic, social i de mediu al organizaiei respective sau
care pot influena aprecierea i deciziile prilor interesate. Materialitatea nseamn aprecierea
msurii n care un subiect, respectiv un indicator devine semnificativ i relevant pentru a fi inclus
n raport.
n rapoartele financiare, materialitatea reprezint pragul informaional ce determin sau
influeneaz deciziile economice ale investitorilor. n cazul rapoartelor de dezvoltare durabil,
materialitatea nu se rezum doar la cuprinderea n acestea a aspectelor financiare ci presupune
considerarea aspectelor economice, sociale i de mediu, respectiv abilitatea respectivei organizaii
de a-i atinge obiectivele fr a compromite capacitatea generaiilor viitoare de a i le atinge pe
ale sale.
Pentru a determina materialitatea unui raport se utilizeaz o combinaie de factori
interni i externi, incluznd misiunea , valorile organizaiei, strategia competitiv, factori critici
pentru succesul organizaiei, factori de risc, preocuprile exprimate n mod direct de ctre prile
interesate, ateptrile de ordin social mai largi, precum i influena exercitat de respectiva
organizaie asupra furnizorilor i asupra clienilor.
Rapoartele trebuie s sublinieze performana organizaiei vis-a-vis de subiectele, respectiv
indicatorii care rspund cel mai bine principiului materialitii.
b. Contextul dezvoltrii durabile
Informaiile privind performanele unei organizaii trebuie incluse n contextul dezvoltrii
durabile. Obiectivul constant al raportrilor l constituie modul n care o organizaie rspunde sau
intenioneaz s contribuie n viitor la mbuntirea sau deterioarea condiiilor economice,
sociale i de mediu. Pentru a testa dac o organizaie rspunde acestui principiu, se verific dac:
-prezint modul n care este neles conceptul dezvoltrii durabile i i fixeaz obiective
n acest sens;
-organizaia i prezint preformanele n contextul larg al dezvoltrii durabile, din
perspectiva recunoscut la nivelul sectorului economic n care i desfoar activitatea.
-performanele sunt comunicate ntr-o manier care s surprind impactul activitilor sale
n contextul geografic n care este prezint.

-raportul descrie modul n care problemele sustenabilitii se relaioneaz cu strategia pe

termen lung a organizaiei, cu riscurile,oportunitile i aspectele reelelor de furnizori.
c. Abordarea participativ
Organizaia trebuie s identifice prile interesate n activitile sale i s explice cum
ntelege s se adreseze intereselor i nevoilor lor legitime. Msura n care organizaia rspunde
acestui deziderat este dat de urmtoarele:
-aceasta identific i definete prile interesate fa de care se consider responsabil;
-raportul conine aspecte legate de procesele prin care prile interesate sunt angajate n
activitile curente, precum i n procesele specifice raportului asupra dezvoltrii durabile;
d. Completitudinea
Abordarea aspectelor i indicatorilor ce dau caracterul de materialitate a unui raport,
definirea limitelor (entitilor de tipul subsidiarelor, subcontractorilor) acestuia sunt menite s
asigure reflectarea aspectelor relevante ale impactului economic, social i de mediu, permi nd
tuturor prilor implicate s evalueze performanele unei organizaii n perioada de raportare.
Acest aspect este verificat prin:
-elaborarea raportului lundu-se n considerare ntregul lan al entitilor constituit din
furnizori i clieni, acoper i prioritizeaz toate informaiile relevante n raport cu principiile
enunate;
-raportul include toate informaiile relevante referitoare la toate entitile asupra crora i
exercit controlul.
-informaiile din raport reflect toate evenimentele i aciunile semnificative din perioada
de raportare i estimri rezonabile ale impactului unor evenimente din trecut care ar putea fi de
neevitat sau ireversibile;
-din raport nu sunt omise informaii relevante care ar putea informa sau influena
evaluarea i deciziile diverselor pri interesate, sau care au un puternic impact economic, social
sau de mediu.
CAPITOLUL III
3.1.

Guvernana Corporativ pe Democraia Economic din Romnia

n Uniunea European au fost adoptate peste 35 de coduri, respectiv aproape fiecare ar

are cel puin un cod de guvernan corporativ, aadar n Romnia exist un Cod al guvernanei
corporative realizat de Iniiativa privind Guvernana Corporativ pe Democraia Economic

din Romnia. Deoarece Romnia face parte integral a Uniunii Europene, aceasta preia Modelul
de guvernan corporativ german (continental european), adic:

Se bazeaz pe concentrarea nalt a capitalului, manifestndu-se prin faptul c acionarii

majoritari sunt legai de corporaie prin interese comune i iau parte la conducerea i
controlul ntreprinderii (insiders).

Avantajul acestui model const n faptul c acionarii sunt orientai spre o strategie pe
termen lung i stabilitate n afaceri.

Dezavantajul: acionarii nu sunt flexibili la luarea unor decizii prompte legate de

lichidarea sau comercializarea unor segmente ineficiente ale afacerii.
Economia i guvenana economic romneasc includ: componenta de dezvoltare social,

prin folosirea geografiei i resurselor i ancorarea la o economie global aflat n transformare

accelerat, aceasta implic att creterea PIB la media U.E. ct i dezvoltarea unei economii care
s pregateasc Romnia pentru competiia regional i global a secolului XXI, lund n calcul
implicaiile emergenei unei economii globale n paralel cu o economie digital. Romnia
recunoate nevoia unor transformri fundamentale legate de competitivitate, prin asumarea unor
obiective de politic economic i de dezvoltare, dependena de investiii, meninerea obiectivului
legat de apartenena la zona euro i implicit a echilibrelor macro-economice cerute de moneda
unic. ara noastr are n vedere realizarea componenei economice a ancorrii globale a
Romniei prin proiecte trans-regionale i caut s articuleze i s se integreze n viziunea
strategic a regiunii noastre ca punte strategic a Vestului.
Se are n vedere rectigarea reputaiei i identitii naionale, nevoia refondrii calitii
educaiei i a creterii calitii vieii. Deasemenea, include asumarea dialogului cultural
intercomunitar i regndirea identitii naionale, propune investiii n media, recunoate nevoia
de asumare a proiectelor culturale i identitate simbolice de mare anvergur i prevede utilizarea
sistematic i extensiv a cadrului legal i politic european pentru aprarea drepturile i interesele
cetenilor romni, solicit asumarea i construirea unei politici eficiente de integrare naional.
3.2.

Cadrul pentru Guvernan Corporativ n Romnia:

n Romnia, unde cultura antreprenorial este sczut este recomandabil s se pun accent

pe guvernana corporativ, prin raportri i auditri, pentru a se obine transparena financiar.

Modul de conducere i de control al companiilor influeneaz sistemul de deschidere i de

finanare al unei companii, ceea ce faciliteaz creterea fluxurilor de capital, diversificarea i

liberalizarea pieelor financiare.
Cadrul legal este fixat de dou acte normative complementare:
1.

Legea societilor comerciale (nr. 31/1990, republicat) prin care se stabilesc regulile

de organizare i funcionare pentru cinci tipuri de societi comerciale, precum i modul de

organizare i funcionare al diferitelor organe de conducere ale acestora adunarea general a
acionarilor, consiliul de administraie, comitetul de direcie. Se stabilesc de asemenea obligaii
minime privind publicarea informaiilor i transparena n activitile firmelor, precum i
procedurile de nregistrare i eviden n registrul acionarilor care asigur protecia dreptului de
proprietate asupra aciunilor.
2.

Ordonana de urgen nr. 28/2002, privind valorile mobiliare, serviciile de investiii

financiare i pieele reglementate (care nlocuiete Legea privind valorile mobiliare i bursele
de valori nr. 52/1994). Aceast reglementare stabilete cerine specifice de funcionare i
standarde superioare de transparen pentru societile comerciale publice, care au un numr
mare de acionari i ale cror aciuni se tranzacioneaz pe o pia organizat. Comisia Naional
a Valorilor Mobiliare i Bursa de Valori au atribuii de monitorizare i control al modului n care
societile respect prevederile legale cu impact asupra guvernanei corporative.
3.3.

Introducerea Guvernanei Corporative n Romnia

Introducerea Guvernanei Corporative n Romnia implic:

principiul egalitii de tratament pentru acionari;
adoptarea principiilor OECD;
armonizarea

celor

dou

componente

de

baz

pe

piaa

de

capital:

RENTABILITATEA i RISCUL;
pachetul legislativ actualizat.
Una dintre necesitile adaptrii economiei romneti la mecanismele economiei de pia
o reprezint asigurarea unor mijloace adecvate de protejare a intereselor acionarilor minoritari.
Pe lng caracterul etic al msurilor care i propun ndeplinirea acestui deziderat, prin
intermediul lor se poate da ncredere investitorilor n achiziia de aciuni n cazul noilor emisiuni,
ceea ce determin nsi funcionalitatea pieei de capital din Romnia;
Cadrul creat de guvernana corporativ trebuie:

10

 s garanteze protecia i s verifice respectarea drepturilor acionarilor, aa cum

sunt ele prevzute de lege;
s asigure tratamentul echitabil al tuturor acionarilor;
s asigure transparea, oportunitatea i acurateea tuturor materialelor ce privesc
situaia societii, i s asigure orientarea strategic a societii precum i monitorizarea
managementului de ctre Consiliul de Administraie (CA) cu rspunderile acestuia fa de
societate i acionari.
3.4.

Deficiene n practica guvernanei corporative din Romnia:

privatizarea lent, care a meninut mult vreme o bun parte a societilor comerciale ntro situaie excepional din punctul de vedere al acionariatului i implicit al funcionrii
mecanismelor de conducere;

extrema dispersare a acionariatului rezultat din aplicarea programului de privatizare n

mas, care a determinat o lips de activism a acestuia;

lipsa de pregtire i experien a marii majoriti a acionarilor romni, care nu-i cunosc
drepturile i mijloacele prin care i le pot proteja;

slbiciunea instituiilor pieei de capital, care nu au reuit s previn cteva cazuri de

fraude de proporii ce au subminat ncrederea investitorilor pe pieele de capital;

slaba capacitate a sistemului de justiie din Romnia de a trata cazurile legate de abuzuri
i nclcri ale drepturilor acionarilor.

Trebuie avute n vedere:

conflictele de interese;

structurile economico-sociale (politicieni, acionari, manageri, salariai etc.);

politici i mecanisme eficiente;

distorsiuni de reglementare i instituionale;

reducerea abuzurilor i corupiei;

eliminarea tuturor discriminrilor.

3.5.

Factorii care influeneaz guvernana corporativ:

gradul de dispersie al capitalului (uman, financiar sau material);

rolul pieei de capital i respectiv al pieei bancare n finanarea activitii entitilor;

protecia legal a acionarilor minoritari;

11

modalitile de control asupra activitii managerilor;

reprezentarea intereselor salariailor, managerilor;

gradul de corporatism al economiei naionale.

3.6.

Avantejel oferite de codurile de guvernan corporativ:

stimuleaz dezbaterile privind problemele de guvernan corporativ;

ncurajeaz companiile s adopte standarde recunoscute de guvernare;

ofer explicaii investitorilor privind cerinele de guvernare i practicile de guvernan

corporativ;

pot asigura baza conceptual i informaional necesar mbuntirii reglementrilor

pieei de capital i a legii companiei.

3.7.

Buna guvernan n sens politic, economic, administrativ i juridic

Buna guvernare este ca o coloan vertebral a statului i punctul critic al vulnerabilitii

interesului naional, abordndu-se ca pe o surs a respectabilitii dar i a eficienei unui stat

modern. Se recunoaste necesitatea continuarii investitiilor si a angajarii vointei politice, care
presupune asumarea unor eforturi publice private legate de proiecte de guvernanta economica si
social, se propune utilizarea resurselor financiare i de expertiz prevzute de instrumentele de
asisten tehnic la nivelul U.E. pentru crearea zonelor de competen eseniale pentru buna
guvernare i susine necesitatea continurii eforturilor de depolitizare i ntrire a independenei,
calitii i eficienei justitiei.
3.8.

Schema modelului de guvernan corporativ:

12

CONCLUZII:

Codul guvernanei corporative va deveni util i va da rezultatele

scontate numai ntr-un mediu normal de afaceri.

n cadrul conceptelor de guvernan corporativ, un loc central l ocup transparena

informaiilor financiar-contabile, deoarece se afl la baza ntregului proces decizional;

Informaia financiar-contabil trebuie s ating o anumit calitate s contribuie la

administrarea eficient a entitii i la creterea valorii de pia a acesteia.

Guvernaa corporativ poate fi privit n sens restrns, astfel definindu-se ca ansamblul

de mijloace economie i legislative care ajut la asigurarea intereselor investitorilor. Astfel
tipurile de investiii din economia unui stat au un rol important n orientarea i susinerea
unei guvernri corporative puternice i echilibrate. n acest fel aceasta se constituie n fapt
ca una dintre expresiile regimului drepturilor de proprietate. Respectivul regim existnd n

13

orice tip de mecanism economic i are rolul de ntrire al caracterului specific al

mecanismului economic.
n sens larg reprezint ansamblul de norme i mecanisme de control aplicate, cu
scopul de a proteja i a armoniza interesele, n multe cazuri contradictorii ale tuturor
categoriilor de participani la activitatea economic (stakeholderi) desfurat n cadrul
entitlor. Abordarea n sens larg a Guvernanei Corporative are avantajul c relev
ansamblul efectelor pe care diferitele aranjamente instituionale, create pentru aprarea
interesele investitorilor, le au att pe piaa capitalului, ct i pe piaa forei de munc.

Pe fondul crizelor financiare recente a devenit presant reformarea arhitecturii

instituionale a pieelor naionale de capital, prin adoptarea unor reglementri bursiere
eficace, alturi de elaborarea i implementarea unor msuri de stimulare a dezvoltrii
sectorului corporatist, pornindu-se de la premisa c o economie puternic, cu o pia
financiar solid, deschis i transparent, poate face fa provocrilor ce deriv din
mediul internaional globalizat. Astfel, un element cheie pentru mbuntirea eficienei
economice i stabilirea unui climat de investiii atractiv l reprezint o bun guvernan
corporativ (corporate governance). James D. Wolfensohn, fost preedinte al Bncii
Mondiale spunea guvernana corporativ este mai important pentru creterea
economic la nivel mondial dect politicile statelor.

Prin aceast prezentare se arat o anumit convergen a contribuiilor asupra a patru

seturi de obiective care sunt n masur s defineasc operaionalizarea unei politici a
intersului naional n orizontul 2020: a Evoluiei Romniei ntr-un cadru semnificativ i
influent n UE i NATO, Profilarea Romniei ca actor regional semnificativ i credibil,
Redobndirea coerenei identitare (mndrie naional, reputaie) i Promovare a unui
model de dezvoltare economic i social.

14

Bibliografie:
Rileanu, A., Dobroeanu, C., Dobroeanu, L. - Probleme de actualitate cu privire la msurarea
nivelului de guvernan corporativ in Romania, Audit Financiar, nr. 1/2011.
Feleag, N., Feleag, L., Dragomir, V., Bigioi, A. - Guvernana corporativ in economiile
emergente: cazul Romaniei, Economie teoretic i aplicat, vol. XVIII, nr. 9/2011.
Avram, V. (2003) - Managementul procesului de creare a valorii in contextul guvernrii
intreprinderii, Editura Economic, Bucureti.
Tatiana Dnescu - Conducerea afacerilor, Editura Dacia, Cluj-Napoca, 2003
Marcel Ghi - Guvernana corporativ, Editura Economic, Bucureti, 2008

15

Marcel Ghi, Briciu S. i alii Guvernana corporativ i Auditul Intern, Editura Aeternitas,
Alba Iulia, 2009
Morariu Ana, Suciu Gheorghe, Stoian Flavia Audit intern si guvernana corporativ, Editura
Universitar,Bucureti, 2008

Legea 31/1990, modificat i republicat privind societile comerciale.

Legea 297/2004, privind piaa de capital.
Codul de Guvernan Corporativ.

16